الأسهم المقيدة

الأسهم المقيدة ، والمعروفة أيضًا باسم الأوراق المالية المقيدة ، هي أسهم شركة لا يمكن نقلها بالكامل (من الشركة المصدرة للأسهم إلى الشخص الذي يتلقى جائزة الأسهم) حتى يتم استيفاء شروط (قيود) معينة. عند استيفاء هذه الشروط، لم يعد السهم مقيدًا، ويصبح قابلاً للتحويل إلى الشخص الذي يحمل الجائزة. غالبًا ما تُستخدم الأسهم المقيدة كشكل من أشكال تعويض الموظفين، وفي هذه الحالة تصبح قابلة للتحويل عادةً (" تنتقل الملكية ") عند استيفاء شروط معينة، مثل الاستمرار في العمل لفترة زمنية أو تحقيق معالم معينة لتطوير المنتج أو أهداف الأرباح لكل سهم أو أهداف مالية أخرى. الأسهم المقيدة هي بديل شائع لخيارات الأسهم ، وخاصة للمديرين التنفيذيين ، بسبب قواعد المحاسبة المواتية ومعاملة ضريبة الدخل. ^{[1] [2]}

أصبحت وحدات الأسهم المقيدة ( RSUs ) مؤخرًا ^{[ متى؟ ]} شائعة بين شركات رأس المال الجريء باعتبارها مزيجًا من خيارات الأسهم والأسهم المقيدة. تتضمن وحدات الأسهم المقيدة وعدًا من صاحب العمل بمنح أسهم مقيدة في نقطة محددة في المستقبل، مع وجود نية عامة لتأخير الاعتراف بالدخل للموظف مع الحفاظ على المعاملة المحاسبية المتميزة للأسهم المقيدة. ^[1]

قد تشمل الشركات الناشئة المدعومة برأس المال الاستثماري ما يلي: ^[3]

• فترة زمنية قبل منح الملكية، تهدف إلى منع الموظفين من "الانسحاب" من المشروع. وعادة ما يكون هناك "هاوية" مدتها عام واحد تمثل المرحلة التكوينية للشركة عندما تكون هناك حاجة ماسة لعمل المؤسسين، تليها منح ملكية أكثر تدريجيًا على مدى جدول زمني مدته أربع سنوات يمثل مرحلة نمو أكثر تدريجية. يُسمح للمؤسسين أحيانًا بالاعتراف بجزء من الوقت الذي قضوه في الشركة قبل الاستثمار في جدول منح الملكية الخاص بهم، وعادة ما يكون من ستة أشهر إلى عامين.
• إن بند تسريع "المحفز المزدوج" ينص على أن الأسهم المقيدة تنتقل ملكيتها إذا استحوذت جهة خارجية على الشركة وتم إنهاء توظيف المستفيد في غضون إطار زمني معين. وهذا يحمي الموظفين من خسارة الجزء غير المكتسب من مكافأة أسهمهم في حالة إجبار الموظفين على الخروج من قبل الإدارة الجديدة بعد تغيير في السيطرة. وهناك بديل آخر وهو تسريع "المحفز الفردي" حيث يعمل تغيير السيطرة نفسه على تسريع منح الأسهم، ولكن هذا الهيكل أكثر خطورة بالنسبة للمستثمرين لأنه بعد الاستحواذ على الشركة، لن يحصل الموظفون الرئيسيون على أي مكافأة أسهم توفر حافزًا ماليًا للبقاء مع الشركة.
• "بند "التوقف عن التداول في السوق"، الذي ينص على أنه لا يجوز لحاملي الأسهم المقيدة البيع لمدة زمنية معينة (عادة 180 يومًا) بعد الطرح العام الأولي . ويهدف هذا إلى تثبيت سعر أسهم الشركة بعد الطرح العام الأولي من خلال منع بيع كميات كبيرة من الأسهم في السوق من قبل المؤسسين.

لقد خضعت ممارسات التعويضات التنفيذية لتدقيق متزايد من جانب الكونجرس في الولايات المتحدة عندما أصبحت الانتهاكات التي ارتكبتها شركات مثل إنرون علنية. وقد أضاف قانون خلق الوظائف الأمريكية لعام 2004 ، PL 108–357، المادة 409A، التي تعمل على تسريع الدخل للموظفين الذين يشاركون في خطط تعويض مؤجلة غير مؤهلة معينة (بما في ذلك خطط خيارات الأسهم). وفي وقت لاحق من عام 2004، أصدر مجلس معايير المحاسبة المالية البيان رقم 123(R)، الدفع القائم على الأسهم، والذي يتطلب معالجة النفقات لخيارات الأسهم للفترة السنوية التي تبدأ في عام 2005. (البيان رقم 123(R) مدمج الآن في موضوع تدوين معايير المحاسبة لمجلس معايير المحاسبة المالية 718، التعويضات - تعويضات الأسهم).

قبل عام 2006، كانت خيارات الأسهم شكلاً شائعًا لتعويض الموظفين لأنه كان من الممكن تسجيل تكلفة التعويض على أنها صفر طالما كان سعر التنفيذ مساويًا للقيمة السوقية العادلة للسهم في وقت المنح. وبموجب نفس معايير المحاسبة، فإن منح الأسهم المقيدة من شأنه أن يؤدي إلى الاعتراف بتكلفة التعويض مساوية للقيمة السوقية العادلة للسهم المقيد. ومع ذلك، أدت التغييرات في المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) والتي دخلت حيز التنفيذ في عام 2006 إلى أن تصبح الأسهم المقيدة شكلاً أكثر شيوعًا للتعويض. ^{[4] تحولت} Microsoft من خيارات الأسهم إلى الأسهم المقيدة في عام 2003، وبحلول مايو 2004، أفادت حوالي ثلثي جميع الشركات التي شملها الاستطلاع الذي أجرته شركة الاستشارات في مجال الموارد البشرية Mercer بتغيير برامج تعويض الأسهم الخاصة بها لتعكس تأثير قواعد حساب الخيار الجديدة. ^[5]

انخفض متوسط ​​عدد خيارات الأسهم (لكل شركة) التي منحتها شركات Fortune 1000 بنسبة 40% بين عامي 2003 و2005، وزاد متوسط ​​عدد جوائز الأسهم المقيدة بنحو 41% خلال نفس الفترة ("قاعدة الإنفاق تدفع جوائز الأسهم"، Compliance Week، 27 مارس 2007). من عام 2004 إلى عام 2010، زاد عدد حيازات الأسهم المقيدة لجميع المديرين التنفيذيين في مؤشر S&P 500 بنسبة 88%. ^[6]

بموجب القسم 83 من قانون الإيرادات الداخلية، يتم تضمين قيمة الممتلكات المنقولة فيما يتعلق بأداء الخدمات في الدخل الإجمالي، ويتم الاعتراف بها على هذا النحو في التاريخ الذي لم تعد فيه الممتلكات خاضعة لخطر كبير بالمصادرة، أو التاريخ الذي تصبح فيه الممتلكات قابلة للتحويل، أيهما أقرب. في حالة الأسهم المقيدة، يُعرف التاريخ الأول عمومًا باسم "تاريخ الاستحقاق" وهو التاريخ الذي يعترف فيه الموظف بالدخل لأغراض ضريبية (على افتراض أن الأسهم المقيدة غير قابلة للتحويل في تاريخ سابق، وهذه هي الطريقة التي ينظم بها أصحاب العمل عمومًا مكافآت الأسهم المقيدة الخاصة بهم). يدفع الموظفون ضريبة الدخل على قيمة الأسهم المقيدة في العام الذي يتم فيه الاستحقاق، ثم يدفعون ضريبة مكاسب رأس المال على أي ارتفاع أو انخفاض لاحق في قيمة الأسهم المقيدة في العام الذي يتم بيعها فيه. ^[4]

يجوز لمتلقي الأسهم المقيدة أن يختار "اختيارًا وفقًا للمادة 83 (ب)" للاعتراف بالدخل من منحة الأسهم المقيدة استنادًا إلى القيمة السوقية العادلة للأسهم المقيدة في وقت المنحة، وليس في وقت اكتساب الملكية. ^[4] غالبًا ما يكون هذا مرغوبًا لتقليل التزام ضريبة الدخل عندما يتم منح الأسهم المقيدة بقيمة منخفضة للغاية، ولكنه محفوف بالمخاطر لأن الضريبة المدفوعة على مكافأة الأسهم غير قابلة للاسترداد حتى إذا لم يتم اكتساب الملكية في النهاية. ^[1]

أصدرت السلطات الضريبية في المملكة المتحدة وجمهورية أيرلندا إرشادات بشأن فرض الضرائب على الأسهم المقيدة ومكافآت وحدات الأسهم المقيدة. ^{[7] [8]}

يتم دمج الأسهم المقيدة بشكل عام في تقييم أسهم الشركة من خلال احتساب جوائز الأسهم المقيدة على أنها أسهم تم إصدارها وتداولها. لا يعكس هذا النهج حقيقة أن الأسهم المقيدة لها قيمة أقل من الأسهم غير المقيدة بسبب شروط الاستحقاق المرتبطة بها، وبالتالي قد تكون القيمة السوقية للشركة التي لديها أسهم مقيدة متداولة مبالغ فيها. ومع ذلك، فإن الأسهم المقيدة لها تأثير أقل من خيارات الأسهم في هذا الصدد، حيث يميل عدد الأسهم الممنوحة إلى أن يكون أقل ويميل الخصم لعدم السيولة إلى أن يكون أصغر. ^[5]