تاريخ الفكر الاقتصادي الكلي

بدأ الاقتصاديون، مع ويليام ستانلي جيفونز وكليمنت جوغلار في ستينيات القرن التاسع عشر، ^{[ 8 ]} بمحاولة تفسير دورات التحولات المتكررة والعنيفة في النشاط الاقتصادي. ^{[ 9 ]} وكان من أهم المحطات في هذا المسعى تأسيس المكتب الوطني الأمريكي للبحوث الاقتصادية على يد ويسلي ميتشل عام 1920. وقد مثّل هذا بداية طفرة في النماذج الإحصائية غير النظرية للتقلبات الاقتصادية (نماذج قائمة على الدورات والاتجاهات بدلاً من النظرية الاقتصادية) والتي أدت إلى اكتشاف أنماط اقتصادية منتظمة ظاهرياً مثل موجة كوزنتس . ^{[ 10 ]}

ركز اقتصاديون آخرون بشكل أكبر على الجانب النظري في تحليلهم لدورة الأعمال. ركزت معظم نظريات دورة الأعمال على عامل واحد، ^{[ 9 ]} مثل السياسة النقدية أو تأثير الطقس على الاقتصادات الزراعية في ذلك الوقت. ^{[ 8 ]} على الرغم من أن نظرية دورة الأعمال كانت راسخة بحلول عشرينيات القرن العشرين، إلا أن أعمال منظرين مثل دينيس روبرتسون ورالف هوتري لم يكن لها تأثير يُذكر على السياسة العامة. ^{[ 11 ]} لم تستطع نظريات التوازن الجزئي التي وضعوها استيعاب التوازن العام ، حيث تتفاعل الأسواق مع بعضها البعض؛ وعلى وجه الخصوص، تعاملت نظريات دورة الأعمال المبكرة مع أسواق السلع والأسواق المالية بشكل منفصل. ^{[ 9 ]} استخدمت الأبحاث في هذه المجالات أساليب الاقتصاد الجزئي لشرح التوظيف ومستوى الأسعار وأسعار الفائدة . ^{[ 12 ]}

في البداية، فُسِّرت العلاقة بين مستوى الأسعار والإنتاج بنظرية كمية النقود ؛ إذ قدّم ديفيد هيوم هذه النظرية في كتابه " عن النقود" ( مقالات أخلاقية وسياسية وأدبية ، الجزء الثاني، المقالة الثالثة) عام ١٧٥٢. ^{[ ١٣ ]} نظرت نظرية كمية النقود إلى الاقتصاد برمته من خلال قانون ساي ، الذي ينص على أن كل ما يُعرض في السوق سيُباع - باختصار، أن الأسواق تتوازن دائمًا . ^{[ ٣ ]} وفقًا لهذا الرأي، تُعتبر النقود محايدة ولا يمكنها التأثير على العوامل الحقيقية في الاقتصاد، مثل مستويات الإنتاج. يتوافق هذا مع النظرة الثنائية الكلاسيكية التي تعتبر الجوانب الحقيقية للاقتصاد والعوامل الاسمية، مثل مستويات الأسعار وعرض النقود، مستقلة عن بعضها البعض. ^{[ ١٤ ]} على سبيل المثال، من المتوقع أن تؤدي إضافة المزيد من النقود إلى الاقتصاد إلى رفع الأسعار فقط، وليس إلى زيادة إنتاج السلع. ^{[ ١٥ ]}

هيمنت نظرية كمية النقود على النظرية الاقتصادية الكلية حتى ثلاثينيات القرن العشرين. وكان لنسختين منها تأثير بالغ، إحداهما طورها إيرفينغ فيشر في أعماله، ومنها كتابه " القوة الشرائية للنقود" الصادر عام ١٩١١، والأخرى طورها اقتصاديون من جامعة كامبريدج خلال أوائل القرن العشرين. ^{[ ١٣ ]} ويمكن التعبير عن نسخة فيشر من نظرية كمية النقود بتثبيت سرعة تداول النقود (معدل استخدام قطعة نقدية معينة في المعاملات) (V) والدخل الحقيقي (Q)، والسماح بتغير عرض النقود (M) ومستوى الأسعار (P) في معادلة التبادل . ^{[ ١٦ ]}

${\displaystyle M\cdot V=P\cdot Q}$

افترضت معظم النظريات الكلاسيكية، بما فيها نظرية فيشر، أن سرعة تداول النقود ثابتة ومستقلة عن النشاط الاقتصادي. ^{[ 17 ]} بدأ اقتصاديون من جامعة كامبريدج، مثل جون ماينارد كينز ، في التشكيك في هذا الافتراض. فطوروا نظرية كامبريدج للرصيد النقدي ، التي تناولت الطلب على النقود وتأثيره على الاقتصاد. لم تفترض نظرية كامبريدج أن العرض والطلب على النقود في حالة توازن دائم، بل أخذت في الحسبان احتفاظ الأفراد بمزيد من النقود عند تراجع الاقتصاد. ومن خلال مراعاة قيمة الاحتفاظ بالنقود، خطا اقتصاديون من كامبريدج خطوات مهمة نحو مفهوم تفضيل السيولة الذي طوره كينز لاحقًا. ^{[ 18 ]} جادلت نظرية كامبريدج بأن الأفراد يحتفظون بالنقود لسببين: تسهيل المعاملات والحفاظ على السيولة . وفي أعمال لاحقة، أضاف كينز دافعًا ثالثًا، وهو المضاربة ، إلى نظرية تفضيل السيولة، وبنى عليها ليُنشئ نظريته العامة. ^{[ 19 ]}

في عام ١٨٩٨، اقترح كنوت ويكسل نظرية نقدية تتمحور حول أسعار الفائدة. استخدم تحليله نوعين من أسعار الفائدة: سعر الفائدة السوقي، الذي يحدده النظام المصرفي، وسعر الفائدة الحقيقي أو "الطبيعي" ، الذي يحدده معدل العائد على رأس المال. ^{[ ٢٠ ]} في نظرية ويكسل، يحدث التضخم التراكمي عندما يؤدي الابتكار التقني إلى ارتفاع سعر الفائدة الطبيعي أو عندما يسمح النظام المصرفي بانخفاض سعر الفائدة السوقي. ويحدث الانكماش التراكمي في ظل الظروف المعاكسة التي تؤدي إلى ارتفاع سعر الفائدة السوقي فوق سعر الفائدة الطبيعي. ^{[ ٢ ]} لم تُثبت نظرية ويكسل وجود علاقة مباشرة بين كمية النقود ومستوى الأسعار. فبحسب ويكسل، تُخلق النقود داخليًا، دون زيادة في كمية العملة الصعبة، طالما أن سعر الفائدة الطبيعي يتجاوز سعر الفائدة السوقي. في هذه الظروف، يحقق المقترضون أرباحًا ويودعون النقد في احتياطيات البنوك، مما يؤدي إلى زيادة المعروض النقدي. وهذا قد يؤدي إلى عملية تراكمية يزداد فيها التضخم باستمرار دون توسع في القاعدة النقدية. أثر عمل ويكسل على كينز والاقتصاديين السويديين في مدرسة ستوكهولم . ^{[ 21 ]}

ابتكر جيل الاقتصاديين الذين تلا كينز، وهم الكينزيون الجدد ، " التوليفة الكلاسيكية الجديدة " من خلال الجمع بين الاقتصاد الكلي لكينز والاقتصاد الجزئي الكلاسيكي الجديد. ^{[ 38 ]} تناول الكينزيون الجدد قضيتين اقتصاديتين جزئيتين: أولاً، توفير أسس لجوانب من النظرية الكينزية مثل الاستهلاك والاستثمار، وثانياً، الجمع بين الاقتصاد الكلي الكينزي ونظرية التوازن العام . ^{[ 39 ]} (في نظرية التوازن العام، تتفاعل الأسواق الفردية مع بعضها البعض، ويوجد سعر توازن في حالة وجود منافسة كاملة ، وانعدام العوامل الخارجية ، وتوفر معلومات كاملة ). ^{[ 35 ] [ 40 ]} قدم كتاب بول سامويلسون " أسس التحليل الاقتصادي " (1947) الكثير من الأسس الاقتصادية الجزئية لهذه التوليفة. ^{[ 38 ]} وضع عمل سامويلسون النمط المنهجي الذي استخدمه الكينزيون الجدد: النظريات الاقتصادية المعبر عنها بنماذج رياضية رسمية. ^{[ 41 ]} في حين سادت نظريات كينز في هذه الفترة، تخلى خلفاؤه إلى حد كبير عن منهجيته غير الرسمية لصالح منهج سامويلسون. ^{[ 42 ]}

بحلول منتصف خمسينيات القرن العشرين، توقفت الغالبية العظمى من الاقتصاديين عن مناقشة النظرية الكينزية وتبنّت وجهة النظر التوليفية؛ ^{[ 43 ]} ومع ذلك، بقي مجال للاختلاف. ^{[ 44 ]} عزت هذه النظرية التوليفية مشاكل توازن السوق إلى جمود الأسعار الذي لم يتكيف مع تغيرات العرض والطلب. ^{[ 45 ]} ركزت مجموعة أخرى من الكينزيين على اقتصاديات عدم التوازن وحاولت التوفيق بين مفهوم التوازن وغياب توازن السوق. ^{[ 46 ]}

في عام ١٩٣٧، ^نشر جون هيكس ^{مقالًا دمج} فيه أفكار كينز ضمن إطار التوازن العام ^{[ ٤٧ ]} ، حيث تلتقي أسواق السلع والنقود في حالة توازن شاملة. ^{[ ٤٨ ]} أصبح نموذج هيكس IS/LM (الاستثمار - الادخار/تفضيل السيولة - عرض النقود) أساسًا لعقود من التنظير وتحليل السياسات حتى ستينيات القرن العشرين. ^{[ ٤٩ ]} يُمثل النموذج سوق السلع بمنحنى IS، وهو مجموعة من النقاط التي تُمثل التوازن في الاستثمار والادخار. ويُمثل توازن سوق النقود بمنحنى LM، وهو مجموعة من النقاط التي تُمثل التوازن في العرض والطلب على النقود. ويُحدد تقاطع المنحنيين توازنًا إجماليًا في الاقتصاد ^{[ ٥٠ ]} ، حيث توجد قيم توازن فريدة لأسعار الفائدة والناتج الاقتصادي. ^{[ 51 ]} ركز نموذج IS/LM على أسعار الفائدة باعتبارها " آلية انتقال السياسة النقدية "، أي القناة التي يؤثر من خلالها عرض النقود على متغيرات حقيقية مثل الطلب الكلي والتوظيف. ويؤدي انخفاض عرض النقود إلى ارتفاع أسعار الفائدة، مما يقلل الاستثمار وبالتالي يخفض الناتج في جميع أنحاء الاقتصاد. ^{[ 52 ]} وقد بنى اقتصاديون آخرون على إطار عمل IS/LM. والجدير بالذكر أنه في عام 1944، أضاف فرانكو موديلياني ^{[ ب ]} سوق العمل. وقد مثّل نموذج موديلياني الاقتصاد كنظام ذي توازن عام عبر الأسواق المترابطة للعمل والتمويل والسلع، ^{[ 47 ]} وفسّر البطالة بأجور اسمية ثابتة. ^{[ 53 ]}

كان النمو الاقتصادي محل اهتمام الاقتصاديين الكلاسيكيين في القرن الثامن عشر، مثل آدم سميث ، لكن الاهتمام به تراجع خلال ثورة الاقتصاد الحدي في القرن التاسع عشر وأوائل القرن العشرين ، عندما ركز الباحثون على الاقتصاد الجزئي. ^{[ 54 ]} ثم انتعشت دراسة النمو عندما طور كل من روي هارود وإيفسي دومار ، وهما من أتباع كينز الجدد، نموذج هارود-دومار بشكل مستقل ، ^{[ 55 ]} وهو امتداد لنظرية كينز ليشمل المدى الطويل، وهو مجال لم يتناوله كينز نفسه. ^{[ 56 ]} وقد جمعت نماذجهما بين مضاعف كينز ونموذج تسريع الاستثمار ، ^{[ 57 ]} وأسفرت عن نتيجة بسيطة مفادها أن النمو يساوي معدل الادخار مقسومًا على نسبة رأس المال إلى الناتج (كمية رأس المال مقسومة على كمية الناتج). ^{[ 58 ]} هيمن نموذج هارود-دومار على نظرية النمو حتى قام روبرت سولو ^{[ ج ]} وتريفور سوان ^{[ د ]} بشكل مستقل بتطوير نماذج النمو الكلاسيكية الجديدة في عام 1956. ^{[ 55 ]} قدم سولو وسوان نموذجًا أكثر جاذبية من الناحية التجريبية مع "نمو متوازن" قائم على استبدال العمل ورأس المال في الإنتاج. ^{[ 59 ]} أشار سولو وسوان إلى أن زيادة المدخرات لا يمكن أن تزيد النمو إلا مؤقتًا، وأن التحسينات التكنولوجية وحدها هي التي يمكن أن تزيد النمو على المدى الطويل. ^{[ 60 ]} بعد سولو وسوان، تراجع البحث في مجال النمو، حيث لم يُجرَ سوى القليل من الأبحاث حول النمو أو لم يُجرَ أي بحث على الإطلاق من عام 1970 حتى عام 1985. ^{[ 55 ]}

أدمج الاقتصاديون العمل النظري من التوليف في نماذج اقتصادية كلية واسعة النطاق ، جمعت بين معادلات فردية لعوامل مثل الاستهلاك والاستثمار والطلب على النقود ^{[ 61 ]} وبيانات مُرصَدة تجريبيًا. ^{[ 62 ]} بلغ هذا المسار البحثي ذروته مع نموذج معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا وجامعة بنسلفانيا ومجلس أبحاث العلوم الاجتماعية (MPS) الذي طوره موديلياني وزملاؤه. ^{[ 61 ]} جمع نموذج MPS بين نموذج IS/LM وجوانب أخرى من التوليف، بما في ذلك نموذج النمو الكلاسيكي الجديد ^{[ 63 ]} وعلاقة منحنى فيليبس بين التضخم والناتج. ^{[ 64 ]} أصبحت كل من النماذج واسعة النطاق ومنحنى فيليبس هدفًا لانتقادات التوليف.

لم يضع كينز نظرية صريحة لمستوى الأسعار. ^{[ 65 ]} افترضت النماذج الكينزية المبكرة ثبات الأجور ومستويات الأسعار الأخرى. ^{[ 66 ]} لم تُثر هذه الافتراضات قلقًا يُذكر في خمسينيات القرن العشرين عندما كان التضخم مستقرًا، ولكن بحلول منتصف الستينيات، ازداد التضخم وأصبح مشكلةً بالنسبة للنماذج الاقتصادية الكلية. ^{[ 67 ]} في عام 1958 ، وضع أ. و. فيليبس ^{[ هـ ]} الأساس لنظرية مستوى الأسعار عندما لاحظ تجريبيًا أن التضخم والبطالة يبدوان مرتبطين عكسيًا. في عام 1960، قدم ريتشارد ليبسي ^{[ و ]} أول تفسير نظري لهذه العلاقة. عمومًا، رأت التفسيرات الكينزية للمنحنى أن الطلب الزائد يُؤدي إلى ارتفاع التضخم وانخفاض البطالة، بينما تُؤدي فجوة الإنتاج إلى ارتفاع البطالة وانخفاض الأسعار. ^{[ 68 ]} في أواخر الستينيات وأوائل السبعينيات، واجه منحنى فيليبس انتقادات على الصعيدين التجريبي والنظري. كان التوازن المفترض بين الناتج والتضخم الذي يمثله المنحنى هو أضعف جزء في النظام الكينزي. ^{[ 69 ]}

على الرغم من شيوعها، واجهت التركيبة الكلاسيكية الجديدة انتقادات من أتباع كينز. فقد ظهر تيار من نظرية عدم التوازن، أو ما يُعرف بنظرية "غير والراسية" ^{[ 70 ]} ، انتقد هذه التركيبة لما تنطوي عليه من تناقضات ظاهرة في السماح بنمذجة ظواهر عدم التوازن، ولا سيما البطالة القسرية ، ضمن نماذج التوازن. ^{[ 71 ]} علاوة على ذلك، جادل هؤلاء بأن وجود عدم توازن في سوق ما يستلزم وجوده في سوق أخرى، وبالتالي يجب ربط البطالة القسرية بفائض العرض في سوق السلع. ويرى كثيرون أن أعمال دون باتينكين هي الأولى في هذا السياق. ^{[ 70 ]} وقدّم روبرت دبليو كلاور (1965) ^{[ g ]} "فرضية القرار المزدوج" التي تنص على أن الفرد في السوق قد يحدد ما يرغب في شرائه، ولكنه في نهاية المطاف محدود في كمية ما يمكنه شراؤه بناءً على كمية ما يمكنه بيعه. ^{[ 72 ]} جادل كلاور وأكسل ليجونهافود (1968) ^{[ h ]} بأن عدم التوازن يشكل جزءًا أساسيًا من نظرية كينز ويستحق مزيدًا من الاهتمام. ^{[ 73 ]} صاغ روبرت بارو وهيرشل غروسمان نماذج عامة لعدم التوازن ^{[ i ]} حيث كانت الأسواق الفردية محصورة في أسعارها قبل حدوث التوازن العام. أنتجت هذه الأسواق "أسعارًا زائفة" مما أدى إلى عدم التوازن. ^{[ 74 ]} بعد فترة وجيزة من عمل بارو وغروسمان، فقدت نماذج عدم التوازن شعبيتها في الولايات المتحدة، ^{[ 75 ] [ 76 ] [ 77 ]} وتخلى بارو عن الكينزية وتبنى فرضيات كلاسيكية جديدة لتوازن السوق. ^{[ 78 ]}

بينما تخلى الاقتصاديون الأمريكيون سريعًا عن نماذج عدم التوازن، كان الاقتصاديون الأوروبيون أكثر انفتاحًا على النماذج التي لا تتضمن توازن السوق. ^{[ 80 ]} وقد وسّع أوروبيون مثل إدموند مالينفو وجاك دريز نطاق مفهوم عدم التوازن، وعملوا على تفسير جمود الأسعار بدلًا من مجرد افتراضه. ^{[ 81 ]} استخدم مالينفو (1977) ^{[ j ]} تحليل عدم التوازن لتطوير نظرية البطالة. ^{[ 82 ]} وجادل بأن عدم التوازن في أسواق العمل والسلع قد يؤدي إلى تقنين السلع والعمالة، مما يؤدي إلى البطالة. ^{[ 82 ]} تبنى مالينفو إطار عمل السعر الثابت، وجادل بأن التسعير سيكون جامدًا في ظل الأسعار الصناعية الحديثة مقارنةً بأنظمة التسعير المرنة نسبيًا للسلع الخام التي تهيمن على الاقتصادات الزراعية. ^{[ 82 ]} فالأسعار ثابتة، والكميات فقط هي التي تتغير. ^{[ 79 ]} ويرى مالينفو أن حالة التوازن في البطالة الكلاسيكية والكينزية هي الأرجح. ^{[ 83 ]} يقتصر العمل في التقاليد الكلاسيكية الجديدة على كونه حالة خاصة من تصنيف مالينفو، وهي توازن والراس. في نظرية مالينفو، يكاد يكون من المستحيل الوصول إلى حالة توازن والراس نظرًا لطبيعة التسعير الصناعي. ^{[ 83 ]}

بدا منحنى فيليبس وكأنه يعكس علاقة عكسية واضحة بين التضخم والناتج. إلا أن هذا المنحنى انهار في سبعينيات القرن الماضي عندما عانت الاقتصادات من ركود اقتصادي وتضخم متزامنين، عُرفا باسم الركود التضخمي . وجاء الانهيار التجريبي لمنحنى فيليبس عقب انتقاداتٍ استندت إلى أسس نظرية من قِبل فريدمان وإدموند فيلبس . جادل فيلبس، رغم أنه لم يكن من أنصار النظرية النقدية، بأن التضخم أو الانكماش غير المتوقعين فقط هما ما يؤثران على التوظيف. وأصبحت صيغ مختلفة من "منحنى فيليبس المُعزز بالتوقعات" لفيلبس أدواتٍ قياسية. استخدم فريدمان وفيلبس نماذج لا تتضمن مفاضلة طويلة الأجل بين التضخم والبطالة. فبدلاً من منحنى فيليبس، استخدموا نماذج تستند إلى المعدل الطبيعي للبطالة، حيث لا تستطيع السياسة النقدية التوسعية إلا أن تُخفض البطالة مؤقتًا إلى ما دون المعدل الطبيعي. وفي نهاية المطاف، ستُعدّل الشركات أسعارها وأجورها لمواكبة التضخم بناءً على العوامل الحقيقية، متجاهلةً التغيرات الاسمية الناتجة عن السياسة النقدية. وسيتلاشى أثر التوسع الاقتصادي. ^{[ 85 ]}

تعاونت آنا شوارتز مع فريدمان في إنتاج أحد أهم أعمال النظرية النقدية، وهو كتاب "تاريخ نقدي للولايات المتحدة " (1963)، الذي ربط بين المعروض النقدي والدورة الاقتصادية. ^{[ 86 ]} تبنى الكينزيون في خمسينيات وستينيات القرن العشرين وجهة النظر القائلة بأن السياسة النقدية لا تؤثر على الناتج الإجمالي أو الدورة الاقتصادية، استنادًا إلى أدلة تشير إلى أنه خلال فترة الكساد الكبير، كانت أسعار الفائدة منخفضة للغاية، لكن الناتج ظل منخفضًا. ^{[ 87 ]} جادل فريدمان وشوارتز بأن الكينزيين نظروا فقط إلى أسعار الفائدة الاسمية، وأهملوا دور التضخم في أسعار الفائدة الحقيقية ، التي كانت مرتفعة خلال معظم فترة الكساد. من الناحية الحقيقية، كانت السياسة النقدية انكماشية فعليًا، مما أدى إلى ضغط نزولي على الناتج والتوظيف، على الرغم من أن الاقتصاديين الذين نظروا فقط إلى أسعار الفائدة الاسمية اعتقدوا أن السياسة النقدية كانت محفزة. ^{[ 88 ]}

طوّر فريدمان نظريته الخاصة بكمية النقود، مستندًا إلى نظرية إيرفينغ فيشر ، ولكنه استقى الكثير من كينز. ^{[ 89 ]} وقد دمج فريدمان في كتابه "نظرية كمية النقود: إعادة صياغة" الصادر عام 1956 ^{[ k ]} طلب كينز على النقود وتفضيل السيولة في معادلة مشابهة لمعادلة التبادل الكلاسيكية. ^{[ 90 ]} كما أتاحت نظرية فريدمان الكمية المُحدَّثة إمكانية استخدام السياسة النقدية أو المالية لمعالجة الانكماش الاقتصادي الكبير. ^{[ 91 ]} وخالف فريدمان كينز في رأيه بأن الطلب على النقود مستقر نسبيًا، حتى أثناء الانكماش الاقتصادي. ^{[ 90 ]} وجادل النقديون بأن "التعديل الدقيق" من خلال السياسة المالية والنقدية يأتي بنتائج عكسية. فقد وجدوا أن الطلب على النقود مستقر حتى أثناء تحولات السياسة المالية، ^{[ 92 ]} وأن كلًا من السياسات المالية والنقدية تعاني من تأخيرات تجعلها بطيئة للغاية بحيث لا تستطيع منع الانكماشات الاقتصادية الطفيفة. ^{[ 93 ]}

استقطبت النظرية النقدية اهتمام صانعي السياسات في أواخر السبعينيات والثمانينيات. وقد حقق نموذج فريدمان وفيلبس لمنحنى فيليبس أداءً أفضل خلال فترات الركود التضخمي، مما عزز مصداقية النظرية النقدية. ^{[ 95 ]} وبحلول منتصف السبعينيات، أصبحت النظرية النقدية هي المنهج السائد في الاقتصاد الكلي، ^{[ 96 ]} وبحلول أواخر السبعينيات، تبنت البنوك المركزية في المملكة المتحدة والولايات المتحدة سياسة نقدية تستهدف المعروض النقدي بدلاً من أسعار الفائدة عند وضع السياسة النقدية. ^{[ 97 ]} ومع ذلك، أثبت استهداف المجاميع النقدية صعوبة بالنسبة للبنوك المركزية بسبب صعوبات القياس. ^{[ 98 ]} وواجهت النظرية النقدية اختبارًا حقيقيًا عندما تولى بول فولكر رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي عام 1979. فقد شدد فولكر المعروض النقدي وخفض التضخم، مما أدى إلى ركود حاد . وقد قلل هذا الركود من شعبية النظرية النقدية، ولكنه أظهر بوضوح أهمية المعروض النقدي في الاقتصاد. ^{[ 4 ]} فقدت النظرية النقدية مصداقيتها عندما خالفت سرعة تداول النقود، التي كانت مستقرة في السابق، توقعات أصحابها، وبدأت تتحرك بشكل متقلب في الولايات المتحدة خلال أوائل ثمانينيات القرن العشرين. ^{[ 94 ]} كما تراجعت فعالية أساليب النظرية النقدية القائمة على نماذج المعادلة الواحدة والتحليل غير الإحصائي للبيانات المرسومة، لصالح نماذج المعادلات الآنية التي يفضلها الكينزيون. ^{[ 99 ]} فقدت سياسات النظرية النقدية ومنهج تحليلها نفوذها بين محافظي البنوك المركزية والأكاديميين، لكن مبادئها الأساسية المتمثلة في حيادية النقود على المدى الطويل (أي أن زيادة المعروض النقدي لا يمكن أن يكون لها آثار طويلة الأجل على المتغيرات الحقيقية، مثل الناتج المحلي الإجمالي) واستخدام السياسة النقدية لتحقيق الاستقرار، أصبحت جزءًا من التيار الاقتصادي الكلي السائد حتى بين الكينزيين. ^{[ 4 ] [ 98 ]}

أقرّ الكينزيون والنقديون بأن الناس يبنون قراراتهم الاقتصادية على توقعاتهم للمستقبل. مع ذلك، وحتى سبعينيات القرن العشرين، اعتمدت معظم النماذج على التوقعات التكيفية ، التي تفترض أن التوقعات مبنية على متوسط ​​الاتجاهات السابقة. ^{[ 109 ]} على سبيل المثال، إذا بلغ متوسط ​​التضخم 4% خلال فترة معينة، يُفترض أن يتوقع الفاعلون الاقتصاديون تضخمًا بنسبة 4% في العام التالي. ^{[ 109 ]} في عام 1972، قدّم لوكاس ^{[ l ]،} متأثرًا بورقة بحثية في الاقتصاد الزراعي لجون موث عام 1961 ، ^{[ m ]} مفهوم التوقعات الرشيدة في الاقتصاد الكلي. ^{[ 110 ]} باختصار، صاغت التوقعات التكيفية السلوك كما لو كان ينظر إلى الماضي ، بينما صاغت التوقعات الرشيدة سلوك الفاعلين الاقتصاديين (المستهلكين والمنتجين والمستثمرين) الذين ينظرون إلى المستقبل . ^{[ 111 ]} كما ادعى الاقتصاديون الكلاسيكيون الجدد أن النموذج الاقتصادي سيكون متناقضًا داخليًا إذا افترض أن الفاعلين الذين ينمذجهم يتصرفون كما لو كانوا غير مدركين للنموذج. ^{[ 112 ]} بافتراض التوقعات الرشيدة، تفترض النماذج أن الأفراد يتنبؤون بناءً على التنبؤات المثلى للنموذج نفسه. ^{[ 109 ]} هذا لا يعني أن الناس يتمتعون ببصيرة كاملة، ^{[ 113 ]} بل يعني أنهم يتصرفون بفهم مستنير للنظرية والسياسة الاقتصادية. ^{[ 114 ]}

قام توماس سارجنت ونيل والاس (1975) ^{[ ن ]} بتطبيق التوقعات الرشيدة على نماذج تتضمن مفاضلات منحنى فيليبس بين التضخم والناتج، وخلصا إلى أنه لا يمكن استخدام السياسة النقدية لتحقيق استقرار اقتصادي منهجي. وقد خلصت فرضية عدم فعالية السياسة النقدية التي طرحها سارجنت ووالاس إلى أن الفاعلين الاقتصاديين يتوقعون التضخم ويتكيفون مع ارتفاع مستويات الأسعار قبل أن يؤدي تدفق التحفيز النقدي إلى تعزيز التوظيف والناتج. ^{[ 115 ]} فقط السياسة النقدية غير المتوقعة قادرة على زيادة التوظيف، ولا يمكن لأي بنك مركزي استخدام السياسة النقدية بشكل منهجي للتوسع دون أن يدرك الفاعلون الاقتصاديون ذلك ويتوقعوا تغيرات الأسعار قبل أن يكون لها تأثير تحفيزي. ^{[ 116 ]}

طبّق روبرت إي. هول ^{[ o ]} التوقعات العقلانية على فرضية فريدمان للدخل الدائم ، التي تنص على أن الأفراد يُحددون مستوى إنفاقهم الحالي بناءً على ثروتهم ودخلهم مدى الحياة، وليس على دخلهم الحالي فقط. ^{[ 117 ]} ووجد هول أن الأفراد يُحافظون على استقرار استهلاكهم بمرور الوقت، ولا يُغيرون أنماط استهلاكهم إلا عندما تتغير توقعاتهم بشأن دخلهم المستقبلي. ^{[ 118 ]} وقد تحدّت كلتا نسختي هول وفريدمان من فرضية الدخل الدائم وجهة النظر الكينزية القائلة بأن سياسات الاستقرار قصيرة الأجل، مثل تخفيض الضرائب، يُمكن أن تُحفز الاقتصاد. ^{[ 117 ]} وتشير وجهة نظر الدخل الدائم إلى أن المستهلكين يُحددون إنفاقهم بناءً على ثروتهم، لذا فإن أي زيادة مؤقتة في الدخل لن تُؤدي إلا إلى زيادة طفيفة في الاستهلاك. ^{[ 117 ]} وتشير الاختبارات التجريبية لفرضية هول إلى أنها قد تُقلل من شأن الزيادات في الاستهلاك الناتجة عن ارتفاع الدخل؛ ومع ذلك، فقد ساهم عمل هول في نشر نماذج معادلة أويلر للاستهلاك. ^{[ 119 ]}

في عام ١٩٧٦، كتب لوكاس ورقة بحثية ^{[ ص ]} ينتقد فيها النماذج الكينزية واسعة النطاق المستخدمة في التنبؤ وتقييم السياسات. جادل لوكاس بأن النماذج الاقتصادية القائمة على العلاقات التجريبية بين المتغيرات غير مستقرة مع تغير السياسات: فقد تصبح العلاقة في ظل نظام سياسي معين غير صالحة بعد تغير هذا النظام. ^{[ ١١٢ ]} وتعمق نقد لوكاس في هذا الأمر، فجادل بأن تأثير السياسة يتحدد بكيفية تأثيرها على توقعات الفاعلين الاقتصاديين. لا يوجد نموذج مستقر ما لم يأخذ في الحسبان التوقعات وكيفية ارتباطها بالسياسة. ^{[ ١٢٠ ]} جادل الاقتصاديون الكلاسيكيون الجدد بأن التخلي عن نماذج عدم التوازن في الكينزية والتركيز على نماذج التوازن القائمة على البنية والسلوك من شأنه أن يعالج هذه العيوب. ^{[ ١٢١ ]} استجاب الاقتصاديون الكينزيون ببناء نماذج ذات أسس جزئية تستند إلى علاقات نظرية مستقرة. ^{[ ١٢٢ ]}

وضع لوكاس وليونارد رابينغ ^{[ q ]} أول منهج كلاسيكي جديد للعرض الكلي في عام 1969. وبموجب نموذجهما، تستند التغيرات في التوظيف إلى تفضيلات العمال لوقت فراغهم. وقد صاغ لوكاس ورابينغ نموذجًا لانخفاض التوظيف باعتباره خيارات طوعية من العمال لتقليل جهدهم في العمل استجابةً للأجور السائدة. ^{[ 123 ]}

^{اقترح لوكاس} (1973) ^{نظرية دورة الأعمال القائمة على التوقعات الرشيدة، والمعلومات غير الكاملة، وتوازن السوق. وفي سياق بناء هذا النموذج، سعى لوكاس} إلى دمج الحقيقة التجريبية المتمثلة في وجود مفاضلة بين التضخم والإنتاج، دون التسليم بأن النقود ليست محايدة على المدى القصير. ^{[ 124 ]} تضمن هذا النموذج فكرة " مفاجأة النقود" : فالسياسة النقدية لا تُحدث فرقًا إلا عندما تُسبب دهشة أو حيرة لدى الناس نتيجة لتغير أسعار السلع مقارنةً ببعضها البعض. ^{[ 125 ]} افترض لوكاس أن المنتجين يُدركون التغيرات في قطاعاتهم قبل أن يُدركوا التغيرات في القطاعات الأخرى. وبناءً على هذا الافتراض، قد يرى المنتج ارتفاعًا في مستوى الأسعار العام على أنه زيادة في الطلب على سلعه. فيستجيب المنتج بزيادة الإنتاج، ليُفاجأ بارتفاع الأسعار في الاقتصاد عمومًا وليس تحديدًا لسلعه. ^{[ 126 ]} يُصوّر "منحنى عرض لوكاس" الناتج كدالة لـ"مفاجأة السعر" أو "مفاجأة النقود"، أي الفرق بين التضخم المتوقع والفعلي. ^{[ 126 ]} فقدت نظرية دورة الأعمال "المفاجئة" للوكاس شعبيتها بعد سبعينيات القرن العشرين عندما فشلت الأدلة التجريبية في دعم هذا النموذج. ^{[ 127 ] [ 128 ]}

بينما فشلت نماذج "مفاجأة المال"، استمرت الجهود لتطوير نموذج كلاسيكي جديد للدورة الاقتصادية. في عام 1982، قدم كيدلاند وبريسكوت ^{[ s ]} نظرية الدورة الاقتصادية الحقيقية (RBC). ^{[ 129 ]} وبموجب هذه النظرية، يمكن تفسير الدورات الاقتصادية بالكامل من خلال جانب العرض، وتمثل النماذج الاقتصاد بأنظمة في حالة توازن ثابت. ^{[ 130 ]} استبعدت نظرية الدورة الاقتصادية الحقيقية الحاجة إلى تفسير الدورات الاقتصادية بمفاجأة الأسعار، أو فشل السوق، أو جمود الأسعار، أو عدم اليقين، أو عدم الاستقرار. ^{[ 131 ]} بدلاً من ذلك، بنى كيدلاند وبريسكوت نماذج بسيطة تفسر الدورات الاقتصادية بالتغيرات في التكنولوجيا والإنتاجية. ^{[ 127 ]} تغيرت مستويات التوظيف لأن هذه التغيرات التكنولوجية والإنتاجية غيرت رغبة الناس في العمل. ^{[ 127 ]} رفضت نظرية الدورة الاقتصادية الحقيقية فكرة ارتفاع معدلات البطالة القسرية في فترات الركود، ولم ترفض فقط فكرة أن المال يمكن أن يحقق الاستقرار الاقتصادي، بل رفضت أيضاً الفكرة النقدية القائلة بأن المال يمكن أن يزعزع استقراره. ^{[ 132 ]}

سعى واضعو نماذج دورة الأعمال الحقيقية إلى بناء نماذج اقتصادية كلية تستند إلى الأسس الجزئية لتوازن آرو-ديبرو العام ^{[ 133 ]} . ^{[ 134 ] [ 135 ] [ 136 ] [ 137 ]} وكانت نماذج دورة الأعمال الحقيقية من بين مصادر الإلهام لنماذج التوازن العام الديناميكي العشوائي (DSGE). وقد أصبحت نماذج DSGE أداة منهجية شائعة لدى خبراء الاقتصاد الكلي، حتى أولئك الذين يختلفون مع النظرية الكلاسيكية الجديدة. ^{[ 129 ]}

^{رد ستانلي} فيشر (1977) ^على فرضية عدم فعالية السياسة النقدية التي طرحها توماس ج. سارجنت ونيل والاس ، وبيّن كيف يمكن للسياسة النقدية أن تُحقق استقرارًا اقتصاديًا حتى في نموذج ذي توقعات عقلانية. ^{[ 139 ]} أوضح نموذج فيشر كيف يمكن للسياسة النقدية أن تُؤثر في نموذج ذي عقود أجور اسمية طويلة الأجل. ^{[ 140 ]} وسّع جون ب. تايلور نطاق عمل فيشر، ووجد أن للسياسة النقدية آثارًا طويلة الأمد، حتى بعد تعديل الأجور والأسعار. توصل تايلور إلى هذه النتيجة بالاستناد إلى نموذج فيشر، بافتراض مفاوضات العقود المتدرجة ، وعقود تُثبّت الأسعار الاسمية ومعدلات الأجور لفترات طويلة. ^{[ 140 ]} استندت هذه النظريات الكينزية الجديدة المبكرة إلى الفكرة الأساسية القائلة بأنه في ظل ثبات الأجور الاسمية، يُمكن للسلطة النقدية (البنك المركزي) التحكم في معدل التوظيف. ^{[ 141 ]} بما أن الأجور ثابتة عند معدل اسمي، فإن السلطة النقدية تستطيع التحكم في الأجر الحقيقي (قيم الأجور المعدلة وفقًا للتضخم) عن طريق تغيير المعروض النقدي، وبالتالي التأثير على معدل التوظيف. ^{[ 141 ]}

بحلول ثمانينيات القرن العشرين، لم يعد الاقتصاديون الكينزيون الجدد راضين عن نماذج عقود الأجور الاسمية المبكرة ^{[ 142 ]} ، إذ توقعت هذه النماذج أن تكون الأجور الحقيقية معاكسة للدورة الاقتصادية (أي أنها سترتفع عند انكماش الاقتصاد)، بينما أظهرت الأدلة التجريبية أن الأجور الحقيقية تميل إلى أن تكون مستقلة عن الدورات الاقتصادية أو حتى متوافقة معها بشكل طفيف . ^{[ 143 ]} كما لم تكن نماذج العقود هذه منطقية من منظور الاقتصاد الجزئي، إذ لم يكن واضحًا سبب لجوء الشركات إلى العقود طويلة الأجل إذا كانت تؤدي إلى أوجه قصور. ^{[ 141 ]} وبدلًا من البحث عن جمود في سوق العمل، حوّل الكينزيون الجدد اهتمامهم إلى سوق السلع وجمود الأسعار الناتج عن نماذج " تكلفة القائمة " لتغير الأسعار. ^{[ 142 ]} يشير هذا المصطلح إلى التكلفة الفعلية التي يتكبدها المطعم لطباعة قوائم طعام جديدة عند رغبته في تغيير الأسعار؛ ومع ذلك، يستخدمه الاقتصاديون أيضًا للإشارة إلى تكاليف أعمّ مرتبطة بتغيير الأسعار، بما في ذلك تكلفة تقييم جدوى إجراء هذا التغيير. ^{[ 142 ]} بما أن الشركات مضطرة لإنفاق المال لتغيير الأسعار، فإنها لا تُعدّلها دائمًا إلى الحد الذي يُحقق توازن الأسواق، وهذا النقص في تعديلات الأسعار قد يُفسر سبب اختلال التوازن الاقتصادي. ^{[ 144 ]} أكدت الدراسات التي استخدمت بيانات من مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة أن الأسعار تميل إلى أن تكون جامدة. يتغير سعر السلعة عادةً كل أربعة إلى ستة أشهر، أو كل ثمانية إلى أحد عشر شهرًا إذا استُثنيت المبيعات. ^{[ 145 ]}

بينما أشارت بعض الدراسات إلى أن تكاليف تغيير الأسعار ضئيلة للغاية بحيث لا يكون لها تأثير كبير على الإجمالي، أظهر لورانس بول وديفيد رومر (1990) ^{[ u ]} أن الجمود الحقيقي قد يتفاعل مع الجمود الاسمي ليُحدث اختلالًا كبيرًا في التوازن. يحدث الجمود الحقيقي عندما تتباطأ الشركة في تعديل أسعارها الحقيقية استجابةً لتغيرات البيئة الاقتصادية. على سبيل المثال، قد تواجه الشركة جمودًا حقيقيًا إذا كانت تتمتع بقوة سوقية أو إذا كانت تكاليف مدخلاتها وأجورها ثابتة بموجب عقد. ^{[ 146 ] [ 147 ]} جادل بول ورومر بأن الجمود الحقيقي في سوق العمل يُبقي تكاليف الشركة مرتفعة، مما يجعلها مترددة في خفض الأسعار وخسارة الإيرادات. إن التكلفة الناجمة عن الجمود الحقيقي، بالإضافة إلى تكلفة تغيير الأسعار، تجعل من غير المرجح أن تخفض الشركة أسعارها إلى مستوى توازن السوق. ^{[ 144 ]}

يُعدّ فشل التنسيق تفسيرًا محتملاً آخر للركود الاقتصادي والبطالة. ^{[ 150 ]} ففي فترات الركود، قد يتوقف المصنع عن العمل رغم وجود أشخاص مستعدين للعمل فيه، وآخرين مستعدين لشراء منتجاته لو توفرت لهم فرص عمل. في مثل هذا السيناريو، يبدو أن الانكماش الاقتصادي ناتج عن فشل التنسيق: إذ تعجز آلية السوق عن تنسيق التدفق الأمثل المعتاد للإنتاج والاستهلاك. ^{[ 151 ]} وقد عبّر راسل كوبر وأندرو جون (1988) ^{[ v ]} عن شكل عام للتنسيق من خلال نماذج ذات توازنات متعددة، حيث يمكن للجهات الفاعلة التنسيق لتحسين (أو على الأقل تجنب الإضرار) كل وضع من أوضاعها. ^{[ 152 ]} واستند كوبر وجون في عملهما إلى نماذج سابقة، بما في ذلك نموذج جوز الهند لبيتر دايموند (1982) ^{[ w ]} ، ^{[ 153 ]} الذي أوضح حالة فشل في التنسيق تتضمن نظرية البحث والمطابقة . ^{[ 154 ]} في نموذج دايموند، يزداد احتمال إنتاج المنتجين إذا رأوا غيرهم ينتجون. يؤدي ازدياد عدد الشركاء التجاريين المحتملين إلى زيادة احتمالية عثور منتج معين على شريك تجاري. وكما هو الحال في حالات فشل التنسيق الأخرى، يتضمن نموذج دايموند توازنات متعددة، وتعتمد رفاهية أي جهة على قرارات الجهات الأخرى. ^{[ 155 ]} يُعد نموذج دايموند مثالًا على " التأثير الخارجي للسوق الكثيف " الذي يُحسّن أداء الأسواق عند مشاركة المزيد من الأفراد والشركات فيها. ^{[ 156 ]} تشمل المصادر المحتملة الأخرى لفشل التنسيق النبوءات ذاتية التحقق . فإذا توقعت شركة ما انخفاضًا في الطلب، فقد تُقلل من التوظيف. وقد يُثير نقص فرص العمل قلق العمال، ما يدفعهم إلى تقليل استهلاكهم. يتوافق هذا الانخفاض في الطلب مع توقعات الشركة، ولكنه ناتج بالكامل عن تصرفات الشركة نفسها. ^{[ 152 ]}

قدّم الكينزيون الجدد تفسيراتٍ لعدم توازن سوق العمل. ففي سوق والراس، يخفض العاطلون عن العمل الأجور حتى يتساوى العرض مع الطلب على العمال. ^{[ 157 ]} وإذا كانت الأسواق والراسية، فإن صفوف العاطلين عن العمل ستقتصر على العمال الذين ينتقلون بين الوظائف والعمال الذين يختارون عدم العمل لأن الأجور منخفضة للغاية ولا تجذبهم. ^{[ 158 ]} وقد طوّروا عدة نظريات تشرح لماذا قد تترك الأسواق العمال الراغبين في العمل عاطلين عن العمل. ^{[ 159 ]} ومن بين هذه النظريات، ارتبط الكينزيون الجدد بشكل خاص بأجور الكفاءة ونموذج الداخل والخارج المستخدم لشرح الآثار طويلة الأجل للبطالة السابقة ، ^{[ 160 ]} حيث تصبح الزيادات قصيرة الأجل في البطالة دائمة وتؤدي إلى مستويات أعلى من البطالة على المدى الطويل. ^{[ 161 ]}

أجور الكفاءة

في نماذج أجور الكفاءة، يُدفع للعمال أجورًا تُعظّم الإنتاجية بدلًا من تحقيق التوازن في السوق. ^{[ 165 ]} على سبيل المثال، في الدول النامية، قد تدفع الشركات أجورًا أعلى من متوسط ​​السوق لضمان حصول عمالها على التغذية الكافية ليكونوا منتجين. ^{[ 166 ]} وقد تدفع الشركات أيضًا أجورًا أعلى لزيادة الولاء ورفع الروح المعنوية، مما قد يؤدي إلى تحسين الإنتاجية. ^{[ 167 ]} كما يمكن للشركات أن تدفع أجورًا أعلى من متوسط ​​السوق لمنع التهرب من العمل. ^{[ 167 ]} وقد كان لنماذج التهرب من العمل تأثير كبير. ^{[ 168 ]} فقد ابتكر كارل شابيرو وجوزيف ستيغليتز (1984) ^{[ z ]} نموذجًا يميل فيه الموظفون إلى تجنب العمل ما لم تتمكن الشركات من مراقبة جهودهم وتهديد الموظفين المتكاسلين بالبطالة. ^{[ 169 ]} إذا كان الاقتصاد في حالة توظيف كامل، فإن الموظف المتهرب من العمل والمفصول ينتقل ببساطة إلى وظيفة جديدة. ^{[ 170 ]} تدفع الشركات لعمالها أجورًا أعلى من متوسط ​​السوق لضمان تفضيلهم العمل والاحتفاظ بوظائفهم الحالية بدلًا من التهرب من العمل والمخاطرة بالانتقال إلى وظيفة جديدة. ولأن كل شركة تدفع أجورًا أعلى من متوسط ​​السوق، فإن سوق العمل ككل لا يصل إلى مستوى التوازن. وهذا يخلق فائضًا من العمال العاطلين عن العمل، ويزيد من تكلفة الفصل من العمل. لا يقتصر الأمر على خطر انخفاض الأجور، بل يواجه العمال أيضًا خطر البقاء ضمن فئة العاطلين عن العمل. إن إبقاء الأجور أعلى من مستويات توازن السوق يخلق رادعًا قويًا للتهرب من العمل، مما يجعل العمال أكثر كفاءة، حتى وإن ترك بعض العمال الراغبين في العمل عاطلين عن العمل. ^{[ 169 ]}

بينما دمج الكينزيون الجدد أفكار كينز مع النظرية الكلاسيكية الجديدة، اتخذ ما بعد الكينزيين مسارات أخرى. عارض ما بعد الكينزيين التوليف الكلاسيكي الجديد، وتبنوا تفسيرًا أصوليًا لكينز سعى إلى تطوير نظريات اقتصادية دون عناصر كلاسيكية. ^{[ 217 ]} يتمحور جوهر معتقدات ما بعد الكينزيين حول رفض ثلاث بديهيات أساسية في وجهات النظر الكينزية الكلاسيكية والرئيسية: حيادية النقود ، والإحلال الكلي، وبديهية الإرجودية . ^{[ 218 ] [ 219 ]} لا يرفض ما بعد الكينزيين حيادية النقود على المدى القصير فحسب، بل يرون أيضًا أن النقود عامل مهم على المدى الطويل، ^{[ 218 ]} وهو رأي تخلى عنه كينزيون آخرون في سبعينيات القرن العشرين. يشير الإحلال الكلي إلى أن السلع قابلة للتبادل. وتؤدي تغيرات الأسعار النسبية إلى تغيير الناس لأنماط استهلاكهم بما يتناسب مع هذا التغيير. ^{[ 220 ]} تنص بديهية الإرجودية على إمكانية التنبؤ بمستقبل الاقتصاد بناءً على ظروف السوق الماضية والحالية. وبدون افتراض الإرجودية، يعجز المتعاملون الاقتصاديون عن تكوين توقعات عقلانية، مما يقوض النظرية الكلاسيكية الجديدة. ^{[ 220 ]} في اقتصاد غير إرجودي، يصعب التنبؤ، ويعرقل عدم اليقين عملية اتخاذ القرارات. وبسبب عدم اليقين جزئيًا، يتخذ الكينزيون الجدد موقفًا مختلفًا تجاه جمود الأسعار والأجور. فهم لا يرون في جمود الأسعار الاسمية تفسيرًا لفشل الأسواق في تحقيق التوازن، بل يعتقدون أن جمود الأسعار والعقود طويلة الأجل يرسخ التوقعات ويخفف من عدم اليقين الذي يعيق كفاءة الأسواق. ^{[ 221 ]} تؤكد السياسات الاقتصادية الكينزية الجديدة على ضرورة الحد من عدم اليقين في الاقتصاد، بما في ذلك شبكات الأمان الاجتماعي واستقرار الأسعار. ^{[ 222 ] [ 219 ]} طبّق هايمان مينسكي مفاهيم ما بعد الكينزية حول عدم اليقين وعدم الاستقرار على نظرية الأزمة المالية ، حيث يلجأ المستثمرون بشكل متزايد إلى الاقتراض حتى تعجز عوائدهم عن سداد فوائد الأصول الممولة بالرافعة المالية، مما يؤدي إلى أزمة مالية. ^{[ 219 ]} وقد لفتت الأزمة المالية لعام 2008 انتباه الرأي العام إلى أعمال مينسكي. ^{[ 214 ]}

بدأت المدرسة النمساوية في الاقتصاد مع كتاب كارل مينغر " مبادئ الاقتصاد" عام ١٨٧١. وشكّل أتباع مينغر مجموعة متميزة من الاقتصاديين حتى الحرب العالمية الثانية تقريبًا ، حين تلاشت إلى حد كبير الفروقات بين الاقتصاد النمساوي والمدارس الفكرية الأخرى. ومع ذلك، استمرّ التقليد النمساوي كمدرسة مستقلة بفضل أعمال لودفيغ فون ميزس وفريدريك هايك . ويتميز الاقتصاديون النمساويون المعاصرون باهتمامهم بالأعمال النمساوية السابقة وابتعادهم عن المنهجية التجريبية التقليدية، بما في ذلك الاقتصاد القياسي. كما يركزون على آليات السوق بدلًا من التوازن. ^{[ ٢٢٣ ]} وينتقد الاقتصاديون السائدون عمومًا منهجيتها. ^{[ ٢٢٤ ] [ ٢٢٥ ]}

ابتكر هايك نظرية دورة الأعمال النمساوية، التي تجمع بين نظرية رأس المال لمينجر ونظرية ميزس للنقود والائتمان. ^{[ 226 ]} تقترح هذه النظرية نموذجًا للاستثمار عبر الزمن، حيث تسبق خطط الإنتاج تصنيع المنتج النهائي. ويُعدّل المنتجون خطط الإنتاج للتكيف مع تغيرات تفضيلات المستهلكين. ^{[ 227 ]} يستجيب المنتجون لـ "الطلب المُشتق"، وهو الطلب المُقدّر للمستقبل، بدلًا من الطلب الحالي. فإذا خفّض المستهلكون إنفاقهم، يعتقد المنتجون أن المستهلكين يدّخرون لإنفاق إضافي لاحقًا، وبالتالي يبقى الإنتاج ثابتًا. ^{[ 228 ]} وبالاقتران مع سوق الأموال القابلة للإقراض (الذي يربط بين الادخار والاستثمار من خلال سعر الفائدة)، تُفضي هذه النظرية لإنتاج رأس المال إلى نموذج للاقتصاد الكلي حيث تعكس الأسواق التفضيلات عبر الزمن. ^{[ 229 ]} ويشير نموذج هايك إلى أن الفقاعة الاقتصادية تبدأ عندما يُطلق الائتمان الرخيص طفرةً تُساء فيها تخصيص الموارد، بحيث تحصل المراحل المبكرة من الإنتاج على موارد أكثر مما ينبغي، ويبدأ الإنتاج الزائد . لا تُخصص مخصصات للصيانة في المراحل اللاحقة من رأس المال لمنع الاستهلاك. ^{[ 230 ]} لا يمكن معالجة فائض الإنتاج في المراحل المبكرة برأس مال المراحل اللاحقة الذي يُدار بشكل سيئ. يتحول الازدهار إلى كساد عندما يؤدي نقص السلع التامة الصنع إلى "الادخار القسري" نظرًا لانخفاض كمية السلع التامة الصنع التي يمكن إنتاجها للبيع. ^{[ 230 ]}

• دي فروي، ميشيل (2004). "تاريخ الاقتصاد الكلي في ضوء انقسام مارشال-والراس". تاريخ الاقتصاد السياسي . 36 : 57-91 . doi : 10.1215/00182702-36-suppl_1-57 . hdl : 2078.1/5852 . S2CID 12513044 . 

• كتيبات في الاقتصاد
  • تايلور، جون ب .؛ وودفورد، مايكل ، محرران. (1999). دليل الاقتصاد الكلي . سلسلة أدلة الاقتصاد. المجلدات 1-3 . نورث هولاند. ISBN  978-0-444-50156-1.
  • دليل الاقتصاد النقدي ، دار النشر إلسيفير.

فريدمان، بنيامين م. ، وفرانك هـ. هان ، محرران، 1990. المجلد 1. روابط للاطلاع على الوصف والمحتويات ومعاينات لملخصات الفصول.

_____, 1990. المجلد 2 روابط للوصف والمحتويات ومعاينات مخطط الفصل .

فريدمان، بنيامين، ومايكل وودفورد ، 2010. المجلد 3A و3B روابط للوصف وملخصات الفصول .

• ليونهوفود، أكسل (1981). المعلومات والتنسيق  : مقالات في نظرية الاقتصاد الكلي . نيويورك: مطبعة جامعة أكسفورد. ISBN 978-0-19-502815-7.
• وودفورد، مايكل (2003). الفائدة والأسعار: أسس نظرية السياسة النقدية . برينستون، نيوجيرسي: مطبعة جامعة برينستون. ISBN 978-0-691-01049-6.

• مقاطع فيديو لمحاضرات جائزة نوبل ذات الصلة ومواد أخرى
  • توماس سارجنت وكريس سيمز (2011) "بحث تجريبي حول السبب والنتيجة في الاقتصاد الكلي"
  • بيتر دايموند، وديل مورتنسن، وكريستوفر بيساريدس (2010) "تحليل الأسواق التي تعاني من احتكاكات البحث"
  • إدموند فيلبس (2006) "تحليل المقايضات بين الفترات الزمنية في السياسة الاقتصادية الكلية"
  • فين إي. كيدلاند وإدوارد سي. بريسكوت (2004) "الاقتصاد الكلي الديناميكي: الاتساق الزمني للسياسة الاقتصادية والقوى الدافعة وراء الدورات الاقتصادية"
  • جورج أكيرلوف، مايكل سبنس، وجوزيف ستيغليتز (2001) "تحليلات الأسواق ذات المعلومات غير المتماثلة".
• فيديوهات وقائع مؤتمر معهد الفكر الاقتصادي الجديد