مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية

📅 آخر تحديث: ٢٧ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٧ يوليو ٢٠٢٦
الموسوعة الحرة

مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية ( SIPC ) هي مؤسسة حكومية أمريكية غير ربحية ، ممولة من أعضائها، أُنشئت بموجب قانون حماية مستثمري الأوراق المالية ( SIPA) لعام 1970 [ 3 ] ، ويُلزم معظم سماسرة الأوراق المالية المسجلين في الولايات المتحدة بالانضمام إليها. ورغم أنها أُنشئت بموجب تشريع فيدرالي وتخضع لإشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات ، إلا أن SIPC ليست وكالة حكومية ولا جهة تنظيمية لسماسرة الأوراق المالية. ويتمثل هدف SIPC في تسريع استرداد وإعادة أموال وأصول العملاء المفقودة أثناء تصفية شركة استثمارية متعثرة . [ 4 ]

مجلس إدارة

لدى مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) مجلس إدارة يحدد السياسات التي تحكم عملياتها. يتألف المجلس من سبعة أعضاء، مدة ولاية كل منهم ثلاث سنوات. يُعيّن وزير الخزانة ومجلس الاحتياطي الفيدرالي عضوين من بين موظفي وزارة الخزانة وموظفي مجلس الاحتياطي الفيدرالي، على التوالي. أما الأعضاء الخمسة المتبقون، فيُعيّنهم الرئيس بموافقة مجلس الشيوخ. من بين هؤلاء الخمسة، يُختار ثلاثة من الأشخاص المرتبطين بقطاع الأوراق المالية، والذين يمثلون جوانب مختلفة منه، ولا يشترط أن يكونوا جميعًا من نفس المنطقة الجغرافية في الولايات المتحدة. أما العضوان الآخران، فيُختاران من عامة الجمهور، من بين الأشخاص غير المرتبطين بأي وسيط أو تاجر أوراق مالية، أو أي عضو في بورصة وطنية للأوراق المالية، أو أي منظمة تنظيمية ذاتية أو أي مجموعة أخرى في قطاع الأوراق المالية، والذين لم تكن لهم أي صلة من هذا القبيل خلال السنتين السابقتين للتعيين. [ 5 ]

يجوز للمدير أن يستمر في منصبه بعد انتهاء مدة ولايته حتى يتولى خلفه المنصب. [ 5 ]

يعيّن الرئيس رئيسًا ونائبًا للرئيس من بين أعضاء مجلس الإدارة الذين يتم اختيارهم من عامة الجمهور. [ 5 ]

أعضاء مجلس الإدارة

الأعضاء الحاليون في مجلس الإدارة، اعتبارًا من 18 مايو 2026 : [ 2 ]

موضعاسمولايةمجموعةمؤكدتنتهي المدة
كرسيكلوديا سلاسيكنيويوركالجمهور العام3 فبراير 202231 ديسمبر 2026
نائب الرئيسجلين إس. فوكوشيماكاليفورنياالجمهور العام6 أبريل 202231 ديسمبر 2024
مخرجويليام س. جاسينولاية فرجينياصناعة الأوراق المالية23 يوليو 200731 ديسمبر 2009
مخرجويليام ج. برودسكيإلينويصناعة الأوراق المالية18 مايو 202231 ديسمبر 2026
مخرجآلان باتريكوفنيويوركصناعة الأوراق المالية20 ديسمبر 202231 ديسمبر 2025
مخرجدبليو. موسى كيم—وزارة الخزانة——
مخرجإليزابيث ك. كايزر—مجلس الاحتياطي الفيدرالي——

تاريخ

سنّ القانون

استجابةً للانهيار الوشيك للأسواق المالية عام 1970 ، قرر الكونغرس سنّ تشريعٍ من شأنه منع تفاقم حالات إفلاس شركات الوساطة المالية والمساعدة في استقرار الأسواق المالية. في ديسمبر/كانون الأول 1970، قدّم السيناتور إدموند موسكي مشروع قانون لإنشاء مؤسسة تأمين اتحادية لشركات الوساطة المالية. وأسفر التوصل إلى حل وسط مع مجلس النواب عن قانون حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPA)، الذي وقّعه الرئيس ريتشارد نيكسون ليصبح قانونًا نافذًا في نهاية الشهر. وقد أوضحت مقتطفات من بيان الرئيس أهداف هذا التشريع: [ 6 ]

أوقع اليوم على قانون حماية مستثمري الأوراق المالية لعام ١٩٧٠. يُنشئ هذا التشريع مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية (SIPC)، وهي مؤسسة خاصة غير ربحية، تُؤمّن الأوراق المالية والنقدية التي يتركها المستثمرون لدى شركات الوساطة ضد الخسائر الناجمة عن الصعوبات المالية أو إفلاس هذه الشركات. ... لقد حثثتُ على إنشاء مؤسسة لتوفير الحماية لصغار المستثمرين. ... وكما تحمي المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع مستخدمي الخدمات المصرفية من خطر إفلاس البنوك، فإن مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية ستحمي مستخدمي خدمات الاستثمار من خطر إفلاس شركات الوساطة. يحمي هذا القانون العميل، وليس الوسيط، حيث يُدفع للعميل فقط في حالة إفلاس الشركة. لا يُغطي القانون مخاطر الأسهم الموجودة دائمًا في الاستثمار في سوق الأسهم، ولكنه يُطمئن المستثمر بأن ملاءة الشركة التي يتعامل معها لن تكون مدعاة للقلق. كما أنه يحمي صغار المستثمرين، وليس كبارهم، لوجود حد أقصى للخسائر القابلة للتعويض. ويضمن ذلك أن الأرملة، والزوجين المتقاعدين، والمستثمر الصغير الذي استثمر مدخرات حياته في الأوراق المالية لن يتكبد خسارة بسبب خلل تشغيلي في آليات السوق.

أزمة الأعمال الورقية والأزمة المالية

تأسست مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) في ظل أزمة "الأوراق المالية" التي حدثت بين عامي 1968 و1970 كوسيلة لاستعادة الثقة في سوق الأوراق المالية الأمريكية. [ 7 ] خلال هذه الفترة،

حدث انفجار في حجم التداول. لم يكن النظام المصمم للتعامل مع متوسط ​​ثلاثة ملايين سهم متداول يوميًا قادرًا على التعامل مع ثلاثة عشر مليون سهم متداول يوميًا، وهو رقم كان شائعًا في أواخر الستينيات. تسبب الانهيار الناتج في آلية معالجة الأوراق المالية في فوضى عارمة، حيث تضاعف عدد الأخطاء في تسجيل المعاملات. ... في ديسمبر 1968، بلغت خسائر الشركات الأعضاء في بورصة نيويورك 4.4 مليار دولار أمريكي من "عدم التسليم" و4.7 مليار دولار أمريكي من "عدم الاستلام". وجد الوسطاء والتجار صعوبة بالغة، إن لم تكن مستحيلة، في تحديد وضعهم المالي. ... أجبرت هذه الأزمة التشغيلية والمالية أكثر من مئة شركة وساطة على التصفية، مما أدى إلى تضرر آلاف العملاء بشدة. [ 8 ]

رداً على ذلك، تم سنّ قانون حماية مستثمري الأوراق المالية لعام 1970 كوسيلة لتهدئة مخاوف المستثمرين وإنقاذ سوق الأوراق المالية من أزمة مالية . وفي عرضه لقانون حماية مستثمري الأوراق المالية أمام مجلس الشيوخ، صرّح السيناتور إدموند موسكي بما يلي:

تتمثل الوظيفة الاقتصادية لأسواق الأوراق المالية في توجيه مدخرات المؤسسات الفردية إلى القطاع الخاص، وبالتالي المساهمة في نمو الاستثمار الرأسمالي. وبدون أسواق رأسمالية قوية، سيصعب على اقتصادنا الوطني الحفاظ على نمو مستدام. ... يدعم سماسرة الأوراق المالية الأداء السليم لهذه الأسواق من خلال ضمان تدفق مستمر لأدوات الدين والأسهم. وبالتالي، فإن استمرار السلامة المالية للاقتصاد يعتمد، جزئيًا، على استعداد الجمهور لإيداع أصوله في قطاع الأوراق المالية. [ 9 ]

الوظائف

تؤدي مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) دورين رئيسيين في حال إفلاس شركة وساطة. أولًا، تتولى المؤسسة تنظيم توزيع أموال العملاء وأوراقهم المالية على المستثمرين. ثانيًا، في حال عدم توفر أموال العميل و/أو أوراقه المالية، يمكن للمؤسسة (عبر أمينها) أن تدفع للعميل (عن طريق أمينها) ما يصل إلى 500,000 دولار أمريكي كتعويض عن رأس المال المفقود، بما في ذلك ما يصل إلى 250,000 دولار أمريكي كتعويض عن الأموال المفقودة. [ 10 ] [ 11 ] في معظم الحالات التي تفشل فيها شركة وساطة أو تكون على وشك الإفلاس، تسعى المؤسسة أولًا إلى نقل حسابات العملاء إلى شركة وساطة أخرى. وفي حال فشل هذه العملية، تُصفّى الشركة المتعثرة. [ 12 ] ولتقديم دعوى، يُشترط على المستثمر إثبات أن خسارته الاقتصادية ناجمة عن إفلاس شركة الوساطة وليس عن احتيال، [ 13 ] أو تضليل، [ 14 ] أو قرارات استثمارية خاطئة. في بعض الحالات، قد لا تكون الأوراق المالية أو النقد موجودة بالكامل بناءً على إفادة العميل. في هذه الحالة، تمتد الحماية أيضًا إلى المستثمرين الذين "قد تكون أوراقهم المالية قد فُقدت، أو رُهنت بشكل غير صحيح، أو اختُلست، أو لم تُشترَ أبدًا، أو حتى سُرقت". [ 15 ]

بينما تتمتع أموال العملاء ومعظم أنواع الأوراق المالية - مثل السندات والأسهم والسندات وشهادات الإيداع - بالحماية، فإن بعض البنود الأخرى مثل عقود السلع أو العقود الآجلة غير مشمولة بالحماية. كما أن عقود الاستثمار وشهادات الفائدة والمشاركات في اتفاقيات تقاسم الأرباح وعوائد أو عقود إيجار النفط أو الغاز أو المعادن غير مشمولة بالحماية ما لم تكن مسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات . [ 16 ]

التغطية

الحدود

قد تكون مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) مسؤولة من صندوقها عن مبلغ يصل إلى 500,000 دولار أمريكي من قيمة الأصول لكل عميل، منها ما يصل إلى 250,000 دولار أمريكي نقدًا للاستثمار. [ 17 ] تسري هذه الحدود بعد أن تسعى مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية إلى استرداد أموالها من تركة تصفية الوسيط/التاجر أو الأطراف الأخرى ذات الصلة، مع العلم أنه يجوز لها تقديم سلف للعملاء الذين يواجهون صعوبات مالية، كما فعلت في قضية مادوف.

إذا كان لدى المستثمر عدة حسابات لدى شركة وساطة متعثرة، فإن حد الـ 500,000 دولار لا يُطبق بشكل صارم على كل حساب على حدة، بل يُستخدم مفهوم "السعة" من قِبل مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC)، ويُطبق حد الـ 500,000 دولار (أو 250,000 دولار) على كل سعة. تُجمع الحسابات المتعددة ضمن سعات محددة. قائمة السعات هي: [ 18 ]

  • حساب فردي
  • حساب مشترك
  • حساب الشركة
  • تم إنشاء الصندوق الاستئماني بموجب قانون الولاية
  • حسابات التقاعد الفردية
  • حسابات التقاعد الفردية من نوع روث
  • منفذ وصية
  • ولي أمر شخص تحت وصايته

على سبيل المثال، إذا كان لدى مستثمر حسابان من نوع روث IRA بقيمة 400,000 دولار لكل منهما، وحساب فردي (غير تابع لـ IRA) بقيمة 500,000 دولار، فسيُعتبر حسابا روث IRA بمثابة "سعة" واحدة، وسيتم تغطية مبلغ 800,000 دولار فقط بحد أقصى 500,000 دولار (أي سيتم خسارة 300,000 دولار). أما الحساب الفردي فهو سعة مستقلة، وسيتم تغطيته بكامل قيمته البالغة 500,000 دولار.

التعويض العيني

على الرغم من أن نموذج مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) مستوحى بشكل عام من نموذج المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC) التي تحمي عملاء البنوك، إلا أن لها صلاحيات أوسع في تلبية مطالبات العملاء. ففي حال فقدان الأوراق المالية، يمكنها توفير أوراق مالية بديلة من نفس النوع، أو قيمتها النقدية في تاريخ تعيين أمينها في القضية. ولا تحمي SIPC المستثمرين من أي خسارة في قيمة أوراقهم المالية، كما أنها لا تتحمل مسؤولية أي وعود تتعلق بأداء الاستثمار. ولا تغطي SIPC الأوراق المالية غير المسجلة، وعقود التأمين على الحياة، وعقود السلع، حتى وإن تمت وساطتها من قبل شركة عضو. [ 19 ] ولا تتولى SIPC معالجة النزاعات المتعلقة بالحسابات مع شركات الوساطة التي لا تزال قائمة، بل تتولى هذه المعالجة عادةً هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). [ 20 ]

بما أن مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) لا تؤمّن القيمة الأساسية للأصول المالية التي تحميها، يتحمل المستثمرون مخاطر السوق. إضافةً إلى ذلك، يتحمل المستثمرون أي خسائر في قيمة حساباتهم تتجاوز مبلغ الحماية الحالي الذي توفره SIPC، وهو 500,000 دولار أمريكي للأوراق المالية. على سبيل المثال، إذا اشترى مستثمر 100 سهم من شركة XYZ من شركة وساطة، ثم أعلنت الشركة إفلاسها أو اندمجت مع شركة أخرى، فإن أسهم XYZ الـ 100 تبقى ملكًا للمستثمر، ويحق له استردادها. مع ذلك، إذا انخفضت قيمة XYZ، فإن SIPC لا تؤمّن الفرق. بعبارة أخرى، يهدف حد الـ 500,000 دولار أمريكي إلى الحماية من سوء سلوك الوسيط، وليس من قرارات الاستثمار الخاطئة أو تقلبات القيمة السوقية للأوراق المالية. علاوة على ذلك، قد تحمي SIPC المستثمرين من عمليات التداول غير المصرح بها في حساباتهم، بينما لا يغطي هذا الحماية عدم تنفيذ عملية تداول. مرة أخرى، ينطبق هذا فقط على الوسيط أو التاجر المتعثر.

تطبيق SIPC في حالات غير عادية

تسببت القيود المفروضة على حماية SIPC في حدوث ارتباك كبير بين عدد من المستثمرين في أعقاب انهيار بير ستيرنز وليمان براذرز [ 21 ] وربما بشكل بارز، في أعقاب الكشف عن عمليات الاحتيال التي قام بها برنارد مادوف وألين ستانفورد ومجموعة ستانفورد المالية .

في قضية احتيال مادوف، حيث زُعم أنه لم يتم شراء الأوراق المالية فعلياً، طعنت مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) وأمينها في مطالبات ما يقرب من نصف عملاء شركة مادوف، وقرروا رفضها، بحجة أن هؤلاء المستثمرين سحبوا على مر الزمن أموالاً أكثر مما استثمروه، مما أدى إلى " صافي حقوق ملكية " سلبي، وبالتالي، لم يكونوا مؤهلين لحماية مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية. [ 22 ]

في حال إفلاس شركة الوساطة، قد تُسترد أصول المستثمرين في بعض الحالات بما يتجاوز الحد التأميني البالغ 500,000 دولار أمريكي، وذلك مثلاً إذا أمكن تحديد أصول المستثمر واستردادها. وبموجب قواعد هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA)، وهي الهيئة التنظيمية التي تُشرف على شركات الوساطة، يجب فصل أصول المستثمرين عن أصول شركات الوساطة، ولا يجوز خلطها. وقد يُعدّ خلط أصول المستثمر بشكل غير قانوني مخالفة مدنية أو جنائية. وفي حال إعلان الشركة إفلاسها، شريطة فصل الأصول بشكل صحيح، قد تُسترد أصول المستثمر بما يتجاوز حد الحماية الذي توفره مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC)، إذا كانت هذه الأصول قابلة للاسترداد.

دعوى قضائية

رُفعت دعوى مدنية في 11 أكتوبر/تشرين الأول 2023 أمام المحكمة الفيدرالية لمنطقة كولومبيا (القضية رقم 1:23-cv-02994) تتهم بعض موظفي ومسؤولي ومديري مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) بسلوك غير لائق وغير مسؤول وغير أخلاقي خلال إنشاء وتطوير بوابة الوسطاء الماليين التي أطلقتها المؤسسة مؤخرًا. وتزعم الدعوى أن التصميم المعيب والتنفيذ غير المناسب للمشروع أديا إلى تضارب في المصالح، وشبهات بالاحتيال من جانب الموردين، وانتهاكات محتملة لقانون حماية المستثمرين في الأوراق المالية لعام 1970. وفي 27 يناير/كانون الثاني 2025، رفضت المحكمة جميع الدعاوى المرفوعة ضد جميع المدعى عليهم، وأمرت برفض الدعوى بالكامل. [ 23 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. 1 2 3 4 5 " النموذج 990: إقرار المنظمة المعفاة من ضريبة الدخل ". مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية . جايدستار . 31 ديسمبر 2017.
  2. 1 2 3 4 "القيادة" . SIPC.org . مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية . تم الاطلاع عليه في 18 مايو 2026 .
  3. ↑ الباب 15 من قانون الولايات المتحدة، القسم 78aaa وما يليه، بصيغته المعدلة
  4. ↑ "مهمة SIPC" . مؤرشف من الأصل في 21 يناير 2014. تم الاطلاع عليه في 15 ديسمبر 2018 .
  5. 1 2 3 15  U.S.C § 78ccc  
  6. ↑ «ريتشارد نيكسون. بيان بشأن توقيع قانون حماية مستثمري الأوراق المالية لعام 1970. 30 ديسمبر 1970» . جامعة كاليفورنيا في سانتا باربرا . تم الاطلاع عليه في 22 ديسمبر 2013 .
  7. ↑ توماس دبليو. جو، من يراقب المراقبين؟ قانون حماية مستثمري الأوراق المالية، وثقة المستثمرين، ودعم الفشل، 71 مجلة القانون في جنوب كاليفورنيا 1071، 1077؛ تقرير مجلس النواب رقم 92-1519
  8. ↑ غوتمان، إيغون (صيف 1980). "نحو الأمن غير المعتمد: ريادة الكونغرس للولايات لتتبعها" . مجلة واشنطن ولي للقانون . 37 (3): 717-38 .
  9. ↑ S.Rep.No 91-1218, at 2
  10. ↑ "www.sipc.org/brochure" . Sipc.org. مؤرشف من الأصل بتاريخ 20 فبراير 2011. تم الاطلاع عليه بتاريخ 12 مارس 2011 .
  11. ↑ في الأصل، كانت حماية مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) محدودة بـ 50,000 دولار أمريكي للأوراق المالية. تم تعديل قانون حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPA) في عام 1978 ورفع مستوى حماية الأوراق المالية إلى 500,000 دولار أمريكي، وهو المستوى الذي لا يزال قائماً حتى اليوم. وفي عام 2010، رفع قانون دود-فرانك مستوى الحماية النقدية إلى 250,000 دولار أمريكي.
  12. ↑ "قانون حماية مستثمري الأوراق المالية (SIPA)" . محاكم الولايات المتحدة . تم الاطلاع عليه بتاريخ 12 ديسمبر 2013 .
  13. ↑ هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد شركة إس جيه سالمون وشركاه، 375 F.Supp.867 (SDNY، 1974).
  14. ↑ In re Bell & Beckwith, 124 BR 35 (Bankr. ND Ohio 1990).
  15. ↑ تقرير مجلس الشيوخ رقم 95-763 (1978)، كما أعيد طبعه في 1978 USCCAN 764، 765؛ تقرير مجلس النواب رقم 95-746 في الصفحة 21 (1977) |title=رئيس مجلس إدارة SIPC أوينز في تقاريره إلى مجلسي النواب والشيوخ
  16. ↑ "www.sipc.org/covers" . Sipc.org. مؤرشف من الأصل في 20 فبراير 2011. تم الاطلاع عليه في 12 مارس 2011 .
  17. ↑ بيان مهمة SIPC، https://www.sipc.org/about-sipc/sipc-mission
  18. ↑ قواعد سلسلة SIPC 100، 17 CFR §§300.100-300.105 بصيغتها المعدلة حتى يونيو 1981، https://www.sipc.org/about-sipc/statute-and-rules/series100
  19. ↑ "حقوقك بموجب حماية SIPC" . FINRA . تم الاطلاع عليه في 30 يوليو 2021 .
  20. ↑ "www.sipc.org/notfdic" . Sipc.org. مؤرشف من الأصل في 1 مارس 2011. تم الاطلاع عليه في 12 مارس 2011 .
  21. ↑ لمناقشة عامة، انظر ستيفن ليسارد، إعادة الرهن في الاتحاد الأوروبي وإفلاس ليمان براذرز: التغييرات التي يجب إجراؤها على توجيهات الأسواق في الأدوات المالية (MiFID)، المنشور في فولسوم، جوردون، سبانجل، كتاب ممارسي المعاملات التجارية الدولية (ملحق الكتاب لعام 2010).
  22. ↑ "حالة مطالبات مبادرة استرداد أموال مادوف" . أمين مادوف/بيكر آند هوستتلر . تم الاطلاع عليه بتاريخ 12 أكتوبر 2013 .
  23. ↑ الدعوى المدنية رقم: 1:23-cv-02994 في محكمة الولايات المتحدة الجزئية لمنطقة كولومبيا.

للمزيد من القراءة