دريكسل بورنهام لامبرت

📅 آخر تحديث: ٢٨ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٨ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 2 صور
الموسوعة الحرة

40°42′19″ شمالاً 74°00′43″ غرباً / 40.70536° شمالاً 74.01198° غرباً / 40.70536; -74.01198

كانت شركة دريكسل بورنهام لامبرت بنكًا استثماريًا أمريكيًا متعدد الجنسيات ، أُجبر على إعلان إفلاسه عام 1990 بسبب تورطه في أنشطة غير قانونية في سوق السندات عالية المخاطر ، بقيادة المدير التنفيذي مايكل ميلكن . في أوج ازدهارها، كانت تُصنف ضمن بنوك الاستثمار الكبرى ، حيث احتلت المرتبة الخامسة بين أكبر بنوك الاستثمار في الولايات المتحدة. [ 2 ]

حققت الشركة أعلى أرباحها في عام 1986، حيث بلغ صافي أرباحها 545.5 مليون دولار، وهو أعلى ربح سنوي لشركة في وول ستريت آنذاك، أي ما يعادل 1.32  مليار دولار في عام 2024. وتقاضى ميلكن، رئيس قسم الأوراق المالية عالية العائد في دريكسل ، 295 مليون دولار، وهو أعلى راتب حصل عليه موظف في التاريخ الحديث. [ 1 ] [ 3 ] [ 4 ] [ 5 ] ومع ذلك، رأى ميلكن أن راتبه غير كافٍ لمساهماته في البنك، فحصل على 550 مليون دولار في السنة المالية التالية. [ 6 ]

قادت شركة دريكسل العديد من عمليات الاستحواذ الكبرى على الشركات خلال ثمانينيات القرن الماضي. [ 7 ] إلا أن طموحها المفرط دفعها إلى الانزلاق نحو سلوك إجرامي. وفي نهاية المطاف، استغلت سوق السندات عالية المخاطر وتورطت في التداول بناءً على معلومات داخلية . وفي فبراير 1990، تقدمت دريكسل بطلب لإعلان إفلاسها بموجب الفصل الحادي عشر لتجنب مصادرتها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات . وكانت أول شركة في وول ستريت تُجبر على إعلان إفلاسها منذ الكساد الكبير .

التاريخ المبكر

مكتب شركة برنهام وشركاه عام 1971

أسس آي دبليو "توبي" بورنهام، خريج كلية وارتون بجامعة بنسلفانيا عام 1931 ، الشركة عام 1935 تحت اسم "بورنهام وشركاه"، وهي شركة وساطة تجزئة صغيرة مقرها مدينة نيويورك . [ 8 ] بدأ بورنهام الشركة برأس مال قدره 100 ألف دولار (ما يعادل 1.8 مليون دولار في عام 2024 )، منها 96 ألف دولار اقترضها من جده إسحاق وولف بيرنهايم ، مؤسس معمل تقطير في كنتاكي . 

أصبحت إحدى أنجح شركات الوساطة في البلاد، ووصل رأس مالها في نهاية المطاف إلى مليار دولار. [ 2 ] ورغم توسع برنهام لاحقًا إلى مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية، إلا أن قدرة الشركة على التوسع كانت محدودة بسبب هيكل قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية آنذاك. فقد ضمنت مجموعة صارمة من القواعد غير المكتوبة هيمنة عدد قليل من الشركات الكبيرة من خلال التحكم في ترتيب ظهور أسمائها في إعلانات الاكتتاب . وبصفتها شركة "شبه رئيسية"، احتاجت برنهام إلى التواصل مع شركة "رئيسية" أو "متخصصة" من أجل التوسع بشكل أكبر.

وجد بيرنهام شريكًا راغبًا في شركة دريكسل فايرستون، وهي شركة متعثرة مقرها فيلادلفيا ذات تاريخ عريق. يعود تاريخ دريكسل فايرستون إلى عام 1838، عندما أسس فرانسيس مارتن دريكسل شركة دريكسل وشركاه. أصبح ابنه، أنتوني جوزيف دريكسل ، شريكًا في الشركة في سن 21 عامًا، عام 1847. حققت الشركة أرباحًا من الفرص التي أتاحتها اكتشافات الذهب في كاليفورنيا في منتصف القرن . كما شاركت الشركة في صفقات مالية مع الحكومة الفيدرالية خلال الحرب المكسيكية الأمريكية والحرب الأهلية الأمريكية . تولى إيه جيه دريكسل إدارة الشركة بعد وفاة والده عام 1863. دخل في شراكة مع جيه بي مورغان وأسسا واحدة من أكبر الشركات المصرفية في العالم، وهي شركة دريكسل، مورغان وشركاه. [ 9 ]

في عام ١٩٤٠، أسس عدد من الشركاء والمنتسبين السابقين في دريكسل بنكًا استثماريًا، واستحوذوا على حقوق اسم "دريكسل وشركاه". أما دريكسل القديمة، التي اختارت التركيز على الخدمات المصرفية التجارية بعد أن نظم قانون غلاس-ستيغال الفصل بين الخدمات المصرفية التجارية والاستثمارية، فقد اندمجت بالكامل في إمبراطورية مورغان . ونمت دريكسل الجديدة ببطء، معتمدةً على العلاقات التاريخية لسلفها مع كبرى شركات إصدار الأوراق المالية. وبحلول أوائل الستينيات، وجدت نفسها تعاني من نقص في رأس المال. فاندمجت مع هاريمان، ريبلي وشركاه في عام ١٩٦٥ لتشكيل دريكسل هاريمان ريبلي. وفي منتصف السبعينيات، باعت حصة ٢٥٪ لشركة فايرستون للإطارات والمطاط ، وغيرت اسمها إلى دريكسل فايرستون.

على الرغم من أن شركة دريكسل لم يكن لديها سوى عميلين رئيسيين بحلول سبعينيات القرن العشرين، إلا أنها كانت لا تزال تُعتبر شركة كبرى، وبالتالي حصلت على حصة كبيرة من التكتلات المُشكّلة لبيع الأسهم والسندات. ولكن بحلول عام 1973، أصبحت الشركة مجرد ظل لما كانت عليه، وأدت صدمة انهيار سوق الأسهم في الفترة 1973-1974 إلى تدهورها بشكل كبير. وسرعان ما أدركت إدارة دريكسل أن مجرد اسم لامع لا يكفي للبقاء، وكانت مُستعدة تمامًا لعرض اندماج من شركة بيرنهام. [ 1 ]

على الرغم من أن بيرنهام كان الشريك المهيمن والناجي الاسمي في عملية الاندماج، إلا أن البنوك الاستثمارية الأقوى أصرت على أن يكون اسم دريكسل هو الأول كشرطٍ لوراثة مكانة دريكسل القديمة ضمن فئة "الكبرى". لم يكن أمام بيرنهام خيار سوى الموافقة، إذ كانت شركته الموسعة بحاجة إلى موافقة غير رسمية من الشركات الأقوى للبقاء في وول ستريت. وهكذا، تأسست شركة دريكسل بيرنهام وشركاه، ومقرها نيويورك، عام 1973 [ 10 ] برأس مال قدره 44 مليون دولار. وادّعت الشركة المندمجة أن تاريخ تأسيسها هو عام 1935.

في عام 1976، اندمجت الشركة مع شركة ويليام د. ويتر (المعروفة أيضًا باسم لامبرت بروكسل ويتر)، وهي شركة أبحاث صغيرة كانت الفرع الأمريكي لمجموعة بروكسل لامبرت البلجيكية . أُعيد تسمية الشركة إلى دريكسل بورنهام لامبرت، وتم تأسيسها في ذلك العام بعد 41 عامًا من العمل كشركة تضامن محدودة . كانت الشركة الموسعة مملوكة ملكية خاصة؛ حيث امتلك لامبرت حصة 26% وحصل على ستة مقاعد في مجلس الإدارة . أما النسبة الأكبر المتبقية البالغة 74% فكانت مملوكة للموظفين. [ 1 ] بقي بورنهام رئيسًا لمجلس إدارة الشركة الموسعة. وقد سلّم منصبي الرئيس والمدير التنفيذي إلى روبرت لينتون، الذي بدأ العمل في شركة بورنهام وشركاه عام 1945 كموظف مسؤول عن توزيع شهادات الأسهم . وخلف لينتون بورنهام في منصب رئيس مجلس الإدارة عام 1982. [ 8 ] [ 11 ]

عمل

لا يزال إرث دريكسل كمستشار للشركات الناشئة والشركات المتعثرة نموذجًا يُحتذى به في هذا القطاع حتى اليوم. وقد نال مايكل ميلكن، أحد كبار المديرين التنفيذيين القلائل الذين بقوا من دريكسل القديمة، الفضل الأكبر في هذا النجاح، إذ يُعزى إليه الفضل بشكل شبه كامل في إنشاء سوق سندات عالية المخاطر. ومع ذلك، كان فريد جوزيف مهندسًا رئيسيًا آخر لهذه الاستراتيجية . فبعد فترة وجيزة من شراء دريكسل القديمة، اكتشف بيرنهام أن جوزيف، الرئيس التنفيذي للعمليات في شيرسون هاميل ، يرغب في العودة إلى جوهر العمل المصرفي الاستثماري، فعيّنه رئيسًا مشاركًا للتمويل المؤسسي. ووعد جوزيف، ابن سائق سيارة أجرة من بوسطن ، بيرنهام بأنه سيجعل دريكسل بيرنهام في غضون عشر سنوات بقوة غولدمان ساكس . [ 10 ]

انضم مايكل ميلكن إلى الشركة المندمجة عام 2006. وكان من بين الموظفين السابقين في شركة دريكسل، وأصبح رئيس قسم الأوراق المالية ذات العائد المرتفع في الشركة المندمجة.

تحققت نبوءة جوزيف. فقد ارتقى حجم الشركة من قاع السوق لتنافس بل وتتفوق على شركات وول ستريت الكبرى . ورغم أن ميلكن كان بلا شك الرجل الأقوى في الشركة (لدرجة أن أحد مستشاري الأعمال حذر دريكسل من أنها "شركة منتج واحد")، [ 3 ] إلا أن جوزيف هو من خلف لينتون في منصب الرئيس عام 1984، ثم تولى منصب الرئيس التنفيذي عام 1985.

مع ذلك، كانت دريكسل أكثر جرأة في ممارساتها التجارية من معظم الشركات. فعندما دخلت مجال عمليات الاندماج والاستحواذ في أوائل ثمانينيات القرن الماضي، لم تتردد في دعم عمليات الاستحواذ العدائية ، التي كانت لفترة طويلة من المحرمات بين الشركات الراسخة. وكان تخصصها هو " الخطاب الواثق للغاية "، الذي وعدت فيه بقدرتها على تأمين التمويل اللازم لعملية الاستحواذ العدائية. ورغم أنها لم تكن تتمتع بوضع قانوني، إلا أن دريكسل (أي ميلكن) كانت قد اكتسبت في ذلك الوقت سمعة طيبة في خلق أسواق لأي سندات تضمنها. وهذا ما جعل "الخطاب الواثق للغاية" من دريكسل بمثابة سيولة نقدية للعديد من المستثمرين العدائيين في ثمانينيات القرن الماضي. ومن بين الصفقات التي مولتها خلال تلك الفترة، محاولات تي بون بيكنز الفاشلة للاستحواذ على شركتي غلف أويل ويونوكال ، وعرض كارل إيكان للاستحواذ على شركة فيليبس 66 ، واستحواذ تيد تيرنر على شركة إم جي إم/يو إيه ، وعرض كولبرغ كرافيس روبرتس الناجح للاستحواذ على شركة آر جيه آر نابيسكو . [ 12 ]

من الناحية التنظيمية، كانت الشركة تُعتبر مثالاً حياً على نظام الجدارة . إذ كانت الأقسام تحصل على مكافآت بناءً على أدائها الفردي لا على أداء الشركة ككل. وقد أدى ذلك في كثير من الأحيان إلى خلافات حادة بين الإدارات المختلفة، التي كانت تتصرف أحياناً كشركات مستقلة بدلاً من كونها أجزاءً صغيرة من شركة أكبر. كما شكّل العديد من الموظفين شراكات محدودة سمحت لهم بالاستثمار مع ميلكن. وغالباً ما كانت هذه الشراكات تحقق أرباحاً تفوق أرباح الشركة نفسها في بعض الصفقات. فعلى سبيل المثال، انتهى المطاف بالعديد من هذه الشراكات بامتلاك عدد من خيارات الأسهم يفوق ما كانت تمتلكه الشركة نفسها في صفقات معينة. [ 1 ]

حققت الشركة أعلى أرباحها في عام 1986، حيث بلغ صافي أرباحها 545.5 مليون دولار، وهو أعلى رقم ربحي على الإطلاق لشركة في وول ستريت آنذاك، ويعادل 1.32  مليار دولار في عام 2024. وفي عام 1987، حصل ميلكن على مكافأة تنفيذية قدرها 550 مليون دولار عن ذلك العام. [ 1 ] [ 3 ]

سقوط

1986–1989

بحسب دان ستون، المدير التنفيذي السابق في شركة دريكسل، دفعت ثقافة الشركة العدوانية العديد من موظفيها إلى الانخراط في سلوكيات غير أخلاقية، بل وغير قانونية في بعض الأحيان. وكان ميلكن نفسه ينظر إلى قوانين ولوائح الأوراق المالية بنوع من الازدراء، إذ شعر أنها تعيق حرية التداول. وخضع لمراقبة شبه دائمة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات منذ عام ١٩٧٩، ويعود ذلك جزئيًا إلى أنه كان يتغاضى في كثير من الأحيان عن السلوكيات غير الأخلاقية وغير القانونية التي كان يمارسها زملاؤه في فرع دريكسل في بيفرلي هيلز . [ ١ ] ومع ذلك، فقد اتصل شخصيًا بجوزيف، الذي كان يؤمن بالالتزام التام بالقواعد، في عدة مناسبات لطرح أسئلة أخلاقية. [ ٣ ]

اهتزت الشركة لأول مرة في 12 مايو 1986، عندما وُجهت إلى دينيس ليفين ، المدير الإداري في قسم عمليات الاندماج والاستحواذ بشركة دريكسل، تهمة التداول بناءً على معلومات داخلية . كان ليفين قد انضم إلى دريكسل قبل عام واحد فقط. ودون علم إدارة دريكسل، أمضى ليفين مسيرته المهنية بأكملها في وول ستريت يتداول بناءً على معلومات داخلية. أقر ليفين بذنبه في أربع جنايات، وزجّ باسم أحد شركائه الجدد، المضارب البارز إيفان بوسكي . واستنادًا بشكل كبير إلى المعلومات التي وعد بوسكي بتقديمها حول تعاملاته مع ميلكن، بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحقيقًا مع دريكسل في 17 نوفمبر. وبعد يومين، أطلق رودي جولياني ، المدعي العام الأمريكي آنذاك للمنطقة الجنوبية من نيويورك ، تحقيقه الخاص. ومن المثير للقلق أن ميلكن رفض التعاون مع التحقيق الداخلي الذي أجرته دريكسل، واكتفى بالتحدث من خلال محاميه. [ 1 ] بعد عام، أقر مارتن سيجل ، الرئيس المشارك لقسم عمليات الاندماج والاستحواذ، بأنه مذنب بتسريب معلومات داخلية إلى بوسكي خلال فترة عمله في شركة كيدر، بيبودي . [ 10 ]

على مدى عامين، أنكرت شركة دريكسل بشدة ارتكاب أي مخالفات، مدعيةً أن التحقيقات الجنائية وتحقيقات هيئة الأوراق المالية والبورصات في أنشطة ميلكن استندت بشكل شبه كامل إلى أقوال بوسكي، وهو مجرم معترف به يسعى لتخفيف عقوبته. لم يكن هذا كافيًا لمنع هيئة الأوراق المالية والبورصات من مقاضاة دريكسل في سبتمبر 1988 بتهم التداول بناءً على معلومات داخلية، والتلاعب بالأسهم ، والاحتيال على عملائها، واحتكار الأسهم (شراء الأسهم لصالح شخص آخر). جميع هذه المعاملات شملت ميلكن وقسمه. وكانت التهمة الأكثر إثارة للاهتمام هي أن بوسكي دفع لدريكسل 5.3 مليون دولار في عام 1986 مقابل حصة ميلكن من أرباح التداول غير القانوني. في وقت سابق من ذلك العام، وصف بوسكي هذا المبلغ بأنه رسوم استشارية لدريكسل. في نفس العام تقريبًا، بدأ جولياني يفكر جديًا في توجيه الاتهام إلى دريكسل بموجب قانون مكافحة الابتزاز والمنظمات الفاسدة (RICO) القوي . كانت شركة دريكسل معرضة للمساءلة بموجب مبدأ المسؤولية التضامنية ، الذي ينص على أن الشركات مسؤولة عن جرائم موظفيها. [ 1 ]

أثار التهديد بتوجيه اتهام بموجب قانون مكافحة الابتزاز والفساد (RICO) قلقًا بالغًا لدى العديد من موظفي شركة دريكسل. كان من شأن هذا الاتهام أن يُلزم الشركة بتقديم ضمان أداء يصل إلى مليار دولار أمريكي بدلًا من تجميد أصولها. وقد أُدرج هذا البند في القانون نظرًا لعادة الجريمة المنظمة في الاستيلاء على أموال الشركات المتهمة، ورغب واضعو قانون RICO في ضمان وجود ما يمكن مصادرته أو مصادرته في حال صدور حكم بالإدانة. كانت معظم شركات وول ستريت، آنذاك كما هي الآن، تعتمد بشكل كبير على القروض. ومع ذلك، كان 96% من رأس مال دريكسل عبارة عن أموال مقترضة، وهي النسبة الأعلى بين جميع الشركات. وكان هذا الدين سيحتل المرتبة الثانية بعد أي ضمان أداء. إضافةً إلى ذلك، لو اضطرت الشركة إلى سداد هذا الضمان، لكانت أسهم دريكسل قد خسرت معظمها. ولهذا السبب، تمتنع البنوك عن منح الائتمان لشركات الأوراق المالية التي تواجه اتهامًا بموجب قانون RICO. [ 1 ]

في ذلك الوقت، استنتج العديد من المديرين التنفيذيين في دريكسل، بمن فيهم جوزيف، أن دريكسل لن تصمد أمام لائحة اتهام بموجب قانون مكافحة الابتزاز والفساد (RICO)، وأنها ستضطر إلى السعي لتسوية مع جولياني. وقد ازداد قلق كبار المديرين التنفيذيين في دريكسل بشكل خاص بعد أن أُجبرت شركة برينستون نيوبورت بارتنرز ، وهي شراكة استثمارية صغيرة، على إغلاق أبوابها في صيف عام 1988. فقد وُجهت إلى برينستون نيوبورت لائحة اتهام بموجب قانون RICO، وأجبرها احتمال دفع كفالة أداء ضخمة على الإغلاق قبل المحاكمة بوقت طويل. في الواقع، دفع اكتشاف دور ميلكن في العديد من أعمال برينستون نيوبورت غير المشروعة جوزيف إلى استنتاج أن ميلكن قد انخرط بالفعل في نشاط غير قانوني. وقال جوزيف بعد سنوات إنه قيل له إن لائحة اتهام بموجب قانون RICO ستدمر دريكسل في غضون شهر، إن لم يكن قبل ذلك. وكما اتضح، فعلى الرغم من توقيع ميلكن ودريكسل اتفاقية محاماة مشتركة، حذره الفريق القانوني لميلكن من أن دريكسل ستُجبر على الأرجح على التعاون بدلاً من المخاطرة بإخراجها من السوق بسبب ضغوط التحقيق. [ 1 ] [ 10 ]

مع ذلك، انهارت المفاوضات بشأن اتفاقية إقرار بالذنب محتملة في 19 ديسمبر/كانون الأول عندما قدم جولياني عدة مطالب كانت قاسية للغاية حتى بالنسبة لمن دعوا إلى التسوية. طالب جولياني شركة دريكسل بالتنازل عن سرية المحامي والموكل ، كما طالب بحقه في البتّ بشكل تعسفي في انتهاك الشركة لشروط أي اتفاقية إقرار بالذنب. وطالب أيضًا ميلكن بمغادرة الشركة إذا ما وجهت إليه الحكومة أي اتهام. رفض مجلس إدارة دريكسل هذه الشروط بالإجماع. لفترة من الوقت، بدا أن دريكسل ستخوض معركة قانونية. [ 1 ] [ 10 ]

بعد يومين فقط، اكتشف محامو جامعة دريكسل شراكة محدودة أنشأتها إدارة ميلكن، وهي شركة ماكفرسون بارتنرز، لم يكونوا على علم بها سابقًا. تورطت هذه الشراكة في إصدار سندات لشركة ستورر برودكاستينغ . تم بيع عدة سندات أسهم لعميل واحد أعاد بيعها إلى إدارة ميلكن. ثم باع ميلكن هذه السندات إلى شركة ماكفرسون بارتنرز. ضمّت الشراكة المحدودة عددًا من أبناء ميلكن، والأخطر من ذلك، مديري صناديق استثمارية . أثارت هذه الشراكة شبهات التلاعب المالي، وفي أسوأ الأحوال، تقديم رشى لمديري الصناديق. على أقل تقدير، كان هذا انتهاكًا خطيرًا للوائح الداخلية لجامعة دريكسل. أبلغت دريكسل جولياني فورًا بهذه الشراكة، وأضرّ الكشف عنها بشدة بمصداقية ميلكن لدى الكثيرين في دريكسل ممن آمنوا ببراءته، بمن فيهم جوزيف ومعظم أعضاء مجلس الإدارة. [ 1 ] [ 10 ]

قبل دقائق معدودة من توجيه الاتهام الرسمي (بحسب مصدر واحد على الأقل، كانت هيئة المحلفين الكبرى بصدد التصويت على لائحة الاتهام)، توصلت شركة دريكسل إلى اتفاق مع الحكومة أقرت بموجبه بالذنب في ست جنايات - ثلاث تهم تتعلق بتجميد الأسهم وثلاث تهم بالتلاعب بالأسهم. [ 1 ] كما وافقت على دفع غرامة قدرها 650 مليون دولار - وهي آنذاك أكبر غرامة فُرضت على الإطلاق بموجب قوانين الأوراق المالية التي صدرت خلال فترة الكساد الكبير . [ 13 ] [ 14 ]

تخلّت الحكومة عن العديد من المطالب التي أغضبت دريكسل في البداية، لكنها استمرت في الإصرار على مغادرة ميلكن للشركة في حال توجيه الاتهام إليه، وهو ما فعله بعد فترة وجيزة من توجيه الاتهام إليه في مارس 1989. [ 10 ] سمح إقرار دريكسل بالذنب (وفقًا لاتفاقية ألفورد) للشركة بالحفاظ على براءتها مع الإقرار بأنها "ليست في وضع يسمح لها بالطعن في الادعاءات" التي قدمتها الحكومة. ومع ذلك، أصبح دريكسل الآن مدانًا بجناية.

في أبريل 1989، توصلت شركة دريكسل إلى تسوية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وافقت بموجبها على تطبيق إجراءات رقابية أكثر صرامة. وفي وقت لاحق من ذلك الشهر، ألغت الشركة 5000 وظيفة بإغلاق ثلاثة أقسام، بما في ذلك قسم الوساطة المالية للأفراد. وبذلك، تخلت دريكسل عن جوهر شركة بيرنهام وشركاه القديمة. [ 1 ] وفي نهاية المطاف، بيعت حسابات التجزئة إلى شركة سميث بارني . [ 15 ]

1989–1990

بسبب فشل العديد من الصفقات، بالإضافة إلى انهيار غير متوقع في سوق السندات عالية المخاطر، كان عام 1989 عامًا صعبًا على شركة دريكسل حتى بعد تسوية القضايا الجنائية وقضايا هيئة الأوراق المالية والبورصات. وأدت التقارير التي أشارت إلى خسارة قدرها 86 مليون دولار مع بداية الربع الأخير إلى خفض تصنيف الأوراق التجارية للشركة في أواخر نوفمبر. هذا الأمر جعل من شبه المستحيل على دريكسل إعادة اقتراض أوراقها التجارية القائمة، وكان عليها سدادها. وانتشرت شائعات مفادها أن البنوك قد تسحب خطوط ائتمان دريكسل في أي وقت. لم يكن لدى دريكسل شركة أم قادرة على ضخ السيولة في حال حدوث مثل هذه الأزمة، على عكس معظم المؤسسات المالية الأمريكية. ورفضت مجموعة بروكسل لامبرت حتى مجرد التفكير في الاستثمار في أسهمها إلى أن يحسن جوزيف صافي أرباحها. وسجلت الشركة خسارة قدرها 40 مليون دولار لعام 1989، وهي أول خسارة تشغيلية في تاريخها الممتد 54 عامًا. [ 1 ]

تمكنت شركة دريكسل من البقاء حتى عام 1990 عن طريق تحويل جزء من رأس المال الفائض من شركتها التابعة للوساطة المالية الخاضعة للتنظيم إلى شركتها القابضة، مجموعة دريكسل بورنهام لامبرت، إلا أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أمرتها بالتوقف عن ذلك في 9 فبراير/شباط بسبب مخاوف تتعلق بملاءة الشركة. وقد أثار هذا الأمر حالة من الذعر لدى جوزيف وغيره من كبار المديرين التنفيذيين. وبعد أن شككت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبورصة نيويورك وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في جدوى خطة إعادة الهيكلة، خلص جوزيف إلى أن دريكسل لا يمكنها البقاء مستقلة. وللأسف، أدت المخاوف بشأن المسؤولية المحتملة عن الدعاوى المدنية إلى إفشال محاولة في اللحظات الأخيرة للعثور على مشترٍ محتمل. [ 1 ] [ 10 ] [ 7 ]

بحلول 12 فبراير، بات من الواضح أن دريكسل تتجه نحو الانهيار. وفي ذلك اليوم، انخفض تصنيف أوراقها التجارية، وتخلفت الشركة القابضة عن سداد قروض بقيمة 100 مليون دولار. قاد سيتي بنك مجموعة من البنوك التي حاولت تجميع حزمة قروض للشركة المتعثرة، لكن هذه المحاولات باءت بالفشل. ومع إقصاء الشركات الأخرى لدريكسل من الصفقات، كان الملاذ الأخير لجوزيف هو إنقاذها من قبل الحكومة. لسوء حظ دريكسل، عادت إحدى أولى صفقاتها العدائية لتطاردها في هذه المرحلة. ففي وقت مداهمة بيكنز لشركة يونوكال، كان بنك الاستثمار الخاص بالشركة هو شركة ديلون ريد العريقة . وكان رئيس مجلس إدارة ديلون ريد السابق، نيكولاس ف . برادي، يشغل آنذاك منصب وزير الخزانة . لم يغفر برادي لدريكسل دورها في صفقة يونوكال، ولم يكن ليوافق حتى على خطة إنقاذ. [ 7 ] [ 10 ]

في صباح الثالث عشر من فبراير، اتصل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إي. جيرالد كوريجان ، ورئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، ريتشارد بريدن، بجوزيف وأخبراه أنهم، إلى جانب برادي ورئيس بورصة نيويورك، جون جيه. فيلان جونيور، لا يرون أي أمل لدريكسل. ووجهوا لجوزيف إنذارًا نهائيًا: ما لم تُعلن دريكسل إفلاسها، ستستولي عليها هيئة الأوراق المالية والبورصات في ذلك الصباح قبل افتتاح الأسواق. بعد أن أخبر جوزيف مجلس الإدارة أن دريكسل قد أُمرت فعليًا بـ"الخروج من السوق"، صوّت المجلس على تقديم طلب الإفلاس. في تلك الليلة، تقدمت دريكسل رسميًا بطلب الحماية من الإفلاس بموجب الفصل الحادي عشر . [ 10 ] كانت دريكسل أول شركة في وول ستريت تُجبر على إعلان إفلاسها منذ الكساد الكبير. شمل طلب الإفلاس الشركة الأم فقط، وليس شركة الوساطة/التاجر؛ إذ اعتقد المسؤولون التنفيذيون والمحامون أن الثقة في دريكسل قد تراجعت إلى درجة أن الشركة قد انتهت بشكلها الحالي. [ 7 ]

حتى قبل إفلاس الشركة، قام توبي بورنهام بفصل ذراع إدارة الصناديق التابعة للشركة تحت اسم "مجموعة بورنهام المالية"، والتي تعمل حاليًا كشركة استثمارية متنوعة. وتشير التقارير إلى أن بورنهام استمر في إبرام الصفقات حتى وفاته عام 2002 عن عمر يناهز 93 عامًا. [ 15 ] أما بقية شركة دريكسل، فقد خرجت من الإفلاس عام 1992 تحت اسم " نيو ستريت كابيتال" ، وهو بنك استثماري صغير يضم 20 موظفًا فقط (في ذروة نشاطها، وظفت دريكسل أكثر من 10,000 شخص) مع قيود صارمة على أنشطته. وفي عام 1994، اندمجت "نيو ستريت" مع "جرين كابيتال"، وهو بنك تجاري يملكه الممول هولكومب جرين من أتلانتا . [ 16 ]

ذكر ريتشارد أ. برينر، شقيق رئيس يمتلك حصصًا مسيطرة، في مذكراته " حياتي كما رأيناها بأعيننا" أن الشركات الأخرى في وول ستريت لم تدعم دريكسل أو تقدم لها المساعدة عندما واجهت الشركة مشاكل لأنها كانت "تشم رائحة فرصة للاستحواذ على هذا العمل". [ 17 ]

نقد

بحلول أواخر ثمانينيات القرن الماضي، تراجعت ثقة الجمهور بعمليات الاستحواذ بالرافعة المالية ، وازدادت الانتقادات الموجهة إلى ما يُعتبر المحرك الرئيسي لحركة الاستحواذ، ألا وهو سندات المضاربة . غالبًا ما تُثير الأدوات المالية المبتكرة الشكوك، وقلّما أثارت أداةٌ جدلًا أكبر من سندات العائد المرتفع. يرى البعض أن أداة الدين نفسها، التي تُسمى أحيانًا "الدين المُعزز"، كانت حجر الزاوية في "عقد الجشع" في ثمانينيات القرن الماضي. مع ذلك، لم تُستخدم سندات المضاربة فعليًا إلا في أقل من 25% من عمليات الاستحواذ، بما فيها عمليات الاستحواذ العدائية خلال تلك الفترة. ومع ذلك، بحلول عام 1990، ارتفعت معدلات التخلف عن سداد سندات العائد المرتفع من 4% إلى 10%، مما زاد من تآكل الثقة في هذه الأداة المالية. وبدون دعم ميلكن، شحّت سيولة سوق سندات المضاربة. واضطرت شركة دريكسل إلى شراء سندات الشركات المُعسرة والمتعثرة، مما استنزف رؤوس أموالها وأدى في النهاية إلى إفلاسها.

الناجون

ظهرت بعض الشركات الأخرى أو أصبحت أكثر أهمية بعد انهيار شركة دريكسل، إلى جانب شركة بيرنهام فاينانشال.

  • كانت هناك أيضاً مجموعة 1838، التي سُميت تيمناً بتاريخ تأسيس جامعة دريكسل، والتي أسستها مجموعة أخرى من مديري صناديق الاستثمار. عانت هذه الصناديق من ضعف الأداء، ما أدى إلى انهيار المجموعة.
  • تعمل شركة دريكسل بورنهام لامبرت للعقارات المحدودة الثانية كشركة لإدارة العقارات.
  • تأسست شركة أبولو جلوبال مانجمنت ، وهي شركة أسهم خاصة، على يد خريجي جامعة دريكسل ليون بلاك وجوش هاريس ومارك روان بعد إفلاس الشركة. [ 18 ]
  • انضم ريتشارد هاندلر إلى مجموعة جيفريز مباشرة بعد إفلاس دريكسل مع عدد من الشركاء، وبدأ في بناء الشركة لتصبح ما هي عليه اليوم، أكبر بنك استثماري عالمي مستقل يقدم خدمات متكاملة (شركة غير قابضة مصرفية). [ 19 ]
  • استحوذ فريد جوزيف على حصة في شركة أسسها جون آدامز مورغان لتأسيس مورغان جوزيف، وهو بنك استثماري متخصص في الشركات المتوسطة، ويخدم شريحة واسعة من العملاء، على غرار عملاء دريكسل. في عام 2011، اندمجت الشركة مع بنك تراي-أرتيزان بارتنرز التجاري لتشكيل مورغان جوزيف تراي-أرتيزان. ورغم أن الشركة حملت اسم جوزيف وكان شريكًا فيها، إلا أنه لم يشغل سوى منصب الرئيس المشارك للتمويل المؤسسي حتى وفاته عام 2009. في عام 1993، منعته هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من تولي منصب رئيس أو رئيس مجلس إدارة أو مدير تنفيذي لشركة أوراق مالية مدى الحياة، لتقصيره في الإشراف على ميلكن. يشغل جون سورت منصب رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي لشركة مورغان جوزيف تراي-أرتيزان، وهو خليفة جوزيف في منصبي رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي لشركة دريكسل من عام 1990 إلى عام 1992. [ 20 ] [ 21 ] في عام 2011، صنّف موقع Portfolio.com وقناة CNBC جوزيف سابع أسوأ مدير تنفيذي في تاريخ الأعمال الأمريكية، مشيرين إلى أن "سوء إدارته ترك الشركة بدون خطة لمواجهة الأزمات". [ 22 ]

موظفون سابقون

مراجع

  1. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 ستون ، دان ج . ( 1990 ) . كذبة أبريل : رواية من الداخل عن صعود وانهيار دريكسل بورنهام . مدينة نيويورك: دونالد آي. فاين. ISBN 1-55611-228-9.
  2. 1 2 "أفضل وظيفة لك | MoreBusiness.com" . مؤرشف من الأصل بتاريخ 12 أغسطس 2007. تم الاطلاع عليه بتاريخ 22 أغسطس 2007 .
  3. 1 2 3 4 كورنبلث، جيسي (1992). واثق للغاية: جريمة وعقاب مايكل ميلكن . نيويورك: ويليام مورو وشركاه . ISBN 0-688-10937-3.
  4. ↑ كوهان، ويليام د. (3 مايو 2017). "مايكل ميلكن ابتكر سندات الخردة الحديثة، ودخل السجن، ثم أصبح أحد أكثر الشخصيات احترامًا في وول ستريت" . بزنس إنسايدر . تم الاطلاع عليه في 25 يونيو 2021 .
  5. ↑ إيشنوالد، كورت (3 أبريل 1989). "أجور لا يستطيع حتى وول ستريت تحملها" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 4 فبراير 2017. تم الاسترجاع في 11 فبراير 2017. من المؤكد أنه لم يكسب أحد في التاريخ الأمريكي ما يقارب ما كسبه السيد ميلكن في عام واحد.
  6. ↑ سيلفرمان، غاري (21 فبراير 2020). "مايكل ميلكن، ملك السندات عالية المخاطر، يحصل على عفو أخيرًا" . فايننشال تايمز . تم الاطلاع عليه في 20 يناير 2023 .
  7. 1 2 3 4 "انهيار دريكسل بورنهام لامبرت" . صحيفة نيويورك تايمز . 14 فبراير 1990.
  8. 1 2 "وفاة آي دبليو بورنهام الثاني، أحد أقطاب وول ستريت، عن عمر يناهز 93 عامًا" . صحيفة نيويورك تايمز ، 29 يونيو 2002.
  9. ↑ الرجل الذي صنع وول ستريت: أنتوني جيه دريكسل وصعود التمويل الحديث .
  10. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 وكر اللصوص . ستيوارت، جيه بي. نيويورك: سايمون وشوستر، 1991. ISBN 0-671-63802-5.
  11. ↑ بن بروتيس (29 أبريل 2016). "وفاة روبرت لينتون، المصرفي المخضرم في وول ستريت في ثمانينيات القرن الماضي، عن عمر يناهز التسعين عامًا" . صحيفة نيويورك تايمز .
  12. ↑ "كومة من البؤس لجامع الخردة" . مجلة تايم . 5 ديسمبر 1988. تم الاطلاع عليه في 1 مايو 2010 .
  13. ↑ «دريكسل تُقرّ بالذنب، وتدفع غرامة قياسية: اتفاق بقيمة 650 مليون دولار يُنهي فصل بوسكي» . صحيفة لوس أنجلوس تايمز . 11 سبتمبر 1989. مؤرشف من الأصل في 29 سبتمبر 2021. تم الاطلاع عليه في 29 سبتمبر 2021 .
  14. ↑ هوروك، نيكولاس م. "دريكسل تدفع 650 مليون دولار كتعويض عن الذنب" . شيكاغو تريبيون . تم الاطلاع عليه بتاريخ 29 سبتمبر 2021 .
  15. 1 2 بيك، إليزابيث (6 يناير 2006). "ساحة خصبة للمحللين المخضرمين" . صحيفة نيويورك صن . تم الاطلاع عليه في 25 يونيو 2021 .
  16. ↑ "دريكسل تتخلى عن الأمل" . مجلة بيزنس ويك . 7 مارس 1994. مؤرشف من الأصل في 3 يناير 2008.
  17. ↑ برينر، ريتشارد أ. (2012). حياتي كما نراها بأعيننا . دار صنستون للنشر. رقم ISBN 9781611390742.
  18. ↑ غوتفريد، ميريام (31 أكتوبر/تشرين الأول 2020). "شركة عملاقة في وول ستريت بقيمة 433 مليار دولار تعاني من مشكلة في سمعتها. مهمة جوش هاريس هي إصلاحها" . صحيفة وول ستريت جورنال . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0099-9660 . مؤرشف من الأصل في 16 نوفمبر/تشرين الثاني 2020. تم الاطلاع عليه في 15 نوفمبر/تشرين الثاني 2020 . 
  19. ↑ "من بويد إلى الرجال" . مجلة الإيكونوميست . 30 يونيو 2012. تم الاطلاع عليه في 27 مايو 2026 .
  20. ↑ "الرئيس التنفيذي السابق لجامعة دريكسل يعود إلى العمل" . مجلة بيزنس ويك . 14 يوليو 2003. مؤرشف من الأصل في 23 يونيو 2010.
  21. ↑ اندماج مورغان جوزيف مع تراي-أرتيسان . إنستيتيوشنال إنفستور ، 9 يناير 2011.
  22. ↑ "فريد جوزيف" . سي إن بي سي. 30 أبريل 2009. تم الاطلاع عليه في 16 يناير 2011 .
  23. 1 2 3 وانغ، جينيفر. "كل شيء بدأ بالمصارعة، كما يقول الملياردير مالك فريق فيلادلفيا سفنتي سيكسرز" . فوربس . تم الاطلاع عليه في 8 مايو 2023 .
  24. ↑ ديف مايكلز (21 يونيو 2024). "هيئة محلفين تدين تيرن بيزر، أحد تلاميذ ميلكن، بتهمة التداول بناءً على معلومات داخلية"، صحيفة وول ستريت جورنال .