قانون الأسهم

قانون وقف التداول بناءً على معلومات الكونغرس (STOCK) لعام 2012 ( القانون العام 112-105 (النص) (PDF) ، S. 2038 ، 126 Stat. 291 ، الصادر في 4 أبريل 2012 ) هو قانون صادر عن الكونغرس يهدف إلى مكافحة التداول بناءً على معلومات داخلية . وقد وقّعه الرئيس باراك أوباما ليصبح قانونًا نافذًا في 4 أبريل 2012. يحظر القانون استخدام المعلومات غير العامة لتحقيق ربح خاص، بما في ذلك التداول بناءً على معلومات داخلية، من قبل أعضاء الكونغرس وغيرهم من موظفي الحكومة. كما يُقرّ القانون تعديلات على قانون تبادل السلع الأساسية ، ويحدد فترات الإبلاغ عن المعاملات المالية.    

اكتسب قانون STOCK، الذي كتبه وقدمه في الأصل عضو الكونغرس عن ولاية واشنطن، برايان بيرد ، شعبية واسعة بعد حلقة من برنامج 60 دقيقة تناولت التداول بناءً على معلومات داخلية في الكونغرس عام 2011، حيث أعاد السيناتور الجمهوري سكوت براون والسيناتور الديمقراطية كيرستن جيليبراند تقديم مشاريع قوانين لمكافحة هذه الممارسة. في فبراير 2012، أقر مجلس الشيوخ قانون STOCK بأغلبية 96 صوتًا مقابل 3 أصوات فقط؛ وكان المعارضون هم السيناتورات جيف بينجامان وريتشارد بور وتوم كوبورن . ^{[ 2 ]} وفي وقت لاحق، أقره مجلس النواب بأغلبية 417 صوتًا مقابل صوتين. ^{[ 3 ]} حظي القانون بدعم كبير من شاغلي المناصب المعرضين للخطر، ووقعه الرئيس أوباما ليصبح قانونًا نافذًا. ^{[ 4 ]} وفقًا للجنة الأخلاقيات المختارة الحالية في مجلس الشيوخ الأمريكي ، "لا يجوز لأي عضو أو مسؤول أو موظف في مجلس الشيوخ أن يتلقى أي تعويض، ولا يجوز له أن يسمح بتراكم أي تعويض لمصلحته من أي مصدر، إذا كان استلامه أو تراكمه يتم بموجب نفوذ ممارس بشكل غير لائق من منصبه كعضو أو مسؤول أو موظف." ^{[ 5 ]}

يُعدّ هذا القانون إضافةً أخرى إلى سلسلة السياسات التي وُضعت لتنظيم معاملات الأوراق المالية. وكان قانون الأوراق المالية لعام 1933 أول سياسة تُسنّ لحماية بيع الشركات للأوراق المالية الأساسية. ويُعرف أيضًا باسم قانون "شفافية الأوراق المالية"، وقد مهّد الطريق لتوفير حماية أكبر للمستثمرين وفرصة عادلة لأصولهم السائلة. ^{[ 6 ]} أدرك الكونغرس أن نقص المعلومات المُقدّمة للمستثمرين يُشكّل عائقًا كبيرًا أمامهم ويُثبّط اهتمامهم، مما يُسبّب نقصًا في السيولة في السوق خلال فترة التعافي. كما قدّم القانون أمثلةً وحدّد حالاتٍ من الأنشطة الاحتيالية التي ارتكبتها الشركات سابقًا. ^{[ 7 ]} إضافةً إلى ذلك، قدّم القانون إرشاداتٍ للشركات التي لديها أوراق مالية مُسجّلة ومُتداولة علنًا، تُلزمها بنشر تقارير سنوية وربع سنوية لتوعية مُستثمريها بشكلٍ صحيح. ^{[ 8 ]}

صدر قانون أخلاقيات الحكومة لعام 1978 بعد عقود من الزمن، بهدف وضع مدونة أخلاقية يلتزم بها الممثلون السياسيون. ومن بين اللوائح الأخرى التي تم وضعها، كان لهذا التشريع آثار بالغة على عدم توازن المعلومات ، وكان يهدف إلى ضمان نزاهة وعدالة المعاملات الأمنية. وكانت هذه القوانين ضرورية لمنع الأنشطة الاحتيالية التي تمارسها الشركات الكبرى والممثلون السياسيون القادرون على إخفاء المعلومات التي قد تفيد شركاتهم أو أصولهم.

قانون "وقف التداول بناءً على معلومات الكونغرس" (STOCK Act) هو مشروع قانون أصلي يهدف إلى منع أعضاء الكونغرس وموظفيه من استخدام المعلومات الخاصة المستمدة من مناصبهم الرسمية لتحقيق مكاسب شخصية أو لأغراض أخرى. وبموجب هذا القانون، لم يعد مسموحًا لأعضاء الكونغرس استخدام المعلومات التي يحصلون عليها من خلال أعمالهم الرسمية لأغراض شخصية. ويحظر قانون "وقف التداول بناءً على معلومات الكونغرس" (STOCK Act) على أعضاء الكونغرس وموظفيه استخدام "أي معلومات غير عامة مستمدة من منصب الفرد... أو مكتسبة من أداء واجباته، لتحقيق مكاسب شخصية". كما يسري القانون على جميع موظفي السلطتين التنفيذية والقضائية للحكومة الفيدرالية. وقد اشترط قانون "وقف التداول بناءً على معلومات الكونغرس" (STOCK Act) إجراء دراسة لمدة عام واحد حول صناعة الاستخبارات السياسية المتنامية، كما يلزم كل عضو في الكونغرس بنشر أي معاملات مالية تتعلق بالأسهم والسندات وعقود السلع الآجلة وغيرها من الأوراق المالية على موقعه الإلكتروني خلال 45 يومًا، بدلًا من مرة واحدة سنويًا كما كان مطلوبًا سابقًا. ينص القانون أيضًا على إلزام أعضاء الكونغرس ومسؤولي السلطة التنفيذية بالإفصاح عن شروط الرهون العقارية لمنازلهم، ويحظر عليهم الحصول على امتيازات خاصة في الاكتتابات العامة الأولية للأسهم، ويحرم أعضاء الكونغرس المدانين بجرائم تتعلق بالفساد العام من المعاشات التقاعدية الفيدرالية. وينقسم مشروع القانون إلى تسعة عشر بندًا. ^{[ 9 ]} وقد أعدّت دائرة أبحاث الكونغرس ، وهي هيئة غير حزبية تابعة لمكتبة الكونغرس ، الملخص التالي .

عموماً، حظي قانون STOCK بدعم إيجابي من مجلسي الكونغرس. مع ذلك، أبدى سياسيون مثل إريك وايزمان تفاؤلاً حذراً. فقد صرّح وايزمان، المرشح للكونغرس عن الدائرة الثانية في كولورادو ، مؤخراً بأن قانون STOCK كان متأخراً جداً، وأن "إقرار قانون STOCK من قبل مجلسي النواب والشيوخ خطوة أولى جيدة لردع هذه الممارسات التعسفية، لكنها لا تكفي لحماية الشعب الأمريكي من أعضاء الكونغرس الذين فضلوا مصالحهم الشخصية على المصلحة العامة". ^{[ 12 ]}

ومن الأمثلة الأخرى على الدعم الإيجابي لقانون STOCK، الرئيس أوباما الذي أكد عند توقيعه القانون أن أعضاء الكونغرس ملزمون بالامتثال للقواعد نفسها التي يخضع لها المواطنون العاديون. ويرى أوباما أن قانون STOCK وسيلة لمراقبة أنشطة الكونغرس وتعزيز الشفافية داخله. وقد أوضح هذه النقطة قائلاً: "إنها فكرة مفادها أنه لا ينبغي لأصحاب النفوذ وضع قواعد خاصة بهم وقواعد أخرى للجميع... إذا كنا نتوقع تطبيق ذلك على أكبر شركاتنا وأكثر مواطنينا نجاحًا، فمن المؤكد أنه يجب أن ينطبق على مسؤولينا المنتخبين." ^{[ 13 ]}

نتيجةً للاضطراب الاقتصادي الناجم عن جائحة كوفيد-19 ، تزايدت الدعوات لتوسيع أو إصلاح قانون STOCK. ^{[ 14 ]} وقد نشرت وكالات أنباء بارزة تقارير عديدة عن انتهاكات مزعومة لقانون STOCK من قبل أعضاء في الكونغرس. ^{[ 15 ]} ويُظهر تحليل أجرته Business Insider عام 2021 أن 54 عضوًا في الكونغرس ومسؤولين تنفيذيين والعديد من الموظفين قد انتهكوا قانون STOCK. ^{[ 16 ] [ 17 ]} وحتى سبتمبر 2021، كشف أعضاء مجلسي الشيوخ والنواب عن 4000 صفقة بقيمة لا تقل عن 315 مليون دولار أمريكي في الأسهم والسندات. ^{[ 18 ]} وتشمل قائمة الانتهاكات المزعومة أعضاءً من كلا الحزبين. ^{[ 15 ]} أظهر استطلاع رأي أُجري مؤخرًا في مارس 2020 أن غالبية المشاركين أيدوا حظر امتلاك أعضاء الكونغرس للأسهم الفردية. ^{[ 19 ]} ويبدو أن تأييد هذا الحظر يحظى بتأييد الحزبين ، وهو تأييد لا ينحاز لأي توجه أيديولوجي، كما يتضح من التمثيل الديموغرافي لنتائج الاستطلاع. ^{[ 19 ]}

لا تزال فعالية قانون STOCK في الحد من التداول بناءً على معلومات داخلية موضع نقاش. فالقوانين القائمة لمكافحة هذه الممارسات تفتقر إلى تعريفات محددة، مما يصعب تطبيقها؛ ويسعى قانون STOCK إلى معالجة هذا النقص، لكن يرى النقاد أنه غير كافٍ. ^{[ 20 ]} ويُترك تطبيق قانون STOCK للسلطة التنفيذية التي قد تتردد في مقاضاة السلطة التشريعية خشيةً من فصل السلطات وما قد يترتب على ذلك من اختلال في التوازن في حال إساءة استخدام السلطة التنفيذية للقانون. ^{[ 21 ]} وقد يؤدي هذا إلى ملاحقة القضايا الأكثر خطورة، بينما تُهمل القضايا الأقل خطورة التي يصعب تحديدها. لم تجد دراسة حديثة فرقًا بين العوائد المتوقعة للأسهم العامة المملوكة للمسؤولين الحكوميين التي تم تتبعها بين عامي 2012 و2020 عند مقارنتها باختيار الأسهم عشوائيًا، ^{[ 22 ]} مما يشير إلى أن المسؤولين الحكوميين إما لم يشاركوا في التداول بناءً على معلومات داخلية أو إذا فعلوا ذلك، فلم ينتج عنه عوائد أفضل مما لو اختاروا الأسهم عشوائيًا.

في 11 أبريل/نيسان 2013، قدّم السيناتور هاري ريد تعديلاً على قانون STOCK، وهو مشروع قانون رقم  716. يُعدّل هذا التعديل الجزء المتعلق بالإفصاح الإلكتروني في قانون STOCK، بحيث لم يعد موظفو الكونغرس وبعض مسؤولي وموظفي السلطة التنفيذية مُلزمين بنشر بيانات الإفصاح المالي علنًا عبر الإنترنت. ورغم أن التعديل لم يُغيّر تحديدًا متطلبات الإبلاغ للرئيس ونائب الرئيس وأعضاء الكونغرس والمرشحين للكونغرس، إلا أنه ألغى أيضًا شرط إنشاء قاعدة بيانات قابلة للبحث والفرز للمعلومات الواردة في التقارير، وشرط تقديم التقارير إلكترونيًا بدلًا من ورقيًا، ما جعل فعليًا تقديم التقارير عبر الإنترنت اختياريًا، وقلّل من إمكانية وصول الجمهور إليها. ^{[ 23 ]} وكان الهدف من هذا التغيير هو منع المجرمين من الوصول إلى البيانات المالية واستخدامها ضد المتضررين. ^{[ 24 ]} وقد نظر مجلس الشيوخ في التعديل وأقره بالإجماع في اليوم نفسه. في 12 أبريل، في مجلس النواب، لم يحظ مشروع القانون S.716 إلا بـ 14 ثانية من المناقشة قبل أن يتم تمريره بالإجماع؛ ووقعه الرئيس أوباما ليصبح قانونًا في 15 أبريل 2013. ^{[ 25 ]}

كان البند الرئيسي الذي أُلغي يُلزم نحو 28 ألف مسؤول حكومي رفيع المستوى بنشر معلوماتهم المالية على الإنترنت، وهو أمرٌ لاقى انتقاداتٍ شديدة من نقابات موظفي الحكومة الفيدرالية. وذكر تقريرٌ صادرٌ عن الأكاديمية الوطنية للإدارة العامة ، نُشر في مارس 2013، أن هذا البند قد يُهدد سلامة موظفي الحكومة في الخارج، فضلاً عن صعوبة استقطاب موظفي القطاع العام والاحتفاظ بهم. ^{[ 26 ]}

انتقدت ليزا روزنبرغ، من مؤسسة صن لايت، وهي منظمة غير ربحية معنية بالمصلحة العامة، إلغاء القانون، قائلة إنه "يقوض الغرض" من التشريع الأصلي، وتساءلت: "هل سنعود إلى الأيام التي كان بإمكان الجمهور فيها استخدام الإنترنت للبحث عن كل شيء باستثناء ما تفعله حكومتهم؟". ^{[ 25 ]}

• قانون المخزون بصيغته المعدلة ( ملف PDF / التفاصيل ) في مجموعة تجميعات قوانين مكتب البريد العام
• قانون الأسهم كما تم سنّه ( التفاصيل ) في القوانين الأمريكية العامة
• تقارير الإفصاح المالي لمجلس النواب
• تقارير الإفصاح المالي لمجلس الشيوخ