سعر الصرف

في مجال التمويل ، سعر الصرف هو السعر الذي يتم به استبدال عملة ما بعملة أخرى. ^{[ 1 ]} وتكون العملات في أغلب الأحيان عملات وطنية، ولكن قد تكون عملات دون وطنية كما هو الحال في هونغ كونغ ، أو عملات فوق وطنية كما هو الحال في اليورو . ^{[ 2 ]}

يُعتبر سعر الصرف أيضًا قيمة عملة دولة ما مقارنةً بعملة دولة أخرى. ^{[ 3 ]} على سبيل المثال، سعر الصرف بين البنوك البالغ 141 ينًا يابانيًا مقابل الدولار الأمريكي يعني أنه سيتم استبدال 141 ينًا يابانيًا بدولار أمريكي واحد ، أو العكس . في هذه الحالة، يُقال إن سعر الدولار بالنسبة للين هو 141 ينًا، أو بعبارة أخرى، سعر الين بالنسبة للدولار هو 1/141 دولارًا.

يمكن ذكر سعر الصرف كنسبة، على سبيل المثال، قد يكون سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليورو مساوياً لـ 0.8625. ^{[ 4 ]}

تُحدد كل دولة نظام سعر الصرف الذي سيُطبق على عملتها. فعلى سبيل المثال، قد تكون العملة عائمة ، أو ثابتة (مربوطة) ، أو هجينة. ^{[ 5 ]} ويمكن للحكومات فرض قيود وضوابط معينة على أسعار الصرف. كما يمكن للدول أن تمتلك عملة قوية أو ضعيفة. ^{[ 5 ]} ولا يوجد اتفاق في الأدبيات الاقتصادية حول السياسة المثلى لسعر الصرف الوطني (على عكس التجارة حيث تُعتبر التجارة الحرة هي الأمثل). ^{[ 6 ]} بل إن أنظمة سعر الصرف الوطنية تعكس اعتبارات سياسية. ^{[ 6 ]}

في أنظمة سعر الصرف العائم، تُحدد أسعار الصرف في سوق الصرف الأجنبي ، ^{[ 7 ]} وهو سوق مفتوح لمجموعة واسعة من أنواع المشترين والبائعين، حيث يكون تداول العملات مستمرًا على مدار 24 ساعة يوميًا باستثناء عطلات نهاية الأسبوع (أي من الساعة 20:15 بتوقيت غرينتش يوم الأحد حتى الساعة 22:00 بتوقيت غرينتش يوم الجمعة). سعر الصرف الفوري هو سعر الصرف الحالي، بينما سعر الصرف الآجل هو سعر صرف يُحدد ويُتداول اليوم، على أن يتم التسليم والدفع في تاريخ مستقبلي محدد.

في سوق صرف العملات بالتجزئة، يقدم تجار العملات أسعارًا مختلفة لشراء وبيع العملات. وتُجرى معظم المعاملات من وإلى العملة المحلية. سعر الشراء هو السعر الذي يشتري به تجار العملات العملات الأجنبية، وسعر البيع هو السعر الذي يبيعون به تلك العملة. تتضمن الأسعار المعلنة هامش ربح التاجر، أو قد يُسترد هذا الهامش على شكل عمولة أو بطريقة أخرى. كما قد تُعرض أسعار مختلفة للنقد، أو للمعاملات المستندية، أو للتحويلات الإلكترونية. وقد بُرِّر ارتفاع سعر الصرف في المعاملات المستندية بتعويض الوقت والتكلفة الإضافيين اللازمين لتسوية المستند. من جهة أخرى، يتوفر النقد لإعادة البيع فورًا، ولكنه يستلزم تكاليف أمنية وتخزينية ونقلية، بالإضافة إلى تكلفة تجميد رأس المال في رصيد من الأوراق النقدية.

تُشترى العملات المستخدمة في السفر الدولي والمدفوعات عبر الحدود في الغالب من البنوك وشركات الوساطة في صرف العملات الأجنبية ومكاتب الصرافة المختلفة . تحصل هذه المنافذ على العملات من أسواق ما بين البنوك، والتي يُقدّرها بنك التسويات الدولية بـ 5.3 تريليون دولار أمريكي يوميًا. ^{[ 8 ]} تتم عملية الشراء بسعر الصرف الفوري . يُفرض على عملاء التجزئة رسوم، على شكل عمولة أو غيرها، لتغطية تكاليف المزوّد وتحقيق الربح. ومن أشكال هذه الرسوم استخدام سعر صرف أقل ملاءمة من سعر الصرف الفوري بالجملة. ^{[ 9 ]} يُشار إلى الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع بالتجزئة باسم هامش العرض والطلب .

يُعدّ تداول العملات الأجنبية للأفراد قطاعًا صغيرًا من سوق الصرف الأجنبي الأوسع، حيث يتكهن الأفراد بأسعار صرف العملات المختلفة. وقد تطور هذا القطاع مع ظهور منصات التداول الإلكترونية المتخصصة والإنترنت، مما أتاح للأفراد الوصول إلى أسواق العملات العالمية. وفي عام 2016، أفادت التقارير أن تداول العملات الأجنبية للأفراد مثّل 5.5% من إجمالي سوق الصرف الأجنبي (282 مليار دولار أمريكي من حجم التداول اليومي). ^{[ 10 ]}

هناك عرفٌ سائدٌ في السوق يُحدد الرموز المستخدمة للتعبير عن العملات الثابتة والمتغيرة في عروض الأسعار. على سبيل المثال، عند التحويل من اليورو إلى الدولار الأسترالي، يُعتبر اليورو العملة الثابتة ، والدولار الأسترالي العملة المتغيرة ، ويُشير سعر الصرف إلى عدد الدولارات الأسترالية التي تُدفع أو تُستلم مقابل يورو واحد.

في بعض مناطق أوروبا وفي سوق التجزئة في المملكة المتحدة ، يُعكس سعر صرف اليورو والجنيه الإسترليني بحيث يُعتمد الجنيه الإسترليني كعملة ثابتة مقابل اليورو. ولتحديد العملة الثابتة عندما لا تكون أي من العملتين مدرجة في القائمة المذكورة أعلاه (أي عندما تكون كلتاهما "أخرى")، جرت العادة في السوق على استخدام العملة الثابتة التي تعطي سعر صرف أكبر من 1.000. وهذا يقلل من مشاكل التقريب والحاجة إلى استخدام عدد كبير من المنازل العشرية. وهناك بعض الاستثناءات لهذه القاعدة: على سبيل المثال، غالبًا ما يعتمد اليابانيون عملتهم كأساس للعملات الأخرى.

يُعرف التسعير باستخدام العملة المحلية للبلد كعملة الوحدة (أي بقيمة 1)، كما في 1.11 دولار أمريكي = 1.00 يورو (في منطقة اليورو) ، بالتسعير غير المباشر أو تسعير الكمية ويستخدم في الصحف البريطانية ؛ وهو شائع أيضًا في أستراليا ونيوزيلندا ومنطقة اليورو.

يُعرف استخدام العملة المحلية للدولة كعملة للتسعير بالتسعير المباشر أو سعر الصرف (من وجهة نظر تلك الدولة). على سبيل المثال، 0.8989 يورو = 1.00 دولار أمريكي (في منطقة اليورو). ^{[ 11 ]} ويُستخدم هذا النظام في معظم الدول. عند استخدام التسعير المباشر، إذا كانت العملة المحلية في حالة ارتفاع ( أي تزداد قيمتها)، فإن رقم سعر الصرف ينخفض. وعلى العكس، إذا كانت العملة الأجنبية في حالة ارتفاع بينما العملة المحلية في حالة انخفاض ، فإن رقم سعر الصرف يرتفع.

كان العرف السائد في السوق منذ أوائل الثمانينيات وحتى عام 2006 هو أن معظم أزواج العملات تُعرض بأربعة أرقام عشرية للمعاملات الفورية، وبحد أقصى ستة أرقام عشرية للعقود الآجلة أو المقايضات. (يُشار عادةً إلى الرقم العشري الرابع بـ " نقطة "). ويُستثنى من ذلك أسعار الصرف التي تقل قيمتها عن 1.000، والتي كانت تُعرض عادةً بخمسة أو ستة أرقام عشرية. وعلى الرغم من عدم وجود قاعدة ثابتة، فإن أسعار الصرف التي تزيد قيمتها العددية عن 20 تقريبًا كانت تُعرض عادةً بثلاثة أرقام عشرية، بينما تُعرض أسعار الصرف التي تزيد قيمتها عن 80 برقمين عشريين. أما العملات التي تزيد قيمتها عن 5000، فكانت تُعرض عادةً بدون أرقام عشرية (على سبيل المثال، الليرة التركية سابقًا). مثال: (GBPOMR  : 0.765432 -  : 1.4436 - EURJPY  : 165.29). بمعنى آخر، تُعرض الأسعار بخمسة أرقام. وعندما تكون الأسعار أقل من 1، غالبًا ما تتضمن الأسعار خمسة أرقام عشرية. ^{[ 12 ]}

في عام 2005، خالفت باركليز كابيتال الأعراف السائدة بعرضها أسعار صرف فورية بخمسة أو ستة أرقام عشرية على منصتها الإلكترونية للتداول. ^{[ 13 ]} وقد أدى انخفاض هوامش الربح (الفرق بين سعر العرض وسعر الشراء) إلى ضرورة تحسين دقة التسعير، ومنح البنوك القدرة على محاولة الفوز بالصفقات على منصات التداول متعددة البنوك، حيث كان من الممكن أن تعرض جميع البنوك السعر نفسه. وقد حذت بنوك أخرى حذوها منذ ذلك الحين.

يحق للدول اختيار نوع نظام سعر الصرف الذي ستطبقه على عملتها. وتشمل الأنواع الرئيسية لأنظمة سعر الصرف: التعويم الحر، والربط (التثبيت)، أو النظام المختلط .

في أنظمة التعويم الحر، يُسمح لأسعار الصرف بالتغير فيما بينها وفقًا لقوى العرض والطلب في السوق. ومن المرجح أن تتغير أسعار صرف هذه العملات بشكل شبه مستمر كما هو مُعلن في الأسواق المالية ، وخاصة من قبل البنوك ، حول العالم.

نظام الربط المتحرك أو القابل للتعديل هو نظام لأسعار صرف ثابتة ، مع إمكانية إعادة تقييم (عادةً تخفيض) قيمة العملة. على سبيل المثال، بين عامي 1994 و2005، كان اليوان الصيني (الرنمينبي) مربوطًا بالدولار الأمريكي بسعر صرف 8.2768 يوان للدولار الواحد. لم تكن الصين الدولة الوحيدة التي اتبعت هذا النظام؛ فمنذ نهاية الحرب العالمية الثانية وحتى عام 1967، حافظت جميع دول أوروبا الغربية على أسعار صرف ثابتة مع الدولار الأمريكي استنادًا إلى نظام بريتون وودز . ^{[ 14 ]} ولكن كان لا بد من التخلي عن هذا النظام لصالح أنظمة الصرف العائم القائمة على السوق، وذلك بسبب ضغوط السوق والمضاربة، وفقًا لما ذكره الرئيس ريتشارد نيكسون في خطاب ألقاه في 15 أغسطس 1971، فيما يُعرف بصدمة نيكسون .

مع ذلك، تسعى بعض الحكومات جاهدةً للحفاظ على قيمة عملتها ضمن نطاق ضيق. ونتيجةً لذلك، تصبح العملات إما مقومة بأعلى من قيمتها الحقيقية أو بأقل منها، مما يؤدي إلى عجز أو فائض تجاري مفرط .

من منظور تداول العملات الأجنبية في البنوك

• سعر الشراء: يُعرف أيضًا بسعر التوريد، وهو السعر الذي يستخدمه بنك الصرافة لشراء العملات الأجنبية من العميل. وبشكل عام، يُشير سعر الصرف الذي تُحوّل عنده العملة الأجنبية إلى عدد أقل من العملات المحلية إلى سعر الشراء، وهو ما يُحدد مقدار العملة المحلية اللازمة لشراء مبلغ معين من العملات الأجنبية.
• سعر البيع: يُعرف أيضاً بسعر بيع العملات الأجنبية، وهو السعر الذي يستخدمه البنك لبيع العملات الأجنبية للعملاء. ويشير إلى مقدار العملة التي يجب استردادها من الدولة عند بيع البنك كمية معينة من العملات الأجنبية.
• السعر المتوسط: هو متوسط ​​سعر العرض وسعر الطلب. ويُستخدم عادةً في الصحف والمجلات والتحليلات الاقتصادية.

حسب مدة التسليم بعد معاملات الصرف الأجنبي

• سعر الصرف الفوري: يشير إلى سعر صرف العملات الأجنبية في المعاملات الفورية. أي أنه بعد إتمام معاملة الصرف الأجنبي، يتم تسليم العملة خلال يومي عمل. ويُشار عادةً إلى سعر الصرف المُدرج في سوق الصرف الأجنبي بسعر الصرف الفوري، ما لم يُنص صراحةً على سعر الصرف الآجل.
• سعر الصرف الآجل: يتم تسليم العملة في فترة زمنية محددة في المستقبل، ولكن قبل ذلك، يُبرم البائع والمشتري عقدًا للتوصل إلى اتفاق. عند حلول موعد التسليم، يُنفذ الطرفان الصفقة بسعر الصرف والمبلغ المتفق عليهما. يُعد تداول العملات الأجنبية الآجل معاملة قائمة على المواعيد، وذلك نظرًا لاختلاف الوقت الذي يحتاجه مشتري العملات الأجنبية لتوفير الأموال، بالإضافة إلى مخاطر تقلبات أسعار الصرف. يعتمد سعر الصرف الآجل على سعر الصرف الفوري، والذي يُحدد بـ "علاوة" و"خصم" و"تكافؤ" سعر الصرف الفوري.

وفقًا لطريقة تحديد سعر الصرف

• السعر الأساسي: عادةً ما يتم اختيار عملة رئيسية قابلة للتحويل، وهي الأكثر استخدامًا في المعاملات الاقتصادية الدولية، وتمثل النسبة الأكبر من احتياطيات النقد الأجنبي. تُقارن هذه العملة بعملة الدولة، ويُحدد سعر الصرف. يُعرف هذا السعر بسعر الصرف الأساسي. تُشير العملة الرئيسية عمومًا إلى عملة عالمية، تُستخدم على نطاق واسع في التسعير والتسوية، وتُعد عملة احتياطية، وقابلة للتحويل بحرية، ومقبولة دوليًا.
• سعر الصرف المتقاطع: بعد حساب سعر الصرف الأساسي، يمكن حساب سعر صرف العملة المحلية مقابل العملات الأجنبية الأخرى باستخدام سعر الصرف الأساسي. سعر الصرف الناتج هو سعر الصرف المتقاطع.

1. ميزان المدفوعات : عندما يكون لدى دولة ما عجز كبير في ميزان المدفوعات الدولية أو عجز تجاري، فهذا يعني أن عائداتها من العملات الأجنبية أقل من نفقاتها من العملات الأجنبية وأن طلبها على العملات الأجنبية يتجاوز عرضها، وبالتالي يرتفع سعر صرف عملتها الأجنبية، وتنخفض قيمتها.
2. مستوى سعر الفائدة: أسعار الفائدة هي تكلفة وربح اقتراض رأس المال. عندما ترفع دولة ما سعر الفائدة لديها، أو عندما يكون سعر الفائدة المحلي أعلى من سعر الفائدة الأجنبي، فإن ذلك يؤدي إلى تدفق رؤوس الأموال إلى الداخل، مما يزيد الطلب على العملة المحلية، ويسمح بارتفاع قيمة العملة وانخفاض قيمة العملات الأجنبية.
3. عامل التضخم: عندما يرتفع معدل التضخم في بلد ما، تنخفض القوة الشرائية للنقود، وتتراجع قيمة العملة الورقية محلياً، ثم ترتفع قيمة العملة الأجنبية. إذا كان كلا البلدين يعانيان من التضخم، فإن عملات البلدان ذات التضخم المرتفع ستنخفض قيمتها مقارنةً بعملات البلدان ذات التضخم المنخفض. وهذا الأخير يُعدّ إعادة تقييم نسبية للأول.
4. السياسة المالية والنقدية: على الرغم من أن تأثير السياسة النقدية على تغيرات سعر صرف العملة في أي بلد غير مباشر، إلا أنه بالغ الأهمية. فعمومًا، يؤدي العجز الكبير في الإيرادات والنفقات المالية، الناجم عن السياسات المالية والنقدية التوسعية والتضخم، إلى انخفاض قيمة العملة المحلية. في المقابل، تُسهم السياسات المالية والنقدية التقشفية في خفض النفقات المالية، واستقرار العملة، ورفع قيمتها.
5. المضاربة: إذا توقع المضاربون ارتفاع قيمة عملة معينة، فإنهم يشترون كميات كبيرة منها، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر صرفها. وعلى العكس، إذا توقعوا انخفاض قيمة عملة معينة، فإنهم يبيعون كميات كبيرة منها، مما يؤدي إلى انخفاض سعر صرفها. تُعدّ المضاربة عاملاً مهماً في التقلبات قصيرة الأجل لسعر صرف العملات الأجنبية.
6. تدخل الحكومة في السوق: عندما تؤثر تقلبات أسعار الصرف في سوق الصرف الأجنبي سلبًا على اقتصاد الدولة أو تجارتها، أو عندما تحتاج الحكومة إلى تحقيق أهداف سياسية معينة من خلال تعديلات أسعار الصرف، يمكن للسلطات النقدية المشاركة في تداول العملات، بشراء أو بيع العملات المحلية أو الأجنبية بكميات كبيرة في السوق. وقد أدى العرض والطلب على العملات الأجنبية إلى تغيير سعر الصرف.
7. القوة الاقتصادية للبلد: بشكل عام، لا تؤدي معدلات النمو الاقتصادي المرتفعة إلى تحسين أداء العملة المحلية في سوق الصرف الأجنبي على المدى القصير، ولكنها على المدى الطويل تدعم بقوة الزخم القوي للعملة المحلية.

يتغير سعر الصرف القائم على السوق كلما تغيرت قيمة أي من العملتين المكونتين له. تزداد قيمة العملة عندما يفوق الطلب عليها العرض المتاح، وتقل قيمتها عندما يقل الطلب عنها (وهذا لا يعني أن الناس لم يعودوا يرغبون في المال، بل يعني فقط أنهم يفضلون الاحتفاظ بثرواتهم بشكل آخر، ربما بعملة أخرى).

قد يعود ازدياد الطلب على العملة إما إلى زيادة الطلب على النقود لأغراض المعاملات أو إلى زيادة الطلب عليها لأغراض المضاربة. ويرتبط الطلب على النقود ارتباطًا وثيقًا بمستوى النشاط التجاري في الدولة، وناتجها المحلي الإجمالي، ومستويات التوظيف فيها. فكلما زاد عدد العاطلين عن العمل ، قلّ إنفاق الجمهور على السلع والخدمات. وعادةً ما لا تجد البنوك المركزية صعوبة تُذكر في تعديل المعروض النقدي المتاح لمواكبة التغيرات في الطلب على النقود نتيجةً للمعاملات التجارية.

يُعدّ الطلب المضاربي أكثر صعوبةً على البنوك المركزية في تلبيته، والتي تتحكم فيه من خلال تعديل أسعار الفائدة . قد يلجأ المضارب إلى شراء عملة ما إذا كان العائد (أي سعر الفائدة) مرتفعًا بما يكفي. وبشكل عام، كلما ارتفعت أسعار الفائدة في بلد ما، زاد الطلب على تلك العملة. وقد قيل إن هذه المضاربة قد تُقوّض النمو الاقتصادي الحقيقي، لا سيما وأن كبار المضاربين في العملات قد يُمارسون ضغطًا تنازليًا متعمدًا على العملة عن طريق البيع على المكشوف لإجبار البنك المركزي على شراء عملته للحفاظ على استقرارها. (عند حدوث ذلك، يستطيع المضارب إعادة شراء العملة بعد انخفاض قيمتها، وإغلاق مركزه، وبالتالي تحقيق ربح).

بالنسبة لشركات النقل التي تشحن البضائع من دولة إلى أخرى، قد تؤثر أسعار الصرف عليها بشدة. لذلك، تفرض معظم شركات النقل رسومًا إضافية لتغطية هذه التقلبات. ^{[ 17 ] [ 18 ]}

سعر الصرف الحقيقي ( RER ) هو القوة الشرائية لعملة ما مقارنةً بعملة أخرى وفقًا لأسعار الصرف الحالية. وهو نسبة عدد وحدات عملة دولة معينة اللازمة لشراء سلة سلع في دولة أخرى، بعد الحصول على عملة تلك الدولة من سوق الصرف الأجنبي، إلى عدد وحدات عملة الدولة المعنية اللازمة لشراء تلك السلة مباشرةً في الدولة المعنية. توجد طرق مختلفة لقياس سعر الصرف الحقيقي. ^{[ 19 ]}

وبالتالي، فإن سعر الصرف الحقيقي هو سعر الصرف مضروبًا في الأسعار النسبية لسلة سلع في البلدين. على سبيل المثال، القوة الشرائية للدولار الأمريكي مقارنةً باليورو هي سعر اليورو بالدولار (دولار لكل يورو) مضروبًا في سعر وحدة واحدة من سلة السلع باليورو (يورو/وحدة سلع) مقسومًا على سعر سلة السلع بالدولار (دولار/وحدة سلع)، وبالتالي فهي قيمة بلا أبعاد. وهذا هو سعر الصرف (معبرًا عنه بالدولار لكل يورو) مضروبًا في السعر النسبي للعملتين من حيث قدرتهما على شراء وحدات من سلة السلع (يورو/وحدة سلع مقسومًا على دولار/وحدة سلع). إذا كانت جميع السلع قابلة للتداول بحرية ، واشترى المقيمون الأجانب والمحليون سلال سلع متطابقة، فإن تعادل القوة الشرائية سيتحقق لسعر الصرف ومعاملات انكماش الناتج المحلي الإجمالي (مستويات الأسعار) في البلدين، وسيكون سعر الصرف الحقيقي دائمًا مساويًا لـ 1.

معدل تغير سعر الصرف الحقيقي لليورو مقابل الدولار بمرور الوقت يساوي معدل ارتفاع قيمة اليورو (المعدل الموجب أو السالب لتغير سعر صرف الدولار مقابل اليورو) بالإضافة إلى معدل تضخم اليورو مطروحًا منه معدل تضخم الدولار.

يمثل سعر الصرف الحقيقي (RER) سعر الصرف الاسمي المعدل وفقًا للأسعار النسبية للسلع والخدمات المحلية والأجنبية، مما يعكس القدرة التنافسية للدولة مقارنةً ببقية دول العالم. ^{[ 20 ]} وبالتفصيل، يؤدي ارتفاع قيمة العملة أو ارتفاع معدل التضخم المحلي إلى انخفاض سعر الصرف الحقيقي، وبالتالي انخفاض القدرة التنافسية للدولة وتراجع الحساب الجاري. في المقابل، يؤدي انخفاض قيمة العملة إلى تأثير معاكس، حيث يحسن الحساب الجاري للدولة. ^{[ 21 ]}

تشير الأدلة إلى أن سعر الصرف الحقيقي (RER) يصل عمومًا إلى مستوى ثابت على المدى الطويل، وأن هذه العملية أسرع في الاقتصادات الصغيرة المفتوحة التي تتميز بأسعار صرف ثابتة. ^{[ 21 ]} وقد ثبت أن أي انحراف كبير ومستمر لسعر الصرف الحقيقي عن مستوى توازنه على المدى الطويل، وهو ما يُعرف باختلال سعر الصرف الحقيقي، يُحدث آثارًا سلبية على ميزان مدفوعات الدولة. ^{[ 22 ]} ويعني سعر الصرف الحقيقي المبالغ فيه أن سعر الصرف الحالي أعلى من قيمته التوازنية، بينما يشير سعر الصرف الحقيقي المنخفض إلى عكس ذلك. ^{[ 23 ]} وعلى وجه التحديد، يُعتبر ارتفاع سعر الصرف الحقيقي لفترة طويلة مؤشرًا مبكرًا على أزمة وشيكة، نظرًا لأن الدولة تصبح عرضة لكل من المضاربات وأزمات العملة، كما حدث في تايلاند خلال الأزمة المالية الآسيوية عام 1997. [ ^{24 ] من} جهة أخرى، يُؤدي انخفاض سعر الصرف الحقيقي لفترة طويلة عادةً إلى الضغط على الأسعار المحلية، مما يُغير حوافز الاستهلاك لدى المستهلكين، وبالتالي يُؤدي إلى سوء تخصيص الموارد بين القطاعات القابلة للتداول وغير القابلة للتداول. ^{[ 22 ]}

نظرًا لأن عدم توافق سعر الصرف الحقيقي، ولا سيما المبالغة في تقييمه، قد يُقوّض استراتيجية التنمية الموجهة نحو التصدير، فإن قياس سعر الصرف الحقيقي التوازني يُعدّ أمرًا بالغ الأهمية لصانعي السياسات. ^{[ 20 ]} لسوء الحظ، لا يمكن رصد هذا المتغير. الطريقة الأكثر شيوعًا لتقدير سعر الصرف الحقيقي التوازني هي نظرية تعادل القوة الشرائية (PPP) المقبولة عالميًا، والتي تفترض ثبات مستوى سعر الصرف الحقيقي التوازني بمرور الوقت. مع ذلك، فإن سعر الصرف الحقيقي التوازني ليس قيمة ثابتة، إذ يتبع اتجاه العوامل الاقتصادية الأساسية الرئيسية، ^{[ 20 ]} مثل السياسات النقدية والمالية المختلفة أو الصدمات غير المتكافئة بين البلد الأم والخارج. ^{[ 21 ]} ونتيجة لذلك، خضعت نظرية تعادل القوة الشرائية لنقاشات واسعة على مر السنين، نظرًا لأنها قد تُشير إلى حركة طبيعية لسعر الصرف الحقيقي نحو توازنه الجديد، باعتبارها مؤشرًا على عدم توافق سعر الصرف الحقيقي.

ابتداءً من ثمانينيات القرن الماضي، سعى العديد من الباحثين، للتغلب على قصور هذا النهج، إلى إيجاد مقاييس بديلة لسعر الصرف الحقيقي التوازني. ^{[ 20 ]} ومن أبرز هذه المقاييس في الأدبيات الاقتصادية: سعر الصرف التوازني الأساسي (FEER)، الذي طوره ويليامسون (1994)، ^{[ 25 ]} وسعر الصرف التوازني السلوكي (BEER)، الذي قدّره كلارك وماكدونالد (1998) في البداية. ^{[ 26 ]} يركز سعر الصرف التوازني الأساسي على المحددات طويلة الأجل لسعر الصرف الحقيقي، بدلاً من التركيز على القوى الدورية والمضاربية قصيرة الأجل. ^{[ 26 ]} وهو يمثل سعر صرف حقيقياً يتوافق مع التوازن الاقتصادي الكلي، والذي يتميز بتحقيق التوازن الداخلي والخارجي في آن واحد. ويتحقق التوازن الداخلي عندما يكون مستوى الإنتاج متوافقاً مع كل من التوظيف الكامل لجميع عوامل الإنتاج المتاحة، ومعدل تضخم منخفض ومستقر. ^{[ 26 ]} من جهة أخرى، يتحقق التوازن الخارجي عندما تتوافق أرصدة رأس المال الحالية والمستقبلية مع صافي تدفقات رأس المال المستدامة على المدى الطويل. ^{[ 27 ]} ومع ذلك، يُنظر إلى سعر الصرف الفعلي المكافئ (FEER) كمقياس معياري لسعر الصرف الحقيقي (RER) لأنه يستند إلى بعض الظروف الاقتصادية "المثالية" المتعلقة بالأرصدة الداخلية والخارجية. وعلى وجه الخصوص، بما أن وضع رأس المال المستدام يُعرَّف كقيمة خارجية، فقد تم التشكيك في هذا النهج على نطاق واسع بمرور الوقت. في المقابل، ينطوي سعر الصرف الفعلي المكافئ المتوازن (BEER) على تحليل اقتصادي قياسي لسلوك سعر الصرف الحقيقي، مع الأخذ في الاعتبار الانحرافات الكبيرة لسعر الصرف الحقيقي عن مستوى توازن تعادل القوة الشرائية نتيجة للتغيرات في الأساسيات الاقتصادية الرئيسية. ووفقًا لهذه الطريقة، فإن سعر الصرف الفعلي المكافئ المتوازن هو سعر الصرف الحقيقي الذي ينتج عندما تكون جميع الأساسيات الاقتصادية عند قيم توازنها. ^{[ 21 ]} لذلك، يُحدد إجمالي عدم توافق سعر الصرف الحقيقي بمدى اختلاف الأساسيات الاقتصادية عن مستوياتها المستدامة على المدى الطويل. باختصار، يُعد نموذج BEER نهجًا أكثر عمومية من نموذج FEER، لأنه لا يقتصر على المنظور طويل الأجل، بل يمكنه تفسير التحركات الدورية لـ RER. ^{[ 26 ]}

يشمل سعر الصرف الثنائي زوجًا من العملات، بينما يمثل سعر الصرف الفعلي متوسطًا مرجحًا لسلة من العملات الأجنبية، ويمكن اعتباره مقياسًا شاملًا للقدرة التنافسية الخارجية للبلاد. يُرجّح سعر الصرف الفعلي الاسمي (NEER) بمعكوس أوزان التجارة التقاربية. أما سعر الصرف الفعلي الحقيقي (REER) فيُعدّل سعر الصرف الفعلي الاسمي وفقًا لمستوى الأسعار الأجنبية المناسب، ويُخفّض وفقًا لمستوى أسعار الدولة المحلية. ^{[ 19 ]} وبالمقارنة مع سعر الصرف الفعلي الاسمي، قد يكون سعر الصرف الفعلي المرجح بالناتج المحلي الإجمالي أكثر ملاءمةً بالنظر إلى ظاهرة الاستثمار العالمي.

في العديد من الدول، يوجد تمييز بين سعر الصرف الرسمي للمعاملات المسموح بها داخل الدولة، وسعر صرف موازٍ (أو سعر صرف السوق السوداء ، أو غير الرسمي، أو غير المنظم، وما إلى ذلك) يستجيب للطلب الزائد على العملات الأجنبية بسعر الصرف الرسمي. وتُعرف النسبة التي يتجاوز بها سعر الصرف الموازي سعر الصرف الرسمي بعلاوة الصرف الموازي. ^{[ 28 ]} وقد تكون المعاملات غير الرسمية من هذا النوع غير قانونية.

قد تكتسب دولة ما ميزة في التجارة الدولية إذا سيطرت على سوق عملتها للحفاظ على انخفاض قيمتها، وذلك عادةً من خلال قيام البنك المركزي الوطني بعمليات السوق المفتوحة في سوق الصرف الأجنبي، أو من خلال منع استبدال العملات الأجنبية بالعملات المحلية. وقد وُجهت اتهامات دورية لجمهورية الصين الشعبية بالتلاعب بسعر الصرف، ^{[ 30 ]} لا سيما من قبل دونالد ترامب خلال حملته الانتخابية الناجحة لرئاسة الولايات المتحدة.

اتبعت دول أخرى، من بينها أيسلندا واليابان والبرازيل وغيرها ، سياسة الحفاظ على انخفاض قيمة عملاتها أملاً في خفض تكلفة الصادرات وبالتالي دعم اقتصاداتها. ويؤدي انخفاض سعر الصرف إلى خفض أسعار سلع الدولة بالنسبة للمستهلكين في الدول الأخرى، ولكنه يرفع أسعار السلع والخدمات المستوردة بالنسبة للمستهلكين في الدولة ذات العملة المنخفضة. ^{[ 31 ]}

تُعرف هذه الممارسة باسم "المذهب التجاري الحديث"، أي خفض سعر الصرف إلى ما دون قيمته الحقيقية والعادلة، لزيادة القدرة التنافسية للتجارة والصادرات، وتشجيع النمو الاقتصادي. ^{[ 32 ]} وذكر رودريك أن هذه الممارسة كانت فعّالة للغاية في تشجيع النمو الاقتصادي في الدول النامية، ولكن على حساب الدول الأخرى التي تعاني من عجز اقتصادي. ^{[ 33 ]}

بشكل عام، يفضل مصدرو السلع والخدمات قيمة أقل لعملاتهم، بينما يفضل المستوردون قيمة أعلى.

تُعدّ خدمات تجميع بيانات أسعار الصرف خدمات تقوم بتجميع بيانات أسعار الصرف من مصادر متعددة، بما في ذلك البنوك المركزية وسوق ما بين البنوك والبنوك التجارية، لتوفير رؤية موحدة للأسعار السائدة. ^{[ 34 ]}

توفر المؤسسات المالية بيانات أسعار الفائدة بشكل أساسي للبنوك والشركات والمؤسسات المالية، بينما تخدم المنصات الموجهة للمستهلكين المستخدمين الأفراد. ^{[ 35 ] [ 36 ]} كما توفر العديد من منصات تجميع البيانات إمكانية الوصول إلى واجهة برمجة التطبيقات (API) للتكامل مع البرامج المالية وأنظمة التجارة الإلكترونية. ^{[ 37 ] [ 38 ]}

قد تختلف الأسعار التي تنشرها جهات تجميع البيانات عن أسعار الفائدة المرجعية الرسمية للبنك المركزي بسبب الاختلافات في مصادر البيانات، وتواتر التحديث، والمنهجية، وما إذا كانت تمثل أسعار السوق المتوسطة أو أسعار التجزئة. ^{[ 39 ]}

الوسائط المتعلقة بسعر الصرف على ويكيميديا ​​كومنز