تصنيفات موديز

📅 آخر تحديث: ٢٩ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٩ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 1 صور
الموسوعة الحرة

موديز للتصنيفات الائتمانية هي قسم التصنيفات الائتمانية في مؤسسة موديز . كانت تُعرف باسم موديز لخدمات المستثمرين حتى مارس 2024، عندما أُعيد تسميتها إلى موديز للتصنيفات الائتمانية. [ 3 ] تُقدم موديز للتصنيفات الائتمانية أبحاثًا مالية دولية حول السندات الصادرة عن الكيانات التجارية والحكومية. إلى جانب ستاندرد آند بورز ومجموعة فيتش ، تُعد موديز إحدى وكالات التصنيف الائتماني الثلاث الكبرى .

تُصنّف الشركة الجدارة الائتمانية للمقترضين باستخدام مقياس تصنيف موحد يقيس الخسائر المتوقعة للمستثمرين في حالة التخلف عن السداد . تُصنّف وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية سندات الدين في عدة قطاعات من سوق السندات ، تشمل السندات الحكومية والبلدية وسندات الشركات ؛ والاستثمارات المُدارة مثل صناديق سوق المال وصناديق الدخل الثابت؛ والمؤسسات المالية بما فيها البنوك وشركات التمويل غير المصرفية؛ وفئات الأصول في التمويل المهيكل . [ 4 ] في نظام موديز للتصنيفات الائتمانية، تُمنح الأوراق المالية تصنيفًا من Aaa إلى C، حيث يُمثل Aaa أعلى جودة وC أدنى جودة.

تأسست شركة موديز على يد جون مودي عام 1909، بهدف إصدار كتيبات إحصائية متعلقة بالأسهم والسندات وتصنيفات السندات. وفي عام 1975، صنّفتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية كمنظمة تصنيف إحصائي معترف بها وطنياً (NRSRO) . [ 5 ] وبعد عقود من ملكية شركة دان أند برادستريت لها ، أصبحت موديز لخدمات المستثمرين شركة مستقلة عام 2000، وتأسست شركة موديز كوربوريشن كشركة قابضة. [ 6 ] وفي 6 مارس 2024، تم تغيير اسم موديز لخدمات المستثمرين إلى موديز للتصنيفات الائتمانية. [ 7 ]

الدور في أسواق رأس المال

تُعرف وكالات موديز، وستاندرد آند بورز، وفيتش مجتمعةً أحيانًا باسم وكالات التصنيف الائتماني الثلاث الكبرى. ورغم أن البعض ينظر إلى هذه الوكالات على أنها مترادفة، إلا أن لكل منها منهجية مختلفة. [ 8 ] وتعمل هذه الوكالات الثلاث على مستوى العالم، ولها مكاتب في ست قارات، وتُصنّف أوراقًا مالية تُقدّر قيمتها بعشرات التريليونات من الدولارات.

تؤدي وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية ومنافسوها المقربون دورًا محوريًا في أسواق رأس المال العالمية كمزودين تكميليين من جهات خارجية لتحليل الائتمان، تستخدمهم البنوك والمستثمرون الآخرون عند تقييم المخاطر الائتمانية لأوراق مالية محددة. [ 9 ] يُعد هذا النوع من التحليل من طرف ثالث مفيدًا بشكل خاص للمستثمرين الصغار والأقل خبرة، وكذلك لجميع المستثمرين لاستخدامه كمعيار خارجي للمقارنة في قراراتهم. [ 10 ]

تؤدي وكالات التصنيف الائتماني دورًا هامًا في قوانين ولوائح الولايات المتحدة والعديد من الدول الأخرى، مثل دول الاتحاد الأوروبي . ففي الولايات المتحدة، تستخدم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تصنيفاتها الائتمانية كمنظمات تصنيف إحصائي معترف بها وطنيًا ( NRSROs) لأغراض تنظيمية متنوعة. [ 11 ] ومن بين آثار الاستخدام التنظيمي تمكين الشركات ذات التصنيف المنخفض من بيع سندات الدين لأول مرة؛ إذ أن تصنيفاتها المنخفضة ميزتها فقط عن الشركات ذات التصنيف الأعلى، بدلًا من استبعادها تمامًا كما كان الحال سابقًا. [ 12 ] ومع ذلك، يتمثل جانب آخر من الاستخدام الآلي للتصنيفات من قبل الهيئات التنظيمية في تعزيز "التأثيرات الدورية" و"التأثيرات الحادة" لتخفيضات التصنيف. في أكتوبر 2010، وضع مجلس الاستقرار المالي (FSB) مجموعة من "المبادئ للحد من الاعتماد" على وكالات التصنيف الائتماني في القوانين واللوائح والممارسات السوقية للدول الأعضاء في مجموعة العشرين . [ 10 ] منذ أوائل التسعينيات، استخدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أيضًا تصنيفات NRSRO في قياس الأوراق التجارية التي تحتفظ بها صناديق سوق المال . [ 11 ]

صنّفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية سبع شركات أخرى كوكالات تصنيف معترف بها وطنياً، [ 13 ] بما في ذلك، على سبيل المثال، شركة AM Best ، التي تركز على التزامات شركات التأمين . وتشمل الشركات التي تتنافس معها وكالة موديز في مجالات محددة شركة أبحاث الاستثمار Morningstar، وشركات نشر المعلومات المالية للمستثمرين مثل Thomson Reuters و Bloomberg LP [ 14 ].

منذ مطلع الألفية الثانية على وجه الخصوص، دأبت وكالة موديز على إتاحة محلليها للصحفيين، وتصدر بيانات عامة دورية حول أوضاع الائتمان. [ 12 ] كما تنظم موديز، على غرار وكالة ستاندرد آند بورز، ندوات عامة لتثقيف مُصدري الأوراق المالية الجدد حول المعلومات التي تستخدمها لتحليل سندات الدين. [ 12 ]

استحوذت موديز على حصة مسيطرة في شركة " بيانات مخاطر المناخ " فور توينتي سيفن في عام 2019. [ 15 ] [ 16 ]

تصنيفات موديز الائتمانية

بحسب وكالة موديز، فإن الغرض من تصنيفاتها هو "تزويد المستثمرين بنظام تصنيف بسيط يُمكن من خلاله تقييم الجدارة الائتمانية النسبية المستقبلية للأوراق المالية". تُضيف موديز إلى كل تصنيف من تصنيفاتها، من Aa إلى Caa، مُعدِّلات رقمية 1 و2 و3؛ فكلما انخفض الرقم، ارتفع التصنيف. أما التصنيفات Aaa وCa وC فلا تخضع لهذا التعديل. وتوضح موديز أن تصنيفاتها "لا تُفسَّر على أنها توصيات"، كما أنها ليست أساسًا وحيدًا لاتخاذ القرارات الاستثمارية. إضافةً إلى ذلك، لا تُشير تصنيفاتها إلى سعر السوق، مع أن ظروف السوق قد تؤثر على المخاطر الائتمانية. [ 17 ] [ 18 ]

تصنيفات موديز الائتمانية
درجة استثمارية
تصنيفالتصنيفات طويلة الأجلالتصنيفات قصيرة الأجل
آآآآمصنفة كأعلى جودة وأقل مخاطر ائتمانية.برايم-1 أفضل قدرة على سداد الديون قصيرة الأجل
Aa1تم تصنيفها على أنها ذات جودة عالية ومخاطر ائتمانية منخفضة للغاية.
Aa2
Aa3
A1تم تصنيفها بدرجة متوسطة عليا ومخاطر ائتمانية منخفضة.
A2برايم-1 / برايم-2 أفضل قدرة أو قدرة عالية على سداد الديون قصيرة الأجل
A3
Baa1تم تصنيفها على أنها متوسطة الدرجة، مع بعض العناصر المضاربة ومخاطر ائتمانية معتدلة.برايم-2 قدرة عالية على سداد الديون قصيرة الأجل
Baa2القدرة العالية أو القدرة المقبولة على سداد الديون قصيرة الأجل (الدرجة الثانية / الثالثة)
Baa3برايم-3 قدرة مقبولة على سداد الديون قصيرة الأجل
درجة المضاربة
تصنيفالتصنيفات طويلة الأجلالتصنيفات قصيرة الأجل
Ba1تم تقييمها على أنها تحتوي على عناصر مضاربة ومخاطر ائتمانية كبيرة.غير مصنف ضمن فئة "برايم" لا يندرج ضمن أي من فئات "برايم"
Ba2
Ba3
ب1تم تقييمها على أنها استثمارية مضاربة وذات مخاطر ائتمانية عالية.
B2
ب3
Caa1تم تصنيفها على أنها ذات جودة رديئة ومخاطر ائتمانية عالية للغاية.
Caa2
Caa3
كاليفورنياتم الحكم عليه بأنه شديد المضاربة مع احتمال أن يكون قريباً من التخلف عن السداد أو في حالة تخلف عن السداد، ولكن هناك بعض الإمكانية لاسترداد رأس المال والفائدة.
جيُصنف هذا النوع بأنه ذو أدنى جودة، وعادة ما يكون متعثراً، واحتمالية استرداد رأس المال أو الفائدة منخفضة.

تاريخ موديز

التأسيس والتاريخ المبكر

يعود تاريخ وكالة موديز إلى شركتي نشر أسسهما جون مودي ، مخترع التصنيفات الائتمانية الحديثة للسندات . في عام 1900، نشر مودي أول تقييم له للسوق، بعنوان " دليل موديز للأوراق المالية الصناعية والمتنوعة" ، وأسس شركة جون مودي وشركاه. [ 12 ] قدم هذا المنشور إحصاءات مفصلة تتعلق بأسهم وسندات المؤسسات المالية، والوكالات الحكومية، وشركات التصنيع، والتعدين، والمرافق، والأغذية. حقق المنشور نجاحًا مبكرًا، حيث نفدت طبعته الأولى في أول شهرين. وبحلول عام 1903، أصبح "دليل موديز" منشورًا معترفًا به على الصعيد الوطني. [ 19 ] اضطر مودي لبيع شركته، بسبب نقص رأس المال، عندما أدت أزمة عام 1907 إلى تغييرات عديدة في الأسواق. [ 20 ]

عاد مودي في عام 1909 بإصدار جديد يركز حصراً على سندات السكك الحديدية، بعنوان " تحليل استثمارات السكك الحديدية" [ 11 ] [ 21 ] ، وأسس شركة جديدة باسم "شركة مودي للنشر والتحليلات" [ 12 ] . ورغم اعتراف مودي بأن مفهوم تصنيفات السندات "لم يكن من ابتكاره بالكامل" - إذ أرجع الفضل في ذلك إلى الجهود المبكرة لتصنيف السندات في فيينا وبرلين - إلا أنه كان أول من نشرها على نطاق واسع وبصيغة سهلة الفهم [ 12 ] [ 20 ] [ 22 ] . وكان مودي أيضاً أول من فرض رسوم اشتراك على المستثمرين [ 21 ] . وفي عام 1913، وسّع نطاق الدليل ليشمل الشركات الصناعية والمرافق العامة؛ حيث قدم "دليل مودي" الجديد تصنيفات للأوراق المالية العامة، مُشاراً إليها بنظام تصنيف أبجدي مُستعار من شركات تقارير الائتمان التجارية. وفي العام التالي، أسس مودي الشركة تحت اسم "خدمة مودي للمستثمرين". [ 19 ] وتبعتها شركات تصنيف أخرى خلال السنوات القليلة التالية، بما في ذلك أسلاف وكالات التصنيف الائتماني " الثلاثة الكبار ": بورز في عام 1916، وشركة ستاندرد ستاتيستيكس في عام 1922، [ 12 ] وشركة فيتش للنشر في عام 1924. [ 11 ]

وسعت وكالة موديز نطاق تركيزها ليشمل تصنيفات سندات حكومات الولايات والحكومات المحلية الأمريكية في عام 1919 [ 20 ] ، وبحلول عام 1924، كانت موديز تصنف سوق السندات الأمريكية بأكملها تقريبًا. [ 19 ]

من ثلاثينيات القرن العشرين إلى منتصف القرن

تطورت العلاقة بين سوق السندات الأمريكية ووكالات التصنيف الائتماني بشكل أكبر في ثلاثينيات القرن العشرين. ومع نمو السوق وتجاوزه نطاق مؤسسات الاستثمار المصرفي التقليدية، طالب مستثمرون جدد بزيادة الشفافية، مما أدى إلى سن قوانين جديدة تلزم الجهات المصدرة بالإفصاح، وإنشاء هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). [ 20 ] وفي عام 1936، صدرت مجموعة جديدة من القوانين تحظر على البنوك الاستثمار في "الأوراق المالية الاستثمارية المضاربة" (سندات المضاربة، وفقًا للمصطلحات الحديثة) كما تحددها "كتيبات التصنيف المعترف بها". واقتصرت صلاحيات البنوك على حيازة سندات "ذات درجة استثمارية"، وفقًا لتقدير وكالات موديز، وستاندرد آند بورز، وفيتش. وفي العقود اللاحقة، أقرت هيئات تنظيم التأمين في الولايات متطلبات مماثلة. [ 11 ]

في عام 1962، تم شراء شركة موديز لخدمات المستثمرين من قبل شركة دان أند برادستريت ، وهي شركة تعمل في مجال التقارير الائتمانية ، على الرغم من استمرارها في العمل إلى حد كبير كشركات مستقلة. [ 20 ]

من سبعينيات القرن العشرين إلى عام 2000

في أواخر الستينيات والسبعينيات، بدأ تصنيف الأوراق التجارية والودائع المصرفية . كما بدأت وكالات التصنيف الائتماني الكبرى بفرض رسوم على مُصدري السندات والمستثمرين على حد سواء - بدأت وكالة موديز بذلك عام 1970 [ 12 ] - ويعود ذلك جزئيًا إلى تفاقم مشكلة الاستفادة المجانية المرتبطة بتزايد توفر آلات التصوير الرخيصة [ 23 ] ، وازدياد تعقيد الأسواق المالية [ 19 ] [ 24 ] . كما ازداد حجم وكالات التصنيف الائتماني مع ازدياد عدد المُصدرين [ 25 ] ، سواء في الولايات المتحدة أو خارجها، مما جعل أعمال التصنيف الائتماني أكثر ربحية بشكل ملحوظ. وفي عام 2005، قدّرت موديز أن 90% من إيرادات وكالات التصنيف الائتماني تأتي من رسوم المُصدرين [ 26 ] .

أدى إنهاء نظام بريتون وودز عام 1971 إلى تحرير اللوائح المالية، والتوسع العالمي لأسواق رأس المال في سبعينيات وثمانينيات القرن العشرين. [ 12 ] وفي عام 1975، عدّلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال لشركات الوساطة المالية ، مستخدمةً تصنيفات السندات كمعيار. وقد حددت الهيئة وكالة موديز وتسع وكالات أخرى (أصبحت خمسًا لاحقًا نتيجةً لعمليات الدمج) باعتبارها "منظمات تصنيف إحصائي معترف بها وطنيًا" (NRSROs) يمكن لشركات الوساطة المالية استخدامها لتلبية هذه المتطلبات. [ 11 ] [ 27 ]

شهدت ثمانينيات القرن العشرين وما بعدها توسعًا في سوق رأس المال العالمي؛ حيث افتتحت وكالة موديز أول مكاتبها الخارجية في اليابان عام 1985، تلتها مكاتب في المملكة المتحدة عام 1986، وفرنسا عام 1988، وألمانيا عام 1991، وهونغ كونغ عام 1994، والهند عام 1998، والصين عام 2001. [ 12 ] كما ازداد عدد السندات التي صنفتها موديز ووكالات التصنيف الثلاث الكبرى بشكل ملحوظ. ففي عام 1997، كانت موديز تصنف سندات بقيمة تقارب 5 تريليونات دولار أمريكي صادرة عن 20 ألف جهة أمريكية و1200 جهة غير أمريكية. [ 21 ] شهدت التسعينيات والألفية الجديدة أيضًا فترة تدقيق متزايد، حيث رفعت جهات إصدار غير راضية دعاوى قضائية ضد وكالة موديز، وخضعت لتحقيق من قبل وزارة العدل الأمريكية ، [ 28 ] بالإضافة إلى الانتقادات التي أعقبت فضيحة إنرون ، وأزمة الرهن العقاري الثانوي في الولايات المتحدة ، والأزمة المالية لعام 2008. [ 12 ] [ 29 ]

في عام ١٩٩٨، باعت شركة دان أند برادستريت قسم النشر التابع لموديز إلى شركة فاينانشال كوميونيكيشنز (التي أعيد تسميتها لاحقًا إلى ميرجنت ). [ ٣٠ ] وبعد سنوات من الشائعات والضغوط من المساهمين المؤسسيين، [ ٣١ ] أعلنت دان أند برادستريت، الشركة الأم لموديز، في ديسمبر ١٩٩٩، عن نيتها فصل قسم خدمات مستثمري موديز ليصبح شركة مستقلة مدرجة في البورصة . ورغم أن عدد موظفي موديز في هذا القسم كان أقل من ١٥٠٠ موظف، إلا أنه كان يمثل حوالي ٥١٪ من أرباح دان أند برادستريت في العام الذي سبق الإعلان. [ ٣٢ ] اكتملت عملية الفصل في ٣٠ سبتمبر ٢٠٠٠، [ ٣٣ ] وخلال السنوات الخمس التالية، ارتفعت قيمة أسهم موديز بأكثر من ٣٠٠٪. [ ٢١ ]

طفرة التمويل المهيكل وما بعدها

ارتفعت إيرادات التمويل المهيكل من 28% من إجمالي إيرادات وكالة موديز عام 1998 إلى ما يقارب 50% عام 2007، وشكّلت هذه الإيرادات "معظم نمو موديز" خلال تلك الفترة. [ 34 ] ووفقًا لتقرير لجنة التحقيق في الأزمة المالية ، خلال الأعوام 2005 و2006 و2007، مثّل تصنيف منتجات التمويل المهيكل، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، ما يقارب نصف إيرادات التصنيف لدى موديز. وبين عامي 2000 و2007، زادت إيرادات تصنيف الأدوات المالية المهيكلة بأكثر من أربعة أضعاف. [ 35 ] ومع ذلك، ثارت بعض التساؤلات حول النماذج التي استخدمتها موديز لمنح المنتجات المهيكلة تصنيفات عالية. ففي يونيو 2005، قبيل أزمة الرهن العقاري الثانوي، حدّثت موديز منهجها لتقدير ترابط التخلف عن السداد للرهون العقارية غير التقليدية/غير الممتازة الداخلة في منتجات التمويل المهيكلة، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والتزامات الدين المضمونة . استند نموذجها الجديد إلى اتجاهات العشرين عامًا الماضية، والتي شهدت خلالها أسعار المساكن ارتفاعًا، وانخفاضًا كبيرًا في حالات التخلف عن سداد الرهن العقاري، وقطاعًا صغيرًا جدًا من منتجات الرهن العقاري غير التقليدية في السوق. [ 36 ]

في 10 يوليو/تموز 2007، وفي خطوة غير مسبوقة، خفّضت وكالة موديز تصنيف 399 سندًا مدعومًا برهون عقارية عالية المخاطر، كانت قد صدرت في العام السابق. وبعد ثلاثة أشهر، خفّضت تصنيف 2506 شريحة أخرى (بقيمة 33.4 مليار دولار). وبحلول نهاية الأزمة، خفّضت موديز تصنيف 83% من جميع شرائح السندات المدعومة برهون عقارية المصنفة Aaa لعام 2006، وجميع شرائح Baa. [ 37 ] [ 38 ]

في يونيو 2013، حذرت وكالة موديز لخدمات المستثمرين من أن التصنيف الائتماني لتايلاند قد يتضرر بسبب برنامج رهن الأرز المكلف بشكل متزايد والذي خسر 200 مليار باهت (6.5 مليار دولار) في الفترة 2011-2012. [ 39 ]

الجدل

تخفيضات التصنيف السيادي

كثيراً ما تتعرض وكالة موديز، إلى جانب وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية الأخرى، لانتقادات من الدول التي خُفِّض تصنيف ديونها العامة، والتي تدّعي عموماً ارتفاع تكلفة الاقتراض نتيجةً لهذا التخفيض. [ 40 ] ومن أمثلة تخفيضات تصنيف الديون السيادية التي حظيت باهتمام إعلامي كبير آنذاك: أستراليا في ثمانينيات القرن الماضي، وكندا واليابان في تسعينياته، وتايلاند خلال الأزمة المالية الآسيوية عام 1997 ، [ 12 ] والبرتغال عام 2011 في أعقاب أزمة الديون السيادية الأوروبية . [ 41 ]

تقييمات غير مطلوبة

واجهت وكالة موديز في بعض الأحيان دعاوى قضائية من جهات قامت بتقييم سنداتها دون طلب مسبق، بالإضافة إلى تحقيقات بشأن هذه التقييمات. ففي أكتوبر/تشرين الأول 1995، رفعت المنطقة التعليمية في مقاطعة جيفرسون بولاية كولورادو دعوى قضائية ضد موديز، مدعيةً أن منحها "نظرة مستقبلية سلبية" لإصدار سندات عام 1993 دون طلب مسبق استند إلى اختيار مقاطعة جيفرسون وكالتي ستاندرد آند بورز وفيتش لتقييمها. وقد أدى تقييم موديز إلى زيادة تكلفة الإصدار على مقاطعة جيفرسون بمقدار 769 ألف دولار. [ 42 ] جادلت موديز بأن تقييمها كان "رأيًا" وبالتالي فهو محمي دستوريًا؛ وقد وافقت المحكمة على ذلك، وأُيّد القرار عند الاستئناف. [ 21 ]

في منتصف التسعينيات، فتح قسم مكافحة الاحتكار بوزارة العدل الأمريكية تحقيقًا لتحديد ما إذا كانت التصنيفات الائتمانية غير المطلوبة تُعدّ ممارسة غير قانونية للسلطة السوقية ، [ 28 ] إلا أن التحقيق أُغلق دون توجيه أي اتهامات تتعلق بمكافحة الاحتكار. وقد أشارت وكالة موديز إلى أنها تُصدر تصنيفات ائتمانية غير مطلوبة منذ عام 1909، وأن هذه التصنيفات تُعدّ "أفضل دفاع للسوق ضد التلاعب بالتصنيفات" من قِبل الجهات المُصدرة. وفي نوفمبر 1999، أعلنت موديز أنها ستبدأ في تحديد التصنيفات غير المطلوبة كجزء من خطوة عامة نحو مزيد من الشفافية. [ 12 ] وواجهت الوكالة شكوى مماثلة في منتصف العقد الأول من الألفية الثانية من شركة هانوفر ري ، وهي شركة تأمين ألمانية خسرت 175 مليون دولار من قيمتها السوقية عندما تم تخفيض تصنيف سنداتها إلى "غير استثماري". [ 11 ] [ 43 ] [ 44 ] في عام 2005، كانت التقييمات غير المطلوبة محور استدعاء من مكتب المدعي العام لولاية نيويورك في عهد إليوت سبيتزر ، ولكن لم يتم توجيه أي اتهامات مرة أخرى. [ 21 ]

في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 ، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قواعد جديدة لقطاع وكالات التصنيف الائتماني، من بينها قاعدة تشجع على إصدار التصنيفات غير المطلوبة. وتهدف هذه القاعدة إلى الحد من تضارب المصالح المحتمل في نموذج "الدفع من قبل المُصدر" من خلال ضمان "نطاق أوسع من الآراء حول الجدارة الائتمانية" للأوراق المالية أو الأدوات المالية. [ 45 ] [ 46 ]

مزاعم تضارب المصالح

تعرض نموذج أعمال "الدفع من قبل المُصدر" الذي اعتمدته وكالة موديز وغيرها من وكالات التصنيف الائتماني في سبعينيات القرن الماضي لانتقادات بسبب احتمالية تضارب المصالح ، إذ يُفترض أن وكالات التصنيف قد ترفع تصنيف ورقة مالية معينة بشكل مصطنع لإرضاء المُصدر. [ 11 ] ومع ذلك، أقرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مؤخرًا، في تقريرها الموجز الصادر في 30 سبتمبر 2011 عن فحصها السنوي الإلزامي لوكالات التصنيف الائتماني المعترف بها وطنيًا، بأن نموذج "الدفع من قبل المشتركين" الذي عملت بموجبه موديز قبل اعتماد نموذج "الدفع من قبل المُصدر" "ينطوي أيضًا على تضارب مصالح متأصل في حقيقة أن المشتركين، الذين تعتمد عليهم وكالة التصنيف الائتماني المعترف بها وطنيًا، لهم مصلحة في إجراءات التصنيف ويمكنهم ممارسة ضغط على الوكالة لتحقيق نتائج معينة". [ 47 ] كما أثارت مزاعم أخرى حول تضارب المصالح، والتي كانت أيضًا موضوع تحقيق أجرته وزارة العدل في منتصف التسعينيات، تساؤلًا حول ما إذا كانت موديز قد ضغطت على المُصدرين لاستخدام خدماتها الاستشارية تحت طائلة التهديد بتخفيض تصنيف السندات. [ 48 ] ​​أكدت وكالة موديز أن سمعتها في السوق هي العامل الحاسم، وأشارت دراسة أجريت عام 2003، غطت الفترة من 1997 إلى 2002، إلى أن "تأثيرات السمعة" تفوق تضارب المصالح. وقال توماس ماكغواير، نائب الرئيس التنفيذي السابق، في عام 1995: "إن ما يدفعنا بالدرجة الأولى هو الحفاظ على سجلنا الحافل. هذا هو أساس عملنا". [ 49 ]

في مارس 2021، توصلت وكالة موديز إلى تسوية مع الاتحاد الأوروبي بشأن مزاعم تضارب المصالح. وقد غُرِّمت موديز بمبلغ 3.7 مليون يورو (4.35 مليون دولار). [ 50 ]

الأزمة المالية لعام 2008

أدت الأزمة المالية لعام 2008 إلى زيادة التدقيق في تقييمات وكالات التصنيف الائتماني للأوراق المالية المعقدة ذات الهيكلة المالية . وتعرضت وكالة موديز ومنافسوها المقربون لانتقادات حادة عقب عمليات خفض تصنيف واسعة النطاق بدأت في يوليو 2007. [ 51 ] [ 52 ] ووفقًا لتقرير لجنة التحقيق في الأزمة المالية، تم تخفيض تصنيف 83% من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي صنفتها موديز بدرجة AAA في عام 2006 إلى درجة غير استثمارية بحلول عام 2010. [ 53 ] وفي "استنتاجاتها بشأن الفصل الثامن"، ذكرت لجنة التحقيق في الأزمة المالية: "كان هناك قصور واضح في حوكمة الشركات في موديز، حيث لم تضمن جودة تصنيفاتها لعشرات الآلاف من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري وسندات الدين المضمونة". [ 54 ]

في مواجهة الحاجة إلى استثمار المزيد من رأس المال في الأوراق المالية ذات التصنيف الائتماني المنخفض، سعى المستثمرون، كالبنوك وصناديق التقاعد وشركات التأمين، إلى بيع حيازاتهم من الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية سكنية (RMBS) والتزامات الدين المضمونة (CDO). [ 55 ] انخفضت قيمة هذه الأوراق المالية التي تحتفظ بها المؤسسات المالية، وتوقفت سوق إصدار الأوراق المالية الجديدة ذات التصنيف الائتماني المنخفض. [ 56 ] يرى بعض الأكاديميين ومراقبي القطاع أن التخفيضات الجماعية للتصنيفات الائتمانية من قبل وكالات التصنيف كانت جزءًا من سلسلة الأحداث التي أدت إلى الأزمة المالية عام 2008. [ 55 ] [ 57 ] [ 58 ] [ 59 ]

في عام 2008، خلص فريق دراسة شكلته لجنة النظام المالي العالمي (CGFS)، التابعة لبنك التسويات الدولية ، إلى أن وكالات التصنيف الائتماني قللت من شأن خطورة أزمة الرهن العقاري الثانوي ، كما فعل العديد من المشاركين في السوق. ووفقًا للجنة، شملت العوامل الرئيسية المساهمة في الأزمة محدودية البيانات التاريخية والتقليل من شأن عوامل مخاطر الجهات المانحة. كما خلصت اللجنة إلى أن تصنيفات الوكالات يجب أن تدعم، لا أن تحل محل، جهود العناية الواجبة للمستثمرين، وأن توفر الوكالات معلومات أفضل حول عوامل المخاطر الرئيسية لتصنيفات التمويل المهيكل. وفي أكتوبر 2007، حسّنت وكالة موديز معاييرها الخاصة بالجهات المانحة، حيث ارتفعت توقعات الخسائر بشكل ملحوظ من أعلى مستوى إلى أدنى مستوى. وفي مايو 2008، اقترحت موديز إضافة مؤشرات التقلب وحساسية الخسائر إلى تصنيفاتها الحالية. [ 29 ] [ 60 ] على الرغم من انتقاد وكالات التصنيف الائتماني بسبب "قصورها الفني وعدم كفاية مواردها"، فقد ذكر مجلس الاستقرار المالي أن "حاجة الوكالات إلى تحسين سمعتها تُعتبر قوة دافعة" للتغيير. [ 10 ] في الواقع، خسرت وكالة موديز حصة سوقية في قطاعات معينة نتيجة لتشديدها معايير التصنيف على بعض الأوراق المالية المدعومة بالأصول، مثل سوق الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية تجارية (CMBS) في عام 2007. [ 61 ]

في أبريل 2013، قامت وكالة موديز، إلى جانب ستاندرد آند بورز ومورغان ستانلي ، بتسوية أربعة عشر دعوى قضائية رفعتها جهات من بينها بنك أبوظبي التجاري ومقاطعة كينغ في واشنطن . وزعمت الدعاوى أن الوكالات بالغت في تصنيفاتها لأدوات الاستثمار المهيكلة المشتراة. [ 62 ]

في يناير 2017، وافقت وكالة موديز على دفع ما يقارب 864 مليون دولار لتسوية دعاوى مدنية اتحادية وولائية تتعلق بممارسات التصنيف الائتماني قبل الأزمة، مع التزامها بإجراء تغييرات في ممارساتها التجارية. [ 63 ] وفي عام 2021، فرضت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق غرامة قدرها 3.7 مليون يورو على خمسة كيانات تابعة لموديز بسبب إخفاقات في الإفصاح عن تضارب المصالح. [ 64 ]

أبحاث الائتمان العالمية

في مارس 2013، نشرت وكالة موديز لخدمات المستثمرين تقريرها بعنوان " نمو السيولة النقدية بنسبة 10% إلى 1.45 تريليون دولار؛ استمرار توسع الحيازات الخارجية" ضمن سلسلة أبحاثها الائتمانية العالمية، حيث قامت بدراسة الشركات المصنفة لديها في القطاع غير المالي للشركات الأمريكية. ووفقًا للتقرير، بحلول نهاية عام 2012، بلغت السيولة النقدية للشركات غير المالية الأمريكية 1.45 تريليون دولار، أي بزيادة قدرها 10% عن عام 2011. وفي نهاية عام 2011، بلغت السيولة النقدية للشركات غير المالية الأمريكية 1.32 تريليون دولار، وهو مستوى قياسي بالفعل. [ 65 ] وتشير تقديرات موديز إلى أن 840 مليار دولار، أو 58% من إجمالي السيولة النقدية للشركات المصنفة، موجودة في الخارج. [ 66 ]

تقرير موديز 2025 (توقعات موديز للتصنيفات الائتمانية للاقتصاد الكلي العالمي 2026-2027)

وفقًا لتقرير " التوقعات الاقتصادية الكلية العالمية 2026-2027 " الصادر عن وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية ، تتوقع موديز نموًا معتدلًا ولكنه غير متوازن على الصعيد العالمي، حيث من المتوقع أن يبلغ الناتج المحلي الإجمالي العالمي 2.5-2.6% خلال الفترة 2026-2027. ومن المتوقع أن تنمو الاقتصادات المتقدمة بنحو 1.5%، بينما تقترب الأسواق الناشئة - بقيادة الهند - من 4%. وحذرت موديز من أن التوقعات العالمية لا تزال "مستقرة ولكنها غير متوازنة"، متأثرة باختلاف السياسات، والتوترات الجيوسياسية، وتغير أنماط التجارة، مع احتمال حدوث تقلبات نتيجة للاحتكاكات بين الولايات المتحدة والصين ، وتقلبات قطاع التكنولوجيا، حتى مع استمرار الابتكار في رفع الإنتاجية.

من المرجح أن يشهد الاقتصاد الأمريكي تباطؤًا طفيفًا مع استقراره، مدعومًا بالإنفاق الاستهلاكي والاستثمار القائم على الذكاء الاصطناعي، بينما يُظهر الاقتصاد الأوروبي انتعاشًا متواضعًا مدفوعًا بزيادة فرص العمل ومشاريع البنية التحتية. وتشير التوقعات إلى أن نمو الصين سيبلغ 5% في عام 2025، لينخفض ​​إلى 4.2% بحلول عام 2027 وسط ضعف الاستهلاك وانخفاض الاستثمار. وتتوقع الوكالة نمو الناتج المحلي الإجمالي للهند بنسبة 6.5% سنويًا حتى عام 2027، مدعومًا بالإنفاق القوي على البنية التحتية، والطلب الاستهلاكي المرتفع، وتنوع الصادرات.

أشادت وكالة موديز بالمرونة الاقتصادية للهند حتى في ظل الرسوم الجمركية الأمريكية الباهظة في ظل السياسات التجارية للرئيس السابق دونالد ترامب . ونجح المصدرون الهنود، الذين واجهوا رسومًا تصل إلى 50% على بعض السلع، في إعادة توجيه الشحنات، حيث ارتفع إجمالي الصادرات بنسبة 6.75% في عام 2025 على الرغم من انخفاض الصادرات إلى الولايات المتحدة بنسبة 11.9%.

أرجع التقرير النمو المطرد للهند إلى سياسة نقدية داعمة وانخفاض التضخم. ويعكس قرار بنك الاحتياطي الهندي الإبقاء على سعر إعادة الشراء في أكتوبر 2025 نهجه المتوازن في ظل النمو القوي واستقرار الأسعار. كما أشارت وكالة موديز إلى أن التدفقات القوية لرؤوس الأموال الأجنبية والمناخ الإيجابي للمستثمرين قد خففا من حدة الصدمات الخارجية في الهند، وحافظا على سيولة السوق. [ 67 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ "مؤسسة موديز تعلن نتائج الربع الرابع والسنة المالية 2023" . هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (المرفق 99.1) . 13 فبراير 2024.
  2. ↑ "عارض XBRL المضمن" . sec.gov . تم الاطلاع عليه بتاريخ 18 يوليو 2025 .
  3. ↑ كلانتون، أليسيا (6 مارس 2024). "وكالة موديز لخدمات المستثمرين تتخلى عن اسمها الذي يعود تاريخه إلى قرن من الزمان في عملية إعادة تسمية العلامة التجارية" . بلومبيرغ نيوز .
  4. ↑ "قطاع السوق" . خدمة مستثمري موديز . 2011. تم الاطلاع عليه في 30 أغسطس 2011 .
  5. ↑ فيني، دينيس. "نبذة تاريخية عن وكالات التصنيف الائتماني" . إنفستوبيديا . تم الاطلاع عليه بتاريخ 17 مارس 2020 .
  6. ↑ مارتي، وولفغانغ (14 أكتوبر 2017). تحليلات الدخل الثابت: السندات في بيئات أسعار الفائدة المرتفعة والمنخفضة . سبرينغر. ISBN 978-3-319-48541-6.
  7. ↑ كلانتون، أليسيا (6 مارس 2024). "وكالة موديز لخدمات المستثمرين تتخلى عن اسمها العريق في إطار عملية إعادة تسمية العلامة التجارية" . بلومبيرغ . تم الاطلاع عليه في 7 مارس 2024 .{{cite news}}: CS1 maint: deprecated archiveal service ( link )
  8. ↑ فيليكس سالمون (9 أغسطس 2011). "الفرق بين ستاندرد آند بورز وموديز". رويترز.
  9. ↑ مبادئ الحد من الاعتماد على تصنيفات وكالات التصنيف الائتماني (تقرير). مجلس الاستقرار المالي. 27 أكتوبر 2010.
  10. ١ ٢ ٣ "مبادئ الحد من الاعتماد على تصنيفات وكالة إعادة الاستثمار المجتمعي" (ملف PDF) . financialstabilityboard.org . مجلس الاستقرار المالي. ٢٧ أكتوبر ٢٠١٠. تم الاطلاع عليه في ٣٠ أغسطس ٢٠١١ .
  11. 1 2 3 4 5 6 7 8 وايت، لورانس ج. (ربيع 2010). "وكالات التصنيف الائتماني" . مجلة وجهات النظر الاقتصادية . 24 (2): 211-226 . CiteSeerX 10.1.1.612.7054 . doi : 10.1257/jep.24.2.211 . 
  12. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 تيموثي ج. سنكلير (2005). أسياد رأس المال الجدد: وكالات تصنيف السندات الأمريكية وسياسات الجدارة الائتمانية . مطبعة جامعة كورنيل. ISBN 9780801443282.
  13. ↑ "وكالات التصنيف الائتماني - NRSROs" . sec.gov . هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية . تم الاطلاع عليه بتاريخ 30 أغسطس 2011 .
  14. ↑ "أبرز ما جاء في مدونة محللي Zacks: شركة موديز، وشركة تومسون رويترز، ومجموعة ريسك ميتريكس، وشركة دان أند برادستريت، وشركة البيانات التفاعلية" . zacks.com . 5 مارس 2010. مؤرشف من الأصل في 9 مايو 2013. تم الاطلاع عليه في 30 أغسطس 2011 .
  15. ↑ فلافيل، كريستوفر (25 يوليو/تموز 2019). "موديز تستحوذ على شركة بيانات مناخية، في إشارة إلى تدقيق جديد في مخاطر المناخ" . صحيفة نيويورك تايمز . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0362-4331 . تاريخ الاطلاع: 25 يوليو/تموز 2019 . 
  16. ↑ "موديز تستحوذ على شركة بيانات مخاطر المناخ" . التمويل البيئي . 24 يوليو 2019. تم الاطلاع عليه في 25 يوليو 2019 .
  17. ↑ "تعريفات التصنيفات" . Moody's.com . خدمة مستثمري موديز. 2011. تم الاطلاع عليه بتاريخ 30 أغسطس 2011 .
  18. ↑ "تقرير عن أنشطة وكالات التصنيف الائتماني" (ملف PDF) . اللجنة الفنية للمنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية. سبتمبر 2003. تم الاطلاع عليه في 1 ديسمبر 2011 .
  19. 1 2 3 4 "تاريخ موديز: قرن من الريادة في السوق" . moody's.com . تم الاطلاع عليه بتاريخ 17 أغسطس 2011 .
  20. 1 2 3 4 5 ريتشارد سيلا (1-2 مارس 2000). مدخل تاريخي حول أعمال التصنيفات الائتمانية (ملف PDF) . دور أنظمة التقارير الائتمانية في الاقتصاد الدولي. واشنطن العاصمة: البنك الدولي. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 28 فبراير 2017. تم الاطلاع عليه في 30 أغسطس 2011 .
  21. 1 2 3 4 5 6 ياسويوكي، فوتشيتا؛ روبرت إي. ليتان (2006). حراس البوابة المالية: هل بإمكانهم حماية المستثمرين؟ واشنطن العاصمة: مطبعة مؤسسة بروكينغز. ISBN 978-0-8157-2981-5تم الاطلاع عليه بتاريخ 30 أغسطس 2011 .
  22. ↑ ريتشارد س. ويلسون (1987). الأوراق المالية العليا للشركات: تحليل وتقييم السندات، والسندات القابلة للتحويل، والأسهم الممتازة . شيكاغو: بروبوس. ISBN 9780917253799.
  23. ↑ وايت، بن (31 يناير 2002). "هل تحقق وكالات التصنيف الائتماني المعايير المطلوبة؟؛ قضية إنرون تعيد إحياء بعض القضايا القديمة". صحيفة واشنطن بوست .
  24. ↑ وايت، لورانس ج. (24 يناير 2009). "مشاكل الوكالة - وحلولها" . المجلة الأمريكية . معهد المشاريع الأمريكية. مؤرشف من الأصل في 2 نوفمبر 2013. تم الاطلاع عليه في 1 ديسمبر 2011 .
  25. ↑ كلارك، توماس (2009). حوكمة الشركات الأوروبية: قراءات ووجهات نظر . تايلور وفرانسيس. ص 15. ISBN  9780415405331تم الاطلاع عليه بتاريخ 1 ديسمبر 2011 .
  26. ↑ "نموذج 10-K لشركة موديز لعام 2005" (ملف PDF) . files.shareholder.com . شركة موديز. 8 مارس 2005. تم الاطلاع عليه في 30 أغسطس 2011 .
  27. ↑ "الرقابة على وكالات التصنيف الائتماني المسجلة كمنظمات تصنيف إحصائي معترف بها وطنياً" (ملف PDF) . sec.gov . هيئة الأوراق المالية والبورصات. 2 فبراير 2007. تم الاطلاع عليه بتاريخ 8 نوفمبر 2011 .
  28. 1 2 "مراقبة المراقبين: وزارة العدل تطلق تحقيقًا في تصنيفات موديز". تولسا وورلد . 28 مارس 1996.
  29. 1 2 "التصنيفات في التمويل المهيكل: ما الخطأ الذي حدث وما الذي يمكن فعله لمعالجة أوجه القصور؟". أوراق لجنة النظام المالي العالمي . 32. لجنة النظام المالي العالمي. يوليو 2008.
  30. ↑ مراسل، من فريق عمل صحيفة وول ستريت جورنال (16 يوليو/تموز 1998). "شركة نشر ناشئة توافق على شراء وحدة نشر المعلومات التابعة لموديز" . صحيفة وول ستريت جورنال . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0099-9660 . تاريخ الاطلاع: 3 أغسطس/آب 2021 . 
  31. ↑ لين شيرمان (16 ديسمبر 1999). "قد تصبح وكالة موديز المستقلة منافسًا أكثر قوة". ذا بوند باير .
  32. ↑ كينيث ن. جيلبين (16 ديسمبر 1999). "دان أند برادستريت ستفصل موديز" . صحيفة نيويورك تايمز . تم الاطلاع عليه في 30 أغسطس 2011 .
  33. ↑ لويز بومان (نوفمبر 2000). "كآبة مودي" . مجلة تمويل الطيران . تم الاطلاع عليه في 30 أغسطس 2011 .
  34. ↑ ماكلين، ونوسيرا. كل الشياطين هنا ، 2010 (ص 124)
  35. ↑ التقرير النهائي للجنة الوطنية المعنية بأسباب الأزمة المالية والاقتصادية في الولايات المتحدة ، ص 118
  36. ↑ تقرير لجنة التحقيق في الأزمة المالية (ملف PDF) . اللجنة الوطنية المعنية بأسباب الأزمة المالية والاقتصادية في الولايات المتحدة. 2011. ص 147. 
  37. ↑ تقرير لجنة التحقيق في الأزمة المالية (ملف PDF) . اللجنة الوطنية المعنية بأسباب الأزمة المالية والاقتصادية في الولايات المتحدة. 2011. الصفحات 221-222 . 
  38. ↑ "1 AFGI070708.ppt أزمة الرهن العقاري الثانوي: التسلسل الزمني لإجراءات وكالات التصنيف، مقتطف من تقرير AFGI الصادر في يوليو 2008" (ملف PDF) . مؤرشف من النسخة الأصلية (ملف PDF) بتاريخ 25 أبريل 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 يوليو 2013 .
  39. ↑ مايربروجر، أرنو (6 يونيو 2013). "وكالة موديز تهدد بتخفيض التصنيف الائتماني لتايلاند" . إنسايد إنفستور . تم الاطلاع عليه بتاريخ 6 يونيو 2013 .
  40. ↑ جيسون رازنيك (8 يوليو 2011). "كيفية الربح من التهديدات الأوروبية ضد وكالات التصنيف الائتماني". فوربس .
  41. ↑ فولفغانغ مونشاو (10 يوليو 2011). "لا تلوموا وكالة موديز على أزمة اليورو الفوضوية". صحيفة فايننشال تايمز .
  42. ↑ مقاطعة جيفرسون التعليمية رقم R-1 ضد شركة مودي لخدمات المستثمرين ، 175 F.3d 848 (1999).
  43. ↑ أليك كلاين (24 نوفمبر/تشرين الثاني 2004). "بعض المقترضين يقولون إن سلطة مصنّفي الائتمان تؤدي إلى تجاوزات" . صحيفة واشنطن بوست . تاريخ الاطلاع: 30 أغسطس/آب 2011 .
  44. ↑ كيفن د. هول (18 أكتوبر 2009). "كيف باعت موديز تصنيفاتها الائتمانية - وخانت المستثمرين" . ماكلاتشي . مؤرشف من الأصل في 11 فبراير 2010. تم الاطلاع عليه في 26 أغسطس 2011 .
  45. ↑ "التعديلات المقترحة على القاعدة 17g-5" (ملف PDF) . السجل الفيدرالي . مكتب الطباعة الحكومي الأمريكي. 9 فبراير 2009. تم الاطلاع عليه في 6 ديسمبر 2011 .
  46. ↑ "متطلبات جديدة لنشر المعلومات للجهات المصدرة والراعية والمتعهدة لأوراق التمويل المهيكل المصنفة" . sidley.com . شركة سيدلي أوستن للمحاماة. 4 مارس 2010. مؤرشف من الأصل في 5 مارس 2012. تم الاطلاع عليه في 6 ديسمبر 2011 .
  47. ↑ «التقرير الموجز لعام 2011 لفحوصات موظفي الهيئة لكل منظمة تصنيف إحصائي معترف بها وطنياً» (ملف PDF) . sec.gov . هيئة الأوراق المالية والبورصات. 30 سبتمبر 2011. تم الاطلاع عليه في 17 أكتوبر 2011 .
  48. ↑ «وكالة موديز تنفي تهديد الشركات بتخفيض تصنيفاتها الائتمانية». صحيفة ميامي هيرالد ، 29 يونيو 1996.
  49. ↑ بيكر، بو ؛ ميلبورن، تود (2011). "كيف أثرت زيادة المنافسة على التصنيفات الائتمانية؟". مجلة الاقتصاد المالي . 101 (3): 493-514 . doi : 10.1016/j.jfineco.2011.03.012 .
  50. ↑ «الاتحاد الأوروبي يفرض غرامة على وكالة موديز لعدم إفصاحها عن تضارب المصالح» . www.reuters.com . رويترز. 30 مارس/آذار 2021. تاريخ الاطلاع: 26 يوليو/تموز 2021 .
  51. ↑ تقرير لجنة التحقيق في الأزمة المالية: التقرير النهائي للجنة الوطنية المعنية بأسباب الأزمة المالية والاقتصادية في الولايات المتحدة (ملف PDF) . واشنطن العاصمة: مكتب الطباعة الحكومي الأمريكي. يناير 2011. الصفحات 25، 221-222 ، 226. ISBN  978-0-16-087727-8تمت أرشفة هذا الملف من النسخة الأصلية (PDF) بتاريخ 12 يناير 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 3 نوفمبر 2011 .
  52. ↑ أليك كلاين (28 أغسطس/آب 2011). "شركات التصنيف الائتماني تدافع عن تقييمها لأوراق القروض المالية" . صحيفة واشنطن بوست . تم الاطلاع عليه في 3 نوفمبر/تشرين الثاني 2011 .
  53. ↑ تقرير لجنة التحقيق في الأزمة المالية: التقرير النهائي للجنة الوطنية المعنية بأسباب الأزمة المالية والاقتصادية في الولايات المتحدة (ملف PDF) . واشنطن العاصمة: مكتب الطباعة الحكومي الأمريكي. يناير 2011. ص 122. ISBN  978-0-16-087727-8تمت أرشفة هذا الملف من النسخة الأصلية (PDF) بتاريخ 12 يناير 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 15 يونيو 2013 .
  54. ↑ تقرير لجنة التحقيق في الأزمة المالية: التقرير النهائي للجنة الوطنية المعنية بأسباب الأزمة المالية والاقتصادية في الولايات المتحدة (ملف PDF) . واشنطن العاصمة: مكتب الطباعة الحكومي الأمريكي. يناير 2011. ص 155. ISBN  978-0-16-087727-8تمت أرشفة هذا الملف من النسخة الأصلية (PDF) بتاريخ 12 يناير 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 15 يونيو 2013 .
  55. ١ ٢ اللجنة الفرعية الدائمة للتحقيقات التابعة لمجلس الشيوخ الأمريكي (١٣ أبريل ٢٠١١). "وول ستريت والأزمة المالية: تشريح الانهيار المالي" (ملف PDF) . تقرير موظفي الأغلبية والأقلية . لجنة الأمن الداخلي والشؤون الحكومية. ص ٦. تاريخ الاطلاع: ٨ نوفمبر ٢٠١١ . 
  56. ↑ اللجنة الفرعية الدائمة للتحقيقات بمجلس الشيوخ الأمريكي (13 أبريل/نيسان 2011). "وول ستريت والأزمة المالية: تشريح الانهيار المالي" (ملف PDF) . تقرير موظفي الأغلبية والأقلية . لجنة الأمن الداخلي والشؤون الحكومية. الصفحات 6 و57 . تاريخ الاطلاع: 8 نوفمبر/تشرين الثاني 2011 . 
  57. ↑ سيليغ، كيفن. "الجشع أم الإهمال أم فشل النظام؟ وكالات التصنيف الائتماني والأزمة المالية" (ملف PDF) . معهد كينان للأخلاقيات، جامعة ديوك . تاريخ الاطلاع: 8 نوفمبر 2011 .
  58. ↑ فريدمان، جيفري (يناير-فبراير 2010). "عاصفة كاملة من الجهل" . تقرير سياسات كاتو . معهد كاتو. مؤرشف من الأصل في 8 نوفمبر 2011. تم الاطلاع عليه في 8 نوفمبر 2011 .
  59. ↑ توملينسون، ريتشارد؛ إيفانز، ديفيد (31 مايو 2007). "طفرة سندات الدين المضمونة تخفي خسائر الرهن العقاري عالي المخاطر، بدعم من ستاندرد آند بورز، وموديز، وفيتش" . بلومبيرغ إل بي . تم الاطلاع عليه في 30 أغسطس 2011 .
  60. ↑ ريتشارد كانتور؛ نيكولاس ويل؛ وارن كورنفيل (مايو 2008). "تقديم درجات تقلب الافتراضات وحساسيات الخسارة للأوراق المالية للتمويل المهيكل" (ملف PDF) . سياسة الائتمان العالمية لموديز . مؤسسة موديز . تم الاطلاع عليه في 30 أغسطس 2011 .
  61. ↑ كيمبا ج. دونهام (18 يوليو 2007). "موديز تقول إنها تتكبد خسائر؛ شركة التصنيف تخسر أعمالها مع تشديد موقفها بشأن سندات الرهن العقاري التجارية، مما يدفع المصدرين إلى "البحث عن أفضل سعر فائدة"صحيفة وول ستريت جورنال .
  62. ↑ جانيت نيومان (26 أبريل 2013). "ستاندرد آند بورز وموديز تتوصلان إلى تسوية في دعوى قضائية بشأن التصنيفات الائتمانية" . صحيفة وول ستريت جورنال . تم الاطلاع عليه بتاريخ 10 يوليو 2013 .
  63. ↑ «وزارة العدل وشركاؤها في الولايات المتحدة يتوصلون إلى تسوية مع وكالة موديز بقيمة تقارب 864 مليون دولار» (بيان صحفي). وزارة العدل الأمريكية. 13 يناير 2017.
  64. ↑ « الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق تغرّم وكالة موديز 3.7 مليون يورو بسبب تضارب المصالح» (بيان صحفي). الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق. 30 مارس 2021.
  65. ↑ "إعلان: موديز: زيادة السيولة النقدية للشركات الأمريكية بنسبة 10% في عام 2012، لتصل إلى 1.45 تريليون دولار" . أبحاث الائتمان العالمية. نيويورك. 18 مارس 2013.
  66. ↑ ارتفع رصيد النقد بنسبة 10% ليصل إلى 1.45 تريليون دولار؛ وتستمر الحيازات الخارجية في التوسع (تقرير). وكالة موديز لخدمات المستثمرين.
  67. ↑ «التعريفات الجمركية والاضطرابات العالمية لا تُعيق نمو الهند، وموديز تُقدّر النمو بنسبة 6.5% حتى عام 2027» . 13 نوفمبر 2025.