استثمار

يُعرَّف الاستثمار تقليديًا بأنه "تخصيص موارد لشيء يُتوقع أن تزداد قيمته بمرور الوقت". ^{[ 1 ]} إذا كان الاستثمار يتضمن أموالًا، فيمكن تعريفه بأنه "تخصيص أموال للحصول على المزيد من الأموال لاحقًا". من منظور أوسع، يمكن تعريف الاستثمار بأنه "تكييف نمط الإنفاق واستلام الموارد لتحسين الأنماط المرغوبة لهذه التدفقات". عندما تُعرَّف النفقات والمقبوضات من حيث النقود، يُطلق على صافي المقبوضات النقدية في فترة زمنية معينة اسم التدفق النقدي ، بينما يُطلق على الأموال المستلمة في سلسلة من الفترات الزمنية المتعددة اسم تيار التدفق النقدي.

في مجال التمويل ، يهدف الاستثمار إلى تحقيق عائد على الأصل المستثمر . قد يتكون هذا العائد من ربح أو خسارة رأسمالية، تتحقق عند بيع الاستثمار، أو من ارتفاع (أو انخفاض) قيمة رأس المال غير المحقق في حال عدم بيعه . كما قد يشمل دخلاً دورياً مثل الأرباح الموزعة ، أو الفوائد ، أو دخل الإيجار. وقد يشمل أيضاً مكاسب أو خسائر ناتجة عن تقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية .

يتوقع المستثمرون عمومًا عوائد أعلى من الاستثمارات ذات المخاطر العالية . فعند القيام باستثمار منخفض المخاطر، يكون العائد منخفضًا أيضًا في الغالب. وبالمثل، ينطوي الاستثمار عالي المخاطر على احتمالية تكبّد خسائر فادحة. يُنصح المستثمرون، وخاصة المبتدئين، بتنويع محافظهم الاستثمارية ، إذ يُسهم التنويع إحصائيًا في تقليل المخاطر الإجمالية.

في الاقتصادات الحديثة، تشمل الاستثمارات التقليدية ما يلي:

• الأسهم – ملكية الأعمال ، والمعروفة باسم حقوق الملكية ، في الشركات المتداولة علنًا
• السندات – قروض تُقدم للحكومات والشركات ويتم تداولها في الأسواق العامة
• النقد وما يعادله – الاحتفاظ بعملة معينة ، سواء كان ذلك تحسباً للإنفاق أو للاستفادة من تغيرات سعر صرف العملة أو التحوط ضدها
• العقارات ، التي يمكن تأجيرها لتوفير دخل مستمر أو إعادة بيعها إذا زادت قيمتها

تشمل الاستثمارات البديلة ما يلي :

• الاستثمار الخاص في الشركات غير المدرجة في البورصة ، والذي غالباً ما يشمل صناديق رأس المال المخاطر ، أو المستثمرين الملائكيين ، أو التمويل الجماعي للأسهم.
• قروض أخرى ، بما في ذلك الرهون العقارية
• السلع ، مثل المعادن الثمينة كالذهب ، والمنتجات الزراعية كالبطاطس ، وإمدادات الطاقة كالغاز الطبيعي
• مقتنيات ، بما في ذلك الأعمال الفنية والعملات المعدنية والسيارات الكلاسيكية والطوابع البريدية والنبيذ
• تعويضات الكربون والائتمانات
• الكيانات الرقمية مثل العملات المشفرة والرموز غير القابلة للاستبدال
• صناديق التحوط التي تستخدم تقنيات متطورة مثل:
  • المشتقات المالية ، التي يتم تحديد قيمتها بموجب عقد وتُستمد من حساب أداء نوع آخر من الاستثمارات الأساسية؛ وتشمل هذه العقود الآجلة ، والعقود المستقبلية ، والخيارات ، والمقايضات ، والتزامات الدين المضمونة ، ومقايضات التخلف عن سداد الائتمان ، واتفاقيات تحصيل الضرائب.
  • الاستثمار بالرافعة المالية ، وهو استثمار الأموال المقترضة
  • البيع على المكشوف ، والذي يستخدم عادةً الرافعة المالية والمشتقات المالية للمراهنة على انخفاض قيمة السهم

قد يتحمل المستثمر خطر خسارة جزء من رأس ماله المستثمر أو كله. ويختلف الاستثمار عن المراجحة ، حيث يُحقق الربح دون استثمار رأس المال أو تحمل أي مخاطر.

تحمل المدخرات مخاطر (عادة ما تكون بعيدة) تتمثل في احتمال تخلف مقدم الخدمة المالية عن السداد .

كما أن مدخرات العملات الأجنبية تنطوي على مخاطر صرف العملات الأجنبية : فإذا كانت عملة حساب التوفير تختلف عن العملة المحلية لصاحب الحساب، فهناك خطر من أن يتحرك سعر الصرف بين العملتين بشكل غير مواتٍ بحيث تنخفض قيمة حساب التوفير، مقاسة بالعملة المحلية لصاحب الحساب.

حتى الاستثمار في الأصول المادية كالعقارات ينطوي على مخاطر. وكما هو الحال مع معظم المخاطر، يمكن لمشتري العقارات السعي إلى تخفيف أي مخاطر محتملة عن طريق الحصول على قرض عقاري والاقتراض بنسبة قرض إلى ضمان أقل.

وعلى النقيض من المدخرات، تميل الاستثمارات إلى أن تحمل مخاطر أكبر، وذلك من خلال مجموعة أوسع من عوامل الخطر ومستوى أكبر من عدم اليقين.

تختلف درجة خطورة تقلبات السوق من قطاع لآخر. ففي مجال التكنولوجيا الحيوية ، على سبيل المثال، يبحث المستثمرون عن أرباح طائلة في شركات ذات رؤوس أموال سوقية صغيرة، لكنها قد تصل قيمتها إلى مئات الملايين بسرعة. وتزداد المخاطرة لأن حوالي 90% من منتجات التكنولوجيا الحيوية التي تخضع للأبحاث لا تصل إلى السوق بسبب اللوائح التنظيمية والمتطلبات المعقدة في مجال الصيدلة، إذ يستغرق تطوير دواء بوصفة طبية في المتوسط ​​10 سنوات ويتطلب رأس مال قدره 2.5 مليار دولار أمريكي. ^{[ 2 ]}

ظهرت أشكال مبكرة من الائتمان والإقراض التجاري في بلاد ما بين النهرين القديمة، مما دعم النشاط التجاري في جميع أنحاء المنطقة. وظهر تنظيم أكثر رسمية في شريعة حمورابي، التي جُمعت حوالي عام 1754 قبل الميلاد، والتي تتضمن عدة أحكام تنظم القروض والضمانات والحد الأقصى لأسعار الفائدة وحقوق الدائنين والمدينين، مما يشير إلى وجود ترتيبات منظمة شبيهة بالاستثمار في بابل القديمة. ^{[ 3 ] [ 4 ]}

في روما القديمة، كان الوسطاء الماليون المعروفون باسم "أرجنتاري" و "نومولاري" يقدمون الائتمان، ويقبلون الودائع، ويسهلون المدفوعات التجارية، ويتوسطون في صرف العملات. وتُظهر أنشطتهم وجود وساطة مالية منظمة وخدمات استثمارية مبكرة ضمن الاقتصاد الإمبراطوري الروماني. ^{[ 5 ]}

خلال العصور الوسطى، طورت عائلات التجار المصرفيين في المدن الإيطالية مثل فلورنسا وجنوة والبندقية ممارسات مبكرة للإيداع والائتمان والصرف، مما دعم توسع شبكات التجارة الأوروبية والمتوسطية. وقد أرست هذه المؤسسات الأسس التجارية والقانونية للأسواق المالية اللاحقة. ^{[ 6 ]}

ساهمت هذه الممارسات المالية المبكرة في نهاية المطاف في ظهور أنظمة استثمارية أكثر تنظيمًا في أوروبا خلال أوائل العصر الحديث. وبحلول القرن السابع عشر، جعل نمو شبكات التجارة العالمية النشاط الاستثماري أكثر وضوحًا في شكله الحديث. غالبًا ما تطلبت مشاريع الشحن إلى آسيا التي قامت بها شركات هولندية وبريطانية وفرنسية رؤوس أموال ضخمة، مما شجع مالكي السفن على البحث عن مستثمرين أجانب مستعدين لتمويل الرحلات البحرية الطويلة مقابل الحصول على حصة من الأرباح عند عودة السفن سالمة. ^{[ 7 ] [ 8 ]}

كان من أبرز التطورات في هذه الفترة تأسيس بورصة أمستردام عام 1602، والتي تُعتبر غالبًا أول بورصة أوراق مالية حديثة في العالم. أُنشئت البورصة لدعم تداول أسهم شركة الهند الشرقية الهولندية (Vereenigde Oost-Indische Compagnie أو VOC)، وهي أول شركة تُصدر أسهمًا للتداول العام. ساهمت البنية التحتية المالية لأمستردام - بما في ذلك بنك الصرافة لتحقيق استقرار المدفوعات النقدية والبنوك التجارية التي سهّلت التجارة المنظمة - في ترسيخ مكانة المدينة كمركز عالمي للتجارة ورأس المال خلال القرن السابع عشر. ^{[ 9 ] [ 10 ]}

تعود أصول صناديق الاستثمار المشتركة إلى أواخر القرن الثامن عشر في هولندا، عندما سمح أول صندوق استثماري معروف - أنشأه رجل الأعمال الهولندي أدريان فان كيتويتش - للمستثمرين الصغار بتجميع رؤوس أموالهم، وبالتالي تنويع المخاطر عبر محفظة من الأصول. ^{[ 11 ]}

في الولايات المتحدة، تعود أصول سوق الأسهم إلى 17 مايو 1792، عندما وقّع 24 سمسارًا اتفاقية بوتونوود، التي وضعت قواعد لتداول الأوراق المالية بين أطراف موثوقة. قبل ذلك بسنوات قليلة، سمحت تسوية عام 1790 لألكسندر هاميلتون بتوحيد ديون حرب الاستقلال من خلال سندات صادرة عن الحكومة الفيدرالية، مما أدى فعليًا إلى إنشاء أول سوق للأوراق المالية واسعة التداول في أمريكا. ^{[ 12 ] [ 13 ]}

تأسس مجلس بورصة نيويورك للأوراق المالية - الذي أعيدت تسميته لاحقًا ببورصة نيويورك (NYSE) - رسميًا عام 1817، وكان يجتمع مرتين يوميًا لتداول قائمة صغيرة من الأسهم والسندات. وشهدت البورصة نموًا سريعًا خلال القرن التاسع عشر، وبحلول نهاية الحرب الأهلية عام 1865، كان يتم تداول أكثر من 300 ورقة مالية بنشاط، مما مثّل ظهور سوق أوراق مالية أمريكية ناضجة ومنظمة. ^{[ 14 ] [ 15 ]}

غالباً ما تتم الاستثمارات بشكل غير مباشر عبر مؤسسات مالية وسيطة ، تشمل صناديق التقاعد والبنوك وشركات التأمين . وتقوم هذه المؤسسات بتجميع الأموال الواردة من عدد من المستثمرين الأفراد في صناديق استثمارية مثل صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار ذات رأس المال المتغير (SICAVs) لتنفيذ استثمارات واسعة النطاق. ويحتفظ كل مستثمر فردي بحق مباشر أو غير مباشر في الأصول المشتراة، مع مراعاة الرسوم التي تفرضها المؤسسة الوسيطة، والتي قد تكون كبيرة ومتفاوتة.

تشمل أساليب الاستثمار التي يشار إليها أحيانًا في تسويق الاستثمارات الجماعية متوسط ​​تكلفة الدولار وتوقيت السوق .

يقيس التدفق النقدي الحر النقد الذي تولده الشركة والمتاح لمستثمريها في الديون والأسهم، بعد خصم إعادة الاستثمار في رأس المال العامل والنفقات الرأسمالية . ويستخدمه المستثمرون عادةً كمقياس لربحية الشركة. ولذلك، فإن ارتفاع التدفق النقدي الحر وتزايده يجعل الشركة أكثر جاذبية للمستثمرين. كما أن ارتفاع التدفق النقدي الحر قد يكون مؤشراً جيداً على ارتفاع توزيعات الأرباح أو مدفوعات الفوائد. ^{[ 27 ]}

نسبة الدين إلى حقوق الملكية مؤشر على هيكل رأس المال . تقيس هذه النسبة حجم الدين المستخدم في تمويل الشركة مقارنةً بحقوق الملكية. تشير النسبة المرتفعة إلى اعتماد الشركة بشكل أكبر على الدين لتمويل عملياتها، ما يجعلها أكثر خطورة على المستثمرين. ^{[ 28 ]} يؤدي ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى زيادة مخاطر تقلبات أرباح الشركة وتدفقاتها النقدية الحرة، وبالتالي عوائد مستثمريها . يقارن المستثمرون نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة مع نسب الشركات الأخرى في نفس القطاع، ويدرسون اتجاهات هذه النسب والتدفقات النقدية الحرة.

يُعدّ ربح السهم الواحد (EPS) طريقة أخرى لتقييم السهم وربحيته. ويُحسب ربح السهم الواحد بقسمة صافي دخل الشركة على إجمالي عدد الأسهم القائمة. ويُعتبر ارتفاع ربح السهم الواحد عامل جذب للمستثمرين لأنه يدل عادةً على زيادة ربحية الشركة. ويُظهر ربح السهم الواحد مقدار الربح الذي تحققه الشركة مقابل كل سهم من أسهمها. ^{[ 29 ]}