تعويم عام

في سياق أسواق الأوراق المالية ، يمثل الطرح العام أو الطرح الحر حصة أسهم الشركة التي في أيدي المستثمرين العموميين على عكس الأسهم المقيدة التي يحتفظ بها المروجون أو ضباط الشركة أو المستثمرون ذوو الحصة المسيطرة أو الحكومات. يُنظر إلى هذا الرقم أحيانًا على أنه طريقة أفضل لحساب القيمة السوقية، لأنه يوفر انعكاسًا أكثر دقة (من القيمة السوقية بالكامل) لما يعتقد المستثمرون العموميون أن الشركة تستحقه . ^[1] في هذا السياق، قد يشير الطرح العام إلى جميع الأسهم القائمة التي يمكن تداولها علنًا. ^[2]

يتم حساب الأسهم المتداولة عن طريق طرح الأسهم المقيدة من الأسهم المتداولة. على سبيل المثال، قد يكون لدى شركة 10 ملايين سهم متداول، منها 3 ملايين سهم مقيدة؛ سيكون عدد الأسهم المتداولة لهذه الشركة 7 ملايين (مضروبة بسعر السهم). تميل الأسهم ذات الأسهم المتداولة الأصغر إلى أن تكون أكثر تقلبًا من الأسهم ذات الأسهم المتداولة الأكبر. بشكل عام، يتم استبعاد الحيازات الكبيرة للمساهمين المؤسسين، والملكيات المشتركة للشركات، والملكيات الحكومية في الشركات المخصخصة جزئيًا عند حساب حجم الأسهم المتداولة العامة.

هناك قواعد معينة لتقديم العوامات العامة، على الرغم من أن هذه القواعد قد تختلف من منطقة إلى أخرى.

على سبيل المثال، لتقديم أسهم عامة في المملكة المتحدة، يجب أن تكون الشركة مسجلة، أي أن تكون شركة مساهمة عامة بموجب قانون المملكة المتحدة. كما يجب أن تكون الشركة قد نشرت أو قدمت حسابات تدقيق لمدة ثلاث سنوات على الأقل، وأن يكون لديها سجلات تجارية وإيرادات لمدة ثلاث سنوات على الأقل، ويجب أن يكون كبار المديرين والمديرين مؤهلين بما يكفي لإدارة عمل تجاري بهذا الحجم، ويجب أن تثبت الشركة أن لديها رأس مال عامل لمدة 12 شهرًا على الأقل. وعلاوة على ذلك، بمجرد إدراج الشركة، يجب أن تكون الشركة مستقلة عن أي مساهم لديه حصة مسيطرة (أي شخص يمتلك أكثر من 30٪ من أسهم الشركة)، وبعد إدراج الشركة، يجب أن يكون ما لا يقل عن 25٪ من أسهمها في أيدي عامة الناس، أي طرح عام، ويجب أن يكون للشركة رأسمال سوقي إجمالي لا يقل عن 700000 جنيه إسترليني. ^[3]

من خلال طرح أسهم عامة، تتمكن الشركات من الوصول إلى رأس مال جديد وكبير، حيث يمكن لعامة الناس الاستثمار في الشركة. ^[4] ثم يتم استخدام رأس المال الجديد هذا لزيادة أرباح الشركة. ^[5]

من خلال الطرح العام، تحصل الشركة على رأس مال خالٍ من الفائدة حيث لا يتم دفع أي فائدة على الأسهم. وعلى الرغم من إمكانية توزيع أرباح، فإن شروط التزام توزيع الأرباح أكثر مرونة بكثير من شروط القروض. ^[4] إلى جانب ذلك، لا تُعتبر الأسهم دينًا، ومن خلال الطرح العام، يمكن للشركات تقليل ديونها مما يخلق نسبة أصول إلى التزامات أفضل.

من خلال الطرح العام، تستطيع الشركات تعزيز صورتها الائتمانية. ^[4] وبما أن البنوك ومؤسسات الائتمان الأخرى تقدم الائتمان، في أغلب الأحيان لشركة مساهمة عامة، إلى جانب هذا، فإن مقدمي الائتمان يقدمون أحيانًا شروطًا مواتية أيضًا بسبب وضع الشركة المساهمة العامة. إلى جانب تعزيز المصداقية، تستطيع الشركات أيضًا الحصول على تغطية إعلامية أكبر واهتمام من عامة الناس. ^[3]

من خلال الطرح العام، تصبح الشركات عُرضة لخطر المضاربات وتقلبات السوق. فخلال الأزمة المالية في عام 2008، أفلست العديد من الشركات بسبب التقلبات في سوق الأوراق المالية، مما حد بشدة من رأس مالها التشغيلي إلى الحد الذي جعلها غير قادرة على سداد ديونها واضطرت إلى تصفية أصولها التشغيلية.

كما أن تكاليف تسجيل الشركة مرتفعة للغاية مما يجعل من الصعب على بعض الشركات الصغيرة طرح أسهمها للاكتتاب العام. إلى جانب التكاليف المرتفعة، فإن عمليات تسجيل الشركة وإدارتها معقدة للغاية أيضًا. ^[6] على سبيل المثال، في المملكة المتحدة، من أجل إدارة شركة مساهمة عامة ، يجب تجميع سجل للمديرين والمساهمين وأي أصوات للمساهمين، بالإضافة إلى جميع تفاصيل الشؤون المالية للشركة والاحتفاظ بها لمدة لا تقل عن ست سنوات. إلى جانب ذلك، هناك حاجة أيضًا إلى سجل محاسبي شامل مثل المبيعات ومن يتم تقديمها إليه (حتى وما لم تكن شركة تجزئة)، والمشتريات ومن يتم توريدها منه، والأسهم والديون - كل هذه ضرورية لتوفيرها. ^[6] إلى جانب كل هذه التكاليف، يجب أيضًا دفع الضرائب أثناء طرح الشركة للاكتتاب العام. على سبيل المثال، في المملكة المتحدة، يتعين على الشركة دفع ضريبة الشركات والتي تبلغ 20٪ إذا كان الربح السنوي 300000 جنيه إسترليني أو أقل و21٪ إذا كان الربح أعلى من 300000 جنيه إسترليني.

كما يزيد الطرح العام من الضغوط على الشركة لأداء عملها. فكلما طالب عامة الناس، كمساهمين في الشركة، بأرباح دون مراعاة الظروف الاقتصادية للشركة في المنظور الصحيح، فإن هذا يزيد من الضغوط على الشركة فيما يتعلق بالأداء. ^[4] ثانيًا، تقدم الشركات أحيانًا تقارير مالية كاذبة لبيع الأسهم مما يؤدي إلى مزيد من التعقيدات في السوق. في عام 2005، اضطرت AIG إلى دفع غرامة قدرها 1.7 مليار دولار نتيجة للمحاسبة غير السليمة. ^[7] بالإضافة إلى ذلك، أفلست شركة ليمان براذرز في عام 2008 بعد استخدام شركة صغيرة للتلاعب سراً بميزانياتها العمومية. ^[8] توضح كلتا الحالتين أنه نتيجة للضغوط لبيع الأسهم، قد تتلاعب الشركات ببياناتها المالية، وتواجه العواقب لاحقًا (إفلاس ليمان براذرز في عام 2008، وإنقاذ AIG من قبل الحكومة الأمريكية في عام 2008).

قد يؤدي انخفاض الطرح العام إلى نقص سيولة أسهم الشركات بسبب انخفاض الحيازات العامة. وقد لا يتمكن المرء من إجراء معاملات أو شراء أو بيع أوامر في بورصة محترمة.

• مخزون مركّز
• القيمة السوقية
• السوق المفتوح
• الأسهم المقيدة
• رأس المال المصرح به
• الأسهم القائمة
• أسهم الخزانة