عامل المخاطرة (التمويل)

📅 آخر تحديث: ٤ أغسطس ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٤ أغسطس ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 1 صور
الموسوعة الحرة

في مجال التمويل، تُعدّ عوامل المخاطرة اللبنات الأساسية للاستثمار ، إذ تُساعد في تفسير العوائد المنتظمة في سوق الأسهم، واحتمالية خسارة الأموال في الاستثمارات أو المشاريع التجارية. [ 1 ] [ 2 ] عامل المخاطرة مفهومٌ في نظرية التمويل ، مثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية ، ونظرية تسعير المراجحة، وغيرها من النظريات التي تستخدم نواة التسعير . في هذه النماذج، يُعتبر معدل عائد الأصل ( وبالتالي سعره ) متغيرًا عشوائيًا، وتكون قيمته في أي فترة زمنية عبارة عن توليفة خطية من متغيرات عشوائية أخرى ، بالإضافة إلى حد اضطراب أو ضوضاء بيضاء . عمليًا، تُشير التوليفة الخطية للعوامل المرصودة، المُدرجة في نموذج تسعير الأصول الخطي (على سبيل المثال، نموذج فاما-فرينش ثلاثي العوامل )، إلى توليفة خطية من عوامل المخاطرة غير المرصودة، بافتراض كفاءة السوق المالية . في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية بين الفترات ، تُشير العوامل غير السوقية إلى التغيرات في مجموعة فرص الاستثمار. [ 3 ]

تظهر عوامل الخطر كلما تم التعامل مع أي نوع من الأصول، وهناك العديد من أشكال المخاطر بدءًا من مخاطر الائتمان والسيولة وصولاً إلى مخاطر الاستثمار والعملات .

تتضمن عوامل الخطر المختلفة عوامل خطر مختلفة لكل مشارك، على سبيل المثال، المخاطر المالية للفرد، والمخاطر المالية للسوق، والمخاطر المالية للحكومة، إلخ. [ 2 ]

المخاطر المالية للفرد

تنشأ المخاطر المالية للأفراد عندما يتخذون قرارات غير مثالية. وهناك عدة أنواع من عوامل المخاطرة الفردية؛ منها: المخاطرة البحتة، ومخاطر السيولة ، ومخاطر المضاربة، ومخاطر العملة . المخاطرة البحتة هي نوع من المخاطر لا يمكن التحكم في نتائجه، ولها نتيجتان فقط: خسارة كاملة أو عدم وجود خسارة على الإطلاق. [ 4 ] مثال على المخاطرة البحتة للفرد هو امتلاكه لمعدات، حيث يوجد خطر سرقتها، مما يُكبّد الفرد خسارة. أما إذا لم تُسرق، فلا يوجد ربح، بل لا خسارة. [ 5 ] مخاطرة السيولة هي عندما يتعذر شراء أو بيع الأوراق المالية بالسرعة الكافية للحد من الخسائر في سوق متقلبة. مثال على ذلك: عدم وجود مشترٍ لأوراق مالية يمتلكها الفرد، مما يؤدي إلى انخفاض قيمتها بشكل كبير. [ 6 ] أما مخاطر المضاربة، فتُبنى على خيارات واعية، وتؤدي إلى درجة غير مؤكدة من الربح أو الخسارة. [ 4 ] من أمثلة المخاطر المضاربية شراء الأسهم، حيث أن مستقبل سعر السهم غير مؤكد، وقد يحدث ربح أو خسارة تبعًا لارتفاع سعر السهم أو انخفاضه. [ 7 ] أما مخاطر العملة، فتحدث عندما تؤثر تغيرات أسعار الصرف على ربحية الاستثمار وتوقيته. [ 8 ] ومن أمثلة مخاطر العملة، إذا كانت أسعار الفائدة أعلى في الولايات المتحدة مقارنة بأستراليا، سينخفض ​​الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي. [ 9 ] ويعود ذلك إلى زيادة الطلب على الدولار الأمريكي حيث يستفيد المستثمرون من العوائد الأعلى، مما يؤدي إلى تقلبات في سعر الصرف وتعرض الفرد لمخاطر أسواق الصرف الأجنبي. [ 9 ]

المخاطر المالية للسوق

ترتبط المخاطر المالية في السوق بتقلبات الأسعار. وتشمل عوامل الخطر أسعار الفائدة ، وأسعار صرف العملات الأجنبية، وأسعار السلع والأسهم، وتؤدي تقلباتها المستمرة إلى تغيير في سعر الأداة المالية . [ 10 ] يُعرف خطر السوق ( الخطر النظامي ) بأنه الخطر الذي يواجهه المستثمر عندما تنخفض قيمة استثماره نتيجة لعوامل السوق المالية. [ 11 ] قد يؤدي إفلاس شركة واحدة أو مجموعة شركات إلى انهيار السوق بأكمله، ويكمن الحل في تقليل هذا الخطر من خلال تنويع الاستثمارات في أصول غير مرتبطة بالسوق. [ 11 ] [ 12 ] ومن الأمثلة على ذلك الأزمة المالية عام 2008 ، عندما عانى قطاع أساسي من السوق، أثرت المخاطر المتقلبة الناتجة على الوضع المالي للسوق بأكمله . خلال تلك الفترة، أُغلقت شركات، وقُدّرت الخسائر بما بين 6 تريليونات و14 تريليون دولار، واضطرت الحكومات إلى إعادة النظر في سياساتها الاقتصادية . [ 13 ] لوحظ وضع مماثل خلال أزمة جائحة كوفيد-19 العالمية، حيث حدثت تداعيات اقتصادية هائلة نتيجةً لانعدام النشاط الاقتصادي. [ 14 ] توقف الاقتصاد العالمي، وانخفض الطلب الكلي بسرعة، حتى أن أسعار النفط هوت إلى ما يقارب سالب 40 دولارًا، مما دفع المنتجين إلى دفع مبالغ للمشترين للتخلص من النفط الفائض لديهم نظرًا لتكلفة تخزينه الباهظة. [ 15 ]

المخاطر المالية للشركات

تزداد المخاطر المالية للشركات نتيجةً لحاجتها إلى التمويل لتوسيع أعمالها وتنميتها، أو عند بيع منتجاتها بالتقسيط. وتشمل أنواع المخاطر المالية في الشركات مخاطر الائتمان، والمخاطر الخاصة، والمخاطر التشغيلية. وتُعرَّف مخاطر الائتمان بأنها مخاطر التخلف عن السداد التي تحدث عندما يُقرض الدائن المال للمقترض. ومن أمثلة مخاطر الائتمان عدم قدرة الشركات على استرداد أموالها عند بيع المنتجات بالتقسيط، واحتمالية ارتفاع تكاليف تحصيل الديون. كما قد تتعرض الشركات لمخاطر الائتمان بصفتها مقترضة، إذ يتعين عليها إدارة التدفقات النقدية لسداد حساباتها المستحقة الدفع (Chen, 2019) (Maverick, 2020) (LaBarre, 2020). أما المخاطر الخاصة، أو المخاطر غير المنتظمة، فهي مخاطر فريدة تنطبق فقط على أصل أو شركة معينة. [ 16 ] ومن أمثلة المخاطر غير المنتظمة سوء سمعة شركة ما، أو إضرابات موظفيها، حيث تتأثر تلك الشركة تحديدًا فقط. [ 16 ] [ 17 ] يمكن تجنب المخاطر غير المنتظمة من خلال التنويع، حيث يستثمر المستثمرون في مجموعة واسعة من الأسهم. [ 18 ] تواجه الشركات مخاطر تشغيلية عند محاولتها القيام بأنشطتها التجارية الاعتيادية، ويمكن تصنيفها أيضًا إلى مجموعة متنوعة من المخاطر المحددة. تنشأ المخاطر التشغيلية من خيارات بشرية، وبالتالي فهي مخاطر فشل العمليات التجارية بسبب الخطأ البشري. من أمثلة المخاطر التشغيلية الإبقاء على فريق مبيعات دون المستوى المطلوب، حيث أن تكاليف الأجور فيه أقل، ولكنه ينطوي على مخاطر تشغيلية أعلى لأن الموظفين أكثر عرضة لارتكاب الأخطاء.

المخاطر المالية في الاستثمار

تقلبات أسعار الأسهم

الاستثمار هو تخصيص المال أو الجهد أو الوقت لشيء ما بهدف تحقيق دخل أو ربح. ومن الاستثمارات الشائعة الاستثمار في الأسهم، حيث يتم شراؤها بسعر منخفض ثم إعادة بيعها لاحقًا بسعر أعلى لتحقيق الربح من الفرق. ينطوي الاستثمار في الأسهم على مخاطر عالية جدًا، إذ أن أي معلومة جديدة قد تؤدي إلى تقلبات في أسعار السوق.

المخاطر الاقتصادية

أحد أبرز المخاطر هو المخاطر الاقتصادية ، حيث يمكن أن يتدهور الاقتصاد في أي لحظة، مما يؤدي إلى انهيار أسعار الأسهم. [ 19 ]

مخاطر أسعار السلع

مخاطر أسعار السلع الأساسية هي احتمال تقلب أسعار السلع، مما قد يتسبب بخسائر مالية للمشترين أو المنتجين. ولأن أسعار السلع الأساسية تمثل مواد خام رئيسية، فإن تقلباتها تُحدث أثراً متسلسلاً يؤثر على جميع المنتجات التي تعتمد عليها. فعلى سبيل المثال، يواجه مستهلكو النفط مخاطر أسعار السلع الأساسية، إذ يُعد النفط سلعة ضرورية واسعة الانتشار حالياً، وتتأثر أرباح العديد من المنتجين بتقلبات أسعاره.

مخاطر التضخم ومخاطر أسعار الفائدة

عادةً ما تترافق مخاطر أخرى، مثل مخاطر التضخم ومخاطر أسعار الفائدة ، إذ تُرفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، مما يؤدي بدوره إلى زيادة تكاليف تشغيل الشركات، ويُصعّب عليها الاستمرار في العمل، وبالتالي انخفاض أسعار أسهمها. كما أن التضخم بحد ذاته يُدمّر قيمة الأسهم ويُسبب ركوداً في السوق. [ 19 ]

مخاطرة العناوين الرئيسية

يُعدّ خطر العناوين الرئيسية من المخاطر الواضحة للغاية، حيث أن أي أخبار في وسائل الإعلام تُلحق الضرر بسمعة الشركة ستؤثر سلبًا على أعمالها وتُخفض أسعار أسهمها. ومن الأمثلة على ذلك أزمة فوكوشيما النووية عام 2011، التي أثرت سلبًا على أسهم الشركات وأدت إلى ردود فعل عنيفة ضد أي شركات مرتبطة بهذه الأزمة.

خطر التقادم

من المخاطر الناجمة عن التقدم التكنولوجي خطر التقادم، حيث تصبح عملية أو منتج أو تقنية تستخدمها شركة ما لتحقيق الربح قديمة الطراز مع ظهور بدائل أرخص لدى المنافسين. ومن الأمثلة على ذلك دور النشر، فمع تطور أجهزة الكمبيوتر والهواتف والأجهزة الإلكترونية، يتزايد إقبال الناس على قراءة الأخبار والمجلات والكتب عبر الإنترنت بدلاً من النسخ المطبوعة، لكونها أرخص وأكثر ملاءمة، مما أدى إلى تقادم دور النشر تدريجياً.

مخاطر النموذج

عندما يعتمد الأفراد بشكل مفرط على الافتراضات التي تقوم عليها النماذج الاقتصادية والتجارية، ينشأ خطر النموذج . فعندما تكون هذه النماذج غير دقيقة، يتعرض جميع أصحاب المصلحة الذين اعتمدوا عليها للمخاطر، إذ تُبنى المعلومات الكمية المستخدمة على معلومات غير كافية. ومن الأمثلة على ذلك كارثة شركة إدارة رأس المال طويل الأجل (LTCM)، التي تسببت لها بخسائر مالية فادحة نتيجة خطأ بسيط في نماذجها الحاسوبية، والذي تفاقم بسبب استراتيجيتها التجارية ذات الرافعة المالية العالية.

المخاطر المالية التي تواجهها الحكومة

تتزايد المخاطر التي تنطوي عليها الحكومة في عامل ذي اتجاهين؛ الأول هو سياسات الحكومة التي تخلق تقلبات في أسعار الفائدة والطلب الكلي، والثاني هو الاستثمار المباشر في السندات الحكومية .

السياسات الحكومية

تفرض الحكومة سياسات ولوائح يجب على الشركات الالتزام بها لضمان قدرتها على المنافسة العادلة. [ 20 ] وتُجري الحكومة تعديلات على هذه الأطر من حين لآخر، مما يُشكل مخاطر على الشركات نتيجة اضطرارها للتكيف وتغيير أساليب عملها. [ 20 ] وتُغير الحكومة سياساتها تبعًا للوضع الاقتصادي الراهن، بهدف تحفيز النمو الاقتصادي والحفاظ على مستوى تضخم صحي. [ 21 ] [ 22 ] ويؤدي تغيير أسعار الفائدة إلى زيادة أو انخفاض الطلب الكلي، مما يُجبر السوق على التكيف مع التوازن الجديد على المدى الطويل. [ 20 ] [ 23 ] فعلى سبيل المثال، إذا رفعت الحكومة أسعار الفائدة، ستنخفض مبيعات الشركات، نظرًا لزيادة رغبة الأفراد في الادخار، والعكس صحيح. ومن الأمثلة الأخرى على السياسة المالية، زيادة الإنفاق الحكومي، مما سيرفع الطلب الكلي، وبالتالي مبيعات الشركات. [ 20 ] وتضطلع البنوك المركزية بدور في تخفيف المخاطر المالية التي قد تُسبب اضطرابات مالية وعواقب نظامية. [ 22 ]

السندات الحكومية

عندما يشتري فرد أو مجموعة سندات حكومية، فإنهم يقرضون الحكومة أموالاً، وفي المقابل يحصلون على سعر فائدة مُحدد. [ 24 ] يُعد الاستثمار في السندات الحكومية عمومًا أكثر أمانًا من الأسهم، ولكنه لا يخلو من المخاطر، مثل مخاطر أسعار الفائدة حيث ترتفع أسعار السوق ، مما قد يُتيح لنا تحقيق أرباح أكبر من خلال الاستثمار في مجالات أخرى، ومخاطر التضخم حيث يؤدي ارتفاع التضخم إلى انخفاض العائدات من الفائدة، ومخاطر السيولة حيث يتردد المستثمرون في شراء السندات عند الرغبة في بيعها، واحتمالية فقدان الحكومة السيطرة على سياستها النقدية والتخلف عن سداد سنداتها. [ 24 ]

أدوات للتحكم في المخاطر المالية

أكثر الأدوات/الأساليب شيوعاً المستخدمة للتحكم في المخاطر المالية هي تحليل المخاطر ، والتحليل الأساسي ، والتحليل الفني ، والتحليل الكمي .

التحليل الأساسي هو أسلوب يدرس المستوى المالي الأساسي للشركة، وإيراداتها ، ومصروفاتها ، وآفاق نموها، ثم يقيس القيمة الجوهرية للأوراق المالية. [ 25 ] [ 26 ] [ 27 ] ومن خلال قياس القيمة الجوهرية للأوراق المالية، يمكن التنبؤ بتحركات أسعار الأسهم والحد من عوامل المخاطرة المحتملة. [ 27 ]

التحليل الفني هو أسلوب يستخدم الأسعار السابقة والإحصاءات والعوائد التاريخية وأسعار الأسهم، وغيرها، لتقييم الأوراق المالية. [ 28 ] ومن خلال التحليل الفني، يستطيع المستثمرون تحديد تقلبات الأوراق المالية وزخمها، مما يقلل المخاطر المالية عند اتخاذ قرارات الاستثمار. [ 28 ]

التحليل الكمي هو عملية جمع البيانات في مجالات متعددة وتقييم أدائها التاريخي من خلال حسابات النسب المالية. [ 29 ] على سبيل المثال، تُستخدم نسب معينة مثل نسبة الدين إلى رأس المال ، أو نسبة الإنفاق الرأسمالي لقياس أداء الشركة، ثم تُستخدم البيانات لتحديد عوامل المخاطرة للاستثمار في هذه الشركة.

مراجع

  1. ↑ "تعريف عوامل الخطر - Risk.net" . www.risk.net . تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023 .
  2. 1 2 رونكالي، تيري. "الاستراتيجية - شرح الاستثمار القائم على عوامل المخاطرة" . نيكست فاينانس . تم الاسترجاع في 9 أغسطس 2023 .
  3. ↑ كوكرين، جون هـ. (2005). تسعير الأصول ( طبعة منقحة). مطبعة جامعة برينستون. ISBN  9781400829132.
  4. 1 2 غرين، م. (1968). مخاطر السوق: إطار تحليلي. مجلة التسويق، 32(2)، 49-56. doi : 10.2307/1248928
  5. ↑ "المخاطر المحضة" . TheFreeDictionary.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023 .
  6. ↑ "مخاطر السيولة" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2023-08-09 .
  7. ↑ "6 أمثلة على المخاطر المضاربة" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2023-08-09 .
  8. ↑ بلاك، جون؛ هاشم زاده، نيجار؛ مايلز، غاريث (21-05-2013)، "مخاطر العملة" ، في بلاك، جون؛ هاشم زاده، نيجار؛ مايلز، غاريث (محررون)، قاموس الاقتصاد ، مطبعة جامعة أكسفورد، doi : 10.1093/acref/9780199696321.001.0001 ، ISBN 978-0-19-969632-1تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023
  9. 1 2 "ما هو خطر العملة؟" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2023-08-09 .
  10. ↑ دويتش، هـ.، وبينكر، م. (2016). المشتقات والنماذج الداخلية (الطبعة الخامسة، ص 7-53). [مكان النشر غير محدد]: بالغراف ماكميلان.
  11. 1 2 "Access EIS - Co-Invest With Super Angels" . SyndicateRoom . تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023 .
  12. ↑ "المخاطر النظامية | التعريف والمعنى" . capital.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023 .
  13. ↑ أتكينسون، ت.، لوتريل، د.، وروزنبلوم، هـ. (2013). ما مدى سوء الوضع؟ تكاليف وعواقب الأزمة المالية 2007-2009. أوراق الموظفين، (يوليو).
  14. ↑ «يمثل كوفيد-19 تذكيراً صارخاً بأن اعتداءنا على العالم الطبيعي له عواقب» . المنتدى الاقتصادي العالمي . 1 مايو 2020. تاريخ الاطلاع: 9 أغسطس 2023 .
  15. ↑ أمبروز، جيليان (2020-04-20). "على برميل: كيف انخفضت أسعار النفط إلى ما دون الصفر" . صحيفة الغارديان . ISSN 0261-3077 . تاريخ الاسترجاع: 2023-08-09 . 
  16. 1 2 "مخاطر محددة" . TheFreeDictionary.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023 .
  17. ↑ "المخاطر غير المنتظمة | التعريف والمعنى" . capital.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023 .
  18. ↑ ريد، ر.، ولوفمان، ج. (1986). التنويع: الارتباك المتزايد. مجلة الإدارة الاستراتيجية، 7(1)، 29-35. تم الاسترجاع في 18 مايو 2020، من www.jstor.org/stable/2485965
  19. 1 2 "نظرة على الأنواع الرئيسية للمخاطر التي تواجه مستثمري الأسهم" . ذا بالانس . تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023 .
  20. 1 2 3 4 "دراسات حالة الأعمال" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023 .
  21. ↑ السياسة النقدية والتضخم. (بدون تاريخ). تم الاطلاع عليه بتاريخ 23 مايو 2020، من الرابط التالي: https://www.rbnz.govt.nz/challenge/team-resources/monetary-policy-and-inflation
  22. 1 2 "الاستقرار المالي" . بنك الاحتياطي الأسترالي . تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023 .
  23. ↑ "5 تأثيرات الاستثمارات الحكومية والسياسات التنظيمية على الآفاق الزمنية للشركات." الأكاديمية الوطنية للهندسة. 1992. الآفاق الزمنية والاستثمارات التكنولوجية . واشنطن العاصمة: مطبعة الأكاديميات الوطنية. doi : 10.17226/1943
  24. 1 2 "السندات" . مُرتبة . تم الاسترجاع في 2023-08-09 .
  25. ↑ أباربانيل، ج.، وبوشي، ب. (1997). التحليل الأساسي، والأرباح المستقبلية، وأسعار الأسهم. مجلة بحوث المحاسبة، 35(1)، 1-24. doi : 10.2307/2491464
  26. ↑ "أفضل الأدوات للتحليل الأساسي" . ذا بالانس . تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2023 .
  27. 1 2 ويلينغتون غاريكاي، ب. (2015). الحاجة إلى الاستثمار الفعال: التحليل الأساسي والتحليل الفني. التمويل والتنمية، 1-2. doi : 10.2139/ssrn.2593315
  28. 1 2 براون، د.، وجينينغز، ر. (1989). حول التحليل الفني. مراجعة الدراسات المالية، 2(4)، 527-551. تم الاسترجاع في 3 مايو 2020، من www.jstor.org/stable/2962067
  29. ↑ ميتشل، و. (1925). التحليل الكمي في النظرية الاقتصادية. المجلة الاقتصادية الأمريكية، 15(1)، 1-12. تم الاطلاع عليه في 3 مايو 2020، من www.jstor.org/stable/1808475