الاستثمار الخاص في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين

📅 آخر تحديث: ٢٧ يوليو ٢٠٢٦
✍️ نُشر في: ٢٧ يوليو ٢٠٢٦
📷 يحتوي على 7 صور
الموسوعة الحرة

تاريخ الاستثمار الخاص
ورأس المال الاستثماري
التاريخ المبكر
(أصول رأس المال الخاص الحديث )
الثمانينات
( طفرة الاستحواذ بالاستدانة )
التسعينات
( الاستحواذ بالاستدانة وفقاعة رأس المال الاستثماري)
العقد الأول من القرن الحادي والعشرين
( فقاعة الدوت كوم إلى أزمة الائتمان )
العقد الأول من القرن الحادي والعشرين
(توسع)
عشرينيات القرن العشرين
( ركود كوفيد-19 )
  • ف
  • ت
  • هـ

يمثل الاستثمار في الأسهم الخاصة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين إحدى فترات النمو الرئيسية في تاريخ الاستثمار في الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري . وفي إطار صناعة الأسهم الخاصة الأوسع نطاقًا ، توسعت صناعتان فرعيتان متميزتان، عمليات الاستحواذ بالاستدانة ورأس المال الاستثماري، على مسارات متوازية ومترابطة.

تطورت أصول رأس المال الاستثماري الخاص ورأس المال الاستثماري المغامر، منذ منتصف القرن العشرين، عبر سلسلة من دورات الأعمال المزدهرة والكساد . ومع انتهاء القرن، انتهت أيضًا فقاعة الدوت كوم والنمو الهائل في رأس المال الاستثماري المغامر الذي ميز السنوات الخمس السابقة. وفي أعقاب انهيار فقاعة الدوت كوم، نشأ "عصر ذهبي" جديد للأسهم الخاصة، حيث وصلت عمليات الاستحواذ بالاستدانة إلى حجم غير مسبوق وحققت شركات الأسهم الخاصة مستويات نمو جديدة من حيث الحجم والمؤسسية، ومن الأمثلة على ذلك الطرح العام الأولي لمجموعة بلاكستون في عام 2007. [ بحاجة لمصدر ]

انفجار فقاعة الإنترنت وانهيار صناديق الاستثمار الخاصة (2000-2003)

وصل مؤشر ناسداك المركب الذي تغلب عليه أسهم التكنولوجيا إلى ذروته عند 5048 نقطة في مارس/آذار 2000، وهو ما يعكس أعلى نقطة في فقاعة الدوت كوم.

أثر انهيار ناسداك وتراجع التكنولوجيا الذي بدأ في مارس 2000 على صناعة رأس المال الاستثماري بالكامل تقريبًا حيث انهارت تقييمات شركات التكنولوجيا الناشئة. وعلى مدار العامين التاليين، اضطرت العديد من شركات رأس المال الاستثماري إلى شطب نسب كبيرة من استثماراتها، وأصبحت العديد من الصناديق "تحت الماء" بشكل كبير ، مما جعل قيم استثمارات الصندوق أقل من مقدار رأس المال المستثمر. سعى مستثمرو رأس المال الاستثماري إلى تقليل حجم الالتزامات التي قدموها لصناديق رأس المال الاستثماري، وفي العديد من الحالات، سعى المستثمرون إلى التخلص من الالتزامات القائمة مقابل سنتات على الدولار في السوق الثانوية . وبحلول منتصف عام 2003، انكمش قطاع رأس المال الاستثماري إلى حوالي نصف قدرته في عام 2001. وبعد عامين، أظهر مسح PricewaterhouseCoopers MoneyTree أن إجمالي استثمارات رأس المال الاستثماري ظل ثابتًا عند مستويات عام 2003 حتى الربع الثاني من عام 2005. [1] [2]

وعلى الرغم من أن سنوات ما بعد الطفرة لا تمثل سوى جزء صغير من مستويات الذروة التي بلغها الاستثمار الجريء في عام 2000، فإنها لا تزال تمثل زيادة على مستويات الاستثمار من عام 1980 إلى عام 1995. وكنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي، بلغت الاستثمارات الجريء 0.058% في عام 1994، وبلغت ذروتها عند 1.087% (أي ما يقرب من 19 ضعف مستوى عام 1994) في عام 2000، وتراوحت بين 0.164% و0.182% في عامي 2003 و2004. وقد ساعد إحياء بيئة تعتمد على الإنترنت (بفضل صفقات مثل شراء إيباي لشركة سكايب ، وشراء نيوز كوربوريشن لشركة ماي سبيس.كوم ، والاكتتابات العامة الأولية الناجحة للغاية لشركة جوجل.كوم وشركة سيلزفورس.كوم ) في إحياء بيئة رأس المال الجريء. ومع ذلك، كنسبة مئوية من إجمالي سوق الأسهم الخاصة، فإن رأس المال الاستثماري لم يصل بعد إلى مستواه في منتصف تسعينيات القرن العشرين، ناهيك عن ذروته في عام 2000. [1]

الركود في سوق الاستحواذ بالاستدانة

وفي الوقت نفسه، ومع انهيار قطاع رأس المال الجريء، انخفض النشاط في سوق الاستحواذ بالاستدانة بشكل كبير أيضًا. استثمرت شركات الاستحواذ بالاستدانة بكثافة في قطاع الاتصالات من عام 1996 إلى عام 2000 واستفادت من الطفرة التي خفت فجأة في عام 2001. في ذلك العام، تقدمت 27 شركة اتصالات كبرى على الأقل (أي بمسؤوليات تبلغ 100 مليون دولار أو أكثر) بطلبات للحماية من الإفلاس. وقد أدت الاتصالات السلكية واللاسلكية، التي شكلت جزءًا كبيرًا من إجمالي شركات العائد المرتفع، إلى انخفاض سوق العائد المرتفع بالكامل. ارتفعت معدلات التخلف عن السداد الإجمالية للشركات إلى مستويات غير مسبوقة منذ انهيار السوق في عام 1990 حيث ارتفعت إلى 6.3 في المائة من إصدارات العائد المرتفع في عام 2000 و8.9 في المائة من الإصدارات في عام 2001. بلغت معدلات التخلف عن السداد على السندات غير المرغوب فيها ذروتها عند 10.7 في المائة في يناير 2002 وفقًا لموديز . [3] [4] ونتيجة لذلك، توقف نشاط الاستحواذ بالاستدانة. [5] [6] كانت الانهيارات الكبرى لشركات سابقة كانت في قمة نجاحها، بما في ذلك WorldCom و Adelphia Communications و Global Crossing و Winstar Communications من بين أبرز حالات التخلف عن السداد في السوق. بالإضافة إلى ارتفاع معدل التخلف عن السداد، أعرب العديد من المستثمرين عن أسفهم لانخفاض معدلات التعافي التي تحققت من خلال إعادة الهيكلة أو الإفلاس. [4]

من بين الأكثر تضررًا من انفجار فقاعات الإنترنت والاتصالات كانت اثنتان من أكبر شركات الأسهم الخاصة وأكثرها نشاطًا في التسعينيات: توم هيكس ' هيكس ميوز تيت آند فورست و تيد فورستمان فورستمان ليتل آند كومباني . غالبًا ما يُستشهد بهذه الشركات على أنها أكبر ضحايا الأسهم الخاصة، بعد أن استثمرت بكثافة في شركات التكنولوجيا والاتصالات . [7] تضررت سمعة هيكس ميوز ومكانتها في السوق بسبب خسارة أكثر من مليار دولار من الاستثمارات الأقلية في ست شركات اتصالات و 13 شركة إنترنت في ذروة فقاعة سوق الأسهم في التسعينيات. [8] [9] [10] وبالمثل، تكبدت فورستمان خسائر فادحة من الاستثمارات في McLeodUSA و XO Communications . [11] [12] استقال توم هيكس من هيكس ميوز في نهاية عام 2004 ولم تتمكن فورستمان ليتل من جمع صندوق جديد. رفعت ولاية كونيتيكت دعوى قضائية ضد شركة فورستمان ليتل لإعادة استثمار الولاية البالغ 96 مليون دولار إلى تلك النقطة وإلغاء الالتزام الذي قطعته بزيادة إجمالي استثمارها إلى 200 مليون دولار. [13] لم يكن من الممكن أن يتنبأ مستثمرو هذه الشركات العملاقة في مجال الأسهم الخاصة في التسعينيات بإذلالها، مما أجبر مستثمري الصناديق على إجراء العناية الواجبة على مديري الصناديق بعناية أكبر وتضمين ضوابط أكبر على الاستثمارات في اتفاقيات الشراكة. [ بحاجة لمصدر ]

كانت الصفقات التي تم إنجازها خلال هذه الفترة تميل إلى أن تكون أصغر حجماً وأقل تمويلاً بالديون ذات العائد المرتفع مقارنة بفترات أخرى. واضطرت شركات الأسهم الخاصة إلى تجميع التمويل المكون من قروض مصرفية وديون متوسطة الأجل، وكثيراً ما كانت مساهمات الأسهم أعلى مما كان متوقعاً. واستفادت شركات الأسهم الخاصة من مضاعفات التقييم المنخفضة. ونتيجة لهذا، وعلى الرغم من النشاط المحدود نسبياً، فإن الصناديق التي استثمرت خلال الظروف المعاكسة للسوق حققت عوائد جذابة للمستثمرين. وفي الوقت نفسه، بدأ نشاط الاستحواذ بالاستدانة في أوروبا في الزيادة مع استمرار نضوج السوق. ففي عام 2001، وللمرة الأولى، تجاوز نشاط الاستحواذ الأوروبي النشاط الأمريكي حيث تم إنجاز 44 مليار دولار من الصفقات في أوروبا مقارنة بـ 10.7 مليار دولار فقط من الصفقات التي تم إنجازها في الولايات المتحدة. وكان هذا نتيجة لحقيقة مفادها أن ست عمليات استحواذ بالاستدانة فقط تجاوزت قيمتها 500 مليون دولار في عام 2001، مقابل 27 في عام 2000. [14]

مع سعي المستثمرين إلى تقليل تعرضهم لفئة أصول الأسهم الخاصة، كانت السوق الثانوية الناشئة لمصالح الأسهم الخاصة من مجالات الأسهم الخاصة التي كانت نشطة بشكل متزايد في هذه السنوات. زاد حجم المعاملات الثانوية من مستويات تاريخية بلغت اثنين أو ثلاثة في المائة من التزامات الأسهم الخاصة إلى خمسة في المائة من السوق القابلة للتوجيه في السنوات الأولى من العقد الجديد. [15] [16] باعت العديد من المؤسسات المالية الكبرى (على سبيل المثال، دويتشه بنك ، وأبي ناشيونال ، ويو بي إس إيه جي ) محافظ من الاستثمارات المباشرة ومحافظ صناديق "الدفع مقابل اللعب" التي كانت تُستخدم عادةً كوسيلة للدخول إلى التمويل بالاستدانة المربح وعمليات الدمج والاستحواذ ولكنها خلقت مئات الملايين من الدولارات من الخسائر. تتضمن بعض المعاملات الثانوية الأكثر شهرة (المعلن عنها علنًا) التي أنجزتها المؤسسات المالية خلال هذه الفترة ما يلي:

الطفرة الثالثة لرأس المال الخاص و"العصر الذهبي" لرأس المال الخاص (2003-2007)

مع نهاية عام 2002 وبداية عام 2003، كان قطاع الاستثمار الخاص قد أمضى العامين ونصف العام السابقين يعاني من خسائر فادحة في شركات الاتصالات والتكنولوجيا، وكان يعاني من قيود شديدة بسبب أسواق الائتمان الضيقة. ومع بداية عام 2003، بدأ الاستثمار الخاص في الانتعاش لمدة خمس سنوات، مما أدى في النهاية إلى إتمام 13 من أكبر 15 صفقة استحواذ بالاستدانة في التاريخ، ومستويات غير مسبوقة من نشاط الاستثمار والتزامات المستثمرين، وتوسع كبير ونضج لشركات الاستثمار الخاص الرائدة . [ بحاجة لمصدر ]

إن الجمع بين انخفاض أسعار الفائدة، وتخفيف معايير الإقراض، والتغييرات التنظيمية للشركات التي يتم تداول أسهمها علناً من شأنه أن يمهد الطريق لأكبر طفرة شهدتها شركات الأسهم الخاصة. وقد أقر قانون ساربينز أوكسلي ، المعروف رسمياً باسم قانون إصلاح المحاسبة للشركات العامة وحماية المستثمرين، في عام 2002، في أعقاب الفضائح التي لحقت بشركات مثل إنرون ، وورلدكوم ، وتيكو ، وأدلفيا ، وبيرغرين سيستمز ، وجلوبال كروسينج ، وكويست كوميونيكيشنز إنترناشيونال ، وغيرها، من شأنه أن يخلق نظاماً جديداً من القواعد واللوائح للشركات التي يتم تداول أسهمها علناً. وبالإضافة إلى التركيز الحالي على الأرباح قصيرة الأجل بدلاً من خلق القيمة في الأمد البعيد، أبدى العديد من المسؤولين التنفيذيين في الشركات العامة أسفهم على التكلفة الإضافية والبيروقراطية المرتبطة بالامتثال لقانون ساربينز أوكسلي . وللمرة الأولى، رأت العديد من الشركات الكبرى أن ملكية الأسهم الخاصة قد تكون أكثر جاذبية من البقاء في البورصة. وكان لقانون ساربينز أوكسلي التأثير المعاكس على صناعة رأس المال الاستثماري. إن تكاليف الامتثال المتزايدة من شأنها أن تجعل من المستحيل تقريبًا على المستثمرين المغامرين جلب الشركات الناشئة إلى الأسواق العامة، وتقليص فرص الخروج عبر الاكتتاب العام الأولي بشكل كبير. وبدلاً من ذلك، أُجبر المستثمرون المغامرون على الاعتماد بشكل متزايد على المبيعات للمشترين الاستراتيجيين للخروج من استثماراتهم. [20]

إن أسعار الفائدة، التي بدأت سلسلة كبيرة من الانخفاضات في عام 2002، من شأنها أن تقلل من تكلفة الاقتراض وتزيد من قدرة شركات الأسهم الخاصة على تمويل عمليات الاستحواذ الكبيرة. كما أن انخفاض أسعار الفائدة من شأنه أن يشجع المستثمرين على العودة إلى أسواق الديون ذات العائد المرتفع والقروض ذات الرافعة المالية ، مما يجعل الديون متاحة بسهولة أكبر لتمويل عمليات الاستحواذ. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت الاستثمارات البديلة أيضًا ذات أهمية متزايدة مع سعي المستثمرين إلى تحقيق العائد على الرغم من زيادة المخاطر. ومن شأن هذا البحث عن استثمارات ذات عائد أعلى أن يغذي صناديق أكبر وبالتالي تصبح الصفقات الأكبر، التي لم يكن من الممكن تصورها أبدًا، حقيقة واقعة .

تم الانتهاء من بعض عمليات الاستحواذ في عام 2001 وأوائل عام 2002، وخاصة في أوروبا حيث كان التمويل متاحًا بسهولة أكبر. في عام 2001، على سبيل المثال، وافقت مجموعة BT على بيع أعمال أدلة الصفحات الصفراء الدولية ( Yell Group ) إلى Apax Partners و Hicks، Muse، Tate & Furst مقابل 2.14 مليار جنيه إسترليني (حوالي 3.5 مليار دولار في ذلك الوقت)، [21] مما يجعلها آنذاك أكبر عملية استحواذ بالاستدانة غير مؤسسية في تاريخ أوروبا. اشترت Yell لاحقًا دار نشر الأدلة الأمريكية McLeodUSA مقابل حوالي 600 مليون دولار، وأدرجت في بورصة FTSE في لندن في عام 2003. [ بحاجة لمصدر ]

عودة عمليات الاستحواذ الكبيرة

تميزت عملية شراء شركة ديكس ميديا ​​على مرحلتين في نهاية عامي 2002 و2003؛ حيث يمكن لعمليات الشراء الكبيرة بمليارات الدولارات في الولايات المتحدة الحصول مرة أخرى على تمويل ديون كبير وعالي العائد، ويمكن إتمام معاملات أكبر. قادت مجموعة كارلايل ، وويلش، وكارسون، وأندرسون، وستو ، ومستثمرون آخرون من القطاع الخاص، عملية شراء بقيمة 7.5 مليار دولار لشركة كويست ديكس، مما يمثل ثالث أكبر عملية شراء للشركات منذ عام 1989. حدث شراء شركة كويست ديكس على مرحلتين: استحواذ بقيمة 2.75 مليار دولار على أصول تُعرف باسم ديكس ميديا ​​إيست، في نوفمبر 2002، واستحواذ بقيمة 4.30 مليار دولار على أصول تُعرف باسم ديكس ميديا ​​ويست، في عام 2003. استحوذت شركة آر إتش دونيلي كوربوريشن على شركة ديكس ميديا ​​في عام 2006. وتبع ذلك عمليات شراء أكبر، مما يشير إلى انتعاش في الأسهم الخاصة، بما في ذلك برجر كنج بواسطة باين كابيتال ؛ وجيفرسون سمورفيت بواسطة ماديسون ديربورن ؛ هوتون ميفلين [22] [23] بواسطة باين كابيتال ، ومجموعة بلاكستون، وشركاء توماس إتش لي ؛ وشركة تي آر دبليو أوتوموتيف بواسطة بلاكستون.

في عام 2006، نشرت صحيفة USA Today تقريرًا بأثر رجعي عن إحياء الاستثمار في الأسهم الخاصة: [24]

لقد عادت شركات الاستحواذ بالاستدانة، إلا أنها أعادت تسمية نفسها بـ"شركات الاستثمار الخاصة" وتعهدت بنهاية أكثر سعادة. وتقول الشركات إن الأمر مختلف هذه المرة تمامًا. فبدلًا من شراء الشركات وتفكيكها، كما كانت سمعتها في الثمانينيات، تعمل شركات الاستثمار الخاصة على انتزاع المزيد من الأرباح من الشركات التي لا تحقق أداءً جيدًا.
ولكن سواء كانت شركات الاستثمار الخاص اليوم مجرد تكرار لنظيراتها في ثمانينيات القرن العشرين... أو نسخة أكثر لطفاً ولطفاً، فإن هناك أمراً واحداً يظل واضحاً: إن شركات الاستثمار الخاص تتمتع الآن بـ"العصر الذهبي". ومع عائدات تعادل ثلاثة أمثال العائدات التي حققها مؤشر ستاندرد آند بورز 500، فلا عجب أن تتحدى هذه الشركات الأسواق العامة من أجل التفوق.

بحلول عامي 2004 و2005، أصبحت عمليات الاستحواذ الكبرى شائعة مرة أخرى، وقد أصيب مراقبو السوق بالذهول إزاء مستويات الرفع المالي وشروط التمويل التي حصل عليها الرعاة الماليون في عمليات الاستحواذ الخاصة بهم. ومن بين عمليات الاستحواذ البارزة في هذه الفترة:

تم بيع سلسلة متاجر الدولار الأمريكية مقابل 850 مليون دولار لشركة باين كابيتال . [25]
أعلن اتحاد شركات Bain Capital و KKR وشركة تطوير العقارات Vornado Realty Trust عن الاستحواذ على شركة بيع الألعاب مقابل 6.6 مليار دولار. وقبل شهر، قدمت شركة Cerberus Capital Management عرضًا بقيمة 5.5 مليار دولار لكل من أعمال الألعاب ولوازم الأطفال. [26]
أتمت مجموعة كارلايل وكلايتون ودوبيلير آند رايس وميريل لينش عملية شراء بالاستدانة بقيمة 15 مليار دولار لأكبر وكالة لتأجير السيارات من شركة فورد . [27] [28]
أتم اتحاد شركات بقيادة شركة سوني وشركة TPG Capital عملية شراء استوديو الأفلام مقابل 4.81 مليار دولار. كما ضم الاتحاد شركات تركز على وسائل الإعلام مثل Providence Equity Partners و Quadrangle Group بالإضافة إلى DLJ Merchant Banking Partners . [29]
تم الاستحواذ على شركة SunGard من قبل اتحاد مكون من سبع شركات استثمارية خاصة في صفقة بقيمة 11.3 مليار دولار. كان الشركاء في عملية الاستحواذ هم Silver Lake Partners ، التي قادت الصفقة بالإضافة إلى Bain Capital و The Blackstone Group و Goldman Sachs Capital Partners و KKR و Providence Equity Partners و Texas Pacific Group . يمثل هذا أكبر عملية شراء بالاستدانة تم إنجازها منذ الاستحواذ على RJR Nabisco في نهاية طفرة الاستحواذ بالاستدانة في الثمانينيات. أيضًا، في وقت الإعلان عنها، ستكون SunGard أكبر عملية شراء لشركة تكنولوجيا في التاريخ، وهو التمييز الذي ستتنازل عنه لشراء Freescale Semiconductor . تتميز صفقة SunGard أيضًا بعدد الشركات المشاركة في الصفقة. تعرض تورط سبع شركات في الكونسورتيوم لانتقادات من قبل المستثمرين في الأسهم الخاصة الذين اعتبروا الحيازات المتبادلة بين الشركات غير جذابة بشكل عام. [30]

عصر الاستحواذات الضخمة

ديفيد روبنشتاين، رئيس مجموعة كارلايل، أكبر شركة استثمار خاص (من حيث التزامات المستثمرين) خلال طفرة الاستحواذ في الفترة 2006-2007. [31]

مع نهاية عام 2005 وبداية عام 2006، تم تسجيل أرقام قياسية جديدة لأكبر عمليات الاستحواذ وتم تجاوزها عدة مرات حيث تم الإعلان عن تسع من أكبر عشر عمليات استحواذ في نهاية عام 2007 في فترة 18 شهرًا من بداية عام 2006 حتى منتصف عام 2007. بالإضافة إلى ذلك، لم يقتصر طفرة عمليات الاستحواذ على الولايات المتحدة حيث شهدت الدول الصناعية في أوروبا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ أيضًا تسجيل أرقام قياسية جديدة. في عام 2006، اشترت شركات الأسهم الخاصة 654 شركة أمريكية مقابل 375 مليار دولار، وهو ما يمثل 18 ضعف مستوى المعاملات التي تم إغلاقها في عام 2003. [32] بالإضافة إلى ذلك، جمعت شركات الأسهم الخاصة التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها 215.4 مليار دولار من التزامات المستثمرين لـ 322 صندوقًا، متجاوزة الرقم القياسي السابق المسجل في عام 2000 بنسبة 22 في المائة وأعلى بنسبة 33 في المائة من إجمالي جمع الأموال في عام 2005. [33] ومع ذلك، فإن صناديق رأس المال الاستثماري، التي كانت مسؤولة عن قدر كبير من حجم جمع الأموال في عام 2000 (ذروة فقاعة الدوت كوم )، جمعت 25.1 مليار دولار فقط في عام 2006، وهو انخفاض بنسبة 2% عن عام 2005 وتراجع كبير عن ذروته. [34] وفي العام التالي، وعلى الرغم من بداية الاضطرابات في أسواق الائتمان في الصيف، شهد العام التالي عامًا قياسيًا آخر من جمع الأموال مع 302 مليار دولار من التزامات المستثمرين لـ 415 صندوقًا. [35]

  • شركة جورجيا باسيفيك، 2005
في ديسمبر 2005، استحوذت شركة Koch Industries ، وهي شركة مملوكة للقطاع الخاص يسيطر عليها تشارلز جي. كوتش وديفيد إتش كوتش ، على شركة إنتاج اللب والورق جورجيا باسيفيك مقابل 21 مليار دولار. [36] كان هذا الاستحواذ أول عملية شراء تتجاوز 20 مليار دولار وأكبر عملية شراء إجمالية منذ شركة RJR Nabisco ودفع شركة Koch Industries إلى الأمام من شركة Cargill كأكبر شركة مملوكة للقطاع الخاص في الولايات المتحدة، بناءً على الإيرادات. [37]
قبلت شركة ألبرتسون عرض استحواذ بقيمة 15.9 مليار دولار (9.8 مليار دولار نقدًا وأسهمًا وتحمل 6.1 مليار دولار ديونًا) من شركة سوبر فاليو لشراء معظم عمليات البقالة الخاصة بشركة ألبرتسون. استحوذت سلسلة الصيدليات CVS Caremark على 700 صيدلية مستقلة تابعة لشركتي Sav-On وOsco ومركز توزيع، كما استحوذت مجموعة تضم Cerberus Capital Management و Kimco Realty Corporation على حوالي 655 متجر بقالة منخفض الأداء وعدد من مراكز التوزيع. [38]
  • EQ Office ، 2006 – أكملت مجموعة بلاكستون عملية الاستحواذ بقيمة 37.7 مليار دولار [39] على أحد أكبر مالكي العقارات المكتبية التجارية في الولايات المتحدة. وفي وقت الإعلان عن ذلك، أصبحت عملية شراء EQ Office هي الأكبر في التاريخ، متجاوزة عملية شراء HCA . وقد تجاوزتها لاحقًا عمليات شراء TXU و BCE (تم الإعلان عنها ولكن لم تكتمل بعد حتى نهاية الربع الأول من عام 2008).
  • فريسكيل سيميكونداكتور ، 2006
أتم اتحاد بقيادة بلاكستون ويضم مجموعة كارلايل وبيرميرا وتي بي جي كابيتال عملية الاستحواذ على شركة أشباه الموصلات مقابل 17.6 مليار دولار. وفي وقت الإعلان عن ذلك، كانت فريسكيل أكبر عملية استحواذ بالاستدانة على الإطلاق لشركة تكنولوجيا، متجاوزة عملية الاستحواذ على سن جارد في عام 2005. [40]
باعت شركة جنرال موتورز حصة أغلبية تبلغ 51 في المائة في ذراعها التمويلية، GMAC Financial Services إلى اتحاد بقيادة Cerberus Capital Management ، مما أدى إلى تقييم الشركة بمبلغ 16.8 مليار دولار. [41] بشكل منفصل، باعت شركة جنرال موتورز حصة 78 في المائة في GMAC ( Ally Financial الآن ) Commercial Holding Corporation، والتي أعيدت تسميتها إلى Capmark، مشروعها العقاري، إلى مجموعة من المستثمرين برئاسة Kohlberg Kravis Roberts و Goldman Sachs Capital Partners في صفقة بقيمة 1.5 مليار دولار. في يونيو 2008، أكملت GMAC إعادة تمويل بقيمة 60 مليار دولار تهدف إلى تحسين سيولة شركتها الفرعية للرهن العقاري المتعثرة، Residential Capital ( GMAC ResCap ) بما في ذلك 1.4 مليار دولار من مساهمات الأسهم الإضافية من الشركة الأم و Cerberus. [42] [43]
أكملت شركة كولبرج كرافيس روبرتس وبين كابيتال ، بالاشتراك مع ميريل لينش وعائلة فريست (التي أسست الشركة)، عملية استحواذ بقيمة 31.6 مليار دولار على شركة المستشفيات، بعد 17 عامًا من تحويلها إلى شركة خاصة لأول مرة في عملية شراء إدارية. في وقت الإعلان عنها، كانت عملية شراء HCA هي الأولى من بين العديد من عمليات الاستحواذ التي سجلت أرقامًا قياسية جديدة لأكبر عملية شراء، متجاوزة عملية شراء RJR Nabisco عام 1989. وقد تجاوزتها لاحقًا عمليات شراء EQ Office و TXU و BCE (تم الإعلان عنها ولكن حتى نهاية الربع الأول من عام 2008 لم تكتمل بعد). [44]
أتم اتحاد من شركات الأسهم الخاصة بما في ذلك جولدمان ساكس كابيتال بارتنرز ومجموعة كارلايل وريفيرستون القابضة عملية استحواذ بقيمة 27.5 مليار دولار (بما في ذلك الديون المفترضة) على أحد أكبر مشغلي خطوط الأنابيب في الولايات المتحدة. وقد دعم عملية الاستحواذ ريتشارد كيندر ، المؤسس المشارك للشركة والرئيس السابق لشركة إنرون . [45]
أتمت شركة Apollo Global Management وشركة TPG Capital عملية الاستحواذ على شركة الألعاب مقابل 27.39 مليار دولار [39] (بما في ذلك شراء الأسهم القائمة مقابل 16.7 مليار دولار واستلام 10.7 مليار دولار من الديون القائمة). [46]
تم الاستحواذ على شركة الهاتف الدنماركية من قبل كولبرج كرافيس روبرتس ، وأباكس بارتنرز ، وبروفيدنس إكويتي بارتنرز ، وبيرميرا مقابل 12.2 مليار يورو (15.3 مليار دولار)، وهو ما جعلها في ذلك الوقت ثاني أكبر عملية استحواذ أوروبية في التاريخ. [47] [48]
أعلنت شركة TPG Capital و Silver Lake Partners عن صفقة لشراء Sabre Holdings ، التي تدير Travelocity و Sabre Travel Network و Sabre Airline Solutions ، مقابل ما يقرب من 4.3 مليار دولار نقدًا، بالإضافة إلى تحمل 550 مليون دولار من الديون. [49] في وقت سابق من العام، استحوذت شركة Blackstone على منافس Sabre الرئيسي Travelport .
تم الاستحواذ على شركة Travelport، التي تمتلك Worldspan و Galileo بالإضافة إلى ما يقرب من 48 بالمائة من Orbitz Worldwide من Cendant بواسطة The Blackstone Group و One Equity Partners و Technology Crossover Ventures في صفقة بقيمة 4.3 مليار دولار. جاء بيع Travelport بعد عمليات الفصل بين أعمال العقارات والضيافة التابعة لـ Cendant، Realogy Corporation و Wyndham Worldwide Corporation ، على التوالي، في يوليو 2006. [50] [51] في وقت لاحق من العام، استحوذت TPG وSilver Lake على المنافس الرئيسي لشركة Travelport، Sabre Holdings .
استحوذ كولبرج كرافيس روبرتس وستيفانو بيسينا، نائب رئيس الشركة وأكبر مساهم فيها، على شركة بيع الأدوية البريطانية مقابل 12.4 مليار جنيه إسترليني (24.8 مليار دولار) بما في ذلك الديون المفترضة، بعد زيادة عرضهما بأكثر من 40 في المائة وسط منافسة شديدة من Terra Firma Capital Partners و Wellcome Trust . وجاء الاستحواذ بعد عام واحد فقط من اندماج Boots Group plc (Boots the Chemist) وAlliance UniChem plc. [52]
استحوذت مجموعة بلاكستون، وكولبيرج كرافيس روبرتس ، وتي بي جي كابيتال ، وجولدمان ساكس كابيتال بارتنرز على شركة الأجهزة الطبية مقابل 11.6 مليار دولار. [53]
أتمت شركة سيربيروس كابيتال مانجمنت عملية الاستحواذ على 80.1% من شركة تصنيع السيارات الأمريكية مقابل 7.5 مليار دولار. وكان من المتوقع أن يتم دفع 1.45 مليار دولار فقط من العائدات لشركة دايملر ولا يشمل ذلك ما يقرب من 600 مليون دولار نقدًا وافقت دايملر على استثمارها في كرايسلر. [54] ومع كفاح الشركة، جلبت سيربيروس الرئيس التنفيذي السابق لشركة هوم ديبوت ، روبرت نارديلي، كرئيس تنفيذي جديد لشركة كرايسلر لتنفيذ تحول في الشركة. [55]
أتمت شركة كولبيرج كرافيس روبرتس وتي بي جي كابيتال عملية شراء بقيمة 29 مليار دولار لمعالج مدفوعات بطاقات الائتمان والخصم والشركة الأم السابقة لويسترن يونيون [56] وتم تعيين مايكل كابيلاس، الرئيس التنفيذي السابق لشركة إم سي آي كوميونيكيشنز وكومباك ، الرئيس التنفيذي للشركة المملوكة للقطاع الخاص.
أتمت مجموعة من المستثمرين بقيادة KKR و TPG Capital وبالتعاون مع Goldman Sachs Capital Partners عملية شراء بقيمة 44.37 مليار دولار [39] لشركة المرافق العامة والمنتجة للطاقة الخاضعة للتنظيم. كان على مجموعة المستثمرين العمل بشكل وثيق مع الجهات التنظيمية في ERCOT للحصول على موافقة الصفقة ولكن لديهم خبرة كبيرة مع الجهات التنظيمية من عملية شرائهم السابقة لشركة Texas Genco . [57]
في 4 يوليو 2008، أعلنت شركة BCE عن التوصل إلى اتفاق نهائي بشأن شروط الشراء، مع توفر جميع التمويلات، وغادر مايكل سابيا شركة BCE، وتولى جورج كوب منصب الرئيس التنفيذي في 11 يوليو. وكان من المقرر أن يكون تاريخ الإغلاق النهائي للصفقة في 11 ديسمبر 2008 بقيمة 51.7 مليار دولار (كندي). فشلت الشركة في اجتياز اختبار الملاءة المالية الذي أجرته شركة KPMG والذي كان مطلوبًا لإتمام عملية الاندماج. وتم إلغاء الصفقة عندما صدرت نتائج الاختبار.

أسهم خاصة متداولة علناً

ورغم وجود حالات معينة من شركات الأسهم الخاصة التي يتم تداول أسهمها علناً، فقد اجتذب التقارب بين أسواق الأسهم الخاصة والأسهم العامة قدراً أعظم كثيراً من الاهتمام عندما سعت العديد من أكبر شركات الأسهم الخاصة إلى خيارات مختلفة من خلال الأسواق العامة. وبدا تحويل شركات الأسهم الخاصة وصناديق الأسهم الخاصة إلى شركات عامة خطوة غير عادية، لأن صناديق الأسهم الخاصة غالباً ما تشتري الشركات العامة المدرجة في البورصة ثم تحولها إلى شركات خاصة. ونادراً ما تخضع شركات الأسهم الخاصة لمتطلبات الإبلاغ ربع السنوي في الأسواق العامة، وتروج لهذه الاستقلالية للبائعين المحتملين باعتبارها ميزة أساسية للتحول إلى شركات خاصة. ومع ذلك، هناك في الأساس فرصتان منفصلتان سعت شركات الأسهم الخاصة إلى تحقيقهما في الأسواق العامة. وقد تضمنت هذه الخيارات إدراجاً عاماً لأي من:

  • شركة استثمارية خاصة (شركة الإدارة)، والتي توفر للمساهمين فرصة اكتساب التعرض لرسوم الإدارة والفوائد المحمولة التي يكسبها محترفو الاستثمار ومديرو شركة الاستثمار الخاصة. وكان أبرز مثال على هذا القيد العام هو ما قامت به مجموعة بلاكستون في عام 2007
  • صندوق أسهم خاصة أو أداة استثمار مماثلة، تسمح للمستثمرين الذين قد لا يتمكنون من الاستثمار في شراكة محدودة للأسهم الخاصة التقليدية بالحصول على تعرض لمحفظة من استثمارات الأسهم الخاصة.

في مايو 2006، جمعت شركة كولبرج كرافيس روبرتس 5 مليارات دولار في طرح عام أولي لأداة استثمار دائمة جديدة ( KKR Private Equity Investors أو KPE) وأدرجتها في بورصة يورونيكست في أمستردام (ENXTAM: KPE). جمعت شركة KKR أكثر من ثلاثة أضعاف ما كانت تتوقعه في البداية حيث كان العديد من المستثمرين في KPE من صناديق التحوط التي تسعى إلى التعرض للأسهم الخاصة ولكن لم يتمكنوا من الالتزامات طويلة الأجل بصناديق الأسهم الخاصة. نظرًا لأن الأسهم الخاصة كانت مزدهرة في السنوات السابقة، فقد بدا اقتراح الاستثمار في صندوق KKR جذابًا لبعض المستثمرين. [58] ومع ذلك، كان أداء KPE في اليوم الأول باهتًا، حيث انخفض بنسبة 1.7 في المائة وكان حجم التداول محدودًا. [59] في البداية، خططت حفنة من شركات الأسهم الخاصة وصناديق التحوط الأخرى لاتباع خطى KKR لكنها تخلت عن هذه الخطط عندما استمر أداء KPE في التعثر بعد طرحها العام الأولي. انخفض سعر سهم KPE من 25 يورو للسهم في الطرح العام الأولي إلى 18.16 يورو، بانخفاض 27 في المائة، في نهاية عام 2007، وأدنى مستوى له عند 11.45 يورو، بانخفاض 54.2 في المائة، للسهم في الربع الأول من عام 2008. [60] كشفت KPE في مايو 2008 أنها أكملت ما يقرب من 300 مليون دولار من المبيعات الثانوية لمصالح شراكة محدودة مختارة والتزامات غير مسحوبة لبعض الصناديق التي تديرها KKR من أجل توليد السيولة وسداد القروض. [61]

أتمت مجموعة بلاكستون التابعة لشوارزمان أول طرح عام أولي رئيسي لشركة أسهم خاصة في يونيو 2007. [31]

في 22 مارس 2007، تقدمت مجموعة بلاكستون بطلب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات [62] لجمع 4 مليارات دولار في طرح عام أولي. وفي 21 يونيو، تداولت بلاكستون حصة 12.3 في المائة من ملكيتها مقابل 4.13 مليار دولار في أكبر طرح عام أولي في الولايات المتحدة منذ عام 2002. وتم تداول بلاكستون في بورصة نيويورك تحت رمز التداول BX، وبلغ سعر السهم 31 دولارًا في 22 يونيو 2007. [63] [64]

بعد أقل من أسبوعين من طرح مجموعة بلاكستون للاكتتاب العام الأولي، تقدمت شركة كولبرج كرافيس روبرتس المنافسة بطلب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات [65] في يوليو 2007 لجمع 1.25 مليار دولار من خلال بيع حصة ملكية في شركة إدارتها. [66] كانت شركة كيه كيه آر قد أدرجت سابقًا صندوق الأسهم الخاصة بها كيه كيه آر برايفت إكويتي إنفستورز (KPE) في عام 2006. كان من شأن بداية الأزمة الائتمانية وإغلاق سوق الاكتتاب العام الأولي أن يثبط احتمالات الحصول على تقييم من شأنه أن يكون جذابًا لشركة كيه كيه آر ، وتم تأجيل الطرح مرارًا وتكرارًا.

وفي الوقت نفسه، كان مستثمرو الأسهم الخاصة الآخرون يسعون إلى تحقيق جزء من القيمة المحجوزة في شركاتهم. ففي سبتمبر/أيلول 2007، باعت مجموعة كارلايل حصة قدرها 7.5% في شركتها الإدارية لشركة مبادلة للتنمية، المملوكة لهيئة أبو ظبي للاستثمار (ADIA) مقابل 1.35 مليار دولار، مما أدى إلى تقييم كارلايل بنحو 20 مليار دولار. [67] وعلى نحو مماثل، في يناير/كانون الثاني 2008، باعت شركة سيلفر ليك بارتنرز حصة قدرها 9.9% في شركتها الإدارية إلى نظام تقاعد موظفي القطاع العام في كاليفورنيا (CalPERS) مقابل 275 مليون دولار. [68]

بالإضافة إلى ذلك، أكملت شركة أبولو جلوبال مانجمنت طرحًا خاصًا للأسهم في شركتها الإدارية في يوليو 2007. ومن خلال متابعة طرح خاص بدلاً من طرح عام، ستتمكن أبولو من تجنب قدر كبير من التدقيق العام المطبق على بلاكستون وكيه كيه آر. [69] [70] في أبريل 2008، تقدمت أبولو بطلب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات [71] للسماح لبعض حاملي أسهمها المتداولة بشكل خاص ببيع أسهمهم في بورصة نيويورك للأوراق المالية . [72] في أبريل 2004، جمعت أبولو 930 مليون دولار لشركة تطوير أعمال مدرجة ، وهي شركة أبولو للاستثمار (ناسداك: AINV)، للاستثمار بشكل أساسي في شركات السوق المتوسطة في شكل ديون متوسطة الأجل وقروض مضمونة أولى ، بالإضافة إلى الاستثمار المباشر في الأسهم في الشركات. كما تستثمر الشركة في الأوراق المالية للشركات العامة. [73]

تاريخيًا، في الولايات المتحدة، كانت هناك مجموعة من شركات الأسهم الخاصة المتداولة علنًا والتي تم تسجيلها كشركات تطوير أعمال (BDCs) بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940. [ 74] عادةً، يتم هيكلة شركات تطوير الأعمال على غرار صناديق الاستثمار العقاري (REITs) حيث يقلل هيكل BDC أو يلغي ضريبة دخل الشركات . في المقابل، يُطلب من صناديق الاستثمار العقاري توزيع 90 بالمائة من دخلها ، والذي قد يكون خاضعًا للضريبة على مستثمريها . اعتبارًا من نهاية عام 2007، من بين أكبر شركات تطوير الأعمال (من حيث القيمة السوقية، باستثناء Apollo Investment Corp، التي تمت مناقشتها سابقًا): American Capital Strategies (NASDAQ: ACAS)، Allied Capital Corp (NASDAQ: ALD)، Ares Capital Corporation (NASDAQ: ARCC)، Gladstone Investment Corp (NASDAQ: GAIN) و Kohlberg Capital Corp (NASDAQ: KCAP).

السوق الثانوية وتطور فئة أصول الأسهم الخاصة

في أعقاب انهيار أسواق الأسهم في عام 2000، سعى العديد من المستثمرين في الأسهم الخاصة إلى الخروج المبكر من التزاماتهم المستحقة. [75] وقد أدى الارتفاع في النشاط في السوق الثانوية، التي كانت في السابق تشكل مكانة صغيرة نسبيًا لصناعة الأسهم الخاصة، إلى دخول مشاركين جدد إلى السوق، ومع ذلك، كانت السوق لا تزال تتميز بالسيولة المحدودة والأسعار المتعثرة مع تداول صناديق الأسهم الخاصة بخصومات كبيرة على القيمة العادلة.

بدءًا من عام 2004 واستمرارًا حتى عام 2007، تحول السوق الثانوي إلى سوق أكثر كفاءة حيث تم تداول الأصول لأول مرة عند قيمها العادلة المقدرة أو أعلى منها وزادت السيولة بشكل كبير. خلال هذه السنوات، انتقلت السوق الثانوية من فئة فرعية متخصصة حيث كان غالبية البائعين في ضائقة مالية إلى سوق نشطة مع وفرة من الأصول والعديد من المشاركين في السوق. [76] بحلول عام 2006، أصبحت إدارة المحافظ النشطة أكثر شيوعًا في السوق الثانوية المتطورة بشكل متزايد وبدأ عدد متزايد من المستثمرين في متابعة المبيعات الثانوية لإعادة التوازن إلى محافظ الأسهم الخاصة الخاصة بهم. يعكس التطور المستمر لسوق الأسهم الخاصة الثانوية نضوج وتطور صناعة الأسهم الخاصة الأكبر. من بين المعاملات الثانوية الأكثر شهرة التي تم الكشف عنها علنًا (يُقدر أن أكثر من ثلثي نشاط السوق الثانوية لا يتم الكشف عنه علنًا):

أزمة الائتمان وصناديق الاستثمار الخاصة في مرحلة ما بعد الحداثة (2007-2008)

في يوليو 2007، امتدت الاضطرابات التي كانت تؤثر على أسواق الرهن العقاري إلى أسواق التمويل بالاستدانة والديون ذات العائد المرتفع . [88] [89] كانت الأسواق قوية للغاية خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2007، مع تطورات صديقة للغاية للمصدرين بما في ذلك PIK و PIK Toggle (الفائدة " قابلة للدفع في K ") والديون الخفيفة العهد المتاحة على نطاق واسع لتمويل عمليات الاستحواذ الكبيرة بالاستدانة. شهد شهري يوليو وأغسطس تباطؤًا ملحوظًا في مستويات الإصدار في أسواق القروض ذات العائد المرتفع والرافعة المالية مع وصول عدد قليل فقط من المصدرين إلى السوق. أدت ظروف السوق غير المؤكدة إلى اتساع كبير في فروق العائد، مما أدى إلى جانب التباطؤ الصيفي المعتاد إلى دفع العديد من الشركات والبنوك الاستثمارية إلى تعليق خططها لإصدار الديون حتى الخريف. ومع ذلك، لم يتحقق الانتعاش المتوقع في السوق بعد عيد العمال 2007 ومنع الافتقار إلى ثقة السوق الصفقات من التسعير. بحلول نهاية شهر سبتمبر، أصبح المدى الكامل لحالة الائتمان واضحًا حيث أعلنت كبرى المؤسسات المقرضة بما في ذلك سيتي جروب ويو بي إس إيه جي عن عمليات شطب كبيرة بسبب خسائر الائتمان. وصلت أسواق التمويل بالاستدانة إلى حالة من الجمود تقريبًا. [90] ونتيجة للتغير المفاجئ في السوق، بدأ المشترون في الانسحاب من الصفقات المكتملة في أعلى السوق أو إعادة التفاوض عليها:

أعلنت شركة كولبرج كرافيس روبرتس وغولدمان ساكس كابيتال بارتنرز عن الاستحواذ على شركة هارمان ، الشركة المصنعة لمكبرات الصوت جيه بي إل وهارمان كاردون ، مقابل 8 مليارات دولار في أبريل 2008. وفي جزء جديد من الصفقة، عرض المشترون على مساهمي هارمان فرصة الاحتفاظ بحصة تصل إلى 27 في المائة في الشركة الخاصة الجديدة والمشاركة في أي ربح يتم تحقيقه إذا تم بيع الشركة لاحقًا أو طرحها للاكتتاب العام كتنازل للمساهمين. ومع ذلك، في سبتمبر 2007 انسحب المشترون من الصفقة، قائلين إن الصحة المالية للشركة عانت من تغيير سلبي مادي . [91] [92]
  • سالي ماي (أعلن عنها عام 2007؛ تم سحبها عام 2008)
أعلنت شركة SLM Corporation (NYSE: SLM)، المعروفة باسم Sallie Mae، عن خططها للاستحواذ عليها من قبل اتحاد من شركات الأسهم الخاصة والبنوك الاستثمارية الكبيرة بما في ذلك JC Flowers و Friedman Fleischer & Lowe و Bank of America و JPMorgan Chase [93] [94] مع بداية أزمة الائتمان في يوليو 2007، واجهت عملية شراء Sallie Mae صعوبة. [95]
بعد ملاحقة الشركة لأكثر من ستة أشهر، فازت شركة Bain Capital و Thomas H. Lee Partners أخيرًا بدعم المساهمين لإتمام عملية شراء بقيمة 26.7 مليار دولار [39] (بما في ذلك الديون المفترضة) لمشغل محطة الراديو. حظيت عملية الشراء بدعم عائلة Mays المؤسسة ولكن كان مطلوبًا من المشترين في البداية الضغط من أجل التصويت بالوكالة قبل رفع عرضهم عدة مرات. [96] نتيجة لأزمة الائتمان، سعت البنوك إلى سحب التزاماتها بتمويل الاستحواذ على Clear Channel. رفع المشترون دعوى قضائية ضد مجموعة البنوك (بما في ذلك Citigroup و Morgan Stanley و Deutsche Bank و Credit Suisse و Royal Bank of Scotland و Wachovia ) لإجبارهم على تمويل الصفقة. في النهاية، تمكن المشترون والبنوك من إعادة التفاوض على الصفقة، مما أدى إلى خفض سعر الشراء المدفوع للمساهمين وزيادة سعر الفائدة على القروض. [97]
أعلن صندوق معاشات المعلمين في أونتاريو ، وشركتي Providence Equity Partners و Madison Dearborn عن شراء BCE بقيمة 51.7 مليار دولار كندي (بما في ذلك الديون)، في يوليو 2007، وهو ما سيشكل أكبر عملية شراء بالاستدانة في التاريخ، متجاوزًا الرقم القياسي الذي سجلته سابقًا عملية شراء TXU . [98] [99] ومنذ إعلانها، واجهت عملية الشراء عددًا من التحديات بما في ذلك المشكلات مع المقرضين [100] والمحاكم [101] في كندا .

وقد دفعت أزمة الائتمان شركات الاستحواذ إلى السعي إلى مجموعة جديدة من المعاملات من أجل نشر صناديق الاستثمار الضخمة، بما في ذلك معاملات الاستثمار الخاص في الأسهم العامة ، فضلاً عن شراء الديون في معاملات الاستحواذ القائمة بالاستدانة. ومن بين أبرز هذه المعاملات التي تم إنجازها في خضم أزمة الائتمان ما يلي:

مع وصول أزمة الائتمان إلى ذروتها في الربع الأول من عام 2008، أكملت شركة أبولو جلوبال مانجمنت وتي بي جي كابيتال ومجموعة بلاكستون الاستحواذ على قروض مصرفية بقيمة 12.5 مليار دولار من سيتي جروب . كانت المحفظة تتألف في المقام الأول من قروض رافعة مالية مضمونة عالية الجودة تم تقديمها لتمويل معاملات الاستحواذ بالاستدانة في ذروة السوق. لم تتمكن سيتي جروب من تجميع القروض قبل بداية أزمة الائتمان. كان يُعتقد أن القروض بيعت "بسعر 80 سنتًا على الدولار" نسبة إلى القيمة الاسمية. [102]
استثمرت مجموعة استثمارية بقيادة شركة TPG Capital مبلغ 7 مليارات دولار - حيث التزمت شركة TPG بمبلغ 1.5 مليار دولار منها - في رأس مال جديد في صندوق الادخار والقروض المتعثر لدعم مالية الشركة. [103] [104]

انعكاسات معاصرة على الأسهم الخاصة والخلافات حول الأسهم الخاصة

ظهرت مجموعة كارلايل بشكل بارز في فيلم فهرنهايت 9-11 لعام 2003 للمخرج مايكل مور . اقترح الفيلم أن مجموعة كارلايل مارست نفوذًا هائلاً على سياسة الحكومة الأمريكية وعقودها من خلال علاقتها بوالد الرئيس، جورج بوش الأب ، وهو مستشار كبير سابق لمجموعة كارلايل. بالإضافة إلى ذلك، استشهد مور بالعلاقات مع عائلة بن لادن . يقتبس الفيلم من المؤلف دان برايودي مدعيًا أن مجموعة كارلايل "استفادت" من أحداث 11 سبتمبر لأنها تمتلك شركة يونايتد ديفينس ، وهي شركة مقاولات عسكرية، على الرغم من أن نظام صواريخ المدفعية الصليبية الذي تبلغ تكلفته 11 مليار دولار والذي طورته الشركة للجيش الأمريكي هو أحد أنظمة الأسلحة القليلة التي ألغتها إدارة بوش. [105]

وعلى مدى السنوات القليلة التالية، تكثف الاهتمام بالأسهم الخاصة مع زيادة حجم المعاملات وملف الشركات. وسوف يزداد الاهتمام بشكل كبير في أعقاب سلسلة من الأحداث التي شملت مجموعة بلاكستون: الطرح العام الأولي للشركة واحتفالها بعيد ميلاد رئيسها التنفيذي. ووصفت صحيفة وول ستريت جورنال، التي تراقب احتفال بلاكستون بعيد ميلاد ستيف شوارزمان الستين في فبراير/شباط 2007، الحدث على النحو التالي: [106]

كان مدخل أرموري مليئًا باللافتات المطلية على غرار شقة السيد شوارزمان المترامية الأطراف في بارك أفينيو. واستقبلت فرقة نحاسية وأطفال يرتدون الزي العسكري الضيوف. وتم شحن صورة ضخمة للسيد شوارزمان، والتي عادة ما تعلق في غرفة معيشته، لهذه المناسبة. وقد قدم الحفل الممثل الكوميدي مارتن شورت . كما قدم رود ستيوارت عرضًا. وقام الملحن مارفن هامليش بأداء عدد من أغانيه من فيلم " A Chorus Line ". وقادت المغنية باتي لابيل جوقة كنيسة أبسينيان المعمدانية في لحن عن السيد شوارزمان. وكان من بين الحاضرين كولن باول وعمدة نيويورك مايكل بلومبرج . وتضمنت القائمة جراد البحر وألاسكا المخبوزة ونبيذ لويس جادوت شاساني مونتراشيه 2004، من بين أنواع أخرى من النبيذ الفاخر.

لقد تعرض شوارزمان لهجوم عنيف من جانب كل من منتقدي صناعة الأسهم الخاصة والمستثمرين في الأسهم الخاصة. لقد ذكر هذا الحدث الباذخ العديد من المسؤولين التنفيذيين المشهورين بما في ذلك بيرني إيبيرز ( وورلدكوم ) ودينيس كوزلوفسكي ( تايكو إنترناشيونال ). وقد صرح ديفيد روبنشتاين ، مؤسس مجموعة كارلايل، قائلاً: "لقد أردنا جميعًا أن نكون شركات خاصة - على الأقل حتى الآن. وعندما يتم نشر سيرة ستيف شوارزمان بكل علامات الدولار على الموقع الإلكتروني، فلن يعجب أي منا بالضجة التي ستنجم عن ذلك - وهذا حتى لو كنت تحب رود ستيوارت". [106]

وقد تأكدت مخاوف روبنشتاين عندما أطلق الاتحاد الدولي لموظفي الخدمات في عام 2007 حملة ضد شركات الأسهم الخاصة، وتحديدًا أكبر شركات الاستحواذ من خلال الفعاليات العامة والاحتجاجات بالإضافة إلى حملات توزيع المنشورات والويب. [107] [108] [109] وقد استهدف أعضاء النقابة عددًا من كبار المسؤولين التنفيذيين في شركات الأسهم الخاصة [110] إلا أن حملة الاتحاد الدولي لموظفي الخدمات لم تكن فعالة في إبطاء طفرة الاستحواذ كما أثبتت أزمة الائتمان في عامي 2007 و2008 في النهاية.

في عام 2008، حول اتحاد موظفي الخدمات الدولي جزءًا من تركيزه من مهاجمة شركات الأسهم الخاصة بشكل مباشر نحو تسليط الضوء على دور صناديق الثروة السيادية في الأسهم الخاصة. دفع اتحاد موظفي الخدمات الدولي بالتشريعات في كاليفورنيا التي من شأنها أن تمنع الاستثمارات من قبل الوكالات الحكومية (خاصة CalPERS و CalSTRS ) في الشركات التي لها علاقات مع صناديق الثروة السيادية معينة. [111] بالإضافة إلى ذلك، حاول اتحاد موظفي الخدمات الدولي انتقاد معالجة الضرائب على الفائدة المحمولة . يشير اتحاد موظفي الخدمات الدولي، وغيره من المنتقدين، إلى أن العديد من المستثمرين الأثرياء في الأسهم الخاصة يدفعون الضرائب بمعدلات أقل (لأن غالبية دخلهم مستمد من الفائدة المحمولة ، المدفوعات المستلمة من الأرباح على استثمارات صندوق الأسهم الخاصة ) من العديد من الموظفين العاديين في شركات محفظة شركة الأسهم الخاصة. [112] في عام 2009، وضعت الهيئات التنظيمية الكندية لوائح صارمة للتجار في الأوراق المالية المعفاة (غير المتداولة علنًا). يبيع تجار السوق المعفاة الأوراق المالية المعفاة من متطلبات نشرة الاكتتاب ويجب أن يسجلوا لدى لجنة الأوراق المالية في أونتاريو. [113]

انظر أيضا

ملحوظات

  1. ^ "رأس المال الاستثماري - السيناريو الهندي"، بقلم الدكتور أ. أمروث براساد ريدي والدكتور م. فينكاتا سوبيا؛ المجلة الدولية لريادة الأعمال وإدارة الابتكار؛ 6. 477 - 486. 10.1504/IJEIM.2006.010378، 2006.
  2. ^ "رأس المال الاستثماري - السيناريو الهندي" PDF
  3. ^ بيرينسون، أليكس. "الأسواق والاستثمار؛ السندات غير المرغوبة لا تزال تحظى بشعبية على الرغم من الأداء الضعيف في عام 2001 " محفوظ في 27 أكتوبر 2020 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 2 يناير 2002.
  4. ^ من تأليف إليزابيث ريد سميث. "الاستثمار؛ هل حان الوقت للعودة إلى السندات غير المرغوبة؟" نيويورك تايمز ، 1 سبتمبر/أيلول 2002.
  5. ^ بيري، كيت. "القوى المتقاربة أبقت السندات غير المرغوب فيها في حالة ركود" أرشيف 2020-10-27 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 9 يوليو 2000.
  6. ^ روميرو، سيمون. "التكنولوجيا والإعلام؛ صناعة الاتصالات مدمرة للغاية حتى بالنسبة للنسور". نيويورك تايمز ، 17 ديسمبر/كانون الأول 2001.
  7. ^ أطلس، ريفا د. "حتى أذكى الأموال يمكن أن تفلت من أيدينا". نيويورك تايمز ، 30 ديسمبر 2001
  8. ^ هل سيعود مرة أخرى إلى التمثيل في فيلم إحياء عملية الاستحواذ أرشيف 2020-10-27 على موقع واي باك مشين (نيويورك تايمز، 2003)
  9. ^ وجوه فوربس: توماس أو. هيكس محفوظ في 2018-11-05 على موقع واي باك مشين (فوربس، 2001)
  10. ^ عملاق الاستحواذ بالاستدانة يعود إلى الأساسيات محفوظ في 23 مايو 2011 على موقع واي باك مشين (بيزنس ويك، 2002)
  11. ^ سوركين، أندرو روس. "الأعمال؛ هل سيهزمه إكس أو؟ فورستمان يدخل الحلبة مرة أخرى" أرشيف 2020-10-27 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 24 فبراير 2002.
  12. ^ سوركين، أندرو روس. "الدفاع عن فشل هائل، بطريقته الخاصة" أرشيف 2020-10-27 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 6 يونيو 2004.
  13. ^ "كونيتيكت تقاضي فورستمان قليلاً بسبب الاستثمارات". نيويورك تايمز ، 26 فبراير 2002.
  14. ^ ألموند، سيوبان. "الاستحواذات بالاستدانة الأوروبية: الانطلاق [ رابط معطل ] ." TheDeal.com ، 24 يناير (كانون الثاني) 2002
  15. ^ فون، هوب وباريت، روس. "صناديق الأسهم الخاصة الثانوية: العاصفة الكاملة: فرصة في الشدائد". كولومبيا ستراتيجي، 2003.
  16. ^ روسا، جينيفر ووايت، تشاد. دليل محللي الأسهم الخاصة في داو جونز للسوق الثانوية (طبعة 2007).
  17. ^ بيان صحفي: بنك رويال أوف سكوتلاند: بيع الأصول محفوظ في 2008-05-06 على موقع واي باك مشين
  18. ^ تم أرشفة معاملات HarbourVest في 2012-07-30 على موقع Wayback Machine
  19. ^ بيان صحفي: آبي تبيع محفظة الأسهم الخاصة إلى كولر كابيتال محفوظ في 2009-01-08 على موقع واي باك مشين
  20. ^ أندرسون، جيني. "ردود أفعال متباينة بشكل حاد تجاه تقرير عن الأسواق الأمريكية" أرشيف 2016-01-24 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 1 ديسمبر 2006.
  21. ^ "Yell.com History - 2000+". Yell.com. مؤرشف من الأصل في 2008-02-08 . تم الاسترجاع في 2008-01-11 .
  22. ^ سوزان كابنر وأندرو روس سوركين. "Market Place؛ Vivendi Is Said To Be Near Sale Of Houghton" محفوظ في 27 أكتوبر 2020 على موقع Wayback Machine . نيويورك تايمز ، 31 أكتوبر 2002
  23. ^ "أخبار الشركة؛ فيفندي تنهي بيع هوتون ميفلين للمستثمرين أرشيف 2020-10-27 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 1 يناير 2003.
  24. ^ كرانتز، مات. شركات الأسهم الخاصة تستخرج النقد من الأرشيف 2009-03-26 على موقع واي باك مشين، يو إس إيه توداي ، 16 مارس 2006.
  25. ^ "دولاراما تخضع لتحول كبير". ناشيونال بوست. 1 يونيو 2006. مؤرشف من الأصل في 16 يونيو 2006.
  26. ^ سوركين، أندرو روس وروزون، تريسي. "قيل إن ثلاث شركات ستشتري Toys 'R' Us مقابل 6 مليارات دولار محفوظ في 22 سبتمبر 2013 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 17 مارس 2005.
  27. ^ أندرو روس سوركين وداني حكيم. "فورد تقول إنها مستعدة لبيع هيرتز". نيويورك تايمز ، 8 سبتمبر 2005
  28. ^ بيترز، جيريمي دبليو. "فورد تكمل بيع هيرتز لثلاث شركات أرشيف 2013-05-15 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 13 سبتمبر 2005
  29. ^ SORKIN, ANDREW ROSS. "مجموعة بقيادة سوني تقدم عرضًا متأخرًا لانتزاع MGM من Time Warner" محفوظ في 28 مايو 2015 على موقع Wayback Machine . نيويورك تايمز ، 14 سبتمبر 2004
  30. ^ "شركات رأس المال توافق على شراء بيانات SunGard في صفقة نقدية أرشيف 2015-04-03 على موقع Wayback Machine ." Bloomberg LP ، 29 مارس 2005
  31. ^ تم تصويرها في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، سويسرا في يناير 2008.
  32. ^ Samuelson, Robert J. "The Private Equity Boom Archived 2012-11-05 at the Wayback Machine ". The Washington Post, March 15, 2007.
  33. ^ محلل الأسهم الخاصة في داو جونز كما ورد في تقرير صناديق الأسهم الخاصة الأمريكية تحطم الرقم القياسي [ رابط معطل ] أسوشيتد برس، 11 يناير 2007.
  34. ^ محلل الأسهم الخاصة في داو جونز كما ورد في تاوب، ستيفن. عام قياسي لجمع الأموال للأسهم الخاصة محفوظ في 14 يونيو 2011 على موقع واي باك مشين . CFO.com، 11 يناير 2007.
  35. ^ محلل الأسهم الخاصة في داو جونز كما ورد في تقرير "ارتفاع جمع أموال الأسهم الخاصة في عام 2007: أرشيف 2010-03-11 على موقع واي باك مشين ، رويترز، 8 يناير 2008.
  36. ^ واين، ليزلي. "قد تكون شركتا كوتش إندستريز وجورجيا باسيفيك متوافقتين بشكل مثالي" أرشيف 2014-03-19 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 15 نوفمبر 2005.
  37. ^ أكبر الشركات الخاصة في أمريكا أرشيف 2017-01-06 على موقع واي باك مشين Forbes ، 8 نوفمبر 2007.
  38. ^ "موافقة سوبر فالو على شراء ألبرتسون محفوظ في 2020-10-27 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 31 مايو 2006.
  39. ^ abcd المصدر: تومسون فاينانشال
  40. ^ SORKIN, ANDREW ROSS و FLYNN, LAURIE J. "تحالف بلاكستون لشراء شركة تصنيع الرقائق مقابل 17.6 مليار دولار محفوظ في 2016-12-01 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 16 سبتمبر 2006
  41. ^ SORKIN, ANDREW ROSS و MAYNARD, MICHELINE "GM to Sell Majority Stake in Finance Unit Archived 2020-10-27 at the Wayback Machine ." نيويورك تايمز ، 3 أبريل 2006
  42. ^ "حزمة إعادة تمويل بقيمة 60 مليار دولار لمقرض الرهن العقاري GMAC Archived 2017-08-21 at the Wayback Machine ." أسوشيتد برس ، 5 يونيو 2008
  43. ^ "المقرض يحصل على 1.4 مليار دولار نقدًا محفوظ في 2018-01-05 على موقع Wayback Machine ." رويترز ، 4 يونيو 2008
  44. ^ سوركين، أندرو روس. "استحواذ إتش سي إيه يسلط الضوء على عصر التحول إلى القطاع الخاص" أرشيف 2018-07-19 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 25 يوليو 2006.
  45. ^ معوض، جاد. "كيندر مورجان توافق على عرض شراء محسن بقيادة رئيسها أرشيف 2016-12-01 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 29 أغسطس/آب 2006.
  46. ^ سوركين، أندرو روس. "يقال إن شركة هاراهز تجري محادثات لقبول عملية شراء بقيمة 16.7 مليار دولار أرشيف 2018-01-12 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 18 ديسمبر 2006.
  47. ^ "شركات الاستحواذ ستدفع 15.3 مليار دولار لشراء شركة الهاتف العملاقة الدنماركية TDC Archived 2009-02-18 at the Wayback Machine ." Bloomberg LP ، 1 ديسمبر 2005
  48. ^ "TDC-One year on Archived 2015-05-01 at the Wayback Machine ." Dow Jones Private Equity News، 22 يناير 2007.
  49. ^ سوركين، أندرو روس. "شركتان تدفعان 4.3 مليار دولار لشراء سيبر، أرشيف 2009-06-22 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 12 ديسمبر 2006.
  50. ^ ساشديف، أميت. "أوربيتز تسافر إلى المالك الرابع: مجموعة بلاكستون تشتري من سيندانت"، شيكاغو تريبيون ، 1 يوليو 2006. تم الوصول إليه في 15 سبتمبر 2007.
  51. ^ Fineman, Josh. "Cendant to sell Orbitz to Blackstone for $4.3 Bln" Archived 2020-10-27 at the Wayback Machine , Bloomberg.com , June 30, 2006. Accessed September 15, 2007.
  52. ^ WERDIGIER, JULIA. "Equity Firm Wins Bidding for a Retailer, Alliance Boots Archived 2017-07-01 at the Wayback Machine ." نيويورك تايمز ، 25 أبريل 2007
  53. ^ من ميرسيد، مايكل ج. "بيوميت تقبل عرض استحواذ محلى محفوظ في 2015-06-05 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 8 يونيو 2007.
  54. ^ ماينارد، ميشلين ولاندلر، مارك. "مجموعة كرايسلر ستباع مقابل 7.4 مليار دولار محفوظ في 4 مارس 2016 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 14 مايو 2007.
  55. ^ ماينارد، ميشيل. "هل سيصبح نارديلي هو السيد المصلح لكرايسلر؟ مؤرشف من الأصل في 3 يوليو 2017 على موقع واي باك مشين . " نيويورك تايمز ، 13 يناير 2008.
  56. ^ "قبول شركة فيرست داتا عرض شركة كيه كيه آر بقيمة 26 مليار دولار أرشيف 2016-12-29 على موقع واي باك مشين ." رويترز ، 3 أبريل 2007.
  57. ^ Lonkevich, Dan and Klump, Edward. KKR, Texas Pacific Will Acquire TXU for $45 Billion Archived 2010-06-13 at the Wayback Machine Bloomberg, February 26, 2007.
  58. ^ تيمونز، هيذر. "فتح باب الأسهم الخاصة، ولو قليلاً، أمام المستثمرين العموميين" أرشيف 2016-10-28 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 4 مايو/أيار 2006.
  59. ^ تيمونز، هيذر. "الأسهم الخاصة تطرح أسهمها للاكتتاب العام مقابل 5 مليارات دولار. مستثمروها يسألون: "ما هو التالي؟" أرشيف 2016-01-24 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 10 نوفمبر/تشرين الثاني 2006.
  60. ^ أندرسون، جيني. "أينما تتجه صناديق الاستثمار الخاصة، قد تتبعها صناديق التحوط" أرشيف 2016-01-24 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 23 يونيو/حزيران 2006.
  61. ^ بيان صحفي: شركة KKR Private Equity Investors تعلن عن نتائج الربع المنتهي في 31 مارس 2008 محفوظ في 20 مارس 2009، على موقع Wayback Machine ، 7 مايو 2008
  62. ^ The Blackstone Group LP, FORM S-1 Archived 2017-07-10 at the Wayback Machine , SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION, March 22, 2007
  63. ^ سوركين، أندرو روس ودي لا ميرسيد، مايكل ج. "تحليل إخباري خلف الحجاب في بلاكستون؟ ربما حجاب آخر محفوظ في 18 يناير 2017 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 19 مارس 2007.
  64. ^ أندرسون، جيني. "مؤسسو بلاكستون يستعدون لحساب ملياراتهم" أرشيف 2017-01-18 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 12 يونيو 2007.
  65. ^ KKR & CO. LP, FORM S-1 Archived 2017-07-10 at the Wayback Machine , SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION, July 3, 2007
  66. ^ جيني أندرسون ومايكل جيه دي لا ميرسيد. "خطط كولبرج كرافيس للطرح العام" أرشيف 2015-11-05 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 4 يوليو 2007.
  67. ^ سوركين، أندرو روس. "كارلايل تبيع حصة لحكومة في الشرق الأوسط" أرشيف 2016-12-01 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 21 سبتمبر/أيلول 2007.
  68. ^ سوركين، أندرو روس. "من المتوقع أن يأخذ صندوق معاشات كاليفورنيا حصة كبيرة في سيلفر ليك، بمبلغ 275 مليون دولار أرشيف 2017-03-28 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 9 يناير 2008
  69. ^ SORKIN, ANDREW ROSS و de la MERCED, MICHAEL J. "Buyout Firm Said to Seek a Private Market Offering Archived 2018-07-16 at the Wayback Machine ." نيويورك تايمز ، 18 يوليو 2007.
  70. ^ سوركين، أندرو روس. "شركة الأسهم تبدو مستعدة لبيع حصة للمستثمرين" أرشيف 2018-04-12 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 5 أبريل 2007.
  71. ^ APOLLO GLOBAL MANAGEMENT, LLC, FORM S-1 Archived 2018-07-27 at the Wayback Machine , SECURITIS AND EXCHANGE COMMISSION, April 8, 2008
  72. ^ من ميرسيد، مايكل ج. "أبولو يكافح للحفاظ على الديون من الغرق في البياضات والأشياء المؤرشفة في 11 أغسطس 2017 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 14 أبريل 2008.
  73. ^ فابريكانت، جيرالدين. "الشركات الخاصة تستخدم صناديق الاستثمار المغلقة لاستغلال السوق" أرشيف 2020-10-27 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 17 أبريل 2004.
  74. ^ يجب على الشركات أن تختار أن يتم التعامل معها باعتبارها "شركة تطوير أعمال" بموجب شروط قانون شركة الاستثمار لعام 1940 (قانون شركة الاستثمار لعام 1940: القسم 54 - الانتخاب ليتم تنظيمها كشركة تطوير أعمال أرشيف 2008-05-27 على موقع Wayback Machine )
  75. ^ كورتيز، إيمي. "الأعمال؛ التجار من القطاع الخاص يرون الذهب في أنقاض رأس المال الاستثماري" محفوظ في 2009-02-02 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 15 أبريل 2001.
  76. ^ بيئة سوق الأسهم الخاصة: ربيع 2004 محفوظ في 10 سبتمبر 2008 على موقع واي باك مشين ، بروبيتاس بارتنرز
  77. ^ CalPERS والمكان الذي تذهب إليه صناديق الأسهم الخاصة لتموت أرشيف 2016-03-04 على موقع Wayback Machine (WSJ.com، 2007)
  78. ^ "OBWC Portfolio Sale Nears End". مؤرشف من الأصل في 2007-10-12 . تم الاسترجاع في 2008-07-30 .
  79. ^ "الثانويات تنضم إلى التيار الرئيسي". مؤرشف من الأصل في 13 أغسطس 2007. استرجاع 30 يوليو 2008 .
  80. ^ "أخبار داو جونز المالية: جولدمان يستحوذ على محفظة ميلون". مؤرشف من الأصل في 2020-10-27 . تم الاسترجاع في 2008-07-30 .
  81. ^ "American Capital Raises 1 Billion Equity Fund; Expands Its Asset Management Business; Will Host 9 am Conference Call". American Capital Strategies. PR Newswire. 2006-10-04. مؤرشف من الأصل في 2010-09-20.
  82. ^ أمريكان كابيتال تجمع مليار دولار من الأموال محفوظ في 2009-02-06 على موقع واي باك مشين
  83. ^ "ACS spins off stakes into $1B fund Archived 2013-11-05 at the Wayback Machine ." TheDeal.com
  84. ^ شركة تيماسك السنغافورية تواجه صعوبات مالية كبيرة أرشيف 2009-02-02 على موقع واي باك مشين (آسيا سنتينل، 2007)
  85. ^ AlpInvest وLexington Partners تشتريان محفظة ثانوية بقيمة 1.2 مليار دولار من DPL Archived 2008-05-06 at the Wayback Machine
  86. ^ "خبير قانوني في مجال الاندماج والاستحواذ يحث على بذل المزيد من العناية الواجبة". مؤرشف من الأصل في 2009-02-02 . تم الاسترجاع في 2020-10-27 .
  87. ^ "DPL لبيع حصص PE مقابل 850 مليون دولار أرشيف 2013-11-05 على موقع Wayback Machine ." TheDeal.com
  88. ^ SORKIN, ANDREW ROSS and de la MERCED, MICHAEL J. "Private Equity Investors Hint at Cool Down Archived 2017-07-01 at the Wayback Machine ." نيويورك تايمز ، 26 يونيو 2007
  89. ^ سوركين، أندرو روس. "الفرز من خلال تجميد الاستحواذ المؤرشف في 16 يناير 2018 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 12 أغسطس 2007.
  90. ^ اضطرابات في الأسواق أرشيف 2009-02-02 على موقع واي باك مشين The Economist 27 يوليو 2007
  91. ^ من ميرسيد، مايكل ج. "المشترون الحذرون قد يفشلون صفقتين" محفوظ في 2015-06-05 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 22 سبتمبر 2007
  92. ^ من ميرسيد، مايكل ج. "إلغاء صفقة هارمان، الخاطبون يشترون السندات بدلاً من ذلك" أرشيف 2015-06-05 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 23 أكتوبر 2007
  93. ^ داش، إيريك. "صفقة تجعل سالي ماي مدينة كبيرة" أرشيف 2015-06-05 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 17 أبريل 2007.
  94. ^ de la MERCED, MICHAEL J. and EDMONSTON, PETER. "Builder of Sallie Mae Deal Has a Daring History Archived 2015-06-05 at the Wayback Machine ." نيويورك تايمز ، 18 أبريل 2007.
  95. ^ داش، إيريك. "خاطبو سالي ماي يقولون إن الصفقة معرضة للخطر" أرشيف 2015-06-05 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 12 يوليو 2007.
  96. ^ دي لا ميرسيد، مايكل ج. "في المرة الثالثة، تقبل شركة كلير تشانل عرض الاستحواذ المؤرشف في 2015-06-05 على موقع واي باك مشين . " نيويورك تايمز ، 19 مايو 2007.
  97. ^ سوركين، أندرو روس، محرر. "فوز مبكر لشركات الاستحواذ في دعوى القنوات الواضحة" محفوظ في 11 مايو 2008 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ديل بوك، 27 مارس 2008.
  98. ^ شركة بيل كندا توافق على الاستحواذ بقيادة المعلمين في أونتاريو أرشيف 2007-07-03 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 30 يونيو 2007.
  99. ^ Pasternak, Sean B. و Tomesco, Frederic.Toronto-Dominion to Provide $3.64 Billion in BCE takeover. Bloomberg, July 18, 2007.
  100. ^ SORKIN, ANDREW ROSS و de la MERCED, MICHAEL J. شروط البنوك تعرض صفقة شراء شركة Bell Canada للخطر. أرشيف 2018-01-05 على موقع Wayback Machine . صحيفة نيويورك تايمز ، 19 مايو 2008.
  101. ^ المزيد من الضربات الثابتة لصفقة بيل كندا أرشيف 2020-10-27 على موقع واي باك مشين صحيفة نيويورك تايمز ، 22 مايو 2008.
  102. ^ de la MERCED, MICHAEL J. and DASH, ERIC "يقال أن سيتي على وشك التوصل إلى اتفاق لبيع قروض بقيمة 12.5 مليار دولار محفوظ في 5 يناير 2018 على موقع Wayback Machine ." نيويورك تايمز ، 9 أبريل 2008
  103. ^ "استثمار كبير في المقرض محفوظ في 2018-01-05 على موقع واي باك مشين ." أسوشيتد برس ، 9 أبريل 2008.
  104. ^ داش، إيريك. "البنك على وشك الحصول على 5 مليارات دولار أرشيف 2018-01-05 على موقع واي باك مشين ." نيويورك تايمز ، 8 أبريل 2008
  105. ^ براتلي، نيلز. "فهرنهايت 9/11 لم يكن له أي تأثير"، يقول رئيس شركة كارلايل، صحيفة الجارديان، 15 فبراير 2005.
  106. ^ من قبل سيندر، هيني ولانجلي، مونيكا. "Buyout Mogul: How Blackstone’s Chief Became $7 Billion Man – Schwarzman Says He’s Worth Every Penny; $400 for Stone Crabs Archived 2008-09-11 at the Wayback Machine ." صحيفة وول ستريت جورنال ، 13 يونيو 2007.
  107. ^ سوركين، أندرو روس. "الصخب والغضب بشأن الأسهم الخاصة" أرشيف 2015-06-05 على موقع واي باك مشين . نيويورك تايمز ، 20 مايو 2007.
  108. ^ هيث، توماس. "مهاجمة الأسهم الخاصة: بينما يضغط اتحاد موظفي الخدمات الدولية على أصحاب الغائبين الجدد، تعارض شركات الاستحواذ أجندة الاتحاد" أرشيف 2016-11-02 على موقع واي باك مشين "واشنطن بوست، 18 أبريل 2008
  109. ^ موقع "وراء عمليات الشراء" التابع لاتحاد موظفي الخدمات الدولي محفوظ في 19 يونيو 2008 على موقع Wayback Machine
  110. ^ دي ستيفانو، جوزيف ن. هيكلرز يؤجل خطابه؛ الرئيس التنفيذي لشركة كارلايل يلاحظ "المطهر" في مجال الأسهم الخاصة محفوظ في 2008-03-28 على موقع واي باك مشين. فيلادلفيا انكوايرر، 18 يناير 2008.
  111. ^ توبيخ كاليفورنيا الصارم محفوظ في 2020-10-27 على موقع واي باك مشين . صحيفة وول ستريت جورنال ، 21 أبريل 2008؛ الصفحة A16.
  112. ^ الاحتجاج على شركة الأسهم الخاصة (مع أكوام من المال) أرشيف 2008-09-05 على موقع واي باك مشين صحيفة نيويورك تايمز ، 10 أكتوبر 2007.
  113. ^ طرق أخرى للحصول على العائد [ رابط ميت دائم ] Financial Post ، 29 مايو 2010.

مراجع

  • أنتي، سبنسر (2008). رأس المال الإبداعي: ​​جورج دوريو وميلاد رأس المال الاستثماري . بوسطن، ماساتشوستس: مطبعة هارفارد للأعمال. رقم ISBN 978-1-4221-0122-3. OCLC  167764374.
  • بانس، أ. (2004). لماذا وكيف نستثمر في الأسهم الخاصة. رابطة الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري الأوروبية. تاريخ الوصول: 22 مايو 2008.
  • بروك، كوني. كرة المفترس . نيويورك: سايمون وشوستر، 1988.
  • بوريل، جي. ستيفن، وكريج تي. نورباك. دليل آرثر يونج لجمع رأس المال الاستثماري. بيلينغز، مونتانا: ليبرتي هاوس، 1988.
  • بورو، برايان. البرابرة عند البوابة . نيويورك: هاربر آند رو، 1990.
  • كريج. فالنتين ف. الخدمات المصرفية التجارية: الماضي والحاضر. مراجعة الخدمات المصرفية لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية. 2000.
  • فين، جورج دبليو، ونيللي ليانج، وستيفن بروس. ديسمبر 1995. اقتصاديات سوق الأسهم الخاصة. دراسة الموظفين رقم 168، مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي.
  • جيبسون، بول. "فن الحصول على التمويل". الأعمال الإلكترونية، مارس 1999.
  • جلاستون، ديفيد جيه. دليل رأس المال الاستثماري. الطبعة المنقحة. إنجلوود كليفس، نيوجيرسي: برنتيس هول، 1988.
  • هسو، د.، وكيني، م (2004). تنظيم رأس المال الاستثماري: صعود وانهيار شركة الأبحاث والتطوير الأمريكية، 1946-1973. ورقة عمل رقم 163. تاريخ الوصول 22 مايو 2008
  • ليتمان، جوناثان (1998). "الوجه الجديد لرأس المال الاستثماري". EDN .
  • لوس، نيكولاس. خلق القيمة في عمليات الاستحواذ بالاستدانة. أطروحة جامعة سانت جالن. ليختنشتاين: جوتنبرج إيه جي، 2005. تم الوصول إليها في 22 مايو 2008.
  • الرابطة الوطنية لرأس المال الاستثماري، 2005، كتاب الرابطة السنوي لعام 2005.
  • شيل، جيمس م. صناديق الأسهم الخاصة: هيكل العمل والعمليات. نيويورك: مطبعة مجلة القانون، 1999.
  • شارابورا، س. (2002). الأسهم الخاصة: الماضي والحاضر والمستقبل [ رابط معطل دائم ] . متحدث باسم شركة جي إي كابيتال يناقش الاتجاهات الجديدة في فئة الأصول. كلمة ألقاها في مؤتمر جي إس بي في 13/2/2002. تاريخ الوصول 22 مايو 2008.
  • تريهان، ر. (2006). تاريخ عمليات الاستحواذ بالاستدانة. 4 ديسمبر/كانون الأول 2006. تاريخ الوصول 22 مايو/أيار 2008.
  • تشيفينز، برايان. "كسوف الأسهم الخاصة". مركز أبحاث الأعمال، جامعة كامبريدج، 2007.
تم الاسترجاع من "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=الأسهم_الخاصة_في_العقد_الثاني_من_الألفية_الثانية&oldid=1212846941"
Original text
Rate this translation
Your feedback will be used to help improve Google Translate