سندات حكومية

السندات الحكومية أو السندات السيادية هي نوع من السندات تصدرها الحكومة لدعم الإنفاق العام . ^{[ 1 ]} وهي تتضمن عادةً التزامًا بدفع فوائد دورية ، تُسمى مدفوعات الكوبون ، وسداد القيمة الاسمية في تاريخ الاستحقاق . ^{[ 2 ]} تُسمى نسبة مدفوعات الفائدة السنوية إلى سعر السوق الحالي للسند بالعائد الحالي . ويميل العائد إلى الانخفاض عندما يتحسن ميزان الميزانية الحكومية . ^{[ 3 ]}

على سبيل المثال، يستثمر حامل السندات 20000 دولار، تسمى القيمة الاسمية أو رأس المال، في سندات حكومية لمدة عشر سنوات مع قسيمة سنوية بنسبة 10٪؛ ستدفع الحكومة لحامل السندات فائدة بنسبة 10٪ (2000 دولار في هذه الحالة) كل عام وتسدد القيمة الاسمية الأصلية البالغة 20000 دولار في تاريخ الاستحقاق (أي بعد عشر سنوات).

يمكن أن تكون السندات الحكومية مقومة بعملة أجنبية أو بالعملة المحلية للحكومة. ^{[ 4 ]} تميل الدول ذات الاقتصادات الأقل استقرارًا إلى إصدار سنداتها بعملة دولة ذات اقتصاد أكثر استقرارًا (أي عملة صعبة ). ^{[ 4 ]} تقدم وكالات التصنيف الائتماني الدولية تصنيفات لسندات كل دولة. ^{[ 5 ]} يطالب حاملو السندات عمومًا بعوائد أعلى من السندات الأكثر مخاطرة؛ على سبيل المثال، خلال أزمة الديون الحكومية اليونانية ، بلغ فرق العائد بين السندات الحكومية اليونانية والألمانية لأجل سنتين وعشر سنوات ذروته عند 26000 و4000 نقطة أساس على التوالي. ^{[ 6 ]} يُشار أحيانًا إلى الحكومات التي تقترب من التخلف عن السداد بأنها في أزمة ديون سيادية . ^{[ 7 ] [ 8 ]}

كانت القروض الإجبارية، أو "بريستيتي" ، التي أصدرتها جمهورية البندقية لأول مرة عام 1172 لتمويل الحروب والإنفاق الدفاعي، من أوائل الأصول التي تشبه السندات الحكومية. ^{[ 9 ]} وكانت هذه القروض تدفع فائدة اسمية قدرها 5% سنويًا على قيمتها الاسمية، على قسطين نصف سنويين، وكان من الممكن بيعها في السوق المفتوحة مقابل مبلغ إجمالي. ^{[ 10 ]}

في عام 1694، استخدم ويليام الثالث ملك إنجلترا اتحادًا يضم 1268 مستثمرًا لشراء سندات دين لتمويل حرب السنوات التسع . ^{[ 11 ] [ 12 ]} مُنح هذا الاتحاد ميثاقًا ملكيًا ، ليصبح بنك إنجلترا . ^{[ 11 ]} اتخذت معظم إصدارات الدين الأولية من قبل الحكومة الإنجليزية شكلًا غير تقليدي وفقًا للمعايير الحالية، بما في ذلك المعاشات السنوية واليانصيب كجزء من تصميمها، ولكن إلى جانب ذلك، كان هناك عدد من السندات الدائمة التي تقدم معدلات فائدة مختلفة، وبحلول عام 1752، تم دمج هذه السندات الدائمة في عدد أقل من الأسهم المتميزة التي تقدم مدفوعات فائدة ثابتة، واتخذ سوق السندات شكلًا أكثر حداثة. ^{[ 13 ]}

في الولايات المتحدة الأمريكية، يعود تاريخ السندات إلى الثورة الأمريكية ، حيث اشترى مواطنون سندات حكومية بقيمة 27 مليون دولار أمريكي للمساهمة في تمويل الحرب. ^{[ 14 ] [ 15 ]} واليوم، يُعد سوق السندات الحكومية الأمريكية (المعروفة باسم سندات الخزانة الأمريكية ) أكبر أسواق الأوراق المالية الحكومية وأكثرها سيولة في العالم، ^{[ 16 ]} حيث يبلغ متوسط ​​حجم المعاملات اليومية فيه 900 مليار دولار أمريكي. ^{[ 17 ]}

في المملكة المتحدة، تُسمى السندات الحكومية " سندات الخزانة ". تُعرف الإصدارات القديمة باسم "سندات الخزانة"، بينما تُسمى الإصدارات الأحدث "سندات الخزانة البريطانية". ^{[ 30 ] [ 31 ]} يوجد نوعان رئيسيان من سندات الخزانة البريطانية: السندات التقليدية ، ذات سعر فائدة ثابت وفترة استحقاق محددة، والسندات المرتبطة بالمؤشر ، التي يتم تعديل سعر فائدتها ومبلغها الإجمالي (رأس المال) تلقائيًا وفقًا للتضخم. ^{[ 32 ]} يتولى مكتب إدارة الدين في المملكة المتحدة ، وهو وكالة تنفيذية تابعة لوزارة الخزانة، إدارة إصدار سندات الخزانة البريطانية . قبل أبريل 1998، كان بنك إنجلترا هو من يُصدر هذه السندات . ^{[ 33 ]} تتولى شركة كمبيوترشير إدارة خدمات الشراء والبيع . ^{[ 34 ]}

تتمتع السندات الحكومية البريطانية بآجال استحقاق تمتد إلى المستقبل البعيد مقارنة بالسندات الحكومية الأوروبية الأخرى، الأمر الذي أثر على تطور أسواق المعاشات التقاعدية والتأمين على الحياة في البلدان المعنية.

قد يبدو سند الخزانة البريطاني التقليدي على النحو التالي: "سندات الخزانة 3% 2020". ^{[ 35 ]} في 3 يوليو 2025، بلغ عائد سندات الحكومة البريطانية لأجل عشر سنوات 4.45% ^{[ 36 ]} ، وكان سعر الفائدة الرسمي لبنك إنجلترا 4.25%. ^{[ 37 ]} اعتبارًا من يناير 2025، كان التصنيف الائتماني للمملكة المتحدة من قبل وكالة ستاندرد آند بورز AA، مع نظرة مستقبلية "مستقرة". ^{[ 38 ]}

تُعرف سندات الحكومة الأمريكية باسم سندات الخزانة الأمريكية . وتصدرها وزارة الخزانة الأمريكية ، ويتولى مكتب الخدمات المالية إدارة الدين العام الأمريكي . ^{[ 39 ]}

تُصدر وزارة الخزانة الأمريكية سندات قابلة للتداول وأخرى غير قابلة للتداول؛ يمكن بيع السندات القابلة للتداول في الأسواق الثانوية قبل تاريخ استحقاقها، بينما تُسجّل السندات غير القابلة للتداول بأرقام الضمان الاجتماعي للمشترين ولا يمكن نقل ملكيتها. ^{[ 40 ]} وتُقدّم وزارة الخزانة الأمريكية خمسة أنواع من الأوراق المالية القابلة للتداول: ^{[ 41 ]}

1. سندات الخزانة : سندات بدون فوائد تستحق في غضون عام أو أقل. يتم شراؤها بخصم من قيمتها الاسمية، وبدلاً من دفع فائدة، يتم استردادها في النهاية بالقيمة الاسمية لتحقيق عائد إيجابي حتى تاريخ الاستحقاق. ^{[ 42 ]}
2. سندات الخزانة : استحقاق هذه السندات سنتان أو ثلاث أو خمس أو عشر سنوات، وهي توفر دفعات قسيمة ثابتة كل ستة أشهر وتباع بزيادات قدرها 100 دولار. ^{[ 43 ]}
3. سندات الخزانة (سندات الخزانة أو السندات طويلة الأجل): هي سندات خزانة ذات أطول فترة استحقاق، تتراوح من عشرين إلى ثلاثين عامًا. كما أنها تدفع فائدة دورية كل ستة أشهر. ^{[ 44 ]}
4. سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS): هي سندات مرتبطة بالتضخم . يتم تعديل رأس مال هذه السندات وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك . بمعنى آخر، يزداد رأس المال مع التضخم وينخفض ​​مع الانكماش. ^{[ 26 ]}
5. سندات ذات سعر فائدة متغير : سندات لمدة عامين بسعر فائدة قابل للتغيير (متغير) بمرور الوقت، وتدفع الفائدة أربع مرات في السنة. ^{[ 45 ]}

يخضع دخل الفوائد من أذونات الخزانة والسندات لضريبة الدخل الفيدرالية، ولكنه معفى من ضرائب الولايات والضرائب المحلية. ^{[ 46 ]}

تُباع سندات الخزانة الأمريكية مبدئيًا من قِبل الحكومة عبر عملية مزاد . ^{[ 47 ] [ 48 ]} وبمجرد إصدارها، يُمكن شراء وبيع هذه السندات القابلة للتداول في الأسواق الثانوية. ^{[ 41 ]} يُعد موقع TreasuryDirect الموقع الإلكتروني الرسمي الذي يُمكن للمستثمرين من خلاله شراء سندات الخزانة مباشرةً من وزارة الخزانة الأمريكية. ^{[ 49 ]}