ذعر عام 1792

كانت أزمة عام 1792 أزمة ائتمانية مالية اندلعت خلال شهري مارس وأبريل من العام نفسه، نتيجة لتوسع الائتمان الذي فرضه بنك الولايات المتحدة المُنشأ حديثًا، فضلًا عن المضاربات الجامحة التي مارسها ويليام دوير وألكسندر ماكومب وغيرهما من المصرفيين البارزين. حاول دوير وماكومب وزملاؤهما رفع أسعار سندات الدين الأمريكية وأسهم البنوك ، ولكن عندما تخلفت هذه السندات عن سداد القروض ، انخفضت الأسعار، مما أدى إلى سحب جماعي للودائع من البنوك . وساهم تشديد الائتمان في الوقت نفسه من قبل بنك الولايات المتحدة في تفاقم حالة الذعر الأولية. وتمكن وزير الخزانة ألكسندر هاميلتون من إدارة الأزمة ببراعة من خلال تزويد البنوك في شمال شرق الولايات المتحدة بمئات الآلاف من الدولارات لشراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة، مما سمح للسوق بالاستقرار بحلول مايو 1792. ^{[ 1 ]}

في ديسمبر 1790، دعا هاميلتون إلى إنشاء بنك الولايات المتحدة ، وفي فبراير 1791، وقّع الرئيس جورج واشنطن الميثاق الذي سمح بافتتاحه. دفع المستثمرون 25 دولارًا مقابل السهم، المعروف باسم "سكريب"، وكان عليهم سداد ثلاث دفعات إضافية على فترات ستة أشهر، بإجمالي 375 دولارًا. وكانت هذه الدفعات تُسدد بنسبة 25% نقدًا و75% في سندات دين أمريكية. ^{[ 2 ]} كان الطلب على أسهم بنك الولايات المتحدة المُنشأ حديثًا كبيرًا، وارتفعت أسعار "السكريب" بشكل كبير خلال الأسابيع الأولى، لتصل إلى 280 دولارًا في نيويورك، وورد أنها تجاوزت 300 دولار في فيلادلفيا بحلول منتصف أغسطس. ^{[ 2 ]} لم تكن تقلبات السوق مستدامة، وفي غضون أيام بدأت الأسعار في الانخفاض بسرعة. تدخل هاميلتون بالتعاون مع ويليام سيتون، أمين صندوق بنك نيويورك ، للموافقة على شراء سندات دين عامة في نيويورك بقيمة 150,000 دولار، تُغطى من إيرادات الحكومة. ^{[ 2 ]} بحلول 12 سبتمبر، تعافت الأسعار، ولم يقتصر تدخل هاميلتون على استقرار السوق فحسب، بل مهد الطريق أيضًا لتعاونه مع بنك نيويورك، والذي سيكون حاسمًا فيما بعد في إنهاء ذعر عام 1792. ^{[ 1 ]}

في أواخر ديسمبر 1791، بدأت أسعار الأوراق المالية بالارتفاع مجددًا، وتسبب الانهيار النهائي في مارس 1792 في ذعر العديد من المستثمرين ودفعهم لسحب أموالهم من بنك الولايات المتحدة . ^{[ 2 ]} كان أحد الأسباب الرئيسية لهذا السحب المفاجئ للأموال من البنك هو فشل خطة وضعها ويليام دوير وألكسندر ماكومب ومصرفيون آخرون في شتاء عام 1791. تمثلت خطة دوير وماكومب في استخدام قروض ضخمة للسيطرة على سوق سندات الدين الأمريكية، لأن المستثمرين الآخرين كانوا بحاجة إلى هذه السندات لسداد مدفوعات أسهمهم في بنك الولايات المتحدة. ^{[ 3 ]} بالإضافة إلى ذلك، تمكن دوير وماكومب من بناء رصيد ائتماني خاص بهما من خلال تظهير سندات بعضهما البعض، وذلك على أمل إنشاء بنك جديد في نيويورك ليحل محل بنك نيويورك القائم . ^{[ 2 ]} في 9 مارس 1792، توقف دوير عن سداد ديونه، وفي الوقت نفسه واجه دعوى قضائية بسبب إجراءات اتخذها بصفته سكرتيرًا لمجلس الخزانة في ثمانينيات القرن الثامن عشر. ^{[ 3 ]} عندما تخلف دوير وماكومب عن الوفاء بعقودهما ووجدا نفسيهما في السجن، انخفض سعر الأوراق المالية بأكثر من 20%، كل ذلك في غضون أسابيع قليلة. ^{[ 3 ]}

كان من بين أسباب ذعر عام 1792 التقييد المفاجئ للائتمان الذي كان قد تم منحه بشكل مفرط من قبل بنك الولايات المتحدة. فعندما بدأ بنك الولايات المتحدة بقبول الودائع ومنح الخصومات في ديسمبر 1791، وسّع نطاق الائتمان بشكل كبير. وبحلول 31 يناير 1792، تجاوزت الالتزامات النقدية 2.17 مليون دولار، وبلغت الخصومات 2.68 مليون دولار، وهو مبلغ ضخم للغاية في ذلك الوقت. ^{[ 4 ]} استغل المضاربون هذا المصدر الائتماني الجديد، واستخدموه لسحب الأموال من بنك نيويورك، مما أدى إلى ضغط كبير على احتياطيات البنك. ^{[ 4 ]} في الفترة من 29 ديسمبر إلى 9 مارس، انخفضت الاحتياطيات النقدية لبنك الولايات المتحدة بنسبة 34%، مما دفع البنك إلى عدم تجديد ما يقرب من 25% من قروضه القائمة لمدة 30 يومًا. ^{[ 4 ]} وقد أجبر هذا العديد من المقترضين من بنك الولايات المتحدة على بيع الأوراق المالية الأخرى التي يمتلكونها لسداد القروض غير المجددة، مما تسبب في انخفاض أسعار هذه الاستثمارات الأخرى بشكل حاد، مما أدى إلى تفاقم الذعر المالي لعام 1792.

في منتصف مارس/آذار 1792، بدأ وزير الخزانة ألكسندر هاميلتون المناورات السياسية والاقتصادية اللازمة لاحتواء أزمة الائتمان التي أثرت على الأسواق في جميع أنحاء البلاد. وكان الميثاق المنشئ لبنك الولايات المتحدة قد أنشأ أيضًا لجنة صندوق الاستهلاك، المؤلفة من نائب الرئيس جون آدامز ، ووزير الخارجية توماس جيفرسون ، والمدعي العام إدموند راندولف ، ورئيس المحكمة العليا جون جاي ، ووزير الخزانة ألكسندر هاميلتون، والمكلفة بحل الأزمات المالية. ^{[ 2 ]} في 21 مارس/آذار 1792، وفي غياب جاي عن التصويت، انقسمت اللجنة حول قرار السماح بعمليات الشراء في السوق المفتوحة. ^{[ 4 ]} بعد أن تلقى هاميلتون إشعارًا من ويليام سيتون بأن بنك نيويورك يواجه مشكلة، رغب في أن تقوم الحكومة بعمليات شراء كما فعلت في عام 1791، لكنه لم يتمكن من ذلك في ظل معارضة جيفرسون وراندولف. ^{[ 4 ]} وبينما كان راندولف لا يزال ينتظر تصويت جاي الرسمي والحاسم، بدأ يميل إلى جانب هاميلتون في 26 مارس، ومع معارضة جيفرسون فقط، أذنت اللجنة بشراء أوراق مالية في السوق المفتوحة بقيمة 100 ألف دولار. ^{[ 2 ]}

في سلسلة من الرسائل إلى سيتون في بنك نيويورك، طرح هاميلتون عدة إجراءات لإعادة الاستقرار إلى سوق الأوراق المالية. شجع هاميلتون البنك على مواصلة تقديم قروض مضمونة بسندات دين أمريكية، ولكن بسعر فائدة أعلى قليلاً - سبعة بالمائة بدلاً من ستة. ^{[ 4 ]} ولإقناع بنك نيويورك بالإقراض خلال فترة الذعر، وعد هاميلتون أيضاً بأن وزارة الخزانة الأمريكية ستشتري من البنك ما يصل إلى 500,000 دولار من الأوراق المالية في حال تراكمت على بنك نيويورك ضمانات زائدة . ^{[ 4 ]} وبالمثل، دعم هاميلتون إقراض بنك ماريلاند من خلال عرض أن تغطي وزارة الخزانة الأمريكية القروض المقدمة للتجار الذين يدفعون الرسوم الجمركية. ^{[ 4 ]} وبحلول 16 أبريل، وبعد أن أذن هاميلتون لبنك نيويورك بشراء 150,000 دولار إضافية من السوق المفتوحة، أفاد سيتون بأن طلب السوق يعود إلى طبيعته. ^{[ 4 ]}

في أقل من شهر، تمكن هاميلتون من استقرار سوق الأوراق المالية ومنع الذعر من التسبب في ركود اقتصادي. وباستخدام سلطته كوزير للخزانة وإقناع عدد من البنوك بمواصلة تقديم الائتمان طوال فترة الأزمة، استطاع هاميلتون الحد من حجم مشتريات الدين الفيدرالي من قبل لجنة صندوق الاستهلاك إلى 243 ألف دولار، أي أقل بنحو 100 ألف دولار مما أُنفق خلال أزمة الذعر الأصغر عام 1791. ^{[ 4 ]}

• قائمة الأزمات المصرفية