مخزون

📅 آخر تحديث: ٢٢ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٢ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 3 صور
الموسوعة الحرة

تتألف الأسهم (وتُسمى أيضًا رأس المال السهمي ، أو أحيانًا تُستخدم بالتبادل " حصص " ) من جميع الأسهم التي تُقسّم ملكية الشركة أو المؤسسة. [ 1 ] يُمثل السهم الواحد ملكية جزئية للشركة تتناسب مع إجمالي عدد الأسهم. وهذا يُخوّل المساهم عادةً الحصول على جزء من أرباح الشركة، أو عائدات تصفية الأصول (بعد سداد جميع المطالبات ذات الأولوية ، مثل الديون المضمونة وغير المضمونة )، [ 3 ] أو حقوق التصويت ، وغالبًا ما تُقسّم هذه الحقوق بنسبة عدد الأسهم المماثلة التي يمتلكها كل مساهم. ليست جميع الأسهم متساوية بالضرورة، إذ قد تُصدر فئات معينة من الأسهم، على سبيل المثال، بدون حقوق تصويت، أو بحقوق تصويت مُعززة، أو بأولوية معينة في الحصول على الأرباح أو عائدات التصفية قبل أو بعد فئات المساهمين الأخرى.

يمكن شراء وبيع الأسهم بشكل خاص أو في البورصات . وتخضع معاملات البيع والشراء لرقابة دقيقة من قبل الحكومات والهيئات التنظيمية لمنع الاحتيال وحماية المستثمرين وتحقيق منفعة للاقتصاد ككل. عند إصدار أسهم جديدة من قبل شركة ما، تتضاءل ملكية وحقوق المساهمين الحاليين مقابل الحصول على سيولة نقدية لدعم أعمال الشركة أو تنميتها. كما يمكن للشركات إعادة شراء أسهمها ، مما يتيح للمستثمرين استرداد استثمارهم الأولي بالإضافة إلى مكاسب رأسمالية من الارتفاعات اللاحقة في سعر السهم. لا تمثل خيارات الأسهم التي تصدرها العديد من الشركات كجزء من تعويضات الموظفين ملكيةً، بل تمثل الحق في شراء الأسهم في وقت لاحق بسعر محدد. ويمثل هذا مكسبًا كبيرًا للموظفين إذا تم تفعيل الخيار عندما يكون سعر السوق أعلى من السعر الموعود، لأنهم إذا باعوا الأسهم فورًا، سيحتفظون بالفرق (بعد خصم الضرائب).

تندرج الأسهم التي يتم شراؤها وبيعها في الأسواق الخاصة ضمن مجال التمويل الخاص بالأسهم .

الأسهم

يمتلك الشخص الذي يملك نسبة مئوية من الأسهم ملكية في الشركة تتناسب مع حصته. تُشكل الأسهم رأس مال الشركة ، الذي يُقسم إلى أسهم ، ويُحدد عددها الإجمالي عند تأسيس الشركة. يجوز للمساهمين الحاليين إصدار أسهم إضافية لاحقًا. في بعض الأنظمة القانونية، لكل سهم قيمة اسمية مُعلنة ، وهي قيمة محاسبية رمزية تُستخدم لتمثيل حقوق الملكية في الميزانية العمومية للشركة. أما في أنظمة قانونية أخرى، فيجوز إصدار الأسهم دون قيمة اسمية.

تمثل الأسهم جزءًا من ملكية شركة. يجوز للشركة تحديد أنواع (أو فئات) مختلفة من الأسهم، لكل منها قواعد ملكية وامتيازات وقيم أسهم مميزة. يمكن توثيق ملكية الأسهم بإصدار شهادة أسهم . شهادة الأسهم وثيقة قانونية تحدد عدد الأسهم التي يملكها المساهم ، وتفاصيل أخرى عن الأسهم، مثل القيمة الاسمية، إن وجدت، أو فئة الأسهم.

في المملكة المتحدة وجمهورية أيرلندا وجنوب إفريقيا وأستراليا ، يمكن أن يشير مصطلح الأسهم أيضًا، وإن كان ذلك بشكل أقل شيوعًا، إلى جميع أنواع الأوراق المالية القابلة للتداول . [ 4 ]

الأنواع

تتخذ الأسهم عادةً شكل أسهم عادية أو أسهم ممتازة . وباعتبارها وحدة ملكية، تمنح الأسهم العادية عادةً حقوق التصويت التي يمكن ممارستها في اتخاذ القرارات المؤسسية. أما الأسهم الممتازة فتختلف عن الأسهم العادية في أنها لا تمنح عادةً حقوق التصويت، ولكنها مخولة قانونًا بتلقي مستوى معين من توزيعات الأرباح قبل توزيع أي أرباح على المساهمين الآخرين. [ 5 ] [ 6 ] الأسهم الممتازة القابلة للتحويل هي أسهم ممتازة تتيح لحاملها إمكانية تحويلها إلى عدد محدد من الأسهم العادية، عادةً في أي وقت بعد تاريخ محدد مسبقًا. وتُسمى هذه الأسهم "الأسهم الممتازة القابلة للتحويل" (أو "أسهم التفضيل القابلة للتحويل" في المملكة المتحدة).

قد تتضمن إصدارات الأسهم الجديدة بنودًا قانونية محددة تميزها عن الإصدارات السابقة للجهة المصدرة. فعلى سبيل المثال، قد تُصدر بعض أسهم رأس المال العادي دون حقوق التصويت المعتادة، أو قد تتمتع بعض الأسهم بحقوق خاصة بها وتُصدر فقط لأطراف معينة. غالبًا ما تُقيّد الإصدارات الجديدة التي لم تُسجّل لدى هيئة تنظيم الأوراق المالية من إعادة البيع لفترات زمنية محددة. [ 7 ]

قد تكون الأسهم الممتازة هجينة، إذ تجمع بين خصائص السندات ذات العوائد الثابتة وحقوق التصويت في الأسهم العادية. كما تتمتع بأولوية في توزيع الأرباح على الأسهم العادية، وتُمنح هذه الأولوية أيضًا عند تصفية الشركة. وتتميز الأسهم الممتازة بتراكم الأرباح. عادةً ما يُضاف حرف إلى نهاية رمز السهم؛ فعلى سبيل المثال، تُباع أسهم بيركشاير هاثاواي من الفئة "ب" تحت الرمز BRK.B، بينما تُباع أسهم أوريون دي إتش سي من الفئة "أ" تحت الرمز OODHA إلى أن تُسقط الشركة الحرف "أ" ليصبح الرمز OODH مخصصًا لأسهمها العادية فقط. لا يعني هذا الحرف الإضافي وجود أي حقوق حصرية للمساهمين، ولكنه يُشير إلى أن هذه الأسهم مُرشحة للحصول على هذه الحقوق، إلا أن هذه الحقوق أو الامتيازات قابلة للتغيير بناءً على قرارات الشركة.

أسهم القاعدة 144

يُطلق مصطلح " أسهم القاعدة 144 " في الولايات المتحدة على الأسهم الخاضعة لقاعدة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية رقم 144: بيع الأوراق المالية المقيدة والخاضعة للسيطرة. [ 8 ] وبموجب القاعدة 144، تُكتسب الأوراق المالية المقيدة والخاضعة للسيطرة بشكل غير مسجل. ويشتري المستثمرون هذه الأوراق المالية أو يمتلكونها من خلال عمليات بيع خاصة (أو وسائل أخرى مثل برامج ملكية أسهم الموظفين أو مقابل رأس مال تأسيسي) من الشركة المُصدرة (كما هو الحال مع الأوراق المالية المقيدة) أو من شركة تابعة لها (كما هو الحال مع الأوراق المالية الخاضعة للسيطرة). ويخضع المستثمرون الراغبون في بيع هذه الأوراق المالية لقواعد مختلفة عن تلك المطبقة على بائعي الأسهم العادية أو الممتازة التقليدية. ولا يُسمح لهؤلاء الأفراد بتصفية أوراقهم المالية إلا بعد استيفاء الشروط المحددة في قاعدة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية رقم 144. وتسمح القاعدة 144 بإعادة بيع الأوراق المالية المقيدة علنًا إذا استُوفيت مجموعة من الشروط المختلفة.

مشتقات الأسهم

المشتقات المالية للأسهم هي أي أداة مالية يكون أصلها الأساسي هو سعر سهم. العقود الآجلة والخيارات هما النوعان الرئيسيان من المشتقات المالية للأسهم. قد يكون الأصل الأساسي مؤشرًا للأسهم أو سهمًا لشركة معينة، مثل العقود الآجلة لسهم واحد .

العقود الآجلة للأسهم هي عقود يكون فيها المشتري في مركز شراء ، أي يلتزم بالشراء في تاريخ استحقاق العقد، والبائع في مركز بيع، أي يلتزم بالبيع. وعادةً ما يتم تسليم العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم عن طريق التسوية النقدية.

خيار السهم هو نوع من أنواع الخيارات. تحديدًا، خيار الشراء هو الحق ( وليس الالتزام) بشراء أسهم في المستقبل بسعر ثابت، وخيار البيع هو الحق ( وليس الالتزام) ببيع أسهم في المستقبل بسعر ثابت. وبالتالي، تتغير قيمة خيار السهم تبعًا لسعر السهم الأساسي الذي يُشتق منه . يُعد نموذج بلاك-شولز الطريقة الأكثر شيوعًا لتقييم خيارات الأسهم . [ 9 ] باستثناء خيارات الشراء الممنوحة للموظفين ، فإن معظم خيارات الأسهم قابلة للتحويل.

تاريخ

خلال الجمهورية الرومانية ، تعاقدت الدولة (أجّرت) العديد من خدماتها لشركات خاصة. عُرفت هذه الشركات المتعاقدة مع الحكومة باسم "بوبليكاني" (Publicani )، أو "سوسيتاس بوبليكانوروم" (Societas Publicanorum) كشركات فردية. [ 10 ] تشابهت هذه الشركات مع الشركات المساهمة الحديثة، أو شركات المساهمة تحديدًا، في بعض الجوانب. فقد أصدرت أسهمًا تُسمى " بارتيس" ( partes ) (للتعاونيات الكبيرة) و "بارتيكولاي" (particulae) ، وهي أسهم صغيرة تُتداول كما تُتداول أسهم اليوم خارج البورصة. [ 11 ] يذكر بوليبيوس أن "جميع المواطنين تقريبًا" شاركوا في عقود التأجير الحكومية. [ 12 ] [ 13 ] وهناك أيضًا أدلة على تقلب أسعار الأسهم. يتحدث الخطيب الروماني شيشرون عن "بارتيس إيلو تيمبوري كاريسيماي" (partes illo tempore carissimae )، والتي تعني "الأسهم التي كانت ذات سعر مرتفع جدًا في ذلك الوقت". [ 14 ] وهذا يُشير إلى تقلبات في الأسعار وسلوك سوق الأسهم في روما.

في حوالي عام 1250 في تولوز بفرنسا ، تم تداول 100 سهم من أسهم شركة Société des Moulins du Bazacle ، أو شركة Bazacle Milling Company، بقيمة تعتمد على ربحية المطاحن التي تمتلكها الشركة. [ 15 ]

في عام ١٢٨٨، استحوذ أسقف فاستيراس على حصة ١٢.٥٪ في جبل النحاس العظيم (Stora Kopparberget باللغة السويدية) الذي كان يضم منجم فالون . وقد وثّقت شركة ستورا السويدية لمنتجات التعدين والغابات عملية نقل أسهم في عام ١٢٨٨ مقابل عقار. [ ١٦ ]

حصة 12.5% ​​من جبل النحاس العظيم، بتاريخ 16 يونيو 1288

كانت شركة الهند الشرقية الإنجليزية (البريطانية لاحقًا) أول شركة مساهمة معترف بها في العصر الحديث . وقد منحتها الملكة إليزابيث الأولى ميثاقًا ملكيًا إنجليزيًا في 31 ديسمبر 1600، بهدف منحها امتيازات تجارية في الهند . وقد منح هذا الميثاق الملكي شركة الهند الشرقية المُنشأة حديثًا احتكارًا لمدة 15 عامًا على جميع التجارة في جزر الهند الشرقية . [ 17 ]

بعد ذلك بوقت قصير، في عام 1602، [ 18 ] أصدرت شركة الهند الشرقية الهولندية أول أسهم قابلة للتداول في بورصة أمستردام . وبين عامي 1602 و1796، تاجرَت الشركة بـ 2.5 مليون طن من البضائع مع آسيا على متن 4785 سفينة، وأرسلت مليون أوروبي للعمل في آسيا.

مساهم

شهادة أسهم لعشرة أسهم في شركة سكة حديد بالتيمور وأوهايو

المساهم هو فرد أو شركة ( بما في ذلك الشركات المساهمة ) يمتلك قانونًا سهمًا واحدًا أو أكثر في شركة مساهمة . لكل من الشركات الخاصة والشركات المساهمة العامة مساهمون.

يُمنح المساهمون امتيازات خاصة بحسب فئة أسهمهم، تشمل حق التصويت في مسائل مثل انتخابات مجلس الإدارة ، وحق المشاركة في توزيعات أرباح الشركة، وحق شراء الأسهم الجديدة التي تصدرها الشركة، وحق الحصول على أصول الشركة أثناء تصفيتها . مع ذلك، فإن حقوق المساهمين في أصول الشركة تأتي في مرتبة أدنى من حقوق دائني الشركة.

يُعدّ المساهمون أحد أنواع أصحاب المصلحة ، وقد يشملون أي شخص يمتلك حصة ملكية مباشرة أو غير مباشرة في الكيان التجاري ، أو أي شخص يمتلك حصة غير ملكية في منظمة غير ربحية . ولذلك، قد يكون من الشائع تسمية المتطوعين المساهمين في جمعية ما بأصحاب المصلحة، حتى وإن لم يكونوا مساهمين.

على الرغم من أن المديرين والمسؤولين في الشركة ملزمون بواجبات ائتمانية للتصرف بما يحقق مصلحة المساهمين، إلا أن المساهمين أنفسهم عادة لا يتحملون مثل هذه الواجبات تجاه بعضهم البعض.

مع ذلك، في بعض الحالات الاستثنائية، أبدت بعض المحاكم استعدادها لفرض مثل هذا الواجب ضمنيًا بين المساهمين. فعلى سبيل المثال، في ولاية كاليفورنيا بالولايات المتحدة الأمريكية، يقع على عاتق المساهمين الأغلبية في الشركات المغلقة واجب عدم الإضرار بقيمة الأسهم التي يملكها المساهمون الأقلية. [ 19 ] [ 20 ]

غالباً ما تكون أكبر المساهمين (من حيث النسب المئوية للشركات المملوكة) صناديق الاستثمار المشتركة ، وخاصة صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي تدار بشكل سلبي .

طلب

قد يرغب مالكو شركة خاصة في الحصول على رأس مال إضافي للاستثمار في مشاريع جديدة داخل الشركة. وقد يرغبون أيضاً ببساطة في تقليل حصتهم، مما يتيح لهم استخدام رأس مالهم الخاص. ويمكنهم تحقيق هذه الأهداف عن طريق طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام في البورصة . وتُعرف هذه العملية بالاكتتاب العام الأولي (IPO).

ببيع الأسهم، يمكنهم بيع جزء من الشركة أو كلها لعدد من الشركاء. يمنح شراء سهم واحد مالكه حقًا في ملكية الشركة، وجزءًا من سلطة اتخاذ القرار، وربما جزءًا من الأرباح التي قد توزعها الشركة كأرباح أسهم . كما قد يرث المالك ديونًا وحتى دعاوى قضائية .

في الحالة الشائعة للشركات المساهمة العامة، حيث قد يصل عدد المساهمين إلى الآلاف، يصبح من غير العملي أن يتخذ جميعهم القرارات اليومية اللازمة لإدارة الشركة. لذا، يستخدم المساهمون أسهمهم كأصوات في انتخاب أعضاء مجلس إدارة الشركة.

في الحالة الاعتيادية، يمثل كل سهم صوتًا واحدًا. مع ذلك، قد تُصدر الشركات فئات مختلفة من الأسهم، والتي قد تتمتع بحقوق تصويت متباينة. امتلاك أغلبية الأسهم يُتيح للمساهمين الآخرين إمكانية تجاوز أصواتهم، وبالتالي تتركز السيطرة الفعلية في يد المساهم صاحب الأغلبية (أو المساهمين المتفقين). وبهذه الطريقة، غالبًا ما يظل المالكون الأصليون للشركة مسيطرين عليها.

حقوق المساهمين

على الرغم من أن امتلاك 50% من الأسهم يُؤدي إلى امتلاك 50% من الشركة، إلا أنه لا يُخوّل المساهم حق استخدام مبنى الشركة أو معداتها أو موادها أو أي ممتلكات أخرى تابعة لها. وذلك لأن الشركة تُعتبر شخصية اعتبارية، وبالتالي فهي تمتلك جميع أصولها بنفسها. وهذا أمرٌ بالغ الأهمية في مجالات مثل التأمين، الذي يجب أن يكون باسم الشركة وليس باسم المساهم الرئيسي. [ 21 ]

في معظم البلدان، تقع على عاتق مجالس الإدارة ومديري الشركات مسؤولية ائتمانية لإدارة الشركة بما يخدم مصالح مساهميها. ومع ذلك، وكما كتب مارتن ويتمان :

...يمكن القول بثقة أنه لا توجد شركة مساهمة عامة تعمل إدارتها حصريًا لمصلحة مساهمي OPMI (المستثمرين الخارجيين السلبيين من الأقلية). بل توجد "مصالح مشتركة" و"تضارب مصالح" بين المساهمين (الجهة الموكلة) والإدارة (الجهة الوكيلة). يُشار إلى هذا التضارب بمشكلة الموكل والوكيل . ومن السذاجة الاعتقاد بأن أي إدارة ستتخلى عن مكافآتها وامتيازاتها الإدارية لمجرد أن بعض هذه الامتيازات قد يُنظر إليها على أنها تُثير تضاربًا في المصالح مع مساهمي OPMI. [ 22 ]

على الرغم من أن مجلس الإدارة هو من يدير الشركة، إلا أن للمساهمين تأثيرًا على سياساتها، إذ ينتخبون مجلس الإدارة. ولكل مساهم عادةً نسبة من الأصوات تعادل نسبة الأسهم التي يملكها. لذا، طالما يرى المساهمون أن أداء الإدارة (الوكيل) ضعيف، فبإمكانهم اختيار مجلس إدارة جديد، والذي بدوره يستطيع تعيين فريق إدارة جديد. مع ذلك، نادرًا ما تشهد انتخابات مجالس الإدارة منافسة حقيقية. فغالبًا ما يتم ترشيح المرشحين من قبل المطلعين أو من قبل مجلس الإدارة نفسه، ويملك المطلعون نسبة كبيرة من الأسهم أو يملكون حق التصويت فيها.

لا تعني ملكية الأسهم تحمل المسؤولية عن الالتزامات. فإذا أفلست شركة ما وعجزت عن سداد قروضها، لا يتحمل المساهمون أي مسؤولية. ومع ذلك، تُستخدم جميع الأموال المُتحصلة من تحويل الأصول إلى نقد لسداد القروض والديون الأخرى أولاً، بحيث لا يحصل المساهمون على أي أموال إلا بعد سداد ديون الدائنين (غالباً ما ينتهي بهم الأمر بلا شيء). [ 23 ]

وسائل التمويل

يُعرف تمويل الشركة عن طريق بيع أسهمها بتمويل الأسهم . وبدلاً من ذلك، يمكن اللجوء إلى تمويل الديون (مثل إصدار السندات ) لتجنب التنازل عن حصص ملكية الشركة. أما التمويل غير الرسمي، المعروف بتمويل التجارة، فيُشكّل عادةً الجزء الأكبر من رأس المال العامل للشركة (الاحتياجات التشغيلية اليومية).

تجارة

سمسار أسهم يستخدم شاشات متعددة للبقاء على اطلاع دائم بتداول الأسهم

بشكل عام، يجوز نقل أسهم الشركة من المساهمين إلى أطراف أخرى عن طريق البيع أو غيره من الآليات، ما لم يكن ذلك محظوراً. وقد وضعت معظم الأنظمة القانونية قوانين ولوائح تنظم عمليات النقل هذه، لا سيما إذا كانت الشركة المصدرة شركة مساهمة عامة.

أدت رغبة المساهمين في تداول أسهمهم إلى إنشاء البورصات ، وهي مؤسسات توفر أسواقًا لتداول الأسهم والمشتقات المالية الأخرى. واليوم، يُمثَّل متداولو الأسهم عادةً بوسيط مالي يشتري ويبيع أسهم مجموعة واسعة من الشركات في هذه البورصات. ويمكن للشركة إدراج أسهمها في البورصة من خلال استيفاء متطلبات الإدراج الخاصة بها والحفاظ عليها .

تختار العديد من الشركات الكبيرة غير الأمريكية الإدراج في بورصة أمريكية بالإضافة إلى بورصة في بلدها الأم لتوسيع قاعدة مستثمريها. ويتعين على هذه الشركات الاحتفاظ بحصة من أسهمها لدى أحد البنوك الأمريكية، عادةً ما تكون نسبة مئوية معينة من رأسمالها. وبناءً على ذلك، يُصدر البنك القابض أسهم إيداع أمريكية، ويُصدر إيصال إيداع أمريكي (ADR) لكل سهم يحصل عليه المتداول. وبالمثل، تُدرج العديد من الشركات الأمريكية الكبيرة أسهمها في بورصات أجنبية لجمع رؤوس أموال من الخارج.

قد تُتداول أسهم الشركات الصغيرة التي لا تستوفي شروط الإدراج في البورصات الرئيسية خارج البورصة (OTC) عبر آلية تداول مباشرة بين الأطراف. وتُعدّ أنظمة التسعير الإلكتروني OTC Bulletin Board (OTCBB) و OTC Markets Group (المعروفة سابقًا باسم Pink OTC Markets Inc.) [ 24 ] من أهم أسواق التداول خارج البورصة في الولايات المتحدة، حيث يُمثّل المستثمرون الأفراد أيضًا من خلال شركات الوساطة ، وتكون متطلبات خدمة التسعير لإدراج الشركات فيها بسيطة للغاية. وعادةً ما تُدرج أسهم الشركات الخاضعة لإجراءات الإفلاس عبر هذه الخدمات بعد شطبها من البورصة.

شراء

تتعدد طرق شراء وتمويل الأسهم، وأكثرها شيوعًا هو التعامل مع وسيط مالي . تقوم شركات الوساطة، سواء كانت تقدم خدمات كاملة أو خدمات بأسعار مخفضة ، بترتيب نقل الأسهم من البائع إلى المشتري. وتُجرى معظم عمليات التداول فعليًا من خلال وسطاء مسجلين في البورصة.

تتوفر العديد من شركات الوساطة المالية للاختيار من بينها، مثل شركات الوساطة التي تقدم خدمات شاملة أو شركات الوساطة التي تقدم خدمات مخفضة. عادةً ما تتقاضى شركات الوساطة التي تقدم خدمات شاملة رسومًا أعلى لكل صفقة، لكنها تقدم استشارات استثمارية أو خدمات شخصية أكثر. أما شركات الوساطة التي تقدم خدمات مخفضة، فتقدم استشارات استثمارية محدودة أو معدومة، لكنها تتقاضى رسومًا أقل للصفقات. كما يمكن أن يكون لدى البنوك أو مؤسسات الائتمان اتفاقيات مع شركات الوساطة التي تقدم خدمات شاملة أو شركات الوساطة التي تقدم خدمات مخفضة.

توجد طرق أخرى لشراء الأسهم غير الوساطة. إحدى هذه الطرق هي الشراء مباشرةً من الشركة نفسها. فإذا كنت تملك سهمًا واحدًا على الأقل، تسمح معظم الشركات بشراء الأسهم مباشرةً منها عبر أقسام علاقات المستثمرين . مع ذلك، يجب الحصول على السهم الأولي من خلال وسيط أسهم معتمد. طريقة أخرى لشراء أسهم الشركات هي الاكتتابات العامة المباشرة، والتي تُطرح عادةً من قِبل الشركة نفسها. الاكتتاب العام المباشر هو طرح أولي للاكتتاب العام ، حيث يتم شراء الأسهم مباشرةً من الشركة، عادةً دون الحاجة إلى وسطاء.

عند تمويل شراء الأسهم، توجد طريقتان: شراء الأسهم بأموال مملوكة للمشتري، أو شراء الأسهم بالهامش . يعني شراء الأسهم بالهامش شراءها بأموال مقترضة مقابل قيمة أسهم في نفس الحساب. تضمن هذه الأسهم، أو الضمانات ، قدرة المشتري على سداد القرض ؛ وإلا، يحق لوسيط الأوراق المالية بيع الأسهم (الضمانات) لسداد الأموال المقترضة. يمكنه البيع إذا انخفض سعر السهم عن الحد الأدنى المطلوب للهامش ، وهو 50% على الأقل من قيمة الأسهم في الحساب. يعمل الشراء بالهامش بنفس طريقة اقتراض المال لشراء سيارة أو منزل، باستخدام السيارة أو المنزل كضمان. علاوة على ذلك، فإن الاقتراض ليس مجانيًا؛ إذ يتقاضى الوسيط عادةً فائدة تتراوح بين 8 و10%.

بيع

إن عملية بيع الأسهم تشبه من الناحية الإجرائية عملية شرائها. عموماً، يرغب المستثمر في الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع، أو ليس بالضرورة بهذا الترتيب ( البيع على المكشوف )؛ مع ذلك، قد تدفع عدة أسباب المستثمر إلى البيع بخسارة، مثلاً لتجنب المزيد من الخسائر.

كما هو الحال عند شراء الأسهم، تُفرض رسوم على عملية نقل ملكية الأسهم من البائع إلى المشتري مقابل جهود الوسيط. وتختلف هذه الرسوم باختلاف نوع شركة الوساطة التي تُجري العملية، سواء كانت شركة خدمات كاملة أو شركة وساطة برسوم مخفضة.

بعد إتمام الصفقة، يحق للبائع الحصول على كامل المبلغ. ومن أهم جوانب البيع تتبع الأرباح. ومن الجدير بالذكر أنه عند بيع الأسهم، في الدول التي تطبق هذه القوانين، يجب دفع ضرائب أرباح رأس المال على العائدات الإضافية، إن وجدت، التي تتجاوز سعر التكلفة.

بيع على المكشوف

البيع على المكشوف هو قيام المستثمر ببيع أسهم مقترضة فورًا ثم إعادة شرائها عندما ينخفض ​​سعرها (وتسمى هذه العملية "تغطية المراكز"). [ 25 ] بمعنى آخر، يراهن هذا المستثمر [ 25 ] على انخفاض سعر الأسهم ليتمكن من إعادة شرائها بالسعر المنخفض، وبالتالي إعادتها إلى المُقرض بربح.

عادة ما تكون مخاطر البيع على المكشوف أعلى من مخاطر شراء الأسهم، حيث يمكن أن تكون الخسارة نظرياً غير محدودة لأن قيمة السهم يمكن أن ترتفع إلى ما لا نهاية نظرياً. [ 25 ]

تقلبات أسعار الأسهم

يتذبذب سعر السهم بشكل أساسي وفقًا لنظرية العرض والطلب . وكما هو الحال مع جميع السلع في السوق، يتأثر سعر السهم بالطلب. ومع ذلك، توجد عوامل عديدة تؤثر على الطلب على سهم معين. يسعى كل من التحليل الأساسي والتحليل الفني إلى فهم ظروف السوق التي تؤدي إلى تغيرات الأسعار، أو حتى التنبؤ بمستويات الأسعار المستقبلية. تُظهر دراسة حديثة أن رضا العملاء، كما يُقاس بمؤشر رضا العملاء الأمريكي (ACSI)، يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالقيمة السوقية للسهم. [ 26 ] قد يتأثر سعر السهم بتوقعات المحللين لأداء الشركة وتوقعاتهم لقطاع السوق العام الذي تستهدفه. كما يمكن أن تشهد الأسهم تقلبات كبيرة نتيجة لعمليات التلاعب بالأسعار .

تحديد سعر السهم

في أي لحظة، يكون سعر السهم نتاجًا مباشرًا للعرض والطلب. يُشار إلى العرض، أو ما يُعرف بالأسهم المتاحة للتداول ، بعدد الأسهم المعروضة للبيع في أي لحظة. أما الطلب، فهو عدد الأسهم التي يرغب المستثمرون في شرائها في نفس اللحظة. يتحرك سعر السهم لتحقيق التوازن والحفاظ عليه . حاصل ضرب هذا السعر اللحظي في الأسهم المتاحة للتداول في أي لحظة هو القيمة السوقية للشركة التي تعرض السهم في تلك اللحظة.

عندما يفوق عدد المشترين المحتملين عدد البائعين، يرتفع السعر. وفي نهاية المطاف، يدخل البائعون الذين انجذبوا إلى السعر المرتفع السوق، أو ينسحب المشترون، مما يحقق التوازن بين البائعين والمشترين. وعندما يفوق عدد البائعين عدد المشترين، ينخفض ​​السعر. وفي نهاية المطاف، يدخل المشترون السوق، أو ينسحب البائعون، مما يحقق التوازن مرة أخرى.

وبالتالي، تتحدد قيمة سهم الشركة في أي لحظة معينة من خلال تصويت جميع المستثمرين بأموالهم. فإذا رغب المزيد من المستثمرين في شراء السهم وكانوا على استعداد لدفع المزيد، سيرتفع سعره. أما إذا باع المزيد من المستثمرين السهم ولم يكن هناك عدد كافٍ من المشترين ، سينخفض ​​سعره.

لا يُفسر ذلك كيف يُحدد الناس الحد الأقصى للسعر الذي يرغبون في الشراء عنده أو الحد الأدنى الذي يرغبون في البيع عنده. في أوساط الاستثمار الاحترافية، لا تزال فرضية كفاءة السوق (EMH) شائعة، على الرغم من أن هذه النظرية مثيرة للجدل في الأوساط الأكاديمية والمهنية. باختصار، تنص فرضية كفاءة السوق على أن الاستثمار عقلاني بشكل عام (مرجحًا بالانحراف المعياري )؛ وأن سعر السهم في أي لحظة معينة يُمثل تقييمًا عقلانيًا للمعلومات المعروفة التي قد تؤثر على القيمة المستقبلية للشركة؛ وأن أسعار أسهم الشركات تُسعّر بكفاءة ، أي أنها تُمثل بدقة القيمة المتوقعة للسهم، على أفضل وجه ممكن معرفته في لحظة معينة. بعبارة أخرى، الأسعار هي نتيجة خصم التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة.

إذا صحّ نموذج فرضية كفاءة السوق، فإنه يحمل نتيجتين مهمتين على الأقل. أولاً، بما أن المخاطر المالية تتطلب على الأقل علاوة بسيطة على القيمة المتوقعة، فمن المتوقع أن يكون العائد على حقوق الملكية أعلى قليلاً من العائد المتاح من الاستثمارات غير المتعلقة بالأسهم. وإذا لم يكن الأمر كذلك، فإن الحسابات المنطقية نفسها ستدفع مستثمري الأسهم إلى التحول نحو هذه الاستثمارات غير المتعلقة بالأسهم الأكثر أماناً، والتي يُتوقع أن تحقق عائداً مماثلاً أو أفضل بمخاطر أقل. ثانياً، بما أن سعر السهم في أي لحظة معينة هو انعكاس "فعّال" للقيمة المتوقعة، فإن الأسعار -مقارنةً بمنحنى العائد المتوقع- تميل إلى اتباع مسار عشوائي ، تحدده المعلومات التي تظهر (عشوائياً) بمرور الوقت. ولذلك، ينغمس مستثمرو الأسهم المحترفون في تدفق المعلومات الأساسية، ساعين إلى اكتساب ميزة على منافسيهم (وهم في الغالب مستثمرون محترفون آخرون) من خلال تفسير أكثر ذكاءً لتدفق المعلومات (الأخبار) الناشئة.

لا يبدو أن نموذج فرضية كفاءة السوق يقدم وصفًا كاملاً لعملية تحديد أسعار الأسهم. فعلى سبيل المثال، تتسم أسواق الأسهم بتقلبات أكبر مما توحي به هذه الفرضية. وفي السنوات الأخيرة، أصبح من المسلّم به أن أسواق الأسهم ليست فعّالة تمامًا، وربما يكون هذا الأمر أكثر وضوحًا في الأسواق الناشئة أو غيرها من الأسواق التي لا يهيمن عليها مستثمرون محترفون ذوو خبرة واسعة.

تُقدم نظرية أخرى لتحديد أسعار الأسهم من مجال التمويل السلوكي . فبحسب هذا المجال، غالبًا ما يتخذ البشر قرارات غير عقلانية، لا سيما فيما يتعلق بشراء وبيع الأوراق المالية، بناءً على مخاوف وتصورات خاطئة للنتائج. ويمكن أن يؤدي التداول غير العقلاني للأوراق المالية إلى أسعار تختلف عن التقييمات العقلانية والأساسية. فعلى سبيل المثال، خلال فقاعة التكنولوجيا في أواخر التسعينيات (والتي أعقبتها أزمة شركات الإنترنت بين عامي 2000 و2002)، كانت أسعار أسهم شركات التكنولوجيا تُعرض غالبًا بأكثر من قيمتها الأساسية العقلانية، وذلك بسبب ما يُعرف بنظرية " المستثمر الأحمق الأكبر ". وتنص هذه النظرية على أنه نظرًا لأن الطريقة السائدة لتحقيق عوائد في حقوق الملكية هي البيع لمستثمر آخر، فإنه ينبغي على المرء اختيار الأوراق المالية التي يعتقد أن شخصًا آخر سيُقيّمها بمستوى أعلى في المستقبل، بغض النظر عن أساس استعداد ذلك الطرف الآخر لدفع سعر أعلى. وبالتالي، حتى المستثمر العقلاني قد يراهن على عدم عقلانية الآخرين.

تداول المراجحة

عندما تجمع الشركات رأس المال عن طريق طرح أسهمها في أكثر من بورصة، قد تنشأ اختلافات في تقييم الأسهم بين البورصات المختلفة. وقد يستثمر المستثمر الخبير، الذي يمتلك معلومات حول هذه الاختلافات، متوقعًا تقاربها في نهاية المطاف، وهو ما يُعرف بتداول المراجحة . وقد أدى التداول الإلكتروني إلى شفافية سعرية واسعة النطاق ( فرضية كفاءة السوق )، وهذه الاختلافات، إن وُجدت، تكون قصيرة الأجل وتُعالج بسرعة. [ 28 ]

انظر أيضاً

ملحوظات

  1. ↑ في اللغة الإنجليزية الأمريكية ، تُستخدم كلمة "stocks" أيضًا للإشارة إلى الأسهم. [ 1 ] [ 2 ]
  2. ↑ "بالنسبة للأسهم المدرجة في بورصة ناسداك ، يتضمن عرض السعر معلومات عن أسعار العرض والطلب للسهم." [ 27 ]

مراجع

  1. 1 2 سمرز، ديلا (2007). قاموس لونغمان للأعمال الإنجليزية . بيرسون لونغمان. ISBN 978-1-4058-5259-3. OCLC 954137383 . الأسهم - وخاصة في أمريكا - أحد الأسهم التي تنقسم إليها ملكية الشركة، أو هذه الأسهم مجتمعة" "عندما تصدر شركة أسهمًا، وخاصة في أمريكا ، فإنها تتيحها للناس لشرائها لأول مرة. 
  2. ↑ تم أرشفة كلمة stock في 30 أبريل 2021 في Wayback Machine في قاموس كولينز الإنجليزي: "السهم هو أحد الأجزاء أو الحصص التي تنقسم إليها قيمة الشركة، والتي يمكن للناس شراؤها."
  3. ↑ "سهم" . إنفستوبيديا. مؤرشف من الأصل في 25 ديسمبر 2018. تم الاسترجاع في 25 فبراير 2012 .
  4. ↑ "stock" . قاموس كامبريدج للمتعلمين المتقدمين. مؤرشف من الأصل في 26 أغسطس 2009. تم الاطلاع عليه في 12 فبراير 2010 .
  5. ↑ "الأسهم العادية مقابل الأسهم الممتازة، وفئات الأسهم" . InvestorGuide.com . مؤرشف من الأصل في 6 يناير 2019. تم الاطلاع عليه في 10 يونيو 2007 .
  6. ↑ بودي، زفي؛ كين، أليكس؛ ماركوس، آلان جيه. (2013). أساسيات الاستثمارات ( الطبعة التاسعة). ماكجرو هيل/إروين. ISBN  978-0-07-803469-5.
  7. ↑ هيلير، ديفيد؛ روس، ستيفن أ.؛ ويسترفيلد، راندولف؛ جافي، جيفري ف.؛ جوردان، برادفورد د. (2025). تمويل الشركات (الطبعة الأوروبية الخامسة ). ميدنهيد: ماكجرو هيل للتعليم. ISBN  9781526849915.
  8. ↑ "القاعدة 144: بيع الأوراق المالية المقيدة والخاضعة للرقابة" . هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. مؤرشفة من الأصل في 9 مارس 2017. تم الاطلاع عليها في 18 مايو 2013 .
  9. ↑ "حاسبة بلاك شولز" . Tradingtoday.com. مؤرشف من الأصل بتاريخ 14 أبريل 2010. تم الاطلاع عليه بتاريخ 12 فبراير 2010 .
  10. ↑ ليفي ، أب أوربي كونديتا
  11. ^ (Cic. pro Rabir. Post. 2؛ Val. Max. VI.9 §7)
  12. ↑ (بوليبيوس، 6، 17، 3)
  13. ↑ هوك، باري (2015). القانون والتجارة في المجتمعات ما قبل الصناعية . دار بريل للنشر . ص 232. ISBN  978-90-04-30622-6أُرشف من المصدر الأصلي بتاريخ 10 فبراير 2023. تم الاطلاع عليه بتاريخ 8 فبراير 2023 .
  14. ↑ (سيسيرو، ص. ضريبة القيمة المضافة 12، 29.)
  15. ↑ "باريس: بدأت مع بورصة ليون | بورصة نيويورك يورونكست" . تم الاطلاع عليه بتاريخ 18 ديسمبر 2009 .{{cite web}}: CS1 maint: deprecated archiveal service ( link )
  16. ↑ المجلس الدولي للمعالم والمواقع (ICOMOS) (2000)، منطقة التعدين في جبل النحاس العظيم في فالون - تقييم الهيئة الاستشارية (ملف PDF) ، منظمة الأمم المتحدة للتربية والعلم والثقافة، مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 12 يونيو 2004
  17. ↑ إيروين، دوغلاس أ. (ديسمبر 1991). "المركنتيلية كسياسة تجارية استراتيجية: التنافس الأنجلو-هولندي على تجارة الهند الشرقية" ( ملف PDF) . مجلة الاقتصاد السياسي . 99 (6). مطبعة جامعة شيكاغو: 1296-1314 . doi : 10.1086/261801 . JSTOR 2937731. S2CID 17937216. مؤرشف (PDF) من الأصل في 31 يوليو 2020. تم الاطلاع عليه في 31 يوليو 2019 .  عند 1299.
  18. ↑ سترينغهام، إدوارد (2003). "التطور غير القانوني لتداول الأوراق المالية في أمستردام في القرن السابع عشر". SSRN 1676251 . 
  19. ↑ جونز ضد إتش إف أهمنسون وشركاه ، 1 كاليفورنيا 3د)
  20. ↑ "جونز ضد إتش إف أهمنسون وشركاه (1969) 1 C3d 93" . Online.ceb.com. مؤرشف من الأصل في 10 مايو 2008. تم الاطلاع عليه في 12 فبراير 2010 .
  21. ↑ تشيزمان، هنري ر. (2024). قانون الأعمال ( الطبعة الثانية عشرة). بيرسون. ISBN  9780138033668.
  22. ↑ ويتمان، 2004، 5
  23. ↑ جاكسون، توماس (2001). منطق وحدود قانون الإفلاس . أكسفورد، أوكسفوردشاير: مطبعة جامعة أكسفورد. ص 32. ISBN  1-58798-114-9.
  24. ↑ "تداول الأسهم" . هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. مؤرشف من الأصل في 16 يوليو 2012. تم الاطلاع عليه في 18 مايو 2013 .
  25. 1 2 3 "كيف يمكن للمستثمر أن يربح المال من بيع الأسهم على المكشوف" . إنفستوبيديا . مؤرشف من الأصل في 30 نوفمبر 2020. تم الاطلاع عليه في 14 فبراير 2023 .
  26. ↑ ميثاس، سونيل (يناير 2006). "زيادة رضا العملاء ترفع سعر السهم" . بحث في سميث . جامعة ميريلاند. مؤرشف من الأصل في 17 مارس 2012. تم الاطلاع عليه في 25 فبراير 2012 .
  27. ↑ "فهم أسعار الأسهم: العرض والطلب والفرق" . Youngmoney.com. مؤرشف من الأصل في 7 سبتمبر 2008. تم الاطلاع عليه في 12 فبراير 2010 .
  28. ↑ "المراجحة: كيف تعمل المراجحة في الاستثمار، مع أمثلة" . مؤرشف من الأصل في 24 ديسمبر 2021. تم الاطلاع عليه في 26 نوفمبر 2022 .

للمزيد من القراءة