الاحتيال في الأوراق المالية

📅 آخر تحديث: ١ أغسطس ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ١ أغسطس ٢٠٢٦
الموسوعة الحرة

الاحتيال في الأوراق المالية ، المعروف أيضاً بالاحتيال في سوق الأسهم أو الاحتيال الاستثماري ، هو ممارسة خادعة في أسواق الأسهم أو السلع ، تدفع المستثمرين إلى اتخاذ قرارات شراء أو بيع بناءً على معلومات مضللة. [ 1 ] [ 2 ] [ 3 ] وعادةً ما تُحاك هذه العمليات لتحقيق مكاسب مالية للمحتالين، وتؤدي في الغالب إلى خسائر مالية غير عادلة للمستثمرين. [ 4 ] وهي تُعدّ انتهاكاً لقوانين الأوراق المالية.

قد يشمل الاحتيال في الأوراق المالية أيضاً السرقة الصريحة من المستثمرين ( اختلاس سماسرة البورصة )، والتلاعب بالأسهم ، وتزوير البيانات في التقارير المالية للشركات المساهمة العامة، والكذب على مدققي حسابات الشركات. ويشمل هذا المصطلح طيفاً واسعاً من الأفعال الأخرى، بما في ذلك التداول بناءً على معلومات داخلية ، والتداول المسبق ، وغيرها من الأعمال غير القانونية في قاعات تداول الأسهم أو بورصات السلع. [ 5 ] [ 6 ] [ 7 ]

أنواع الاحتيال في الأوراق المالية

الاحتيال المؤسسي

سوء سلوك الشركات

أصبحت عمليات الاحتيال التي يرتكبها كبار المسؤولين في الشركات موضوعًا ذا أهمية وطنية واسعة النطاق خلال أوائل العقد الأول من الألفية الثانية، كما تجلى ذلك في سوء السلوك المؤسسي في شركة إنرون . وقد تفاقمت المشكلة لدرجة دفعت إدارة بوش إلى الإعلان عما وصفته بـ"خطة حازمة" لمكافحة الاحتيال المؤسسي. [ 8 ] وتستمر مظاهر أخرى أقل شهرة، مثل إدانة تشارلز إي. جونسون الابن، مؤسس شركة PurchasePro ، بتهمة الاحتيال في الأوراق المالية في مايو 2008. [ 9 ] وتوقع مدير مكتب التحقيقات الفيدرالي روبرت مولر في أبريل 2008 أن تزداد قضايا الاحتيال المؤسسي بسبب أزمة الرهن العقاري الثانوي . [ 10 ]

شركات وهمية

قد يقوم المحتالون بإنشاء شركات وهمية لخلق وهم بأنها شركات قائمة تحمل اسماً مشابهاً. ثم يبيع المحتالون أوراقاً مالية في هذه الشركات الوهمية، موهمين المستثمرين بأنهم يشترون أسهماً في الشركة الحقيقية.

الاحتيال عبر الإنترنت

بحسب مسؤولي إنفاذ القانون في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، يلجأ المجرمون إلى عمليات تلاعب بالأسهم، حيث تُنشر معلومات كاذبة أو مُضللة في غرف الدردشة والمنتديات ومواقع الإنترنت وعبر البريد الإلكتروني (البريد العشوائي) بهدف إحداث ارتفاع حاد في أسعار الأسهم قليلة التداول أو أسهم الشركات الوهمية (عملية "التضخيم"). وفي حالات أخرى، ينشر المحتالون معلومات مضللة عن شركة ما على أمل حث المستثمرين على بيع أسهمهم، ما يؤدي إلى انهيار سعر السهم. [ 11 ]

عندما يصل سعر السهم إلى مستوى معين، يقوم المجرمون ببيع ما يملكونه من تلك الأسهم فوراً (عملية "التفريغ")، محققين أرباحاً طائلة قبل أن يعود سعر السهم إلى مستواه المنخفض المعتاد. ويصبح أي مشترٍ للسهم غير مدرك لعملية الاحتيال ضحيةً لها بمجرد انخفاض السعر. [ 12 ]

تقول هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إن الاحتيال عبر الإنترنت يتخذ أشكالاً عديدة:

التداول بناءً على معلومات داخلية

يوجد نوعان من التداول بناءً على معلومات داخلية . الأول هو تداول أسهم الشركة أو أوراقها المالية الأخرى من قبل أشخاص مطلعين على بواطن الأمور فيها، مثل المسؤولين التنفيذيين، والموظفين الرئيسيين، وأعضاء مجلس الإدارة، أو حاملي أكثر من عشرة بالمائة من أسهم الشركة. وهذا قانوني عمومًا، ولكن توجد متطلبات إبلاغ محددة. [ 17 ]

النوع الآخر من التداول بناءً على معلومات داخلية هو شراء أو بيع ورقة مالية استنادًا إلى معلومات جوهرية غير متاحة للجمهور. يُعد هذا النوع من التداول غير قانوني في معظم الحالات. في التداول غير القانوني بناءً على معلومات داخلية، يقوم شخص مطلع أو طرف ذو صلة بالتداول استنادًا إلى معلومات جوهرية غير متاحة للجمهور تم الحصول عليها أثناء أداء مهام الشخص المطلع في الشركة، أو تم اختلاسها بطريقة أخرى. [ 18 ]

احتيال الشركات الصغيرة

في عمليات الاحتيال المتعلقة بأسهم الشركات الصغيرة، يتم الترويج لأسهم شركات لا تتجاوز قيمتها السوقية 250 مليون دولار أمريكي بطريقة خادعة، ثم تُباع للجمهور غير الواعي. وتشير التقديرات إلى أن هذا النوع من الاحتيال يكلف المستثمرين ما بين مليار إلى ثلاثة مليارات دولار أمريكي سنويًا. [ 19 ] يشمل الاحتيال في أسهم الشركات الصغيرة عمليات التلاعب بالأسعار التي تتم عبر غرف التداول الإلكترونية وعمليات الاحتيال عبر الإنترنت. العديد من أسهم الشركات الصغيرة المتورطة في عمليات الاحتيال، وليس جميعها، هي أسهم زهيدة الثمن ، حيث يتم تداولها بأقل من 5 دولارات أمريكية للسهم الواحد.

العديد من الأسهم الرخيصة، وخاصة تلك التي تُباع بأجزاء من السنت، قليلة التداول. وقد تصبح هدفًا للمروجين والمتلاعبين بالأسهم . [ 20 ] يقوم هؤلاء المتلاعبون أولًا بشراء كميات كبيرة من الأسهم، ثم يرفعون سعر السهم بشكل مصطنع من خلال بيانات إيجابية كاذبة ومضللة. وفي أشكال أكثر تعقيدًا من الاحتيال، يشتري أفراد أو مؤسسات ملايين الأسهم، ثم يستخدمون مواقع النشرات الإخبارية، وغرف الدردشة، ومنتديات الأسهم، والبيانات الصحفية، أو حملات البريد الإلكتروني الجماعية لزيادة الاهتمام بالسهم. وفي كثير من الأحيان، يدّعي الجاني امتلاكه معلومات "داخلية" حول أخبار وشيكة لإقناع المستثمر غير الواعي بشراء الأسهم. وعندما يدفع ضغط الشراء سعر السهم للارتفاع، يغري هذا الارتفاع المزيد من الناس بتصديق الضجة الإعلامية وشراء الأسهم أيضًا. وفي النهاية، ينتهي الأمر بالمتلاعبين الذين يقومون بعملية "التضخيم" إلى "التخلص" من أسهمهم عند بيع ممتلكاتهم. [ 21 ]

أدى التوسع في استخدام الإنترنت وأجهزة الاتصال الشخصية إلى تسهيل عمليات الاحتيال في أسهم الشركات الصغيرة. [ 22 ] كما دفع ذلك شخصيات عامة بارزة إلى دائرة الرقابة التنظيمية. ومن الأمثلة البارزة على ذلك، استخدام مغني الراب 50 سنت لتويتر ، والذي تسبب في ارتفاع سعر سهم شركة صغيرة (HNHI) بشكل كبير، وإن لم يكن ذلك احتيالاً بحد ذاته. وكان 50 سنت قد استثمر سابقاً في 30 مليون سهم من أسهم الشركة وحقق ربحاً قدره 8.7 مليون دولار. [ 23 ]

مثال آخر على نشاط يتأرجح بين الترويج المشروع والضجة الإعلامية هو حالة شركة LEXG. فقد وُصفت (وربما مُبالغ فيها) بأنها "أكبر حملة ترويجية للأسهم على الإطلاق"، حيث ارتفعت القيمة السوقية لشركة Lithium Exploration Group إلى أكثر من 350 مليون دولار بعد حملة بريدية مباشرة واسعة النطاق. استندت الحملة الترويجية إلى النمو المشروع في إنتاج واستخدام الليثيوم ، مع التركيز على مكانة الشركة في هذا القطاع. ووفقًا لتقرير الشركة ربع السنوي (نموذج 10-Q) بتاريخ 31 ديسمبر 2010 (الذي قُدِّم في غضون أشهر من الحملة البريدية المباشرة)، كانت LEXG شركة ليثيوم بلا أصول، إذ بلغت إيراداتها وأصولها في ذلك الوقت صفرًا. [ 24 ] [ 25 ] لاحقًا، استحوذت الشركة على عقارات لإنتاج واستكشاف الليثيوم، وعالجت المخاوف التي أثيرت في الصحافة. ​​[ 26 ] [ 27 ]

احتيال محاسبي

في عام 2002، انكشفت للجمهور في الولايات المتحدة موجة من فضائح المحاسبة المنفصلة، ​​وإن كانت مترابطة في كثير من الأحيان. وقد اعترفت جميع شركات المحاسبة العامة الرائدة - آرثر أندرسن ، وديلويت آند توش ، وإرنست آند يونغ ، وكي بي إم جي ، وبرايس ووترهاوس كوبرز - وغيرها، بالإهمال أو وُجهت إليها تهم الإهمال في تحديد ومنع نشر التقارير المالية المزورة من قبل عملائها من الشركات، الأمر الذي أدى إلى إعطاء انطباع مضلل عن الوضع المالي لشركات عملائها. وفي العديد من الحالات، بلغت المبالغ المالية للاحتيال مليارات الدولارات. [ 28 ]

غرف الغلايات

غرف التداول غير القانونية هي شركات وساطة تمارس ضغوطًا غير مبررة على العملاء للتداول، عادةً بهدف الاحتيال على الشركات الصغيرة . بعض هذه الغرف تقدم للعملاء صفقات احتيالية، مثل تلك التي تربطها علاقة ربحية غير معلنة مع شركة الوساطة. بعض هذه الغرف غير مرخصة، ولكنها قد تكون "وكلاء مرتبطين" بشركة وساطة مرخصة أو غير مرخصة. تشمل الأوراق المالية المباعة في هذه الغرف السلع الأساسية والاكتتابات الخاصة ، بالإضافة إلى أسهم الشركات الصغيرة، والأسهم الوهمية، والأسهم المتعثرة، والأسهم التي يوفرها وسيط بهامش ربح غير معلن.

إساءة استخدام البيع على المكشوف

يُعتبر البيع على المكشوف التعسفي ، بما في ذلك أنواع معينة من البيع على المكشوف غير المغطى ، من عمليات الاحتيال في الأوراق المالية، لأنه قد يؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم. في البيع على المكشوف غير المغطى التعسفي، تُباع الأسهم دون اقتراضها ودون أي نية للاقتراض. [ 29 ] تُعرف ممارسة نشر معلومات مضللة عن الأسهم، بهدف خفض أسعارها، باسم "البيع على المكشوف والتشويه". خلال استحواذ جي بي مورغان تشيس على بير ستيرنز في مارس 2008، انتشرت تقارير تفيد بأن البائعين على المكشوف كانوا ينشرون شائعات لخفض سعر سهم بير ستيرنز. [ 30 ]

مخططات بونزي

مخطط بونزي هو صندوق استثماري تُموّل فيه عمليات السحب من قبل مستثمرين لاحقين، بدلاً من الأرباح المُتحصلة من أنشطة الاستثمار. أكبر حالة احتيال في الأوراق المالية ارتكبها فرد هي مخطط بونزي الذي أداره رئيس مجلس إدارة ناسداك السابق، برنارد مادوف ، والذي تسبب في خسائر تُقدّر بنحو 64.8 مليار دولار أمريكي، وذلك بحسب طريقة حساب الخسائر. [ 31 ] [ 32 ]

انتشار الاحتيال في الأوراق المالية

أفادت مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية (SIPC) بأن لجنة التجارة الفيدرالية ومكتب التحقيقات الفيدرالي وهيئات تنظيم الأوراق المالية في الولايات تُقدّر حجم الاحتيال الاستثماري في الولايات المتحدة بما يتراوح بين 10 و40 مليار دولار سنويًا. ومن هذا المبلغ، تُقدّر SIPC أن ما بين مليار و3 مليارات دولار تُعزى مباشرةً إلى الاحتيال في أسهم الشركات الصغيرة جدًا. [ 19 ] [ 33 ]

أشارت دراسة أجراها الاقتصاديون ألكسندر ديك، وأدير مورس، ولويجي زينغاليس عام 2023 إلى أن 10% من الشركات الكبيرة المدرجة في البورصة ترتكب عمليات احتيال في الأوراق المالية كل عام، وأن هذا الاحتيال المؤسسي يدمر 1.6% من قيمة حقوق الملكية كل عام. [ 34 ]

ارتفعت دعاوى الاحتيال في الأوراق المالية الجماعية بنسبة 43% بين عامي 2006 و2007، وفقًا لمركز تبادل معلومات دعاوى الأوراق المالية الجماعية التابع لكلية الحقوق بجامعة ستانفورد . وخلال عامي 2006 و2007، تأثرت هذه الدعاوى بأحداثٍ شملت السوق بأكمله، مثل فضيحة التلاعب بتاريخ الأوراق المالية عام 2006 وأزمة الرهن العقاري الثانوي عام 2007. ومع ذلك، ظلت دعاوى الاحتيال في الأوراق المالية أقل من المتوسطات التاريخية. [ 35 ]

أصبحت بعض مظاهر هذا النوع من الاحتيال أكثر شيوعًا مع ازدياد سهولة وصول المجرمين إلى ضحاياهم عبر الإنترنت. وقد أدى النمو الهائل في حجم التداول في أسواق الأوراق المالية والسلع الأمريكية خلال التسعينيات إلى زيادة الاحتيال وسوء السلوك من جانب المستثمرين والمسؤولين التنفيذيين في الشركات والمساهمين وغيرهم من المشاركين في السوق.

تزداد عمليات الاحتيال في الأوراق المالية تعقيداً مع تطور أدوات الاستثمار في هذا القطاع . إضافةً إلى ذلك، يُوسّع مجرمو ذوي الياقات البيضاء نطاق عمليات الاحتيال، ويبحثون خارج الولايات المتحدة عن أسواق جديدة ومستثمرين جدد وملاذات ضريبية لإخفاء الإثراء غير المشروع.

كشفت دراسة أجرتها بورصة نيويورك في منتصف التسعينيات أن حوالي 51.4 مليون شخص يمتلكون نوعًا من الأسهم المتداولة، بينما يمتلك 200 مليون شخص أوراقًا مالية بشكل غير مباشر. وتوفر هذه الأسواق المالية نفسها فرصًا لتحقيق الثروة، كما تتيح الفرصة لمجرمي ذوي الياقات البيضاء لاستغلال المستثمرين غير الحذرين.

يُعدّ استرداد الأصول من عائدات الاحتيال في الأوراق المالية عمليةً مُكلفةً وتتطلب موارد ضخمة، وذلك بسبب براعة المحتالين في إخفاء الأصول وغسل الأموال ، فضلاً عن ميل العديد من المجرمين إلى الإسراف . وعادةً ما يكون ضحية الاحتيال في الأوراق المالية محظوظاً إذا تمكن من استرداد أي أموال من المحتال.

في بعض الأحيان يصعب تحديد حجم الخسائر الناجمة عن الاحتيال في الأوراق المالية. على سبيل المثال، يُعتقد أن التداول بناءً على معلومات داخلية يرفع تكلفة رأس المال لمصدري الأوراق المالية، مما يؤدي إلى انخفاض النمو الاقتصادي العام. [ 36 ]

خصائص الضحايا والجناة

يمكن لأي مستثمر أن يصبح ضحية، لكن الأشخاص الذين تبلغ أعمارهم خمسين عامًا أو أكثر هم الأكثر عرضة للوقوع ضحايا، سواء كانوا مشترين مباشرين للأوراق المالية أو مشترين غير مباشرين من خلال صناديق التقاعد .

يشمل مرتكبو عمليات الاحتيال في الأوراق المالية المحتملون داخل شركة مدرجة في البورصة أي مسؤول غير نزيه داخل الشركة لديه إمكانية الوصول إلى كشوف المرتبات أو التقارير المالية التي يمكن التلاعب بها من أجل:

  1. المبالغة في تقدير الأصول
  2. إيرادات الولاية الزائدة
  3. التقليل من التكاليف
  4. التقليل من قيمة الالتزامات
  5. أسهم بنس متواضعة

تُجسّد شركة إنرون [ 28 ] جميع هذه الاتجاهات الخمسة، ويُظهر انهيارها المخاطر الجسيمة لثقافة الفساد داخل الشركات المساهمة العامة. إن ندرة حالات الإخفاق الذريع للشركات نتيجة الاحتيال في الأوراق المالية تُشير إلى موثوقية معظم المديرين التنفيذيين ومجالس إدارة الشركات الكبرى. وتنتج معظم حالات الإخفاق الذريع للشركات المساهمة العامة عن أسباب غير ضارة، مثل أخطاء التسويق ( شليتز ) [ 37 ] ، أو نموذج أعمال عفا عليه الزمن ( بين سنترال ، وولورث ) [ 38 ] ، أو حصة سوقية غير كافية ( ستوديباكر ) [ 39 ] ، أو عدم الكفاءة غير الجنائية ( برانيف ) [ 40 ] .

آثار أخرى للاحتيال في الأوراق المالية

حتى لو لم يكن تأثير الاحتيال في الأوراق المالية كافيًا لإحداث الإفلاس، فإن مستوىً أقل منه قد يُفلس حاملي الأسهم العادية نظرًا لتأثير قيمة الأسهم على الفرق بين الأصول والخصوم. يُعرف هذا النوع من الاحتيال باسم " الأسهم المُخففة" ، وهو تشبيهٌ بممارسة إطعام الماشية كميات كبيرة من الماء قسرًا لزيادة وزنها قبل بيعها للتجار.

تنظيم أسهم البنسات

تُنفَّذ عمليات تنظيم وملاحقة انتهاكات الاحتيال في الأوراق المالية على نطاق واسع، بمشاركة العديد من الوكالات الحكومية والمنظمات ذاتية التنظيم . ومن بين أساليب تنظيم وتقييد نوع محدد من الاحتيال الذي يرتكبه المتلاعبون برفع أسعار الأسهم وتفريغها ، استهداف فئة الأسهم الأكثر ارتباطًا بهذا المخطط. ولتحقيق هذه الغاية، أصبحت أسهم البنسات هدفًا لجهود إنفاذ مكثفة. في الولايات المتحدة، عرّفت الهيئات التنظيمية أسهم البنسات بأنها أوراق مالية يجب أن تستوفي عددًا من المعايير المحددة، تشمل السعر، والقيمة السوقية ، والحد الأدنى لحقوق المساهمين . وتُستثنى الأوراق المالية المتداولة في بورصة وطنية ، بغض النظر عن سعرها، من التصنيف التنظيمي كأسهم بنسات، [ 41 ] نظرًا للاعتقاد بأن الأوراق المالية المتداولة في البورصة أقل عرضة للتلاعب . [ 42 ] لذلك، فإن أسهم سيتي غروب (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: C) وغيرها من الأوراق المالية المدرجة في بورصة نيويورك والتي تم تداولها بأقل من دولار واحد خلال فترة انكماش السوق في 2008-2009، على الرغم من اعتبارها أوراقًا مالية "منخفضة السعر"، إلا أنها لم تكن من الناحية الفنية "أسهمًا رخيصة". وعلى الرغم من أن تداول الأسهم الرخيصة في الولايات المتحدة يخضع الآن بشكل أساسي لقواعد وأنظمة تُنفذها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA)، إلا أن أصل هذا التحكم يكمن في قانون الأوراق المالية للولايات. وكانت ولاية جورجيا أول ولاية تُقنن قانونًا شاملًا للأوراق المالية الرخيصة. [ 43 ] وكان وزير الخارجية ماكس كليلاند ، الذي كان مكتبه مسؤولًا عن إنفاذ قوانين الأوراق المالية للولايات [ 44 ]، من أبرز الداعمين لهذا التشريع. وكان النائب تشيسلي ف. مورتون ، وهو سمسار الأسهم الوحيد في الجمعية العامة لجورجيا آنذاك، الراعي الرئيسي لمشروع القانون في مجلس النواب. وقد طُعن في قانون جورجيا للأسهم الرخيصة لاحقًا أمام المحكمة. مع ذلك، أُيِّد القانون في نهاية المطاف في محكمة المقاطعة الأمريكية ، [ 45 ] وأصبح هذا القانون نموذجًا للقوانين التي سُنَّت في ولايات أخرى. بعد ذلك بوقت قصير، أجرت كلٌّ من هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تعديلات شاملة على لوائح أسهم الشركات الصغيرة. وقد أثبتت هذه اللوائح فعاليتها في إغلاق شركات الوساطة المالية أو تقييد عملها بشكل كبير.مثل شركة بليندر، روبنسون وشركاه، المتخصصة في أسهم الشركات الصغيرة. سُجن ماير بليندر بتهمة الاحتيال في الأوراق المالية عام ١٩٩٢، بعد انهيار شركته. [ ٤٦ ] ومع ذلك، تفتقر العقوبات المنصوص عليها في هذه اللوائح المحددة إلى وسيلة فعالة للتصدي لعمليات التلاعب بأسعار الأسهم التي ترتكبها مجموعات وأفراد غير مسجلين.

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ "أسئلة وأجوبة حول التوعية بجرائم الاحتيال في الأوراق المالية والوقاية منها، من إعداد مكتب التحقيقات الفيدرالي، تم الاطلاع عليها في 11 فبراير 2013"
  2. ↑ ناثانيال بوبر (10 فبراير 2013). "الاستثمارات المعقدة تُثبت أنها محفوفة بالمخاطر مع سعي المدخرين وراء عوائد أكبر" . صحيفة نيويورك تايمز . تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 فبراير 2013 .
  3. ↑ "أهم التهديدات التي تواجه المستثمرين لعام 2012 وفقًا لجمعية مسؤولي الأوراق المالية في أمريكا الشمالية (NASAA)". جمعية مسؤولي الأوراق المالية في أمريكا الشمالية (NASAA). 31 أغسطس 2011. تم الاطلاع عليه في 11 فبراير 2013. سيستخدم المحتال كل حيلة ممكنة لاستغلال المستثمرين غير المتوقعين، بما في ذلك استغلال القوانين حسنة النية، من أجل زيادة ثرواتهم .
  4. ↑ "الاحتيال والجرائم المالية" . تومسون رويترز .آخر تحديث: 20 يونيو 2016
  5. ↑ "شهادة: شهادة تتعلق بالتداول بناءً على معلومات داخلية (ليندا تشاتمان تومسن، 26 سبتمبر 2006)" .
  6. ↑ نوريس، فلويد (14 أبريل 2005). "فضيحة التداول قد تعزز سوق الأوراق المالية" . نيويورك تايمز . تم الاطلاع عليه في 3 مايو 2008 .
  7. ↑ رابط موقع مكتب التحقيقات الفيدرالي في سان فرانسيسكو، أعلاه
  8. ↑ "قيادة الرئيس في مكافحة الاحتيال المؤسسي" . Georgewbush-whitehouse.archives.gov . تاريخ الاسترجاع: 18 فبراير 2012 .
  9. ↑ كانغ، سيسيليا (16 مايو 2008). "إدانة الرئيس التنفيذي السابق لشركة بيرتشيس برو بتهمة الاحتيال وعرقلة سير العدالة" . washingtonpost.com . تاريخ الاسترجاع: 18 فبراير 2012 .
  10. ↑ ABCnews.go.com ، تم الاطلاع عليه بتاريخ 18 مايو 2008
  11. ↑ "تنبيه محدّث للمستثمرين: وسائل التواصل الاجتماعي والاستثمار - شائعات الأسهم" . Sec.gov . تم الاطلاع عليه بتاريخ 15 نوفمبر 2015 .
  12. ↑ "الاحتيال عبر الإنترنت: كيفية تجنب عمليات الاحتيال الاستثمارية عبر الإنترنت" . Sec.gov . تم الاطلاع عليه بتاريخ 18 فبراير 2012 .
  13. ↑ "هيئة الأوراق المالية والبورصات، المدعية، الشكوى الأولى ضد توم كالاندرا، المدعى عليه" (ملف PDF) . sec.gov.
  14. ↑ فاردي، ناثان. "استقالة كالاندرا وسط التحقيق، فوربس، 23 يناير 2004، مقال" . Forbes.com . مؤرشف من الأصل في 5 ديسمبر 2008. تم الاطلاع عليه في 21 نوفمبر 2013 .
  15. ↑ "الاحتيال عبر الإنترنت" . Sec.gov . تم الاطلاع عليه بتاريخ 21-11-2013 .
  16. ↑ "اتهام وسيط في نيويورك بالاحتيال عبر البريد الإلكتروني في سوق الأسهم" . Usatoday.com. 2011-02-02 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2013-11-21 .
  17. ↑ لاري هاريس، التداول والبورصات ، مطبعة جامعة أكسفورد، أكسفورد، 2003. الفصل 29 "التداول بناءً على معلومات داخلية"، صفحة 584
  18. ↑ القوانين التي تحكم صناعة الأوراق المالية، هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تم الاطلاع عليها في 30 مارس 2007
  19. ١ ٢ "مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية > من > ليس المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع" . SIPC. مؤرشف من الأصل في ٢٣ مارس ٢٠١٢. تم الاسترجاع في ٢١ نوفمبر ٢٠١٣ .
  20. ↑ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (11 يناير 2005). "Pump&Dump.con" . هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية . تم الاطلاع عليه بتاريخ 21 نوفمبر 2006 .
  21. ↑ هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) (2012). "الرسائل المزعجة وعمليات الاحتيال" . هيئة تنظيم الصناعة المالية. مؤرشف من الأصل بتاريخ 30 يوليو 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 29 يوليو 2012 .
  22. ↑ هاري دوماش (12 يونيو 2000). "الإنترنت يُسهّل عمليات الاحتيال" . صحيفة سان فرانسيسكو كرونيكل. مؤرشف من الأصل في 8 يناير 2001. تم الاطلاع عليه بتاريخ 15 يونيو 2006 .
  23. ↑ زاكارين، جوردان (11 يناير 2011). "الاستيراد من خلال تشجيع المشجعين على الاستثمار" . هافينغتون بوست . تم الاطلاع عليه بتاريخ 30 مارس 2012 .
  24. ↑ "مجموعة استكشاف الليثيوم: احذروا ساعي البريد الذي يحمل الهدايا" . موقع Seeking Alpha. 10 مايو 2011. تم الاطلاع عليه بتاريخ 30 مارس 2012 .
  25. ↑ غاري وايس (15 ديسمبر 1997). "على المستثمرين توخي الحذر" . مجلة بيزنس ويك . تم الاطلاع عليه بتاريخ 15 يونيو 2006 .{{cite news}}: CS1 maint: deprecated archiveal service ( link )
  26. ↑ مجموعة استكشاف الليثيوم (17 يوليو 2012). "مجموعة استكشاف الليثيوم تجيب دين بيبي من وكالة الصحافة الكندية حول تعدين الليثيوم" . مدونة رئيس مجلس الإدارة . تاريخ الاطلاع: 21 نوفمبر 2013 .{{cite web}}: CS1 maint: deprecated archiveal service ( link )
  27. ↑ "أخبار مجموعة استكشاف الليثيوم - معلومات الشركة - صحيفة نيويورك تايمز" . صحيفة نيويورك تايمز . تم الاطلاع عليه بتاريخ 21 نوفمبر 2013 .
  28. 1 2 توماس، كاثي بوث (18 يونيو 2002). "المساءلة" . مجلة تايم . مؤرشف من الأصل في 8 يوليو 2002 - عبر موقع time.com.
  29. ↑ "النقاط الرئيسية حول لائحة SHO" . هيئة الأوراق المالية والبورصات . تم الاطلاع عليه في 4 مايو 2008 .
  30. ↑ أندرسون، جيني (30 أبريل 2008). "موجة جديدة من تشويه سمعة بائعي الأسهم على المكشوف" . نيويورك تايمز . تم الاطلاع عليه في 15 مايو 2008 .
  31. ↑ «برنارد مادوف يُحكم عليه بالسجن 150 عامًا بتهمة الاحتيال الضخم» . بلومبيرغ. 29 يونيو 2009. تاريخ الاطلاع: 5 أغسطس 2009 .
  32. ↑ «ألغاز مادوف لا تزال قائمة مع اقترابه من الإقرار بالذنب» . رويترز. 11 مارس 2009. تاريخ الاطلاع: 5 أغسطس 2009 .
  33. ↑ "قسم التأمين في ولاية أيوا" (ملف PDF) . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 23 سبتمبر 2006. تم الاطلاع عليه بتاريخ 9 مايو 2008 .
  34. ↑ دايك، ألكسندر؛ مورس، أدير؛ زينغاليس، لويجي (2023). "ما مدى انتشار الاحتيال في الشركات؟" . مراجعة دراسات المحاسبة . 29 : 736-769 . doi : 10.1007/s11142-022-09738-5 . hdl : 10419/268480 . ISSN 1573-7136 . 
  35. ↑ "مركز ستانفورد لتسوية الدعاوى الجماعية للأوراق المالية" (ملف PDF) . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 8 فبراير 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 26 مايو 2008 .
  36. ↑ "السعر العالمي للتداول بناءً على معلومات داخلية" بقلم أوتال بهاتاشاريا وحازم داوك في مجلة التمويل، المجلد 57، العدد 1 (فبراير 2002)
  37. ↑ "كيف أصبحت بيرة ميلووكي الشهيرة سيئة السمعة" . خبير البيرة. مؤرشف من الأصل بتاريخ 16 مايو 2013. تم الاطلاع عليه بتاريخ 21 نوفمبر 2013 .
  38. ↑ هول، جيمس (14 نوفمبر 2009). "وولوورثس: الكفاح الفاشل لإنقاذ عملاق تجارة التجزئة" . لندن: صحيفة التلغراف . تاريخ الاسترجاع : 21 نوفمبر 2013 .
  39. ↑ Hemmings.com. "سيارات كلاسيكية للبيع - أخبار هيمينغز للسيارات" .
  40. ↑ لينغنيك-هول، سينثيا أ. (1985). " ومضة ألوان: التدمير الذاتي لشركة برانيف الدولية بقلم جون ج. نانس". مجلة أكاديمية الإدارة . 10 (3): 617-620 . doi : 10.2307/258141 . JSTOR 258141 . 
  41. ↑ "هيئة الأوراق المالية والبورصات" (ملف PDF) . sec.gov.
  42. ↑ "هيئة الأوراق المالية والبورصات توجه اتهامات لثمانية مشاركين في شبكة تلاعب بأسهم الشركات الصغيرة" . هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. 21 مايو 2009.
  43. ↑ ستان داردن (20 مارس 1990). "جورجيا توافق على قانون صارم للأسهم الرخيصة" . لوس أنجلوس تايمز . يو بي آي .
  44. ↑ "وزير خارجية ولاية جورجيا" . sos.ga.gov. مؤرشف من الأصل بتاريخ 21-12-2013 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 04-08-2012 .
  45. ↑ «قانون جورجيا لن يضر بالوسطاء، بحسب حكم القاضي» . صحيفة ديزيريت نيوز . 11 يوليو 1990. مؤرشف من الأصل في 3 ديسمبر 2013.
  46. ↑ ديانا ب. هنريكس (16 فبراير 2003). "الاحتيال في أسهم البنسات، من كلا الجانبين الآن" . نيويورك تايمز .