انخفاض قيمة العملة

الموسوعة الحرة

في الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية الحديثة ، يُعرَّف خفض قيمة العملة بأنه خفض رسمي لقيمة عملة دولة ما ضمن نظام سعر صرف ثابت ، حيث تحدد السلطة النقدية رسميًا سعر صرف أقل للعملة الوطنية مقابل عملة أجنبية مرجعية أو سلة عملات . أما عكس خفض قيمة العملة، أي تغيير سعر الصرف الذي يجعل العملة المحلية أغلى، فيُسمى إعادة تقييم . تحافظ السلطة النقدية (مثل البنك المركزي ) على قيمة ثابتة لعملتها من خلال استعدادها لشراء أو بيع العملات الأجنبية بالعملة المحلية بسعر محدد؛ ويُعد خفض قيمة العملة مؤشرًا على أن السلطة النقدية ستشتري وتبيع العملات الأجنبية بسعر أقل.

ومع ذلك، في ظل نظام سعر الصرف العائم (حيث يتم تحديد أسعار الصرف بواسطة قوى السوق التي تعمل في سوق الصرف الأجنبي ، وليس بواسطة إجراءات السياسة الحكومية أو البنك المركزي)، فإن انخفاض قيمة العملة بالنسبة إلى معايير العملات الرئيسية الأخرى يسمى انخفاض القيمة ؛ وبالمثل، فإن زيادة قيمة العملة تسمى ارتفاع القيمة .

تشمل المفاهيم ذات الصلة، وإن كانت متميزة، التضخم ، وهو انخفاض في قيمة العملة يحدده السوق من حيث السلع والخدمات (مرتبط بقوتها الشرائية ). ويُعدّ تغيير القيمة الاسمية للعملة دون خفض سعر صرفها إعادة تسمية ، وليس تخفيضاً أو إعادة تقييم.

الاستخدام التاريخي

يُستخدم تخفيض قيمة العملة غالبًا عندما تكون لها قيمة محددة نسبةً إلى أساس متين. تاريخيًا، كانت العملات الأولى عبارة عن قطع نقدية تُسك من الذهب أو الفضة من قِبل جهة إصدار تُصدّق على وزن ونقاء المعدن النفيس. قد تُخفّض حكومةٌ محتاجةٌ للمال وتُعاني من نقص في المعادن النفيسة وزن أو نقاء القطع النقدية دون إعلان، أو تُصدر مرسومًا يُساوي قيمة القطع النقدية الجديدة بالقديمة، ما يُؤدي إلى تخفيض قيمة العملة. لاحقًا، مع إصدار العملات الورقية بدلًا من العملات المعدنية، أصدرت الحكومات مراسيم تُجيز استبدالها بالذهب أو الفضة ( معيار الذهب ). ومرة ​​أخرى، قد تُخفّض حكومةٌ تُعاني من نقص في الذهب أو الفضة قيمة العملة بإصدار مرسوم يُخفّض قيمة استبدالها، ما يُقلّل من قيمة ممتلكات الجميع.

مع التخلي الواسع النطاق عن المعايير المعدنية خلال القرن العشرين، أصبح خفض قيمة العملة أداة سياسية رسمية في ظل أنظمة سعر الصرف الثابت . وبموجب ترتيبات مثل معيار الصرف الذهبي، ولاحقًا نظام بريتون وودز ، رُبطت العملات الوطنية إما مباشرة بالذهب أو بشكل غير مباشر بالدولار الأمريكي، الذي كان بدوره قابلاً للتحويل إلى ذهب. وفي هذا السياق، يشير خفض قيمة العملة إلى تعديل رسمي تنازلي لسعر الصرف الثابت للعملة بالنسبة للذهب أو عملة أخرى، ويُجرى عادةً لمعالجة العجز التجاري المستمر أو أزمات ميزان المدفوعات.

خلال فترة ما بين الحربين العالميتين ، لجأت العديد من الدول إلى خفض قيمة عملاتها استجابةً للضغوط الاقتصادية الناجمة عن الكساد الكبير. ومع انهيار الطلب العالمي وتفاقم الانكماش، خفّضت الحكومات قيمة عملاتها لتحفيز الصادرات والإنتاج المحلي. وشكّل خروج المملكة المتحدة من معيار الذهب عام ١٩٣١ وما تبعه من انخفاض في قيمة الجنيه الإسترليني تحولاً جذرياً عن الالتزامات الصارمة لأسعار الصرف، مما دفع دولاً أخرى إلى اتخاذ إجراءات مماثلة.

في ظل نظام بريتون وودز (1944-1971) ، كان تخفيض قيمة العملة مسموحًا به، لكنه كان يخضع لرقابة صارمة. ولم يُسمح للدول الأعضاء بتعديل أسعار صرف عملاتها إلا في حالات "الاختلال الجوهري"، شريطة موافقة صندوق النقد الدولي. وشهدت هذه الفترة عدة تخفيضات ملحوظة في قيمة العملة، منها تخفيض قيمة الجنيه الإسترليني عامي 1949 و1967. وكانت هذه التعديلات مثيرة للجدل سياسيًا في كثير من الأحيان، إذ أدى تخفيض قيمة العملة إلى تقليص القوة الشرائية الدولية للأجور والمدخرات، بينما رفع أسعار الواردات.

أدى انهيار نظام بريتون وودز في أوائل سبعينيات القرن الماضي إلى تبني معظم الاقتصادات الكبرى لأسعار صرف عائمة ، مما قلل بشكل كبير من الدور الرسمي لخفض قيمة العملة في الاقتصادات المتقدمة. في ظل أنظمة الصرف العائم، تتحدد قيم العملات بشكل أساسي بقوى السوق، ويُشار عادةً إلى انخفاض أسعار الصرف بمصطلح "انخفاض القيمة " بدلاً من "تخفيض قيمة العملة"، لأنه لا ينتج عن مرسوم حكومي رسمي.

ومع ذلك، ظلّ خفض قيمة العملة أداة سياسية مهمة في الدول التي تُطبّق أنظمة سعر صرف ثابتة أو مُدارة ، لا سيما في الاقتصادات النامية والناشئة. في مثل هذه الحالات، تُخفّض الحكومات قيمة عملاتها دوريًا لاستعادة القدرة التنافسية، ومعالجة نقص العملات الأجنبية، أو الامتثال لبرامج التكيف التي يدعمها صندوق النقد الدولي. وبينما يُمكن أن يُحسّن خفض قيمة العملة أداء الصادرات ويُقلّل من الاختلالات التجارية، فإنه قد يُساهم أيضًا في ارتفاع التضخم، وانخفاض الدخول الحقيقية، وزيادة أعباء الديون عندما تكون الالتزامات مُقوّمة بالعملات الأجنبية.

في الاستخدام الاقتصادي الكلي المعاصر، فإن مصطلح خفض قيمة العملة هو في المقام الأول تاريخي أو مؤسسي، ويشير تحديداً إلى إجراءات السياسة المتعمدة في ظل أنظمة سعر الصرف الثابت، بدلاً من تحركات سعر الصرف التي تحركها السوق.

الأسباب

تُحافظ أسعار الصرف الثابتة عادةً على استقرارها من خلال مزيج من ضوابط رأس المال المفروضة قانونًا واستعداد البنك المركزي لشراء أو بيع العملة المحلية مقابل العملات الأجنبية. في ظل أسعار الصرف الثابتة، ستلجأ البنوك المركزية، في حال استمرار تدفقات رأس المال إلى الخارج أو العجز التجاري، إلى استخدام احتياطياتها من العملات الأجنبية لشراء العملة المحلية، بهدف دعم الطلب عليها وبالتالي دعم قيمتها. إلا أن هذا النشاط محدود بحجم احتياطيات العملات الأجنبية التي تمتلكها البنوك المركزية؛ إذ إن احتمال نفاد هذه الاحتياطيات والتخلي عن هذه العملية قد يدفع البنك المركزي إلى خفض قيمة عملته لوقف تدفقات العملات الأجنبية إلى الخارج.

في السوق المفتوحة، قد يدفع الاعتقاد باقتراب خفض قيمة العملة المضاربين إلى بيعها مقابل احتياطيات النقد الأجنبي للبلاد ، مما يزيد الضغط على الدولة المصدرة لخفض قيمة عملتها فعلياً. وعندما يستحوذ المضاربون على كامل احتياطيات النقد الأجنبي، تحدث أزمة في ميزان المدفوعات . يقدم الخبيران الاقتصاديان بول كروغمان وموريس أوبستفيلد نموذجاً نظرياً يوضحان فيه أن أزمة ميزان المدفوعات تحدث عندما يتساوى سعر الصرف الحقيقي (سعر الصرف المعدل وفقاً لفروق الأسعار النسبية بين الدول) مع سعر الصرف الاسمي (السعر المعلن). [ 1 ] عملياً، عادةً ما تبدأ الأزمة بعد انخفاض سعر الصرف الحقيقي إلى ما دون السعر الاسمي. والسبب في ذلك هو أن المضاربين لا يملكون معلومات كاملة؛ إذ يكتشفون أحياناً أن احتياطيات النقد الأجنبي لدى دولة ما منخفضة بعد فترة طويلة من انخفاض سعر الصرف الحقيقي. في هذه الظروف، تنخفض قيمة العملة بشكل حاد وسريع. وهذا ما حدث خلال الأزمة الاقتصادية في المكسيك عام 1994 .

الآثار الاقتصادية

تترتب على خفض قيمة العملة لمعالجة المشاكل الاقتصادية عواقب اقتصادية وخيمة على الدولة. إذ يؤدي خفض قيمة العملة إلى انخفاض قيمتها مقابل عملات الدول الأخرى، ولا سيما شركائها التجاريين الرئيسيين. ويمكن أن يُسهم ذلك في دعم الاقتصاد المحلي بجعل الصادرات أقل تكلفة، مما يُمكّن المصدرين من المنافسة بسهولة أكبر في الأسواق الخارجية. كما أنه يزيد من تكلفة الواردات ، مما يُثني المستهلكين المحليين عن شراء السلع المستوردة، ويؤدي إلى انخفاض مستويات الواردات (وهو ما قد يُفيد المنتجين المحليين)، [ 2 ] ولكنه يُقلل من الدخل الحقيقي للمستهلكين. [ 3 ] ويميل خفض قيمة العملة إلى تحسين الميزان التجاري للدولة (الصادرات مطروحًا منها الواردات) من خلال تعزيز القدرة التنافسية للسلع المحلية في الأسواق الخارجية، بينما يُضعف القدرة التنافسية للسلع الأجنبية في السوق المحلية بارتفاع أسعارها. ويؤدي ارتفاع أسعار الواردات إلى انخفاض الواردات الحقيقية. [ 4 ] سيؤدي التأثير المُجتمع إلى تقليل أو إلغاء صافي تدفق احتياطيات النقد الأجنبي من البنك المركزي، وبالتالي، إذا كان خفض قيمة العملة كبيرًا بما يكفي، فسيكون سعر الصرف الجديد قابلاً للاستمرار دون استنزاف احتياطيات النقد الأجنبي بشكل أكبر. مع ذلك، يؤدي خفض قيمة العملة إلى زيادة أسعار السلع المستوردة في الاقتصاد المحلي، مما يُؤجج التضخم . [ 2 ] وهذا بدوره يزيد من التكاليف في الاقتصاد المحلي، بما في ذلك المطالب بزيادة الأجور، والتي تنعكس جميعها في نهاية المطاف على السلع المُصدَّرة. وهذا يُضعف الانتعاش الاقتصادي الأولي الناتج عن خفض قيمة العملة نفسه. كما أن البنك المركزي، لمكافحة التضخم، سيرفع أسعار الفائدة، مما يُؤثر سلبًا على النمو الاقتصادي. [ 2 ] قد يؤدي خفض قيمة العملة أيضًا إلى تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج وعدم الاستقرار الاقتصادي. [ 2 ] بالإضافة إلى ذلك، فإن خفض قيمة العملة محليًا لا يُؤدي إلا إلى نقل المشكلة الاقتصادية إلى الشركاء التجاريين الرئيسيين للبلاد، والذين قد يتخذون تدابير مضادة لتعويض التأثير على اقتصادهم الناجم عن خسارة دخل التجارة بسبب خفض قيمة العملة الأولي.

تخفيضات قيمة العملة في الاقتصادات الحديثة

الاقتصاد البريطاني

تخفيض قيمة العملة عام 1949

مع اندلاع الحرب العالمية الثانية ، ولتحقيق استقرار الجنيه الإسترليني، تم ربطه بالدولار الأمريكي بسعر صرف 4.03 دولار، مع فرض ضوابط على حجم التحويل . وقد تم تأكيد هذا السعر بموجب اتفاقيات بريتون وودز لعام 1944. [ 5 ]

بعد الحرب، توقف تمويل برنامج الإعارة والتأجير الأمريكي ، الذي ساهم في تمويل الإنفاق الحربي المرتفع للمملكة المتحدة، فجأةً، وأصبح القرض الأنجلو-أمريكي مشروطًا بتحقيق تقدم نحو جعل الجنيه الإسترليني قابلاً للتحويل بالكامل إلى الدولار الأمريكي، مما كان سيدعم التجارة الأمريكية. [ 6 ] في يوليو 1947، أصبح الجنيه الإسترليني قابلاً للتحويل، لكن الاستنزاف الناتج لاحتياطيات المملكة المتحدة من العملات الأجنبية بالدولار الأمريكي كان كبيرًا لدرجة أنه بعد سبعة أسابيع، تم تعليق قابلية التحويل، وتشديد نظام التقنين ، وخفض الإنفاق . [ 7 ] عاد سعر الصرف إلى مستواه قبل قابلية التحويل، وهو ما تجنبه وزير الخزانة الجديد، ستافورد كريبس ، بتقليص الاستهلاك عن طريق زيادة الضرائب في عام 1947.

بحلول عام ١٩٤٩، وبسبب إضراب عمال الموانئ جزئيًا، ازداد الضغط على احتياطيات المملكة المتحدة الداعمة لسعر الصرف الثابت مجددًا، في وقت كان فيه كريبس مريضًا بشدة ويتعافى في سويسرا. [ ٨ ] [ ٩ ] فوّض رئيس الوزراء كليمنت أتلي ثلاثة وزراء شباب، من بينهم هيو غايتسكيل وهارولد ويلسون ودوغلاس جاي ، قرار كيفية الاستجابة، حيث أوصوا مجتمعين بتخفيض قيمة العملة. [ ١٠ ] أُرسل ويلسون برسالة من أتلي لإبلاغ كريبس بقرارهم، متوقعين اعتراض وزير المالية، وهو ما لم يفعله. [ ١١ ] في ١٨ سبتمبر ١٩٤٩، خُفّض سعر الصرف من ٤.٠٣ دولار إلى ٢.٨٠ دولار، وفُرضت سلسلة من تخفيضات الإنفاق العام الداعم بعد ذلك بوقت قصير. [ ٥ ] [ ٩ ]

تخفيض قيمة العملة عام 1967

عندما تولت حكومة حزب العمال برئاسة رئيس الوزراء هارولد ويلسون السلطة عام 1964، ورثت الإدارة الجديدة اقتصادًا في وضع أكثر هشاشة مما كان متوقعًا، حيث بلغ العجز المُقدّر في ميزان المدفوعات للعام 800 مليون جنيه إسترليني، أي ضعف ما توقعه ويلسون خلال الحملة الانتخابية. [ 12 ] عارض ويلسون خفض قيمة العملة، ويعود ذلك جزئيًا إلى الذكريات السيئة لخفض قيمة العملة عام 1949 وتأثيره السلبي على حكومة أتلي ، وأيضًا لأنه أكد مرارًا وتكرارًا أن حزب العمال ليس حزب خفض قيمة العملة. [ 13 ] تم تجنب خفض قيمة العملة من خلال مزيج من الرسوم الجمركية وجمع 3 مليارات دولار من البنوك المركزية الأجنبية. [ 14 ]

بحلول عام 1966، اشتدّ الضغط على الجنيه الإسترليني، ويعود ذلك جزئيًا إلى إضراب البحارة ، وإلى طرح فكرة خفض قيمة العملة في أعلى مستويات الحكومة، ولا سيما من قِبَل نائب رئيس الوزراء جورج براون . [ 15 ] قاوم ويلسون هذا التوجه، وفي نهاية المطاف، أقرّ سلسلة من الإجراءات الانكماشية بدلًا من خفض قيمة العملة، بما في ذلك تجميد الأجور لمدة ستة أشهر. [ 16 ] [ 17 ]

بعد فترة وجيزة خففت فيها إجراءات الانكماش من الضغط على الجنيه الإسترليني، عاد الضغط ليشتدّ مجدداً عام ١٩٦٧ نتيجةً لحرب الأيام الستة ، وحظر النفط العربي، وإضراب عمال الموانئ. [ ١٨ ] وبعد فشل الحكومة البريطانية في الحصول على دعم مالي من الأمريكيين أو الفرنسيين، دخل تخفيض قيمة الجنيه الإسترليني من ٢.٨٠ دولار أمريكي إلى ٢.٤٠ دولار أمريكي حيز التنفيذ في ١٨ نوفمبر ١٩٦٧. [ ١٩ ] [ ١٧ ] وفي خطاب متلفز للأمة في اليوم التالي، قال ويلسون: "إن تخفيض قيمة الجنيه لا يعني انخفاض قيمة الجنيه في جيب ربة المنزل البريطانية. ولا يعني أن قيمة الجنيه في جيبك الآن أقل بنسبة ١٤٪ مما كانت عليه". كثيراً ما يُنقل هذا الكلام بشكل خاطئ على أنه "لم يتم تخفيض قيمة الجنيه في جيبك". [ 20 ] [ 21 ] ومع ذلك، أجبر انخفاض قيمة العملة جيمس كالاغان على الاستقالة من منصب وزير الخزانة ، مما مهد الطريق لروي جينكينز . [ 22 ]

اقتصادات أخرى

خفض بنك الشعب الصيني قيمة الرنمينبي مرتين خلال يومين بنسبة 1.9% و1% في يوليو/تموز 2015 استجابةً لتباطؤ النمو الاقتصادي، مما أدى إلى اضطرابات سوق الأسهم الصينية في الفترة 2015-2016 . ورغم ترحيب صندوق النقد الدولي بهذا التخفيض ، إلا أنه دفع وزارة الخزانة الأمريكية إلى تصنيف الصين كدولة متلاعبة بالعملة في عام 2019. [ 23 ] [ 24 ] [ 25 ] وفي 5 أغسطس/آب 2019، خفضت الصين قيمة عملتها ردًا على فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية على منتجاتها . [ 2 ]

خفضت الهند قيمة الروبية الهندية بنسبة 35٪ في عام 1966. [ 26 ]

قامت المكسيك بتخفيض قيمة البيزو المكسيكي مقابل الدولار الأمريكي في عام 1994 استعدادًا لاتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية ، مما أدى إلى أزمة البيزو المكسيكي .

في 11 يناير 1994، قررت فرنسا تخفيض قيمة فرنك CFA في 14 دولة أفريقية في وسط أفريقيا وغرب أفريقيا. [ 27 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ كروغمان، بول ؛ أوبستفيلد، موريس (1999). "17 [الملحق الثاني]". الاقتصاد الدولي (  الطبعة الخامسة). لونغمان . ISBN 978-0-321-07727-1.
  2. 1 2 3 4 5 قد تتجه الولايات المتحدة والصين نحو حرب عملات
  3. ↑ فريدن، جيفري أ.؛ شتاين، إرنستو؛ بنك التنمية للبلدان الأمريكية (2001). لعبة العملة: سياسات سعر الصرف في أمريكا اللاتينية . بنك التنمية للبلدان الأمريكية. ص 4. ISBN  978-1-886938-87-8.
  4. ↑ أليساندريا، جورج؛ كابوسكي، جوزيف ب.؛ ميدريجان، فيرجيليو (ديسمبر 2010). "المخزونات، والتجارة غير المنتظمة، والتخفيضات الكبيرة في قيمة العملة" . المجلة الاقتصادية الأمريكية . 100 (5): 2304-2339 . doi : 10.1257/aer.100.5.2304 . ISSN 0002-8282 . 
  5. 1 2 "سعر صرف الدولار منذ عام 1940" . miketodd.net . تم الاطلاع عليه بتاريخ 14 أكتوبر 2018 .
  6. ↑ جينكينز، روي (1998). المستشارون . لندن: ماكميلان. ص 448. ISBN  0333730577.
  7. ↑ بيكيت، فرانسيس (1997). كليم أتلي . لندن: كتب ريتشارد كوهين. ص 235. ISBN  1860661017.
  8. ↑ بيملوت، الصفحات 134-136
  9. 1 2 بيكيت ص. 278
  10. ↑ بيملوت، الصفحات 136-137
  11. ↑ بيملوت، الصفحات 138-189
  12. ↑ بيملوت، بن (1992). هارولد ويلسون . لندن: هاربر كولينز. ​​ص 350. ISBN  0002151898.
  13. ↑ كامبل، جون (2014). روي جينكينز - حياة متكاملة . لندن: جوناثان كيب. ص 280-281 . ISBN  9780224087506.
  14. ↑ بيملوت، الصفحات 352-354
  15. ↑ بيملوت، ص 414
  16. ↑ كامبل، ص 281
  17. 1 2 هيلي، دينيس (1989). أجمل أوقات حياتي (طبعة بنغوين الورقية 1990 ). لندن: مايكل جوزيف. ص 333. ISBN   0140153942.
  18. ↑ كامبل ص 303
  19. ↑ بيملوت، الصفحات 477-482
  20. ↑ بيملوت، الصفحات 483-484
  21. ↑ "بي بي سي في مثل هذا اليوم – 19 – 1967: ويلسون يدافع عن "الجنيه في جيبك"" . بي بي سي نيوز . 19 نوفمبر 1967.
  22. ↑ ثورب، أندرو (1997). تاريخ حزب العمال البريطاني . لندن: ماكميلان للتعليم في المملكة المتحدة. ص 159. doi : 10.1007/978-1-349-25305-0 . ISBN  978-0-333-56081-5.
  23. ↑ "انخفاض قيمة العملة الصينية المفاجئ يزيد من خطر حدوث ذعر على غرار أزمة 2015" . بلومبيرغ . 28 أبريل 2022. تاريخ الاطلاع: 28 يونيو 2022 .
  24. ↑ "تأثير خفض الصين لقيمة اليوان في عام 2015" . إنفستوبيديا . تم الاطلاع عليه بتاريخ 28-06-2022 .
  25. ↑ «الصين تُذهل الأسواق المالية بتخفيض قيمة اليوان لليوم الثاني على التوالي» . صحيفة الغارديان . ١٢ أغسطس ٢٠١٥. تاريخ الاطلاع: ٢٨ يونيو ٢٠٢٢ .
  26. ↑ دويرر، كريستين (17 أغسطس 2015). "دليلك إلى تخفيض الصين لقيمة عملتها" . بي بي إس نيوز آور .
  27. ^ "Les 30 ans de la dévaluation du Franc CFA dans 14 pays francophones" . راديو فرنسا الدولي . 11 يناير 2024.