قانون الشركات

📅 آخر تحديث: ٢ أغسطس ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢ أغسطس ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 6 صور
الموسوعة الحرة

قانون الشركات (المعروف أيضًا بقانون المؤسسات أو قانون الشركات ) هو مجموعة القوانين التي تُنظّم حقوق وعلاقات وسلوك الأفراد والشركات والمنظمات والمؤسسات التجارية . ويشير هذا المصطلح إلى الممارسة القانونية المتعلقة بالشركات ، أو إلى نظرية الشركات . غالبًا ما يصف قانون الشركات القانون المتعلق بالمسائل التي تنبثق مباشرةً من دورة حياة الشركة. [ 1 ] وبالتالي ، فهو يشمل تأسيس الشركة وتمويلها وإدارتها وانتهاءها .

على الرغم من اختلاف تفاصيل حوكمة الشركات، المتمثلة في ملكية الأسهم وسوق رأس المال وقواعد ثقافة الأعمال ، إلا أن هناك خصائص قانونية ومشكلات قانونية متشابهة في العديد من الأنظمة القانونية. ينظم قانون الشركات كيفية تفاعل الشركات والمستثمرين والمساهمين وأعضاء مجلس الإدارة والموظفين والدائنين وغيرهم من أصحاب المصلحة ، كالمستهلكين والمجتمع والبيئة . [ 1 ] وفي حين قد يُستخدم مصطلحا "قانون الشركات" أو "قانون الأعمال" بشكل متبادل مع "قانون الشركات"، فإن مصطلح "قانون الأعمال" يشير في الواقع إلى مفاهيم أوسع للقانون التجاري ، وهو القانون الذي يحكم الأنشطة التجارية وما يتصل بها. [ 2 ] وبحسب النظام القانوني ، قد يشمل ذلك مسائل تتعلق بحوكمة الشركات والقانون المالي وقانون العقود وغيرها من المجالات ذات الصلة.

ملخص

حدد الأكاديميون خمس خصائص قانونية عامة للمؤسسات التجارية، وهي:

يُمكّن قانون الشركات المتاح على نطاق واسع وسهل الاستخدام المشاركين في الأعمال من امتلاك هذه الخصائص القانونية الأربع، وبالتالي ممارسة أعمالهم التجارية. لذا، يُعدّ قانون الشركات استجابةً لثلاثة أشكال متأصلة من الانتهازية: النزاعات بين المديرين والمساهمين، وبين المساهمين المسيطرين وغير المسيطرين، وبين المساهمين والجهات التعاقدية الأخرى (بما في ذلك الدائنين والموظفين).

قد يُطلق على الشركة اسم " مؤسسة " بدقة؛ إلا أنه لا ينبغي بالضرورة تسمية الشركة "مؤسسة"، إذ تتميز الأخيرة بخصائص فريدة. في الولايات المتحدة، قد تكون الشركة كيانًا قانونيًا منفصلاً أو لا، وغالبًا ما تُستخدم كمرادف لمصطلحي "شركة" أو "مؤسسة تجارية". ووفقًا لقاموس بلاك القانوني ، فإن الشركة في أمريكا تعني "مؤسسة - أو، بشكل أقل شيوعًا، جمعية أو شراكة أو اتحاد - تُدير مشروعًا صناعيًا". [ 4 ] تشمل أنواع أخرى من الجمعيات التجارية الشراكات (التي تخضع في المملكة المتحدة لقانون الشراكة لعام 1890)، أو الصناديق الاستئمانية (مثل صندوق التقاعد)، أو الشركات المحدودة بالضمان (مثل بعض المنظمات المجتمعية أو الخيرية). ويتناول قانون الشركات الشركات المُؤسسة أو المُسجلة بموجب قانون الشركات أو قانون الشركات في دولة ذات سيادة أو في ولاياتها الفرعية .

السمة المميزة للشركات المساهمة هي استقلالها القانوني عن المساهمين. وبموجب قانون الشركات، تتمتع الشركات، مهما كان حجمها، بشخصية اعتبارية مستقلة ، مع مسؤولية محدودة أو غير محدودة تجاه مساهميها. يتحكم المساهمون في الشركة من خلال مجلس إدارة ، والذي بدوره يفوض عادةً إدارة العمليات اليومية للشركة إلى مدير تنفيذي متفرغ . في حالة التصفية، تقتصر خسائر المساهمين على حصتهم في الشركة، ولا يتحملون أي ديون متبقية مستحقة لدائني الشركة. تُعرف هذه القاعدة بالمسؤولية المحدودة ، ولهذا السبب تنتهي أسماء الشركات عادةً بـ " محدودة " أو ما شابهها، مثل " شركة مساهمة " أو " شركة عامة مساهمة ".

في معظم الأنظمة القانونية، تتمتع الشركات بنفس الحقوق والالتزامات القانونية التي يتمتع بها الأفراد. وفي بعض الأنظمة القضائية، يمتد هذا ليشمل السماح للشركات بممارسة حقوق الإنسان ضد الأفراد والدولة، [ 5 ] وقد تكون مسؤولة عن انتهاكات حقوق الإنسان. [ 6 ] وكما تنشأ الشركات بحصول أعضائها على شهادة تأسيس ، فإنها قد تُفلس عند تعرضها لخسائر مالية . بل ويمكن إدانة الشركات بارتكاب جرائم جنائية، مثل الاحتيال والقتل غير العمد . [ 7 ]

تاريخ

فقاعة بحر الجنوب، بريشة إدوارد ماثيو وارد ، ١٨٤٧.صورة على غرار هوغارث لفقاعة بحر الجنوب ، معرض تيت.

على الرغم من الاعتقاد بوجود بعض أشكال الشركات خلال العصر الروماني واليوناني القديم ، إلا أن أقرب أسلاف الشركة الحديثة المعروفة لم تظهر إلا في القرن السادس عشر. ومع ازدياد التجارة الدولية، مُنحت تراخيص ملكية في أوروبا (وخاصة في إنجلترا وهولندا ) للتجار المغامرين. وعادةً ما كانت هذه التراخيص تمنح امتيازات خاصة للشركات التجارية (بما في ذلك، في الغالب، شكلاً من أشكال الاحتكار ). في البداية، كان التجار في هذه الكيانات يتداولون الأسهم لحسابهم الخاص، ولكن لاحقًا أصبح الأعضاء يعملون بحساب مشترك وبأسهم مشتركة، وهكذا وُلدت شركة المساهمة الجديدة . [ 8 ]

كانت الشركات في بداياتها مشاريع اقتصادية بحتة؛ ولم تُثبت ميزة امتلاك أسهم مشتركة إلا لاحقًا، وهي عدم إمكانية الحجز على أسهم الشركة لسداد ديون أي عضو فردي. [ 9 ] وقد أعاق تطور قانون الشركات في أوروبا فقاعتان اقتصاديتان سيئتان السمعة ( فقاعة بحر الجنوب في إنجلترا وفقاعة بصيلات التوليب في الجمهورية الهولندية ) في القرن السابع عشر، مما أدى إلى تأخير تطور الشركات في المنطقتين الرائدتين لأكثر من قرن، وفقًا للتقديرات الشائعة.

"جاك والشركة المساهمة العملاقة"، رسم كاريكاتوري في صحيفة تاون توك (1858) يسخر من اقتصاد الشركات المساهمة "الوحشية" الذي ظهر بعد قانون الشركات المساهمة لعام 1844

عادت الشركات إلى صدارة التجارة، مع أن المستثمرين في إنجلترا، للتحايل على قانون الفقاعة لعام 1720، عادوا إلى تداول أسهم الجمعيات غير المسجلة، إلى أن أُلغي القانون عام 1825. إلا أن إجراءات الحصول على المواثيق الملكية لم تكن كافية لمواكبة الطلب. ففي إنجلترا، ازدهرت تجارة مواثيق الشركات المتعثرة. ولم يظهر ما يُعادل الشركات الحديثة، المُؤسسة بالتسجيل، إلا مع صدور قانون شركات المساهمة المشتركة لعام 1844. وبعد ذلك بوقت قصير، صدر قانون المسؤولية المحدودة لعام 1855 ، الذي حدد، في حالة إفلاس الشركة، مسؤولية جميع المساهمين بمقدار رأس المال الذي استثمروه.

بدأ قانون الشركات الحديث عندما تم تقنين التشريعين بموجب قانون الشركات المساهمة لعام 1856 بناءً على طلب نائب رئيس مجلس التجارة آنذاك، السيد روبرت لوي . وسرعان ما أفسحت هذه التشريعات المجال أمام طفرة السكك الحديدية، ومنها ارتفع عدد الشركات المُنشأة بشكل كبير. وفي أواخر القرن التاسع عشر، حلّ الكساد الاقتصادي، وبينما كان عدد الشركات في ازدياد، بدأت العديد منها بالانهيار والإفلاس. وقد عارضت آراء أكاديمية وتشريعية وقضائية قوية فكرة إفلات رجال الأعمال من المساءلة عن دورهم في الشركات المتعثرة. وكان آخر تطور هام في تاريخ الشركات هو قرار مجلس اللوردات في قضية سالومون ضد سالومون وشركاه، حيث أكد المجلس على الشخصية القانونية المستقلة للشركة، وأن التزاماتها منفصلة ومستقلة عن التزامات مالكيها.

الهيكل المؤسسي

يستمد قانون تنظيم الأعمال التجارية أصوله من القانون العام الإنجليزي ، وقد تطور بشكل ملحوظ في القرن العشرين. أما في دول القانون العام اليوم، فإن أكثر أشكال هذا القانون شيوعاً هي:

تُعدّ الشركة المحدودة الخاصة شكلاً قانونياً من أشكال الشركات في العديد من الدول، بما فيها أستراليا . ولدى العديد من الدول أشكالٌ خاصة بها من الكيانات التجارية، مع وجود ما يُماثلها في دول أخرى. ومن الأمثلة على ذلك شركة المسؤولية المحدودة (LLC) وشركة التضامن المحدودة ذات المسؤولية المحدودة (LLLP) في الولايات المتحدة. كما يُمكن تأسيس أنواع أخرى من المؤسسات التجارية، مثل التعاونيات والاتحادات الائتمانية والشركات المملوكة للدولة، بأهدافٍ تُوازي أو تتجاوز أو حتى تُحلّ محلّ هدف تعظيم الربح الذي تسعى إليه الشركات التجارية.

يمكن تأسيس أنواع مختلفة من الشركات في ولايات قضائية مختلفة، ولكن أكثر أشكال الشركات شيوعًا هي:

  • شركة ذات مسؤولية محدودة بالضمان . يشيع استخدامها عندما تُؤسس الشركات لأغراض غير تجارية، مثل النوادي أو الجمعيات الخيرية. يضمن الأعضاء دفع مبالغ معينة (عادةً ما تكون رمزية) في حال إفلاس الشركة وتصفيتها ، ولكن بخلاف ذلك، لا يتمتعون بأي حقوق اقتصادية تجاه الشركة.
  • شركة محدودة بالضمان برأس مال أسهم . كيان هجين، يُستخدم عادةً عندما تُؤسس الشركة لأغراض غير تجارية، ولكن يتم تمويل أنشطة الشركة جزئيًا من قبل مستثمرين يتوقعون عائدًا.
  • شركة مساهمة محدودة . الشكل الأكثر شيوعًا للشركات المستخدمة في المشاريع التجارية.
  • شركة غير محدودة المسؤولية ، سواء برأس مال أسهم أو بدونه. وهي شركة هجينة، تشبه نظيرتها ذات المسؤولية المحدودة، ولكن لا يتمتع أعضاؤها أو مساهموها بميزة المسؤولية المحدودة في حال تصفية الشركة رسمياً .

ومع ذلك، هناك العديد من الفئات المحددة للشركات وغيرها من منظمات الأعمال التي يمكن تشكيلها في مختلف البلدان والولايات القضائية في جميع أنحاء العالم.

من السمات القانونية الرئيسية للشركات استقلاليتها القانونية، والمعروفة أيضًا باسم "الشخصية الاعتبارية". مع ذلك، لم يتم تأكيد الاستقلالية القانونية بموجب القانون الإنجليزي حتى عام 1895 من قبل مجلس اللوردات في قضية سالومون ضد سالومون وشركاه. [ 10 ] غالبًا ما تترتب على الاستقلالية القانونية عواقب غير مقصودة ، لا سيما فيما يتعلق بالشركات العائلية الصغيرة . في قضية ب ضد ب [1978] Fam 181، رُئي أن أمر الكشف الذي حصلت عليه الزوجة ضد زوجها لم يكن نافذًا ضد شركة الزوج لأنها لم تُذكر في الأمر وكانت منفصلة ومستقلة عنه. [ 11 ] وفي قضية ماكورا ضد شركة نورثرن للتأمين المحدودة [ 12 ]، رُفضت دعوى بموجب بوليصة تأمين حيث قام المؤمَّن عليه بنقل ملكية أخشاب من اسمه إلى اسم شركة يملكها بالكامل، ثم دُمرت هذه الشركة لاحقًا في حريق. وبما أن العقار أصبح الآن ملكاً للشركة وليس له، فإنه لم يعد لديه "مصلحة تأمينية" فيه، وبالتالي فشلت مطالبته.

تتيح الشخصية الاعتبارية المستقلة للشركات مرونةً في التخطيط الضريبي وإدارة المسؤولية الخارجية. فعلى سبيل المثال، في قضية آدامز ضد كيب إندستريز بي إل سي [ 13 ] ، رُئي أن ضحايا التسمم بالأسبستوس على يد شركة تابعة أمريكية لا يحق لهم مقاضاة الشركة الأم الإنجليزية في دعوى المسؤولية التقصيرية. وبينما تُسلط المناقشات الأكاديمية الضوء على حالات محددة تكون فيها المحاكم مستعدة عمومًا لـ" رفع الحجاب القانوني عن الشركة "، أي النظر مباشرةً في الأفراد الذين يقفون وراء الشركة وتحميلهم المسؤولية مباشرةً، فإن الممارسة الفعلية لرفع الحجاب القانوني عن الشركة غير موجودة في القانون الإنجليزي. [ 14 ] ومع ذلك، ستنظر المحكمة إلى ما هو أبعد من الشكل القانوني للشركة عندما تكون الشركة صورية أو تُمارس الاحتيال. ومن الأمثلة الأكثر شيوعًا ما يلي:

  • حيث تكون الشركة مجرد واجهة
  • حيث تكون الشركة فعلياً مجرد وكيل لأعضائها أو المتحكمين بها
  • حيث يتحمل ممثل الشركة بعض المسؤولية الشخصية عن بيان أو إجراء [ 15 ]
  • حيث تتورط الشركة في الاحتيال أو غيره من المخالفات الجنائية.
  • حيث يكون التفسير الطبيعي للعقد أو القانون هو الإشارة إلى المجموعة المؤسسية وليس الشركة الفردية
  • حيثما يسمح القانون بذلك (على سبيل المثال، تنص العديد من السلطات القضائية على مسؤولية المساهمين عندما تنتهك الشركة قوانين حماية البيئة ).

القدرات والصلاحيات

تاريخياً، ولأن الشركات كيانات اعتبارية تُنشأ بموجب القانون، فقد حدد القانون ما يُسمح للشركة فعله وما لا يُسمح لها بفعله. عادةً ما كان هذا يُعبّر عن الغرض التجاري الذي أُنشئت الشركة من أجله، ويُشار إليه بأهداف الشركة ، ويُشار إلى نطاق هذه الأهداف بقدرة الشركة . إذا تجاوز نشاطٌ ما قدرة الشركة، يُعتبر هذا النشاط مخالفاً للقانون وباطلاً .

على سبيل التمييز، مُنحت هيئات الشركة صلاحياتٍ مُتعددة . فإذا كانت الأهداف هي ما تستطيع الشركة فعله، فإن الصلاحيات هي الوسائل التي تُمكنها من القيام به. وعادةً ما كانت الصلاحيات تقتصر على أساليب جمع رأس المال، مع أن التمييز بين الأهداف والصلاحيات قد سبب إشكالياتٍ قانونية منذ القدم. [ 16 ] وقد عدّلت معظم الأنظمة القانونية هذا الوضع بموجب قوانينها، فأصبحت الشركات تتمتع عمومًا بالأهلية للقيام بكل ما يُمكن للشخص الطبيعي القيام به، وبصلاحية القيام به بأي طريقة يُمكن للشخص الطبيعي القيام بها.

مع ذلك، لم تُطوَ صفحة الإشارات إلى أهلية الشركات وصلاحياتها تمامًا في طي النسيان القانوني. ففي العديد من الأنظمة القانونية، لا يزال بإمكان المديرين أن يكونوا مسؤولين أمام مساهميهم إذا تسببوا في انخراط الشركة في أعمال خارجة عن نطاق أغراضها، حتى لو كانت المعاملات لا تزال سارية بين الشركة والطرف الثالث. كما لا تزال العديد من الأنظمة القانونية تسمح بالطعن في المعاملات لعدم وجود " منفعة للشركة "، حيث لا يُتوقع أن تعود المعاملة المعنية بأي فائدة تجارية على الشركة أو مساهميها.

بصفتها كيانات اعتبارية، لا يمكن للشركات التصرف إلا من خلال وكلاء بشريين. الوكيل الرئيسي المسؤول عن إدارة الشركة وشؤونها هو مجلس الإدارة ، ولكن في العديد من الأنظمة القانونية، يمكن تعيين مسؤولين آخرين أيضًا. عادةً ما ينتخب الأعضاء مجلس الإدارة، بينما يعيّن المجلس المسؤولين الآخرين. ويتولى هؤلاء الوكلاء إبرام العقود نيابةً عن الشركة مع الأطراف الثالثة.

على الرغم من أن وكلاء الشركة مدينون للشركة (وبشكل غير مباشر للمساهمين) بواجباتٍ لممارسة تلك الصلاحيات لغرضٍ مشروع، إلا أنه، بشكل عام، لا تُطعن حقوق الأطراف الثالثة إذا تصرف المسؤولون بشكل غير سليم. يحق للأطراف الثالثة الاعتماد على السلطة الظاهرية للوكلاء الذين تُخولهم الشركة بالتصرف نيابةً عنها. وقد أرست سلسلة من قضايا القانون العام، تعود إلى قضية بنك رويال بريتش ضد توركواند، مبدأً مفاده أن للأطراف الثالثة الحق في افتراض أن الإدارة الداخلية للشركة تُدار بشكل سليم، وقد تم تقنين هذا المبدأ في معظم الدول.

وبناءً على ذلك، تتحمل الشركات عادةً المسؤولية عن جميع أفعال وتقصيرات مسؤوليها ووكلائها. ويشمل ذلك جميع أنواع الأفعال الضارة تقريباً ، إلا أن القانون المتعلق بالجرائم التي ترتكبها الشركات معقد، ويختلف اختلافاً كبيراً بين الدول.

الجرائم المؤسسية

حوكمة الشركات

تُعنى حوكمة الشركات أساسًا بدراسة علاقات القوة بين كبار المديرين التنفيذيين في الشركة، ومجلس إدارتها ، والجهات التي تنتخبهم ( المساهمون في الجمعية العامة والموظفون )، فضلًا عن أصحاب المصلحة الآخرين، كالدائنين والمستهلكين والبيئة والمجتمع ككل . [ 17 ] ومن أبرز الاختلافات بين الدول في الهيكل التنظيمي للشركات، وجود مجلس إدارة ذي مستويين أو مجلس إدارة ذي مستوى واحد. ففي المملكة المتحدة والولايات المتحدة ومعظم دول الكومنولث، يوجد مجلس إدارة موحد. أما في ألمانيا، فتتألف الشركات من مستويين، حيث ينتخب المساهمون (والموظفون) "مجلس الإشراف"، ثم يختار مجلس الإشراف "مجلس الإدارة". ويُتاح استخدام نظام المستويين في فرنسا، وفي الشركات الأوروبية الجديدة ( Societas Europaea ).

بدأت الدراسات الحديثة، وخاصةً من الولايات المتحدة، في مناقشة حوكمة الشركات من منظور علم الإدارة . فبينما ركز الخطاب ما بعد الحرب على كيفية تحقيق "ديمقراطية مؤسسية" فعّالة للمساهمين أو غيرهم من أصحاب المصلحة، تحوّل العديد من الباحثين إلى مناقشة القانون من منظور مشاكل الوكيل والموكل . ووفقًا لهذا المنظور، فإن القضية الأساسية في قانون الشركات هي أنه عندما يُفوّض طرف "موكل" ممتلكاته (عادةً رأس مال المساهم، ولكن أيضًا عمل الموظف) إلى سيطرة "وكيل" (أي مدير الشركة)، فهناك احتمال أن يتصرف الوكيل لمصلحته الخاصة، وأن يكون "انتهازيًا"، بدلًا من تلبية رغبات الموكل. ويُقال إن الحد من مخاطر هذه الانتهازية، أو "تكلفة الوكالة"، أمرٌ جوهري لهدف قانون الشركات.

دستور

سند صادر عن شركة الهند الشرقية الهولندية ، بتاريخ 7 نوفمبر 1623، بقيمة 2400 فلورين

تستمد قواعد الشركات من مصدرين رئيسيين: قوانين الدولة: في الولايات المتحدة، عادةً قانون ديلاوير العام للشركات (DGCL)؛ وفي المملكة المتحدة، قانون الشركات لعام 2006 (CA 2006)؛ وفي ألمانيا، قانون الشركات المساهمة (AktG) وقانون الشركات ذات المسؤولية المحدودة (GmbH-Gesetz, GmbHG). يحدد القانون القواعد الإلزامية والقواعد التي يمكن تجاوزها. ومن أمثلة القواعد المهمة التي لا يجوز تجاوزها: كيفية عزل مجلس الإدارة ، وواجبات أعضاء مجلس الإدارة تجاه الشركة، وموعد حلّ الشركة عند اقترابها من الإفلاس. أما أمثلة القواعد التي يُسمح لأعضاء الشركة بتغييرها واختيارها، فتشمل: الإجراءات المتبعة في اجتماعات الجمعية العمومية ، ومواعيد توزيع الأرباح، وعدد الأعضاء (بخلاف الحد الأدنى المنصوص عليه في القانون) الذين يحق لهم تعديل النظام الأساسي. عادةً، يحدد النظام الأساسي مواد نموذجية ، والتي يُفترض أن يتضمنها دستور الشركة إذا كان صامتاً بشأن إجراء معين.

في الولايات المتحدة، وبعض الدول الأخرى التي تعتمد القانون العام، يُقسّم النظام الأساسي للشركات إلى وثيقتين منفصلتين (وقد ألغت المملكة المتحدة هذا النظام عام ٢٠٠٦). يُعدّ عقد التأسيس (أو النظام الأساسي للشركة ) الوثيقة الأساسية، وهو يُنظّم عادةً أنشطة الشركة مع العالم الخارجي. ويُحدّد أهداف الشركة (مثلاً: "هذه الشركة تُصنّع السيارات")، ويُحدّد رأس مالها المُصرّح به . أما النظام الداخلي (أو اللوائح الداخلية ) فهو الوثيقة الثانوية، وهو يُنظّم عادةً الشؤون الداخلية للشركة وإدارتها، مثل إجراءات اجتماعات مجلس الإدارة، واستحقاقات الأرباح، وما إلى ذلك. في حال وجود أي تعارض، يُعتدّ بعقد التأسيس [ ١٨ ] ، وفي الولايات المتحدة، يُنشر عقد التأسيس فقط. أما في الأنظمة القانونية المدنية ، فيُدمج النظام الأساسي للشركة عادةً في وثيقة واحدة، تُسمى غالبًا الميثاق .

من الشائع أن يُضيف أعضاء الشركة ترتيبات إضافية إلى نظامها الأساسي، مثل اتفاقيات المساهمين ، حيث يتفقون بموجبها على ممارسة حقوق عضويتهم بطريقة محددة. من الناحية النظرية، تُؤدي اتفاقية المساهمين العديد من وظائف النظام الأساسي للشركة، ولكن نظرًا لكونها عقدًا، فإنها لا تُلزم عادةً الأعضاء الجدد في الشركة إلا إذا وافقوا عليها بطريقة ما. [ 19 ] من مزايا اتفاقيات المساهمين أنها عادةً ما تكون سرية، إذ لا تشترط معظم الأنظمة القانونية إيداعها علنًا. ومن الطرق الشائعة الأخرى لإضافة ترتيبات إلى النظام الأساسي للشركة إنشاء صناديق استئمانية للتصويت ، على الرغم من أنها غير شائعة نسبيًا خارج الولايات المتحدة وبعض المناطق الخارجية . تعتبر بعض الأنظمة القانونية ختم الشركة جزءًا من "نظامها الأساسي" (بالمعنى الواسع للكلمة)، ولكن تم إلغاء شرط وجود الختم بموجب تشريعات في معظم الدول.

توازن القوى

جادل أدولف بيرل في كتابه "الشركات الحديثة والملكية الخاصة" بأن فصل السيطرة على الشركات عن المستثمرين الذين كان من المفترض أن يمتلكوها قد عرّض الاقتصاد الأمريكي للخطر وأدى إلى سوء توزيع الثروة .

تُعدّ أهم قواعد حوكمة الشركات تلك المتعلقة بتوازن القوى بين مجلس الإدارة وأعضاء الشركة. تُمنح السلطة، أو تُفوض، إلى مجلس الإدارة لإدارة الشركة بما يحقق نجاح المستثمرين. وغالبًا ما تُحفظ بعض حقوق اتخاذ القرار للمساهمين، حيث قد تتأثر مصالحهم بشكل جوهري. وتوجد بالضرورة قواعد تنظم حالات عزل أعضاء مجلس الإدارة واستبدالهم. وللقيام بذلك، لا بد من عقد اجتماعات للتصويت على المسائل المطروحة. وتؤثر سهولة تعديل النظام الأساسي، ومن يقوم بذلك، بشكل مباشر على علاقات القوة.

من مبادئ قانون الشركات أن لأعضاء مجلس إدارة الشركة الحق في إدارتها. وقد ورد هذا المبدأ في قانون الشركات العامة في ولاية ديلاوير ، حيث تنص المادة 141(أ) [ 20 ] على ما يلي:

(أ) تُدار أعمال وشؤون كل شركة منظمة بموجب هذا الفصل من قبل مجلس إدارة أو تحت إشرافه، باستثناء ما قد ينص عليه هذا الفصل أو شهادة تأسيسها خلاف ذلك.

في ألمانيا ، تنص المادة 76 من قانون الشركات المساهمة (AktG) على الأمر نفسه بالنسبة لمجلس الإدارة، بينما تنص المادة 111 من القانون نفسه على أن دور مجلس الإشراف هو "الإشراف" ( überwachen ). أما في المملكة المتحدة ، فإن حق الإدارة غير منصوص عليه في القانون، ولكنه موجود في الجزء الثاني من النظام الأساسي النموذجي . وهذا يعني أنه قاعدة افتراضية، يمكن للشركات تجاوزها (المادة 20 من قانون الشركات لعام 2006 ) عن طريق الاحتفاظ بصلاحيات للأعضاء، مع أن الشركات نادراً ما تفعل ذلك. ويحتفظ القانون البريطاني تحديداً بحق المساهمين وواجبهم في الموافقة على "معاملات الأصول غير النقدية الكبيرة" (المادة 190 من قانون الشركات لعام 2006)، أي تلك التي تتجاوز 10% من قيمة الشركة، بحد أدنى 5000 جنيه إسترليني وحد أقصى 100000 جنيه إسترليني. [ 21 ] توجد قواعد مماثلة، وإن كانت أقل صرامة بكثير، في المادة 271 من قانون الشركات العامة الألماني [ 22 ] ومن خلال السوابق القضائية في ألمانيا بموجب ما يسمى بمبدأ هولزمولر . [ 23 ]

لعلّ أهم ضمانة أساسية لضمان عمل أعضاء مجلس الإدارة بما يخدم مصالح المساهمين هي سهولة عزلهم. خلال فترة الكساد الكبير ، كتب الباحثان من جامعة هارفارد ، أدولف بيرل وغاردينر مينز ، كتاب "الشركة الحديثة والملكية الخاصة" ، الذي انتقد القانون الأمريكي الذي لم يُحاسب أعضاء مجلس الإدارة، وربطا بين تزايد نفوذهم واستقلاليتهم وبين الأزمة الاقتصادية. في المملكة المتحدة، يكفل القانون البريطاني (المادة 168 من قانون الشركات لعام 2006) [ 24 ] حق المساهمين في عزل أعضاء مجلس الإدارة بأغلبية بسيطة . علاوة على ذلك، تنص المادة 21 من النظام الأساسي النموذجي على ضرورة ترشح ثلث أعضاء مجلس الإدارة لإعادة انتخابهم سنويًا (مما يُحدد فعليًا مدة ولاية قصوى مدتها ثلاث سنوات). ويحق لـ 10% من المساهمين المطالبة بعقد اجتماع في أي وقت، بينما يحق لـ 5% منهم المطالبة بذلك إذا مرّ عام على آخر اجتماع (المادة 303 من قانون الشركات لعام 2006). في ألمانيا، حيث تُحتّم مشاركة الموظفين تعزيز استقرار مجالس الإدارة، تنص المادة 84(3) من قانون الشركات المساهمة (AktG) على أنه لا يُمكن عزل أعضاء مجلس الإدارة إلا من قِبل مجلس الإشراف لسببٍ جوهري ( ein wichtiger Grund )، ويشمل ذلك تصويت المساهمين بحجب الثقة. وتستمر ولاية أعضاء مجلس الإدارة خمس سنوات، ما لم يُصوّت 75% من المساهمين على خلاف ذلك. وتُجيز المادة 122 من قانون الشركات المساهمة (AktG) لـ 10% من المساهمين المطالبة بعقد اجتماع. أما في الولايات المتحدة، فتمنح ولاية ديلاوير أعضاء مجلس الإدارة استقلالية كبيرة. وتنص المادة 141(k) من قانون الشركات العامة في ديلاوير (DGCL) على أنه يُمكن عزل أعضاء مجلس الإدارة دون أي سبب، إلا إذا كان المجلس "مُصنّفًا"، أي أن إعادة تعيين الأعضاء تتم فقط في سنوات مُختلفة. وفي حالة تصنيف المجلس، لا يُمكن عزل الأعضاء إلا في حالة ارتكابهم سوء سلوك جسيم. تتجلى استقلالية مجلس الإدارة عن المساهمين بشكل أوضح في المادة 216 من قانون الشركات العامة في ولاية ديلاوير، التي تسمح بالتصويت بالأغلبية، وفي المادة 211(د)، التي تنص على أنه لا يجوز الدعوة إلى اجتماعات المساهمين إلا إذا سمح بذلك النظام الأساسي. [ 25 ] تكمن المشكلة في أن مجلس الإدارة في الولايات المتحدة الأمريكية هو من يختار عادةً مكان تأسيس الشركة، وتنص المادة 242(ب)(1) من قانون الشركات العامة في ولاية ديلاوير على أن أي تعديل دستوري يتطلب قرارًا من مجلس الإدارة. في المقابل، يمكن إجراء التعديلات الدستورية في أي وقت من قبل 75% من المساهمين في ألمانيا (المادة 179 من قانون الشركات المساهمة) والمملكة المتحدة (المادة 21 من قانون الشركات لعام 2006). [ 26 ]

تعتمد الدول التي تتبنى نظام المشاركة في الإدارة ممارسة منح عمال المؤسسة الحق في التصويت لاختيار ممثلين في مجلس إدارة الشركة.

مهام المدير

في معظم الأنظمة القانونية، يلتزم أعضاء مجالس الإدارة بواجبات صارمة تتعلق بحسن النية ، فضلاً عن واجبات العناية والكفاءة، لحماية مصالح الشركة وأعضائها. وفي العديد من الدول المتقدمة خارج العالم الناطق بالإنجليزية، تُعيّن مجالس إدارة الشركات كممثلين لكل من المساهمين والموظفين للمشاركة في تحديد استراتيجية الشركة. [ 27 ] غالبًا ما يُقسّم قانون الشركات إلى حوكمة الشركات (التي تُعنى بعلاقات القوة المختلفة داخل الشركة) وتمويل الشركات (الذي يُعنى بقواعد استخدام رأس المال).

يتحمل أعضاء مجلس الإدارة أيضًا واجبات صارمة تمنعهم من السماح بأي تضارب في المصالح أو تعارض مع واجبهم في العمل بما يحقق مصلحة الشركة. ويُطبَّق هذا المبدأ بصرامة شديدة، حتى أنه في حال كان تضارب المصالح أو تعارض الواجبات افتراضيًا بحتًا، يُمكن إجبار أعضاء مجلس الإدارة على التنازل عن جميع المكاسب الشخصية الناجمة عنه. وفي قضية أبردين راي ضد بلايكي (1854) 1 ماك كيو إتش إل 461، ذكر اللورد كرانورث في حكمه ما يلي:

لا يجوز لأي هيئة اعتبارية أن تتصرف إلا من خلال وكلاء، ومن واجب هؤلاء الوكلاء، بطبيعة الحال، أن يتصرفوا على النحو الأمثل لتعزيز مصالح الشركة التي يديرون شؤونها. ويتحمل هؤلاء الوكلاء واجبات ائتمانية تجاه موكلهم. ومن القواعد العامة أنه لا يجوز لأي شخص، ممن تقع عليه هذه الواجبات، أن يدخل في التزامات له فيها، أو قد يكون له فيها ، مصلحة شخصية تتعارض، أو يُحتمل أن تتعارض ، مع مصالح من يلتزم بحمايتهم... ويُلتزم بهذا المبدأ التزامًا صارمًا بحيث لا يُسمح بأي تساؤل حول عدالة أو عدم عدالة العقد المُبرم...

مع ذلك، في العديد من الأنظمة القانونية، يُسمح لأعضاء الشركة بالموافقة على المعاملات التي قد تخالف هذا المبدأ لولا ذلك. [ 28 ] كما أنه من المقبول على نطاق واسع في معظم الأنظمة القانونية أن يكون من الممكن إلغاء هذا المبدأ في النظام الأساسي للشركة.

يُعرَّف معيار المهارة والعناية الواجب على المدير عادةً بأنه اكتساب المعرفة والفهم الكافيين لأعمال الشركة والحفاظ عليهما، بما يُمكّنه من أداء واجباته على النحو الأمثل. ويُتيح هذا الواجب للشركة المطالبة بالتعويض من مديرها إذا ثبت أنه لم يُظهر مهارة أو عناية معقولة، مما تسبب بدوره في تكبّد الشركة خسارة. [ 29 ] في العديد من الأنظمة القانونية، حيث تستمر الشركة في مزاولة أعمالها رغم توقع إفلاسها ، يُمكن إجبار المديرين على تقديم حسابات شخصية عن خسائر التداول. كما يُلزم المديرون التزامًا صارمًا بممارسة صلاحياتهم فقط لغرض مشروع. فعلى سبيل المثال، إذا أصدر مدير عددًا كبيرًا من الأسهم الجديدة، ليس لغرض زيادة رأس المال، بل لإحباط عرض استحواذ محتمل، فإن ذلك يُعد غرضًا غير مشروع. [ 30 ]

نظرية قانون الشركات

أشار رونالد كوز إلى أن جميع المؤسسات التجارية تمثل محاولة لتجنب بعض التكاليف المرتبطة بممارسة الأعمال. وتهدف كل منها إلى تسهيل مساهمة موارد محددة - رأس المال الاستثماري، والمعرفة، والعلاقات، وما إلى ذلك - في مشروع يحقق الربحية لجميع المساهمين. وباستثناء الشراكة، صُممت جميع أشكال الأعمال لتوفير مسؤولية محدودة لكل من أعضاء المؤسسة والمستثمرين الخارجيين. نشأت المؤسسات التجارية مع قانون الوكالة ، الذي يسمح للوكيل بالتصرف نيابةً عن الموكل، مقابل تحمل الموكل مسؤولية متساوية عن الأفعال الخاطئة التي يرتكبها الوكيل. ولهذا السبب، قد يُحمّل جميع الشركاء في شراكة عامة نموذجية المسؤولية عن الأخطاء التي يرتكبها أحد الشركاء. وتستطيع تلك الأشكال التي توفر مسؤولية محدودة القيام بذلك لأن الدولة توفر آلية تُمكّن الشركات التي تتبع إرشادات معينة من الإفلات من المسؤولية الكاملة المفروضة بموجب قانون الوكالة. وتوفر الدولة هذه الأشكال لأنها مهتمة بقوة الشركات التي توفر فرص العمل والخدمات، ولديها أيضًا مصلحة في مراقبة سلوكها وتنظيمه.

التقاضي

يتمتع أعضاء الشركة عمومًا بحقوق تجاه بعضهم البعض وتجاه الشركة نفسها، وفقًا لما ينص عليه النظام الأساسي للشركة. ومع ذلك، لا يحق للأعضاء عادةً المطالبة بالتعويض من أطراف ثالثة تتسبب في ضرر للشركة يؤدي إلى انخفاض قيمة أسهمهم أو حصص أعضاء آخرين، لأن هذا يُعتبر " خسارة انعكاسية "، ويرى القانون عادةً أن الشركة هي المدعية الصحيحة في مثل هذه الحالات.

فيما يتعلق بممارسة حقوقهم، يتعين على المساهمين الأقلية عادةً قبول أنه نظرًا لمحدودية حقوقهم التصويتية، لا يمكنهم توجيه السيطرة الكاملة على الشركة، وعليهم قبول إرادة الأغلبية (والتي تُعرف غالبًا بقاعدة الأغلبية ). مع ذلك، قد تكون قاعدة الأغلبية مجحفة، لا سيما في حال وجود مساهم واحد مسيطر. وبناءً على ذلك، ظهرت عدة استثناءات في القانون فيما يتعلق بالمبدأ العام لقاعدة الأغلبية.

  • عندما يمارس المساهم (المساهمون) الأغلبية أصواتهم لارتكاب عملية احتيال على الأقلية، يجوز للمحاكم أن تسمح للأقلية برفع دعوى قضائية [ 31 ].
  • يحتفظ الأعضاء دائمًا بحقهم في رفع دعوى قضائية إذا انتهكت الأغلبية حقوقهم الشخصية، على سبيل المثال، عندما لا تُدار شؤون الشركة وفقًا لنظامها الأساسي (وقد نوقش هذا الموقف لأن نطاق الحق الشخصي غير محدد في القانون). وتُظهر قضيتا ماكدوجال ضد غاردينر وبيندر ضد لوشينغتون اختلافات جوهرية في هذا الشأن.
  • في العديد من الولايات القضائية، يمكن للمساهمين الأقلية اتخاذ إجراء تمثيلي أو مشتق باسم الشركة، حيث تكون الشركة تحت سيطرة المدعى عليهم بارتكاب المخالفات.

التمويل المؤسسي

خلال دورة حياة الشركة، ربما يكون الجانب الأكثر أهمية في قانون الشركات هو جمع رأس المال اللازم لتسيير أعمالها. ولا يقتصر دور القانون، فيما يتعلق بتمويل الشركات، على توفير الإطار الذي يجمع الأموال فحسب، بل يوفر أيضًا منبرًا لتطبيق المبادئ والسياسات التي توجه عملية جمع التمويل بجدية. وهناك طريقتان رئيسيتان لتمويل الشركات، وهما:

  • التمويل بالأسهم؛ و
  • تمويل الديون

لكل منها مزايا وعيوب نسبية، قانونيًا واقتصاديًا. ومن الطرق الإضافية لجمع رأس المال اللازم لتمويل عملياتها الأرباح المحتجزة. [ 32 ] وتتيح تركيبات هياكل التمويل المختلفة إمكانية إبرام صفقات دقيقة، تستفيد من مزايا كل شكل من أشكال التمويل، وتدعم في الوقت نفسه قيود الشكل المؤسسي، أو القطاع الصناعي، أو القطاع الاقتصادي. [ 33 ] ويُعدّ مزيج الدين وحقوق الملكية أمرًا بالغ الأهمية لاستدامة الشركة، وقيمتها السوقية الإجمالية مستقلة عن هيكل رأس مالها. ومن الفروقات البارزة أن مدفوعات فوائد الدين معفاة من الضرائب، بينما مدفوعات الأرباح غير معفاة؛ وهذا ما يحفز الشركة على إصدار تمويل بالدين بدلًا من الأسهم الممتازة لتقليل التزاماتها الضريبية.

الأسهم ورأس المال المدفوع

يجب أن تمتلك أي شركة مساهمة، سواء كانت عامة أو خاصة، سهمًا واحدًا على الأقل مُصدرًا؛ ومع ذلك، قد يختلف شكل هذا السهم تبعًا لهيكل الشركة . إذا رغبت شركة ما في زيادة رأس مالها من خلال إصدار أسهم (تُسمى أحيانًا "أسهمًا" (لا تُخلط بينها وبين بضاعة تجارية)) أو سندات قابلة للتحويل . في القانون العام، على الرغم من أن المساهم يُشار إليه غالبًا بشكل غير رسمي بأنه مالك الشركة، فمن الواضح أن المساهم ليس مالكًا للشركة، بل هو عضو فيها، ويُخوّله ذلك إنفاذ أحكام النظام الأساسي للشركة ضد الشركة وضد الأعضاء الآخرين. [ 33 ] [ 34 ] السهم هو أحد أصول الشركة، ويمكن بيعه أو نقله. كما أن للأسهم عادةً قيمة اسمية، وهي الحد الأقصى لمسؤولية المساهم عن المساهمة في ديون الشركة في حالة التصفية بسبب الإعسار. عادةً ما تمنح الأسهم عددًا من الحقوق لحاملها، وتشمل هذه الحقوق عادةً ما يلي:

  • حقوق التصويت
  • حقوق الحصول على الأرباح (أو المدفوعات التي تقدمها الشركات لمساهميها) التي تعلنها الشركة
  • حقوق استرداد رأس المال سواء عند استرداد السهم أو عند تصفية الشركة
  • في بعض البلدان، يتمتع المساهمون بحقوق الأولوية، حيث يكون لهم حق تفضيلي في المشاركة في إصدارات الأسهم المستقبلية للشركة.

قد تُصدر الشركات أنواعًا مختلفة من الأسهم، تُسمى "فئات" الأسهم، تُمنح بموجبها حقوقًا متباينة للمساهمين تبعًا للقواعد التنظيمية المتعلقة بهياكل الشركات والضرائب وقواعد سوق رأس المال. قد تُصدر الشركة أسهمًا عادية وأسهمًا ممتازة، ولكل نوع حقوق تصويت و/أو حقوق اقتصادية مختلفة. قد ينص النظام على أن يحصل كل مساهم في الأسهم الممتازة على توزيعات أرباح تفضيلية تراكمية سنوية، بينما يحصل المساهمون في الأسهم العادية على باقي الأرباح. تُصمم الشركات عمليات جمع رأس المال بهذه الطريقة لجذب مختلف المقرضين في السوق من خلال تقديم حوافز استثمارية متنوعة. [ 33 ] يُقال إن القيمة الإجمالية للأسهم المُصدرة في الشركة تُمثل رأس مالها . تُنظم معظم الأنظمة القانونية الحد الأدنى لرأس المال الذي يُمكن أن تمتلكه الشركة، على الرغم من أن بعضها يُحدد حدًا أدنى لرأس المال للشركات العاملة في أنواع معينة من الأعمال (مثل الخدمات المصرفية والتأمين ، إلخ). وبالمثل، تُنظم معظم الأنظمة القانونية الحفاظ على رأس المال، وتمنع الشركات من إعادة الأموال إلى المساهمين عن طريق التوزيع عندما يُعرض ذلك الشركة لمخاطر مالية. غالباً ما يمتد هذا إلى منع الشركة من تقديم مساعدة مالية لشراء أسهمها الخاصة. [ 35 ]

انحلال

تؤثر أحداث مثل عمليات الاندماج والاستحواذ والإفلاس أو ارتكاب جريمة على الشكل القانوني للشركة . فبالإضافة إلى إنشاء الشركة وتمويلها، تُشكل هذه الأحداث مرحلة انتقالية إما إلى حل الشركة أو إلى أي تغيير جوهري آخر.

عمليات الاندماج والاستحواذ

غالباً ما يعني الاندماج أو الاستحواذ تغيير الشركة أو إلغائها.

الإعسار المؤسسي

إذا عجزت الشركة عن سداد ديونها في الوقت المحدد، فقد تُعلن إفلاسها وتُصفّى. التصفية هي الوسيلة المعتادة لإنهاء وجود الشركة. ويُشار إليها أيضًا (بشكل متبادل أو متزامن) في بعض الأنظمة القانونية باسم التصفية أو الحل . تتخذ التصفية عمومًا شكلين: التصفية الإجبارية (وتُسمى أحيانًا تصفية الدائنين ) والتصفية الاختيارية (وتُسمى أحيانًا تصفية الأعضاء ، مع العلم أن التصفية الاختيارية في حالة عجز الشركة عن السداد تخضع أيضًا لسيطرة الدائنين، ويُشار إليها بشكل أدق باسم تصفية اختيارية للدائنين ). عند تصفية الشركة، يُعيّن عادةً مُصفٍّ لجمع جميع أصولها وتسوية جميع المطالبات ضدها. إذا تبقى أي فائض بعد سداد جميع ديون الشركة، يُوزّع هذا الفائض على الأعضاء.

كما يوحي اسمها، عادةً ما يتقدم دائنو الشركة بطلبات التصفية الإجبارية عندما تعجز الشركة عن سداد ديونها. مع ذلك، في بعض الأنظمة القضائية، تتمتع الجهات التنظيمية بصلاحية التقدم بطلب تصفية الشركة لأسباب تتعلق بالمصلحة العامة، أي عندما يُعتقد أن الشركة قد انخرطت في سلوك غير قانوني، أو سلوك يضر بالجمهور عمومًا.

تحدث التصفية الطوعية عندما يقرر أعضاء الشركة طواعيةً إنهاء أعمالها. قد يكون ذلك لاعتقادهم بأن الشركة ستصبح معسرة قريباً ، أو لأسباب اقتصادية إذا اعتقدوا أن الغرض الذي تأسست من أجله الشركة قد انتهى، أو أن الشركة لا تحقق عائداً كافياً على أصولها، وبالتالي ينبغي تفكيكها وبيعها.

تسمح بعض الأنظمة القضائية بتصفية الشركات لأسباب "عادلة ومنصفة". [ 36 ] عادةً، يتقدم أحد أعضاء الشركة بطلبات التصفية العادلة والمنصفة، مدعيًا أن شؤون الشركة تُدار بطريقة مجحفة، ويطلب من المحكمة إنهاء وجودها. ولأسباب واضحة، تُحجم المحاكم في معظم الدول عن تصفية شركة لمجرد استياء عضو واحد، بغض النظر عن مدى وجاهة شكواه. وبناءً على ذلك، تسمح معظم الأنظمة القضائية التي تُجيز التصفية العادلة والمنصفة للمحكمة بفرض تدابير أخرى، مثل إلزام المساهم (أو المساهمين) الأكبر بشراء حصة المساهم (أو المساهمين) الأقلية المستاء بسعر عادل.

تداول داخلي

التداول بناءً على معلومات داخلية هو تداول أسهم شركة أو أوراق مالية أخرى (مثل السندات أو خيارات الأسهم ) من قبل أفراد لديهم إمكانية الوصول إلى معلومات غير متاحة للعامة عن الشركة. في معظم الدول، قد يكون تداول المطلعين على بواطن الأمور في الشركات، مثل المسؤولين والموظفين الرئيسيين وأعضاء مجلس الإدارة وكبار المساهمين، قانونيًا إذا تم هذا التداول بطريقة لا تستغل المعلومات غير المتاحة للعامة. ومع ذلك، يُستخدم المصطلح غالبًا للإشارة إلى ممارسة يقوم فيها أحد المطلعين أو طرف ذو صلة بالتداول بناءً على معلومات جوهرية غير متاحة للعامة تم الحصول عليها أثناء أداء واجبات المطلع في الشركة، أو في انتهاك لعلاقة ائتمانية أو علاقة ثقة أخرى، أو عندما يتم اختلاس المعلومات غير المتاحة للعامة من الشركة. [ 37 ] يُعتقد أن التداول غير القانوني بناءً على معلومات داخلية يرفع تكلفة رأس المال لمصدري الأوراق المالية، مما يقلل من النمو الاقتصادي العام. [ 38 ]

في الولايات المتحدة والعديد من الأنظمة القضائية الأخرى، يجب الإبلاغ عن التداولات التي يجريها كبار المسؤولين التنفيذيين، أو الموظفين الرئيسيين، أو أعضاء مجلس الإدارة، أو المساهمين الرئيسيين (في الولايات المتحدة، يُعرَّفون بأنهم المالكون المستفيدون لعشرة بالمائة أو أكثر من أسهم الشركة) إلى الجهة التنظيمية أو الإفصاح عنها علنًا، عادةً في غضون أيام عمل قليلة من تاريخ التداول. يتابع العديد من المستثمرين ملخصات هذه التداولات الداخلية على أمل أن يكون تقليدها مربحًا. مع أن التداول الداخلي "القانوني" لا يمكن أن يستند إلى معلومات جوهرية غير متاحة للجمهور ، يعتقد بعض المستثمرين أن كبار المسؤولين التنفيذيين في الشركات قد يمتلكون مع ذلك رؤى أفضل حول الوضع المالي للشركة (بشكل عام)، وأن تداولاتهم تنقل معلومات مهمة (مثل: قرب تقاعد مسؤول تنفيذي مهم يبيع أسهمًا، أو زيادة التزام المسؤولين التنفيذيين تجاه الشركة بشراء أسهم، إلخ).

يعود تاريخ معظم السوابق القضائية المتعلقة بحوكمة الشركات إلى ثمانينيات القرن الماضي، وتتناول في المقام الأول عمليات الاستحواذ العدائية . مع ذلك، تركز الأبحاث الحالية على توجه الإصلاحات القانونية لمعالجة قضايا نشاط المساهمين ، والمستثمرين المؤسسيين ، ووسطاء سوق رأس المال . وتواجه الشركات ومجالس إدارتها تحديًا في الاستجابة لهذه التطورات. وقد تأثرت التركيبة السكانية للمساهمين باتجاهات تقاعد العمال، حيث باتت المؤسسات الوسيطة، مثل صناديق الاستثمار المشتركة، تلعب دورًا أكبر في تقاعد الموظفين. وتُبدي هذه الصناديق حافزًا أكبر للشراكة مع أصحاب العمل لإدراج صناديقها ضمن خطط التقاعد الخاصة بالشركة، بدلًا من التصويت على أسهمها ، إذ إن أنشطة حوكمة الشركات لا تزيد إلا من تكاليف الصندوق، بينما تُوزع الفوائد بالتساوي مع الصناديق المنافسة. [ 39 ]

يركز نشاط المساهمين على تعظيم الثروة، وقد وُجهت إليه انتقادات باعتباره أساسًا غير مناسب لتحديد قواعد حوكمة الشركات. لا يقرر المساهمون سياسة الشركة، فهذا من اختصاص مجلس الإدارة، ولكن يحق لهم التصويت لانتخاب أعضاء مجلس الإدارة، وللموافقة على عمليات الاندماج والتغييرات الأخرى التي أقرها المجلس. كما يحق لهم التصويت لتعديل النظام الأساسي للشركة . وبشكل عام، شهد القانون الأمريكي في القرن العشرين ثلاث حركات سعت إلى سن قانون اتحادي للشركات: الحركة التقدمية ، وبعض جوانب المقترحات التي طُرحت في المراحل الأولى من برنامج الصفقة الجديدة ، ومرة ​​أخرى في سبعينيات القرن الماضي خلال نقاش حول تأثير قرارات الشركات على الولايات. مع ذلك، لم تُرسِ هذه الحركات نظامًا اتحاديًا للشركات. ورغم وجود بعض التدخل الاتحادي في قواعد حوكمة الشركات نتيجة لذلك، فإن الحقوق النسبية للمساهمين ومسؤولي الشركات لا تزال تُنظم في الغالب بموجب قوانين الولايات. لا يوجد تشريع اتحادي مماثل لما هو موجود بشأن المساهمات السياسية للشركات أو تنظيم الاحتكارات، وقد تطورت القوانين الاتحادية على نحو مختلف عن قوانين الولايات. [ 40 ]

حسب المنطقة

أوروبا

يُعدّ قانون الشركات الأوروبي جزءًا من قانون الاتحاد الأوروبي الذي يُعنى بتأسيس الشركات (أو المؤسسات) وتشغيلها وإفلاسها في الاتحاد الأوروبي . يضع الاتحاد الأوروبي معايير دنيا للشركات في جميع أنحاء الاتحاد، وله أشكاله المؤسسية الخاصة. وتستمر جميع الدول الأعضاء في العمل بقوانين شركات منفصلة، ​​تُعدّل من حين لآخر لتتوافق مع توجيهات ولوائح الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، يُتاح للشركات أيضًا خيار التأسيس كشركة أوروبية ( Societas Europaea )، مما يسمح لها بالعمل في جميع الدول الأعضاء.

ألمانيا

قانون الشركات الألماني ( Gesellschaftsrecht ) هو نظام قانوني مؤثر للشركات في ألمانيا. الشكل الأساسي للشركة هو الشركة العامة أو Aktiengesellschaft (AG). تُعرف الشركة الخاصة ذات المسؤولية المحدودة باسم Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH). الشراكة تسمى Kommanditgesellschaft (KG).

المملكة المتحدة

تُعد مدينة لندن ، التي تضم بورصة لندن ، القلب المالي للمملكة المتحدة.

ينظم قانون الشركات البريطاني الشركات المؤسسة بموجب قانون الشركات لعام 2006. وتخضع هذه الشركات أيضًا لقانون الإعسار لعام 1986 ، ومدونة حوكمة الشركات في المملكة المتحدة، وقضايا المحاكم، التي كان بعضها يُنفذ سابقًا توجيهات الاتحاد الأوروبي . وتُعد الشركة الكيان القانوني الأساسي لتنظيم وإدارة الأعمال. يعود تاريخ الشركات المساهمة العامة الحديث إلى أواخر الثورة الصناعية ، وهي اليوم توظف عددًا أكبر من الأشخاص وتُدرّ ثروة أكبر في اقتصاد المملكة المتحدة مقارنةً بأي شكل آخر من أشكال التنظيم. كانت المملكة المتحدة أول دولة تُصيغ قوانين حديثة للشركات، [ 41 ] حيث يُمكن لأي مستثمر، من خلال إجراء تسجيل بسيط، تأسيس شركة، والحد من المسؤولية تجاه دائنيه التجاريين في حالة إعسار الشركة ، وحيث تُفوض الإدارة إلى مجلس إدارة مركزي . [ 42 ] وباعتبارها نموذجًا مؤثرًا في أوروبا ودول الكومنولث ، ومعيارًا دوليًا، لطالما منح القانون البريطاني الأفراد حرية واسعة في تصميم القواعد الداخلية للشركة، طالما يتم الالتزام بالحد الأدنى الإلزامي لحقوق المستثمرين بموجب تشريعاته.

يمكن تقسيم قانون الشركات، أو قانون الشركات، إلى مجالين رئيسيين: حوكمة الشركات والتمويل المؤسسي . تُعنى حوكمة الشركات في المملكة المتحدة بتنظيم الحقوق والواجبات بين المساهمين والموظفين والدائنين وأعضاء مجلس الإدارة. وبما أن مجلس الإدارة يمتلك عادةً سلطة إدارة الشركة بموجب نظامها الأساسي، فإن أحد المحاور الرئيسية هو تحديد الآليات التي تضمن مساءلة أعضاء مجلس الإدارة. يُعتبر القانون البريطاني "مُراعيًا لحقوق المساهمين" حيث يمارس المساهمون ، دون غيرهم من الموظفين ، عادةً حقوق التصويت الحصرية في الجمعية العامة. وتتمتع الجمعية العامة بمجموعة من الحقوق الدنيا لتعديل النظام الأساسي للشركة، وإصدار القرارات، وعزل أعضاء مجلس الإدارة. في المقابل، يلتزم أعضاء مجلس الإدارة بمجموعة من الواجبات تجاه شركاتهم. يجب على أعضاء مجلس الإدارة أداء مسؤولياتهم بكفاءة، وبحسن نية ، وبولاء كامل للشركة. إذا لم تكن آليات التصويت كافية، لا سيما بالنسبة للمساهمين الأقلية، فيمكن إثبات واجبات أعضاء مجلس الإدارة وحقوق الأعضاء الآخرين في المحكمة. ويُعد سوق الأوراق المالية، الذي يُمثله بورصة لندن ، ذا أهمية مركزية في الشركات المساهمة العامة والمدرجة في البورصة . من خلال قانون الاستحواذ ، تحمي المملكة المتحدة بقوة حق المساهمين في أن يُعاملوا على قدم المساواة وبحرية في أسهم الشركة.

يُعنى التمويل المؤسسي بخياري جمع الأموال المتاحين للشركات المساهمة. يشمل التمويل بالأسهم الطريقة التقليدية لإصدار الأسهم لزيادة رأس مال الشركة . يمكن أن تتضمن الأسهم أي حقوق يتفق عليها الطرفان، ولكنها تمنح عمومًا الحق في المشاركة في توزيعات الأرباح بعد تحقيق الشركة للأرباح، والحق في التصويت في شؤون الشركة. ويُساعد مشتري الأسهم على اتخاذ قرار مدروس بشكل مباشر من خلال متطلبات نشرة الاكتتاب التي تنص على الإفصاح الكامل ، وبشكل غير مباشر من خلال القيود المفروضة على المساعدة المالية التي تقدمها الشركات لشراء أسهمها. أما التمويل بالدين فيعني الحصول على قروض، عادةً بفائدة سنوية ثابتة . وعادةً ما تتعاقد جهات الإقراض المتخصصة، كالبنوك، على ضمان أصول الشركة ، بحيث يحق لها، في حال التخلف عن سداد القروض، الاستيلاء على ممتلكات الشركة مباشرةً لسداد الديون. كما يتمتع الدائنون، إلى حد ما، بحماية من خلال سلطة المحاكم في إبطال المعاملات غير العادلة قبل إفلاس الشركة، أو استرداد الأموال من المديرين المهملين المتورطين في تداولات غير مشروعة . إذا عجزت شركة عن سداد ديونها عند استحقاقها، يُلزم قانون الإعسار في المملكة المتحدة مديرًا إداريًا بمحاولة إنقاذها (إذا كانت الشركة تمتلك أصولًا كافية لتغطية تكاليف ذلك). وإذا ثبت استحالة الإنقاذ، تنتهي الشركة بتصفية أصولها وتوزيعها على الدائنين وشطبها من السجل. أما إذا أصبحت الشركة معسرةً دون أصول، فيمكن تصفيتها من قِبل أحد الدائنين مقابل رسوم (وهذا ليس شائعًا)، أو في أغلب الأحيان من قِبل مصلحة الضرائب والجمارك البريطانية.

الولايات المتحدة

في الولايات المتحدة ، تُؤسس معظم الشركات ، أو تُنظم، بموجب قوانين ولاية معينة . وعادةً ما تُحكم قوانين ولاية التأسيس العمليات الداخلية للشركة، حتى لو كانت عملياتها تتم خارج تلك الولاية. وتختلف قوانين الشركات من ولاية إلى أخرى. ونظرًا لهذه الاختلافات، قد تستفيد بعض الشركات من الاستعانة بمحامٍ متخصص في قانون الشركات لتحديد الولاية الأنسب أو الأكثر فائدة لتأسيسها.

قد تخضع الكيانات التجارية أيضاً للتنظيم بموجب القوانين الفيدرالية [ 43 ] ، وفي بعض الحالات، بموجب القوانين واللوائح المحلية . [ 44 ]

ولاية ديلاوير

تُشكل الشركات المُدرجة في البورصة الأمريكية غالبية الشركات المُسجلة في ولاية ديلاوير . [ 45 ] وتختار بعض الشركات التأسيس في ديلاوير لأن قانون الشركات العامة في ديلاوير يُتيح ضرائب أقل على الشركات مقارنةً بالعديد من الولايات الأخرى. [ 46 ] كما يُفضل العديد من أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية الاستثمار في شركات ديلاوير. [ 47 ] بالإضافة إلى ذلك، تُعتبر محكمة ديلاوير للمستشارية مكانًا مناسبًا للتقاضي في المنازعات التجارية. [ 48 ]

انظر أيضاً

مراجع

  1. 1 2 3 جون أرمور، هنري هانسمان، رينير كراكمان، ماريانا بارجيندلر " ما هو قانون الشركات؟ " في تشريح قانون الشركات: نهج مقارن ووظيفي (تحرير رينير كراكمان، جون أرمور، بول ديفيز، لوكا إنريكيس، هنري هانسمان، جيرارد هيرتيج، كلاوس هوبت، هيديكي كاندا، ماريانا بارجيندلر، وولف-جورج رينج، وإدوارد روك، مطبعة جامعة أكسفورد 2017)1.1
  2. ↑ "التعريف القانوني للقانون التجاري" . www.merriam-webster.com . تاريخ الاسترجاع: 14 نوفمبر 2025 .
  3. ↑ قدّم كلٌّ من آر سي كلارك ، قانون الشركات (أسبن 1986)، 2؛ وإتش هانسمان وآخرون، تشريح قانون الشركات (2004)، الفصل 1، معايير مماثلة، بالإضافة إلى ذكرهم أن الشركات الحديثة تتضمن ملكية المساهمين. ومع ذلك، فإن هذه السمة الأخيرة ليست هي الحال في العديد من الأنظمة القانونية الأوروبية، حيث يشارك الموظفون في شركاتهم.
  4. ↑ قاموس بلاك القانوني ، الطبعة الثامنة (2004)، رقم ISBN 0-314-15199-0
  5. ↑ على سبيل المثال ، دستور جنوب أفريقيا ، المادة 8، وخاصة المادة (4)
  6. ↑ يحتوي كتاب فيليب آي. بلومبرج، التحدي متعدد الجنسيات لقانون الشركات: البحث عن شخصية مؤسسية جديدة، (1993) على مناقشة جيدة للغاية للطبيعة المثيرة للجدل للحقوق الإضافية الممنوحة للشركات.
  7. ↑ مثال: قانون القتل غير العمد للشركات وقانون القتل الخطأ للشركات لعام 2007
  8. في إنجلترا ، كانت شركة الهند الشرقية أول شركة مساهمة، وقد حصلت على ترخيصها عام 1600. أما شركة الهند الشرقية الهولندية، فقد حصلت على ترخيصها عام 1602، ولكنها تُعتبر عمومًا أول شركة في العالم تُصدر أسهمًا مساهمة. وليس من قبيل المصادفة أن الشركتين كانتا متنافستين.
  9. ↑ في إنجلترا، انظر قضية إدموندز ضد براون تيلارد (1668) 1 ليف 237 وقضية سالمون ضد شركة هامبورو (1671) 1 تش كاس 204
  10. ↑ سالومون ضد سالومون وشركاه [1897] AC 22.
  11. ↑ على الرغم من أنها كانت مرتبطة بوثائق تقع في حوزة الزوج أو تحت سيطرته.
  12. ↑ ماكورا ضد شركة نورثرن أشورانس المحدودة [1925] AC 619
  13. ↑ آدامز ضد كيب إندستريز بي إل سي [1990] الفصل 433
  14. ↑ مبادئ غود لقانون الإعسار المؤسسي (الطبعة الثالثة، سويت وماكسويل 2013)
  15. ↑ ويليامز ضد الحياة الطبيعية [1998] 1 WLR 830
  16. ↑ انظر إلى الإحباط الذي أعرب عنه مجلس اللوردات في قضية كوتمن ضد بروهام [1918] AC 514
  17. ↑ لين، توم سي دبليو (2018). "دمج النشاط الاجتماعي" . مجلة بوسطن الجامعية للقانون ، المجلد 98. ورقة بحثية في الدراسات القانونية بجامعة تمبل، رقم 2019-01. 1535. روتشستر، نيويورك. SSRN 3294317 . 
  18. ↑ أشبري ضد واتسون (1885) 30 Ch D 376
  19. ↑ شالفون ضد وادي تشيدر [1924] NZLR 561
  20. ↑ "الباب 8 - الفصل 1. قانون الشركات العام - الباب الفرعي الرابع. المديرون والمسؤولون" . delcode.delaware.gov .
  21. ↑ انظر أيضًا، قاعدة الإدراج رقم 10 للشركات العامة، والتي تحدد نطاق المعاملات التي تتطلب موافقة المساهمين والإفصاح عنها.
  22. ↑ يجب على المساهمين الموافقة على بيع "جميع الأصول أو معظمها"، وهو ما اعتبرته قضية جيمبل (1974) الأصول "الحيوية نوعيًا لوجود الشركة وهدفها"؛ والذي اعتبرته قضية كاتز ضد بريغمان (1981) يشمل الأصول التي تقل قيمتها عن 50% من قيمة الشركة.
  23. ↑ قضت المحكمة الاتحادية العليا بأنه يجب على المساهمين الموافقة على بيع أصول تصل قيمتها إلى 80% من قيمة الشركة.
  24. ↑ انظر إلى قضية بوشيل ضد فيث ، وتساءل عما إذا كان القرار سيظل يُتخذ بنفس الطريقة.
  25. ↑ انظر أيضًا، SEC 13d-5، الذي يعود تاريخه إلى أوقات كانت تعتبر فيها مجموعات المستثمرين كارتلات محتملة ، والذي ينص على أنه يجب على أي كتلة تصويت للمساهمين بنسبة 5٪ التسجيل لدى السلطة المالية الفيدرالية، وهي هيئة الأوراق المالية والبورصات .
  26. ↑ على الرغم من أن الدستور قد يسمح بتعزيز أحكام معينة، المادة 22؛ علاوة على ذلك، تسمح المادة 3 من النظام الأساسي النموذجي لـ 75٪ من الأعضاء في الاجتماع العام بإعطاء المديرين تعليمات محددة.
  27. ↑ هانز-يواكيم ميرتنز؛ إريك شانزه (1979). "قانون المشاركة الألماني لعام 1976" (ملف PDF) . مجلة القانون المقارن للشركات وتنظيم الأوراق المالية . 2. شركة نورث هولاند للنشر: 75-88 . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 7 مارس 2021. تم الاطلاع عليه بتاريخ 12 أغسطس 2012 .
  28. ↑ قانون الإعسار المؤسسي لجود(الطبعة الثالثة، سويت وماكسويل، 2013) 214
  29. ↑ شركة الغاز والبتروكيماويات متعددة الجنسيات ضد شركة خدمات الغاز والبتروكيماويات متعددة الجنسيات المحدودة [1983] الفصل 258
  30. ↑ Harlowe's Nominees Pty v. Woodside (1968) 121 CLR 483 (Aust HC)
  31. ^ فوس ضد هاربوتل (1843) 2 هير 461
  32. ↑ جوليفر وباين، قانون تمويل الشركات: المبادئ والسياسة (الطبعة الثانية، دار هارت للنشر، 2015)، 5-41
  33. 1 2 3 جوليفر وباين قانون تمويل الشركات: المبادئ والسياسة (الطبعة الثانية، دار هارت للنشر، 2015) 38
  34. ↑ سالومون ضد سالومون
  35. ↑ جانيت داين، ماريوس كوتسياس، قانون الشركات ، ماكميلان للتعليم العالي الدولي (2014)، 77
  36. ↑ في إنجلترا، انظر قضية إبراهيمي ضد ويستبورن غاليريز [1973] AC 360
  37. ↑ "التداول بناءً على معلومات داخلية | Investor.gov" . www.investor.gov . تاريخ الاسترجاع: 26-03-2023 .
  38. ↑ "السعر العالمي للتداول بناءً على معلومات داخلية" بقلم أوتال بهاتاشاريا وحازم داوك في مجلة التمويل، المجلد 57، العدد 1 (فبراير 2002)
  39. ↑ "لماذا ينشأ قانون الشركات الجديد" بقلم روبرت ب. طومسون في كتاب عقد الشركات ، مطبعة جامعة شيكاغو، ص 18
  40. ↑ "لماذا ينشأ قانون الشركات الجديد" بقلم روبرت ب. طومسون في كتاب "عقد الشركات" ، مطبعة جامعة شيكاغو، ص 16
  41. انظر قانون الشركات المساهمة لعام ١٨٥٦. سمح قانون التجارة الفرنسيلعام ١٨٠٧، كجزء من قانون نابليون، بتأسيسشركات مساهمة عامة ذات مسؤولية محدودة بعد امتياز حكومي صريح، كما سمح قانون نيويورك المتعلق بتأسيس الشركات لأغراض التصنيع لعام ١٨١١ بالتأسيس الحر ذي المسؤولية المحدودة، ولكن فقط للشركات الصناعية. وهكذا، مع استنادها بالضرورة إلى أفكار صِيغت في فرنسا والولايات المتحدة، كانت المملكة المتحدة صاحبة أول قانون حديث للشركات.
  42. ↑ RC Clark ، قانون الشركات (أسبن 1986) 2، يعرف الشركة العامة الحديثة من خلال هذه السمات الثلاث (الشخصية القانونية المنفصلة، ​​المسؤولية المحدودة، الإدارة المفوضة) بالإضافة إلى الأسهم القابلة للتحويل بحرية.
  43. ↑ "الشركات" . ويكس . كلية الحقوق بجامعة كورنيل . تم الاطلاع عليه في 3 أبريل 2018 .
  44. ↑ سالكين، باتريشيا إي. (2008). "التنظيم البلدي للشركات المصنعة للصيغ" . مجلة كيس ويسترن ريزيرف للقانون . 58 (4): 1251. تم الاطلاع عليه في 3 أبريل 2018 .
  45. ↑ "حول قسم الشركات" . قسم الشركات في ولاية ديلاوير . تم الاطلاع عليه بتاريخ 3 أبريل 2018 .
  46. ↑ تارفير، إيفان (25 سبتمبر 2015). "أربعة أسباب تجعل ولاية ديلاوير تُعتبر ملاذاً ضريبياً" . إنفستوبيديا . تم الاطلاع عليه بتاريخ 19 أغسطس 2017 .
  47. ↑ فيلدمان، ساندرا (17 مايو 2017). "اختيار الكيان للشركات الناشئة الساعية إلى رأس المال الاستثماري" . وولترز كلوير . نظام شركة سي تي.
  48. ↑ كويلين، ويليام تي؛ هانراهان، مايكل (1992). "تاريخ موجز لمحكمة المستشارية" . محكمة المستشارية في ديلاوير . تم الاطلاع عليه في 3 أبريل 2018 .