شركة استثمار خاص

شركة الاستثمار المباشر ( أو شركة الأسهم الخاصة ، والتي تُوصف غالبًا بأنها راعٍ مالي ) هي شركة لإدارة الاستثمارات تُقدّم الدعم المالي وتستثمر في الأسهم الخاصة للشركات الناشئة أو الشركات القائمة، بهدف تحقيق الربح من استثماراتها. عادةً ما تكون الشركات المستهدفة مملوكة ملكية خاصة (غير مدرجة في البورصة )، ^{[ 1 ]} ولكن في حالات نادرة، قد تستحوذ شركة الأسهم الخاصة على أغلبية أسهم شركة مدرجة في البورصة، ثم تشطبها من البورصة بعد إتمام عملية الشراء.

لإتمام استثماراتها، تقوم شركات الأسهم الخاصة بجمع الأموال من كبار المستثمرين المؤسسيين ، والمكاتب العائلية ، ومصادر رأس المال الأخرى (مثل صناديق الأسهم الخاصة الأخرى ) التي توفر رأس المال اللازم . تُستثمر الأموال المُجمّعة، والتي غالبًا ما تُجمع في صندوق واحد، وفقًا لاستراتيجية استثمارية واحدة أو أكثر ، بما في ذلك عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية ، ورأس المال المخاطر ، ورأس مال النمو . على الرغم من أن هذا القطاع قد تطور ونضج بشكل كبير منذ نشأته، إلا أن شركات الأسهم الخاصة واجهت انتقادات بسبب تحقيقها أرباحًا طائلة ومثيرة للجدل في سعيها الدؤوب للاستحواذ على شركات أكبر حجمًا. ^{[ 2 ]}

شهد تاريخ شركات الأسهم الخاصة سلسلة من دورات الازدهار والركود منذ منتصف القرن العشرين، مع نمو ملحوظ منذ ثمانينيات القرن الماضي. ^{[ 2 ] [ 3 ]} وقدّمت شركات الأسهم الخاصة استثمارات مبكرة ضخمة في العديد من الشركات الناشئة الناجحة مثل مايكروسوفت وديل وجينينتيك . ^{[ 3 ]} وضمن قطاع الأسهم الخاصة الأوسع، نما قطاعان فرعيان متميزان، هما عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية ورأس المال المخاطر ، بشكل متوازٍ.

في سنواتها الأولى وحتى عام 2000 تقريباً، كانت شركات الاستثمار المباشر ورأس المال المخاطر تنشط بشكل أساسي في الولايات المتحدة. ومع الطفرة الثانية في مجال الاستثمار المباشر في منتصف التسعينيات وتحرير اللوائح التنظيمية للمستثمرين المؤسسيين في أوروبا، ظهر سوق استثمار مباشر أوروبي ناضج.

في عام 1999، دعا رئيس الوزراء البريطاني توني بلير إلى استثمار المزيد من صناديق التقاعد البريطانية في الأسهم الخاصة، مما أدى إلى زيادة استثمارات صناديق التقاعد البريطانية في الأسهم الخاصة على مدى السنوات الثماني التالية. ^{[ 4 ]}

تستحوذ شركات الأسهم الخاصة، بصفتها شركاء عامين والمستثمرين شركاء محدودين ، على حصة مسيطرة أو حصة أقلية كبيرة في شركة ما، ثم تسعى إلى تعظيم قيمة هذا الاستثمار. وتشمل الاستراتيجيات عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية (باستخدام رأس مال مقترض)، ورأس المال المخاطر (للشركات الناشئة)، ورأس مال النمو (للشركات الناضجة). ^{[ 5 ]}

تحصل شركات الأسهم الخاصة عمومًا على عائد على الاستثمار من خلال إحدى الطرق التالية:

• الاكتتاب العام الأولي ( IPO) - يتم طرح أسهم الشركة للجمهور، مما يوفر عادةً عائدًا جزئيًا فوريًا للجهة الراعية المالية بالإضافة إلى سوق عامة يمكنها بيع أسهم إضافية فيها لاحقًا؛
• رسوم إدارة دورية بالإضافة إلى حصة من الأرباح المحققة ( حصة الأرباح ) من صندوق استثمار خاص مُدار؛
• إعادة الرسملة - يتم توزيع النقد على المساهمين (في هذه الحالة الراعي المالي) وصناديق الأسهم الخاصة التابعة لها إما من التدفق النقدي الناتج عن الشركة أو من خلال زيادة الديون أو الأوراق المالية الأخرى لتمويل التوزيع؛
• الاندماج أو الاستحواذ - يتم بيع الشركة إما نقداً أو بأسهم في شركة أخرى .

أُثيرت مخاوف بشأن الوضع المالي للشركات المدعومة برأس المال الخاص. أصدر بنك إنجلترا تحذيراً في عام 2024، ذكر فيه أن الشركات المملوكة لشركات رأس المال الخاص أكثر عرضة للتخلف عن السداد من الشركات الكبيرة الأخرى. وخلصت دراسة أجراها البنك المركزي إلى أن أكثر من مليوني شخص في المملكة المتحدة يعملون لدى شركات تعمل في مجال رأس المال الخاص، وأن هذه الشركات مسؤولة عن 15% من إجمالي ديون الشركات. ^{[ 6 ]} وفي العام نفسه، أفاد تقرير صادر عن وكالة موديز للتصنيف الائتماني أن الشركات المدعومة من أكبر 12 شركة رأس مال خاص على مستوى العالم أكثر عرضة للتخلف عن السداد بمرتين من الشركات غير المدعومة برأس المال الخاص، مع كون أكثر من نصف الشركات المدعومة من شركتي بلاتينيوم إيكويتي وكليرليك كابيتال معرضة لخطر متزايد للتخلف عن السداد. ^{[ 7 ]}

إن اهتمام شركات الأسهم الخاصة بالأرباح قصيرة الأجل دون مراعاة الآثار طويلة الأجل، وقدرتها على "جني المال حتى لو انهارت شركاتها"، قد يؤدي إلى فقدان الوظائف، وارتفاع الأسعار، واستنزاف أصول الشركات المستحوذ عليها. ^{[ 8 ] [ 9 ]} وقد أعرب النقابيون عن مخاوفهم بشأن تخفيضات الأجور والوظائف المرتبطة بالأسهم الخاصة، كما أعربت المنظمات غير الحكومية عن قلقها إزاء فقدان الشفافية عند تحول الشركات العامة إلى شركات خاصة. ^{[ 4 ]} وقد استحوذت شركات الأسهم الخاصة على عدد كبير من دور الرعاية الصحية غير الربحية في الولايات المتحدة، مما أدى إلى تراجع جودة الرعاية. ^{[ 10 ]}

بحسب تصنيف PEI 300 الصادر عن مجلة Private Equity International، تضم أكبر شركات الاستثمار المباشر : مجموعة بلاكستون ، وكولبرغ كرافيس روبرتس ، وإي كيو تي إيه بي ، وتوما برافو ، ومجموعة كارلايل ، وتي بي جي كابيتال ، وأدفنت إنترناشونال ، وإتش جي ، وجنرال أتلانتيك ، وواربورغ بينكوس ، وسيلفر ليك ، وغولدمان ساكس ألترناتيفز ، وبين كابيتال . ويؤكد تقرير صادر عن شركة كيوبيت كابيتال عام 2025 هذه التصنيفات، حيث أدرج بلاكستون ، وأبولو ، وكارلايل ، وكي كي آر ، وتي بي جي ، وبين ، وواربورغ بينكوس ، وفيستا ، وجنرال أتلانتيك ضمن الشركات الرائدة في مجال الاستثمار المباشر من حيث الأصول المُدارة. ^{[ 11 ]}

عادة ما تكون هذه الشركات مستثمرين مباشرين في الشركات، وتركز بشكل أساسي على عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية، بدلاً من كونها مستثمرين في فئة أصول الأسهم الخاصة الأوسع، وفي معظم الأحيان تركز أكبر شركات الاستثمار في الأسهم الخاصة بشكل أساسي على عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية بدلاً من رأس المال الاستثماري .

• تاريخ الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري
• قائمة شركات الأسهم الخاصة
• عملية استحواذ إداري