المعيار الذهبي

معيار الذهب هو نظام نقدي حيث تعتمد الوحدة الاقتصادية القياسية للحساب على كمية ثابتة من الذهب . كان معيار الذهب هو الأساس للنظام النقدي الدولي من سبعينيات القرن التاسع عشر إلى أوائل عشرينيات القرن العشرين، ومن أواخر عشرينيات القرن العشرين إلى عام 1932 ^{[1] [2]} وكذلك من عام 1944 حتى عام 1971 عندما أنهت الولايات المتحدة من جانب واحد قابلية تحويل الدولار الأمريكي إلى ذهب، مما أدى فعليًا إلى إنهاء نظام بريتون وودز . ^[3] ومع ذلك، تحتفظ العديد من الدول باحتياطيات كبيرة من الذهب . ^{[4] [5]}

تاريخيًا، كان معيار الفضة والثنائية المعدنية أكثر شيوعًا من معيار الذهب. ^{[6] [7]} يعكس التحول إلى نظام نقدي دولي قائم على معيار الذهب الحوادث والتأثيرات الخارجية للشبكة والاعتماد على المسار . ^[6] تبنت بريطانيا العظمى عن طريق الخطأ معيارًا ذهبيًا بحكم الأمر الواقع في عام 1717 عندما حدد إسحاق نيوتن ، رئيس دار السك الملكية آنذاك ، سعر صرف الفضة مقابل الذهب منخفضًا للغاية، مما تسبب في خروج العملات الفضية من التداول. ^{[8] مع تحول بريطانيا العظمى إلى} القوة المالية والتجارية الرائدة في العالم في القرن التاسع عشر، تبنت دول أخرى بشكل متزايد النظام النقدي البريطاني. ^[8]

تم التخلي عن معيار الذهب إلى حد كبير خلال فترة الكساد الأعظم قبل إعادة فرضه في شكل محدود كجزء من نظام بريتون وودز بعد الحرب العالمية الثانية . تم التخلي عن معيار الذهب بسبب ميله إلى التقلب، فضلاً عن القيود التي فرضها على الحكومات: من خلال الاحتفاظ بسعر صرف ثابت ، أصبحت الحكومات مقيدة في الانخراط في سياسات توسعية ، على سبيل المثال، للحد من البطالة أثناء فترات الركود الاقتصادي . ^{[9] [10]}

وفقًا لمسح أجري عام 2012 على 39 خبيرًا اقتصاديًا، وافقت الغالبية العظمى (92 بالمائة) على أن العودة إلى معيار الذهب لن تعمل على تحسين استقرار الأسعار ونتائج التوظيف، ^[11] ورفض ثلثا المؤرخين الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع في منتصف التسعينيات فكرة أن معيار الذهب "كان فعالاً في تثبيت الأسعار وتخفيف تقلبات دورة الأعمال خلال القرن التاسع عشر". ^[12] الرأي المتفق عليه بين خبراء الاقتصاد هو أن معيار الذهب ساعد في إطالة وتعميق الكساد الأعظم . ^{[13] [14]} تاريخيًا، كانت الأزمات المصرفية أكثر شيوعًا خلال الفترات التي كانت تحت معيار الذهب بينما كانت أزمات العملة أقل شيوعًا. ^[2] وفقًا للخبير الاقتصادي مايكل د. بوردو ، فإن معيار الذهب له ثلاث فوائد جعلت استخدامه شائعًا خلال فترات تاريخية معينة: "سجله كمرساة اسمية مستقرة؛ وآليته؛ ودوره كآلية التزام موثوقة". ^[15] يحظى معيار الذهب بدعم العديد من أتباع المدرسة النمساوية ، والليبراليين المؤيدين للسوق الحرة ، وبعض أنصار نظرية العرض . ^[16]

انزلقت المملكة المتحدة إلى معيار العملة الذهبية في عام 1717 من خلال المبالغة في تقييم الذهب عند 15+كان الذهب يعادل 1 ⁄ 5 أضعاف وزنه من الفضة. وكان من غير المعتاد بين الأمم استخدام الذهب مع شلنات فضية مقطوعة وخفيفة الوزن، ولم يتم التعامل مع هذه المشكلة إلا قبل نهاية القرن الثامن عشر بقبول بدائل الذهب مثل العملات الفضية الرمزية والأوراق النقدية.

من القبول الأكثر انتشارًا للنقود الورقية في القرن التاسع عشر ظهر معيار السبائك الذهبية ، وهو نظام لا يتم فيه تداول العملات الذهبية، ولكن السلطات مثل البنوك المركزية توافق على تبادل العملة المتداولة بسبائك الذهب بسعر ثابت. ظهر لأول مرة في أواخر القرن الثامن عشر لتنظيم التبادل بين لندن وإدنبرة، لاحظ كينز (1913) كيف أصبح مثل هذا المعيار الوسيلة السائدة لتطبيق معيار الذهب دوليًا في سبعينيات القرن التاسع عشر. ^[17]

كان تقييد التداول الحر للذهب في ظل فترة معيار الذهب الكلاسيكي من سبعينيات القرن التاسع عشر إلى عام 1914 ضروريًا أيضًا في البلدان التي قررت تنفيذ معيار الذهب مع ضمان قابلية استبدال كميات هائلة من العملات الفضية القديمة بالذهب بسعر ثابت (بدلاً من تقييم الفضة المملوكة للجمهور بقيمتها المتناقصة). غالبًا ما يستخدم مصطلح معيار العرج في البلدان التي تحتفظ بكميات كبيرة من العملات الفضية على قدم المساواة مع الذهب، وبالتالي عنصر إضافي من عدم اليقين بشأن قيمة العملة مقابل الذهب. تضمنت العملات الفضية الأكثر شيوعًا التي يتم الاحتفاظ بها عند مستوى تكافؤ معيار العرج العملات الفرنسية بقيمة 5 فرنك ، والثالر الألماني بقيمة 3 مارك ، والجيلدر الهولندي ، والروبية الهندية ، ودولارات مورغان الأمريكية .

أخيرًا، قد تطبق البلدان معيار صرف الذهب ، حيث تضمن الحكومة سعر صرف ثابت، ليس لكمية محددة من الذهب، بل لعملة دولة أخرى تخضع لمعيار الذهب. أصبح هذا هو المعيار الدولي السائد بموجب اتفاقية بريتون وودز من عام 1945 إلى عام 1971 من خلال تثبيت العملات العالمية بالدولار الأمريكي ، العملة الوحيدة بعد الحرب العالمية الثانية التي تخضع لمعيار السبائك الذهبية.

بدأ استخدام الذهب كعملة حوالي عام 600 قبل الميلاد في آسيا الصغرى ^[18] وتم قبوله على نطاق واسع منذ ذلك الحين، ^[19] جنبًا إلى جنب مع العديد من السلع الأخرى المستخدمة كعملة ، حيث أصبحت تلك التي تفقد أقل قيمة بمرور الوقت هي الشكل المقبول. ^{[20] في} العصور الوسطى المبكرة والعالية ، تم استخدام الذهب البيزنطي أو البيزانت على نطاق واسع في جميع أنحاء أوروبا والبحر الأبيض المتوسط، لكن استخدامه تضاءل مع تراجع النفوذ الاقتصادي للإمبراطورية البيزنطية. ^[21]

ومع ذلك، لم تظهر الأنظمة الاقتصادية التي تستخدم الذهب كعملة وحيدة ووحدة حساب قبل القرن الثامن عشر. فعلى مدى آلاف السنين، كان الفضة، وليس الذهب، هو الأساس الحقيقي للاقتصادات المحلية: الأساس لمعظم أنظمة النقود الحسابية، ولدفع الأجور والرواتب، ولأغلب تجارة التجزئة المحلية. ^[22] لم يكن من الممكن أن يعمل الذهب كعملة ووحدة حساب للمعاملات اليومية بسبب العديد من العوائق التي لم يتم حلها إلا من خلال الأدوات التي ظهرت في القرن التاسع عشر، من بينها:

• قابلية التجزئة: كان الذهب كعملة معرقلاً بسبب صغر حجمه وندرته، حيث كان الدوقة التي يبلغ وزنها 3.4 جرام تمثل راتب سبعة أيام للعمال الأعلى أجراً. وعلى النقيض من ذلك، كانت العملات الفضية والبليون (الفضة منخفضة الجودة) تتوافق بسهولة مع تكاليف العمالة اليومية وعمليات شراء الطعام، مما يجعل الفضة أكثر فعالية كعملة ووحدة حساب. في منتصف القرن الخامس عشر في إنجلترا، كان معظم الحرفيين المهرة ذوي الأجور العالية يكسبون 6 بنسات في اليوم (ستة بنسات، أو 5.4 جرام من الفضة)، وكان ثمن الخروف الكامل 12 بنسا. وهذا جعل الدوقة التي تبلغ قيمتها 40 بنسا ونصف الدوقة التي تبلغ قيمتها 20 بنسا قليلة الاستخدام للتجارة المحلية. ^[22]
• عدم وجود عملات رمزية مقابل الذهب: أوضح سارجنت وفيلدي (1997) كيف كانت العملات الرمزية المصنوعة من النحاس أو المليار التي يمكن استبدالها بالفضة أو الذهب غير موجودة تقريبًا قبل القرن التاسع عشر. تم إصدار العملات المعدنية الصغيرة بقيمتها الجوهرية الكاملة تقريبًا ودون شروط التحويل إلى عملات معدنية. كانت العملات الرمزية ذات القيمة الجوهرية الضئيلة موضع شك على نطاق واسع، وكان يُنظر إليها على أنها مقدمة لخفض قيمة العملة، وكان من السهل تزويرها في عصر ما قبل الصناعة. هذا جعل معيار الذهب مستحيلًا في أي مكان مع العملات الفضية الرمزية؛ لم تقبل بريطانيا نفسها الأخيرة إلا في القرن التاسع عشر. ^[23]
• عدم وجود الأوراق النقدية: كانت الأوراق النقدية محل شك في النصف الأول من القرن الثامن عشر بعد فشل فرنسا في إصدار الأوراق النقدية عام 1716 تحت قيادة الخبير الاقتصادي جون لو . ولم تصبح الأوراق النقدية مقبولة في جميع أنحاء أوروبا إلا مع نضج المؤسسات المصرفية، وأيضًا نتيجة للحروب النابليونية في أوائل القرن التاسع عشر. كما كانت مخاوف التزوير تنطبق أيضًا على الأوراق النقدية.

لذلك ، كانت أقدم معايير العملة الأوروبية تستند إلى معيار الفضة ، من الدينار في الإمبراطورية الرومانية إلى البنس (الدينير) الذي قدمه شارلمان في جميع أنحاء أوروبا الغربية، إلى الدولار الإسباني والرايخستالر الألماني والكونفنشنستالر الذي استمر حتى القرن التاسع عشر. عمل الذهب كوسيلة للتجارة الدولية والمعاملات ذات القيمة العالية، لكن سعره كان يتقلب عمومًا مقابل النقود الفضية اليومية. ^[22]

نشأ معيار ثنائي المعدن تحت معيار الفضة في عملية إعطاء العملات الذهبية الشعبية مثل الدوقات قيمة ثابتة من حيث الفضة. وفي ضوء تقلب نسب الذهب والفضة في بلدان أخرى، كانت المعايير ثنائية المعدن غير مستقرة إلى حد ما وتحولت بحكم الأمر الواقع إلى معيار ثنائي المعدن موازٍ (حيث يتداول الذهب بسعر صرف عائم مقابل الفضة) أو عادت إلى معيار أحادي المعدن. ^[24] كانت فرنسا أهم دولة حافظت على معيار ثنائي المعدن خلال معظم القرن التاسع عشر.

كان الجنيه الإسترليني الإنجليزي الذي تم تقديمه حوالي عام  800 ميلادي في البداية وحدة فضية قياسية تساوي 20 شلنًا أو 240 بنسًا فضيًا. وكان الأخير يحتوي في البداية على 1.35 جرامًا من الفضة النقية، ثم انخفض بحلول عام 1601 إلى 0.464 جرامًا (مما أفسح المجال للشلن [12 بنسًا] من الفضة النقية التي تزن 5.57 جرامًا). وبالتالي كان الجنيه الإسترليني في الأصل 324 جرامًا من الفضة النقية ثم انخفض إلى 111.36 جرامًا بحلول عام 1601.

كانت مشكلة البنسات والشلنات الفضية المقصوصة والناقصة الوزن قضية مستمرة لم يتم حلها من أواخر القرن السابع عشر إلى أوائل القرن التاسع عشر. في عام 1717، تم تحديد قيمة الجنيه الذهبي (7.6885 جرام من الذهب الخالص) عند 21 شلنًا، مما أدى إلى نسبة ذهب إلى فضة بلغت 15.2، وهي أعلى من النسب السائدة في أوروبا القارية. وبالتالي، كانت بريطانيا العظمى بحكم القانون تحت معيار ثنائي المعدن حيث كان الذهب بمثابة العملة الأرخص والأكثر موثوقية مقارنة بالفضة المقصوصة ^[8] (لم يتم تداول العملات الفضية كاملة الوزن وذهبت إلى أوروبا حيث كان 21 شلنًا يساوي أكثر من جنيه واحد من الذهب). ساعدت عدة عوامل في تمديد معيار الذهب البريطاني إلى القرن التاسع عشر، وهي:

• حمى الذهب البرازيلية في القرن الثامن عشر، والتي وفرت كميات كبيرة من الذهب للبرتغال وبريطانيا، حيث كانت العملات الذهبية البرتغالية أيضًا بمثابة عملة قانونية في بريطانيا.
• كان العجز التجاري المستمر مع الصين (التي كانت تبيع لأوروبا ولكنها لم تكن تستخدم السلع الأوروبية إلا قليلاً) سبباً في استنزاف الفضة من اقتصادات أغلب بلدان أوروبا. وإلى جانب الثقة المتزايدة في الأوراق النقدية التي أصدرها بنك إنجلترا ، فقد فتح ذلك الطريق أمام الذهب والأوراق النقدية لكي تصبح عملة مقبولة بدلاً من الفضة.
• قبول العملات الفضية الرمزية/الإضافية كبدائل للذهب قبل نهاية القرن الثامن عشر. في البداية، أصدر بنك إنجلترا وشركات خاصة أخرى العملات الفضية الرمزية/الإضافية، ثم بدأ الإصدار الدائم للعملات الفضية الإضافية من دار سك العملة الملكية بعد إعادة سك العملة الكبرى في عام 1816 .

كان إعلان الملكة آن في عام 1704 سببًا في إدخال جزر الهند الغربية البريطانية إلى معيار الذهب؛ ومع ذلك، لم يسفر ذلك عن الاستخدام الواسع للعملة الذهبية ومعيار الذهب، نظرًا لسياسة بريطانيا التجارية المتمثلة في تخزين الذهب والفضة من مستعمراتها لاستخدامها في الداخل. كانت الأسعار تُحدَّد قانونيًا بالجنيه الإسترليني الذهبي ولكن نادرًا ما كانت تُدفع بالذهب؛ كانت وسيلة التبادل ووحدة الحساب اليومية الفعلية للمستعمرين هي الدولار الفضي الإسباني في الغالب . ^[25] (كما هو موضح أيضًا في تاريخ دولار ترينيداد وتوباغو .)

بعد الحروب النابليونية، انتقلت بريطانيا قانونيًا من نظام المعدنين إلى معيار الذهب في القرن التاسع عشر عبر عدة خطوات، وهي:

• تم إيقاف استخدام الجنيه بقيمة 21 شلنًا لصالح الجنيه الذهبي بقيمة 20 شلنًا ، أو عملة 1 جنيه إسترليني، والتي تحتوي على 7.32238 جرامًا من الذهب الخالص
• الإصدار الدائم لعملات فضية قانونية فرعية محدودة القيمة، بدءًا من إعادة سك العملة الكبرى في عام 1816
• قانون عام 1819 لاستئناف المدفوعات النقدية، والذي حدد عام 1823 كتاريخ لاستئناف قابلية تحويل الأوراق النقدية الصادرة عن بنك إنجلترا إلى عملات ذهبية، و
• قانون ميثاق البنك لعام 1844 ، الذي أسس لمعيار الذهب في بريطانيا من خلال تحديد نسبة بين احتياطيات الذهب التي يحتفظ بها بنك إنجلترا مقابل الأوراق النقدية التي يمكنه إصدارها، ومن خلال الحد بشكل كبير من امتياز البنوك البريطانية الأخرى في إصدار الأوراق النقدية.

منذ النصف الثاني من القرن التاسع عشر، قدمت بريطانيا معيارها الذهبي إلى أستراليا ونيوزيلندا وجزر الهند الغربية البريطانية في شكل عملات ذهبية متداولة بالإضافة إلى أوراق نقدية قابلة للتحويل إلى عملات ذهبية أو أوراق نقدية صادرة عن بنك إنجلترا. ^[8] قدمت كندا دولارها الذهبي الخاص في عام 1867 على قدم المساواة مع الدولار الذهبي الأمريكي وبسعر صرف ثابت للعملة الذهبية. ^[26]

حتى عام 1850، كانت بريطانيا وعدد قليل من مستعمراتها فقط على معيار الذهب، بينما كانت غالبية الدول الأخرى على معيار الفضة. كانت فرنسا والولايات المتحدة من الدول الأكثر شهرة على معيار ثنائي المعدن . أدت تصرفات فرنسا في الحفاظ على الفرنك الفرنسي عند 4.5 جرام من الفضة النقية أو 0.29032 جرام من الذهب النقي إلى استقرار نسب أسعار الذهب والفضة العالمية بالقرب من النسبة الفرنسية البالغة 15.5 في الأرباع الثلاثة الأولى من القرن التاسع عشر من خلال عرض سك المعدن الأرخص بكميات غير محدودة - عملات ذهبية بقيمة 20 فرنكًا كلما كانت النسبة أقل من 15.5 وعملات فضية بقيمة 5 فرنك كلما كانت النسبة أعلى من 15.5. كان الدولار الأمريكي أيضًا ثنائي المعدن بحكم القانون حتى عام 1900، بقيمة إما 24.0566 جرامًا من الفضة النقية، أو 1.60377 جرامًا من الذهب النقي (نسبة 15.0)؛ تم تعديل الأخير إلى 1.50463 جرام من الذهب الخالص (نسبة 15.99) من عام 1837 إلى عام 1934. كان الدولار الفضي عمومًا العملة الأرخص قبل عام 1837، بينما كان الدولار الذهبي أرخص بين عامي 1837 و1873.

لقد أدت حمى الذهب في كاليفورنيا عام 1849 وحمى الذهب في أستراليا عام 1851 إلى زيادة كبيرة في إمدادات الذهب العالمية وسك الفرنكات الذهبية والدولارات حيث انخفضت نسبة الذهب إلى الفضة إلى أقل من 15.5، مما دفع فرنسا والولايات المتحدة إلى اعتماد معيار الذهب مع بريطانيا العظمى خلال خمسينيات القرن التاسع عشر. وقد شعرت هذه الكتلة الأكبر من البلدان أولاً بفوائد معيار الذهب، حيث كانت بريطانيا وفرنسا القوتين الماليتين والصناعيتين الرائدتين في العالم في القرن التاسع عشر بينما كانت الولايات المتحدة قوة ناشئة.

وبحلول الوقت الذي عادت فيه نسبة الذهب إلى الفضة إلى 15.5 في ستينيات القرن التاسع عشر، كان هذا التكتل من البلدان المستخدمة للذهب قد نما بشكل أكبر، ووفر الزخم لمعيار الذهب الدولي قبل نهاية القرن التاسع عشر:

• بدأت البرتغال والعديد من المستعمرات البريطانية في تطبيق معيار الذهب في خمسينيات وستينيات القرن التاسع عشر
• انضمت بلجيكا وسويسرا وإيطاليا إلى فرنسا في اتحاد نقدي لاتيني أكبر يعتمد على الفرنك الفرنسي الذهبي والفضي .
• بدأت العديد من المؤتمرات النقدية الدولية في الثلث الأخير من القرن التاسع عشر في النظر في مزايا معيار الذهب الدولي، وإن كان ذلك مصحوبًا بالقلق بشأن تأثيره على سعر الفضة إذا ما قامت العديد من البلدان بالتحول. ^[27]

بدأ نظام الذهب الكلاسيكي الدولي في عام 1873 بعد أن قررت الإمبراطورية الألمانية الانتقال من الثالر الفضي الألماني الشمالي والغولدن الألماني الجنوبي إلى المارك الذهبي الألماني ، مما يعكس مشاعر المؤتمر النقدي الدولي الأول في عام 1867، واستخدام 5 مليارات فرنك ذهبي (بقيمة 4.05 مليار مارك أو 1451 طنًا متريًا ) كتعويض مطلوب من فرنسا في نهاية الحرب الفرنسية البروسية . أدى هذا التحول الذي قام به اقتصاد أوروبي كبير يقع في موقع مركزي أيضًا إلى تحول العديد من الدول الأوروبية إلى الذهب في سبعينيات القرن التاسع عشر وأدى أيضًا إلى تعليق سك العملات الفضية بقيمة 5 فرنكات غير محدودة في الاتحاد النقدي اللاتيني في عام 1873. ^[28]

تحولت البلدان التالية من العملات الفضية أو ثنائية المعدن إلى العملات الذهبية في السنوات التالية (تم تضمين بريطانيا من أجل استكمال الصورة):

• 1816، الإمبراطورية البريطانية : الجنيه : من 111.37 جرام فضة إلى 7.32238 جرام ذهب؛ النسبة 15.21
• 1873، الإمبراطورية الألمانية : تالر واحد من شمال ألمانيا أو 1 3 ⁄ 4 غولدن من جنوب ألمانيا بوزن 16.67 جرام من الفضة، تم تحويلها إلى 3 ماركات ذهبية ألمانية بوزن 3/2.79 = 1.0753 جرام من الذهب؛ النسبة 15.5
• 1873، فرنك الاتحاد النقدي اللاتيني : من 4.5 جرام فضة إلى 9/31 = 0.29032 جرام ذهب؛ النسبة 15.5
• 1873، الدولار الأمريكي ، بموجب قانون العملات لعام 1873 : من 24.0566 جرامًا من الفضة إلى 1.50463 جرامًا من الذهب؛ النسبة 15.99
• 1875، الاتحاد النقدي الاسكندنافي : عملة ريجسدالر من 25.28 جرامًا من الفضة، تم تحويلها إلى 4 كرونة (أو كرونا ) بنسبة 4/2.48 = 1.6129 جرامًا من الذهب؛ النسبة 15.67
• 1875، هولندا: الجيلدر الهولندي من 9.45 جرام فضة إلى 0.6048 جرام ذهب؛ النسبة 15.625.
• 1881، الدولة العثمانية : الليرة العثمانية
• 1892، النمسا والمجر : الفلورين النمساوي المجري الذي يبلغ وزنه 11.11 جرامًا من الفضة، تم تحويله إلى كرونتين نمساويتين مجريتين بقيمة 2/3.28 = 0.60976 جرامًا من الذهب؛ النسبة 18.22
• 1897، الإمبراطورية الروسية : الروبل من 18 جرامًا من الفضة إلى 0.7742 جرامًا من الذهب؛ النسبة 23.25.

أصبح معيار الذهب هو الأساس للنظام النقدي الدولي بعد عام 1873. ^{[29] [30]} وفقًا للمؤرخ الاقتصادي باري إيكنجرين ، "فقط بعد ذلك استقرت الدول على الذهب كأساس لإمداداتها النقدية. فقط بعد ذلك تم تأسيس أسعار الصرف المرتبطة على أساس معيار الذهب بشكل ثابت." ^[29] شجع تبني ترتيب نقدي واحد والحفاظ عليه التجارة والاستثمار الدوليين من خلال استقرار العلاقات السعرية الدولية وتسهيل الاقتراض الأجنبي. ^{[30] [31]} لم يتم تأسيس معيار الذهب بشكل ثابت في البلدان غير الصناعية. ^[32]

كما خشيت المؤتمرات النقدية الدولية المختلفة، أدى التحول إلى الذهب، إلى جانب الإنتاج القياسي للفضة في الولايات المتحدة من منجم كومستوك ، إلى انخفاض سعر الفضة بعد عام 1873 مع ارتفاع نسبة الذهب إلى الفضة إلى مستويات تاريخية بلغت 18 بحلول عام 1880. اتخذت معظم دول أوروبا القارية القرار الواعي بالانتقال إلى معيار الذهب مع ترك كتلة العملات الفضية القديمة (والتي تم تخفيض قيمتها سابقًا) غير محدودة العطاء القانوني وقابلة للتحويل بالقيمة الاسمية للعملة الذهبية الجديدة. تم استخدام مصطلح المعيار العرج لوصف العملات التي تم الشك في التزام دولها بمعيار الذهب بسبب الكتلة الضخمة من العملات الفضية التي لا تزال مطروحة للدفع، وكان أكثرها عددًا عملات فرنسية بقيمة 5 فرنك ، وعملات فيرينستالر الألمانية بقيمة 3 مارك ، وجيلدر هولندي ودولارات مورجان الأمريكية . ^[33]

لم يعد من الممكن تطبيق معيار الذهب الأصلي الذي كانت بريطانيا تعتمد عليه في تداول العملات، وذلك بعد أن تحولت بقية دول أوروبا القارية إلى استخدام الذهب. ولم يتم حل مشكلة ندرة العملات الذهبية والفضية القديمة إلا بتولي البنوك المركزية الوطنية استبدال الفضة بالأوراق النقدية الوطنية والعملات الرمزية، ومركزة إمدادات البلاد من الذهب النادر، وتوفير أصول احتياطية لضمان قابلية تحويل العملات الفضية القديمة، والسماح بتحويل الأوراق النقدية إلى سبائك ذهبية أو عملات ذهبية أخرى للمشتريات الخارجية فقط. يُعرف هذا النظام إما بمعيار السبائك الذهبية كلما تم تقديم سبائك ذهبية، أو بمعيار صرف الذهب كلما تم تقديم عملات ذهبية أخرى قابلة للتحويل.

أشار جون ماينارد كينز إلى المعيارين المذكورين أعلاه ببساطة باعتبارهما معيار تبادل الذهب في كتابه الصادر عام 1913 بعنوان العملة والتمويل الهندي . ووصف هذا بأنه الشكل السائد لمعيار الذهب الدولي قبل الحرب العالمية الأولى، وأن معيار الذهب كان من المستحيل عمومًا تنفيذه قبل القرن التاسع عشر بسبب غياب الأدوات التي تم تطويرها مؤخرًا (مثل المؤسسات المصرفية المركزية والأوراق النقدية والعملات الرمزية)، وأن معيار تبادل الذهب كان متفوقًا حتى على معيار الذهب البريطاني مع تداول الذهب. كما ناقش كينز: ^[17]

إن معيار تبادل الذهب ينشأ من اكتشاف أنه ما دام الذهب متاحاً لسداد الديون الدولية بمعدل ثابت تقريباً من حيث العملة الوطنية، فإن الأمر لا يهم نسبياً ما إذا كان يشكل في الواقع العملة الوطنية... ويمكن القول إن معيار تبادل الذهب موجود عندما لا يتم تداول الذهب في بلد ما إلى حد كبير، وعندما لا تكون العملة المحلية قابلة للاسترداد بالضرورة بالذهب، ولكن عندما تتخذ الحكومة أو البنك المركزي الترتيبات اللازمة لتوفير التحويلات الأجنبية بالذهب بسعر أقصى ثابت من حيث العملة المحلية، مع الاحتفاظ بالاحتياطيات اللازمة لتوفير هذه التحويلات إلى حد كبير في الخارج.

كان ريكاردو ( ديفيد ريكاردو ، 1824) أول من طرح مزاياها النظرية في وقت الخلاف حول السبائك. فقد أوضح أن العملة تكون في أفضل حالاتها عندما تتكون من مادة رخيصة، ولكنها تتمتع بقيمة مساوية للذهب الذي تدعي أنها تمثله؛ واقترح أن يتم ضمان قابلية التحويل لأغراض الصرف الأجنبي من خلال طرح سبائك الذهب (وليس العملات المعدنية) عند الطلب في مقابل الأوراق النقدية، بحيث يكون الذهب متاحًا لأغراض التصدير فقط، ويمنع من الدخول في التداول الداخلي للبلاد.

كانت هولندا أول محاولة فجة في الأزمنة الأخيرة لوضع معيار من هذا النوع. فقد أوقفت سك العملة الفضية الحرة في عام 1877. ولكن العملة ظلت تتألف في الأساس من الفضة والورق. وقد ظلت منذ ذلك التاريخ ثابتة القيمة من حيث الذهب من خلال قيام البنك بتوفير الذهب بانتظام عندما يكون مطلوبًا للتصدير واستخدام سلطته في الوقت نفسه لتقييد استخدام الذهب في الداخل قدر الإمكان. ولجعل هذه السياسة ممكنة، احتفظ بنك هولندا باحتياطي، بكمية معتدلة واقتصادية، جزئيًا من الذهب وجزئيًا في شكل أوراق نقدية أجنبية.

ومنذ تم تطوير النظام الهندي (معيار تبادل الذهب الذي تم تنفيذه في عام 1893) وأصبحت أحكامه معروفة على نطاق واسع، فقد تم تقليده على نطاق واسع في آسيا وأماكن أخرى ... وقد وجد نظام مماثل في جاوة تحت التأثيرات الهولندية لسنوات عديدة ... ومعيار تبادل الذهب هو الوسيلة الوحيدة الممكنة لإحضار الصين إلى أساس الذهب ...

وعلى هذا فإن معيار الذهب الكلاسيكي في أواخر القرن التاسع عشر لم يكن مجرد تحول سطحي من الفضة المتداولة إلى الذهب المتداول. بل إن الجزء الأكبر من العملة الفضية حل محله في الواقع أوراق نقدية وعملات رمزية كانت قيمتها الذهبية مضمونة بسبائك الذهب وغيرها من الأصول الاحتياطية التي تحتفظ بها البنوك المركزية. وفي المقابل، كان معيار الصرف الذهبي على بعد خطوة واحدة فقط من العملة الورقية الحديثة التي تصدرها البنوك المركزية، والتي يتم تأمين قيمتها بأصول الاحتياطي لدى البنك، ولكن قيمتها التبادلية تتحدد وفقاً لأهداف السياسة النقدية للبنك المركزي على أساس قوتها الشرائية بدلاً من معادلة ثابتة للذهب.

شهد الفصل الأخير من معيار الذهب الكلاسيكي الذي انتهى في عام 1914 امتداد معيار الصرف الذهبي إلى العديد من الدول الآسيوية من خلال تثبيت قيمة العملات المحلية بالذهب أو بعملة معيار الذهب لقوة استعمارية غربية. كان جيلدر جزر الهند الشرقية الهولندية أول عملة آسيوية مرتبطة بالذهب في عام 1875 من خلال معيار صرف ذهبي حافظ على تكافؤه مع جيلدر الذهب الهولندي .

تم عقد مؤتمرات نقدية دولية مختلفة حتى عام 1892، حيث تعهدت بلدان مختلفة بالفعل بالحفاظ على المعيار المتعثر للعملات الفضية المتداولة بحرية من أجل منع المزيد من التدهور في نسبة الذهب إلى الفضة التي وصلت إلى 20 في ثمانينيات القرن التاسع عشر. ^[33] ومع ذلك، بعد عام 1890، لم يكن من الممكن منع انخفاض سعر الفضة بشكل أكبر وارتفعت نسبة الذهب إلى الفضة بشكل حاد فوق 30.

في عام 1893، تم تحديد الروبية الهندية التي يبلغ وزنها 10.69 جرامًا من الفضة النقية عند 16 بنسًا بريطانيًا (أو 1 جنيه إسترليني = 15 روبية؛ نسبة الذهب إلى الفضة 21.9)، مع بقاء الروبيات الفضية القديمة عملة قانونية. في عام 1906، تم تحديد دولار المضيق الذي يبلغ وزنه 24.26 جرامًا من الفضة عند 28 بنسًا (أو 1 جنيه إسترليني = 8 4 ⁄ 7 دولارات؛ نسبة 28.4).

وقد تم تطبيق معايير ذهبية مماثلة تقريبًا في اليابان في عام 1897، وفي الفلبين في عام 1903، وفي المكسيك في عام 1905 عندما أعيد تعريف الين أو البيزو السابق من 24.26 جرامًا من الفضة إلى ما يقرب من 0.75 جرامًا من الذهب أو نصف دولار أمريكي (نسبة 32.3). اكتسبت اليابان احتياطيات الذهب اللازمة بعد الحرب الصينية اليابانية في عامي 1894 و1895. بالنسبة لليابان، كان التحول إلى الذهب أمرًا حيويًا للوصول إلى أسواق رأس المال الغربية. ^[34]

في عشرينيات القرن العشرين، طور جون ماينارد كينز بأثر رجعي عبارة "قواعد اللعبة" لوصف الكيفية التي قد تطبق بها البنوك المركزية معيار الذهب بشكل مثالي خلال العصر الكلاسيكي قبل الحرب، على افتراض أن تدفقات التجارة الدولية تتبع آلية تدفق السعر والعينات المثالية . ومع ذلك، تكشف انتهاكات "القواعد" التي لوحظت بالفعل خلال عصر معيار الذهب الكلاسيكي من عام 1873 إلى عام 1914 عن مدى قوة البنوك المركزية الوطنية في التأثير على مستويات الأسعار وتدفقات العينة، مقارنة بالتدفقات "التصحيحية الذاتية" التي تنبأت بها آلية تدفق السعر والعينات. ^[35]

وضع كينز "قواعد اللعبة" على أفضل الممارسات التي تتبعها البنوك المركزية لتنفيذ معيار الذهب الدولي الذي كان قائماً قبل عام 1914، وهي:

• استبدال الذهب بالعملة الورقية المتداولة، بحيث يمكن مركزية احتياطيات الذهب
• للسماح فعليًا بنسبة محددة بحكمة من احتياطيات الذهب إلى العملة الورقية أقل من 100%، مع تعويض الفرق من خلال قروض أخرى وأصول مستثمرة، فإن مثل هذه المبالغ من نسبة الاحتياطي تتوافق مع ممارسات الاحتياطي الجزئي المصرفية .
• تبادل العملة المتداولة بالذهب أو العملات الأجنبية الأخرى بسعر ثابت للذهب، والسماح بحرية استيراد وتصدير الذهب
• في الواقع، سُمح للبنوك المركزية بهوامش متواضعة في أسعار الصرف لتعكس تكاليف تسليم الذهب مع الالتزام بمعيار الذهب. ولتوضيح هذه النقطة، قد تسمح فرنسا للجنيه الإسترليني (الذي يساوي 25.22 فرنكًا بناءً على نسب محتواه من الذهب) بالتداول بين ما يسمى بالنقاط الذهبية من 25.02 فرنكًا إلى 25.42 فرنكًا (زائد أو ناقص 0.20 فرنكًا لكل جنيه إسترليني في تكاليف تسليم الذهب). تمنع فرنسا الجنيه الإسترليني من الارتفاع فوق 25.42 فرنكًا من خلال تسليم ذهب بقيمة 25.22 فرنكًا أو جنيهًا إسترلينيًا واحدًا (إنفاق 0.20 فرنكًا للتسليم)، ومن الانخفاض إلى ما دون 25.02 فرنكًا من خلال العملية العكسية لطلب جنيه إسترليني واحد من الذهب بقيمة 25.22 فرنكًا في فرنسا (ومرة أخرى، ناقص 0.20 فرنكًا في التكاليف).
• وأخيرا، تم تفويض البنوك المركزية بتعليق العمل بمعيار الذهب في أوقات الحرب حتى يتسنى استعادته مرة أخرى عندما تتراجع احتمالات الطوارئ.

وكان من المتوقع أيضًا أن تحافظ البنوك المركزية على معيار الذهب على افتراض مثالي يتمثل في عمل التجارة الدولية في ظل آلية تدفق الأسعار والنقد التي اقترحها الخبير الاقتصادي ديفيد هيوم ، حيث:

• إن البلدان التي تصدر المزيد من السلع سوف تحصل على تدفقات نقدية (ذهبية أو فضية)، على حساب البلدان التي تستورد تلك السلع.
• إن زيادة النقد الأجنبي في البلدان المصدرة من شأنها أن تؤدي إلى ارتفاع مستويات الأسعار هناك، والعكس بالعكس، إلى انخفاض مستويات الأسعار بين البلدان التي تنفق نقدها.
• وسوف يتم تصحيح التفاوت في الأسعار ذاتيا، حيث أن انخفاض الأسعار في البلدان التي تعاني من نقص النقد الأجنبي سوف يجذب الإنفاق من جانب البلدان الغنية بالنقد الأجنبي، حتى تعود مستويات الأسعار في كلا المكانين إلى التعادل مرة أخرى.

ولكن في الممارسة العملية، فشلت تدفقات العملات المعدنية خلال عصر معيار الذهب الكلاسيكي في إظهار السلوك التصحيحي الذاتي الموصوف أعلاه. فقد كانت عملية عودة الذهب من البلدان الفائضة إلى البلدان التي تعاني من العجز لاستغلال فروق الأسعار عملية بطيئة ومؤلمة، ووجدت البنوك المركزية أن رفع أو خفض مستويات الأسعار المحلية من خلال خفض أو رفع أسعار الفائدة المحلية أكثر فعالية. وقد ترفع البلدان ذات مستويات الأسعار المرتفعة أسعار الفائدة لخفض الطلب المحلي والأسعار، ولكن هذا قد يؤدي أيضاً إلى تدفقات الذهب من المستثمرين ــ وهو ما يتناقض مع الفرضية القائلة بأن الذهب سوف يتدفق إلى خارج البلدان ذات مستويات الأسعار المرتفعة. كما تبين أن الاقتصادات المتقدمة التي قررت شراء أو بيع الأصول المحلية للمستثمرين الدوليين كانت أكثر فعالية في التأثير على تدفقات الذهب من آلية التصحيح الذاتي التي تنبأ بها هيوم. ^[35]

وقد تضمنت مجموعة أخرى من الانتهاكات لقواعد اللعبة عدم تدخل البنوك المركزية في الوقت المناسب حتى مع خروج أسعار الصرف عن نطاق "النقاط الذهبية" (في المثال أعلاه، كانت هناك حالات ارتفع فيها الجنيه الإسترليني فوق 25.42 فرنك أو انخفض إلى ما دون 25.02 فرنك). وقد تبين أن البنوك المركزية تسعى إلى تحقيق أهداف أخرى غير أسعار الصرف الثابتة مقابل الذهب (مثل انخفاض الأسعار المحلية، أو وقف تدفقات الذهب الضخمة)، على الرغم من أن مثل هذا السلوك محدود بمصداقية الجمهور فيما يتعلق بالتزامها بمعيار الذهب. وقد وصف كينز مثل هذه الانتهاكات التي حدثت قبل عام 1913 من قبل البنوك الفرنسية التي حدت من مدفوعات الذهب إلى 200 فرنك للفرد وفرضت علاوة بنسبة 1٪، ومن قبل الرايخسبنك الألماني الذي أوقف جزئيًا الدفع المجاني بالذهب، وإن كان "سراً وبخجل". ^[17]

لقد حققت بعض الدول نجاحاً محدوداً في تطبيق معيار الذهب حتى مع تجاهلها لمثل هذه "قواعد اللعبة" في سعيها لتحقيق أهداف أخرى للسياسة النقدية. داخل الاتحاد النقدي اللاتيني ، تم تداول الليرة الإيطالية والبيزيتا الإسبانية خارج مستويات معيار الذهب النموذجية التي تتراوح بين 25.02 و25.42 فرنك/جنيه إسترليني لفترات طويلة من الزمن: ^[36]

• في عام 1866، تسامحت إيطاليا مع إصدار عملة ورقية قانونية إلزامية بقيمة أقل من فرنك الاتحاد النقدي اللاتيني. كما أغرقت الاتحاد بعملات فضية فرعية منخفضة القيمة بقيمة أقل من الفرنك. وعلى مدار بقية القرن التاسع عشر، كانت الليرة الإيطالية تُتداول بخصم متقلب مقابل الفرنك الذهبي القياسي.
• في عام 1883، خرجت البيزيتا الإسبانية عن معيار الذهب وتداولت بأقل من قيمتها الحقيقية مع الفرنك الفرنسي الذهبي . ومع ذلك، نظرًا لتعليق سك الفضة مجانًا للعامة، كان للبيزيتا سعر صرف عائم بين قيمة الفرنك الذهبي والفرنك الفضي. استولت الحكومة الإسبانية على جميع الأرباح من سك عملات دورو (عملات بقيمة 5 بيزيتا) من الفضة التي تم شراؤها بأقل من 5 بيزيتا. وبينما تم تقييد الإصدار الإجمالي لمنع البيزيتا من الانخفاض إلى ما دون الفرنك الفضي، فإن وفرة الدورو المتداولة منعت البيزيتا من العودة إلى قيمتها الحقيقية مع الفرنك الذهبي. يُطلق على نظام إسبانيا حيث يتم تداول الدورو الفضي بسعر أعلى من قيمته المعدنية بسبب الندرة النسبية اسم معيار الائتمان وتم تنفيذه بشكل مماثل في الفلبين والمستعمرات الإسبانية الأخرى في نهاية القرن التاسع عشر. ^[37]

في ثمانينيات القرن الثامن عشر، أوصى توماس جيفرسون وروبرت موريس وألكسندر هاملتون الكونجرس بتبني نظام العملة العشري من قبل الولايات المتحدة. كانت التوصية الأولية في عام 1785 هي معيار الفضة القائم على الدولار الإسباني المضروب (تم تحديده عند 371.25 حبة أو 24.0566 جرام من الفضة النقية)، ولكن في النسخة النهائية من قانون العملات لعام 1792 تمت الموافقة أيضًا على توصية هاملتون بإضافة نسر ذهبي بقيمة 10 دولارات ، يحتوي على 247.5 حبة (16.0377 جرام) من الذهب النقي. لذلك وضع هاملتون الدولار الأمريكي على معيار ثنائي المعدن بنسبة ذهب إلى فضة تبلغ 15.0. ^[38]

ظلت الدولارات والسنوات الأمريكية الصادرة أقل شيوعًا في التداول من الدولارات والريالات الإسبانية (1/8 دولار) على مدار العقود الستة التالية حتى تم إلغاء العملة الأجنبية في عام 1857. تم تصدير النسور الذهبية بقيمة 10 دولارات إلى أوروبا حيث يمكن أن تجلب أكثر من عشرة دولارات إسبانية بسبب نسبة الذهب الأعلى فيها والتي بلغت 15.5. كما قورنت الدولارات الفضية الأمريكية بشكل إيجابي بالدولارات الإسبانية وتم استخدامها بسهولة في المشتريات الخارجية. في عام 1806، علق الرئيس جيفرسون سك العملات الذهبية القابلة للتصدير والدولارات الفضية من أجل تحويل موارد دار السك الأمريكية المحدودة إلى عملات كسرية بقيت في التداول.

كما شرعت الولايات المتحدة في إنشاء بنك وطني من خلال أول بنك للولايات المتحدة في عام 1791 والبنك الثاني للولايات المتحدة في عام 1816. وفي عام 1836، فشل الرئيس أندرو جاكسون في تمديد ميثاق البنك الثاني، مما يعكس مشاعره ضد المؤسسات المصرفية وكذلك تفضيله لاستخدام العملات الذهبية للمدفوعات الكبيرة بدلاً من الأوراق النقدية الصادرة عن القطاع الخاص. لم يكن من الممكن عودة الذهب إلا من خلال تقليل مكافئ الدولار الذهبي، وفي قانون العملات لعام 1834 تمت زيادة نسبة الذهب إلى الفضة إلى 16.0 (تم تحديد النسبة النهائية في عام 1837 إلى 15.99 عندما تم تحديد محتوى الذهب الخالص في النسر بقيمة 10 دولارات عند 232.2 حبة أو 15.0463 جرام).

أدى اكتشاف الذهب في كاليفورنيا عام 1848 وفي وقت لاحق في أستراليا إلى خفض سعر الذهب نسبة إلى الفضة؛ وقد أدى هذا إلى خروج النقود الفضية من التداول لأنها كانت تساوي في السوق أكثر من قيمتها كعملة. ^[39] أدى إقرار قانون الخزانة المستقلة لعام 1848 إلى وضع الولايات المتحدة على معيار صارم للنقود الصعبة. كان التعامل التجاري مع الحكومة الأمريكية يتطلب عملات ذهبية أو فضية.

انفصلت الحسابات الحكومية قانونيا عن النظام المصرفي. ومع ذلك، استمرت نسبة السك (سعر الصرف الثابت بين الذهب والفضة في السك) في المبالغة في تقدير قيمة الذهب. في عام 1853، تم تخفيض محتوى الفضة في العملات الفضية التي تقل عن 50 سنتا ولا يمكن للجمهور العام طلبها للسك (فقط حكومة الولايات المتحدة يمكنها طلبها). في عام 1857، تم إلغاء وضع العطاء القانوني للدولار الإسباني والعملات الأجنبية الأخرى. في عام 1857 بدأت الأزمة النهائية لعصر البنوك الحرة عندما أوقفت البنوك الأمريكية الدفع بالفضة، مع تموجات عبر النظام المالي الدولي النامي.

بسبب التدابير المالية التضخمية التي اتخذت للمساعدة في دفع تكاليف الحرب الأهلية الأمريكية ، وجدت الحكومة صعوبة في سداد التزاماتها بالذهب أو الفضة وعلقت سداد الالتزامات غير المحددة قانونًا بالعملة المعدنية (سندات الذهب)؛ مما دفع البنوك إلى تعليق تحويل التزامات البنوك (الأوراق النقدية والودائع) إلى العملة المعدنية. في عام 1862، تم تحويل النقود الورقية إلى عملة قانونية. كانت نقودًا ورقية (غير قابلة للتحويل عند الطلب بسعر ثابت إلى عملة معدنية). أصبحت هذه الأوراق النقدية تسمى " الأوراق الخضراء ". ^[39]

بعد الحرب الأهلية، أراد الكونجرس إعادة إرساء المعيار المعدني بأسعار ما قبل الحرب. كان سعر الذهب في السوق بالدولار أعلى من السعر الثابت قبل الحرب (20.67 دولارًا للأوقية من الذهب) مما استلزم الانكماش لتحقيق سعر ما قبل الحرب. وقد تم تحقيق ذلك من خلال نمو مخزون النقود بسرعة أقل من الناتج الحقيقي. وبحلول عام 1879، كان سعر السوق للدولار مساويًا لسعر الذهب في دار سك النقود، ووفقًا لباري إيكنجرين، كانت الولايات المتحدة فعليًا على معيار الذهب في ذلك العام. ^[28]

أوقف قانون سك العملة لعام 1873 (المعروف أيضًا باسم جريمة 1873) سك الدولار الفضي القياسي (412.5 حبة، 90% غرامة)، العملة الوحيدة القانونية بالكامل التي يمكن للأفراد تحويل سبائك الفضة إليها بكميات غير محدودة (أو فضة مجانية )، وذلك في بداية اندفاع الفضة من كومستوك لود في سبعينيات القرن التاسع عشر. أدى الاضطراب السياسي بشأن عدم قدرة عمال مناجم الفضة على تحويل منتجاتهم إلى نقود إلى قانون بلاند أليسون لعام 1878 وقانون شراء الفضة شيرمان لعام 1890 الذي جعل سك كميات كبيرة من دولار مورغان الفضي إلزاميًا .

مع استئناف قابلية التحويل في 30 يونيو 1879، سددت الحكومة ديونها بالذهب مرة أخرى، وقبلت الدولار الأمريكي كعملة جمركية واستردت الدولار الأمريكي عند الطلب بالذهب. وفي حين كان الدولار الأمريكي بديلاً مناسبًا للعملات الذهبية، فقد تعطل تنفيذ الولايات المتحدة لمعيار الذهب بسبب الإفراط المستمر في إصدار الدولارات الفضية وشهادات الفضة الناجمة عن الضغوط السياسية. أدى الافتقار إلى الثقة العامة في العملة الفضية المنتشرة في كل مكان إلى هروب الاحتياطيات الذهبية الأمريكية خلال ذعر عام 1893 .

خلال الجزء الأخير من القرن التاسع عشر، كان استخدام الفضة والعودة إلى المعيار الثنائي المعدن من القضايا السياسية المتكررة، والتي أثارها بشكل خاص ويليام جينينجز برايان وحزب الشعب وحركة الفضة الحرة . في عام 1900، تم إعلان الدولار الذهبي وحدة حسابية قياسية وتم إنشاء احتياطي ذهبي للأوراق النقدية الصادرة عن الحكومة. استمرت الأوراق النقدية الخضراء وشهادات الفضة والدولارات الفضية في كونها عملة قانونية، وكلها قابلة للاسترداد بالذهب. ^[39]

مخزون الذهب الأمريكي
1862	59 طن
1866	81 طن
1875	50 طن
1878	78 طن

كان لدى الولايات المتحدة مخزون من الذهب بلغ 1.9 مليون أوقية (59 طنًا) في عام 1862. وارتفع المخزون إلى 2.6 مليون أوقية (81 طنًا) في عام 1866، وانخفض في عام 1875 إلى 1.6 مليون أوقية (50 طنًا) وارتفع إلى 2.5 مليون أوقية (78 طنًا) في عام 1878. ولم تعكس الصادرات الصافية هذا النمط. في العقد الذي سبق الحرب الأهلية، كانت الصادرات الصافية ثابتة تقريبًا؛ وبعد الحرب، تباينت بشكل غير منتظم حول مستويات ما قبل الحرب ولكنها انخفضت بشكل كبير في عام 1877 وأصبحت سلبية في عامي 1878 و1879. كان صافي استيراد الذهب يعني أن الطلب الأجنبي على العملة الأمريكية لشراء السلع والخدمات والاستثمارات تجاوز الطلب الأمريكي المقابل على العملات الأجنبية. في السنوات الأخيرة من فترة الدولار الأمريكي (1862-1879)، زاد إنتاج الذهب بينما انخفضت صادرات الذهب. اعتبر البعض أن الانخفاض في صادرات الذهب كان نتيجة لتغير الظروف النقدية. كانت المطالبات بالذهب خلال هذه الفترة بمثابة أداة مضاربة، واستخدامه الأساسي في أسواق الصرف الأجنبي لتمويل التجارة الدولية. وكان التأثير الرئيسي لزيادة الطلب على الذهب من قبل الجمهور ووزارة الخزانة هو الحد من صادرات الذهب وزيادة سعر الذهب بالدولار نسبة إلى القوة الشرائية. ^[40]

علقت الحكومات التي تعاني من نقص الإيرادات الضريبية قابلية التحويل مرارًا وتكرارًا في القرن التاسع عشر. ومع ذلك، جاء الاختبار الحقيقي في شكل الحرب العالمية الأولى ، وهو الاختبار الذي "فشل تمامًا" وفقًا للخبير الاقتصادي ريتشارد ليبسي . ^[19] انتهى معيار العملة الذهبية في المملكة المتحدة وبقية الإمبراطورية البريطانية مع اندلاع الحرب العالمية الأولى. ^[41]

بحلول نهاية عام 1913، كان معيار الذهب الكلاسيكي في ذروته، لكن الحرب العالمية الأولى تسببت في تعليق العديد من البلدان له أو التخلي عنه. ^[42] وفقًا للورانس أوفيسر، كان السبب الرئيسي لفشل معيار الذهب في استئناف وضعه السابق بعد الحرب العالمية الأولى هو "موقف السيولة الهش لبنك إنجلترا ومعيار تبادل الذهب". تسبب الاندفاع على الجنيه الإسترليني في دفع بريطانيا إلى فرض ضوابط الصرف التي أضعفت المعيار بشكل قاتل؛ لم يتم تعليق قابلية التحويل قانونيًا، لكن أسعار الذهب لم تعد تلعب الدور الذي لعبته من قبل. ^[43] في تمويل الحرب والتخلي عن الذهب، عانى العديد من المتحاربين من تضخم حاد . تضاعفت مستويات الأسعار في الولايات المتحدة وبريطانيا، وتضاعفت ثلاث مرات في فرنسا وتضاعفت أربع مرات في إيطاليا. تغيرت أسعار الصرف بشكل أقل، على الرغم من أن معدلات التضخم الأوروبية كانت أكثر حدة من معدلات التضخم الأمريكية. وهذا يعني أن تكاليف السلع الأمريكية انخفضت نسبيًا مقارنة بتلك الموجودة في أوروبا. في الفترة ما بين أغسطس 1914 وربيع عام 1915، تضاعفت القيمة الدولارية للصادرات الأمريكية ثلاث مرات، وتجاوز فائضها التجاري مليار دولار لأول مرة. ^[44]

في نهاية المطاف، لم يتمكن النظام من التعامل بسرعة كافية مع العجز والفوائض الضخمة ؛ وكان هذا يُعزى في السابق إلى جمود الأجور النزولي الناجم عن ظهور العمالة النقابية ، ولكن يُنظر إليه الآن على أنه خطأ متأصل في النظام نشأ تحت ضغوط الحرب والتغير التكنولوجي السريع. على أي حال، لم تصل الأسعار إلى التوازن بحلول وقت الكساد الأعظم ، مما أدى إلى تدمير النظام تمامًا. ^[19]

على سبيل المثال، تخلت ألمانيا عن معيار الذهب في عام 1914 ولم تتمكن من العودة إليه فعليًا لأن تعويضات الحرب كلفتها الكثير من احتياطياتها الذهبية. أثناء احتلال الرور ، أصدر البنك المركزي الألماني ( Reichsbank ) مبالغ هائلة من المارك غير القابل للتحويل لدعم العمال الذين كانوا في إضراب ضد الاحتلال الفرنسي ولشراء العملات الأجنبية للتعويضات؛ أدى هذا إلى التضخم المفرط في ألمانيا في أوائل عشرينيات القرن العشرين وإبادة الطبقة المتوسطة الألمانية.

لم تعلق الولايات المتحدة معيار الذهب أثناء الحرب. تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي تم إنشاؤه حديثًا في أسواق العملات وباع السندات " لتعقيم " بعض واردات الذهب التي كانت لتزيد من مخزون النقود. ^{[ بحاجة لمصدر ]} بحلول عام 1927، عادت العديد من البلدان إلى معيار الذهب. ^[39] نتيجة للحرب العالمية الأولى، أصبحت الولايات المتحدة، التي كانت دولة مدينة صافية، دولة دائنة صافية بحلول عام 1919. ^[45]

انتهى نظام العملة الذهبية في المملكة المتحدة وبقية الإمبراطورية البريطانية عند اندلاع الحرب العالمية الأولى، عندما حلت أوراق الخزانة محل تداول الجنيهات الذهبية ونصف الجنيهات الذهبية. ومن الناحية القانونية، لم يتم إلغاء نظام العملة الذهبية. وقد نجح بنك إنجلترا في تحقيق نهاية نظام العملة الذهبية من خلال النداءات التي وجهها للمواطنين إلى الوطنية وحثهم على عدم استبدال النقود الورقية بالعملة الذهبية. ولم يتم إنهاء نظام العملة الذهبية رسميًا إلا في عام 1925، عندما عادت بريطانيا إلى نظام العملة الذهبية بالاشتراك مع أستراليا وجنوب إفريقيا.

قانون قاعدة الذهب لعام 1925
قانون البرلمان
برلمان المملكة المتحدة
عنوان طويل	قانون لتسهيل العودة إلى معيار الذهب والأغراض المرتبطة به.
الاستشهاد	15 و 16 ج. 5 ج. 29
بلح
الموافقة الملكية	13 مايو 1925

البريطانيونقانون معيار الذهب لعام 1925 قدم معيار السبائك الذهبية وألغى في نفس الوقت معيار المسكوكات الذهبية.^[46]أنهى المعيار الجديد تداول العملات الذهبية. وبدلاً من ذلك، ألزم القانون السلطات ببيع سبائك الذهب عند الطلب بسعر ثابت، ولكن "فقط في شكل سبائك تحتوي على ما يقرب من أربعمائةأوقية تروي[12 كجم] منالذهب الخالص".^[47][48] جادلجون ماينارد كينز^[49]من خلال تثبيت السعر عند مستوى أعاد سعر الصرف قبل الحرب البالغ 4.86 دولارًا أمريكيًا للجنيه الإسترليني، بصفتهمستشارًا للخزانة،تشرشلارتكب خطأ أدى إلى الكساد والبطالة والإضرابالعام عام 1926.وصفأندرو تورنبولبأنه "خطأ تاريخي".^[50]

لقد ترك الجنيه الإسترليني معيار الذهب في عام 1931، كما تم ربط عدد من عملات الدول التي كانت تقوم تاريخيًا بأداء قدر كبير من تجارتها بالجنيه الإسترليني بالجنيه الإسترليني بدلاً من الذهب. وقد اتخذ بنك إنجلترا قرارًا بالتخلي عن معيار الذهب بشكل مفاجئ ومن جانب واحد. ^[51]

حذت العديد من الدول الأخرى حذو بريطانيا في العودة إلى معيار الذهب، مما أدى إلى فترة من الاستقرار النسبي ولكن أيضًا الانكماش. ^[53] استمر هذا الوضع حتى أجبر الكساد الأعظم (1929-1939) الدول على التخلي عن معيار الذهب. ^[32] كانت الدول المنتجة الأولية أول من تخلى عن معيار الذهب. ^[32] في صيف عام 1931، أدت أزمة مصرفية في أوروبا الوسطى إلى قيام ألمانيا والنمسا بتعليق قابلية تحويل الذهب وفرض ضوابط الصرف. ^[32] تسبب هجوم مايو 1931 على أكبر بنك تجاري في النمسا في فشله . وانتشر الهجوم إلى ألمانيا، حيث انهار البنك المركزي أيضًا. كان المساعدة المالية الدولية متأخرة للغاية وفي يوليو 1931 تبنت ألمانيا ضوابط الصرف، تلتها النمسا في أكتوبر. كانت التجارب النمساوية والألمانية، فضلاً عن الصعوبات المالية والسياسية البريطانية، من بين العوامل التي دمرت الثقة في الجنيه الإسترليني، والتي حدثت في منتصف يوليو 1931. تلا ذلك هجوم وخسر بنك إنجلترا الكثير من احتياطياته.

في 19 سبتمبر 1931، أدت الهجمات المضاربية على الجنيه إلى دفع بنك إنجلترا إلى التخلي عن معيار الذهب، "مؤقتًا" ظاهريًا. ^[51] ومع ذلك، كان للرحيل المؤقت ظاهريًا عن معيار الذهب آثار إيجابية غير متوقعة على الاقتصاد، مما أدى إلى قبول أكبر للرحيل عن معيار الذهب. ^[51] كانت القروض من البنوك المركزية الأمريكية والفرنسية بقيمة 50 مليون جنيه إسترليني غير كافية واستنفدت في غضون أسابيع، بسبب تدفقات الذهب الكبيرة عبر المحيط الأطلسي. ^{[54] [55] [56]} استفاد البريطانيون من هذا الرحيل. يمكنهم الآن استخدام السياسة النقدية لتحفيز الاقتصاد. كانت أستراليا ونيوزيلندا قد غادرتا المعيار بالفعل وتبعتهما كندا بسرعة.

كان معيار الذهب المدعوم جزئيًا في فترة ما بين الحربين العالميتين غير مستقر بطبيعته بسبب الصراع بين توسع الالتزامات تجاه البنوك المركزية الأجنبية والتدهور الناتج عن ذلك في نسبة الاحتياطي لدى بنك إنجلترا. كانت فرنسا تحاول آنذاك تحويل باريس إلى مركز مالي عالمي المستوى، وتلقت تدفقات ذهبية كبيرة أيضًا. ^[57]

عند توليه منصبه في مارس 1933، ابتعد الرئيس الأمريكي فرانكلين د. روزفلت عن معيار الذهب. ^[58]

بحلول نهاية عام 1932، تم التخلي عن معيار الذهب كنظام نقدي عالمي. ^[58] تخلت تشيكوسلوفاكيا وبلجيكا وفرنسا وهولندا وسويسرا عن معيار الذهب في منتصف الثلاثينيات. ^[58] وفقًا لباري إيكنجرين، كانت هناك ثلاثة أسباب رئيسية لانهيار معيار الذهب: ^[59]

1. المقايضات بين استقرار العملة والأهداف الاقتصادية المحلية الأخرى: واجهت الحكومات في عشرينيات وثلاثينيات القرن العشرين ضغوطًا متضاربة بين الحفاظ على استقرار العملة والحد من البطالة. ضغطت حركة حق الاقتراع والنقابات العمالية وأحزاب العمال على الحكومات للتركيز على الحد من البطالة بدلاً من الحفاظ على استقرار العملة.
2. تزايد خطر هروب رأس المال المزعزع للاستقرار : شككت المؤسسات المالية الدولية في مصداقية الحكومات الوطنية في الحفاظ على استقرار العملة، مما أدى إلى هروب رأس المال أثناء الأزمات، الأمر الذي أدى إلى تفاقم الأزمات.
3. كانت الولايات المتحدة، وليس بريطانيا، هي المركز المالي الرئيسي : ففي حين كانت بريطانيا خلال الفترات الماضية قادرة على إدارة نظام نقدي دولي متناغم، فإن الولايات المتحدة لم تكن قادرة على ذلك.

يُلقي خبراء الاقتصاد، مثل باري إيكنجرين وبيتر تيمين وبن برنانكي ، جزءًا على الأقل من اللوم على معيار الذهب في عشرينيات القرن العشرين لإطالة أمد الكساد الاقتصادي . بدأ الكساد الأعظم في عام 1929 واستمر لمدة عقد تقريبًا. ^{[60] [61] [62] [63] [64]} وُصفت نظرية معيار الذهب للكساد بأنها "وجهة نظر الإجماع" بين خبراء الاقتصاد. ^{[13] [14]} وتستند هذه النظرة إلى حجتين: "(1) في ظل معيار الذهب، انتقلت الصدمات الانكماشية بين البلدان، و(2) بالنسبة لمعظم البلدان، منع الالتزام المستمر بالذهب السلطات النقدية من تعويض الذعر المصرفي وعرقل تعافيها". ^[13] ومع ذلك، يزعم بحث نُشر عام 2002 أن الحجة الثانية تنطبق فقط "على الاقتصادات الصغيرة المفتوحة ذات احتياطيات الذهب المحدودة. ولم يكن هذا هو الحال بالنسبة للولايات المتحدة، أكبر دولة في العالم، والتي تحتفظ باحتياطيات ضخمة من الذهب. ولم تكن الولايات المتحدة مقيدة باستخدام سياسة التوسع للتعويض عن الذعر المصرفي والانكماش وتراجع النشاط الاقتصادي". ^[13] ووفقًا لإدوارد سي سيمونز، في الولايات المتحدة، منع الالتزام بمعيار الذهب بنك الاحتياطي الفيدرالي من توسيع المعروض النقدي لتحفيز الاقتصاد وتمويل البنوك المفلسة وتمويل العجز الحكومي الذي يمكن أن "يجهز المضخة" للتوسع. وبمجرد التخلص من معيار الذهب، أصبح حرًا في الانخراط في مثل هذا خلق النقود . حد معيار الذهب من مرونة السياسة النقدية للبنوك المركزية من خلال الحد من قدرتها على توسيع المعروض النقدي. في الولايات المتحدة، كان قانون بنك الاحتياطي الفيدرالي (1913) ملزمًا للبنك المركزي بالحصول على دعم ذهبي بنسبة 40٪ من أوراقه النقدية عند الطلب. ^[65] وجدت دراسة أجريت عام 2024 في مجلة American Economic Review أن ترك معيار الذهب ساعد الدول على التعافي من الكساد الأعظم في عينة مكونة من 27 دولة. ^[66]

أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى تكثيف الضغوط الانكماشية على الدولار وخفض الاستثمار في البنوك الأمريكية. حولت البنوك التجارية أوراق الاحتياطي الفيدرالي إلى ذهب في عام 1931، مما أدى إلى تقليص احتياطياتها من الذهب وإجبارها على خفض مماثل في كمية العملة المتداولة. تسبب هذا الهجوم المضاربي في حالة من الذعر في النظام المصرفي الأمريكي. خوفًا من انخفاض القيمة الوشيك، سحب العديد من المودعين أموالهم من البنوك الأمريكية. ^[67] ومع نمو عمليات سحب الأموال من البنوك، تسبب تأثير المضاعف العكسي في انكماش المعروض النقدي. ^[68] بالإضافة إلى ذلك، أقرضت بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أكثر من 150 مليون دولار من الذهب (أكثر من 240 طنًا) للبنوك المركزية الأوروبية. أدى هذا التحويل إلى انكماش المعروض النقدي الأمريكي. أصبحت القروض الأجنبية موضع شك بمجرد أن تخلت بريطانيا وألمانيا والنمسا ودول أوروبية أخرى عن معيار الذهب في عام 1931 وأضعفت الثقة في الدولار. ^[69]

أدى الانكماش القسري للمعروض النقدي إلى الانكماش. وحتى مع انخفاض أسعار الفائدة الاسمية، ظلت أسعار الفائدة الحقيقية المعدلة بالانكماش مرتفعة، مما يكافئ أولئك الذين احتفظوا بالنقود بدلاً من إنفاقها، مما أدى إلى تباطؤ الاقتصاد بشكل أكبر. ^[70] كان التعافي في الولايات المتحدة أبطأ منه في بريطانيا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى إحجام الكونجرس عن التخلي عن معيار الذهب وتعويم العملة الأمريكية كما فعلت بريطانيا. ^[71]

في أوائل ثلاثينيات القرن العشرين، دافع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن الدولار من خلال رفع أسعار الفائدة، محاولاً زيادة الطلب على الدولار. وقد ساعد هذا في جذب المستثمرين الدوليين الذين اشتروا الأصول الأجنبية بالذهب. ^[67]

في الثلاثين من يناير 1934، أقر الكونجرس قانون الاحتياطي الذهبي ؛ حيث أمم هذا الإجراء كل الذهب من خلال إصدار أمر إلى بنوك الاحتياطي الفيدرالي بتسليم مخزوناتها إلى وزارة الخزانة الأمريكية. وفي المقابل، تلقت البنوك شهادات ذهب لاستخدامها كاحتياطيات مقابل الودائع وأوراق الاحتياطي الفيدرالي. كما سمح القانون للرئيس بخفض قيمة الدولار الذهبي. وبموجب هذه السلطة، قام الرئيس في الحادي والثلاثين من يناير 1934 بتغيير قيمة الدولار من 20.67 دولارًا للأونصة إلى 35 دولارًا للأونصة، وهو ما يمثل انخفاضًا في القيمة بنسبة تزيد عن 40% .

تشمل العوامل السببية الأخرى، أو العوامل في إطالة أمد الكساد الأعظم، الحروب التجارية وانخفاض التجارة الدولية الناجم عن الحواجز مثل تعريفة سموت-هاولي في الولايات المتحدة ^{[72] [73]} وسياسات التفضيل الإمبراطوري لبريطانيا العظمى، وفشل البنوك المركزية في التصرف بمسؤولية، ^[74] والسياسات الحكومية المصممة لمنع الأجور من الانخفاض، مثل قانون ديفيس-بيكون لعام 1931، خلال فترة الانكماش مما أدى إلى انخفاض تكاليف الإنتاج بشكل أبطأ من أسعار المبيعات، وبالتالي الإضرار بأرباح الأعمال ^[75] وزيادات الضرائب لتقليل عجز الميزانية ودعم البرامج الجديدة مثل الضمان الاجتماعي . ارتفع معدل ضريبة الدخل الهامشي الأعلى في الولايات المتحدة من 25% إلى 63% في عام 1932 ثم إلى 79% في عام 1936، ^[76] بينما زاد المعدل الأدنى بأكثر من عشرة أضعاف، من 0.375% في عام 1929 إلى 4% في عام 1932. ^[77] وأدى الجفاف الهائل المتزامن إلى ما يسمى بعاصفة الغبار في الولايات المتحدة .

زعمت المدرسة النمساوية أن الكساد الأعظم كان نتيجة لانهيار الائتمان. ^{[78] كتب} آلان جرينسبان أن حالات فشل البنوك في ثلاثينيات القرن العشرين كانت بسبب إلغاء بريطانيا العظمى لمعيار الذهب في عام 1931. وقد "مزق" هذا الفعل أي ثقة متبقية في النظام المصرفي. ^[79] كتب المؤرخ المالي نيل فيرجسون أن ما جعل الكساد الأعظم "عظيمًا" حقًا هو الأزمة المصرفية الأوروبية عام 1931. [ ^80] وفقًا لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي مارينر إيكليس ، كان السبب الجذري هو تركيز الثروة مما أدى إلى ركود أو انخفاض مستوى المعيشة للفقراء والطبقة المتوسطة. دخلت هذه الطبقات في الديون، مما أدى إلى انفجار الائتمان في عشرينيات القرن العشرين. في النهاية، أصبح عبء الديون ثقيلًا للغاية، مما أدى إلى حالات التخلف عن السداد الهائلة والذعر المالي في ثلاثينيات القرن العشرين. ^[81]

بموجب اتفاقية بريتون وودز النقدية الدولية لعام 1944 ، تم الحفاظ على معيار الذهب دون قابلية التحويل المحلية. كان دور الذهب مقيدًا بشدة، حيث تم تثبيت عملات البلدان الأخرى من حيث الدولار. احتفظت العديد من البلدان باحتياطيات من الذهب وسددت الحسابات بالذهب. ومع ذلك، فضلت تسوية الأرصدة بعملات أخرى، وأصبح الدولار الأمريكي هو المفضل. تم إنشاء صندوق النقد الدولي للمساعدة في عملية الصرف ومساعدة الدول في الحفاظ على أسعار ثابتة. في إطار بريتون وودز، تم تخفيف التعديل من خلال الائتمانات التي ساعدت البلدان على تجنب الانكماش. بموجب المعيار القديم، ستخسر الدولة ذات العملة المبالغ في قيمتها الذهب وتعاني من الانكماش حتى يتم تقييم العملة مرة أخرى بشكل صحيح. حددت معظم البلدان عملاتها من حيث الدولار، لكن بعض البلدان فرضت قيودًا تجارية لحماية الاحتياطيات وأسعار الصرف. لذلك، كانت عملات معظم البلدان لا تزال غير قابلة للتحويل بشكل أساسي. في أواخر الخمسينيات، تم إسقاط قيود الصرف وأصبح الذهب عنصرًا مهمًا في التسويات المالية الدولية. ^[39]

بعد الحرب العالمية الثانية ، تم إنشاء نظام مماثل لمعيار الذهب ويوصف أحيانًا بأنه "معيار تبادل الذهب" بموجب اتفاقيات بريتون وودز. بموجب هذا النظام، حددت العديد من البلدان أسعار صرفها نسبة إلى الدولار الأمريكي ويمكن للبنوك المركزية استبدال حيازات الدولار بالذهب بسعر الصرف الرسمي البالغ 35 دولارًا للأوقية؛ لم يكن هذا الخيار متاحًا للشركات أو الأفراد. وبالتالي فإن جميع العملات المرتبطة بالدولار لها قيمة ثابتة من حيث الذهب. ^[19] نظرًا لعدم تمكن الأطراف الخاصة من تبادل الذهب بالسعر الرسمي، فقد تقلبت أسعار السوق. أدت القفزات الكبيرة في سعر السوق عام 1960 إلى إنشاء مجمع لندن الذهبي .

بدءًا من إدارة الرئيس شارل ديغول في الفترة 1959-1969 وحتى عام 1970، خفضت فرنسا احتياطياتها من الدولار، واستبدلتها بالذهب بسعر الصرف الرسمي، مما أدى إلى تقليص النفوذ الاقتصادي للولايات المتحدة. وقد أدى هذا، إلى جانب الضغوط المالية الناجمة عن الإنفاق الفيدرالي على حرب فيتنام والعجز المستمر في ميزان المدفوعات، إلى دفع الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون إلى إنهاء قابلية تحويل الدولار الأمريكي إلى الذهب على المستوى الدولي في 15 أغسطس 1971 ( صدمة نيكسون ).

كان المقصود من هذا أن يكون تدبيرًا مؤقتًا، مع بقاء سعر الذهب للدولار وسعر الصرف الرسمي ثابتين. كان إعادة تقييم العملات هو الغرض الرئيسي من هذه الخطة. لم يحدث أي إعادة تقييم أو استرداد رسمي. تم تعويم الدولار لاحقًا. في ديسمبر 1971، تم التوصل إلى " اتفاقية سميثسونيان ". في هذه الاتفاقية، تم تخفيض قيمة الدولار من 35 دولارًا للأونصة من الذهب إلى 38 دولارًا . ارتفعت قيمة عملات البلدان الأخرى. ومع ذلك، لم تستأنف قابلية تحويل الذهب. في أكتوبر 1973، تم رفع السعر إلى 42.22 دولارًا . مرة أخرى، كان خفض القيمة غير كافٍ. في غضون أسبوعين من خفض القيمة الثاني، تُرك الدولار ليعوم. تم إعلان القيمة الاسمية 42.22 دولارًا رسميًا في سبتمبر 1973، بعد فترة طويلة من التخلي عنها في الممارسة العملية. في أكتوبر 1976، غيرت الحكومة رسميًا تعريف الدولار؛ تمت إزالة الإشارات إلى الذهب من القوانين. من هذه النقطة، أصبح النظام النقدي الدولي مصنوعًا من أموال ورقية خالصة . ومع ذلك، ظل الذهب بمثابة أصل احتياطي مهم منذ انهيار معيار الذهب الكلاسيكي. ^[82]

وفقًا لـ GFMS اعتبارًا من عام 2012، تم استخراج ما يقدر بنحو 174.100 طن من الذهب في تاريخ البشرية. وهذا يعادل تقريبًا 5.6 ​​مليار أوقية طروادة أو من حيث الحجم، حوالي 9261 مترًا مكعبًا (327000 قدمًا مكعبًا)، أو مكعب يبلغ طول ضلعه 21 مترًا (69 قدمًا). هناك تقديرات متفاوتة لإجمالي حجم الذهب المستخرج. أحد أسباب التباين هو أن الذهب تم استخراجه منذ آلاف السنين. سبب آخر هو أن بعض الدول ليست منفتحة بشكل خاص بشأن كمية الذهب التي يتم استخراجها. بالإضافة إلى ذلك، من الصعب حساب إنتاج الذهب في أنشطة التعدين غير القانونية. ^[83]

بلغ الإنتاج العالمي لعام 2011 حوالي 2700 طن . ومنذ الخمسينيات من القرن العشرين، كان نمو إنتاج الذهب السنوي مواكباً تقريباً لنمو سكان العالم (أي تضاعف في هذه الفترة) ^[84] على الرغم من تأخره عن النمو الاقتصادي العالمي (زيادة بنحو ثمانية أضعاف منذ الخمسينيات، ^[85] وأربعة أضعاف منذ عام 1980. ^[86]

في عام 2024، أصبحت زيمبابوي أول دولة في القرن الحادي والعشرين تستخدم معيار الذهب لعملتها، من أجل معالجة التضخم وخلق الثقة داخل الاقتصاد. يتم دعم ذهب زيمبابوي (ZiG) بمبلغ 400 مليون دولار أمريكي و2522 كجم من الذهب، مما يعطي إجماليًا بقيمة 575 مليون دولار أمريكي من الأصول الملموسة. جاء هذا التطور بعد انهيار زيمبابوي دولار بناءً على السعر الرسمي من 1 دولار أمريكي: 2.50 زيمبابوي عند التقديم إلى 1 دولار أمريكي: 30672.42 زيمبابوي في 5 أبريل 2024، بينما كان السوق الموازية يتداول عند 1 دولار أمريكي: 42500 زيمبابوي وقت الإزالة. ^[87]

إن النقود السلعية غير ملائمة لتخزين ونقل كميات كبيرة. فضلاً عن ذلك، فهي لا تسمح للحكومة بالتلاعب بتدفق التجارة بنفس السهولة التي تتمتع بها العملة الورقية. وعلى هذا فقد أفسحت النقود السلعية الطريق للنقود التمثيلية ، وتم الاحتفاظ بالذهب وغيره من العملات المعدنية كدعم لها.

كان الذهب هو الشكل المفضل للنقود بسبب ندرته ومتانته وقابليته للتجزئة وقابليته للاستبدال وسهولة التعرف عليه، ^[88] غالبًا بالاقتران بالفضة. كانت الفضة عادةً الوسيلة الرئيسية المتداولة، مع الذهب كاحتياطي نقدي. كانت النقود السلعية مجهولة الهوية، حيث يمكن إزالة علامات التعريف. تحتفظ النقود السلعية بقيمتها على الرغم مما قد يحدث للسلطة النقدية. بعد سقوط جنوب فيتنام ، حمل العديد من اللاجئين ثرواتهم إلى الغرب بالذهب بعد أن أصبحت العملة الوطنية بلا قيمة. ^[89]

وبموجب معايير السلع الأساسية، لا تتمتع العملة بحد ذاتها بقيمة جوهرية، ولكنها مقبولة من قِبَل التجار لأنها يمكن استبدالها في أي وقت مقابل العملة المعادلة لها. على سبيل المثال، يمكن استبدال شهادة الفضة الأميركية بقطعة فضية فعلية.

إن النقود التمثيلية ومعيار الذهب يحميان المواطنين من التضخم المفرط وغيره من أشكال إساءة استخدام السياسة النقدية، كما حدث في بعض البلدان أثناء الكساد الأعظم. وعلى العكس من ذلك، أدت النقود السلعية إلى الانكماش. ^[90]

لقد تعافت الدول التي تخلت عن معيار الذهب قبل غيرها من الدول من الكساد الأعظم في وقت أسرع. على سبيل المثال، تعافت بريطانيا العظمى والدول الاسكندنافية، التي تخلت عن معيار الذهب في عام 1931، في وقت أبكر بكثير من فرنسا وبلجيكا، اللتين ظلتا على معيار الذهب لفترة أطول. أما الدول مثل الصين، التي كانت تتبنى معيار الفضة، فقد تجنبت الكساد بالكامل تقريبًا (نظرًا لحقيقة أنها كانت بالكاد مندمجة في الاقتصاد العالمي آنذاك). وكان الارتباط بين ترك معيار الذهب وشدة الكساد ومدته ثابتًا بالنسبة لعشرات الدول، بما في ذلك الدول النامية. وقد يفسر هذا سبب اختلاف تجربة الكساد ومدته بين الاقتصادات الوطنية. ^[91]

إن معيار الذهب الكامل أو الاحتياطي الكامل موجود عندما تحتفظ السلطة النقدية بكمية كافية من الذهب لتحويل كل النقود التمثيلية المتداولة إلى ذهب بسعر الصرف الموعود. ويشار إليه أحيانًا باسم معيار الذهب النقدي لتسهيل التمييز بينه وبين معيار الذهب النقدي. ويرى معارضو المعيار الكامل أنه من الصعب تنفيذه، قائلين إن كمية الذهب في العالم صغيرة للغاية بحيث لا يمكنها دعم النشاط الاقتصادي العالمي بأسعار الذهب الحالية أو بالقرب منها؛ وسوف يستلزم التنفيذ زيادة مضاعفة في سعر الذهب. ^[92] قال أنصار معيار الذهب: "بمجرد إنشاء النقود، يصبح أي مخزون من النقود متوافقًا مع أي قدر من العمالة والدخل الحقيقي". ^[93] وفي حين أن الأسعار سوف تتكيف بالضرورة مع المعروض من الذهب، فإن العملية قد تنطوي على اضطراب اقتصادي كبير، كما حدث خلال المحاولات السابقة للحفاظ على معايير الذهب. ^[94]

في نظام معيار الذهب الدولي (الذي يقوم بالضرورة على معيار الذهب الداخلي في البلدان المعنية)، ^[95] يتم استخدام الذهب أو العملة القابلة للتحويل إلى ذهب بسعر ثابت لإجراء المدفوعات الدولية. وفي ظل مثل هذا النظام، عندما ترتفع أسعار الصرف فوق أو تنخفض عن سعر الصك الثابت بأكثر من تكلفة شحن الذهب، تحدث تدفقات داخلة أو خارجة حتى تعود الأسعار إلى المستوى الرسمي. غالبًا ما تحد معايير الذهب الدولية من الكيانات التي لها الحق في استبدال العملة بالذهب.

في عام 2012، أجرت لجنة خبراء الاقتصاد التابعة لمعهد إدارة الاقتصاد استطلاعاً لآراء 39 من خبراء الاقتصاد الأميركيين البارزين، وخلصت إلى أن أياً منهم لم يعتقد أن العودة إلى معيار الذهب من شأنها أن تحسن استقرار الأسعار ونتائج التوظيف. وكان البيان المحدد الذي طُلب من خبراء الاقتصاد الموافقة عليه أو الاختلاف عليه: "إذا استبدلت الولايات المتحدة نظام سياستها النقدية التقديرية بمعيار الذهب، الذي يحدد الدولار بعدد محدد من أوقيات الذهب، فإن نتائج استقرار الأسعار ونتائج التوظيف سوف تكون أفضل بالنسبة للأميركي العادي". وقد عارض 40% من خبراء الاقتصاد هذا البيان، وعارضه 53% بشدة؛ ولم يستجب الباقون للسؤال. وضمت لجنة خبراء الاقتصاد الذين شملهم الاستطلاع فائزين سابقين بجائزة نوبل، ومستشارين اقتصاديين سابقين لرؤساء جمهوريين وديمقراطيين، وأعضاء هيئة تدريس كبار من هارفارد وشيكاغو وستانفورد ومعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، وغيرها من جامعات الأبحاث المعروفة. ^[96] أشارت دراسة أجريت عام 1995 إلى نتائج استطلاع بين المؤرخين الاقتصاديين أظهرت أن ثلثي المؤرخين الاقتصاديين لا يتفقون مع فكرة أن معيار الذهب "كان فعالاً في تثبيت الأسعار وتخفيف تقلبات دورة الأعمال خلال القرن التاسع عشر". ^[12]

وفقًا للخبير الاقتصادي مايكل د. بوردو ، فإن معيار الذهب له ثلاث فوائد: "سجله كمرساة اسمية مستقرة؛ وتلقائيته؛ ودوره كآلية التزام موثوقة": ^[15]

• لا يسمح معيار الذهب ببعض أنواع القمع المالي . ^[97] يعمل القمع المالي كآلية لنقل الثروة من الدائنين إلى المدينين، وخاصة الحكومات التي تمارسه. يكون القمع المالي أكثر نجاحًا في الحد من الديون عندما يكون مصحوبًا بالتضخم ويمكن اعتباره شكلاً من أشكال الضرائب . ^{[98] [99]} في عام 1966 كتب آلان جرينسبان "إن الإنفاق بالعجز هو ببساطة مخطط لمصادرة الثروة. يقف الذهب في طريق هذه العملية الخبيثة. إنه يقف كحامي لحقوق الملكية. إذا أدرك المرء هذا، فلن يواجه صعوبة في فهم عداء الدولة لمعيار الذهب". ^[100]
• وُصِف استقرار الأسعار على المدى الطويل بأنه أحد فضائل معيار الذهب، ^[101] لكن البيانات التاريخية تُظهِر أن حجم التقلبات قصيرة الأجل في الأسعار كان أعلى بكثير في ظل معيار الذهب. ^{[102] [103] [101]}
• كانت أزمات العملة أقل تكرارًا في ظل قاعدة الذهب مقارنة بالفترات التي لم تكن قائمة فيها قاعدة الذهب. ^[2] ومع ذلك، كانت الأزمات المصرفية أكثر تكرارًا. ^[2]
• يوفر معيار الذهب أسعار صرف دولية ثابتة بين الدول المشاركة وبالتالي يقلل من عدم اليقين في التجارة الدولية. تاريخيًا، تم تعويض الاختلالات بين مستويات الأسعار من خلال آلية تعديل ميزان المدفوعات المسماة " آلية تدفق الأسعار والنقد ". ^[104] يؤدي استخدام الذهب لدفع ثمن الواردات إلى تقليل المعروض النقدي للدول المستوردة، مما يتسبب في الانكماش، مما يجعلها أكثر قدرة على المنافسة، في حين يعمل استيراد الذهب من قبل المصدرين الصافين على زيادة المعروض النقدي لديهم، مما يتسبب في التضخم، مما يجعلهم أقل قدرة على المنافسة. ^[105]
• إن التضخم المفرط، وهو عامل مشترك يرتبط بالإطاحة بالحكومات والفشل الاقتصادي، يصبح أكثر صعوبة عندما يكون هناك معيار ذهبي. وذلك لأن التضخم المفرط، بحكم التعريف، هو فقدان الثقة في العملة الورقية الفاشلة والحكومات التي تصنع العملة الورقية.

• إن التوزيع غير المتساوي لرواسب الذهب يجعل معيار الذهب أكثر فائدة لتلك البلدان التي تنتج الذهب. ^[106] في عام 2010، كانت أكبر الدول المنتجة للذهب، بالترتيب، هي الصين وأستراليا والولايات المتحدة وجنوب إفريقيا وروسيا. ^[107] الدولة التي لديها أكبر رواسب الذهب غير المستخرجة هي أستراليا. ^[108]
• يعتقد بعض خبراء الاقتصاد أن معيار الذهب يعمل كحدود للنمو الاقتصادي. ووفقًا لديفيد ماير، "مع نمو القدرة الإنتاجية للاقتصاد، يجب أن ينمو المعروض النقدي أيضًا. ولأن معيار الذهب يتطلب أن تكون النقود مدعومة بالمعدن، فإن ندرة المعدن تقيد قدرة الاقتصاد على إنتاج المزيد من رأس المال والنمو". ^[109]
• يعتقد خبراء الاقتصاد السائدون أن الركود الاقتصادي يمكن التخفيف منه إلى حد كبير من خلال زيادة المعروض النقدي خلال فترات الركود الاقتصادي. ^[110] يعني معيار الذهب أن المعروض النقدي سوف يتحدد من خلال المعروض الذهبي وبالتالي لم يعد من الممكن استخدام السياسة النقدية لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد. ^[111]
• على الرغم من أن معيار الذهب يحقق استقرار الأسعار على المدى الطويل، إلا أنه يرتبط تاريخيًا بتقلبات الأسعار العالية على المدى القصير . ^{[101] [112]} وقد زعم شوارتز، من بين آخرين، أن عدم الاستقرار في مستويات الأسعار على المدى القصير يمكن أن يؤدي إلى عدم الاستقرار المالي حيث يصبح المقرضون والمقترضون غير متأكدين من قيمة الديون. ^[112] تاريخيًا، تسببت اكتشافات الذهب والزيادات السريعة في إنتاج الذهب في حدوث تقلبات. ^[113]
• إن الانكماش يعاقب المدينين. ^{[114] [115]} وبالتالي ترتفع أعباء الديون الحقيقية، مما يدفع المقترضين إلى خفض الإنفاق لخدمة ديونهم أو التخلف عن السداد. ويصبح المقرضون أكثر ثراءً، ولكنهم قد يختارون ادخار بعض الثروة الإضافية، مما يؤدي إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي . ^[116]
• إن المعروض النقدي سوف يتحدد أساسًا بمعدل إنتاج الذهب. فعندما تزيد مخزونات الذهب بسرعة أكبر من الاقتصاد، يحدث التضخم والعكس صحيح أيضًا. ^{[101] [117]} إن الرأي المتفق عليه هو أن معيار الذهب ساهم في شدة وطول فترة الكساد الأعظم، حيث لم تتمكن البنوك المركزية في ظل معيار الذهب من توسيع الائتمان بمعدل سريع بما يكفي لتعويض القوى الانكماشية. ^{[118] [119] [120]}
• زعم هاملتون أن معيار الذهب عرضة للهجمات المضاربية عندما يبدو الموقف المالي للحكومة ضعيفًا. وعلى العكس من ذلك، فإن هذا التهديد يثبط عزيمة الحكومات عن الانخراط في سياسة محفوفة بالمخاطر (انظر الخطر الأخلاقي ) . على سبيل المثال، أُجبرت الولايات المتحدة على تقليص المعروض النقدي ورفع أسعار الفائدة في سبتمبر 1931 للدفاع عن الدولار بعد أن أجبر المضاربون المملكة المتحدة على التخلي عن معيار الذهب. ^{[120] [121] [122]}
• إن خفض قيمة العملة في ظل معيار الذهب من شأنه أن يؤدي عمومًا إلى تغييرات أكثر حدة من الانخفاضات السلسة التي تشهدها العملات الورقية، وذلك اعتمادًا على طريقة خفض القيمة. ^[123]
• يفضل أغلب خبراء الاقتصاد معدل تضخم منخفض وإيجابي يبلغ نحو 2%. ويعكس هذا الخوف من الصدمات الانكماشية والاعتقاد بأن السياسة النقدية النشطة قادرة على كبح التقلبات في الناتج والبطالة. ويمنحهم التضخم مجالاً لتشديد السياسة دون التسبب في الانكماش. ^[124]
• إن معيار الذهب يوفر قيوداً عملية ضد التدابير التي قد تستخدمها البنوك المركزية للاستجابة للأزمات الاقتصادية. ^[125] إن خلق أموال جديدة يقلل من أسعار الفائدة وبالتالي يزيد الطلب على الديون الجديدة الأقل تكلفة، مما يزيد الطلب على النقود. ^[126]
• ربما كان الظهور المتأخر لمعيار الذهب نتيجة جزئيًا لقيمته الأعلى من المعادن الأخرى، مما جعل من غير العملي بالنسبة لمعظم العمال استخدامه في المعاملات اليومية (مقارنة بالعملات الفضية الأقل قيمة). ^[127]

في عام 1982، نظرت لجنة الذهب الأمريكية في العودة إلى معيار الذهب، لكنها لم تجد سوى دعم الأقلية. ^[128] في عام 2001، اقترح رئيس الوزراء الماليزي مهاتير محمد عملة جديدة تُستخدم في البداية للتجارة الدولية بين الدول الإسلامية، باستخدام الدينار الذهبي الإسلامي الحديث ، والذي يُعرَّف بأنه 4.25 جرام من الذهب الخالص (عيار 24 قيراطًا ). وادعى مهاتير أنه سيكون وحدة حساب مستقرة ورمزًا سياسيًا للوحدة بين الدول الإسلامية. ومن المفترض أن يؤدي هذا إلى تقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي وإنشاء عملة غير مدعومة بالديون وفقًا للشريعة الإسلامية التي تحظر فرض الفائدة. ^[129] ومع ذلك، لم يتم تبني هذا الاقتراح، ويستمر النظام النقدي العالمي في الاعتماد على الدولار الأمريكي كعملة تجارية واحتياطية رئيسية . [ ^130]

أقر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي السابق آلان جرينسبان بأنه كان أحد "الأقلية الصغيرة" داخل البنك المركزي التي كانت لديها بعض النظرة الإيجابية لمعيار الذهب. ^[131] في مقال كتبه عام 1966 ساهم به في كتاب أين راند بعنوان الذهب والحرية الاقتصادية ، جادل جرينسبان في قضية العودة إلى معيار الذهب "الخالص"؛ في ذلك المقال وصف مؤيدي العملات الورقية بأنهم "دولة الرفاهية" الذين يعتزمون استخدام السياسة النقدية لتمويل الإنفاق بالعجز. ^[132] وفي الآونة الأخيرة، ادعى أنه من خلال التركيز على استهداف التضخم "تصرف المصرفيون المركزيون وكأننا على معيار الذهب"، مما يجعل العودة إلى المعيار غير ضرورية. ^[133] وبالمثل، زعم خبراء اقتصاديون مثل روبرت بارو أنه في حين أن بعض أشكال "الدستور النقدي" ضرورية لسياسة نقدية مستقرة وغير مسيسة، فإن الشكل الذي يتخذه هذا الدستور - على سبيل المثال، معيار الذهب، أو بعض المعايير الأخرى القائمة على السلع الأساسية، أو العملة الورقية ذات القواعد الثابتة لتحديد كمية المال - أقل أهمية إلى حد كبير. ^[134]

يحظى معيار الذهب بدعم العديد من أتباع المدرسة الاقتصادية النمساوية ، والليبراليين المؤيدين للسوق الحرة ، وبعض أنصار جانب العرض . ^[16]

يعد عضو الكونجرس السابق رون بول من المؤيدين البارزين منذ فترة طويلة لمعيار الذهب، ولكنه أعرب أيضًا عن دعمه لاستخدام معيار يعتمد على سلة من السلع الأساسية التي تعكس حالة الاقتصاد بشكل أفضل. ^[135]

في عام 2011، أقر المجلس التشريعي في ولاية يوتا مشروع قانون لقبول العملات الذهبية والفضية الصادرة على المستوى الفيدرالي كعملة قانونية لدفع الضرائب. ^[136] وباعتبارها عملة صادرة على المستوى الفيدرالي، كانت العملات بالفعل عملة قانونية للضرائب، على الرغم من أن سعر السوق لمحتواها المعدني يتجاوز قيمتها النقدية حاليًا. اعتبارًا من عام 2011، كان هناك تشريع مماثل قيد الدراسة في ولايات أمريكية أخرى. ^[137] تم تقديم مشروع القانون من قبل المشرعين المنتخبين حديثًا من الحزب الجمهوري المرتبطين بحركة حزب الشاي وكان مدفوعًا بالقلق بشأن سياسات الرئيس باراك أوباما . ^[138]

في عام 2013، أقر المجلس التشريعي في ولاية أريزونا مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 1439، والذي كان من شأنه أن يجعل العملات الذهبية والفضية مناقصة قانونية لسداد الديون، ولكن الحاكم عارض مشروع القانون. ^[139]

في عام 2015، دعا بعض المرشحين الجمهوريين للانتخابات الرئاسية لعام 2016 إلى استخدام معيار الذهب، استنادًا إلى مخاوف من أن محاولات بنك الاحتياطي الفيدرالي لزيادة النمو الاقتصادي قد تؤدي إلى التضخم. لم يتفق المؤرخون الاقتصاديون مع تأكيدات المرشحين على أن معيار الذهب من شأنه أن يفيد الاقتصاد الأمريكي. ^[140]

• بنك التسويات الدولية
• صندوق النقد الدولي
• مؤتمر الأمم المتحدة للشؤون النقدية والمالية
• البنك الدولي

• 1925: تشرشل ومعيار الذهب - التراث الحي للبرلمان البريطاني
• ما هو المعيار الذهبي؟ مركز جامعة أيوا للتمويل والتنمية الدولية
• تاريخ بنك إنجلترا بنك إنجلترا
• الجدول الزمني: تاريخ الذهب كمعيار للعملة