تعديل تقييم الائتمان

يُعطى تعديل قيمة الائتمان من جانب واحد بالتوقع المحايد للمخاطر للخسارة المخصومة. ويمكن كتابة التوقع المحايد للمخاطر على النحو التالي ^{[ 2 ] [ 8 ]}

${\displaystyle \mathrm {CVA(T)} =E^{Q}[L^{*}]=\int _{0}^{T}E^{Q}\left[\left.LGD{\frac {B_{0}}{B_{t}}}E(t)\;\right|\;t=\tau \right]d\mathrm {PD} (0,t)}$

أين${\displaystyle T}$ يمثل تاريخ استحقاق أطول صفقة في المحفظة،${\displaystyle B_{t}}$هي القيمة المستقبلية لوحدة واحدة من العملة الأساسية المستثمرة اليوم بسعر الفائدة السائد عند الاستحقاق${\displaystyle t}$،${\displaystyle LGD}$الخسارة المعطاة افتراضياً ،${\displaystyle \tau }$هو وقت التخلف عن السداد،${\displaystyle E(t)}$هو التعرض في وقت${\displaystyle t}$، و${\displaystyle \mathrm {PD} (s,t)}$هل احتمالية تخلف الطرف المقابل عن السداد بين الفترات الزمنية محايدة للمخاطر؟${\displaystyle s}$و${\displaystyle t}$. يمكن الحصول على هذه الاحتمالات من هيكل آجال فروق أسعار مقايضات التخلف عن سداد الائتمان (CDS).

إن افتراض استقلالية العلاقة بين التعرض للخسارة وجودة الائتمان لدى الطرف المقابل يبسط التحليل بشكل كبير. وبناءً على هذا الافتراض، يصبح التحليل أبسط إلى

${\displaystyle \mathrm {CVA} =LGD\int _{0}^{T}\mathrm {EE} ^{*}(t)~d\mathrm {PD} (0,t)}$

أين${\displaystyle \mathrm {EE} ^{*}}$هو التعرض المتوقع المخصوم المحايد للمخاطر (EE):

${\displaystyle \mathrm {EE} ^{*}(t)=\mathbb {E} \left\lbrack {{\frac {B_{0}}{B_{t}}}~E(t)}\right\rbrack }$

يتم حساب قيمة تعديل قيمة الائتمان (CVA) بالكامل، كما ذُكر أعلاه، عبر محاكاة مونت كارلو لجميع عوامل المخاطرة؛ وهذا يتطلب موارد حاسوبية كبيرة. يوجد تقريب بسيط لقيمة تعديل قيمة الائتمان، يُشار إليه أحيانًا باسم "طريقة صافي التعرض الحالي". ^{[ 5 ]} وتتمثل هذه الطريقة في: شراء حماية من التخلف عن السداد، وعادةً ما تكون مقايضة مخاطر ائتمانية ، مع خصم صافي لكل طرف مقابل؛ ويمكن بعد ذلك استخدام سعر مقايضة مخاطر الائتمان لاستبعاد رسوم تعديل قيمة الائتمان. ^{[ 5 ] [ 9 ]}

يمكن اعتبار رسوم تعديل قيمة الائتمان (CVA) بمثابة تعديل محاسبي يُجرى لحجز جزء من أرباح المشتقات المالية غير المضمونة. ويمكن اعتبار هذه الأرباح المحجوزة بمثابة القيمة الحالية الصافية لمخاطر الائتمان الكامنة في الصفقة. وبالتالي، وكما هو موضح، فإن التغيرات في مخاطر الطرف المقابل، وفقًا للمعيار الدولي لإعداد التقارير المالية 13، ستؤدي إلى تقلبات في الأرباح؛ انظر XVA §  الأثر المحاسبي والقسم التالي.