الأزمة المالية الآسيوية عام 1997

📅 آخر تحديث: ٢ أغسطس ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢ أغسطس ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 19 صور
الموسوعة الحرة

الأزمة المالية الآسيوية عام 1997
النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي للفرد في البلدان المتضررة من عام 1995 إلى عام 2000
مثيرو الشغب في جاكرتا ، خلال أعمال الشغب التي اندلعت في مايو 1998 في إندونيسيا

اجتاحت الأزمة المالية الآسيوية عام 1997 معظم أنحاء شرق وجنوب شرق آسيا خلال أواخر التسعينيات. بدأت الأزمة في تايلاند في يوليو 1997 قبل أن تمتد إلى عدة دول أخرى، مُحدثةً تداعيات واسعة النطاق، ومُثيرةً مخاوف من انهيار اقتصادي عالمي نتيجةً للعدوى المالية . [ 1 ] ومع ذلك، كان التعافي سريعًا في الفترة 1998-1999، وسرعان ما تلاشت مخاوف الانهيار.

بدأت الأزمة في تايلاند في 2 يوليو، حيث عُرفت باسم أزمة توم يوم كونغ ( بالتايلاندية : วิกฤตต้มยำกุ้ง )، وذلك عقب الانهيار المالي للبات التايلاندي بعد أن اضطرت الحكومة التايلاندية إلى تعويم البات بسبب نقص العملات الأجنبية اللازمة لدعم ربط عملتها بالدولار الأمريكي . [ 2 ] وتلا ذلك هروب رؤوس الأموال على الفور تقريبًا، مما أدى إلى سلسلة من ردود الفعل الدولية. في ذلك الوقت، كانت تايلاند مثقلة بديون خارجية . [ 3 ] ومع انتشار الأزمة، شهدت دول أخرى في جنوب شرق آسيا، ولاحقًا اليابان وكوريا الجنوبية، انخفاضًا في قيمة عملاتها، وتراجعًا في أسواق الأسهم وأسعار الأصول الأخرى، وارتفاعًا حادًا في الديون الخاصة . [ 4 ] [ 5 ] ارتفعت نسب الدين الخارجي إلى الناتج المحلي الإجمالي من 100% إلى 167% في اقتصادات رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) الأربعة الكبرى خلال الفترة 1993-1996، ثم قفزت إلى ما يزيد عن 180% خلال ذروة الأزمة. وفي كوريا الجنوبية، ارتفعت هذه النسب من 13% إلى 21%، ثم وصلت إلى 40%، بينما كان أداء الدول الشمالية الأخرى حديثة التصنيع أفضل بكثير. ولم ترتفع نسب خدمة الدين إلى الصادرات إلا في تايلاند وكوريا الجنوبية. [ 6 ]

كانت كوريا الجنوبية وإندونيسيا وتايلاند أكثر الدول تضررًا من الأزمة. كما تضررت هونغ كونغ ولاوس وماليزيا والفلبين من الركود الاقتصادي. أما بروناي والصين واليابان وسنغافورة وتايوان وفيتنام ، فقد كانت أقل تضررًا ، على الرغم من معاناتها جميعًا من فقدان عام للثقة وتراجع الطلب في جميع أنحاء المنطقة. وعلى الرغم من أن معظم حكومات آسيا كانت تتبنى سياسات مالية سليمة ظاهريًا ، فقد تدخل صندوق النقد الدولي لإطلاق برنامج بقيمة 40 مليار دولار أمريكي لتحقيق استقرار عملات كوريا الجنوبية وتايلاند وإندونيسيا، وهي اقتصادات تضررت بشدة من الأزمة. [ 1 ]

مع ذلك، لم تُسهم الجهود المبذولة لاحتواء الأزمة الاقتصادية العالمية إلا قليلاً في استقرار الوضع الداخلي في إندونيسيا. فبعد 31 عامًا في السلطة، أُجبر الديكتاتور الإندونيسي سوهارتو على التنحي في 21 مايو/أيار 1998 في أعقاب أعمال شغب واسعة النطاق أعقبت ارتفاعًا حادًا في الأسعار نتيجةً لانخفاض حاد في قيمة الروبية . واستمرت آثار الأزمة طوال عام 1998، حيث انخفضت أسعار العديد من الأسهم المهمة في وول ستريت نتيجةً لانخفاض قيمة عملات روسيا ودول أمريكا اللاتينية ، مما أدى إلى إضعاف طلب تلك الدول على الصادرات الأمريكية. [ 7 ] وفي عام 1998، انخفض النمو في الفلبين إلى الصفر تقريبًا. وكانت سنغافورة الدولة الوحيدة التي نجت نسبيًا من الصدمة، لكنها مع ذلك عانت من آثار بالغة، ويعود ذلك أساسًا إلى مكانتها كمركز مالي رئيسي وقربها الجغرافي من ماليزيا وإندونيسيا. وبحلول عام 1999، لاحظ المحللون مؤشرات على بدء تعافي اقتصادات آسيا . [ 8 ] وبعد الأزمة، تعاونت اقتصادات شرق وجنوب شرق آسيا لتحقيق الاستقرار المالي وتحسين الرقابة المالية. [ 9 ]

فقاعات الائتمان وأسعار صرف العملات الثابتة

  زيادة المعروض النقدي M2 في إندونيسيا
  تضخم اقتصادي

تتعدد أسباب هذه الكارثة وتختلف الآراء حولها. فقد تحول اقتصاد تايلاند إلى فقاعة اقتصادية تغذيها الأموال الساخنة ، وازدادت الحاجة إليها مع تضخم حجم الفقاعة. وحدث وضع مماثل في ماليزيا وإندونيسيا، مع إضافة تعقيد ما يُعرف بـ" رأسمالية المحاسيب ". [ 10 ] كان تدفق رأس المال قصير الأجل مكلفًا، وغالبًا ما كان مشروطًا بتحقيق ربح سريع . وذهبت أموال التنمية، بشكل غير خاضع للرقابة إلى حد كبير، إلى أشخاص محددين فقط - ليسوا بالضرورة الأنسب أو الأكثر كفاءة، بل الأقرب إلى مراكز النفوذ. [ 11 ] كما أدى ضعف حوكمة الشركات إلى استثمارات غير فعالة وتراجع الربحية. [ 12 ] [ 13 ]

حتى عام 1999، استقطبت آسيا ما يقارب نصف إجمالي تدفقات رأس المال إلى الدول النامية . وحافظت اقتصادات جنوب شرق آسيا تحديدًا على أسعار فائدة مرتفعة تجذب المستثمرين الأجانب الباحثين عن عوائد مجزية . ونتيجة لذلك، تلقت اقتصادات المنطقة تدفقات مالية ضخمة وشهدت ارتفاعًا ملحوظًا في أسعار الأصول. في الوقت نفسه، حققت اقتصادات تايلاند وماليزيا وإندونيسيا وسنغافورة وكوريا الجنوبية معدلات نمو مرتفعة، تراوحت بين 8 و12% من الناتج المحلي الإجمالي، في أواخر الثمانينيات وأوائل التسعينيات. وقد لاقى هذا الإنجاز استحسانًا واسعًا من المؤسسات المالية، بما في ذلك صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ، [ 14 ] وعُرف بأنه جزء من " المعجزة الاقتصادية الآسيوية ".

في منتصف التسعينيات، عانت تايلاند وإندونيسيا وكوريا الجنوبية من عجز كبير في الحساب الجاري الخاص ، وشجع الحفاظ على أسعار صرف ثابتة على الاقتراض الخارجي وأدى إلى تعرض مفرط لمخاطر صرف العملات الأجنبية في كل من القطاعين المالي والشركات.

في منتصف التسعينيات، بدأت سلسلة من الصدمات الخارجية تُغير البيئة الاقتصادية. فقد أثر انخفاض قيمة الرنمينبي الصيني والين الياباني ، بعد ارتفاع قيمة الأخير نتيجة لاتفاقية بلازا عام ١٩٨٥، ورفع أسعار الفائدة الأمريكية الذي أدى إلى قوة الدولار الأمريكي، والانخفاض الحاد في أسعار أشباه الموصلات، سلبًا على نموهما. [ ١٥ ] ومع تعافي الاقتصاد الأمريكي من الركود في أوائل التسعينيات، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، بقيادة آلان غرينسبان، برفع أسعار الفائدة الأمريكية لكبح جماح التضخم .

جعل هذا الأمر سندات الولايات المتحدة وجهة استثمارية أكثر جاذبية مقارنةً بجنوب شرق آسيا، التي كانت تجذب تدفقات رؤوس الأموال الساخنة عبر أسعار الفائدة المرتفعة قصيرة الأجل، ورفع قيمة الدولار الأمريكي. بالنسبة لدول جنوب شرق آسيا التي كانت عملاتها مرتبطة بالدولار الأمريكي، تسبب ارتفاع قيمة الدولار في زيادة تكلفة صادراتها وانخفاض قدرتها التنافسية في الأسواق العالمية. تباطأ نمو صادرات جنوب شرق آسيا بشكل كبير في ربيع عام 1996، مما أدى إلى تدهور وضعها في الحساب الجاري.

يرى بعض الاقتصاديين أن تزايد صادرات الصين يُعدّ عاملاً مساهماً في تباطؤ نمو صادرات دول الآسيان، مع أنهم يؤكدون أن السبب الرئيسي لأزماتها هو المضاربة المفرطة في سوق العقارات. [ 16 ] وقد بدأت الصين تنافس بفعالية مع المصدرين الآسيويين الآخرين، لا سيما في تسعينيات القرن الماضي، بعد تطبيق عدد من الإصلاحات الموجهة نحو التصدير. في المقابل، يشكك اقتصاديون آخرون في تأثير الصين، مشيرين إلى أن كلاً من الآسيان والصين شهدتا نمواً سريعاً ومتزامناً في صادراتهما في أوائل التسعينيات. [ 17 ]

يعتقد العديد من الاقتصاديين أن الأزمة الآسيوية لم تكن نتاجًا لسيكولوجية السوق أو التكنولوجيا، بل لسياسات شوّهت الحوافز في العلاقة بين المُقرض والمُقترض. وقد أدى توفر كميات هائلة من الائتمان إلى خلق مناخ اقتصادي مُثقل بالديون ، ورفع أسعار الأصول إلى مستويات غير مستدامة، لا سيما في القطاعات غير الإنتاجية كالعقارات. [ 18 ] ثم بدأت أسعار هذه الأصول بالانهيار، مما تسبب في عجز الأفراد والشركات عن سداد ديونهم.

ذعر بين المقرضين وسحب الائتمان

أدى الذعر الذي ساد بين المقرضين إلى سحب كبير للائتمان من الدول المتضررة بالأزمة، مما تسبب في أزمة ائتمانية وحالات إفلاس إضافية. علاوة على ذلك، ومع محاولة المستثمرين الأجانب سحب أموالهم، غمرت عملات هذه الدول سوق الصرف ، مما أدى إلى ضغط سلبي على أسعار صرفها. ولمنع انهيار قيمة العملات، رفعت حكومات هذه الدول أسعار الفائدة المحلية إلى مستويات مرتفعة للغاية (للمساعدة في الحد من هروب رؤوس الأموال بجعل الإقراض أكثر جاذبية للمستثمرين) وتدخلت في سوق الصرف، فاشترت أي فائض من العملة المحلية بسعر الصرف الثابت باستخدام احتياطياتها من العملات الأجنبية . لم يكن بالإمكان استدامة أي من هاتين السياستين لفترة طويلة، حيث لم تكن لدى العديد من الدول مستويات كافية من احتياطيات النقد الأجنبي. [ 19 ]

السندات الكورية الجنوبية
  50 عامًا
  عشر سنوات
  سنتان
  سنة واحدة

أدت أسعار الفائدة المرتفعة للغاية، والتي قد تُلحق ضرراً بالغاً بالاقتصاد السليم، إلى مزيد من التدهور في اقتصادات هشة أصلاً، في حين كانت البنوك المركزية تُعاني من نزيف حاد في احتياطياتها من العملات الأجنبية، والتي كانت محدودة الكمية. وعندما اتضح أن تدفق رؤوس الأموال الهاربة من هذه البلدان لا يمكن إيقافه، تخلت السلطات عن الدفاع عن أسعار صرفها الثابتة وسمحت لعملاتها بالتعويم . وأدى انخفاض قيمة تلك العملات الناتج إلى زيادة كبيرة في الالتزامات المقومة بالعملات الأجنبية بالعملة المحلية، مما تسبب في المزيد من حالات الإفلاس وزاد من حدة الأزمة. [ 20 ]

قلّل اقتصاديون آخرون، بمن فيهم جوزيف ستيغليتز وجيفري ساكس ، من شأن دور الاقتصاد الحقيقي في الأزمة مقارنةً بالأسواق المالية. وقد دفعت سرعة حدوث الأزمة ساكس وآخرين إلى تشبيهها بانهيار مصرفي كلاسيكي ناجم عن صدمة مخاطر مفاجئة. وأشار ساكس إلى السياسات النقدية الصارمة والسياسات المالية الانكماشية التي طبقتها الحكومات بناءً على نصيحة صندوق النقد الدولي في أعقاب الأزمة، بينما أشار فريدريك ميشكين إلى دور عدم تماثل المعلومات في الأسواق المالية الذي أدى إلى " عقلية القطيع " بين المستثمرين، مما ضخّم مخاطر صغيرة في الاقتصاد الحقيقي. وهكذا، استقطبت الأزمة اهتمام علماء الاقتصاد السلوكي المهتمين بسيكولوجية السوق . [ 21 ]

قد يُعزى سبب آخر محتمل للصدمة المفاجئة في المخاطر إلى تسليم سيادة هونغ كونغ في 1 يوليو 1997. خلال تسعينيات القرن الماضي، تدفقت رؤوس الأموال الساخنة إلى منطقة جنوب شرق آسيا عبر المراكز المالية ، ولا سيما هونغ كونغ. غالبًا ما كان المستثمرون يجهلون الأسس الاقتصادية الحقيقية أو مستويات المخاطر في اقتصادات تلك المناطق، وبمجرد أن اجتاحت الأزمة المنطقة، أدى عدم اليقين السياسي بشأن مستقبل هونغ كونغ كمركز مالي آسيوي إلى انسحاب بعض المستثمرين من آسيا تمامًا. لم يُسفر هذا الانكماش في الاستثمارات إلا عن تفاقم الأوضاع المالية في آسيا [ 22 ] (مما أدى لاحقًا إلى انخفاض قيمة البات التايلندي في 2 يوليو 1997). [ 23 ]

تُسهم العديد من دراسات الحالة حول تطبيق تحليل الشبكات في النظام المالي في شرح الترابط بين الأسواق المالية ، فضلاً عن أهمية متانة المراكز الرئيسية (أو العقد الرئيسية). [ 24 ] [ 25 ] [ 26 ] وتُحدث أي آثار خارجية سلبية في هذه المراكز تأثيراً متتالياً في النظام المالي والاقتصاد ككل (وكذلك أي اقتصادات مرتبطة به). [ 27 ] [ 28 ] [ 29 ]

اعتقد وزراء خارجية دول الآسيان العشر أن التلاعب المنسق بعملاتهم كان محاولة متعمدة لزعزعة استقرار اقتصادات الآسيان . واتهم رئيس الوزراء الماليزي مهاتير محمد جورج سوروس وغيره من تجار العملات بتدمير اقتصاد ماليزيا من خلال المضاربة على العملة . [ 30 ] ويزعم سوروس أنه كان مشتريًا للرينجيت خلال انهياره، [ 31 ] بعد أن باعه على المكشوف عام 1997.

في الاجتماع الوزاري الثلاثين لرابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) الذي عُقد في سوبانغ جايا ، ماليزيا، أصدر وزراء الخارجية بيانًا مشتركًا في 25 يوليو/تموز 1997، أعربوا فيه عن قلقهم البالغ، ودعوا إلى تكثيف تعاون الآسيان لحماية مصالحها وتعزيزها في هذا الشأن. [ 32 ] وبالمصادفة، في اليوم نفسه، كان محافظو البنوك المركزية لمعظم الدول المتضررة يحضرون اجتماع اللجنة التنفيذية لشرق آسيا والمحيط الهادئ (EMEAP) في شنغهاي، حيث فشلوا في تفعيل "الترتيب الجديد للاقتراض". وقبل ذلك بعام، حضر وزراء مالية هذه الدول نفسها الاجتماع الثالث لوزراء مالية منتدى التعاون الاقتصادي لدول آسيا والمحيط الهادئ (APEC) في كيوتو ، اليابان، في 17 مارس/آذار 1996، ووفقًا لذلك البيان المشترك، لم يتمكنوا من مضاعفة المبالغ المتاحة بموجب "الاتفاقية العامة للاقتراض" و"آلية التمويل الطارئ".

دور صندوق النقد الدولي

أدى نطاق الانهيارات وخطورتها إلى حاجة ملحة لتدخل خارجي. ولأن الدول المنهارة كانت من بين أغنى دول المنطقة والعالم، ولأن مئات المليارات من الدولارات كانت على المحك، فمن المرجح أن تكون أي استجابة للأزمة تعاونية ودولية. وقد أنشأ صندوق النقد الدولي سلسلة من حزم الإنقاذ للاقتصادات الأكثر تضررًا لتمكينها من تجنب التخلف عن السداد ، وربط هذه الحزم بإصلاحات في العملة والنظام المصرفي والمالي. [ 33 ] وبسبب تدخل صندوق النقد الدولي في الأزمة المالية، أصبح مصطلح "أزمة صندوق النقد الدولي" يُستخدم للإشارة إلى الأزمة المالية الآسيوية في الدول المتضررة. [ 34 ] [ 35 ]

الإصلاحات الاقتصادية

كان دعم صندوق النقد الدولي مشروطًا بسلسلة من الإصلاحات الاقتصادية، وهي " حزمة التكيف الهيكلي " (SAP). دعت هذه الحزمة الدول المتضررة من الأزمات إلى خفض الإنفاق الحكومي والعجز، والسماح للبنوك والمؤسسات المالية المتعثرة بالإفلاس، ورفع أسعار الفائدة بشكل حاد. وكان المنطق وراء ذلك هو أن هذه الخطوات ستعيد الثقة في الملاءة المالية للدول ، وتعاقب الشركات المتعثرة، وتحمي قيمة العملات. والأهم من ذلك، اشترطت الحزمة إدارة رأس المال الممول من صندوق النقد الدولي بشكل رشيد في المستقبل، دون منح أي جهة تفضيلية التمويل. وفي دولة واحدة على الأقل من الدول المتضررة، تم تخفيف القيود المفروضة على الملكية الأجنبية بشكل كبير. [ 36 ]

كان من المقرر وضع ضوابط حكومية كافية للإشراف على جميع الأنشطة المالية، بحيث تكون هذه الضوابط مستقلة، نظرياً، عن المصالح الخاصة. وكان لا بد من إغلاق المؤسسات المتعثرة، وتحديد مفهوم الإعسار نفسه تعريفاً واضحاً. إضافة إلى ذلك، كان من المقرر أن تصبح الأنظمة المالية "شفافة"، أي أن توفر نوع المعلومات المالية المستخدمة في الغرب لاتخاذ القرارات المالية. [ 37 ]

مع دخول الدول في أزمات، وجدت العديد من الشركات والحكومات المحلية التي اقترضت بالدولار الأمريكي، الذي أصبح فجأةً أكثر تكلفةً بكثير مقارنةً بالعملة المحلية التي تُشكّل دخلها، نفسها عاجزةً عن سداد ديونها. كانت ديناميكيات هذا الوضع مشابهةً لأزمة ديون أمريكا اللاتينية . تباينت آثار برامج التكيف الهيكلي، وكان تأثيرها مثيرًا للجدل. إلا أن النقاد أشاروا إلى الطبيعة الانكماشية لهذه السياسات، مُجادلين بأنه في حالة الركود ، كان رد الفعل الكينزي التقليدي هو زيادة الإنفاق الحكومي ، ودعم الشركات الكبرى، وخفض أسعار الفائدة.

كان المنطق السائد هو أنه من خلال تحفيز الاقتصاد وتجنب الركود ، تستطيع الحكومات استعادة الثقة مع منع الخسائر الاقتصادية . وأشاروا إلى أن الحكومة الأمريكية انتهجت سياسات توسعية، مثل خفض أسعار الفائدة، وزيادة الإنفاق الحكومي، وخفض الضرائب، عندما دخلت الولايات المتحدة نفسها في حالة ركود عام 2001، ويمكن القول إنها اتبعت النهج نفسه في السياسات المالية والنقدية خلال الأزمة المالية عام 2008 .

انتقد العديد من المعلقين، في وقت لاحق، صندوق النقد الدولي لتشجيعه الاقتصادات النامية في آسيا على اتباع مسار "الرأسمالية السريعة"، والذي يعني تحرير القطاع المالي (إزالة القيود المفروضة على تدفقات رأس المال)، والحفاظ على أسعار فائدة محلية مرتفعة لجذب استثمارات المحافظ ورأس مال البنوك، وربط العملة الوطنية بالدولار لطمأنة المستثمرين الأجانب ضد مخاطر العملة. [ 38 ]

صندوق النقد الدولي وأسعار الفائدة المرتفعة

عادة ما تستخدم السلطات النقدية الاستراتيجية الاقتصادية التقليدية ذات أسعار الفائدة المرتفعة لتحقيق الأهداف المتسلسلة المتمثلة في تشديد المعروض النقدي ، وتثبيط المضاربة بالعملة ، واستقرار سعر الصرف، وكبح انخفاض قيمة العملة، وفي النهاية احتواء التضخم .

في خضم الأزمة الآسيوية، برر كبار مسؤولي صندوق النقد الدولي أسعار الفائدة المرتفعة التي حددوها على النحو التالي:

من النائب الأول للمدير العام لصندوق النقد الدولي آنذاك، ستانلي فيشر في عام 1998: [ 39 ]

عندما لجأت حكومات تايلاند وكوريا الجنوبية إلى صندوق النقد الدولي، كانت احتياطياتهما منخفضة بشكل خطير، وكانت الروبية الإندونيسية تعاني من انخفاض حاد في قيمتها. لذا، كان أول ما يجب فعله هو استعادة الثقة في العملة. ولتحقيق ذلك، يتعين على الدول جعل الاحتفاظ بالعملة المحلية أكثر جاذبية، الأمر الذي يتطلب بدوره رفع أسعار الفائدة مؤقتًا، حتى لو أدى ارتفاع تكاليف الفائدة إلى تعقيد وضع البنوك والشركات الضعيفة. فلماذا لا يتم العمل بأسعار فائدة أقل مع انخفاض أكبر في قيمة العملة؟ هذه مقايضة مهمة، ولكن لا شك أن درجة انخفاض قيمة العملة في الدول الآسيوية مفرطة، سواء من وجهة نظر كل دولة على حدة أو من وجهة نظر النظام الدولي. بالنظر أولًا إلى كل دولة على حدة، نجد أن الشركات التي لديها ديون كبيرة بالعملات الأجنبية، كما هو الحال مع العديد من الشركات في هذه الدول، ستعاني أكثر بكثير من انخفاض قيمة العملة مقارنةً بارتفاع مؤقت في أسعار الفائدة المحلية. لذا، من الناحية الاقتصادية الكلية، يجب الحفاظ على سياسة نقدية صارمة لاستعادة الثقة في العملة.

من المدير العام لصندوق النقد الدولي آنذاك ميشيل كامديسوس : [ 40 ]

لعكس (انخفاض قيمة العملة)، يتعين على الدول أن تجعل الاحتفاظ بالعملة المحلية أكثر جاذبية، وهذا يعني رفع أسعار الفائدة مؤقتًا، حتى لو كان ذلك (يضر) بالبنوك والشركات الضعيفة.

البلدان/المناطق المتأثرة

الدول الأكثر تضرراً من الأزمة المالية الآسيوية عام 1997، ولا سيما إندونيسيا وكوريا الجنوبية وتايلاند

تايلاند

بين عامي 1985 و1996، نما اقتصاد تايلاند بمعدل يزيد عن 9% سنويًا، وهو أعلى معدل نمو اقتصادي بين دول العالم آنذاك. وظل التضخم منخفضًا نسبيًا ضمن نطاق 3.4% إلى 5.7%. [ 41 ] وكان سعر صرف البات التايلاندي ثابتًا عند 25 باتًا للدولار الأمريكي.

في 14 و15 مايو/أيار 1997، تعرض البات التايلاندي لهجمات مضاربة واسعة النطاق. وفي 30 يونيو/حزيران 1997، صرّح رئيس الوزراء تشافاليت يونغتشايود بأنه لن يخفض قيمة البات. إلا أن تايلاند كانت تفتقر إلى الاحتياطيات الأجنبية اللازمة لدعم ربط البات بالدولار الأمريكي، ما اضطر الحكومة التايلاندية في نهاية المطاف إلى تعويم البات في 2 يوليو/تموز 1997، تاركةً قيمة البات لسوق الصرف الأجنبي. وقد تسبب ذلك في سلسلة من الأحداث، بلغت ذروتها في أزمة إقليمية شاملة. [ 42 ]

توقف ازدهار الاقتصاد التايلاندي وسط تسريح جماعي للعمال في قطاعات التمويل والعقارات والبناء، مما أدى إلى عودة أعداد هائلة من العمال إلى قراهم في الريف، وإعادة 600 ألف عامل أجنبي إلى بلدانهم الأصلية. [ 43 ] انخفضت قيمة البات بسرعة، وخسرت أكثر من نصف قيمتها. ووصلت قيمة البات إلى أدنى مستوى لها عند 56 وحدة مقابل الدولار الأمريكي في يناير 1998. وهبط سوق الأسهم التايلاندي بنسبة 75%. وانهارت شركة فاينانس وان، أكبر شركة تمويل تايلاندية حتى ذلك الحين. [ 44 ]

في 11 أغسطس/آب 1997، كشف صندوق النقد الدولي عن حزمة إنقاذ لتايلاند بقيمة تزيد عن 17 مليار دولار، مشروطة بشروط منها سنّ قوانين تتعلق بإجراءات الإفلاس (إعادة التنظيم والهيكلة) ووضع أطر تنظيمية قوية للبنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وفي 20 أغسطس/آب 1997، وافق الصندوق على حزمة إنقاذ أخرى بقيمة 2.9 مليار دولار.

ازدادت حدة الفقر وعدم المساواة، بينما تراجعت فرص العمل والأجور والرعاية الاجتماعية نتيجة للأزمة. [ 45 ]

في أعقاب الأزمة المالية الآسيوية عام 1997، ارتفع الدخل في شمال شرق البلاد، أفقر مناطقها، بنسبة 46% خلال الفترة من 1998 إلى 2006. [ 46 ] وانخفضت نسبة الفقر على مستوى البلاد من 21.3% إلى 11.3%. [ 47 ] كما انخفض معامل جيني في تايلاند ، وهو مقياس لعدم المساواة في الدخل ، من 0.525 عام 2000 إلى 0.499 عام 2004 (بعد أن كان قد ارتفع بين عامي 1996 و2000) مقارنةً بفترة الأزمة المالية الآسيوية عام 1997. [ 48 ]

بحلول عام ٢٠٠١، تعافى الاقتصاد التايلاندي. وسمحت الإيرادات الضريبية المتزايدة للبلاد بتحقيق التوازن في ميزانيتها وسداد ديونها لصندوق النقد الدولي في عام ٢٠٠٣، أي قبل الموعد المحدد بأربع سنوات. واستمر البات التايلاندي في الارتفاع ليصل إلى ٢٩ باتًا مقابل الدولار الأمريكي في أكتوبر ٢٠١٠.

أندونيسيا

سقوط سوهارتو : استقالة الرئيس سوهارتو، 21 مايو 1998.

في يونيو 1997، بدت إندونيسيا بعيدة كل البعد عن الأزمة. فعلى عكس تايلاند، كانت إندونيسيا تتمتع بمعدل تضخم منخفض، وفائض تجاري يزيد عن 900 مليون دولار، واحتياطيات ضخمة من النقد الأجنبي تتجاوز 20 مليار دولار، وقطاع مصرفي قوي. مع ذلك، كان عدد كبير من الشركات الإندونيسية يقترض بالدولار الأمريكي. وقد أثبتت هذه الممارسة جدواها لهذه الشركات خلال السنوات السابقة، إذ ارتفعت قيمة الروبية مقابل الدولار؛ وانخفضت مستويات ديونها الفعلية وتكاليف تمويلها مع ارتفاع قيمة العملة المحلية.

في يوليو/تموز 1997، عندما أطلقت تايلاند البات، وسّعت السلطات النقدية الإندونيسية نطاق تداول الروبية من 8% إلى 12%. ونتيجةً لذلك، تعرّضت الروبية لانخفاض حادّ في أغسطس/آب. لذا، في الرابع عشر من الشهر نفسه، استُبدل نظام سعر الصرف المُدار بنظام سعر الصرف الحرّ. وانخفضت قيمة الروبية أكثر بسبب هذا التحوّل. وقدّم صندوق النقد الدولي حزمة إنقاذ بقيمة 23 مليار دولار، لكن الروبية استمرت في التراجع وسط مخاوف بشأن ديون الشركات، وعمليات بيع واسعة النطاق للروبية، وطلب قوي على الدولار. وبلغت الروبية وبورصة جاكرتا أدنى مستوى تاريخي لهما في سبتمبر/أيلول. وفي نهاية المطاف، خفّضت وكالة موديز تصنيف ديون إندونيسيا طويلة الأجل إلى " سندات عالية المخاطر ". [ 49 ]

على الرغم من أن أزمة الروبية بدأت في يوليو وأغسطس 1997، إلا أنها تفاقمت في نوفمبر عندما بدأت آثار انخفاض قيمة الروبية في ذلك الصيف تظهر على ميزانيات الشركات. واضطرت الشركات التي اقترضت بالدولار إلى مواجهة التكاليف المرتفعة التي فرضها انخفاض قيمة الروبية، وردّ الكثير منها بشراء الدولار عن طريق بيع الروبية، مما أدى إلى مزيد من انخفاض قيمة الأخيرة. قبل الأزمة، كان سعر صرف الروبية مقابل الدولار حوالي 2600 روبية للدولار الأمريكي الواحد. [ 50 ] انخفض السعر إلى أكثر من 11000 روبية للدولار الأمريكي الواحد في 9 يناير 1998، مع تجاوز سعر الصرف الفوري 14000 روبية خلال الفترة من 23 إلى 26 يناير، ثم عاد للتداول فوق 14000 روبية لمدة ستة أسابيع تقريبًا خلال شهري يونيو ويوليو 1998. وفي 31 ديسمبر 1998، بلغ سعر الصرف 8000 روبية للدولار الأمريكي الواحد تقريبًا. [ 51 ] خسرت إندونيسيا 13.5% من ناتجها المحلي الإجمالي في ذلك العام.

في فبراير 1998، أقال الرئيس سوهارتو محافظ بنك إندونيسيا آنذاك، ج. سودرادجاد دجيواندونو ، لكن هذا الإجراء لم يكن كافياً. وفي خضم أعمال شغب واسعة النطاق في مايو 1998 ، استقال سوهارتو تحت ضغط شعبي، وخلفه نائب الرئيس بي جيه حبيبي .

كوريا الجنوبية

كان القطاع المصرفي مثقلاً بالقروض المتعثرة نتيجة تمويل الشركات الكبرى لتوسعاتها الطموحة. في تلك الفترة، ساد التهافت على بناء تكتلات عملاقة للمنافسة على الساحة العالمية. إلا أن العديد من الشركات فشلت في نهاية المطاف في تحقيق العوائد والربحية. أما التكتلات الكورية الجنوبية (تشيبول )، فقد استوعبت ببساطة المزيد والمزيد من الاستثمارات الرأسمالية. وفي نهاية المطاف، أدى تراكم الديون المفرطة إلى إخفاقات واستحواذات كبرى.

السندات الكورية الجنوبية
  50 عامًا
  عشر سنوات
  سنتان
  سنة واحدة

من بين عوامل أخرى، أسفرت الأزمة عن إفلاس شركات كورية كبرى، مما دفع ليس فقط الشركات، بل المسؤولين الحكوميين أيضاً، إلى الانخراط في الفساد. كشفت فضيحة الهانبو في أوائل عام 1997 عن مواطن الضعف الاقتصادي في كوريا الجنوبية ومشاكل الفساد أمام المجتمع المالي الدولي. [ 52 ] [ 53 ] وفي وقت لاحق من ذلك العام، في يوليو، طلبت شركة كيا موتورز ، ثالث أكبر شركة لصناعة السيارات في كوريا الجنوبية ، قروضاً طارئة. [ 54 ] وأدى انهيار الشركات الكورية الجنوبية الكبرى، وما تبعه من سلسلة من الانهيارات، إلى ارتفاع أسعار الفائدة وابتعاد المستثمرين الدوليين. [ 55 ]

في أعقاب تراجع الأسواق الآسيوية، خفضت وكالة موديز التصنيف الائتماني لكوريا الجنوبية من A1 إلى A3 في 28 نوفمبر 1997، ثم خفضته مرة أخرى إلى B2 في 11 ديسمبر. ساهم ذلك في مزيد من الانخفاض في أسهم كوريا الجنوبية، حيث كانت أسواق الأسهم تشهد بالفعل اتجاهًا هبوطيًا في نوفمبر. انخفض مؤشر بورصة سيول بنسبة 4% في 7 نوفمبر 1997. وفي 8 نوفمبر، انخفض بنسبة 7%، مسجلاً أكبر انخفاض يومي له حتى ذلك التاريخ. وفي 24 نوفمبر، انخفضت الأسهم بنسبة 7.2% أخرى وسط مخاوف من مطالبة صندوق النقد الدولي بإصلاحات صارمة. في عام 1998، استحوذت شركة هيونداي موتور على شركة كيا موتورز. تم حل مشروع سامسونج موتورز المشترك بقيمة 5 مليارات دولار بسبب الأزمة، وفي النهاية بيعت شركة دايو موتورز لشركة جنرال موتورز الأمريكية .

قدّم صندوق النقد الدولي حزمة إنقاذ بقيمة 58.4 مليار دولار أمريكي. [ 56 ] في المقابل، طُلب من كوريا اتخاذ تدابير لإعادة الهيكلة. [ 57 ] رُفع سقف الاستثمار الأجنبي في الشركات الكورية من 26% إلى 100%. [ 58 ] إضافةً إلى ذلك، بدأت الحكومة الكورية برنامجًا لإصلاح القطاع المالي. وبموجب هذا البرنامج، أُغلقت أو دُمجت 787 مؤسسة مالية مُعسرة بحلول يونيو 2003. [ 59 ] ازداد عدد المؤسسات المالية التي استثمر فيها المستثمرون الأجانب بشكلٍ سريع. ومن الأمثلة على ذلك استحواذ شركة نيو بريدج كابيتال على بنك كوريا الأول.

في غضون ذلك، انخفضت قيمة الوون الكوري الجنوبي إلى أكثر من 1700 وون للدولار الأمريكي من حوالي 800، لكنه تمكن لاحقًا من التعافي. ومع ذلك، وكما هو الحال مع التكتلات الاقتصادية الكورية (تشيبول)، لم تسلم الحكومة الكورية الجنوبية من تبعات الأزمة. فقد تضاعفت نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى أكثر من الضعف (من حوالي 13% إلى 30%) نتيجة للأزمة.

فيلبيني

في مايو 1997، رفع بنك الفلبين المركزي أسعار الفائدة بمقدار 1.75 نقطة مئوية، ثم رفعها مرة أخرى بمقدار نقطتين في 19 يونيو. وكانت تايلاند قد أشعلت فتيل الأزمة في 2 يوليو، وفي 3 يوليو، تدخل بنك الفلبين المركزي لدعم البيزو ، رافعًا سعر الفائدة لليلة واحدة من 15% إلى 32% مع بداية الأزمة الآسيوية في منتصف يوليو 1997. وانخفض سعر صرف البيزو من 26 بيزو للدولار الواحد في بداية الأزمة إلى 46.50 بيزو في أوائل عام 1998، ثم إلى 53 بيزو في يوليو 2001. [ 60 ]

انكمش الناتج المحلي الإجمالي للفلبين بنسبة 0.6% خلال ذروة الأزمة، لكنه نما بنسبة 3% بحلول عام 2001، على الرغم من فضائح إدارة جوزيف إسترادا في ذلك العام، وأبرزها فضيحة "جويتينغ" (اليانصيب غير القانوني)، التي تسببت في انخفاض مؤشر بورصة الفلبين المركب ، المؤشر الرئيسي للبورصة، إلى 1000 نقطة من أعلى مستوى له عند 3448 نقطة في عام 1997. وانخفضت قيمة البيزو إلى حوالي 55.75 بيزو للدولار الأمريكي. وفي وقت لاحق من ذلك العام، كان إسترادا على وشك العزل، لكن حلفاءه في مجلس الشيوخ صوتوا ضد استمرار الإجراءات.

أدى ذلك إلى احتجاجات شعبية بلغت ذروتها في " ثورة إيدسا الثانية "، التي أسفرت عن استقالته وتولي غلوريا ماكاباغال أرويو الرئاسة. وخلال فترة رئاستها، خفّت حدة الأزمة في البلاد. وارتفع سعر صرف البيزو الفلبيني إلى حوالي 50 بيزو بنهاية العام، وبلغ حوالي 41 بيزو للدولار الواحد في أواخر عام 2007. كما بلغ سوق الأسهم أعلى مستوى له على الإطلاق في عام 2007 (تجاوزه في فبراير 2018)، ونما الاقتصاد بأكثر من 7%، وهو أعلى معدل نمو له منذ ما يقرب من عقدين.

الصين

سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني 1981-2022

كان حساب رأس المال غير القابل للتحويل في الصين ونظامها للتحكم في النقد الأجنبي عاملين حاسمين في الحد من تأثير الأزمة. [ 61 ]

كانت العملة الصينية، الرنمينبي (RMB)، مرتبطة بالدولار الأمريكي منذ عام 1994 بنسبة 8.3 رنمينبي للدولار. وبعد أن حافظت الصين على استقرارها إلى حد كبير خلال الفترة 1997-1998، انتشرت تكهنات واسعة في الصحافة الغربية بأن الصين ستضطر قريبًا إلى خفض قيمة عملتها لحماية القدرة التنافسية لصادراتها مقارنةً بصادرات دول الآسيان ، التي أصبحت صادراتها أرخص نسبيًا من صادرات الصين. إلا أن عدم قابلية الرنمينبي للتحويل حمى قيمته من المضاربين، فتقرر الإبقاء على ربط العملة، مما حسّن مكانة البلاد في آسيا. [ 62 ]

على عكس استثمارات العديد من دول جنوب شرق آسيا، اتخذت معظم الاستثمارات الأجنبية الصينية شكل مصانع على أرض الواقع بدلاً من الأوراق المالية، مما حصّن البلاد من هروب رؤوس الأموال السريع . ورغم أن الصين لم تتأثر بالأزمة مقارنةً بجنوب شرق آسيا وكوريا الجنوبية، إلا أن نمو الناتج المحلي الإجمالي تباطأ بشكل حاد في عامي 1998 و1999، مما لفت الانتباه إلى مشاكل هيكلية في اقتصادها. وعلى وجه الخصوص، أقنعت الأزمة المالية الآسيوية الحكومة الصينية بضرورة معالجة نقاط ضعفها المالية الهائلة، مثل كثرة القروض المتعثرة في نظامها المصرفي، والاعتماد الكبير على التجارة مع الولايات المتحدة، [ 63 ] وعدم كفاءة الشركات المملوكة للدولة ، مما ساهم في تسريع إعادة هيكلة هذه الشركات وتسريح أعداد كبيرة من العمال خلال الفترة المعروفة باسم "شياغانغ " (下岗: التنحي عن المنصب ).

سعت دول آسيوية أخرى تضررت بشدة من الأزمة إلى الولايات المتحدة أو اليابان لإنقاذها من الظروف الاقتصادية الصعبة. [ 64 ] وبينما تحركت الولايات المتحدة واليابان ببطء، قامت الصين ببادرة رمزية بالغة الأهمية برفضها تخفيض قيمة عملتها (وهو ما كان من شأنه أن يُشعل سلسلة من عمليات تخفيض قيمة العملات التنافسية ذات العواقب الوخيمة على المنطقة). [ 64 ] وبدلاً من ذلك، ساهمت الصين بمبلغ 4 مليارات دولار للدول المجاورة من خلال مزيج من عمليات الإنقاذ الثنائية والمساهمة في حزم الإنقاذ المقدمة من صندوق النقد الدولي. [ 64 ]

في عام 1999، ونتيجة لهذه الإجراءات، وصف البنك الدولي الصين بأنها "مصدر استقرار للمنطقة" في أحد تقاريره. [ 64 ]

ساهمت الأزمة المالية الآسيوية في ترسيخ وجهة نظر صانعي السياسات الصينيين بأن الصين لا ينبغي لها التوجه نحو اقتصاد السوق الليبرالي، وأن إصلاحاتها وانفتاحها يجب أن يركزا على تشديد اللوائح المالية ومقاومة الضغوط الخارجية لفتح أسواقها المالية قبل الأوان. [ 65 ] : 53 وأصبح صانعو السياسات أكثر مقاومة للإصلاحات الموجهة نحو السوق، وخلصوا إلى أن الأزمة المالية الآسيوية أبرزت مخاطر عمل قوى السوق دون إشراف حكومي كافٍ. [ 66 ] : 34 كما أصبحت الدروس المستفادة من الأزمة المالية عاملاً مهماً في النهج المتطور للصين في إدارة الأصول المملوكة للدولة، ولا سيما احتياطياتها من النقد الأجنبي ، وإنشائها للصناديق السيادية بدءاً من صندوق "سنترال هويجين" . [ 65 ] : 11-12

هونغ كونغ

في أكتوبر/تشرين الأول 1997، تعرض دولار هونغ كونغ ، الذي كان سعر صرفه ثابتاً عند 7.8 مقابل الدولار الأمريكي منذ عام 1983، لضغوط مضاربة نظراً لارتفاع معدل التضخم في هونغ كونغ بشكل ملحوظ عن نظيره في الولايات المتحدة لسنوات. أنفقت السلطات النقدية أكثر من مليار دولار للدفاع عن العملة المحلية. ونظراً لأن هونغ كونغ كانت تمتلك احتياطيات من العملات الأجنبية تزيد عن 80 مليار دولار ، أي ما يعادل 700% من المعروض النقدي M1 و45% من المعروض النقدي M3، تمكنت سلطة النقد في هونغ كونغ (البنك المركزي الفعلي للمنطقة) من الحفاظ على سعر الصرف الثابت. [ 67 ]

ازدادت تقلبات أسواق الأسهم؛ فبين 20 و23 أكتوبر، انخفض مؤشر هانغ سنغ بنسبة 23%. حينها، تعهدت سلطة النقد في هونغ كونغ بحماية العملة. وفي 23 أكتوبر 1997، رفعت أسعار الفائدة لليلة واحدة من 8% إلى 23%، ووصلت في مرحلة ما إلى 280%. كانت سلطة النقد قد أدركت أن المضاربين يستغلون نظام مجلس العملة الفريد في المدينة ، حيث ترتفع أسعار الفائدة لليلة واحدة ( HIBOR ) تلقائيًا بما يتناسب مع صافي مبيعات العملة المحلية الكبيرة. إلا أن رفع سعر الفائدة زاد من الضغط الهبوطي على سوق الأسهم، مما سمح للمضاربين بتحقيق أرباح من خلال البيع على المكشوف. وبدأت سلطة النقد في هونغ كونغ بشراء أسهم مكونات مؤشر هانغ سنغ في منتصف أغسطس 1998. [ 68 ]

أعلنت سلطة النقد في هونغ كونغ ودونالد تسانغ ، وزير المالية آنذاك، الحرب على المضاربين. وانتهى الأمر بالحكومة بشراء أسهم في شركات مختلفة بقيمة تقارب 120 مليار دولار هونغ كونغ (15 مليار دولار أمريكي)، [ 69 ] وأصبحت أكبر مساهم في بعض تلك الشركات (على سبيل المثال، امتلكت الحكومة 10% من أسهم بنك HSBC ) في نهاية أغسطس، عندما انتهت الأعمال العدائية بإغلاق عقد مؤشر هانغ سنغ الآجل لشهر أغسطس. [ 68 ] وفي عام 1999، بدأت الحكومة ببيع تلك الأسهم من خلال إطلاق صندوق تتبع هونغ كونغ ، [ 70 ] محققةً ربحًا قدره حوالي 30 مليار دولار هونغ كونغ (4 مليارات دولار أمريكي).

ماليزيا

في يوليو/تموز 1997، وبعد أيام من خفض قيمة البات التايلاندي ، شهد الرينغيت الماليزي تداولاً كثيفاً من قبل المضاربين. وقفز سعر الفائدة لليلة واحدة من أقل من 8% إلى أكثر من 40%. وأدى ذلك إلى خفض التصنيفات الائتمانية وموجة بيع واسعة في أسواق الأسهم والعملات. وبحلول نهاية عام 1997، تراجعت التصنيفات الائتمانية بشكل كبير من درجة استثمارية إلى درجة غير استثمارية ، وخسر مؤشر بورصة كوالالمبور أكثر من 50% من قيمته، من أكثر من 1200 إلى أقل من 600، وانخفض سعر صرف الرينغيت بنسبة 50%، من أكثر من 2.50 إلى أقل من 4.57 مقابل الدولار في 23 يناير/كانون الثاني 1998. وفرض رئيس الوزراء آنذاك، مهاتير محمد، ضوابط صارمة على رؤوس الأموال، وربط سعر صرف الرينغيت بالدولار الأمريكي عند 3.80.

شملت الإجراءات الماليزية تثبيت سعر صرف العملة المحلية مقابل الدولار الأمريكي، ووقف التداول الخارجي بالرينغيت وأصوله الأخرى، ما جعل استخدام الرينغيت في الخارج غير قانوني، وتقييد كمية العملات والاستثمارات التي يمكن للمقيمين نقلها إلى الخارج، وفرض حد أدنى لمدة عام واحد على صناديق المحافظ الأجنبية، والذي تحول لاحقًا إلى ضريبة خروج. كما أدى قرار إبطال الرينغيت المحتفظ به في الخارج إلى جفاف مصادر الرينغيت التي يقترض منها المضاربون للتلاعب بالرينغيت، على سبيل المثال عن طريق " البيع على المكشوف ". واضطر هؤلاء إلى إعادة شراء الرينغيت المحدود بأسعار أعلى، ما جعله غير جذاب لهم. [ 71 ] كما تم تعليق تداول أسهم CLOB (دفتر أوامر الحد المركزي) بشكل كامل، ما أدى إلى تجميد أسهم بقيمة 4.47 مليار دولار تقريبًا إلى أجل غير مسمى، وأثر على 172 ألف مستثمر، معظمهم من سنغافورة، [ 72 ] [ 73 ] [ 74 ] الأمر الذي تحول إلى قضية سياسية بين البلدين. [ 75 ]

في عام 1998، تراجع الناتج الاقتصادي الحقيقي، مما أدخل البلاد في أول ركود اقتصادي لها منذ سنوات عديدة. وانكمش قطاع البناء بنسبة 23.5%، وقطاع التصنيع بنسبة 9%، والقطاع الزراعي بنسبة 5.9%. وبشكل عام، انخفض الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 6.2% في عام 1998. وخلال ذلك العام، انخفض سعر صرف الرينغيت إلى ما دون 4.7، وتراجع مؤشر بورصة كوالالمبور إلى ما دون 270 نقطة. وفي سبتمبر من ذلك العام، أُعلن عن اتخاذ تدابير وقائية مختلفة للتغلب على الأزمة.

كان الإجراء الرئيسي المتخذ هو تحويل الرينغيت من نظام التعويم الحر إلى نظام سعر صرف ثابت. وقد ثبّت بنك نيجارا سعر صرف الرينغيت عند 3.8 مقابل الدولار. وفُرضت قيود على حركة رؤوس الأموال، بينما رُفضت المساعدات المقدمة من صندوق النقد الدولي. وشُكّلت وكالات عمل مختلفة. وتولت لجنة إعادة هيكلة ديون الشركات معالجة قروض الشركات. وقامت شركة داناهارتا بخصم وشراء القروض المتعثرة من البنوك لتسهيل تسييل الأصول بشكل منظم. وقامت شركة دانامودال بإعادة رسملة البنوك.

ثم استقر النمو بوتيرة أبطأ ولكنها أكثر استدامة. وتحول العجز الهائل في الحساب الجاري إلى فائض كبير. وتحسنت رؤوس أموال البنوك، وتم تسوية القروض المتعثرة بطريقة منظمة. واستحوذت البنوك القوية على البنوك الصغيرة. وعجز عدد كبير من الشركات المساهمة العامة عن تنظيم شؤونها المالية، فتم شطبها من البورصة. وبالمقارنة مع الحساب الجاري لعام 1997، قُدّر فائض ماليزيا بحلول عام 2005 بنحو 14.06 مليار دولار. [ 76 ] ومع ذلك، لم تعد قيم الأصول إلى مستوياتها المرتفعة قبل الأزمة. ولا تزال ثقة المستثمرين الأجانب منخفضة، ويعود ذلك جزئيًا إلى انعدام الشفافية في كيفية التعامل مع أسهم الشركات ذات رأس المال المتغير. [ 77 ] [ 78 ]

في عام 2005، تم رفع آخر إجراءات الأزمة بعد إخراج العملة من نظام سعر الصرف الثابت. ولكن على عكس ما كان عليه الحال قبل الأزمة، لم يكن سعر الصرف حراً، بل كان مُداراً، مثل الدولار السنغافوري .

منغوليا

تأثرت منغوليا سلبًا بالأزمة، وعانت من خسائر إضافية في الدخل نتيجة للأزمة الروسية عام 1999. وانتعش النمو الاقتصادي في الفترة 1997-1999 بعد تباطؤه عام 1996 بسبب سلسلة من الكوارث الطبيعية وارتفاع أسعار النحاس والكشمير عالميًا. وانهارت الإيرادات العامة والصادرات عامي 1998 و1999 نتيجة لتداعيات الأزمة المالية الآسيوية. وفي أغسطس وسبتمبر 1999، عانى الاقتصاد من حظر روسي مؤقت على صادرات النفط ومشتقاته. انضمت منغوليا إلى منظمة التجارة العالمية عام 1997. وتعهد مجتمع المانحين الدولي بتقديم أكثر من 300 مليون دولار سنويًا في الاجتماع الأخير للمجموعة الاستشارية، الذي عُقد في أولان باتور في يونيو 1999. [ 79 ]

سنغافورة

مع اتساع رقعة الأزمة المالية ، انزلق اقتصاد سنغافورة إلى ركود قصير . ويعزى قصر مدة الركود وقلة تأثيره على الاقتصاد إلى الإدارة الفعّالة للحكومة. فعلى سبيل المثال، سمحت سلطة النقد في سنغافورة بانخفاض تدريجي بنسبة 20% في قيمة الدولار السنغافوري لتخفيف حدة الأزمة وتوجيه الاقتصاد نحو هبوط سلس. كما تم تقديم مواعيد البرامج الحكومية، مثل برنامج التحديث المؤقت ومشاريع البناء الأخرى. [ 80 ]

بدلاً من السماح لأسواق العمل بالعمل بحرية، وافق المجلس الوطني للأجور استباقياً على تخفيضات في صندوق الادخار المركزي لخفض تكاليف العمالة، مع تأثير محدود على الدخل المتاح والطلب المحلي. وعلى عكس ما حدث في هونغ كونغ، لم تُبذل أي محاولة للتدخل المباشر في أسواق رأس المال ، وسُمح لمؤشر ستريتس تايمز بالانخفاض بنسبة 60%. وفي أقل من عام، تعافى الاقتصاد السنغافوري بالكامل وواصل مساره التنموي. [ 80 ]

اليابان

أدت الأزمة أيضًا إلى ضغوط على اليابان، التي يتمتع اقتصادها بمكانة بارزة في المنطقة. عادةً ما تعاني الدول الآسيوية من عجز تجاري مع اليابان. انخفض الين الياباني إلى 147 مع بدء عمليات البيع المكثفة، لكن اليابان كانت آنذاك أكبر دولة في العالم تمتلك احتياطيات نقدية، لذا كان من السهل عليها الدفاع عن موقفها، وسرعان ما تعافت. تم تجنب هجوم على البنوك بصعوبة في 26 نوفمبر 1997 عندما قررت قنوات التلفزيون عدم بثّ تقارير عن الطوابير الطويلة التي تشكلت أمام البنوك، قبل أن يأمر البنك المركزي بالسماح لهم بالدخول. تباطأ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بشكل كبير في عام 1997، من 5% إلى 1.6%، بل ودخل الاقتصاد في حالة ركود في عام 1998 بسبب المنافسة الشديدة من المنافسين الذين انخفضت أسعار عملاتهم؛ وفي عام 1998 أيضًا، اضطرت الحكومة إلى إنقاذ العديد من البنوك. كما أدت الأزمة المالية الآسيوية إلى المزيد من حالات الإفلاس في اليابان. بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض قيمة عملة كوريا الجنوبية والمكاسب المطردة للصين، اشتكت العديد من الشركات صراحةً من عدم قدرتها على المنافسة. [ 81 ]

بحسب فان سانت وآخرين، اقترحت اليابان في أغسطس/آب 1997 إنشاء صندوق نقدي آسيوي لمعالجة أزمة العملات الآسيوية. وكانت اليابان تهدف إلى تقليل اعتمادها على الولايات المتحدة وتعزيز استقلاليتها في الشؤون الاقتصادية والأمنية والدبلوماسية. إلا أن اقتراح الصندوق أُلغي بسبب اعتراضات شديدة من الولايات المتحدة وتجاهل الصين له. وبدلاً من ذلك، أعلنت اليابان عن خطط لقروض تعاونية مع منظمات دولية مثل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي وبنك التنمية الآسيوي . وفي أكتوبر/تشرين الأول 1998، اقترحت اليابان تقديم 30 مليار دولار لدعم آسيا، وفي ديسمبر/كانون الأول من العام نفسه، اقترحت تقديم قروض خاصة بالين بقيمة إجمالية قدرها 600 مليار دولار على مدى السنوات الثلاث التالية. [ 82 ]

وكانت النتيجة طويلة المدى هي تغير العلاقة بين الولايات المتحدة واليابان، حيث لم تعد الولايات المتحدة تدعم علنًا بيئة التجارة المصطنعة للغاية وأسعار الصرف التي حكمت العلاقات الاقتصادية بين البلدين لما يقرب من خمسة عقود بعد الحرب العالمية الثانية. [ 83 ]

الولايات المتحدة

انخرطت وزارة الخزانة الأمريكية بشكل كبير مع صندوق النقد الدولي في إيجاد حلول. وتضررت الأسواق الأمريكية بشدة. ففي 27 أكتوبر/تشرين الأول 1997، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي 554 نقطة، أي بنسبة 7.2%، وسط مخاوف مستمرة بشأن الاقتصادات الآسيوية. وخلال الأزمة، انخفض المؤشر بنسبة 12%. وأدت الأزمة إلى تراجع ثقة المستهلكين والإنفاق (انظر الانهيار المصغر في 27 أكتوبر/تشرين الأول 1997 ). ومع ذلك، نما الاقتصاد بمعدل قوي بلغ 4.5% طوال العام، وحقق أداءً جيدًا للغاية في عام 1998 أيضًا. [ 84 ]

عواقب

آسيا

كان للأزمة آثارٌ بالغة على مستوى الاقتصاد الكلي ، شملت انخفاضات حادة في قيمة العملات وأسواق الأسهم وأسعار الأصول الأخرى في العديد من الدول الآسيوية . [ 85 ] انخفض الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بالدولار الأمريكي لدول الآسيان بمقدار 9.2 مليار دولار في عام 1997، و218.2 مليار دولار (31.7%) في عام 1998. وفي كوريا الجنوبية، بلغ الانخفاض 170.9 مليار دولار في عام 1998، أي ما يعادل 33.1% من الناتج المحلي الإجمالي لعام 1997. [ 86 ] انهارت العديد من الشركات، ونتيجةً لذلك، انزلق ملايين الأشخاص إلى ما دون خط الفقر في الفترة 1997-1998. وكانت إندونيسيا وكوريا الجنوبية وتايلاند من أكثر الدول تضررًا من الأزمة.

الوون الكوري الجنوبي مقابل الدولار الأمريكي

يُظهر الجدول أعلاه أنه على الرغم من الرفع السريع لأسعار الفائدة إلى 32% في الفلبين عند اندلاع الأزمة في منتصف يوليو 1997، وإلى 65% في إندونيسيا عند تفاقم الأزمة في عام 1998، فإن عملاتهما المحلية انخفضت بنفس القدر، ولم يكن أداؤها أفضل من عملات كوريا الجنوبية وتايلاند وماليزيا، التي كانت أسعار الفائدة المرتفعة فيها أقل من 20% عمومًا خلال الأزمة الآسيوية. وقد أثار هذا الأمر شكوكًا جدية حول مصداقية صندوق النقد الدولي وجدوى وصفته برفع أسعار الفائدة لحل الأزمة الاقتصادية.

أدت الأزمة الاقتصادية أيضًا إلى اضطرابات سياسية، بلغت ذروتها باستقالة الرئيس سوهارتو في إندونيسيا ورئيس الوزراء الجنرال تشافاليت يونغتشايود في تايلاند. وشهدت البلاد تصاعدًا عامًا في المشاعر المعادية للغرب ، حيث وُجهت انتقادات حادة لجورج سوروس وصندوق النقد الدولي على وجه الخصوص. وتوقفت الاستثمارات الأمريكية الضخمة في تايلاند، وحلّت محلها استثمارات أوروبية في الغالب، مع استمرار الاستثمارات اليابانية. واشتدت حدة الحركات الإسلامية والانفصالية الأخرى في جنوب شرق آسيا مع ضعف السلطات المركزية. [ 88 ]

أدت اللوائح الجديدة إلى إضعاف نفوذ شبكة البامبو ، وهي شبكة من الشركات العائلية الصينية المغتربة التي تهيمن على القطاع الخاص في جنوب شرق آسيا. بعد الأزمة، أصبحت العلاقات التجارية تعتمد في أغلب الأحيان على العقود ، بدلاً من الثقة والروابط العائلية التي كانت تميز شبكة البامبو التقليدية. [ 89 ]

شملت التداعيات طويلة الأجل تراجع بعض المكاسب التي تحققت في سنوات الازدهار التي سبقت الأزمة مباشرة. انخفض الناتج القومي الإجمالي الاسمي للفرد بالدولار الأمريكي بنسبة 42.3% في إندونيسيا عام 1997، و21.2% في تايلاند، و19% في ماليزيا، و18.5% في كوريا الجنوبية، و12.5% ​​في الفلبين. [ 86 ] وكانت الانخفاضات في دخل الفرد مع تعادل القوة الشرائية أقل بكثير: 15% في إندونيسيا، و12% في تايلاند، و10% في ماليزيا، و6% في كوريا الجنوبية، و3% في الفلبين. [ 90 ] وفي معظم البلدان، كان التعافي سريعًا. فبين عامي 1999 و2005، بلغ متوسط ​​النمو السنوي للفرد 8.2%، ونمو الاستثمار قرابة 9%، والاستثمار الأجنبي المباشر 17.5%. [ 91 ] تجاوزت مستويات دخل الفرد قبل الأزمة، مع مراعاة تعادل القوة الشرائية، مستوياتها في عام 1999 في كوريا الجنوبية، وفي عام 2000 في الفلبين، وفي عام 2002 في ماليزيا وتايلاند، وفي عام 2005 في إندونيسيا. [ 90 ] وفي شرق آسيا، انتقل الجزء الأكبر من الاستثمار وجزء كبير من الثقل الاقتصادي من اليابان ودول الآسيان إلى الصين والهند. [ 92 ]

لقد خضعت الأزمة لتحليل مكثف من قبل الاقتصاديين نظرًا لاتساع نطاقها وسرعتها وديناميكيتها؛ فقد أثرت على عشرات الدول، وكان لها تأثير مباشر على معيشة الملايين، وحدثت في غضون بضعة أشهر فقط، وفي كل مرحلة من مراحل الأزمة، بدا كبار الاقتصاديين، ولا سيما المؤسسات الدولية، متأخرين بخطوة. ولعلّ الأمر الأكثر إثارة للاهتمام بالنسبة للاقتصاديين هو السرعة التي انتهت بها، حيث لم تتضرر معظم الاقتصادات المتقدمة. وقد أدت هذه الظواهر إلى ظهور كم هائل من المؤلفات حول الاقتصاد المالي ، وسلسلة من التفسيرات لأسباب حدوث الأزمة. وُجّهت العديد من الانتقادات إلى أداء صندوق النقد الدولي خلال الأزمة، بما في ذلك انتقاد من الخبير الاقتصادي السابق في البنك الدولي، جوزيف ستيغليتز . وعلى الصعيد السياسي، كانت هناك بعض الفوائد. ففي العديد من البلدان، ولا سيما كوريا الجنوبية وإندونيسيا، تجدد السعي لتحسين حوكمة الشركات . كما أدى التضخم الجامح إلى إضعاف سلطة نظام سوهارتو، وأدى إلى سقوطه عام 1998، فضلاً عن تسريع استقلال تيمور الشرقية . [ 93 ]

يُعتقد أن 10400 شخص انتحروا في هونغ كونغ واليابان وكوريا الجنوبية نتيجة للأزمة. [ 94 ]

في أغسطس/آب 2001، نظمت منظمة العمل الدولية الاجتماع الإقليمي الآسيوي الثالث عشر بمشاركة 39 دولة عضواً، وذلك نتيجة للأزمة المالية. وقد ركز الاجتماع على توفير الحماية الاجتماعية، والحقوق في العمل، وخلق فرص عمل جديدة. [ 95 ]

خارج آسيا

بعد الأزمة الآسيوية، أحجم المستثمرون الدوليون عن إقراض الدول النامية، مما أدى إلى تباطؤ اقتصادي في العديد من دول العالم. كما أدت الصدمة السلبية القوية إلى انخفاض حاد في أسعار النفط، حيث وصلت إلى أدنى مستوى لها عند حوالي 11 دولارًا للبرميل مع نهاية عام 1998، مما تسبب في ضائقة مالية لدول أوبك وغيرها من الدول المصدرة للنفط. واستجابةً لهذا الانخفاض الحاد في أسعار النفط ، قامت شركات النفط الكبرى التي برزت في أواخر التسعينيات بعمليات اندماج واستحواذ ضخمة بين عامي 1998 و2002، وذلك غالبًا بهدف تحسين وفورات الحجم ، والتحوط ضد تقلبات أسعار النفط ، وتقليص احتياطياتها النقدية الضخمة من خلال إعادة الاستثمار. [ 96 ]

ساهم انخفاض عائدات النفط أيضًا في الأزمة المالية الروسية عام 1998 ، والتي بدورها أدت إلى انهيار شركة إدارة رأس المال طويل الأجل في الولايات المتحدة بعد خسارة 4.6 مليار دولار في أربعة أشهر. وتم تجنب انهيار أوسع في الأسواق المالية عندما نظم آلان غرينسبان وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك خطة إنقاذ بقيمة 3.625 مليار دولار . كما دخلت اقتصادات ناشئة رئيسية، مثل البرازيل والأرجنتين ، في أزمة في أواخر التسعينيات (انظر: الكساد الكبير في الأرجنتين 1998-2002 ). وساهمت هجمات 11 سبتمبر في إحداث صدمة كبيرة في الاقتصادات المتقدمة والنامية (انظر: تراجع سوق الأسهم عام 2002 ). [ 97 ]

كانت الأزمة بشكل عام جزءًا من رد فعل عالمي ضد إجماع واشنطن ومؤسسات مثل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ، والتي فقدت شعبيتها في الدول المتقدمة عقب صعود حركة مناهضة العولمة عام 1999. وكانت سببًا رئيسيًا في انطلاق حركة مناهضة العولمة الحالية [ 98 ] والعديد من الحركات القومية . وقد فشلت أربع جولات رئيسية من مفاوضات التجارة العالمية منذ الأزمة، في سياتل والدوحة وكانكون وهونغ كونغ ، في التوصل إلى اتفاق ذي مغزى، حيث أصبحت الدول النامية أكثر حزمًا، وتتجه الدول بشكل متزايد نحو اتفاقيات التجارة الحرة الإقليمية أو الثنائية كبديل للمؤسسات العالمية.

استفادت دول عديدة من هذا، وسارعت إلى بناء احتياطيات من العملات الأجنبية كإجراء احترازي ضد الهجمات، بما في ذلك اليابان والصين وكوريا الجنوبية. [ 1 ] وتمّ استحداث مقايضات العملات على مستوى آسيا تحسبًا لأي أزمة أخرى. وقامت الصين، على وجه الخصوص، بشراء سندات الدين الحكومية الأمريكية لحماية نفسها. إلا أن دولًا مثل البرازيل وروسيا والهند، فضلًا عن معظم دول شرق آسيا، بدأت في محاكاة النموذج الياباني المتمثل في إضعاف عملاتها، وإعادة هيكلة اقتصاداتها لخلق فائض في الحساب الجاري لبناء احتياطيات ضخمة من العملات الأجنبية . وقد أدى ذلك إلى زيادة تمويل سندات الخزانة الأمريكية بشكل مطرد ، مما سمح أو ساهم في ظهور فقاعات في سوق الإسكان (في الفترة 2001-2005) وسوق الأسهم (في الفترة 1996-2000) في الولايات المتحدة، وهو ما هيأ الظروف التي أدت إلى الأزمة المالية عام 2008 .

انظر أيضاً

عام:

مراجع

  1. 1 2 3 "موجات الديون العالمية: الأسباب والنتائج" . البنك الدولي . تم الاطلاع عليه بتاريخ 13 مايو 2022 .
  2. ↑ تشيوك، دورا (2 يوليو 2007). "الأزمة المالية الآسيوية في الذاكرة: عشر سنوات من الحكمة" . سي إن بي سي . تم الاطلاع عليه في 2 أكتوبر 2025 .
  3. ↑ "الأزمة المالية الآسيوية: متى بدأ العالم بالانهيار" . يوروموني . ديسمبر 1997. مؤرشف من الأصل في 8 يونيو 2017. تم الاطلاع عليه في 16 نوفمبر 2015 .
  4. ↑ يامازاوا، إيبي (سبتمبر 1998). "الأزمة الاقتصادية الآسيوية واليابان" (ملف PDF) . الاقتصادات النامية . 36 (3): 332-351 . doi : 10.1111/j.1746-1049.1998.tb00222.x . hdl : 10.1111/j.1746-1049.1998.tb00222.x . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 24 سبتمبر 2015. تم الاطلاع عليه في 16 نوفمبر 2015 .
  5. ↑ كوفمان: الصفحات 195-196
  6. ↑ "المؤشرات الرئيسية لنمو الدول الآسيوية ودول المحيط الهادئ 2003" . بنك التنمية الآسيوي . 34. أغسطس 2003. مؤرشف من الأصل في 19 نوفمبر 2015. تم الاطلاع عليه في 16 نوفمبر 2015 .
  7. ↑ مجلة تايم السنوية 1998: استعراض العام . نيويورك: كتب تايم . 1999. ص 71. ISBN  1-883013-61-5ISSN 1097-5721​​ 
  8. ↑ بيمبل: الصفحات 118-143
  9. ↑ كاواي، ماساهيرو؛ مورغان، بيتر جيه. (2012). "الخدمات المصرفية المركزية لتحقيق الاستقرار المالي في آسيا" (ملف PDF) . ورقة عمل ADBI رقم 377. طوكيو: معهد بنك التنمية الآسيوي. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 18 أكتوبر 2012.
  10. ↑ هيوز، هيلين. رأسمالية المحاسيب والأزمات المالية للعملات في شرق آسيا. السياسة . ربيع 1999.
  11. ↑ بلوستين: ص 73
  12. ↑ كوه، وي تشيان؛ كوس، م. أيهان؛ ناغل، بيتر ستيفن أوليفر؛ أونسورج، فرانزيسكا؛ سوغاوارا، ناوتاكا (1 فبراير 2020). "الديون والأزمات المالية" . مركز أبحاث السياسات الاقتصادية . روتشستر، نيويورك. SSRN 3547375 . 
  13. ^ تشوانغ، جوزونغ؛ إدواردز، ديفيد؛ ويب، ديفيد C.؛ كابولونج، ما فيرجينيتا (2000). حوكمة الشركات والتمويل في شرق آسيا: دراسة لإندونيسيا وجمهورية كوريا وماليزيا والفلبين وتايلاند . المجلد. 1. مانيلا، الفلبين: بنك التنمية الآسيوي. رقم ISBN  978-971-561-295-1.
  14. ↑ "تدفق رؤوس الأموال إلى البلدان النامية" . صندوق النقد الدولي . سبتمبر 1999. تم الاطلاع عليه بتاريخ 18 مايو 2025 .
  15. ↑ رسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو الاقتصادية  : ما الذي تسبب في الأزمة المالية في شرق آسيا؟ مؤرشفة في 14 مايو 2013 على موقع Wayback Machine بتاريخ 7 أغسطس 1998
  16. ↑ الطرق الثلاث للأزمات المالية: الحاجة إلى ضوابط رأس المال. مؤرشف بتاريخ 17 نوفمبر 2015 في أرشيف الإنترنت . غابرييل بالما (جامعة كامبريدج). مركز تحليل السياسات الاقتصادية. نوفمبر 2000.
  17. ↑ برنارد إكليستون؛ مايكل داوسون؛ ديبورا ج. ماكنمارا (1998). لمحة عن منطقة آسيا والمحيط الهادئ . روتليدج (المملكة المتحدة). ISBN 978-0-415-17279-0أُرشف من المصدر الأصلي بتاريخ 30 سبتمبر 2020. تم الاطلاع عليه بتاريخ 14 أكتوبر 2020 .
  18. ↑ بيع الاستثمار الأجنبي المباشر بأسعار زهيدة، مؤرشف في 24 أبريل 2019 في Wayback Machine بواسطة بول كروغمان .
  19. ↑ كورسيتي، جيانكارلو؛ بيسينتي، باولو؛ روبيني، نوريل (1998). "ما الذي تسبب في الأزمة المالية والنقدية الآسيوية؟ الجزء الأول: نظرة عامة على الاقتصاد الكلي" . المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية . سلسلة أوراق العمل. doi : 10.3386/w6833 . S2CID 154945223 . 
  20. ↑ كورسيتي، جيانكارلو؛ بيسينتي، باولو؛ روبيني، نوريل (1 أكتوبر 1999). "ما الذي تسبب في الأزمة المالية والنقدية الآسيوية؟" . اليابان والاقتصاد العالمي . 11 (3): 305-373 . doi : 10.1016/S0922-1425(99)00019-5 . ISSN 0922-1425 . 
  21. ↑ جويل، سوريش (2009). إدارة الأزمات : إتقان مهارات منع الكوارث . نيودلهي: منشورات غلوبال إنديا. ص 101. ISBN   9789380228082.
  22. ↑ هو، سام (19 سبتمبر 2011). "درس في التاريخ: الأزمة المالية الآسيوية" . موقع Spy on Stocks . مؤرشف من الأصل في 17 نوفمبر 2015. تم الاطلاع عليه في 16 نوفمبر 2015 .
  23. ↑ ستيغليتز: الصفحات 12-16
  24. ↑ ألبرت-لازلو باراباسي "يشرح (في الدقيقة 26:02) نظرية الشبكات والمراكز في الفيلم الوثائقي لهيئة الإذاعة البريطانية" . بي بي سي . مؤرشف من الأصل في 3 مايو 2012. تم الاطلاع عليه في 11 يونيو 2012 ."كشف النقاب عن العلم الكامن وراء فكرة ست درجات من الانفصال"
  25. ↑ "الأزمة المالية والحوكمة العالمية: تحليل شبكي" (ملف PDF) . يوليو 2009. مؤرشف من النسخة الأصلية (ملف PDF) في 28 أكتوبر 2010. تم الاطلاع عليه في 11 يونيو 2012 .بقلم أندرو شينغ، أستاذ مساعد، جامعة تسينغهوا وجامعة مالايا
  26. ↑ "قياس المخاطر - تحليل شبكي" (ملف PDF) . 15 ديسمبر 2010. مؤرشف من النسخة الأصلية (ملف PDF) في 3 مايو 2013. تم الاطلاع عليه في 15 يناير 2018 .جامعة شيكاغو
  27. ↑ ألبرت-لازلو باراباسي "يشرح (في الدقيقة 32:01) أهمية متانة المحاور في الفيلم الوثائقي لهيئة الإذاعة البريطانية" . بي بي سي . مؤرشف من الأصل في 3 مايو 2012. تم الاطلاع عليه في 11 يونيو 2012 ."كشف النقاب عن العلم الكامن وراء فكرة ست درجات من الانفصال"
  28. ↑ "الأزمة المالية والحوكمة العالمية: تحليل شبكي" . يوليو 2009. مؤرشف من الأصل في 7 مارس 2014. تم الاطلاع عليه في 11 يونيو 2012 .بقلم أندرو شينغ، أستاذ مساعد، جامعة تسينغهوا وجامعة مالايا
  29. ↑ "تحليل المخاطر النظامية في الشبكات المالية أثناء الانهيار المالي" (ملف PDF) . 10 مارس 2011. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 20 نوفمبر 2012. تم الاطلاع عليه في 8 ديسمبر 2015 .
  30. ↑ "مهاتير يهاجم التكهنات وسوروس، الذي يردّ بالمثل" . صحيفة وول ستريت جورنال . 22 سبتمبر 1997. تاريخ الاطلاع: 13 يونيو 2023 .
  31. ↑ فارلي، ماغي (22 سبتمبر 1997). "الزعيم الماليزي وسوروس يتبادلان الاتهامات" . تم الاطلاع عليه في 5 يونيو 2023 .
  32. ↑ اجتماع مشترك الاجتماع الوزاري الثلاثين لرابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) مؤرشف في 17 نوفمبر 2015 في Wayback Machine عُقد الاجتماع الوزاري الثلاثين لرابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) في سوبانغ جايا، ماليزيا في الفترة من 24 إلى 25 يوليو 1997.
  33. ↑ فيشر، ستانلي (20 مارس 1998). "صندوق النقد الدولي والأزمة الآسيوية" . صندوق النقد الدولي . مؤرشف من الأصل في 6 أكتوبر 2015. تم الاطلاع عليه في 16 نوفمبر 2015 .
  34. ↑ تدور أحداث المسلسل الدرامي في عام 1997، عندما ضربت أزمة صندوق النقد الدولي كوريا الجنوبية، ويسلط الضوء على حياة مجموعة من المراهقين في أوج نموهم . Allkpop . مؤرشف من الأصل في 16 مارس 2020. تم الاطلاع عليه في 10 أبريل 2019 .
  35. ↑ «نأسف. لم يكن لدينا خيار آخر بسبب الأزمة المالية لصندوق النقد الدولي. سنتعاون بشكل كامل مع التحقيقات» . سومبي . 8 أبريل 2019. مؤرشف من الأصل في 9 أبريل 2019. تم الاطلاع عليه في 10 أبريل 2019 .
  36. ↑ وو-كومينغز، ميريديث (يوليو 2003)، "معاداة أمريكا في كوريا الجنوبية" ، ورقة عمل رقم 93 ، مؤرشفة من الأصل في 9 نوفمبر 2020 ، تم استرجاعها في 3 مارس 2010كوريا: "تم رفع الحد الأقصى للملكية الأجنبية للشركات المتداولة علنًا إلى 50 بالمائة من 26 بالمائة؛ وارتفع الحد الأقصى للملكية الأجنبية الفردية من 7 بالمائة إلى 50 بالمائة."
  37. ↑ نولاند: الصفحات 98-103
  38. ↑ بيلو، والدن (4 ديسمبر 1997). "مدمنون على رأس المال الأجنبي" . صحيفة نيشن . مؤرشف من الأصل في 22 فبراير 2020. تم الاطلاع عليه في 22 فبراير 2020 - عبر فوكس أون ذا غلوبال ساوث.
  39. ↑ (ستانلي فيشر، "صندوق النقد الدولي والأزمة الآسيوية"، محاضرة منتدى التمويل في جامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس، 20 مارس 1998)
  40. ↑ ("هل الطبيب أعلم؟" ، مجلة آسياويك ، 17 يوليو 1998، ص 46)
  41. ↑ لابلاموانيت، ناريسا (1999). "نظرة فاحصة على الأزمة المالية التايلاندية في الفترة 1997-1998" . Columbia.edu . مؤرشف من الأصل في 8 نوفمبر 2015. تم الاطلاع عليه في 16 نوفمبر 2015 .
  42. ↑ حيدر أ. خان، "الأسواق العالمية والأزمات المالية في آسيا"، جامعة دنفر 2004
  43. ↑ كوفمان: الصفحات 193-198
  44. ↑ ليبولد، ديفيد. "كبش فداء تايلاند؟ رجل أعمال يكافح تسليمه بتهمة الاختلاس، ويقول إنه كبش الفداء للأزمة المالية عام 1997." Time.com. 27 ديسمبر 1999.
  45. ↑ هيويسون، كيفن، "البنك الدولي وتايلاند: الأزمة وشبكات الأمان"، الإدارة العامة والسياسة ، 11، 1، ص 1-21.
  46. ↑ بيانات NESDB الاقتصادية، 1995-2006. مؤرشفة في 19 يوليو 2011 على موقع Wayback Machine.
  47. ↑ "التقرير الاقتصادي لتايلاند، نوفمبر 2005" (ملف PDF) . مكتب البنك الدولي في بانكوك . مؤرشف (ملف PDF) من الأصل في 2 سبتمبر 2009. تم الاطلاع عليه في 15 يناير 2019 .
  48. ↑ "التقرير الاقتصادي لتايلاند، نوفمبر 2005" (ملف PDF) . البنك الدولي. مؤرشف (ملف PDF) من الأصل في 2 سبتمبر 2009. تم الاطلاع عليه في 5 يناير 2019 .
  49. ↑ راغافان، أنيتا (26 ديسمبر 1997). "انخفاض جديد في أسهم اليابان وسط مخاوف بشأن الاستقرار" . صحيفة وول ستريت جورنال . مؤرشف من الأصل في 16 مارس 2018. تم الاطلاع عليه في 2 سبتمبر 2009 .
  50. ↑ أسعار الصرف التاريخية . OANDA. ١٣ أغسطس = ٢٦٧٣؛ ١٤ أغسطس = ٢٧٩٠؛ ١٥ أغسطس = ٢٩٠٠؛ ٣١ أغسطس = ٢٩٣٠؛ ٣١ أكتوبر = ٣٦٤٠؛ ٣١ ديسمبر = ٥٥٣٥. تاريخ الوصول: ٢٠ أغسطس ٢٠٠٩. تاريخ الأرشفة: ٤ سبتمبر ٢٠٠٩.
  51. ↑ أسعار الصرف التاريخية . OANDA. 31 يناير = 10,100؛ 31 مارس = 8,650؛ 31 مايو = 11,350؛ 31 يوليو = 13,250؛ 30 سبتمبر = 10,800. تاريخ الوصول: 20 أغسطس 2009. تاريخ الأرشفة: 4 سبتمبر 2009.
  52. ↑ شومان، مايكل. "فضيحة الهانبو تُسلط الضوء على إخفاقات حملة كيم" . صحيفة وول ستريت جورنال . مؤرشف من الأصل في 28 أغسطس 2018. تم الاطلاع عليه في 28 أغسطس 2018 .
  53. ↑ جون إس تي كواه (2011). كبح الفساد في الدول الآسيوية: حلم مستحيل؟ دار نشر إميرالد غروب. الصفحات 307-308 . ISBN  978-0-85724-820-6أُرشف من المصدر الأصلي بتاريخ 20 مارس 2020. تم الاطلاع عليه بتاريخ 28 أغسطس 2020 .
  54. ↑ "معيار كيا" . مجلة الإيكونوميست . 4 سبتمبر 1997. مؤرشف من الأصل في 20 نوفمبر 2016. تم الاطلاع عليه في 19 نوفمبر 2016 .
  55. ↑ سيباستيان إدواردز (2009). ضوابط رأس المال وتدفقات رأس المال في الاقتصادات الناشئة: السياسات والممارسات والنتائج . مطبعة جامعة شيكاغو. ص 503. ISBN  978-0-226-18499-9أُرشف من المصدر الأصلي بتاريخ 20 سبتمبر 2020. تم الاطلاع عليه بتاريخ 28 أغسطس 2020 .
  56. ↑ كيهوان، كيم. (2006). الأزمة المالية الكورية 1997-1998: الأسباب، والاستجابة السياسية، والدروس المستفادة. مؤرشف في 5 يونيو 2019 على موقع Wayback Machine. الندوة رفيعة المستوى حول منع الأزمات في الأسواق الناشئة، صندوق النقد الدولي وحكومة سنغافورة
  57. ↑ ليم، سونغهاك. (2005). "دخول رأس المال الأجنبي إلى سوق الخدمات المصرفية المحلية في كوريا: دواء مر أم سم؟". مجلة العلوم السياسية الكورية ، 39(4)
  58. ↑ كالينوفسكي، توماس وتشو، هيكيونغ. (2009) "الاقتصاد السياسي للتحرير المالي في كوريا الجنوبية: الدولة، والشركات الكبرى، والمستثمرون الأجانب." المسح الآسيوي ، 49(2)، 221-242.
  59. ↑ هام، جون هو. (2005). "عودة المؤسسات المصرفية في كوريا ما بعد الأزمة". مجلة آسيا المعاصرة ، 35(3)
  60. ↑ بيتر كرينكس، اقتصاد الفلبين: النخب، وعدم المساواة، وإعادة الهيكلة الاقتصادية (روتليدج، 2003).
  61. ↑ لين، تشون (2006). تحول الاشتراكية الصينية . دورهام [كارولاينا الشمالية]: مطبعة جامعة ديوك . ص 12. ISBN  978-0-8223-3785-0. OCLC 63178961 . 
  62. ↑ لورين براندت، وشياودونغ تشو، "إعادة التوزيع في اقتصاد لا مركزي: النمو والتضخم في الصين في ظل الإصلاح". مجلة الاقتصاد السياسي 108.2 (2000): 422-439.
  63. ↑ واندا تسينغ، وهارم زيبريغز، الاستثمار الأجنبي المباشر في الصين: بعض الدروس للدول الأخرى (صندوق النقد الدولي، 2002) مؤرشف على الإنترنت في 24 يوليو 2021 في Wayback Machine .
  64. 1 2 3 4 تشاو، سويشنغ (2023). عودة التنين الزئير: القادة التحويليون وديناميات السياسة الخارجية الصينية . ستانفورد، كاليفورنيا: مطبعة جامعة ستانفورد . ص 68. ISBN  978-1-5036-3415-2. OCLC 1332788951 . 
  65. 1 2 ليو، زونغ يوان زوي (2023). الصناديق السيادية: كيف يمول الحزب الشيوعي الصيني طموحاته العالمية . مطبعة بيلكناب التابعة لجامعة هارفارد . doi : 10.2307/jj.2915805 . ISBN 9780674271913JSTOR jj.2915805 . S2CID 259402050 .​  
  66. ↑ بورست، نيكولاس (2025). الطائر والقفص: التناقضات الاقتصادية في الصين . بالغراف ماكميلان . ISBN 978-981-96-3996-0.
  67. ↑ جاو، يو تشينغ (30 يونيو 2001). الأزمة المالية الآسيوية ومحنة هونغ كونغ ( الطبعة الأولى). دار بلومزبري للنشر. رقم ISBN  978-0-313-00075-1.
  68. 1 2 تشانغ، روكسي (2014). لماذا خففت هونغ كونغ من أسوأ آثار الأزمة المالية الآسيوية عام 1997؟ (أطروحة دكتوراه). جامعة نيو ساوث ويلز، كانبرا . doi : 10.26190/unsworks/17158 . hdl : 1959.4/53986 .
  69. ↑ كروز، باياني (29 أغسطس 1998). "سنحتفظ بأسهم الشركات الكبرى: تسانغ" . صحيفة ذا ستاندرد . مؤرشف من الأصل في 16 أكتوبر 2007. تم الاطلاع عليه في 13 أغسطس 2024 .
  70. ↑ تشان، نورمان تي إل (12 نوفمبر 2009). "الذكرى العاشرة لإدراج شركة تراهوك" . هيئة النقد في هونغ كونغ . تم الاطلاع عليه في 3 مايو 2025 .
  71. ↑ خور، مارتن. "ضوابط رأس المال في ماليزيا" . موسوعة هينسيكلوبيديا . مؤرشف من الأصل في 30 يوليو 2019. تم الاطلاع عليه في 16 نوفمبر 2015 .
  72. ↑ "الاستثمار في ماليزيا 1" . آسيا تايمز . مؤرشف من الأصل في 9 أغسطس 2002. تم الاطلاع عليه في 10 ديسمبر 2012 .
  73. ↑ «الأعمال التجارية الدولية؛ ماليزيا تمدد الموعد النهائي في نزاع بورصة سنغافورة» . صحيفة نيويورك تايمز . 1 يناير 2000. مؤرشف من الأصل في 2 يوليو 2019. تم الاطلاع عليه في 10 ديسمبر 2012 .
  74. ↑ "سوق الأسهم الماليزية: سرقة في وضح النهار" . مجلة الإيكونوميست . 10 يوليو 1999. مؤرشف من الأصل في 16 مارس 2018. تم الاطلاع عليه في 10 ديسمبر 2012 .
  75. ↑ "إعادة النظر في قضية CLOB" . سي إن إن. 26 أكتوبر 1999. مؤرشف من الأصل في 3 ديسمبر 2015. تم الاطلاع عليه في 23 يوليو 2015 .
  76. ↑ "كتاب حقائق العالم - ماليزيا" . كتاب حقائق وكالة المخابرات المركزية . الولايات المتحدة. مؤرشف من الأصل في 13 يونيو 2007. تم الاطلاع عليه في 16 نوفمبر 2015 .
  77. ↑ «خلاف كلوب مرتبط بعودة الأموال الأجنبية» . وكالة فرانس برس (إعادة نشر). 19 ديسمبر 1999. مؤرشف من الأصل في 1 أكتوبر 2018. تم الاطلاع عليه في 23 يوليو 2015 .
  78. ↑ «الاتحاد الماليزي يحث على حل سريع لقضية كلوب» . صحيفة ذا ستار (ماليزيا) (إعادة نشر). 15 يناير 2000. مؤرشف من الأصل في 30 سبتمبر 2018. تم الاطلاع عليه في 23 يوليو 2015 .
  79. ↑ براديب ك. ميترا، "تأثير الأزمة المالية العالمية واستجابات السياسات: القوقاز وآسيا الوسطى ومنغوليا". المجلة العالمية لاقتصادات الأسواق الناشئة 2.2 (2010): 189-230.
  80. 1 2 نغيان كي جين: ص 12
  81. ↑ بيتيس: الصفحات 55-60
  82. ↑ جون فان سانت، بيتر ماوخ، ويونيوكي سوجيتا. الألف إلى الياء في العلاقات بين الولايات المتحدة واليابان (دار سكيركرو للنشر 2013)، ص 103.
  83. ↑ بيتيس: ص 79
  84. ↑ جوزيف إي. ستيغليتز، التسعينيات الصاخبة: تاريخ جديد لأكثر عقد ازدهارًا في العالم (WW Norton & Company، 2004) الصفحات 217-219.
  85. ↑ تيواري: الصفحات 1-3
  86. 1 2 المؤشرات الرئيسية للدول النامية في آسيا والمحيط الهادئ 2001: النمو والتغير في آسيا والمحيط الهادئ، هي الطبعة الثانية والثلاثون من كتاب البيانات الإحصائية السنوي الرئيسي لبنك التنمية الآسيوي . المجلد 32. بنك التنمية الآسيوي. 2001. ISBN  978-0-19-592977-5أُرشف من المصدر الأصلي بتاريخ 17 نوفمبر 2015. تم الاطلاع عليه بتاريخ 16 نوفمبر 2015 .
  87. 1 2 تشيثام، ر. 1998. أزمة آسيا. ورقة بحثية قُدِّمت في مؤتمر حوار السياسة بين الولايات المتحدة ورابطة دول جنوب شرق آسيا واليابان. كلية الدراسات الدولية المتقدمة بجامعة جونز هوبكنز، 7-9 يونيو، واشنطن العاصمة.
  88. ↑ رادليت: الصفحات 5-6
  89. ↑ مين تشين (2004). أنظمة الإدارة الآسيوية: أنماط الأعمال الصينية واليابانية والكورية . سينجايج ليرنينج أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. ص 205. ISBN  978-1-86152-941-1أُرشف من الأصل في 5 يناير 2016. تم الاطلاع عليه في 12 أكتوبر 2015 .
  90. 1 2 "الناتج المحلي الإجمالي للفرد، تعادل القوة الشرائية (بالدولار الدولي الثابت لعام 2011)" . البنك الدولي ، قاعدة بيانات برنامج المقارنة الدولية. مؤرشف من الأصل في 23 أبريل 2020. تم الاطلاع عليه في 12 ديسمبر 2018 .
  91. ↑ الأزمة المالية الآسيوية بعد عشر سنوات: تقييم الماضي واستشراف المستقبل. مؤرشف في 17 نوفمبر 2015 على موقع Wayback Machine . جانيت ل. يلين. خطاب ألقي أمام جمعية آسيا في جنوب كاليفورنيا، لوس أنجلوس، كاليفورنيا، 6 فبراير 2007.
  92. ↑ كيلغور، أندريا (1999). الوضع الاقتصادي المتغير في فيتنام: هل هو نتاج الأزمة الآسيوية؟
  93. ↑ فايسبروت: ص 6
  94. ↑ "ما تعلمته آسيا من أزمتها المالية قبل 20 عامًا" . مجلة الإيكونوميست . 30 يونيو 2017. مؤرشف من الأصل في 29 يونيو 2017. تم الاطلاع عليه في 30 يونيو 2017 .
  95. ↑ "الاجتماع الإقليمي الآسيوي الثالث عشر" . 15 أغسطس 2006. مؤرشف من الأصل في 26 مايو 2021. تم الاطلاع عليه في 26 مايو 2021 .
  96. ↑ "صفقة ماكرة؟" . برنامج نيوز آور مع جيم ليرر . 1 ديسمبر 1998. مؤرشف من الأصل في 1 يناير 2014. تم الاطلاع عليه في 20 أغسطس 2007 .
  97. ↑ نص حلقة "الحادث" . برنامج فرونت لاين على قناة بي بي إس .
  98. ↑ بيزاني، بوب (26 أكتوبر 2017). "في الذكرى العشرين لـ"إنفلونزا" آسيا، لا تزال الأسواق تشعر بآثارها" . سي إن بي سي . تم الاطلاع عليه في 2 يونيو 2023 .

للمزيد من القراءة

  • ألين، لاري (2009). موسوعة المال (  الطبعة الثانية). ABC-CLIO . الصفحات 125-127 . ISBN  978-1598842517.
  • بلوستين، بول (2001). التأديب: داخل الأزمة التي هزت النظام المالي العالمي وأذلت صندوق النقد الدولي . بابليك أفيرز . ISBN 978-1-891620-81-2.
  • ديلهايز، فيليب ف. (1998). آسيا في أزمة  : انهيار الأنظمة المصرفية والمالية . جون وايلي وأولاده. ISBN 0-471-83193-X
  • إنختونغالوغ، جي. وساوث، ديفيد. (1998) تحديث منغوليا 1998 ، مكتب الاتصالات التابع لبرنامج الأمم المتحدة الإنمائي في منغوليا.
  • جولدشتاين، موريس. الأزمة المالية الآسيوية: الأسباب، والحلول، والآثار النظامية (معهد الاقتصاد الدولي، 1998). متوفر على الإنترنت
  • هاغارد ستيفان: الاقتصاد السياسي للأزمة المالية الآسيوية (2000)
  • هولينغسورث، ديفيد أنتوني (2007، مراجعة 2008) "صعود وسقوط وتعافي التنانين الصغيرة في جنوب شرق آسيا: كيف يمكن أن يكون تاريخها دروسًا نتعلمها خلال القرن الحادي والعشرين وما بعده؟" كتب ليكسينغتون. ( ISBN) 9780739119815
  • كوفمان، جي جي، كروجر، تي إتش، هنتر، دبليو سي. (1999). الأزمة المالية الآسيوية: الأصول والآثار والحلول . سبرينغر. ISBN 0-7923-8472-5
  • خان، صالحين، فريد الإسلام، وسيد أحمد. (2005). "الأزمة الآسيوية: تحليل اقتصادي للأسباب". مجلة المناطق النامية (2005): 169-190. متاح على الإنترنت
  • موتشالا، بهوميكا، محررة. (2007) بعد عشر سنوات: إعادة النظر في الأزمة المالية الآسيوية . مؤرشف في 29 نوفمبر 2007 في Wayback Machine . واشنطن العاصمة: مركز وودرو ويلسون الدولي للباحثين، برنامج آسيا.
  • نولاند، ماركوس، لي-غانغ ليو، شيرمان روبنسون، وزي وانغ. (1998) الآثار الاقتصادية العالمية لتخفيض قيمة العملات الآسيوية . تحليلات السياسات في الاقتصاد الدولي، العدد 56. واشنطن العاصمة: معهد الاقتصاد الدولي.
  • بيمبل، تي جيه (1999) سياسات الأزمة الاقتصادية الآسيوية . إيثاكا، نيويورك: مطبعة جامعة كورنيل.
  • بيتيس، مايكل (2001). آلة التقلبات: الاقتصادات الناشئة وخطر الانهيار المالي . مطبعة جامعة أكسفورد . ISBN 978-0-19-514330-0.
  • رادليت، ستيفن؛ ساكس، جيفري د.؛ كوبر، ريتشارد ن.؛ بوسورث، باري ب. (1998). "الأزمة المالية في شرق آسيا: التشخيص، والحلول، والتوقعات". أوراق بروكينغز حول النشاط الاقتصادي . 1998 (1): 1-90 . CiteSeerX 10.1.1.200.1827 . doi : 10.2307/2534670 . ISSN 1533-4465 . JSTOR 2534670 .   
  • ريس، فيليب. (2000) العاصفة الآسيوية: دراسة الأزمة الاقتصادية في آسيا . (2000)
  • شارما، شاليندرا. (2003): الأزمة المالية الآسيوية: بنية مالية دولية جديدة: الأزمة والإصلاح والتعافي (مطبعة جامعة مانشستر، 2003)
  • تيكسون، مارسيلو ل. (2005) ألغاز: لدغة اقتصادية (الحجة ضد صندوق النقد الدولي والبنوك المركزية وأسعار الفائدة المرتفعة التي يحددها صندوق النقد الدولي) مدينة ماكاتي، الفلبين: منشورات غزاة الذهب المفقود
  • إيتو، تاكاتوشي؛ أندرو ك. روز (2006). تنمية القطاع المالي في منطقة المحيط الهادئ . مطبعة جامعة شيكاغو. رقم ISBN 978-0-226-38684-3.
  • فنغبو تشانغ: رأي حول الأزمة المالية، 6. دحر العاصفة المالية العالمية، دار نشر الشباب الصيني (2000).

أوراق

  • هل تسير تايلاند على طريق التعافي ؟ مقال للمصور الصحفي الأسترالي جون لو فيفر يتناول آثار الأزمة الاقتصادية الآسيوية على قطاع البناء في تايلاند.
  • النساء يتحملن وطأة الأزمة ، مقال للمصور الصحفي الأسترالي جون لو فيفر يتناول آثار الأزمة الاقتصادية الآسيوية على القوى العاملة النسائية في آسيا
  • التحطم (نص مكتوب فقط)، من سلسلة فرونت لاين على قناة بي بي إس
  • تأثير العميد بيتر كروغ على إندونيسيا - الأرشيف الرقمي للشؤون الخارجية
  • تقرير خدمة أبحاث الكونغرس الأمريكي
  • القطاع المالي في آسيا: ١٢ معلومة يجب معرفتها - بنك التنمية الآسيوي