Sustainable finance

📅 آخر تحديث: ٢٨ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٨ يوليو ٢٠٢٦
الموسوعة الحرة

Sustainable finance is the set of practices, standards, norms, regulations and products that pursue financial objectives while taking into account environmental, social, and governance considerations.[1] It is often used interchangeably with Environmental, Social & Governance (ESG) investing. It is important to distinguish between ESG integration for better risk-adjusted returns and the broader field of sustainable finance that also includes impact investing, social finance and ethical investing.[2]

A key idea is that sustainable finance allows the financial system to connect with the economy and its populations by seeking a growth objective. The long-standing concept was promoted with the adoption of the Paris Climate Agreement, which stipulates that parties must make "finance flows consistent with a pathway towards low greenhouse gas emissions and climate-resilient development."[3] In addition, sustainable finance has a key role to play in the European Green Deal and in other EU International agreements, and its popularity continues to grow in financial markets.[4]

In 2015, the United Nations adopted the 2030 Agenda to steer the transition towards a sustainable and inclusive economy. This commitment involves 193 member states and comprises 17 goals and 169 targets. The UN's Sustainable Development Goals aim to tackle current global challenges, including protecting the planet. Sustainable finance has become a key cornerstone for the achievement of these goals.[5]

Various government programs and incentives support green and sustainable initiatives. For instance, the U.S. Environmental Protection Agency (EPA) provides grants and low-interest loans through its Clean Water State Revolving Fund for projects that improve water quality or address water infrastructure needs. The Small Business Administration (SBA) also offers loans and grants for green businesses.[6]

Terminology

تُستخدم مصطلحات محددة لتوضيح المفاهيم والأفكار المستخدمة في المناقشات حول التمويل المستدام. يُعرّف برنامج الأمم المتحدة للبيئة (UNEP) ثلاثة مفاهيم مختلفة، ولكنها تُستخدم غالبًا كمترادفات، وهي: تمويل المناخ، والتمويل الأخضر، والتمويل المستدام. يُعدّ تمويل المناخ فرعًا من التمويل البيئي ، ويشير بشكل أساسي إلى الصناديق التي تُعنى بالتكيف مع تغير المناخ وتعزيز القدرة على الصمود، والتخفيف من آثار تغير المناخ، والانتقال العادل. [ 7 ] [ 8 ] أما التمويل الأخضر، فيشمل نطاقًا أوسع، إذ يُغطي نفس مجالات تمويل المناخ، ولكنه يشمل أيضًا قضايا بيئية أخرى مثل حماية التنوع البيولوجي . [ 9 ] ويشمل التمويل المستدام نفس نطاق التمويل الأخضر، ولكنه يُضيف إليه مجالات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية ( ESG ). [ 7 ] ولذلك، فهو المصطلح الأوسع، إذ يُغطي جميع أنشطة التمويل التي تُساهم في التنمية المستدامة . [ 10 ]

تطورت مصطلحات التمويل المستدام بمرور الوقت بالتوازي مع أطر السياسات وممارسات السوق. وأظهرت دراسة استعراضية أُجريت عام 2026 أن الأبحاث المبكرة استخدمت في المقام الأول مفاهيم متفرقة مثل التمويل الأخلاقي ، والاستثمار المسؤول اجتماعياً ، والتمويل البيئي ، قبل التوحيد التدريجي للمجال حول التمويل المستدام القائم على معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. [ 11 ] ويوضح تصنيفهم الزمني أوجه الاختلاف والتشابه بين المصطلحات المتنافسة (تمويل الكربون، وتمويل المناخ، والتمويل البيئي، والتمويل الأخضر، والتمويل المستدام). ويميز المؤلفون ثلاث فترات رئيسية: [ 11 ] تمتد الفترة الأولى ("الرواد") من سبعينيات القرن العشرين إلى عام 2010.

خلال هذه الفترة، وُضعت الأسس النظرية، وبعد نشر تقرير بروندتلاند (1987)، ظهرت أولى الأدوات المالية الخضراء وأولى البحوث الموجهة. أعقب إنشاء صندوق المناخ الأخضر (2010) المرحلة الثانية ("المرحلة المبكرة") التي امتدت من 2010 إلى 2021، وشملت حقبًا من تمويل الكربون والبيئة والمناخ. تشكل هذه المرحلة مجتمعةً حقبة بحوث التمويل المستدام المبكرة، والتي استمرت حتى عام 2021، عام مؤتمر الأطراف السادس والعشرين ( COP26 ). تلي ذلك المرحلة الثالثة ("المرحلة الناضجة") التي امتدت من 2021 حتى الآن، وتتميز بالتمويل الأخضر والمستدام. [ 11 ]

الأدوات والمعايير

السندات الخضراء

Green bonds are any type of bond instrument where the proceeds or an equivalent amount is exclusively applied to finance or re-finance, in part or in full, new and/or existing Green Projects.[12] In other words, they are loans issued in the market by a public or private organization to finance environmentally friendly activities.[13] Their growth is consistent; GSS+ (Green, Social and Sustainability bonds and Sustainability-linked bonds) reached a volume of $170 billion in 2018 and $653.5 billion in 2025.[14][15]

The aim of this type of bond (finance) is to encourage the financing of green projects by attracting more capital to support sustainable development.[12] According to empirical studies, the high demand for this type of bond provides it with a lower yield than its standard equivalent.[16] Scientists recommend including this climate factor in the risk assessment of bonds. The aim is, on the one hand, to increase the borrowing cost of brown bonds which can fund carbon-intensive projects and de-incentivise their investment by increasing the weight of climate risk. On the other hand, the goal is to reduce the weight of risk of green bonds in order to stimulate investment and potentially encourage banks to reduce the interest rate of these bonds.[16]

من الناحية القانونية، لا تختلف السندات الخضراء جوهريًا عن السندات التقليدية. فالوعود المقدمة للمستثمرين لا تُدرج دائمًا في العقد، وغالبًا ما تكون غير ملزمة. عادةً ما يلتزم مُصدرو السندات الخضراء بالمعايير والمبادئ التي تضعها منظمات يقودها القطاع الخاص، مثل مبادئ السندات الخضراء الصادرة عن الرابطة الدولية لسوق رأس المال (ICMA) [ 12 ] أو مبادرة سندات المناخ. [ 14 ] وقد أبرز اتفاق باريس بشأن تغير المناخ الرغبة في توحيد ممارسات الإبلاغ المتعلقة بالسندات الخضراء، لتجنب التضليل البيئي . حتى الآن، لا توجد لوائح تلزم المقترض بتحديد نواياه "الخضراء" كتابيًا، إلا أن الاتحاد الأوروبي يعمل حاليًا على تطوير معيار للسندات الخضراء يُلزم المُصدرين بتمويل الأنشطة المتوافقة مع تصنيف الاتحاد الأوروبي للأنشطة المستدامة . [ 17 ] ومن المتوقع أن يكون هذا المعيار طوعيًا، ويعمل جنبًا إلى جنب مع معايير طوعية أخرى، مع قيام الأكاديميين والممارسين بتوعية صانعي السياسات بمخاطر فرضه كمعيار إلزامي. [ 18 ] [ 19 ]

أنشأ الاتحاد الأوروبي بالفعل إطاره الخاص "الجيل القادم من السندات الخضراء للاتحاد الأوروبي" لاستخدام السندات الخضراء في جمع جزء من تمويل مشروع " الجيل القادم من الاتحاد الأوروبي" . ويهدف هذا المشروع، الذي تعد المفوضية الأوروبية باستثمار 750 مليار يورو في شكل منح وقروض (بأسعار عام 2018)، إلى إنعاش اقتصاد الدول الأعضاء الـ 27 في الاتحاد الأوروبي بعد جائحة كوفيد-19. وسيتم تمويل ما يصل إلى 30% من الميزانية عن طريق إصدار سندات خضراء، أي ما يصل إلى 250 مليون سند، وقد تم بالفعل جمع 14.5 مليون سند بحلول يناير 2022. وهذا سيجعل المفوضية الأوروبية أكبر جهة مُصدرة للسندات الخضراء. [ 16 ] وفي 21 ديسمبر 2024، دخلت لائحة السندات الخضراء للاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ، مما يسمح للشركات والسلطات الإقليمية أو المحلية والكيانات فوق الوطنية في المنطقة الاقتصادية الأوروبية بإصدار "السند الأخضر الأوروبي" (EuGB). [ 20 ]

تُظهر الدراسات التجريبية وجود خطر التضليل البيئي ، والذي قد يدفع المستثمرين، عن طريق الخطأ، إلى قبول معدلات عائد أقل من تلك الخاصة بالاستثمارات التقليدية. [ 21 ] في الواقع، تُبين الأبحاث النظرية القائمة على نظرية الألعاب البايزية أن التضليل البيئي سلوكٌ عقلاني للمستثمرين الساعين إلى تعظيم القيمة، نظرًا لعدم كفاية نظام موثوق يُنظم استخدام العلامات الخضراء. [ 18 ] من شأن توحيد هذا التصنيف أن يُقلل من الانتقادات الموجهة للتضليل البيئي والتي يُمكن أن تُعزى إلى هذا النوع من الالتزامات، وأن يُعزز الوضوح والشفافية في استخدامها. [ 15 ] ينبغي على وكالات التصنيف التركيز بشكل أكبر على هذا النوع من المخاطر لتحديدها وقياسها بشكل أفضل. [ 21 ]

تصنيف الأنشطة المستدامة

لأن التحول في مجال الطاقة مفهوم واسع ويمكن تطبيق الاستدامة أو الخضراء على العديد من المشاريع (الطاقة المتجددة، وكفاءة الطاقة، وإدارة النفايات، وإدارة المياه، والنقل العام، وإعادة التشجير ...)، يتم وضع العديد من التصنيفات لتقييم واعتماد الاستثمارات "الخضراء" (التي ليس لها تأثير أو تأثير ضئيل للغاية على البيئة).

في عام ٢٠١٨، أنشأت المفوضية الأوروبية فريق عمل من الخبراء الفنيين في مجال التمويل المستدام (فريق الخبراء الفنيين) لوضع تصنيف للأنشطة الاقتصادية (التصنيف)، بهدف اعتماد منهجية دقيقة لتحديد ما إذا كان نشاط أو شركة ما مستدامًا أم لا. يهدف هذا التصنيف إلى منع التضليل البيئي ومساعدة المستثمرين على اتخاذ خيارات أكثر مراعاةً للبيئة. [ ٢٢ ] تُقيّم الاستثمارات وفقًا لستة معايير: التخفيف من آثار تغير المناخ ، والتكيف مع تغير المناخ ، والاقتصاد الدائري ، والتلوث، والتأثير على المياه، والتنوع البيولوجي . [ ٢٣ ]

دخل التصنيف حيز التنفيذ في يوليو 2020. [ 22 ] يُنظر إلى هذا التصنيف على أنه المبادرة الأكثر شمولاً وتطوراً من نوعه؛ وقد يُلهم دولاً أخرى لتطوير تصنيفاتها الخاصة، أو قد يصبح بالفعل المعيار الذهبي العالمي. مع ذلك، عند دخول نظام الإفصاح حيز التنفيذ في يناير 2022، ستظل هناك فجوات كبيرة في البيانات، وقد يستغرق الأمر عدة سنوات قبل أن يصبح فعالاً.

يُعدّ تصنيف الغاز الأحفوري والطاقة النووية مثيرًا للجدل. [ 24 ] طلبت المفوضية الأوروبية من مركز الأبحاث المشترك التابع لها تقييم الاستدامة البيئية للطاقة النووية . وستُدرس النتائج لمدة ثلاثة أشهر من قبل مجموعتين من الخبراء قبل أن تتخذ المفوضية قرارًا بشأن التصنيف. [ 23 ] تنظر بعض الدول إلى الغاز الطبيعي باعتباره حلقة وصل بين الفحم والطاقة المتجددة ، وتدافع هذه الدول عن اعتبار الغاز الطبيعي مستدامًا في ظل مجموعة من الشروط. [ 25 ] ردًا على ذلك، هدد العديد من أعضاء فريق الخبراء الذي يقدم المشورة للمفوضية الأوروبية بالاستقالة. وذكروا أنهم يرون في إدراج الغاز تناقضًا مع علم المناخ، حيث تُعدّ انبعاثات الميثان من الغاز الطبيعي غازًا دفيئًا هامًا . [ 24 ] [ 26 ]

تعمل المملكة المتحدة على وضع تصنيفها الخاص والمستقل. [ 27 ]

عامل داعم للبيئة في متطلبات رأس المال

لتشجيع البنوك على زيادة الإقراض الأخضر، اقترحت البنوك التجارية [ 28 ] إضافة "عامل دعم البيئة" إلى متطلبات رأس مالها. ويجري حاليًا دراسة هذا المقترح من قبل المفوضية الأوروبية والهيئة المصرفية الأوروبية [ 29 ] . إلا أن هذا النهج يواجه معارضة عامة من محافظي البنوك المركزية [ 30 ] والمنظمات غير الربحية، الذين يقترحون بدلاً من ذلك اعتماد متطلبات رأس مال أعلى للأصول المرتبطة بالوقود الأحفوري ("عامل معاقبة براون") [ 31 ] .

الإفصاح الإلزامي والطوعي

إضافةً إلى ذلك، تكمن أداة أخرى وبعض المعايير في الإبلاغ والشفافية. ففي عام ٢٠١٥، أطلق مجلس الاستقرار المالي (FSB) فريق العمل المعني بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD) بقيادة مايكل بلومبيرغ. وتهدف توصيات فريق العمل إلى تشجيع الشركات على تحسين إفصاحها عن المخاطر المتعلقة بالمناخ في أعمالها، فضلاً عن حوكمتها الداخلية التي تُمكّنها من إدارة هذه المخاطر. وفي المملكة المتحدة، دعم محافظ بنك إنجلترا، مارك كارني، توصيات فريق العمل بنشاط، ودعا في مناسبات عديدة إلى تطبيق التزامات على الشركات في القطاع المالي بالشفافية ومراعاة المخاطر المالية في إدارتها، ولا سيما من خلال اختبارات تحمل الضغوط المناخية.

في فرنسا، ينص قانون تحول الطاقة لعام 2015 على إلزام المستثمرين المؤسسيين بالشفافية بشأن دمجهم للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة في استراتيجياتهم الاستثمارية. [ 32 ]

ومع ذلك، فقد أظهرت البحوث التجريبية التأثير المحدود لسياسات الإفصاح إذا ظلت طوعية. [ 33 ] [ 34 ]

بالإضافة إلى ذلك، في أكتوبر 2022، تم اعتماد توجيه إعداد تقارير الاستدامة للشركات. سيُطبق هذا التوجيه الجديد على جميع الشركات الكبيرة، سواءً كانت مدرجة في أسواق الأوراق المالية أم لا. وبالتالي، سيشمل التوجيه الجديد حوالي 50,000 شركة، مقارنةً بحوالي 11,700 شركة في ظل التوجيه السابق. وبشكل أدق، سيتناول هذا التوجيه تأثير المؤسسة على البيئة وحقوق الإنسان والمعايير الاجتماعية. في الواقع، يطلب هذا التوجيه متطلبات إبلاغ أكثر تفصيلًا بفضل المعايير المشتركة، بما يتماشى مع أهداف الاتحاد الأوروبي المناخية. ستعتمد المفوضية الأوروبية المجموعة الأولى من المعايير بحلول يونيو 2023، وبعد ذلك، تهدف المفوضية إلى توسيع نطاق تطبيق هذه المعايير ليشمل المزيد من الشركات. في الواقع، اعتبارًا من 1 يناير 2026، ستُطبق القواعد على الشركات الصغيرة والمتوسطة المدرجة وغيرها من المؤسسات، على أن تُقدم التقارير في عام 2027. ومع ذلك، يُمكن للشركات الصغيرة والمتوسطة الانسحاب من هذه القواعد حتى عام 2028. بفضل هذه القواعد الجديدة، أصبح الاتحاد الأوروبي رائدًا في معايير إعداد تقارير الاستدامة العالمية. [ 35 ]

السياسة النقدية الخضراء

يُسهم واضعو السياسات، من خلال سياساتهم النقدية الخضراء، في تسريع تبني التمويل المستدام عبر دعم تطوير أدوات استثمارية وهياكل صناديق مصممة خصيصًا لهذا الغرض، وخلق حوافز للمستثمرين، ووضع أجندة تنظيمية لتوحيد معايير أداء الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. [ 36 ] ووفقًا لاستطلاع EDHEC لعام 2019، أبدى المستثمرون الأوروبيون رغبتهم في المزيد من منتجات صناديق المؤشرات المتداولة في مجالات الاستثمار المسؤول اجتماعيًا ، وفي استراتيجيات تستخدم مؤشرات العوامل . [ 37 ] وبحلول أواخر عام 2024، تجاوزت أصول صناديق المؤشرات المتداولة في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية 640 مليار دولار أمريكي. [ 38 ]

الخدمات المصرفية المركزية الخضراء

يشير مصطلح "الخدمات المصرفية المركزية الخضراء" إلى الدور المحوري الذي يجب أن تضطلع به البنوك المركزية في تحقيق أهداف صافي الانبعاثات الصفرية والتخفيف من آثار تغير المناخ. ومن خلال تعديل سياساتها النقدية لتتوافق مع "السياسة النقدية الخضراء" ومتطلبات رأس المال، تستطيع البنوك المركزية توجيه الاستثمارات نحو التمويل الأخضر. [ 36 ]

شبكة تحويل النظام المالي إلى نظام أخضر (NGFS)

في عام ٢٠١٨، وتحت قيادة مارك كارني وفرانك إلديرسون ومحافظ بنك فرنسا فيليروي دي غالهو ، أنشأت ثمانية بنوك مركزية شبكة ترشيد النظام المالي (NGFS)، وهي شبكة تضم بنوكًا مركزية وهيئات رقابية مالية تسعى لاستكشاف الدور المحتمل للبنوك المركزية في دعم التحول الطاقي. تضم هذه الشبكة نحو ١١٦ بنكًا مركزيًا وهيئة رقابية، بالإضافة إلى ١٩ جهة مراقبة، من بينها صندوق النقد الدولي والبنك المركزي الأوروبي . تشمل أولويات شبكة ترشيد النظام المالي تبادل أفضل الممارسات، وتعزيز إدارة مخاطر المناخ والبيئة في القطاع المالي، وحشد التمويل السائد. [ ٣٩ ]

وقد استكشفت NGFS العديد من خيارات السياسة لتخضير أدوات السياسة النقدية: [ 40 ]

  • عمليات إعادة التمويل الأخضر: يمكن للبنوك المركزية أن تتبنى شروطًا خضراء عندما تقوم البنوك بإعادة تمويل نفسها من البنوك المركزية، على سبيل المثال عن طريق منح سعر فائدة أقل إذا أصدرت البنوك حجمًا معينًا من القروض للمشاريع الخضراء.
  • أطر الضمانات الخضراء: يمكن للبنوك المركزية تقييد قواعد أهلية الضمانات عن طريق استبعاد الأصول الملوثة، أو مطالبة البنوك بتعبئة مجموعة من الأصول التي تتماشى مع مسارات صافي الانبعاثات الصفرية.
  • التيسير الكمي الأخضر: يمكن للبنوك المركزية أن تقصر برامج شراء الأصول الخاصة بها على السندات الخضراء.

نشرت الشبكة العالمية للأسواق المالية (NGFS)، من خلال فريق عملها "مسار العمل 2"، سيناريوهات جديدة للبنوك المركزية والهيئات الرقابية في سبتمبر 2022 بالتعاون مع اتحاد أكاديمي. وقد طُوّرت هذه السيناريوهات لتقييم تأثير تغير المناخ على الاقتصاد العالمي والأسواق المالية. ورغم أنها طُوّرت في الأساس لاستخدام البنوك المركزية والهيئات الرقابية، إلا أنها قد تكون ذات قيمة لقطاع الأعمال الأوسع، والحكومات، والأوساط الأكاديمية أيضاً. [ 39 ]

التزام البنك المركزي الأوروبي المالي بمعالجة تغير المناخ

خلال مؤتمر الأمم المتحدة لتغير المناخ (COP 26) في يوليو 2021، وتحت قيادة كريستين لاغارد ، وبعد ضغوط من منظمات غير حكومية، التزم البنك المركزي الأوروبي بالمساهمة في تنفيذ هدف اتفاقية باريس المتمثل في "جعل التدفقات المالية متسقة مع مسار نحو انبعاثات منخفضة من غازات الاحتباس الحراري وتنمية قادرة على الصمود في وجه تغير المناخ". (المادة 2.1 (ج) من اتفاقية باريس، 2015) [ 41 ]. كما أعلن البنك المركزي الأوروبي عن خارطة طريق مفصلة لدمج تغير المناخ في إطار سياسته النقدية. [ 42 ] تتضمن خطة العمل تدابير لدمج مؤشرات مخاطر المناخ في إطار الضمانات الخاص بالبنك المركزي الأوروبي وبرنامج شراء سندات قطاع الشركات (CSPP) المشار إليه في السندات. وقالت كريستين لاغارد إنها تؤيد أيضًا تطوير "مرافق إقراض خضراء" [ 43 ] على غرار بنك اليابان [ 44 ] وبنك الشعب الصيني .

خطة عمل البنك المركزي الأوروبي بشأن تغير المناخ

وفقًا لقراراتها الأخيرة، يلتزم البنك المركزي الأوروبي بالمساهمة في أهداف اتفاقية باريس ومبادرات NGFS ضمن ولايته من خلال اتخاذ الإجراءات المحددة التالية: [ 41 ]

  1. دمج المخاطر المتعلقة بالمناخ في رصد الاستقرار المالي والإشراف الاحترازي على البنوك
  2. دمج عوامل الاستدامة في إدارة المحفظة الاستثمارية الخاصة
  3. استكشاف آثار المخاطر المتعلقة بالمناخ على إطار السياسة النقدية للنظام الأوروبي للبنوك المركزية ضمن نطاق ولايتنا
  4. سد فجوات البيانات في البيانات المتعلقة بالمناخ
  5. العمل على رفع مستوى الوعي والقدرات الفكرية، وذلك أيضاً من خلال المساعدة التقنية وتبادل المعرفة.

مناظرة

هناك بعض المخاوف والقيود التي يمكن أن تُعزى إلى التمويل المستدام.

العدد المهم من المعايير

أولًا، كما ذُكر سابقًا، يرتبط مفهوم التمويل المستدام ارتباطًا وثيقًا بمعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية . مع ذلك، لا تزال المعايير المعتمدة عالميًا غير متوفرة لكيفية قياس الشركات والمؤسسات لأدائها في مجال الاستدامة والإبلاغ عنه. في المقابل، يعمل عدد كبير من المنظمات غير الحكومية بشكل مستقل على تطوير معايير لإعداد تقارير الاستدامة، بالتزامن مع لوائح جديدة في العديد من الأسواق، الأمر الذي أدى تاريخيًا إلى تعقيد الأمور وإرباك الشركات والمستثمرين. [ 45 ] في الواقع، قد تختلف الجهات المُبادرة لإصلاحات التمويل المستدام اختلافًا كبيرًا. فهناك مبادرات من منظمات غير حكومية مثل مبادرة التقارير العالمية (GRI)، ومؤسسة المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS Foundation )، والمجلس الدولي لإعداد التقارير المتكاملة (IIRC)، ومشروع الإفصاح عن الكربون . [ 46 ] مع ذلك، يبدو أن مؤسسة المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS Foundation) تتصدر مؤخرًا مجال وضع المعايير العالمية لبورصات الأوراق المالية. [ 45 ] وهذا ممكن لأن المؤسسة تمتلك خبرة واسعة في عملية وضع المعايير، كما أنها تحظى بشرعية في أوساط الشركات والمستثمرين، وتحظى بدعم الجهات التنظيمية على الصعيد الدولي.

نظراً لحداثة مفهوم التمويل المستدام وتطوره المستمر، وتعدد الجهات الفاعلة فيه ذات الاحتياجات المتباينة، فمن المرجح أن تستمر الأطر التنظيمية في التطور مع مرور الوقت. فعلى سبيل المثال، نُشر إطار عمل جديد للتمويل المستدام، وهو معيار ISO 32210، في أكتوبر 2022. يوفر هذا المعيار إرشادات لجميع المؤسسات العاملة في القطاع المالي، بما في ذلك، على سبيل المثال لا الحصر، المقرضين والمستثمرين المباشرين، ومديري الأصول، ومقدمي الخدمات، بشأن تطبيق مبادئ وممارسات ومصطلحات الاستدامة في أنشطة التمويل. [ 47 ]

بسبب هذا الكمّ الهائل من المعايير والتطور المستمر، ليس من المستغرب أن نجد أن بعض الصناديق أو الشركات ليست صديقة للبيئة كما تدّعي. في الواقع، لا تزال بعض صناديق الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) تمتلك أسهمًا في شركات النفط والفحم، الأمر الذي قد يُفاجئ بعض المستثمرين. ومع ذلك، نظرًا لعدم وجود معايير مُعتمدة عالميًا، فإن هذه الممارسة لا تزال قائمة. [ 48 ]

يمكن للشركات أيضًا استغلال غموض وتنوع منهجيات تصنيف الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، مما يثير الشكوك حول موثوقية هذه التصنيفات، [ 49 ] ومخاطر التضليل البيئي، ونقل معلومات غير دقيقة ومجزأة للمستثمرين من خلال التقارير الذاتية. [ 50 ] [ 51 ] يُعتبر هذا الأمر محفوفًا بالمخاطر الأخلاقية، إذ يعتمد على بيانات مُبلغ عنها ذاتيًا بناءً على حرية الشركات في الكشف عن معلومات غالبًا ما تكون غير مدققة وغير مكتملة. [ 52 ]

فعلى سبيل المثال، وفقًا لشركة الاستشارات التابعة للهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA)، من بين 34 مشاركًا أفصحوا عن عدد وكالات تصنيف الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية التي يعتمدون عليها، يستخدم 77% منهم أكثر من مزود واحد لتصنيفات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، بينما يستخدم 23% منهم مزودًا واحدًا فقط. [ 53 ]

إذا كانت الحوافز للتضليل البيئي مرتفعة للغاية، فإن ذلك يرتبط جزئيًا بحقيقة أن الشركات المصنفة وفقًا لمعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية تتمتع بتكاليف رأسمالية وديون أقل للقيام بذلك. [ 54 ] ويُقال إن هذه المشكلة تتعلق أساسًا بنضج الشركة في مجال المسؤولية الاجتماعية للشركات [ 55 ] وموقعها على هرم المسؤولية الاجتماعية للشركات الذي يميز أربعة مستويات متميزة من المسؤوليات: الاقتصادية، والقانونية، والأخلاقية، وأخيرًا الخيرية. [ 56 ]

أخيرًا، تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من التركيز الكبير على الاتحاد الأوروبي ، إلا أن التباين في معايير وقواعد التمويل المستدام على المستوى الدولي أكبر بكثير. ومع ذلك، فإن مبادرات مثل المنصة الدولية للتمويل المستدام تفتح باب النقاش وتبادل أفضل الممارسات بهدف وضع المزيد من المعايير والقواعد الدولية.

وعاء تشريعي معقد

يتطور الإطار التنظيمي العالمي في سياق التحول العالمي نحو لوائح التمويل المستدام. حاليًا، يوجد في 29 دولة حول العالم مستوىً هامًا من التنظيم الإلزامي للإفصاح عن معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. [ 57 ] غالبًا ما يُفضل المستثمرون والممولون الشركات ذات السجلات القوية في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، مما قد يؤثر بدوره على قدرتها على الانخراط في التجارة الدولية. وتواجه هذه الشركات تعددًا واختلافًا في الأطر التنظيمية حول العالم، مع متطلبات محددة للوصول إلى الأسواق، ومعايير إفصاح، وإشراف على الامتثال، وسلطات، وما إلى ذلك.

لذا، يُشار غالبًا إلى سوق الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بأنه "فوضى" [ 58 ] ، وهو ما يُشابه تأثير "وعاء السباغيتي" الناتج عن كثرة اتفاقيات التجارة العالمية. [ 59 ] ومع توسع سلاسل التوريد العالمية، يصبح من الصعب إيجاد إرشادات مشتركة بشأن تمويل الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، ومواجهة ما يترتب على ذلك من "بيروقراطية" وتكاليف، لا سيما بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة. [ 60 ] [ 61 ]

في جميع أنحاء العالم، يزداد الإطار التنظيمي البيئي صرامةً وتعقيداً، ويُظهر ترابطات لا تنتهي. وتُعدّ متطلبات الإبلاغ عن انبعاثات غازات الاحتباس الحراري مثالاً صارخاً على هذا التشابك. ويُقال إن ذلك يؤدي إلى أوجه قصور وانعدام الشفافية، ولا يمكن التخفيف من آثارها إلا من خلال عمليات تبسيط متقدمة. [ 61 ]

انعدام إمكانية المقارنة

إضافةً إلى ذلك، يواجه هؤلاء الفاعلون أنفسهم صعوبةً في المقارنة. فمن الصعب للغاية مقارنة الشركات والاستثمارات بناءً على أدائها في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. وبالعودة إلى مثال قطاع النفط والغاز، نجد أن الإبلاغ عن الاستدامة يتم بطرقٍ متنوعة. فبحسب دراسةٍ أجراها باحثون في قسم الاقتصاد بجامعة بيروجيا، من بين 51 مؤشرًا ذا صلة بمبادرة التقارير العالمية (GRI)، لا يظهر سوى أربعة مؤشرات في أكثر من 75% من تقارير الشركات المُقدمة وفقًا لهذه المبادرة. [ 46 ]

كما وجدت دراسة أن 60% فقط من تصنيفات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية متوافقة، مقارنةً بـ 99% لتصنيفات الائتمان الصادرة عن أكبر وكالات التصنيف. [ 62 ] ويعزو الباحثون هذا التباين في المنهجيات إلى صعوبة تجميع الدرجات على ثلاثة محاور، ولا سيما الجانب الاجتماعي الأكثر تعقيدًا. [ 63 ] [ 64 ] ويُشار إلى هذه الظاهرة في الأدبيات الأكاديمية بـ " فجوة تصنيفات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية "، وهي تُبرز كيف أن التصنيفات التي يقدمها مزودو هذه المعايير غالبًا ما تتباين بشكل كبير، مما يؤدي إلى ما يُعرف بـ "الارتباك في التجميع". [ 64 ]

تتمثل إحدى المشكلات الأخرى المتعلقة بالمنهجيات في عدم وجود معايير ثابتة، بل تتطور بمرور الوقت، مما يجعل محاولات المقارنة عديمة الجدوى. فعلى سبيل المثال، لدى MSCI نظام تصنيف يعتمد على مقياس من AAA (الأعلى) إلى CCC (الأدنى)، مصحوبًا بتقرير يشرح أسباب ارتفاع أو انخفاض تصنيف الشركة بمرور الوقت. وقد لوحظ أن 50% من أصل 150 شركة مدرجة في قائمة MSCI شهدت ارتفاعًا في تصنيفها دون أي تغيير. وأوضح مُصنِّف الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية لاحقًا أنه رفع تصنيف تلك الشركات نتيجة لتحديثها منهجياتها، مما أدى إلى ارتفاع التصنيف. وبهذه الطريقة، حصلت معظم الشركات على تصنيف أعلى لما تسميه MSCI "السلوك المؤسسي وحماية البيانات"، بينما حصلت شركة واحدة فقط على تصنيف أعلى لخفض الانبعاثات. وقد قيل إن MSCI تعمل لصالح الشركات الكبرى المدرجة في مؤشر S&P 500 للحصول على تصنيف أعلى في الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية لمساعدتها على خفض تكلفة رأس المال وجذب المزيد من المستثمرين. [ 65 ]

تمت مراقبة هذا النوع من التعديلات اللاحقة بدقة، وربطها بمسألة التلاعب بالبيانات الشائكة لجعل مُصنِّفي معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية يبدون أكثر دقة. [ 66 ] والنتيجة هي أن مشهد تصنيف الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية يعاني من عدم الاتساق، مما يجعل من الصعب للغاية على المستثمرين النهائيين إجراء تحليل استثماري معمق وشامل. [ 67 ]

شرعية النظام المصرفي المركزي الأخضر

ومن بين المخاوف الأخرى التي تستحق النقاش في مجال التمويل المستدام شرعية العمل المصرفي المركزي الأخضر.

أولًا، استجابةً للركود الاقتصادي الناجم عن جائحة كوفيد-19 ، كان هناك اعتماد كبير على البنوك المركزية للتدخل ليس فقط لدوافعها الاحترازية التقليدية المتمثلة في ضمان استقرار الأسعار والاستقرار المالي، بل أيضًا لأغراض ترويجية كوسيلة لدعم أهداف سياسية أخرى، مثل تعزيز اقتصاد منخفض الكربون (باير وآخرون، 2021). [ 68 ] مع ذلك، ووفقًا للعديد من الباحثين، فإن السعي وراء هذه الأهداف الترويجية في قرارات السياسة النقدية يثير تساؤلات جدية حول شرعية البنوك المركزية المستقلة (فونتان وآخرون، 2016). [ 69 ] على سبيل المثال، ادعى متظاهرو غرينبيس في مارس 2021 أن السياسات النقدية للبنك المركزي الأوروبي تدعم شركات الوقود الأحفوري (تريك، 2021). [ 70 ]

علاوة على ذلك، ينص إطار استقلالية البنوك المركزية على أنه ينبغي السماح للبنوك المركزية بالعمل بشكل مستقل ضمن تفويض محدود (ديتش وآخرون، 2018)، [ 71 ] على الرغم من أن باحثين آخرين يرون أن تغيير تفويض البنك المركزي غير كافٍ (فونتان وآخرون، 2022). [ 72 ]

نادرًا ما تُكلَّف البنوك المركزية بتعزيز أهداف حماية البيئة أو التخفيف من آثار تغير المناخ. وفيما يتعلق بهذه السياسات البيئية، يتعين على البنوك المركزية التعامل مع قضايا تعسفية، ولا يوجد اتفاق على الجهة التي تتحمل العبء. ولا يدافع محافظو البنوك المركزية، سواء كانوا محافظين أو تقدميين، عن هذه المعضلة (فونتان وآخرون، 2022). [ 72 ] ونتيجة لذلك، ووفقًا للمؤلفين السابقين، فإن سعي البنوك المركزية نحو سياسات نقدية خضراء يضعها في موقف حرج، مما يثير الشكوك حول شرعيتها.

باختصار، يرى باير وزملاؤه أن البنوك المركزية قد تعالج مشكلات شرعيتها من خلال العمل بالتنسيق مع المسؤولين المنتخبين. بعبارة أخرى، يتطلب الفحص الدقيق لإجراءات البنوك المركزية فحصًا دقيقًا لإجراءات الحكومات والبرلمانات التي تصوغ ولاية البنك المركزي (إلجي، 2002). [ 73 ] سواء كان ذلك من خلال العمل مع بنك استثماري صديق للبيئة لتقليل انبعاثات الكربون، أو تشكيل لجان مشتركة من محافظي البنوك المركزية وأعضاء البرلمان للتأثير على أنواع الأصول التي يشترونها (فونتان وآخرون، 2022). [ 72 ]

المبادرات

بتوقيع اتفاقية باريس ، التزمت أكثر من 190 دولة بمكافحة تغير المناخ والحد من التدهور البيئي . ولتحقيق هدف الحد الأقصى لارتفاع درجة الحرارة بمقدار درجتين مئويتين  ، نحتاج إلى مليارات الدولارات من الاستثمارات الخضراء سنويًا في القطاعات الرئيسية للاقتصاد العالمي. سيستمر التمويل العام في لعب دور محوري، ولكن سيتعين على القطاع الخاص توفير حصة كبيرة من التمويل. ونظرًا لعالمية الأسواق المالية، فإنها توفر فرصة عظيمة، إلا أن هذه الإمكانات لا تزال غير مستغلة إلى حد كبير. في الواقع، لحشد المستثمرين الدوليين، من الضروري تعزيز أسواق متكاملة للتمويل المستدام بيئيًا على المستوى العالمي. لم يتحقق الهدف الجماعي لاتفاقية الأمم المتحدة الإطارية بشأن تغير المناخ واتفاقية باريس المتمثل في حشد 100 مليار دولار أمريكي سنويًا بحلول عام 2020 في سياق إجراءات تخفيف فعّالة وشفافية في التنفيذ في عام 2018. [ 74 ] لذلك، يتطلب هذا درجة عالية من التناسق بين أطر وأدوات أسواق رأس المال المختلفة، وهي أدوات أساسية للمستثمرين لتحديد واغتنام فرص الاستثمار الأخضر. وهذا يعني العمل معاً لضمان إمكانات الأسواق المالية، وفي هذا السياق تم إنشاء المنصة الدولية للتمويل المستدام. [ 75 ]

المنصة الدولية للتمويل المستدام (IPSF)

أطلق الاتحاد الأوروبي المنصة الدولية للتمويل المستدام (IPSF) في 18 أكتوبر 2019. وتُعدّ هذه المنصة منتدىً متعدد الأطراف للحوار بين صانعي السياسات المكلفين بوضع تدابير تنظيمية للتمويل المستدام، وذلك لمساعدة المستثمرين على تحديد واغتنام فرص الاستثمار المستدام التي تُسهم فعلياً في تحقيق أهداف المناخ والبيئة. [ 75 ] [ 76 ]

الأعضاء المؤسسون للمنتدى الدولي لسلامة البيئة هم الاتحاد الأوروبي ، بالإضافة إلى السلطات المختصة في الأرجنتين ، وكندا ، وتشيلي ، والصين ، والهند ، وكينيا ، والمغرب . ومنذ تأسيسه، انضمت إليه أيضاً منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة التابعة لجمهورية الصين الشعبية ، وإندونيسيا ، واليابان ، وماليزيا ، ونيوزيلندا ، والنرويج ، والسنغال ، وسنغافورة ، وسويسرا ، والمملكة المتحدة . ويمثل الأعضاء الثمانية عشر مجتمعين 50% من انبعاثات غازات الاحتباس الحراري في العالم ، و 50% من سكان العالم، و45% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. [ 75 ]

التمويل المستدام في الصين

سوق السندات الخضراء في الصين

شكّل ظهور السندات الخضراء لحظةً محوريةً في مسيرة الصين نحو التمويل المستدام. ففي عام 2015، أصدر بنك الشعب الصيني ولجنة التنمية والإصلاح الوطنية مبادئ توجيهية لإصدار السندات الخضراء. [ 77 ] [ 78 ] وقد أرست هذه المبادئ التوجيهية إطارًا لاعتماد السندات الخضراء وتنظيمها، مُدشّنةً بذلك عهدًا جديدًا من الاستثمار الأخضر في البلاد. وسعت هذه المبادئ التوجيهية إلى المساعدة في تصنيف المشاريع ووضع معايير الأهلية ضمن ستة قطاعات بيئية. [ 79 ] وبحلول نهاية عام 2022، بلغ إجمالي حجم السندات الخضراء المُصدّقة في الصين 489 مليار دولار أمريكي (3.3 تريليون يوان صيني). [ 79 ] وفي يونيو 2020، أصدر بنك الشعب الصيني، وهو البنك المركزي الصيني، ولجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، ولجنة التنمية والإصلاح الوطنية، مسودة دليل المشاريع المعتمدة للسندات الخضراء، والتي هدفت إلى وضع مبادئ توجيهية شاملة للسندات الخضراء في الصين. [ 80 ] [ 78 ] أصبحت الصين منذ ذلك الحين أكبر مُصدر للسندات الخضراء في العالم، حيث يسعى كل من المُصدرين المحليين والدوليين إلى تمويل مشاريع صديقة للبيئة. ومن الأمثلة البارزة على المُصدرين بنك الصين الصناعي والتجاري (ICBC)، الذي احتل المرتبة الأولى بين 40 مُصدراً لسندات "كونغ فو" الخضراء ، حيث بلغت قيمة إصداراته حوالي 6.75 مليار دولار أمريكي. [ 81 ]

تعزيز سياسات التمويل الأخضر في الصين

يتعزز التزام الصين بالتمويل المستدام من خلال قراراتها السياسية الاستراتيجية. ففي عام 2016، أطلق بنك الشعب الصيني برنامجًا تجريبيًا للتمويل الأخضر في خمس مقاطعات، أعقبه إصدار المبادئ التوجيهية لإصدار الائتمان الأخضر، لتشجيع المؤسسات المالية على دعم المشاريع الخضراء ودمج معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في ممارسات الإقراض. [ 82 ] وفي يونيو 2022، أصدرت لجنة التنمية والإصلاح الوطنية الصينية خطتها الخمسية الرابعة عشرة لتطوير الطاقة المتجددة (2021-2025)، بهدف تسريع التوسع في هذا المجال. [ 83 ] وتسعى الخطة إلى زيادة توليد الطاقة المتجددة بنسبة 50%، وتستهدف الوصول إلى 3.3 تريليون كيلوواط/ساعة مقارنةً بـ 2.2 تريليون كيلوواط/ساعة في عام 2020، كما تأمل في خفض الانبعاثات بمقدار 2.6 جيجا طن سنويًا. [ 83 ] وقد عززت إدارة الطاقة الوطنية الصينية هذا الهدف من خلال وضع سياسات تدعم تطوير الطاقة المتجددة، وتسهل الاستثمارات في طاقة الرياح والطاقة الشمسية والطاقة الكهرومائية. [ 84 ]

تلتزم إدارة الطاقة الوطنية الصينية بدعم تطوير الطاقة المتجددة من خلال مجموعة متنوعة من السياسات، بما في ذلك تعريفات التغذية، ومعايير محفظة الطاقة المتجددة، ودعم الاستثمار، وربط الشبكة الكهربائية. [ 84 ] وقد ساهمت هذه السياسات في جعل الصين رائدة عالميًا في تطوير الطاقة المتجددة، وتجذب استثمارات كبيرة في مشاريعها. وأصدر بنك التنمية الصيني سندات خضراء بقيمة 10 مليارات يوان لتحسين جهود حماية البيئة في نهر اليانغتسي ودعم التنمية الاجتماعية في المناطق. [ 85 ] وتعكس هذه الجهود سعي الصين إلى مواءمة نظامها المالي مع أهداف التنمية الخضراء والتحول نحو اقتصاد منخفض الكربون.

التمويل المستدام في هونغ كونغ

قدّم وزير المالية في هونغ كونغ، بول تشان، ميزانية 2023-2024 في 22 فبراير 2023، مع التركيز على تعزيز الاقتصاد الأخضر والتنمية المستدامة و"أهداف الصين المزدوجة للكربون 3060" في المقدمة. [ 86 ]

التمويل المستدام في الاتحاد الأوروبي

الصفقة الخضراء الأوروبية

الصفقة الخضراء الأوروبية هي مقترحٌ من المفوضية الأوروبية ، أُقرّ عام 2020، لوضع سلسلة من السياسات لجعل أوروبا محايدة مناخياً بحلول عام 2050، وخفض انبعاثات ثاني أكسيد الكربون إلى النصف على الأقل بحلول عام 2030. [ 87 ] وفي إطارها، تعهدت المفوضية بجمع ما لا يقل عن تريليون يورو لتحقيق أهداف الصفقة الخضراء الأوروبية من خلال استثمارات مستدامة. وقد جُمع جزء من هذه الأموال لتمويل برنامج " الجيل القادم من الاتحاد الأوروبي" . ولذلك، يُعدّ التمويل المستدام أحد الركائز الأساسية التي تركز عليها الصفقة الخضراء الأوروبية، بالإضافة إلى استثماراتها الخاصة. [ 88 ]

كان اعتماد لائحة تصنيف الاتحاد الأوروبي بمثابة علامة فارقة في أجندة الاتحاد الأوروبي للتمويل المستدام .

الجيل القادم من الاتحاد الأوروبي

في الآونة الأخيرة، توسّعت المفوضية الأوروبية ، نيابةً عن دولها الأعضاء الـ 27، في استخدام التمويل الأخضر، ولا سيما السندات الخضراء (انظر قسم السندات الخضراء)، لتمويل جزء من مبادرة الجيل القادم للاتحاد الأوروبي. [ 89 ] تهدف هذه المبادرة إلى إنعاش الاقتصاد بعد جائحة كوفيد-19 ، وتحسين الاتحاد الأوروبي على عدة مستويات، بما في ذلك: جعله أكثر مراعاةً للبيئة، وتسريع رقمنته، وتحسين نظامه الصحي، وإعداده لمواجهة التحديات المستقبلية، ودعم الشباب، وجعل أوروبا أكثر شمولاً. [ 90 ]

المشروع الرئيسي ضمن هذه المبادرة هو مرفق التعافي والمرونة (RRF) الذي يقدم منحًا وقروضًا للدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي لدعم الإصلاح والاستثمار. وللحصول على هذه الأموال، يتعين على كل دولة عضو في الاتحاد الأوروبي اقتراح خطة تُعتمد من قبل المفوضية الأوروبية ثم المجلس . ومن أهم معايير هذه الخطة تخصيص ما لا يقل عن 37% للجانب البيئي و20% للتحول الرقمي. ويتم صرف الأموال تدريجيًا، حيث يُستلم 13% بعد توقيع العقد، ويُصرف الباقي بناءً على تقييم نصف سنوي يستند إلى تقرير مُقدم وطلب دفع. [ 91 ]

مبادرات التمويل المستدام في منغوليا

كانت منغوليا من أوائل الدول التي وضعت تصنيفًا وطنيًا للتمويل المستدام، واعتمدت تصنيفها الوطني للتمويل الأخضر في عام 2018. [ 92 ] وفي عام 2023، اعتمدت البلاد تصنيف تمويل أهداف التنمية المستدامة. [ 93 ] وقد لعبت البنوك التجارية المحلية دورًا هامًا في تعزيز التمويل المستدام من خلال الجمعية المنغولية للتمويل المستدام (TOC)، التي تأسست تحت مظلة جمعية المصرفيين المنغوليين في عام 2013، ثم أصبحت منظمة غير حكومية مستقلة في عام 2017.

تحت قيادة منظمة TOC، تم تطوير عدد من أطر السياسات والمبادئ التوجيهية الفنية. وتشمل هذه المبادئ مبادئ التمويل المستدام في منغوليا، والمبادئ التوجيهية القطاعية لتقييم المخاطر البيئية والاجتماعية لقطاعات الزراعة والتعدين والبناء والتصنيع والنسيج، وأدوات تقييم المخاطر البيئية والاجتماعية ونماذج السياسات، ومعايير التمويل الأخضر لقطاعي النسيج والكشمير. [ 94 ] ونتيجة لجهود التوعية وبناء القدرات التي يقودها القطاع الخاص، حصلت مؤسستان أو ثلاث مؤسسات مالية محلية على اعتماد صندوق المناخ الأخضر . [ 95 ]

تم تعزيز الإطار المؤسسي للتمويل المستدام في عام 2021 بإنشاء وحدة سياسات التنمية المستدامة والتمويل الأخضر داخل بنك منغوليا . [ 96 ] وقد أُنشئت هذه الوحدة لدعم تطوير وتنفيذ السياسات المتعلقة بالتمويل المستدام والأخضر في القطاع المصرفي في منغوليا.

في عام 2025، جمعت المؤسسات المالية المنغولية ما يقارب 2.6 مليار دولار أمريكي من مصادر دولية. ووفقاً لأحد التقديرات، خُصص 72% من هذه الأموال للإقراض الشامل والمستدام للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم، وللمشاريع التي تركز على البيئة. [ 97 ]

البحث والتعليم الأكاديمي

على مدى العقدين الماضيين، تطور التمويل المستدام من موضوع أكاديمي متخصص إلى مجال بحثي وتعليمي معترف به. ومع تزايد دمج الأسواق المالية لاعتبارات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، وسّعت الجامعات ومعاهد البحوث نطاق عملها في هذا المجال، غالباً بالتعاون مع الجهات التنظيمية والبنوك المركزية والمنظمات الدولية. [ 98 ]

بحث

يشمل البحث في مجال التمويل المستدام العديد من التخصصات، بما في ذلك الاقتصاد والتمويل والقانون والدراسات البيئية وعلم البيانات.

تشمل المناطق البارزة ما يلي:

  • دمج معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في الاستثمار وإدارة المخاطر – كيف تؤثر عوامل الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية على تسعير الأصول، وأداء المحفظة، والمخاطر النظامية، وتقييم الشركات. [ 99 ] [ 100 ] [ 101 ]
  • التمويل المناخي ومخاطر التحول – الآثار المالية لتغير المناخ، بما في ذلك تسعير الكربون، والأصول العالقة، ودور أدوات مثل السندات الخضراء. [ 102 ] [ 103 ] [ 104 ]
  • قياس الأثر والمساءلة – أساليب تقييم النتائج الاجتماعية والبيئية للقرارات المالية؛ تصنيفات الاستدامة؛ والمناقشات حول التضليل البيئي. [ 105 ] [ 106 ] [ 107 ]
  • السياسات واللوائح – تقييم الأطر مثل لائحة الاتحاد الأوروبي بشأن الإفصاح عن التمويل المستدام (SFDR) ومعايير الإفصاح عن الاستدامة الصادرة عن مجلس معايير الاستدامة الدولية (ISSB؛ IFRS S1 وIFRS S2). [ 108 ] [ 109 ] [ 110 ]

تعليم

أصبح التمويل المستدام جزءًا أساسيًا من التعليم العالي في مجالي إدارة الأعمال والاقتصاد. وتقدم العديد من الجامعات حول العالم دورات دراسية في مرحلتي البكالوريوس والدراسات العليا، بالإضافة إلى مقررات اختيارية في برنامج ماجستير إدارة الأعمال، وبرامج تنفيذية تتناول مواضيع مثل الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة، ومخاطر المناخ، والخدمات المصرفية المسؤولة. [ 111 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. ↑ "إنفوغرافيك: ما هو التمويل المستدام ولماذا هو مهم؟" . المركز الدولي للتمويل المستدام . تم الاطلاع عليه بتاريخ 18 مايو 2026 .
  2. ↑ هارديمنت، ريتشارد (2024). قياس الأعمال الجيدة: فهم بيانات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية . تايلور وفرانسيس. ISBN 978-1-032-60119-9.
  3. ↑ "اتفاقية باريس" (ملف PDF) . اتفاقية الأمم المتحدة الإطارية بشأن تغير المناخ . 2015. مؤرشفة (ملف PDF) من الأصل في 19 أكتوبر 2021. تم الاطلاع عليها في 16 أكتوبر 2021 .
  4. ↑ "مراجعة الاستثمار المستدام العالمي 2022" (ملف PDF) . التحالف العالمي للاستثمار المستدام . نوفمبر 2023. مؤرشف (ملف PDF) من الأصل في 13 مايو 2024. تم الاطلاع عليه في 19 أبريل 2024 .
  5. ↑ "نظرة عامة على التمويل المستدام" . المفوضية الأوروبية . مؤرشف من الأصل في 5 نوفمبر 2020. تم الاطلاع عليه في 27 مايو 2022 .
  6. ↑ VkrsPatel029 (17 يونيو 2024). "7 استراتيجيات رئيسية لتأمين تمويل الأعمال الخضراء في عام 2024" . KeepFinancio . مؤرشف من الأصل في 17 يونيو 2024. تم الاطلاع عليه في 17 يونيو 2024 .
  7. ١ ٢ التعاريف والمفاهيم: مذكرة معلومات أساسية (ملف PDF) . برنامج الأمم المتحدة للبيئة (تقرير). ورقة عمل بحثية. المجلد ١٦/١٣. ٢٠١٦. مؤرشف (ملف PDF) من الأصل في ٦ أكتوبر ٢٠٢٢. تم الاطلاع عليه في ١١ ديسمبر ٢٠٢٢ . 
  8. ↑ "تمويل المناخ" . برنامج الأمم المتحدة للبيئة . 31 يوليو 2025. مؤرشف من الأصل في 18 يناير 2026. تم الاطلاع عليه في 17 مايو 2026 .
  9. ↑ "التمويل الأخضر" . برنامج الأمم المتحدة للبيئة . 23 يناير 2018. مؤرشف من الأصل في 8 مارس 2026. تم الاطلاع عليه في 17 مايو 2026 .
  10. ↑ التمويل الأخضر والمستدام (ملف PDF) . المنظمة الدولية للمقاييس (تقرير). 2022. رقم ISBN 978-92-67-11172-8تمت أرشفة الملف (PDF) من النسخة الأصلية بتاريخ 11 ديسمبر 2022. تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 ديسمبر 2022 .
  11. 1 2 3 سارفاري، بالاز؛ كونكز، إيزابيلا؛ نيميث، البتراء (2026). "دورية الأدبيات المالية المستدامة: مراجعة ببليومترية شاملة واتجاهات مستقبلية" . البيئة المستدامة . 12 (1) 2624177. دوى : 10.1080 / 27658511.2026.2624177 .
  12. 1 2 3 "مبادئ السندات الخضراء" . الرابطة الدولية لسوق رأس المال . مؤرشف من الأصل في 9 أكتوبر 2021. تم الاطلاع عليه في 17 مايو 2026 .
  13. ↑ هينيد، كريم (23 يناير 2026). "السندات الخضراء و"الجرينيوم"" دليل بالغراف للتمويل المستدام . دراسات بالغراف في إدارة المخاطر الناشئة والتمويل المستدام. سبرينغر. الصفحات 285-306 . doi : 10.1007/978-3-031-98736-6_14 . ISBN  978-3-031-98735-9.
  14. 1 2 "الصفحة الرئيسية" . مبادرة سندات المناخ . مؤرشف من الأصل في 5 سبتمبر 2015. تم الاطلاع عليه في 17 أكتوبر 2021 .
  15. 1 2 خافيير، خواكين ألفونسو ب.؛ مولدون، كلودا (مارس 2026). الديون المستدامة: الوضع العالمي للسوق 2025. مبادرة سندات المناخ. مؤرشف من الأصل في 15 أبريل 2026. تم الاطلاع عليه في 16 مايو 2026 .
  16. 1 2 3 غابور، دانييلا؛ دافيرموس، يانيس؛ نيكولايد، ماريا؛ رايس، بيتر؛ فان ليرفين، فرانك؛ كيرسليك، روبرت؛ بيتيفور، آن؛ جاكوبس، مايكل (2019). التمويل وتغير المناخ: استراتيجية تمويل أخضر تقدمية للمملكة المتحدة (ملف PDF) (تقرير). حزب العمال . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل في 11 ديسمبر 2022. تم الاطلاع عليه في 11 نوفمبر 2022 .
  17. ↑ «المفوضية الأوروبية تطرح استراتيجية جديدة لجعل النظام المالي للاتحاد الأوروبي أكثر استدامة، وتقترح معيارًا أوروبيًا جديدًا للسندات الخضراء» (ملف PDF) . المفوضية الأوروبية (بيان صحفي). 6 يوليو/تموز 2021. تاريخ الاطلاع: 17 أكتوبر/تشرين الأول 2021 .{{cite press release}}: CS1 maint: url-status ( link )
  18. 1 2 هينيد، كريم (22 ديسمبر 2021). "الليمون الأخضر: التغلب على الاختيار السلبي في سوق السندات الخضراء" . الشركات عبر الوطنية . 28 (3): 35-63 . doi : 10.18356/2076099x-28-3-2 . S2CID 245453922. مؤرشف من الأصل في 4 يناير 2022. تم الاسترجاع في 22 يناير 2022 . 
  19. ↑ هينيد، كريم (17 يناير 2022). "رؤية البنك المركزي الأوروبي لمعايير السندات الخضراء تتخلى عن الشمولية" . مجلة لندن للاقتصاد . مؤرشف من الأصل في 22 يناير 2022. تم الاطلاع عليه في 22 يناير 2022 .
  20. ↑ بيليكاني، نيكولاس ب. (20 فبراير 2024). "لائحة السندات الخضراء للاتحاد الأوروبي" . ديبفويس وبليمبتون . مؤرشف من الأصل في 23 مايو 2024. تم الاطلاع عليه في 23 مايو 2024 .
  21. 1 2 بالدي، ف؛ بانديميجليو، أ (مايو 2022). "دور تقييم الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية ومخاطر التضليل البيئي في تفسير عوائد السندات الخضراء: إطار مفاهيمي وتحليل اقتصادي قياسي" . مجلة التمويل العالمي . 52 100711. doi : 10.1016/j.gfj.2022.100711 . hdl : 11585/947074 . S2CID 246209080. تاريخ الاسترجاع: 27 أكتوبر 2022 . 
  22. 1 2 شوليم، مايكل (10 مارس 2021). "الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق تقترح قواعد لمواءمة تصنيف المؤسسات غير المالية ومديري الأصول" . المجلة الوطنية للقانون . مؤرشف من الأصل في 19 أكتوبر 2021. تم الاطلاع عليه في 5 أبريل 2021 .
  23. 1 2 "تصنيف الاتحاد الأوروبي للأنشطة المستدامة" . المفوضية الأوروبية . مؤرشف من الأصل في 5 أبريل 2021. تم الاطلاع عليه في 5 أبريل 2021 .
  24. 1 2 سانشيز نيكولاس، إيلينا (2 أبريل 2021). "خبراء يهددون بالاستقالة بسبب قواعد الاتحاد الأوروبي الجديدة بشأن "التمويل الأخضر"" . EUobserver . مؤرشف من الأصل في 5 أبريل 2021. تم الاطلاع عليه في 5 أبريل 2021 .
  25. ↑ مورغان، سام (29 مارس 2021). "نظرة من بروكسل: الطاقة النووية مُهيأة لتعزيز من الاتحاد الأوروبي" . الهندسة والتكنولوجيا . مؤسسة الهندسة والتكنولوجيا . مؤرشف من الأصل في 29 مارس 2021. تم الاطلاع عليه في 5 أبريل 2021 .
  26. ↑ هول، سيوبان (25 مارس 2021). "مسودة تصنيف الاتحاد الأوروبي تُثير خلافًا حول مستقبل الغاز والطاقة النووية" . مونتيل نيوز . مؤرشف من الأصل في 26 مارس 2021. تم الاطلاع عليه في 5 أبريل 2021 .
  27. ↑ «وزير المالية يحدد طموحاته لمستقبل الخدمات المالية في المملكة المتحدة» . gov.uk. مؤرشف من الأصل في 1 يونيو 2022. تم الاطلاع عليه في 20 مايو 2021 .
  28. ↑ "عامل داعم" . الاتحاد المصرفي الأوروبي . 22 يناير 2014. مؤرشف من الأصل في 24 يناير 2022. تم الاطلاع عليه في 16 أكتوبر 2021 .
  29. ↑ «الكلمة الرئيسية لنائب الرئيس فالديس دومبروفسكيس حول تحديات وآثار تطبيق بازل 3» . المفوضية الأوروبية . مؤرشف من الأصل بتاريخ 16 أكتوبر 2021. تم الاطلاع عليه بتاريخ 16 أكتوبر 2021 .
  30. ↑ "عامل داعم أخضر - السياسة الصحيحة؟" . مذكرات سياسات SUERF. SUERF - المنتدى الأوروبي للنقد والتمويل . مؤرشف من الأصل في 16 أكتوبر 2021. تم الاطلاع عليه في 16 أكتوبر 2021 .
  31. ↑ فيليبونات، تييري (7 يونيو 2020). "تقرير - كسر حلقة الهلاك في تمويل المناخ" . فاينانس ووتش . مؤرشف من الأصل في 16 أكتوبر 2021. تم الاطلاع عليه في 16 أكتوبر 2021 .
  32. ↑ «قانون التحول الطاقي الفرنسي: إحاطة للمستثمرين العالميين حول المادة 173» . مبادئ الاستثمار المسؤول . 22 أبريل 2016. مؤرشف من الأصل في 20 أكتوبر 2021. تم الاطلاع عليه في 17 أكتوبر 2021 .
  33. ↑ بينجلر، جوليا آنا؛ كراوس، ماتياس؛ ليبولد، ماركوس؛ ويبرسينكه، نيكولاس (يونيو 2022). "كلامٌ مُنمّق وانتقاءٌ مُتحيز: ما يقوله مشروع ClimateBert عن إفصاحات الشركات عن مخاطر المناخ" . رسائل بحوث التمويل . 47 102776. doi : 10.1016/j.frl.2022.102776 . مؤرشف من الأصل في 30 يونيو 2025. تم الاطلاع عليه في 6 يوليو 2026 .
  34. ↑ ميسونييه، جان ستيفان؛ نغوين، بينوا (يناير 2021). استعراض النظافة: الإفصاح الإلزامي المتعلق بالمناخ من قبل المؤسسات المالية وتمويل الطاقة الأحفورية . بنك فرنسا (تقرير). سلسلة أوراق العمل. المجلد 800. مؤرشف من الأصل في 16 أكتوبر 2021. 
  35. ↑ «الاقتصاد المستدام: البرلمان الأوروبي يُقرّ قواعد جديدة للإبلاغ عن الشركات متعددة الجنسيات» . البرلمان الأوروبي (بيان صحفي). ١١ أكتوبر ٢٠٢٢. مؤرشف من الأصل في ٢٨ نوفمبر ٢٠٢٢. تم الاطلاع عليه في ١ ديسمبر ٢٠٢٢ .
  36. 1 2 "الخدمات المصرفية المركزية الخضراء" . البرلمان الأوروبي . مؤرشف من الأصل في 11 ديسمبر 2022. تم الاطلاع عليه في 11 نوفمبر 2022 .
  37. ↑ "مكتبة مورنينغ ستار للأبحاث المالية" . مورنينغ ستار، إنك . مؤرشف من الأصل في 24 أكتوبر 2025. تم الاطلاع عليه في 30 أكتوبر 2025 .
  38. ↑ "الموضوع: الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمي" . ستاتيستا . مؤرشف من الأصل في 5 سبتمبر 2025. تم الاطلاع عليه في 30 أكتوبر 2025 .
  39. 1 2 "سيناريوهات المناخ الخاصة بالشبكة الوطنية للتمويل (NGFS) للبنوك المركزية والهيئات الرقابية" . الشبكة الوطنية للتمويل (NGFS) . 24 يونيو 2020. مؤرشف من الأصل في 18 نوفمبر 2022. تم الاطلاع عليه في 22 نوفمبر 2022 .
  40. ↑ "تكييف عمليات البنوك المركزية مع عالم أكثر حرارة: استعراض بعض الخيارات" . بنك فرنسا . 24 مارس 2021. مؤرشف من الأصل في 26 يونيو 2022. تم الاطلاع عليه في 1 يونيو 2022 .
  41. 1 2 "تعهد البنك المركزي الأوروبي بشأن العمل المناخي" (ملف PDF) . يوروبا . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل بتاريخ 22 نوفمبر 2022. تم الاطلاع عليه بتاريخ 3 نوفمبر 2022 .
  42. ↑ «البنك المركزي الأوروبي يعرض خطة عمل لإدراج اعتبارات تغير المناخ في استراتيجيته للسياسة النقدية» . البنك المركزي الأوروبي . 8 يوليو/تموز 2021. مؤرشف من الأصل في 16 أكتوبر/تشرين الأول 2021. تم الاطلاع عليه في 16 أكتوبر/تشرين الأول 2021 .
  43. ↑ راندو، جانا (1 يونيو 2022). "لاغارد منفتحة على فكرة إقراض البنك المركزي الأوروبي كأداة لمواجهة أزمة المناخ" . www.bloomberg.com . مؤرشف من الأصل في 20 أكتوبر 2022. تم الاطلاع عليه في 1 يونيو 2022 .
  44. ↑ «بنك اليابان يُطلق برنامجًا للإقراض المناخي» . جرين سنترال بانكينج . ٢١ يونيو ٢٠٢١. مؤرشف من الأصل في ٤ أبريل ٢٠٢٢. تم الاطلاع عليه في ١ يونيو ٢٠٢٢ .
  45. 1 2 باركر، ريتشارد؛ إيكلز، روبرت ج.؛ سيرافيم، جورج (3 ديسمبر 2020). "مستقبل الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية هو... المحاسبة؟" . مجلة هارفارد للأعمال . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0017-8012 . مؤرشف من الأصل في 14 ديسمبر 2022. تم الاطلاع عليه في 14 ديسمبر 2022 . 
  46. 1 2 إيكلز، روبرت ج.؛ ميرشانداني، بهاكتي (15 فبراير 2022). "نحن بحاجة إلى معايير محاسبية عالمية للحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية" . مجلة هارفارد للأعمال . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0017-8012 . مؤرشف من الأصل في 14 ديسمبر 2022. تم الاطلاع عليه في 14 ديسمبر 2022 . 
  47. ↑ "ISO 32210:2022(en) التمويل المستدام - إرشادات حول تطبيق مبادئ الاستدامة للمؤسسات في القطاع المالي" . ISO . مؤرشف من الأصل في 17 يونيو 2016. تم الاطلاع عليه في 12 نوفمبر 2022 .
  48. ↑ كاردوني، أندريا؛ كيسيليفا، إيفجينيا؛ تيرزاني، سيمون (2019). "تقييم قابلية مقارنة تقارير الاستدامة داخل القطاع: حالة صناعة النفط والغاز" . الاستدامة . 11 (4): 1093. Bibcode : 2019Sust...11.1093C . doi : 10.3390/su11041093 .
  49. ↑ بيرغ، فلوريان؛ كويلبيل، جوليان؛ بافلوفا، آنا؛ ريغوبون، روبرتو (أكتوبر 2022). الالتباس بشأن الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية وعوائد الأسهم: معالجة مشكلة التشويش (تقرير). كامبريدج، ماساتشوستس: المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية. doi : 10.3386/w30562 .
  50. ↑ «إليكم سبب أهمية تقارير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية القابلة للمقارنة للمستثمرين» . المنتدى الاقتصادي العالمي . 8 يوليو 2021. مؤرشف من الأصل في 26 ديسمبر 2023. تم الاطلاع عليه في 30 ديسمبر 2023 .
  51. ^ بريل ، هيرمان. كيل، جورج. أندرياس راش (6 أكتوبر 2022). الاستدامة والتكنولوجيا والتمويل . دوى : 10.4324/9781003262039 . رقم ISBN 978-1-003-26203-9. S2CID 252775344 . 
  52. ↑ ليكسفيلدت، بول؛ كيرجارد، لوريتس لويس (2022). "الشمولية في وكالات تصنيف الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية" . علاقات المستثمرين وتقارير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية من منظور تنظيمي . تشام: دار نشر سبرينغر الدولية. ص 305-311 . doi : 10.1007/978-3-031-05800-4_39 . ISBN  978-3-031-05799-1تم الاطلاع عليه بتاريخ 30 ديسمبر 2023 .
  53. ↑ "رسالة بشأن تصنيفات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية تدعو إلى تقديم الأدلة" (ملف PDF) . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل بتاريخ 4 فبراير 2024. تم الاطلاع عليه بتاريخ 30 ديسمبر 2023 .
  54. ↑ فيرياني، ف. (2023). "إصدار السندات خلال جائحة كوفيد-19: هل كانت هناك علاوة على معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية؟". المجلة الدولية للتحليل المالي . 88 102653.
  55. ↑ كاروفسكي، ماريوس؛ راولينايتيس-غرزيبك، مونيكا (19 مارس 2021). "تطبيق إجراءات المسؤولية الاجتماعية للشركات (CSR) للتخفيف من المخاطر البيئية والاجتماعية والحوكمة المؤسسية (ESG) ومخاطر السمعة في التقارير المتكاملة" . المسؤولية الاجتماعية للشركات والإدارة البيئية . 28 (4): 1270-1284 . doi : 10.1002/csr.2137 . ISSN 1535-3958 . S2CID 233652951 .  
  56. ↑ كارول، آرتشي ب.؛ شبانة، كريم م. (15 يناير 2010). "الجدوى الاقتصادية للمسؤولية الاجتماعية للشركات: مراجعة للمفاهيم والبحوث والممارسات" . المجلة الدولية لمراجعات الإدارة . 12 (1): 85-105 . doi : 10.1111/j.1468-2370.2009.00275.x . ISSN 1460-8545 . S2CID 8385030 .  
  57. ↑ https://stacs.io/governments-eye-mandatory-esg-disclosures/، انظر أيضًا https://www.azeusconvene.com/articles/the-global-state-of-mandatory-esg-disclosures
  58. ↑ "رسالة: حلّ معضلة الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية يتطلب أكثر من مجرد تنظيم" . مؤرشفة من الأصل بتاريخ 25 ديسمبر 2023. تم الاطلاع عليها بتاريخ 30 ديسمبر 2023 .
  59. ↑ بهاجواتي، جيه إن (1995). السياسة التجارية الأمريكية: الانبهار باتفاقيات التجارة الحرة.
  60. ↑ أورايلي، شون؛ جورمان، لويز؛ ماك آن بهيرد، سياران؛ برينان، نيام م. (2 يوليو 2024). "تطبيق التصنيف الأخضر للاتحاد الأوروبي: الآثار المترتبة على الشركات الصغيرة والمتوسطة" . منتدى المحاسبة . 48 (3): 401-426 . doi : 10.1080/01559982.2023.2272394 . ISSN 0155-9982 . 
  61. ١ ٢ "قصة حول نظام الاتحاد الأوروبي لتجارة الانبعاثات، ومتطلبات الإبلاغ الأخرى، ونظام معلومات الاستثمار في الطاقة المتجددة" (ملف PDF) . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل بتاريخ ٩ يوليو ٢٠٢٣. تم الاطلاع عليه بتاريخ ٣٠ ديسمبر ٢٠٢٣ .
  62. ↑ فيشتنر، يان؛ جاسبرت، روبن؛ بيتري، يوهانس (أبريل 2024). "سد فجوة تخصيص رأس المال في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية: دور مزودي المؤشرات، ووضع المعايير، والمؤشرات "الخضراء" في إحداث أثر الاستدامة" . التنظيم والحوكمة . 18 (2): 479-498 . doi : 10.1111/rego.12530 . ISSN 1748-5983 . 
  63. ↑ كابيتزي، فينتشنزو؛ جويا، إليونورا؛ جيوديتشي، جيانكارلو؛ تينكا، فرانشيسكا (12 نوفمبر 2021). "تباين تصنيفات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية: تحليل للشركات الإيطالية المدرجة" . مجلة الإدارة المالية والأسواق والمؤسسات . 9 (2) 2150006. doi : 10.1142/s2282717x21500067 . hdl : 11311/1186251 . ISSN 2282-717X . 
  64. 1 2 بيرغ، فلوريان؛ كولبيل، جوليان ف؛ ريغوبون، روبرتو (23 مايو 2022). "الارتباك الكلي: تباين تصنيفات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية" . مراجعة التمويل . 26 (6): 1315-1344 . doi : 10.1093/rof/rfac033 . ISSN 1572-3097 . 
  65. ↑ سيمبسون، كام؛ راثي، أكشات؛ كيشان، سايجل (10 ديسمبر 2021). "الاستثمار المستدام يدور في معظمه حول دعم الشركات" . Bloomberg.com . مؤرشف من الأصل في 11 فبراير 2024. تم الاطلاع عليه في 30 ديسمبر 2023 .
  66. ↑ بيرغ، فلوريان؛ فابيسيك، كورنيليا؛ ساوتنر، زكرياس (2020). "إعادة كتابة التاريخ II: الماضي (غير) المتوقع لتصنيفات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية" . المجلة الإلكترونية لشبكة أبحاث العلوم الاجتماعية . doi : 10.2139/ssrn.3722087 . ISSN 1556-5068 . S2CID 237288718 .  
  67. ↑ الحاج، خافيير (2021). "إصلاح معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية: هل الإفصاحات الإلزامية عن معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية هي الحل لتصنيفات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية المضللة؟" . مجلة فوردهام لقانون الشركات والتمويل . 26 (2) 2: 359-390 .
  68. ↑ باير، موريتز؛ كامبيليو، إيمانويل؛ ديريس، جيروم (ديسمبر 2021). "يتطلب الأمر طرفين للرقص: الديناميكيات المؤسسية والسياسات المالية المتعلقة بالمناخ" . الاقتصاد البيئي . 190 107210. Bibcode : 2021EcoEc.19007210B . doi : 10.1016/j.ecolecon.2021.107210 . hdl : 11585/835003 . مؤرشف من الأصل في 27 مارس 2023. تم الاسترجاع في 12 يناير 2023 .
  69. ^ فونتان، كليمان. كلافو، فرانسوا؛ ديتش، بيتر (2016-07-31). "البنوك المركزية وعدم المساواة" . السياسة والفلسفة والاقتصاد . 15 (4): 319-357 . دوى : 10.1177 / 1470594x16651056 . اتش دي ال : 11143/8879 . ISSN 1470-594X . S2CID 156079188 .  
  70. ↑ "منظمة غرينبيس تهبط على برج البنك المركزي الأوروبي احتجاجًا على تمويل المناخ" . بوليتيكو . ١٠ مارس ٢٠٢١. مؤرشف من الأصل في ١٢ يناير ٢٠٢٣. تم الاطلاع عليه في ١٢ يناير ٢٠٢٣ .
  71. ↑ تاكر، بول (20 فبراير 2020). "هل تخدم البنوك المركزية الشعب؟" بيتر ديتش، فرانسوا كلافو، وكليمنت فونتان. دار بوليتي للنشر، 2018، 7 + 135 صفحة . الاقتصاد والفلسفة . 36 (3): 481-487 . doi : 10.1017/s026626711900035x . ISSN 0266-2671 . S2CID 213077397 .  
  72. 1 2 3 ديتش، بيتر؛ فونتان، كليمان؛ ديون، جيريمي. كلافو، فرانسوا (2022). البنوك المركزية الخضراء . دوى : 10.31235/osf.io/ymre2 . مؤرشفة من الأصلي في 2 ديسمبر 2022 . تم الاسترجاع في 27 أكتوبر 2022 .
  73. ↑ إلجي، روبرت (يناير 2002). "سياسات البنك المركزي الأوروبي: نظرية الوكيل والموكل والعجز الديمقراطي" . مجلة السياسة العامة الأوروبية . 9 (2): 186-200 . doi : 10.1080/13501760110120219 . ISSN 1350-1763 . S2CID 53073648. مؤرشف من الأصل في 21 يوليو 2022. تم الاطلاع عليه في 12 يناير 2023 .  
  74. ↑ «تقرير التقييم السادس: تغير المناخ 2023» . www.ipcc.ch. مؤرشف من الأصل بتاريخ 20 مارس 2023. تم الاطلاع عليه بتاريخ 27 مارس 2023 .
  75. 1 2 3 "المنصة الدولية للتمويل المستدام" (ملف PDF) . يوروبا . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل بتاريخ 29 سبتمبر 2022. تم الاطلاع عليه بتاريخ 3 نوفمبر 2022 .
  76. ↑ "المنصة الدولية للتمويل المستدام" . يوروبا . مؤرشف من الأصل في 3 نوفمبر 2022. تم الاطلاع عليه في 3 نوفمبر 2022 .
  77. ↑ "كتالوج مشاريع السندات الخضراء المعتمدة من بنك الشعب الصيني (إصدار 2020) | منصة التمويل الأخضر" . www.greenfinanceplatform.org . 11 نوفمبر 2019. مؤرشف من الأصل في 27 يناير 2022. تم الاطلاع عليه في 17 نوفمبر 2023 .
  78. 1 2 تشانغ، هاو (يناير 2020). "تنظيم السندات الخضراء في جمهورية الصين الشعبية: التباين التعريفي وآثاره على صنع السياسات" (ملف PDF) . سلسلة أوراق عمل ADBI . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل في 5 يونيو 2023. تم الاطلاع عليه في 17 نوفمبر 2023 .
  79. 1 2 دينغ، مانشو؛ شي، وينهونغ؛ ماكجيوخ، ماثيو؛ شو، شينرو؛ شي، يي؛ شانغ، جين؛ تشن، يينغينغ؛ لو، تشنغوي؛ تشيان، ليهوا (مايو 2023). "تقرير حالة سوق الديون المستدامة في الصين لعام 2022" (ملف PDF) . مبادرة سندات المناخ . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل في 3 ديسمبر 2023. تم الاطلاع عليه في 17 نوفمبر 2023 .
  80. ↑ "كتالوج مشاريع السندات الخضراء المعتمدة من بنك الشعب الصيني (إصدار 2020) | منصة التمويل الأخضر" . www.greenfinanceplatform.org . 11 نوفمبر 2019. مؤرشف من الأصل في 27 يناير 2022. تم الاطلاع عليه في 19 نوفمبر 2023 .
  81. ↑ مينغ، آلان إكس؛ شي، وينهونغ؛ شاو، هوان؛ شانغ، جين؛ تشيتشيغي، تشولا (يوليو 2021). "تقرير سوق السندات الخضراء في الصين - 2022" (ملف PDF) . مبادرة سندات المناخ . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل في 19 نوفمبر 2023. تم الاطلاع عليه في 17 نوفمبر 2023 .
  82. ↑ تشانغ، يانبو؛ لي، شيانغ (15 يونيو 2022). "أثر إصلاح التمويل الأخضر ومنطقة الابتكار التجريبية على الابتكار الأخضر - دراسة حالة من الصين" . المجلة الدولية للبحوث البيئية والصحة العامة . 19 (12): 7330. doi : 10.3390/ijerph19127330 . ISSN 1661-7827 . PMC 9223728. PMID 35742578 .   
  83. 1 2 zhoufeng. "الخطة الخمسية الرابعة عشرة للصين بشأن تطوير الطاقة المتجددة ونظام الطاقة الحديث" . www.efchina.org . مؤرشف من الأصل في 30 نوفمبر 2023. تم الاطلاع عليه في 1 ديسمبر 2023 .
  84. وانغ ، شانغجيا؛ تشاو، وينهوي؛ فان، شوين؛ شيويه، لي؛ هوانغ، زيجوان؛ ليو، تشيغانغ (يناير 2022). " هل معيار محفظة الطاقة المتجددة في الصين فعال؟ بحث حول كفاءة تخصيص معيار محفظة الطاقة المتجددة في المقاطعات الصينية بناءً على نموذج تحليل مغلف البيانات ذي المجموع الصفري" . مجلة Energies . 15 (11): 3949. doi : 10.3390/en15113949 . ISSN 1996-1073 . 
  85. ↑ «بنك التنمية الصيني يعزز المبادرات الخضراء» . بنك التنمية الصيني . ٢٤ أغسطس ٢٠٢١. مؤرشف من الأصل في ٣٠ سبتمبر ٢٠٢٣. تم الاطلاع عليه في ١ ديسمبر ٢٠٢٣ .
  86. ↑ "الطريق إلى الأمام في التمويل الأخضر والمستدام في هونغ كونغ - نظرة من ميزانية 2023-2024" . ماير براون . مؤرشف من الأصل في 13 مارس 2023. تم الاطلاع عليه في 9 مارس 2023 .
  87. ↑ "صفقة خضراء أوروبية" . يوروبا . 14 يوليو 2021. مؤرشف من الأصل في 28 يوليو 2025. تم الاطلاع عليه في 3 نوفمبر 2022 .
  88. ↑ "التمويل والصفقة الخضراء" . يوروبا . مؤرشف من الأصل في 11 ديسمبر 2022. تم الاطلاع عليه في 12 نوفمبر 2022 .
  89. ↑ "الجيل القادم من الاتحاد الأوروبي" . يوروبا . مؤرشف من الأصل في 11 ديسمبر 2022. تم الاطلاع عليه في 3 نوفمبر 2022 .
  90. ↑ "خطط إنعاش أوروبا" . يوروبا . مؤرشف من الأصل في 9 ديسمبر 2022. تم الاطلاع عليه في 3 نوفمبر 2022 .
  91. ↑ "مرفق التعافي والمرونة" . يوروبا . ١٢ فبراير ٢٠٢١. مؤرشف من الأصل في ٢٥ يوليو ٢٠٢٥. تم الاطلاع عليه في ٣ نوفمبر ٢٠٢٢ .
  92. ↑ زيل، سالومي فان (4 أبريل 2023). "مبادرات منغوليا الخضراء تُقدّم "حافزًا قويًا" للنشاط الاقتصادي الصديق للبيئة" . تحالف الشمول المالي . مؤرشف من الأصل في 5 يونيو 2026. تم الاطلاع عليه في 27 يونيو 2026 .
  93. ↑ "تصنيف تمويل أهداف التنمية المستدامة" . www.toc.mn. مؤرشف من الأصل بتاريخ 24 أكتوبر 2025. تم الاطلاع عليه بتاريخ 27 يونيو 2026 .
  94. ↑ مشروع تجريبي لتصنيف تمويل أهداف التنمية المستدامة في منغوليا . بنك التنمية الآسيوي. 28 نوفمبر 2024. doi : 10.22617/TCS240562-2 . ISBN 978-92-9277-050-1أُرشف من المصدر الأصلي في 5 يونيو 2026. تم الاطلاع عليه في 5 يونيو 2026 .
  95. ↑ "الكيانات المعتمدة | صندوق المناخ الأخضر" . www.greenclimate.fund . مؤرشف من الأصل بتاريخ 19 يونيو 2026. تم الاطلاع عليه بتاريخ 27 يونيو 2026 .
  96. ↑ البنك المنغولي. "البنك المنغولي" . Mongolbanknы бтцийн бадчвч (باللغة المنغولية). مؤرشفة من الأصلي في 5 يونيو 2026 . تم الاسترجاع 27 يونيو 2026 .
  97. ↑ ناندين-إردين، إي. "لحظة التمويل المؤثر في منغوليا: وجهة موثوقة لرؤوس الأموال المؤثرة" . capitalmarkets.mn . تم الاطلاع عليه بتاريخ 27 يونيو 2026 .
  98. ↑ كومار، س.؛ ماناجي، س.؛ ماتسودا، أ. (2022). "ماضي وحاضر ومستقبل التمويل المستدام: رؤى من تحليلات البيانات الضخمة للمنشورات العلمية" . الاستدامة . 14 ( 2): 1-44 . doi : 10.3390/su14020897 . PMC 8723819. PMID 35002001 .  
  99. ↑ فريد، غونار؛ بوش، تيمو؛ باسن، ألكسندر (2015). "الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية والأداء المالي: أدلة مجمعة من أكثر من 2000 دراسة تجريبية". مجلة التمويل والاستثمار المستدام . 5 (4): 210-233 . doi : 10.1080/20430795.2015.1118917 .
  100. ↑ خان، مظفر؛ سرافيم، جورج؛ يون، آرون (2016). "الاستدامة المؤسسية: أول دليل على الأهمية النسبية". مجلة المحاسبة . 91 (6): 1697-1724 . doi : 10.2308/accr-51383 .
  101. ↑ ألبوكيرك، روي؛ كوسكينين، يرجو ن.؛ تشانغ، تشيندي (2019). "المسؤولية الاجتماعية للشركات ومخاطر الشركات: النظرية والأدلة التجريبية". مجلة علوم الإدارة . 65 (10): 4451-4469 . doi : 10.1287/mnsc.2018.3043 .
  102. ↑ كارني، مارك (2015). "كسر مأساة الأفق - تغير المناخ والاستقرار المالي" . خطاب بنك إنجلترا . مؤرشف من الأصل في 22 سبتمبر 2025. تم الاطلاع عليه في 20 سبتمبر 2025 .
  103. ↑ باتيستون، ستيفانو؛ ماندل، أنطوان؛ موناستيرولو، إيرين؛ شوتزه، فرانزيسكا؛ فيسينتين، غابرييل (2017). "اختبار إجهاد مناخي للنظام المالي". مجلة نيتشر لتغير المناخ . 7 (4): 283-288 . Bibcode : 2017NatCC...7..283B . doi : 10.1038/nclimate3255 .
  104. ↑ فلامر، كارولين (2021). "السندات الخضراء للشركات". مجلة الاقتصاد المالي . 142 (2): 499-516 . doi : 10.1016/j.jfineco.2021.01.010 .
  105. ↑ سوليفان، روري (2011). "تقييم المسؤولية المؤسسية: كيف يستخدم المستثمرون معلومات المسؤولية المؤسسية فعليًا؟". بحوث المحاسبة والأعمال . 41 (4): 427-450 . doi : 10.1080/00014788.2011.575093 (غير نشط في 6 يوليو 2026).{{cite journal}}: صيانة CS1: تم تعطيل DOI اعتبارًا من يوليو 2026 ( رابط )
  106. ↑ إيكلز، روبرت ج.؛ كرزوس، مايكل ب.؛ سولانو، سكوت (2019). "تحليل نقدي لمعايير SASB". مجلة التمويل المؤسسي التطبيقي . 31 (2): 114-123 . doi : 10.1111/jacf.12348 .
  107. ↑ كريستنسن، كريستيان؛ هايل؛ لوز (2021). "المسؤولية الاجتماعية الإلزامية للشركات وتقارير الاستدامة: تحليل اقتصادي ومراجعة للأدبيات". مجلة دراسات المحاسبة . 26 (3): 1176-1248 . doi : 10.1007/s11142-021-09637-0 (غير نشط في 6 يوليو 2026).{{cite journal}}: صيانة CS1: تم تعطيل DOI اعتبارًا من يوليو 2026 ( رابط )
  108. ↑ "اللائحة (الاتحاد الأوروبي) 2019/2088 بشأن الإفصاحات المتعلقة بالاستدامة في قطاع الخدمات المالية (SFDR)" . EUR-Lex . 2019. مؤرشفة من الأصل في 11 سبتمبر 2025. تم الاطلاع عليها في 20 سبتمبر 2025 .
  109. ↑ "المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية S1: المتطلبات العامة للإفصاح عن المعلومات المالية المتعلقة بالاستدامة" . مؤسسة المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية . يونيو 2023. مؤرشف من الأصل في 25 سبتمبر 2025. تم الاطلاع عليه في 20 سبتمبر 2025 .
  110. ↑ "الإفصاحات المتعلقة بالمناخ وفقًا للمعيار الدولي لإعداد التقارير المالية S2" . مؤسسة المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية . يونيو 2023.
  111. ↑ زيريس، ج. (2024). "التمويل المستدام وأهمية الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية: مراجعة منهجية للأدبيات" . الاستدامة . 16 (7): 2878. doi : 10.3390/su16072878 .

للمزيد من القراءة

  • أراسيل، إليسا؛ سانجاك، إبراهيم (2023). المفاهيم الأساسية للتمويل المستدام: دليل شامل . روتليدج. ISBN 978-1-032-31686-4.
  • كاتو، مولي سكوت (2022). التمويل المستدام: استخدام قوة المال لتغيير العالم . بالغراف ماكميلان. ISBN 978-3-030-91577-3.
  • لينر، أوتمار م.، محرر. (2018). دليل روتليدج للتمويل الاجتماعي والمستدام . روتليدج. ISBN 978-1-138-34377-1.
  • راوورث، كيت (2017). اقتصاديات الدونات: سبع طرق للتفكير كخبير اقتصادي في القرن الحادي والعشرين . دار نشر تشيلسي غرين. رقم ISBN 978-1-84794-137-4.
  • سارفاري، بالاز؛ كونكز، إيزابيلا؛ نيميث، البتراء (2026). "دورية الأدبيات المالية المستدامة: مراجعة ببليومترية شاملة واتجاهات مستقبلية" . البيئة المستدامة . 12 (1) 2624177. دوى : 10.1080 / 27658511.2026.2624177 .
  • الأماكن القريبة : شرماد ، ويليم (2019). مبادئ التمويل المستدام . مطبعة جامعة أكسفورد. رقم ISBN 978-0-19-882660-6.
  • شارب، سيمون (2023). أسرع بخمس مرات: إعادة التفكير في علم واقتصاد ودبلوماسية تغير المناخ . مطبعة جامعة كامبريدج. ISBN 978-1-009-32649-0.
  • شواب، كلاوس ؛ فانهام، بيتر (2021). رأسمالية أصحاب المصلحة . وايلي. ISBN 978-1-119-75613-2.
  • التمويل المستدام السويسري (2017). دليل الاستثمارات المستدامة: معلومات أساسية وأمثلة عملية لأصحاب الأصول المؤسسية . مؤسسة أبحاث معهد المحللين الماليين المعتمدين. رقم ISBN 978-1-944960-35-3.
  • تيرول، جان (2017). الاقتصاد من أجل الصالح العام . مطبعة جامعة برينستون. ISBN 978-0-691-17516-4.
  • فارغاس، كارلوس (2023). أساسيات التمويل المستدام . بالغراف ماكميلان. ISBN 978-1-032-15148-9.