عملة صعبة

في الاقتصاد الكلي ، تُعرف العملة الصعبة ، أو العملة المستقرة، أو عملة الملاذ الآمن ، أو العملة القوية ، بأنها أي عملة متداولة عالميًا تُعتبر مخزنًا موثوقًا ومستقرًا للقيمة . وتشمل العوامل التي تُسهم في تصنيف العملة كعملة صعبة استخدامها التاريخي كعملة (مثل الذهب أو الفضة )، أو إذا كانت عملة ورقية ، استقرار وموثوقية المؤسسات القانونية والإدارية للدولة المعنية، ومستوى الفساد ، واستقرار قوتها الشرائية على المدى الطويل ، والوضع السياسي والمالي للبلد المعني وتوقعاته، والسياسة النقدية للبنك المركزي المُصدر .

تُعرَّف عملة الملاذ الآمن بأنها عملة تتصرف كأداة تحوط لمحفظة مرجعية من الأصول الخطرة، وذلك تبعًا لتحركات النفور العالمي من المخاطر . ^{[ 1 ]} في المقابل، تُعرَّف العملة الضعيفة أو المتساهلة بأنها عملة يُتوقع أن تتقلب قيمتها بشكل غير منتظم أو أن تنخفض قيمتها مقابل العملات الأخرى. وعادةً ما يكون ضعف العملة نتيجة ضعف المؤسسات القانونية و/أو عدم الاستقرار السياسي أو المالي. أما العملة غير المرغوب فيها فهي أقل موثوقية من العملة الضعيفة، ولها قيمة نقدية منخفضة للغاية. وغالبًا ما تشهد العملات الضعيفة وغير المرغوب فيها انخفاضات حادة في قيمتها.

على مرّ الحضارة الإنسانية، استُخدم الذهب والفضة كعملات صعبة، وبدأ استخدام الذهب كعملة في آسيا الصغرى حوالي عام 600 قبل الميلاد . ^{[ 2 ] [ 3 ]} في أوائل العصور الوسطى وذروتها ، شاع استخدام السوليدوس الذهبي البيزنطي ، أو البيزانت، في جميع أنحاء أوروبا ومنطقة البحر الأبيض المتوسط. ^{[ 4 ]} مع مرور الوقت، ونظرًا لمشاكل قابلية التجزئة، ظهرت معايير ثنائية المعدن ، حيث استُخدم الذهب في المعاملات الكبيرة والفضة في المعاملات الصغيرة اليومية. وتطور اعتماد نظام المعدنين كعملة صعبة معترف بها دوليًا بسرعة عندما أصبحت قيمة الدوقة ثابتة من حيث الفضة. ^{[ 5 ]} نشأت الدوقة الذهبية في البندقية عام 1284، واكتسبت قبولًا دوليًا على مرّ القرون. ^{[ 6 ]}

مع صعود العملات الورقية، ولا سيما منذ القرن التاسع عشر وحتى يومنا هذا، اكتسبت العملات الورقية لبعض الدول المتقدمة اعترافًا بها كعملات قوية في أوقات مختلفة. وشملت هذه العملات الدولار الأمريكي ، واليورو ، والجنيه الإسترليني ، والين الياباني ، والفرنك السويسري ، وبدرجة أقل الدولار الكندي ، والدولار الأسترالي ، والدولار النيوزيلندي ، والكرونة السويدية ، والدولار السنغافوري ، ودولار هونغ كونغ . ^{[ 7 ] [ 8 ] [ 9 ]} ومع تغير الزمن، قد تصبح عملة كانت تُعتبر ضعيفة في وقت ما أقوى، أو العكس؛ ^{[ 10 ]} ويُعد الين الياباني مثالًا حديثًا على ذلك.

على الرغم من ضخامة اقتصادات بلديهما، لا يُعتبر كل من اليوان الصيني (الرنمينبي) والروبية الهندية عملتين "قويتين". ^{[ 11 ]} لا تُستخدم الروبية على نطاق واسع في التجارة الدولية، كما أنها غير قابلة للتحويل بالكامل في حساب رأس المال . ^{[ 12 ]} إضافةً إلى ذلك، تعاني الهند من عجز تجاري كبير ، مما يُمارس ضغطًا تنازليًا على عملتها. ^{[ 13 ]} لا يتم تداول الرنمينبي في البورصات العالمية، وتفرض الحكومة العديد من القيود على صرف العملة. ^{[ 14 ] [ 15 ]}

أحد مقاييس العملات الصعبة هو مدى تفضيلها ضمن احتياطيات النقد الأجنبي للدول:

التركيبة المئوية للعملات في احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية من عام 1995 إلى عام 2025. ^{[ 16 ] [ 17 ] [ 18 ]}

لطالما اعتُبر الدولار الأمريكي عملة قوية على مرّ التاريخ. فعلى الرغم من صدمة نيكسون عام 1971، وتزايد العجز المالي والتجاري للولايات المتحدة، ظلت معظم الأنظمة النقدية العالمية مرتبطة بالدولار الأمريكي بفضل نظام بريتون وودز والدولرة . ونتيجةً لذلك ، اضطرت الدول إلى شراء الدولارات لاحتياطياتها من العملات الأجنبية ، وتسعير سلعها بالدولار في التجارة الخارجية، أو حتى استخدامها محلياً، مما ساهم في دعم قيمة العملة.

لطالما اعتُبر اليورو (EUR) عملة قوية خلال معظم تاريخه القصير. إلا أن أزمة الديون السيادية الأوروبية قد أدت جزئياً إلى تآكل هذه الثقة.

لطالما اعتُبر الفرنك السويسري (CHF) عملة قوية، وكان في الواقع آخر عملة ورقية في العالم تُنهي قابليتها للتحويل إلى الذهب في 1 مايو 2000، عقب استفتاء شعبي . ^{[ 19 ] [ 20 ]} في صيف 2011، أدت أزمة الديون السيادية الأوروبية إلى تدفقات سريعة من اليورو إلى الفرنك السويسري من قِبل الباحثين عن العملات القوية، مما تسبب في ارتفاع قيمته بسرعة. في 6 سبتمبر 2011، أعلن البنك الوطني السويسري أنه سيشتري عددًا "غير محدود" من اليورو لتثبيت سعر الصرف عند 1.00  يورو = 1.20  فرنك سويسري لحماية تجارته. أدى هذا الإجراء مؤقتًا إلى القضاء على ميزة الفرنك السويسري كعملة قوية مقارنةً باليورو، ولكن تم التخلي عنه في يناير 2015.

رغم أن الين الياباني يُعتبر على نطاق واسع عملة قوية، إلا أن انخفاض قيمته الحاد منذ عام 2022 أدى إلى فقدان الثقة العالمية به. ^{[ 21 ] [ 22 ] [ 23 ]} ويحذر الخبير الاقتصادي الياباني إيزورو كاتو، بأسلوب ساخر، من أن الين قد يتحول فعلياً إلى "عملة رديئة". ^{[ 24 ]}

انتقد سيلفيو جيزيل، الخبير الاقتصادي في حركة الاقتصاد الحر، العملات الصعبة، ورأى أنها مسؤولة عن التسبب في حالات الركود. في كتابه " النظام الاقتصادي الطبيعي" ، كتب جيزيل: "إن قدرة النقود على التأثير في عمليات التبادل، أي جودتها الفنية من وجهة نظر تجارية، تتناسب عكسيًا مع جودتها الفنية من وجهة نظر مصرفية." ^{[ 25 ]} اعتقد جيزيل أنه بما أن الذهب وغيره من العملات المدعومة بالسلع ممتازة لحفظ الثروة، فإن هذه العملات بالتالي غير صالحة للعمل كوسيلة للتبادل ، والتي اعتبرها الوظيفة المشروعة الوحيدة للنقود. من وجهة نظره، "النقود الوحيدة القادرة على الصمود كأداة لتبادل البطاطا والصحف والحديد والأثير هي تلك التي تتقادم قيمتها كالصحف، وتتعفن كالبطاطس، وتصدأ كالحديد، وتتبخر كالأثير." ^{[ 26 ]} اقترح جيزيل أن عملة التأخير ستحل المشاكل التي تسببها العملات الصعبة.

كانت السجائر الأمريكية بمثابة عملة صعبة بين المدنيين في ألمانيا التي احتلتها قوات الحلفاء بعد نهاية الحرب العالمية الثانية، بسبب انهيار قيمة الرايخ مارك . ^{[ 27 ] [ 28 ]}

يفضل المستثمرون وعامة الناس عمومًا العملات القوية على العملات الضعيفة في أوقات ارتفاع التضخم (أو تحديدًا، في أوقات تزايد فوارق التضخم بين الدول)، وفي أوقات تصاعد المخاطر السياسية أو العسكرية، أو عندما يرون أن سعر صرف واحد أو أكثر تفرضه الحكومة غير واقعي. وقد تكون هناك أسباب تنظيمية تدفع إلى تفضيل الاستثمار بعملة خارجية، كأن تخضع العملة المحلية لقيود على رأس المال ، مما يصعب إنفاقها خارج الدولة المضيفة.

على سبيل المثال، خلال الحرب الباردة ، لم يكن الروبل في الاتحاد السوفيتي عملة صعبة، إذ لم يكن من السهل إنفاقه خارج الاتحاد، ولأن أسعار الصرف كانت ثابتة عند مستويات مرتفعة بشكل مصطنع للأشخاص الذين يملكون عملات صعبة، كالسياح الغربيين. (كما فرضت الحكومة السوفيتية قيودًا صارمة على كمية الروبل التي يمكن للمواطنين السوفيت استبدالها بعملات صعبة). بعد انهيار الاتحاد السوفيتي في ديسمبر 1991، انخفضت قيمة الروبل بسرعة، بينما كانت القوة الشرائية للدولار الأمريكي أكثر استقرارًا، مما جعله عملة أصعب من الروبل. كان بإمكان السائح الحصول على 200 روبل مقابل الدولار الأمريكي في يونيو 1992، و500 روبل مقابل الدولار في نوفمبر 1992.

في بعض الاقتصادات، سواءً كانت اقتصادات مخططة أو اقتصادات سوق تستخدم عملة غير ملزمة، توجد متاجر خاصة لا تقبل إلا العملات الملزمة. ومن الأمثلة على ذلك متاجر تورغسين وبيريوزكا في الاتحاد السوفيتي سابقًا ، ومتاجر توزيكس في تشيكوسلوفاكيا سابقًا ، ومتاجر إنترشوبس في ألمانيا الشرقية سابقًا ، ومتاجر بيوكس وبالتونا في بولندا ، ومتاجر كومتوريست في رومانيا ، ومتاجر كوريكوم في بلغاريا ، ومتاجر الدولار في كوبا ، ومتاجر فريندشيب في الصين في أوائل التسعينيات. وتقدم هذه المتاجر تشكيلة أوسع من السلع - كثير منها نادر أو مستورد - مقارنةً بالمتاجر العادية.  

نظراً لأن العملات الصعبة قد تخضع لقيود قانونية، فإن الرغبة في التعامل بها قد تؤدي إلى ظهور سوق سوداء . في بعض الحالات، قد يحاول البنك المركزي تعزيز الثقة بالعملة المحلية بربطها بعملة صعبة ، كما هو الحال مع دولار هونغ كونغ أو المارك البوسني القابل للتحويل . وقد يُسبب هذا مشاكل إذا أجبرت الظروف الاقتصادية الحكومة على فك ربط العملة (وإما ارتفاع قيمتها أو انخفاضها بشكل حاد) كما حدث في الكساد الكبير في الأرجنتين بين عامي 1998 و2002 .

في بعض الحالات، قد يختار اقتصاد ما التخلي عن عملته المحلية تماماً واعتماد عملة دولة أخرى كعملة قانونية . ومن الأمثلة على ذلك اعتماد الدولار الأمريكي في بنما والإكوادور والسلفادور وزيمبابوي ، واعتماد المارك الألماني (ثم اليورو لاحقاً ) في صربيا والجبل الأسود .