التحوط (التمويل)

📅 آخر تحديث: ٢٢ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٢ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 2 صور
الموسوعة الحرة

التحوّط هو مركز استثماري يهدف إلى تعويض الخسائر أو المكاسب المحتملة التي قد يتكبدها استثمار مصاحب. ويمكن بناء التحوّط من أنواع عديدة من الأدوات المالية ، بما في ذلك الأسهم ، وصناديق المؤشرات المتداولة ، والتأمين ، والعقود الآجلة ، والمقايضات ، والخيارات ، والمقامرات، [ 1 ] وأنواع عديدة من المنتجات خارج البورصة والمشتقات ، وعقود المشتقات المستقبلية .

تم إنشاء أسواق العقود الآجلة العامة في القرن التاسع عشر [ 2 ] للسماح بالتحوط الشفاف والموحد والفعال لأسعار السلع الزراعية ؛ وقد توسعت منذ ذلك الحين لتشمل عقودًا آجلة للتحوط من قيم الطاقة والمعادن الثمينة والعملات الأجنبية وتقلبات أسعار الفائدة .

أصل الكلمة

التحوّط هو ممارسة اتخاذ مركز في سوق ما لموازنة المخاطر المترتبة على اتخاذ مركز في سوق أو استثمار معاكس أو مناهض. كلمة "تحوّط" مشتقة من الإنجليزية القديمة hecg ، وتعني في الأصل أي سياج، حيّ أو اصطناعي. يعود أول استخدام معروف للكلمة كفعل بمعنى "التهرّب أو التجنب" إلى تسعينيات القرن السادس عشر الميلادي؛ أما استخدامها بمعنى "التأمين ضد الخسارة"، كما في الرهان، فيعود إلى سبعينيات القرن السابع عشر الميلادي. [ 3 ]

ازدواجية الاستثمار والتحوط

يرتبط التحوّط الأمثل والاستثمارات المثلى ارتباطًا وثيقًا. ويمكن إثبات أن الاستثمار الأمثل لشخص ما هو التحوّط الأمثل لشخص آخر (والعكس صحيح). وينتج هذا عن بنية هندسية تتشكل من خلال تمثيلات احتمالية لوجهات نظر السوق وسيناريوهات المخاطر. عمليًا، ترتبط ازدواجية التحوّط والاستثمار بمفهوم إعادة تدوير المخاطر الشائع الاستخدام.

أمثلة

التحوط من أسعار السلع الزراعية

قد يكون المزارع التجاري هو الشخص الذي يحاول التحوط. تتذبذب أسعار القمح والمحاصيل الأخرى باستمرار تبعًا لتغير العرض والطلب ، مع تقلبات كبيرة في كلا الاتجاهين. بناءً على الأسعار الحالية والمستويات المتوقعة وقت الحصاد، قد يقرر المزارع أن زراعة القمح فكرة جيدة في موسم معين، لكن سعر القمح قد يتغير بمرور الوقت. بمجرد أن يزرع المزارع القمح، يلتزم به طوال موسم النمو. إذا ارتفع سعر القمح الفعلي بشكل كبير بين الزراعة والحصاد، فسيحقق المزارع ربحًا كبيرًا غير متوقع، أما إذا انخفض السعر الفعلي بحلول وقت الحصاد، فسيخسر رأس ماله المستثمر. [ 4 ]

نظراً لعدم اليقين بشأن تقلبات العرض والطلب المستقبلية، ومخاطر تقلبات الأسعار التي يتحملها المزارع، قد يلجأ المزارع في هذا المثال إلى استخدام معاملات مالية مختلفة لتقليل هذه المخاطر أو التحوط منها. ومن هذه المعاملات استخدام العقود الآجلة . العقود الآجلة هي اتفاقيات متبادلة لتسليم كمية محددة من سلعة ما في تاريخ محدد بسعر محدد، وكل عقد منها خاص بالبائع والمشتري. في هذا المثال، يمكن للمزارع بيع عدد من العقود الآجلة يعادل كمية القمح التي يتوقع حصادها، وبالتالي تثبيت سعر القمح الحالي. بمجرد انتهاء صلاحية العقود الآجلة، سيحصد المزارع القمح ويسلمه للمشتري بالسعر المتفق عليه في العقد. وبذلك، يكون المزارع قد قلل من مخاطر تقلبات سوق القمح لأنه ضمن مسبقاً كمية محددة من القمح بسعر محدد. مع ذلك، لا تزال هناك مخاطر عديدة مرتبطة بهذا النوع من التحوط. على سبيل المثال، إذا كان محصول المزارع منخفضاً في ذلك العام وحصد كمية أقل من الكمية المحددة في العقود الآجلة، فسيتعين عليه شراء القمح من مكان آخر لتلبية العقد. تتفاقم هذه المشكلة عندما يؤثر انخفاض المحاصيل على قطاع القمح بأكمله، ويرتفع سعر القمح نتيجةً لضغوط العرض والطلب. كما أن المزارع، رغم تحوطه من مخاطر انخفاض الأسعار بتثبيت السعر بعقد آجل، يتنازل في الوقت نفسه عن حقه في الاستفادة من ارتفاع الأسعار. ومن المخاطر الأخرى المرتبطة بالعقد الآجل خطر التخلف عن السداد أو إعادة التفاوض. إذ يُثبّت العقد الآجل مبلغًا وسعرًا محددين في تاريخ مستقبلي معين. لذا، يبقى احتمال عدم سداد المشتري للمبلغ المطلوب في نهاية العقد قائمًا، أو محاولته إعادة التفاوض على العقد قبل انتهاء مدته. [ 5 ]

تُعدّ العقود الآجلة وسيلةً أخرى للمزارع للتحوّط من مخاطره دون بعض المخاطر المصاحبة للعقود المستقبلية. تتشابه العقود الآجلة مع العقود المستقبلية، إلا أنها أكثر توحيدًا (أي أن كل عقد يتضمن نفس الكمية والتاريخ للجميع). [ 6 ] تُتداول هذه العقود في البورصات وتُضمن من خلال غرف المقاصة . تضمن غرف المقاصة تنفيذ كل عقد، وتتولى الجانب المقابل في كل عقد. تتميز العقود الآجلة عادةً بسيولة أعلى من العقود المستقبلية، وتتحرك وفقًا لحركة السوق. لهذا السبب، يستطيع المزارع تقليل المخاطر التي قد يواجهها مستقبلًا من خلال بيع العقود الآجلة. كما تختلف العقود الآجلة عن العقود المستقبلية في عدم وجود تسليم فعلي. تسمح البورصات وغرف المقاصة للمشتري أو البائع بإنهاء العقد مبكرًا وتحصيل قيمته. لذا، بالعودة إلى مثال بيع المزارع لقمحه في تاريخ لاحق، فإنه سيبيع عقودًا آجلة قصيرة الأجل بالكمية التي يتوقع حصادها للتحوّط من انخفاض السعر. يتقارب سعر القمح الفوري مع سعر عقود القمح الآجلة كلما اقترب موعد التسليم، لذا، ولتحقيق الربح من التحوط، يجب على المزارع إغلاق مركزه قبل ذلك الموعد. في حال انخفاض الأسعار مستقبلاً، سيربح المزارع من مركزه البيعي في سوق العقود الآجلة، مما يعوض أي انخفاض في إيراداته من السوق الفوري للقمح. من جهة أخرى، إذا ارتفعت الأسعار، سيتكبد المزارع خسارة في سوق العقود الآجلة، تُعوض بزيادة في إيراداته من السوق الفوري للقمح. بدلاً من الاتفاق على بيع قمحه لشخص واحد في تاريخ محدد، سيشتري المزارع ويبيع العقود الآجلة في البورصة، ثم يبيع قمحه أينما شاء بعد حصاده. [ 5 ]

التحوط من سعر السهم

تُعد تقنية الأسهم الطويلة/القصيرة إحدى تقنيات التحوط الشائعة المستخدمة في الصناعة المالية .

يعتقد أحد تجار الأسهم أن سعر سهم الشركة (أ) سيرتفع خلال الشهر المقبل، بفضل أسلوبها الجديد والفعّال في إنتاج الأدوات . ويرغب في شراء أسهم الشركة (أ) للاستفادة من الارتفاع المتوقع في سعرها، لاعتقاده بأنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية حاليًا. إلا أن الشركة (أ) جزء من قطاع الأدوات شديد التقلب، ما يُعرّضها لخطر وقوع حدث مستقبلي قد يؤثر على أسعار الأسهم في القطاع بأكمله، بما في ذلك أسهم الشركة (أ) وجميع الشركات الأخرى.

بما أن المتداول مهتم بالشركة المحددة، وليس بالقطاع بأكمله، فإنه يريد التحوط من المخاطر المتعلقة بالقطاع عن طريق بيع أسهم بقيمة مساوية من منافس الشركة (أ) المباشر، ولكنه الأضعف ، وهي الشركة (ب).

في اليوم الأول، تكون محفظة المتداول كالتالي:

  • شراء 1000 سهم من أسهم الشركة (أ) بسعر دولار واحد للسهم الواحد
  • بيع 500 سهم من أسهم الشركة "ب" على المكشوف بسعر 2 دولار للسهم الواحد

قام المتداول ببيع نفس قيمة الأسهم على المكشوف (القيمة، عدد الأسهم × السعر، هي 1000 دولار في كلتا الحالتين).

إذا تمكن المتداول من بيع أصل بيعاً مكشوفاً، وكان سعره مرتبطاً رياضياً بسعر سهم الشركة (على سبيل المثال، خيار بيع على أسهم الشركة)، فقد تكون الصفقة خالية من المخاطر عملياً. في هذه الحالة، ستقتصر المخاطرة على قيمة خيار البيع.

في اليوم الثاني، نُشر خبر إيجابي عن صناعة الأدوات، فارتفعت قيمة جميع أسهم هذه الصناعة. إلا أن الشركة (أ)، لكونها شركة أقوى، ارتفعت أسهمها بنسبة 10%، بينما ارتفعت أسهم الشركة (ب) بنسبة 5% فقط.

  • شراء 1000 سهم من أسهم الشركة (أ) بسعر 1.10 دولار للسهم الواحد: ربح 100 دولار
  • بيع 500 سهم من أسهم الشركة "ب" بسعر 2.10 دولار للسهم الواحد: خسارة قدرها 50 دولارًا (في مركز البيع على المكشوف، يخسر المستثمر المال عندما يرتفع السعر).

قد يندم المتداول على التحوّط في اليوم الثاني، لأنه قلّل من أرباحه في الشركة (أ). لكن في اليوم الثالث، نُشر خبرٌ سلبيٌّ حول الآثار الصحية للأدوات، وانهارت جميع أسهم هذه الصناعة: حيث خسرت 50% من قيمتها السوقية في غضون ساعات قليلة. ومع ذلك، ولأن الشركة (أ) هي الأفضل، فقد تكبّدت خسائر أقل من الشركة (ب).

قيمة مركز الشراء (الشركة أ):

  • اليوم الأول: 1000 دولار
  • اليوم الثاني: 1100 دولار
  • اليوم الثالث: 550 دولارًا => (1000 دولار - 550 دولارًا) = خسارة 450 دولارًا

قيمة مركز البيع (الشركة ب):

  • اليوم الأول: -1000 دولار
  • اليوم الثاني: -1050 دولارًا
  • اليوم الثالث: -525 دولارًا => (1000 دولار - 525 دولارًا) = ربح 475 دولارًا

لولا التحوط، لكان المتداول قد خسر 450 دولارًا. لكن التحوط - البيع على المكشوف للشركة "ب" - حقق ربحًا قدره 25 دولارًا خلال انهيار حاد في السوق.

التحوط بالأسهم/العقود الآجلة

أتاح إدخال العقود الآجلة لمؤشرات سوق الأسهم وسيلةً ثانيةً للتحوّط من مخاطر سهمٍ واحدٍ عن طريق البيع على المكشوف، بدلاً من سهمٍ آخر أو مجموعةٍ من الأسهم. تتميز العقود الآجلة عموماً بقابليتها العالية للاستبدال وتغطيتها لمجموعةٍ واسعةٍ من الاستثمارات المحتملة، مما يجعل استخدامها أسهل من محاولة إيجاد سهمٍ آخر يُمثّل عكس الاستثمار المُختار. يُستخدم التحوّط بالعقود الآجلة على نطاقٍ واسعٍ كجزءٍ من استراتيجية الشراء/البيع التقليدية.

التحوط من خيارات أسهم الموظفين

خيارات أسهم الموظفين (ESOs) هي أوراق مالية تصدرها الشركة بشكل رئيسي لمديريها التنفيذيين وموظفيها. وتتميز هذه الأوراق المالية بتقلبات أعلى من الأسهم العادية. ومن الطرق الفعالة لتقليل مخاطر خيارات أسهم الموظفين بيع خيارات الشراء المتداولة في البورصة، وبدرجة أقل، شراء خيارات البيع. وتشجع الشركات على عدم التحوط من مخاطر خيارات أسهم الموظفين، ولكن لا يوجد حظر قانوني على ذلك.

استهلاك الوقود للتحوط

تستخدم شركات الطيران عقود المشتقات المالية والعقود الآجلة للتحوط من مخاطر تقلبات أسعار وقود الطائرات . فهي تدرك ضرورة شراء وقود الطائرات طوال فترة استمرارها في العمل، وأسعار الوقود معروفة بتقلباتها الشديدة. وبفضل استخدام عقود النفط الخام الآجلة للتحوط من احتياجاتها من الوقود (والانخراط في معاملات مشتقات مالية مماثلة ولكن أكثر تعقيدًا)، تمكنت شركة طيران ساوث ويست من توفير مبالغ طائلة عند شراء الوقود مقارنةً بشركات الطيران المنافسة، وذلك عندما ارتفعت أسعار الوقود في الولايات المتحدة بشكل حاد بعد حرب العراق عام 2003 وإعصار كاترينا .

كبح المشاعر

كاستراتيجية لتنظيم المشاعر، قد يراهن الناس ضد نتيجة مرغوبة. على سبيل المثال، قد يراهن مشجع فريق نيو إنجلاند باتريوتس على فوز خصومه لتخفيف المشاعر السلبية التي قد يشعر بها في حال خسارة فريقه. وتندرج بعض الرهانات العلمية ، مثل رهان "بوليصة التأمين" الذي أجراه هوكينج عام ١٩٧٤ ، ضمن هذا النوع.

لا يراهن الناس عادةً ضد النتائج المرغوبة التي تُعدّ مهمة لهويتهم، وذلك لما ينطوي عليه هذا النوع من المراهنة من إشارة سلبية حول هويتهم. فعلى سبيل المثال، قد تُشير المراهنة ضد فريقك أو مرشحك السياسي إلى أنك لست ملتزمًا بهم كما كنت تظن. [ 1 ]

التحوط من الأسهم وعقود الأسهم الآجلة

يمكن التحوّط من مخاطر الأسهم في المحفظة الاستثمارية عن طريق اتخاذ مركز معاكس في العقود الآجلة. ولحماية اختيارك للأسهم من مخاطر السوق النظامية ، يتم بيع العقود الآجلة عند شراء الأسهم، أو شراء العقود الآجلة عند بيع الأسهم .

إحدى طرق التحوط هي النهج المحايد للسوق. في هذا النهج، يتم استثمار مبلغ مكافئ بالدولار في تداول الأسهم في العقود الآجلة - على سبيل المثال، عن طريق شراء أسهم فودافون بقيمة 10000 جنيه إسترليني وبيع عقود آجلة لمؤشر فوتسي (المؤشر الذي يتم تداول أسهم فودافون فيه) بقيمة 10000 جنيه إسترليني.

هناك طريقة أخرى للتحوط وهي التحوط المحايد بيتا. بيتا هو معامل الارتباط التاريخي بين سهم ومؤشر. إذا كان معامل بيتا لسهم فودافون هو 2، فعندئذٍ، بالنسبة لمركز شراء بقيمة 10,000 جنيه إسترليني في فودافون، سيقوم المستثمر بالتحوط من خلال مركز بيع بقيمة 20,000 جنيه إسترليني في العقود الآجلة لمؤشر فوتسي.

تُعدّ العقود الآجلة والعقود المستقبلية وسائل للتحوّط ضد مخاطر تقلبات السوق السلبية. وقد نشأت هذه الوسائل في الأصل من أسواق السلع الأساسية في القرن التاسع عشر، ولكن خلال الخمسين عاماً الماضية، تطورت سوق عالمية واسعة النطاق لمنتجات التحوّط من مخاطر الأسواق المالية.

التحوط بالعقود الآجلة

قد يقوم المستثمرون الذين يتداولون بشكل أساسي في العقود الآجلة بالتحوط ضد العقود الآجلة التركيبية. العقدة التركيبية في هذه الحالة هي عقدة آجلة تركيبية تتكون من خيار شراء وخيار بيع. تعني صفقة شراء في العقود الآجلة التركيبية شراء خيار شراء وبيع خيار بيع بنفس سعر الاستحقاق. وللتحوط ضد صفقة شراء في العقود الآجلة، يمكن إنشاء مركز بيع في العقود التركيبية، والعكس صحيح.

التحوّط التراكمي هو استراتيجية تتضمن شراء عقود آجلة متعددة تتركز في أشهر التسليم القريبة لزيادة السيولة. ويستخدمها المستثمرون عادةً لضمان استقرار أرباحهم على المدى الطويل.

عقد الفرق

عقد الفروقات (CFD) هو عقد تحوط أو مقايضة ثنائي الاتجاه يسمح للبائع والمشتري بتحديد سعر سلعة متقلبة. لنفترض صفقة بين منتج كهرباء وبائع تجزئة، وكلاهما يتداولان من خلال سوق الكهرباء . إذا اتفق المنتج والبائع على سعر تنفيذ قدره 50 دولارًا لكل ميغاواط/ساعة، مقابل ميغاواط/ساعة واحدة في فترة التداول، وكان سعر السوق الفعلي 70 دولارًا، فإن المنتج يحصل على 70 دولارًا من السوق، لكنه ملزم برد 20 دولارًا (الفرق بين سعر التنفيذ وسعر السوق) إلى البائع.

في المقابل، يدفع بائع التجزئة الفرق للمنتج إذا كان سعر السوق أقل من سعر التنفيذ التعاقدي المتفق عليه. وبذلك، يُلغى تأثير تقلبات السوق، ويدفع الطرفان ويستلمان 50 دولارًا لكل ميغاواط/ساعة. مع ذلك، فإن الطرف الذي يدفع الفرق يكون خاسرًا ، لأنه لولا التحوط لكان قد استفاد من سعر السوق.

أنواع التحوط

يمكن استخدام التحوّط بطرقٍ عديدة، بما في ذلك تداول العملات الأجنبية . يُعدّ مثال الأسهم المذكور أعلاه نوعًا "كلاسيكيًا" من التحوّط، يُعرف في هذا المجال باسم " تداول الأزواج " نظرًا لتداول زوج من الأوراق المالية المرتبطة. ومع ازدياد خبرة المستثمرين، وتطوّر الأدوات الرياضية المستخدمة لحساب القيم (المعروفة بالنماذج)، ازدادت أنواع التحوّط بشكلٍ كبير.

تشمل أمثلة التحوط ما يلي: [ 7 ]

  • عقود السلع الآجلة للتحوط من المراكز المادية
  • عقود العملات الآجلة
  • عمليات سوق المال للعملات
  • عقد صرف آجل للفائدة
  • عمليات سوق المال لكسب الفائدة
  • عقود آجلة للفائدة
  • خيارات الشراء المغطاة على الأسهم
  • استراتيجية البيع على المكشوف للأسهم أو المؤشرات
  • المراهنات على الانتخابات أو الأحداث الرياضية [ 1 ]

استراتيجية التحوط

التحوط باستخدام المؤشرات . يجب أن تكون نسبة المراكز المفتوحة ضمن نطاق التحوط (الرمادي المزرق) في كل لحظة.

تشير استراتيجية التحوّط عادةً إلى سياسة إدارة المخاطر العامة لشركة تجارية مالية ومادية ، وكيفية تقليل مخاطرها. وكما يدلّ مصطلح التحوّط، يتمّ تخفيف هذه المخاطر عادةً باستخدام الأدوات المالية ، ولكن استراتيجية التحوّط كما يستخدمها تجار السلع، مثل شركات الطاقة الكبرى، تشير عادةً إلى نموذج أعمال (يشمل الصفقات المالية والمادية) .

ولإظهار الفرق بين هذه الاستراتيجيات، لنفترض شركة BlackIsGreen Ltd الخيالية التي تتاجر بالفحم عن طريق شراء هذه السلعة في سوق الجملة وبيعها للأسر في الغالب في فصل الشتاء.

التحوط المتتالي

استراتيجية الشراء المتتالي (B2B) هي استراتيجية يتم فيها إغلاق أي مركز مفتوح فورًا، على سبيل المثال عن طريق شراء السلعة المعنية في السوق الفورية. تُستخدم هذه التقنية غالبًا في سوق السلع عندما يكون سعر العميل قابلًا للحساب مباشرةً من أسعار الطاقة الآجلة المتاحة عند تسجيل العميل. [ 8 ]

إذا قررت شركة BlackIsGreen اتباع استراتيجية B2B، فستشتري الكمية المحددة من الفحم في اللحظة التي يدخل فيها العميل المنزلي إلى متجرها ويوقع العقد. تقلل هذه الاستراتيجية من مخاطر السلع الأساسية ، ولكنها تنطوي على عيب يتمثل في مخاطر كبيرة تتعلق بالحجم والسيولة ، حيث لا تعرف BlackIsGreen ما إذا كان بإمكانها إيجاد كمية كافية من الفحم في سوق الجملة لتلبية احتياجات الأسر.

التحوط باستخدام المؤشرات المتتبعة

التحوط باستخدام المؤشرات هو نهج ما قبل الشراء، حيث يتم تقليل المركز المفتوح كلما اقترب تاريخ الاستحقاق .

إذا علمت شركة BlackIsGreen أن معظم المستهلكين يطلبون الفحم في الشتاء لتدفئة منازلهم، فإن استراتيجية تعتمد على نظام تتبع ستتيح لها شراء نصف الكمية المتوقعة من الفحم في الصيف، وربعها في الخريف، والكمية المتبقية في الشتاء. وكلما اقترب الشتاء، تحسنت دقة توقعات الطقس، وبالتالي دقة تقدير كمية الفحم التي ستطلبها الأسر في الشتاء القادم.

ستتأثر أسعار التجزئة باتجاهات أسعار الجملة على المدى الطويل. ويُسمح بنطاق تحوط محدد حول منحنى التتبع المحدد مسبقًا، ويتناقص جزء المراكز المفتوحة مع اقتراب تاريخ الاستحقاق .

التحوط الدلتا

يُخفف التحوط باستخدام دلتا من المخاطر المالية للخيارات عن طريق التحوط ضد تغيرات أسعار أصولها الأساسية . سُمي بهذا الاسم لأن دلتا هي المشتق الأول لقيمة الخيار بالنسبة لسعر الأصل الأساسي . ويتم ذلك عمليًا بشراء مشتق ذي حركة سعرية معاكسة. كما يُعد هذا نوعًا من استراتيجيات الحياد السوقي .

فقط إذا اختارت شركة BlackIsGreen القيام بالتحوط الدلتا كاستراتيجية، فإن الأدوات المالية الفعلية تدخل حيز التنفيذ للتحوط (بالمعنى المعتاد والأكثر صرامة).

عكس المخاطر

تعني استراتيجية عكس المخاطرة شراء خيار شراء وبيع خيار بيع في آن واحد . وهذا يُحاكي امتلاك مركز شراء في سهم أو سلعة.

التحوطات الطبيعية

لا تتضمن العديد من استراتيجيات التحوط أدوات مالية معقدة أو مشتقات مالية مثل خيار البيع المزدوج . التحوط الطبيعي هو استثمار يقلل من المخاطر غير المرغوب فيها عن طريق مواءمة التدفقات النقدية (أي الإيرادات والمصروفات). على سبيل المثال، يواجه مُصدِّر إلى الولايات المتحدة خطر تقلبات قيمة الدولار الأمريكي، فيختار إنشاء مصنع إنتاج في ذلك السوق لمواءمة إيرادات مبيعاته المتوقعة مع هيكل تكاليفه.

مثال آخر هو شركة تُنشئ فرعًا لها في بلد آخر وتقترض بالعملة الأجنبية لتمويل عملياتها، حتى وإن كان سعر الفائدة في ذلك البلد أعلى منه في بلدها الأم: فمن خلال مواءمة مدفوعات الدين مع الإيرادات المتوقعة بالعملة الأجنبية، تكون الشركة الأم قد قللت من انكشافها على مخاطر تقلبات العملة الأجنبية. وبالمثل، قد يتوقع منتج نفطي الحصول على إيراداته بالدولار الأمريكي، لكنه يواجه تكاليف بعملة أخرى؛ وسيكون بذلك يُطبّق تحوطًا طبيعيًا إذا وافق، على سبيل المثال، على دفع مكافآت للموظفين بالدولار الأمريكي.

إحدى الوسائل الشائعة للتحوط ضد المخاطر هي شراء التأمين للحماية من الخسائر المالية الناتجة عن تلف أو فقدان الممتلكات العرضي، أو الإصابات الشخصية، أو فقدان الأرواح.

فئات المخاطر القابلة للتحوط

توجد أنواع مختلفة من المخاطر المالية التي يمكن التحوط منها باستخدام أدوات التحوط. وتشمل هذه الأنواع ما يلي:

  • مخاطر السلع : هي المخاطر الناجمة عن التقلبات المحتملة في قيمة عقود السلع، والتي تشمل المنتجات الزراعية والمعادن ومنتجات الطاقة. [ 9 ] [ 10 ] [ 11 ] تحتاج الشركات [ 10 ] المعرضة لمخاطر "المشتريات" في سلسلة القيمة إلى الحماية من ارتفاع أسعار السلع، حيث لا يمكن "نقل هذه الزيادة إلى المستهلك". أما في جانب المبيعات، فتسعى الشركات إلى التحوط ضد انخفاض الأسعار. ويمكن لكلا الطرفين التحوط باستخدام [ 12 ] مشتقات السلع عند توفرها، أو، إذا لزم الأمر، شراء تحوط مخصص خارج البورصة .
  • العقود الآجلة : عقد يحدد تسليم كمية من سلعة ما في المستقبل، بسعر يتم تحديده الآن. التسليم إلزامي وليس اختيارياً.
  • اتفاقية سعر الفائدة الآجلة (FRA): عقد يحدد مبلغ سعر الفائدة الذي سيتم تسويته بسعر فائدة محدد مسبقًا في تاريخ العقد.
  • الخيار (التمويل) : مشابه للعقد الآجل، ولكنه اختياري.
    • خيار الشراء : عقد يمنح المالك الحق، وليس الالتزام، بشراء سلعة في المستقبل، بسعر يتم تحديده الآن.
    • خيار البيع : عقد يمنح المالك الحق، وليس الالتزام، ببيع سلعة في المستقبل، بسعر يتم تحديده الآن.
  • العقود الآجلة غير القابلة للتسليم (NDF): منتج مالي لنقل المخاطر، يشبه اتفاقية سعر الصرف الآجل ، ولكنه يُستخدم فقط عندما تحد قيود السياسة النقدية المفروضة على العملة المعنية من التدفق الحر لرأس المال وتحويله. وكما يوحي الاسم، لا يتم تسليم العقود الآجلة غير القابلة للتسليم، بل تتم تسويتها بعملة مرجعية، عادةً الدولار الأمريكي أو اليورو، حيث يتبادل الطرفان الربح أو الخسارة التي تحققها هذه العقود. وإذا كان مشتري العملة الخاضعة للرقابة بحاجة ماسة إلى تلك العملة الصعبة ، فيمكنه استلام المبلغ المرجعي والتوجه إلى الحكومة المعنية لتحويل المبلغ بالدولار الأمريكي أو اليورو. ويكون أثر التأمين هو نفسه، إلا أن عرض العملة المؤمن عليها مقيد وخاضع لرقابة الحكومة. انظر: مراقبة رأس المال .
  • تعادل أسعار الفائدة والمراجحة المغطاة للفائدة : المفهوم البسيط هو أن استثمارين متشابهين بعملتين مختلفتين يجب أن يحققا نفس العائد. إذا لم يقدم الاستثماران المتشابهان نفس عائد الفائدة ظاهريًا، فمن المفترض أن يُعوَّض الفرق من خلال تغيرات سعر الصرف خلال فترة الاستثمار. يوفر تعادل أسعار الفائدة أساسًا الحسابات الرياضية اللازمة لحساب سعر الصرف الآجل المتوقع أو الضمني. هذا السعر المحسوب ليس تنبؤًا ولا يمكن اعتباره كذلك، بل هو حساب خالٍ من المراجحة لسعر الصرف الضمني الذي يجعل من المستحيل تحقيق ربح مضمون عن طريق تحويل الأموال إلى عملة معينة، واستثمارها لفترة محددة، ثم تحويلها مرة أخرى وتحقيق ربح أكبر مما لو استثمر الشخص في نفس الفرصة بالعملة الأصلية.
  • صندوق التحوط : صندوق قد يشارك في معاملات التحوط أو استراتيجيات الاستثمار المحوطة.

انظر أيضاً

مراجع

  1. موريدج ، كاري ك .؛ تانغ، سيمون؛ لاريك، ريتشارد ب. (12 أكتوبر 2016). " المراهنة على فوز فريقك المفضل: التردد المكلف في التحوط من النتائج المرجوة" . مجلة علوم الإدارة . 64 (3): 997-1014 . doi : 10.1287/mnsc.2016.2656 . ISSN 0025-1909 . JSTOR 48747997 .  
  2. ↑ "دراسة استقصائية للمراكز المالية: عواصم رأس المال" . مجلة الإيكونوميست. 7 مايو 1998. تاريخ الاطلاع: 20 أكتوبر 2011 .
  3. ↑ "تعريف كلمة hedge في قاموس أصل الكلمات على الإنترنت" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 10 يناير 2023 .
  4. ↑ السلع، آشلاند (2023-04-08). "إدارة مخاطر الحبوب - هل تقوم بالتحوط أم المضاربة؟" . سلع آشلاند . تم الاسترجاع في 22 أغسطس 2023 .
  5. 1 2 أولثيتن، إليزابيث؛ واسبي، كيفن ج. (2012). الأسواق المالية: دراسة عملية . 978-1-61549-777-5: جريت ريفر تكنولوجيز. ص 349-359 . {{cite book}}: CS1 maint: location ( link )
  6. ↑ السلع، آشلاند (10 يناير 2023). "أساسيات التحوط في سوق الحبوب - العقود الآجلة" . آشلاند للسلع . تم الاطلاع عليه بتاريخ 22 أغسطس 2023 .
  7. ↑ "فهم المشتقات: الأسواق والبنية التحتية - بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو" . chicagofed.org . تم الاطلاع عليه بتاريخ 29 مارس 2018 .
  8. ^ “معدات الطاقة والغاز لمعدات الطاقة والصناعات الصناعية المكثفة” (PDF) . سيتي وركس ايه جي. مؤرشفة من الأصلي (PDF) في 22 ديسمبر 2015 . تم الاسترجاع في 15 ديسمبر 2015 .
  9. ↑ جوريون، فيليب (2009). دليل مدير المخاطر المالية ( الطبعة الخامسة). جون وايلي وأولاده. ص 287. ISBN   978-0-470-47961-2.
  10. 1 2 ديلويت / MCX (2018). إدارة مخاطر أسعار السلع
  11. ↑ جمعية المحاسبين القانونيين المعتمدين في أستراليا (2012). دليل لإدارة مخاطر السلع
  12. ↑ بلومبيرغ.كوم (2022). 5 أشياء يحتاج المتحوطون الجدد في السلع إلى معرفتها
  13. ↑ بول جلاسرمن (2000). نماذج احتمالية مخاطر الائتمان
  14. ↑ فريق العمل (2021). كيف يؤثر خطر التصنيف الائتماني على سندات الشركات ، إنفستوبيديا
  15. ↑ جمعية المحاسبين القانونيين المعتمدين (ND). "مخاطر العملات الأجنبية وإدارتها" .
  16. ↑ جمعية المحاسبين القانونيين المعتمدين في أستراليا (2009). دليل لإدارة مخاطر صرف العملات الأجنبية
  17. ↑ جمعية المحاسبين القانونيين المعتمدين (ND). "إدارة مخاطر أسعار الفائدة"
  18. ↑ جمعية المحاسبين القانونيين المعتمدين في أستراليا (2008). فهم وإدارة مخاطر أسعار الفائدة
  19. 1 2 مناحيم برينر، إرنست واي. أو، جين إي. تشانغ (2006). "التحوط من مخاطر التقلبات" . مجلة المصارف والتمويل 30 (2006) 811-821
  • فهم المشتقات: الأسواق والبنية التحتية، بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، مجموعة الأسواق المالية
  • مقال أساسي حول التحوّط باستخدام مشتقات الدخل الثابت على موقع Financial-edu.com
  • مقال بعنوان "التحوط من إصدار سندات الشركات باستخدام تثبيت سعر الفائدة" منشور على موقع Financial-edu.com