توجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة لعام 2011

الموسوعة الحرة

التوجيه 2011/61/الاتحاد الأوروبي
توجيه الاتحاد الأوروبي
نص ذو صلة بالمنطقة الاقتصادية الأوروبية
عنوانتوجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة
تم صنعه بواسطةالبرلمان الأوروبي ومجلس الاتحاد الأوروبي
تم صنعه تحتالمادة 53
مرجع المجلةل 174، 1 يوليو 2011، ص 1-73
تاريخ
تاريخ الصنع8 يونيو 2011
دخول حيز التنفيذ21 يوليو 2011 [1]
التشريعات الحالية

توجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة 2011 (2011/61/EU) هو توجيه من الاتحاد الأوروبي بشأن التنظيم المالي لصناديق التحوط ، والأسهم الخاصة ، وصناديق العقارات، وغيرها من "مديري صناديق الاستثمار البديلة" (AIFMs) في الاتحاد الأوروبي . [1] [2] يتطلب التوجيه من جميع مديري صناديق الاستثمار البديلة المغطاة الحصول على ترخيص، والإفصاح عن معلومات مختلفة كشرط للعمل. وقد جاء ذلك في أعقاب الأزمة المالية العالمية . قبل ذلك، لم تكن صناعة الاستثمار البديل خاضعة للتنظيم على مستوى الاتحاد الأوروبي. [3] [4]

أفادت التقارير في مايو 2014 أن ثلث الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي فقط نجحت في تنفيذ التوجيه كقانون. [5] اعتبارًا من عام 2014، تشمل الدول التي نقلت التوجيه 2011/61/EU إلى القانون قبرص وجمهورية التشيك والمملكة المتحدة ولوكسمبورج [6] (ألمانيا) [7] وفرنسا [8] ومالطا وأيرلندا. [9] في ديسمبر 2014، أصدرت المفوضية الأوروبية تحذيرًا رسميًا لدول بما في ذلك إسبانيا ولاتفيا وبولندا لعدم الامتثال لتنفيذ التوجيه 2011/61/EU. [10]

خلفية

تم إصدار التوجيه 2011/61/EU كجزء من جهد تنظيمي أوسع نطاقًا قامت به دول مجموعة العشرين في أعقاب تباطؤ السوق العالمية في عام 2008. [ 11] [4] [12] تتضمن أحكام التوجيه 2011/61/EU زيادة الشفافية من قبل مديري صناديق الاستثمار البديلة [1] [13] [14] والتأكد من أن المشرفين الوطنيين وهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) [15] [16] ومجلس المخاطر النظامية الأوروبي (ESRB) لديهم المعلومات التي يحتاجونها لمراقبة الأنظمة المالية في الاتحاد الأوروبي. [16] [17] كما يهدف التوجيه 2011/61/EU إلى حماية المستثمرين. [2]

وفيما يتصل بالحاجة إلى التوجيه، ذكرت وثيقة توضيحية صادرة عن المفوضية الأوروبية أن مديري صناديق الاستثمار البديلة أصبحوا "جهات فاعلة بالغة الأهمية في النظام المالي الأوروبي، حيث يديرون كمية كبيرة من الأصول نيابة عن صناديق التقاعد والمستثمرين الآخرين؛ ويمثلون نسبة كبيرة من نشاط التداول في الأسواق المالية؛ ويشكلون مصدراً مهماً لمخاطر الطرف المقابل للمشاركين الآخرين في السوق"، وأنهم "ساهموا في تراكم الروافع المالية في النظام المالي، وأصبحت عواقب ذلك على استقرار الأسواق المالية واضحة عندما تم التخلص بسرعة من الروافع المالية في قطاع صناديق التحوط أثناء الأزمة". [18]

عندما وافق البرلمان الأوروبي على التوجيه ، قال خوسيه مانويل باروسو ، رئيس المفوضية الأوروبية آنذاك : "إن تبني التوجيه يعني أن صناديق التحوط والأسهم الخاصة لن تعمل بعد الآن في فراغ تنظيمي خارج نطاق المشرفين. ويجلب النظام الجديد الشفافية والأمان إلى الطريقة التي تُدار بها هذه الصناديق وتعمل بها، مما يضيف إلى الاستقرار العام لنظامنا المالي". [19]

محتويات

الفصل الأول، الأحكام العامة

تم تحديد نطاق تطبيق التوجيه. تنطبق التوجيهات على شركات إدارة الاستثمار البديلة في الاتحاد الأوروبي التي تدير صندوقًا واحدًا أو أكثر من صناديق الاستثمار البديلة بغض النظر عما إذا كانت هذه الصناديق تابعة للاتحاد الأوروبي أو غير تابعة للاتحاد الأوروبي؛ وشركات إدارة الاستثمار البديلة غير التابعة للاتحاد الأوروبي التي تدير صندوقًا واحدًا أو أكثر من صناديق الاستثمار البديلة في الاتحاد الأوروبي؛ وشركات إدارة الاستثمار البديلة غير التابعة للاتحاد الأوروبي التي تسوق صندوقًا واحدًا أو أكثر من صناديق الاستثمار البديلة في الاتحاد بغض النظر عما إذا كانت هذه الصناديق تابعة للاتحاد الأوروبي أو غير تابعة للاتحاد الأوروبي. [20] كما تم سرد الكيانات المحددة المعفاة من التوجيهات.

الفصل الثاني، التفويض

يجب أن يتم ترخيص مدير الاستثمار البديل من قبل الجهة التنظيمية في ولايته الأصلية بالنسبة لمديري الاستثمار البديل الذين لديهم أصول قيد الإدارة في صناديق الاستثمار البديلة تتجاوز الحدود: (1) 100 مليون يورو، إذا كان صندوق الاستثمار البديل يستخدم الرافعة المالية؛ أو (2) 500 مليون يورو، إذا كان صندوق الاستثمار البديل لا يستخدم الرافعة المالية. [21]

الفصل الثالث، ظروف التشغيل لـ AIFMs

تتطلب لوائح الإبلاغ الخاصة بالتوجيه 2011/61/EU تسمية كل صندوق استثمار بديل باستخدام سلسلة من الرموز، بما في ذلك رمز التعريف الوطني الخاص به، ورمز معرف البنك (BIC) ورمز معرف الكيان القانوني. [22] [23] يجب على مديري صناديق الاستثمار البديلة اختيار السماسرة والأطراف المقابلة الخاضعين للإشراف التنظيمي، والذين يتمتعون بالسلامة المالية، والذين لديهم الهيكل التنظيمي اللازم لتقديم الخدمات إلى مدير صناديق الاستثمار البديلة أو صندوق الاستثمار البديل. [22] يجب على جميع مديري صناديق الاستثمار البديلة تقديم تقارير ربع سنوية أو نصف سنوية أو سنوية إلى الجهة التنظيمية في الدولة العضو المعنية مع معلومات حول مدير صناديق الاستثمار البديلة وصناديق الاستثمار البديلة التابعة له بالإضافة إلى تقرير سنوي يحتوي على معلومات مثل البيانات المالية للصندوق وأنشطته ومعلومات حول إجمالي مبلغ المكافأة التي يدفعها مدير صناديق الاستثمار البديلة لموظفيه. [22]

الفصول الرابع والخامس، متطلبات الشفافية

تنطبق متطلبات خاصة على مديري صناديق الاستثمار البديلة الذين يستخدمون الرافعة المالية. يتعين على مديري صناديق الاستثمار البديلة الكشف عن مدى الرافعة المالية المستخدمة داخل صناديقهم، وإثبات أن الرافعة المالية في أي صندوق كانت محدودة بمقدار معقول. [24] يختلف نطاق متطلبات التوجيه 2011/61/EU التي تنطبق على مديري صناديق الاستثمار البديلة، اعتمادًا على ما إذا كان مدير صناديق الاستثمار البديلة منخرطًا في أنشطة إدارة المحافظ أو المخاطر داخل الاتحاد الأوروبي أو يسوق أمواله للمستثمرين في الاتحاد الأوروبي. لا يمكن لكل صندوق أن يكون لديه سوى مدير صناديق استثمار بديل واحد، على الرغم من أن مدير صناديق الاستثمار البديلة يمكنه تفويض وظائف معينة إلى كيانات أخرى. أصبحت مديري صناديق الاستثمار البديلة في الاتحاد الأوروبي خاضعين لجميع أحكام التوجيه 2011/61/EU بمجرد تنفيذه على مستوى الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي. [25] يُسمح لمديري الصناديق المعتمدين الموجودين داخل الاتحاد الأوروبي بتسويق صناديقهم في الاتحاد الأوروبي للمستثمرين المحترفين في أي دولة عضو في الاتحاد الأوروبي بموجب ما يسميه التوجيه 2011/61/EU جواز السفر. [25]

تنطبق متطلبات الإبلاغ الواردة في التوجيه 2011/61/EU على جميع مديري صناديق الاستثمار البديلة الذين يديرون أو يسوقون صناديق بديلة داخل الاتحاد الأوروبي. [26] وللوفاء بمتطلبات الإبلاغ، يجب على مديري صناديق الاستثمار البديلة تقديم تقرير الملحق الرابع في غضون 30 يومًا من نهاية فترة الإبلاغ المعمول بها، والتي يتم تحديدها من خلال مقدار أصول مديري صناديق الاستثمار البديلة الخاضعة للإدارة. تتراوح فترات الإبلاغ من ربع سنوي إلى نصف سنوي إلى سنوي. [23] تقرير الملحق الرابع هو وثيقة تنظيمية حكومية تتألف من 41 سؤالاً، لتحليل محافظ استثمارات الصندوق، والتعرضات، ونسب الرفع المالي، والسيولة، وتحليل المخاطر. [27] [28]

في الفصل الخامس، القسم 2، المواد 26-30، تنطبق التزامات إضافية على صناديق الاستثمار البديلة التي تستحوذ على نفوذ مسيطر في شركات غير مدرجة. وهذا موجه بشكل أساسي إلى شركات الأسهم الخاصة ، ويهدف جزئيًا إلى وقف تجريد الأصول . تحدد المادة 26 (5) "السيطرة" على أنها حيازة أكثر من 50٪ من حقوق التصويت، بما في ذلك "صفقة النادي". تم تخفيف هذا من 30٪ في المسودة (سابقًا في المادة 26 (1) (أ)). تنص المادة 27 (1) على أن الصناديق يجب أن تخطر الشركات المستثمرة والمساهمين عندما تستحوذ على السيطرة، وتطلب المادة 28 (4) منهم الكشف عن الاستحواذ لمجموعات أصحاب المصلحة بما في ذلك الموظفين أو الممثلين من خلال مجلس إدارة المستثمر. تفرض المادة 29 التزامًا على شركة إدارة الأسهم الخاصة المركزية (بدلاً من الشركات المستثمرة) بتقديم معلومات عن التطورات التشغيلية والمالية في التقارير السنوية للشركة. تسرد المادة 30 متطلبات التوزيع، والتي تهدف إلى منع تجريد الأصول في أول 24 شهرًا من الاستحواذ على السيطرة).

الفصول السادس والثامن، التسويق وجواز السفر

لأغراض التوجيه، يُعرَّف التسويق بأنه أي عرض أو طرح (بيع) لصندوق استثمار بديل بمبادرة من مدير الاستثمار البديل، أو نيابة عن مدير الاستثمار البديل، للمستثمرين المقيمين في الاتحاد الأوروبي. [29] [30] تحدد قوانين وقواعد الدول الأعضاء ما إذا كان الصندوق منخرطًا في التسويق لأغراض التوجيه. [31]

يجوز تسويق صناديق الاتحاد الأوروبي التي يديرها مديرو الاتحاد الأوروبي عبر الاتحاد الأوروبي بموجب جواز سفر التوجيه 2011/61/EU، شريطة أن يمتثل المدير لجميع متطلبات التوجيه. [30] يجوز حاليًا تسويق صناديق الاتحاد الأوروبي أو غير الاتحاد الأوروبي التي يديرها مديرون من خارج الاتحاد الأوروبي داخل الاتحاد الأوروبي فقط بموجب أنظمة الاكتتاب الخاص الوطنية، حيث لا يمكن لمديري خارج الاتحاد الأوروبي الحصول على جواز سفر التسويق. [32] وبالمثل، لا يجوز تسويق صناديق خارج الاتحاد الأوروبي التي يديرها مديرو الاتحاد الأوروبي إلا بموجب أنظمة الاكتتاب الخاص. تخضع الصناديق التي يتم تسويقها بموجب أنظمة الاكتتاب الخاص الوطنية للامتثال لأحكام معينة من التوجيه 2011/61/EU المتعلقة بالإبلاغ واتفاقيات التعاون التنظيمي واختصاص الصندوق وعدم إدراج المدير باعتباره "دولة أو إقليمًا غير متعاون" من قبل فرقة العمل المالية (FATF). [33]

جوازات السفر غير التابعة للاتحاد الأوروبي

في عام 2015، أعرب أحد المحللين في EurActiv.com، وهو موقع إخباري وسياسي أوروبي، عن قلقه من أن التوجيه يضع الصناديق غير التابعة للاتحاد الأوروبي في وضع غير مؤات. [33] [34] في عام 2015، بدأت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية مشاورة لمناقشة إصدار قواعد جديدة للسماح لمديري صناديق الاستثمار البديلة في الاتحاد الأوروبي بتسويق صناديق الاستثمار البديلة غير التابعة للاتحاد الأوروبي بموجب جواز سفر التوجيه 2011/61/EU، وبالمثل للمديرين من خارج الاتحاد الأوروبي لتسويق صناديقهم بموجب جواز السفر. [33] [35] [36] في يوليو 2016، خلص مديرو صناديق الاستثمار البديلة إلى عدم وجود عقبات جوهرية أمام إصدار جوازات السفر إلى كندا وجيرنزي واليابان وجيرسي وسويسرا ، كما يتم النظر في سبع دول أخرى من خارج الاتحاد الأوروبي. [ 37]

تطبيق

دخل التوجيه حيز التنفيذ في 21 يوليو 2011. [1] [38] في 16 نوفمبر 2011، أصدرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية المشورة الفنية للمفوضية الأوروبية بشأن تدابير التنفيذ المحتملة للتوجيه 2011/61/EU. [39] في 19 ديسمبر 2012، أضافت المفوضية الأوروبية سلسلة من اللوائح الجديدة لاستكمال النص. [1] [22] طُلب من الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي كتابة التوجيه 2011/61/EU في القانون الوطني في موعد أقصاه 22 يوليو 2013. [1] [40] [41] [42] اعتبارًا من يوليو 2014، لم تنقل كل دولة عضو في الاتحاد الأوروبي التوجيه 2011/61/EU إلى القانون الوطني. [43] نصت بعض الدول الأعضاء، ولكن ليس كلها، على فترة انتقالية مدتها عام واحد، تبدأ في 22 يوليو 2013، قبل أن تخضع صناديق الاستثمار البديلة لمتطلبات التوجيه 2011/61/EU. [1] [38]

وقد تم حتى الآن استكمال التوجيه بثلاثة لوائح من المستوى الثاني:

  • اللائحة المفوضة من المفوضية (الاتحاد الأوروبي) رقم 231/2013 بشأن الإعفاءات وشروط التشغيل العامة والجهات الإيداعية والروافع المالية والشفافية والإشراف؛ [44]
  • اللائحة التنفيذية الصادرة عن المفوضية (الاتحاد الأوروبي) رقم 447/2013 بشأن صناديق الاستثمار البديلة الاختيارية؛
  • اللائحة التنفيذية للمفوضية (الاتحاد الأوروبي) رقم 448/2013 بشأن إجراءات تحديد الدولة العضو المرجعية لمديري الصناديق من خارج الاتحاد الأوروبي.

كما أصدرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية عددًا من المبادئ التوجيهية للسلطات الوطنية المختصة بما في ذلك المفاهيم الرئيسية للتوجيه 2011/61/EU [45] والأجور. [46]

إمارة ليختنشتاين (1 أبريل 2013)

منذ 1 أبريل 2013، تقبل هيئة الأسواق المالية في ليختنشتاين طلبات الحصول على ترخيص من قبل مديري صناديق الاستثمار البديلة وصناديق الاستثمار البديلة، فضلاً عن الأشخاص والكيانات الأخرى التي تتطلب ترخيصًا بموجب قانون مديري صناديق الاستثمار البديلة. [47] في 30 سبتمبر 2016، قررت اللجنة المشتركة للمنطقة الاقتصادية الأوروبية، التي أسفرت قراراتها عن إدراج قانون جديد للاتحاد الأوروبي في اتفاقية المنطقة الاقتصادية الأوروبية، دمج الحزمة الأولى من القوانين المتعلقة بالسلطات الإشرافية الأوروبية. [48]

مالطا (27 يونيو 2013)

في 27 يونيو 2013 (تم إصدار التدابير في 25 يونيو 2013) أصبحت مالطا أول دولة عضو في الاتحاد الأوروبي تستكمل نقل متطلبات التوجيه إلى القانون الوطني. [49] نقل المشرع المالطي وهيئة الخدمات المالية في مالطا متطلبات التوجيه من خلال سلسلة من اللوائح الصادرة بموجب قانون خدمات الاستثمار (الفصل 370، قوانين مالطا) وعدد من كتب قواعد هيئة الخدمات المالية في مالطا الجديدة. [50] = جواز سفر الاتحاد الأوروبي

لوكسمبورج (12 يوليو 2013)

في لوكسمبورج، تم نقل توجيه إدارة صناديق الاستثمار البديلة إلى القانون الوطني في 12 يوليو 2013. [51] وفقًا لقانون عام 2013، يتعين على الكيان - لكي يصبح مديرًا لصناديق الاستثمار البديلة - تقديم طلب إلى لجنة مراقبة القطاع المالي (CSSF) والحصول على ترخيص منها. يجب أن يتضمن الطلب معلومات عن مديري إدارة صناديق الاستثمار البديلة ومساهميها وصناديق الاستثمار البديلة (AIF) التي يعتزم إدارتها وإظهار كيفية امتثال الكيان لمتطلبات قانون إدارة صناديق الاستثمار البديلة. [52]

فرنسا (27 يوليو 2013)

تم نقل توجيه إدارة صناديق الاستثمار البديلة إلى القانون الوطني الفرنسي في 27 يوليو 2013. [53]

استقبال

في دراسة أجرتها شركة مولتيفوندز في يونيو 2014، قال 72% من المستجيبين من الاتحاد الأوروبي وكندا إنهم يتوقعون أن يقوم المديرون من خارج الاتحاد الأوروبي بإنشاء عمليات أوروبية من أجل الاستفادة من التوجيه 2011/61/الاتحاد الأوروبي. [54] وفي دراسة أجرتها شركة بريكين عام 2014 ، قال 71% من مديري الصناديق الأمريكيين إنهم يعتقدون أن التوجيه 2011/61/الاتحاد الأوروبي سيكون له تأثير سلبي على الصناعة. [55] [56] أفاد مديرو الصناديق من داخل الاتحاد الأوروبي وآسيا وبقية العالم باستثناء الولايات المتحدة في عامي 2014 [57] و2015 [58] أن التوجيه 2011/61/الاتحاد الأوروبي كلفهم أكثر مما توقعوا. [59] تأتي انتقادات تكاليف التشريع جزئيًا من جماعات الضغط في الصناعة. [34]

وفقًا لدراسة أجرتها شركة ديلويت ، [60] يعتقد معظم مديري الأصول في المملكة المتحدة أن توجيه إدارة صناديق الاستثمار البديلة يمكن أن يقلل من القدرة التنافسية لصناعة صناديق الاستثمار البديلة في الاتحاد الأوروبي بسبب الامتثال للوائح التي تفرضها على الصناعة. بالإضافة إلى ذلك، يعتقد هؤلاء المديرون من قطاعات صناديق التحوط والأسهم الخاصة والعقارات أن التوجيه سيقلل من عدد المديرين من خارج الاتحاد الأوروبي العاملين داخل الاتحاد الأوروبي. تم تمرير التوجيه 2011/61/EU بعد مفاوضات مثيرة للجدال، وخاصة بين السلطات البريطانية والفرنسية، وبسبب أحكامه المتعلقة بالدول الثالثة، والتي جذبت اهتمامًا ومشاركة كبيرين من السلطات الأمريكية. [61]

انظر أيضا

ملحوظات

  1. ^ abcdefg "توجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة (AIFMD)". هيئة السلوك المالي . 12 نوفمبر 2014. مؤرشف من الأصل في 24 يناير 2015. تم الاسترجاع في 13 يناير 2015 .
  2. ^ من تأليف ديف والر. "الطريق الطويل والمتعرج". BusinessLife.co . تم ​​الاسترجاع في 15 ديسمبر 2014 .
  3. ^ أستريد ب. بوينج (2012). الاتحاد الأوروبي كلاعب عالمي. مؤسسة الجامعة. سان بابلو. ص. 36. ردمك 9788415382423تم الاسترجاع بتاريخ 20 أبريل 2015 .
  4. ^ من تأليف مونيكا غانيا (15 ديسمبر 2014). "الصناعة تتصارع مع التغييرات التنظيمية". مستشار فاينانشال تايمز . تم الاسترجاع في 20 أبريل 2015 .
  5. ^ بيل بريو (23 مايو 2014). "تحديث AIFMD: ثلث دول الاتحاد الأوروبي فقط نفذت القواعد". Investment Europe . تم الاسترجاع في 21 يوليو 2015 .
  6. ^ صوفي بيكر (28 يناير 2013). "الدول تتخلف عن تنفيذ نظام إدارة صناديق الاستثمار البديلة". الأخبار المالية . تم استرجاعه في 21 يوليو 2015 .
  7. ^ Becky Pritchard (3 مارس 2014). "قواعد AIFMD تضع ألمانيا على الهامش". الأخبار المالية . تم الاسترجاع في 21 يوليو 2015 .
  8. ^ "ألمانيا وفرنسا تطبقان قواعد "الطلاء الذهبي" على صناديق الاستثمار البديلة، بحسب دراسة استقصائية". FTSE Global Markets . 11 أكتوبر 2013 . تم الاسترجاع في 21 يوليو 2015 .
  9. ^ Donnacha O'Connor (27 يونيو 2014). "أيرلندا - حالة تنفيذ AIFMD [كذا]". Hedgeweek . تم الاسترجاع في 21 يوليو 2015 .
  10. ^ نيل روبسون (8 ديسمبر 2014). "توجيه إدارة صناديق الاستثمار البديلة – لاتفيا وبولندا وإسبانيا تحذرها المفوضية الأوروبية من فشلها في تنفيذ قواعد صناديق الاستثمار الجديدة بالكامل". مراجعة القانون الوطني . تم الاسترجاع في 21 يوليو 2015 .
  11. ^ أستريد ب. بوينج (2012). الاتحاد الأوروبي كلاعب عالمي. مؤسسة الجامعة. سان بابلو. ص. 36. ردمك 9780191641213تم الاسترجاع بتاريخ 20 أبريل 2015 .
  12. ^ المبادئ الرفيعة المستوى لمجموعة العشرين/منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية لتمويل الاستثمار الطويل الأجل من قبل المستثمرين المؤسسيين (PDF) (تقرير). منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. سبتمبر/أيلول 2013.
  13. ^ "اللائحة المفوضة من المفوضية (الاتحاد الأوروبي) المكملة للتوجيه 2011/61/الاتحاد الأوروبي للبرلمان الأوروبي والمجلس فيما يتعلق بالإعفاءات وشروط التشغيل العامة والجهات الإيداعية والروافع المالية والشفافية والإشراف" (PDF) . المفوضية الأوروبية. 19 ديسمبر 2012. تم الاسترجاع في 20 أبريل 2015 .
  14. ^ "التوجيه 2004/39/EC للبرلمان الأوروبي والمجلس". المفوضية الأوروبية. 21 أبريل 2004. تم استرجاعه في 16 أبريل 2015 .
  15. ^ آيفي شميركين (30 يوليو 2014). "صناديق التحوط تواجه عقبات الامتثال لـ AIFMD". وول ستريت وتك . مؤرشف من الأصل في 9 أبريل 2015. تم الاسترجاع في 15 ديسمبر 2014 .
  16. ^ من قبل جوناثان بويد (1 أكتوبر 2013). "ESMA توضح المبادئ التوجيهية النهائية بشأن التزامات الإبلاغ بموجب AIFMD". Investment Europe . تم الاسترجاع في 20 أبريل 2015 .
  17. ^ نيام مولوني (2014). تنظيم الأوراق المالية والأسواق المالية في الاتحاد الأوروبي. دار نشر جامعة أكسفورد. رقم ISBN 9780199664344تم الاسترجاع بتاريخ 20 أبريل 2015 .
  18. ^ "التوجيه بشأن مديري صناديق الاستثمار البديلة ('AIFMD'): الأسئلة الشائعة". 11 نوفمبر 2010. تم الاسترجاع في 16 سبتمبر 2015 .
  19. ^ "بيان المفوضية الأوروبية بمناسبة تصويت البرلمان الأوروبي على التوجيه الخاص بصناديق التحوط والأسهم الخاصة". 11 نوفمبر 2010. تم الاسترجاع في 16 سبتمبر 2015 .
  20. ^ "الجريدة الرسمية L 174/2011". eur-lex.europa.eu . تم الاسترجاع في 23 يوليو 2016 .
  21. ^ نيل روبسون (24 أكتوبر 2014). "توجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة لمديري صناديق الاستثمار الخاصة في الولايات المتحدة". مجلة المراجعة القانونية الوطنية . تم الاسترجاع في 20 أبريل 2015 .
  22. ^ abcd المفوضية الأوروبية (19 ديسمبر 2012). اللوائح (تقرير). الجريدة الرسمية للاتحاد الأوروبي . تم استرجاعها في 17 ديسمبر 2014 .
  23. ^ "ورقة استشارية: المبادئ التوجيهية بشأن التزامات الإبلاغ بموجب المادة 3 والمادة 4 من قانون إدارة صناديق الاستثمار البديلة" (PDF) . هيئة الأوراق المالية والسوق الأوروبية. 2013. تم الاسترجاع في 13 يناير 2015 . {{cite journal}}: تتطلب المجلة الاستشهاد بها |journal=( مساعدة )
  24. ^ "توجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة: مديرو صناديق الاستثمار البديلة الذين يديرون صناديق الاستثمار البديلة ذات الرافعة المالية" (PDF) . لجنة الخدمات المالية. 2013: 3-5 . تم الاسترجاع في 13 يناير 2015 . {{cite journal}}: تتطلب المجلة الاستشهاد بها |journal=( مساعدة )
  25. ^ من تأليف ويليام يونج (30 يوليو 2013). "تأثير AIFMD على مديري صناديق الاستثمار البديلة غير التابعة للاتحاد الأوروبي". Mondaq Business Briefing . مؤرشف من الأصل في 24 سبتمبر 2015 . تم الاسترجاع في 18 ديسمبر 2014 .
  26. ^ "SEI تقدم حل إعداد التقارير الخاص بالملحق الرابع من AIFMD". HedgeWeek . 12 سبتمبر 2014 . تم الاسترجاع في 15 ديسمبر 2014 .
  27. ^ بيكا ليبمان. "هذا هو السبب وراء مطالبة تقارير الملحق الرابع من AIFMD بمزيد من الاهتمام". وول ستريت آند تكنولوجي . تم الاسترجاع في 18 ديسمبر 2014 .
  28. ^ مجموعة CME (7 يوليو 2014). "برنامج ندوات الربع الثاني 2014". COOConnect . تم الاسترجاع في 19 ديسمبر 2014 .
  29. ^ "توجيهات إدارة صناديق الاستثمار البديلة لمديري صناديق الاستثمار الخاصة في الولايات المتحدة". مجلة مراجعة القانون الوطني . 24 أكتوبر 2014. تم الاسترجاع في 11 فبراير 2015 .
  30. ^ من تأليف ديفيد لورانس (8 أبريل 2014). "AIFMD: حان الوقت للتراجع عن طلب التمويل العكسي". بدائل FIN . تم الاسترجاع في 11 فبراير 2015 .
  31. ^ تيم كليبستون (27 يونيو 2014). "جزر فيرجن البريطانية – AIFMD بعد مرور عام". HedgeWeek . تم الاسترجاع في 11 فبراير 2015 .
  32. ^ ميشيل موران (30 مارس 2015). "AIFMD تقدم جواز سفر إلى الأسواق الأوروبية". مستشار فاينانشال تايمز . تم الاسترجاع في 21 يوليو 2015 .
  33. ^ abc "لماذا المنافسة حيوية للمستثمرين في أوروبا". EurActiv.com . 15 يناير 2015 . تم الاسترجاع في 11 فبراير 2015 .
  34. ^ من تأليف Saul Griffith (21 يوليو 2014). "الموعد النهائي لـ AIFMD غدًا: هل الصناعة مستعدة؟". ValueWalk . تم الاسترجاع في 11 فبراير 2015 .
  35. ^ "عدم اليقين بشأن مدى منح جواز سفر AIFMD للمديرين من خارج الاتحاد الأوروبي". COO Connect . 16 فبراير 2015 . تم الاسترجاع في 22 يوليو 2015 .
  36. ^ "دعوة لتقديم أدلة على جوازات سفر AIFMD و AIFMs في دول ثالثة". ESMA . تم الاسترجاع في 15 يوليو 2015 .
  37. ^ "تمديد جواز سفر الأموال إلى 12 دولة خارج الاتحاد الأوروبي". هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية.
  38. ^ من "UCITS V – تحديث". المحامي . 9 ديسمبر 2014 . تم الاسترجاع في 16 ديسمبر 2014 .
  39. ^ هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) (16 نوفمبر 2011). المشورة الفنية التي قدمتها هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية إلى المفوضية الأوروبية بشأن التدابير التنفيذية المحتملة لتوجيه مديري صناديق الاستثمار البديلة (PDF) (تقرير) . تم استرجاعه في 17 ديسمبر 2014 .
  40. ^ جوناثان بويد (31 مايو 2013). "ESMA توافق على اتفاقية تعاون مع Guernsey AIFMD". Investment Europe . تم الاسترجاع في 19 ديسمبر 2014 .
  41. ^ تيم كليبستون (27 يونيو 2014). "جزر فيرجن البريطانية – AIFMD بعد مرور عام". Hedgeweek . تم الاسترجاع في 18 ديسمبر 2014 .
  42. ^ "نصف المديرين لم يتقدموا بعد بطلب الحصول على ترخيص AIFMD، وفقًا لدراسة استقصائية". COOConnect.com . 14 يوليو 2014 . تم الاسترجاع في 15 ديسمبر 2014 .
  43. ^ AIFMDTransposition (PDF) (تقرير). KPMG. 22 يوليو 2014. تم الاسترجاع في 17 ديسمبر 2014 .
  44. ^ "المفوضية الأوروبية تنشر اللائحة التنفيذية للمستوى الثاني من معايير إدارة الغذاء والدواء الأمريكية". ganadoadvocates.com . 19 ديسمبر 2012.
  45. ^ "ESMA تنشر المبادئ التوجيهية النهائية للمفاهيم الرئيسية لـ AIFMD". ganadoadvocates.com . 26 مايو 2013.
  46. ^ "الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق تنشر المبادئ التوجيهية النهائية بشأن مكافآت مديري صناديق الاستثمار البديلة". ganadoadvocates.com . 15 فبراير 2013.
  47. ^ "FMA - Authorization". مؤرشف من الأصل في 20 ديسمبر 2016. اطلع عليه بتاريخ 11 ديسمبر 2016 .
  48. ^ "LLV".
  49. ^ "مالطا تنشر التدابير النهائية لتنفيذ AIFMD: مالطا مفتوحة أمام أعمال AIFMD". ganadoadvocates.com . 25 يونيو 2013.
  50. ^ "بيان هيئة الخدمات المالية في مالطا بشأن AIFMD. تم استرجاعه في 27 يونيو 2013" (PDF) . مؤرشف من الأصل (PDF) في 2 فبراير 2018. تم استرجاعه في 14 يونيو 2020 .
  51. ^ "القوانين والأنظمة والنصوص الأخرى". CSSF . تم استرجاعه في 6 أكتوبر 2014 .
  52. ^ "AIFMD". شركاء صندوق لوكسمبورج . تم الاسترجاع في 6 أكتوبر 2014 .
  53. ^ “La Directive AIFM est en vigueur en France”. صندوق النقد العربي.
  54. ^ فيشبورن هيدجز (10 سبتمبر 2012). "يعتقد ثلثا صناعة إدارة الصناديق أن AIFMD ستكون حافزًا للتقارب بين صناديق الاستثمار الطويلة الأجل وصناديق التحوط". مركز الإعلام . مولتيفوندز. مؤرشف من الأصل في 22 يوليو 2015. تم الاسترجاع في 11 فبراير 2015 .
  55. ^ آيفي شميركين (17 يوليو 2014). "افتقار جاهزية صناديق التحوط لـ AIFMD إلى الوضوح مع اقتراب الموعد النهائي". وول ستريت آند تيك . مؤرشف من الأصل في 22 يوليو 2015. تم الاسترجاع في 9 يونيو 2015 .
  56. ^ سيمون جيسوب (21 يوليو/تموز 2014). "صناديق التحوط الأجنبية قد تخسر مع تشديد أوروبا للقواعد". رويترز . تم الاسترجاع في 9 يونيو/حزيران 2015 .
  57. ^ فيتوريو هيرنانديز (11 أغسطس 2014). "أقلية من مديري صناديق البنية التحتية والعقارات يعتقدون أن صندوق الاستثمار البديل له تأثير إيجابي". إنترناشيونال بيزنس تايمز . تم الاسترجاع في 9 يونيو 2015 .
  58. ^ نيشانت كومار (16 فبراير 2015). "صناديق التحوط الأوروبية تغلق بوتيرة قياسية مع ارتفاع التكاليف وضعف العائدات". رويترز . تم الاسترجاع في 9 يونيو 2015 .
  59. ^ ساندرا كيلهوف (15 نوفمبر 2014). "الامتثال لـ AIFMD يتخلف عن الركب". World Finance: The Voice of the Market . تم الاسترجاع في 9 يونيو 2015 .
  60. ^ "AIFMD". ديلويت لوكسمبورج .
  61. ^ برابهاكار، راؤول (1 يونيو 2013). "أنواع التنظيم: كيف تسعى الدول إلى وضع المعايير المالية الدولية". جامعة أكسفورد، GEG. SSRN  2383445. {{cite web}}: مفقود أو فارغ |url=( مساعدة )
  • نص التوجيه
تم الاسترجاع من "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=توجيهات_مديري_صناديق_الاستثمار_البديلة_2011&oldid=1239821718"
Original text
Rate this translation
Your feedback will be used to help improve Google Translate