رأس المال الاستثماري

قبل الحرب العالمية الثانية (1939-1945)، كان رأس المال الاستثماري حكرًا على الأفراد والعائلات الثرية. وكان من أبرز المستثمرين في الشركات الخاصة كل من جي بي مورغان ، وعائلة والينبرغ ، وعائلة فاندربيلت ، وعائلة ويتني ، وعائلة روكفلر ، وعائلة واربورغ . في عام 1938، ساهم لورانس إس. روكفلر في تمويل تأسيس كل من شركة إيسترن إير لاينز وشركة دوغلاس للطائرات ، كما امتلكت عائلة روكفلر حصصًا ضخمة في العديد من الشركات. أسس إريك إم. واربورغ شركة إي إم واربورغ وشركاه في عام 1938، والتي أصبحت فيما بعد شركة واربورغ بينكوس ، واستثمرت في عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية ورأس المال الاستثماري. أما عائلة والينبرغ ، فقد أسست شركة إنفستور إيه بي في عام 1916 في السويد، وكانت من أوائل المستثمرين في العديد من الشركات السويدية مثل إيه بي بي ، وأطلس كوبكو ، وإريكسون في النصف الأول من القرن العشرين.

لم تبدأ شركات الاستثمار في رأس المال المخاطر الحديثة في الظهور إلا بعد عام 1945، ولا سيما مع تأسيس شركة الأبحاث والتطوير الأمريكية (ARDC) وشركة JH Whitney & Company في عام 1946. ^{[ 4 ] [ 5 ]}

أسس جورج دوريو ، "أبو رأس المال الاستثماري"، ^{[ 6 ]} بالتعاون مع رالف فلاندرز وكارل كومبتون (الرئيس السابق لمعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا )، شركة ARDC عام 1946 لتشجيع استثمارات القطاع الخاص في الشركات التي يديرها جنود عائدون من الحرب العالمية الثانية. وأصبحت ARDC أول شركة استثمارية مؤسسية في مجال الأسهم الخاصة تجمع رأس المال من مصادر غير العائلات الثرية. وعلى عكس معظم شركات رأس المال الاستثماري الحالية، كانت ARDC شركة مساهمة عامة. وكان أنجح استثمارات ARDC تمويلها لشركة Digital Equipment Corporation (DEC) عام 1957، والتي بلغت قيمتها لاحقًا أكثر من 355 مليون دولار بعد طرحها للاكتتاب العام الأولي عام 1968. وقد مثّل هذا عائدًا يزيد عن 1200 ضعف استثمارها، ومعدل عائد سنوي قدره 101% لشركة ARDC. ^{[ 7 ]}

أسس موظفون سابقون في شركة ARDC العديد من شركات رأس المال الاستثماري البارزة، منها Greylock Partners التي أسسها تشارلي وايت وبيل إلفرز عام 1965، وMorgan, Holland Ventures، الشركة السابقة لـ Flagship Ventures التي أسسها جيمس مورغان عام 1982، وFidelity Ventures (التي تُعرف الآن باسم Volition Capital) التي أسسها هنري هوغلاند عام 1969، و Charles River Ventures التي أسسها ريتشارد بيرنز عام 1970. ^{[ 8 ]} استمرت ARDC في الاستثمار حتى عام 1971، عندما تقاعد دوريوت. وفي عام 1972، دمج دوريوت شركة ARDC مع شركة Textron بعد أن استثمر في أكثر من 150 شركة. ^{[ 9 ]}

كان إقرار قانون استثمار الأعمال الصغيرة لعام 1958 من أوائل الخطوات نحو صناعة رأس مال مخاطر مُدارة باحترافية . فقد سمح هذا القانون رسميًا لإدارة الأعمال الصغيرة الأمريكية (SBA) بترخيص شركات استثمار الأعمال الصغيرة (SBICs) الخاصة للمساعدة في تمويل وإدارة المشاريع الريادية الصغيرة في الولايات المتحدة. ^{[ 10 ]} كما قدم قانون استثمار الأعمال الصغيرة لعام 1958 إعفاءات ضريبية ساهمت في ازدهار شركات الأسهم الخاصة. ^{[ 11 ]}

خلال خمسينيات القرن العشرين، ربما تطلّب إتمام صفقة رأس مال مخاطر مساعدة منظمتين أو ثلاث منظمات أخرى. كان هذا القطاع ينمو بسرعة فائقة، ومع نموه، تزايدت الصفقات بشكلٍ هائل. ^{[ 12 ]} يُنسب الفضل إلى آرثر روك ، أحد رواد وادي السيليكون خلال استثماره في شركة فيرتشايلد لأشباه الموصلات ، في صياغة مصطلح "رأس المال المخاطر" الذي أصبح شائع الاستخدام منذ ذلك الحين. ^{[ 13 ]}

خلال ستينيات وسبعينيات القرن العشرين، ركزت شركات رأس المال المخاطر استثماراتها بشكل رئيسي على إطلاق الشركات وتنميتها. وقد استفادت هذه الشركات بشكل متكرر من الإنجازات في مجالات الإلكترونيات والطب ومعالجة البيانات. ونتيجة لذلك، أصبح رأس المال المخاطر مرادفًا تقريبًا لتمويل المشاريع التقنية. ومن أوائل شركات رأس المال المخاطر في الساحل الغربي شركة دريبر وجونسون للاستثمار، التي تأسست عام 1962 ^{[ 14 ]} على يد ويليام هنري دريبر الثالث وفرانكلين ب. جونسون الابن. وفي عام 1965، استحوذت شركة ساتر هيل فنتشرز على محفظة دريبر وجونسون كخطوة تأسيسية. ^{[ 15 ]} وكان بيل دريبر وبول وايثس هما المؤسسان، وفي ذلك الوقت أسس بيتش جونسون شركة إدارة الأصول.

في ستينيات القرن الماضي، ظهر الشكل الشائع لصناديق الاستثمار المباشر ، والذي لا يزال مستخدماً حتى اليوم. قامت شركات الاستثمار المباشر بتنظيم شراكات محدودة لإدارة الاستثمارات، حيث عمل المتخصصون في الاستثمار كشركاء عامين ، بينما قام المستثمرون، بصفتهم شركاء محدودين غير مشاركين ، بتوفير رأس المال. كما ظهر هيكل التعويضات، الذي لا يزال مستخدماً حتى اليوم، حيث يدفع الشركاء المحدودون رسوم إدارة سنوية تتراوح بين 1.0% و2.5%، بالإضافة إلى حصة من الأرباح تصل عادةً إلى 20% من أرباح الشراكة.

في سبعينيات القرن العشرين، أجرت حكومة الولايات المتحدة تغييرين هامين حفزا نمو شركات رأس المال الاستثماري: ^{[ 16 ] [ 17 ] [ 18 ]}

• قانون أمن دخل التقاعد للموظفين (ERISA)، 1972 و1979
• تخفيض ضريبة أرباح رأس المال من 48.5% إلى 20%.

ساهم ظهور شركات الاستثمار المستقلة في شارع ساند هيل ، بدءًا من شركتي كلاينر بيركنز وسيكويا كابيتال عام 1972، في نمو قطاع رأس المال الاستثماري. وبفضل موقعها في مينلو بارك، كاليفورنيا ، تمكنت كلاينر بيركنز وسيكويا، بالإضافة إلى شركات رأس المال الاستثماري اللاحقة، من الوصول إلى العديد من شركات أشباه الموصلات في وادي سانتا كلارا ، فضلاً عن شركات الحواسيب الناشئة التي كانت تستخدم أجهزتها، وشركات البرمجة والخدمات. ^{[ ملاحظة 1 ]} وكانت كلاينر بيركنز أول شركة رأس مال استثماري تفتتح مكتبًا لها في شارع ساند هيل عام 1972. ^{[ 19 ]}

خلال سبعينيات القرن العشرين، تأسست مجموعة من شركات الأسهم الخاصة، التي ركزت بشكل أساسي على استثمارات رأس المال المخاطر، لتصبح نموذجًا لشركات الاستحواذ بالرافعة المالية واستثمارات رأس المال المخاطر اللاحقة. وفي عام 1973، مع ازدياد عدد شركات رأس المال المخاطر الجديدة، شكّل رواد هذا المجال الرابطة الوطنية لرأس المال المخاطر (NVCA). وكان من المقرر أن تكون الرابطة بمثابة الهيئة التجارية لقطاع رأس المال المخاطر. ^{[ 20 ]} وشهدت شركات رأس المال المخاطر تراجعًا مؤقتًا في عام 1974، عندما انهار سوق الأسهم، وكان المستثمرون بطبيعة الحال حذرين من هذا النوع الجديد من صناديق الاستثمار.

لم يشهد رأس المال الاستثماري أول عامٍ رئيسي لجمع التمويل إلا في عام 1978، حيث جمع القطاع ما يقارب 750 مليون دولار. ومع إقرار قانون أمن دخل التقاعد للموظفين (ERISA) في عام 1974، مُنعت صناديق التقاعد للشركات من امتلاك استثمارات محفوفة بالمخاطر، بما في ذلك العديد من الاستثمارات في الشركات الخاصة . وفي عام 1978، خففت وزارة العمل الأمريكية بعض القيود المفروضة بموجب قانون ERISA، بموجب " قاعدة الرجل الحصيف " ^{[ ملاحظة 2 ]} ، مما سمح لصناديق التقاعد للشركات بالاستثمار في هذا النوع من الأصول، ووفر مصدرًا رئيسيًا لرأس المال المتاح لأصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية.

أدت النجاحات العامة التي حققتها صناعة رأس المال المخاطر في سبعينيات القرن الماضي وبداية ثمانينياته (مثل شركة ديجيتال إكويبمنت ، وشركة آبل ، وشركة جينينتيك ) إلى انتشار واسع لشركات الاستثمار في رأس المال المخاطر. فبعد أن كان عددها بضع عشرات فقط في بداية العقد، تجاوز عددها 650 شركة بحلول نهاية الثمانينيات، وكلها تسعى لتحقيق نجاح باهر جديد. وتضاعف عدد الشركات، وارتفع رأس المال الذي تديره من 3 مليارات دولار إلى 31 مليار دولار خلال العقد. ^{[ 21 ]}

تأثر نمو القطاع سلباً بانخفاض حاد في العوائد، وبدأت بعض شركات رأس المال المخاطر بتسجيل خسائر لأول مرة. وإلى جانب ازدياد المنافسة بين الشركات، أثرت عدة عوامل أخرى على العوائد. فقد شهد سوق الاكتتابات العامة الأولية تباطؤاً في منتصف ثمانينيات القرن الماضي قبل أن ينهار بعد انهيار سوق الأسهم عام 1987، وتدفقت رؤوس الأموال من الشركات الأجنبية، ولا سيما من اليابان وكوريا ، على الشركات الناشئة. ^{[ 21 ]}

استجابةً للظروف المتغيرة، قامت الشركات التي كانت ترعى أذرعًا استثمارية داخلية في رأس المال المخاطر، بما في ذلك جنرال إلكتريك وبين ويبر، إما ببيع هذه الوحدات أو إغلاقها. بالإضافة إلى ذلك، بدأت وحدات رأس المال المخاطر داخل بنك كيميكال وبنك كونتيننتال إلينوي الوطني ، من بين بنوك أخرى، بتحويل تركيزها من تمويل الشركات الناشئة إلى الاستثمار في الشركات الأكثر نضجًا. حتى أن مؤسسي هذه الصناعة ، جيه إتش ويتني وشركاه وواربورغ بينكوس، بدأوا بالتحول نحو عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية واستثمارات رأس المال التنموي . ^{[ 21 ] [ 22 ] [ 23 ]}

بحلول نهاية ثمانينيات القرن العشرين، كانت عوائد رأس المال المخاطر منخفضة نسبيًا، لا سيما بالمقارنة مع عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية الناشئة ، ويعود ذلك جزئيًا إلى المنافسة الشديدة على الشركات الناشئة الواعدة، ووفرة الاكتتابات العامة الأولية، وقلة خبرة العديد من مديري صناديق رأس المال المخاطر. وظل نمو قطاع رأس المال المخاطر محدودًا طوال ثمانينيات القرن العشرين والنصف الأول من تسعينياته، حيث ارتفع من 3 مليارات دولار عام 1983 إلى ما يزيد قليلًا عن 4 مليارات دولار بعد أكثر من عقد من الزمن في عام 1994. ^{[ 24 ]}

أدى ظهور شبكة الإنترنت العالمية في أوائل التسعينيات إلى انتعاش رأس المال الاستثماري، حيث رأى المستثمرون شركات ذات إمكانات هائلة تتشكل. تأسست كل من نتسكيب وأمازون عام 1994، وياهو! عام 1995، ومُوّلت جميعها برأس المال الاستثماري. حققت الاكتتابات العامة الأولية لشركات الإنترنت - مثل AOL عام 1992، ونتكوم عام 1994، وUUNet وSpyglass ونتسكيب عام 1995، ولايكوس وإكسايت وياهو! وكومبيوسيرف وإنفوسيك وسي/نت وإي*تريد عام 1996، وأمازون وأونسيل وجو2نت وإن2ك ونكست لينك وسبورتس لاين عام 1997 - عوائد ضخمة لمستثمري رأس المال الاستثماري. أدت هذه العوائد، وأداء الشركات بعد الاكتتاب العام الأولي، إلى تدفق الأموال إلى رأس المال الاستثماري، مما زاد عدد صناديق رأس المال الاستثماري التي تم جمعها من حوالي 40 صندوقًا في عام 1991 إلى أكثر من 400 صندوق في عام 2000، ومقدار الأموال المخصصة لهذا القطاع من 1.5 مليار دولار في عام 1991 إلى أكثر من 90 مليار دولار في عام 2000. ^{[ 25 ]}

تسبب انفجار فقاعة الإنترنت في عام 2000 في إفلاس العديد من شركات رأس المال الاستثماري وتراجع النتائج المالية في هذا القطاع. ^{[ 26 ]}

أدى انهيار مؤشر ناسداك والركود التكنولوجي الذي بدأ في مارس 2000 إلى زعزعة قطاع رأس المال المخاطر بأكمله تقريبًا، حيث انهارت تقييمات شركات التكنولوجيا الناشئة. وعلى مدار العامين التاليين، اضطرت العديد من شركات رأس المال المخاطر إلى شطب نسب كبيرة من استثماراتها، وأصبحت العديد من الصناديق " تحت الماء " بشكل كبير (أي أن قيمة استثمارات الصندوق كانت أقل من رأس المال المستثمر). وسعى مستثمرو رأس المال المخاطر إلى تقليص حجم التزاماتهم تجاه صناديق رأس المال المخاطر، وفي حالات عديدة، سعوا إلى التخلص من التزاماتهم القائمة بأبخس الأثمان في السوق الثانوية . وبحلول منتصف عام 2003، تقلص قطاع رأس المال المخاطر إلى حوالي نصف طاقته في عام 2001. ومع ذلك، يُظهر مسح "موني تري " الذي أجرته شركة برايس ووترهاوس كوبرز ^{[ 27 ]} أن إجمالي استثمارات رأس المال المخاطر ظل ثابتًا عند مستويات عام 2003 حتى الربع الثاني من عام 2005.

على الرغم من أن السنوات التي أعقبت طفرة الاستثمار في رأس المال المخاطر لا تمثل سوى جزء صغير من ذروة مستويات الاستثمار التي بلغتها الشركة عام 2000، إلا أنها لا تزال تمثل زيادة مقارنة بمستويات الاستثمار بين عامي 1980 و1995. فقد بلغت نسبة الاستثمار في رأس المال المخاطر من الناتج المحلي الإجمالي 0.058% عام 1994، ووصلت إلى ذروتها عند 1.087% (أي ما يقارب 19 ضعف مستوى عام 1994) عام 2000، وتراوحت بين 0.164% و0.182% عامي 2003 و2004. وقد ساهم انتعاش بيئة الأعمال القائمة على الإنترنت بين عامي 2004 و2007 في إنعاش بيئة رأس المال المخاطر. ومع ذلك، لا تزال نسبة رأس المال المخاطر من إجمالي سوق الأسهم الخاصة أقل بكثير من مستويات منتصف التسعينيات، ناهيك عن ذروتها عام 2000.

لم تجمع صناديق رأس المال المخاطر، التي كانت مسؤولة عن جزء كبير من حجم التمويل في عام 2000 (ذروة فقاعة الإنترنت )، سوى 25.1 مليار دولار في عام 2006، بانخفاض قدره 2% عن عام 2005، وانخفاض كبير عن ذروتها. ^{[ 28 ]} واستمر هذا التراجع حتى بدأت أوضاعها بالتحسن في عام 2010 باستثمار 21.8 مليار دولار (بدلاً من جمعها). ^{[ 29 ]} وواصل القطاع نموه المذهل، ووصل في عام 2020 إلى 80 مليار دولار من رأس المال الجديد. ^{[ 30 ]} ومرة ​​أخرى، في عام 2022، شهد الوصول إلى رأس المال المخاطر انخفاضًا طفيفًا، ولكنه تعافى منذ ذلك الحين بفضل الشبكات القوية التي تدعم الاستثمار في رأس المال المخاطر. ^{[ 31 ]}

توجد مراحل متعددة لتمويل المشاريع في رأس المال الاستثماري، والتي تتوافق تقريبًا مع هذه المراحل من تطور الشركة. ^{[ 38 ]}

• التمويل الأولي: هو أول جولة تمويلية لازمة لإثبات جدوى فكرة جديدة، وغالبًا ما يُقدم من الأصدقاء والعائلة، والمستثمرين الملائكيين ، ومسرعات الشركات الناشئة ، وأحيانًا من صناديق رأس المال المخاطر. كما يبرز التمويل الجماعي القائم على الأسهم كخيار للتمويل الأولي. ^{[ 39 ]}
• المرحلة المبكرة: يشمل تمويل المرحلة المبكرة جولات التمويل التأسيسي وجولات التمويل من الفئة (أ) . تستخدم الشركات هذا التمويل لإيجاد التوافق بين المنتج والسوق . ^{[ 40 ]}
• رأس المال التنموي : بمجرد أن تحقق الشركات التوافق بين منتجاتها والسوق ، تستخدم رأس المال التنموي لتوسيع نطاق أعمالها. عادةً ما تكون هذه جولات تمويلية أكبر ذات تقييمات أعلى، لأن الشركات بدأت تثبت نجاحها وتقلل من مخاطر الاستثمار. يشمل رأس المال التنموي عادةً جولات التمويل من الفئة "ب" و"ج" وما بعدها.
• خروج المستثمرين المغامرين: يمكن للمستثمرين المغامرين الخروج من خلال البيع الثانوي أو الاكتتاب العام الأولي أو الاستحواذ. وقد يخرج المستثمرون المغامرون في المراحل المبكرة في جولات لاحقة عندما يشتري مستثمرون جدد (مستثمرون مغامرون أو مستثمرون في الأسهم الخاصة) أسهم المستثمرين الحاليين. أحيانًا، قد تسمح شركة قريبة جدًا من الاكتتاب العام الأولي لبعض المستثمرين المغامرين بالخروج، بينما يدخل مستثمرون جدد على أمل الربح من الاكتتاب.
• التمويل المؤقت هو عندما تسعى شركة ناشئة للحصول على تمويل بين جولات التمويل الكاملة من رأس المال المخاطر. والهدف هو جمع مبلغ أصغر من المال "لسد الفجوة" عندما يُتوقع نفاد الأموال الحالية قبل التمويل المستقبلي المخطط له، وذلك لتلبية احتياجات رأس المال العامل قصيرة الأجل. ^{[ 41 ]}

في مراحل التمويل المبكرة ومراحل النمو، قد تسعى الشركات المدعومة برأس المال الاستثماري أيضًا إلى الحصول على قروض رأس المال الاستثماري . ^{[ 42 ]}

المستثمر الرأسمالي ، أو ما يُعرف أحيانًا بالرأسمالي ، هو شخص يستثمر رأس ماله في الشركات مقابل الحصول على حصة ملكية . يُتوقع من المستثمر الرأسمالي عادةً أن يُساهم بخبرته الإدارية والفنية، بالإضافة إلى رأس المال، في استثماراته. يشير صندوق رأس المال الاستثماري إلى آلية استثمارية مشتركة (في الولايات المتحدة، غالبًا ما تكون شركة ذات مسؤولية محدودة أو شركة محدودة الشراكة ) تستثمر بشكل أساسي رأس المال المالي لمستثمرين خارجيين في مشاريع تُعتبر عالية المخاطر بالنسبة لأسواق رأس المال التقليدية أو القروض المصرفية . تُدار هذه الصناديق عادةً من قِبل شركة رأس مال استثماري، والتي غالبًا ما توظف أفرادًا ذوي خلفيات تقنية (علماء، باحثون)، وتدريبًا في مجال الأعمال، و/أو خبرة واسعة في القطاع. ^{[ 43 ]}

من المهارات الأساسية لدى شركات رأس المال المخاطر القدرة على تحديد التقنيات المبتكرة أو الثورية التي لديها القدرة على تحقيق عوائد تجارية عالية في المراحل المبكرة. وبحكم تعريفها، تضطلع شركات رأس المال المخاطر بدور في إدارة الشركات الريادية في مراحلها الأولى، ما يضيف إليها المهارات إلى جانب رأس المال، وهو ما يميزها عن شركات الاستحواذ المباشر، التي تستثمر عادةً في شركات ذات إيرادات مثبتة، وبالتالي تحقيق معدلات عائد أعلى بكثير. إلا أن تحقيق معدلات عائد مرتفعة ينطوي على مخاطرة خسارة كامل الاستثمار في شركة ناشئة معينة. ونتيجة لذلك، تتم معظم استثمارات رأس المال المخاطر في شكل صناديق استثمارية مشتركة، حيث يجمع العديد من المستثمرين استثماراتهم في صندوق واحد كبير يستثمر في العديد من الشركات الناشئة المختلفة. ومن خلال الاستثمار في هذه الصناديق، يوزع المستثمرون مخاطرهم على استثمارات متعددة بدلاً من المخاطرة بوضع كل أموالهم في شركة ناشئة واحدة.

تُبنى شركات رأس المال المخاطر عادةً على شكل شراكات ، حيث يتولى الشركاء العامون إدارة الشركة وتقديم الاستشارات الاستثمارية لصناديق رأس المال المخاطر التي يتم جمعها. وفي الولايات المتحدة، قد تُبنى شركات رأس المال المخاطر أيضًا على شكل شركات ذات مسؤولية محدودة ، وفي هذه الحالة يُعرف مديرو الشركة بالأعضاء الإداريين. ويُعرف المستثمرون في صناديق رأس المال المخاطر بالشركاء المحدودين . وتشمل هذه الفئة الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية والمؤسسات التي تمتلك رؤوس أموال كبيرة، مثل صناديق التقاعد الحكومية والخاصة، والأوقاف المالية الجامعية ، والمؤسسات الخيرية، وشركات التأمين ، وصناديق الاستثمار المشتركة ، المعروفة باسم صناديق الصناديق . ^{[ 44 ]}

تختلف شركات رأس المال المخاطر في دوافعها ^{[ 45 ]} ونهجها. هناك عوامل متعددة، وكل شركة تختلف عن الأخرى.

تنقسم صناديق رأس المال الاستثماري عموماً إلى ثلاثة أنواع: ^{[ 46 ]}

• 1. المستثمرون الملائكيون
• 2. شركات رأس المال الاستثماري المالي
• 3. شركات رأس المال الاستثماري الاستراتيجية

تتضمن بعض العوامل التي تؤثر على قرارات رأس المال الاستثماري ما يلي:

• الوضع التجاري: يميل بعض المستثمرين المغامرين إلى الاستثمار في الأفكار الجديدة والمبتكرة، أو الشركات الناشئة. بينما يفضل آخرون الاستثمار في الشركات الراسخة التي تحتاج إلى دعم لطرح أسهمها للاكتتاب العام أو للنمو.
• يستثمر البعض حصرياً في صناعات معينة.
• يفضل البعض العمل محلياً، بينما يفضل آخرون العمل على مستوى الدولة أو حتى على مستوى العالم.
• تختلف توقعات المستثمرين المغامرين. فبعضهم قد يرغب في طرح الشركة للاكتتاب العام بشكل أسرع، أو يتوقع نموًا سريعًا. كما يختلف حجم الدعم الذي يقدمه المستثمر المغامر من شركة لأخرى. وتوجد أيضًا تقديرات حول حجم العائد المتوقع من استثمار المستثمر المغامر (على سبيل المثال، إذا كان حجم صندوق الاستثمار المغامر 20 مليون دولار، فمن المتوقع أن يرغب المستثمر المغامر على الأقل في بيع الشركة بما يعادل حجم الصندوق). ^{[ 47 ]}

في قطاع رأس المال المخاطر، يُشار عادةً إلى الشركاء العامين وغيرهم من المتخصصين في الاستثمار في شركات رأس المال المخاطر باسم "مستثمري رأس المال المخاطر". وتختلف الخلفيات المهنية النموذجية، ولكن بشكل عام، يأتي مستثمرو رأس المال المخاطر إما من خلفية تشغيلية أو مالية. يميل مستثمرو رأس المال المخاطر ذوو الخلفية التشغيلية ( الشريك التشغيلي ) إلى أن يكونوا مؤسسين أو مديرين تنفيذيين سابقين لشركات مماثلة لتلك التي تمولها الشراكة، أو أن يكونوا قد عملوا كمستشارين إداريين. أما مستثمرو رأس المال المخاطر ذوو الخلفيات المالية، فيميلون إلى امتلاك خبرة في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية أو غيرها من مجالات تمويل الشركات .

على الرغم من أن المسميات الوظيفية ليست موحدة تمامًا من شركة إلى أخرى، إلا أن المناصب الأخرى في شركات رأس المال الاستثماري تشمل ما يلي:

يتراوح متوسط ​​مدة استحقاق معظم صناديق رأس المال المخاطر بين 10 و12 عامًا، مع إمكانية تمديدها لبضع سنوات لإتاحة الفرصة للشركات الخاصة التي لا تزال تسعى إلى توفير السيولة. وتتراوح دورة الاستثمار لمعظم الصناديق عادةً بين ثلاث وخمس سنوات، وبعدها ينصب التركيز على إدارة المحفظة الحالية وإجراء استثمارات لاحقة فيها. ^{[ 48 ]} وقد رُوِّج لهذا النموذج من قِبَل صناديق ناجحة في وادي السيليكون خلال ثمانينيات القرن الماضي، وذلك للاستثمار في التوجهات التكنولوجية على نطاق واسع، ولكن فقط خلال فترة ازدهارها، وللحد من التعرض لمخاطر الإدارة والتسويق لأي شركة أو منتج على حدة.

في مثل هذا الصندوق، يلتزم المستثمرون التزامًا ثابتًا تجاه الصندوق، الذي يكون في البداية غير ممول، ثم يُطلب منهم دفع جزء من رأس المال تدريجيًا مع قيام الصندوق باستثماراته. وتُفرض غرامات كبيرة على الشريك المحدود (أو المستثمر) الذي لا يشارك في طلب رأس المال . ^{[ 49 ]}

قد يستغرق الأمر من شهر إلى عدة سنوات حتى يتمكن أصحاب رؤوس الأموال المغامرة من جمع الأموال من الشركاء المحدودين لصناديقهم. وعند اكتمال جمع الأموال، يُقال إن الصندوق قد أُغلق، وتبدأ فترة العشر سنوات المحددة له. بعض الصناديق تُغلق جزئيًا عند جمع نصف رأس المال (أو مبلغ آخر). يشير عام التأسيس عمومًا إلى العام الذي أُغلق فيه الصندوق، وقد يُستخدم كوسيلة لتصنيف صناديق رأس المال المغامر للمقارنة.

من وجهة نظر المستثمر، يمكن تصنيف الصناديق إلى نوعين: (1) تقليدية - حيث يستثمر جميع المستثمرين بشروط متساوية؛ أو (2) غير متناظرة - حيث تختلف شروط المستثمرين. ويُلاحظ عدم التناظر عادةً في الحالات التي تتعارض فيها مصالح المستثمرين، مثل ضرورة تجنب الدخل الخاضع للضريبة من أنشطة تجارية غير ذات صلة، كما هو الحال بالنسبة للمستثمرين المعفيين من الضرائب في القطاع العام. ^{[ 50 ]}

إن عملية اتخاذ قرار تمويل شركة ما معقدة. تشير إحدى الدراسات المنشورة في مجلة هارفارد بزنس ريفيو ^{[ 51 ]} إلى أن شركات رأس المال المخاطر نادرًا ما تستخدم التحليلات المالية التقليدية. ^{[ 51 ]} في البداية، تنخرط هذه الشركات في عملية تُعرف باسم "توليد تدفق الصفقات"، حيث تتواصل مع شبكة معارفها للحصول على استثمارات محتملة. ^{[ 51 ]} كما أفادت الدراسة بأن قلة من شركات رأس المال المخاطر تستخدم أي نوع من التحليلات المالية عند تقييم الصفقات؛ إذ ينصبّ اهتمامها بالدرجة الأولى على العائد النقدي من الصفقة كمضاعف للعائد النقدي المستثمر. ^{[ 51 ]} ووفقًا لـ 95% من شركات رأس المال المخاطر التي شملها الاستطلاع، تُشير هذه الشركات إلى المؤسس أو الفريق المؤسس باعتباره العامل الأهم في قرارها الاستثماري. ^{[ 51 ]} كما تُؤخذ عوامل أخرى في الاعتبار، بما في ذلك حقوق الملكية الفكرية والحالة الاقتصادية. ^{[ 52 ]} ويرى البعض أن أهم ما تبحث عنه شركات رأس المال المخاطر في أي شركة هو النمو المرتفع. ^{[ 53 ]}

أدت عملية اتخاذ قرارات التمويل إلى تحيزٍ يتمثل في تفاوتٍ كبيرٍ بين التمويل الذي يحصل عليه الرجال والأقليات، كالنساء وذوي البشرة الملونة. ^{[ 54 ] [ 55 ] [ 56 ]} في عام 2021، لم تحصل المؤسسات من النساء إلا على 2% فقط من تمويل رأس المال المخاطر في الولايات المتحدة. ^{[ 57 ] [ 55 ]} وقد وجدت بعض الدراسات البحثية أن شركات رأس المال المخاطر تُقيّم النساء بشكلٍ مختلف، وأنها أقل ميلاً لتمويل المؤسسات من النساء. ^{[ 54 ]}

يتم تعويض أصحاب رؤوس الأموال المغامرة من خلال مزيج من رسوم الإدارة وحصة الأرباح (والتي يشار إليها غالبًا باسم ترتيب "اثنان و20"):

نظرًا لاحتمالية نفاد رأس مال الصندوق قبل نهاية عمره، عادةً ما تمتلك شركات رأس المال المخاطر الكبيرة عدة صناديق متداخلة في الوقت نفسه؛ ما يسمح للشركة الأكبر حجمًا بالحفاظ على مشاركة المتخصصين في جميع مراحل تطوير الشركات بشكل شبه دائم. أما الشركات الصغيرة، فتميل إلى النجاح أو الفشل بناءً على علاقاتها الأولية في القطاع؛ وبحلول وقت تصفية الصندوق، يكون جيل جديد كليًا من التقنيات والأفراد قد يبرز، وقد لا يكون الشركاء العامون على دراية كافية بهم، لذا من الحكمة إعادة تقييم القطاعات أو تغيير الموظفين بدلًا من محاولة زيادة الاستثمار في القطاع أو الأشخاص الذين يعرفهم الشركاء بالفعل.

بسبب المتطلبات الصارمة التي يفرضها أصحاب رؤوس الأموال المغامرة على الاستثمارات المحتملة، يسعى العديد من رواد الأعمال إلى الحصول على تمويل أولي من المستثمرين الملائكيين ، الذين قد يكونون أكثر استعدادًا للاستثمار في فرص عالية المخاطر، أو قد تكون لديهم علاقة سابقة مع رائد الأعمال.

بالإضافة إلى ذلك، قد يلجأ رواد الأعمال إلى مصادر تمويل بديلة، مثل التمويل القائم على الإيرادات ، لتجنب التنازل عن حصص ملكية في الشركة. أما بالنسبة لرواد الأعمال الذين يسعون إلى أكثر من مجرد التمويل، فإن حاضنات الشركات الناشئة قد تكون بديلاً جذاباً لرؤوس الأموال الاستثمارية، إذ توفر الدعم التشغيلي وفريقاً ذا خبرة. ^{[ 62 ]}

يتجه عدد متزايد من الشركات أيضاً إلى **قروض رأس المال المخاطر** كبديل، لا سيما في قطاعات التكنولوجيا وعلوم الحياة، حيث توفر رأس المال العامل دون تخفيف كبير لحقوق الملكية. ^{[ 63 ]}

علاوة على ذلك، لا تُقيّم العديد من شركات رأس المال المخاطر الاستثمار في شركة ناشئة غير معروفة لديها إلا إذا استطاعت الشركة إثبات بعض ادعاءاتها على الأقل بشأن التكنولوجيا و/أو إمكانات السوق لمنتجاتها أو خدماتها. ولتحقيق ذلك، أو حتى لتجنب الآثار السلبية لتلقي التمويل قبل إثبات هذه الادعاءات، تسعى العديد من الشركات الناشئة إلى تمويل نفسها ذاتيًا من خلال العمل الجاد حتى تصل إلى مرحلة يمكنها فيها التوجه بثقة إلى ممولي رأس المال الخارجيين، مثل شركات رأس المال المخاطر أو المستثمرين الملائكيين . تُعرف هذه الممارسة باسم " التمويل الذاتي ".

يبرز التمويل الجماعي القائم على الأسهم كبديلٍ لرأس المال الاستثماري التقليدي. ويُعدّ التمويل الجماعي التقليدي نهجًا لجمع رأس المال اللازم لمشروع أو مؤسسة جديدة من خلال مناشدة أعداد كبيرة من الأفراد العاديين للحصول على تبرعات صغيرة. وبينما يمتلك هذا النهج سوابق طويلة في مجال العمل الخيري، فإنه يحظى باهتمام متجدد من رواد الأعمال، لا سيما مع سهولة الوصول إلى مجموعة من الداعمين المحتملين بتكلفة منخفضة للغاية بفضل وسائل التواصل الاجتماعي والمجتمعات الإلكترونية. كما تُطبّق بعض نماذج التمويل الجماعي القائم على الأسهم خصيصًا لتمويل الشركات الناشئة، مثل تلك المذكورة في مقارنة خدمات التمويل الجماعي . ومن الأسباب التي تدفع للبحث عن بدائل لرأس المال الاستثماري مشكلة نموذج رأس المال الاستثماري التقليدي، حيث تُحوّل هذه الشركات تركيزها إلى الاستثمارات في المراحل المتأخرة، وقد كان العائد على الاستثمار في العديد من صناديق رأس المال الاستثماري منخفضًا أو سلبيًا. ^{[ 36 ] [ 64 ]}

في أوروبا والهند، يُعدّ التمويل الإعلامي مقابل الأسهم بديلاً جزئياً لتمويل رأس المال المخاطر. إذ يُتيح هذا النوع من التمويل للشركات الناشئة إمكانية تمويل حملات إعلانية واسعة النطاق مقابل الحصول على حصص في رأس المال. وفي أوروبا، تُقدّم شركات الاستشارات الاستثمارية للمشاريع الناشئة خيار استبدال حصصها في رأس المال باستثمارات في الخدمات؛ وتهدف هذه الشركات إلى توجيه المشاريع خلال مراحل التطوير وصولاً إلى تمويل كبير، أو عمليات اندماج واستحواذ، أو استراتيجية خروج أخرى. ^{[ 65 ]}

في القطاعات التي يمكن فيها توريق الأصول بكفاءة نظرًا لقدرتها على توليد تدفقات إيرادات مستقبلية موثوقة أو امتلاكها إمكانية جيدة لإعادة البيع في حال الحجز عليها ، قد تتمكن الشركات من الحصول على قروض بتكلفة أقل لتمويل نموها. ومن الأمثلة الجيدة على ذلك الصناعات الاستخراجية كثيفة الأصول، مثل التعدين، أو الصناعات التحويلية. ويتم توفير التمويل الخارجي عبر صناديق رأس المال الاستثماري المتخصصة، التي تسعى إلى استخدام التوريق في هيكلة معاملات هجينة متعددة الأسواق من خلال شركة ذات غرض خاص (SPV ): وهي كيان مؤسسي مصمم خصيصًا لغرض التمويل.

بالإضافة إلى رأس المال الاستثماري التقليدي وشبكات المستثمرين الملائكيين، ظهرت مجموعات تسمح لمجموعات من المستثمرين الصغار أو رواد الأعمال أنفسهم بالتنافس في مسابقة خطط أعمال خاصة حيث تعمل المجموعة نفسها كمستثمر من خلال عملية ديمقراطية. ^{[ 66 ]}

كما تتزايد أهمية دور مكاتب المحاماة كوسيط بين العملاء الذين يسعون للحصول على رأس مال استثماري والشركات التي توفره. ^{[ 67 ]}

وتشمل الأشكال الأخرى موارد المشاريع التي تسعى إلى تقديم دعم غير مالي لإطلاق مشروع جديد.

في الولايات المتحدة ، بلغ حجم استثمارات رأس المال المخاطر 321.6 مليار دولار أمريكي في عام 2025، وهو أعلى إجمالي سنوي مسجل. وحافظت الاستثمارات على مستويات مرتفعة تاريخيًا حتى عام 2026، مدفوعةً بشكل أساسي بعمليات تمويل ضخمة وارتفاع تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي . وأفادت شركة KPMG أن استثمارات رأس المال المخاطر في الولايات المتحدة بلغت 144.9 مليار دولار أمريكي موزعة على 3644 صفقة في الربع الثاني من عام 2026، وهو ثاني أعلى مستوى ربع سنوي مسجل للسوق الأمريكية بعد الربع الأول من العام نفسه. ^{[ 82 ]} وعلى الصعيد العالمي، بلغ إجمالي استثمارات رأس المال المخاطر 227.4 مليار دولار أمريكي موزعة على 8440 صفقة في الربع الثاني من عام 2026، بانخفاض عن الربع الأول الذي سجل رقمًا قياسيًا. ^{[ 83 ]}

اجتذبت شركات التكنولوجيا الكندية اهتمامًا من مجتمع رأس المال الاستثماري العالمي، ويعود ذلك جزئيًا إلى الحوافز الضريبية السخية التي يوفرها برنامج الائتمان الضريبي للاستثمار في البحث العلمي والتطوير التجريبي (SR&ED). ويتمثل الحافز الأساسي المتاح لأي شركة كندية تُجري أبحاثًا وتطويرًا في ائتمان ضريبي قابل للاسترداد يعادل 20% من نفقات البحث والتطوير "المؤهلة" (العمالة، والمواد، وعقود البحث والتطوير، ومعدات البحث والتطوير). كما يتوفر ائتمان ضريبي مُعزز قابل للاسترداد بنسبة 35% لبعض الشركات الخاصة الكندية الصغيرة (CCPCs). ونظرًا لأن قواعد CCPC تشترط حدًا أدنى من الملكية الكندية بنسبة 50% في الشركة التي تُجري البحث والتطوير، فإن المستثمرين الأجانب الراغبين في الاستفادة من الائتمان الضريبي الأكبر بنسبة 35% مُلزمون بقبول حصة أقلية في الشركة، وهو ما قد لا يكون مرغوبًا فيه. ولا يقيّد برنامج SR&ED تصدير أي تقنية أو ملكية فكرية قد تكون طُوّرت بفضل حوافزه الضريبية. ^{[ 84 ]}

تتميز كندا أيضاً بنمط غير مألوف نسبياً لتوليد رأس المال الاستثماري، يتمثل في شركات رأس المال الاستثماري المدعومة من النقابات العمالية (LSVCC) . تُعرف هذه الصناديق أيضاً باسم رأس المال الاستثماري للأفراد أو صناديق الاستثمار المدعومة من النقابات العمالية (LSIF)، وهي عادةً ما تكون مدعومة من النقابات العمالية، وتقدم إعفاءات ضريبية من الحكومة لتشجيع المستثمرين الأفراد على الاستثمار فيها. وتقتصر استثمارات هذه الصناديق عادةً على الشركات التي يقع غالبية موظفيها في كندا. مع ذلك، تم تطوير هياكل مبتكرة تسمح لشركات LSVCC بالاستثمار المباشر في الشركات التابعة الكندية للشركات المسجلة في دول خارج كندا. في عام 2022، استحوذ قطاع تكنولوجيا المعلومات والاتصالات على حوالي 50% من صفقات رأس المال الاستثماري في كندا، بينما بلغت نسبة صفقات علوم الحياة 16% . ^{[ 85 ]}

شهدت أستراليا ونيوزيلندا ثلاث موجات من رأس المال الاستثماري، بدءًا من بيل فيريس الذي أسس شركة IVC عام 1970. ويوجد حاليًا أكثر من مئة صندوق استثماري نشط، أو مجموعة استثمارية، أو مستثمر ملائكي، يقومون باستثمارات على غرار رأس المال الاستثماري. قادت الموجة الثانية شركتا Starfish وSouthern Cross VC، حيث أنتجت الأخيرة شركة Blackbird، الرائدة في الموجة الثالثة. ^{[ 86 ]} شهد عام 2018 طفرة كبيرة، ويوجد اليوم أكثر من مئة صندوق استثماري نشط، أو مجموعة استثمارية، أو مستثمر ملائكي، يقومون باستثمارات على غرار رأس المال الاستثماري. لم تشهد بورصة ناسداك سوى عدد قليل من الاكتتابات العامة الأولية للشركات الناشئة الأسترالية المدعومة برأس المال الاستثماري، حيث اقتصرت على Looksmart ^{[ 87 ]} من صندوق بيل فيريس ، وQuantenna ^{[ 88 ]} من Southern Cross VC التابعة للاري مارشال ، ولكن من المتوقع أن تطرح Blackbird شركة Canva للاكتتاب العام قريبًا. ^{[ 89 ]}

أظهر تقرير حالة تمويل الشركات الناشئة أنه في عام 2021، استُثمر أكثر من 10 مليارات دولار أسترالي في الشركات الناشئة الأسترالية والنيوزيلندية عبر 682 صفقة. ويمثل هذا زيادة قدرها ثلاثة أضعاف مقارنةً بـ 3.1 مليار دولار أسترالي التي استُثمرت في عام 2020. ^{[ 90 ]}

تتضمن بعض قصص النجاح البارزة للشركات الناشئة في أستراليا ونيوزيلندا شركة تصميم الجرافيك Canva ، ^{[ 91 ]} ومزود الخدمات المالية Airwallex ، ومزود خدمات الدفع النيوزيلندي Vend (الذي استحوذت عليه Lightspeed)، وشركة التأجير المنتهي بالتمليك OwnHome ، ^{[ 92 ]} بالإضافة إلى عروض البيع المباشر للمستهلكين مثل Eucalyptus (مجموعة من العلامات التجارية للرعاية الصحية عن بُعد)، و Lyka (شركة متخصصة في صحة الحيوانات الأليفة). ^{[ 93 ]} انضمت BugHerd، مطورة تطبيق برمجي لتلقي ملاحظات المستخدمين وتتبع الأخطاء على مواقع الويب، ^{[ 94 ]} إلى مسرّع Startmate في عام 2011، وجمعت 1.5 مليون دولار أمريكي بين عامي 2012 و2014، معظمها من Tankstream Ventures ^{[ 95 ] [ 96 ]} وStarfish Ventures. ^{[ 97 ]}

في عام 2022، كانت أكبر الصناديق الأسترالية هي بلاكبيرد فنتشرز ، وسكوير بيغ كابيتال ، وإيرتري فنتشرز . تدير هذه الصناديق الثلاثة أصولاً تزيد قيمتها عن مليار دولار أسترالي موزعة على عدة صناديق. وتتلقى هذه الصناديق تمويلاً من رؤوس أموال مؤسسية، بما في ذلك AustralianSuper وHostplus، ومكاتب إدارة الثروات العائلية، ومستثمرين أفراد ذوي ثروات عالية. ^{[ 98 ]}

خارج نطاق "الثلاثة الكبار"، تشمل الصناديق المؤسسية البارزة الأخرى AfterWork Ventures و ^{[ 99 ]} Artesian وFolklore Ventures وEquity Venture Partners وOur Innovation Fund وInvestible وMain Sequence Ventures (ذراع رأس المال الاستثماري لمنظمة CSIRO) وOneVentures وProto Axiom وTenacious Ventures.

مع ازدياد عدد ممولي رأس المال في النظام البيئي الأسترالي والنيوزيلندي، بدأت الصناديق بالتخصص والابتكار لتمييز نفسها. فعلى سبيل المثال، يُعدّ صندوق Tenacious Ventures صندوقًا متخصصًا في التكنولوجيا الزراعية بقيمة 35 مليون دولار، ^{[ 100 ]} بينما يُعدّ صندوق AfterWork Ventures صندوقًا مدعومًا من المجتمع، حيث جمع 120 خبيرًا من مختلف الشركات الناشئة وشركات التكنولوجيا في أستراليا. يستثمر مجتمع هذا الصندوق فيه، ويسعى جاهدًا للمساعدة في تحديد وتقييم فرص الاستثمار، فضلًا عن دعم الشركات بعد الاستثمار. ^{[ 101 ]}

تمتلك العديد من الشركات الأسترالية أذرعًا لرأس المال الاستثماري، بما في ذلك NAB Ventures و Reinventure (المرتبطة بـ Westpac) و IAG Firemark Ventures و Telstra Ventures.

شهد رأس المال الاستثماري في أوروبا نموًا ملحوظًا في السنوات الأخيرة، حيث استثمر 96 مليار يورو في نحو 27 ألف شركة بين عامي 2013 و2023. ^{[ 102 ]} وبلغ إجمالي استثمارات رأس المال الاستثماري في عام 2023 ما مجموعه 12.9 مليار يورو، حيث تلقت 4764 شركة تمويلًا، 99% منها شركات صغيرة ومتوسطة. ^{[ 103 ]} وفي عام 2024، وصل رأس المال الخاص الأوروبي إلى 1.25 تريليون يورو من الأصول المُدارة، مسجلًا نموًا قدره 2.6 ضعفًا مقارنةً بالعقد السابق. ^{[ 104 ]}

حققت رؤوس الأموال الاستثمارية الأوروبية أداءً ماليًا قويًا. فعلى مدى السنوات العشر الماضية، حققت صناديق رأس المال الاستثماري معدل عائد داخلي صافٍ بلغ 23.07%، متفوقةً بذلك على صناديق رأس المال الاستثماري الأمريكية ومعايير السوق العامة مثل مؤشر MSCI Europe. ^{[ 105 ]} وقد اجتذب هذا الأداء مستثمرين على المدى الطويل، بما في ذلك صناديق التقاعد والمكاتب العائلية وأقسام الاستثمار في الشركات. ^{[ 106 ]}

وظّفت الشركات المدعومة برأس المال الاستثماري في أوروبا أكثر من 988 ألف وظيفة في 13524 شركة، معظمها شركات صغيرة ومتوسطة، بنهاية عام 2023، مما يسلط الضوء على دور هذا القطاع في خلق فرص العمل والتنمية الاقتصادية. ^{[ 107 ]}

مع ذلك، ورغم نموها، لا تزال استثمارات رأس المال المخاطر في أوروبا متأخرة بشكل ملحوظ عن الولايات المتحدة والصين، إذ لا تستحوذ دول الاتحاد الأوروبي إلا على 5% فقط من رأس المال المخاطر العالمي، مقارنةً بـ 52% في الولايات المتحدة و40% في الصين. ^{[ 108 ] [ 109 ]} وتُعدّ فجوة التمويل كبيرة بالنسبة للشركات الناشئة سريعة النمو في الاتحاد الأوروبي، حيث تجمع هذه الشركات رأس مال أقل بنسبة 50% من نظيراتها في وادي السيليكون . ويستمر هذا التفاوت في مختلف القطاعات، ولا يتأثر بالدورة الاقتصادية أو سنة التأسيس. ^{[ 108 ] [ 110 ]}

بمقارنة سوق الاتحاد الأوروبي بالولايات المتحدة، كان تمويل رأس المال المخاطر في عام 2020 أقل بسبع مرات، كما أن عدد الشركات الناشئة العملاقة (يونيكورن) في الاتحاد الأوروبي أقل. وهذا يعيق تحول الاتحاد الأوروبي إلى اقتصاد أخضر ورقمي . ^{[ 111 ] [ 112 ] [ 113 ]} وبحلول عام 2024، أثرت الظروف المالية الأكثر صرامة سلبًا على تمويل رأس المال المخاطر في الاتحاد الأوروبي، الذي لا يزال متخلفًا مقارنةً بالولايات المتحدة. ^{[ 114 ]}

عززت الصفقة الخضراء الأوروبية سياسات ساهمت في زيادة رأس المال الاستثماري بنسبة 30%، وتحديداً لشركات التكنولوجيا الخضراء في الاتحاد الأوروبي، خلال الفترة من 2021 إلى 2023، على الرغم من تراجع قطاعات أخرى خلال الفترة نفسها . ^{[ 108 ] [ 115 ]}

ومن بين أبرز المستثمرين في رأس المال الاستثماري في المراحل المبكرة في أوروبا مارك تلوسزك من مانجروف كابيتال بارتنرز وداني ريمر من إندكس فنتشرز ، وكلاهما تم إدراجهما في قائمة فوربس لأفضل صانعي الصفقات في مجال رأس المال الاستثماري التكنولوجي في عام 2007. ^{[ 116 ]}

شهدت السنوات الأخيرة انتعاشاً ملحوظاً في قطاع رأس المال الاستثماري في دول الشمال الأوروبي، حيث جمعت صناديق رأس المال الاستثماري أكثر من 3 مليارات يورو خلال السنوات الخمس الماضية. وخلال الفترة نفسها، بلغ إجمالي الاستثمارات في الشركات الناشئة في دول الشمال الأوروبي 2.7 مليار يورو. ومن أبرز صناديق رأس المال الاستثماري في المراحل المبكرة في دول الشمال الأوروبي: نورث زون (السويد)، وماكي.في سي (فنلندا)، وباي فاوندرز (كوبنهاغن). ^{[ 117 ]}

تُعدّ العديد من الشركات الناشئة السويسرية شركات منبثقة عن الجامعات، ولا سيما معاهدها التكنولوجية الفيدرالية في لوزان وزيورخ . [ 118 ^{] ووفقًا لدراسة} أجرتها كلية لندن للاقتصاد ، حللت 130 شركة منبثقة عن المعهد الفدرالي السويسري للتكنولوجيا في زيورخ على مدى 10 سنوات، فقد نجحت حوالي 90% من هذه الشركات الناشئة في تجاوز السنوات الخمس الأولى الحاسمة، مما أسفر عن متوسط ​​عائد داخلي سنوي يزيد عن 43%. ^{[ 119 ]} ومن أبرز المستثمرين في المراحل المبكرة في سويسرا: بنك زيورخ الكانتوني ، وموقع investiere.ch، وصندوق المؤسسين السويسري، بالإضافة إلى عدد من نوادي المستثمرين الملائكيين . ^{[ 120 ]} وفي عام 2022، وُجّه نصف إجمالي الاستثمارات البالغة 4 مليارات فرنك سويسري إلى قطاعي تكنولوجيا المعلومات والاتصالات والتكنولوجيا المالية ، بينما استُثمر 21% في قطاع التكنولوجيا النظيفة . ^{[ 121 ]}

حتى مارس 2019، بلغ عدد شركات رأس المال المخاطر النشطة في بولندا 130 شركة، استثمرت محلياً في أكثر من 750 شركة، بمعدل 9 شركات لكل محفظة. ومنذ عام 2016، تم إنشاء مؤسسات قانونية جديدة للكيانات التي تستثمر في الشركات الناشئة أو في مراحل التأسيس. وفي عام 2018، استثمرت صناديق رأس المال المخاطر 178 مليون يورو في الشركات الناشئة البولندية (0.033% من الناتج المحلي الإجمالي). وحتى مارس 2019، قُدّرت إجمالي الأصول التي تديرها شركات رأس المال المخاطر العاملة في بولندا بنحو 2.6 مليار يورو . وبلغت القيمة الإجمالية لاستثمارات سوق رأس المال المخاطر البولندي 209.2 مليون يورو . ^{[ 122 ]}

شهد قطاع رأس المال الاستثماري في بلغاريا نموًا سريعًا خلال العقد الماضي. وبحلول مطلع عام 2021، بلغ عدد شركات رأس المال الاستثماري وشركات تمويل النمو في السوق المحلية 18 شركة، حيث تجاوز إجمالي التمويل المتاح للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا 200 مليون يورو. ووفقًا لجمعية رأس المال الاستثماري والأسهم الخاصة البلغارية (BVCA)، فقد تم إبرام 59 صفقة بقيمة إجمالية قدرها 29.4 مليون يورو في عام 2020. ^{[ 123 ]} وتتركز معظم استثمارات رأس المال الاستثماري في بلغاريا في مرحلتي التأسيس والجولة التمويلية الأولى (Series A). وقد أطلقت شركة LAUNCHub Ventures، ومقرها صوفيا، مؤخرًا أحد أكبر الصناديق في المنطقة، برأس مال مستهدف قدره 70 مليون يورو. ^{[ 124 ]}

شهدت كوريا الجنوبية طفرة استثمارية على مدى السنوات العشر الماضية، وبلغت ذروتها عند 10 مليارات دولار أمريكي في عام 2021. وقد كانت الحكومة الكورية والشركات العملاقة مثل كاكاو، وسمايل جيت، وإس كي، ولوت، وراء جزء كبير من التمويل، حيث دعمت شركات رأس المال المخاطر ومسرعات الأعمال، لكن أصحاب رؤوس الأموال المخاطرة الجدد يواجهون وضعاً صعباً حيث أعلنوا عن خفض التمويل بنسبة 40٪ في عام 2024. ^{[ 125 ]}

تتقدم الهند بخطىً حثيثة نحو اللحاق بالغرب في مجال رأس المال المخاطر، حيث تتواجد فيها العديد من صناديق رأس المال المخاطر (IVCA). في عام 2006، بلغ إجمالي قيمة رأس المال الخاص ورأس المال المخاطر في الهند 7.5  مليار دولار أمريكي موزعة على 299 صفقة. ^{[ 126 ]} في السوق الهندية، يشمل رأس المال المخاطر الاستثمار في الأسهم، أو ما يُشابهها، أو القروض المشروطة، بهدف دعم الشركات غير المدرجة، أو عالية المخاطر، أو ذات التقنية العالية، والتي يقودها رواد أعمال مؤهلون تقنيًا أو مهنيًا. كما يُستخدم المصطلح للإشارة إلى المستثمرين الذين يقدمون "التمويل الأولي"، أو "تمويل الشركات الناشئة والمراحل الأولى"، ^{[ 127 ]} أو تمويل الشركات التي أظهرت إمكانات تجارية استثنائية. يشير رأس المال المخاطر إلى الاستثمار الرأسمالي؛ الأسهم والديون؛ وكلاهما ينطوي على مخاطر لا جدال فيها. وتُعتبر المخاطر المتوقعة عالية جدًا. يتبع قطاع رأس المال المخاطر مفهوم "المخاطرة العالية، العائد المرتفع"، وقد شاع استخدام ريادة الأعمال الابتكارية، والأفكار القائمة على المعرفة، والمشاريع كثيفة رأس المال البشري، حيث يستثمر أصحاب رؤوس الأموال المخاطرة في التمويل عالي المخاطر لتشجيع الابتكار. ^{[ 128 ]} يأتي جزء كبير من تمويل الشركات الناشئة في الهند من صناديق رأس المال الاستثماري الأجنبية مثل سيكويا، وأكسيل، وتايجر جلوبال، وسوفت بنك، وما إلى ذلك. ^{[ 129 ]}

بدأت الصين أيضاً في تطوير صناعة رأس المال الاستثماري ( CVCA ).

تشهد فيتنام  أولى استثماراتها في رأس المال المخاطر الأجنبي، بما في ذلك شركة IDG Venture Vietnam (بقيمة 100 مليون دولار) وشركة DFJ Vinacapital (بقيمة 35  مليون دولار). ^{[ 130 ]}

تُعرف سنغافورة على نطاق واسع بأنها واحدة من أفضل الوجهات للاستثمار وتأسيس الشركات الناشئة، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى بيئتها المزدهرة وموقعها الاستراتيجي وارتباطها الوثيق بالأسواق الخارجية. ^{[ 131 ]} وشهدت سنغافورة في عام 2016 رقماً قياسياً في قيمة استثمارات رأس المال الخاص ورأس المال المخاطر، حيث بلغ عدد الصفقات 100 صفقة بقيمة 3.5 مليار دولار أمريكي. وقد ازداد عدد هذه الاستثمارات بشكل ملحوظ خلال السنوات الخمس الماضية: ففي عام 2015، سجلت سنغافورة 81 استثماراً بقيمة إجمالية قدرها 2.2 مليار دولار أمريكي، بينما بلغت قيمة صفقات رأس المال الخاص ورأس المال المخاطر 2.4 مليار دولار أمريكي في عام 2014 و0.9 مليار دولار أمريكي في عام 2013. وتستحوذ الاستثمارات التقنية على النسبة الأكبر من حجم الصفقات، حيث تبلغ 53%.

علاوة على ذلك، تضم سنغافورة اثنتين من أكبر الشركات الناشئة العملاقة في جنوب شرق آسيا. يُقال إن شركة غارينا هي الأعلى قيمة في المنطقة، حيث تبلغ قيمتها 3.5 مليار دولار أمريكي، بينما تُعد شركة غراب الأعلى تمويلاً، إذ جمعت ما مجموعه 1.43 مليار دولار أمريكي منذ تأسيسها في عام 2012. ^{[ 132 ]}

تحظى الشركات الناشئة والصغيرة في سنغافورة بدعم من صانعي السياسات، كما تُعزز الحكومة المحلية دور شركات رأس المال المخاطر في دعم ريادة الأعمال في سنغافورة والمنطقة. فعلى سبيل المثال، في عام 2016، قدمت مؤسسة الأبحاث الوطنية السنغافورية منحًا تصل قيمتها إلى حوالي 30 مليون دولار أمريكي لأربع شركات محلية كبيرة للاستثمار في الشركات الناشئة في المدينة الدولة. وتهدف هذه الشراكة، الأولى من نوعها التي أبرمتها المؤسسة، إلى تشجيع هذه الشركات على البحث عن تقنيات جديدة ونماذج أعمال مبتكرة. ^{[ 133 ]}

تُجري هيئة النقد في سنغافورة حاليًا مراجعةً للقواعد المنظمة لشركات رأس المال المخاطر ، بهدف تسهيل إنشاء الصناديق وزيادة فرص التمويل للشركات الناشئة. ويشمل ذلك بشكل أساسي تبسيط وتقصير إجراءات الترخيص لمديري رأس المال المخاطر الجدد، ودراسة مدى ملاءمة الحوافز الحالية التي استقطبت مديري الأصول التقليديين في سنغافورة لقطاع رأس المال المخاطر. وقد عُقدت جلسة استشارية عامة حول المقترحات في يناير 2017، ومن المتوقع إدخال التعديلات بحلول يوليو من العام نفسه. ^{[ 134 ]}

في السنوات الأخيرة، اتجه تركيز سنغافورة في استثمارات رأس المال المخاطر نحو الشركات الناشئة في مراحلها المبكرة والمتخصصة في التقنيات المتقدمة، ^{[ 135 ]} حيث أطلقت الحكومة مبادرة SGInnovate في عام 2016 ^{[ 136 ]} لدعم تطوير هذه الشركات. وتهدف الشركات الناشئة في مجال التقنيات المتقدمة إلى معالجة مشكلات علمية هامة. وقد شهد قطاع الشركات الناشئة التقنية في سنغافورة نموًا ملحوظًا في السنوات الأخيرة، حيث احتلت المدينة الدولة المرتبة السابعة في أحدث مؤشر للابتكار العالمي لعام 2022. وخلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2022، بلغت الاستثمارات حتى جولة التمويل من الفئة "ب" 5.5 مليار دولار سنغافوري (4 مليارات دولار أمريكي)، بزيادة قدرها 14% من حيث الحجم و45% من حيث القيمة، وفقًا لبيانات وكالة Enterprise Singapore الحكومية.

لا يزال قطاع رأس المال الاستثماري في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في مراحله الأولى، ولكنه يشهد نموًا متزايدًا. ووفقًا لتقرير MAGNiTT الصادر عن MAGNiTT حول استثمارات رأس المال الاستثماري في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا للنصف الأول من عام 2019، فقد تم إبرام 238 صفقة استثمارية في الشركات الناشئة في المنطقة خلال النصف الأول من عام 2019، بقيمة إجمالية بلغت 471 مليون دولار أمريكي. وبالمقارنة مع تقرير النصف الأول من عام 2018، يمثل هذا زيادة بنسبة 66% في إجمالي التمويل و28% في عدد الصفقات.

بحسب التقرير، تُعدّ الإمارات العربية المتحدة النظام البيئي الأكثر نشاطاً في المنطقة، حيث استحوذت على 26% من الصفقات المُبرمة في النصف الأول من العام، تليها مصر بنسبة 21%، ثم لبنان بنسبة 13%. أما على صعيد الصفقات حسب القطاع، فيظل قطاع التكنولوجيا المالية الأكثر نشاطاً بنسبة 17%، يليه قطاع التجارة الإلكترونية بنسبة 12%، ثم قطاع خدمات التوصيل والنقل بنسبة 8%.

يشير التقرير أيضًا إلى أن 130 مؤسسة استثمرت في شركات ناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا خلال النصف الأول من عام 2019، 30% منها مقرها خارج المنطقة، مما يدل على الإقبال الدولي على الاستثمار في المنطقة. وسُجّلت 15 عملية تخارج لشركات ناشئة خلال النصف الأول من عام 2019، وكان استحواذ أوبر على شركة كريم مقابل 3.1 مليار دولار أول عملية تخارج لشركة تتجاوز قيمتها مليار دولار في المنطقة. ^{[ 137 ]} ومن عمليات التخارج البارزة الأخرى، استحواذ أمازون على سوق.كوم في عام 2017 مقابل 650 مليون دولار. ^{[ 138 ]}

في إسرائيل، ازدهرت ريادة الأعمال في مجال التكنولوجيا المتقدمة ورأس المال الاستثماري بشكل يفوق حجم البلاد النسبي. ونظرًا لقلة مواردها الطبيعية، واضطرارها تاريخيًا إلى بناء اقتصادها على الصناعات القائمة على المعرفة، فقد تطور قطاع رأس المال الاستثماري فيها بسرعة، ويضم اليوم حوالي 70 صندوقًا نشطًا، منها 14 صندوقًا دوليًا لها مكاتب في إسرائيل، بالإضافة إلى 220 صندوقًا دوليًا آخر تستثمر بنشاط في إسرائيل. علاوة على ذلك، تصدرت إسرائيل العالم في عام 2010 من حيث نصيب الفرد من رأس المال الاستثماري، حيث استقطبت 170 دولارًا أمريكيًا للفرد مقارنة بـ 75 دولارًا في الولايات المتحدة. ^{[ 139 ]} وجاء حوالي ثلثي الأموال المستثمرة من مصادر أجنبية، والباقي من مصادر محلية. وفي عام 2013، انضمت شركة Wix.com إلى 62 شركة إسرائيلية أخرى في بورصة ناسداك. ^{[ 140 ]}

يشهد قطاع رأس المال الاستثماري في جنوب أفريقيا نموًا ملحوظًا. وتتبع حكومة جنوب أفريقيا ودائرة الإيرادات فيها التوجه العالمي نحو استخدام آليات ضريبية فعّالة لدفع عجلة النمو الاقتصادي وخلق فرص العمل من خلال رأس المال الاستثماري. وقد تم تحديث المادة 12 (ي) من قانون ضريبة الدخل لتشمل رأس المال الاستثماري، حيث يُسمح للشركات باستخدام هيكل ضريبي فعّال مماثل لصناديق رأس المال الاستثماري في المملكة المتحدة. وعلى الرغم من هذا الهيكل، يُشار إلى ضرورة قيام الحكومة بتعديل لوائحها المتعلقة بالملكية الفكرية ، والرقابة على الصرف الأجنبي، وغيرها من التشريعات لضمان نجاح رأس المال الاستثماري.

لا يوجد حاليًا سوى عدد قليل من صناديق رأس المال المخاطر العاملة، كما أن هذا القطاع صغير نسبيًا؛ ومع ذلك، يتزايد عدد هذه الصناديق باطراد مع ظهور حوافز جديدة تدريجيًا من الحكومة. يُعدّ الحصول على التمويل أمرًا صعبًا، ونظرًا لمحدودية التمويل، فإن الشركات التي تستطيع إثبات مبيعات أولية أو تحقيق نمو ملحوظ وإمكانية تحقيق نمو كبير، تكون أكثر حظًا في الحصول على التمويل. يتركز معظم رأس المال المخاطر في أفريقيا جنوب الصحراء الكبرى في جنوب أفريقيا وكينيا.

تُعدّ ريادة الأعمال مفتاحًا للنمو. ويتعين على الحكومات ضمان بيئات تنظيمية داعمة للأعمال التجارية للمساعدة في تعزيز الابتكار. في عام 2019، ارتفع تمويل رأس المال الاستثماري للشركات الناشئة إلى 1.3 مليار دولار، مسجلاً نموًا سريعًا. ولا تزال الأسباب غير واضحة، ولكن يُشار إلى التعليم كعامل محتمل. ^{[ 141 ]}

• تتناول رواية مارك كوجينز " رأس المال النسر " (2002) قصة مستثمر رأسمالي يحقق في اختفاء كبير العلماء في شركة للتكنولوجيا الحيوية كان قد استثمر فيها. وقد عمل كوجينز أيضاً في هذا المجال، وكان أحد مؤسسي شركة ناشئة في مجال الإنترنت. ^{[ 144 ]}
• استنادًا إلى خبرته كمراسل يغطي التكنولوجيا في صحيفة نيويورك تايمز ، أنتج مات ريشتل رواية " مُدمن " (2007)، حيث تلعب تصرفات حبيبة الشخصية الرئيسية المتوفاة، وهي مستثمرة رأسمالية في وادي السيليكون، دورًا رئيسيًا في الحبكة. ^{[ 145 ]}
• عمل رائع ومفصل حول أسلوب تمويل رأس المال الاستثماري. ^{[ 146 ]}

• في سلسلة ديلبرت الكوميدية، تظهر شخصية تُدعى "فيجاي، أكثر مستثمري رأس المال المخاطر يأسًا في العالم" بشكل متكرر، عارضًا مبالغ طائلة من المال على أي شخص لديه أدنى قدر من الموهبة. في إحدى الحلقات، يعرض على طفلين صغيرين متفوقين في الرياضيات مبلغًا من المال بشرط أن يتزوجا وينجبا طفلًا مهندسًا، ليتمكن من الاستثمار في أول فكرة يبتكرها. يرد الطفلان بأنهما يبحثان بالفعل عن تمويل متوسط ​​الأجل .
• أنتج روبرت فون غوبن وكاثرين سيغلر سلسلة قصص مصورة بعنوان " المستثمر المغامر" ( The VC) بين عامي 1997 و2000، والتي سخرت من قطاع رأس المال المغامر، وغالبًا ما كانت تُظهر حوارات فكاهية بين المستثمرين المغامرين ورواد الأعمال. ^{[ 147 ]} كان فون غوبن شريكًا في شركة ريدليف لإدارة المشاريع عندما بدأ بكتابة هذه السلسلة. ^{[ 148 ]}

• في فيلم Wedding Crashers (2005)، جيريمي غراي ( فينس فون ) وجون بيكويث ( أوين ويلسون ) هما عازبان يقومان بتقليد بعضهما البعض للظهور في حفلات زفاف مختلفة لأشخاص غرباء تمامًا، ويتبع جزء كبير من الفيلم تظاهرهما بأنهما مستثمران رأسماليان من نيو هامبشاير.
• قام الفيلم الوثائقي "Something Ventured " (2011) بتوثيق التاريخ الحديث لرأس المال الاستثماري في مجال التكنولوجيا الأمريكية.

• في المسلسل التلفزيوني "عرين التنانين" ، تعرض شركات ناشئة مختلفة خطط أعمالها على لجنة من أصحاب رؤوس الأموال المغامرة.
• في برنامج تلفزيون الواقع " شارك تانك" على قناة ABC ، يستمع أصحاب رؤوس الأموال المغامرة ("أسماك القرش") إلى عروض رواد الأعمال ويختارون المشاريع التي سيستثمرون فيها.
• شهد برنامج تلفزيون الواقع القصير الأجل " Start-Ups: Silicon Valley " على قناة Bravo مشاركة من أصحاب رؤوس الأموال المغامرة في وادي السيليكون .
• يسخر المسلسل الكوميدي "وادي السيليكون" من الشركات الناشئة وثقافة رأس المال الاستثماري.
• يُظهر مسلسل الدراما AMC Halt and Catch Fire استخدام شركات رأس المال الاستثماري للشركات الناشئة خلال ثورة أجهزة الكمبيوتر الشخصية في الثمانينيات وصعود شبكة الإنترنت العالمية في أوائل التسعينيات.
• يتناول المسلسل الكوري " ستارت أب" رحلة رواد أعمال شباب في مركز تقني خيالي في كوريا الجنوبية يُدعى "ساندبوكس". ويُركز المسلسل على شخصية هان جي بيونغ ( كيم سيون هو )، وهو مستثمر رأسمالي في شركة "إس إتش فنتشر كابيتال".