التمويل عن طريق بيع الذمم التجارية (التمويل)

التخصيم هو معاملة مالية ونوع من تمويل المدينين ، حيث تبيع الشركات حساباتها المدينة ( أي الفواتير ) إلى طرف ثالث (يُسمى المُخصِّم ) بخصم . [ ^{1 ] [ 2 ] [ 3 ] تلجأ} الشركات أحيانًا إلى تخصيم أصولها المدينة لتلبية احتياجاتها النقدية الفورية . ^{[ 4 ] [ 5 ]} أما التخصيم بالخصم فهو ترتيب يُستخدم في تمويل التجارة الدولية من قِبل المُصدِّرين الذين يرغبون في بيع مستحقاتهم إلى مُخصِّم بالخصم. ^{[ 6 ]} يُشار إلى التخصيم عادةً باسم تخصيم حسابات القبض، أو تخصيم الفواتير، وأحيانًا تمويل حسابات القبض. يُعدّ مصطلح تمويل حسابات القبض أكثر دقةً لوصف شكل من أشكال الإقراض المضمون بالأصول مقابل حسابات القبض. تُعتبر جمعية التمويل التجاري الجمعية التجارية الرائدة في صناعات الإقراض المضمون بالأصول والتخصيم. ^{[ 7 ]} في عام 2019، غيّرت جمعية التمويل التجاري اسمها إلى شبكة التمويل المضمون (SFNet). ^{[ 8 ]}

في الولايات المتحدة ، يختلف التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة عن خصم الفواتير (الذي يُعرف في المحاسبة الأمريكية باسم تحويل حسابات القبض - وفقًا لمعايير المحاسبة المقبولة عمومًا الصادرة عن مجلس معايير المحاسبة المالية ). ^{[ 9 ] [ 1 ]} التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة هو بيعها، بينما يُعد خصم الفواتير (تحويل حسابات القبض في المحاسبة الأمريكية) اقتراضًا يتم فيه استخدام أصول حسابات القبض كضمان للقرض . ^{[ 1 ]} مع ذلك، في بعض الأسواق الأخرى، كالمملكة المتحدة، يُعتبر خصم الفواتير شكلًا من أشكال التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة، ويتضمن "تحويل الذمم المدينة"، وهو مُدرج في الإحصاءات الرسمية للتمويل عن طريق بيع الذمم المدينة. [ 10 ^{] ولذلك ،} لا يُعتبر اقتراضًا في المملكة المتحدة. في المملكة المتحدة، عادةً ما يكون هذا الترتيب سريًا، حيث لا يتم إخطار المدين بتحويل الذمم المدينة، ويتولى بائع الذمم المدينة تحصيل الدين نيابةً عن المُموِّل. في المملكة المتحدة، يكمن الفرق الرئيسي بين التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة وخصم الفواتير في السرية. ^{[ 11 ]} يختلف القانون الاسكتلندي عن بقية قوانين المملكة المتحدة، إذ يشترط إخطار المدين لإتمام عملية التنازل. وقد راجعت لجنة القانون الاسكتلندية هذا الموقف وقدمت مقترحات إلى الوزراء الاسكتلنديين في عام 2018. ^{[ 12 ]}

هناك ثلاثة أطراف معنية بشكل مباشر: جهة التمويل التي تشتري الذمم المدينة ، وجهة بيعها، والمدين الذي يترتب عليه التزام مالي يلزمه بدفع مبلغ لصاحب الفاتورة . [ ^{1 ] [ 2 ] الذمم} المدينة، المرتبطة عادةً بفاتورة مقابل عمل مُنجز أو سلع مباعة، هي في جوهرها أصل مالي يمنح صاحبها الحق القانوني في تحصيل الأموال من المدين الذي يتطابق التزامه المالي مباشرةً مع أصل الذمم المدينة. ^{[ 4 ] [ 2 ]} يبيع البائع الذمم المدينة بخصم إلى الطرف الثالث، وهو المؤسسة المالية المتخصصة (المعروفة أيضًا بجهة التمويل) ، للحصول على السيولة النقدية . ^{[ 1 ] [ 4 ] [ 2 ]} يُستخدم هذا الأسلوب أحيانًا في الصناعات التحويلية عندما تتجاوز الحاجة المُلحة للمواد الخام السيولة النقدية المتاحة والقدرة على الشراء "بالدين" . ^{[ 13 ]} تستخدم شركات B2B كلاً من خصم الفواتير والتمويل التجاري لضمان توفر السيولة النقدية اللازمة للوفاء بالتزاماتها الحالية والعاجلة. ^{[ 5 ] [ 2 ]} لا يُعدّ التمويل التجاري خيارًا مناسبًا لشركات البيع بالتجزئة أو شركات B2C، لأنها عادةً لا تمتلك عملاء تجاريين، وهو شرط أساسي للتمويل التجاري.

ينقل بيع المستحقات ملكيتها إلى شركة التمويل، مما يعني حصولها على جميع الحقوق المرتبطة بها. ^{[ 1] [2] وبناءً على ذلك، تصبح المستحقات من أصول شركة التمويل، وتحصل الأخيرة على حق استلام المدفوعات من المدين مقابل قيمة الفاتورة، ولها حرية رهنها أو استبدالها دون قيود أو شروط غير معقولة. [1 ] [ 2 ]} عادةً ، يتم ^{إخطار المدين ببيع المستحقات ، وتقوم} شركة التمويل بإصدار فاتورة له وتحصيل جميع المبالغ المستحقة؛ ومع ذلك، يوجد أيضًا التمويل غير الإخطاري، حيث يقوم العميل (البائع) بتحصيل المستحقات المباعة لشركة التمويل، بصفته وكيلاً عنها. ويكون هذا الترتيب سريًا في الغالب، حيث لا يتم إخطار المدين بتحويل المستحقات، ويقوم بائع المستحقات بتحصيل الدين نيابةً عن شركة التمويل. ^{[ 11 ]} إذا حوّلت شركة التمويل الذمم المدينة " بدون حق الرجوع "، يتحمل الممول (مشتري الذمم المدينة ) الخسارة في حال عدم سداد المدين مبلغ الفاتورة. ^{[ 1 ]} أما إذا حوّلت شركة التمويل الذمم المدينة " مع حق الرجوع "، فيحق للممول تحصيل مبلغ الفاتورة غير المدفوع من المحوّل (البائع). ^{[ 1 ]} ومع ذلك، فإن أي مرتجعات بضائع قد تُقلل من مبلغ الفاتورة المستحق من حسابات الذمم المدينة تقع عادةً على عاتق البائع، ^{[ 1 ]} وعادةً ما يحتفظ الممول بجزء من مستحقات البائع ("مستحقات الممول المحتجزة") لتغطية مرتجعات البضائع المرتبطة بالذمم المدينة الممولة، وذلك حتى انتهاء صلاحية حق إرجاع البضائع .

تتكون عملية التمويل عن طريق بيع الأصول من أربعة أجزاء رئيسية، ويتم تسجيل كل منها بشكل منفصل بواسطة محاسب مسؤول عن تسجيل هذه العملية:

1. الرسوم المدفوعة للعامل،
2. مصروفات الفائدة المدفوعة للجهة الممولة مقابل السلفة النقدية ،
3. "مصروفات الديون المعدومة" المرتبطة بجزء من المستحقات التي يتوقع البائع أن تظل غير مدفوعة وغير قابلة للتحصيل،
4. مبلغ "مستحقات الاحتجاز لدى الوكيل" لتغطية مرتجعات البضائع ، و(هـ) أي " خسارة " أو " ربح " إضافي يجب على البائع نسبه إلى بيع المستحقات . [ ^{1 ] [ 2 ] في} بعض الأحيان، تغطي رسوم الوكيل التي يدفعها البائع (عميل الوكيل) رسوم الخصم، ومخاطر الائتمان الإضافية التي يتحملها الوكيل، والخدمات الأخرى المقدمة. ^{[ 14 ]} ربح الوكيل الإجمالي هو الفرق بين السعر الذي دفعه مقابل الفاتورة والمبلغ المستلم من المدين، مطروحًا منه المبلغ المفقود بسبب عدم السداد. ^{[ 1 ] [ 2 ]}

يُعدّ التخصيم أسلوبًا تستخدمه بعض الشركات للحصول على السيولة. تلجأ بعض الشركات إلى التخصيم عندما لا يكفي رصيدها النقدي المتاح لتغطية التزاماتها الحالية وتلبية احتياجاتها النقدية الأخرى، مثل الطلبات أو العقود الجديدة. أما في قطاعات أخرى، كقطاع النسيج والملابس على سبيل المثال، فتلجأ الشركات ذات الوضع المالي الجيد إلى التخصيم ببساطة لأنه الأسلوب التمويلي التقليدي. يُمكّن استخدام التخصيم للحصول على السيولة اللازمة لتلبية الاحتياجات النقدية الفورية للشركة من الحفاظ على رصيد نقدي أصغر. ومن خلال تقليل حجم أرصدتها النقدية، تتوفر أموال أكثر للاستثمار في نمو الشركة.

يُستخدم خصم الديون كأداة مالية لتحسين إدارة التدفقات النقدية، خاصةً إذا كانت الشركة لديها حاليًا عدد كبير من حسابات القبض بشروط ائتمانية مختلفة. تبيع الشركة فواتيرها بخصم على قيمتها الاسمية عندما تُقدّر أن استخدام العائدات لدعم نموها سيكون أفضل من العمل كـ"بنك لعملائها". ^{[ 15 ]} وبناءً على ذلك، يحدث الخصم عندما يتجاوز معدل العائد على العائدات المستثمرة في الإنتاج التكاليف المرتبطة بخصم حسابات القبض. لذا، يُعدّ التوازن بين العائد الذي تحققه الشركة على الاستثمار في الإنتاج وتكلفة استخدام عامل الخصم أمرًا بالغ الأهمية في تحديد مدى استخدام الخصم وكمية النقد المتوفرة لدى الشركة.

تتفاوت التدفقات النقدية للعديد من الشركات، فقد تكون مرتفعة نسبيًا في فترة ما، ومنخفضة نسبيًا في فترة أخرى. ولذلك، تجد الشركات ضرورةً للحفاظ على رصيد نقدي كافٍ، واستخدام أساليب مثل التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة، لتغطية احتياجاتها النقدية قصيرة الأجل في الفترات التي تتجاوز فيها هذه الاحتياجات التدفقات النقدية. وعليه، يجب على كل شركة تحديد مدى اعتمادها على التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة لتغطية النقص في السيولة، وحجم الرصيد النقدي الذي ترغب في الاحتفاظ به لضمان توفر سيولة كافية لديها خلال فترات انخفاض التدفقات النقدية.

بشكل عام، يحدد تذبذب التدفق النقدي حجم الرصيد النقدي الذي تميل الشركة إلى الاحتفاظ به، بالإضافة إلى مدى اعتمادها على آليات التمويل مثل التخصيم. ويرتبط تذبذب التدفق النقدي ارتباطًا مباشرًا بعاملين:

1. مدى إمكانية تغير التدفق النقدي،
2. طول الفترة الزمنية التي يمكن أن يبقى فيها التدفق النقدي عند مستوى أقل من المتوسط.

إذا انخفض التدفق النقدي بشكل حاد، ستجد الشركة نفسها بحاجة إلى مبالغ نقدية كبيرة، إما من أرصدتها النقدية الحالية أو من جهة تمويل، لتغطية التزاماتها خلال هذه الفترة. وبالمثل، كلما طالت فترة انخفاض التدفق النقدي، زادت الحاجة إلى السيولة النقدية من مصدر آخر (الأرصدة النقدية أو جهة التمويل) لتغطية التزاماتها خلال هذه الفترة. وكما هو موضح، يجب على الشركة الموازنة بين تكلفة الفرصة البديلة المتمثلة في خسارة عائد على النقد الذي كان بإمكانها استثماره، وبين التكاليف المرتبطة باستخدام التمويل.

يمثل الرصيد النقدي الذي تحتفظ به الشركة في جوهره طلبًا على السيولة اللازمة للمعاملات . وكما ذُكر، فإن حجم الرصيد النقدي الذي تقرر الشركة الاحتفاظ به يرتبط ارتباطًا مباشرًا بعدم رغبتها في دفع التكاليف اللازمة لاستخدام جهة تمويلية لتمويل احتياجاتها النقدية قصيرة الأجل. وتتشابه المشكلة التي تواجهها الشركة في تحديد حجم الرصيد النقدي الذي ترغب في الاحتفاظ به مع القرار الذي تواجهه عند تحديد حجم المخزون المادي الذي يجب عليها الاحتفاظ به. في هذه الحالة، يجب على الشركة الموازنة بين تكلفة الحصول على عائدات نقدية من جهة تمويلية وتكلفة الفرصة البديلة المتمثلة في خسارة معدل العائد الذي تحققه على استثماراتها داخل الشركة. ^{[ 16 ]} ويتمثل حل هذه المشكلة فيما يلي:

${\displaystyle CB={\sqrt {\frac {i\times nCF}{(2\times r)}}}}$^{[ 17 ]}

أين

• ${\displaystyle CB}$الرصيد النقدي
• ${\displaystyle nCF}$هو متوسط ​​التدفق النقدي السلبي في فترة معينة
• ${\displaystyle i}$يمثل [معدل الخصم] الذي يغطي تكاليف التمويل
• ${\displaystyle r}$^{[ 18 ]} هو معدل العائد على أصول الشركة.

لا يزال التمويل التجاري اليوم يتضمن مهمة مالية تتمثل في تقديم الأموال للشركات الصغيرة سريعة النمو التي تبيع منتجاتها إلى مؤسسات أكبر ذات جدارة ائتمانية عالية. ورغم أن شركات التمويل التجاري نادراً ما تستحوذ على البضائع المباعة، إلا أنها تقدم مزيجاً متنوعاً من الأموال والخدمات الداعمة عند تقديم هذه الأموال.

غالبًا ما تُقدّم شركات التمويل لعملائها أربع خدمات رئيسية: معلومات حول الجدارة الائتمانية لعملائهم المحتملين محليًا ودوليًا، وفي حالة التمويل غير الرجعي، قبول مخاطر الائتمان للحسابات "المعتمدة"؛ والاحتفاظ بسجل مدفوعات العملاء (أي دفتر حسابات القبض)؛ وتقارير إدارية يومية عن التحصيلات؛ وإجراء مكالمات التحصيل الفعلية. تُوسّع وظيفة الائتمان المُستعان بمصادر خارجية نطاق السوق المُستهدف الفعال للشركات الصغيرة، وتحميها من التأثير المُدمّر الذي يُهدّد بقاءها في حال إفلاس أو صعوبات مالية لأحد العملاء الرئيسيين. أما الخدمة الرئيسية الثانية فهي إدارة حسابات القبض. تُغني هذه الخدمات عن الحاجة إلى موظفين دائمين ذوي مهارات عالية، وتُقلّل من تكاليفهم، كما هو الحال في الشركات الكبيرة. مع أن هذه الشركات تُستعين اليوم بمصادر خارجية لمثل هذه الوظائف الإدارية. والأهم من ذلك، أن هذه الخدمات تُؤمّن رواد الأعمال وأصحاب الشركات ضدّ مصدر رئيسي لأزمات السيولة وحقوق الملكية.

يمكن تقسيم عملية التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة إلى جزأين: إنشاء الحساب الأولي والتمويل المستمر. يستغرق إنشاء حساب التمويل عادةً من أسبوع إلى أسبوعين، ويتضمن تقديم طلب، وقائمة بالعملاء، وتقرير أعمار حسابات القبض، ونموذج فاتورة. تتضمن عملية الموافقة تقييمًا تفصيليًا، وخلال هذه الفترة، قد تطلب شركة التمويل مستندات إضافية، مثل وثائق التأسيس، والبيانات المالية، وكشوفات الحسابات المصرفية. في حال الموافقة، يتم منح الشركة حدًا أقصى للائتمان يمكنها السحب منه. أما في حالة التمويل عن طريق الإخطار، فإن الترتيب ليس سريًا، وتعتمد الموافقة على الإخطار الناجح؛ وهي عملية ترسل بموجبها شركات التمويل إشعارًا بالتنازل إلى عميل الشركة أو مدينها. يُستخدم إشعار التنازل لـ

1. إبلاغ المدينين بأن شركة تمويل تجاري تتولى إدارة جميع مستحقات الشركة.
2. المطالبة بالحقوق المالية للمستحقات الممولة، و
3. قم بتحديث عنوان الدفع - عادةً ما يكون صندوقًا مصرفيًا مغلقًا.

بمجرد إنشاء الحساب، يصبح النشاط التجاري جاهزًا لبدء تمويل الفواتير. لا تزال الموافقة على الفواتير تتم بشكل فردي، ولكن يمكن تمويل معظمها خلال يوم عمل أو يومين، طالما أنها تستوفي معايير شركة التمويل. يتم تمويل المستحقات على مرحلتين. المرحلة الأولى هي "الدفعة المقدمة" وتغطي من 80% إلى 85% من قيمة الفاتورة، وتُودع مباشرةً في الحساب المصرفي للنشاط التجاري. أما النسبة المتبقية، من 15% إلى 20%، فتُسترد بعد خصم رسوم التمويل، بمجرد سداد الفاتورة بالكامل لشركة التمويل.

لا ينبغي الخلط بين التخصيم بدون حق الرجوع وبين منح قرض . ^{[ 14 ] [ 1 ]} عندما يقرر المُقرض منح ائتمان لشركة بناءً على أصولها وتدفقاتها النقدية وتاريخها الائتماني، يجب على المُقترض الاعتراف بالتزامه تجاه المُقرض، ويعترف المُقرض بوعد المُقترض بسداد القرض كأصل. ^{[ 14 ] [ 1 ]} التخصيم بدون حق الرجوع هو بيع أصل مالي ( المستحقات )، حيث يتولى المُخصم ملكية الأصل وجميع المخاطر المرتبطة به، ويتنازل البائع عن أي حق ملكية للأصل المباع . ^{[ 14 ] [ 1 ]} مثال على التخصيم هو بطاقة الائتمان. يشبه التخصيم بطاقة الائتمان حيث يشتري البنك (المُخصم) دين العميل بدون حق الرجوع على البائع؛ إذا لم يدفع المشتري المبلغ للبائع، فلا يمكن للبنك المطالبة بالمال من البائع أو التاجر، تمامًا كما لا يمكن للبنك في هذه الحالة المطالبة بالمال إلا من مُصدر الدين. ^{[ 19 ]} يختلف التمويل عن طريق التخصيم عن طريق خصم الفواتير، الذي لا يتضمن عادةً إبلاغ مُصدر الدين بتحويل الدين، بينما في حالة التمويل عن طريق التخصيم، يتم إخطار مُصدر الدين عادةً فيما يُعرف بالتمويل عن طريق الإخطار. ومن الفروق الأخرى بين التمويل عن طريق التخصيم وخصم الفواتير أن البائع في حالة التمويل عن طريق التخصيم يُحيل جميع مستحقات مشترٍ أو أكثر إلى المُموّل، بينما في حالة خصم الفواتير، يُحيل المُقترض (البائع) رصيد المستحقات، وليس فواتير مُحددة. ولذلك، يهتم المُموّل بشكل أكبر بالجدارة الائتمانية لعملاء الشركة. ^{[ 4 ] [ 2 ]} غالبًا ما تُصاغ عملية التمويل عن طريق التخصيم كشراء لأصل مالي ، وهو حسابات القبض . يتحمل المُموّل غير المُرجعي " مخاطر الائتمان " المتمثلة في عدم تحصيل الحساب بسبب العجز المالي للمدين عن السداد. في الولايات المتحدة، إذا لم يتحمل العامل مخاطر الائتمان على الحسابات المشتراة، ففي معظم الحالات ستعيد المحكمة تصنيف المعاملة على أنها قرض مضمون .

عندما تقرر شركة ما تمويل فواتير حسابات القبض عن طريق شركة تمويل رئيسية أو وسيط، عليها أن تفهم المخاطر والفوائد المرتبطة بهذا النوع من التمويل. يختلف مبلغ التمويل باختلاف حسابات القبض، والجهة المدينة، والقطاع الذي يتم فيه التمويل. قد تفرض شركات التمويل قيودًا على التمويل في حال عدم وجود جدارة ائتمانية للجهة المدينة، أو إذا كان مبلغ الفاتورة يمثل نسبة كبيرة من دخل الشركة السنوي. ومن الأمور الأخرى التي تستدعي الانتباه حساب تكلفة تمويل الفواتير، والتي تشمل رسومًا إدارية وفوائد متراكمة مع مرور الوقت نتيجة لتأخر سداد الفاتورة الأصلية. لا تفرض جميع شركات التمويل فوائد على فترة التحصيل من الجهة المدينة؛ في هذه الحالة، تُحتسب الرسوم الإدارية فقط، مع العلم أن هذا النوع من التمويل نادر نسبيًا. ومن أبرز القطاعات التي تشهد نشاطًا ملحوظًا في مجال التمويل:

1. التوزيع 2. البيع بالتجزئة 3. التصنيع 4. النقل 5. الخدمات 6. البناء

في الولايات المتحدة ، وبموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP)، تُعتبر الذمم المدينة "مباعة" وفقاً لمعيار FASB ASC 860-10 (أو وفقاً لبيان معايير المحاسبة المالية رقم 140، الفقرة 112) عندما "لا يكون للمشتري حق الرجوع". ^{[ 21 ]} علاوة على ذلك، لكي تُعامل المعاملة كبيع بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، يجب تقدير الالتزام النقدي للبائع بموجب أي شرط "للرجوع" بسهولة وقت البيع. وإلا، تُعامل المعاملة المالية كقرض مضمون ، حيث تُستخدم الذمم المدينة كضمان .

عند إجراء معاملة بدون حق الرجوع، يُحذف رصيد حسابات القبض من قائمة المركز المالي. وتشمل القيود المدينة المقابلة المصروفات المسجلة في قائمة الدخل والعائدات المستلمة من جهة التمويل. ^{[ 22 ]}

كان التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة ممارسة شائعة في إنجلترا قبل عام 1400، ووصل إلى أمريكا مع الحجاج حوالي عام 1620. ^{[ 23 ]} ويبدو أنه مرتبط ارتباطًا وثيقًا بأنشطة المصارف التجارية المبكرة . إلا أن هذه الأخيرة تطورت لاحقًا لتشمل تمويلًا غير تجاري، مثل الديون السيادية. ^{[ 24 ]} ومثل جميع الأدوات المالية، تطور التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة على مر القرون. وقد حفز هذا التطور تغيرات في تنظيم الشركات، والتكنولوجيا، ولا سيما السفر الجوي وتقنيات الاتصالات غير المباشرة، بدءًا من التلغراف ، ثم الهاتف ، ثم الحواسيب . كما حفزت هذه العوامل، وتأثرت بدورها، بتعديلات في إطار القانون العام في إنجلترا والولايات المتحدة . ^{[ 25 ]}

تأخرت الحكومات في تبني تسهيل التجارة الممولة من قبل شركات التمويل. كان القانون العام الإنجليزي في الأصل ينص على أنه ما لم يتم إخطار المدين، فإن التنازل بين بائع الفواتير وشركة التمويل غير صحيح. ولا يزال التشريع الفيدرالي الكندي الذي ينظم التنازل عن الأموال المستحقة عليه يعكس هذا الموقف، وكذلك تشريعات حكومات المقاطعات المستوحاة منه. وحتى وقت قريب من القرن الحالي، استمعت المحاكم إلى حجج مفادها أن التنازل غير صحيح دون إخطار المدين. وفي الولايات المتحدة، بحلول عام 1949، تبنت غالبية حكومات الولايات قاعدة تنص على عدم وجوب إخطار المدين، مما فتح المجال أمام ترتيبات التمويل دون إخطار. ^{[ 26 ]}

في الأصل، كانت الصناعة تستحوذ فعليًا على البضائع، وتقدم دفعات نقدية للمنتج، وتموّل الائتمان الممنوح للمشتري، وتضمن قدرته الائتمانية. ^{[ 27 ]} في إنجلترا، أدى التحكم الذي تم تحقيقه في التجارة إلى إصدار قانون برلماني عام 1696 للحد من احتكار شركات التمويل. ومع تطور الشركات الكبرى التي أنشأت قوى مبيعاتها الخاصة، وقنوات توزيعها ، ومعرفتها بالقدرة المالية لعملائها، تغيرت احتياجات خدمات التمويل، وأصبحت الصناعة أكثر تخصصًا.

بحلول القرن العشرين في الولايات المتحدة، كان التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة لا يزال الشكل السائد لتمويل رأس المال العامل في صناعة النسيج التي كانت تشهد نموًا سريعًا آنذاك . ويعود ذلك جزئيًا إلى هيكل النظام المصرفي الأمريكي، بما يحتويه من عدد كبير من البنوك الصغيرة، وما يترتب على ذلك من قيود على المبالغ التي يمكن لأي بنك منها تقديمها للشركات بحذر. ^{[ 28 ]} أما في كندا، حيث البنوك الوطنية، فكانت القيود أقل صرامة، وبالتالي لم ينتشر التمويل عن طريق بيع الذمم المدينة بنفس القدر الذي انتشر به في الولايات المتحدة. ومع ذلك، فقد أصبح هذا النوع من التمويل هو الشكل المهيمن في صناعة النسيج الكندية.

بحلول العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، لا يزال المبرر الأساسي للسياسة العامة للتمويل عن طريق الخصم هو أن هذا المنتج ملائم تمامًا لمتطلبات الشركات المبتكرة سريعة النمو، والتي تُعدّ أساسية للنمو الاقتصادي. ^{[ 29 ]} أما المبرر الثاني للسياسة العامة فهو السماح للشركات الجيدة أساسًا بتجنب التجارب والمصاعب المكلفة والمستهلكة للوقت التي تنطوي عليها إجراءات الحماية من الإفلاس للموردين والموظفين والعملاء، أو توفير مصدر تمويل خلال عملية إعادة هيكلة الشركة لتمكينها من البقاء والنمو.

في النصف الثاني من القرن العشرين، ساهم إدخال الحواسيب في تخفيف أعباء المحاسبة على شركات التمويل، ثم على الشركات الصغيرة. وينطبق الأمر نفسه على قدرتها على الحصول على معلومات حول الجدارة الائتمانية للمدينين. وقد ساهم ظهور الإنترنت والويب في تسريع هذه العملية مع خفض التكاليف. واليوم، تتوفر معلومات الائتمان والتغطية التأمينية فورًا عبر الإنترنت. كما أتاح الويب لشركات التمويل وعملائها التعاون في الوقت الفعلي لتحصيل الديون. وقد أدى قبول المستندات الموقعة المرسلة عبر الفاكس باعتبارها ملزمة قانونًا إلى الاستغناء عن الحاجة إلى تسليم النسخ الأصلية، مما قلل من التأخيرات الزمنية لأصحاب المشاريع.

تقليديًا، كان التمويل التجاري قائمًا على العلاقات، وكانت معاملاته يدوية في الغالب، وغالبًا ما تتضمن لقاءات مباشرة كجزء من عملية بناء العلاقات أو مرحلة التدقيق. وينطبق هذا بشكل خاص على تمويل الشركات الصغيرة، حيث تميل شركات التمويل إلى التركيز على المستوى المحلي أو الإقليمي. ويساعدها هذا التركيز الجغرافي على تخفيف المخاطر التي لا تستطيع تحملها لولا ذلك نظرًا لصغر حجمها. ^{[ 30 ]}

لضمان جدوى هذا الترتيب اقتصاديًا، تشترط معظم شركات التمويل التجاري حدًا أدنى للإيرادات (مثل 500,000 دولار أمريكي على الأقل سنويًا) وتتطلب عقودًا سنوية وحدًا أدنى شهريًا. ومؤخرًا، ظهرت عدة شركات تمويل تجاري عبر الإنترنت، تستفيد من التجميع والتحليل والأتمتة لتقديم مزايا التمويل التجاري مع سهولة وراحة الإنترنت. ^{[ 31 ]} تستخدم بعض الشركات التكنولوجيا لأتمتة بعض جوانب إدارة المخاطر والعمليات الإدارية في التمويل التجاري، وتقدم الخدمة عبر واجهة ويب حديثة لمزيد من الراحة. وهذا يمكّنها من خدمة شريحة أوسع من الشركات الصغيرة ذات متطلبات إيرادات أقل بكثير، دون الحاجة إلى حد أدنى شهري أو عقود طويلة الأجل. ^{[ 32 ]} لدى العديد من هذه الشركات تكامل برمجي مباشر مع برامج مثل QuickBooks، مما يسمح للشركات بالحصول على التمويل فورًا دون الحاجة إلى تقديم طلب.

لم يخلُ ظهور هذه الأشكال الحديثة من الجدل. يشير النقاد، وبحق، إلى أن أياً من هؤلاء اللاعبين الجدد لم يمر بدورة ائتمانية كاملة ، وبالتالي، لم تخضع نماذجهم الائتمانية لاختبار السوق في ظل انكماش اقتصادي. علاوة على ذلك، تعتمد بعض هذه النماذج الجديدة على نموذج إقراض السوق. ومن غير الواضح ما إذا كان هذا المصدر لرأس المال سيظل مستقراً مع مرور الوقت، إذ واجهت شركات أخرى، أبرزها " لندينغ كلوب" ، صعوبة في جذب المستثمرين في أوائل عام 2016، على الرغم من أن صافي العوائد يبدو أعلى على منصات تمويل الفواتير مثل "ماركت إنفويس" ^{[ 33 ]} و"فاندثرو" ^{[ 34 ]} مقارنةً بمنصات قروض الأعمال مثل "فاندينغ سيركل ^{" [ 35 ]} .

مع التقدم التكنولوجي، تكيّف بعض مزودي خدمات تمويل الفواتير مع قطاعات محددة. ويؤثر هذا غالبًا على الخدمات الإضافية التي يقدمها الممول لضمان ملاءمة خدمة التمويل لاحتياجات كل شركة على حدة. فعلى سبيل المثال، قد يقدم ممول متخصص في التوظيف خدمات الرواتب والدعم الإداري مع خدمة التمويل، بينما قد لا يقدم ممول متخصص في تجارة الجملة أو التوزيع هذه الخدمة الإضافية. وتؤثر هذه الاختلافات على تكلفة الخدمة، والنهج المتبع في تحصيل الديون، والخدمات الإدارية المشمولة، والحد الأقصى لحجم الفواتير التي يمكن تمويلها.

عادةً ما تمتلك الشركات الكبيرة والمنظمات، كالحكومات، إجراءات متخصصة للتعامل مع جانب من جوانب التمويل عن طريق بيع الأصول، وهو تحويل المدفوعات إلى جهة التمويل بعد تلقي إشعار من الطرف الثالث (أي جهة التمويل) الذي سيتم الدفع له. ويتمتع العديد من العاملين في هذه المنظمات، وليس جميعهم، بمعرفة جيدة حول استخدام الشركات الصغيرة للتمويل عن طريق بيع الأصول، ويميزون بوضوح بين استخدامه من قبل الشركات الصغيرة سريعة النمو والشركات التي تمر بمرحلة إعادة هيكلة.

يُعدّ التمييز بين إسناد مسؤولية إنجاز العمل وتخصيص الأموال للجهة المُموّلة أمرًا جوهريًا في إجراءات العميل أو المدين. فالشركات تشتري من موردٍ ما لسببٍ وجيه، ولذا تُصرّ على أن تُوفي تلك الشركة بالتزاماتها تجاه العمل. ولكن بمجرد إنجاز العمل، يصبح من غير المهمّ من يتقاضى أجره. فعلى سبيل المثال، لدى شركة جنرال إلكتريك إجراءات واضحة تُفرّق بين حساسية العمل وحساسية الدفع. أما العقود المُبرمة مباشرةً مع الحكومة الأمريكية فتتطلب تنازلًا عن المطالبات، وهو تعديلٌ على العقد يسمح بالدفع لأطراف ثالثة (الجهات المُموّلة).

تشمل المخاطر التي يتعرض لها العامل ما يلي: ^{[ 37 ]}

• مخاطر الائتمان للطرف المقابل المتعلقة بالعملاء والمدينين المشمولين بتغطية المخاطر. يمكن إعادة التأمين على المدينين المشمولين بتغطية المخاطر، مما يحد من مخاطر جهة التمويل. تُعتبر حسابات القبض التجارية أصولاً منخفضة المخاطر نسبياً نظراً لقصر مدتها.
• الاحتيال الخارجي من قبل العملاء: الفواتير المزيفة، والمدفوعات الموجهة بشكل خاطئ، والفواتير المسبقة، وعدم تخصيص إشعارات دائنة، وما إلى ذلك. يمكن أن تحد بوليصة تأمين ضد الاحتيال وإخضاع العميل للتدقيق من المخاطر.
• المخاطر القانونية ومخاطر الامتثال والمخاطر الضريبية: عدد كبير من القوانين واللوائح المعمول بها في مختلف البلدان
• المخاطر التشغيلية، مثل النزاعات التعاقدية
• قانون التجارة الموحد ( UCC-1 ) الذي يضمن الحقوق في الأصول.
• الحجوزات الضريبية المتعلقة بضرائب الرواتب، وما إلى ذلك، من قبل مصلحة الضرائب الأمريكية.
• مخاطر تكنولوجيا المعلومات والاتصالات: نظام تمويل معقد ومتكامل، وتبادل بيانات واسع النطاق مع العميل

في التمويل العكسي أو تمويل سلسلة التوريد، يبيع المشتري دينه إلى جهة التمويل. وبهذه الطريقة، يضمن المشتري تمويل الفاتورة، ويحصل المورد على سعر فائدة أفضل. ^{[ 38 ]}

• تكوين رأس المال
• خصم الفواتير