اتجاه السوق

اتجاه السوق هو ميل محسوس للأسواق المالية للتحرك في اتجاه معين بمرور الوقت. ^[1] يصنف المحللون هذه الاتجاهات على أنها علمانية للأطر الزمنية الطويلة، وأولية للأطر الزمنية المتوسطة، وثانوية للأطر الزمنية القصيرة. ^[2] يحاول المتداولون تحديد اتجاهات السوق باستخدام التحليل الفني ، وهو إطار يميز اتجاهات السوق على أنها اتجاهات أسعار يمكن التنبؤ بها داخل السوق عندما يصل السعر إلى مستويات الدعم والمقاومة ، وتتغير بمرور الوقت.

لا يمكن تحديد اتجاه السوق المستقبلي إلا بعد فوات الأوان، حيث لا يمكن معرفة الأسعار في المستقبل في أي وقت. يتم تحديد الاتجاهات السابقة من خلال رسم خطوط، تُعرف باسم خطوط الاتجاه، والتي تربط بين حركة السعر وتؤدي إلى ارتفاعات أعلى وانخفاضات أعلى في اتجاه صاعد، أو انخفاضات أدنى وارتفاعات أدنى في اتجاه هابط.

يصف مصطلحا "سوق الثيران" و"سوق الدببة" اتجاهات السوق الصاعدة والهابطة على التوالي، ^[3] ويمكن استخدامهما لوصف السوق ككل أو قطاعات وأوراق مالية محددة. ^{[2] يأتي المصطلحان من} سوق لندن للأوراق المالية في أوائل القرن الثامن عشر، حيث أطلق على المتداولين الذين شاركوا في البيع على المكشوف العاري اسم "تجار جلود الدببة" لأنهم باعوا جلود الدب (الأسهم) قبل اصطياد الدب. تم تبسيط هذا إلى "الدببة"، بينما أطلق على المتداولين الذين اشتروا الأسهم بالائتمان اسم "الثيران". ربما نشأ المصطلح الأخير عن طريق القياس على مطاردة الدببة ومطاردة الثيران ، وهما رياضتان قتاليتان للحيوانات في ذلك الوقت. ^{[4] سجل} توماس مورتيمر كلا المصطلحين في كتابه عام 1761 بعنوان كل رجل سمساره الخاص . ولاحظ أن الثيران التي اشترت بما يزيد عن الطلب الحالي قد تُرى تتجول بين مكاتب السماسرة يئن بحثًا عن مشترٍ، بينما هرع الدببة لالتهام أي أسهم يمكنهم العثور عليها لإغلاق مراكزهم القصيرة. يفترض أصل شعبي غير ذي صلة أن المصطلحين يشيران إلى الدب الذي يخدش إلى الأسفل للهجوم والثور الذي يقفز إلى الأعلى بقرونه. ^{[1] [5]}

الاتجاه السوقي العلماني هو اتجاه طويل الأمد يستمر من 5 إلى 25 عامًا ويتكون من سلسلة من الاتجاهات الأولية. يتكون السوق الهابط العلماني من أسواق صاعدة أصغر وأسواق هابطة أكبر؛ يتكون السوق الصاعد العلماني من أسواق صاعدة أكبر وأسواق هابطة أصغر.

في سوق صاعدة طويلة الأمد، يكون الاتجاه السائد "صاعدًا" أو صاعدًا. وُصف سوق الأسهم في الولايات المتحدة بأنه كان في سوق صاعدة طويلة الأمد من عام 1983 إلى عام 2000 (أو 2007)، مع حدوث اضطرابات وجيزة بما في ذلك الاثنين الأسود وهبوط سوق الأسهم في عام 2002 ، والذي تسبب فيه انهيار فقاعة الدوت كوم . ومن الأمثلة الأخرى على ذلك طفرة السلع الأساسية في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين .

في سوق هبوطية علمانية، يكون الاتجاه السائد "هبوطيًا" أو متحركًا نحو الانخفاض. حدث مثال لسوق هبوطية علمانية في الذهب من يناير 1980 إلى يونيو 1999، وبلغت ذروتها مع القاع البني . خلال هذه الفترة، انخفض سعر الذهب في السوق من أعلى مستوى عند 850 دولارًا للأوقية (30 دولارًا للجرام) إلى أدنى مستوى عند 253 دولارًا للأوقية (9 دولارات للجرام). ^[6] كما وُصف سوق الأسهم أيضًا بأنه كان في سوق هبوطية علمانية من عام 1929 إلى عام 1949.

يحظى الاتجاه الأساسي بدعم واسع في جميع أنحاء السوق، وفي معظم القطاعات، ويستمر لمدة عام أو أكثر.

السوق الصاعدة هي فترة من ارتفاع الأسعار بشكل عام. تتميز بداية السوق الصاعدة بالتشاؤم الواسع النطاق . هذه هي النقطة التي يكون فيها "الجمهور" أكثر "تشاؤمًا". ^[7] يتغير الشعور باليأس إلى الأمل و"التفاؤل" وفي النهاية النشوة مع استمرار مسار السوق الصاعدة. ^[8] غالبًا ما يؤدي هذا إلى الدورة الاقتصادية، على سبيل المثال، في حالة ركود كامل أو قبل ذلك.

بشكل عام، تبدأ أسواق الصعود عندما ترتفع الأسهم بنسبة 20% من أدنى مستوياتها وتنتهي عندما تشهد الأسهم انخفاضًا بنسبة 20%. ^[9] ومع ذلك، يقترح بعض المحللين أن سوق الصعود لا يمكن أن يحدث داخل سوق هبوطية. ^[10]

كشف تحليل لبيانات سوق الأسهم لشركة مورنينج ستار من عام 1926 إلى عام 2014 أن السوق الصاعدة النموذجية استمرت في المتوسط ​​لمدة 8.5 سنة مع عائد إجمالي تراكمي بلغ في المتوسط ​​458%. بالإضافة إلى ذلك، تراوحت المكاسب السنوية للأسواق الصاعدة من 14.9% إلى 34.1%.

شهد مؤشر بورصة بومباي الهندية ( BSE SENSEX ) اتجاهًا صاعدًا كبيرًا من أبريل 2003 إلى يناير 2008. فقد ارتفع من 2900 نقطة إلى 21000 نقطة، وهو ما يمثل عائدًا يزيد عن 600% في 5 سنوات. ^[11]

تميزت الفترات 1925-1929 و1953-1957 و1993-1997 بأسواق صاعدة ملحوظة عندما شهدت أسواق الأسهم الأمريكية والعديد من الأسواق الأخرى نموًا كبيرًا. وفي حين انتهت الفترة الأولى فجأة مع بداية الكساد الأعظم ، كانت نهاية الفترات اللاحقة عبارة عن فترات هبوط ناعم في الغالب ، والتي أصبحت أسواق هبوط كبيرة. (انظر: ركود 1960-1961 وفقاعة الدوت كوم في 2000-2001)

سوق الهبوط هو انخفاض عام في سوق الأوراق المالية على مدى فترة زمنية. ^[12] وهو ينطوي على انتقال من تفاؤل المستثمرين المرتفع إلى خوف المستثمرين والتشاؤم على نطاق واسع. أحد المقاييس المقبولة عمومًا لسوق الهبوط هو انخفاض الأسعار بنسبة 20% أو أكثر على مدى فترة شهرين على الأقل. ^[13]

يتم تصنيف الانخفاض بنسبة تتراوح بين 10% إلى 20% على أنه تصحيح .

تنتهي أسواق الهبوط عندما تتعافى الأسهم وتصل إلى مستويات مرتفعة جديدة. ^[14] ثم يتم تقييم سوق الهبوط بأثر رجعي من أعلى مستوياتها الأخيرة إلى أدنى سعر إغلاق، ^[15] وتمتد فترة تعافيها من أدنى سعر إغلاق إلى تحقيق مستويات مرتفعة جديدة. مؤشر آخر مقبول بشكل عام لنهاية سوق الهبوط هو ارتفاع المؤشرات بنسبة 20٪ أو أكثر من أدنى مستوياتها. ^{[16] [17]}

من عام 1926 إلى عام 2014، بلغ متوسط ​​مدة سوق هبوطية 13 شهرًا، مصحوبة بخسارة تراكمية متوسطة بلغت 30%. وتراوحت الانخفاضات السنوية لأسواق الهبوط من -19.7% إلى -47%. ^[18]

تتضمن بعض الأمثلة على سوق الهبوط ما يلي:

• انهيار وول ستريت عام 1929 ، والذي أدى إلى محو 89% (من 386 إلى 40) من القيمة السوقية لمؤشر داو جونز الصناعي بحلول يوليو 1932، إيذانًا ببداية الكساد الأعظم . بعد استعادة ما يقرب من 50% من خسائرها، حدثت فترة هبوط أطول من عام 1937 إلى عام 1942 حيث انخفض السوق مرة أخرى إلى النصف.
• لقد حدثت سوق هبوطية طويلة الأمد من عام 1973 إلى عام 1982 تقريبًا، شملت أزمة الطاقة في السبعينيات ومعدلات البطالة المرتفعة في أوائل الثمانينيات.
• حدثت سوق هبوطية في الهند في أعقاب عملية الاحتيال في سوق الأوراق المالية الهندية عام 1992 التي ارتكبها هارشاد ميهتا .
• هبوط سوق الأوراق المالية في عام 2002 .
• نتيجة للأزمة المالية في عامي 2007 و2008 ، حدثت سوق هبوطية بين أكتوبر 2007 ومارس 2009.
• انهيار سوق الأسهم الصينية عام 2015 .
• في أوائل عام 2020، ونتيجة لوباء كوفيد-19 ، أدت انهيارات متعددة لأسواق الأسهم إلى أسواق هبوطية في جميع أنحاء العالم.
• في عام 2022، تسببت المخاوف بشأن ارتفاع التضخم والارتفاعات المحتملة لأسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية في حدوث سوق هبوطية. ^[19]

إن ذروة السوق (أو ارتفاع السوق) لا تشكل عادة حدثاً دراماتيكياً. فالسوق ببساطة قد وصلت إلى أعلى نقطة لها منذ فترة من الزمن. وهذا التعريف رجعي، حيث إن المشاركين في السوق لا يدركون حدوثه عادة. وبالتالي فإن الأسعار تنخفض بعد ذلك، إما ببطء أو بسرعة أكبر.

وفقًا لويليام أونيل ، منذ الخمسينيات من القرن العشرين، يتميز ذروة السوق بوجود ثلاثة إلى خمسة أيام توزيع في مؤشر سوق الأوراق المالية الرئيسي تحدث خلال فترة زمنية قصيرة نسبيًا. يتم تحديد التوزيع على أنه انخفاض في السعر مع حجم أعلى من الجلسة السابقة. ^[20]

بلغت فقاعة الدوت كوم ذروتها ، كما تم قياسها بواسطة مؤشر ناسداك 100 ، في 24 مارس 2000، عندما أغلق المؤشر عند مستوى 4,704.73. وبلغ مؤشر ناسداك ذروته عند مستوى 5,132.50 ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند مستوى 1525.20.

بلغت سوق الأسهم الأمريكية ذروتها قبل الأزمة المالية في عامي 2007 و2008 في 9 أكتوبر 2007. وأغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 1,565 وأغلق مؤشر ناسداك عند 2,861.50.

يشير قاع السوق إلى انعكاس الاتجاه، مما يدل على نهاية انحدار السوق وبداية اتجاه تصاعدي (سوق صاعدة).

إن تحديد قاع السوق، والذي يشار إليه غالبًا باسم "اختيار القاع"، يعد مهمة صعبة، حيث يصعب التعرف عليه قبل مروره. قد يكون الارتفاع الذي يلي الانحدار قصير الأمد، وقد تستأنف الأسعار هبوطها، مما يؤدي إلى خسارة للمستثمر الذي اشترى الأسهم أثناء قاع السوق المتصور بشكل خاطئ أو "الكاذب".

غالبًا ما يُستشهد بالبارون روتشيلد وهو ينصح بأن أفضل وقت للشراء هو عندما يكون هناك "دماء في الشوارع" - أي عندما تنخفض الأسواق بشكل كبير وتصبح معنويات المستثمرين سلبية للغاية. ^[21]

تتضمن بعض الأمثلة الأخرى على قاع السوق، من حيث القيم الختامية لمؤشر داو جونز الصناعي (DJIA)، ما يلي:

• وصل مؤشر داو جونز الصناعي إلى أدنى مستوياته عند 1,738.74 في 19 أكتوبر 1987، بعد انخفاضه من 2,722.41 في 25 أغسطس 1987. ويشار إلى هذا اليوم عادة باسم الاثنين الأسود (الرسم البياني ^[22] ).
• وصل مؤشر داو جونز الصناعي إلى قاع 7,286.27 في 9 أكتوبر 2002، بعد انخفاض من 11,722.98 في 14 يناير 2000. وشمل هذا الانخفاض قاعًا متوسطًا عند 8,235.81 في 21 سبتمبر 2001 (تغير بنسبة 14% عن 10 سبتمبر)، مما أدى إلى قمة متوسطة عند 10,635.25 في 19 مارس 2002 (الرسم البياني ^[23] ). وفي الوقت نفسه، شهد مؤشر ناسداك "الثقيل بالتكنولوجيا" انخفاضًا أكثر حدة، حيث انخفض بنسبة 79% من ذروته عند 5,132 في 10 مارس 2000، إلى قاعه عند 1,108 في 10 أكتوبر 2002.
• تم الوصول إلى القاع عند 6,440.08 (مؤشر داو جونز الصناعي) في 9 مارس 2009 بعد الانخفاض المرتبط بأزمة الرهن العقاري الثانوي بدءًا من 14164.41 في 9 أكتوبر 2007 (الرسم البياني ^[24] ).

الاتجاهات الثانوية هي تغييرات قصيرة المدى في اتجاه السعر ضمن الاتجاه الأولي، وتستمر عادة لبضعة أسابيع أو بضعة أشهر.

على نحو مماثل، يتميز ارتفاع سوق الهبوط ، والذي يُشار إليه أحيانًا باسم "ارتفاع المصاصين" أو " ارتداد القط الميت "، بارتفاع الأسعار بنسبة 5% أو أكثر قبل أن تنخفض الأسعار مرة أخرى. ^[25] لوحظت ارتفاعات سوق الهبوط في مؤشر داو جونز الصناعي بعد انهيار وول ستريت عام 1929 ، مما أدى إلى قاع السوق في عام 1932، وخلال أواخر الستينيات وأوائل السبعينيات. شهد مؤشر نيكاي 225 الياباني العديد من ارتفاعات سوق الهبوط بين الثمانينيات وعام 2011، بينما خضع لاتجاه هبوطي طويل الأجل بشكل عام. ^[26]

إن أسعار الأصول، مثل الأسهم، تتحدد وفقاً للعرض والطلب. وبحكم التعريف، يتوازن السوق بين المشترين والبائعين، مما يجعل من المستحيل أن يكون هناك "مشترون أكثر من البائعين" أو العكس، على الرغم من الاستخدام الشائع لهذا التعبير. فخلال ارتفاع الطلب، يكون المشترون على استعداد لدفع أسعار أعلى، في حين يسعى البائعون إلى الحصول على أسعار أعلى في المقابل. وعلى العكس من ذلك، في حالة ارتفاع العرض، تنعكس الديناميكيات.

وتختلف ديناميكيات العرض والطلب مع محاولة المستثمرين إعادة توزيع استثماراتهم بين أنواع الأصول. على سبيل المثال، قد يسعى المستثمرون إلى نقل الأموال من السندات الحكومية إلى أسهم "التكنولوجيا"، لكن نجاح هذا التحول يعتمد على إيجاد مشترين للسندات الحكومية التي يبيعونها. وعلى العكس من ذلك، قد يهدفون إلى نقل الأموال من أسهم "التكنولوجيا" إلى السندات الحكومية في وقت آخر. وفي كل حالة، تؤثر هذه الإجراءات على أسعار كلا النوعين من الأصول.

من الناحية المثالية، يهدف المستثمرون إلى استخدام توقيت السوق لشراء الأسهم بسعر منخفض وبيعها بسعر مرتفع، ولكن في الممارسة العملية، قد ينتهي بهم الأمر إلى شراء الأسهم بسعر مرتفع وبيعها بسعر منخفض. ^[27] يستخدم المستثمرون والتجار المخالفون استراتيجية "التلاشي" في تصرفات المستثمرين - الشراء عندما يبيع الآخرون والبيع عندما يشتري الآخرون. تُعرف الفترة التي يبيع فيها معظم المستثمرين الأسهم بالتوزيع، بينما تُعرف الفترة التي يشتري فيها معظم المستثمرين الأسهم بالتراكم.

"وفقًا للنظرية القياسية، يؤدي انخفاض السعر عادةً إلى انخفاض العرض وزيادة الطلب، في حين أن زيادة السعر لها تأثير معاكس. وفي حين أن هذا المبدأ ينطبق على العديد من الأصول، فإنه غالبًا ما يعمل في الاتجاه المعاكس للأسهم بسبب الخطأ الشائع الذي يرتكبه المستثمرون - الشراء بسعر مرتفع في حالة من النشوة والبيع بسعر منخفض في حالة من الخوف أو الذعر، مدفوعًا بغريزة القطيع. في الحالات التي يؤدي فيها ارتفاع السعر إلى زيادة الطلب، أو يؤدي انخفاض السعر إلى زيادة العرض، يتم تعطيل حلقة التغذية الراجعة السلبية المتوقعة ، مما يؤدي إلى عدم استقرار الأسعار. ^[28] هذه الظاهرة واضحة في الفقاعات أو انهيارات السوق.

معنويات السوق هي مؤشر معاكس لاتجاه سوق الأوراق المالية.

عندما يعبر عدد كبير للغاية من المستثمرين عن مشاعر هبوطية (سلبية)، يعتبر بعض المحللين أن هذا إشارة قوية إلى أن قاع السوق قد يكون قريبًا. ^{[29] يلاحظ} ديفيد هيرشليفر ظاهرة اتجاه تتبع مسارًا يبدأ بردود فعل غير كافية وينتهي برد فعل مبالغ فيه من قبل المستثمرين والتجار.

قد تشمل المؤشرات التي تقيس معنويات المستثمرين ما يلي:

• يقوم مؤشر معنويات المستثمرين بتقييم معنويات السوق من خلال الفارق بين الصعود والهبوط (% من الصعود −% من الهبوط). قد يشير الفارق القريب من أدنى مستوياته التاريخية إلى القاع، مما يشير إلى تحول محتمل في السوق. وعلى العكس من ذلك، قد يشير ارتفاع شديد في معنويات الصعود وانخفاض شديد في معنويات الهبوط إلى قمة السوق أو حدوث وشيك. ومن الجدير بالذكر أن هذا المقياس المخالف أكثر موثوقية للتوقيت المتزامن عند أدنى مستويات السوق مقارنة بقمة السوق.
• في كثير من الأحيان يتم تفسير مؤشر المشاعر الخاص بالجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد (AAII) على أنه يشير إلى أن غالبية الانخفاض قد حدث بالفعل عندما يعطي قراءة تبلغ -15% أو أقل.
• تشمل مؤشرات المشاعر الأخرى نسبة Nova-Ursa، ونسبة الفائدة القصيرة/إجمالي السوق العائمة، ونسبة البيع/الشراء .

الوسائط المتعلقة باتجاهات السوق في ويكيميديا ​​كومنز