التصنيف الائتماني

التصنيف الائتماني هو تقييم للمخاطر الائتمانية للمدين المحتمل (فرد، أو شركة ، أو مؤسسة ، أو جهة حكومية). وهو عملية التنبؤ بقدرة المدين المفترض على سداد الدين أو التخلف عن السداد . ^{[ 1 ]} يُمثل التصنيف الائتماني تقييمًا من وكالة تصنيف ائتماني للمعلومات النوعية والكمية المتعلقة بالمدين المحتمل، بما في ذلك المعلومات التي يقدمها المدين نفسه، وغيرها من المعلومات غير العامة التي يحصل عليها محللو وكالة التصنيف الائتماني.

يُعدّ تقرير الائتمان (أو درجة الائتمان ) جزءًا من التصنيف الائتماني. وهو عبارة عن تقييم رقمي للجدارة الائتمانية للفرد ، ويتم إجراؤه بواسطة مكتب الائتمان أو وكالة تقارير الائتمان الاستهلاكي .

التصنيف الائتماني السيادي هو التصنيف الائتماني لكيان سيادي ، مثل حكومة وطنية. يشير هذا التصنيف إلى مستوى المخاطر في بيئة الاستثمار في بلد ما، ويستخدمه المستثمرون عند التفكير في الاستثمار في مناطق محددة، كما يأخذ في الاعتبار المخاطر السياسية .

يُظهر جدول " تصنيفات مخاطر الدول " الدول العشر الأقل خطورة للاستثمار اعتبارًا من يناير 2018 تُقسّم التصنيفات إلى مكونات تشمل المخاطر السياسية والاقتصادية. يرصد مؤشر مخاطر الدول الصادر عن يوروموني، والذي يُصدر كل سنتين، الاستقرار السياسي والاقتصادي لـ 185 دولة ذات سيادة، وغالبًا ما تبرز سنغافورة كأقل الدول مخاطرة منذ عام 2017، وهي أيضًا من بين الدول القليلة في العالم، والوحيدة في آسيا، التي حصلت على تصنيف ائتماني سيادي AAA من جميع وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية . ^{[ 4 ] [ 5 ]}

تركز النتائج في المقام الأول على الجوانب الاقتصادية، وتحديداً مخاطر التخلف عن سداد الديون السيادية أو مخاطر التخلف عن سداد المدفوعات للمصدرين (المعروفة أيضاً بمخاطر الائتمان التجاري ). وتُعرّف مؤسسة AM Best "مخاطر الدولة" بأنها المخاطر التي قد تؤثر فيها عوامل خاصة بكل دولة سلباً على قدرة شركة التأمين على الوفاء بالتزاماتها المالية. ^{[ 6 ]}

يُعبّر التصنيف عن احتمالية تعثّر الطرف المصنّف عن سداد ديونه خلال فترة زمنية محددة . عمومًا، تُعتبر الفترة الزمنية التي لا تتجاوز عامًا واحدًا قصيرة الأجل، بينما تُعتبر أي فترة أطول طويلة الأجل. في الماضي، كان المستثمرون المؤسسيون يُفضّلون النظر في التصنيفات طويلة الأجل، أما اليوم، فيُستخدم التصنيف قصير الأجل بشكل شائع.

تُعنى التصنيفات الائتمانية بالأدوات المالية للشركات ، كالسندات مثلاً ، وكذلك بالشركات نفسها. وتُمنح هذه التصنيفات من قِبل وكالات التصنيف الائتماني ، وأكبرها ستاندرد آند بورز ، وموديز ، وفيتش . وتستخدم هذه الوكالات رموزاً حرفية مثل A وB و C. وتشير الدرجات الأعلى إلى انخفاض احتمالية التخلف عن السداد .

لا تُحدد وكالات التصنيف نسبة احتمالية التخلف عن السداد لكل تصنيف، بل تُفضل تعريفات وصفية مثل: "قدرة المُصدر على الوفاء بالتزاماته المالية قوية للغاية"، أو "أقل عرضة للتخلف عن السداد من السندات المضاربة الأخرى..." (تعريف ستاندرد آند بورز للسندات المصنفة AAA وBB على التوالي). ^{[ 7 ]} مع ذلك، قدّرت بعض الدراسات متوسط ​​المخاطر والعوائد للسندات حسب التصنيف. أشارت دراسة أجرتها وكالة موديز ^{[ 8 ] [ 9 ]} إلى أنه على مدى "أفق زمني مدته 5 سنوات"، بلغ "معدل التخلف عن السداد التراكمي" للسندات التي منحتها أعلى تصنيف (Aaa) 0.18%، وللسندات التي تليها (Aa2) 0.28%، وللسندات التي تليها (Baa2) 2.11%، وللسندات التي تليها (Ba2) 8.82%، وللسندات التي تليها (B2) 31.24%. (انظر "معدل التخلف عن السداد" في جدول "الفروقات المقدرة ومعدلات التخلف عن السداد حسب درجة التصنيف" على اليمين). وعلى مدى فترة أطول، ذكر التقرير أن "الترتيب محفوظ إلى حد كبير، ولكن ليس تمامًا". ^{[ 10 ]}

أجرت دراسة أخرى نُشرت في مجلة التمويل حسابًا لنسبة الفائدة الإضافية أو "الهامش" الذي تدفعه سندات الشركات مقارنةً بسندات الخزانة الأمريكية "الخالية من المخاطر"، وذلك وفقًا لتصنيف السندات. (انظر "هامش النقطة الأساسية" في الجدول على اليمين). وبالنظر إلى السندات المصنفة للفترة 1973-1989، وجد الباحثون أن السندات المصنفة AAA تدفع فائدة تزيد بمقدار 43 " نقطة أساسية " (أو 43/100 من النقطة المئوية) عن سندات الخزانة الأمريكية (بحيث يكون عائدها 3.43% إذا كان عائد سندات الخزانة 3.00%). في المقابل، دفعت السندات المصنفة CCC، وهي سندات "غير استثمارية" (أو مضاربة)، فائدة تزيد عن 7% (724 نقطة أساسية) عن سندات الخزانة في المتوسط ​​خلال تلك الفترة. ^{[ 11 ] [ 12 ]}

قد تستخدم وكالات التصنيف الائتماني المختلفة تركيباتٍ متنوعة من الأحرف الصغيرة والكبيرة، مع إضافة علامات الجمع أو الطرح أو الأرقام لتحسين دقة التصنيف (انظر المخطط الملون). يستخدم مقياس تصنيف ستاندرد آند بورز الأحرف الكبيرة وعلامات الجمع والطرح. ^{[ 13 ]} أما نظام تصنيف موديز فيستخدم الأرقام والأحرف الصغيرة بالإضافة إلى الأحرف الكبيرة.

بينما تسيطر وكالات موديز وستاندرد آند بورز وفيتش للتصنيف الائتماني على ما يقارب 95% من سوق التصنيفات الائتمانية، ^{[ 14 ]} إلا أنها ليست وكالات التصنيف الوحيدة. يتشابه مقياس التصنيفات طويلة الأجل لدى وكالة DBRS إلى حد ما مع مقياسي ستاندرد آند بورز وفيتش، حيث استُبدلت علامتا + و- بكلمتي "مرتفع" و"منخفض". ويكون الترتيب كالتالي، من ممتاز إلى ضعيف: AAA، AA (مرتفع)، AA، AA (منخفض)، A (مرتفع)، A، A (منخفض)، BBB (مرتفع)، BBB، BBB (منخفض)، BB (مرتفع)، BB، BB (منخفض)، B (مرتفع)، B، B (منخفض)، CCC (مرتفع)، CCC، CCC (منخفض)، CC (مرتفع)، CC، CC (منخفض)، C (مرتفع)، C، C (منخفض)، وD. غالباً ما تتطابق التصنيفات قصيرة الأجل مع التصنيفات طويلة الأجل، مع وجود استثناءات محتملة في أعلى أو أدنى نطاق لكل تصنيف. ^{[ 15 ]}

تُعدّ وكالات ستاندرد آند بورز، وموديز، وفيتش، ودي بي آر إس، الوكالات الأربع الوحيدة للتصنيف الائتماني المعترف بها من قبل البنك المركزي الأوروبي لتحديد متطلبات الضمانات للبنوك الراغبة في الاقتراض منه. ويعتمد البنك المركزي الأوروبي قاعدة "الأولى والأفضل" بين الوكالات الأربع الحاصلة على تصنيف ECAI، ^{[ 16 ]} ما يعني أنه يأخذ أعلى تصنيف من بين تصنيفات هذه الوكالات الأربع - ستاندرد آند بورز، وموديز، وفيتش، ودي بي آر إس - لتحديد نسب الخصم ومتطلبات الضمانات للاقتراض. وتخضع التصنيفات الائتمانية في أوروبا لتدقيق دقيق، لا سيما أعلى التصنيفات الممنوحة لدول مثل إسبانيا وأيرلندا وإيطاليا، لأنها تؤثر على حجم الاقتراض الذي يمكن للبنوك الحصول عليه مقابل الديون السيادية التي تمتلكها. ^{[ 17 ]}

تُصنّف AM Best القروض من ممتاز إلى ضعيف على النحو التالي: A++، A+، A، A-، B++، B+، B، B-، C++، C+، C، C-، D، E، F، وS. أما نظام تصنيف CTRISKS فهو كالتالي: CT3A، CT2A، CT1A، CT3B، CT2B، CT1B، CT3C، CT2C، وCT1C. وتُرتبط جميع هذه التصنيفات باحتمالية التخلف عن السداد خلال عام واحد.

بموجب لائحة وكالات التصنيف الائتماني للاتحاد الأوروبي (CRAR)، وضعت الهيئة المصرفية الأوروبية سلسلة من جداول الربط التي تربط التصنيفات بـ "خطوات جودة الائتمان" (CQS) كما هو منصوص عليه في قواعد رأس المال التنظيمي، وتربط خطوات جودة الائتمان بمعدلات التخلف عن السداد المعيارية قصيرة الأجل وطويلة الأجل. ويرد ذلك في الجدول أدناه:

• الوسائط المتعلقة بالتصنيف الائتماني على ويكيميديا ​​كومنز
• دليل سنغافورة لتقييم الائتمان