انهيار وول ستريت عام 1929

كان انهيار وول ستريت عام 1929 ، المعروف أيضًا باسم الانهيار الكبير ، انهيارًا هائلًا في سوق الأسهم الأمريكية، بدأ في أكتوبر  1929 بانخفاض حاد في أسعار الأسهم في بورصة نيويورك . وقد أدى هذا الانهيار إلى تراجع سريع في الثقة بالنظام المصرفي الأمريكي، وكان بمثابة الشرارة التي أشعلت فتيل الكساد الكبير الذي استمر حتى دخول الولايات المتحدة الحرب العالمية الثانية في 8 ديسمبر 1941، مما جعله الانهيار الأكثر تدميرًا في تاريخ البلاد. ويرتبط هذا الانهيار ارتباطًا وثيقًا بيوم 24 أكتوبر 1929، المعروف باسم " الخميس الأسود  "، حيث تم تداول 12.9 مليون سهم، وهو رقم قياسي ، ^{[ 1 ] [ 2 ]} ويوم 29 أكتوبر 1929، المعروف باسم " الثلاثاء الأسود "، حيث تم تداول حوالي 16.4  مليون سهم. ^{[ 3 ]}

شهدت الولايات المتحدة خلال العقد السابق، والمعروف بـ" العشرينيات الصاخبة "، توسعًا صناعيًا كبيرًا، حيث استُثمر جزء كبير من الأرباح في المضاربات ، بما في ذلك في سوق الأسهم. وقد لجأ العديد من المواطنين، الذين خاب أملهم من انخفاض أسعار الفائدة على ودائعهم المصرفية، إلى إيداع مبالغهم الصغيرة نسبيًا لدى سماسرة البورصة . وبحلول عام ١٩٢٩، بدأت تظهر بوادر أزمة في الاقتصاد الأمريكي؛ إذ عانى القطاع الزراعي من ركود نتيجة الإفراط في الإنتاج وانخفاض الأسعار، مما أجبر العديد من المزارعين على الاستدانة، كما عانى مصنّعو السلع الاستهلاكية من فائض في الإنتاج بسبب انخفاض الأجور وبالتالي انخفاض القدرة الشرائية . وقام أصحاب المصانع بتقليص الإنتاج وتسريح العمال، مما أدى إلى انخفاض الطلب بشكل أكبر. وعلى الرغم من هذه التوجهات، استمر المستثمرون في شراء الأسهم في قطاعات اقتصادية شهدت انخفاضًا في الإنتاج وارتفاعًا في معدلات البطالة، مما رفع أسعار الأسهم إلى مستويات أعلى بكثير من قيمتها الحقيقية.

بحلول سبتمبر 1929، أدرك المساهمون الأكثر خبرة أن الأسعار لا يمكنها الاستمرار في الارتفاع، فبدأوا بالتخلص من ممتلكاتهم، مما أدى إلى توقف قيمة الأسهم ثم انخفاضها، وشجع المزيد على البيع. ومع ذعر المستثمرين، اشتد البيع. بعد الخميس الأسود، تضافرت جهود كبار المصرفيين لشراء الأسهم بأسعار أعلى من قيمتها السوقية، وهي استراتيجية استُخدمت خلال ذعر عام 1907. وقد شجع ذلك على انتعاش قصير قبل الثلاثاء الأسود. إلا أن المزيد من الإجراءات لم يفلح في وقف الانهيار، الذي استمر حتى 8 يوليو 1932؛ وبحلول ذلك الوقت، كان سوق الأسهم قد فقد نحو 90% من قيمته قبل الانهيار.

استجاب الكونغرس للأحداث بإصدار قانون المصارف لعام 1933 (قانون غلاس-ستيغال)، الذي فصل بين المصارف التجارية والاستثمارية ، وقانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون سوق الأوراق المالية لعام 1934 ، اللذين أنشآ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، وأجازا وضع لوائح الإفصاح الخاصة بها ، وحظرا التلاعب بالسوق ، والتداول بناءً على معلومات داخلية ، وممارسات الاستثمار المضاربة التي أدت إلى الانهيار. ^{[ 4 ]} وقد طبقت البورصات ممارسة تعليق التداول عند انخفاض الأسعار بسرعة للحد من عمليات البيع بدافع الذعر . ويختلف الباحثون حول دور الانهيار في الكساد الكبير. يرى البعض أن تقلبات الأسعار لم تكن، في حد ذاتها، شديدة بما يكفي لإحداث انهيار كبير في النظام المالي. بينما يرى آخرون أن الانهيار، بالإضافة إلى المشاكل الاقتصادية الأخرى في الولايات المتحدة في عشرينيات القرن الماضي، يجب فهمه كمرحلة من مراحل دورة أعمال أوسع نطاقًا تؤثر على الاقتصادات الرأسمالية .

تُعتبر فترة " العشرينيات الصاخبة "، وهي العقد الذي أعقب الحرب العالمية الأولى والركود الاقتصادي في الفترة 1920-1921 ، ^{[ 5 ]} حقبةً تميزت بالثراء والترف والإسراف، وذلك من خلال الدراسات الأكاديمية والسير الذاتية. وانطلاقاً من التفاؤل الذي ساد بعد الحرب، هاجر الأمريكيون من المناطق الريفية إلى المدن بأعداد غفيرة طوال ذلك العقد، أملاً في حياة أكثر ازدهاراً وسط التوسع المتزايد للقطاع الصناعي الأمريكي، ساعين وراء وسائل الاستهلاك التفاخري . ^{[ 6 ]}

بدأت انخفاضات المعروض النقدي، الناجمة عن قرارات الاحتياطي الفيدرالي، تُحدث أثراً انكماشياً حاداً على الناتج. ^{[ 7 ]} ورغم المخاطر الكامنة في المضاربة ، كان الاعتقاد السائد أن سوق الأسهم سيواصل ارتفاعه. في 25 مارس 1929، وبعد تحذير الاحتياطي الفيدرالي من المضاربة المفرطة، حدث انهيار طفيف مع بدء المستثمرين ببيع الأسهم بسرعة، مما كشف عن هشاشة السوق. ^{[ 8 ]} بعد يومين، أعلن المصرفي تشارلز إي. ميتشل أن شركته، بنك ناشونال سيتي ، ستوفر 25 مليون دولار كقروض لوقف تراجع السوق. ^{[ 8 ]} أدت خطوة ميتشل إلى توقف مؤقت للأزمة المالية، وانخفضت نسبة الفائدة على القروض قصيرة الأجل من 20% إلى 8%. ^{[ 8 ]} ومع ذلك، أظهر الاقتصاد الأمريكي مؤشرات مقلقة على وجود مشكلة. ^{[ 8 ]} انخفض إنتاج الصلب، وتباطأ قطاع البناء، وتراجعت مبيعات السيارات، وتراكمت على المستهلكين ديون كبيرة بسبب سهولة الحصول على الائتمان. ^{[ 8 ]}

على الرغم من هذه المشاكل وانهيارات السوق في مارس ومايو 1929، استأنفت الأسهم صعودها في يونيو، واستمرت المكاسب بشكل شبه متواصل حتى أوائل سبتمبر 1929 (حيث ارتفع مؤشر داو جونز بأكثر من 20% بين يونيو وسبتمبر). كان السوق قد شهد صعودًا متواصلًا لمدة تسع سنوات، ارتفع خلالها مؤشر داو جونز الصناعي عشرة أضعاف، ليصل إلى ذروته عند 381.17 نقطة في 3 سبتمبر 1929. ^{[ 8 ]} قبل الانهيار بفترة وجيزة، أعلن الخبير الاقتصادي إيرفينغ فيشر عبارته الشهيرة: "وصلت أسعار الأسهم إلى ما يبدو أنه مستوى مرتفع دائم". ^{[ 9 ]} وقد اعتُبر التفاؤل والمكاسب المالية التي حققها السوق الصاعد الكبير مهتزة بعد تنبؤ الخبير المالي روجر بابسون ، الذي حظي بتغطية إعلامية واسعة، في 5 سبتمبر، حيث صرّح بأن "انهيارًا قادم، وقد يكون كارثيًا". ^{[ 10 ] [ 11 ]} وهكذا، أُطلق على الانخفاض الأولي في سبتمبر اسم "انهيار بابسون" في الصحافة. كانت تلك بداية الانهيار الكبير، ولكن حتى المرحلة الحادة من الانهيار في أكتوبر، اعتبر العديد من المستثمرين "كسر بابسون" في سبتمبر بمثابة "تصحيح صحي" وفرصة للشراء. ^{[ 12 ]}

في 20 سبتمبر 1929، سُجن المستثمر البريطاني البارز كلارنس هاتري والعديد من شركائه بتهمة الاحتيال والتزوير، مما أدى إلى تعليق أعمال شركاته. وقد يكون هذا قد أضعف ثقة الأمريكيين في شركاتهم، ^{[ 13 ]} على الرغم من أن تأثيره على بورصة لندن كان محدودًا. في الأيام التي سبقت الانهيار، كان السوق غير مستقر بشدة، حيث تخللت فترات من البيع المكثف وأحجام التداول العالية فترات قصيرة من ارتفاع الأسعار والتعافي.

جادل الاقتصاديان المحافظان جود واننيسكي وآلان رينولدز بأن السبب المباشر للانهيار هو مخاوف المستثمرين بشأن قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية ، الذي كان قيد التفاوض في مجلس الشيوخ الأمريكي آنذاك. ففي 23 أكتوبر/تشرين الأول 1929، وأثناء التصويت على تعديل مشروع القانون، غيّر 16 سيناتورًا، كانوا يُعتبرون أعضاءً في ائتلاف مناهض للتعريفات، أصواتهم بشكل غير متوقع، وأيدوا زيادة التعريفة الجمركية على واردات كربيد الكالسيوم من كندا. بدأ الانهيار بعد ظهر ذلك اليوم، وتفاقم في صباح اليوم التالي. ^{[ 14 ]} وفي المقابل، أشار الاقتصادي الليبرتاري سكوت سومنر إلى أن هذا التصويت لم يُحدث تغييرًا جوهريًا في ائتلاف مناهضة التعريفات، الذي يقول سومنر إنه كان يزداد قوة خلال الأيام التي تلت 23 أكتوبر/تشرين الأول، بالتزامن مع وقوع الانهيار. وبدلًا من ذلك، يرى سومنر أن الصراع المستمر بين الجمهوريين المؤيدين والمعارضين للتعريفات الجمركية دفع المستثمرين إلى القلق من عدم قدرة الحزب على الحكم بفعالية في القضايا الاقتصادية. ^{[ 15 ]} ويشير تحديدًا إلى الجدل الدائر حول تعيين أوتو إتش. كان ، المصرفي في وول ستريت الذي أيّد مشروع قانون الرسوم الجمركية، أمينًا لصندوق لجنة الحملة الانتخابية الجمهورية لمجلس الشيوخ . أُعلن عن تعيين كان مساء يوم 24 أكتوبر، ^{[ 16 ]} وأجبرته معارضة شديدة من الجمهوريين التقدميين الذين عارضوا مشروع القانون على رفض العرض علنًا في 29 أكتوبر. ^{[ 17 ]}

يرى هارولد بيرمان الابن أن انخفاض أسعار الأسهم بدأ في 3 أكتوبر 1929، ردًا على تصريحٍ واسع الانتشار لوزير الخزانة البريطاني فيليب سنودن ، الذي وصف الأسواق الأمريكية بأنها "مُقامرةٌ جامحة". ويقول بيرمان إنه في ظل هذه السوق المضطربة، كان الانهيار المفاجئ الذي حدث بعد أسابيع قليلة نتيجةً لجهودٍ فيدرالية وولائية لتنظيم المرافق العامة، التي أصبحت أداةً شائعةً لصناديق الاستثمار. ويُشير تحديدًا إلى أن إنشاء لجنة الأوراق المالية للخدمات العامة في ولاية نيويورك من قِبل الحاكم فرانكلين د. روزفلت في 8 أكتوبر، وإجراءات تحقيق مماثلة في ماساتشوستس في الأسبوع التالي، كانا بمثابة " القشة التي قصمت ظهر البعير "، مما أثار مخاوف من أن المضاربين بالغوا في تقييم تلك المرافق العامة. ^{[ 18 ]}

اشتدت عمليات البيع في منتصف أكتوبر. بدأ انخفاض حاد وغير متوقع في أسعار الأسهم بعد ظهر يوم 23 أكتوبر، قبل ساعة تقريبًا من انتهاء التداول، مما أدى إلى انخفاض إجمالي القيمة السوقية بنسبة 4.6%. ^{[ 18 ]} في تلك الليلة، انتاب الذعر العديد من المستثمرين وقرروا بيع أسهمهم في أسرع وقت ممكن. ^{[ 20 ]} في 24 أكتوبر، " الخميس الأسود "، خسر السوق 11% من قيمته عند افتتاح التداول. في الدقائق الثلاث الأولى وحدها، تم تداول ما يقرب من ثلاثة ملايين سهم، بقيمة ملياري دولار. هذا الحجم الهائل للتداول أدى إلى تأخر تقرير الأسعار على شريط التداول في مكاتب الوساطة في جميع أنحاء البلاد لساعات، وبالتالي لم يكن لدى المستثمرين أي فكرة عن أسعار معظم الأسهم المتداولة. ^{[ 21 ]} اجتمع عدد من كبار المصرفيين في وول ستريت لإيجاد حل للذعر والفوضى في قاعة التداول. ^{[ 22 ]} ضم الاجتماع توماس دبليو لامونت ، القائم بأعمال رئيس بنك مورغان ؛ وألبرت ويغين ، رئيس بنك تشيس الوطني ؛ وتشارلز إي. ميتشل، رئيس بنك مدينة نيويورك الوطني . ^{[ 23 ]} واختاروا ريتشارد ويتني ، نائب رئيس البورصة، ليتصرف نيابة عنهم. ^{[ 24 ]}

بفضل الدعم المالي الذي قدمه المصرفيون، قدم ويتني عرضًا لشراء 25,000 سهم من أسهم شركة يو إس ستيل بسعر 205 دولارات للسهم الواحد، وهو سعر أعلى بكثير من سعر السوق الحالي. ^{[ 25 ]} وبينما كان المتداولون يراقبون، قدم ويتني عروضًا مماثلة لشراء أسهم أخرى من الشركات الكبرى . كانت هذه الاستراتيجية مشابهة لتلك التي أنهت أزمة عام 1907 ونجحت في وقف التراجع. تعافى مؤشر داو جونز الصناعي، وأغلق منخفضًا بمقدار 6.38 نقطة فقط (2.09%) في ذلك اليوم.

في 28 أكتوبر، " الاثنين الأسود "، ^{[ 26 ]} قرر المزيد من المستثمرين الذين واجهوا طلبات تغطية الهامش الخروج من السوق، واستمر التراجع مع تسجيل مؤشر داو جونز خسارة قياسية بلغت 38.33 نقطة، أو 12.82%. ^{[ 27 ]}

في 29 أكتوبر 1929، ضرب " الثلاثاء الأسود " وول ستريت، حيث تداول المستثمرون نحو 16 مليون سهم في بورصة نيويورك في يوم واحد. وخسرت الأسهم ما يقارب 14 مليار دولار من قيمتها، مما أدى إلى إفلاس آلاف المستثمرين. وبلغت عمليات البيع بدافع الذعر ذروتها، حيث لم تجد بعض الأسهم مشترين مهما كان السعر. ^{[ 28 ]} وخسر مؤشر داو جونز 30.57 نقطة إضافية، أي ما يعادل 11.73%، ليصل إجمالي انخفاضه إلى 68.90 نقطة، أي ما يعادل 23.05% خلال يومين. ^{[ 29 ] [ 30 ] [ 31 ] [ 32 ]}

في التاسع والعشرين من أكتوبر، انضم ويليام سي. دورانت إلى أفراد من عائلة روكفلر وغيرهم من عمالقة المال لشراء كميات كبيرة من الأسهم لإظهار ثقتهم بالسوق، لكن جهودهم باءت بالفشل في وقف الانخفاض الحاد في الأسعار. وقد أدى حجم التداول الهائل في ذلك اليوم إلى استمرار ارتفاع أسعار الأسهم  حتى حوالي الساعة 7:45 مساءً.

بعد انتعاشٍ ليومٍ واحد في 30 أكتوبر، حين استعاد مؤشر داو جونز 28.40 نقطة، أو 12.34%، ليغلق عند 258.47، واصل السوق هبوطه، ليصل إلى أدنى مستوى مؤقت له في 13 نوفمبر 1929، حيث أغلق عند 198.60. ثم تعافى السوق لعدة أشهر، بدءًا من 14 نوفمبر، حين ارتفع مؤشر داو جونز 18.59 نقطة ليغلق عند 217.28، ووصل إلى ذروة إغلاق ثانوية ( ارتفاع السوق الهابطة ) عند 294.07 في 17 أبريل 1930. بعد ذلك، دخل مؤشر داو جونز في انحدارٍ مطردٍ آخر، أطول بكثير، من أبريل 1930 إلى 8 يوليو 1932، حين أغلق عند 41.22، وهو أدنى مستوى له في القرن العشرين، مسجلاً خسارةً بلغت 89.2% للمؤشر في أقل من ثلاث سنوات. ^{[ 34 ] [ 35 ]}

ابتداءً من 15 مارس 1933، وطوال ما تبقى من ثلاثينيات القرن العشرين، بدأ مؤشر داو جونز يستعيد ببطء ما فقده من مكاسب. وسُجّلت أكبر الزيادات النسبية في مؤشر داو جونز خلال أوائل ومنتصف ثلاثينيات القرن العشرين. وفي أواخر عام 1937، شهد سوق الأسهم انخفاضًا حادًا، لكن الأسعار ظلت أعلى بكثير من أدنى مستوياتها في عام 1932. ولم يعد مؤشر داو جونز إلى ذروة إغلاقه في 3 سبتمبر 1929 إلا بعد 25 عامًا، وتحديدًا في 23 نوفمبر 1954. ^{[ 36 ] [ 37 ] [ 38 ]}

في عام 1932، أنشأ مجلس الشيوخ الأمريكي لجنة بيكورا لدراسة أسباب الانهيار. ^{[ 39 ]} وفي العام التالي، أقرّ الكونغرس الأمريكي قانون غلاس-ستيغال الذي ينص على الفصل بين البنوك التجارية ، التي تقبل الودائع وتمنح القروض ، وبنوك الاستثمار ، التي تتولى الاكتتاب في الأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى وإصدارها وتوزيعها . ^{[ 40 ]}

بعد ذلك، اتخذت أسواق الأسهم حول العالم إجراءات لتعليق التداول في حال حدوث انخفاضات سريعة، زاعمةً أن هذه الإجراءات ستمنع عمليات البيع بدافع الذعر. ومع ذلك، كان انهيار يوم الاثنين الأسود ، 19 أكتوبر 1987، عندما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 22.6%، وكذلك انهيار يوم الاثنين الأسود في 16 مارس 2020 (-12.9%)، أسوأ من حيث النسبة المئوية من أي يوم منفرد في انهيار عام 1929 (على الرغم من أن الانخفاض الإجمالي بنسبة 25% في 28-29 أكتوبر 1929 كان أكبر من انخفاض 19 أكتوبر 1987، ولا يزال أسوأ انخفاض ليومين حتى 7 أكتوبر 2024). ). ^{[ 41 ]}

أعقب الانهيار طفرة مضاربة اجتاحت أواخر عشرينيات القرن الماضي. خلال النصف الثاني من تلك الفترة، شهد إنتاج الصلب، والبناء، ومبيعات التجزئة، ومبيعات السيارات، وحتى إيرادات السكك الحديدية، ارتفاعًا قياسيًا تلو الآخر. وسجلت الأرباح الصافية المجمعة لـ 536 شركة صناعية وتجارية زيادةً بلغت 36.6% في الأشهر الستة الأولى من عام 1929 مقارنةً بعام 1928، الذي شهد بدوره ارتفاعًا قياسيًا في النصف الأول من العام. وتصدرت صناعة الحديد والصلب المشهد بتضاعف مكاسبها. ^{[ 42 ]} أدت هذه الأرقام إلى تصاعد المضاربة في سوق الأسهم، ما دفع مئات الآلاف من الأمريكيين إلى الاستثمار بكثافة في سوق الأوراق المالية. واقترض الكثيرون أموالًا لشراء المزيد من الأسهم. وبحلول أغسطس 1929، كان السماسرة يقرضون صغار المستثمرين بشكل روتيني أكثر من ثلثي القيمة الاسمية للأسهم التي يشترونها. وبلغت قيمة القروض أكثر من 8.5 مليار دولار، ^{[ 43 ]} أي أكثر من إجمالي العملة المتداولة في الولايات المتحدة آنذاك. ^{[ 44 ] [ 45 ]}

شجع ارتفاع أسعار الأسهم المزيد من الناس على الاستثمار على أمل ارتفاعها أكثر. وهكذا، غذّت المضاربة المزيد من الارتفاعات وأدت إلى تضخم اقتصادي هائل . وبسبب عمليات الشراء بالهامش ، كان المستثمرون مُعرّضين لخسارة مبالغ طائلة إذا ما انخفض السوق أو حتى إذا لم يرتفع بالسرعة الكافية. بلغ متوسط ​​نسبة سعر السهم إلى ربحيته في مؤشر ستاندرد آند بورز المركب 32.6 في سبتمبر 1929، ^{[ 46 ]} وهو أعلى بكثير من المعدلات التاريخية. ^{[ 47 ]} ووفقًا للخبير الاقتصادي جون كينيث جالبريث ، أدى هذا التفاؤل المفرط أيضًا إلى قيام عدد كبير من الناس بوضع مدخراتهم وأموالهم في منتجات استثمارية ذات رافعة مالية مثل "صندوق بلو ريدج" و"صندوق شيناندواه" التابعين لشركة جولدمان ساكس ، واللذين انهارا في عام 1929 أيضًا، مما أسفر عن خسائر للبنوك بلغت 475 مليار دولار (بقيمة الدولار في عام 2010) ( 701.3  مليار دولار في عام 2025 ). ^{[ 48 ]}

تراكمت كميات وفيرة من القمح بلغت 250 مليون بوشل مع بداية عام 1929، نتيجةً لحصاد وفير. وبحلول شهر مايو، كان هناك محصول قمح شتوي جاهز للحصاد في وادي المسيسيبي بلغ 560 مليون بوشل . تسبب هذا الفائض في انخفاض حاد في أسعار القمح، ما هدد بزوال دخل المزارعين. ونظرًا لحساسية أسواق الأسهم لحالة أسواق السلع، فقد جاء الركود في وقته. في يونيو 1929، أنقذ الجفاف الشديد الذي ضرب داكوتا الشمالية والجنوبية وغرب كندا، بالإضافة إلى سوء توقيت زراعة البذور في الأرجنتين وشرق أستراليا، الوضع. وأصبح الفائض مطلوبًا لسد النقص في إنتاج القمح العالمي لعام 1929. ارتفع سعر القمح من 97 سنتًا للبوشل في مايو إلى 1.49 دولارًا في يوليو. وعندما تبين أن هذا الرقم سيمكن المزارعين الأمريكيين من الحصول على عائد أكبر لمحصولهم في ذلك العام مقارنةً بعام 1928، ارتفعت الأسهم مجددًا. ^{[ 49 ]}

في أغسطس، انخفض سعر القمح في الوقت الذي كانت فيه فرنسا وإيطاليا تتباهيان بحصاد وفير، وتحسن الوضع في أستراليا. أثار ذلك قلقًا في وول ستريت، وسرعان ما انخفضت أسعار الأسهم، لكن أنباء انخفاض أسعار الأسهم جلبت موجة جديدة من المضاربين الهواة والمستثمرين. صوّت الكونغرس على حزمة مساعدات بقيمة 100 مليون دولار للمزارعين على أمل استقرار أسعار القمح، ولكن بحلول أكتوبر، انخفض السعر إلى 1.31 دولارًا للبوشل. ^{[ 50 ]}

شهدت مؤشرات اقتصادية هامة أخرى تباطؤًا أو حتى انخفاضًا بحلول منتصف عام 1929، بما في ذلك مبيعات السيارات والمنازل وإنتاج الصلب. وربما أثر انخفاض إنتاج السلع الأساسية والصناعية سلبًا على ثقة الأمريكيين بأنفسهم، وبلغ سوق الأسهم ذروته في  3 سبتمبر عند 381.17 نقطة بعد عيد العمال مباشرة، ثم بدأ بالتراجع بعد أن أصدر روجر بابسون توقعاته الثاقبة بـ"انهيار السوق". وبحلول نهاية سبتمبر، انخفض السوق بنسبة 10% عن ذروته (ما يُعرف بـ"انهيار بابسون"). واشتدت عمليات البيع في أوائل ومنتصف أكتوبر، مع أيام انخفاض حادة تخللتها أيام قليلة من الارتفاع. وبدأ بيعٌ مذعورٌ واسع النطاق في الأسبوع الذي بدأ في  21 أكتوبر، واشتدّ وبلغ ذروته في  24 و  28 و29 أكتوبر، وخاصة  في 29 أكتوبر ("الثلاثاء الأسود"). ^{[ 51 ]}

قال رئيس بنك تشيس الوطني، ألبرت إتش. ويغين ، في ذلك الوقت:

إننا نجني ثمار المضاربة المحمومة التي انغمس فيها ملايين الناس. كان من المحتوم، نظراً للزيادة الهائلة في عدد المساهمين في السنوات الأخيرة، أن يكون عدد البائعين أكبر من أي وقت مضى عندما انتهت فترة الازدهار وحل البيع محل الشراء. ^{[ 52 ] [ 53 ]}

يدور جدل بين الاقتصاديين والمؤرخين حول دور انهيار سوق الأسهم في الأحداث الاقتصادية والاجتماعية والسياسية اللاحقة. فقد جادلت مجلة الإيكونوميست في مقال نُشر عام ١٩٩٨ بأن الكساد لم يبدأ مع انهيار سوق الأسهم، ^{[ ٦٦ ]} ولم يكن واضحًا وقت الانهيار أن الكساد قد بدأ. وتساءلت المجلة: "هل يمكن لانهيار حاد في سوق الأسهم أن يُحدث انتكاسة خطيرة للصناعة في حين أن الإنتاج الصناعي في معظمه يتمتع بوضع صحي ومتوازن؟" وأكدت المجلة أنه لا بد من حدوث بعض الانتكاسة، ولكن لم تكن هناك أدلة كافية آنذاك لإثبات أنها ستكون طويلة الأمد أو أنها ستؤدي بالضرورة إلى كساد صناعي عام. ^{[ ٦٧ ]}

مع ذلك، حذرت مجلة الإيكونوميست من أن بعض حالات إفلاس البنوك كانت متوقعة، وأن بعضها قد لا يملك أي احتياطيات متبقية لتمويل المشاريع التجارية والصناعية. وخلصت إلى أن وضع البنوك هو العامل الرئيسي في هذه الأزمة، لكن ما سيحدث لم يكن متوقعاً. ^{[ 67 ]}

يجادل ميلتون فريدمان وآنا شوارتز في كتابهما "تاريخ نقدي للولايات المتحدة" بأن ما جعل "الانكماش الكبير" شديدًا للغاية لم يكن التراجع في الدورة الاقتصادية، أو الحمائية ، أو انهيار سوق الأسهم عام 1929 في حد ذاتها، بل انهيار النظام المصرفي خلال ثلاث موجات من الذعر من عام 1930 إلى عام 1933. ^{[ 68 ]}

في كتابه "عصر التطرف" ، يجادل المؤرخ الماركسي إريك هوبسباوم بأن الانهيار الاقتصادي كان نقطة تحول في تاريخ القرن العشرين، بل ويذهب إلى حد القول إن أحداث القرن العشرين "غير مفهومة" دون فهم تأثيره. ويشير إلى أنه كان من غير المرجح أن يُنظر إلى النظام الاقتصادي السوفيتي كبديل جاد للرأسمالية العالمية لولا الانهيار الاقتصادي الذي حدث بين الحربين العالميتين. ^{[ 69 ]}

كتب هوبسباوم بإسهاب عن تأثير البطالة الجماعية التي أعقبت الانهيار الاقتصادي على العالم بأسره، لا سيما فيما يتعلق بالسياسة الوطنية. ومن رحم هذه البطالة الجماعية، نشأ طلب متزايد على البرامج الاجتماعية والأمن العام. ويخلص هوبسباوم إلى أن العواقب طويلة الأمد للركود الاقتصادي تمثلت في فقدان الثقة بالنظام الاقتصادي الليبرالي ومعيار الذهب ، والذي تجسد في تبني الولايات المتحدة لقانون الضمان الاجتماعي لعام 1935 ، بل ذهب إلى حد القول إن انتشار برامج الرعاية الاجتماعية والإعانات كان السبب الوحيد لعدم حدوث اضطرابات واسعة النطاق. ويبدو أن الاتحاد السوفيتي كان الدولة الوحيدة التي لم تتأثر بالانهيار الاقتصادي وما تلاه من ركود ، ولكن ذلك كان على الرغم من اقتصاده غير الكفؤ ووحشية الستالينية ، وليس بسببها. في الواقع، بدأ العديد من الاقتصاديين والدول، مثل ألمانيا النازية ، في النظر إلى الاتحاد السوفيتي لما حققه من نجاح نسبي في ذلك الوقت، بل وصل بهم الأمر إلى حدّ تقليد فكرة ولغة "تخطيط" الاقتصاد في عدد محدد من السنوات، مما يدل على النقطة السابقة المتمثلة في النظر إلى النظام السوفيتي بشكل إيجابي مقارنةً بالرأسمالية. ^{[ 70 ]}

• قانون المصارف لعام 1935
• أسباب الكساد الكبير
• انتقادات مجلس الاحتياطي الفيدرالي
• الانكماش الكبير (1929-1933)
• قائمة بأكبر التغيرات اليومية في مؤشر داو جونز الصناعي

• أكسون، جوردون ف. (1974). انهيار سوق الأسهم عام 1929. لندن: دار نشر ماسون وليبسكومب. ISBN 0884050742. OCLC 835316 . 
• بيرمان، هارولد (2008). "انهيار سوق الأسهم عام 1929" . في: وابلس، روبرت (محرر). موسوعة EH.Net . سانتا كلارا، كاليفورنيا: جمعية التاريخ الاقتصادي . تاريخ الاسترجاع: 2 فبراير 2017 .
• بروكس، جون (1980) [1969]. ذات مرة في غولكوندا: دراما حقيقية من وول ستريت 1920-1938 . نيويورك: هاربر آند رو. ISBN 0393013758. OCLC 5942728 . 
• كادوريل، جان لوران (نوفمبر 2024). " انهيار بورصة نيويورك عام 1929 كأزمة سيولة ". مجلة التاريخ الاقتصادي . المجلد 77، العدد 4. الصفحات 1197-1221. doi : 10.1111/ehr.13309 .
• دادلي، ويليام، محرر. (1994). الكساد الكبير: وجهات نظر متضاربة ( التسجيل مطلوب ) . سان دييغو، كاليفورنيا: دار غرينهافن للنشر. رقم ISBN 1565100840. OCLC 27897458 . 
• غالبريث، جون كينيث (ربيع 2015). "1929: مدينة نيويورك". مجلة لابام الفصلية . المجلد الثامن : 2. الصفحات 145-146.
• كلاين، موري (2001). نهاية قوس قزح: انهيار عام 1929. نيويورك: مطبعة جامعة أكسفورد. ISBN 0195135164. OCLC 47136491 . 
• كلينغمان، ويليام ك. (1989). 1929: عام الانهيار الكبير . نيويورك: هاربر آند رو. ISBN 0060160810. OCLC 18779768 . 
• بيندرغاست، توم (2003). باومان، جوديث س.، محررة. العقود الأمريكية: 1920-1929 . فارمنجتون هيلز، ميشيغان: دار نشر يو إكس إل للعقود الأمريكية. رقم ISBN 978-0810357242. OCLC 1020528539 . 
• شاختمان، توم (1979). يوم انهيار أمريكا: سردٌ لانهيار سوق الأسهم الكبير في 24 أكتوبر 1929. نيويورك: جي بي بوتنام. ISBN 0399116133. OCLC 4194480 . 
• سوركين، أندرو روس (2025). 1929: داخل أعظم انهيار في تاريخ وول ستريت - وكيف حطم أمة (  الطبعة الأولى بغلاف مقوى). نيويورك: فايكنغ. ISBN 9780593296967. OCLC 1540975842 . {{cite book}}: CS1 maint: ref duplicates default ( link )
• توماس، غوردون ومورغان -ويتس، ماكس (1979). يوم انفجار الفقاعة: تاريخ اجتماعي لانهيار وول ستريت عام 1929. غاردن سيتي، نيويورك: دابلداي. ISBN 0385143702. OCLC 5126304 . 
• واتكينز، توم هـ. (1993). الكساد الكبير: أمريكا في ثلاثينيات القرن العشرين . بوسطن: ليتل، براون وشركاه. ص 22-55. ISBN 0316924539. OCLC 27936077 . 

• انهيار عام 1929 ،فيلم وثائقي من سلسلة التجربة الأمريكية