التمويل

المالية (أو المالية في اللغة الإنجليزية البريطانية ) هو مصطلح يستخدم أحيانًا لوصف تطور الرأسمالية المالية خلال الفترة من عام 1980 حتى الوقت الحاضر، حيث ارتفعت نسب الدين إلى حقوق الملكية وشكلت الخدمات المالية حصة متزايدة من الدخل القومي مقارنة بالقطاعات الأخرى.

تصف المالية العملية الاقتصادية التي يتم من خلالها تسهيل التبادل من خلال الوساطة في الأدوات المالية . قد تسمح المالية بتبادل السلع والخدمات والمخاطر الحقيقية بسهولة مقابل العملة ، وبالتالي تسهل على الناس ترشيد أصولهم وتدفقات الدخل.

ترتبط المالية بالانتقال من الاقتصاد الصناعي إلى اقتصاد الخدمات ، حيث تنتمي الخدمات المالية إلى القطاع الثالث من الاقتصاد .

وقد تم استخدام تعريفات مختلفة تركز على جوانب وتفسيرات محددة:

• تكتب جريتا كريبنر من جامعة ميشيغان أن المالية تشير إلى "نمط من التراكم حيث يحدث تحقيق الربح بشكل متزايد من خلال القنوات المالية بدلاً من التجارة وإنتاج السلع الأساسية ". ^[2] في مقدمة كتاب عام 2005 المالية والاقتصاد العالمي ، كتب المحرر جيرالد أ. إبستاين أن بعض العلماء أصروا على استخدام أضيق بكثير للمصطلح: صعود قيمة المساهمين كأسلوب للحوكمة الشركاتية ، أو الهيمنة المتزايدة لأنظمة سوق رأس المال المالية على الأنظمة المالية القائمة على البنوك. حدد بيير إيف جوميز وهاري كورين ، في كتابهما لعام 2008 رواد الأعمال والديمقراطية: نظرية سياسية للحوكمة الشركاتية ، اتجاهًا طويل الأمد في تطور حوكمة الشركات للشركات الكبرى وأظهروا أن المالية هي خطوة واحدة في هذه العملية.
• عند النظر إلى الأسواق الناشئة الكبرى، يعرّف توماس ماروا "رأسمالية التمويل الناشئة" بأنها المرحلة الحالية من التراكم، والتي تتميز "باندماج مصالح رأس المال المالي المحلي والأجنبي في جهاز الدولة كأولويات مؤسسية ومنطق اجتماعي شامل يوجه تصرفات مديري الدولة ونخب الحكومة، في كثير من الأحيان على حساب العمالة". ^[3]
• وفقًا لجيرالد أ. إبستاين، "تشير المالية إلى الأهمية المتزايدة للأسواق المالية، والدوافع المالية، والمؤسسات المالية، والنخب المالية في تشغيل الاقتصاد ومؤسساته الحاكمة، سواء على المستوى الوطني أو الدولي". ^[4]
• يمكن تعريف المالية بأنها "الهيمنة المتزايدة لصناعة التمويل على مجموع النشاط الاقتصادي، وهيمنة المراقبين الماليين على إدارة الشركات، وهيمنة الأصول المالية على إجمالي الأصول، وهيمنة الأوراق المالية المتداولة وخاصة الأسهم على الأصول المالية، وهيمنة سوق الأوراق المالية كسوق للسيطرة على الشركات في تحديد استراتيجياتها، وهيمنة التقلبات في سوق الأوراق المالية كمحدد لدورات الأعمال" (دور 2002).
• ولكن بشكل أكثر شيوعاً، يُفهم من مصطلح المالية أنها تعني الدور المتوسع بشكل كبير الذي تلعبه الدوافع المالية، والأسواق المالية، والجهات الفاعلة المالية، والمؤسسات المالية في تشغيل الاقتصادات المحلية والدولية.
• ولقد تم تقديم تفسيرات اجتماعية وسياسية أيضاً. ففي كتابه الصادر عام 2006 بعنوان " الثيوقراطية الأميركية: خطر وسياسات الدين الراديكالي والنفط والأموال المقترضة في القرن الحادي والعشرين" ، يقدم الكاتب والمعلق الأميركي كيفين فيليبس عملية التمويل باعتبارها "عملية تتولى بموجبها الخدمات المالية، على نطاق واسع، الدور الاقتصادي والثقافي والسياسي المهيمن في الاقتصاد الوطني" (268). ويرى فيليبس أن عملية تمويل الاقتصاد الأميركي تتبع نفس النمط الذي ميز بداية انحدار إسبانيا هابسبورغ في القرن السادس عشر، والإمبراطورية التجارية الهولندية في القرن الثامن عشر، والإمبراطورية البريطانية في القرن التاسع عشر (ومن الجدير بالذكر أيضاً أن الخطوة النهائية الحقيقية في كل من هذه الاقتصادات التاريخية كانت الانهيار ):

... لقد اتبعت القوى الاقتصادية الرائدة تقدماً تطورياً: أولاً، الزراعة، وصيد الأسماك، وما شابه ذلك، ثم التجارة والصناعة، وأخيراً التمويل. وقد تناول العديد من المؤرخين هذه النقطة بالتفصيل. فقد زعم بروكس آدامز أن "المجتمعات عندما تتماسك، تمر بتغيير فكري عميق. فالطاقة تتوقف عن التنفيس من خلال الخيال وتتخذ شكل رأس المال". ^{[ هذا الاقتباس يحتاج إلى مصدر ]}

تستكشف جين كوشين كيف أن نتائج مكان العمل المرتبطة بالمالية تجعل الموظفين يشعرون بعدم الأمان والغضب. ^[5]

في التجربة الأميركية، حدث تزايد التمويل بالتزامن مع صعود الليبرالية الجديدة ومبادئ السوق الحرة التي تبناها ميلتون فريدمان ومدرسة شيكاغو للاقتصاد في أواخر القرن العشرين. وقد عمل العديد من خبراء الاقتصاد الأكاديميين في تلك الفترة على صياغة مبررات أيديولوجية ونظرية وأساليب تحليلية لتسهيل تحرير الأنظمة المالية والمصرفية على نحو متزايد .

في مقال نُشر عام 1998، ناقش مايكل هدسون الاقتصاديين السابقين الذين رأوا المشاكل الناجمة عن التمويل. ^[6] تم تحديد المشاكل من قبل جون أ. هوبسون (مكنت التمويلية الإمبريالية البريطانية)، وثورستين فيبلين (تعمل في معارضة المهندسين العقلانيين)، وهربرت سومرتون فوكسويل (لم تكن بريطانيا تستخدم التمويل للصناعة بنفس جودة أوروبا)، ورودولف هيلفردينج (كانت ألمانيا تتفوق على بريطانيا والولايات المتحدة في الخدمات المصرفية التي تدعم الصناعة).

في نفس المؤتمر الذي عقد في أوسلو عام 1998، قدم إريك س. راينرت وأرنو مونج داستول في مقالهما "رأسمالية الإنتاج مقابل الرأسمالية المالية" قائمة ببليوغرافية موسعة عن الكتابات السابقة، وطرحا سؤالاً نبوئيًا ^[7]

في الولايات المتحدة، ربما كان حجم الأموال التي تم جنيها من خلال ارتفاع أسعار العقارات أكبر من أي وسيلة أخرى. فما هي العواقب البعيدة المدى التي قد تترتب على استخدام نسبة متزايدة من المدخرات والثروات، كما يبدو الآن، في تضخيم أسعار الأصول القائمة بالفعل ـ العقارات والأسهم ـ بدلاً من خلق إنتاج جديد وابتكارات جديدة؟

وقد شهدت الأسواق المالية الأخرى نمواً هائلاً مماثلاً. فقد نما حجم التداول في أسواق الأسهم الأميركية من 136.0 مليار دولار (أو 13.1% من الناتج المحلي الإجمالي الأميركي) في عام 1970 إلى 1.671 تريليون دولار (أو 28.8% من الناتج المحلي الإجمالي الأميركي) في عام 1990. وفي عام 2000، بلغ حجم التداول في أسواق الأسهم الأميركية 14.222 تريليون دولار (144.9% من الناتج المحلي الإجمالي). وقد نُسب معظم النمو في تداول الأسهم بشكل مباشر إلى إدخال وانتشار التداول بالبرامج . (حاشية مطلوبة)

وفقاً للتقرير ربع السنوي الصادر عن بنك التسويات الدولية في مارس/آذار 2007 (انظر الصفحة 24):

تباطأت حركة التداول في البورصات العالمية للمشتقات المالية في الربع الرابع من عام 2006. وانخفض إجمالي حجم التداول في مشتقات أسعار الفائدة والعملات ومؤشرات الأسهم بنسبة 7% إلى 431 تريليون دولار أميركي في الفترة من أكتوبر/تشرين الأول إلى ديسمبر/كانون الأول 2006.

وعلى هذا فإن تجارة المشتقات المالية ــ أغلبها عقود آجلة على أسعار الفائدة والعملات الأجنبية وسندات الخزانة وما شابه ذلك ــ وصلت إلى مستوى 1200 تريليون دولار، أو 1.2 كوادريليون دولار، سنوياً. وعلى سبيل المقارنة، بلغ الناتج المحلي الإجمالي الأميركي في عام 2006 نحو 12.456 تريليون دولار.

تعتمد بيانات حجم التداول في أسواق العقود الآجلة في أعوام 1970 و1980 و1990 على عدد العقود المتداولة، والتي يتم الإبلاغ عنها من قبل البورصات المنظمة، مثل بورصة شيكاغو للتجارة ، وبورصة شيكاغو التجارية، وبورصة نيويورك للسلع الأساسية، ويتم تجميعها في ملاحق البيانات للتقارير السنوية للجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية في الولايات المتحدة. توضح المخططات الدائرية أدناه التحول الكبير في أنواع العقود الآجلة المتداولة من عام 1970 إلى عام 2004.

على مدى قرن من الزمان منذ تأسيس بورصات العقود الآجلة المنظمة في منتصف القرن التاسع عشر، كانت جميع تداولات العقود الآجلة تعتمد على السلع الزراعية فحسب. ولكن بعد نهاية نظام سعر الصرف الثابت المدعوم بالذهب في عام 1971، بدأ تداول العقود القائمة على العملات الأجنبية. وبعد تحرير أسعار الفائدة من قِبَل بنك إنجلترا ثم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في أواخر سبعينيات القرن العشرين، بدأ تداول العقود الآجلة القائمة على السندات وأسعار الفائدة المختلفة. وكانت النتيجة أن العقود الآجلة المالية ــ القائمة على أشياء مثل أسعار الفائدة، أو العملات، أو مؤشرات الأسهم ــ أصبحت تهيمن على أسواق العقود الآجلة.

يتم إيجاد القيمة الدولارية للدوران في أسواق العقود الآجلة عن طريق ضرب عدد العقود المتداولة في متوسط ​​القيمة لكل عقد للفترة من 1978 إلى 1980، والتي تم حسابها في بحث أجراه المجلس الأمريكي لشركات التأمين على الحياة (ACLI) في عام 1981. تم تقدير الأرقام للسنوات السابقة على أساس التوافق الأسي الذي تم إنشاؤه بواسطة الكمبيوتر للبيانات من عام 1960 إلى عام 1970، مع تحديد عام 1960 عند 165 مليار دولار، أي نصف رقم عام 1970، على أساس الرسم البياني المصاحب لبيانات ACLI، والذي أظهر أن عدد العقود الآجلة المتداولة في عام 1961 والسنوات السابقة كان حوالي نصف العدد المتداول في عام 1970.

ووفقاً لبيانات ALCI، فإن القيمة المتوسطة لعقود أسعار الفائدة تبلغ نحو عشرة أمثال القيمة المتوسطة لعقود السلع الزراعية وغيرها من السلع، في حين تبلغ القيمة المتوسطة لعقود العملات ضعف القيمة المتوسطة لعقود السلع الزراعية وغيرها من السلع. (بدءاً من منتصف عام 1993، بدأت بورصة شيكاغو التجارية نفسها في إصدار أرقام القيمة الاسمية للعقود المتداولة في بورصة شيكاغو التجارية كل شهر. وفي نوفمبر/تشرين الثاني 1993، أعلنت بورصة شيكاغو التجارية أنها سجلت رقماً قياسياً شهرياً جديداً بلغ 13.466 مليون عقد متداول، وهو ما يمثل قيمة بالدولار بلغت 8.8 تريليون دولار. وبحلول أواخر عام 1994، تضاعفت هذه القيمة الشهرية. وفي الثالث من يناير/كانون الثاني 1995، أعلنت بورصة شيكاغو التجارية أن إجمالي حجمها لعام 1994 قفز بنسبة 54%، إلى 226.3 مليون عقد متداول، بقيمة تقرب من 200 تريليون دولار. وبعد ذلك بوقت قصير، توقفت بورصة شيكاغو التجارية عن تقديم رقم للقيمة بالدولار للعقود المتداولة).

العقود الآجلة هي "عقد لشراء أو بيع سلعة متجانسة شائعة جدًا في تاريخ مستقبلي بسعر محدد". القيمة الاسمية لعقد آجل تختلف اختلافًا كبيرًا عن المخاطر التي ينطوي عليها الدخول في هذا العقد. لنفترض أن طرفين يشتركان في عقد لتبادل 5000 بوشل من القمح بسعر 8.89 دولارًا للبوشل في 17 ديسمبر 2012. ستكون القيمة الاسمية للعقد 44450 دولارًا (5000 بوشل × 8.89 دولارًا). ولكن ما هي المخاطر؟ بالنسبة للمشتري، فإن المخاطر هي أن البائع لن يتمكن من تسليم القمح في التاريخ المحدد. وهذا يعني أن المشتري يجب أن يشتري القمح من شخص آخر؛ وهذا ما يُعرف باسم "سوق السلع الفورية". افترض أن سعر السلع الفورية للقمح في 17 ديسمبر 2012 هو 10 دولارات للبوشل. هذا يعني أن تكلفة شراء القمح هي 50000 دولار (5000 بوشل × 10 دولارات). وبالتالي فإن المشتري يكون قد خسر 5550 دولاراً (50 ألف دولار ناقص 44450 دولاراً)، أو الفرق في التكلفة بين سعر العقد وسعر السوق الفورية. وعلاوة على ذلك، يتم تداول العقود الآجلة عبر البورصات، التي تضمن أنه إذا تراجع أحد الطرفين عن جانبه من الصفقة، (1) يتم إدراج هذا الطرف في القائمة السوداء لمنعه من الدخول في مثل هذه العقود في المستقبل و(2) يتم تأمين الطرف المتضرر ضد الخسارة من قبل البورصة. وإذا كانت الخسارة كبيرة لدرجة أن البورصة لا تستطيع تغطيتها، فإن أعضاء البورصة يعوضون الخسارة. وهناك عامل تخفيف آخر يجب مراعاته وهو أن الأصول السائلة المتداولة بشكل شائع، مثل الذهب أو القمح أو مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للأسهم، من غير المرجح للغاية أن يكون لها قيمة مستقبلية تبلغ 0 دولار؛ وبالتالي فإن مخاطر الطرف المقابل تقتصر على شيء أقل بكثير من القيمة الاسمية.

يعد القطاع المالي صناعة رئيسية في الاقتصادات المتقدمة، حيث يمثل حصة كبيرة من الناتج المحلي الإجمالي ومصدرًا مهمًا للعمالة. كانت الخدمات المالية ( الخدمات المصرفية والتأمين والاستثمار وما إلى ذلك) لفترة طويلة قطاعًا قويًا من قطاعات الاقتصاد في العديد من البلدان المتقدمة اقتصاديًا. كما لعبت هذه الأنشطة دورًا رئيسيًا في تسهيل العولمة الاقتصادية .

منذ بداية القرن العشرين، كان عدد صغير من شركات القطاع المالي يسيطر على حصة الأسد من ثروة وقوة القطاع المالي. تمت مناقشة فكرة "الأوليغارشية المالية" الأمريكية في وقت مبكر من عام 1913. في مقال بعنوان "أوليغارشيتنا المالية"، كتب لويس برانديز ، الذي تم تعيينه في عام 1913 في المحكمة العليا للولايات المتحدة ، "نعتقد أنه لم يتم ابتكار أي طرق تنظيمية على الإطلاق لإزالة التهديد الكامن في الاحتكار الخاص والقوة التجارية الساحقة" التي تتمتع بها شركات القطاع المالي الأمريكي. ^[8] كانت هناك تحقيقات مبكرة حول تركيز القوة الاقتصادية للقطاع المالي الأمريكي، مثل لجنة بوجو في مجلس النواب الأمريكي ، والتي وجدت في عام 1912 أن السيطرة على الائتمان في أمريكا كانت مركزة في أيدي مجموعة صغيرة من شركات وول ستريت التي كانت تستخدم مواقعها لتجميع قوة اقتصادية هائلة. ^[9] عندما تم تفكيك شركة ستاندرد أويل في عام 1911 باعتبارها احتكارًا غير قانوني من قبل حكومة الولايات المتحدة، ظل تركيز السلطة في القطاع المالي الأمريكي دون تغيير. ^[10]

كما شارك كبار اللاعبين في شركات القطاع المالي في وضع البنك المركزي للولايات المتحدة. ففي نوفمبر 1910، اجتمع رؤساء أقوى شركات القطاع المالي في البلاد في اجتماع سري في جزيرة جيكل مع السيناتور الأمريكي نيلسون دبليو ألدريتش ومساعد وزير الخزانة الأمريكي أ. بيات أندرو ووضعوا الخطط لنظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي . ^[11]

في سبعينيات القرن العشرين، شكل القطاع المالي ما يزيد قليلاً عن 3% من الناتج المحلي الإجمالي للاقتصاد الأمريكي، ^[12] بينما شكل إجمالي الأصول المالية لجميع البنوك الاستثمارية (أي وسطاء الأوراق المالية) أقل من 2% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. ^[13] يُشار إلى الفترة من الصفقة الجديدة وحتى سبعينيات القرن العشرين باسم عصر "الخدمات المصرفية المملة" لأن البنوك التي تقبل الودائع وتمنح القروض للأفراد مُنعت من الانخراط في استثمارات تنطوي على هندسة مالية إبداعية وخدمات مصرفية استثمارية . ^[14]

مهدت عملية تحرير العديد من أنواع الممارسات المصرفية على المستوى الفيدرالي في الولايات المتحدة في ثمانينيات القرن العشرين الطريق أمام النمو السريع في حجم وربحية وقوة القطاع المالي السياسية. وشملت ممارسات القطاع المالي هذه إنشاء أوراق مالية خاصة مدعومة بالرهن العقاري ، ^[15] وأساليب أكثر مضاربة لإنشاء وتداول المشتقات المالية على أساس نماذج كمية جديدة للمخاطر والقيمة. ^[16] كثفت وول ستريت الضغوط على الكونجرس الأمريكي لمزيد من تحرير القيود التنظيمية، بما في ذلك إلغاء قانون جلاس ستيجال ، وهو قانون الصفقة الجديدة الذي يحظر، من بين أمور أخرى، على البنك الذي يقبل الودائع العمل كبنك استثماري لأن الأخير ينطوي على مخاطر أكبر. ^[17]

ونتيجة لهذا التحول المالي السريع، توسع القطاع المالي بشكل كبير في غضون بضعة عقود. ففي عام 1978، شكل القطاع المالي 3.5% من الاقتصاد الأميركي (أي أنه شكل 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي الأميركي)، ولكن بحلول عام 2007 وصل إلى 5.9%. وكانت الأرباح في القطاع المالي الأميركي في عام 2009 أعلى بستة أضعاف في المتوسط ​​مما كانت عليه في عام 1980، مقارنة بأرباح القطاع غير المالي، والتي كانت في المتوسط ​​أكثر بقليل من ضعف ما كانت عليه في عام 1980. ونمت أرباح القطاع المالي بنسبة 800%، بعد تعديلها وفقاً للتضخم، من عام 1980 إلى عام 2005. وبالمقارنة ببقية الاقتصاد، نمت أرباح القطاع غير المالي الأميركي بنسبة 250% خلال نفس الفترة. وفي سياق ذلك، نمت أرباح القطاع المالي من ثلاثينيات القرن العشرين حتى عام 1980 بنفس معدل نمو بقية الاقتصاد الأميركي. ^[18]

وعلى سبيل التوضيح للقوة المتزايدة التي يتمتع بها القطاع المالي على الاقتصاد، ففي عام 1978 كانت البنوك التجارية تمتلك أصولاً بقيمة 1.2 تريليون دولار أميركي، وهو ما يعادل 53% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. وبحلول نهاية عام 2007، كانت البنوك التجارية تمتلك أصولاً بقيمة 11.8 تريليون دولار أميركي، وهو ما يعادل 84% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. كانت البنوك الاستثمارية (وسطاء الأوراق المالية) تمتلك أصولًا بقيمة 33 مليار دولار (ألف مليون) في عام 1978 (ما يعادل 1.3٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة)، لكنها كانت تمتلك أصولًا بقيمة 3.1 تريليون دولار (ما يعادل 22٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة) في عام 2007. الأوراق المالية التي كانت فعالة للغاية في إحداث الأزمة المالية 2007-2008 ، الأوراق المالية المدعومة بالأصول، بما في ذلك التزامات الديون المضمونة (CDOs)، كانت غير موجودة عمليًا في عام 1978. وبحلول عام 2007، بلغت أصولها 4.5 تريليون دولار، أي ما يعادل 32٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. ^[19]

كان من أبرز سمات التمويلية تطور الإفراط في الاستدانة (زيادة رأس المال المقترض وقلة رأس المال الخاص)، وكأداة ذات صلة، المشتقات المالية : الأدوات المالية التي يشتق سعرها أو قيمتها من سعر أو قيمة أداة مالية أساسية أخرى. أصبحت هذه الأدوات، التي كان الغرض الأولي منها التحوط وإدارة المخاطر، أصولاً مالية متداولة على نطاق واسع في حد ذاتها. أكثر أنواع المشتقات شيوعًا هي العقود الآجلة والمقايضات والخيارات. في أوائل التسعينيات، بدأ عدد من البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم في مسح حجم نشاط سوق المشتقات والإبلاغ عن النتائج إلى بنك التسويات الدولية. ^{[ بحاجة لمصدر ]}

لقد تزايد عدد وأنواع المشتقات المالية بشكل هائل. في نوفمبر 2007، في تعليقه على الأزمة المالية 2007-2008 وأزمة الرهن العقاري الثانوي ، أشار دوج نولاند في نشرة فقاعة الائتمان ، على موقع آسيا تايمز أون لاين، إلى أن:

إن حجم مشكلة "تأمين" الائتمان مذهل. فوفقاً لبنك التسويات الدولية، قفزت سوق مقايضات التخلف عن سداد الائتمان خارج البورصة من 4.7 تريليون دولار أميركي في نهاية عام 2004 إلى 22.6 تريليون دولار أميركي في نهاية عام 2006. ومن خلال الرابطة الدولية للمقايضات والمشتقات المالية ، نعلم أن الحجم الاسمي الإجمالي لمشتقات الائتمان قفز بنحو 30% خلال النصف الأول من العام إلى 45.5 تريليون دولار أميركي. ومن خلال مراقب العملة، تضخمت إجمالي مراكز مشتقات الائتمان لدى البنوك التجارية الأميركية من 492 مليار دولار أميركي في بداية عام 2003 إلى 11.8 تريليون دولار أميركي اعتباراً من شهر يونيو/حزيران الماضي.... ^{[ هذا الاقتباس يحتاج إلى مصدر ]}

إن أحد الأمور غير المعروفة فيما يتصل بالمشتقات المالية هو المبلغ الفعلي للنقد الذي يتم استخدامه في أي معاملة. فعقد المشتقات المالية الذي تبلغ قيمته الاسمية ملايين الدولارات قد لا يكلف في الواقع سوى بضعة آلاف من الدولارات. على سبيل المثال، قد يستند عقد مقايضة أسعار الفائدة إلى تبادل مدفوعات الفائدة على 100 مليون دولار من سندات الخزانة الأميركية بسعر فائدة ثابت يبلغ 4.5%، مقابل سعر فائدة متغير يبلغ 100 مليون دولار من مستحقات بطاقات الائتمان. وينطوي هذا العقد على مدفوعات فائدة تبلغ 4.5 مليون دولار على الأقل، رغم أن القيمة الاسمية قد يتم تسجيلها على أنها 100 مليون دولار. ولكن "التكلفة" الفعلية لعقد المقايضة قد تكون جزءاً صغيراً من الحد الأدنى البالغ 4.5 مليون دولار من مدفوعات الفائدة. والصعوبة التي تكتنف تحديد القيمة الدقيقة لعقد المقايضة هذا، عند حسابه في دفاتر المؤسسة المالية، تشكل نموذجاً للمخاوف التي تنتاب العديد من الخبراء والجهات التنظيمية إزاء النمو الهائل لهذه الأنواع من ^{الأدوات المالية .}

على عكس الاعتقاد السائد في الولايات المتحدة، فإن أكبر مركز مالي للمشتقات المالية (والصرف الأجنبي) هو لندن. وفقًا لموقع MarketWatch في 7 ديسمبر 2006، ^{[ رابط معطل ]}

إن سوق الصرف الأجنبي العالمية ، والتي تعد أكبر سوق مالية على الإطلاق، تهيمن عليها لندن. حيث يتم التعامل مع أكثر من نصف الصفقات في سوق المشتقات المالية في لندن، التي تقع على جانبي المناطق الزمنية بين آسيا والولايات المتحدة. كما أن غرف التداول في منطقة سكوير مايل، كما يُعرف الحي المالي في مدينة لندن، مسؤولة عن ما يقرب من ثلاثة أرباع الصفقات في أسواق الدخل الثابت الثانوية. ^{[ هذا الاقتباس يحتاج إلى مصدر ]}

خلال الأزمة المالية 2007-2008 ، بدأ العديد من خبراء الاقتصاد وغيرهم في القول بأن الخدمات المالية أصبحت قطاعًا كبيرًا جدًا في الاقتصاد الأمريكي، دون أي فائدة حقيقية للمجتمع من أنشطة التمويل المتزايدة. ^[20]

في فبراير/شباط 2009، قام عالم الجريمة في مجال ذوي الياقات البيضاء والمشرف المالي السابق ويليام ك. بلاك بإدراج الطرق التي يلحق بها القطاع المالي الضرر بالاقتصاد الحقيقي. وكتب بلاك: "يعمل القطاع المالي كالكلاب الحادة التي تستخدمها الدولة المفترسة لتمزيق الأمة. وبالإضافة إلى استنزاف رأس المال لصالحه الخاص، يسيء القطاع المالي تخصيص رأس المال المتبقي بطرق تضر بالاقتصاد الحقيقي من أجل مكافأة النخب المالية الغنية بالفعل التي تلحق الضرر بالأمة". ^[21]

كما حاولت الدول الناشئة تطوير قطاعها المالي كمحرك للتنمية الاقتصادية . ومن بين الجوانب النموذجية لذلك نمو التمويل الأصغر أو الائتمان الأصغر ، كجزء من الشمول المالي . ^[22]

لخص بروس بارتليت العديد من الدراسات في مقالة عام 2013 تشير إلى أن التمويل أثر سلبًا على النمو الاقتصادي ويساهم في عدم المساواة في الدخل وركود الأجور للطبقة المتوسطة. ^[23]

في 15 فبراير 2010، قال آدير تيرنر ، رئيس هيئة الخدمات المالية البريطانية ، إن المالية كانت مرتبطة بالأزمة المالية 2007-2008 . وفي خطاب أمام بنك الاحتياطي الهندي ، قال تيرنر إن الأزمة المالية الآسيوية عام 1997 كانت مماثلة للأزمة المالية 2007-2008 من حيث أن "كلاهما كان متجذرًا في، أو على الأقل تبعه، الزيادات المستدامة في الأهمية النسبية للنشاط المالي مقارنة بالنشاط الاقتصادي غير المالي الحقيقي، وهو "مالية" متزايدة للاقتصاد". ^[24]

وقد زعم البعض، مثل كبير خبراء الاقتصاد السابق في صندوق النقد الدولي سيمون جونسون ، أن القوة والنفوذ المتزايدين لقطاع الخدمات المالية قد غيرا السياسة الأميركية جذرياً، مما يعرض الديمقراطية التمثيلية نفسها للخطر من خلال التأثير غير المبرر على النظام السياسي والاستيلاء على التنظيمات من قبل الأوليغارشية المالية . ^[25]

في تسعينيات القرن العشرين، مكنت الموارد النقدية الهائلة المتدفقة إلى عدد قليل من "البنوك العملاقة" الأوليغارشية المالية من تحقيق قوة سياسية أعظم في الولايات المتحدة. نجحت شركات وول ستريت إلى حد كبير في جعل النظام السياسي الأمريكي والجهات التنظيمية تقبل أيديولوجية تحرير القطاع المالي وإضفاء الشرعية على أدوات مالية أكثر حداثة. ^[26] تم تحقيق القوة السياسية من خلال المساهمات في الحملات السياسية ، ومن خلال الضغط على الصناعة المالية ، ومن خلال الباب الدوار الذي وضع قادة الصناعة المالية في أدوار سياسية رئيسية وأدوار تنظيمية وكافأ كبار المسؤولين الحكوميين المتعاطفين بوظائف وول ستريت ذات الأجور العالية للغاية بعد خدمتهم الحكومية. ^[27] كان القطاع المالي هو المساهم الرئيسي في الحملات السياسية منذ تسعينيات القرن العشرين على الأقل، حيث ساهم بأكثر من 150 مليون دولار في عام 2006. (وهذا يتجاوز بكثير ثاني أكبر صناعة مساهمة سياسية، وهي صناعة الرعاية الصحية، التي ساهمت بمبلغ 100 مليون دولار في عام 2006.) من عام 1990 إلى عام 2006، زادت صناعة الأوراق المالية والاستثمار مساهماتها السياسية ستة أضعاف، من 12 مليون دولار سنويًا إلى 72 مليون دولار. ساهم القطاع المالي بمبلغ 1.7 مليار دولار في الحملات السياسية من عام 1998 إلى عام 2006، وأنفق 3.4 مليار دولار إضافية على الضغط السياسي، وفقًا لأحد التقديرات. ^[28]

دعا صناع السياسات مثل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان إلى التنظيم الذاتي . ^{[ بحاجة لمصدر ]}

• جونسون، سيمون؛ كواك، جيمس (2010). 13 مصرفيون: الاستيلاء على وول ستريت والانهيار المالي القادم . مجموعة كنوبف دوبلداي للنشر. رقم ISBN 978-0-307-37922-1.

• بيكر، أ. (2005). معهد الدراسات الدولية البريطانية، الحوكمة المؤسسية والسياسات الجديدة للتمويل: القضايا التي أثارها قانون ساربانس أوكسلي . المؤتمر السنوي للجمعية البريطانية للدراسات الدولية.
• هاين، إيكهارد؛ دوديج، نينا؛ بوديلدينا، ناتاليا (2014). الأنظمة المالية والاقتصادية والاجتماعية: مدرسة التنظيم الفرنسية، مقارنة بين البنى الاجتماعية للتراكم والمناهج ما بعد الكينزية (تقرير). hdl : 10419/92910 .
• لافوا، مارك (2012). "المالية والليبرالية الجديدة والتحويل إلى أوراق مالية". مجلة اقتصاد ما بعد كينزي . 35 (2): 215-233. doi :10.2753/pke0160-3477350203. JSTOR  23469991. S2CID  153927517.
• مارتن، راندي (2002). مالية الحياة اليومية . مطبعة جامعة تيمبل. رقم ISBN 978-1-4399-0597-5.
• أورهانجازي، إي (2008). التمويل والاقتصاد الأمريكي . دار إدوارد إلجار للنشر. رقم ISBN 978-1-84844-016-6.
• أورهانجازي، أو. (9 أبريل/نيسان 2008). "المالية وتراكم رأس المال في قطاع الشركات غير المالية: دراسة نظرية وتجريبية حول الاقتصاد الأميركي: 1973-2003". مجلة كامبريدج للاقتصاد . 32 (6): 863-886. doi :10.1093/cje/ben009.
• جوميز، بيير إيف؛ كورين، هاري (2008). رواد الأعمال والديمقراطية: نظرية سياسية للحوكمة المؤسسية . مطبعة جامعة كامبريدج. رقم ISBN 978-0-521-85638-6.
• ماروا، توماس (2012). "التمويل ورأس المال المالي والتمويل المالي". رفيق إلجار للاقتصاد الماركسي . doi :10.4337/9781781001226.00028. ISBN 978-1-78100-122-6.

• بلاكبيرن، روبن (مارس-أبريل 2008). "أزمة الرهن العقاري الثانوي". مجلة نيو ليفت ريفيو . 50. مجلة نيو ليفت ريفيو.
• بريسير-بيريرا، لويز كارلوس (مايو/أيار 2010). الأزمة المالية العالمية والرأسمالية الجديدة؟ (الورقة 592) (ملف PDF) . معهد ليفي للاقتصاد .
• كوشين، جان (مايو 2013). "المالية في مكان العمل: السرديات المهيمنة والتدخلات الأدائية والعامل المعرفي الغاضب" (PDF) . المحاسبة والمنظمات والمجتمع . 38 (4): 314-331. doi :10.1016/j.aos.2013.06.001.
• إبستاين، جيرالد أ. (2005). "مقدمة: التمويل والاقتصاد العالمي" (PDF) . في إبستاين، جيرالد أ. (محرر). التمويل والاقتصاد العالمي . شلتنهام، المملكة المتحدة، نورثامبتون، ماساتشوستس: إدوارد إلجار للنشر، ص 3-16. رقم ISBN 978-1-84542-965-2.
• فوستر، جون بيلمي (ديسمبر 2006). "رأسمالية الاحتكار المالي". المراجعة الشهرية . 58 (7): 1. doi :10.14452/MR-058-07-2006-11_1.
• فوستر، جون بيلمي (أبريل/نيسان 2007). "مالية الرأسمالية". المراجعة الشهرية . 58 (11): 1. doi :10.14452/MR-058-11-2007-04_1.
• فوستر، جون بيلمي (أبريل/نيسان 2008). "تمويل رأس المال والأزمة". المراجعة الشهرية . 59 (11): 1. doi :10.14452/MR-059-11-2008-04_1.
• كريبنر، جريتا ر. (مايو 2005). "مالية الاقتصاد الأمريكي". المراجعة الاجتماعية والاقتصادية . 3 (2). مجلات أكسفورد : 173-208. doi :10.1093/SER/mwi008. S2CID  53957580.
• مويرز، بيل (مضيف) ؛ بوغل، جون (ضيف) (28 سبتمبر/أيلول 2007). "بيل مويرز يتحدث مع جون بوغل". مجلة بيل مويرز . بي بي إس .

جون بوجل ، مؤسس ورئيس تنفيذي متقاعد لمجموعة فانجارد لصناديق الاستثمار المشترك، يناقش كيف طغى النظام المالي على النظام الإنتاجي، في مجلة بيل مويرز

• أورهانجازي، أوزغور (أكتوبر 2007). التمويل وتراكم رأس المال في قطاع الشركات غير المالية: دراسة نظرية وتجريبية للاقتصاد الأميركي: 1973-2003 (PDF) . معهد أبحاث الاقتصاد السياسي (PERI).ورقة عمل رقم 149.
• أورهانجازي، أوزغور (2008). التمويل والاقتصاد الأمريكي . شلتنهام، المملكة المتحدة. نورثامبتون، ماساتشوستس: إدوارد إلجار. ISBN 9781848440166.معاينة.
• بالي، توماس آي . (نوفمبر 2007). المالية: ما هي وأهميتها (ورقة 525) (ملف PDF) . معهد ليفي للاقتصاد .
• شولتي، يان آرت (5 يونيو/حزيران 2013). "الأزمة المالية العالمية والمجتمع المدني: التداعيات على الديمقراطية العالمية (محاضرة)".

DRadio Wissen Hörsaal ^{[ رابط ميت دائم ]} (مقدمة باللغة الألمانية، محاضرة باللغة الإنجليزية)

• تومسون، فرانسيس؛ دوتا، ساهيل (يناير 2016). المالية: مقدمة. المعهد العابر للحدود الوطنية .
• توري، دانييل؛ أوناران، أوزليم (18 أغسطس/آب 2018). "تأثيرات التمويل على الاستثمار: أدلة من بيانات على مستوى الشركة في المملكة المتحدة". مجلة كامبريدج للاقتصاد . 42 (5): 1393-1416. doi :10.1093/cje/bex085.
• توري، دانييل؛ أوناران، أوزليم (ديسمبر 2020). "المالية والتنمية المالية والاستثمار. أدلة من الشركات الأوروبية غير المالية". المراجعة الاجتماعية والاقتصادية . 18 (3): 681-718. doi :10.1093/ser/mwy044.
• فاسوديفان، راما (نوفمبر-ديسمبر 2008). "المالية: مقدمة". مجلة دولارز آند سينس .