أزمة البيزو المكسيكي

معدل التضخم في المكسيك 1970-2022

كانت أزمة البيزو المكسيكي أزمة عملة اندلعت بسبب قيام الحكومة المكسيكية بتخفيض قيمة البيزو بشكل مفاجئ مقابل الدولار الأمريكي في ديسمبر 1994، والتي أصبحت واحدة من أولى الأزمات المالية الدولية التي أشعلتها عمليات هروب رؤوس الأموال . ^{[ 1 ]}

في الأشهر التي سبقت الانتخابات الرئاسية المكسيكية عام ١٩٩٤ ، انتهجت إدارة الرئيس الحالي كارلوس ساليناس سياسة مالية ونقدية توسعية. وبدأت الخزانة المكسيكية بإصدار أدوات دين قصيرة الأجل مقومة بالعملة المحلية مع ضمان سدادها بالدولار الأمريكي، ما جذب المستثمرين الأجانب. وتمتعت المكسيك بثقة المستثمرين وإمكانية الوصول إلى رؤوس الأموال الدولية بعد توقيعها اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية (نافتا). إلا أن انتفاضة عنيفة في ولاية تشياباس ، بالإضافة إلى اغتيال المرشح الرئاسي لويس دونالدو كولوسيو ، أدت إلى عدم استقرار سياسي، ما دفع المستثمرين إلى رفع علاوة المخاطرة على الأصول المكسيكية.

رداً على ذلك، تدخل بنك المكسيك ، البنك المركزي للبلاد، في أسواق الصرف الأجنبي للحفاظ على ربط البيزو المكسيكي بالدولار الأمريكي، وذلك بإصدار سندات دين عامة مقومة بالدولار لشراء البيزو. أدى ارتفاع قيمة البيزو إلى زيادة الطلب على الواردات في المكسيك، مما نتج عنه عجز تجاري . أدرك المضاربون أن قيمة البيزو مبالغ فيها، فبدأت رؤوس الأموال بالتدفق من المكسيك إلى الولايات المتحدة، مما زاد من الضغط السوقي التنازلي على البيزو. وتحت ضغط الانتخابات، اشترت المكسيك سندات خزانة خاصة بها للحفاظ على المعروض النقدي وتجنب ارتفاع أسعار الفائدة، مما أدى إلى استنزاف احتياطيات البنك من الدولار. إن دعم المعروض النقدي عن طريق شراء المزيد من الديون المقومة بالدولار، مع الوفاء بهذه الديون في الوقت نفسه، استنزف احتياطيات البنك بحلول وقت تنصيب إرنستو زيديلو ، الفائز في الانتخابات الرئاسية في ذلك العام، في أوائل ديسمبر 1994.

في أواخر ديسمبر/كانون الأول 1994، خفّض بنك المكسيك قيمة البيزو، ما أثار مخاوف المستثمرين الأجانب وأدى إلى ارتفاع علاوة المخاطرة . ولمنع هروب رؤوس الأموال الناتج، رفع البنك أسعار الفائدة، إلا أن ارتفاع تكاليف الاقتراض أضرّ بالنمو الاقتصادي. ونظرًا لعجز المكسيك عن بيع إصدارات جديدة من الدين العام أو شراء الدولارات بكفاءة بالبيزو المخفّض القيمة، واجهت خطر التخلف عن السداد . وبعد يومين، سمح البنك بتعويم البيزو بحرية ، ليواصل بعدها انخفاض قيمته. وشهد الاقتصاد المكسيكي تضخمًا بنحو 52%، وبدأت صناديق الاستثمار المشتركة بتصفية الأصول المكسيكية، فضلًا عن أصول الأسواق الناشئة عمومًا. وامتدت آثار الأزمة إلى اقتصادات آسيا وبقية أمريكا اللاتينية. وفي يناير/كانون الثاني 1995، قدّمت الولايات المتحدة خطة إنقاذ للمكسيك بقيمة 50 مليار دولار، أدارها صندوق النقد الدولي بدعم من مجموعة السبع وبنك التسويات الدولية . وفي أعقاب الأزمة، انهارت عدة بنوك مكسيكية وسط موجة واسعة من حالات التخلف عن سداد الرهن العقاري. وشهد الاقتصاد المكسيكي ركودًا حادًا ، وتفاقمت معدلات الفقر والبطالة.

مقدمات

مع حلول عام 1994، وهو العام الأخير من فترة حكمه التي تبلغ ست سنوات (وهي المدة القصوى للرئاسة في البلاد)، أعلن الرئيس آنذاك كارلوس ساليناس دي غورتاري ترشيح لويس دونالدو كولوسيو لمنصب الرئيس عن حزبه، الحزب الثوري المؤسسي (PRI)، في الانتخابات العامة. ووفقًا لتقاليد الحزب خلال سنوات الانتخابات، بدأ ساليناس حملة إنفاق غير معلنة. وارتفع عجز الحساب الجاري للمكسيك إلى حوالي 7% من الناتج المحلي الإجمالي في العام نفسه، فسمح ساليناس لوزارة المالية والائتمان العام ، وهي وزارة الخزانة المكسيكية ، بإصدار سندات خزانة قصيرة الأجل مقومة بالبيزو مع ضمان سدادها بالدولار الأمريكي، تُعرف باسم " تيسوبونوس ". وقدّمت هذه السندات عائدًا أقل من سندات الخزانة المكسيكية التقليدية المقومة بالبيزو، والتي تُعرف باسم " سيتيس "، إلا أن عوائدها المقومة بالدولار كانت أكثر جاذبية للمستثمرين الأجانب. ^{[ 2 ]}^{: 8-10}^{[ 3 ]}^{: 14}

ارتفعت ثقة المستثمرين بعد توقيع اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية (نافتا). ومع دخول نافتا حيز التنفيذ في 1 يناير 1994، تمتعت الشركات المكسيكية والحكومة المكسيكية على حد سواء بإمكانية الوصول إلى رؤوس أموال أجنبية جديدة بفضل المستثمرين الأجانب الراغبين في إقراض المزيد من الأموال. ^{[ 4 ]} في ذلك العام ، بلغت قيمة الأوراق المالية المكسيكية التي يمتلكها بنك تشيس مانهاتن وحده ما يقدر بنحو 1.5 مليار دولار. ^{[ 5 ]} إلا أن التصورات الدولية للمخاطر السياسية في البلاد بدأت تتغير عندما أعلن جيش زاباتا للتحرير الوطني الحرب على الحكومة المكسيكية وبدأ تمرداً عنيفاً في تشياباس . وازدادت شكوك المستثمرين حول عدم الاستقرار السياسي في المكسيك بعد اغتيال لويس دونالدو كولوسيو، مرشح الحزب الثوري المؤسسي للرئاسة ، أثناء حملته الانتخابية في تيخوانا في مارس 1994، وبدأوا في فرض علاوات مخاطر أعلى على الأصول المالية المكسيكية. في البداية، لم يكن لعلاوات المخاطر المرتفعة أي تأثير على قيمة البيزو المكسيكي لأن المكسيك كانت تعتمد سعر صرف ثابت . ^{[ 4 ]}^{: 375}

حافظ بنك المكسيك ، البنك المركزي، على قيمة البيزو من خلال ربط سعر صرفه بالدولار الأمريكي، مما سمح للبيزو بالارتفاع أو الانخفاض مقابل الدولار ضمن نطاق ضيق. ولتحقيق ذلك، كان البنك المركزي يتدخل بشكل متكرر في الأسواق المفتوحة ويشتري أو يبيع البيزو للحفاظ على هذا الربط. وشملت استراتيجية تدخل البنك المركزي جزئيًا إصدار أدوات دين عامة قصيرة الأجل جديدة مقومة بالدولار الأمريكي. ثم استخدم البنك رأس المال المقترض بالدولار لشراء البيزو في سوق الصرف الأجنبي ، مما أدى بدوره إلى ارتفاع قيمة البيزو. وكان هدف البنك من الحد من انخفاض قيمة البيزو هو الحماية من مخاطر التضخم الناجمة عن ضعف العملة المحلية بشكل ملحوظ، ولكن مع ارتفاع قيمة البيزو أكثر من اللازم، بدأت الشركات والمستهلكون المحليون بشراء المزيد من الواردات، وبدأت المكسيك تعاني من عجز تجاري كبير . ^{[ 6 ]}^{: 179-180} بدأ المضاربون يدركون أن البيزو مُبالغ في قيمته بشكل مصطنع، مما أدى إلى هروب رؤوس الأموال المضاربة ، الأمر الذي زاد من ضغط السوق الهبوطي على البيزو. ^{[ 6 ]}^{: 179-180}

انحرف البنك المركزي المكسيكي عن السياسة المصرفية المركزية التقليدية عندما ثبّت البيزو مقابل الدولار عام 1988. فبدلاً من السماح بانكماش قاعدته النقدية وارتفاع أسعار الفائدة، اشترى البنك المركزي سندات الخزانة لدعم قاعدته النقدية ومنع ارتفاع أسعار الفائدة، لا سيما وأن عام 1994 كان عام انتخابات . إضافةً إلى ذلك، أدى سداد أقساط سندات الخزانة المكسيكية (تيسوبونوس) بالدولار الأمريكي إلى استنزاف احتياطيات البنك المركزي من النقد الأجنبي. ^{[ 2 ]}^{: 8-10}^{[ 4 ]}^{: 375}^{[ 7 ]}^{: 451-452} وتماشياً مع المعضلة الثلاثية للاقتصاد الكلي ، حيث تُضحي الدولة ذات سعر الصرف الثابت وحرية تدفق رأس المال المالي باستقلالية سياستها النقدية ، تسببت تدخلات البنك المركزي لإعادة تقييم البيزو في انكماش المعروض النقدي في المكسيك (إذ لولا تثبيت سعر الصرف، لكانت العملة قد انخفضت). بدأت احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية بالتضاؤل، ونفد منه الدولار الأمريكي تمامًا في ديسمبر 1994. ^{[ 4 ]}^{: 375}

مصيبة

في 20 ديسمبر 1994، وبعد تسعة عشر يومًا من تنصيبه، أعلن الرئيس إرنستو زيديلو عن خفض البنك المركزي المكسيكي لقيمة البيزو بنسبة تتراوح بين 13% و15%. ^{[ 1 ]}^{: 50}^{[ 2 ]}^{: 10}^{[ 6 ]}^{: 179-180.} أدى قرار خفض قيمة البيزو، بعد وعود سابقة بعدم القيام بذلك، إلى تشكيك المستثمرين في صانعي السياسات وتخوفهم من المزيد من عمليات الخفض. وتوجه المستثمرون بكثافة نحو الاستثمارات الأجنبية، ورفعوا علاوة المخاطرة على الأصول المحلية. وقد أدى هذا الارتفاع في علاوة المخاطرة إلى زيادة الضغط على أسعار الفائدة المكسيكية، وخفض قيمة البيزو المكسيكي. ^{[ 4 ]}^{: 375.} وبدأ المستثمرون الأجانب، الذين توقعوا المزيد من عمليات خفض قيمة العملة، بسحب رؤوس أموالهم بسرعة من الاستثمارات المكسيكية وبيع أسهمهم مع انهيار سوق الأوراق المالية المكسيكية . لثني رؤوس الأموال عن الهروب، لا سيما من أدوات الدين، رفع البنك المركزي المكسيكي أسعار الفائدة، لكن ارتفاع تكاليف الاقتراض أعاق في نهاية المطاف آفاق النمو الاقتصادي . ^{[ 6 ]}^{: 179-180}

عندما حان وقت تجديد المكسيك لالتزاماتها المستحقة من الديون، لم يُبدِ سوى عدد قليل من المستثمرين اهتمامًا بشراء ديون جديدة. ^{[ 4 ]}^{: 375} ولسداد سندات الخزانة المكسيكية (تيسوبونوس)، لم يكن أمام البنك المركزي خيار يُذكر سوى شراء الدولارات بعملته البيزو التي تراجعت قيمتها بشدة، وهو ما أثبت أنه مكلف للغاية. ^{[ 6 ]}^{: 179-180} وواجهت الحكومة المكسيكية خطرًا وشيكًا بالتخلف عن سداد ديونها السيادية . ^{[ 4 ]}^{: 375}

في 22 ديسمبر، سمحت الحكومة المكسيكية بتعويم البيزو ، وبعد ذلك انخفضت قيمته بنسبة 15% أخرى. ^{[ 6 ]}^{: 179-180.} انخفضت قيمة البيزو بنحو 50% من حوالي 3.40 بيزو مكسيكي إلى 7.20 بيزو مكسيكي للدولار الأمريكي، ولم يتعافَ إلا إلى 5.80 بيزو مكسيكي للدولار بعد أربعة أشهر. ارتفعت الأسعار في المكسيك بنسبة 24% خلال نفس الأشهر الأربعة، وبلغ إجمالي التضخم في عام 1995 نسبة 52%. ^{[ 2 ]}^{: 10.} بدأت صناديق الاستثمار المشتركة ، التي استثمرت في أصول مكسيكية بقيمة تزيد عن 45 مليار دولار في السنوات التي سبقت الأزمة، بتصفية مراكزها في المكسيك وغيرها من الدول النامية . لم يقتصر الأمر على فرار المستثمرين الأجانب من المكسيك فحسب، بل شمل الأسواق الناشئة عمومًا، وأدت الأزمة إلى عدوى مالية في أسواق مالية أخرى في آسيا والأمريكتين . [ 1 ^]^:^50.^خاطر^{المستثمرون} الأمريكيون في الأوراق المالية المكسيكية بخسائر تتراوح بين 8 و10 مليارات دولار. ^[⁵^] أصبح تأثير أزمة المكسيك في تشيلي والبرازيل يُعرف باسم "تأثير التيكيلا" ( بالإسبانية : efecto tequila ⁾ . [ ⁸^]

خطة الإنقاذ

في يناير 1995، عقد الرئيس الأمريكي بيل كلينتون اجتماعًا مع وزير الخزانة الأمريكي المُعيّن حديثًا روبرت روبين ، ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي آلان غرينسبان ، ووكيل وزارة الخزانة آنذاك لاري سامرز، لمناقشة ردّ أمريكي. ووفقًا لما ذكره سامرز عن الاجتماع:

مهّد السكرتير روبين الطريق للأمر بإيجاز. ثم، وكعادته، التفت إلى شخص آخر، وهو أنا، ليشرح الموقف بمزيد من التفصيل واقتراحنا. وقلت إنني أشعر بـكان المبلغ المطلوب 25 مليار دولار ، فقال أحد المستشارين السياسيين للرئيس: "لاري، هل تقصد25 مليون دولار ." فقلت: "لا، أقصد25 مليار دولار ." ... ساد جو من الكآبة في الغرفة، وقال أحد مستشاريه السياسيين الآخرين [كلينتون]: "سيدي الرئيس، إذا أرسلت هذه الأموال إلى المكسيك ولم تعد قبل عام 1996، فلن تعود بعد عام 1996." ^{[ 9 ]}

ومع ذلك، قرر كلينتون السعي للحصول على موافقة الكونغرس على خطة الإنقاذ وبدأ العمل مع سامرز لتأمين التزامات من الكونغرس.

بدافع ردع أي زيادة محتملة في الهجرة غير الشرعية ، والحد من انتشار انعدام ثقة المستثمرين في المكسيك إلى دول نامية أخرى، نسقت الولايات المتحدة حزمة إنقاذ بقيمة 50 مليار دولار في يناير 1995، أدارها صندوق النقد الدولي بدعم من مجموعة السبع وبنك التسويات الدولية . وقد نصت الحزمة على ضمانات قروض للدين العام المكسيكي بهدف تخفيف علاوة المخاطر المتزايدة وتعزيز ثقة المستثمرين في اقتصادها. وعلى الرغم من نجاح حزمة الإنقاذ في منع انهيار أسوأ، فقد شهد الاقتصاد المكسيكي ركودًا حادًا ، وتدهورت قيمة البيزو بشكل كبير . ولم يستأنف النمو إلا في أواخر التسعينيات. ^[¹^]^:⁵²^[²^]^:¹⁰^[⁴^]^:³⁷⁶

اشترطت شروط خطة الإنقاذ على الحكومة المكسيكية وضع ضوابط جديدة على السياسة النقدية والمالية ، مع أن البلاد امتنعت عن إصلاحات ميزان المدفوعات ، كالحمائية التجارية والقيود الصارمة على رأس المال ، تجنباً لانتهاك التزاماتها بموجب اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية (نافتا) . وقد مكّنت ضمانات القروض المكسيك من إعادة هيكلة ديونها العامة قصيرة الأجل وتحسين سيولة السوق . ^[²^]^:^10-11 من أصل ما يقارب تم جمع 50 مليار دولار في خطة الإنقاذ، ساهمت الولايات المتحدة بمبلغ 20 مليار دولار ،17.8 مليار دولار من صندوق النقد الدولي،10 مليارات دولار من قبل بنك التسويات الدولية، مليار دولار من قبل تحالف من دول أمريكا اللاتينية، ومليار دولار كندي من قبل كندا. ^{[ 10 ]}^{: 20}

واجهت جهود إدارة كلينتون لتنظيم خطة إنقاذ للمكسيك صعوبات جمة، إذ تعرضت لانتقادات من أعضاء الكونغرس الأمريكي ، فضلاً عن تدقيق من وسائل الإعلام . ^{[ 1 ]}^{: 52} وتركز موقف الإدارة على ثلاثة مخاوف رئيسية: احتمال ارتفاع معدلات البطالة في الولايات المتحدة في حال اضطرت المكسيك إلى خفض وارداتها من السلع الأمريكية (إذ كانت المكسيك آنذاك ثالث أكبر مستهلك للصادرات الأمريكية)؛ وعدم الاستقرار السياسي والعنف في دولة مجاورة؛ واحتمال زيادة الهجرة غير الشرعية من المكسيك. واتفق بعض أعضاء الكونغرس مع الخبير الاقتصادي الأمريكي والرئيس السابق للمؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع ، إل. ويليام سيدمان ، على ضرورة أن تتفاوض المكسيك مع الدائنين دون إشراك الولايات المتحدة، لا سيما حرصاً على ردع المخاطر الأخلاقية . في المقابل، جادل مؤيدو التدخل الأمريكي، مثل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آلان غرينسبان، بأن تداعيات التخلف عن سداد الديون السيادية المكسيكية ستكون مدمرة لدرجة أنها ستتجاوز بكثير مخاطر المخاطر الأخلاقية. ^{[ 11 ]}^{: 16}

بعد فشل الكونغرس الأمريكي في إقرار قانون استقرار المكسيك، وافقت إدارة كلينتون على مضض على اقتراح رُفض في البداية، يقضي بتخصيص أموال من صندوق استقرار الصرف التابع لوزارة الخزانة الأمريكية كضمانات قروض للمكسيك. ^[¹²^]^:¹⁵⁹ وقد حققت هذه القروض ربحًا قدره 600 مليون دولار، بل وسُددت قبل موعد استحقاقها. ^[²^]^:^{10-11 وقد} خضع تخصيص وزير الخزانة الأمريكي آنذاك ، روبرت روبين ، لأموال من صندوق استقرار الصرف لدعم خطة إنقاذ المكسيك، لتدقيق لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي ، التي أعربت عن قلقها بشأن تضارب محتمل في المصالح، نظرًا لأن روبين كان يشغل سابقًا منصب الرئيس المشارك لمجلس إدارة غولدمان ساكس ، التي كانت لها حصة كبيرة في توزيع الأسهم والسندات المكسيكية. ^[¹³^]

الآثار الاقتصادية

شهد الاقتصاد المكسيكي ركودًا حادًا نتيجة لانخفاض قيمة البيزو والتوجه نحو الاستثمارات الأكثر أمانًا. وانخفض الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 6.2% خلال عام 1995. وتحمل القطاع المالي المكسيكي وطأة الأزمة مع انهيار البنوك، مما كشف عن أصول رديئة الجودة وممارسات إقراض احتيالية. وتخلف آلاف المواطنين المكسيكيين عن سداد قروضهم العقارية ، حيث كافحوا لمواكبة ارتفاع أسعار الفائدة، مما أدى إلى عمليات مصادرة واسعة النطاق للمنازل. ^[¹⁴^]^[¹⁵^]

بالإضافة إلى تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي، شهدت المكسيك تضخمًا حادًا وتفاقمًا كبيرًا في معدلات الفقر المدقع، حيث انخفضت الأجور الحقيقية وتضاعفت البطالة تقريبًا. وارتفعت الأسعار بنسبة 35% في عام 1995. بينما حافظت الأجور الاسمية على استقرارها، إلا أن الأجور الحقيقية انخفضت بنسبة تتراوح بين 25% و35% خلال العام نفسه. وارتفعت البطالة إلى 7.4% في عام 1995، بعد أن كانت 3.9% قبل الأزمة في عام 1994. وفي القطاع الرسمي وحده، فقد أكثر من مليون شخص وظائفهم، وانخفض متوسط الأجور الحقيقية بنسبة 13.5% خلال عام 1995. كما انخفض إجمالي دخل الأسر بنسبة 30% في العام نفسه. وارتفعت نسبة الفقر المدقع في المكسيك إلى 37% في عام 1996، بعد أن كانت 21% في عام 1994، مما أدى إلى ضياع جهود السنوات العشر السابقة الناجحة في الحد من الفقر. ولم تبدأ مستويات الفقر في البلاد بالعودة إلى وضعها الطبيعي إلا في عام 2001. ^{[ 16 ]}^{: 10}

أثر تفاقم الفقر في المكسيك على المناطق الحضرية بشكل أكبر من المناطق الريفية ، ويعود ذلك جزئيًا إلى حساسية سكان المدن لتقلبات سوق العمل والظروف الاقتصادية الكلية. فقد اعتمد سكان المدن على سوق عمل مزدهر، وإمكانية الحصول على الائتمان ، والسلع الاستهلاكية. وشكّل تضخم أسعار المستهلك وتشديد سوق الائتمان خلال الأزمة تحديًا كبيرًا للعمال في المدن، بينما تحولت الأسر الريفية إلى زراعة الكفاف . ^{[ 16 ]}^{: 11} انخفض إجمالي دخل الفرد في المكسيك بنسبة 17% فقط في القطاع الزراعي ، مقارنةً بانخفاض قدره 48% في القطاع المالي و35% في قطاعي البناء والتجارة . وانخفض متوسط استهلاك الأسر بنسبة 15% من عام 1995 إلى عام 1996 مع تحول في تكوينه نحو السلع الأساسية. وقلّت مدخرات الأسر وإنفاقها على الرعاية الصحية. وزاد المغتربون المقيمون في الخارج من تحويلاتهم المالية إلى المكسيك، ويتضح ذلك من خلال تضاعف متوسط صافي التحويلات من جانب واحد بين عامي 1994 و1996. ^{[ 16 ]}^{: 15-17}

أدى انخفاض إقبال الأسر على الرعاية الصحية الأولية إلى ارتفاع معدلات وفيات الرضع والأطفال بنسبة 7% عام 1996 (مقارنةً بـ 5% عام 1995). واستمر ارتفاع وفيات الرضع حتى عام 1997، وكان هذا الارتفاع أكثر حدةً في المناطق التي اضطرت فيها النساء للعمل نتيجةً للحاجة الاقتصادية. ^{[ 16 ]}^{: 21-22}

يرى باحثون نقديون أن أزمة البيزو المكسيكي عام 1994 كشفت عن مشاكل تحوّل المكسيك نحو نهج التنمية النيوليبرالي الذي تبنته واشنطن . ومن الجدير بالذكر أن الأزمة كشفت عن مشاكل القطاع المصرفي المخصخص ضمن اقتصاد مُحرّر ولكنه تابع دولياً ويعتمد على تدفقات رأس المال المالي الأجنبي. ^{[ 17 ]}

انظر أيضاً

مراجع

1 2 3 4 5 إيون، تشول س.؛ ريسنيك، بروس ج. (2011). الإدارة المالية الدولية، الطبعة السادسة . نيويورك، نيويورك: ماكجرو هيل/إروين. ISBN 978-0-07-803465-7.^50-52
1 2 3 4 5 6 7 هوفباور، غاري سي؛ شوت، جيفري جيه (2005). إعادة النظر في اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية: الإنجازات والتحديات . واشنطن العاصمة: معهد بيترسون للاقتصاد الدولي . ISBN 978-0-88132-334-4.
↑ كارمن م. راينهارت ؛ كينيث س. روجوف (2009). هذه المرة مختلفة: ثمانية قرون من الحماقة المالية . برينستون، نيوجيرسي: مطبعة جامعة برينستون . ISBN 978-0-691-14216-6.
1 2 3 4 5 6 7 8 مانكيو، ن. غريغوري (2013). الاقتصاد الكلي، الطبعة الثامنة . نيويورك، نيويورك: دار نشر وورث. ISBN 978-1-42-924002-4.
1 2 هيرمان، جوشي (15 يوليو 2015). "ما تعلمه ساجد جافيد، مناهض النقابات العمالية في عهد تاتشر، في وول ستريت" . صحيفة الغارديان . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0261-3077 . تاريخ الاسترجاع: 10 يوليو 2024 .
1 2 3 4 5 6 جيف مادورا (2007). الإدارة المالية الدولية ( الطبعة الثامنة المختصرة). ماسون، أوهايو: تومسون ساوث ويسترن. ISBN 978-0-324-36563-4.
↑ فيكتوريا ميلر (2000). "ردود فعل البنوك المركزية على الأزمات المصرفية في أنظمة سعر الصرف الثابت". مجلة اقتصاديات التنمية . 63 (2): 451-472 . doi : 10.1016/s0304-3878(00)00110-3 .
↑ "تأثير التكيلا" . إنفستوبيديا . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2014-07-06 .
↑ "لاري سامرز يتحدث عن عمله في إدارتي كلينتون وأوباما" .
↑ لوستيج، نورا (1995). "أزمة البيزو المكسيكي: المتوقع والمفاجئ" (ملف PDF) . مؤسسة بروكينغز: 1-27 . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 24-09-2015 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 08-07-2014 .{{cite journal}}يتطلب الاستشهاد بالمجلة ( مساعدة )|journal=
↑ جوزيف أ. ويت الابن (1996). "أزمة البيزو المكسيكي" (ملف PDF) . المجلة الاقتصادية . بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا : 1-20 . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 11 يونيو 2014. تاريخ الاسترجاع: 8 يوليو 2014 .
↑ آلان غرينسبان (2007). عصر الاضطراب: مغامرات في عالم جديد . لندن، المملكة المتحدة: دار بنغوين للنشر. ISBN 978-1-59420-131-8.
↑ كيث برادشر (2 مارس 1995). "مجلس النواب يصوّت على طلب بيانات كلينتون عن المكسيك" . صحيفة نيويورك تايمز . تاريخ الاسترجاع: 12 يوليو 2014 .
↑ "أزمة البيزو، بعد عشر سنوات: تيكيلا سلامر" . مجلة الإيكونوميست . 29 ديسمبر 2004. تاريخ الاسترجاع: 8 يوليو 2014 .
↑ "أزمة التيكيلا عام 1994" . رابوبنك . 19 سبتمبر 2013. مؤرشف من الأصل في 10 أبريل 2015. تم الاطلاع عليه في 27 يوليو 2014 .
1 2 3 4 بيريزنيتو، باولا (2010). حالة أزمة البيزو المكسيكية عام 1995 وأزمة قابلية التحويل الأرجنتينية عام 2002: إدماج الأطفال في الاستجابات السياسية للأزمات الاقتصادية السابقة (ملف PDF) (تقرير). اليونيسف. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 26 فبراير 2021. تم الاطلاع عليه بتاريخ 27 يوليو 2014 .
↑ ماروا، توماس (2012). الدول والبنوك والأزمات: الرأسمالية المالية الناشئة في المكسيك وتركيا . تشيلتنهام: إدوارد إلجار. ISBN 9780857938572.

للمزيد من القراءة

ألين، لاري (2009). موسوعة المال ( الطبعة الثانية). سانتا باربرا، كاليفورنيا : ABC-CLIO . ص 279 – 281. رقم ISBN 978-1598842517.
لويس بازوس (1 يناير 1995). تخفيض قيمة العملة: por qué, qué viene, qué hacer? . ديانا الافتتاحية. رقم ISBN 978-968-13-2777-4.

روابط خارجية

الاضطرابات الاقتصادية في المكسيك، من أرشيف الشؤون الخارجية الرقمي، بقلم العميد بيتر كروغ

[Eun_&_Resnick_2011-1] 1 2 3 4 5 إيون، تشول س.؛ ريسنيك، بروس ج. (2011). الإدارة المالية الدولية، الطبعة السادسة . نيويورك، نيويورك: ماكجرو هيل/إروين. ISBN 978-0-07-803465-7.^50-52

[Hufbauer_&_Schott_2005-2] 1 2 3 4 5 6 7 هوفباور، غاري سي؛ شوت، جيفري جيه (2005). إعادة النظر في اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية: الإنجازات والتحديات . واشنطن العاصمة: معهد بيترسون للاقتصاد الدولي . ISBN 978-0-88132-334-4.

[Reinhart_&_Rogoff_2009-3] كارمن م. راينهارت ؛ كينيث س. روجوف (2009). هذه المرة مختلفة: ثمانية قرون من الحماقة المالية . برينستون، نيوجيرسي: مطبعة جامعة برينستون . ISBN 978-0-691-14216-6.

[Mankiw_2013-4] 1 2 3 4 5 6 7 8 مانكيو، ن. غريغوري (2013). الاقتصاد الكلي، الطبعة الثامنة . نيويورك، نيويورك: دار نشر وورث. ISBN 978-1-42-924002-4.

[herrmann20150715-5] 1 2 هيرمان، جوشي (15 يوليو 2015). "ما تعلمه ساجد جافيد، مناهض النقابات العمالية في عهد تاتشر، في وول ستريت" . صحيفة الغارديان . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0261-3077 . تاريخ الاسترجاع: 10 يوليو 2024 .

[Madura_2007-6] 1 2 3 4 5 6 جيف مادورا (2007). الإدارة المالية الدولية ( الطبعة الثامنة المختصرة). ماسون، أوهايو: تومسون ساوث ويسترن. ISBN 978-0-324-36563-4.

[Miller_2000-7] فيكتوريا ميلر (2000). "ردود فعل البنوك المركزية على الأزمات المصرفية في أنظمة سعر الصرف الثابت". مجلة اقتصاديات التنمية . 63 (2): 451-472 . doi : 10.1016/s0304-3878(00)00110-3 .

[Investopedia_2014-8] "تأثير التكيلا" . إنفستوبيديا . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2014-07-06 .

[9] "لاري سامرز يتحدث عن عمله في إدارتي كلينتون وأوباما" .

[Lustig_1995-10] لوستيج، نورا (1995). "أزمة البيزو المكسيكي: المتوقع والمفاجئ" (ملف PDF) . مؤسسة بروكينغز: 1-27 . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 24-09-2015 . تم الاطلاع عليه بتاريخ 08-07-2014 .{{cite journal}}يتطلب الاستشهاد بالمجلة ( مساعدة )|journal=

[Whitt_1996-11] جوزيف أ. ويت الابن (1996). "أزمة البيزو المكسيكي" (ملف PDF) . المجلة الاقتصادية . بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا : 1-20 . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 11 يونيو 2014. تاريخ الاسترجاع: 8 يوليو 2014 .

[Greenspan_2007-12] آلان غرينسبان (2007). عصر الاضطراب: مغامرات في عالم جديد . لندن، المملكة المتحدة: دار بنغوين للنشر. ISBN 978-1-59420-131-8.

[Bradsher_1995-13] كيث برادشر (2 مارس 1995). "مجلس النواب يصوّت على طلب بيانات كلينتون عن المكسيك" . صحيفة نيويورك تايمز . تاريخ الاسترجاع: 12 يوليو 2014 .

[The_Economist_2004-14] "أزمة البيزو، بعد عشر سنوات: تيكيلا سلامر" . مجلة الإيكونوميست . 29 ديسمبر 2004. تاريخ الاسترجاع: 8 يوليو 2014 .

[Molen_2013-15] "أزمة التيكيلا عام 1994" . رابوبنك . 19 سبتمبر 2013. مؤرشف من الأصل في 10 أبريل 2015. تم الاطلاع عليه في 27 يوليو 2014 .

[Pereznieto_2010-16] 1 2 3 4 بيريزنيتو، باولا (2010). حالة أزمة البيزو المكسيكية عام 1995 وأزمة قابلية التحويل الأرجنتينية عام 2002: إدماج الأطفال في الاستجابات السياسية للأزمات الاقتصادية السابقة (ملف PDF) (تقرير). اليونيسف. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 26 فبراير 2021. تم الاطلاع عليه بتاريخ 27 يوليو 2014 .

[17] ماروا، توماس (2012). الدول والبنوك والأزمات: الرأسمالية المالية الناشئة في المكسيك وتركيا . تشيلتنهام: إدوارد إلجار. ISBN 9780857938572.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

)

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

[

[

[

[

[ 16 ]

[ 17 ]

اللغة	العربية (RTL)
روابط موسوعية	30 رابطاً
المصدر الأصلي	ويكيبيديا ↗