المحاسبة بالقيمة السوقية

📅 آخر تحديث: ٢٥ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٥ يوليو ٢٠٢٦
الموسوعة الحرة

تُعرف محاسبة القيمة السوقية ( MTM أو M2M ) أو محاسبة القيمة العادلة بأنها محاسبة " القيمة العادلة " للأصول أو الالتزامات بناءً على سعر السوق الحالي ، أو سعر الأصول والالتزامات المماثلة، أو بناءً على قيمة "عادلة" أخرى مُقَيَّمة بموضوعية. [ 1 ] وقد أصبحت محاسبة القيمة العادلة جزءًا من مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) في الولايات المتحدة منذ أوائل التسعينيات. ويُنظر إلى عدم استخدامها على أنه سبب إفلاس مقاطعة أورانج ، [ 2 ] [ 3 ] على الرغم من أن استخدامها يُعتبر أحد أسباب فضيحة إنرون وإفلاس الشركة في نهاية المطاف، بالإضافة إلى إغلاق شركة المحاسبة آرثر أندرسن . [ 4 ]

قد يؤدي استخدام محاسبة القيمة السوقية إلى تغيير القيم في الميزانية العمومية تبعًا لتغير ظروف السوق. في المقابل، تُعد محاسبة التكلفة التاريخية ، القائمة على المعاملات السابقة، أبسط وأكثر استقرارًا وأسهل في التنفيذ، لكنها لا تُمثل القيمة السوقية الحالية، بل تُلخص المعاملات السابقة. وقد تصبح محاسبة القيمة السوقية متقلبة إذا شهدت أسعار السوق تقلبات كبيرة أو تغيرات غير متوقعة. وقد يُشير المشترون والبائعون إلى عدد من الحالات المحددة التي يحدث فيها ذلك، بما في ذلك عدم القدرة على تقييم الإيرادات والمصروفات المستقبلية بدقة وشمولية، غالبًا بسبب معلومات غير موثوقة، أو توقعات مفرطة في التفاؤل أو التشاؤم بشأن التدفقات النقدية والأرباح. [ 5 ]

التاريخ والتطور

مثال بسيط

إذا كان المستثمر يمتلك 10 أسهم من سهم تم شراؤه بسعر 4 دولارات للسهم الواحد، ويتم تداول هذا السهم الآن بسعر 6 دولارات، فإن القيمة السوقية للأسهم تساوي (10 أسهم * 6 دولارات)، أو 60 دولارًا، في حين أن القيمة الدفترية قد تساوي 40 دولارًا فقط (اعتمادًا على المبادئ المحاسبية المستخدمة).

وبالمثل، إذا انخفض سعر السهم إلى 3 دولارات، فإن القيمة السوقية ستكون 30 دولارًا وسيكون لدى المستثمر خسارة غير محققة قدرها 10 دولارات على الاستثمار الأصلي.

قد يُسبب هذا مشاكل في الفترة اللاحقة عند عكس عملية تقييم الأصول وفقًا لأساس الاستحقاق. فإذا تغير سعر السوق بين نهاية الفترة (31/12/السنة السابقة) وبداية العام التالي (1/1/السنة الحالية)، فسيحدث تباين في الاستحقاق يجب أخذه في الاعتبار.

في القرن التاسع عشر في الولايات المتحدة، كان تقييم الأصول وفقًا لسعر السوق ممارسة شائعة بين المحاسبين . وقد أُلقي باللوم على هذه الممارسة في المساهمة في حالات الركود المتكررة التي وصلت إلى الكساد الكبير ، وفي انهيار البنوك. وقد أوصت هيئة الأوراق المالية والبورصات الرئيس فرانكلين روزفلت بالتخلص منها، وهو ما فعله في عام 1938. ولكن في ثمانينيات القرن العشرين، انتشرت هذه الممارسة إلى البنوك والشركات الكبرى، وبدءًا من تسعينيات القرن العشرين، بدأت محاسبة تقييم الأصول وفقًا لسعر السوق تُفضي إلى فضائح.

لفهم الممارسة الأصلية، تخيل أن متداول العقود الآجلة، عند فتح حساب (أو "مركز")، يودع مبلغًا ماليًا، يُسمى " هامشًا "، لدى البورصة. يهدف هذا إلى حماية البورصة من الخسارة. في نهاية كل يوم تداول، يُعاد تقييم العقد وفقًا لقيمته السوقية الحالية. إذا كان المتداول رابحًا في الصفقة، فإن قيمة عقده ترتفع في ذلك اليوم، وتدفع البورصة هذا الربح إلى حسابه. في المقابل، إذا انخفض سعر السوق لعقده، تخصم البورصة من حسابه الذي يحتوي على الهامش المودع. إذا أصبح رصيد هذا الحساب أقل من الإيداع المطلوب للحفاظ على الحساب، يجب على المتداول دفع هامش إضافي فورًا إلى الحساب للحفاظ عليه (وهو ما يُعرف بـ" طلب الهامش "). (بل إن بورصة شيكاغو التجارية ، التي تقوم بالمزيد، تُعيد تقييم المراكز وفقًا لسعر السوق مرتين يوميًا، في الساعة 10:00 صباحًا و2:00 ظهرًا). [ 6 ]

على النقيض من ذلك، تُعدّ المشتقات المالية خارج البورصة عقودًا مالية قائمة على معادلات محددة بين المشترين والبائعين، ولا تُتداول في البورصات، لذا فإن أسعارها السوقية لا تُحدد من خلال أي تداول نشط ومنظم في السوق. وبالتالي، لا تُحدد القيم السوقية بشكل موضوعي أو تكون متاحة بسهولة (عادةً ما يُزوّد ​​مشتري عقود المشتقات ببرامج حاسوبية تحسب القيم السوقية بناءً على بيانات مُدخلة من الأسواق النشطة والمعادلات المُقدمة). خلال مراحل تطورها الأولى، لم تكن المشتقات المالية خارج البورصة، مثل مقايضات أسعار الفائدة، تُقيّم وفقًا لسعر السوق بشكل متكرر. بل كانت الصفقات تُراقب على أساس ربع سنوي أو سنوي، حيث يتم تسجيل الأرباح أو الخسائر أو تبادل المدفوعات.

مع ازدياد استخدام الشركات والبنوك لأسلوب التقييم وفقًا لسعر السوق، يبدو أن بعضها قد اكتشف أن هذا الأسلوب يُمثل وسيلة مغرية لارتكاب عمليات احتيال محاسبي ، لا سيما عندما يتعذر تحديد سعر السوق بموضوعية (لعدم وجود سوق تداول يومي حقيقي أو لاشتقاق قيمة الأصل من سلع متداولة أخرى، مثل العقود الآجلة للنفط الخام). لذا، كان يتم " تقييم الأصول وفقًا للنموذج " بطريقة افتراضية أو اصطناعية باستخدام تقييمات تقديرية مستمدة من النماذج المالية ، وأحيانًا بطريقة تلاعبية لتحقيق تقييمات زائفة. ولعل أشهر مثال على استخدام التقييم وفقًا لسعر السوق بهذه الطريقة هو فضيحة إنرون .

بعد فضيحة إنرون، أدخل قانون ساربينز-أوكسلي في الولايات المتحدة الأمريكية عام 2002 تعديلات على طريقة تقييم الأصول بالقيمة السوقية. وقد أثر هذا القانون على هذه الطريقة بإلزام الشركات بتطبيق معايير محاسبية أكثر صرامة، شملت تقارير مالية أكثر وضوحًا، وضوابط داخلية أقوى لمنع الاحتيال وكشفه، واستقلالية المدققين. إضافةً إلى ذلك، أنشأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مجلس مراقبة محاسبة الشركات العامة (PCAOB ) للإشراف على عمليات التدقيق. كما فرض قانون ساربينز-أوكسلي عقوبات أشد على الاحتيال، كزيادة مدة السجن والغرامات. ورغم أن القانون وُضع لاستعادة ثقة المستثمرين، إلا أن تكلفة تطبيق اللوائح دفعت العديد من الشركات إلى تجنب التسجيل في البورصات الأمريكية. [ 7 ]

يتضمن القسم 475 من قانون الإيرادات الداخلية قاعدة طريقة التقييم بالقيمة السوقية لأغراض الضرائب. وينص هذا القسم على أن تجار الأوراق المالية المؤهلين الذين يختارون تطبيق طريقة التقييم بالقيمة السوقية، عليهم تسجيل الربح أو الخسارة كما لو تم بيع الأصل بقيمته السوقية العادلة في آخر يوم عمل من السنة، على أن يُؤخذ أي ربح أو خسارة في الحسبان لتلك السنة. كما ينص القسم على أنه يجوز لتجار السلع اختيار تطبيق طريقة التقييم بالقيمة السوقية لأي سلعة (أو مشتقاتها) يتم تداولها بنشاط (أي التي يوجد لها سوق مالي قائم يوفر أساسًا معقولًا لتحديد قيمتها السوقية العادلة من خلال نشر عروض الأسعار من الوسطاء/التجار أو الأسعار الفعلية من المعاملات الأخيرة).

FAS 115

بيان معايير المحاسبة المالية رقم 115، المحاسبة عن استثمارات معينة في سندات الدين والأسهم ، والمعروف باسم "FAS 115"، هو معيار محاسبي صدر خلال شهر مايو 1993 من قبل مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB)، والذي أصبح ساري المفعول للكيانات التي تبدأ سنتها المالية بعد 15 ديسمبر 1993. [ 8 ] [ 9 ]

يتناول معيار المحاسبة المالية رقم 115 المحاسبة والإبلاغ عن الاستثمارات في أسهم الشركات التي يمكن تحديد قيمتها العادلة بسهولة، وعن جميع الاستثمارات في سندات الدين . ويتم تصنيف هذه الاستثمارات إلى ثلاث فئات، وتُحاسب عليها كما يلي:

  • تُصنّف سندات الدين التي تنوي الشركة الاحتفاظ بها حتى تاريخ استحقاقها، وتملك القدرة على ذلك، على أنها سندات " محتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق "، ويتم الإبلاغ عنها بالتكلفة المستهلكة مطروحًا منها انخفاض القيمة. ( يشير الاستهلاك إلى توزيع المدفوعات على فترات متعددة).
  • يتم تصنيف سندات الدين والأسهم التي يتم شراؤها والاحتفاظ بها بشكل أساسي لغرض بيعها على المدى القريب على أنها أوراق مالية " للمتاجرة " ويتم الإبلاغ عنها بالقيمة العادلة، مع تضمين المكاسب والخسائر غير المحققة في الأرباح .
  • يتم تصنيف سندات الدين والأسهم التي لا تصنف على أنها سندات محتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق أو سندات تداول على أنها سندات " متاحة للبيع " ويتم الإبلاغ عنها بالقيمة العادلة، مع استبعاد المكاسب والخسائر غير المحققة من الأرباح والإبلاغ عنها في مكون منفصل من حقوق المساهمين ( الدخل الشامل الآخر ).

FAS 124

بيان معايير المحاسبة المالية رقم 124، المحاسبة عن استثمارات معينة تحتفظ بها المنظمات غير الربحية ، والمعروف باسم "FAS 124"، هو معيار محاسبي صدر خلال نوفمبر 1995 من قبل مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB)، والذي أصبح ساري المفعول للكيانات التي تبدأ سنتها المالية بعد 15 ديسمبر 1995. [ 10 ] [ 11 ]

يشترط معيار المحاسبة المالية رقم 124 (FAS 124) على المنظمات غير الربحية، فيما يخص الاستثمارات في أسهم الشركات ذات القيمة العادلة القابلة للتحديد بسهولة، وجميع الاستثمارات في سندات الدين، الإبلاغ عنها بالقيمة العادلة، مع إدراج الأرباح والخسائر في بيان الأنشطة. ويُستثنى من ذلك استثناء محدود يسمح بتطبيق محاسبة الاحتفاظ حتى تاريخ الاستحقاق بشكل محدود للمنظمات غير الربحية إذا كانت هناك كيانات تجارية مماثلة تعمل في نفس القطاع.

FAS 157 / ASC 820

بيان معايير المحاسبة المالية رقم 157، قياسات القيمة العادلة ، والمعروف باسم "FAS 157"، هو معيار محاسبي أصدره مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) في سبتمبر 2006، ودخل حيز التنفيذ للكيانات التي تبدأ سنتها المالية بعد 15 نوفمبر 2007. [ 12 ] [ 13 ] [ 14 ] وبموجب تدوين معايير المحاسبة ، أعيد تدوين إرشادات محاسبة القيمة العادلة الصادرة عن مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) تحت عنوان ASC Topic 820. [ 15 ]

يتضمن بيان المحاسبة المالية رقم 157 ما يلي:

  • وضوح تعريف القيمة العادلة؛
  • تسلسل هرمي للقيمة العادلة يستخدم لتصنيف مصدر المعلومات المستخدمة في قياسات القيمة العادلة (أي، القائمة على السوق أو غير القائمة على السوق)؛
  • متطلبات إفصاح موسعة للأصول والالتزامات المقاسة بالقيمة العادلة؛ و
  • تعديل للافتراض المحاسبي القديم القائل بأن سعر المعاملة المحدد بتاريخ القياس لأصل أو التزام يساوي قيمته العادلة المحددة بتاريخ القياس نفسه .
  • توضيح أنه يجب تضمين التغييرات في مخاطر الائتمان (سواء مخاطر الطرف المقابل أو التصنيف الائتماني للشركة نفسها) في التقييم.

يُعرّف معيار المحاسبة المالية رقم 157 "القيمة العادلة" على النحو التالي: "السعر الذي سيتم الحصول عليه لبيع أصل أو دفعه لنقل التزام في معاملة منظمة بين المشاركين في السوق في تاريخ القياس".

لا ينطبق معيار المحاسبة المالية رقم 157 إلا عندما يتطلب أو يسمح معيار محاسبي آخر باستخدام مقياس القيمة العادلة لذلك البند. ورغم أن معيار المحاسبة المالية رقم 157 لا يُدخل أي متطلبات جديدة تُلزم باستخدام القيمة العادلة، إلا أن التعريف الوارد فيه يُدخل بعض الاختلافات المهمة.

أولاً، يعتمد ذلك على سعر الخروج (بالنسبة للأصل، السعر الذي سيتم بيعه به (سعر العرض)) بدلاً من سعر الدخول (بالنسبة للأصل، السعر الذي سيتم شراؤه به (سعر الطلب))، بغض النظر عما إذا كانت الجهة تخطط للاحتفاظ بالأصل للاستثمار أو إعادة بيعه لاحقًا.

ثانيًا، يؤكد معيار المحاسبة المالية رقم 157 أن القيمة العادلة تعتمد على السوق وليست خاصة بالكيان. وبالتالي، يجب استبدال التفاؤل الذي غالبًا ما يميز مشتري الأصول بالتشكيك الذي يميز عادةً المشتري غير المتحمس والمتجنب للمخاطر.

يرتكز مفهوم معيار المحاسبة المالية رقم 157 على التسلسل الهرمي للقيمة العادلة. يصنف هذا التسلسل جودة وموثوقية المعلومات المستخدمة لتحديد القيم العادلة، حيث تمثل مدخلات المستوى الأول أعلى مستويات الموثوقية، بينما تمثل مدخلات المستوى الثالث أدنى مستوياتها. تتميز المعلومات المستندة إلى الملاحظات المباشرة للمعاملات (مثل الأسعار المعلنة) التي تشمل نفس الأصول والالتزامات، وليس إلى الافتراضات، بموثوقية فائقة؛ في حين أن المدخلات المستندة إلى بيانات غير قابلة للملاحظة أو إلى افتراضات الكيان المُعدّ للتقارير حول الافتراضات التي قد يستخدمها المشاركون في السوق هي الأقل موثوقية. ومن الأمثلة النموذجية على ذلك أسهم شركة خاصة تُحدد قيمتها بناءً على التدفقات النقدية المتوقعة.

قد تنشأ مشاكل عندما لا يعكس القياس القائم على السوق القيمة الحقيقية للأصل بدقة. يحدث هذا عندما تُجبر الشركة على حساب سعر بيع هذه الأصول أو الالتزامات خلال فترات غير مواتية أو متقلبة، كالأزمات المالية . على سبيل المثال، إذا كانت السيولة منخفضة أو كان المستثمرون متخوفين، فقد يكون سعر البيع الحالي لأصول البنك أقل بكثير من قيمتها في ظل ظروف السيولة الطبيعية، مما يؤدي إلى انخفاض حقوق المساهمين. وقد حدث هذا خلال الأزمة المالية عام 2008 ، حيث تعذر تقييم العديد من الأوراق المالية المدرجة في ميزانيات البنوك بكفاءة بسبب اختفاء الأسواق منها. إلا أنه في أبريل 2009، صوّت مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) على مبادئ توجيهية جديدة وأقرّها، تسمح بالتقييم بناءً على سعر يُتوقع الحصول عليه في سوق منظم بدلاً من التصفية القسرية، وذلك بدءًا من الربع الأول من عام 2009.

على الرغم من أن معيار المحاسبة المالية رقم 157 لا يُلزم باستخدام القيمة العادلة لأي فئات جديدة من الأصول، إلا أنه ينطبق على الأصول والالتزامات المسجلة بالقيمة العادلة وفقًا للقواعد الأخرى المعمول بها. وتُعدّ قواعد المحاسبة التي تُحدد كيفية الاحتفاظ بالأصول والالتزامات بالقيمة العادلة معقدة. فقد دأبت صناديق الاستثمار المشتركة وشركات الأوراق المالية على تسجيل الأصول وبعض الالتزامات بالقيمة العادلة لعقود من الزمن وفقًا للوائح الأوراق المالية وغيرها من الإرشادات المحاسبية. أما بالنسبة للبنوك التجارية وأنواع أخرى من شركات الخدمات المالية، فيُشترط تسجيل بعض فئات الأصول بالقيمة العادلة، مثل المشتقات المالية وسندات الأسهم القابلة للتداول. وبالنسبة لأنواع أخرى من الأصول، مثل مستحقات القروض وسندات الدين، فإن الأمر يعتمد على ما إذا كانت الأصول مُحتفظ بها لأغراض التداول (البيع والشراء النشطين) أو للاستثمار. تُسجل جميع أصول التداول بالقيمة العادلة. أما القروض وسندات الدين المُحتفظ بها للاستثمار أو حتى تاريخ استحقاقها، فتُسجل بالتكلفة المُستهلكة، ما لم تُعتبر مُتضررة (وفي هذه الحالة، يتم الاعتراف بخسارة). ومع ذلك، إذا كانت هذه الأصول مُتاحة للبيع أو مُحتفظ بها لغرض البيع، فيجب تسجيلها بالقيمة العادلة أو بأقل القيمتين: التكلفة والقيمة العادلة، على التوالي. (يغطي كل من FAS 65 و FAS 114 المحاسبة عن القروض، ويغطي FAS 115 المحاسبة عن الأوراق المالية.) على الرغم مما سبق، يُسمح للشركات بمحاسبة أي أداة مالية تقريبًا بالقيمة العادلة، وهو ما قد تختار القيام به بدلاً من محاسبة التكلفة التاريخية (انظر FAS 159، "خيار القيمة العادلة").

وبالتالي، ينطبق معيار المحاسبة المالية رقم 157 في الحالات المذكورة أعلاه حيث يُطلب من الشركة أو تختار تسجيل أصل أو التزام بالقيمة العادلة.

يشترط هذا النظام تقييم الأصول وفقًا لسعر السوق، وليس وفقًا لسعر نظري يُحسب بواسطة الحاسوب - وهو نظام يُنتقد غالبًا باعتباره "تقييمًا وهميًا". (في بعض الأحيان، يسمح النظام باستخدام نموذج لأنواع معينة من الأصول).

أحيانًا، يشهد سوق الأصول التي يتم تداولها على فترات متباعدة ضعفًا نسبيًا، لا سيما خلال الأزمات الاقتصادية. في هذه الفترات، يندر وجود مشترين لهذه المنتجات، إن وجدوا أصلًا. وهذا يُعقّد عملية تحديد القيمة. في غياب معلومات السوق، يُسمح للجهة المعنية باستخدام افتراضاتها الخاصة، لكن الهدف يبقى واحدًا: ما هي القيمة الحالية للبيع لمشترٍ راغب؟ عند وضع هذه الافتراضات، لا يمكن للجهة تجاهل أي بيانات سوقية متاحة، مثل أسعار الفائدة، ومعدلات التخلف عن السداد، وسرعات السداد المُسبق، وما إلى ذلك.

لا يُميّز معيار المحاسبة المالية رقم 157 بين الأصول غير المدرّة للنقد، كالمعدات المعطلة، التي قد تكون قيمتها صفرًا نظريًا إذا لم يشترها أحد في السوق، والأصول المدرّة للنقد، كالأوراق المالية، التي لا تزال لها قيمة طالما أنها تُدرّ دخلًا من أصولها الأساسية. لا يمكن تخفيض قيمة هذه الأخيرة إلى ما لا نهاية، وإلا فقد يُحفّز ذلك المطلعين على بواطن الأمور في الشركة على شرائها بأسعار مُنخفضة. يُعدّ المطلعون على بواطن الأمور الأقدر على تحديد الجدارة الائتمانية لهذه الأوراق المالية مستقبلًا. نظريًا، ينبغي أن يُوازن ضغط الأسعار هذا أسعار السوق لتمثيل "القيمة العادلة" للأصل بدقة. ينبغي على مشتري الأصول المتعثرة شراء الأوراق المالية المُقوّمة بأقل من قيمتها، ما يُؤدي إلى ارتفاع الأسعار، ويُمكّن الشركات الأخرى من رفع قيمة ممتلكاتها المماثلة.

يُعدّ مفهوم مخاطر عدم الأداء جديدًا في معيار المحاسبة المالية رقم 157. إذ يُلزم هذا المعيار المنشأة، عند تقييم أي التزام، بمراعاة مخاطر عدم الأداء. ولو اقتصر المعيار على تسجيل القيمة العادلة كسعر خروج، لانتهت مخاطر عدم الأداء عند الخروج. إلا أن المعيار يُعرّف القيمة العادلة بأنها السعر الذي يُنقل به الالتزام. بعبارة أخرى، يجب أن يشمل تقييم عدم الأداء معدل الخصم الصحيح للعقد الجاري. فعلى سبيل المثال، يُمكن تطبيق معدل خصم أعلى على التدفقات النقدية المستقبلية لمراعاة مخاطر الائتمان التي تتجاوز سعر الفائدة المُعلن. ويتضمن قسم "أساس الاستنتاجات" شرحًا وافيًا لما قصده البيان الأصلي فيما يتعلق بمخاطر عدم الأداء (الفقرات من C40 إلى C49).

استجابةً للتطورات السريعة للأزمة المالية لعام 2008 ، يعمل مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) على تسريع إصدار المعيار المحاسبي المقترح FAS 157-d، "تحديد القيمة العادلة للأصول المالية في سوق غير نشطة". [ 16 ]

المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية 13

تم اعتماد المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 13 ، "قياس القيمة العادلة "، من قبل مجلس معايير المحاسبة الدولية في 12 مايو 2011. [ 17 ] يوفر هذا المعيار إرشادات حول كيفية إجراء قياس القيمة العادلة وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية، وقد دخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2013. [ 17 ] ولا يقدم إرشادات بشأن متى يجب استخدام القيمة العادلة. [ 18 ] وتتشابه هذه الإرشادات مع إرشادات مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة. [ 17 ]

تقييم مركز المشتقات المالية وفقًا لسعر السوق

في تقييم حسابات المشتقات المالية وفقًا لسعر السوق، يقوم كل طرف مقابل، على فترات دورية محددة مسبقًا، بتبادل التغير في القيمة السوقية لحسابه نقدًا. أما بالنسبة للمشتقات المالية المتداولة خارج البورصة، فعندما يتخلف أحد الأطراف عن السداد، فإن تسلسل الأحداث اللاحقة يخضع لعقد ISDA. عند استخدام النماذج لحساب التعرض المستمر، يتطلب معيار FAS 157 من الكيان مراعاة مخاطر التخلف عن السداد ("مخاطر عدم الأداء") للطرف المقابل وإجراء التعديل اللازم على حساباته.

في حالة المشتقات المتداولة في البورصة، إذا تخلف أحد الأطراف عن السداد في هذه العملية الدورية، تقوم البورصة بإغلاق حساب ذلك الطرف فورًا، ويتم استبداله بحساب غرفة المقاصة . يُزيل التقييم وفقًا لسعر السوق مخاطر الائتمان بشكل شبه كامل، ولكنه يتطلب استخدام أنظمة مراقبة لا تستطيع تحمل تكلفتها عادةً إلا المؤسسات الكبيرة. [ 19 ]

يستخدمه الوسطاء

يُتيح سماسرة الأوراق المالية لعملائهم الحصول على ائتمان عبر حسابات الهامش . تُمكّن هذه الحسابات العملاء من اقتراض الأموال لشراء الأوراق المالية، وبالتالي، يكون المبلغ المتاح من الأموال أكبر من قيمة النقد (أو ما يُعادله). يُقدّم الائتمان بفرض فائدة واشتراط تقديم ضمانات معينة، على غرار القروض المصرفية. ورغم أن قيمة الأوراق المالية (الأسهم أو الأدوات المالية الأخرى كالخيارات ) تتقلب في السوق، فإن قيمة الحسابات لا تُحسب لحظيًا. عادةً ما تُجرى عملية التقييم وفقًا لسعر السوق في نهاية يوم التداول، وإذا انخفضت قيمة الحساب عن حدٍّ مُحدد (عادةً ما يكون نسبة مُحددة مسبقًا من قِبل الوسيط)، يُصدر الوسيط طلبًا لتغطية الهامش، يُلزم العميل بإيداع المزيد من الأموال أو تصفية الحساب.

استخدام شركة إنرون لتقنية المحاسبة بالقيمة السوقية

في قطاع الغاز الطبيعي بشركة إنرون، كانت المحاسبة بسيطة إلى حد كبير: ففي كل فترة زمنية ، كانت الشركة تُدرج التكاليف الفعلية لتوريد الغاز والإيرادات الفعلية المُستلمة من بيعه. إلا أنه عندما انضم سكيلينغ إلى الشركة، طالب بأن يتبنى قطاع التداول محاسبة القيمة السوقية، مُدعيًا أنها ستُمثل "القيمة الاقتصادية الحقيقية". [ 20 ] : 39-42. أصبحت إنرون أول شركة غير مالية تستخدم هذه الطريقة في محاسبة عقودها المعقدة طويلة الأجل. [ 21 ] تتطلب محاسبة القيمة السوقية أنه بمجرد توقيع عقد طويل الأجل، يتم تقدير الدخل على أنه القيمة الحالية لصافي التدفق النقدي المستقبلي. غالبًا ما كان من الصعب تقدير جدوى هذه العقود وتكاليفها المرتبطة بها. [ 22 ] : 10. نظرًا للاختلافات الكبيرة بين الأرباح المُعلنة والنقد، كان المستثمرون يتلقون عادةً تقارير خاطئة أو مُضللة. بموجب هذه الطريقة، يُمكن تسجيل جميع الإيرادات من المشاريع التي سيتم تحصيلها على مدار عمر المشروع "الآن"، مما يزيد من الأرباح المالية الحالية في الدفاتر فورًا. مع ذلك، ولأن هذه الإيرادات المسجلة لم تعد قابلة للتسجيل مرة أخرى في السنوات اللاحقة، كان لا بد من استخلاص إيرادات جديدة وإضافية من مشاريع أخرى لتحقيق نمو إضافي يرضي المستثمرين. [ 20 ] : 39-42 وكما قال أحد منافسي إنرون: "إذا سرّعت نمو دخلك، فعليك الاستمرار في إبرام المزيد والمزيد من الصفقات لإظهار نفس الدخل أو دخل متزايد". [ 21 ] وعلى الرغم من المخاطر المحتملة، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على طريقة المحاسبة التي استخدمتها إنرون في تداولها لعقود الغاز الطبيعي الآجلة في 30 يناير 1992. [ 20 ] : 39-42 إلا أن إنرون وسّعت لاحقًا نطاق استخدامها ليشمل مجالات أخرى في الشركة لمساعدتها على تلبية توقعات وول ستريت. [ 20 ] : 127

في يوليو 2000، وقّعت شركتا إنرون وبلوكباستر فيديو اتفاقيةً مدتها 20 عامًا لإطلاق خدمة الترفيه حسب الطلب في مدن أمريكية مختلفة بحلول نهاية العام. بعد عدة مشاريع تجريبية، ادّعت إنرون تحقيق أرباح تُقدّر بأكثر من 110 ملايين دولار من الصفقة، على الرغم من تشكيك المحللين في الجدوى التقنية للخدمة والطلب عليها في السوق. [ 22 ] : 10 وعندما فشلت الشبكة في العمل، انسحبت بلوكباستر من العقد. واستمرت إنرون في المطالبة بأرباح مستقبلية، رغم أن الصفقة أسفرت عن خسارة. [ 23 ]

تأثير ذلك على أزمة الرهن العقاري الثانوي وقانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008

حمّل ويليام إسحاق، الرئيس السابق للمؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع، جزءًا كبيرًا من مسؤولية أزمة الرهن العقاري الثانوي لهيئة الأوراق المالية والبورصات وقواعدها المحاسبية المتعلقة بالقيمة العادلة، ولا سيما إلزام البنوك بتقييم أصولها وفقًا لسعر السوق، وخاصة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري . [ 24 ] وخلصت مراجعة إلى وجود أدلة قليلة على أن المحاسبة بالقيمة العادلة قد تسببت في الأزمة أو فاقمت من حدتها. [ 25 ]

ينشأ هذا الجدل لأن هذه القاعدة المحاسبية تلزم الشركات بتعديل قيمة الأوراق المالية القابلة للتداول (مثل سندات الرهن العقاري المدعومة بالأصول) لتتوافق مع قيمتها السوقية. ويهدف هذا المعيار إلى مساعدة المستثمرين على فهم قيمة هذه الأصول في وقت محدد، بدلاً من مجرد سعر شرائها التاريخي. ونظرًا لحالة الركود التي يشهدها سوق هذه الأصول، يصعب بيع العديد من سندات الرهن العقاري المدعومة بالأصول بأسعار قد لا تعكس ضغوط السوق، والتي قد تكون أقل من القيمة التي يستحقها التدفق النقدي للرهن العقاري المرتبط بهذه السندات. وكما فسرته الشركات ومدققو حساباتها في البداية، فقد تم استخدام قيمة البيع الأقل عادةً كقيمة سوقية بدلاً من قيمة التدفق النقدي. وقد تكبدت العديد من المؤسسات المالية الكبرى خسائر كبيرة خلال عامي 2007 و2008 نتيجةً لتخفيض أسعار سندات الرهن العقاري المدعومة بالأصول لتتوافق مع قيمتها السوقية.

بالنسبة لبعض المؤسسات، أدى ذلك أيضًا إلى طلب تغطية الهامش ، ما منح المقرضين الذين قدموا الأموال باستخدام سندات الرهن العقاري كضمان حقوقًا تعاقدية لاسترداد أموالهم. [ 26 ] وقد نتج عن ذلك المزيد من عمليات البيع القسري لسندات الرهن العقاري وجهود طارئة للحصول على سيولة نقدية لسداد طلب تغطية الهامش. كما قد تؤدي التخفيضات في قيمة رأس المال التنظيمي للبنك إلى تقليل قيمته، ما يستلزم جمع رأس مال إضافي ويخلق حالة من عدم اليقين بشأن سلامة البنك. [ 27 ]

إنّ الجمع بين الاستخدام المكثف للرافعة المالية (أي الاقتراض للاستثمار، مما يترك أموالاً محدودة في حال حدوث ركود اقتصادي)، وطلبات تغطية الهامش، والخسائر الكبيرة المُعلنة، قد يكون قد فاقم الأزمة. [ 28 ] إذا تم استخدام القيمة المُستمدة من التدفقات النقدية - والتي تستبعد تقديرات السوق لمخاطر التخلف عن السداد، ولكنها قد تُمثل القيمة "الفعلية" بدقة أكبر إذا كان السوق مُضطرباً بدرجة كافية - بدلاً من قيمة البيع، فسيتم عادةً تقليل حجم تعديلات القيمة السوقية المطلوبة بموجب المعيار المحاسبي.

في 30 سبتمبر 2008، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ومجلس معايير المحاسبة المالية توضيحًا مشتركًا بشأن تطبيق محاسبة القيمة العادلة في حالات اضطراب السوق أو خموله. وأوضح هذا التوضيح أن عمليات التصفية القسرية لا تُعدّ مؤشرًا على القيمة العادلة، لأنها لا تُعتبر معاملة "منظمة". كما أوضح أنه يمكن تقدير القيمة العادلة باستخدام التدفقات النقدية المتوقعة من هذه الأدوات، شريطة أن تُراعي هذه التقديرات التعديلات التي قد يُجريها مشترٍ راغب، مثل تعديلات مخاطر التخلف عن السداد ومخاطر السيولة. [ 29 ]

أعاد القسم 132 من قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 ، الذي تم إقراره في 3 أكتوبر 2008، التأكيد على سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات في تعليق تطبيق معيار المحاسبة المالية رقم 157، واشترط القسم 133 تقديم تقرير من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات تم تقديمه في 30 ديسمبر 2008. [ 30 ]

في 10 أكتوبر 2008، أصدر مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) توجيهات إضافية لتقديم مثال على كيفية تقدير القيمة العادلة في الحالات التي لا يكون فيها سوق ذلك الأصل نشطًا في تاريخ إعداد التقارير. [ 31 ]

في 30 ديسمبر 2008، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات تقريرها بموجب المادة 133 وقررت عدم تعليق المحاسبة بالقيمة السوقية. [ 32 ]

في 16 مارس/آذار 2009، اقترح مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) منح الشركات هامشًا أكبر من المرونة في تقييم أصولها وفقًا لأسلوب "التقييم بسعر السوق". وفي 2 أبريل/نيسان 2009، وبعد فترة تعليق عامة استمرت 15 يومًا وشهادة مثيرة للجدل أمام اللجنة الفرعية للخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي، خفف مجلس معايير المحاسبة المالية قواعد التقييم بسعر السوق من خلال إصدار ثلاثة مواقف لموظفيه. [ 33 ] لا تزال المؤسسات المالية مُلزمة بموجب هذه القواعد بتقييم المعاملات وفقًا لأسعار السوق، ولكن بشكل أكبر في سوق مستقرة وأقل في سوق غير نشطة. ويرى مؤيدو هذه القواعد أن هذا يُزيل " حلقة التغذية الراجعة الإيجابية " غير الضرورية التي قد تُؤدي إلى إضعاف الاقتصاد. [ 34 ]

في 9 أبريل 2009، أصدر مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) تحديثًا رسميًا لمعيار المحاسبة المالية رقم 157 [ 35 ] ، يُخفف قواعد التقييم بالقيمة السوقية في حال عدم استقرار السوق أو ركوده. سُمح للمُطبقين الأوائل بتطبيق هذا التحديث اعتبارًا من 15 مارس 2009، وللبقية اعتبارًا من 15 يونيو 2009. كان من المتوقع أن تُسهم هذه التغييرات في زيادة أرباح البنوك بشكل ملحوظ، وأن تُتيح لها تأجيل الإبلاغ عن الخسائر. [ 36 ] إلا أن هذه التغييرات أثرت على معايير المحاسبة المطبقة على نطاق واسع من المشتقات المالية ، وليس فقط على البنوك التي تمتلك أوراقًا مالية مدعومة برهون عقارية.

خلال شهر يناير 2010، صرّح أدير تيرنر ، رئيس هيئة الخدمات المالية في المملكة المتحدة ، بأنّ تقييم الأصول وفقًا لسعر السوق كان سببًا في المبالغة في مكافآت المصرفيين . ويعود ذلك إلى أنّه يُنتج حلقة مفرغة خلال سوق متنامية، ما يؤثر على تقديرات أرباح البنوك. [ 37 ] وقدّم أكاديميون آخرون، مثل إس بي كوثاري وكارثيك رامانا ، حججًا مماثلة. [ 38 ] [ 39 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ أماديو، كيمبرلي. "التقييم وفقًا لسعر السوق" . حول الأخبار. مؤرشف من الأصل في 6 سبتمبر 2015. تم الاسترجاع في 16 أغسطس 2015 .
  2. ↑ مورلاش، جون (2 يوليو 2017). "لقد انتهينا! نوعًا ما" . منشورات جون مورلاش . مؤرشف من الأصل في 9 يناير 2018. تم الاسترجاع في 9 يناير 2018 .
  3. ↑ نوريس، فلويد (8 ديسمبر 1994). "إفلاس مقاطعة أورانج: نظرة عامة" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 22 يناير 2018. تم الاطلاع عليه في 29 يناير 2018 .
  4. ↑ "حسابات التقييم وفقًا للقيمة السوقية" . بلومبيرغ . 2 مايو 2012. مؤرشف من الأصل في 24 يناير 2015. تم الاطلاع عليه في 9 مارس 2017 .
  5. ↑ "القيمة العادلة والمحاسبة وفقًا لسعر السوق" . جمعية المصرفيين الأمريكيين . مؤرشف من الأصل في 7 سبتمبر 2015. تم الاطلاع عليه في 16 أغسطس 2015 .
  6. ↑ "معلومات هيئة الأوراق المالية والبورصات - بورصة شيكاغو التجارية - S-4/A - بتاريخ 10/3/2000" . مؤرشف من الأصل في 7 أبريل 2019. تم الاطلاع عليه في 7 أبريل 2019 .
  7. ↑ موفيت، ر.، وغرانت، ج. (مارس 2011). الضوابط الداخلية ومنع الاحتيال. التدقيق الداخلي، 26(2)، 3-12. تم استرجاعه في 29 مارس 2012 من ABI/INFORM Global. (معرف المستند: 2329679601).
  8. ↑ مجلس معايير المحاسبة المالية، "ملخص البيان رقم 115" مؤرشف في 2014-08-26 في Wayback Machine تم استرجاعه في 23 أغسطس 2014.
  9. ↑ مجلس معايير المحاسبة المالية، "بيان معايير المحاسبة المالية رقم 115" مؤرشف في 2019-04-07 في Wayback Machine تم استرجاعه في 23 أغسطس 2014.
  10. ↑ مجلس معايير المحاسبة المالية، "ملخص البيان رقم 124" مؤرشف في 2019-04-07 في Wayback Machine تم استرجاعه في 31 أغسطس 2014.
  11. ↑ مجلس معايير المحاسبة المالية، "بيان معايير المحاسبة المالية رقم 124" مؤرشف في 2019-04-07 في Wayback Machine تم استرجاعه في 31 أغسطس 2014.
  12. ↑ مجلس معايير المحاسبة المالية، "ملخص البيان رقم 157" مؤرشف في 23-05-2010 في Wayback Machine تم استرجاعه في 13 يونيو 2009.
  13. ↑ مجلس معايير المحاسبة المالية، "بيان معايير المحاسبة المالية رقم 157" مؤرشف في 2020-07-29 في Wayback Machine تم استرجاعه في 23 أغسطس 2014.
  14. ↑ تاوب، س. (2007). معيار المحاسبة المالية رقم 157 قد يتسبب في عمليات شطب ضخمة. مؤرشف بتاريخ 19-09-2008 في موقع Wayback Machine . CFO.com.
  15. ↑ "موضوع تدوين معايير المحاسبة 820: قياس القيمة العادلة" . مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB ). مؤرشف من الأصل بتاريخ 26 أغسطس 2014. تم الاطلاع عليه بتاريخ 14 يونيو 2014 .
  16. ↑ "مركز أخبار مجلس معايير المحاسبة المالية" . مؤرشف من الأصل في 29 يونيو 2010. تم الاطلاع عليه في 10 أكتوبر 2008 .
  17. 1 2 3 "المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية 13: قياس القيمة العادلة: ما دلالة ذلك على التقييم؟" (ملف PDF) . داف آند فيلبس . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 18 أبريل 2013. تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2012 .
  18. ↑ "المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية 13: قياس القيمة العادلة: قيم العقارات في القرن الحادي والعشرين" (ملف PDF) . إرنست ويونغ . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل بتاريخ 10 يناير 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 أغسطس 2012 .
  19. ↑
    • كروهي، ميشيل؛ د. جالاي؛ ر. مارك (2001). إدارة المخاطر . ماكجرو هيل . ص  445. ISBN 0-07-135731-9.
  20. 1 2 3 4 ماكلين، بيثاني ؛ إلكيند، بيتر (2003). إنرون: أذكى الرجال في الغرفة . بورتفوليو. ISBN 978-1-59184-008-4.
  21. 1 2 ماك، توني (24 مايو 1993). "المخاطر الخفية". فوربس . بروكويست 194962870 . 
  22. 1 2 هيلي، بول م.؛ باليبو، كريشنا ج. (ربيع 2003). "سقوط إنرون" . مجلة وجهات النظر الاقتصادية . 17 (2): 3-26 . doi : 10.1257/089533003765888403 .
  23. ↑ هايز، كريستين (17 أبريل 2005). "محاكمة إنرون القادمة تركز على وحدة النطاق العريض" . يو إس إيه توداي . مؤرشف من الأصل في 26 أغسطس 2009. تم الاطلاع عليه في 17 أكتوبر 2010 .
  24. ↑ "رئيس سابق للمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع يلقي باللوم على هيئة الأوراق المالية والبورصات في أزمة الائتمان" ، سي إن بي سي، 9 أكتوبر 2008. تم الاطلاع عليه في 25 يناير 2010.
  25. ↑ لوكس سي، لوز سي. (2010). هل ساهمت محاسبة القيمة العادلة في الأزمة المالية؟ مؤرشف بتاريخ 3 مارس 2014 في أرشيف الإنترنت . انظر أيضًا نسخة أولية مجانية مؤرشفة بتاريخ 18 مارس 2023 في أرشيف الإنترنت .
  26. ↑ "مثال على طلب تغطية الهامش" . بلومبيرغ نيوز . تم الاطلاع عليه في 9 مارس 2017 .
  27. ↑ كاتز، إيان. "وراء خلاف شوارزمان مع واسرشتاين تكمن القاعدة 115". مؤرشف بتاريخ 18 مارس 2023 في أرشيف الإنترنت (Wayback Machine) . بلومبيرغ نيوز. 8 ديسمبر 2008. تم الاطلاع عليه بتاريخ 13 يونيو 2009.
  28. ↑ ويستبروك، جيسي. "هيئة الأوراق المالية والبورصات ومجلس معايير المحاسبة المالية يرفضان الدعوات لتعليق قواعد القيمة العادلة". مؤرشف بتاريخ 18 مارس 2023 في أرشيف الإنترنت (Wayback Machine) . بلومبيرغ نيوز. 30 سبتمبر 2008. تم الاطلاع عليه بتاريخ 13 يونيو 2009.
  29. ↑ توضيحات حول محاسبة القيمة العادلة مؤرشفة في 2017-06-07 في Wayback Machine ، هيئة الأوراق المالية والبورصات، 30 سبتمبر 2008. تم استرجاعها في 25 يناير 2010.
  30. ↑ تقرير إلى الكونغرس بشأن محاسبة القيمة السوقية. هيئة الأوراق المالية والبورصات.
  31. ↑ "توضيحات مجلس معايير المحاسبة المالية" (ملف PDF) . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 14 ديسمبر 2010. تم الاطلاع عليه بتاريخ 12 أكتوبر 2008 .
  32. ↑ دراسة بتكليف من الكونغرس تقول بتحسين معايير المحاسبة بالقيمة العادلة، لا تعليقها. مؤرشفة في 27 مارس 2018 في Wayback Machine ، هيئة الأوراق المالية والبورصات، 30 ديسمبر 2008. تم استرجاعها في 25 يناير 2010.
  33. ↑ لامورو إم جي. (2009). مجلس معايير المحاسبة المالية يوافق على إرشادات جديدة بشأن التقييم بالقيمة السوقية. مؤرشف بتاريخ 5 مارس 2014 في أرشيف الإنترنت . مجلة المحاسبة .
  34. ↑ مجلس معايير المحاسبة المالية يخفف قواعد التقييم بالقيمة السوقية. مؤرشف بتاريخ 2017-07-08 في Wayback Machine ، صحيفة وول ستريت جورنال، 3 أبريل 2009. تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 يناير 2010.
  35. ↑ "بيان صحفي 04_09_09" . مؤرشف من الأصل بتاريخ 13 مارس 2023. تم الاطلاع عليه بتاريخ 13 مارس 2023 .
  36. ↑ ضغط جماعات الضغط المؤيدة لتقنية التقييم حسب السوق يدعم أرباح البنوك بنسبة 20% مع احتمال موافقة مجلس معايير المحاسبة المالية، بلومبيرغ، 29 مارس 2009. تم الاطلاع عليه في 25 يناير 2010.
  37. ↑ القيمة العادلة عززت مكافآت المصرفيين: اللورد تيرنر. مؤرشف في 25 يناير 2010 على موقع Wayback Machine ، مجلة Accountancy Age، 21 يناير 2010. تم الاطلاع عليه في 25 يناير 2010.
  38. ↑ كوثاري، إس بي؛ ليستر، ريبيكا (يناير 2012). "دور المحاسبة في الأزمة المالية: دروس للمستقبل" . SSRN . مؤرشف من الأصل في 22 أكتوبر 2015. تم الاطلاع عليه في 27 فبراير 2018 .
  39. ↑ "أسواق سياسية هشة: الجانب الضعيف للرأسمالية" . مؤرشف من الأصل في 27 فبراير 2018. تم الاطلاع عليه في 27 فبراير 2018 .