تحليل الدخل الثابت

الموسوعة الحرة

تحليل الدخل الثابت هو عملية تحديد قيمة سندات الدين بناءً على تقييم مخاطرها، والتي قد تشمل مخاطر أسعار الفائدة ، ومخاطر عدم سداد المُصدر للدين ، والعرض والطلب في السوق على هذه السندات، وشروط الاستدعاء ، والاعتبارات الاقتصادية الكلية التي تؤثر على قيمتها المستقبلية. وبناءً على هذا التحليل، يسعى محلل الدخل الثابت إلى التوصل إلى قرار بشأن شراء أو بيع أو الاحتفاظ أو التحوط أو تجنب هذه السندات.

تُعتبر منتجات الدخل الثابت عموماً سندات : وهي أدوات دين تتطلب من المُصدر (أي المدين أو المُقترض) سداد المبلغ المُقترض (رأس المال) بالإضافة إلى الفائدة على مدى فترة زمنية محددة (مدفوعات الكوبون) حتى تاريخ الاستحقاق . [ 1 ] وتصدر هذه المنتجات من قبل الخزائن الحكومية ، أو الهيئات الحكومية، أو الشركات، أو المنظمات الدولية.

حساب القيمة

لتحديد قيمة سندات الدخل الثابت، يجب على المحلل تقدير التدفقات النقدية المتوقعة من الاستثمار والعائد المطلوب المناسب. تتكون التدفقات النقدية مما يلي:

  • دفعات الفائدة الدورية (المعروفة باسم الكوبون) قبل تاريخ الاستحقاق، و
  • [ 2 ] سداد أصل الدين بالقيمة الاسمية عند الاستحقاق.

يُحدد العائد المطلوب من خلال دراسة العائد المعروض على الأوراق المالية ذات المخاطر المماثلة في السوق. ويُطبق العائد المطلوب على التدفقات النقدية المتوقعة لتقدير قيمتها الحالية ، والتي تساوي قيمة الورقة المالية. [ 3 ]

تحليل

تشمل العوامل الرئيسية التي يتم أخذها في الاعتبار عند تحليل الدخل الثابت ما يلي:

  • ما هي علاوة العائد المناسبة للسند قيد التحليل مقارنةً بسندات الخزانة الأمريكية ذات تاريخ الاستحقاق نفسه، وكيف تُقارن هذه العلاوة بعلاوة العائد المُضمنة في سعر السوق الفعلي؟ [ 4 ] هل العلاوة المُضمنة في العائد كافية للتعويض عن المخاطر؟ تشمل العوامل المؤثرة على علاوة العائد ما يلي: [ 5 ]
  1. نوع الجهة المصدرة،
  2. الجدارة الائتمانية المتصورة للجهة المصدرة،
  3. التأثير المحتمل لأي خيارات مضمنة ، مثل ميزة الاستدعاء، والتي تسمح إما لحامل السندات أو المصدر بتغيير التدفقات النقدية، [ 6 ]
  4. العلاقة بين عائد السوق على السندات ذات الجودة الائتمانية نفسها ولكن بآجال استحقاق مختلفة (المعروفة باسم هيكل أسعار الفائدة، أو منحنى العائد ) [ 7 ]
  5. خضوع الفوائد التي يحصل عليها المستثمرون للضريبة، و
  6. السيولة المتوقعة للأوراق المالية. ويأتي الطلب من البنوك وشركات التأمين وصناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المشتركة ومنظمات الوقف وخزائن الحكومات الخارجية والمستثمرين الأفراد مثل المتقاعدين الذين يحتاجون إلى تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها من استثماراتهم.
  • ما هي المخاطر الجديدة أو الخفية التي أغفلها السوق وإلى أي مدى؟
  • هل من المتوقع أن يتفاقم التضخم أم يتحسن؟
  • هل سعر الفائدة الحقيقي المضمن في العائد منطقي؟ هل يتوافق سعر الفائدة الحقيقي مع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي المتوقع (في حالة سندات الخزانة) أو معدل نمو الأرباح (في حالة سندات الشركات)؟
  • أين نقف في الدورة التجارية للشركة المعنية، أو الدورة الاقتصادية للبلد المعني؟
  • هل يُتوقع أي تغيير في سعر الفائدة الحقيقي الأساسي في المستقبل القريب؟ وهل ستؤدي الظروف النقدية والاقتصادية السائدة إلى أي تيسير أو تشديد للسياسة النقدية؟
  • هل السلطات المالية في البلاد استباقية أم تفاعلية مع قوى التضخم والظروف الاقتصادية؟

تشمل أساليب تحليل منتجات الدخل الثابت النهج الأساسي، والنهج الفني، ونهج القيمة النسبية .

للمزيد من القراءة

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ فابوزي، فرانك ج. (1996). أسواق السندات، التحليل والاستراتيجيات ( الطبعة الثالثة). أبر سادل ريفر، نيوجيرسي: برنتيس هول. ص 1. ISBN   0133391515.
  2. ↑ فابوزي المرجع السابق ، ص 18. 
  3. ↑ فابوزي مرجع سابق . ص 18 – 19. 
  4. ↑ فابوزي، المرجع السابق ، ص 323. 
  5. ↑ فابوزي، فرانك ج. (1997). دليل الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ( الطبعة الخامسة). نيويورك: ماكجرو هيل. ص 107. ISBN   0-7863-1095-2.
  6. ↑ فابوزي أسواق السندات، المرجع السابق ، ص 322. 
  7. ↑ فابوزي أسواق السندات المرجع السابق . ص 85-87 .