صندوق الصناديق

صندوق الصناديق ( FOF ) هو استراتيجية استثمارية تقوم على امتلاك محفظة من صناديق استثمارية أخرى بدلاً من الاستثمار المباشر في الأسهم أو السندات أو غيرها من الأوراق المالية . يُشار إلى هذا النوع من الاستثمار غالبًا باسم الاستثمار متعدد المديرين . قد يكون صندوق الصناديق "مقيدًا"، أي أنه يستثمر فقط في الصناديق التي تديرها نفس شركة الاستثمار، أو "غير مقيد"، أي أنه يستطيع الاستثمار في صناديق خارجية يديرها مديرون آخرون.

توجد أنواع مختلفة من صناديق الصناديق، يستثمر كل منها في نوع مختلف من مخططات الاستثمار الجماعي (عادةً نوع واحد لكل صندوق)، على سبيل المثال صندوق صناديق الاستثمار المشترك ، وصندوق صناديق التحوط ، وصندوق صناديق الأسهم الخاصة ، وصندوق صناديق الاستثمار . ^{[ 1 ]} أنشأ بيرني كورنفيلد صندوق الصناديق الأصلي عام 1962، لكنه أفلس بعد أن اختلسه روبرت فيسكو . ^{[ 2 ]}

قد يُسهم الاستثمار في صندوق استثمار جماعي في زيادة تنويع المحفظة الاستثمارية مقارنةً باستثمار فردي في مجموعة محدودة من الأوراق المالية. كما قد يُحقق الاستثمار في صندوق صناديق استثمارية تنويعًا أكبر . ووفقًا لنظرية المحفظة الحديثة ، تتمثل فائدة التنويع في تقليل التقلبات مع الحفاظ على متوسط ​​العوائد. إلا أن هذه الفائدة تُقابلها زيادة في الرسوم المدفوعة على مستوى صندوق الصناديق الاستثمارية وعلى مستوى صندوق الاستثمار الأساسي.

تكون رسوم إدارة صناديق الصناديق عادةً أعلى من رسوم إدارة صناديق الاستثمار التقليدية لأنها تشمل رسوم الإدارة التي تفرضها الصناديق الأساسية. ^{[ 3 ]}

في مقالها عن صناديق الصناديق، تشير إنفستوبيديا إلى أنه "تاريخياً، كان صندوق الصناديق يُظهر رقماً للمصروفات لا يشمل دائماً رسوم الصناديق الأساسية. اعتباراً من يناير 2007، بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC) في اشتراط الإفصاح عن هذه الرسوم في بند يُسمى " رسوم ومصروفات الصناديق المكتسبة " (AFFE)." ^{[ 4 ] [ 5 ]}

بعد توزيع مستويات الرسوم المستحقة والضرائب، تكون عوائد استثمارات صناديق الصناديق عمومًا أقل من عوائد صناديق الاستثمار ذات المدير الواحد. مع ذلك، تتنازل بعض صناديق الصناديق عن المستوى الثاني من الرسوم (رسوم الصندوق) بحيث يدفع المستثمرون فقط نفقات صناديق الاستثمار المشتركة الأساسية. ^{[ 6 ]}

غالباً ما تستثمر صناديق التقاعد والأوقاف والمؤسسات الأخرى في صناديق صناديق التحوط لجزء أو كل برامج "الأصول البديلة" الخاصة بها، أي الاستثمارات بخلاف حيازات الأسهم والسندات التقليدية.

أصبحت إجراءات العناية الواجبة وسلامة الاستثمار في صناديق الصناديق موضع تساؤل نتيجةً لفضيحة بيرني مادوف الاستثمارية ، حيث استثمرت العديد من هذه الصناديق مبالغ طائلة في مخططه. واتضح أن أحد دوافع ذلك هو عدم تقاضي مادوف أي رسوم، مما أوحى بأن أداء الصندوق كان جيدًا. ويبدو أن إجراءات العناية الواجبة التي اتبعتها هذه الصناديق لم تشمل الاستفسار عن سبب عدم تقاضي مادوف لهذه الرسوم مقابل خدماته. ^{[ 7 ]} في عامي 2008 و2009، تعرضت صناديق الصناديق لانتقادات من المستثمرين ووسائل الإعلام بسبب رسومها وجودة إجراءات العناية الواجبة التي تتبعها، لا سيما بعد فضيحة بيرني مادوف. ^{[ 8 ]}

أدت هذه المشكلات الاستراتيجية والهيكلية إلى تراجع شعبية صناديق الصناديق. ومع ذلك، لا تزال صناديق الصناديق ذات أهمية في فئات أصول محددة، بما في ذلك رأس المال الاستثماري، ولدى مستثمرين محددين لتمكينهم من تنويع أصولهم المدارة، سواء كانت منخفضة جدًا أو مرتفعة جدًا ، بشكل مناسب. ^{[ 9 ]}

قد يكون هيكل صناديق الصناديق (FOF) مفيدًا لصناديق تخصيص الأصول، أي " صندوق متداول في البورصة (ETF) لصناديق متداولة في البورصة" أو "صندوق استثمار مشترك لصناديق استثمار مشتركة". على سبيل المثال، تمتلك iShares صناديق متداولة في البورصة لتخصيص الأصول، والتي بدورها تمتلك صناديق iShares متداولة في البورصة أخرى. ^{[ 10 ]} وبالمثل، تمتلك Vanguard صناديق استثمار مشتركة لتخصيص الأصول، والتي بدورها تمتلك صناديق Vanguard مشتركة أخرى. قد تمتلك الصناديق "الأم" نفس الصناديق "الفرعية"، بنسب مختلفة تسمح بتخصيص الأصول من "المُغامر" إلى "المُتحفظ". يُبسط هذا الهيكل الإدارة بفصل عملية تخصيص الأصول عن عملية اختيار الأوراق المالية.

بحسب شركة بريكين (المعروفة سابقًا باسم برايفت إيكويتي إنتليجنس)، بلغت نسبة الصناديق المستثمرة في صناديق الأسهم الخاصة الأخرى (أي صناديق الصناديق، بما في ذلك الصناديق الثانوية ) 14% من إجمالي رأس المال الملتزم به في سوق الأسهم الخاصة عام 2006. ويستند التصنيف التالي لمديري استثمارات صناديق صناديق الأسهم الخاصة إلى المعلومات التي نشرتها بريكين عام 2020: ^{[ 11 ]}

رتبة	اسم الشركة	الأصول الخاضعة للإدارة (مليارات الدولارات الأمريكية)	المقر الرئيسي
1	مجموعة الشركاء	100	بار، سويسرا
2	بدائل غولدمان ساكس	65	نيويورك
3	شارع هاميلتون	65	كونشوهوكن، بنسلفانيا
4	شركاء هاربورفيست	63	بوسطن، ماساتشوستس
5	إدارة رأس المال باثواي	62	إرفاين، كاليفورنيا
6	مستشارو الاستثمار في فورت واشنطن	52	سينسيناتي، أوهايو
7	بانثيون فنتشرز	47	لندن
8	شركة ألب إنفست بارتنرز	42	نيويورك
9	شركاء شارع آدامز	40	شيكاغو، إلينوي
10	كايكساجيست	39	لشبونة، البرتغال

صندوق صناديق التحوّط هو صندوق استثماري يستثمر في محفظة من صناديق التحوّط المختلفة لتوفير تغطية واسعة لقطاع صناديق التحوّط وتنويع المخاطر المرتبطة بصندوق استثماري واحد. يختار صندوق صناديق التحوّط مديري صناديق التحوّط ويُنشئ محافظ استثمارية بناءً على هذه الاختيارات. ويتولى الصندوق مسؤولية تعيين مديري الصناديق وفصلهم. قد يضم بعض صناديق صناديق التحوّط صندوق تحوّط واحد فقط، مما يتيح للمستثمرين العاديين فرصة الاستثمار في صندوق مرموق، أو في عدة صناديق تحوّط.

تفرض صناديق التحوّط عادةً رسومًا مقابل خدماتها، بالإضافة إلى رسوم إدارة وأداء الصندوق، والتي قد تصل إلى 1.5% و15-30% على التوالي. ويمكن أن تُقلّل هذه الرسوم من أرباح المستثمر، وربما تُخفّض العائد الإجمالي إلى ما دون العائد الذي يُمكن تحقيقه من خلال صندوق استثمار مشترك أو صندوق متداول في البورصة (ETF) أقل تكلفة.

صندوق صناديق رأس المال المخاطر هو صندوق صناديق يستثمر في محفظة من صناديق رأس المال المخاطر المختلفة للوصول إلى أسواق رأس المال الخاص. وعادةً ما يكون عملاؤه من صناديق الوقف الجامعية وصناديق التقاعد. ^{[ 12 ]}

• مخطط استثمار جماعي
• إدارة الاستثمار
• مدير صندوق المديرين
• برنارد كورنفيلد ، الذي كان يدير ربما أول "صندوق صناديق" من عام 1962 حتى انهياره في عام 1970..
• صندوق الثروة السيادية
• بنك استثماري متخصص
• قائمة صناديق الاستثمار المتداولة

• الاستثمار في الأسهم الخاصة من خلال صندوق الصناديق
• الأصول البديلة - صندوق صناديق الأسهم الخاصة
• تعريفات استراتيجيات صناديق التحوط
• تعليق مدير الصندوق لشهر نوفمبر