تمويل المشاريع

تمويل المشروع هو التمويل الطويل الأجل لمشاريع البنية التحتية والصناعية بناءً على التدفقات النقدية المتوقعة للمشروع بدلاً من الميزانيات العمومية لرعاته. عادةً ما يتضمن هيكل تمويل المشروع عددًا من المستثمرين في الأسهم ، والمعروفين باسم "الرعاة"، و"نقابة" من البنوك أو مؤسسات الإقراض الأخرى التي تقدم القروض للعملية. وهي في أغلب الأحيان قروض غير قابلة للمطالبة ، والتي يتم تأمينها بأصول المشروع ويتم سدادها بالكامل من التدفق النقدي للمشروع، وليس من الأصول العامة أو الجدارة الائتمانية لرعاة المشروع، وهو قرار مدعوم جزئيًا بالنمذجة المالية ؛ ^[1] انظر نموذج تمويل المشروع . يتم تأمين التمويل عادةً بجميع أصول المشروع، بما في ذلك العقود المدرة للإيرادات. يتم منح مقرضين المشروع حق امتياز على جميع هذه الأصول ويكونون قادرين على تولي السيطرة على المشروع إذا واجهت شركة المشروع صعوبات في الامتثال لشروط القرض.

بشكل عام، يتم إنشاء كيان ذو غرض خاص لكل مشروع، وبالتالي حماية الأصول الأخرى المملوكة لراعي المشروع من التأثيرات الضارة لفشل المشروع . وباعتبارها كيانًا ذا غرض خاص، لا تمتلك شركة المشروع أي أصول أخرى غير المشروع. تكون التزامات المساهمة الرأسمالية من قبل مالكي شركة المشروع ضرورية في بعض الأحيان لضمان سلامة المشروع ماليًا أو لطمأنة المقرضين بالتزام الرعاة. غالبًا ما يكون تمويل المشروع أكثر تعقيدًا من طرق التمويل البديلة. تقليديًا، كان تمويل المشروع يستخدم بشكل شائع في الصناعات الاستخراجية ( التعدين )، والنقل ، ^[2] والاتصالات ، والطاقة، وكذلك في الأماكن الرياضية والترفيهية.

إن تحديد المخاطر وتخصيصها يشكل عنصراً أساسياً في تمويل المشاريع. فقد يخضع المشروع لعدد من المخاطر الفنية والبيئية والاقتصادية والسياسية، وخاصة في البلدان النامية والأسواق الناشئة . وقد تستنتج المؤسسات المالية ورعاة المشاريع أن المخاطر الكامنة في تطوير المشروع وتشغيله غير مقبولة (غير قابلة للتمويل). "تُستخدم العديد من العقود طويلة الأجل مثل عقود البناء والتوريد والاستلام والامتياز، إلى جانب مجموعة متنوعة من هياكل الملكية المشتركة لمواءمة الحوافز وردع السلوك الانتهازي من قبل أي طرف مشارك في المشروع." ^[3] يشار إلى أنماط التنفيذ أحيانًا باسم " طرق تنفيذ المشروع ". يجب توزيع تمويل هذه المشاريع بين أطراف متعددة، بحيث يتم توزيع المخاطر المرتبطة بالمشروع مع ضمان الأرباح لكل طرف مشارك في نفس الوقت. في تصميم آليات تخصيص المخاطر هذه، يكون من الصعب معالجة مخاطر أسواق البنية الأساسية في البلدان النامية لأن أسواقها تنطوي على مخاطر أعلى. ^[4]

قد يتطلب المشروع الأكثر خطورة أو الأكثر تكلفة تمويلًا محدودًا مضمونًا بكفالة من الرعاة. قد يشتمل هيكل تمويل المشروع المعقد على التمويل المؤسسي أو التوريق أو الخيارات الحقيقية أو أحكام التأمين أو أنواع أخرى من تعزيز الضمانات للتخفيف من المخاطر غير المخصصة. ^[3]

كان الإقراض المحدود الموارد يستخدم لتمويل الرحلات البحرية في اليونان القديمة وروما . ويعود استخدامه في مشاريع البنية الأساسية إلى تطوير قناة بنما ، وكان واسع الانتشار في صناعة النفط والغاز في الولايات المتحدة خلال أوائل القرن العشرين. ومع ذلك، نشأ تمويل المشاريع لمخططات البنية الأساسية عالية المخاطر مع تطوير حقول النفط في بحر الشمال في السبعينيات والثمانينيات. وكانت مثل هذه المشاريع تُنجز سابقًا من خلال إصدارات سندات المرافق أو السندات الحكومية، أو غيرها من هياكل التمويل التقليدية للشركات.

بلغ تمويل المشاريع في العالم النامي ذروته في وقت الأزمة المالية الآسيوية ، ولكن التباطؤ اللاحق في البلدان الصناعية تم تعويضه بالنمو في بلدان منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ، مما تسبب في وصول تمويل المشاريع في جميع أنحاء العالم إلى ذروته حوالي عام 2000. تظل الحاجة إلى تمويل المشاريع مرتفعة في جميع أنحاء العالم حيث تتطلب المزيد من البلدان إمدادات متزايدة من المرافق العامة والبنية الأساسية. في السنوات الأخيرة، أصبحت مخططات تمويل المشاريع شائعة بشكل متزايد في الشرق الأوسط ، وبعضها يتضمن التمويل الإسلامي .

نشأت هياكل تمويل المشاريع الجديدة في المقام الأول استجابة للفرصة التي قدمتها عقود شراء الطاقة طويلة الأجل المتاحة من المرافق والهيئات الحكومية. كانت تدفقات الإيرادات طويلة الأجل هذه مطلوبة بموجب القواعد التي تنفذ قانون PURPA . أدت السياسة إلى مزيد من تحرير توليد الكهرباء، وبشكل ملحوظ، الخصخصة الدولية بعد التعديلات على قانون شركة المرافق العامة القابضة في عام 1994. تطور الهيكل ويشكل الأساس لمشاريع الطاقة وغيرها في جميع أنحاء العالم.

هناك عدة أطراف في تمويل المشروع اعتمادًا على نوع المشروع وحجمه. الأطراف الأكثر شيوعًا في تمويل المشروع هي:

1. الراعي (عادةً ما يكون أيضًا مستثمرًا في الأسهم)
2. المقرضون (بما في ذلك المقرضون الكبار و/أو المقرضون المتوسطون)
3. المشتري(ون)
4. المقاول ومورد المعدات (تقليديًا EPCs)
5. المشغل
6. المستشارين الماليين
7. المستشارين الفنيين
8. المستشارين القانونيين
9. مستشارو السوق
10. مستشارون بيئيون
11. مستثمرو الأسهم
12. الهيئات التنظيمية
13. الوكالات المتعددة الأطراف / وكالات ائتمان التصدير
14. مقدمي التأمين
15. مقدمي التحوط

تطوير المشروع هو عملية إعداد مشروع جديد للعمليات التجارية. ويمكن تقسيم العملية إلى ثلاث مراحل مميزة:

• مرحلة ما قبل تقديم العطاءات
• مرحلة التفاوض على العقد
• مرحلة جمع الأموال

يقوم الراعي بإنشاء النموذج المالي كأداة لإجراء المفاوضات مع المستثمر وإعداد تقرير تقييم المشروع. وهو عادة عبارة عن جدول بيانات مصمم لمعالجة قائمة شاملة من افتراضات المدخلات، وتوفير مخرجات تعكس التفاعل "الحقيقي" المتوقع بين البيانات والقيم المحسوبة لمشروع معين. وإذا تم تصميمه بشكل صحيح، فإن النموذج المالي قادر على تحليل الحساسية ، أي حساب مخرجات جديدة بناءً على مجموعة من الاختلافات في البيانات.

يمكن تقسيم وثائق تمويل المشروع النموذجية إلى ستة أنواع رئيسية:

• مستندات المساهمين/الرعاة
• وثائق المشروع
• المستندات المالية
• مستندات أمنية
• وثائق المشروع الأخرى
• مساهمة المخرج/المروج

إن أكثر عقود تمويل المشاريع شيوعًا هو عقد الهندسة والتوريد والبناء (EPC). ينص عقد الهندسة والتوريد والبناء بشكل عام على التزام المقاول ببناء وتسليم مرافق المشروع بسعر ثابت، على أساس تسليم المفتاح، أي بسعر ثابت محدد مسبقًا، وبحلول تاريخ معين، وفقًا لمواصفات معينة، وبضمانات أداء معينة. إن عقد الهندسة والتوريد والبناء معقد للغاية من حيث المسألة القانونية، وبالتالي فإن شركة المشروع ومقاول الهندسة والتوريد والبناء بحاجة إلى خبرة ومعرفة كافية بطبيعة المشروع لتجنب أخطائهم وتقليل المخاطر أثناء تنفيذ العقد.

إن مصطلحي عقد EPC وعقد تسليم المفتاح قابلان للتبادل. EPC تعني الهندسة (التصميم) والمشتريات والبناء. يعتمد عقد تسليم المفتاح على فكرة أنه عندما يتحمل المالك المسؤولية عن المنشأة، فإن كل ما عليه فعله هو تشغيل المفتاح وستعمل المنشأة كما هو مقصود. الأشكال البديلة لعقد البناء هي نهج إدارة المشروع والتعاقدات التحالفية. المحتويات الأساسية لعقد EPC هي:

• وصف المشروع
• سعر
• الدفع (عادةً حسب المعالم)
• تاريخ الانتهاء
• ضمان الإكمال والتعويضات السائلة (LDs):
• ضمان الأداء وLDs
• الحد الأقصى تحت LDs

اتفاقية التشغيل والصيانة هي اتفاقية بين شركة المشروع والمشغل. تفوض شركة المشروع تشغيل وصيانة المشروع وإدارة أدائه غالبًا إلى مشغل حسن السمعة يتمتع بخبرة في الصناعة بموجب شروط اتفاقية التشغيل والصيانة. يمكن أن يكون المشغل أحد رعاة شركة المشروع أو مشغل تابع لجهة خارجية. في حالات أخرى، قد تقوم شركة المشروع بنفسها بتشغيل وصيانة المشروع وقد ترتب في النهاية للمساعدة الفنية من شركة ذات خبرة بموجب اتفاقية المساعدة الفنية. المحتويات الأساسية لعقد التشغيل والصيانة هي:

• تعريف الخدمة
• مسؤولية المشغل
• أحكام بشأن الخدمات المقدمة
• تعويضات مقطوعة
• أحكام الرسوم

يُطلق على الاتفاقية المبرمة بين شركة المشروع وكيان من القطاع العام (السلطة المتعاقدة) اسم صك الامتياز. يمنح عقد الامتياز شركة المشروع حق استخدام أحد الأصول الحكومية (مثل قطعة أرض أو معبر نهر) لفترة محددة. يمكن العثور على صك الامتياز في معظم المشاريع التي تنطوي على مشاركة الحكومة مثل مشاريع البنية الأساسية. يمكن توقيع اتفاقية الامتياز من قبل حكومة وطنية/إقليمية أو بلدية أو كيان خاص أنشأته الدولة لمنح الامتياز. تتضمن أمثلة اتفاقيات الامتياز عقودًا لما يلي:

• طريق أو نفق برسوم يمنح فيه اتفاق الامتياز الحق في تحصيل رسوم/أجور من الجمهور أو حيث يتم إجراء المدفوعات من قبل السلطة المتعاقدة بناءً على الاستخدام من قبل الجمهور.
• نظام النقل (على سبيل المثال، السكك الحديدية / المترو) حيث يدفع الجمهور أجورًا لشركة خاصة)
• مشاريع المرافق حيث يتم إجراء المدفوعات من قبل البلدية أو من قبل المستخدمين النهائيين.
• الموانئ والمطارات حيث تتم عادةً المدفوعات من قبل شركات الطيران أو شركات الشحن.
• مشاريع القطاع العام الأخرى مثل المدارس والمستشفيات والمباني الحكومية، حيث يتم الدفع من قبل الجهة المتعاقدة.

اتفاقية المساهمين هي اتفاقية بين رعاة المشروع لتشكيل شركة ذات غرض خاص فيما يتعلق بتطوير المشروع. وهي أبسط الهياكل التي يحتفظ بها الرعاة في معاملة تمويل المشروع. وهي اتفاقية بين الرعاة وتتعامل مع:

• حقن رأس المال
• متطلبات التصويت
• قرار القوة الأولى
• سياسة توزيع الأرباح
• إدارة SPC
• حقوق التصرف والشفعة

اتفاقية الشراء هي اتفاقية بين شركة المشروع والمشتري (الطرف الذي يشتري المنتج / الخدمة التي ينتجها / يسلمها المشروع). في تمويل المشروع، غالبًا ما يتم التعاقد على الإيرادات (بدلاً من بيعها على أساس تجاري). تحكم اتفاقية الشراء آلية السعر والحجم اللذين يشكلان الإيرادات. الغرض من هذه الاتفاقية هو تزويد شركة المشروع بإيرادات مستقرة وكافية لسداد التزامات ديون المشروع، وتغطية تكاليف التشغيل وتوفير عائد معين مطلوب للرعاة.

اتفاقيات الشراء الرئيسية هي:

• عقد الاستلام أو الدفع: بموجب هذا العقد، يكون المشتري - على أساس سعر متفق عليه - ملزمًا بدفع ثمن المنتج بشكل منتظم سواء أخذ المشتري المنتج فعليًا أم لا.
• اتفاقية شراء الطاقة : تُستخدم عادةً في مشاريع الطاقة في الأسواق الناشئة. وعادةً ما تكون الجهة المشترية كيانًا حكوميًا.
• عقد الشراء والدفع: يدفع المشتري فقط ثمن المنتج الذي أخذه على أساس السعر المتفق عليه.
• عقد بيع طويل الأجل: يوافق المشتري على أخذ كميات متفق عليها من المنتج من المشروع. ومع ذلك، يتم دفع السعر بناءً على أسعار السوق وقت الشراء أو مؤشر سوق متفق عليه، مع مراعاة حد أدنى معين للسعر. يستخدم عادة في مشاريع التعدين والنفط والغاز والبتروكيماويات حيث تريد شركة المشروع التأكد من إمكانية بيع منتجها بسهولة في الأسواق الدولية، ولكن المشترين غير راغبين في تحمل مخاطر السعر
• عقد التحوط: يوجد في أسواق السلع الأساسية مثل مشروع حقل النفط.
• عقد الفروقات: تبيع شركة المشروع منتجها في السوق وليس للمشتري أو الطرف المتحوط. ولكن إذا كان سعر السوق أقل من المستوى المتفق عليه، يدفع المشتري الفرق لشركة المشروع، والعكس صحيح إذا كان أعلى من المستوى المتفق عليه.
• عقد الإنتاج: يوافق مستخدم خط الأنابيب على استخدامه لنقل ما لا يقل عن حجم معين من المنتج ودفع حد أدنى للسعر مقابل ذلك.

اتفاقية التوريد هي بين شركة المشروع ومورد المواد الخام / الوقود المطلوب.

إذا كانت شركة المشروع لديها عقد شراء، فإن عقد التوريد عادة ما يكون منظمًا بحيث يتوافق مع الشروط العامة لعقد الشراء مثل مدة العقد، وأحكام القوة القاهرة، وما إلى ذلك. وعادة ما يرتبط حجم إمدادات المدخلات المطلوبة من قبل شركة المشروع بمخرجات المشروع. على سبيل المثال، بموجب اتفاقية شراء الطاقة، يمكن لمشتري الطاقة الذي لا يحتاج إلى الطاقة أن يطلب من المشروع إغلاق محطة الطاقة ومواصلة دفع مدفوعات السعة - في هذه الحالة، تحتاج شركة المشروع إلى ضمان إمكانية تقليل التزاماتها بشراء الوقود بالتوازي. يمكن أن تختلف درجة التزام المورد.

اتفاقيات التوريد الرئيسية هي:

1. توريد ثابت أو متغير: يوافق المورد على توفير كمية ثابتة من الإمدادات لشركة المشروع وفقًا لجدول زمني متفق عليه، أو توريد متغير بين الحد الأقصى والحد الأدنى المتفق عليهما. وقد يكون التوريد بموجب نظام الاستلام أو الدفع أو الاستلام والدفع.

2. تخصيص الإنتاج/الاحتياطي: يخصص المورد الإنتاج بالكامل من مصدر محدد، مثل منجم الفحم أو مصنعه الخاص. ومع ذلك، قد لا يكون المورد ملزمًا بإنتاج أي إنتاج ما لم يتم الاتفاق على خلاف ذلك. يمكن أن يكون التوريد أيضًا بموجب عقد أخذ أو دفع أو أخذ ودفع

3. الإمداد القابل للانقطاع: يتم تقديم بعض الإمدادات مثل الغاز على أساس قابل للانقطاع بتكلفة أقل - غالبًا عبر خط أنابيب يزود أيضًا مستخدمين آخرين.

4. عقد التوريد: لا يلتزم المورد بتوريد أي مواد على الإطلاق، وقد يختار عدم القيام بذلك إذا كان من الممكن استخدام المواد في مكان آخر بشكل أكثر ربحية. ومع ذلك، يجب دفع رسوم التوافر لشركة المشروع.

يتم إبرام اتفاقية قرض بين شركة المشروع (المقترض) والمقرضين. تحكم اتفاقية القرض العلاقة بين المقرضين والمقترضين. تحدد الأساس الذي يمكن على أساسه سحب القرض وسداده، وتحتوي على الأحكام المعتادة الموجودة في اتفاقية قرض الشركة. كما تحتوي على البنود الإضافية لتغطية المتطلبات المحددة للمشروع ووثائق المشروع.

تتضمن الشروط الأساسية لاتفاقية القرض الأحكام التالية.

• الشروط العامة السابقة
• الشروط السابقة لكل سحب
• فترة التوفر، والتي يلتزم خلالها المقترض بدفع رسوم الالتزام
• ميكانيكا السحب
• بند الفائدة، يتم فرضه بهامش أعلى من السعر الأساسي
• بند السداد
• العهود المالية - حساب المقاييس / النسب والتعهدات الرئيسية للمشروع
• قيود توزيع الأرباح
• التصريحات والضمانات
• بند عدم الشرعية

اتفاقية بين الدائنين يتم الاتفاق عليها بين الدائنين الرئيسيين لشركة المشروع. هذه هي الاتفاقية بين الدائنين الرئيسيين فيما يتعلق بتمويل المشروع. غالبًا ما يدخل الدائنون الرئيسيون في اتفاقية بين الدائنين لحكم الشروط والعلاقات المشتركة بين المقرضين فيما يتعلق بالتزامات المقترض.

ستحدد اتفاقية الدائنين المتبادلين الأحكام بما في ذلك ما يلي.

• مصطلحات شائعة
• ترتيب السحب
• شلال التدفق النقدي
• الحد من قدرة الدائنين على تعديل حقوقهم
• حقوق التصويت
• إشعار بالتخلف عن السداد
• ترتيب تطبيق حصيلة تحصيل الديون
• إذا كان هناك عنصر تمويلي متوسطي، فيجب تطبيق شروط التبعية والمبادئ الأخرى بين مقدمي الديون العليا ومقدمي الديون المتوسطة.

عادة ما يطلب الممولون إنشاء علاقة مباشرة بينهم وبين الطرف المقابل لهذا العقد، وهو ما يتحقق من خلال استخدام صك ثلاثي (يُطلق عليه أحيانًا صك الموافقة أو الاتفاقية المباشرة أو الاتفاقية الجانبية ). يحدد الصك الثلاثي الظروف التي يجوز للممولين فيها "التدخل" بموجب عقود المشروع من أجل معالجة أي تقصير.

تتضمن الوثيقة الثلاثية عادة الأحكام التالية.

• الإقرار بالضمان: تأكيد من المقاول أو الطرف المعني بأنه يوافق على أن يأخذ الممول ضمانًا على عقود المشروع ذات الصلة.
• إشعار التخلف عن السداد: التزام على الطرف المقابل في المشروع بإخطار المقرضين بشكل مباشر بالتخلف عن السداد من جانب شركة المشروع بموجب العقد ذي الصلة.
• حقوق التدخل والفترات الممتدة: لضمان حصول المقرضين على إشعار/فترة كافية لتمكينهم من معالجة أي خرق من قبل المقترض.
• الحراسة القضائية: إقرار من الطرف المعني بتعيين متلقي من قبل المقرضين بموجب العقد ذي الصلة وأن المتلقي قد يستمر في أداء المقترض بموجب العقد
• بيع الأصول: الشروط والأحكام التي بموجبها يجوز للمقرضين نقل حقوق المقترض بموجب العقد ذي الصلة.

يمكن أن تؤدي الوثيقة الثلاثية إلى إثارة قضايا صعبة للتفاوض ولكنها تعد وثيقة بالغة الأهمية في تمويل المشاريع.

اتفاقية بين أطراف التمويل وشركة المشروع تحدد الشروط المشتركة بين جميع أدوات التمويل والعلاقة بينها (بما في ذلك التعريفات والشروط وترتيب السحوبات وحسابات المشروع وصلاحيات التصويت للإعفاءات والتعديلات). تعمل اتفاقية الشروط المشتركة على توضيح وتبسيط مصادر التمويل المتعددة للمشروع بشكل كبير وتضمن أن يكون لدى الأطراف فهم مشترك للتعريفات الرئيسية والأحداث الحرجة.

الاتفاق بين المقترض والمقرض بشأن تكلفة وتوفير وسداد الدين. تحدد ورقة الشروط الشروط والأحكام الرئيسية للتمويل. توفر ورقة الشروط الأساس للمنظمين الرئيسيين لاستكمال موافقة الائتمان على الاكتتاب في الدين، وعادة ما يكون ذلك عن طريق التوقيع على ورقة الشروط المتفق عليها. بشكل عام، يتم إرفاق ورقة الشروط النهائية بخطاب التفويض ويستخدمها المنظمون الرئيسيون لتجميع الدين. عادة ما يكون التزام المقرضين خاضعًا لمزيد من العناية الواجبة التفصيلية والتفاوض على اتفاقيات المشروع ووثائق التمويل بما في ذلك وثائق الضمان. المرحلة التالية في التمويل هي التفاوض على وثائق التمويل وسيتم استبدال ورقة الشروط في النهاية بوثائق التمويل النهائية عندما يصل المشروع إلى الإغلاق المالي.

على سبيل المثال، تستورد شركة Acme Coal الفحم. وتوفر شركة Energen Inc. الطاقة للمستهلكين. وتتفق الشركتان على بناء محطة طاقة لتحقيق أهدافهما الخاصة. وعادةً ما تكون الخطوة الأولى هي توقيع مذكرة تفاهم لتحديد نوايا الطرفين. ويتبع ذلك اتفاق لتشكيل مشروع مشترك .

تشكل شركتا Acme Coal وEnergen شركة ذات غرض خاص تسمى Power Holdings Inc. وتقسمان الأسهم بينهما وفقًا لمساهماتهما. تساهم شركة Acme Coal، نظرًا لكونها أكثر رسوخًا، برأس مال أكبر وتستحوذ على 70% من الأسهم. أما شركة Energen فهي شركة أصغر وتستحوذ على النسبة المتبقية البالغة 30%. ولا تمتلك الشركة الجديدة أي أصول.

ثم وقعت شركة باور هولدينجز عقد إنشاء مع شركة أكمي للإنشاءات لبناء محطة طاقة. تعد شركة أكمي للإنشاءات شركة تابعة لشركة أكمي للفحم والشركة الوحيدة التي تمتلك الخبرة اللازمة لبناء محطة طاقة وفقًا لمواصفات التسليم الخاصة بشركة أكمي.

قد تكلف محطة الطاقة مئات الملايين من الدولارات. لسداد شركة Acme Construction، تتلقى Power Holdings تمويلًا من بنك تنمية وبنك تجاري . تقدم هذه البنوك ضمانًا لممول شركة Acme Construction بأن الشركة يمكنها الدفع مقابل إكمال البناء. يتم دفع مدفوعات البناء بشكل عام على هذا النحو: 10٪ مقدمًا، و10٪ في منتصف البناء، و10٪ قبل وقت قصير من الانتهاء، و70٪ عند نقل الملكية إلى Power Holdings، التي تصبح مالكة محطة الطاقة.

تشكل شركة أكمي كول وشركة إنيرجين شركة باور مانج، وهي شركة أخرى ذات غرض خاص، لإدارة المنشأة. والغرض النهائي من الشركتين (باور هولدينج وباور مانج) هو في المقام الأول حماية شركة أكمي كول وشركة إنيرجين. وإذا حدثت كارثة في المصنع، فلا يمكن للمدعين المحتملين مقاضاة شركة أكمي كول أو شركة إنيرجين واستهداف أصولهما لأن أياً من الشركتين لا تمتلك أو تدير المصنع. ومع ذلك، قد يدرك ممولو المشروع هذا الأمر ويطلبون نوعاً ما من الضمانات الأم لمبالغ متفق عليها من الالتزامات التشغيلية.

يتم بموجب اتفاقية البيع والشراء بين شركة Power Manage وشركة Acme Coal توريد المواد الخام لمحطة الطاقة. ثم يتم تسليم الكهرباء إلى شركة Energen باستخدام عقد تسليم بالجملة. سيتم استخدام التدفق النقدي الصافي لشركة SPC Power Holdings (عائدات المبيعات مطروحًا منها التكاليف) لسداد ديون الممولين.

إن ما ورد أعلاه هو مجرد شرح بسيط لا يشمل عقود التعدين والشحن والتسليم التي تنطوي عليها عملية استيراد الفحم (والتي قد تكون في حد ذاتها أكثر تعقيداً من مخطط التمويل)، ولا عقود توصيل الطاقة إلى المستهلكين. وفي البلدان النامية، ليس من غير المعتاد أن تكون جهة حكومية واحدة أو أكثر هي المستهلك الرئيسي للمشروع، فتتولى "توزيع الميل الأخير" إلى السكان المستهلكين. وقد تتضمن اتفاقيات الشراء ذات الصلة بين الهيئات الحكومية والمشروع بنوداً تضمن حداً أدنى من الاستهلاك وبالتالي تضمن مستوى معيناً من الإيرادات. وفي قطاعات أخرى بما في ذلك النقل البري ، قد تفرض الحكومة رسوماً على الطرق وتجمع الإيرادات، في حين تقدم مبلغاً سنوياً مضموناً (إلى جانب شروط واضحة المعالم للارتفاع والانخفاض) للمشروع. وهذا من شأنه أن يقلل أو يقضي على المخاطر المرتبطة بالطلب على حركة المرور بالنسبة لمستثمري المشروع والمقرضين.

قد يرغب أصحاب الأقلية في المشروع في استخدام التمويل " خارج الميزانية العمومية "، حيث يكشفون عن مشاركتهم في المشروع كاستثمار، ويستبعدون الدين من البيانات المالية من خلال الكشف عنه كحاشية متعلقة بالاستثمار. في الولايات المتحدة، يتم تحديد هذه الأهلية من قبل مجلس معايير المحاسبة المالية . يجب أيضًا تغطية العديد من المشاريع في البلدان النامية بتأمين مخاطر الحرب ، والذي يغطي أعمال الهجوم المعادي، والألغام والطوربيدات المهجورة، والاضطرابات المدنية التي لا يتم تضمينها عمومًا في سياسات التأمين "القياسية". اليوم، تسمى بعض السياسات المعدلة التي تشمل الإرهاب تأمين الإرهاب أو تأمين المخاطر السياسية . في العديد من الحالات، تصدر شركة تأمين خارجية سند أداء لضمان إكمال المشروع في الوقت المناسب من قبل المقاول.

قد تستخدم المشاريع الممولة من القطاع العام أيضًا طرق تمويل إضافية مثل تمويل الزيادة الضريبية أو مبادرة التمويل الخاصة (PFI). غالبًا ما تخضع مثل هذه المشاريع لخطة تحسين رأس المال التي تضيف قدرات تدقيق وقيود معينة إلى العملية.

إن تمويل المشاريع في البلدان التي تمر بمرحلة انتقالية والبلدان الناشئة محفوف بالمخاطر بشكل خاص بسبب القضايا العابرة للحدود مثل المخاطر السياسية ومخاطر العملة ومخاطر النظام القانوني. ^[5] لذلك، يتطلب الأمر في الغالب تسهيلات نشطة من قبل الحكومة.

• المنسق الرئيسي المكلف
• مركز الخبرة الأوروبي للشراكة بين القطاعين العام والخاص (EPEC)
• اتفاقية شراء الطاقة
• نموذج تمويل المشاريع

• سكوت إل. هوفمان - قانون وأعمال تمويل المشاريع الدولية الطبعة الثالثة
• ER Yescombe - مبادئ تمويل المشاريع
• تمويل المشاريع للشراكة بين القطاعين العام والخاص
• أندرو فايت - مقدمة في تمويل المشاريع
• جراهام د. فينتر، جاريث برايس - تمويل المشاريع: دليل قانوني
• ستيفانو جاتي - تمويل المشاريع بين النظرية والتطبيق