الابتزاز الأخضر

الابتزاز الأخضر هو مناورة مالية يقوم فيها المستثمرون بشراء عدد كافٍ من أسهم الشركة المستهدفة للتهديد بالاستحواذ العدائي ، مما يدفع الشركة المستهدفة إلى إعادة شراء الأسهم بسعر أعلى لمنع الاستحواذ. ^{[ 1 ]}

تتضمن عمليات الاستحواذ العدائية على الشركات عمليات استحواذ قسرية على شركات مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، وأحيانًا من خلال تصفية الأصول أو الضغط لبيع أصول قيّمة كالعقارات. وقد يعرض المحتالون بيع أسهمهم للشركة المستهدفة بسعر أعلى من قيمتها الحقيقية، مما يؤدي إلى خسائر للشركة ومساهميها.

استخدم مستثمرون مثل تي بون بيكنز وجيمس جولدسميث هذه الاستراتيجية في ثمانينيات القرن الماضي، حيث حققوا أرباحًا طائلة من خلال الضغط على الشركات لإعادة شراء أسهمها بأسعار مرتفعة. فعلى سبيل المثال، استحوذت مجموعة جولدسميث على حصص في شركات مثل سانت ريجيس، مما دفعها إلى إعادة شراء أسهمها بأسعار أعلى، وحققت أرباحًا كبيرة.

الابتزاز الأخضر هو استراتيجية معقدة للشركات، لكن القيود القانونية والتكتيكات المضادة، مثل فرض قيود على العطاءات الرسمية وفرض ضريبة استهلاك بنسبة 50٪ على المكاسب في الولايات المتحدة، جعلته أقل شيوعًا منذ أوائل التسعينيات.

يُعدّ هذا المصطلح مصطلحاً مالياً جديداً ، صِيغ في ثمانينيات القرن العشرين، من كلمتي "الابتزاز" و "العملة الخضراء" ، حيث رأى المعلقون والصحفيون ممارسة "المستحوذين على الشركات" على أنها محاولات من قبل أفراد ذوي موارد مالية جيدة، أو شركاتهم التشغيلية، لابتزاز شركة ما لحملها على تسليم الأموال باستخدام التهديد بالاستحواذ عليها. ^{[ 2 ]}

تهدف عمليات الاستحواذ العدائية أحيانًا إلى جمع مبالغ طائلة من المال عن طريق الاستحواذ على شركات كبيرة، غالبًا ما تكون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية أو غير فعالة (أي لا تسعى لتحقيق أقصى ربح)، وذلك إما عن طريق تجريدها من أصولها و/أو استبدال إدارتها وموظفيها. وفي حالات أخرى، يسعى المستحوذ إلى الحصول على أصول تراكمت لدى الشركة المستهدفة كحقوق ملكية، مثل العقارات، ويحاول إجبارها على بيع هذه الأصول وإعادة تأجيرها عبر دفعات إيجار دورية، مع إعادة العقارات المباعة إلى المساهمين كأرباح خاصة. ^{[ 3 ]}

تطورت استراتيجية الابتزاز المالي منذ بداياتها، حيث ظهرت طرق لمواجهتها، وتنوعت أشكالها، فضلاً عن طرق لتعزيزها. وفي مجال عمليات الاندماج والاستحواذ، يُدفع مبلغ الابتزاز المالي في محاولة لوقف عملية الاستحواذ العدائي . ^{[ 4 ]}

من الأمثلة على هذه الممارسة محاولة شركة بيرشينغ سكوير كابيتال مانجمنت التابعة لويليام أكرمان الاستحواذ على سلسلة متاجر التجزئة الأمريكية " تارجت" ، التي كانت تمتلك مخزونًا كبيرًا من العقارات الناضجة أو شبه الناضجة ضمن محفظتها الاستثمارية. سعى أكرمان إلى فصل هذه الأصول من خلال طرح عام أولي، إلى جانب بيع جزئي لوحدة بطاقات الائتمان التابعة لـ"تارجت" وتنفيذ عمليات إعادة شراء الأسهم، التي تقلل عدد الأسهم المتداولة باستخدام حقوق الملكية والأرباح لإعادة شراء حصص المساهمين الحاليين. ^{[ 5 ]}

بمجرد حصوله على حصة كبيرة من الشركة المستهدفة، بدلاً من إتمام عملية الاستحواذ العدائي، يعرض المبتز إنهاء التهديد الذي يواجه الشركة الضحية عن طريق بيع حصته لها مرة أخرى، ولكن بعلاوة كبيرة على سعر السهم العادل في السوق.

من وجهة نظر الشركة المستهدفة، يُمكن اعتبار دفع الفدية بمثابة " قبلة وداع" . ولا يزال أصل مصطلح " قبلة الوداع" كاستعارة تجارية غير واضح. وفي سياق الحديث عن رئيس مجلس الإدارة أو الرئيس التنفيذي المسؤول عن شركة مستهدفة تتعرض للاستحواذ، توجد حالات عديدة يُقدّم فيها " مظلة سخية" . فالشركة التي توافق على إعادة شراء أسهم المُستحوذ في الشركة المستهدفة تتجنب الاستحواذ عليها. وفي المقابل، يوافق المُستحوذ على التخلي مؤقتًا عن محاولة الاستحواذ، وقد يوقع اتفاقية سرية مع الشركة المُبتزة، يضمن فيها عدم استئناف هذه العملية لفترة زمنية محددة.

في حين أن عملية الاستحواذ العدائي تُفيد المُستحوذ، إلا أنها تُكبّد الشركة ومساهميها خسائر مالية. كما تُوفر هذه العملية حماية مؤقتة للإدارة والموظفين الحاليين من الفصل أو خفض الرتب أو تخفيض الأجور، وهي أمور كانت ستؤدي حتماً إلى تقليص أعدادهم أو إلغائهم لو نجحت عملية الاستحواذ العدائي.

أثبتت عمليات الابتزاز المالي أنها مربحة لمستثمرين مثل تي بون بيكنز والسير جيمس جولدسميث خلال ثمانينيات القرن الماضي. ففي المثال الأخير، جنى جولدسميث 90 مليون دولار من شركة جوديير للإطارات والمطاط في ثمانينيات القرن الماضي بهذه الطريقة. وفي عام 1984، دفعت شركة أوكسيدنتال بتروليوم 194 مليون دولار كابتزاز مالي لديفيد موردوك. ^{[ 6 ]}

تُعدّ شركة سانت ريجيس للورق مثالاً على الابتزاز المالي. فعندما استحوذت مجموعة مستثمرين بقيادة السير جيمس جولدسميث على حصة 8.6% في سانت ريجيس وأبدت رغبتها في الاستحواذ على الشركة، وافقت سانت ريجيس على إعادة شراء الأسهم بسعر أعلى من قيمتها السوقية. اشترت مجموعة جولدسميث الأسهم بمتوسط ​​سعر 35.50 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بإجمالي 109 ملايين دولار أمريكي. ثم باعت حصتها بسعر 52 دولارًا أمريكيًا للسهم، محققةً ربحًا صافيًا قدره 51 مليون دولار أمريكي. بعد فترة وجيزة من عملية البيع في مارس 1984، أصبحت سانت ريجيس هدفًا للناشر روبرت مردوخ. توجهت سانت ريجيس إلى شركة تشامبيون إنترناشونال ووافقت على صفقة استحواذ بقيمة 1.84 مليار دولار أمريكي. وقدّم مردوخ حصته البالغة 5.6% في سانت ريجيس إلى عرض تشامبيون لتحقيق الربح. ^{[ 7 ]}

في سياق خيالي، تُستخدم أساليب الابتزاز المالي بشكل بارز في فيلم وول ستريت عام 1987. في إحدى اللحظات، يشير زميله في مجال الاستحواذ على الشركات، السير لاري وايلدمان، إلى جوردون جيكو بأنه "قرصان حقير ومبتز مالي".

يُعدّ استخدام الابتزاز المالي، كاستراتيجية، أحد أساليب التمويل المؤسسي العديدة. ^{[ 15 ] [ 1 ] [ 16 ]} أما أبرز السوابق القانونية في القرن العشرين المتعلقة بالتلاعب بالأسهم ، والتي أرست الأساس لأساليب مثل الابتزاز المالي، فهي:

الابتزاز المالي هو أسلوب تجاري متطور تستخدمه الشركات ، وقد طُبقت العديد من التكتيكات المضادة للتصدي له والتأثير على تلقيه مالياً. ^{[ 20 ] [ 21 ]} يوجد في بعض الولايات القضائية شرط قانوني يلزم الشركات بفرض قيود على تقديم العروض الرسمية. وقد ساهمت المعاملة الضريبية الفيدرالية الأمريكية لمكاسب الابتزاز المالي ( ضريبة استهلاك بنسبة 50% )، ^{[ 22 ]} والقيود القانونية، بالإضافة إلى التكتيكات المضادة، في جعل الابتزاز المالي أقل شيوعاً بكثير منذ أوائل التسعينيات (انظر 26 USC § 5881، و26 CFR الجزء 156، وخاصة § 156.5881-1 وما يليها ).

سنّت بعض الولايات الأمريكية قوانين تحظر الابتزاز المالي. ففي ولاية أوهايو، على سبيل المثال، يُجرّم قانون الولاية بيع أي شخصٍ يعتزم الاستحواذ على شركةٍ ما أسهمه فيها خلال 18 شهرًا من إعلان نيته. ^{[ 23 ]} كما يحظر قانون نيويورك لمكافحة الابتزاز المالي على الشركات إعادة شراء أكثر من 10% من أسهمها من أي مساهم بسعرٍ يزيد عن القيمة السوقية. ولا يُسمح بذلك إلا بموافقة مجلس الإدارة وأغلبية المساهمين (باستثناء المساهم المعني الذي يحاول إعادة بيع أسهمه). ^{[ 24 ]}

• التداول بناءً على معلومات داخلية
• الماشية المروية
• تخفيف المخزون
• ضخ وتفريغ
• انتقاد الأسهم

• ديفيد مانري وديفيد ستانجلاند، "الابتزاز الأخضر: تاريخ موجز" (2001) 6 مجلة ستانفورد للقانون والأعمال والتمويل 217(غير مجاني)

• غارة الفجر على موقع إنفستوبيديا