المضاعف المالي

📅 آخر تحديث: ٣ أغسطس ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٣ أغسطس ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 11 صور
الموسوعة الحرة

في علم الاقتصاد ، يُعرف المضاعف المالي (لا يُخلط بينه وبين المضاعف النقدي ) بأنه نسبة التغير في الدخل القومي أو الإيرادات الناتجة عن تغير في الإنفاق الحكومي . وبشكل أعم، يُعرف مضاعف الإنفاق الخارجي بأنه نسبة التغير في الدخل القومي الناتج عن أي تغير مستقل في الإنفاق (بما في ذلك الإنفاق الاستثماري الخاص، والإنفاق الاستهلاكي ، والإنفاق الحكومي، أو إنفاق الأجانب على صادرات الدولة). عندما يتجاوز هذا المضاعف الواحد، يُطلق على الأثر المُعزز على الدخل القومي اسم أثر المضاعف . وتتمثل الآلية التي تُؤدي إلى أثر المضاعف في أن زيادة أولية في الإنفاق قد تُؤدي إلى زيادة الدخل، وبالتالي زيادة الإنفاق الاستهلاكي ، مما يزيد الدخل أكثر، وبالتالي يزيد الاستهلاك أكثر، وهكذا، مما يُؤدي إلى زيادة إجمالية في الدخل القومي تفوق الزيادة الأولية في الإنفاق. بعبارة أخرى، قد يُؤدي تغير أولي في الطلب الكلي إلى تغير في الناتج الكلي (وبالتالي الدخل الكلي الناتج عنه) يكون مُضاعفًا للتغير الأولي.

اقترح ريتشارد كان ، تلميذ كينز ، وجود تأثير المضاعف لأول مرة عام 1930، ونُشرت نتائجه عام 1931. [ 1 ] طُوّرت نظرية المضاعف لتوفير تبرير دقيق للإنفاق على الأشغال العامة. وكان لويد جورج ، المرشح الليبرالي، قد اقترح في تعهده الانتخابي عام 1929 خطة للأشغال العامة للحد من البطالة. وقد كتب كينز وهيوبرت هندرسون كتيبًا بعنوان "هل يستطيع لويد جورج فعل ذلك؟: دراسة للتعهد الليبرالي" لدعم اقتراحه. وكان الهدف من حسابات ريتشارد كان هو إظهار أن جزءًا كبيرًا من نفقات الخزانة سيُسترد من خلال زيادة الضرائب وتقليل الإنفاق على التأمين ضد البطالة.

ترفض بعض المدارس الفكرية الاقتصادية الأخرى أو تقلل من أهمية تأثيرات المضاعف، لا سيما على المدى الطويل. وقد استُخدم تأثير المضاعف كحجة على فعالية الإنفاق الحكومي أو تخفيف الضرائب في تحفيز الطلب الكلي.

في بعض الحالات، تم قياس قيم المضاعف الأقل من واحد تجريبياً (كما هو الحال في الملاعب الرياضية)، مما يشير إلى أن أنواعاً معينة من الإنفاق الحكومي تُزاحم الاستثمار الخاص أو الإنفاق الاستهلاكي الذي كان سيحدث لولا ذلك. قد يحدث هذا الإزاحة لأن الزيادة الأولية في الإنفاق قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة أو مستوى الأسعار . [ 2 ] في عام 2009، أشارت مجلة الإيكونوميست إلى أن "الاقتصاديين منقسمون بشدة حول مدى فعالية هذا النوع من التحفيز، أو حتى حول جدواه"، [ 3 ] ويعود ذلك جزئياً إلى نقص البيانات التجريبية من التحفيز غير العسكري. وقد ظهرت أدلة جديدة من قانون الإنعاش وإعادة الاستثمار الأمريكي لعام 2009 ، الذي تم توقع فوائده بناءً على المضاعفات المالية، والذي تبعه بالفعل - من عام 2010 إلى عام 2012 - تباطؤ في فقدان الوظائف ونموها في القطاع الخاص. [ 4 ]

صافي الإنفاق الحكومي

أما الجانب المهم الآخر للمضاعف فهو أنه بقدر ما يُولّد الإنفاق الحكومي استهلاكًا جديدًا، فإنه يُولّد أيضًا إيرادات ضريبية "جديدة". على سبيل المثال، عندما يُنفق المال في متجر، تُدفع ضرائب على المشتريات، مثل ضريبة القيمة المضافة، على هذا الإنفاق، ويحصل صاحب المتجر على دخل أعلى، وبالتالي يدفع ضرائب دخل أكثر. لذلك، على الرغم من أن الحكومة تُنفق دولارًا واحدًا، فمن المرجح أن تسترد جزءًا من هذا الدولار لاحقًا، مما يجعل صافي الإنفاق أقل من دولار واحد.

عندما يكون الإنفاق الحكومي على شكل أجور ورواتب، يتم استرداد جزء من ضريبة الدخل وغيرها من أشكال الضرائب المفروضة على الدخل (مثل التأمين الوطني في المملكة المتحدة) بشكل فوري تقريبًا. وينطبق هذا الأمر إلى حد ما على الإنفاق على المعاشات التقاعدية والمزايا.

مثال

على سبيل المثال، لنفترض أن حكومةً أنفقت مليون دولار لبناء مصنع. لا يختفي هذا المال، بل يتحول إلى أجور للعمال، وإيرادات للموردين، وهكذا. سيرتفع دخل العمال المتاح للإنفاق ، وقد يرتفع الاستهلاك، مما يؤدي بدوره إلى ارتفاع الطلب الكلي . وبافتراض أن المستفيدين من هذا الإنفاق الحكومي الجديد سينفقون دخلهم الجديد، فإن ذلك سيرفع الطلب، وربما الاستهلاك أيضاً، وهكذا دواليك.

إن الزيادة في الناتج المحلي الإجمالي هي مجموع الزيادات في صافي دخل جميع المتضررين. فإذا حصل المقاول على مليون دولار أمريكي ودفع 800 ألف دولار أمريكي للمقاولين من الباطن، فإن صافي دخله يبلغ 200 ألف دولار أمريكي، وبالتالي تزداد نسبة دخله المتاح (المبلغ المتبقي بعد خصم الضرائب).

تستمر هذه العملية عبر سلسلة التوريد، مرورًا بالمقاولين من الباطن وموظفيهم، حيث يشهد كل منهم زيادة في دخله المتاح، وذلك بقدر ما لا يؤدي العمل الجديد الذي يؤدونه إلى إزاحة أعمال أخرى يؤدونها بالفعل. ثم ينفق كل مشارك يشهد زيادة في دخله المتاح جزءًا منه على السلع الاستهلاكية النهائية، وفقًا لميله الحدي للاستهلاك ، مما يؤدي إلى تكرار الدورة عددًا غير محدود من المرات، لا يحده سوى الطاقة الإنتاجية الفائضة المتاحة.

التطبيقات

تستغل الحكومات تأثير المضاعف في سعيها لاستخدام سياسات التحفيز المالي لزيادة مستوى النشاط الاقتصادي العام. ويمكن تحقيق ذلك خلال فترات الركود أو عدم اليقين الاقتصادي، عندما ترتفع معدلات البطالة وتُستغل الموارد الأخرى بشكل غير كافٍ. يؤدي زيادة الإنفاق الحكومي إلى زيادة معدل الطلب الكلي، مما يزيد النشاط التجاري، وبالتالي يزيد الدخل، مما يزيد بدوره الإنفاق والطلب الكلي، في حلقة إيجابية. وتقوم الفكرة على أن الزيادة الإجمالية في الإنتاج والدخل لجميع الأطراف في الاقتصاد قد تفوق الزيادة الأولية في الإنفاق الحكومي، حيث تُستقطب موارد إضافية إلى التدفقات الدائرية للإنفاق النقدي والنشاط التجاري في الاقتصاد. ويمكن تمثيل وجود طاقة إنتاجية عاطلة وبطالة قسرية في الاقتصاد بفجوة الناتج - وهي الفرق بين الناتج المحلي الإجمالي الفعلي والناتج المحلي الإجمالي المحتمل - وقد تهدف سياسة التحفيز المالي إلى إدخال إنفاق إضافي كافٍ، مدعومًا بالمضاعف، لتسريع سد فجوة الناتج .

يجب تمويل أي إنفاق حكومي إضافي، إما عن طريق سحب الاحتياطيات، أو فرض ضرائب إضافية، أو إصدار أدوات دين حكومية إضافية (أي الاقتراض). قد يبدو أن زيادة الضرائب، التي تتناسب تمامًا مع زيادة الإنفاق، تهدف إلى سحب مبلغ من الدخل الضريبي من التدفق النقدي للاقتصاد، يساوي تمامًا المبلغ الذي يتم ضخه من خلال مشتريات حكومية إضافية. كما يُفترض أن زيادة الاقتراض لتمويل مشتريات حكومية إضافية تهدف أيضًا إلى سحب مبلغ من التدفق النقدي يساوي قيمة المشتريات الحكومية الإضافية، ربما عن طريق مزاحمة الاقتراض الخاص للإنفاق الاستثماري. في تاريخ الفكر الاقتصادي ، تُعرف فكرة أن أي زيادة في الإنفاق الحكومي تُزاحم بالضرورة مبلغًا مساويًا من الإنفاق أو الاستثمار الخاص، من خلال الضرائب أو الاقتراض، وبالتالي ليس لها تأثير صافٍ على النشاط الاقتصادي، باسم " وجهة نظر الخزانة" ، وتُعتبر هذه الفكرة خاطئة بشكل عام. إن الحجة القائلة بأن اختيار الضرائب أو الاقتراض لتمويل الإنفاق الحكومي يجب أن يكون متكافئًا من حيث أن دافعي الضرائب يلاحظون الاقتراض ويدخرون تحسبًا للضرائب لسداد الاقتراض تُعرف باسم التكافؤ الريكاردي ، ويتم الاستشهاد بها أحيانًا كمبرر للاعتقاد بأن سياسة التحفيز المالي ستصبح عديمة الجدوى بسبب ردود فعل المستهلكين والشركات العقلانية، حيث سيقللون من إنفاقهم أو يستثمرون بما يتناسب تمامًا مع الزيادات في الإنفاق العام، في سيناريو مشابه لما هو متصور في وجهة نظر وزارة الخزانة.

يُعتقد أن ما إذا كانت الزيادة التدريجية في الإنفاق الحكومي ستؤدي إلى تأثير مضاعف يعتمد على الظروف الاقتصادية: أولاً، على وجه الخصوص على مدى ارتفاع معدل البطالة في الموارد، بحيث يمكن تحقيق الطلب الإضافي الذي تمثله المشتريات الحكومية من خلال زيادة الإنتاج وزيادة استخدام الموارد، دون رفع الأسعار؛ ثانياً، من خلال حالة الأسواق المالية والائتمانية، حيث قد يرحب الطلب على النقود والأدوات النقدية بالديون الحكومية الإضافية كأوراق مالية منخفضة المخاطر، ولكنه قد يعتبر الاستثمار في القدرة الإنتاجية الخاصة أو تكوين رأس المال محفوفاً بالمخاطر للغاية، نظراً لانخفاض مستوى النشاط التجاري العام.

عندما ترتفع معدلات البطالة في الاقتصاد، ويتم تكديس النقد فعلياً في النظام المالي والائتماني، قد يكون المضاعف المالي 1 أو أكثر. حتى التحفيز المالي في ظل ميزانية متوازنة - أي مشتريات عامة إضافية ممولة بالكامل بزيادات مماثلة في الضرائب دون أي اقتراض عام إضافي - قد يكون له مضاعف أكبر من 1، حيث أن زيادة الإنتاج والنشاط التجاري تقلل من البطالة المستمرة والقلق الذي يدفع إلى التكديس، مما يؤدي إلى زيادات في الاستهلاك والاستثمار الخاصين، وبالتالي تقليل الوقت اللازم لعودة الاقتصاد إلى التوظيف الكامل . [ 5 ]

لن يؤدي اقتراض الحكومة لتمويل مشتريات عامة إضافية في ظل تكديس النقد في النظام المالي والائتماني إلى إزاحة الإنفاق الاستثماري الخاص. وقد يوفر توفير المزيد من الأوراق المالية الحكومية منخفضة المخاطر مجرد أدوات لمواصلة التكديس، حيث تُعتبر الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل مكافئة تقريبًا للنقد. في مثل هذه الظروف، قد تُعامل السياسة الرامية إلى زيادة الطلب الكلي والنشاط التجاري الإجمالي من خلال التدابير المالية المشتريات الإضافية وتخفيض الضرائب على أنها متكافئة تقريبًا وقابلة للتبادل، مع تحديد التغيرات في الفرق الصافي بين الإنفاق والضرائب على أنها الحافز المالي الممول بالعجز . ويمكن زيادة صافي الحافز المالي عن طريق رفع الإنفاق فوق مستوى الإيرادات الضريبية، أو خفض الضرائب دون مستوى الإنفاق الحكومي، أو أي مزيج من الاثنين يؤدي إلى فرض الحكومة ضرائب أقل مما تنفقه.

يعتمد مدى تأثير المضاعف في زيادة النشاط التجاري المحلي على الميل الحدي للاستهلاك والميل الحدي للاستيراد . وقد تُلاحظ بعض عمليات الشراء الحكومية أو التخفيضات الضريبية ذات تأثيرات أكبر أو فورية على النشاط التجاري في المدى القصير. فعلى سبيل المثال، يمكن القول إن التخفيضات الضريبية أو الإنفاق الموجه للأسر ذات الدخل الأدنى، والتي يكون إنفاقها مقيدًا بشدة بالدخل، سيكون له تأثير مضاعف أعلى، لأن هذه الأسر ستنفق نسبة أكبر من أي زيادة في الدخل بشكل أسرع.

قد يعتمد مدى فعالية التحفيز المالي في تعزيز النشاط الاقتصادي على مدى مرونة السلطة النقدية - البنك المركزي. يتبنى العديد من الاقتصاديين وجهة نظر توافقية تُفضل السياسة النقدية كوسيلة لتنظيم الدورة الاقتصادية ، ويُعتبر التحفيز المالي فعالاً فقط في الحالات التي تفقد فيها السياسة النقدية فعاليتها، كأن تقترب أسعار الفائدة من الحد الأدنى الصفري أو أن ينشأ فخ سيولة، حيث يقوم النظام المالي بتكديس الأموال ويعجز عن تمويل الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر في تكوين رأس المال وزيادة الإنتاج. لو كانت السياسة النقدية فعالة، لكانت ستطغى على السياسة المالية، مما يُفقد الأخيرة فعاليتها. ومن شأن زيادة الاقتراض والإنفاق العام أن ترفع أسعار الفائدة، لأن السلطة النقدية سترفعها استجابةً لذلك، في محاولة لاحتواء آثارها على مستوى النشاط العام - لمنع ارتفاع الطلب على الموارد والتضخم، على سبيل المثال.

يُعدّ تحديد ما إذا كان ينبغي مراعاة الفوائد طويلة الأجل للاستثمارات العامة في السلع العامة والبنية التحتية عند وضع تقدير كمي للمضاعف - أي ما إذا كان ينبغي للمضاعف، في الواقع، أن يتضمن تحليلًا للتكلفة والعائد أو يُمثله - مجالًا مليئًا بالغموض والخلافات المفاهيمية. في حالة وجود بطالة كبيرة ومستمرة، يُمكن القول إن تكاليف الفرصة البديلة للإنفاق العام تنخفض، إلى الحد الذي يتجاوز فيه المضاعف 1. من جهة، يُعدّ ما إذا كان ذلك يُبرر أو ينبغي أن يُبرر الإنفاق الحكومي المُهدر أمرًا مثيرًا للجدل، ومن جهة أخرى، يبقى ما إذا كان الهدر المُفترض للإنفاق الحكومي يُبرر خفض تقديرات المضاعف التي تعكس فقط تأثيرات الناتج المحلي الإجمالي إلى تقديرات أصغر تعكس تأثيرات الرفاهية، مسألة خلاف سياسي.

يُجادل البعض أحيانًا بأنه إذا اقترضت الأموال، فلا بد من سدادها مع فوائدها في نهاية المطاف، بحيث يعتمد الأثر طويل الأجل على الاقتصاد على المفاضلة بين الزيادة الفورية في الناتج المحلي الإجمالي والتكلفة طويلة الأجل لخدمة الدين الحكومي الناتج. وهذا اعتقاد خاطئ، إذ تستخدم البنوك المركزية الديون الحكومية القابلة للتداول كأدوات للسياسة النقدية، ويستخدمها النظام المالي كأدوات للتحوط من المخاطر وإدارة المحافظ الاستثمارية. وقد لا تُسدد هذه الديون أبدًا، وحتى إن سُددت، فسيكون ذلك بقيمة اسمية بحتة. ولا يلتزم البنك المركزي بأي مسار سياسي مستقبلي بإصدار الدين العام، وعلى أي حال، لن تكون هناك مفاضلة منطقية تُبرر تقليص استخدام الموارد في المستقبل لسداد الدين. ولا يمكن تعزيز القدرة على خدمة الدين إلا من خلال سياسة مستقبلية تهدف إلى التوظيف الكامل للموارد الوطنية.

يمكن تعميم مفهوم المضاعف الاقتصادي على المستوى الكلي ليشمل أي منطقة اقتصادية. فعلى سبيل المثال، قد يؤدي بناء مصنع جديد إلى توفير فرص عمل جديدة للسكان المحليين، مما قد يكون له آثار اقتصادية غير مباشرة على المدينة أو المنطقة. [ 6 ]

المضاعفات المالية في سياق مبسط

القيم التالية هي قيم نظرية تستند إلى نماذج مبسطة تفترض، على سبيل المثال، عدم حدوث تغييرات في أسعار الفائدة أو مستوى الأسعار نتيجةً للإجراء المالي. وقد وُجد أن القيم التجريبية التي تتوافق مع الواقع أقل من ذلك (انظر أدناه).

في الأمثلة التالية، يكون المضاعف هو الجانب الأيمن من المعادلة بدون المكون الأول.

  • يمثل y الناتج الأصلي (الناتج المحلي الإجمالي)
  • بج{\displaystyle b_{C}}الميل الحدي للاستهلاك (MPC)
  • بتي{\displaystyle b_{T}}معدل ضريبة الدخل الأصلي
  • بم{\displaystyle b_{M}}الميل الحدي للاستيراد (MPI)
  • Δy{\displaystyle \Delta y}التغير في الدخل (المكافئ للناتج المحلي الإجمالي)
  • Δجي{\displaystyle \Delta G}هو التغيير في الإنفاق الحكومي
  • Δتي{\displaystyle \Delta T}التغير في إجمالي الضرائب

مضاعف ضريبة الدخل

Δy=Δتي*-بج1-بج(1-بتي)+بم{\displaystyle \Delta y=\Delta T*{\frac {-b_{C}}{1-b_{C}(1-b_{T})+b_{M}}}}

ملاحظة: فقطΔبتي{\displaystyle \Delta b_{T}}هذا موجود هنا لأنه إذا كان هذا تغييرًا في معدل ضريبة الدخل، فـΔأتي{\displaystyle \Delta a_{T}}يفترض أن تكون القيمة صفرًا.

مضاعف الإنفاق الحكومي

Δy=Δجي*11-بج(1-بتيت)+بم{\displaystyle \Delta y=\Delta G*{\frac {1}{1-b_{C}(1-b_{T}t)+b_{M}}}}

المضاعف المالي للميزانية المتوازنة

Δy=Δجي*1=Δتي*1{\displaystyle \Delta y=\Delta G*1=\Delta T*1}

القيم المقدرة

الولايات المتحدة

في شهادته أمام الكونغرس في يوليو/تموز 2008، قدّم مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في Moody's Economy.com، تقديراتٍ لتأثير المضاعف السنوي لعدة خياراتٍ للسياسة المالية. وأظهرت المضاعفات أن أي شكلٍ من أشكال زيادة الإنفاق الحكومي سيكون له تأثيرٌ مضاعفٌ أكبر من أي شكلٍ من أشكال التخفيضات الضريبية. وكانت السياسة الأكثر فعالية، وهي الزيادة المؤقتة في قسائم الطعام ، ذات مضاعفٍ مُقدّرٍ قدره 1.73. أما أقل مضاعفٍ لزيادة الإنفاق فكان للمساعدات العامة لحكومات الولايات ، حيث بلغ 1.36. وفيما يخص التخفيضات الضريبية، تراوحت المضاعفات من 1.29 لإعفاء ضريبة الرواتب إلى 0.27 للإهلاك المُعجّل . وكان لجعل تخفيضات بوش الضريبية دائمةً ثاني أقل مضاعف، حيث بلغ 0.29. أما الإعفاءات الضريبية القابلة للاسترداد دفعةً واحدة، وهي السياسة المُستخدمة في قانون التحفيز الاقتصادي لعام 2008 ، فكان لها ثاني أكبر مضاعفٍ للتخفيضات الضريبية، حيث بلغ 1.26. [ 7 ]

بحسب أوتو إيكشتاين ، أظهرت التقديرات أن القيم "النموذجية" للمضاعفات مبالغ فيها. يوضح الجدول التالي الافتراضات المتعلقة بالسياسة النقدية على الجانب الأيسر، بينما يوضح الجزء العلوي ما إذا كانت قيمة المضاعف ناتجة عن تغيير في الإنفاق الحكومي (ΔG) أو عن تخفيض ضريبي (−ΔT).

افتراضات السياسة النقديةΔY/ΔGΔY/(−ΔT)
معدل الفائدة ثابت1.931.19
عرض النقود ثابت0.60.26

الجدول أعلاه خاص بالربع الرابع الذي يسري فيه تغيير دائم في السياسة. [ 8 ]

في عام 2013، نُشرت دراسة تناولت الخصائص الاقتصادية التي تؤثر على المضاعفات المالية. وخلصت الدراسة إلى أن أثر زيادة الإنفاق الحكومي على الناتج المحلي الإجمالي يكون أكبر في الدول الصناعية منه في الدول النامية، وأن المضاعف المالي يكون كبيرًا نسبيًا في الاقتصادات التي تعمل بنظام سعر صرف محدد مسبقًا، ولكنه ينعدم في الاقتصادات التي تعمل بنظام سعر صرف مرن؛ وأن المضاعفات المالية في الاقتصادات المفتوحة أقل منها في الاقتصادات المغلقة، كما أن المضاعفات المالية في الدول ذات المديونية المرتفعة تكون معدومة أيضًا. [ 9 ]

أوروبا

قدّر الاقتصاديون الإيطاليون قيم المضاعف بما يتراوح بين 1.4 و2.0 عند أخذ التأثيرات الديناميكية في الاعتبار. واستخدم الاقتصاديون نفوذ المافيا كمتغير آلي للمساعدة في تقدير أثر الأموال المركزية الممنوحة للمجالس المحلية. [ 10 ]

صندوق النقد الدولي

في أكتوبر 2012، أصدر صندوق النقد الدولي وثيقة "الآفاق والسياسات العالمية" التي اعترف فيها بأن افتراضاتهم بشأن المضاعفات المالية كانت غير دقيقة.

تشير تقارير موظفي صندوق النقد الدولي إلى أن المضاعفات المالية المستخدمة في عملية التنبؤ تبلغ حوالي 0.5. وتُظهر نتائجنا أن هذه المضاعفات كانت في الواقع ضمن نطاق 0.9 إلى 1.7 منذ الأزمة المالية العالمية. وتتفق هذه النتيجة مع الأبحاث التي تشير إلى أنه في ظل بيئة اليوم التي تتسم بركود اقتصادي كبير، وسياسة نقدية مقيدة بالحد الأدنى الصفري، وتعديل مالي متزامن عبر العديد من الاقتصادات، قد تكون المضاعفات أعلى بكثير من 1. [ 11 ]

لهذا الاعتراف تداعيات خطيرة على اقتصادات مثل اقتصاد المملكة المتحدة، حيث اعتمد مكتب مسؤولية الميزانية (OBR) على افتراضات صندوق النقد الدولي في توقعاته الاقتصادية بشأن عواقب سياسات التقشف الحكومية . [ 12 ] [ 13 ] وقدّر اتحاد النقابات العمالية (TUC) بشكل متحفظ أن استخدام مكتب مسؤولية الميزانية لقيم المضاعف المالي التي قلل صندوق النقد الدولي من شأنها، يعني أنه ربما قلل من تقدير الضرر الاقتصادي الناجم عن سياسات التقشف الحكومية في المملكة المتحدة بمقدار 76 مليار جنيه إسترليني. [ 14 ]

أقر مكتب مسؤولية الميزانية في تقرير تقييم التوقعات لعام 2012 بأن التقليل من شأن المضاعفات المالية قد يكون مسؤولاً عن توقعاتهم الاقتصادية المتفائلة للغاية.

"في محاولة لتفسير الضعف غير المتوقع لنمو الناتج المحلي الإجمالي خلال هذه الفترة، من الطبيعي أن نتساءل عما إذا كان ذلك ناجماً جزئياً عن التضييق [المالي] - إما لأنه تبين أنه أكبر مما افترضناه في الأصل أو لأن تضييقاً معيناً أدى إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي أكثر مما افترضناه في الأصل."
عند الإجابة على هذا السؤال، فإننا نهتم بالأثر الإجمالي لأنواع مختلفة من التضييق المالي على الناتج المحلي الإجمالي (المقاس باستخدام ما يسمى "المضاعفات المالية") وليس فقط بالمساهمة المباشرة التي يقدمها الاستثمار الحكومي واستهلاك السلع والخدمات في مقياس الإنفاق للناتج المحلي الإجمالي. وقد كانت هذه المساهمة الحكومية المباشرة أكثر إيجابية للنمو مما توقعنا، بدلاً من أن تكون أكثر سلبية. [ 15 ]

الانتقادات

التزاحم

يُزعم أن زيادة النشاط المالي لا تؤدي بالضرورة إلى زيادة النشاط الاقتصادي، لأن الإنفاق بالعجز قد يُزاحم تمويل الأنشطة الاقتصادية الأخرى برفع أسعار الفائدة. ويُقال إن هذه الظاهرة أقل احتمالاً في حالة الركود، حيث يكون معدل الادخار أعلى عادةً، ولا يُستغل رأس المال بالكامل في السوق الخاص. [ 16 ]

الميل الحدي للاستهلاك

كما سبق ذكره، يعتمد المضاعف على الميل الحدي للاستهلاك. ويُقصد بالميل الحدي للاستهلاك هنا الميل الحدي للاستهلاك لدولة (أو وحدة اقتصادية مماثلة) ككل، وتنطبق النظرية والصيغ الرياضية على هذا الاستخدام. مع ذلك، يمتلك الأفراد ميلاً حدياً للاستهلاك، كما أن هذا الميل ليس متجانساً في المجتمع. وحتى لو كان كذلك، فإن طبيعة الاستهلاك ليست متجانسة أيضاً. فبعض أنواع الاستهلاك قد تُعتبر أكثر فائدة (للاقتصاد) من غيرها. لذا، يمكن توجيه الإنفاق نحو المجالات التي تُحقق أكبر فائدة، وبالتالي يتضاعف بفعل الميل الحدي للاستهلاك الأعلى (الأقرب إلى 1). وقد جرت العادة على اعتبار ذلك مشاريع البناء أو غيرها من المشاريع الكبرى (التي تُحقق أيضاً فائدة مباشرة في صورة المنتج النهائي).

من الواضح أن بعض فئات المجتمع من المرجح أن يكون لديها ميل استهلاكي حدي أعلى بكثير من غيرها. قد يكون لدى شخص يتمتع بثروة أو دخل أعلى من المتوسط، أو كليهما، ميل استهلاكي حدي منخفض للغاية (على الأقل على المدى القصير) يقارب الصفر، حيث يدخر معظم دخله الإضافي. أما المتقاعد، على سبيل المثال، فقد يكون لديه ميل استهلاكي حدي يساوي 1.

في الواقع، إن مدى تأثير زيادة مدفوعات المعاشات التقاعدية أو الإعانات المستمرة على ثقة المستفيد في مستقبله المالي يمكن أن يؤدي إلى تجاوز الميل الحدي للاستهلاك 1. ويحدث هذا عندما يشعر الفرد بأنه قادر على إنفاق بعض المدخرات المتراكمة سابقًا بالإضافة إلى الدخل الإضافي؛ أو بدلاً من ذلك، يشعر بالثقة في اقتراض المال لزيادة إنفاقه.

والأهم من ذلك، أن استهلاك المتقاعدين أو متلقي الإعانات يرجح أن يكون في الشركات الصغيرة المحلية - كالمتاجر والحانات وغيرها من أماكن الترفيه. ومن المرجح أن تتمتع هذه الشركات بميل استهلاكي مرتفع، كما أن طبيعة استهلاكها غالباً ما تكون ضمن نفس الفئة أو الفئة الأعلى، وذات طابع خيري.

يشمل الأفراد الآخرون ذوو الميل الحدي العالي والخيري تقريبًا أي شخص ذي دخل منخفض - الطلاب، والآباء الذين لديهم أطفال صغار، والعاطلين عن العمل.

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ سنودون، برايان ؛ فان، هوارد ر. (2005). الاقتصاد الكلي الحديث: أصوله وتطوره ووضعه الحالي . إدوارد إلجار. ص 61. ISBN  978-1-84542-208-0.
  2. ↑ كوتس، دينيس؛ همفريز، براد ر. (27 أكتوبر 2004). "مُتلبسون بالسرقة: دحض الحجة الاقتصادية لفريق البيسبول في واشنطن العاصمة" . أوراق إحاطة معهد كاتو (89). معهد كاتو . تاريخ الاسترجاع: 10 أكتوبر 2011 .
  3. ↑ "ضجة كبيرة حول المضاعفات" . مجلة الإيكونوميست . 24 سبتمبر 2009. تم الاطلاع عليه بتاريخ 18 أكتوبر 2011 .
  4. ↑ "قوة عاملة مصممة لتدوم" . وزارة العمل الأمريكية. مؤرشف من الأصل في 27 أبريل 2012. تم الاطلاع عليه في 21 فبراير 2012 .
  5. ↑ رينداهل، بونتوس (26 أبريل 2012). "حجة لصالح التحفيز الاقتصادي المتوازن" . VoxEU.org .
  6. ↑ "استخدامات السياسات للمضاعف الاقتصادي وتحليل الأثر" . www.choicesmagazine.org . 5 يونيو 2003. تم الاطلاع عليه بتاريخ 27 سبتمبر 2007 .
  7. ↑ زاندي، مارك. "دفعة سريعة ثانية من الحكومة قد تُشعل شرارة الانتعاش" (ملف PDF) . مقتطفات مُعدّلة من شهادة أمام الكونغرس بتاريخ 24 يوليو 2008 .
  8. ↑ إيكشتاين، أوتو (1983). نموذج DRI للاقتصاد الأمريكي . نيويورك: ماكجرو هيل. ISBN 0-07-018972-2.انظر أيضًا: بودكين، رونالد ج.؛ إيكشتاين، أوتو (1985). "نموذج DRI للاقتصاد الأمريكي". مجلة ساوثرن إيكونوميك جورنال . 51 (4): 1253-1255 . doi : 10.2307/1058399 . JSTOR 1058399 . 
  9. ↑ إيلزتسكي، إيثان؛ ميندوزا، إنريكي ج.؛ فيغ، كارلوس أ. (2013). "ما حجم (صغر) المضاعفات المالية؟" (ملف PDF) . مجلة الاقتصاد النقدي . 60 (2): 239-254 . doi : 10.1016/j.jmoneco.2012.10.011 . S2CID 10451795 . 
  10. ↑ أككونسيا، أ.؛ كورسيتي، ج.؛ سيمونيلي، س. (2011). "المافيا والإنفاق العام: أدلة على المضاعف المالي من تجربة شبه تجريبية" (ملف PDF) . ورقة مناقشة CEPR رقم 8305. SSRN 1810270 . انظر أيضًا http://voxeu.org/index.php?q=node/6314 .
  11. ↑ تقرير صندوق النقد الدولي حول الآفاق والسياسات العالمية لعام 2012، صفحة 43
  12. ↑ التقشف العشوائي لأوزبورن
  13. ↑ المضاعفات المالية، وصندوق النقد الدولي، ومكتب مسؤولية الميزانية
  14. ↑ يقول صندوق النقد الدولي إن سياسة التقشف التي يتبعها جورج أوزبورن تكلف المملكة المتحدة 76 مليار جنيه إسترليني إضافية
  15. ↑ تقرير تقييم توقعات مكتب مسؤولية الميزانية لعام 2012، الصفحة 53
  16. ↑ وودفورد، مايكل (2011). " تحليل بسيط لمضاعف الإنفاق الحكومي". المجلة الاقتصادية الأمريكية: الاقتصاد الكلي . 3 (1): 1-35 . CiteSeerX 10.1.1.183.9546 . doi : 10.1257/mac.3.1.1 . JSTOR 41237130. S2CID 11575586 .   

للمزيد من القراءة