دَين

رأس المال هو المبلغ الذي تم استثماره أو إقراضه في الأصل، والذي يتم على أساسه حساب الفائدة والعوائد. ^{[ 4 ]}

توجد ثلاث طرق رئيسية لهيكلة سداد القروض: إما أن يُستحق كامل المبلغ الأصلي عند تاريخ استحقاق القرض، أو أن يُسدد كامل المبلغ الأصلي على مدى فترة القرض، أو أن يُسدد جزء من القرض خلال فترة استحقاقه، مع سداد المبلغ المتبقي دفعةً واحدة عند تاريخ الاستحقاق. وتُعدّ هياكل السداد هذه شائعة في قروض الرهن العقاري وبطاقات الائتمان .

يتخلف المدينون من جميع الأنواع عن سداد ديونهم من حين لآخر، وتختلف العواقب تبعًا لشروط الدين والقانون المنظم للتخلف عن السداد في الولاية القضائية المعنية. إذا كان الدين مضمونًا بضمانات محددة ، كسيارة أو منزل، فقد يسعى الدائن إلى استرداد هذه الضمانات. وفي الحالات الأكثر خطورة، قد يُعلن الأفراد والشركات إفلاسهم .

تشمل أنواع الديون الشائعة التي يدين بها الأفراد والأسر قروض الرهن العقاري ، وقروض السيارات، وديون بطاقات الائتمان ، وضرائب الدخل . بالنسبة للأفراد، يُعدّ الدين وسيلةً لاستخدام الدخل المتوقع والقدرة الشرائية المستقبلية في الوقت الحاضر قبل اكتسابها فعلياً. عادةً ما يستخدم الناس في الدول الصناعية قروض المستهلكين لشراء المنازل والسيارات وغيرها من الأشياء باهظة الثمن التي يصعب شراؤها نقداً.

من المرجح أن ينفق الناس أكثر ويتراكم عليهم الديون عند استخدام بطاقات الائتمان بدلاً من النقد لشراء المنتجات والخدمات. ^{[ 5 ] [ 6 ] [ 7 ] [ 8 ] [ 9 ]} ويعود ذلك أساسًا إلى تأثير الشفافية و" ألم الدفع " لدى المستهلك. ^{[ 7 ] [ 9 ]} يشير تأثير الشفافية إلى أنه كلما ابتعدت وسيلة الدفع عن النقد (كما هو الحال مع بطاقة الائتمان أو غيرها من وسائل الدفع)، قلت شفافيتها وقلّ إدراك المستهلك لمقدار ما أنفقه. ^{[ 9 ]} وكلما قلت شفافية وسيلة الدفع المستخدمة أو ابتعدت عن النقد، قلّ شعور الفرد بـ" ألم الدفع "، وبالتالي يزداد احتمال إنفاقه أكثر. ^{[ 7 ]} علاوة على ذلك، قد يؤدي اختلاف الشكل المادي لبطاقات الائتمان عن النقد إلى اعتبارها نقودًا "احتكارية" وليست نقودًا حقيقية، مما يغري الأفراد بإنفاق المزيد من المال مقارنةً بما كانوا سينفقونه لو كان النقد هو الوسيلة الوحيدة المتاحة. ^{[ 8 ] [ 10 ]}

إلى جانب هذه الديون الرسمية، يُقرض الأفراد أيضاً بشكل غير رسمي لآخرين، غالباً من الأقارب أو الأصدقاء. أحد أسباب هذه الديون غير الرسمية هو عدم قدرة الكثيرين، وخاصة الفقراء، على الحصول على قروض ميسرة. وقد تُسبب هذه الديون مشاكل عندما لا تُسدد وفقاً لتوقعات الأسرة المُقرضة. في عام ٢٠١١، أفاد ٨٪ من سكان الاتحاد الأوروبي أن أسرهم متأخرة عن السداد، أي غير قادرة على سداد "الأقساط المُستحقة على قروض غير رسمية من أصدقاء أو أقارب لا يعيشون معهم في نفس المنزل" في مواعيدها المُحددة. ^{[ ١١ ]}

قد تستخدم الشركة أنواعًا مختلفة من الديون لتمويل عملياتها كجزء من استراتيجيتها الشاملة لتمويل الشركات .

يُعدّ القرض لأجل أبسط أنواع ديون الشركات. وهو عبارة عن اتفاقية لإقراض مبلغ ثابت من المال، يُسمى المبلغ الأصلي ، لفترة زمنية محددة، على أن يُسدد هذا المبلغ في تاريخ معين. في القروض التجارية، يجب أيضًا سداد الفائدة ، المحسوبة كنسبة مئوية من المبلغ الأصلي سنويًا، في ذلك التاريخ، أو قد تُدفع دوريًا خلال الفترة، كأن تكون سنوية أو شهرية. تُعرف هذه القروض أيضًا باسم " قروض الدفعة الواحدة "، خاصةً إذا كانت الدفعة النهائية واحدة فقط - وهي "الدفعة النهائية" - دون أي دفعات فائدة دورية طوال مدة القرض.

يأتي قرض التمويل القائم على الإيرادات بهدف سداد ثابت يُحقق على مدى عدة سنوات. وعادةً ما يتراوح مبلغ السداد في هذا النوع من القروض بين 1.5 و2.5 ضعف أصل القرض. وتتميز فترات السداد بالمرونة؛ إذ يمكن للشركات سداد المبلغ المتفق عليه في وقت أقرب، إن أمكن، أو في وقت لاحق. إضافةً إلى ذلك، لا يتنازل أصحاب الأعمال عن حصصهم أو السيطرة عند استخدام التمويل القائم على الإيرادات. ويتعاون المقرضون الذين يقدمون هذا النوع من التمويل بشكل أوثق مع الشركات مقارنةً بالمقرضين المصرفيين، لكنهم يتبنون نهجًا أقل تدخلاً من مستثمري الأسهم الخاصة . ^{[ 12 ]}

القرض المشترك هو قرض يُمنح للشركات التي ترغب في اقتراض مبلغ أكبر مما يستطيع أي مُقرض بمفرده تحمله في قرض واحد. يُقدم هذا القرض من قبل مجموعة من المُقرضين، ويتم تنظيمه وترتيبه وإدارته من قبل بنك تجاري واحد أو أكثر، أو بنوك استثمارية تُعرف باسم المُنظمين. يُعد تجميع القروض أداة لإدارة المخاطر تُمكّن البنوك الرائدة التي تضمن الدين من تقليل مخاطرها وتوفير المزيد من القدرة على الإقراض.

يجوز للشركة أيضاً إصدار سندات ، وهي أوراق مالية دين . تتميز السندات بمدة استحقاق محددة، عادةً ما تكون عدداً من السنوات ؛ مع كون السندات طويلة الأجل، التي تدوم لأكثر من 30 عاماً، أقل شيوعاً. في نهاية مدة استحقاق السند، يجب سداد المبلغ بالكامل. يمكن إضافة الفائدة إلى الدفعة النهائية، أو يمكن دفعها على أقساط منتظمة (تُعرف باسم الكوبونات ) خلال مدة استحقاق السند.

يمكن أن يكون خطاب الاعتماد وسيلةً للدفع في المعاملات التجارية، ما يعني أن صرفه يُمكّن المُصدِّر من الحصول على مستحقاته. تُستخدم خطابات الاعتماد بشكل أساسي في المعاملات التجارية الدولية ذات القيمة الكبيرة، لا سيما بين الموردين في الدول والعملاء في الدول الأخرى. كما تُستخدم في مشاريع تطوير الأراضي لضمان إنشاء المرافق العامة المعتمدة (كالشوارع والأرصفة وأحواض تصريف مياه الأمطار، وغيرها). عادةً ما يكون أطراف خطاب الاعتماد هم المستفيد الذي سيستلم المبلغ، والبنك المُصدر الذي يتعامل معه مقدم الطلب، والبنك المُبلِّغ الذي يتعامل معه المستفيد. معظم خطابات الاعتماد غير قابلة للإلغاء، أي لا يمكن تعديلها أو إلغاؤها إلا بموافقة مسبقة من المستفيد والبنك المُصدر والبنك المُؤكِّد، إن وُجد. عند تنفيذ المعاملات، تتضمن خطابات الاعتماد وظائف مشابهة لوظائف نظام الدفع الإلكتروني ( جيرو ) والشيكات السياحية . عادةً، تشمل المستندات التي يتعين على المستفيد تقديمها لاستلام الدفع فاتورة تجارية ، وبوليصة شحن ، ومستندًا يثبت أن الشحنة كانت مؤمنة ضد الفقد أو التلف أثناء النقل. ومع ذلك، فإن قائمة المستندات وشكلها قابلة للتغيير والتفاوض، وقد تتضمن متطلبات لتقديم مستندات صادرة عن جهة خارجية محايدة تثبت جودة البضائع المشحونة أو مكان منشئها.

توحيد الديون هو عملية يتم بموجبها تقديم طلب قرض جديد كبير لسداد العديد من القروض القائمة. يلجأ بعض المدينين بشدة إلى توحيد الديون كوسيلة لحل مشاكلهم المالية. ^{[ 13 ] [ 14 ]} بعد الحصول على القرض، يتمكن المقترضون عادةً من الحصول على سيولة نقدية أكبر، نتيجة لانخفاض الأقساط الشهرية، إن لم يكن انخفاض أسعار الفائدة . ^{[ 15 ]} ومع ذلك، يختلف هذا من شخص لآخر، إذ تعتمد أهليتهم للحصول على هذا القرض كليًا على ظروفهم الشخصية. ^{[ 16 ] [ 17 ]} إذا استوفوا الشروط المحددة، وكانوا قادرين على تحمل التكاليف، فعادةً ما تُقبل طلباتهم؛ أما إذا لم يستوفوا هذه الشروط، فغالبًا ما تُرفض طلباتهم بسرعة، بغض النظر عن قدرتهم المالية. ^{[ 18 ]} نظرًا للصعوبات المالية التي يواجهها المتقدمون للحصول على هذه القروض، غالبًا ما يفرض مقدمو هذه القروض أسعار فائدة أعلى من غيرهم. ^{[ 19 ]} غالبًا ما ينتقد معارضو هذه الممارسة، ^{[ 20 ]} زاعمين أنها ممارسة غير عادلة تستهدف المحتاجين، وغالبًا ما تُحدد بأرقام عشوائية، ^{[ 21 ]} بينما يدافع عنها مؤيدوها قائلين إنها إجراء أمني يهدف إلى ضمان الوفاء بالتزامات السداد، ويجب اتخاذ الاحتياطات اللازمة قبل تقديم مبالغ كبيرة. ^{[ 22 ]} وقد أدى كلا الرأيين إلى نقاش أوسع بين المشرعين في مختلف الدول، وسط مطالبات بمزيد من التنظيم وتخفيف قيود الإقراض. كما أصبح توحيد الديون مجالًا ذا أهمية للمرابين ، مما يجعل المدينين عرضة لأسعار فائدة باهظة. وتُعد فكرة توحيد الديون موضع نقاش في القطاعات المالية والمؤسسية، غالبًا ما يتراوح بين المحللين والأساتذة، ويتعلق عمومًا بالأخلاقيات ذات الصلة في مختلف المجالات. ^{[ 23 ] [ 24 ] [ 25 ] [ 26 ]}

تستخدم الشركات أيضاً الديون بطرق عديدة لتمويل النفقات الرأسمالية والاستثمارات التجارية الأخرى التي تُدرّ أرباحاً على أصولها ، مما يُعزز العائد على حقوق الملكية . وتُعتبر هذه الرافعة المالية ، أي نسبة الدين إلى حقوق الملكية، عاملاً بالغ الأهمية في تحديد مدى خطورة الاستثمار، إذ تزداد المخاطر مع زيادة الدين.

تُصدر الحكومات ديوناً لتمويل النفقات الجارية والمشاريع الرأسمالية الكبرى. وقد تُصدر هذه الديون من قبل الدول ذات السيادة، وكذلك من قبل الحكومات المحلية، التي تُعرف أحياناً بالبلديات.

تُعدّ سندات الخزانة الأمريكية، التي تصدرها حكومة الولايات المتحدة، مرجعًا أساسيًا لجميع أنواع الديون الأخرى. وتتميز أسواق رأس المال الخاصة بسندات الخزانة بعمقها وشفافيتها وسيولتها وانفتاحها. ^{[ 27 ]} علاوة على ذلك، تُصدر سندات الخزانة بآجال استحقاق متنوعة، تتراوح من يوم واحد إلى ثلاثين عامًا، مما يُسهّل مقارنة أسعار الفائدة على الديون الأخرى بسندات ذات آجال استحقاق مماثلة. وفي مجال التمويل، غالبًا ما يُقارب الممارسون " سعر الفائدة الخالي من المخاطر " النظري باستخدام العائد الحالي لسندات الخزانة ذات المدة نفسها.

يُعرض مستوى المديونية الإجمالي للحكومة عادةً كنسبة بين الدين والناتج المحلي الإجمالي . وتساعد هذه النسبة في تقييم سرعة التغيرات في مديونية الحكومة وحجم الدين المستحق.

يهدف الهدف السابع عشر من أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة ، وهو جزء لا يتجزأ من خطة التنمية المستدامة لعام 2030 ، إلى معالجة الديون الخارجية للدول الفقيرة المثقلة بالديون للحد من أزمة الديون. ^{[ 28 ]}

تُعدّ السندات البلدية (أو سندات البلديات) من التزامات الدين النموذجية، حيث تُحدد شروطها من جانب واحد من قِبل البلدية المُصدرة (الحكومة المحلية)، إلا أن عملية تجميع المبلغ اللازم لها تستغرق وقتًا أطول. وعادةً، لا يُستخدم تمويل الديون أو السندات لتمويل النفقات التشغيلية الجارية، بل تُستخدم هذه المبالغ في مشاريع التنمية المحلية، والاستثمارات الرأسمالية، والإنشاءات، والمساهمة الذاتية في قروض أو منح أخرى. ^{[ 29 ]}

نسبة تغطية خدمة الدين هي نسبة الدخل المتاح إلى مبلغ خدمة الدين المستحق (بما في ذلك الفائدة وسداد أصل الدين، إن وجد). كلما ارتفعت نسبة تغطية خدمة الدين، زاد الدخل المتاح لسداد خدمة الدين، وأصبح حصول المقترض على التمويل أسهل وأقل تكلفة.

تختلف أسواق الدين المختلفة في مصطلحاتها وحساباتها المتعلقة بمؤشرات الدخل. فعلى سبيل المثال، في قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة، تشمل نسبة الدين إلى الدخل عادةً تكلفة أقساط الرهن العقاري، بالإضافة إلى التأمين وضريبة العقار، مقسومةً على الدخل الشهري للمستهلك. كما يُشترط أن تكون نسبة الدين إلى الدخل 28% أو أقل، وأن تكون نسبة الدين إلى الدخل 36% أو أقل (بما في ذلك الأقساط المستحقة على الديون غير المتعلقة بالسكن) للتأهل للحصول على قرض متوافق مع المعايير.

نسبة القرض إلى القيمة هي نسبة إجمالي مبلغ القرض إلى إجمالي قيمة الضمانات التي تضمن القرض.

على سبيل المثال، في مجال قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة، يُعبّر عن مفهوم نسبة القرض إلى القيمة عادةً بمصطلح " الدفعة المقدمة ". فدفعة مقدمة بنسبة 20% تعادل نسبة قرض إلى قيمة تبلغ 80%. أما عند شراء المنازل، فيمكن تقييم القيمة باستخدام سعر الشراء المتفق عليه، و/أو من خلال تقييم عقاري .

يُعتبر الدين مضموناً إذا كان للدائنين حق الرجوع إلى ضمانات محددة . قد تشمل هذه الضمانات مستحقات ضريبية (في حالة الحكومة)، أو أصولاً محددة (في حالة الشركة)، أو مسكناً (في حالة المستهلك). أما الدين غير المضمون فيشمل الالتزامات المالية التي لا يحق للدائنين الرجوع فيها إلى أصول المقترض لسداد ديونهم.

تجمع مكاتب الائتمان معلومات حول تاريخ الاقتراض والسداد للمستهلكين. وتستخدم جهات الإقراض، كالبنوك وشركات بطاقات الائتمان، درجات الائتمان لتقييم المخاطر المحتملة لإقراض الأموال للمستهلكين. وفي الولايات المتحدة، تُعدّ مكاتب الائتمان الرئيسية هي إيكويفاكس ، وإكسبيريان ، وترانس يونيون .

قد تُصنّف وكالات التصنيف الائتماني ، مثل موديز وستاندرد آند بورز وفيتش وإيه إم بيست ، ديون الحكومات والشركات الخاصة . كما يُمنح كل من الحكومة والشركة تصنيفًا منفصلاً. تُقيّم هذه الوكالات قدرة المدين على الوفاء بالتزاماته، ومن ثمّ تُمنحه تصنيفًا ائتمانيًا . تستخدم موديز الأحرف Aaa وAa وA وBaa وBa وB وCaa وCa وC ، حيث تُحدّد التصنيفات من Aa إلى Caa بالأرقام من 1 إلى 3. أما ستاندرد آند بورز ووكالات التصنيف الأخرى، فلديها أنظمة مختلفة قليلاً، تستخدم الأحرف الكبيرة وعلامات +/-. وبالتالي، فإن الحكومة أو الشركة الحاصلة على تصنيف عالٍ ستحصل على تصنيف Aaa.

يمكن أن يؤثر تغيير التصنيف الائتماني بشكل كبير على الشركة، إذ تعتمد تكلفة إعادة تمويلها على جدارتها الائتمانية . تُعتبر السندات التي يقل تصنيفها عن Baa/BBB (وفقًا لتصنيفي موديز وستاندرد آند بورز) سندات عالية المخاطر. ويُعوض ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد (حوالي 1.6% لسندات Ba) بدفع فوائد أعلى. أما الديون المعدومة فهي قروض لا يستطيع المدين سدادها (جزئيًا أو كليًا)، ويُقال حينها إنه متخلف عن السداد. غالبًا ما يُعاد تجميع هذه الأنواع من الديون وبيعها بأقل من قيمتها الاسمية. يُنظر إلى شراء السندات عالية المخاطر على أنه استثمار محفوف بالمخاطر ولكنه قد يكون مربحًا.

السندات هي أوراق مالية دين قابلة للتداول في سوق السندات . ويحدد النظام التنظيمي للدولة ما يُعتبر ورقة مالية. فعلى سبيل المثال، في أمريكا الشمالية، تُعرَّف كل ورقة مالية برمز CUSIP فريد لأغراض التداول والتسوية. في المقابل، لا تُعتبر القروض أوراقًا مالية ولا تحمل رموز CUSIP (أو ما يعادلها). ويجوز بيع القروض أو شراؤها في ظروف معينة، كما هو الحال عند قيام أحد البنوك بتجميع قروض.

يمكن تحويل القروض إلى أوراق مالية من خلال عملية التوريق . في عملية التوريق، تبيع الشركة مجموعة من الأصول إلى صندوق توريق، ويقوم صندوق التوريق بتمويل شراء هذه الأصول عن طريق بيع الأوراق المالية في السوق. على سبيل المثال، قد يمتلك صندوق توريق مجموعة من قروض الرهن العقاري السكني ، ويتم تمويله من خلال أوراق مالية مدعومة بقروض الرهن العقاري السكني . في هذه الحالة، يُعتبر صندوق التوريق المُدعم بالأصول مُصدراً لأوراق مالية مدعومة بقروض الرهن العقاري السكني .

تؤدي البنوك المركزية ، مثل نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، دورًا محوريًا في أسواق الدين. عادةً ما يكون الدين مقومًا بعملة معينة ، وبالتالي فإن أي تغيير في قيمة تلك العملة قد يؤثر على حجم الدين الفعلي. قد يحدث هذا نتيجة للتضخم أو الانكماش ، حتى وإن كان المقترض والمقرض يستخدمان العملة نفسها .