قانون احتياطي الذهب

نصّ قانون احتياطي الذهب الأمريكي الصادر في 30 يناير 1934 على ضرورة تسليم جميع الذهب وشهادات الذهب التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي ، ونقل ملكيتها حصراً إلى وزارة الخزانة الأمريكية . كما حظر القانون على وزارة الخزانة والمؤسسات المالية استبدال أوراق الدولار بالذهب، وأنشأ صندوق استقرار الصرف تحت إشراف وزارة الخزانة للتحكم في قيمة الدولار دون مساعدة (أو موافقة) الاحتياطي الفيدرالي، وأذن للرئيس بتحديد قيمة الدولار بالذهب بموجب مرسوم رئاسي. ^{[ 3 ] [ 4 ]} وقبل ذلك بعام، في عام 1933، جعل الأمر التنفيذي رقم 6102 امتلاك أو تداول الذهب في أي مكان في العالم جريمة جنائية بحق المواطنين الأمريكيين، باستثناء بعض المجوهرات والعملات النادرة.

فور إقرار القانون، قام الرئيس فرانكلين روزفلت بتعديل السعر القانوني للذهب من 20.67 دولارًا للأونصة إلى 35 دولارًا. وقد حفّز هذا التغيير في السعر شركات تعدين الذهب عالميًا على توسيع الإنتاج، كما حفّز الأجانب على تصدير ذهبهم إلى الولايات المتحدة، بينما أدى في الوقت نفسه إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي نتيجة ارتفاع التضخم. ونتج عن زيادة احتياطيات الذهب بسبب هذا التغيير في السعر تراكم كميات كبيرة من الذهب في الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية، حيث تم تخزين جزء كبير منها في مستودع سبائك الذهب الأمريكي في فورت نوكس ومواقع أخرى. وقد أدت هذه الزيادة في احتياطيات الذهب إلى زيادة المعروض النقدي ، مما خفض أسعار الفائدة الحقيقية، وبالتالي زاد الاستثمار في السلع المعمرة.

تم إلغاء القيود التي فرضها قانون احتياطي الذهب على الملكية الخاصة للذهب بموجب ملحق لقانون مخصصات المؤسسة الدولية للتنمية لعام 1975، والذي وقعه الرئيس جيرالد فورد في 14 أغسطس 1974، ودخل حيز التنفيذ في 31 ديسمبر 1974. ^{[ 1 ] [ 2 ]}

كانت الولايات المتحدة لا تزال تعاني من الآثار السلبية لانهيار سوق الأسهم عام 1929 عندما سُنّ قانون الاحتياطي الذهبي عام 1934. وواجه الرئيس روزفلت تحديًا يتمثل في خفض البطالة ، ورفع الأجور، وزيادة المعروض النقدي، إلا أن التزام الولايات المتحدة الصارم بمعيار الذهب حال دون ذلك. ^{[ 5 ]} وقد ساعده قانون الاحتياطي الذهبي، الذي حظر تصدير الذهب، وقيد ملكيته، وأوقف تحويل العملة الورقية إلى ذهب، على تجاوز هذه العقبة. ^{[ 5 ]} وقد صادق هذا القانون على الأمر التنفيذي السابق رقم 6102 الذي كان يُلزم باستبدال معظم الذهب بالعملة الورقية.

مباشرةً بعد إقرار القانون، أعاد الرئيس تقييم سعر الذهب إلى 35 دولارًا للأونصة. وقد أدى هذا التخفيض في قيمة الدولار إلى زيادة كبيرة في معدل نمو الناتج القومي الإجمالي (GNP) من عام 1933 إلى عام 1941. وبين عامي 1933 و1937، نما الناتج القومي الإجمالي في الولايات المتحدة بمعدل وسطي يزيد عن 8%. ^{[ 6 ]} ويعود هذا النمو في الناتج الحقيقي بشكل أساسي إلى نمو المعروض النقدي (M1)، الذي نما بمعدل وسطي قدره 10% سنويًا بين عامي 1933 و1937. ^{[ 6 ]} وتشير المعتقدات التقليدية حول التعافي من الكساد الكبير إلى أن هذا النمو كان نتيجة للسياسة المالية ومشاركة الولايات المتحدة في الحرب العالمية الثانية . زعم فريدمان وشوارتز أن "المعدل السريع [لنمو المعروض النقدي] في ثلاث سنوات متتالية من يونيو 1933 إلى يونيو 1936 ... كان نتيجة لتدفق الذهب الناتج عن إعادة تقييم الذهب بالإضافة إلى هروب رؤوس الأموال إلى الولايات المتحدة". ^{[ 6 ]} تضاعفت حيازات الخزانة الأمريكية من الذهب ثلاث مرات من 6358 طنًا متريًا في عام 1930 إلى 8998 طنًا متريًا في عام 1935 (بعد صدور القانون)، ثم إلى 19543 طنًا متريًا من الذهب الخالص بحلول عام 1940. ^{[ 5 ]}

كانت إعادة تقييم الذهب المشار إليها قرارًا سياسيًا فاعلًا اتخذته إدارة روزفلت بهدف خفض قيمة الدولار. ^{[ 6 ]} وجاء أكبر تدفق للذهب خلال هذه الفترة استجابةً مباشرةً لإعادة تقييم الذهب. ^{[ 6 ]} كما أن زيادة عرض النقد (M1)، الناتجة عن تدفق الذهب، من شأنها أن تخفض أسعار الفائدة الحقيقية، مما يحفز شراء السلع الاستهلاكية المعمرة عن طريق تقليل تكلفة الفرصة البديلة للإنفاق. ^{[ 6 ]} ولو لم يُسنّ قانون احتياطي الذهب، ولو سار عرض النقد على مساره التاريخي، لكان الناتج القومي الإجمالي الحقيقي أقل بنحو 25% في عام 1937 وأقل بنحو 50% في عام 1942. ^{[ 6 ]}

بدأ المجتمع الدولي خلال فترة الكساد بتحويل جزء كبير من احتياطياته من الذهب إلى الولايات المتحدة. وتهافت المستثمرون الأجانب على الاستفادة من الزيادة البالغة 15 دولارًا في قيمة الأونصة، من 20.67 دولارًا إلى 35 دولارًا، وصدروا ذهبهم إلى الولايات المتحدة بكميات قياسية، مما أدى إلى زيادة حيازات الخزانة الأمريكية. تُظهر هذه البيانات جانبين مهمين يتعلقان بالذهب في أوائل القرن العشرين. أولهما التوسع الهائل في استخدام الذهب كعملة في جميع أنحاء العالم. كما تُظهر هذه البيانات الزيادة السريعة في احتياطيات الذهب لدى الولايات المتحدة. فحتى في عام 1900، لم تكن الولايات المتحدة تمتلك سوى 602 طن من الذهب في احتياطياتها، أي أقل بـ 61 طنًا من روسيا وأكثر بـ 57 طنًا فقط من فرنسا. ^{[ 5 ]}

على مدى العشرين عامًا التالية، نمت احتياطيات الدول مع ازدياد كمية الذهب في السوق واستمرار التداول بشكل طبيعي. إلا أنه في ثلاثينيات القرن العشرين، شهدت الاحتياطيات الأمريكية ارتفاعًا مفاجئًا. فبين عامي 1930 و1940، تضاعفت حيازات الخزانة ثلاث مرات، ويعود ذلك في معظمه إلى الاستثمارات الأجنبية. ومن الأسباب الأخرى وراء تحول الاحتياطيات إلى الولايات المتحدة تعليق العمل بمعيار الذهب في بريطانيا في 21 سبتمبر 1931. كما نمت احتياطيات الذهب في بنك إنجلترا أكثر من عشرة أضعاف بين عامي 1930 و1940، لكنها ظلت أقل من الكمية التي كانت بحوزة الولايات المتحدة. وشهد بنك فرنسا أيضًا تحويل أكثر من 200 طن من الذهب إلى نيويورك عقب ارتفاع الأسعار في أمريكا. ^{[ 5 ]}

قبل صدور قانون احتياطي الذهب لعام 1934، كان نظام الاحتياطي الفيدرالي يعاني من أزمة حادة نتيجة الكساد الكبير الذي اجتاح البلاد، وتطلع الناس إلى الاحتياطي الفيدرالي بحثًا عن حلول. يزعم البعض أن " فشل السوق " لم يكن سبب هذه الأزمة، بل يُلقون باللوم في سنوات الانكماش الكبير (من 1929 إلى 1933) على سوء إدارة السياسة النقدية من قبل البنك المركزي . وهذا ما يفسر سبب نقل الكونغرس صلاحيات الاحتياطي الفيدرالي إلى وزارة الخزانة. يوضح جونسون أن سياسة وزارة الخزانة المتعلقة بالذهب "كانت أداة أساسية لتحقيق الأهداف السياسية المنشودة". ^{[ 7 ]} بعبارة أخرى، كان نظام الاحتياطي الفيدرالي بمثابة "أداة فنية لتنفيذ سياسات وزارة الخزانة"، وفقًا لجونسون.

برر روزفلت قانون احتياطي الذهب لعام 1934 بقوله: "بما أنه لم يكن هناك ما يكفي من الذهب لدفع جميع حاملي سندات الذهب، ... ينبغي للحكومة، تحقيقاً للعدالة، ألا تسمح بدفع أي شيء بالذهب." ^{[ 7 ]}

منذ صدور قانون البنوك المركزية لعام 1935 ، خوّلت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك شراء و/أو بيع الأوراق المالية الحكومية الأمريكية في السوق المفتوحة لتحديد حجم النقد المتداول في الولايات المتحدة. ونتيجةً لذلك، اكتسب مجلس الاحتياطي الفيدرالي سلطةً على متطلبات الاحتياطي للبنوك الأعضاء. ولأن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية كانت تُحدد كمية النقد المتداول، لم تؤثر كمية الذهب في النظام على حجم النقد المتداول في الاقتصاد الأمريكي. وبموجب قانون البنوك، لم يعد وزير الخزانة عضوًا في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن رئاسة المجلس منحت الوزير سلطةً كافيةً للتأثير على الاحتياطي الفيدرالي. ^{[ 7 ]}

سعى مديرو الخزانة الأمريكية إلى وقف التوسع النقدي عام 1936 عن طريق تجميد أسعار الذهب وزيادة متطلبات الاحتياطي. وقد أدى ذلك، عمليًا، إلى تجميد النظام النقدي والاقتصاد الأمريكي. وبدأت وزارة الخزانة سياستها الخاصة بتعقيم الذهب لمنع التضخم من الارتفاع المحتمل نتيجة زيادة تدفق الذهب إلى الولايات المتحدة بعد فترة وجيزة من تطبيق الاحتياطي الفيدرالي للسياسة نفسها. وتضاعفت حيازات الذهب أكثر من مرتين خلال الفترة من 1935 إلى 1940. ^{[ 5 ]} واستمر هذا الوضع لمدة 16 شهرًا من 1936 إلى 1938. وفي إطار جهود إضافية، صنّفت وزارة الخزانة، مع نهاية عام 1936، مشترياتها من الذهب ضمن حساب "غير نشط". بمعنى آخر، قامت وزارة الخزانة بموازنة سعر الذهب من خلال بيع سندات حكومية في الأسواق المالية للحفاظ على مخزون الذهب مرتفعًا، دون تحويله إلى عملة نقدية في الخزانة. ^{[ 7 ]}

وقد أثبت قرار عام 2008 في قضية 216 Jamaica Avenue, LLC ضد S&R Playhouse Realty Co. ^{[ 10 ]} أن بند الذهب في العقود الموقعة قبل عام 1933 تم تعليقه فقط، وليس محوه، وفي ظل ظروف محدودة معينة يمكن إعادة تفعيله.

• الأمر التنفيذي رقم 6102
• المعيار الذهبي
• صفقة جديدة

• ألين لاري (2009). موسوعة المال (  الطبعة الثانية). سانتا باربرا، كاليفورنيا : ABC-CLIO . ص 175 – 177. رقم ISBN  978-1598842517.

• "القانون العام 73-87، الكونغرس الثالث والسبعون، HR 6976: قانون احتياطي الذهب لعام 1934" . نظام الأرشيف الاحتياطي الفيدرالي للبحوث الاقتصادية (FRASER).
• "قانون احتياطي الذهب لعام 1934: جلسات استماع أمام لجنة سك العملات والأوزان والمقاييس بمجلس النواب، الدورة الثانية للكونغرس الثالث والسبعين، بشأن مشروع القانون رقم 6976" . نظام الأرشيف الاحتياطي الفيدرالي للبحوث الاقتصادية (FRASER). 15 يناير 1934.