أسباب الكساد الكبير

📅 آخر تحديث: ٣٠ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٣٠ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 13 صور
الموسوعة الحرة

الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي السنوي للولايات المتحدة من عام 1910 إلى عام 1960، مع تسليط الضوء على سنوات الكساد الكبير (1929-1939).
انخفض إجمالي المعروض النقدي بنسبة 10.28% في أكتوبر 1929، واستمر في الانكماش خلال السنوات القليلة التالية في عهد رئاسة هربرت هوفر.
مؤشر أسعار المستهلك 1914-2022
انخفض المعروض النقدي بشكل كبير بين الخميس الأسود ، 24 أكتوبر 1929، وعطلة البنوك في مارس 1933 عندما حدثت عمليات سحب جماعية من البنوك في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

لقد ناقش الاقتصاديون على نطاق واسع أسباب الكساد الكبير في أوائل القرن العشرين في الولايات المتحدة، ولا تزال هذه الأسباب موضع نقاش مستمر. [ 1 ] وهي جزء من النقاش الأوسع حول الأزمات الاقتصادية والركود . ورغم وجود اتفاق واسع النطاق على الأحداث الاقتصادية الرئيسية التي وقعت خلال فترة الكساد الكبير ، إلا أن التقلبات الدقيقة التي تحدث أسبوعيًا وشهريًا غالبًا ما تُهمل في الدراسات التاريخية، إذ تميل التفسيرات الإجمالية إلى التوافق بشكل أفضل مع المتطلبات الرسمية للنمذجة الاقتصادية الكلية الحديثة والأدوات الإحصائية. [ 2 ]

شهدت الفترة الأولى انهيارًا في سوق الأسهم، مما أدى إلى موجة بيع مذعورة للأصول . تبع ذلك انخفاض في أسعار الأصول والسلع ، وتراجع حاد في الطلب وإجمالي كمية النقود المتداولة في الاقتصاد ، واضطراب في التجارة، مما أسفر في نهاية المطاف عن بطالة واسعة النطاق (تجاوز عدد العاطلين عن العمل 13 مليون شخص بحلول عام 1932) وتفاقم الفقر . مع ذلك، لم يتوصل الاقتصاديون والمؤرخون إلى إجماع حول العلاقات السببية بين مختلف الأحداث والسياسات الاقتصادية الحكومية في التسبب في الكساد أو التخفيف من حدته.

يمكن تصنيف النظريات السائدة الحالية بشكل عام إلى وجهتي نظر رئيسيتين. الأولى هي نظريات الطلب، التي يتبناها الاقتصاديون الكينزيون والمؤسسيون، والذين يرون أن الكساد الاقتصادي نجم عن فقدان واسع النطاق للثقة، مما أدى إلى انخفاض حاد في الاستثمار وتراجع مستمر في الاستهلاك . وتجادل هذه النظريات بأن الأزمة المالية التي أعقبت انهيار عام 1929 أدت إلى انخفاض مفاجئ ومستمر في الإنفاق الاستهلاكي والاستثماري، مما تسبب في الكساد الذي تلاه. [ 3 ] وبمجرد أن ساد الذعر والانكماش، اعتقد كثيرون أن بإمكانهم تجنب المزيد من الخسائر بالابتعاد عن الأسواق. ولذلك، أصبح الاحتفاظ بالنقود مربحًا مع انخفاض الأسعار، حيث أصبح مبلغ معين من المال يشتري المزيد من السلع، مما فاقم انخفاض الطلب.

ثانيًا، هناك أنصار النظرية النقدية ، الذين يجادلون بأن الكساد الكبير بدأ كركود اقتصادي عادي، لكن أخطاءً جسيمة في السياسات النقدية من جانب السلطات النقدية (وخاصة الاحتياطي الفيدرالي ) أدت إلى انكماش حاد في المعروض النقدي . ويزعمون أن هذا حوّل التراجع الاقتصادي إلى ركود مطوّل. [ 4 ] وتُبرز تفسيرات أخرى دور انكماش الديون ، حيث أدى انخفاض الأسعار إلى زيادة العبء الحقيقي للديون على الأسر والشركات.

إلى جانب المنظورين الكينزي والنقدي، تقدم مدارس فكرية أخرى تفسيرات بديلة. يرى اقتصاديون من المدرسة النمساوية أن الكساد كان تصحيحًا حتميًا لازدهار غير مستدام مدفوع بالائتمان خلال عشرينيات القرن الماضي، وأن التدخلات السياسية اللاحقة أطالت أمد الأزمة. بينما يركز منظرو دورة الأعمال الحقيقية وبعض اقتصاديي الاقتصاد الكلي الكلاسيكي الجديد على صدمات جانب العرض، وجمود الأجور والأسعار، والعوامل المؤسسية كسياسات سوق العمل واللوائح التنظيمية. هذه الآراء، على الرغم من اختلافها في التركيز، تُسهم في فهم أوسع وأكثر جدلًا لأسباب وشدة الكساد الكبير.

الاستدلال النظري العام

تُعتبر النظريتان الكلاسيكيتان المتنافستان لتفسير الكساد الكبير هما النظرية الكينزية (القائمة على الطلب) والنظرية النقدية. كما توجد نظريات غير تقليدية تُقلل من شأن تفسيرات الكينزيين والنقديين أو ترفضها تمامًا.

ينقسم الاقتصاديون والمؤرخون الاقتصاديون بالتساوي تقريبًا حول ما إذا كان التفسير النقدي التقليدي، الذي يُرجع السبب الرئيسي للكساد الكبير إلى القوى النقدية، هو الصحيح، أم التفسير الكينزي التقليدي، الذي يُرجع السبب الرئيسي لبداية الكساد الكبير إلى انخفاض الإنفاق المستقل، وخاصة الاستثمار. [ 5 ] اليوم، بات هذا الجدل أقل أهمية نظرًا لوجود دعم واسع النطاق لنظرية انكماش الديون وفرضية التوقعات، التي تستند إلى التفسير النقدي لميلتون فريدمان وآنا شوارتز، وتضيف تفسيرات غير نقدية.

هناك إجماع على أن نظام الاحتياطي الفيدرالي كان ينبغي أن يوقف عملية الانكماش النقدي والانهيار المصرفي. لو فعل ذلك، لكان التراجع الاقتصادي أقل حدة وأقصر مدة بكثير. [ 6 ]

النظريات السائدة

كينزية

في كتابه "النظرية العامة للتوظيف والفائدة والنقود " (1936)، قدّم الاقتصادي البريطاني جون ماينارد كينز مفاهيم تهدف إلى المساعدة في تفسير الكساد الكبير. وجادل بأن هناك أسبابًا قد تجعل آليات التصحيح الذاتي التي ادّعى العديد من الاقتصاديين أنها ستعمل أثناء فترة الركود الاقتصادي غير فعّالة.

كانت إحدى الحجج المؤيدة لسياسة عدم التدخل خلال فترة الركود الاقتصادي هي أنه إذا انخفض الاستهلاك نتيجةً للادخار ، فإن هذا الادخار سيؤدي إلى انخفاض سعر الفائدة . ووفقًا للاقتصاديين الكلاسيكيين ، فإن انخفاض أسعار الفائدة سيؤدي إلى زيادة الإنفاق الاستثماري، بينما يبقى الطلب ثابتًا. مع ذلك، يرى كينز أن هناك أسبابًا وجيهة لعدم زيادة الاستثمار بالضرورة استجابةً لانخفاض سعر الفائدة. فالشركات تستثمر بناءً على توقعات الربح. لذا، إذا بدا انخفاض الاستهلاك طويل الأجل، فإن الشركات التي تحلل الاتجاهات ستخفض توقعاتها للمبيعات المستقبلية. وبالتالي، فإن آخر ما ترغب فيه هو الاستثمار في زيادة الإنتاج المستقبلي، حتى لو جعلت أسعار الفائدة المنخفضة رأس المال رخيصًا. في هذه الحالة، قد ينزلق الاقتصاد إلى ركود عام نتيجةً لانخفاض الاستهلاك. [ 7 ] ووفقًا لكينز، فإن هذه الديناميكية ذاتية التعزيز هي ما حدث بدرجة قصوى خلال فترة الكساد الكبير، حيث كانت حالات الإفلاس شائعة، وكان الاستثمار، الذي يتطلب قدرًا من التفاؤل، أمرًا مستبعدًا للغاية. غالبًا ما يصف الاقتصاديون هذا الرأي بأنه يتعارض مع قانون ساي .

إن فكرة أن انخفاض الاستثمار الرأسمالي كان سبباً للكساد هي موضوع محوري في نظرية الركود العلماني .

جادل كينز بأنه إذا أنفقت الحكومة الفيدرالية المزيد من الأموال لدعم الاقتصاد واستعادة الأموال التي ينفقها المستهلكون والشركات عادةً، فإن معدلات البطالة ستنخفض. وكان الحل المقترح هو أن يقوم نظام الاحتياطي الفيدرالي "بخلق أموال جديدة للحكومة الفيدرالية لاقتراضها وإنفاقها" وخفض الضرائب بدلاً من رفعها، لتشجيع المستهلكين على زيادة إنفاقهم، بالإضافة إلى عوامل أخرى مفيدة. [ 8 ] اختار هوفر عكس ما اعتبره كينز حلاً، وسمح للحكومة الفيدرالية برفع الضرائب بشكل مفرط للحد من عجز الميزانية الناجم عن الكساد. أعلن كينز أنه يمكن توظيف المزيد من العمال عن طريق خفض أسعار الفائدة، وتشجيع الشركات على اقتراض المزيد من الأموال وإنتاج المزيد من السلع. من شأن التوظيف أن يمنع الحكومة من إنفاق المزيد من الأموال عن طريق زيادة إنفاق المستهلكين. وقد تأكدت نظرية كينز من خلال طول فترة الكساد الكبير في الولايات المتحدة وثبات معدل البطالة. بدأت معدلات التوظيف في الارتفاع استعدادًا للحرب العالمية الثانية مع زيادة الإنفاق الحكومي. "في ضوء هذه التطورات، أصبح التفسير الكينزي للكساد الكبير مقبولاً بشكل متزايد من قبل الاقتصاديين والمؤرخين والسياسيين". [ 8 ]

أنصار النقد

الكساد الكبير من منظور نقدي.

في كتابهما الصادر عام 1963 بعنوان "تاريخ نقدي للولايات المتحدة، 1867-1960" ، قدّم ميلتون فريدمان وآنا شوارتز تفسيراً مختلفاً للكساد الكبير. فقد رأوا أن الكساد الكبير نجم أساساً عن انخفاض المعروض النقدي. وكتب فريدمان وشوارتز: "من ذروة الدورة الاقتصادية في أغسطس 1929 إلى أدنى مستوياتها في مارس 1933، انخفض المعروض النقدي بأكثر من الثلث". وكانت النتيجة ما أسماه فريدمان وشوارتز " الانكماش الكبير " [ 9 ] ، وهي فترة من انخفاض الدخل والأسعار والتوظيف نتيجةً لتأثيرات تقييد المعروض النقدي. ويجادل فريدمان وشوارتز بأن الناس كانوا يرغبون في الاحتفاظ بمزيد من النقود أكثر مما كان يوفره الاحتياطي الفيدرالي. ونتيجةً لذلك، قام الناس بتكديس النقود عن طريق تقليل استهلاكهم. وتسبب هذا في انكماش في التوظيف والإنتاج لأن الأسعار لم تكن مرنة بما يكفي للانخفاض الفوري. ويكمن فشل الاحتياطي الفيدرالي في عدم إدراكه لما كان يحدث وعدم اتخاذه إجراءات تصحيحية. [ 10 ] في خطاب تكريمي لفريدمان وشوارتز، صرح بن برنانكي بما يلي:

«أود أن أختم حديثي باستغلالٍ طفيفٍ لمنصبي كممثلٍ رسميٍّ للاحتياطي الفيدرالي. أودّ أن أقول لميلتون وآنا: فيما يتعلق بالكساد الكبير، أنتما على حق. لقد فعلناها. نحن نأسف بشدة. ولكن بفضلكما، لن نكررها.» [ 11 ] [ 12 ] — بن س. برنانكي

بعد الكساد الكبير، تجاهلت التفسيرات الرئيسية له أهمية المعروض النقدي. مع ذلك، من وجهة نظر أنصار النظرية النقدية، كان الكساد "في الواقع شهادة مأساوية على أهمية القوى النقدية". [ 13 ] ويرون أن فشل الاحتياطي الفيدرالي في التعامل مع الكساد لم يكن دليلاً على عجز السياسة النقدية، بل على أن الاحتياطي الفيدرالي نفّذ سياسات خاطئة. لم يزعموا أن الاحتياطي الفيدرالي تسبب في الكساد، بل زعموا فقط أنه فشل في استخدام سياسات كان من شأنها منع تحول الركود إلى كساد.

قبل الكساد الكبير، كان الاقتصاد الأمريكي قد شهد بالفعل عددًا من فترات الكساد. غالبًا ما كانت هذه الفترات تنجم عن أزمات مصرفية، أبرزها تلك التي حدثت في أعوام 1873 و 1893 و 1901 و 1907 . [ 14 ] قبل إنشاء الاحتياطي الفيدرالي عام 1913 ، تعامل النظام المصرفي في الولايات المتحدة مع هذه الأزمات (كما حدث في ذعر عام 1907 ) بتعليق تحويل الودائع إلى عملة. ابتداءً من عام 1893، تزايدت جهود المؤسسات المالية ورجال الأعمال للتدخل خلال هذه الأزمات، وتوفير السيولة للبنوك التي كانت تعاني من سحب جماعي للودائع. خلال ذعر عام 1907، نجح تحالف مؤقت شكله جيه بي مورغان في التدخل بهذه الطريقة، وبالتالي احتواء الذعر، وهو على الأرجح السبب في عدم حدوث الكساد الذي كان من المفترض أن يلي الذعر المصرفي هذه المرة. وقد أدت دعوة البعض إلى تطبيق حل حكومي مماثل إلى إنشاء الاحتياطي الفيدرالي. [ 15 ]

لكن في الفترة ما بين عامي 1929 و1932، لم يتخذ الاحتياطي الفيدرالي أي إجراء لتوفير السيولة للبنوك التي تعاني من عمليات سحب جماعي للودائع . بل في الواقع، ساهمت سياسته في الأزمة المصرفية من خلال السماح بانكماش مفاجئ في المعروض النقدي. خلال فترة الازدهار الاقتصادي في عشرينيات القرن العشرين ، حدد البنك المركزي هدفه الرئيسي وهو "استقرار الأسعار"، ويعود ذلك جزئيًا إلى أن محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بنيامين سترونغ ، كان من أتباع إيرفينغ فيشر ، الخبير الاقتصادي الشهير الذي روّج لاستقرار الأسعار كهدف نقدي. وقد أبقى البنك المركزي عدد الدولارات عند مستوى جعل أسعار السلع في المجتمع تبدو مستقرة. في عام 1928، توفي سترونغ، ومع وفاته انتهت هذه السياسة، ليحل محلها مبدأ الأوراق النقدية الحقيقية الذي يشترط أن تكون جميع العملات أو الأوراق المالية مدعومة بسلع مادية. سمحت هذه السياسة بانخفاض المعروض النقدي الأمريكي بأكثر من الثلث في الفترة من 1929 إلى 1933. [ 16 ]

عندما تسبب هذا النقص في السيولة في سحب جماعي للودائع من البنوك، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسته المتعلقة بسندات الخزانة الحقيقية، رافضًا إقراض البنوك بالطريقة التي ساهمت في احتواء ذعر عام 1907، تاركًا كل بنك يعاني من أزمة سيولة كارثية ويفشل تمامًا. نتج عن هذه السياسة سلسلة من حالات إفلاس البنوك، اختفى خلالها ثلث البنوك. [ 17 ] ووفقًا لبن برنانكي ، أدت أزمات الائتمان اللاحقة إلى موجات من الإفلاس. [ 18 ] قال فريدمان إنه لو تم اتباع سياسة مماثلة لتلك المتبعة عام 1907 خلال أزمة البنوك في نهاية عام 1930، لربما توقف ذلك عن الحلقة المفرغة المتمثلة في التصفية القسرية للأصول بأسعار منخفضة. وبالتالي، ربما لم تكن لتحدث أزمات البنوك في أعوام 1931 و1932 و1933، تمامًا كما أن تعليق قابلية تحويل العملة في عامي 1893 و1907 أنهى أزمات السيولة في ذلك الوقت بسرعة. [ 19 ]

رفض سامويلسون التفسيرات النقدية في كتابه " الاقتصاد" ، حيث كتب: "اليوم، قليل من الاقتصاديين يعتبرون السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي حلاً سحرياً للسيطرة على الدورة الاقتصادية. تُعتبر العوامل النقدية البحتة أعراضاً بقدر ما هي أسباب، وإن كانت أعراضاً ذات آثار مُفاقمة لا ينبغي إغفالها تماماً." [ 20 ] ووفقاً للاقتصادي الكينزي بول كروغمان ، فقد هيمنت أعمال فريدمان وشوارتز على التيار الاقتصادي السائد بحلول ثمانينيات القرن العشرين، ولكن ينبغي إعادة النظر فيها في ضوء "العقد الضائع" لليابان في تسعينيات القرن العشرين. [ 21 ] ولا يزال دور السياسة النقدية في الأزمات المالية موضع نقاش حاد فيما يتعلق بالأزمة المالية لعام 2008 ؛ انظر: أسباب الركود الكبير .

تفسيرات حديثة إضافية غير نقدية

يُعاني التفسير النقدي من نقطتي ضعف. أولاً، لا يُفسّر سبب انخفاض الطلب على النقود بوتيرة أسرع من انخفاض عرضها خلال فترة الركود الاقتصادي الأولى في عامي 1930-1931. [ 22 ] ثانياً، لا يُفسّر سبب حدوث انتعاش اقتصادي في مارس 1933 رغم بقاء أسعار الفائدة قصيرة الأجل قريبة من الصفر واستمرار انخفاض المعروض النقدي. وتتناول التفسيرات الحديثة هذه التساؤلات، مستندةً إلى التفسير النقدي لميلتون فريدمان وآنا شوارتز، مع إضافة تفسيرات غير نقدية.

انكماش الديون
حشد في بنك الاتحاد الأمريكي في نيويورك خلال عملية سحب جماعي للأموال من البنك في بداية فترة الكساد الكبير.
حشد يتجمع في وول ستريت بعد انهيار عام 1929 .

بلغت نسبة الدين الإجمالي إلى الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة ذروتها عند ما يقارب 300% خلال فترة الكساد الكبير. ولم تتجاوز هذه النسبة من الدين مرة أخرى إلا قرب نهاية القرن العشرين. [ 23 ]

يورد جيروم (1934) اقتباساً غير منسوب حول الظروف المالية التي سمحت بالتوسع الصناعي الكبير في فترة ما بعد الحرب العالمية الأولى:

ربما لم يسبق في هذا البلد أن توفرت مثل هذه الكمية من الأموال بأسعار منخفضة كهذه لفترة طويلة كهذه. [ 24 ]

علاوة على ذلك، يقول جيروم إن حجم إصدارات رأس المال الجديدة قد ازداد بمعدل سنوي مركب قدره 7.7٪ من عام 1922 إلى عام 1929 في الوقت الذي بلغ فيه عائد مؤشر شركة الإحصاءات القياسية لـ 60 سندًا عالي الجودة من 4.98٪ في عام 1923 إلى 4.47٪ في عام 1927.

شهدت فترة العشرينيات من القرن الماضي فقاعة عقارية وإسكانية، لا سيما في فلوريدا ، والتي انفجرت عام ١٩٢٥. وذكر ألفين هانسن أن بناء المساكن خلال تلك الفترة تجاوز النمو السكاني بنسبة ٢٥٪. [ ٢٥ ] انظر أيضًا: طفرة الأراضي في فلوريدا في عشرينيات القرن الماضي : تُظهر الإحصاءات التي تحتفظ بها مقاطعة كوك، إلينوي، وجود أكثر من مليون قطعة أرض شاغرة لبناء منازل في منطقة شيكاغو، على الرغم من أن ٩٥٠ ألف قطعة أرض فقط كانت مأهولة، وذلك نتيجة النمو السكاني الهائل في شيكاغو بالتزامن مع فقاعة عقارية.

جادل إيرفينغ فيشر بأن العامل الرئيسي الذي أدى إلى الكساد الكبير هو المديونية المفرطة والانكماش. ربط فيشر بين الائتمان المتساهل والمديونية المفرطة، مما غذى المضاربة وفقاعات الأصول. [ 26 ] ثم حدد تسعة عوامل تتفاعل مع بعضها البعض في ظل ظروف المديونية والانكماش لخلق آلية التحول من الازدهار إلى الانهيار. وقد سارت سلسلة الأحداث على النحو التالي:

  1. تصفية الديون والبيع الاضطراري
  2. انكماش المعروض النقدي مع سداد القروض المصرفية
  3. انخفاض في مستوى أسعار الأصول
  4. انخفاض أكبر في صافي قيمة الشركات، مما أدى إلى حالات إفلاس.
  5. انخفاض في الأرباح
  6. انخفاض في الإنتاج والتجارة والتوظيف.
  7. التشاؤم وفقدان الثقة
  8. اكتناز المال
  9. انخفاض في أسعار الفائدة الاسمية وارتفاع في أسعار الفائدة المعدلة وفقًا للانكماش. [ 26 ]

خلال انهيار وول ستريت عام 1929 الذي سبق الكساد الكبير، كانت متطلبات الهامش 10% فقط. [ 27 ] بعبارة أخرى، كانت شركات الوساطة تقرض 90 دولارًا مقابل كل 10 دولارات يودعها المستثمر. وعندما انهار السوق، طالب الوسطاء بسداد هذه القروض التي لم يكن بالإمكان سدادها. وبدأت البنوك في الانهيار مع تخلف المدينين عن سداد ديونهم ومحاولة المودعين سحب ودائعهم بشكل جماعي، مما أدى إلى موجات سحب جماعية من البنوك . وكانت الضمانات الحكومية ولوائح الاحتياطي الفيدرالي المصرفية لمنع مثل هذه الذعرات غير فعالة أو لم تُستخدم أصلًا. وأدت حالات إفلاس البنوك إلى خسارة مليارات الدولارات من الأصول. [ 28 ]

ازدادت الديون المستحقة ثقلاً، إذ انخفضت الأسعار والدخول بنسبة تتراوح بين 20 و50% بينما بقيت قيمة الديون ثابتة. بعد أزمة عام 1929، وخلال الأشهر العشرة الأولى من عام 1930، أفلست 744 بنكًا أمريكيًا. (إجمالاً، أفلست 9000 بنك خلال ثلاثينيات القرن العشرين). وبحلول أبريل 1933، جُمِّدت ودائع بقيمة 7 مليارات دولار تقريبًا في البنوك المفلسة أو تلك التي لم تحصل على ترخيص بعد عطلة مارس المصرفية . [ 29 ]

تفاقمت حالات إفلاس البنوك مع لجوء المصرفيين اليائسين إلى طلب القروض، التي لم يكن لدى المقترضين الوقت أو المال لسدادها. ومع تضاؤل ​​الأرباح المستقبلية، تباطأ الاستثمار الرأسمالي والبناء أو توقفا تمامًا. وفي مواجهة القروض المتعثرة وتدهور التوقعات المستقبلية، أصبحت البنوك الناجية أكثر تحفظًا في إقراضها. [ 28 ] قامت البنوك بتكوين احتياطيات رأسمالية وقللت من منح القروض، مما زاد من حدة الضغوط الانكماشية. ونشأت حلقة مفرغة وتسارعت وتيرة التدهور.

لم تستطع عملية تصفية الديون مواكبة انخفاض الأسعار الذي تسببت فيه. فقد أدى التهافت الجماعي على التصفية إلى زيادة قيمة كل دولار مستحق، مقارنةً بقيمة الأصول المتناقصة. بل إن سعي الأفراد لتخفيف أعباء ديونهم زادها فعلياً. ومن المفارقات، أنه كلما زاد ما سدده المدينون، زادت ديونهم. [ 26 ] هذه العملية المتفاقمة ذاتياً حولت ركود عام 1930 إلى كساد عام 1933.

لم تحظَ نظرية فيشر حول انكماش الديون في البداية بتأثير واسع النطاق بسبب الحجة المضادة التي مفادها أن انكماش الديون لا يمثل أكثر من إعادة توزيع للأموال من فئة (المدينين) إلى فئة أخرى (الدائنين). إذ لا يُفترض أن يكون لإعادة التوزيع البحتة أي آثار اقتصادية كلية جوهرية.

استنادًا إلى كلٍّ من الفرضية النقدية لميلتون فريدمان وآنا شوارتز ، وفرضية انكماش الديون لإيرفينغ فيشر، طوّر بن برنانكي طريقةً بديلةً لتأثير الأزمة المالية على الناتج. ويستند برنانكي إلى حجة فيشر القائلة بأن الانخفاضات الحادة في مستوى الأسعار والدخول الاسمية تؤدي إلى زيادة أعباء الديون الحقيقية، مما يؤدي بدوره إلى إفلاس المدينين، وبالتالي إلى انخفاض الطلب الكلي . ويؤدي أي انخفاض إضافي في مستوى الأسعار إلى دوامة انكماشية. ووفقًا لبرنانكي، فإن الانخفاض الطفيف في مستوى الأسعار يُعيد توزيع الثروة من المدينين إلى الدائنين دون إلحاق ضرر بالاقتصاد. لكن عندما يكون الانكماش حادًا، فإن انخفاض أسعار الأصول، إلى جانب إفلاس المدينين، يؤدي إلى انخفاض القيمة الاسمية للأصول في ميزانيات البنوك. وتستجيب البنوك بتشديد شروط الائتمان، مما يؤدي بدوره إلى أزمة ائتمانية تُلحق ضررًا بالغًا بالاقتصاد. وتؤدي الأزمة الائتمانية إلى انخفاض الاستثمار والاستهلاك، مما ينتج عنه انخفاض في الطلب الكلي، وهو ما يُساهم بدوره في الدوامة الانكماشية. [ 30 ] [ 31 ] [ 32 ]

أعاد الخبير الاقتصادي ستيف كين إحياء نظرية إعادة هيكلة الديون بعد أن تنبأ بدقة بالركود الاقتصادي عام 2008 استنادًا إلى تحليله للكساد الكبير، ونصح مؤخرًا الكونغرس بالانخراط في إلغاء الديون أو تقديم مدفوعات مباشرة للمواطنين لتجنب الأزمات المالية المستقبلية. [ 33 ] ويؤيد بعض الناس نظرية إعادة هيكلة الديون. [ 34 ] [ 35 ]

فرضية التوقعات

لطالما شكلت التوقعات عنصرًا أساسيًا في نماذج الاقتصاد الكلي منذ أن تبنى التيار الاقتصادي السائد التوليفة الكلاسيكية الجديدة . وبينما لا ينكر أحد أن ضعف الطلب هو ما أدى إلى استمرار الكساد، يرى بيتر تيمين ، وباري ويغمور، وغوتي ب. إيغرتسون، وكريستينا رومر أن مفتاح التعافي وإنهاء الكساد الكبير يكمن في الإدارة الناجحة لتوقعات الجمهور. تستند هذه الفرضية إلى ملاحظة أنه بعد سنوات من الانكماش والركود الحاد، تحولت المؤشرات الاقتصادية الهامة إلى إيجابية في مارس 1933، بالتزامن مع تولي فرانكلين د. روزفلت منصبه. تحولت أسعار المستهلكين من الانكماش إلى تضخم معتدل، وبلغ الإنتاج الصناعي أدنى مستوياته في مارس 1933، وتضاعف الاستثمار في عام 1933 مع انتعاش ملحوظ في مارس 1933. لم تكن هناك قوى نقدية تفسر هذا الانتعاش، إذ كان المعروض النقدي لا يزال في انخفاض، وظلت أسعار الفائدة قصيرة الأجل قريبة من الصفر. قبل مارس 1933، توقع الناس مزيدًا من الانكماش والركود، حتى أن أسعار الفائدة الصفرية لم تحفز الاستثمار. لكن عندما أعلن روزفلت عن تغييرات جذرية في النظام، بدأ الناس يتوقعون التضخم والنمو الاقتصادي. ومع هذه التوقعات، بدأت أسعار الفائدة الصفرية في تحفيز الاستثمار كما هو مخطط له. ساهم تغيير روزفلت لنظام سياسته المالية والنقدية في جعل أهدافه السياسية قابلة للتحقيق. حفّز توقع ارتفاع الدخل والتضخم في المستقبل الطلب والاستثمارات. يشير التحليل إلى أن إلغاء المبادئ السياسية لمعيار الذهب، والميزانية المتوازنة في أوقات الأزمات، وتقليص دور الحكومة، أدى إلى تحول كبير في التوقعات، وهو ما يفسر حوالي 70-80% من انتعاش الإنتاج والأسعار بين عامي 1933 و1937. لو لم يحدث تغيير النظام واستمرت سياسة هوفر، لكان الاقتصاد قد واصل تدهوره الحاد في عام 1933، ولكان الإنتاج في عام 1937 أقل بنسبة 30% مما كان عليه في عام 1933. [ 36 ] [ 37 ] [ 38 ]

يُعزى الركود الاقتصادي الذي حدث في الفترة 1937-1938 ، والذي أبطأ التعافي الاقتصادي من الكساد الكبير، إلى مخاوف السكان من أن يكون التشديد المعتدل للسياسة النقدية والمالية في عام 1937 بمثابة الخطوات الأولى نحو استعادة نظام السياسة الذي كان سائداً قبل مارس 1933. [ 39 ]

النظريات غير التقليدية

المدرسة النمساوية

يرى الاقتصاديون النمساويون أن الكساد الكبير كان نتيجة حتمية للسياسات النقدية التي انتهجها الاحتياطي الفيدرالي خلال عشرينيات القرن الماضي. تمثلت سياسة البنك المركزي في "سياسة ائتمانية ميسرة" أدت إلى طفرة غير مستدامة مدفوعة بالائتمان. وأدى تضخم المعروض النقدي خلال هذه الفترة إلى طفرة غير مستدامة في أسعار الأصول (الأسهم والسندات) والسلع الرأسمالية على حد سواء . وبحلول الوقت الذي شدد فيه الاحتياطي الفيدرالي سياسته النقدية متأخرًا في عام 1928، كان الأوان قد فات لتجنب انكماش اقتصادي كبير. [ 40 ] ويرى النمساويون أن تدخل الحكومة بعد انهيار عام 1929 أخرّ تعديل السوق وجعل طريق التعافي الكامل أكثر صعوبة. [ 41 ] [ 42 ]

إن قبول التفسير النمساوي للأسباب الرئيسية للكساد الكبير يتوافق مع قبول أو رفض التفسير النقدي. وقد رفض الاقتصادي النمساوي موراي روثبارد ، مؤلف كتاب " الكساد الكبير في أمريكا " (1963)، التفسير النقدي. وانتقد روثبارد تأكيد ميلتون فريدمان على فشل البنك المركزي في زيادة المعروض النقدي بشكل كافٍ، مدعيًا بدلًا من ذلك أن الاحتياطي الفيدرالي انتهج سياسة تضخمية عندما اشترى، عام 1932، سندات حكومية بقيمة 1.1 مليار دولار، مما رفع إجمالي حيازاته إلى 1.8 مليار دولار. ويقول روثبارد إنه على الرغم من سياسات البنك المركزي، "لم ترتفع إجمالي احتياطيات البنوك إلا بمقدار 212 مليون دولار، بينما انخفض إجمالي المعروض النقدي بمقدار 3 مليارات دولار". ويعزو روثبارد ذلك إلى فقدان الشعب الأمريكي ثقته في النظام المصرفي وبدئه في تكديس المزيد من النقود، وهو عامل خارج عن سيطرة البنك المركزي. أدى احتمال حدوث سحب جماعي للودائع من البنوك إلى جعل المصرفيين المحليين أكثر تحفظاً في إقراض احتياطياتهم، وهو ما كان، وفقاً لحجة روثبارد، سبباً في عجز الاحتياطي الفيدرالي عن تحقيق التضخم. [ 43 ]

انتقد فريدريك هايك مجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا في ثلاثينيات القرن العشرين لعدم اتخاذهما موقفاً أكثر انكماشاً. [ 44 ] مع ذلك، في عام 1975، أقرّ هايك بأنه أخطأ في ثلاثينيات القرن العشرين بعدم معارضته لسياسة البنك المركزي الانكماشية، وبيّن سبب تردده آنذاك: "كنت أعتقد حينها أن عملية انكماش قصيرة الأمد قد تكسر جمود الأجور الذي كنت أراه غير متوافق مع اقتصاد فاعل". [ 45 ] وفي عام 1978، أوضح هايك موافقته على وجهة نظر النقديين، قائلاً: "أتفق مع ميلتون فريدمان على أن نظام الاحتياطي الفيدرالي انتهج سياسة انكماشية غير حكيمة بعد وقوع الانهيار"، وأنه كان معارضًا للانكماش بقدر معارضته للتضخم. [ 46 ] وبناءً على ذلك، يرى الخبير الاقتصادي لورانس وايت أن نظرية دورة الأعمال التي طرحها هايك تتعارض مع سياسة نقدية تسمح بانكماش حاد في المعروض النقدي.

الماركسية

يُفسر الاقتصاديون الماركسيون عمومًا الكساد الكبير على أنه أزمة هيكلية ناتجة عن التناقضات الداخلية لنمط الإنتاج الرأسمالي. [ 47 ] من هذا المنظور، لم يكن الكساد مجرد نتيجة لسياسات خاطئة أو صدمات خارجية، بل كان نتيجة حتمية للتراكم المفرط، وانخفاض معدلات الربح، ونقص الاستهلاك. جادل ماركس بأن الاقتصادات الرأسمالية عُرضة للأزمات الدورية بسبب اعتمادها على الاستثمار المدفوع بالربح والفصل بين الإنتاج والاستهلاك. [ 48 ]

تجدر الإشارة إلى أن كارل ماركس كان قد وضع نظرية للأزمات الاقتصادية في القرن التاسع عشر، متوقعًا دورات الأعمال المتكررة كسمة أساسية - لا خللًا - في النظام الرأسمالي. بالنسبة للعديد من المفكرين الماركسيين، بدا الكساد الكبير وكأنه يؤكد صحة هذا الإطار، مانحًا إياه مظهر القدرة التنبؤية. [ 49 ] واعتُبرت حدة الكساد ومدته تجسيدًا تاريخيًا لعدم الاستقرار المنهجي الذي نظّر له ماركس قبل عقود.

قام باحثون ماركسيون مؤثرون، مثل بول سويزي وإرنست ماندل، بتوسيع هذا الأساس لاحقًا، مؤكدين على عوامل مثل الاحتكار والركود والإمبريالية . وقد فسر منظرون أحدث، من بينهم روبرت برينر وديفيد هارفي ، الكساد الكبير من خلال عدسات مثل التمويل ، وتدفقات رأس المال العالمية، وتناقضات المرحلة المتأخرة من الرأسمالية . [ 50 ] ووفقًا لمجلة فوربس ، "كانت فكرة أن الرأسمالية تسببت في الكساد الكبير سائدة على نطاق واسع بين المثقفين وعامة الناس لعقود عديدة." [ 51 ]

على الرغم من احتفاظ المنظور الماركسي بتأثيره في الاقتصاد السياسي النقدي، إلا أنه تراجع في مكانته ضمن التيار الاقتصادي السائد منذ منتصف القرن العشرين. [ 52 ] ويعود ذلك جزئيًا إلى التحول نحو النماذج الوضعية والقابلة للاختبار التجريبي في الاقتصاد، والتي غالبًا ما تعتبر النقد الماركسي المنهجي صعب الصياغة أو التفنيد باستخدام الأساليب الاقتصادية القياسية التقليدية والقائمة على البيانات. وقد ساهم التباين المنهجي الأوسع بين نقد ماركس العملي للاقتصاد السياسي، والنماذج الكلاسيكية الجديدة أو الكينزية، في تهميشه داخل معظم أقسام الاقتصاد الأكاديمية. [ 53 ]

نظريات محددة للسبب

انكماش غير مرتبط بالديون

إلى جانب انكماش الديون، كان هناك عنصر انكماش الإنتاجية الذي كان يحدث منذ الانكماش الكبير في الربع الأخير من القرن التاسع عشر. [ 54 ] وربما كان هناك أيضًا استمرار للتصحيح الذي أعقب التضخم الحاد الناجم عن الحرب العالمية الأولى.

بلغت أسعار النفط أدنى مستوياتها على الإطلاق في أوائل ثلاثينيات القرن العشرين مع بدء الإنتاج من حقل شرق تكساس النفطي ، وهو أكبر حقل تم اكتشافه على الإطلاق في الولايات الثماني والأربعين السفلى . ومع وفرة المعروض في سوق النفط، انخفضت الأسعار محلياً إلى أقل من عشرة سنتات للبرميل. [ 55 ]

صدمة الإنتاجية أم صدمة التكنولوجيا

شهدت العقود الثلاثة الأولى من القرن العشرين ارتفاعًا ملحوظًا في الإنتاجية والناتج الاقتصادي، ويعود ذلك جزئيًا إلى الكهرباء والإنتاج الضخم وتزايد استخدام الآلات في النقل والزراعة. وقد أدى استخدام الكهرباء وتقنيات الإنتاج الضخم ، مثل نظام فورد، إلى انخفاض دائم في الطلب على العمالة مقارنةً بالناتج الاقتصادي. [ 56 ] [ 57 ] وبحلول أواخر عشرينيات القرن العشرين، أدى النمو السريع الناتج في الإنتاجية والاستثمار في التصنيع إلى وجود فائض كبير في الطاقة الإنتاجية. [ 58 ]

بعد بلوغ ذروة الدورة الاقتصادية عام ١٩٢٣، فقد عددٌ من العمال وظائفهم نتيجةً لتحسن الإنتاجية، وهو ما فاق قدرة نمو سوق العمل على مواكبته، مما أدى إلى ارتفاع تدريجي في معدل البطالة بعد عام ١٩٢٥. [ ٥٦ ] [ ٥٩ ] كما انخفض أسبوع العمل انخفاضًا طفيفًا في العقد الذي سبق الكساد. [ ٦٠ ] [ ٦١ ] [ ٦٢ ] ولم تواكب الأجور نمو الإنتاجية، مما أدى إلى مشكلة نقص الاستهلاك . [ ٥٦ ]

كان هنري فورد وإدوارد أ. فيلين من بين رجال الأعمال البارزين الذين انصب اهتمامهم على مشكلة فرط الإنتاج ونقص الاستهلاك . ضاعف فورد أجور عماله عام ١٩١٤. كما نوقشت مشكلة فرط الإنتاج في الكونغرس، حيث اقترح السيناتور ريد سموت فرض تعريفة جمركية على الواردات، والتي أصبحت فيما بعد قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية . تم سنّ قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية في يونيو ١٩٣٠. كانت هذه التعريفة غير موفقة لأن الولايات المتحدة كانت تحقق فائضًا في حسابها التجاري خلال عشرينيات القرن الماضي. [ ٥٦ ]

ومن الآثار الأخرى للتغير التكنولوجي السريع تباطؤ معدل الاستثمار الرأسمالي بعد عام 1910، ويعزى ذلك أساساً إلى انخفاض الاستثمار في الهياكل التجارية. [ 57 ]

أدى الكساد إلى إغلاق أعداد كبيرة إضافية من المصانع. [ 24 ]

لا يمكن المبالغة في التأكيد على أن اتجاهات [الإنتاجية، والناتج، والتوظيف] التي نصفها هي اتجاهات طويلة الأمد، وكانت واضحة تمامًا قبل عام ١٩٢٩. هذه الاتجاهات ليست بأي حال من الأحوال نتيجة للكساد الحالي، ولا هي نتيجة للحرب العالمية. بل على العكس، فإن الكساد الحالي هو انهيار ناتج عن هذه الاتجاهات طويلة الأمد. — م. كينغ هوبيرت [ ٦٣ ]

في كتابه "الميكنة في الصناعة" ، الذي رعاه المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية ، أشار جيروم (1934) إلى أن ما إذا كانت الميكنة تزيد الإنتاج أم تُقلل من العمالة يعتمد على مرونة الطلب على المنتج. [ 24 ] إضافةً إلى ذلك، لم تكن انخفاضات تكاليف الإنتاج تُنقل دائمًا إلى المستهلكين. كما لوحظ أن الزراعة تأثرت سلبًا بانخفاض الحاجة إلى أعلاف الحيوانات ، إذ حلت مصادر الطاقة غير الحية محل الخيول والبغال بعد الحرب العالمية الأولى . وفي سياق متصل، أشار جيروم أيضًا إلى استخدام مصطلح " البطالة التكنولوجية " لوصف وضع سوق العمل خلال فترة الكساد. [ 24 ]

قد يُعزى جزء من ارتفاع معدلات البطالة التي ميزت سنوات ما بعد الحرب في الولايات المتحدة إلى ميكنة الصناعات التي تنتج سلعاً ذات طلب غير مرن. — فريدريك سي. ويلز، 1934 [ 24 ]

يتناول كتابٌ برعاية مؤسسة بروكينغز الارتفاع الكبير في إنتاجية الصناعات الرئيسية في الولايات المتحدة وتأثيرات الإنتاجية على الناتج والأجور وأسبوع العمل. [ 54 ]

قررت الشركات تسريح العمال وخفض كمية المواد الخام التي تشتريها لتصنيع منتجاتها. وقد اتُخذ هذا القرار لخفض إنتاج السلع بسبب كمية المنتجات التي لم تُباع. [ 8 ]

أشار جوزيف ستيغليتز وبروس غرينوالد إلى أن صدمة الإنتاجية في الزراعة، نتيجة استخدام الأسمدة والميكنة والبذور المحسّنة، هي التي تسببت في انخفاض أسعار المنتجات الزراعية. وقد أُجبر المزارعون على ترك أراضيهم، مما زاد من فائض المعروض من العمالة. [ 64 ]

بدأت أسعار المنتجات الزراعية بالانخفاض بعد الحرب العالمية الأولى، مما أجبر العديد من المزارعين على ترك الزراعة، وأدى إلى إفلاس مئات البنوك الريفية الصغيرة. لم تكن زيادة الإنتاجية الزراعية الناتجة عن استخدام الجرارات والأسمدة والذرة الهجينة سوى جزء من المشكلة؛ فقد تمثلت المشكلة الأخرى في التحول من استخدام الخيول والبغال إلى وسائل النقل التي تعمل بمحركات الاحتراق الداخلي. بدأ عدد الخيول والبغال بالتناقص بعد الحرب العالمية الأولى، مما أتاح مساحات شاسعة من الأراضي التي كانت تُستخدم سابقًا لتغذية الحيوانات. [ 24 ] [ 65 ] [ 66 ]

كما أدى ظهور محركات الاحتراق الداخلي وتزايد أعداد السيارات والحافلات إلى توقف نمو خطوط السكك الحديدية الكهربائية. [ 67 ]

شهدت السنوات من 1929 إلى 1941 أعلى معدل نمو في إجمالي إنتاجية عوامل الإنتاج في تاريخ الولايات المتحدة، ويعزى ذلك إلى حد كبير إلى الزيادات في إنتاجية المرافق العامة والنقل والتجارة. [ 68 ]

التفاوتات في الثروة والدخل

روّج اقتصاديون مثل واديل كاتشينغز ، وويليام تروفانت فوستر ، وريكسفورد توغويل ، وأدولف بيرل (ولاحقًا جون كينيث غالبريث ) لنظرية كان لها بعض التأثير على فرانكلين روزفلت . [ 69 ] وتنص هذه النظرية على أن الاقتصاد ينتج سلعًا أكثر مما يستطيع المستهلكون شراؤه، لأن دخل المستهلكين لم يكن كافيًا. [ 70 ] [ 71 ] [ 72 ] ووفقًا لهذا الرأي، في عشرينيات القرن الماضي، ارتفعت الأجور بمعدل أقل من معدل نمو الإنتاجية، الذي كان مرتفعًا. وذهبت معظم فوائد زيادة الإنتاجية إلى الأرباح، التي ساهمت في فقاعة سوق الأسهم بدلًا من إنفاق المستهلكين. وبالتالي، لم يكن لدى العمال دخل كافٍ لاستيعاب الطاقة الإنتاجية الكبيرة التي أُضيفت. [ 56 ]

وفقًا لهذا الرأي، كان السبب الجذري للكساد الكبير هو الإفراط في الاستثمار العالمي، في حين أن مستوى الأجور والدخل من الشركات المستقلة لم يكن كافيًا لتوفير القدرة الشرائية اللازمة. وقد طُرحت فكرة تدخل الحكومة من خلال زيادة الضرائب على الأثرياء للمساعدة في تحقيق عدالة أكبر في توزيع الدخل. وبفضل الإيرادات المتزايدة، تستطيع الحكومة إنشاء مشاريع أشغال عامة لزيادة فرص العمل وإنعاش الاقتصاد. في الولايات المتحدة، كانت السياسات الاقتصادية على النقيض تمامًا حتى عام 1932. فقد ساهم قانون الإيرادات لعام 1932 وبرامج الأشغال العامة التي طُرحت في السنة الأخيرة من رئاسة هوفر، والتي تبناها روزفلت، في إعادة توزيع جزئية للقوة الشرائية. [ 72 ] [ 73 ]

أظهر انهيار سوق الأسهم بوضوح أن الأنظمة المصرفية التي كان الأمريكيون يعتمدون عليها لم تكن موثوقة. فقد اتجه الأمريكيون نحو وحدات مصرفية صغيرة لتوفير السيولة اللازمة. ومع بدء تدهور الاقتصاد، لم تعد هذه البنوك قادرة على دعم من يعتمدون على أصولها، إذ لم تكن تتمتع بنفس قوة البنوك الكبرى. وخلال فترة الكساد، "هزت ثلاث موجات من إفلاس البنوك الاقتصاد". [ 74 ] جاءت الموجة الأولى في الوقت الذي كان فيه الاقتصاد يتجه نحو التعافي في نهاية عام 1930 وبداية عام 1931. وحدثت الموجة الثانية من إفلاس البنوك "بعد أن رفع نظام الاحتياطي الفيدرالي سعر إعادة الخصم لوقف تدفق الذهب إلى الخارج" [ 74 ] في نهاية عام 1931 تقريبًا. أما الموجة الأخيرة، التي بدأت في منتصف عام 1932، فكانت الأسوأ والأكثر تدميرًا، واستمرت "حتى كادت أن تؤدي إلى انهيار كامل للنظام المصرفي في شتاء 1932-1933". [ 74 ] تسببت البنوك الاحتياطية في دخول الولايات المتحدة في كساد أعمق بين عامي 1931 و1933، وذلك بسبب فشلها في تقدير واستخدام الصلاحيات التي كانت تمتلكها - القادرة على خلق النقود - فضلاً عن "السياسات النقدية غير المناسبة التي اتبعتها خلال تلك السنوات". [ 74 ]

نظام المعيار الذهبي

وفقًا لنظرية معيار الذهب في تفسير الكساد الكبير، كان الكساد ناتجًا بشكل كبير عن قرار معظم الدول الغربية بعد الحرب العالمية الأولى بالعودة إلى معيار الذهب بسعر ما قبل الحرب. وبناءً على هذا الرأي، دخلت السياسة النقدية في دوامة انكماشية أدت على مدى العقد التالي إلى تدهور تدريجي في صحة العديد من الاقتصادات الأوروبية. [ 75 ]

سبقت هذه السياسة التي وُضعت بعد الحرب سياسة تضخمية خلال الحرب العالمية الأولى، حين تخلّت العديد من الدول الأوروبية عن معيار الذهب، مُجبرةً على ذلك بسبب التكاليف الباهظة للحرب. وقد أدّى ذلك إلى التضخم لأنّ المعروض النقدي الجديد الذي تمّ إصداره أُنفِق على الحرب، بدلاً من الاستثمار في الإنتاجية لزيادة العرض الكلي الذي كان من شأنه تحييد التضخم. ويُرى أنّ كمية النقود الجديدة المُدخلة تُحدّد إلى حدّ كبير معدل التضخم، وبالتالي، فإنّ علاج التضخم يكمن في تقليل كمية العملة الجديدة المُصدرة لأغراض مُدمّرة أو مُهدرة، ولا تُؤدّي إلى النمو الاقتصادي.

بعد الحرب، عندما عادت أمريكا ودول أوروبا إلى معيار الذهب، قررت معظم الدول العودة إلى معيار الذهب بسعر ما قبل الحرب. فعندما أصدرت المملكة المتحدة ، على سبيل المثال، قانون معيار الذهب لعام ١٩٢٥، معيدةً بذلك بريطانيا إلى معيار الذهب، اتُخذ القرار الحاسم بتحديد سعر الجنيه الإسترليني الجديد عند مستوى سعر ما قبل الحرب، على الرغم من أن الجنيه كان يُتداول آنذاك في سوق الصرف الأجنبي بسعر أقل بكثير. في ذلك الوقت، انتقد جون ماينارد كينز وآخرون هذا الإجراء، بحجة أنهم بذلك يفرضون إعادة تقييم للأجور دون أي ميل نحو التوازن. وقد قارن كينز، في نقده لصيغة وزير الخزانة ونستون تشرشل للعودة إلى معيار الذهب، ضمنيًا، عواقب معاهدة فرساي .

كان أحد أسباب تحديد سعر صرف العملات عند مستوى ما قبل الحرب هو الرأي السائد آنذاك بأن الانكماش لا يشكل خطرًا، بينما كان التضخم، وخاصة التضخم في جمهورية فايمار ، خطرًا لا يُطاق. سبب آخر هو أن المقرضين بمبالغ اسمية كانوا يأملون في استرداد القيمة نفسها من الذهب التي أقرضوها. وبسبب تعويضات الحرب العالمية الأولى التي كان على ألمانيا دفعها لفرنسا ، بدأت ألمانيا فترة نمو مدفوعة بالائتمان لتصدير وبيع ما يكفي من السلع في الخارج للحصول على الذهب اللازم لسداد التعويضات. وقامت الولايات المتحدة، بصفتها مستهلكًا رئيسيًا للذهب في العالم، بإقراض ألمانيا أموالًا لتحقيق استقرار عملتها، مما سمح لها بالحصول على ائتمان إضافي [ 76 ] لتحفيز النمو اللازم لسداد ديونها لفرنسا، ولفرنسا لسداد قروضها للمملكة المتحدة والولايات المتحدة. وقد تم تدوين القرض وجدول التعويضات في خطة داوز .

في بعض الحالات، قد يكون الانكماش الاقتصادي قاسياً على قطاعات اقتصادية كالزراعة، إذا كانت هذه القطاعات مثقلة بالديون ذات الفائدة المرتفعة وغير قادرة على إعادة تمويلها، أو إذا كانت تعتمد على القروض لتمويل السلع الرأسمالية في ظل غياب أسعار فائدة منخفضة. يؤدي الانكماش إلى انخفاض أسعار السلع الأساسية مع زيادة حجم الديون الحقيقية. ويُعدّ الانكماش مفيداً لمن يملكون أصولاً نقدية، ولمن يرغبون في الاستثمار أو شراء الأصول أو إقراض المال.

ركزت أبحاث حديثة أجراها اقتصاديون مثل تيمين وبن برنانكي وباري إيشنغرين على القيود التي واجهها صناع السياسات خلال فترة الكساد الكبير. ووفقًا لهذا الرأي، فإن قيود معيار الذهب في فترة ما بين الحربين العالميتين ضخمت الصدمة الاقتصادية الأولية، وشكلت عائقًا كبيرًا أمام أي إجراءات من شأنها التخفيف من حدة الكساد المتفاقم. ويرى هؤلاء أن الصدمة المزعزعة للاستقرار ربما تكون قد نشأت مع انهيار وول ستريت عام 1929 في الولايات المتحدة، إلا أن نظام معيار الذهب هو الذي نقل المشكلة إلى بقية أنحاء العالم. [ 77 ]

وفقًا لاستنتاجاتهم، خلال أوقات الأزمات، ربما رغب صناع السياسات في تخفيف السياسات النقدية والمالية ، لكن مثل هذا الإجراء كان سيهدد قدرة الدول على الوفاء بالتزاماتها بتبادل الذهب بسعره التعاقدي. كان معيار الذهب يُلزم الدول بالحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة لجذب المستثمرين الدوليين الذين يشترون الأصول الأجنبية بالذهب. ولذلك، كانت الحكومات مقيدة اليدين مع انهيار الاقتصادات، ما لم تتخلَّ عن ربط عملاتها بالذهب. وقد ضمن تثبيت سعر صرف جميع الدول على معيار الذهب أن سوق الصرف الأجنبي لا يمكن أن يتوازن إلا من خلال أسعار الفائدة. ومع تفاقم الكساد، بدأت العديد من الدول بالتخلي عن معيار الذهب، وتلك التي تخلت عنه مبكرًا عانت بشكل أقل من الانكماش، وميلت إلى التعافي بشكل أسرع. [ 78 ]

تناول ريتشارد تيمبرليك ، الخبير الاقتصادي المنتمي لمدرسة المصارف الحرة وتلميذ ميلتون فريدمان، هذا الموقف تحديدًا في بحثه " معايير الذهب ومبدأ الأوراق النقدية الحقيقية في السياسة النقدية الأمريكية" ، حيث جادل بأن الاحتياطي الفيدرالي كان يتمتع بهامش كبير من المرونة في ظل معيار الذهب، كما تجلى ذلك في سياسة استقرار الأسعار التي انتهجها محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بنجامين سترونج ، بين عامي 1923 و1928. ولكن بعد وفاة سترونج في أواخر عام 1928، تبنى الفصيل الذي سيطر على الاحتياطي الفيدرالي مبدأ الأوراق النقدية الحقيقية ، الذي يقضي بتمثيل جميع الأموال بسلع مادية. ويصف تيمبرليك هذه السياسة، التي فرضت انكماشًا بنسبة 30% على الدولار، مما أضر حتمًا بالاقتصاد الأمريكي، بأنها تعسفية وكان من الممكن تجنبها، إذ كان معيار الذهب القائم قادرًا على الاستمرار بدونها.

كان هذا التحول في السيطرة حاسماً. فتماشياً مع سابقة سترونغ في الترويج لسياسة استقرار مستوى الأسعار دون التقيد بأي قيود ذهبية، تمكن مؤيدو سندات الخزانة الحقيقية من المضي قدماً دون قيود مماثلة في تطبيق سياستهم المثالية. ونتيجة لذلك، تحولت سياسة النظام في الفترة 1928-1929 من تثبيت مستوى الأسعار إلى سندات الخزانة الحقيقية السلبية. وبقي معيار الذهب كما هو - مجرد واجهة شكلية تنتظر الوقت المناسب للظهور مجدداً. [ 16 ]

جدول المعيار الذهبي

سياسات المعيار الذهبي حسب البلد [ 79 ]
دولةالعودة إلى الذهبتعليق معيار الذهبمراقبة الصرف الأجنبيانخفاض قيمة العملة
أسترالياأبريل 1925ديسمبر 1929—مارس 1930
النمساأبريل 1925أبريل 1933أكتوبر 1931سبتمبر 1931
بلجيكاأكتوبر 1926——مارس 1935
كندايوليو 1926أكتوبر 1931—سبتمبر 1931
تشيكوسلوفاكياأبريل 1926—سبتمبر 1931فبراير 1934
الدنماركيناير 1927سبتمبر 1931نوفمبر 1931سبتمبر 1931
إستونيايناير 1928يونيو 1933نوفمبر 1931يونيو 1933
فنلندايناير 1926أكتوبر 1931—أكتوبر 1931
فرنساأغسطس 1926 - يونيو 1928——أكتوبر 1936
ألمانياسبتمبر 1924—يوليو 1931—
اليونانمايو 1928أبريل 1932سبتمبر 1931أبريل 1932
هنغارياأبريل 1925—يوليو 1931—
إيطالياديسمبر 1927—مايو 1934أكتوبر 1936
اليابانديسمبر 1930ديسمبر 1931يوليو 1932ديسمبر 1931
لاتفياأغسطس 1922—أكتوبر 1931—
هولنداأبريل 1925——أكتوبر 1936
النرويجمايو 1928سبتمبر 1931—سبتمبر 1931
نيوزيلنداأبريل 1925سبتمبر 1931—أبريل 1930
بولنداأكتوبر 1927—أبريل 1936أكتوبر 1936
رومانيامارس 1927 - فبراير 1929—مايو 1932—
السويدأبريل 1924سبتمبر 1931—سبتمبر 1931
إسبانيا——مايو 1931—
المملكة المتحدةمايو 1925سبتمبر 1931—سبتمبر 1931
الولايات المتحدةيونيو 1919مارس 1933مارس 1933أبريل 1933

هياكل المؤسسات المالية

مؤشر سوق الأسهم في نيويورك

يؤكد المؤرخون الاقتصاديون (وخاصة فريدمان وشوارتز) على أهمية حالات إفلاس البنوك المتعددة، والتي تركزت في معظمها في المناطق الريفية الأمريكية. وقد جعلت نقاط الضعف الهيكلية في الاقتصاد الريفي البنوك المحلية عرضة للخطر بشكل كبير. وشهد المزارعون، المثقلون بالديون أصلاً، انخفاضاً حاداً في أسعار منتجاتهم الزراعية في أواخر عشرينيات القرن الماضي، وارتفاعاً هائلاً في أسعار الفائدة الحقيقية الضمنية على قروضهم.

كانت أراضيهم مثقلة بالرهونات (نتيجةً لفقاعة أسعار الأراضي عام 1919)، وكانت أسعار المحاصيل منخفضة للغاية بحيث لم تسمح لهم بسداد ديونهم. وشهدت البنوك الصغيرة، وخاصة تلك المرتبطة بالاقتصاد الزراعي، أزمات متواصلة في عشرينيات القرن الماضي، حيث تخلف عملاؤها عن سداد القروض بسبب الارتفاع المفاجئ في أسعار الفائدة الحقيقية؛ وشهد العقد سلسلة متواصلة من حالات الإفلاس بين هذه البنوك الصغيرة.

عانت بنوك المدينة أيضاً من نقاط ضعف هيكلية جعلتها عرضة للصدمات. فقد فشلت بعض أكبر بنوك البلاد في الحفاظ على احتياطيات كافية، واستثمرت بكثافة في سوق الأسهم أو منحت قروضاً محفوفة بالمخاطر. وكانت القروض التي قدمتها بنوك مدينة نيويورك لألمانيا وأمريكا اللاتينية محفوفة بالمخاطر بشكل خاص. بعبارة أخرى، لم يكن النظام المصرفي مستعداً جيداً لاستيعاب صدمة ركود اقتصادي كبير.

جادل الاقتصاديون بأن فخ السيولة ربما يكون قد ساهم في حالات إفلاس البنوك. [ 80 ]

يتجادل الاقتصاديون والمؤرخون حول مدى مسؤولية انهيار وول ستريت عام 1929. كان التوقيت مناسبًا، وكانت الصدمة التي لحقت بتوقعات الازدهار المستقبلي كبيرة. يعتقد معظم المحللين أن السوق في الفترة 1928-1929 كان بمثابة "فقاعة" حيث كانت الأسعار أعلى بكثير مما تبرره العوامل الأساسية. يتفق الاقتصاديون على أن الانهيار يتحمل جزءًا من المسؤولية، لكن لم يُقدّر أحد مقدار هذه المسؤولية. وخلص ميلتون فريدمان إلى القول: "لا أشك لحظة في أن انهيار سوق الأسهم عام 1929 لعب دورًا في الركود الاقتصادي الأولي". [ 81 ]

لكن فكرة امتلاك السندات الحكومية أصبحت مثالية للمستثمرين في البداية عندما شجعت حملات قروض الحرية هذا التوجه في أمريكا خلال الحرب العالمية الأولى. واستمر هذا السعي نحو الهيمنة حتى عشرينيات القرن العشرين. بعد الحرب العالمية الأولى، أصبحت الولايات المتحدة الدائن العالمي، واعتمدت عليها العديد من الدول الأجنبية. "كانت الحكومات من جميع أنحاء العالم تتطلع إلى وول ستريت للحصول على قروض". [ 82 ] ثم بدأ المستثمرون يعتمدون على هذه القروض لمزيد من الاستثمارات. وكشف كبير مستشاري لجنة البنوك في مجلس الشيوخ ، فرديناند بيكورا ، أن المديرين التنفيذيين في ناشونال سيتي كانوا يعتمدون أيضًا على قروض من صندوق مصرفي خاص كشبكة أمان لخسائرهم في سوق الأسهم، بينما جنى المصرفي الأمريكي ألبرت إتش. ويغين "ملايين الدولارات من بيع أسهم بنكه على المكشوف". [ 82 ]

ذكر الخبير الاقتصادي ديفيد هيوم أن الاقتصاد اختل توازنه مع انتشار الركود على نطاق دولي. فقد ظلت تكلفة السلع مرتفعة للغاية لفترة طويلة خلال فترة تراجع فيها حجم التجارة الدولية. وأدت السياسات التي وُضعت في بعض الدول "للحفاظ على قيمة عملاتها" إلى انهيار بعض البنوك. [ 83 ] كما أن الحكومات التي استمرت في اتباع معيار الذهب قادتها إلى انهيار البنوك، مما يعني أن الحكومات ومحافظي البنوك المركزية ساهموا بشكل كبير في تفاقم الكساد.

ينقسم النقاش إلى ثلاثة جوانب: يرى فريق أن الانهيار الاقتصادي تسبب في الكساد من خلال خفض التوقعات المستقبلية بشكل حاد وسحب مبالغ طائلة من رؤوس الأموال الاستثمارية؛ بينما يرى فريق ثانٍ أن الاقتصاد كان يعاني من تدهور منذ صيف عام 1929 وأن الانهيار الاقتصادي أكد هذا التدهور؛ أما الفريق الثالث فيرى أنه في أي من السيناريوهات، لم يكن الانهيار الاقتصادي ليتسبب بأكثر من ركود اقتصادي. شهد السوق انتعاشًا وجيزًا في أبريل 1930، لكن الأسعار بدأت بعد ذلك في الانخفاض تدريجيًا، ولم تصل إلى أدنى مستوياتها إلا في يوليو 1932. وكان هذا أكبر انخفاض طويل الأجل في سوق الولايات المتحدة الأمريكية على الإطلاق. وللانتقال من ركود اقتصادي في عام 1930 إلى كساد اقتصادي حاد في الفترة 1931-1932، كان لا بد من وجود عوامل مختلفة تمامًا. [ 84 ]

الحمائية

كثيراً ما يُشار إلى الحمائية ، مثل قانون سموت-هاولي الأمريكي للتعريفات الجمركية ، كسببٍ للكساد الكبير، حيث أدت سياسات الحمائية التي انتهجتها الدول إلى تفاقم الوضع الاقتصادي . [ 85 ] [ 86 ] كان لقانون سموت-هاولي ضررٌ بالغٌ على الزراعة، إذ تسبب في عجز المزارعين عن سداد قروضهم. وربما يكون هذا قد فاقم، أو حتى تسبب، في موجة سحب جماعي للودائع من البنوك في الغرب الأوسط والغرب الأمريكي ، والتي أدت بدورها إلى انهيار النظام المصرفي. وقُدِّمَت عريضةٌ موقعةٌ من أكثر من ألف خبير اقتصادي إلى الحكومة الأمريكية تحذر من أن قانون سموت-هاولي سيؤدي إلى عواقب اقتصادية وخيمة؛ إلا أن ذلك لم يمنع إقرار القانون.

اتخذت الحكومات حول العالم خطواتٍ مختلفة لتقليل الإنفاق على السلع الأجنبية، مثل فرض الرسوم الجمركية، وحصص الاستيراد، وضوابط الصرف. وقد أدت هذه القيود إلى توتراتٍ كبيرة بين الدول التجارية، مما تسبب في انخفاضٍ حادٍ خلال فترة الكساد. ولم تُطبّق جميع الدول نفس إجراءات الحماية التجارية؛ فبعضها رفع الرسوم الجمركية بشكلٍ كبير وفرض قيودًا صارمة على معاملات الصرف الأجنبي، بينما خفّضت دولٌ أخرى القيود التجارية والصرفية بشكلٍ طفيف. [ 87 ]

  • كانت الدول التي حافظت على معيار الذهب، وأبقت عملاتها ثابتة، أكثر ميلاً لتقييد التجارة الخارجية. وقد لجأت هذه الدول إلى سياسات حمائية لتعزيز ميزان المدفوعات والحد من خسائر الذهب. وكانت تأمل أن تساهم هذه القيود والاستنزافات في كبح التدهور الاقتصادي. [ 87 ]
  • سمحت الدول التي تخلت عن معيار الذهب بانخفاض قيمة عملاتها، مما أدى إلى تعزيز ميزان مدفوعاتها . كما أتاح ذلك حرية أكبر في السياسة النقدية، ما مكّن البنوك المركزية من خفض أسعار الفائدة والعمل كملاذ أخير للإقراض. وبذلك، امتلكت هذه الدول أفضل الأدوات السياسية لمكافحة الكساد، ولم تكن بحاجة إلى سياسات الحماية الاقتصادية. [ 87 ]
  • يرتبط طول وعمق الركود الاقتصادي في أي بلد، وتوقيت وقوة تعافيه، بمدة بقائه معتمداً على معيار الذهب . فالبلدان التي تخلت عن معيار الذهب مبكراً نسبياً شهدت ركوداً معتدلاً نسبياً وتعافت مبكراً. في المقابل، شهدت البلدان التي استمرت في العمل بمعيار الذهب انكماشاً مطولاً. [ 87 ]

في استطلاع رأي أُجري عام ١٩٩٥ على مؤرخين اقتصاديين أمريكيين، اتفق ثلثاهم على أن قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية قد فاقم الكساد الكبير على الأقل. [ ٨٨ ] ومع ذلك، يعتقد العديد من الاقتصاديين أن قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية لم يكن عاملاً رئيسياً في الكساد الكبير. ويرى الخبير الاقتصادي بول كروغمان أن "أهمية الحمائية تكمن في منع انتعاش التجارة عند تعافي الإنتاج". ويستشهد بتقرير أعده باري إيشنغرين ودوغلاس إيروين: يُظهر الشكل ١ في ذلك التقرير انخفاض التجارة والإنتاج معاً من عام ١٩٢٩ إلى عام ١٩٣٢، لكن الإنتاج ازداد بوتيرة أسرع من التجارة من عام ١٩٣٢ إلى عام ١٩٣٧. ويجادل المؤلفان بأن التمسك بمعيار الذهب أجبر العديد من الدول على اللجوء إلى التعريفات الجمركية، في حين كان ينبغي عليها بدلاً من ذلك تخفيض قيمة عملاتها. [ ٨٩ ] ويجادل بيتر تيمين بأنه خلافاً للاعتقاد السائد، كان الأثر الانكماشي للتعريفة الجمركية ضئيلاً. ويشير إلى أن الصادرات كانت تمثل 7% من الناتج القومي الإجمالي في عام 1929، ثم انخفضت بنسبة 1.5% من الناتج القومي الإجمالي لعام 1929 في العامين التاليين، وقد تم تعويض هذا الانخفاض بزيادة الطلب المحلي الناتج عن الرسوم الجمركية. [ 90 ]

هيكل الديون الدولية

عندما انتهت الحرب عام ١٩١٨، كانت جميع الدول الأوروبية المتحالفة مع الولايات المتحدة مدينة بمبالغ طائلة للبنوك الأمريكية ، مبالغ تفوق بكثير قدرتها على السداد من خزائنها المنهكة. وهذا أحد الأسباب التي دفعت الحلفاء (مما أثار استياء وودرو ويلسون ) إلى المطالبة بتعويضات من ألمانيا والنمسا-المجر . فقد اعتقدوا أن التعويضات ستوفر لهم وسيلة لسداد ديونهم. إلا أن الإمبراطورية الألمانية والنمسا -المجر كانتا تعانيان من أزمة اقتصادية حادة بعد الحرب، ولم تكونا قادرتين على دفع التعويضات أكثر من قدرة الحلفاء على سداد ديونهم.

مارست الدول المدينة ضغوطًا شديدة على الولايات المتحدة في عشرينيات القرن الماضي لإسقاط الديون، أو على الأقل تخفيضها. إلا أن الحكومة الأمريكية رفضت. وبدلًا من ذلك، بدأت البنوك الأمريكية بتقديم قروض ضخمة لدول أوروبا. وهكذا، لم تُسدد الديون (والتعويضات) إلا بتراكم ديون جديدة وزيادة الديون القديمة. وفي أواخر عشرينيات القرن الماضي، ولا سيما بعد أن بدأ الاقتصاد الأمريكي بالتراجع عقب عام ١٩٢٩، وجدت الدول الأوروبية صعوبة بالغة في اقتراض الأموال من الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، زادت الرسوم الجمركية الأمريكية المرتفعة من صعوبة بيع سلعها في الأسواق الأمريكية. وبدون أي مصدر دخل من العملات الأجنبية لسداد قروضها، بدأت هذه الدول بالتخلف عن السداد.

ابتداءً من أواخر عشرينيات القرن العشرين، بدأ الطلب الأوروبي على السلع الأمريكية بالتراجع. ويعود ذلك جزئياً إلى ازدياد إنتاجية الصناعة والزراعة الأوروبيتين، وجزئياً إلى معاناة بعض الدول الأوروبية (ولا سيما جمهورية فايمار الألمانية ) من أزمات مالية حادة حالت دون قدرتها على شراء السلع من الخارج. إلا أن القضية المحورية التي أدت إلى زعزعة استقرار الاقتصاد الأوروبي في أواخر عشرينيات القرن العشرين تمثلت في هيكل الديون الدولية الذي نشأ في أعقاب الحرب العالمية الأولى .

أعاقت الحواجز الجمركية المرتفعة، مثل قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية، سداد ديون الحرب بشكلٍ كبير. ونتيجةً للتعريفات الأمريكية المرتفعة، لم يكن هناك سوى نوع من الدورة الاقتصادية التي حافظت على استمرار سداد التعويضات وديون الحرب. خلال عشرينيات القرن الماضي، سدد الحلفاء السابقون أقساط ديون الحرب للولايات المتحدة بشكل رئيسي من الأموال التي جُمعت من تعويضات ألمانيا، ولم تتمكن ألمانيا من سداد هذه المدفوعات إلا بفضل قروض خاصة ضخمة من الولايات المتحدة وبريطانيا. وبالمثل، وفرت الاستثمارات الأمريكية في الخارج الدولارات، التي مكّنت الدول الأجنبية وحدها من شراء الصادرات الأمريكية.

سنّ السيناتور ريد سموت والنائب ويليس سي. هاولي قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية ، ووقّعه الرئيس هوفر ليصبح قانونًا نافذًا، بهدف رفع الضرائب على الواردات الأمريكية بنحو 20% خلال شهر يونيو/حزيران 1930. هذه الضريبة، التي زادت من تقلص الدخل وزيادة الإنتاج في الولايات المتحدة، لم تُفِد الأمريكيين إلا بتقليل إنفاقهم على السلع الأجنبية. في المقابل، استنكرت الدول التجارية الأوروبية هذه الزيادة الضريبية، لا سيما وأن "الولايات المتحدة كانت دائنة دولية، وكانت الصادرات إلى السوق الأمريكية في تراجع بالفعل". [ 87 ] ردًا على قانون سموت-هاولي للتعريفات الجمركية، اختارت بعض الدول المنتجة الرئيسية لأمريكا، وشريكها التجاري الأكبر كندا ، الانتقام برفع القيمة المالية للسلع المستوردة التي يفضلها الأمريكيون.

في خضم التدافع على السيولة الذي أعقب انهيار سوق الأسهم عام 1929، تدفقت الأموال عائدة من أوروبا إلى أمريكا، وانهارت اقتصادات أوروبا الهشة.

بحلول عام 1931، كان العالم يعاني من أسوأ أزمة اقتصادية في الذاكرة الحديثة، وانهار الهيكل الكامل للتعويضات وديون الحرب.

ديناميات السكان

في عام 1939، ناقش الخبير الاقتصادي البارز ألفين هانسن انخفاض النمو السكاني وعلاقته بالكساد الكبير. [ 91 ] وقد نوقشت الفكرة نفسها في مقال نُشر عام 1978 بقلم كلارنس باربر ، الخبير الاقتصادي في جامعة مانيتوبا . وباستخدام "شكل من أشكال نموذج هارود " لتحليل الكساد، ذكر باربر ما يلي:

في مثل هذا النموذج، يبحث المرء عن أصول الكساد الحاد في الظروف التي أدت إلى انخفاض معدل النمو الطبيعي لهارود، وبشكل أكثر تحديداً، في انخفاض معدل نمو السكان والقوى العاملة ومعدل نمو الإنتاجية أو التقدم التقني، إلى مستوى أدنى من معدل النمو المبرر. [ 92 ]

يقول باربر إنه على الرغم من عدم وجود "دليل واضح" على انخفاض "معدل نمو الإنتاجية" خلال عشرينيات القرن الماضي، إلا أن هناك "دليلاً واضحاً" على أن معدل النمو السكاني بدأ في الانخفاض خلال الفترة نفسها. ويجادل بأن انخفاض معدل النمو السكاني ربما يكون قد تسبب في انخفاض "معدل النمو الطبيعي"، وهو انخفاض كان كبيراً بما يكفي لإحداث كساد اقتصادي حاد. [ 92 ]

يقول باربر إن انخفاض معدل النمو السكاني من المرجح أن يؤثر على الطلب على المساكن، ويزعم أن هذا ما حدث على ما يبدو خلال عشرينيات القرن الماضي. ويخلص إلى ما يلي:

كان الانخفاض السريع والكبير في معدل نمو الأسر غير الزراعية السبب الرئيسي الواضح للتراجع الذي حدث في قطاع البناء السكني في الولايات المتحدة منذ عام 1926. وقد يكون هذا التراجع، كما ذكر بولش وبيلغريم، العامل الأهم في تحويل أزمة عام 1929 إلى كساد اقتصادي كبير. [ 93 ]

تشير التقديرات إلى أن الانخفاض في بناء المساكن الذي يمكن أن يعزى إلى التركيبة السكانية يتراوح بين 28٪ في عام 1933 إلى 38٪ في عام 1940. [ 94 ]

من بين أسباب انخفاض معدل النمو السكاني خلال عشرينيات القرن العشرين، انخفاض معدل المواليد بعد عام ١٩١٠ [ ٩٥ ] وتراجع الهجرة. ويعود هذا التراجع في الهجرة إلى حد كبير إلى التشريعات التي صدرت في عشرينيات القرن العشرين والتي فرضت قيودًا مشددة على الهجرة. ففي عام ١٩٢١، أقرّ الكونغرس قانون الحصص الطارئة ، تلاه قانون الهجرة لعام ١٩٢٤ .

من العوامل الرئيسية التي ساهمت في تدهور الاقتصاد منذ عام 1925، انخفاض وتيرة بناء المباني السكنية وغير السكنية. فقد ساهمت الديون المتراكمة نتيجة الحرب، وقلة عدد الأسر، واختلال التوازن بين مدفوعات الرهن العقاري والقروض في الفترة 1928-1929، بشكل أساسي في انخفاض عدد المنازل المبنية. وقد أدى ذلك إلى تباطؤ معدل النمو السكاني. وعلى الرغم من استمرار بناء الوحدات غير السكنية "بمعدل مرتفع طوال العقد"، إلا أن الطلب عليها كان منخفضًا للغاية. [ 74 ]

دور السياسة الاقتصادية

كالفن كوليدج (1923-1929)

يدور جدل مستمر بين المؤرخين حول مدى مساهمة سياسة عدم التدخل التي انتهجها الرئيس كالفن كوليدج في الكساد الكبير. فعلى الرغم من تزايد حالات إفلاس البنوك، لم يُعر اهتمامًا للأصوات التي تنبأت بأن غياب الرقابة المصرفية قد يكون خطيرًا. كما لم يُصغِ إلى تحذيرات أعضاء الكونغرس من أن المضاربة في سوق الأسهم قد تجاوزت الحد، وتجاهل الانتقادات الموجهة للعمال لعدم مشاركتهم بشكل كافٍ في ازدهار فترة العشرينيات الصاخبة . [ 96 ]

التصفية القائمة على ترك الأمور على حالها (1929-1933)

ملخص

الكساد الكبير في سياق دولي.

من وجهة نظر المدارس الاقتصادية السائدة اليوم، ينبغي للحكومة السعي للحفاظ على نمو إجمالي اسمي واسع النطاق على مسار نمو مستقر (بالنسبة لأنصار الاقتصاد الكلي الكلاسيكي الجديد والنقدية ، فإن المقياس هو المعروض النقدي الاسمي ؛ أما بالنسبة للاقتصاديين الكينزيين فهو الطلب الكلي الاسمي نفسه). خلال فترة الكساد، ينبغي للبنك المركزي ضخ سيولة في النظام المصرفي، وعلى الحكومة خفض الضرائب وتسريع الإنفاق لمنع انهيار المعروض النقدي الاسمي والطلب الاسمي الكلي. [ 97 ]

لم تفعل حكومة الولايات المتحدة ولا الاحتياطي الفيدرالي ذلك خلال الانزلاق نحو الكساد الكبير بين عامي 1929 و1932 [ 97 ]. لعب وجود " نزعة التصفية " دورًا رئيسيًا في تحفيز قرارات السياسة العامة بعدم مكافحة الكساد الكبير المتفاقم. ويرى المؤرخون الاقتصاديون، على نحو متزايد، أن تمسك بعض صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي بأطروحة التصفية أدى إلى عواقب وخيمة. [ 98 ] وفيما يتعلق بسياسات الرئيس هوفر، يشير الاقتصاديان باري إيشنغرين وج . برادفورد ديلونغ إلى أن السياسة المالية لإدارة هوفر كانت موجهة من قبل اقتصاديين وصانعي سياسات من أنصار التصفية، حيث سعى هوفر إلى الحفاظ على توازن الميزانية الفيدرالية حتى عام 1932، عندما فقد هوفر ثقته في وزير خزانته أندرو ميلون واستبدله. [ 99 ] [ 97 ] [ 100 ] كتب هوفر في مذكراته أنه لم ينحز إلى جانب دعاة التصفية، بل انحاز إلى جانب من في حكومته ممن يتحملون "مسؤولية اقتصادية"، وهما وزير التجارة روبرت ب. لامونت ووزير الزراعة آرثر م. هايد ، اللذان نصحا الرئيس "باستخدام سلطات الحكومة لتخفيف حدة الوضع". [ 101 ] لكنه في الوقت نفسه أبقى أندرو ميلون وزيرًا للخزانة حتى فبراير 1932. وخلال عام 1932، بدأ هوفر في دعم اتخاذ تدابير أكثر حزمًا لمكافحة الكساد الكبير. [ 102 ] وفي مذكراته، كتب الرئيس هوفر بمرارة عن أعضاء حكومته الذين نصحوا بالتقاعس عن العمل خلال الانزلاق نحو الكساد الكبير.

كان دعاة التصفية الذين يتبنون مبدأ "دع الأمور على حالها"، وعلى رأسهم وزير الخزانة ميلون، يرون أن على الحكومة أن تنأى بنفسها عن التدخل وتترك الركود الاقتصادي يزول من تلقاء نفسه. لم يكن لدى السيد ميلون سوى معادلة واحدة: "تصفية العمالة، تصفية الأسهم، تصفية المزارعين، تصفية العقارات... سيؤدي ذلك إلى تطهير النظام من الفساد. ستنخفض تكاليف المعيشة المرتفعة ومستويات المعيشة المتدنية. سيعمل الناس بجد أكبر، ويعيشون حياة أكثر أخلاقية. ستتغير القيم، وسينتشل أصحاب المشاريع الطموحون ما أفسده من هم أقل كفاءة." [ 97 ]

قبل الثورة الكينزية ، كانت نظرية التصفية موقفًا شائعًا بين الاقتصاديين، تبناها وروج لها اقتصاديون مثل فريدريك هايك ، وليونيل روبنز ، وجوزيف شومبيتر ، وسيمور إي. هاريس، وغيرهم. [ 100 ] ووفقًا لأنصار التصفية، فإن الكساد الاقتصادي علاجٌ ناجع. تتمثل وظيفة الكساد في تصفية الاستثمارات والشركات الفاشلة التي عفا عليها الزمن بفعل التطور التكنولوجي، وذلك لتحرير عوامل الإنتاج (رأس المال والعمل) من الاستخدامات غير المنتجة. ويمكن بعد ذلك إعادة توظيف هذه العوامل في قطاعات أخرى من الاقتصاد الديناميكي التكنولوجي. وأكدوا أن سياسة الانكماش قللت من مدة كساد 1920-1921 من خلال التسامح مع التصفية، مما أدى لاحقًا إلى نمو اقتصادي في العقد نفسه. ودفعوا باتجاه سياسات الانكماش (التي طُبقت بالفعل في عام 1921) والتي - في رأيهم - من شأنها أن تساعد في تحرير رأس المال والعمل من الأنشطة غير المنتجة، تمهيدًا لازدهار اقتصادي جديد. جادل دعاة التصفية بأنه حتى لو تطلب إصلاح الاقتصاد ذاتيًا حالات إفلاس جماعية، فليكن. [ 100 ] إن تأجيل عملية التصفية لن يؤدي إلا إلى تفاقم التكاليف الاجتماعية. كتب شومبيتر أن [ 97 ]

يدفعنا هذا إلى الاعتقاد بأن التعافي لا يكون سليماً إلا إذا كان نابعاً من تلقاء نفسه. فأي انتعاش يعتمد فقط على محفزات مصطنعة يترك جزءاً من آثار الكساد دون معالجة، ويضيف إلى ما تبقى من ركود اقتصادي، ركوداً جديداً بدوره، مما يهدد قطاع الأعمال بأزمة أخرى (أسوأ) في المستقبل.

على الرغم من توقعات التصفية، لم يُعاد توظيف نسبة كبيرة من رأس المال، بل اختفت خلال السنوات الأولى من الكساد الكبير. ووفقًا لدراسة أجراها أوليفييه بلانشارد ولورانس سامرز ، تسبب الركود في انخفاض صافي تراكم رأس المال إلى مستويات ما قبل عام 1924 بحلول عام 1933. [ 97 ]

نقد

أشار اقتصاديون مثل جون ماينارد كينز وميلتون فريدمان إلى أن سياسة عدم التدخل، التي انبثقت عن نظرية التصفية، ساهمت في تعميق الكساد الكبير. [ 99 ] وبأسلوب ساخر، حاول كينز تشويه سمعة وجهة نظر التصفية من خلال تقديم هايك وروبنز وشومبيتر على أنهم...

...النفوس المتقشفة والمتشددة التي تعتبر الكساد الكبير... بمثابة نقمة حتمية ومرغوبة على ما يسمونه "التوسع المفرط"... يرون أنه سيكون انتصارًا لأموال الظلم لو لم يقابل هذا الرخاء الهائل إفلاس شامل. يقولون إننا بحاجة إلى ما يسمونه بأدب "تصفية مطولة" لإصلاح الوضع. ويخبروننا أن التصفية لم تكتمل بعد، لكنها ستكتمل مع مرور الوقت. وعندما ينقضي الوقت الكافي لإتمامها، سيعود كل شيء إلى نصابه...

ذكر ميلتون فريدمان أن مثل هذا "الهراء الخطير" لم يُدرّس قط في جامعة شيكاغو ، وأنه يتفهم سبب رفض الاقتصاديين الشباب اللامعين في جامعة هارفارد - حيث كان يُدرّس هذا الهراء - لمنهج الاقتصاد الكلي الذي كان يُدرّسه أساتذتهم، وتحولهم إلى الكينزيين. [ 97 ] وكتب:

أعتقد أن نظرية دورة الأعمال النمساوية قد ألحقت ضرراً بالغاً بالعالم. إذا عدنا إلى ثلاثينيات القرن الماضي، وهي نقطة محورية، لوجدنا النمساويين هايك وليونيل روبنز جالسين في لندن، يقولون إنه لا بد من ترك العالم ينهار، وتركه يتعافى من تلقاء نفسه، فلا سبيل لفعل أي شيء حيال ذلك، بل سيزيد الأمر سوءاً. [...] أعتقد أن تشجيع هذا النوع من سياسة التقاعس في كل من بريطانيا والولايات المتحدة قد ألحق الضرر. [ 99 ]

بينما يُقرّ الخبير الاقتصادي لورانس وايت بأن هايك وروبنز لم يُعارضا بشكلٍ فعليّ سياسة الانكماش في أوائل ثلاثينيات القرن العشرين، إلا أنه يُشكّك في حجة ميلتون فريدمان وج. برادفورد ديلونغ وآخرين بأن هايك كان من أنصار التصفية. ويُجادل وايت بأن نظرية دورة الأعمال التي وضعها هايك وروبنز (والتي تطورت لاحقًا إلى نظرية دورة الأعمال النمساوية بصيغتها الحالية) لم تكن في الواقع مُتوافقة مع سياسة نقدية سمحت بانكماش حاد في المعروض النقدي. ومع ذلك، يقول وايت إنه في وقت الكساد الكبير، أبدى هايك "ترددًا بشأن انخفاض الدخل الاسمي والانكماش الحاد في الفترة 1929-1932". [ 103 ] في حديثٍ له عام 1975، اعترف هايك بالخطأ الذي ارتكبه قبل أكثر من أربعين عامًا بعدم معارضته لسياسة البنك المركزي الانكماشية، وذكر سبب تردده آنذاك: "في ذلك الوقت، كنت أعتقد أن عملية انكماش قصيرة الأمد قد تكسر جمود الأجور الذي كنت أراه غير متوافق مع اقتصادٍ فاعل." [ 45 ] في عام 1979، انتقد هايك بشدة سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية الانكماشية في بداية الكساد الكبير، وفشله في توفير السيولة للبنوك.

أتفق مع ميلتون فريدمان على أن نظام الاحتياطي الفيدرالي، بعد وقوع الأزمة المالية، انتهج سياسة انكماشية غير حكيمة. فأنا لست ضد التضخم فحسب، بل ضد الانكماش أيضاً. لذا، مرة أخرى، أدت سياسة نقدية سيئة التخطيط إلى إطالة أمد الكساد. [ 46 ]

معدل البطالة في الولايات المتحدة 1910-1960، مع تسليط الضوء على سنوات الكساد الكبير (1929-1939)؛ تبدأ البيانات الدقيقة في عام 1939، ممثلة بخط أزرق.

السياسة الاقتصادية

أشاد المؤرخون بهوفر لجهوده الدؤوبة في مكافحة الكساد الكبير، ولاحظوا أنه ترك منصبه مبكرًا. إلا أن سياساته تُعتبر غير كافية لمعالجة آثار الكساد الكبير. كان مستعدًا للقيام بشيء ما، لكنه لم يكن كافيًا على الإطلاق. [ 104 ] لم يكن هوفر من دعاة عدم التدخل الحكومي، لكن فلسفاته الأساسية تمحورت حول العمل التطوعي ، والاعتماد على الذات، والفردية المتشددة. رفض التدخل الفيدرالي المباشر، وكان يؤمن بضرورة أن تبذل الحكومة جهودًا أكبر مما بذله أسلافه المباشرون ( وارن جي. هاردينغ ، وكالفن كوليدج ). لكنه لم يكن مستعدًا للذهاب إلى الحد الذي وصل إليه فرانكلين د. روزفلت لاحقًا. لذلك، يُوصف بأنه "أول الرؤساء الجدد" و"آخر الرؤساء القدامى". [ 105 ]

استندت الإجراءات الأولى لهوفر إلى التزام الشركات الطوعي بعدم تقليص عدد موظفيها أو خفض أجورهم. لكن لم يكن أمام الشركات خيار يُذكر، فتم تخفيض الأجور وتسريح العمال وتأجيل الاستثمارات. وقدّمت إدارة هوفر قروضًا زراعية طارئة تجاوزت قيمتها 100 مليون دولار، ونحو 915 مليون دولار لمشاريع الأشغال العامة بين عامي 1930 و1932. وحثّ هوفر المصرفيين على إنشاء المؤسسة الوطنية للائتمان لتمكين البنوك الكبرى من مساعدة البنوك المتعثرة على البقاء. إلا أن المصرفيين كانوا مترددين في الاستثمار في البنوك المتعثرة، ولم تُقدّم المؤسسة الوطنية للائتمان أي حلول تُذكر للمشكلة. [ 106 ] [ 107 ] وفي عام 1932، أنشأ هوفر على مضض مؤسسة تمويل إعادة الإعمار ، وهي وكالة فيدرالية مُخوّلة بإقراض ما يصل إلى  ملياري دولار لإنقاذ البنوك واستعادة الثقة في المؤسسات المالية. لكن  ملياري دولار لم تكن كافية لإنقاذ جميع البنوك، واستمرت عمليات سحب الودائع وإفلاس البنوك. [ 108 ]

الإنفاق الفيدرالي

الإنفاق الفيدرالي بملايين الدولارات (1910-1960). تم تسليط الضوء على فترة إدارة هوفر، والصفقة الجديدة، والحرب العالمية  الثانية.

أوضح ج. برادفورد ديلونغ أن هوفر كان سيلجأ إلى خفض الإنفاق الحكومي في الظروف العادية، وكان يسعى باستمرار إلى تحقيق التوازن في الميزانية. وقد صمد هوفر في وجه القوى السياسية النافذة التي سعت إلى زيادة الإنفاق الحكومي بعد بدء الكساد الكبير لمدة عامين ونصف. وخلال العامين الأولين من الكساد (1929 و1930)، حقق هوفر بالفعل فوائض في الميزانية بلغت حوالي 0.8% من الناتج المحلي الإجمالي . وفي عام 1931، عندما تفاقم الركود بشكل ملحوظ وانخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 15%، لم تتجاوز عجز الميزانية الفيدرالية 0.6% من الناتج المحلي الإجمالي. ولم يلجأ هوفر إلى اتخاذ تدابير (مثل مؤسسة تمويل إعادة الإعمار ، وقانون بنك القروض العقارية الفيدرالي ، والقروض المباشرة لتمويل برامج الإغاثة من الكساد على مستوى الولايات) لزيادة الإنفاق إلا في عام 1932 (عندما انخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 27% مقارنة بمستويات عام 1929). ولكنه في الوقت نفسه سعى إلى إقرار قانون الإيرادات لعام 1932 الذي زاد الضرائب بشكل كبير بهدف تحقيق التوازن في الميزانية مرة أخرى. [ 102 ]

كان عدم اليقين عاملاً رئيسياً، بحسب العديد من الاقتصاديين، ساهم في تفاقم الكساد وطول أمده. كما يُعزى إليه، وفقاً للاقتصاديين بول آر. فلاكو وراندال إي. باركر، "الانخفاض الأولي في الاستهلاك الذي يُشير إلى" بداية الكساد الكبير. ويرى الاقتصادي لودفيج لاخمان أن التشاؤم هو ما حال دون التعافي وزاد من حدة الكساد [ 109 ]. ويُقال إن الرئيس هوفر كان غافلاً عما كان واضحاً أمامه.

يرى الخبير الاقتصادي جيمس ديوزنبيري أن الاختلال الاقتصادي لم يكن نتيجة للحرب العالمية الأولى فحسب، بل كان أيضًا نتيجة للتغيرات الهيكلية التي حدثت خلال الربع الأول من القرن العشرين. ويشير أيضًا إلى أن قطاعات الاقتصاد الوطني تقلصت، وانخفض الطلب على المساكن، وأن انهيار سوق الأسهم "كان له تأثير مباشر على الاستهلاك يفوق أي أزمة مالية سابقة". [ 110 ]

يصف الخبير الاقتصادي ويليام أ. لويس الصراع بين أمريكا ومنتجيها الأساسيين:

كانت المصائب [في ثلاثينيات القرن العشرين] تعود أساسًا إلى أن إنتاج السلع الأولية بعد الحرب كان يفوق الطلب إلى حد ما. وقد أدى ذلك، من خلال إبقاء شروط التجارة غير مواتية لمنتجي السلع الأولية، إلى انخفاض تجارة المنتجات المصنعة إلى مستويات متدنية، مما أضر ببعض الدول كالمملكة المتحدة، حتى في عشرينيات القرن العشرين، وكان هذا هو السبب في تراجع الاقتصاد العالمي في أوائل ثلاثينيات القرن العشرين... لو لم تكن أسواق السلع الأولية غير مستقرة إلى هذا الحد، لما تحولت أزمة عام 1929 إلى كساد اقتصادي كبير... كان الانخفاض الحاد في الأسعار هو العامل الانكماشي. [ 111 ]

لم يكن انهيار سوق الأسهم أولى بوادر الكساد الكبير. "قبل الانهيار بفترة طويلة، كانت البنوك المحلية تنهار بمعدل بنك واحد يوميًا". [ 82 ] كان إنشاء نظام الاحتياطي الفيدرالي هو ما ضلّل المستثمرين في عشرينيات القرن الماضي، وجعلهم يعتمدون على البنوك الفيدرالية كشبكة أمان. شُجّعوا على مواصلة شراء الأسهم وتجاهل أي تقلبات. حاول الخبير الاقتصادي روجر بابسون تحذير المستثمرين من الخلل الوشيك، لكنه تعرّض للسخرية حتى مع بدء تدهور الاقتصاد خلال صيف عام 1929. بينما كانت إنجلترا وألمانيا تُعانيان من ضغوط العملات الذهبية بعد الحرب، انخدع الاقتصاديون بفكرة "الاقتصاد الجديد" غير المستدام الذي سعوا إلى تحقيقه بشكل كبير من حيث الاستقرار والنجاح. [ 82 ]

منذ أن قررت الولايات المتحدة التخلي عن معيار الذهب، "أصبحت قيمة الدولار تتغير بحرية من يوم لآخر". [ 83 ] ورغم أن هذا الخلل على المستوى الدولي أدى إلى أزمة، إلا أن الاقتصاد داخل البلاد ظل مستقراً.

ثم أثر الكساد على جميع الدول على نطاق دولي. " انهار المارك الألماني عندما فضّل المستشار السياسة الداخلية على المصالح المالية الرشيدة؛ وتخلى بنك إنجلترا عن معيار الذهب بعد هجوم مضاربي لاحق؛ ورفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الخصم بشكل كبير في أكتوبر 1931 للحفاظ على قيمة الدولار". [ 83 ] وقد دفع الاحتياطي الفيدرالي الاقتصاد الأمريكي إلى كساد أعمق.

السياسة الضريبية

في عام ١٩٢٩، استجابت إدارة هوفر للأزمة الاقتصادية بتخفيض مؤقت لضرائب الدخل وضرائب الشركات . [ ١١٢ ] في بداية عام ١٩٣١، أظهرت الإقرارات الضريبية انخفاضًا حادًا في الدخل نتيجة للركود الاقتصادي، حيث انخفضت إيرادات ضريبة الدخل بنسبة ٤٠٪ مقارنةً بعام ١٩٣٠. في الوقت نفسه، تبين أن الإنفاق الحكومي أكبر بكثير من التقديرات. [ ١١٢ ] ونتيجةً لذلك، ازداد عجز الميزانية بشكل كبير. وبينما حث وزير الخزانة أندرو ميلون على زيادة الضرائب، لم يكن لدى هوفر أي رغبة في ذلك لأن عام ١٩٣٢ كان عام انتخابات. [ ١١٣ ] في ديسمبر ١٩٣١، تبددت الآمال في انتهاء الركود الاقتصادي، إذ أشارت جميع المؤشرات الاقتصادية إلى استمرار الاتجاه التنازلي. [ ١١٤ ] في ٧ يناير ١٩٣٢، أعلن أندرو ميلون أن إدارة هوفر ستوقف أي زيادة أخرى في الدين العام عن طريق رفع الضرائب. [ 115 ] في 6 يونيو 1932، تم توقيع قانون الإيرادات لعام 1932 ليصبح قانونًا.

فرانكلين د. روزفلت (1933-1945)

النمط السنوي للناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة الأمريكية والاتجاه طويل الأجل، 1920-1940، بمليارات الدولارات الثابتة.

فاز روزفلت في الانتخابات الرئاسية عام 1932 متعهداً بتعزيز الانتعاش الاقتصادي. [ 116 ] وقد سنّ سلسلة من البرامج، بما في ذلك الضمان الاجتماعي ، والإصلاح المصرفي، وتعليق معيار الذهب ، والتي تُعرف مجتمعة باسم الصفقة الجديدة .

يرى غالبية المؤرخين والاقتصاديين أن برنامج الصفقة الجديدة كان مفيدًا للتعافي الاقتصادي. في استطلاع رأي أجراه روبرت وابلس، أستاذ الاقتصاد في جامعة ويك فورست ، وُزِّعت استبيانات مجهولة المصدر على أعضاء جمعية التاريخ الاقتصادي . طُلب من الأعضاء إما الموافقة أو عدم الموافقة أو الموافقة مع بعض التحفظات على العبارة التالية: "بشكل عام، ساهمت سياسات الحكومة في إطار برنامج الصفقة الجديدة في إطالة أمد الكساد الكبير وتعميقه". في حين وافق 6% فقط من مؤرخي الاقتصاد العاملين في قسم التاريخ بجامعاتهم على العبارة، وافق 27% من العاملين في قسم الاقتصاد. ووافقت نسبة متقاربة من المجموعتين (21% و22%) على العبارة "مع بعض التحفظات"، بينما عارض 74% من العاملين في قسم التاريخ و51% من العاملين في قسم الاقتصاد العبارة رفضًا قاطعًا. [ 88 ]

حجج تدعم مفتاح التعافي

بحسب بيتر تيمين ، وباري ويغمور، وغوتي ب. إيغيرتسون، وكريستينا رومر، فإنّ الأثر الأساسي الأكبر لبرنامج الصفقة الجديدة على الاقتصاد، ومفتاح التعافي وإنهاء الكساد الكبير، تمثّل في الإدارة الناجحة لتوقعات الجمهور. قبل تطبيق أولى إجراءات الصفقة الجديدة، كان الناس يتوقعون استمرار الوضع الاقتصادي الانكماشي (الركود، والانكماش). وقد ساهم تغيير روزفلت لنظام السياسة المالية والنقدية في جعل أهدافه السياسية قابلة للتحقيق. تغيّرت التوقعات نحو تنمية توسعية (نمو اقتصادي، وتضخم). حفّزت توقعات ارتفاع الدخل والتضخم في المستقبل الطلب والاستثمارات. تشير التحليلات إلى أن إلغاء المبادئ السياسية الأساسية لمعيار الذهب، والميزانية المتوازنة، والحكومة المحدودة، أدى إلى تحول كبير في التوقعات، وهو ما يفسر حوالي 70-80% من انتعاش الإنتاج والأسعار بين عامي 1933 و1937. ولو لم يحدث تغيير النظام واستمرت سياسة هوفر، لكان الاقتصاد قد واصل تدهوره الحاد في عام 1933، ولكان الإنتاج في عام 1937 أقل بنسبة 30% مما كان عليه في عام 1933. [ 36 ] [ 37 ]

حجج لتمديد فترة الكساد الكبير

في الرؤية الاقتصادية الكلاسيكية الجديدة للكساد الكبير، تُعزى فترة الركود الاقتصادي بين عامي 1929 و1933 إلى صدمات سلبية كبيرة، شملت صدمات نقدية وإنتاجية ومصرفية. إلا أن هذه التطورات تحولت إلى إيجابية بعد عام 1933 بفضل سياسات الإصلاح النقدي والمصرفي. ووفقًا لنموذج كول-أوهانيان، فإن الأسباب الرئيسية للكساد المطول كانت احتكاكات العمل واحتكاكات الإنتاجية/الكفاءة (ربما بدرجة أقل). ومن غير المرجح أن تكون الاحتكاكات المالية قد تسببت في هذا الركود المطول. [ 117 ] [ 118 ]

في نموذج كول-أوهانيان، يُلاحظ تعافٍ أبطأ من المعتاد، يُعزى إلى سياسات الصفقة الجديدة التي قيّمها الباحثان بأنها تميل نحو الاحتكار وتوزيع الثروة. وتُعدّ دراسة كول وأوهانيان الورقة الاقتصادية الرئيسية التي تناولت هذه المصادر التشخيصية في سياق الكساد الكبير. يُشير كول-أوهانيان إلى سياستين من سياسات الصفقة الجديدة: قانون الإنعاش الصناعي الوطني وقانون علاقات العمل الوطنية ، الذي عزّز بدوره أحكام قانون الإنعاش الصناعي الوطني المتعلقة بالعمل. ووفقًا لكول-أوهانيان، فقد أدت سياسات الصفقة الجديدة إلى ظهور الكارتلات، وارتفاع الأجور، وارتفاع الأسعار في قطاع التصنيع على الأقل، وفي بعض قطاعات الطاقة والتعدين. أما سياسات روزفلت لمواجهة حدة الكساد، مثل قانون الإنعاش الصناعي الوطني، و"قانون المنافسة العادلة" لكل قطاع، فقد هدفت إلى الحد من المنافسة الشرسة في فترة الانكماش الحاد ، الذي اعتُبر سببًا لانخفاض الطلب والتوظيف. وقد علّق قانون الإنعاش الصناعي الوطني قوانين مكافحة الاحتكار، وسمح بالتواطؤ في بعض القطاعات شريطة أن ترفع الصناعة الأجور فوق مستوى التوازن، وأن تقبل المفاوضة الجماعية مع النقابات العمالية. يمكن اعتبار آثار التكتل بمثابة الأثر الأساسي للاحتكار . إذ تنتج الشركة المعنية كمية قليلة جدًا، وتفرض أسعارًا باهظة، وتُهمل توظيف العمالة. وبالمثل، فإن ازدياد قوة النقابات يخلق وضعًا مشابهًا للاحتكار. فأجور أعضاء النقابات مرتفعة جدًا، ما يدفع الشركة إلى توظيف عدد أقل من العمال، وبالتالي إنتاج كمية أقل. وقد أظهر كول-أوهانيان أن 60% من الفرق بين الإنتاج المتوقع والإنتاج الفعلي يعود إلى التكتل والنقابات. [ 117 ] كما قدم كل من تشاري، وكيهو، وماكغراتان عرضًا يتوافق مع نموذج كول-أوهانيان. [ 118 ]

يواجه هذا النوع من التحليل العديد من الحجج المضادة، بما في ذلك مدى انطباق دورة الأعمال المتوازنة على فترة الكساد الكبير. [ 119 ]

في مارس 1933، أصدر الرئيس فرانكلين روزفلت أمرًا تنفيذيًا يحظر إصدار أي عملات ذات رسوم تأخير أو عملات محلية، خشية أن تفقد الحكومة الفيدرالية سلطتها على النظام النقدي. [ 120 ] : 7 [ 121 ] : 12 [ 122 ] ويمكن القول إن هذا الأمر أدى إلى إطالة أمد الكساد الكبير . [ 122 ]

انظر أيضاً

ملحوظات

  1. ↑ همفري، توماس م.؛ تيمبرليك، ريتشارد هـ. (2 أبريل 2019). الذهب، ومبدأ الأوراق النقدية الحقيقية، والاحتياطي الفيدرالي  : مصادر الاضطراب النقدي، 1922-1938 . معهد كاتو. ISBN 978-1-948647-55-7.
  2. ↑ رومر، كريستينا د. "ما الذي أنهى الكساد الكبير؟" *مجلة التاريخ الاقتصادي* 52، العدد 4 (1992): 757-784.
  3. ↑ فيلد، ألكسندر ج. (2011). قفزة كبيرة إلى الأمام: كساد الثلاثينيات والنمو الاقتصادي الأمريكي . نيو هيفن، لندن: مطبعة جامعة ييل. ص 182. ISBN  978-0-300-15109-1يستشهد فيلد بـ Freeman & Schwartz (1963)، وTemin (1976)، وBernanke (1983)، وField (1984)، وRomer (1990)، وEighengreen (1992).{{cite book}}: CS1 maint: postscript ( link )
  4. ↑ ميلتون فريدمان؛ آنا جاكوبسون شوارتز (2008). الانكماش الكبير، 1929-1933 ( طبعة جديدة). مطبعة جامعة برينستون. ISBN  978-0691137940.
  5. ↑ روبرت وابلس، "أين يوجد إجماع بين المؤرخين الاقتصاديين الأمريكيين؟ نتائج استطلاع حول أربعين اقتراحًا" ، مجلة التاريخ الاقتصادي ، المجلد 55، العدد 1 (مارس 1995)، ص 150 في JSTOR.
  6. ↑ روبرت وابلس، "أين يوجد إجماع بين المؤرخين الاقتصاديين الأمريكيين؟ نتائج استطلاع حول أربعين اقتراحًا" ، مجلة التاريخ الاقتصادي ، المجلد 55، العدد 1 (مارس 1995)، ص 143 في JSTOR.
  7. ↑ كين 2000، ص 198.
  8. 1 2 3 كالدويل، ج.، وأودريسكول، ت. ج. (2007). ما الذي تسبب في الكساد الكبير؟ التربية الاجتماعية، 71(2)، 70-74
  9. ↑ ميلتون فريدمان؛ آنا جاكوبسون شوارتز (2008). الانكماش الكبير، 1929-1933 ( طبعة جديدة). مطبعة جامعة برينستون. ISBN  978-0691137940.
  10. ↑ بول كروغمان (3 فبراير 2007)، "من كان ميلتون فريدمان؟" ، نيويورك ريفيو أوف بوكس
  11. ↑ بن برنانكي (8 نوفمبر 2002)، FederalReserve.gov: "ملاحظات الحاكم بن س. برنانكي" ، مؤتمر تكريم ميلتون فريدمان، جامعة شيكاغو
  12. ↑ ميلتون فريدمان؛ آنا جاكوبسون شوارتز (2008). الانكماش الكبير، 1929-1933 ( طبعة جديدة). مطبعة جامعة برينستون. ص 247. ISBN   978-0691137940.
  13. ↑ ميلتون فريدمان؛ آنا جاكوبسون شوارتز (2008). الانكماش الكبير، 1929-1933 ( طبعة جديدة). مطبعة جامعة برينستون. الصفحات: 18، 13. ISBN   978-0691137940.
  14. ↑ أماديو، كيمبرلي. "17 حالة ركود اقتصادي في تاريخ الولايات المتحدة" . ذا بالانس . تم الاطلاع عليه بتاريخ 5 نوفمبر 2019 .
  15. ↑
  16. 1 2 ريتشارد إتش. تيمبرليك (أغسطس 2005). "معايير الذهب ومبدأ الأوراق النقدية الحقيقية في السياسة النقدية الأمريكية" (ملف PDF) . مجلة إيكون جورنال ووتش . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 10 سبتمبر 2005. تم الاطلاع عليه في 6 يونيو 2011 .
  17. ↑ راندال إي. باركر (2003)، تأملات في الكساد الكبير ، دار نشر إلجار ، رقم ISBN 978-1843763352، ص 11
  18. ↑ بن برنانكي (1983)، "الآثار غير النقدية للأزمة المالية في انتشار الكساد الكبير" ، المجلة الاقتصادية الأمريكية . المجلد 73، العدد 3، الصفحات 257-276.
  19. ↑ فريدمان 2007، ص 15.
  20. ↑ ( سامويلسون 1948 ، ص 353)
  21. ↑ بول كروغمان، مدونة (14 ديسمبر 2009)، "سامويلسون، فريدمان، والسياسة النقدية" ، صحيفة نيويورك تايمز
  22. ↑ روبرت وابلس، "أين يوجد إجماع بين مؤرخي الاقتصاد الأمريكيين؟ نتائج استطلاع رأي حول أربعين فرضية" ، مجلة التاريخ الاقتصادي ، المجلد 55، العدد 1 (مارس 1995)، ص 150، في JSTOR
  23. ↑ مشكلة الدين المزدوج: يمكن العثور على العديد من الرسوم البيانية لنسبة الدين الإجمالي إلى الناتج المحلي الإجمالي على الإنترنت.
  24. 1 2 3 4 5 6 جيروم، هاري (1934). "مقدمة لكتاب "الميكنة في الصناعة"" . الميكنة في الصناعة، المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية . ص.  –11–2.
  25. ↑ هانسن، ألفين (1939). "التقدم الاقتصادي وتراجع النمو السكاني". المجلة الاقتصادية الأمريكية . 29 (مارس): 1-15 . JSTOR 1806983 . 
  26. 1 2 3 فيشر، إيرفينغ (أكتوبر 1933). "نظرية انكماش الديون في فترات الكساد الكبير". مجلة إيكونومتريكا . 1 (4). الجمعية الاقتصادية القياسية: 337-357 . doi : 10.2307/1907327 . JSTOR 1907327. S2CID 35564016 .  
  27. ↑ فورتشن، بيتر (سبتمبر-أكتوبر 2000). "متطلبات الهامش، وقروض الهامش، ومعدلات الهامش: الممارسة والمبادئ - تحليل تاريخ لوائح ائتمان الهامش - بيانات إحصائية مضمنة" . مجلة نيو إنجلاند الاقتصادية .
  28. 1 2 "إفلاسات البنوك" . مزرعة التاريخ الحي. مؤرشف من الأصل في 19 فبراير 2009. تم الاسترجاع في 22 مايو 2008 .
  29. ↑ فريدمان وشوارتز، تاريخ نقدي للولايات المتحدة ، ص 352
  30. ↑ راندال إي. باركر (2003)، تأملات في الكساد الكبير ، دار نشر إدوارد إلجار، رقم ISBN 9781843765509، الصفحات 14-15
  31. ↑ بيرنانكي، بن س. (يونيو 1983). "الآثار غير النقدية للأزمة المالية في انتشار الكساد الكبير". المجلة الاقتصادية الأمريكية . 73 (3). الجمعية الاقتصادية الأمريكية: 257-276 . JSTOR 1808111 . 
  32. ↑ ميشكين، فريدريك (ديسمبر 1978). "ميزان الأسرة والكساد الكبير". مجلة التاريخ الاقتصادي . 38 (4): 918-937 . doi : 10.1017/S0022050700087167 . S2CID 155049545 . 
  33. ↑ كين، ستيف (6 ديسمبر 2012). "إحاطة للكونغرس حول الهاوية المالية: دروس من ثلاثينيات القرن العشرين - مراقبة الديون لستيف كين" . Debtdeflation.com . تم الاطلاع عليه في 1 ديسمبر 2014 .
  34. ↑ فريدرسدورف، كونور (5 ديسمبر 2012). "ماذا لو كانت الهاوية المالية هي الهاوية الخاطئة؟" . مجلة ذا أتلانتيك . تم الاطلاع عليه في 1 ديسمبر 2014 .
  35. ↑ كلارك، مايكل (11 مايو 2012). "الديون الخاصة هي سبب الكساد الكبير الحالي، وليس الديون العامة - مايكل كلارك" . سيكينج ألفا . تم الاطلاع عليه في 1 ديسمبر 2014 .
  36. 1 2 غوتي ب. إيغرتسون، الآمال الكبيرة ونهاية الكساد ، المجلة الاقتصادية الأمريكية 2008، 98:4، 1476-1516
  37. 1 2 صحيفة نيويورك تايمز، كريستينا رومر، التحفيز المالي، معيب ولكنه قيّم ، 20 أكتوبر 2012
  38. ↑ بيتر تيمين، دروس من الكساد الكبير ، مطبعة معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، 1992، رقم ISBN 9780262261197، ص 87-101
  39. ↑ غوتي ب. إيغرتسون، آمال عظيمة ونهاية الكساد ، المجلة الاقتصادية الأمريكية ، المجلد 98، العدد 4 (سبتمبر 2008)، ص 1476-1516، ص 1480
  40. ↑ موراي روثبارد، الكساد الكبير في أمريكا (معهد لودفيج فون ميزس، 2000)، ص 159-163.
  41. ↑ روثبارد، الكساد الكبير في أمريكا ، الصفحات 19-21
  42. ↑ ميزس، لودفيج فون (2006). أسباب الأزمة الاقتصادية؛ ومقالات أخرى قبل وبعد الكساد الكبير . معهد لودفيج فون ميزس . ص 207. ISBN  978-1933550039.
  43. ↑ روثبارد، تاريخ المال والمصارف في الولايات المتحدة ، ص 293-294.
  44. ↑ جون كانينغهام وود ، روبرت د. وود، فريدريك أ. هايك ، تايلور وفرانسيس، 2004، رقم ISBN 9780415310574، ص 115
  45. 1 2 وايت، صراع الأفكار الاقتصادية ، ص 94. انظر أيضًا وايت، لورانس (2008). "هل عمّق هايك وروبنز الكساد الكبير؟" . مجلة المال والائتمان والمصارف . 40 (4): 751-768 . doi : 10.1111/j.1538-4616.2008.00134.x . S2CID 153773721 . 
  46. 1 2 F. A. Hayek، مقابلة أجراها دييغو بيزانو في يوليو 1979 نُشرت في: دييغو بيزانو، محادثات مع كبار الاقتصاديين: فريدريك أ. هايك، جون هيكس، نيكولاس كالدور، ليونيد ف. كانتوروفيتش، جوان روبنسون، بول أ. سامويلسون، جان تينبرجن (كتب خورخي بينتو، 2009).
  47. ↑ "لويس كوري: انحطاط الرأسمالية الأمريكية (1934)" . Marxists.org. 30 سبتمبر 2007. تم الاطلاع عليه في 1 ديسمبر 2014 .
  48. ↑ ماركس، كارل. رأس المال: المجلد 1. كلاسيكيات البطريق، 1990 [1867].
  49. ↑ سويزي، بول م. نظرية التطور الرأسمالي. مطبعة مونثلي ريفيو، 1942.
  50. ↑ ماندل، إرنست. "الرأسمالية المتأخرة". فيرسو، 1975.
  51. ↑ فليشر، لاري (30 أكتوبر 2009). "الكساد الكبير والركود العظيم" . فوربس . تم الاطلاع عليه بتاريخ 22 أبريل 2022 .
  52. ↑ بلاوغ، مارك. "منهجية الاقتصاد: أو كيف يشرح الاقتصاديون". مطبعة جامعة كامبريدج، 1990.
  53. ↑ لوسون، توني. "طبيعة الاقتصاد غير التقليدي". مجلة كامبريدج للاقتصاد. 30.4 (2006): 483-505.
  54. 1 2 بيل، سبيرجن (1940)، الإنتاجية والأجور والدخل القومي، معهد الاقتصاد التابع لمؤسسة بروكينغز
  55. ↑ يرجين، دانيال (1992). الجائزة: السعي الملحمي وراء النفط والمال والسلطة .
  56. 1 2 3 4 5 بودرو، برنارد سي. (1996). الإنتاج الضخم، انهيار سوق الأسهم، والكساد الكبير . نيويورك، لينكولن، شنغهاي: دار نشر اختيار المؤلفين.
  57. 1 2 فاتر، هارولد ج.؛ ووكر، جون ف.؛ ألبيروفيتز، غار (2005). "بداية واستمرار الركود المزمن في الاقتصاد الأمريكي: 1910-1990". مجلة القضايا الاقتصادية .
  58. ↑ يشير بودرو (1996) إلى أن معدل استخدام الطاقة الإنتاجية يتراوح بين 84-86%، وهو رقم لائق اليوم؛ ومع ذلك، كان هناك بعض القادة الصناعيين الذين اشتكوا من الطاقة الإنتاجية الزائدة، كما فعل السيناتور سموت.
  59. ↑ جيروم، هاري (1934). "الميكنة في الصناعة، المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية" . NBER <بالنسبة للعديد من الصناعات التي دُرست، عوّض التوسع الصناعي معظم مكاسب الإنتاجية التي كانت ستؤدي لولا ذلك إلى خسائر في الوظائف أكثر بكثير مما حدث بالفعل. ولمنع ارتفاع معدلات البطالة، كان على العمال المسرحين تغيير قطاعاتهم، ولكن لوحظ أنه حتى لو نجح العمال في هذا التغيير، فإن الوقت يستغرق عادةً 18 شهرًا أو أكثر. تعكس إحصاءات التوظيف لتعداد عام 1930 الظروف التي أعقبت بداية الكساد، لذا فإن وضع التوظيف الفعلي قبل الكساد غير معروف.>{{cite journal}}: CS1 maint: postscript ( link )
  60. ↑ "ساعات العمل في تاريخ الولايات المتحدة" . 2010. مؤرشف من الأصل في 26 أكتوبر 2011.
  61. ↑ وابلس، روبرت (يونيو 1991). "تقصير أسبوع العمل الأمريكي: تحليل اقتصادي وتاريخي لسياقه وأسبابه ونتائجه". مجلة التاريخ الاقتصادي . 51 (2): 454-457 . doi : 10.1017/S0022050700039073 . S2CID 153813437 . 
  62. ↑ فيلد، ألكسندر (2004). "التغير التكنولوجي والنمو الاقتصادي في فترة ما بين الحربين العالميتين وتسعينيات القرن العشرين" (ملف PDF) . مؤرشف من النسخة الأصلية (ملف PDF) بتاريخ 10 مارس 2012.
  63. ↑ هوبيرت، م. كينج (1940). "ساعات العمل والتوزيع، المستمدة من ساعات العمل: كمية متناقصة ، تكنوقراطية، السلسلة أ، العدد 8، أغسطس 1936" .
  64. ↑ ستيغليتز، جوزيف (2011). "كتاب الوظائف" . فانيتي فير . تم الاطلاع عليه بتاريخ 23 ديسمبر 2011 .
  65. ↑ آيرز، آر يو؛ آيرز، إل دبليو؛ وار، بي. (2002). "الطاقة المتاحة، والقدرة، والعمل في الاقتصاد الأمريكي 1900-1998، مركز إدارة الموارد البيئية التابع لمعهد إنسياد، 2002/52/EPS/CMER" (ملف PDF) . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 18 مايو 2013. تم الاطلاع عليه في 20 ديسمبر 2011 <الشكل 4 في الملحق>{{cite web}}: CS1 maint: postscript ( link ) تم استخدام ما بين سدس إلى ربع جميع الأراضي لزراعة علف الحيوانات.
  66. ↑ أتاك، جيريمي؛ باسيل، بيتر (1994). نظرة اقتصادية جديدة للتاريخ الأمريكي . نيويورك: دبليو دبليو نورتون وشركاه. ص 574-576 . ISBN  978-0-393-96315-1.
  67. ↑ " جنرال موتورز وتراجع الترام " (ملف PDF) . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 20 مايو 2013. تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 يناير 2012 .
  68. ↑ فيلد، ألكسندر ج. (2011). قفزة كبيرة إلى الأمام: كساد الثلاثينيات والنمو الاقتصادي الأمريكي . نيو هيفن، لندن: مطبعة جامعة ييل. ISBN 978-0-300-15109-1.
  69. ↑ كينيدي، ديفيد م. (1999). التحرر من الخوف: الشعب الأمريكي في فترة الكساد والحرب 1929-1945 . مطبعة جامعة أكسفورد. ص 122، 123. ISBN  978-0-19-503834-7.
  70. ↑ دورفمان، 1959
  71. ↑ ألغوير، إليزابيث (مايو 2002). "نظريات نقص الاستهلاك والاقتصاد الكينزي. تفسيرات الكساد الكبير" (ملف PDF) . ورقة نقاش رقم 2002-14 .
  72. 1 2 كليمنز، بيتر (2008). الازدهار والكساد والصفقة الجديدة: الولايات المتحدة الأمريكية 1890-1954 . دار هودر للتعليم. ص 108. ISBN  978-0-340-965887.
  73. ↑ الطريق إلى الوفرة (1928)
  74. ١ ٢ ٣ ٤ ٥ الفصل ١٥: الكساد الكبير. (١٩٩٩). نمو الاقتصاد الدولي ١٨٢٠-٢٠٠٠ (ص ٢٢٦-٢٣٤). تايلور وفرانسيس المحدودة / كتب.
  75. ↑ بن برنانكي، دراسات حول الكساد الكبير ، مطبعة جامعة برينستون، 2009.
  76. ^ وينكلر، هاينريش أغسطس (2000). Der Lange Weg nach Westen [ الطريق الطويل إلى الغرب ] (بالألمانية). المجلد. 1. ميونيخ: سي إتش بيك. ص. 451. ردمك   978-3-406-66049-8.
  77. ↑ إيشنغرين 1992، ص. 11
  78. ↑ بيرنانكي 2002، ص 80
  79. ↑ "المعيار الذهبي، والانكماش، والأزمة المالية في فترة الكساد الكبير: مقارنة دولية" (ملف PDF) . www.nber.org .
  80. ↑ بلانشارد، أوليفييه (2006). الاقتصاد الكلي . نيويورك: بيرسون. ISBN 978-0131860261.
  81. ↑ باركر، ص 49.
  82. 1 2 3 4 تشيرنو، ر. (23 أكتوبر 2009). "الانهيار المالي الذي يصيب كل إنسان". صحيفة نيويورك تايمز . بروكويست 1030683641 . 
  83. 1 2 3 تيمين، ب. (2010). الركود العظيم والكساد الكبير . ديدالوس، 139(4)، 115-24.
  84. ↑ وايت، 1990.
  85. ↑ الحمائية والكساد الكبير ، بول كروغمان ، صحيفة نيويورك تايمز ، 30 نوفمبر 2009
  86. ↑ إغراء الحمائية: دروس من الكساد الكبير لليوم ، فوكس، باري إيتشنغرين، دوغلاس إيروين، 17 مارس 2009
  87. 1 2 3 4 5 إيتشنغرين، ب.، وإروين، د.أ. (2010). "الانزلاق نحو الحمائية في فترة الكساد الكبير: من استسلم ولماذا؟" مجلة التاريخ الاقتصادي ، 70(4)، 871-97.
  88. 1 2 روبرت وابلس، "أين يوجد إجماع بين مؤرخي الاقتصاد الأمريكيين؟ نتائج استطلاع رأي حول أربعين فرضية"، مجلة التاريخ الاقتصادي ، المجلد 55، العدد 1 (مارس 1995)، الصفحات 139-154 في JSTOR
  89. ↑ "الحمائية والكساد الكبير" . مدونة بول كروغمان . 30 نوفمبر 2009. تم الاطلاع عليه في 23 أكتوبر 2016 .
  90. ↑ تيمين، ب. (1989). "دروس من الكساد الكبير" . مطبعة معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، كامبريدج، ماساتشوستس. ص 46. 
  91. ↑ هانسن، ألفين (1939). التقدم الاقتصادي وتراجع النمو السكاني . كيسينجر. ISBN 978-1162557823<نُشرت في الأصل في إحدى المجلات. أُعيد طبعها عامي 2004 و2010>{{cite book}}عدم توافق رقم ISBN / التاريخ ( مساعدة ) CS1 maint : postscript ( رابط )
  92. 1 2 باربر، كلارنس ل. "حول أصول الكساد الكبير"، المجلة الاقتصادية الجنوبية ، يناير 1978، 44 (3)، ص 432-56.
  93. ↑ باربر، كلارنس ل. "حول أصول الكساد الكبير"، المجلة الاقتصادية الجنوبية ، يناير 1978، 44(3)، ص 432-456. انظر أيضًا بولش، ب. و. وج. د. بيلغريم، "إعادة تقييم بعض العوامل المرتبطة بالتقلبات في الولايات المتحدة في فترة ما بين الحربين العالميتين". المجلة الاقتصادية الجنوبية ، يناير 1973، ص 327-344.
  94. ↑ أتاك، جيريمي؛ باسيل، بيتر (1994). نظرة اقتصادية جديدة للتاريخ الأمريكي . نيويورك: دبليو دبليو نورتون وشركاه. ص 599. ISBN  978-0-393-96315-1.
  95. ↑ لونغمان ، فيليب (2004). المهد الفارغ: كيف يهدد انخفاض معدلات المواليد ازدهار العالم وما العمل حيال ذلك . دار بيسيك بوكس. ص 87. ISBN  978-0-465-05050-5.
  96. ↑ أوروفسكي ، ملفين آي. (2000). الرؤساء الأمريكيون: مقالات نقدية . دار غارلاند للنشر. ص 391. ISBN  978-0-8153-2184-2.
  97. 1 2 3 4 5 6 7 دي لونغ، ج. برادفورد (ديسمبر 1990). "دورات "التصفية": نظرية دورة الأعمال الحقيقية القديمة والكساد الكبير . ورقة عمل NBER رقم 3546 : 1. doi : 10.3386/w3546 .
  98. ↑ وايت، لورانس (2008). "هل ساهم هايك وروبنز في تعميق الكساد الكبير؟" . مجلة المال والائتمان والمصارف . 40 (4): 751-768 . doi : 10.1111/j.1538-4616.2008.00134.x . S2CID 153773721 . 
  99. 1 2 3 وايت، لورانس (2008). "هل ساهم هايك وروبنز في تعميق الكساد الكبير؟" . مجلة المال والائتمان والمصارف . 40 (4): 751-768 . doi : 10.1111/j.1538-4616.2008.00134.x . S2CID 153773721 . 
  100. 1 2 3 راندال إي. باركر، تأملات في الكساد الكبير ، دار نشر إلجار، 2003، رقم ISBN 978-1843763352، ص. 9
  101. ↑ هوفر، هربرت. مذكرات هربرت هوفر ، ص 31. مؤرشف في 17 ديسمبر 2008، في أرشيف الإنترنت (Wayback Machine) .
  102. 1 2 برادفورد ديلونج، ما هي السياسة المالية لهيربرت هوفر؟
  103. ↑ لورانس وايت، صراع الأفكار الاقتصادية: المناقشات والتجارب السياسية الكبرى في القرن العشرين (مطبعة جامعة كامبريدج)، ص 94.
  104. ↑ بيتر كليمنز، الازدهار والكساد والصفقة الجديدة: الولايات المتحدة الأمريكية 1890-1954 ، دار هودر للتعليم، الطبعة الرابعة، 2008، رقم ISBN 978-0-340-965887، الصفحات 110-11
  105. ↑ بيتر كليمنز، الازدهار والكساد والصفقة الجديدة: الولايات المتحدة الأمريكية 1890-1954 ، دار هودر للتعليم، الطبعة الرابعة، 2008، رقم ISBN 978-0-340-965887، ص 120
  106. ↑ بيتر كليمنز، الازدهار والكساد والصفقة الجديدة: الولايات المتحدة الأمريكية 1890-1954 ، دار هودر للتعليم، الطبعة الرابعة، 2008، رقم ISBN 978-0-340-965887، ص 113
  107. ↑ "مؤسسة تمويل إعادة الإعمار" . موسوعة EH.net . مؤرشفة من الأصل في 29 أكتوبر 2013.
  108. ↑ بيتر كليمنز، الازدهار والكساد والصفقة الجديدة: الولايات المتحدة الأمريكية 1890-1954 ، دار هودر للتعليم، الطبعة الرابعة، 2008، رقم ISBN 978-0-340-965887، ص 114
  109. ↑ هوك، د. و. (2000). "البلاغة كعملة: هربرت هوفر وانهيار سوق الأسهم عام 1929". البلاغة والشؤون العامة ، 3(2)، 155-181.
  110. ↑ باربر، سي إل (1978). "حول أصول الكساد الكبير". المجلة الاقتصادية الجنوبية ، 44(3)، 432.
  111. ↑ لويس، المسح الاقتصادي لغرب أستراليا، 1919-1929 . لندن: ألين وأونوين، 1949.
  112. 1 2 روي ج. بلاكي، جلاديس س. بلاكي، ضريبة الدخل الفيدرالية ، 2006، ص 301
  113. ↑ روي ج. بلاكي، جلاديس س. بلاكي، ضريبة الدخل الفيدرالية ، 2006، ص 302-303
  114. ↑ روي ج. بلاكي، جلاديس س. بلاكي، ضريبة الدخل الفيدرالية ، 2006، ص 304
  115. ↑ روي ج. بلاكي، جلاديس س. بلاكي، ضريبة الدخل الفيدرالية ، 2006، ص 305
  116. ↑ والش، كينيث ت. (10 سبتمبر 2008) أهم الانتخابات في التاريخ: فرانكلين ديلانو روزفلت وانتخابات عام 1932 - يو إس نيوز آند وورلد ريبورت . Usnews.com. تاريخ الاطلاع: 14 يوليو 2013.
  117. 1 2 كول، هارولد ل.، ولي إي. أوهانيان . "الكساد الكبير من منظور كلاسيكي جديد" بدون مكان نشر، بدون تاريخ
  118. 1 2 تشاري، في في، باتريك جيه. كيهو، وإيلين آر. ماكغراتان. "تفسير الكساد الكبير" بدون مكان نشر، بدون تاريخ
  119. ↑ دي فروي، ميشيل ر. "نظرية دورة الأعمال الحقيقية والكساد الكبير: التخلي عن وجهة النظر الامتناعية" بدون مكان نشر، بدون تاريخ
  120. ↑ ليتاير، برنارد أ. (يوليو 1990). "استراتيجية لعملة قابلة للتحويل" (ملف PDF) . منتدى ICIS . 20 (3). المركز الدولي للدراسات التكاملية . تاريخ الاسترجاع: 4 مايو 2025 .
  121. ↑ غوميز، جورجينا م؛ بريتويتز أوند غافرون، ويلكو فون (2018). "انتشار التعددية النقدية في الأزمات الاقتصادية والحروب" (ملف PDF) . جامعة إيراسموس روتردام . المعهد الدولي للدراسات الاجتماعية بجامعة إيراسموس روتردام . تاريخ الاطلاع: 25 أبريل 2025 .
  122. 1 2 مونبيوت، جورج (19 يناير 2009). "إذا لم تستطع الدولة إنقاذنا، فنحن بحاجة إلى ترخيص لطباعة أموالنا الخاصة" . صحيفة الغارديان . غارديان نيوز آند ميديا ​​ليمتد . تم الاطلاع عليه في 2 نوفمبر 2025. حظر روزفلت العملات التكميلية بمرسوم تنفيذي ، على الرغم من أنها ربما كانت ستوفر وسيلة أسرع وأرخص وأكثر فعالية لإخراج الولايات المتحدة من الكساد الكبير مقارنةً ببرنامجه "الصفقة الجديدة".

مراجع

للمزيد من القراءة

عالم

  • أمبروسيوس، جي. و دبليو. هيبارد. تاريخ اجتماعي واقتصادي لأوروبا في القرن العشرين (1989)
  • باربر، كلارنس لايل (جامعة مانيتوبا) "حول أصول الكساد الكبير" (1978)
  • بوردو، مايكل ، وآنا ج. شوارتز، محرران. نظرة استرجاعية على معيار الذهب الكلاسيكي، 1821-1931 (1984) (تقرير مؤتمر المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية)
  • بوردو، مايكل وآخرون (محررون). المعيار الذهبي والأنظمة ذات الصلة: مقالات مختارة (1999)
  • براون، إيان. اقتصادات أفريقيا وآسيا في فترة الكساد بين الحربين العالميتين (1989)
  • ديفيس، جوزيف س. العالم بين الحربين، 1919-1939: وجهة نظر اقتصادي (1974)
  • باري إيشنغرين (1996)، القيود الذهبية: معيار الذهب والكساد الكبير، 1919-1939 (سلسلة المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية حول العوامل طويلة الأجل في التنمية الاقتصادية) ISBN 0-19-510113-8
  • باري إيشنغرين ومارك فلاندرو، محرران. المعيار الذهبي في النظرية والتاريخ (1997)
  • فينشتاين، تشارلز هـ. الاقتصاد الأوروبي بين الحربين (1997)
  • غاراتي، جون أ. الكساد الكبير: بحث في أسباب ومسار ونتائج الكساد العالمي في ثلاثينيات القرن العشرين، كما يراه المعاصرون وفي ضوء التاريخ (1986).
  • غاراتي، جون أ. البطالة في التاريخ (1978)
  • غارسيد، ويليام ر. الرأسمالية في أزمة: ردود الفعل الدولية على الكساد الكبير (1993)
  • هابرلر، جوتفريد. الاقتصاد العالمي، والمال، والكساد الكبير 1919-1939 (1976)
  • هول، توماس إي. وج. ديفيد فيرغسون. الكساد الكبير: كارثة دولية ناتجة عن سياسات اقتصادية منحرفة (1998)
  • كايزر، ديفيد إي. الدبلوماسية الاقتصادية وأصول الحرب العالمية الثانية: ألمانيا وبريطانيا وفرنسا وأوروبا الشرقية، 1930-1939 (1980)
  • كيندلبيرجر، تشارلز ب. العالم في حالة الكساد، 1929-1939 (1983)؛
  • تيبتون، ف. و ر. ألدريتش. تاريخ اقتصادي واجتماعي لأوروبا، 1890-1939 (1987)

الولايات المتحدة

  • بن س. برنانكي . مقالات عن الكساد الكبير (2000)
  • يركز كتاب بيرنشتاين، مايكل أ. الكساد الكبير: التعافي المتأخر والتغير الاقتصادي في أمريكا، 1929-1939 (1989) على الصناعات ذات النمو المنخفض والصناعات ذات النمو المرتفع.
  • بوردو، مايكل د.، كلوديا غولدين ، ويوجين ن. وايت، محرران. اللحظة الحاسمة: الكساد الكبير والاقتصاد الأمريكي في القرن العشرين (1998). التاريخ الاقتصادي المتقدم.
  • تشاندلر، ليستر. أعظم كساد في أمريكا (1970). نظرة عامة على التاريخ الاقتصادي.
  • دي لونغ، برادفورد. دورات التصفية والكساد الكبير (1991)
  • جنسن، ريتشارد ج. "أسباب وعلاج البطالة في فترة الكساد الكبير"، مجلة التاريخ متعدد التخصصات 19 (1989) 553-583. متوفر على الإنترنت في JSTOR وفي معظم المكتبات الأكاديمية
  • McElvaine، Robert S. الكساد الكبير (الطبعة الثانية 1993) التاريخ الاجتماعي
  • ميتشل، برودوس. عقد الكساد: من العصر الجديد إلى الصفقة الجديدة، 1929-1941 (1964)، نظرة عامة قياسية على التاريخ الاقتصادي.
  • وارن، هاريس جايلورد. هربرت هوفر والكساد الكبير (1959).

دور الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

  • تشاندلر، ليستر ف. السياسة النقدية الأمريكية، 1928-1941. (1971).
  • إبستين، جيرالد وتوماس فيرغسون. "السياسة النقدية، وتصفية القروض، والصراع الصناعي: عمليات السوق المفتوحة لنظام الاحتياطي الفيدرالي في عام 1932". مجلة التاريخ الاقتصادي 44 (ديسمبر 1984): 957-984. في JSTOR
  • كوبيك، بول جيه، "سياسة الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة الكساد الكبير: أثر مواقف ما بين الحربين فيما يتعلق بالاستهلاك والائتمان الاستهلاكي". مجلة القضايا الاقتصادية . المجلد: 30. العدد: 3. سنة النشر: 1996. الصفحات: 829+.
  • مايهيو، آن. "الأيديولوجيا والكساد الكبير: إعادة كتابة التاريخ النقدي." مجلة القضايا الاقتصادية 17 (يونيو 1983): 353-60.
  • ميلتزر، آلان هـ . تاريخ الاحتياطي الفيدرالي، المجلد 1: 1913-1951 (2004) التاريخ الأكاديمي القياسي
  • ستيندل، فرانك ج. التفسيرات النقدية للكساد الكبير. (1995).
  • تيمين، بيتر . هل تسببت القوى النقدية في الكساد الكبير؟ (1976).
  • ويكر، إلموس ر. "إعادة النظر في سياسة الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة الكساد الاقتصادي 1920-1921"، مجلة التاريخ الاقتصادي (1966) 26: 223-238، في JSTOR
  • ويكر، إلموس. السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، 1917-1933. (1966).
  • ويلز، دونالد ر. نظام الاحتياطي الفيدرالي: تاريخ (2004)
  • ويشنر، سيلفانو أ. رسم خرائط السياسة النقدية في القرن العشرين: هربرت هوفر وبنيامين سترونج، 1917-1927. مطبعة غرينوود. (1999)