الاستثمار المؤثر

يشير الاستثمار المؤثر إلى الاستثمارات التي تُوجه إلى الشركات والمنظمات والصناديق بهدف إحداث أثر اجتماعي أو بيئي إيجابي وقابل للقياس، إلى جانب تحقيق عائد مالي. ^{[ 1 ]} ويتمحور الاستثمار المؤثر في جوهره حول مواءمة معتقدات المستثمر وقيمه مع تخصيص رأس المال لمعالجة القضايا الاجتماعية و/أو البيئية.

يسعى المستثمرون ذوو الأثر الاجتماعي بنشاط إلى استثمار رؤوس أموالهم في الشركات والمؤسسات غير الربحية والصناديق العاملة في قطاعات مثل الطاقة المتجددة ، ^{[ 2 ]} والتعليم، ^{[ 3 ]} والتمويل الأصغر . ^{[ 4 ]} وقد لعب المستثمرون المؤسسيون، ولا سيما مؤسسات تمويل التنمية في أمريكا الشمالية وأوروبا ، وصناديق التقاعد والأوقاف ، دورًا رائدًا في تطوير الاستثمار ذي الأثر الاجتماعي. ^{[ 5 ]} وشهدت الكنيسة الكاثوليكية ، في عهد البابا فرنسيس ، اهتمامًا متزايدًا بهذا النوع من الاستثمار. ^{[ 6 ]}

يُمارس الاستثمار المؤثر في مختلف فئات الأصول ؛ على سبيل المثال، الأسهم الخاصة / رأس المال المخاطر ، والديون، والدخل الثابت. ويمكن أن تُجرى الاستثمارات المؤثرة في الأسواق الناشئة أو المتقدمة، وبحسب أهداف المستثمرين، يمكن أن تستهدف نطاقًا واسعًا من العوائد يتراوح بين أقل من معدلات السوق وأعلى منها. ^{[ 7 ]}

تاريخياً، كانت القوانين واللوائح - وإلى حد أقل، الأعمال الخيرية - محاولةً للحد من العواقب الاجتماعية السلبية ( العواقب غير المقصودة ، والآثار الخارجية ) للأنشطة التجارية. ومع ذلك، يوجد تاريخٌ للمستثمرين الأفراد الذين استخدموا الاستثمار المسؤول اجتماعياً للتعبير عن قيمهم، وعادةً ما يُعرَّف هذا السلوك الاستثماري بتجنب الاستثمار في شركات أو أنشطة محددة ذات آثار سلبية. ^{[ 8 ]}

في الوقت نفسه، بدأت مناهج مثل منع التلوث ، والمسؤولية الاجتماعية للشركات ، ومبدأ المحصلة النهائية الثلاثية كمقاييس للآثار غير المالية، داخل الشركات وخارجها. ^{[ 9 ]} في عام 2000، جمع باروخ ليف من كلية ستيرن للأعمال بجامعة نيويورك أفكارًا حول الأصول غير الملموسة في كتاب يحمل نفس الاسم، مما ساهم في تعزيز التفكير في الآثار غير المالية لإنتاج الشركات. ^{[ 10 ]}

صاغ مارك زابليتال من مؤسسة وارتنبرغ تراست مصطلح "الاستثمار المؤثر" في عام 2005 في عرضه التقديمي بعنوان "الاستثمار المؤثر، بوابة للعمل الخيري المستدام"، في قمة مكاتب العائلات العالمية في نيويورك . ^{[ 11 ]}

برزت صناديق الاستثمار المؤثر الحديثة بعد فترة وجيزة من الأزمة المالية العالمية كآليات للاستثمار المسؤول اجتماعياً . ^{[ 12 ]} وتهدف هذه الصناديق إلى الجمع بين الثروات الخيرية والعامة والخاصة ، لتحقيق أثر اجتماعي أو بيئي إلى جانب العائد المالي التقليدي . ^{[ 13 ]}

أشار الباحثون إلى أن ظهور الاستثمار المؤثر بعد الأزمة قد يُعزى إلى انتقادات أوسع نطاقاً للمؤسسات المالية ونماذج تعظيم الربح . ومن هذا المنظور، عكس الاستثمار المؤثر جهوداً لدمج النتائج الاجتماعية في قرارات تخصيص رأس المال الخاص . ^{[ 14 ]}

بعد اعتماد أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة في أواخر عام 2015، بدأت العديد من الشركات في مواءمة أنشطتها مع الإطار المحدد. تتطلب هذه الأهداف استثمارات سنوية تُقدر بنحو 5 إلى 7 تريليونات دولار، يُتوقع أن يأتي معظمها من رأس المال الخاص. ^{[ 15 ]} ونتيجة لذلك، سعى المستثمرون ذوو الأثر الاجتماعي إلى سد فجوة رأس المال المطلوبة، وربط أموالهم بهذه الأهداف. ^{[ 16 ]}

بحلول العقد الثالث من القرن الحادي والعشرين، انتشر الاستثمار المؤثر في العديد من القطاعات المالية، مثل الأسهم الخاصة ، والائتمان الخاص ، ورأس المال المخاطر . وقد أطلقت شركات إدارة الأصول المتخصصة صناديق تركز على معالجة أهداف محددة، مثل القضايا البيئية، وقضايا الفقر، والتمييز. ^{[ 15 ] [ 17 ]}

في عام 2024، قُدّر عدد الصناديق العاملة في مجال الاستثمار المؤثر بنحو 3907 مؤسسة تدير أصولاً مؤثرة بقيمة 1.571 تريليون دولار أمريكي ، وهو مبلغ أصغر بكثير من سوق الأسهم العالمية (78 تريليون دولار أمريكي). ^{[ 18 ] [ 19 ]} وأشار تقرير صادر عام 2024 عن الشبكة العالمية للاستثمار المؤثر (GIIN) إلى أن قطاع الاستثمار المؤثر نما بمعدل نمو سنوي مركب قدره 21% منذ عام 2019. ^{[ 20 ]} وقد حُدِّدت أكبر القطاعات من حيث توزيع الأصول في مجالات الطاقة والإسكان والخدمات المالية (بما في ذلك التمويل الأصغر) والرعاية الصحية. ^{[ 21 ]}

يختلف الاستثمار المؤثر عن منصات التمويل الجماعي ، مثل إنديغوغو أو كيكستارتر ، لأن الاستثمارات المؤثرة عادةً ما تكون استثمارات دين أو أسهم تتجاوز قيمتها 1000 دولار أمريكي، مع فترات سداد أطول من فترات سداد رأس المال الاستثماري التقليدية، وقد لا توجد استراتيجية تخارج (والتي تتمثل عادةً في طرح عام أولي أو عملية استحواذ في قطاع الشركات الناشئة الربحية ). وعلى الرغم من أن بعض المؤسسات الاجتماعية هي مؤسسات غير ربحية، فإن الاستثمار المؤثر يشمل عادةً الشركات الربحية أو الشركات ذات الأهداف الاجتماعية أو البيئية.

قد تُؤسس المنظمات التي تتلقى رأس مال استثماري ذي أثر اجتماعي قانونياً كشركات ربحية، أو غير ربحية، أو شركات ذات منفعة عامة ، أو شركات ذات مسؤولية محدودة منخفضة الربح ، أو شركات ذات منفعة مجتمعية ، أو غيرها من التصنيفات التي قد تختلف باختلاف البلد. وفي معظم أنحاء أوروبا، تُعرف هذه الشركات باسم " المشاريع الاجتماعية ". ^{[ 22 ]}

تسعى صناديق الاستثمار المؤثر إلى تحقيق عائد اجتماعي وعائد مالي في آن واحد . وقد أظهرت الأبحاث التي تناولت الصناديق القائمة أن العديد من المستثمرين قد يقبلون بعائد متوقع أقل بنسبة تتراوح بين 2 و4 نقاط مئوية من عائدهم المتوقع. لذا، قد يكون بعض المستثمرين على استعداد للتضحية بجزء من عائدهم المالي مقابل رؤية أثر اجتماعي ملموس. وقد يكون المبلغ الذي يرغب المستثمرون في التضحية به أعلى في الصناديق التي تركز على التأثيرات البيئية ، وأقل في الفئات الأخرى. ^{[ 23 ]}

Impact investing historically took place through mechanisms aimed at institutional investors. However, there are ways for individuals to participate in providing early stage or growth funding to such ventures.

تقوم منظمات وصناديق الاستثمار المؤثر باستثمارات في الأسهم، على غرار صناديق الأسهم الخاصة التقليدية وصناديق رأس المال المخاطر، ولكنها تقتصر على الاستثمارات ذات الأثر التنموي. ^{[ 37 ] [ 38 ] [ 39 ]} ووفقًا لدراسة أجرتها كلية وارتون بجامعة بنسلفانيا عام 2021، يهيمن رأس المال المخاطر على مجال الاستثمار المؤثر.

يُعدّ الاستثمار المراعي للنوع الاجتماعي فرعًا من الاستثمار المؤثر، ويشير إلى الاستثمارات التي تُوجّه إلى الشركات والمؤسسات والصناديق بهدف إحداث أثر إيجابي على النوع الاجتماعي. ويمكن تحقيق هذه الاستثمارات من خلال دعم المساواة بين الجنسين ومعالجة القضايا المتعلقة بالنوع الاجتماعي، وذلك عبر الاستثمار في الشركات التي تقودها النساء، أو الشركات التي تُعزز المساواة بين الجنسين من خلال توظيف النساء في مناصب قيادية، أو في سلاسل التوريد الخاصة بها، بالإضافة إلى دعم الخدمات التي تُساند النساء وتُمكّنهن وتُنمّي قدراتهن. ^{[ 36 ]} وقد نشأ الاستثمار المراعي للنوع الاجتماعي استجابةً للصعوبات التي تواجهها المرأة في الحصول على رأس المال، حيث تُعاني النساء عالميًا من محدودية فرص الحصول على رأس المال وارتفاع العوائق التي تحول دون ذلك. ^{[ 40 ]}

لطالما واجهت رائدات الأعمال صعوبة في جذب رؤوس الأموال من المستثمرين الذكور. ففي عام 2019، ذكرت مجلة فورتشن أن 2.2% فقط من إجمالي رأس المال الاستثماري وُجّه إلى مؤسسات من النساء. وبالمجمل، جمعت جميع المؤسسات من النساء رأس مال أقل مما جمعته إحدى شركات تصنيع السجائر الإلكترونية. وقد بذلت بعضهن جهودًا مضنية لتجنب التمييز على أساس الجنس. ففي عام 2017، نشرت صحيفة التلغراف تقريرًا عن مؤسسي شركة Witchsy الذين ابتكروا شخصية مؤسس ثالث وهمي من الذكور للتواصل مع المستثمرين الذكور. ^{[ 41 ]}

يشهد الاستثمار المراعي للنوع الاجتماعي نموًا متسارعًا، حيث يتوفر أكثر من 100 صندوق استثماري للمستثمرين الأفراد. ووفقًا لتحليل أجرته شركة Veris Wealth Partners، فقد ارتفع عدد الأصول المُدارة التي تراعي النوع الاجتماعي بنسبة 40% في عام 2018. ^{[ 42 ]} ويتزايد الطلب، حيث تُقدم بنوك كبرى، من بينها NAG وGoldman Sachs وMerrill Lynch وغيرها الكثير، سندات تراعي النوع الاجتماعي.

يُعدّ الاستثمار البيئي فرعًا من الاستثمار المؤثر، ويشير إلى الاستثمارات التي تُوجّه إلى الشركات أو المجموعات التي تهدف إلى إحداث أثر بيئي إيجابي ملموس، إلى جانب العوائد المالية التقليدية. ^{[ 23 ]} ويمكن القيام بالاستثمارات التي تعالج تغير المناخ من خلال تمويل مشاريع مثل توليد الطاقة النظيفة ، والبنية التحتية للنقل العام ، والإدارة المستدامة للمياه ، وغيرها. ^{[ 43 ]} وقد نشأ الاستثمار البيئي إدراكًا للحاجة إلى رؤوس أموال خاصة ضخمة لمعالجة القضايا البيئية، ولا سيما تغير المناخ .

شهد الاستثمار البيئي نموًا سريعًا خلال العقدين الماضيين. وقد أنشأ البنك الدولي سوق السندات الخضراء ، وهي الأداة الأبرز في هذا المجال، عام 2008 استجابةً للأزمة المالية العالمية . ^{[ 44 ]} وبحلول عام 2024، بلغ إجمالي إصدارات السندات الخضراء حوالي 700 مليار دولار أمريكي، بينما نما إجمالي إصدارات جميع السندات المتعلقة بالاستدامة إلى ما يقارب 8 تريليونات دولار أمريكي. ^{[ 45 ] [ 46 ]} وقد كان هناك طلبٌ عليها في أسواق رأس المال الخاصة والعامة على حدٍ سواء.

• الإيثار الفعال
• محصلة مزدوجة
• الشمول المالي
• الأعمال الاجتماعية
• التمويل الاجتماعي
• العائد الاجتماعي على الاستثمار
• الاستثمار المسؤول اجتماعياً