قاعدة تايلور

قاعدة تايلور هي قاعدة استهداف للسياسة النقدية . اقترحها الاقتصادي الأمريكي جون ب. تايلور عام ١٩٩٢ ^{[ ١ ]} لتستخدمها البنوك المركزية لتحقيق استقرار النشاط الاقتصادي من خلال تحديد أسعار فائدة قصيرة الأجل مناسبة . ^{[ ٢ ]} تأخذ القاعدة في الاعتبار سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، ومستوى الأسعار ، والتغيرات في الدخل الحقيقي . ^{[ ٣ ]} تحسب قاعدة تايلور سعر الفائدة الأمثل على الأموال الفيدرالية بناءً على الفرق بين معدل التضخم المستهدف ومعدل التضخم الفعلي؛ وفرق الناتج بين مستوى الناتج الفعلي ومستوى الناتج الطبيعي. ووفقًا لتايلور، تكون السياسة النقدية مستقرة عندما يكون سعر الفائدة الاسمي أعلى/أقل من الزيادة/النقصان في التضخم . ^{[ ٤ ]} وبالتالي، تنص قاعدة تايلور على سعر فائدة مرتفع نسبيًا عندما يكون التضخم الفعلي أعلى من هدف التضخم.

في الولايات المتحدة ، تتولى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية مسؤولية السياسة النقدية. وتسعى اللجنة إلى تحقيق معدل تضخم متوسط ​​قدره 2% (مع احتمال متساوٍ لارتفاع أو انخفاض التضخم). وتتمثل الميزة الرئيسية لقاعدة الاستهداف العام في منح البنك المركزي صلاحية استخدام وسائل متعددة لتحقيق الهدف المحدد. ^{[ 5 ]}

شهدت السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي تغيراتٍ على مدار القرن العشرين. ويصف تايلور وآخرون الفترة بين الستينيات والسبعينيات بأنها فترة سياسة نقدية غير فعّالة؛ أما السنوات اللاحقة فتُعرف عادةً بالركود التضخمي . فقد كان معدل التضخم مرتفعًا ومتزايدًا، بينما ظلت أسعار الفائدة منخفضة. ^{[ 6 ]} ومنذ منتصف السبعينيات، استُخدمت الأهداف النقدية في العديد من البلدان كوسيلة للسيطرة على التضخم. ^{[ 7 ]} ومع ذلك، في العقد الأول من الألفية الثانية، ظل سعر الفائدة الفعلي في الاقتصادات المتقدمة ، ولا سيما في الولايات المتحدة، أقل من القيمة التي اقترحتها قاعدة تايلور. ^{[ 8 ]}

تمثل قاعدة تايلور نهجًا قائمًا على القواعد في السياسة النقدية، على عكس السياسة التقديرية التي يتخذ فيها محافظو البنوك المركزية قراراتهم بناءً على تقديرهم وتفسيرهم للظروف الاقتصادية. وبينما توفر القاعدة إطارًا منهجيًا يُعزز من إمكانية التنبؤ بالسياسة وشفافيتها، يرى النقاد أن صيغتها المبسطة - التي تركز بشكل أساسي على التضخم والناتج - قد لا تُغطي بشكل كافٍ عوامل مهمة مثل الاستقرار المالي، وأسعار الصرف، أو التغيرات الهيكلية في الاقتصاد. ولا يزال هذا النقاش بين القواعد والتقدير محورًا أساسيًا في مناقشات تنفيذ السياسة النقدية.

وفقًا للنسخة الأصلية لقاعدة تايلور، يجب أن يستجيب سعر الفائدة الحقيقي للسياسة النقدية لانحرافات معدلات التضخم الفعلية عن معدلات التضخم المستهدفة، ولانحرافات الناتج المحلي الإجمالي الفعلي عن الناتج المحلي الإجمالي المحتمل:

${\displaystyle i_{t}=\pi _{t}+r_{t}^{*}+a_{\pi }(\pi _{t}-\pi _{t}^{*})+a_{y}\cdot 100(Y_{t}-{\bar {Y}}_{t})/{\bar {Y}}_{t}.}$

في هذه المعادلة،${\displaystyle i_{t}}$هو سعر الفائدة الاسمي المستهدف قصير الأجل (مثل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في الولايات المتحدة، وسعر الفائدة الأساسي لبنك إنجلترا في المملكة المتحدة)،${\displaystyle \pi _{t}}$معدل التضخم كما يُقاس بمعامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي ،${\displaystyle \pi _{t}^{*}}$هو معدل التضخم المطلوب،${\displaystyle r_{t}^{*}}$^{[ 9 ]} هو معدل الفائدة الطبيعي/التوازني المفترض.${\displaystyle Y_{t}}$يمثل الناتج المحلي الإجمالي الفعلي ، و${\displaystyle {\bar {Y}}_{t}}$يمثل الناتج المحتمل ، كما تم تحديده من خلال اتجاه خطي.${\displaystyle 100(Y_{t}-{\bar {Y}}_{t})/{\bar {Y}}_{t}}$يمثل هذا الفرق في الناتج ، بوحدات النسبة المئوية.

بسبب${\displaystyle i_{t}-\pi _{t}={\mbox{real policy interest rate}}}$،

${\displaystyle {\begin{aligned}{\mbox{Desired real policy interest rate}}&={\mbox{equilibrium real interest rate}}\\&+a_{\pi }\times {\mbox{difference from the inflation target}}\\&+a_{y}\times {\mbox{output gap}}\\\end{aligned}}}$

في هذه المعادلة، كلاهما${\displaystyle a_{\pi }}$و${\displaystyle a_{y}}$ينبغي أن يكون إيجابياً (كقاعدة عامة تقريبية، اقترحت ورقة تايلور لعام 1993 تحديد${\displaystyle a_{\pi }=a_{y}=0.5}$^{[ 10 ]} أي أن قاعدة تايلور تُنتج سعر فائدة حقيقي مرتفعًا نسبيًا (سياسة نقدية "متشددة") عندما يتجاوز التضخم هدفه أو عندما يتجاوز الناتج مستوى التوظيف الكامل ، وذلك للحد من الضغوط التضخمية. وتوصي بسعر فائدة حقيقي منخفض نسبيًا ("سياسة نقدية "ميسرة") في الحالة المعاكسة، لتحفيز الناتج. وبهذا، تُعد قاعدة تايلور بطبيعتها معاكسة للدورة الاقتصادية، إذ تُحدد إجراءات سياسية تُعاكس اتجاه التقلبات الاقتصادية. أحيانًا قد تتعارض أهداف السياسة النقدية، كما في حالة الركود التضخمي، عندما يتجاوز التضخم هدفه مع وجود فجوة كبيرة في الناتج. في مثل هذه الحالة، تُحدد قاعدة تايلور الأوزان النسبية المُعطاة لخفض التضخم مقابل زيادة الناتج.

عن طريق التحديد${\displaystyle a_{\pi }>0}$تنص قاعدة تايلور على أن زيادة التضخم بنسبة نقطة مئوية واحدة يجب أن تدفع البنك المركزي إلى رفع سعر الفائدة الاسمي بأكثر من نقطة مئوية واحدة (وتحديدًا، بنسبة 100%).${\displaystyle 1+a_{\pi }}$، مجموع المعاملين على${\displaystyle \pi _{t}}$(في المعادلة). بما أن سعر الفائدة الحقيقي هو (تقريبًا) سعر الفائدة الاسمي مطروحًا منه التضخم، فإن ذلك ينص على${\displaystyle a_{\pi }>0}$يشير هذا إلى أنه عند ارتفاع التضخم، ينبغي زيادة سعر الفائدة الحقيقي . وتُعرف فكرة رفع سعر الفائدة الاسمي "بنسبة تزيد عن واحد إلى واحد" لتهدئة الاقتصاد عند ارتفاع التضخم (أي زيادة سعر الفائدة الحقيقي) بمبدأ تايلور. يفترض مبدأ تايلور وجود توازن محدود فريد للتضخم. وإذا تم انتهاك مبدأ تايلور، فقد يصبح مسار التضخم غير مستقر. ^{[ 11 ]}

برز مفهوم قاعدة السياسة النقدية كجزء من النقاش الدائر حول ما إذا كان ينبغي أن تستند السياسة النقدية إلى الحدس/التقدير. بدأ هذا النقاش في مطلع القرن التاسع عشر. أُطلق أول منتدى رسمي للنقاش في عشرينيات القرن العشرين من قِبل لجنة مجلس النواب الأمريكي المعنية بالبنوك والعملات. وفي جلسة الاستماع بشأن ما يُعرف بمشروع قانون سترونغ، الذي قدمه النائب جيمس جي. سترونغ من ولاية كانساس عام ١٩٢٣، برز بوضوح التضارب في وجهات النظر حول السياسة النقدية. فقد أبدى محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بنجامين سترونغ الابن (لا تربطه صلة قرابة بالنائب سترونغ)، بدعم من الأستاذين جون آر. كومنز وإيرفينغ فيشر ، قلقه إزاء ممارسات الاحتياطي الفيدرالي التي سعت إلى ضمان استقرار الأسعار. ورأى أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بمستوى الأسعار لا تضمن الاستقرار على المدى الطويل. وبعد وفاة المحافظ سترونغ عام ١٩٢٨، توقف النقاش السياسي حول تغيير سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وكان سترونغ وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يهيمنان على الاحتياطي الفيدرالي .

بعد أن ضرب الكساد الكبير البلاد، أصبحت السياسات موضع نقاش. وقد رأى إيرفينغ فيشر أن "هذا الكساد كان من الممكن تجنبه بالكامل تقريبًا، وأنه كان سيُتجنب لو بقي الحاكم سترونغ على قيد الحياة، والذي كان يُدير عمليات السوق المفتوحة بهدف تحقيق الاستقرار". ^{[ 12 ]} وفي وقت لاحق، اتفق أنصار النظرية النقدية، مثل ميلتون فريدمان وآنا شوارتز، على أنه يمكن تجنب التضخم المرتفع إذا أدار الاحتياطي الفيدرالي كمية النقود بشكل أكثر اتساقًا. ^{[ 4 ]}

حدث الركود الاقتصادي في أوائل الستينيات في الولايات المتحدة على الرغم من احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار فائدة مرتفعة نسبيًا لحماية الدولار في ظل نظام بريتون وودز . بعد انهيار بريتون وودز عام ١٩٧١، حوّل الاحتياطي الفيدرالي تركيزه نحو تحفيز النمو الاقتصادي من خلال سياسة نقدية توسعية وخفض أسعار الفائدة. ساهم هذا التوجه التيسيري، إلى جانب صدمات العرض الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، في التضخم الكبير في السبعينيات، حيث بلغت معدلات التضخم السنوية خانتين عشريتين.

ابتداءً من منتصف سبعينيات القرن الماضي، تبنّت البنوك المركزية بشكل متزايد أطر استهداف التضخم لمكافحة التضخم. وخلال فترة الاستقرار الاقتصادي الكبير ، الممتدة من منتصف ثمانينيات القرن الماضي وحتى أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، اتبعت البنوك المركزية الكبرى، بما فيها الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا، نهجًا سياسيًا يتماشى مع قاعدة تايلور، التي وفرت إطارًا منهجيًا لتحديد أسعار الفائدة. وتميزت هذه الفترة بانخفاض التضخم واستقراره في معظم الاقتصادات المتقدمة. وبدأ تحولٌ هام في أطر السياسة النقدية عام 1990 عندما كانت نيوزيلندا رائدة في استهداف التضخم بشكل صريح. وخضع بنك الاحتياطي النيوزيلندي لإصلاحات عززت استقلاليته وجعلت استقرار الأسعار مهمته الأساسية. وسرعان ما تبنت بنوك مركزية أخرى هذا النهج: فقد نفّذ بنك كندا استهداف التضخم عام 1991، وتبعته البنوك المركزية في السويد وفنلندا وأستراليا وإسبانيا وإسرائيل وتشيلي بحلول عام 1994. ^{[ 7 ]}

منذ مطلع العقد الأول من الألفية الثانية، حافظت البنوك المركزية الكبرى في الاقتصادات المتقدمة، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي، على أسعار فائدة ثابتة أقل من المستويات التي تحددها قاعدة تايلور. ويعكس هذا الانحراف إطارًا سياسيًا جديدًا ركزت فيه البنوك المركزية بشكل متزايد على الاستقرار المالي مع استمرار عملها في ظل توجيهات استهداف التضخم. وقد تبنت البنوك المركزية نهجًا غير متماثل: إذ استجابت بقوة لضغوط الأسواق المالية والانكماش الاقتصادي بتخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة، لكنها كانت أكثر تدرجًا في رفعها خلال فترات التعافي. وقد برز هذا النمط بشكل خاص في أعقاب صدمات مثل انفجار فقاعة الإنترنت، والأزمة المالية لعام 2008، والاضطرابات الاقتصادية اللاحقة، مما أدى إلى فترات طويلة من السياسة النقدية التيسيرية. ^{[ 8 ]}

رغم تأثير مبدأ تايلور الكبير، لا يزال الجدل قائمًا حول ما ينبغي أن يتضمنه هذا المبدأ. فبحسب بعض نماذج الاقتصاد الكلي الكينزية الجديدة ، طالما حافظ البنك المركزي على استقرار التضخم، فإن درجة تقلب الناتج ستكون في أفضل حالاتها (يُطلق الاقتصاديان أوليفييه بلانشارد وجوردي غالي على هذه الخاصية اسم " التوافق الإلهي "). في هذه الحالة، لا يحتاج البنك المركزي إلى مراعاة تقلبات فجوة الناتج عند تحديد أسعار الفائدة (أي أنه يستطيع تحديدها على النحو الأمثل).${\displaystyle a_{y}=0}$.)

اقترح اقتصاديون آخرون إضافة بنود إلى قاعدة تايلور لمراعاة الظروف المالية؛ فعلى سبيل المثال، قد يُرفع سعر الفائدة عند ارتفاع أسعار الأسهم أو أسعار المساكن أو فروق أسعار الفائدة. وقدّم تايلور قاعدة معدّلة في عام 1999، حدّدت${\displaystyle a_{\pi }=0.5,a_{y}\geq 0}$.

تفرض قاعدة تايلور القياسية معاملات استجابة ثابتة ومتماثلة على فجوات التضخم والناتج، وهو قيد من غير المرجح أن يصمد طوال الدورة الاقتصادية. ويمكن أن تشكل الخطية إشكالية لعدة أسباب: فالحد الأدنى الفعال يُنشئ حيزًا سياسيًا غير متماثل لا تستطيع قاعدة ثابتة استيعابه؛ كما أن المدخلات غير القابلة للملاحظة (الناتج المحتمل، المعدل الطبيعي) تدخل بشكل خطي، مما يُضخّم خطأ القياس في الوقت الفعلي؛ وتُشير الدراسات التجريبية إلى أن معاملات السياسة تتغير باختلاف الأنظمة ورؤساء الاحتياطي الفيدرالي، مما يجعل تحديدًا ثابتًا واحدًا وصفًا غير دقيق للسلوك الفعلي. وتسمح البدائل غير الخطية - كالقواعد الانتهازية، ^{[ 13 ] [ 14 ]} وقواعد تغيير النظام، والقواعد المثلى المُستمدة من دوال الخسارة غير المتماثلة - باستجابات سياسية غير خطية تتغير بتغير حالة الاقتصاد.

قدّم إميليانو برانكاتشيو قاعدة الملاءة المالية بعد الأزمة المالية عام 2008. يتبع المصرفيون قاعدة تهدف إلى ضبط ملاءة الاقتصاد. ^{[ 15 ]} يتم تجاهل هدف التضخم وفجوة الناتج، بينما يرتبط سعر الفائدة بملاءة العمال والشركات. وقد قُدّمت قاعدة الملاءة المالية كمعيار أكثر منها كصيغة آلية. ^{[ 16 ] [ 17 ]}

طُرحت قاعدة ماكالوم من قِبل الخبير الاقتصادي بينيت تي . ماكالوم في نهاية القرن العشرين، وهي تستهدف الناتج المحلي الإجمالي الاسمي . اقترح ماكالوم أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتثبيت الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. تعتمد قاعدة ماكالوم على بيانات مالية دقيقة. ^{[ 18 ]} وبالتالي، يمكنها التغلب على مشكلة المتغيرات غير القابلة للملاحظة.

وسّع النهج النقدي السوقي مفهوم استهداف الناتج المحلي الإجمالي الاسمي ليشمل استهداف مستوى النمو (استهداف معدل نمو محدد لكل فترة زمنية، وتسريع/إبطاء النمو للتعويض عن فترات الضعف/القوة السابقة). كما قدّم مفهوم استهداف التوقعات، بحيث تُصاغ السياسة لتحقيق الهدف بدلاً من مجرد الميل نحو اتجاه معين. ومن الآليات المقترحة لتقييم أثر السياسة إنشاء سوق للعقود الآجلة للناتج المحلي الإجمالي الاسمي ، والاستفادة من رؤى هذا السوق لتوجيه السياسة.

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي لا يتبع قاعدة تايلور، ^{[ 19 ]} فقد جادل العديد من المحللين بأنها تقدم تفسيراً دقيقاً إلى حد كبير للسياسة النقدية الأمريكية في عهد بول فولكر وآلان غرينسبان ^{[ 20 ] [ 21 ]} وغيرها من الاقتصادات المتقدمة. ^{[ 22 ] [ 23 ]} وقد استشهد كل من كلاريدا وغالي وجيرتلر بهذه الملاحظة كسبب لبقاء التضخم تحت السيطرة واستقرار الاقتصاد نسبياً في معظم الدول المتقدمة من ثمانينيات القرن الماضي وحتى العقد الأول من الألفية الثانية. ^{[ 20 ]} ومع ذلك، ووفقاً لتايلور، لم تُطبَّق القاعدة في جزء من العقد الأول من الألفية الثانية، مما قد يكون ساهم في تضخم فقاعة الإسكان. ^{[ 24 ] [ 25 ]}

يستكشف أحد خطوط البحث أسباب اتباع الانحرافات عن قاعدة تايلور لأنماط قابلة للتنبؤ. تتوقع الأسواق عمومًا أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة استجابةً للتضخم وفجوات الإنتاج، بما يتوافق مع إطار قاعدة تايلور. ^{[ 26 ]} ومع ذلك، غالبًا ما تُفاجئ قرارات الاحتياطي الفيدرالي الفعلية الأسواق بطرق يمكن التنبؤ بها مسبقًا باستخدام متغيرات مالية مثل فروق أسعار الائتمان وأسعار الأسهم. ^{[ 27 ] [ 28 ]}

قد تنشأ هذه القدرة على التنبؤ لأن الاحتياطي الفيدرالي يستجيب للأوضاع المالية العامة بدلاً من استجابته المباشرة للناتج والتضخم. ^{[ 29 ]} وبناءً على هذا المنظور، يراقب الاحتياطي الفيدرالي كيفية استيعاب الأسواق المالية للبيانات الاقتصادية - من خلال تحركات مؤشرات الضغط وفروقات المخاطر - قبل اتخاذ قرار بالتحرك. وقد أقر رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، بهذا النهج، مشيراً إلى أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تنظر إلى "الأوضاع المالية بشكل عام" باعتبارها "معلومة مهمة في تقييم المسار المحتمل للاقتصاد"، على الرغم من أنها لا تستهدفها بشكل مباشر. ^{[ 30 ]} عندما تتوقع الأسواق استجابات فورية وفقاً لقاعدة تايلور للبيانات الاقتصادية، بينما ينتظر الاحتياطي الفيدرالي حتى تتخلل هذه البيانات الأوضاع المالية، تظهر فجوات متوقعة بين السياسة المتوقعة والفعلية.

أشارت بعض الدراسات إلى أن الأسر تُكوّن توقعات بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة والتضخم والبطالة بما يتوافق مع قواعد تايلور. ^{[ 31 ]} بينما تُظهر دراسات أخرى أن تقديرات قواعد السياسة النقدية قد تختلف في ظل محدودية المعلومات، نظرًا لاختلاف الاعتبارات المتعلقة بأهداف البنك المركزي وأنواع قواعد السياسة النقدية. ^{[ 32 ]} كما تشير أدلة حديثة إلى أنه في حين نجحت قواعد تايلور في تلخيص السياسات النظامية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من عام 1965 إلى عام 2004، فقد تغيرت هذه العلاقة بعد ذلك. وعلى وجه التحديد، تتميز السياسات النقدية النظامية الأمريكية بين عامي 2004 و2019 بقواعد التغذية الراجعة النقدية. ^{[ 33 ]}

تُناقش قاعدة تايلور في سياق الجدل الدائر حول القواعد مقابل السلطة التقديرية. وتشمل قيود قاعدة تايلور ما يلي:

• إن فترة الأربعة أشهر المستخدمة عادةً ليست دقيقة لتتبع تغيرات الأسعار، وهي طويلة جدًا لتحديد أسعار الفائدة. ^{[ 34 ]}
• تتضمن الصيغة معلمات غير قابلة للملاحظة يمكن تقييمها بشكل خاطئ بسهولة. ^{[ 8 ]} على سبيل المثال، لا يمكن تقدير فجوة المخرجات بدقة.
• إن المتغيرات المتوقعة مثل التضخم وفجوات الإنتاج ليست دقيقة، وذلك تبعاً لسيناريوهات مختلفة للتنمية الاقتصادية.
• من الصعب تقييم حالة الاقتصاد في وقت مبكر بما يكفي لتعديل السياسة.
• التحسين التقديري الذي يؤدي إلى تحيز الاستقرار وانعدام الاعتماد على التاريخ. ^{[ 5 ]}
• لا تأخذ القاعدة في الاعتبار المعايير المالية. وحتى عند أخذ المعايير المالية في الاعتبار، قد تتوقع الأسواق استجاباتٍ وفقًا لقاعدة تايلور للناتج والتضخم، بينما في الواقع يُقيّد الاحتياطي الفيدرالي قراراته بكيفية تأثير هذه المتغيرات على الأسواق المالية، مما يؤدي إلى أخطاء منهجية في التنبؤ. ^{[ 29 ]}
• لا تأخذ القاعدة في الاعتبار أدوات السياسة الأخرى مثل تعديل أموال الاحتياطي أو سياسات الميزانية العمومية. ^{[ 8 ]}
• العلاقة بين سعر الفائدة والطلب الكلي. ^{[ 16 ]}
• تستند الصيغة المحددة إلى هدف ضمني بنسبة 2% لمعدل الفائدة الطبيعي. ومع ذلك، وكما جادل فريدمان في ديسمبر 1967، لا يمكن للبنك المركزي معرفة معدل الفائدة الطبيعي ومعدل البطالة، وبالتالي ينبغي عليه استهداف متغير اسمي. ^{[ 35 ]}

أكد تايلور على ضرورة عدم اتباع القاعدة بشكل أعمى: "... ستكون هناك حالات تتطلب فيها السياسة النقدية تعديلاً للتعامل مع عوامل خاصة." ^{[ 3 ]}

زعم أثناسيوس أورفانيدس (2003) أن قاعدة تايلور قد تضلل صانعي السياسات الذين يتعاملون مع بيانات آنية . وادعى أن قاعدة تايلور لا تتطابق تمامًا مع سعر الفائدة على الأموال الأمريكية عند مراعاة القيود المعلوماتية، وأن اتباع سياسة فاعلة وفقًا لقاعدة تايلور كان سيؤدي إلى أداء اقتصادي كلي أضعف خلال سبعينيات القرن الماضي. ^{[ 36 ]}

في عام 2015، قال "ملك السندات" بيل غروس إن قاعدة تايلور "يجب الآن التخلص منها في سلة مهملات التاريخ"، في ضوء النمو الضعيف للناتج المحلي الإجمالي في السنوات التي تلت عام 2009. ^{[ 37 ]} اعتقد غروس أن أسعار الفائدة المنخفضة لم تكن علاجًا لانخفاض النمو، بل كانت مصدر المشكلة.

يتولى مشروع البحث المستقل "مراقبة البنوك المركزية" إجراء حسابات قاعدة تايلور لتسعة بنوك مركزية رئيسية، حيث ينشر سعر الفائدة الضمني للسياسة النقدية إلى جانب سعر الفائدة الفعلي. ^{[ 38 ]}

• السياسة النقدية
• وظيفة رد فعل السياسة النقدية
• تأثير فيشر
• قاعدة ماكالوم
• قاعدة فريدمان للنسبة المئوية k
• القاعدة الذهبية (النمو)
• استهداف التضخم
• منحنى العائد المعكوس

• مصادر من موقع جون تايلور الإلكتروني.
• ورقة بحثية صادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي حول قاعدة تايلور.