مؤشر سوق الأوراق المالية

📅 آخر تحديث: ٣٠ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٣٠ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 4 صور
الموسوعة الحرة

مقارنة بين ثلاثة مؤشرات رئيسية للأسهم الأمريكية: مؤشر ناسداك المركب ، ومتوسط ​​داو جونز الصناعي ، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500. جميع المؤشرات الثلاثة لها نفس الارتفاع في مارس 2007. ارتفع مؤشر ناسداك خلال فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات، نتيجة للعدد الكبير من شركات التكنولوجيا المدرجة على هذا المؤشر.

في مجال التمويل ، مؤشر الأسهم ، أو مؤشر سوق الأوراق المالية ، هو مؤشر يقيس أداء سوق الأوراق المالية ، أو مجموعة فرعية من سوق الأوراق المالية. ويساعد المستثمرين على مقارنة مستويات أسعار الأسهم الحالية بالأسعار السابقة لحساب أداء السوق. [1]

من المعايير الأساسية للمؤشر أنه قابل للاستثمار وشفاف : [2] يتم تحديد طرق إنشائه. قد يتمكن المستثمرون من الاستثمار في مؤشر سوق الأوراق المالية من خلال شراء صندوق مؤشر ، والذي يتم هيكلته إما كصندوق مشترك أو صندوق متداول في البورصة ، و"تتبع" المؤشر. الفرق بين أداء صندوق المؤشر والمؤشر، إن وجد، يسمى خطأ التتبع .

أنواع المؤشرات حسب التغطية

يمكن تصنيف مؤشرات سوق الأوراق المالية وتقسيمها حسب مجموعة الأسهم الأساسية المضمنة في المؤشر، والتي يشار إليها أحيانًا باسم "التغطية". يتم تجميع الأسهم الأساسية عادةً معًا بناءً على اقتصادها الأساسي أو الطلب الأساسي للمستثمرين الذي يسعى المؤشر إلى تمثيله أو تتبعه. على سبيل المثال، يتضمن مؤشر سوق الأوراق المالية "العالمي" أو "العالمي" - مثل MSCI World أو S&P Global 100 - أسهمًا من جميع أنحاء العالم، ويلبي طلب المستثمرين على مؤشر للأسهم العالمية الواسعة النطاق.

تشمل المؤشرات الإقليمية التي تشكل مؤشر MSCI World، مثل مؤشر MSCI Emerging Markets ، أسهمًا من دول ذات مستوى مماثل من التنمية الاقتصادية، مما يلبي طلب المستثمرين على مؤشر لأسهم الأسواق الناشئة التي قد تشترك في أساسيات اقتصادية مماثلة. إن تغطية مؤشر سوق الأسهم منفصلة عن طريقة الترجيح. على سبيل المثال، يغطي مؤشر S&P 500 المرجح بالقيمة السوقية أكبر 500 سهم من مؤشر S&P Total Market Index، ولكن يتوفر أيضًا مؤشر S&P 500 مرجح بنفس القدر بنفس التغطية.

التغطية العالمية
تحاول هذه المؤشرات تمثيل أداء سوق الأسهم العالمية. [ بحاجة لمصدر ] على سبيل المثال، تتضمن سلسلة مؤشرات الأسهم العالمية FTSE أكثر من 16000 شركة. [3]
التغطية الإقليمية
تمثل هذه المؤشرات أداء سوق الأوراق المالية في منطقة جغرافية واحدة. ومن أمثلة هذه المؤشرات مؤشر FTSE Developed Europe ومؤشر FTSE Developed Asia Pacific.
تغطية الدولة
تمثل هذه المؤشرات أداء سوق الأوراق المالية في دولة واحدة - وبالوكالة، تعكس مشاعر المستثمرين بشأن حالة اقتصادها. المؤشرات السوقية الأكثر شيوعًا هي المؤشرات الوطنية المكونة من أسهم الشركات الكبرى المدرجة في أكبر بورصات الأوراق المالية في الدولة، مثل مؤشر S&P 500 في الولايات المتحدة، ومؤشر Nikkei 225 في اليابان ، ومؤشر DAX في ألمانيا ، ومؤشر NIFTY 50 في الهند ، ومؤشر FTSE 100 في المملكة المتحدة .
التغطية القائمة على التبادل
قد تعتمد هذه المؤشرات على البورصة التي يتم تداول الأسهم فيها، مثل NASDAQ-100 ، أو مجموعات البورصات، مثل Euronext 100 أو OMX Nordic 40 .
التغطية على أساس القطاع
تتبع هذه المؤشرات أداء قطاعات سوقية محددة . ومن الأمثلة على ذلك مؤشر Wilshire US REIT، الذي يتتبع أكثر من 80 صندوق استثمار عقاري ، ومؤشر NASDAQ Biotechnology الذي يتألف من حوالي 200 شركة في صناعة التكنولوجيا الحيوية .

أنواع المؤشرات حسب طريقة الترجيح

يمكن تصنيف مؤشرات سوق الأوراق المالية حسب منهجية وزن المؤشر ، أو القواعد الخاصة بكيفية تخصيص الأسهم في المؤشر، بغض النظر عن تغطية الأسهم. على سبيل المثال، يغطي كل من مؤشر S&P 500 ومؤشر S&P 500 Equal Weight نفس مجموعة الأسهم، ولكن مؤشر S&P 500 مرجح بالقيمة السوقية ، بينما يضع مؤشر S&P 500 Equal Weight وزنًا متساويًا لكل مكون. فيما يلي بعض طرق ترجيح المؤشر الشائعة. في الممارسة العملية، تفرض العديد من المؤشرات قيودًا، مثل حدود التركيز، على هذه القواعد. [4] : 14 

ترجيح القيمة السوقية
تزن هذه الطريقة الأسهم المكونة حسب قيمتها السوقية (والتي غالبًا ما يتم اختصارها إلى "القيمة السوقية")، أي سعر السهم مضروبًا في عدد الأسهم المصدرة. بموجب نموذج تسعير الأصول الرأسمالية ، فإن محفظة السوق المرجحة بالقيمة السوقية (والتي يمكن تقريبها من خلال محفظة مؤشر الأسهم المرجحة بالقيمة السوقية) فعالة في متوسط ​​التباين، مما يعني أنه يمكن توقع إنتاج أعلى عائد متاح لمستوى معين من المخاطر. يمكن أيضًا اعتبار مؤشر مرجح بالقيمة السوقية مؤشرًا مرجحًا بالسيولة، نظرًا لأن الأسهم ذات القيمة السوقية الأكبر تميل إلى امتلاك أعلى سيولة وأكبر قدرة على التعامل مع تدفقات المستثمرين؛ يمكن أن تتمتع المحافظ التي تحتوي على مثل هذه الأسهم بقدرة استثمارية عالية جدًا. [4] : 7 
ترجيح القيمة السوقية المعدلة للأسهم الحرة
تضبط هذه الطريقة وزن مؤشر القيمة السوقية لكل شركة من خلال استبعاد الأسهم المملوكة بشكل وثيق أو استراتيجي والتي لا تتوفر عمومًا للسوق العامة. قد تكون هذه الأسهم مملوكة للحكومات والشركات التابعة والمؤسسين والموظفين. قد تخضع أيضًا حدود الملكية الأجنبية المفروضة بموجب التنظيم الحكومي لتعديلات التعويم الحر. تُعلم هذه التعديلات المستثمرين بقضايا السيولة المحتملة من هذه الحيازات والتي لا تظهر من العدد الخام لأسهم السهم القائمة. ليس من السهل حساب تعديلات التعويم الحر، ولدى مزودي المؤشرات المختلفين طرق مختلفة لتعديل التعويم الحر، والتي قد تنتج أحيانًا نتائج مختلفة. [4] : 7  [5] : 1264 
ترجيح السعر
تعتمد هذه الطريقة على وزن كل سهم مكون من الأسهم حسب سعره لكل سهم مقسومًا على مجموع أسعار جميع الأسهم في المؤشر. يمكن اعتبار المؤشر المرجح بالسعر بمثابة محفظة بها سهم واحد من كل سهم مكون. ومع ذلك، فإن تقسيم الأسهم لأي سهم مكون للمؤشر من شأنه أن يتسبب في انخفاض الوزن في مؤشر السهم الذي تم تقسيمه، حتى في غياب أي تغيير ذي مغزى في أساسيات هذا السهم. تجعل هذه الميزة المؤشرات المرجحة بالسعر غير جذابة كمعايير لاستراتيجيات الاستثمار السلبي ومديري المحافظ. ومع ذلك، يتم متابعة العديد من المؤشرات المرجحة بالسعر، مثل متوسط ​​داو جونز الصناعي ومؤشر نيكاي 225 ، على نطاق واسع كمؤشرات مرئية لحركات السوق اليومية. [4] : 7 
الأوزان المتساوية
تعطي هذه الطريقة لكل مكون من مكونات الأسهم أوزانًا تبلغ 1/n، حيث يمثل n عدد الأسهم في المؤشر. تنتج هذه الطريقة المحافظ الأقل تركيزًا. يُعتبر الترجيح المتساوي للأسهم في مؤشر ما استراتيجية ساذجة لأنه لا يُظهر تفضيلًا لأي سهم واحد. يلاحظ Zeng وLuo (2013) أن مؤشرات السوق العريضة ذات الأوزان المتساوية لا تتأثر بالعوامل وتجعل تسعير العوامل عشوائيًا. تميل مؤشرات الأسهم ذات الأوزان المتساوية إلى زيادة وزن الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة وتقليل وزن الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة مقارنة بمؤشر مرجح بالقيمة السوقية. تؤدي هذه التحيزات عادةً إلى تقلبات أعلى وسيولة أقل من مؤشرات وزن القيمة السوقية. [4] : 7–8  [6] [7] على سبيل المثال، يعين مؤشر Barron's 400 قيمة متساوية تبلغ 0.25٪ لكل من الأسهم الأربعمائة المدرجة في المؤشر، والتي تضيف معًا ما يصل إلى 100٪ بالكامل. [8]
ترجيح العوامل الأساسية
هذه الطريقة، المعروفة أيضًا باسم المؤشرات القائمة على الأساسيات ، تزن الأسهم المكونة بناءً على "عوامل أساسية للأسهم" مختارة بشكل تعسفي بدلاً من بيانات السوق المالية للأسهم. يمكن أن تشمل العوامل الأساسية المبيعات والدخل والأرباح وعوامل أخرى تم تحليلها في التحليل الأساسي . على غرار التحليل الأساسي، يفترض الترجيح الأساسي أن أسعار سوق الأسهم ستتقارب مع سعر جوهري ضمني من خلال السمات الأساسية. تُستخدم أيضًا بعض العوامل الأساسية في مؤشرات ترجيح العوامل العامة. [4] : 8 
ترجيح العوامل
تعتمد هذه الطريقة على ترجيح الأسهم المكونة استنادًا إلى عوامل مخاطر السوق للأسهم كما يتم قياسها في سياق نماذج العوامل، مثل نموذج العوامل الثلاثة فاما-فرينتش . تشمل هذه العوامل عادةً النمو والقيمة والحجم والعائد والزخم والجودة والتقلب. تُعرف استراتيجيات الاستثمار في العوامل السلبية أحيانًا باسم استراتيجيات "بيتا الذكية". يمكن للمستثمرين استخدام استراتيجيات أو محافظ الاستثمار في العوامل لاستكمال محفظة مؤشر مرجحة بالقيمة السوقية عن طريق إمالة أو تغيير تعرض محفظتهم لعوامل معينة. [4] : 11-13 
ترجيح التقلبات
تزن هذه الطريقة الأسهم المكونة وفقًا لعكس تقلب أسعارها النسبي. يتم تعريف تقلب الأسعار بشكل مختلف من قبل كل مزود مؤشر، ولكن هناك طريقتان شائعتان هما الانحراف المعياري لأيام التداول الـ 252 الماضية (حوالي عام تقويمي واحد)، والانحراف المعياري الأسبوعي لعائدات الأسعار للأسابيع الـ 156 الماضية (حوالي ثلاث سنوات تقويمية). [4] : 14 
الحد الأدنى لوزن التباين
تعتمد هذه الطريقة على ترجيح الأسهم المكونة باستخدام عملية تحسين متوسط ​​التباين. في مؤشر مرجح بالتقلب، يتم إعطاء الأسهم شديدة التقلب وزنًا أقل في المؤشر، بينما في مؤشر ترجيح الحد الأدنى للتباين، يمكن إعطاء الأسهم شديدة التقلب التي ترتبط سلبًا ببقية المؤشر أوزانًا أكبر نسبيًا من تلك التي قد تُعطى في مؤشر مرجح بالتقلب. [4] : 14 

عرض عوائد المؤشر

تحتوي بعض المؤشرات، مثل مؤشر S&P 500، على إصدارات متعددة. [9] يمكن أن تختلف هذه الإصدارات بناءً على كيفية ترجيح مكونات المؤشر وكيفية حساب الأرباح . على سبيل المثال، هناك ثلاثة إصدارات من مؤشر S&P 500: عائد السعر، الذي يأخذ في الاعتبار فقط سعر المكونات، والعائد الإجمالي، الذي يأخذ في الاعتبار إعادة استثمار الأرباح، والعائد الإجمالي الصافي، الذي يأخذ في الاعتبار إعادة استثمار الأرباح بعد خصم ضريبة الاستقطاع . [9]

يحتوي مؤشرا Wilshire 4500 و Wilshire 5000 على خمسة إصدارات لكل منهما: العائد الإجمالي الكامل، وسعر القيمة السوقية الكاملة، والعائد الإجمالي المعدل حسب القيمة السوقية، والسعر المعدل حسب القيمة السوقية، والوزن المتساوي. والفرق بين إصدارات القيمة السوقية الكاملة، والسعر المعدل حسب القيمة السوقية، والوزن المتساوي هو في كيفية ترجيح مكونات المؤشر. [10] [11]

انتقادات لطريقة ترجيح القيمة الرأسمالية

إن إحدى الحجج لصالح ترجيح القيمة الرأسمالية هي أن المستثمرين يجب أن يحتفظوا في المجمل بمحفظة مرجحة بالقيمة الرأسمالية على أي حال. وهذا يعطينا العائد المتوسط ​​لجميع المستثمرين؛ فإذا كان أداء بعض المستثمرين أسوأ، فلابد أن يكون أداء مستثمرين آخرين أفضل (باستثناء التكاليف). [12]

المؤشرات وإدارة الاستثمار السلبي

الإدارة السلبية هي استراتيجية استثمار تتضمن الاستثمار في صناديق المؤشرات، والتي يتم هيكلتها كصناديق استثمارية مشتركة أو صناديق متداولة في البورصة تتبع مؤشرات السوق. [13] يجد "بطاقة الأداء الأمريكية" السنوية SPIVA (مؤشرات S&P مقابل الصناديق الاستثمارية النشطة)، والتي تقيس أداء المؤشرات مقابل الصناديق الاستثمارية النشطة، أن الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المشتركة النشطة تحقق أداءً أقل من معاييرها، مثل مؤشر S&P 500، بعد الرسوم. [14] [15]

على عكس صندوق الاستثمار المشترك، الذي يتم تسعيره يوميًا، يتم تسعير صندوق التداول في البورصة بشكل مستمر ويمكن اختياره . [16]

مؤشرات سوق الأوراق المالية الأخلاقية

تعتمد العديد من المؤشرات على الاستثمار الأخلاقي ، وتشمل فقط الشركات التي تلبي معايير بيئية أو اجتماعية معينة، مثل مؤشر كالفيرت الاجتماعي ، ومؤشر دوميني 400 الاجتماعي ، ومؤشر FTSE4Good ، ومؤشر داو جونز للاستدامة ، ومؤشر ستوكس جلوبال إي إس جي ليدرز، والعديد من مؤشرات أخلاقيات Aei القياسية ، ومؤشر وايلدرهيل للطاقة النظيفة. [17] قد تعتمد مؤشرات سوق الأسهم الأخلاقية الأخرى على ترجيح التنوع (فيرنهولز وجارفي وهانون 1998). في عام 2010، أعلنت منظمة التعاون الإسلامي عن بدء مؤشر أسهم يتوافق مع حظر الشريعة على الكحول والتبغ والمقامرة. [18]

إن منتقدي مثل هذه المبادرات يزعمون أن العديد من الشركات تلبي "المعايير الأخلاقية" الميكانيكية (على سبيل المثال فيما يتصل بتكوين مجلس الإدارة أو ممارسات التوظيف) ولكنها تفشل في الأداء الأخلاقي فيما يتصل بمساهميها (على سبيل المثال إنرون ). والواقع أن "ختم الموافقة" الظاهري لمؤشر أخلاقي قد يجعل المستثمرين أكثر ارتياحاً، مما يتيح لهم ممارسة الاحتيال. ومن بين الاستجابات لهذه الانتقادات أن الثقة في إدارة الشركة، ومعايير المؤشر، ومدير الصندوق أو المؤشر، والهيئة التنظيمية للأوراق المالية، لا يمكن أبداً أن تحل محلها وسائل ميكانيكية، وبالتالي فإن " شفافية السوق " و" الإفصاح " هما المساران الوحيدان الفعالان في الأمد البعيد للوصول إلى أسواق عادلة. ومن منظور مالي، ليس من الواضح ما إذا كانت المؤشرات الأخلاقية أو الصناديق الأخلاقية سوف تتفوق على نظيراتها الأكثر تقليدية. وربما تشير النظرية إلى أن العائدات سوف تكون أقل لأن الكون القابل للاستثمار قد تقلص بشكل مصطنع وبالتالي كفاءة المحفظة. (يتعارض هذا مع نموذج تسعير الأصول الرأسمالية، انظر أعلاه.) من ناحية أخرى، قد تكون الشركات ذات الأداء الاجتماعي الجيد أفضل إدارة، ولديها عمال وعملاء أكثر التزامًا، وأقل عرضة لتضرر السمعة من الحوادث (انسكابات النفط، والمحاكم الصناعية، وما إلى ذلك) وقد يؤدي هذا إلى انخفاض تقلبات أسعار الأسهم ، [19] على الرغم من أن مثل هذه الميزات، على الأقل من الناحية النظرية، ستكون قد تم أخذها في الاعتبار بالفعل في سعر السهم في السوق. الأدلة التجريبية على أداء الصناديق الأخلاقية والشركات الأخلاقية مقابل مقارناتها السائدة مختلطة للغاية لكل من أسواق الأسهم [20] [21] والديون. [22]

انظر أيضا

مراجع

  1. ^ كابلنجر، دان (18 يناير 2020). "ما هو مؤشر سوق الأوراق المالية؟". ذا موتلي فول .
  2. ^ لو، أندرو دبليو. (2016). "ما هو المؤشر؟". مجلة إدارة المحافظ الاستثمارية . 42 (2): 21-36. doi :10.3905/jpm.2016.42.2.021. hdl : 1721.1/109050 . S2CID  219222815.
  3. ^ "سلسلة مؤشرات الأسهم العالمية FTSE (GEIS)". FTSE Russell . تم الاسترجاع في 19 فبراير 2023 .
  4. ^ abcdefghi سميث، ديفيد م.؛ يوسف، كيفن ك. "الاستثمار السلبي في الأسهم" . معهد المحللين الماليين المعتمدين .
  5. ^ هيرست، سكوت؛ كاستيل، كوبي (1 مايو 2019). "الحوكمة المؤسسية من خلال استبعاد المؤشر". مجلة جامعة بوسطن للقانون . 99 (3): 1229.
  6. ^ إدواردز، تيم؛ لازارا، كريج جيه. (مايو 2014). "القياس المتساوي للأوزان: رفع مستوى المخاطر" ( PDF ) . S&P Global .
  7. ^ "أساسيات الممارسة – الفهرسة بالوزن المتساوي" (PDF) . مؤشرات S&P Dow Jones .
  8. ^ فابيان، ديفيد (14 نوفمبر 2014). "التحقق من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الأوزان المتساوية هذا العام". بنزينجا .
  9. ^ ab "Methodology Matters". US.Spindicies.com . مؤشرات S&P Dow Jones . تم الاسترجاع في 25 سبتمبر 2023 .
  10. ^ "الفهارس". Wilshire Associates .
  11. ^ "مؤشر إكمال ويلشاير 4500". Wilshire Associates. مؤرشف من الأصل في 14 يونيو 2021. تم الاسترجاع في 22 مارس 2023 .
  12. ^ شارب، ويليام ف. (مايو 2010). "سياسات تخصيص الأصول التكيفية". مجلة المحللين الماليين . 66 (3). معهد المحللين الماليين المعتمدين: 45-59. doi :10.2469/faj.v66.n3.3. S2CID  155081123.
  13. ^ شرام، مايكل (27 سبتمبر 2019). "ما هو الاستثمار السلبي؟". مورنينج ستار، إنك.
  14. ^ "بطاقة نتائج SPIVA الأمريكية". مؤشرات S&P Dow Jones.
  15. ^ ثون، كينت (3 يوليو 2019). "لماذا تتفوق صناديق المؤشرات على صناديق الإدارة النشطة". دوت داش .
  16. ^ تشانج، إلين (21 مايو 2019). "كيفية الاختيار بين صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشترك". US News & World Report .
  17. ^ ديفاين، جون (15 فبراير 2019). "7 من أفضل الصناديق المسؤولة اجتماعيًا". US News & World Report .
  18. ^ هاريس، أنور (25 نوفمبر/تشرين الثاني 2010). "الدول ذات الأغلبية المسلمة تخطط لمؤشر أسهم لتحفيز التجارة: التمويل الإسلامي". بلومبرج إل بي
  19. ^ Oikonomou, Ioannis; Brooks, Chris ; Pavelin, Stephen (2012). "تأثير الأداء الاجتماعي للشركات على المخاطر المالية والفائدة: تحليل طولي" (PDF) . الإدارة المالية . 41 (2): 483-515. doi :10.1111/j.1755-053X.2012.01190.x. ISSN  1755-053X. S2CID  154707419.
  20. ^ برامر، ستيفن؛ بروكس، كريس ؛ بافلين، ستيفن (2009). "أداء أسهم أفضل 100 شركة مواطنة في أمريكا" (PDF) . المراجعة الفصلية للاقتصاد والتمويل . 49 (3): 1065-1080. doi :10.1016/j.qref.2009.04.001. ISSN  1062-9769.
  21. ^ برامر، ستيفن؛ بروكس، كريس ؛ بافلين، ستيفن (2006). "الأداء الاجتماعي للشركات وعوائد الأسهم: أدلة المملكة المتحدة من المقاييس المفككة" (PDF) . الإدارة المالية . 35 (3): 97-116. doi :10.1111/j.1755-053X.2006.tb00149.x. ISSN  1755-053X. S2CID  53399394.
  22. ^ Oikonomou, Ioannis; Brooks, Chris ; Pavelin, Stephen (2014). "تأثيرات الأداء الاجتماعي للشركات على تكلفة ديون الشركات وتصنيفاتها الائتمانية" (PDF) . Financial Review . 49 (1): 49–75. doi :10.1111/fire.12025. ISSN  1540-6288. S2CID  154436407.
  • الوسائط المتعلقة بمؤشرات سوق الأوراق المالية في ويكيميديا ​​كومنز
تم الاسترجاع من "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=مؤشر_سوق_الأسهم&oldid=1229155708"
Original text
Rate this translation
Your feedback will be used to help improve Google Translate