الركود العظيم

أصدرت لجنة التحقيق في الأزمة المالية الأمريكية ، المؤلفة من ستة أعضاء معينين من الحزب الديمقراطي وأربعة من الحزب الجمهوري، تقريرها الذي توصلت إليه أغلبية الأصوات في يناير 2011. وخلصت اللجنة إلى أن "الأزمة كان من الممكن تجنبها وأنها ناجمة عن:

• إخفاقات واسعة النطاق في التنظيم المالي، بما في ذلك فشل الاحتياطي الفيدرالي في وقف موجة الرهون العقارية السامة؛
• انهيارات كارثية في حوكمة الشركات، بما في ذلك قيام عدد كبير جداً من الشركات المالية بالتصرف بتهور وتحمل مخاطر كبيرة للغاية؛
• مزيج متفجر من الاقتراض المفرط والمخاطرة من جانب الأسر وول ستريت، مما وضع النظام المالي على مسار تصادمي مع الأزمة؛
• "صناع السياسات الرئيسيون لم يكونوا مستعدين بشكل كافٍ للأزمة، ويفتقرون إلى فهم كامل للنظام المالي الذي أشرفوا عليه؛ وانتهاكات منهجية في المساءلة والأخلاقيات على جميع المستويات." ^{[ 34 ]}

صدر تقريران جمهوريان معارضان للجنة التحقيق في أزمة الرهن العقاري الفيدرالية (FCIC). خلص أحدهما، الموقع من قبل ثلاثة معينين جمهوريين، إلى وجود أسباب متعددة. وفي معارضته المنفصلة لرأي الأغلبية والأقلية في اللجنة، ألقى المفوض بيتر ج. واليسون من معهد المشاريع الأمريكية (AEI) باللوم بشكل أساسي على سياسة الإسكان الأمريكية، بما في ذلك إجراءات فاني ماي وفريدي ماك ، في الأزمة. وكتب: "عندما بدأت الفقاعة في الانكماش في منتصف عام 2007، فشلت القروض منخفضة الجودة وعالية المخاطر التي نتجت عن السياسات الحكومية بأعداد غير مسبوقة." ^{[ 35 ]}

في "إعلان القمة حول الأسواق المالية والاقتصاد العالمي"، المؤرخ في 15 نوفمبر 2008، أشار قادة مجموعة العشرين إلى الأسباب التالية:

خلال فترة من النمو العالمي القوي، وتزايد تدفقات رأس المال، والاستقرار الممتد في مطلع هذا العقد، سعى المشاركون في السوق إلى تحقيق عوائد أعلى دون إدراك كافٍ للمخاطر، وأخفقوا في بذل العناية الواجبة. وفي الوقت نفسه، تضافرت معايير الاكتتاب الضعيفة، وممارسات إدارة المخاطر غير السليمة، والمنتجات المالية المتزايدة التعقيد والغموض، وما ترتب عليها من مديونية مفرطة، لتُحدث ثغرات في النظام. ولم يُقدّر صانعو السياسات والجهات التنظيمية والإشرافية، في بعض الدول المتقدمة، المخاطر المتراكمة في الأسواق المالية بشكل كافٍ، ولم يواكبوا الابتكار المالي، ولم يأخذوا في الحسبان التداعيات النظامية للإجراءات التنظيمية المحلية. ^{[ 36 ]}

أدلى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بن برنانكي، بشهادته أمام لجنة التحقيق في الأزمة المالية في سبتمبر/أيلول 2010 بشأن أسباب الأزمة. وذكر في شهادته أن هناك صدمات أو محفزات (أي أحداث معينة أشعلت فتيل الأزمة) ونقاط ضعف (أي نقاط ضعف هيكلية في النظام المالي، والرقابة، والإشراف) فاقمت هذه الصدمات. ومن أمثلة المحفزات: الخسائر في سندات الرهن العقاري عالية المخاطر التي بدأت عام 2007، وسحب الأموال من النظام المصرفي الموازي الذي بدأ في منتصف عام 2007، والذي أثر سلبًا على أداء أسواق المال. ومن أمثلة نقاط الضعف في القطاع الخاص : اعتماد المؤسسات المالية على مصادر تمويل قصيرة الأجل غير مستقرة، مثل اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو)؛ والقصور في إدارة مخاطر الشركات؛ والإفراط في استخدام الرافعة المالية (الاقتراض للاستثمار)؛ والاستخدام غير المناسب للمشتقات المالية كأداة لتحمل مخاطر مفرطة. ومن أمثلة نقاط الضعف في القطاع العام : الثغرات القانونية والتضارب بين الجهات التنظيمية؛ وعدم فعالية استخدام السلطة التنظيمية؛ وضعف قدرات إدارة الأزمات. كما ناقش بيرنانكي المؤسسات " الأكبر من أن تفشل "، والسياسة النقدية، والعجز التجاري. ^{[ 5 ]}

توجد عدة "روايات" تحاول وضع أسباب الركود الاقتصادي في سياقها، مع وجود عناصر متداخلة. ومن بين هذه الروايات الخمس:

1. شهد النظام المصرفي الموازي ، الذي يشمل البنوك الاستثمارية وغيرها من المؤسسات المالية غير المصرفية، ما يُشبه حالة سحب جماعي للودائع. وقد نما هذا النظام لينافس النظام المصرفي التقليدي من حيث الحجم، إلا أنه لم يخضع لنفس الضوابط التنظيمية. وأدى انهياره إلى تعطيل تدفق الائتمان إلى المستهلكين والشركات. ^{[ 22 ] [ 37 ]}
2. كان الاقتصاد الأمريكي مدفوعًا بفقاعة عقارية. وعندما انفجرت، انخفض الاستثمار السكني الخاص (أي بناء المساكن) بأكثر من أربعة بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي. ^{[ 38 ] [ 39 ]} كما تباطأ الاستهلاك الذي أتاحته الثروة العقارية المتولدة عن الفقاعة. وقد أدى ذلك إلى فجوة في الطلب السنوي (الناتج المحلي الإجمالي) تقارب تريليون دولار. ولم تكن الحكومة الأمريكية مستعدة لتعويض هذا النقص في القطاع الخاص. ^{[ 40 ] [ 41 ]}
3. أدت المستويات القياسية من ديون الأسر المتراكمة في العقود التي سبقت الأزمة إلى ركود في الميزانية العمومية (مشابه لانكماش الديون ) بمجرد أن بدأت أسعار المساكن في الانخفاض عام 2006. وبدأ المستهلكون في سداد ديونهم، مما قلل من استهلاكهم، وأدى إلى تباطؤ الاقتصاد لفترة طويلة ريثما تنخفض مستويات الديون. ^{[ 22 ] [ 42 ]}
4. شجعت سياسات الحكومة الأمريكية امتلاك المنازل حتى لأولئك الذين لا يستطيعون تحمل تكاليفها، مما ساهم في معايير الإقراض المتساهلة، وارتفاع أسعار المساكن بشكل غير مستدام، والمديونية. ^{[ 43 ]}
5. أدى تجار العقارات الأثرياء والمتوسطو الدخل ، الذين يتمتعون بتصنيفات ائتمانية متوسطة إلى جيدة، إلى خلق فقاعة مضاربة في أسعار المنازل، ثم دمروا أسواق الإسكان المحلية والمؤسسات المالية بعد تخلفهم عن سداد ديونهم بشكل جماعي. ^{[ 44 ]}

تُشير الروايات الأساسية من 1 إلى 3 إلى فرضية مفادها أن تزايد عدم المساواة في الدخل وركود الأجور شجعا الأسر على زيادة ديونها المنزلية للحفاظ على مستوى المعيشة الذي تطمح إليه، مما ساهم في تفاقم فقاعة السوق. علاوة على ذلك، أدى هذا التدفق المتزايد للدخل إلى الطبقة العليا إلى تعزيز النفوذ السياسي لمصالح الشركات، التي استخدمت هذا النفوذ لإلغاء القيود التنظيمية أو الحد منها على النظام المصرفي الموازي. ^{[ 45 ] [ 46 ] [ 47 ]}

يتحدى السرد رقم 5 الادعاء الشائع (السرد رقم 4) بأن المقترضين ذوي الجدارة الائتمانية المتدنية هم من تسببوا في الأزمة بشراء منازل لم يكونوا قادرين على تحمل تكلفتها. يدعم هذا السرد بحث جديد يُظهر أن أكبر نمو في ديون الرهن العقاري خلال طفرة الإسكان في الولايات المتحدة جاء من أولئك الذين يتمتعون بتصنيفات ائتمانية جيدة في منتصف وأعلى توزيع التصنيفات الائتمانية - وأن هؤلاء المقترضين شكلوا نسبة غير متناسبة من حالات التخلف عن السداد. ^{[ 48 ]} 

كتبت مجلة الإيكونوميست في يوليو 2012 أن تدفق دولارات الاستثمار اللازمة لتمويل العجز التجاري الأمريكي كان سببًا رئيسيًا في فقاعة الإسكان والأزمة المالية: "بلغ العجز التجاري، الذي كان أقل من 1% من الناتج المحلي الإجمالي في أوائل التسعينيات، 6% في عام 2006. وقد تم تمويل هذا العجز من خلال تدفقات المدخرات الأجنبية، وخاصة من شرق آسيا والشرق الأوسط. وذهب جزء كبير من هذه الأموال إلى قروض عقارية مشبوهة لشراء منازل مبالغ في قيمتها، وكانت الأزمة المالية هي النتيجة." ^{[ 49 ]}

في مايو 2008، أوضحت الإذاعة الوطنية العامة (NPR) في برنامجها الحائز على جائزة بيبودي " المجمع الضخم من المال " أن تدفقًا هائلًا من المدخرات من الدول النامية تدفق إلى سوق الرهن العقاري، مما أدى إلى تضخم فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة. وقد ارتفع حجم هذا المجمع من مدخرات الدخل الثابت من حوالي 35 تريليون دولار في عام 2000 إلى حوالي 70 تريليون دولار بحلول عام 2008. وأوضحت الإذاعة أن هذه الأموال جاءت من مصادر متنوعة، "لكن الخلاصة هي أن العديد من الدول الفقيرة أصبحت غنية نوعًا ما، حيث صنعت سلعًا مثل أجهزة التلفاز وباعت لنا النفط. فقد جنت الصين والهند وأبو ظبي والمملكة العربية السعودية أموالًا طائلة وادخرتها." ^{[ 50 ]}

وفي وصفه للأزمة في أوروبا، كتب بول كروغمان في فبراير 2012: "ما ننظر إليه أساسًا هو مشكلة في ميزان المدفوعات، حيث تدفقت رؤوس الأموال جنوبًا بعد إنشاء اليورو، مما أدى إلى المبالغة في تقييم الأصول في جنوب أوروبا." ^{[ 51 ]}

ركزت رواية أخرى حول أصل هذه الظاهرة على الدور الذي لعبته السياسة النقدية العامة (خاصة في الولايات المتحدة) وممارسات المؤسسات المالية الخاصة. ففي الولايات المتحدة، كان تمويل الرهن العقاري لا مركزيًا وغير شفاف وتنافسيًا بشكل غير معتاد، ويُعتقد أن التنافس بين المقرضين على الإيرادات وحصة السوق ساهم في تراجع معايير الاكتتاب وزيادة الإقراض المحفوف بالمخاطر.

على الرغم من أن دور آلان غرينسبان كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد نوقش على نطاق واسع، إلا أن نقطة الخلاف الرئيسية لا تزال تتمثل في خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 1% لأكثر من عام، وهو ما أدى، وفقًا لنظريات الاقتصاد النمساوي ، إلى ضخ كميات هائلة من الأموال الائتمانية "السهلة" في النظام المالي، وخلق طفرة اقتصادية غير مستدامة. ^{[ 52 ]} ويُثار جدلٌ مفاده أن تصرفات غرينسبان في الفترة ما بين عامي 2002 و2004 كانت مدفوعة في الواقع بالحاجة إلى انتشال الاقتصاد الأمريكي من ركود أوائل العقد الأول من الألفية الثانية، والذي نجم عن انفجار فقاعة الإنترنت ؛ مع أن ذلك لم يمنع الأزمة، بل أجّلها فقط. ^{[ 53 ] [ 54 ]}

يركز سرد آخر على ارتفاع مستويات الدين الخاص في الاقتصاد الأمريكي. فقد بلغت نسبة ديون الأسر الأمريكية إلى دخلها الشخصي السنوي المتاح 127% في نهاية عام 2007، مقابل 77% في عام 1990. ^{[ 56 ] [ 57 ]} ومع تزايد أقساط الرهن العقاري نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة المتغيرة، بدأت الأسر بالتخلف عن السداد بأعداد قياسية، مما جعل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري عديمة القيمة. كما تؤثر مستويات الدين الخاص المرتفعة على النمو من خلال تعميق فترات الركود وإضعاف الانتعاش اللاحق. ^{[ 58 ] [ 59 ]} ويزعم روبرت رايش أن حجم الدين في الاقتصاد الأمريكي يعود إلى عدم المساواة الاقتصادية ، بافتراض أن أجور الطبقة المتوسطة ظلت راكدة بينما تركزت الثروة في أيدي الأثرياء، وأن الأسر "تسحب رأس مالها من منازلها وتثقل كاهلها بالديون للحفاظ على مستوى معيشتها". ^{[ 60 ]}

أفاد صندوق النقد الدولي في أبريل 2012: "ارتفعت ديون الأسر بشكل حاد في السنوات التي سبقت الأزمة الاقتصادية. ففي الاقتصادات المتقدمة، وخلال السنوات الخمس التي سبقت عام 2007، ارتفعت نسبة ديون الأسر إلى دخلها بمعدل 39 نقطة مئوية، لتصل إلى 138%. وفي الدنمارك وأيسلندا وأيرلندا وهولندا والنرويج، بلغت الديون ذروتها عند أكثر من 200% من دخل الأسر. كما شهدت الاقتصادات الناشئة، مثل إستونيا والمجر ولاتفيا وليتوانيا، ارتفاعًا كبيرًا في ديون الأسر إلى مستويات قياسية. وقد أدى الازدهار المتزامن في أسعار المنازل وسوق الأسهم إلى استقرار ديون الأسر مقارنةً بأصولها بشكل عام، مما أخفى تزايد تعرض الأسر لانخفاض حاد في أسعار الأصول. وعندما انخفضت أسعار المنازل، مما أدى إلى الأزمة المالية عام 2008 ، شهدت العديد من الأسر انكماش ثروتها مقارنةً بديونها، ومع انخفاض الدخل وارتفاع معدلات البطالة، وجدت صعوبة أكبر في سداد أقساط الرهن العقاري. وبحلول نهاية عام 2011، انخفضت أسعار المنازل الحقيقية عن ذروتها بنحو 41% في أيرلندا، و29% في... أيسلندا، و23% في إسبانيا والولايات المتحدة، و21% في الدنمارك. أصبحت حالات التخلف عن سداد القروض العقارية، والرهون العقارية التي تتجاوز قيمة المنزل (حيث يتجاوز رصيد القرض قيمة المنزل)، وحالات حبس الرهن، وبيع المنازل بأسعار زهيدة، متفشية في عدد من الاقتصادات. وقد بدأت بعض الدول في خفض مديونية الأسر عن طريق سداد الديون أو التخلف عن سدادها. وكان هذا الأمر أكثر وضوحًا في الولايات المتحدة، حيث يعكس حوالي ثلثي خفض الديون حالات التخلف عن السداد. ^{[ 61 ] [ 62 ]}

فاجأت بداية الأزمة الاقتصادية معظم الناس. حددت ورقة بحثية صدرت عام 2009 اثني عشر خبيرًا اقتصاديًا ومعلقًا تنبأوا، بين عامي 2000 و2006، بحدوث ركود اقتصادي استنادًا إلى انهيار سوق الإسكان المزدهر آنذاك في الولايات المتحدة: ^{[ 63 ]} دين بيكر ، وين غودلي ، فريد هاريسون ، مايكل هدسون ، إريك جانسن ، ميد جونز ^{[ 64 ]} ستيف كين ، جاكوب بروشنر مادسن ، ينس كيير سورنسن، كورت ريشيباخر ، نوريل روبيني ، بيتر شيف ، وروبرت شيلر . ^{[ 63 ] [ 65 ]}

بحلول عام 2007، كانت فقاعات العقارات لا تزال قائمة في أجزاء كثيرة من العالم، ^{[ 66 ]} وخاصة في الولايات المتحدة ، وفرنسا، والمملكة المتحدة ، وإسبانيا ، وهولندا، وأستراليا، والإمارات العربية المتحدة، ونيوزيلندا ، وأيرلندا ، وبولندا ، ^{[ 67 ]} وجنوب أفريقيا ، واليونان ، وبلغاريا ، وكرواتيا ، ^{[ 68 ]} والنرويج ، وسنغافورة ، وكوريا الجنوبية ، والسويد ، وفنلندا، والأرجنتين ، [ 69 ^{] ودول البلطيق} ، والهند ، ورومانيا ، وأوكرانيا ، والصين . [ 70 ^{] وصرح رئيس} مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، آلان غرينسبان، في منتصف عام 2005 قائلاً: "على الأقل، هناك بعض التضخم [في سوق الإسكان الأمريكي]... من الصعب تجاهل وجود العديد من الفقاعات المحلية". ^{[ 71 ]}

ذهبت مجلة الإيكونوميست ، التي نشرت في نفس الوقت، إلى أبعد من ذلك، قائلةً: "إن الارتفاع العالمي في أسعار المنازل هو أكبر فقاعة في التاريخ". ^{[ 72 ]} فقاعات العقارات (بحسب تعريف كلمة "فقاعة") تتبعها انخفاضات في الأسعار (تُعرف أيضًا بانهيار أسعار المساكن ) والتي قد تؤدي إلى امتلاك العديد من الملاك لحقوق ملكية سلبية ( دين رهن عقاري أعلى من القيمة الحالية للعقار).

أكد بيتر واليسون وإدوارد بينتو من معهد المشاريع الأمريكية ، الذي يدعو إلى دعم القطاع الخاص وتقليص دور الحكومة، أن سياسات الإسكان الميسور الحكومية شجعت المقرضين من القطاع الخاص على تخفيف معايير الإقراض. ^{[ 84 ] [ 85 ]} ويستشهدان بقانون الإسكان والتنمية المجتمعية لعام 1992، الذي اشترط في البداية أن تكون 30% أو أكثر من مشتريات القروض من مؤسستي فاني ماي وفريدي ماك مرتبطة بالإسكان الميسور. وقد منح هذا التشريع وزارة الإسكان والتنمية الحضرية (HUD) صلاحية تحديد المتطلبات المستقبلية. وارتفعت هذه المتطلبات إلى 42% في عام 1995، ثم إلى 50% في عام 2000، وبحلول عام 2008 تم تحديد حد أدنى قدره 56%. ^{[ 86 ]}

مع ذلك، خلص تقرير الأغلبية الديمقراطية في لجنة التحقيق في الأزمة المالية (FCIC) إلى أن فاني ماي وفريدي ماك "لم تكونا السبب الرئيسي" للأزمة، وأن قانون إعادة الاستثمار المجتمعي (CRA) لم يكن عاملاً فيها. ^{[ 34 ]} علاوة على ذلك، ونظرًا لظهور فقاعات الإسكان في العديد من الدول الأوروبية، خلص تقرير الأقلية الجمهورية المعارض في اللجنة أيضًا إلى أن سياسات الإسكان الأمريكية لم تكن تفسيرًا كافيًا لفقاعة إسكان عالمية أوسع نطاقًا. ^{[ 34 ]} وقد تم دحض فرضية أن السبب الرئيسي للأزمة هو سياسة الإسكان الحكومية الأمريكية التي تلزم البنوك بتقديم قروض محفوفة بالمخاطر على نطاق واسع، ^{[ 87 ]} حيث وصفها بول كروغمان بأنها "تاريخ وهمي". ^{[ 88 ]}

من التحديات الأخرى التي تواجه إلقاء اللوم على اللوائح الحكومية في إجبار البنوك على منح قروض محفوفة بالمخاطر، التوقيت. فقد ارتفعت قروض الرهن العقاري عالية المخاطر من حوالي 10% من إجمالي قروض الرهن العقاري تاريخيًا إلى حوالي 20% فقط بين عامي 2004 و2006، مع بلوغ أسعار المساكن ذروتها في عام 2006. إن إلقاء اللوم على لوائح الإسكان الميسور التي وُضعت في التسعينيات للتسبب في ارتفاع مفاجئ في قروض الرهن العقاري عالية المخاطر أمرٌ إشكالي في أحسن الأحوال. ^{[ 34 ]} وكان من بين الإجراءات الحكومية الأقرب إلى الارتفاع المفاجئ في قروض الرهن العقاري عالية المخاطر، قيام هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتخفيف معايير الإقراض لأكبر بنوك الاستثمار خلال اجتماع عُقد في أبريل 2004 مع قادة البنوك. وقد زادت هذه البنوك من مخاطرها بعد ذلك بوقت قصير، حيث رفعت بشكل ملحوظ مشترياتها وتوريقها لقروض الرهن العقاري منخفضة الجودة، مما شجع شركات الرهن العقاري على تقديم المزيد من قروض الرهن العقاري عالية المخاطر وقروض Alt-A. ^{[ 89 ]} كما أدى هذا الإجراء من جانب منافسيها من بنوك الاستثمار إلى تحمل مؤسستي فاني ماي وفريدي ماك المزيد من المخاطر. ^{[ 90 ]}

وصف عدد من الاقتصاديين الأزمة المالية لعام 2008 والركود الكبير بأنهما عرضان لأزمة أخرى أعمق. فعلى سبيل المثال، يرى رافي باترا أن تزايد عدم المساواة في الرأسمالية المالية يُنتج فقاعات مضاربة تنفجر لاحقًا، مما يؤدي إلى كساد اقتصادي وتغيرات سياسية جذرية . ^{[ 91 ] [ 92 ]} وتؤكد الاقتصاديتان النسويتان أيلسا مكاي ومارغون بيورنهولت أن الأزمة المالية لعام 2008 وردود الفعل عليها كشفت عن أزمة أفكار في الاقتصاد السائد وفي مهنة الاقتصاد نفسها، وتدعوان إلى إعادة تشكيل الاقتصاد والنظرية الاقتصادية ومهنة الاقتصاد. وتؤكدان أن هذه الإعادة يجب أن تشمل تطورات جديدة في الاقتصاد النسوي والاقتصاد البيئي ، تنطلق من مبدأ المسؤولية الاجتماعية والوعي والمساءلة في بناء اقتصاد، ونظريات اقتصادية تُقرّ تمامًا بأهمية الاهتمام المتبادل بالآخرين وبالكوكب. ^{[ 93 ]}

رغم أن أحداً لم يكن يعلم بوجودها آنذاك، إلا أن الركود الاقتصادي الكبير كان له أثر اقتصادي وسياسي بالغ على الولايات المتحدة. وبينما امتد الركود تقنياً من ديسمبر 2007 إلى يونيو 2009 (أدنى مستوى للناتج المحلي الإجمالي الاسمي)، فإن العديد من المتغيرات الاقتصادية الهامة لم تستعد مستويات ما قبل الركود (نوفمبر أو الربع الأخير من عام 2007) إلا في الفترة ما بين 2011 و2016. على سبيل المثال، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمقدار 650 مليار دولار (4.3%)، ولم يستعد مستواه قبل الركود البالغ 15 تريليون دولار إلا في الربع الثالث من عام 2011. ^{[ 94 ]} وانخفض صافي ثروة الأسر، الذي يعكس قيمة كل من أسواق الأسهم وأسعار المساكن، بمقدار 11.5 تريليون دولار (17.3%)، ولم يستعد مستواه قبل الركود البالغ 66.4 تريليون دولار إلا في الربع الثالث من عام 2012. ^{[ 95 ]} وانخفض عدد العاملين (إجمالي الوظائف غير الزراعية) بمقدار 8.6 مليون (6.2%)، ولم يستعد مستواه قبل الركود البالغ 138.3 مليون إلا في مايو 2014. ^{[ 96 ]} وبلغ معدل البطالة ذروته عند 10.0% في أكتوبر 2009، ولم يعد إلى مستواه قبل الركود البالغ 4.7% إلا في مايو 2016. ^{[ 97 ]} 

كان أحد العوامل الرئيسية التي أبطأت التعافي هو لجوء الأفراد والشركات إلى سداد ديونهم لعدة سنوات، بدلاً من الاقتراض والإنفاق أو الاستثمار كما كان معتاداً. وقد أدى هذا التحول نحو فائض في القطاع الخاص إلى عجز حكومي كبير. ^{[ 98 ]} ومع ذلك، أبقت الحكومة الفيدرالية الإنفاق عند حوالي 3.5 تريليون دولار أمريكي خلال السنوات المالية 2009-2014 (مما أدى إلى انخفاضه كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي)، وهو شكل من أشكال التقشف . وقد أوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك، بن برنانكي، خلال نوفمبر 2012، العديد من التحديات الاقتصادية التي أبطأت التعافي.

• لم ينتعش قطاع الإسكان، كما كان الحال في حالات التعافي من الركود السابقة، إذ تضرر بشدة خلال الأزمة. فقد أدت ملايين عمليات حبس الرهن العقاري إلى فائض كبير في العقارات، واتجه المستهلكون إلى سداد ديونهم بدلاً من شراء المنازل.
• لم يكن الائتمان متاحًا بسهولة للاقتراض والإنفاق من قبل الأفراد (أو الاستثمار من قبل الشركات) حيث قامت البنوك بسداد ديونها.
• لم يكن تقييد الإنفاق الحكومي في أعقاب جهود التحفيز الأولية (أي التقشف) كافياً لتعويض نقاط الضعف في القطاع الخاص. ^{[ 99 ]}

على الصعيد السياسي، كان الغضب الشعبي الواسع النطاق إزاء عمليات إنقاذ البنوك وإجراءات التحفيز الاقتصادي (التي بدأها الرئيس جورج دبليو بوش واستمرت أو وسّعت نطاقها في عهد الرئيس أوباما ) والتي لم تُسفر إلا عن نتائج ضئيلة على قيادة القطاع المصرفي، عاملاً في دفع البلاد نحو اليمين السياسي بدءًا من عام 2010. وكان برنامج إغاثة الأصول المتعثرة (TARP) أكبر عمليات الإنقاذ. ففي عام 2008، خصص البرنامج 426.4 مليار دولار لمؤسسات مالية كبرى مختلفة. ومع ذلك، لم تحصل الولايات المتحدة إلا على 441.7 مليار دولار من هذه القروض في عام 2010، مسجلةً ربحًا قدره 15.3 مليار دولار. ^{[ 100 ]} ومع ذلك، حدث تحول سياسي من الحزب الديمقراطي، ومن الأمثلة على ذلك صعود حركة حزب الشاي وفقدان الديمقراطيين للأغلبية في الانتخابات اللاحقة. وقد أعلن الرئيس أوباما أن إجراءات الإنقاذ التي بدأت في عهد إدارة بوش واستمرت خلال فترة رئاسته قد اكتملت وكانت مربحة في معظمها اعتبارًا من ديسمبر 2014. [ ^{101 ] اعتبارًا} من يناير 2018 استردت الحكومة أموال خطة الإنقاذ بالكامل، مع الأخذ في الاعتبار فوائد القروض. بلغ إجمالي ما استُثمر أو أُقرض أو مُنح 626 مليار دولار أمريكي نتيجةً لتدابير الإنقاذ المختلفة، بينما أُعيد 390 مليار دولار أمريكي إلى الخزانة. وحققت الخزانة أرباحًا إضافية قدرها 323 مليار دولار أمريكي من فوائد قروض الإنقاذ، ما أسفر عن ربح قدره 87 مليار دولار أمريكي. ^{[ 102 ]} ويرى محللون اقتصاديون وسياسيون أن الركود الكبير كان أيضًا عاملًا مهمًا في صعود النزعة الشعبوية التي أدت إلى انتخاب الرئيس الشعبوي اليميني ترامب في عام 2016، وترشح الشعبوي اليساري بيرني ساندرز عن الحزب الديمقراطي. ^{[ 103 ] [ 104 ] [ 105 ] [ 106 ]}

تطورت الأزمة في أوروبا عموماً من أزمة في النظام المصرفي إلى أزمة ديون سيادية، حيث اختارت دول عديدة إنقاذ أنظمتها المصرفية بأموال دافعي الضرائب. وكانت اليونان حالةً مختلفة، إذ واجهت ديوناً عامة ضخمة بدلاً من مشاكل داخل نظامها المصرفي. وتلقت عدة دول حزم إنقاذ من الترويكا (المفوضية الأوروبية، والبنك المركزي الأوروبي، وصندوق النقد الدولي)، التي نفذت بدورها سلسلة من الإجراءات الطارئة.

شرعت العديد من الدول الأوروبية في برامج تقشفية، مما أدى إلى خفض عجز ميزانياتها نسبةً إلى الناتج المحلي الإجمالي خلال الفترة من 2010 إلى 2011. فعلى سبيل المثال، وفقًا لكتاب حقائق العالم الصادر عن وكالة المخابرات المركزية الأمريكية، حسّنت اليونان عجز ميزانيتها من 10.4% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2010 إلى 9.6% في عام 2011. كما حسّنت كل من أيسلندا وإيطاليا وأيرلندا والبرتغال وفرنسا وإسبانيا عجز ميزانياتها خلال الفترة نفسها نسبةً إلى الناتج المحلي الإجمالي. ^{[ 107 ] [ 108 ]}

مع ذلك، باستثناء ألمانيا، شهدت جميع هذه الدول ارتفاعًا (أي تدهورًا) في نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي بين عامي 2010 و2011، كما هو موضح في الرسم البياني على اليمين. فقد ارتفعت نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليونان من 143% عام 2010 إلى 165% عام 2011 ^{[ 107 ]} ثم إلى 185% عام 2014. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من تحسن عجز الموازنة، لم يكن نمو الناتج المحلي الإجمالي كافيًا لدعم انخفاض (تحسن) نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي لهذه الدول خلال هذه الفترة. وأفاد مكتب الإحصاء الأوروبي (يوروستات) أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي للدول السبعة عشر الأعضاء في منطقة اليورو مجتمعة بلغت 70.1% عام 2008، و79.9% عام 2009، و85.3% عام 2010، و87.2% عام 2011. ^{[ 108 ] [ 109 ]}

بحسب كتاب حقائق العالم الصادر عن وكالة المخابرات المركزية الأمريكية ، ارتفعت معدلات البطالة في إسبانيا واليونان وإيطاليا وأيرلندا والبرتغال والمملكة المتحدة بين عامي 2010 و2011. ولم تشهد فرنسا تغييرات ملحوظة، بينما انخفضت معدلات البطالة في ألمانيا وأيسلندا. ^{[ 107 ]} وأفاد مكتب الإحصاء الأوروبي (يوروستات) أن البطالة في منطقة اليورو بلغت مستويات قياسية في سبتمبر 2012، حيث بلغت 11.6%، مرتفعةً من 10.3% في العام السابق. وتفاوتت معدلات البطالة بشكل كبير بين الدول. ^{[ 110 ]}

حلل الخبير الاقتصادي مارتن وولف العلاقة بين النمو التراكمي للناتج المحلي الإجمالي من عام 2008 إلى عام 2012 والانخفاض الكلي في عجز الموازنة نتيجة لسياسات التقشف (انظر الرسم البياني) في عدة دول أوروبية خلال شهر أبريل 2012. وخلص إلى أنه: "بشكل عام، لا يوجد دليل هنا على أن الانكماشات المالية الكبيرة [تخفيضات عجز الموازنة] تُحقق فوائد للثقة والنمو تُعوض الآثار المباشرة للانكماشات. بل إنها تُحقق ما هو متوقع تمامًا: الانكماشات الصغيرة تُؤدي إلى ركود اقتصادي، والانكماشات الكبيرة تُؤدي إلى كساد اقتصادي." وقد فسرت التغيرات في أرصدة الموازنة (العجز أو الفائض) ما يقرب من 53% من التغير في الناتج المحلي الإجمالي، وفقًا للمعادلة المستمدة من بيانات صندوق النقد الدولي المستخدمة في تحليله. ^{[ 111 ]}

حلل الخبير الاقتصادي بول كروغمان العلاقة بين الناتج المحلي الإجمالي وخفض عجز الموازنة في عدة دول أوروبية في أبريل 2012، وخلص إلى أن سياسات التقشف تُبطئ النمو، وهو ما يتفق مع ما ذكره مارتن وولف. وكتب أيضًا: "...  وهذا يعني أيضًا أن كل يورو من التقشف لا يُسفر إلا عن خفض العجز بنحو 0.4 يورو فقط، حتى على المدى القصير. فلا عجب إذن أن تتجه سياسة التقشف برمتها نحو كارثة." ^{[ 112 ]}

يُعزى قرار بريطانيا بالخروج من الاتحاد الأوروبي عام 2016 جزئياً إلى تداعيات الأزمة الاقتصادية الكبرى على البلاد. ^{[ 113 ] [ 114 ] [ 115 ] [ 116 ] [ 117 ]}

خلال فترة الركود الاقتصادي الكبير وما تلاها مباشرة، تحولت بنغلاديش وأوكرانيا وهندوراس وغواتيمالا وفلسطين وهونغ كونغ من أنظمة ديمقراطية إلى مزيج من الديمقراطية والاستبداد، بينما تحولت مدغشقر وغامبيا وإثيوبيا وروسيا وفيجي من أنظمة مختلطة إلى أنظمة استبدادية . ورغم اختلاف أسباب التراجع الديمقراطي في كل دولة ، إلا أن الكوارث الاقتصادية معروفة منذ زمن طويل بمساهمتها في عدم الاستقرار الذي قد يؤدي إلى سيطرة القوى الاستبدادية. ^{[ 118 ]}

كانت بولندا العضو الوحيد في الاتحاد الأوروبي الذي تجنب ركود الناتج المحلي الإجمالي خلال فترة الركود الكبير. ففي ديسمبر 2009، لم يدخل الاقتصاد البولندي في حالة ركود، بل لم ينكمش حتى، في حين كان من المتوقع أن يرفع صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2010 من 1.9%. ^{[ 121 ] [ 122 ] [ 123 ]} وقد حدد المحللون عدة أسباب للتطور الاقتصادي الإيجابي في بولندا، منها: انخفاض مستويات الإقراض المصرفي بشكل كبير، وصغر حجم سوق الرهن العقاري نسبياً؛ والإزالة الحديثة نسبياً للحواجز التجارية للاتحاد الأوروبي، وما نتج عنها من ارتفاع في الطلب على السلع البولندية منذ عام 2004؛ وتلقي بولندا تمويلاً مباشراً من الاتحاد الأوروبي منذ عام 2004؛ وعدم الاعتماد المفرط على قطاع تصديري واحد؛ والالتزام الحكومي بالمسؤولية المالية؛ وكبر حجم السوق الداخلية نسبياً؛ وحرية تداول الزلوتي البولندي ؛ وانخفاض تكاليف العمالة الذي يجذب الاستثمار الأجنبي المباشر المستمر؛ والصعوبات الاقتصادية التي واجهتها بولندا في بداية العقد، والتي دفعت إلى اتخاذ تدابير تقشفية تحسباً للأزمة العالمية.

في حين شهدت الهند وأوزبكستان والصين وإيران تباطؤاً في النمو، إلا أنها لم تدخل في حالة ركود .

تجنبت كوريا الجنوبية بصعوبة الركود التقني في الربع الأول من عام 2009. ^{[ 124 ]} وذكرت وكالة الطاقة الدولية في منتصف سبتمبر أن كوريا الجنوبية قد تكون الدولة الوحيدة ذات الدخل المرتفع في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية التي تتجنب الركود طوال عام 2009. ^{[ 125 ]}

تجنبت أستراليا الركود التقني بعد أن شهدت ربعًا واحدًا فقط من النمو السلبي في الربع الأخير من عام 2008، حيث عاد الناتج المحلي الإجمالي إلى النمو الإيجابي في الربع الأول من عام 2009. ^{[ 126 ] [ 127 ]}

لم تؤثر الأزمة المالية لعام 2008 بشكل كبير على الدول النامية. ويعزو الخبراء ذلك إلى عدة أسباب: فأفريقيا لم تتأثر لعدم اندماجها الكامل في السوق العالمية. أما أمريكا اللاتينية وآسيا، فبدتا أكثر استعداداً، نظراً لتجربتهما السابقة مع الأزمات. ففي أمريكا اللاتينية، على سبيل المثال، تتسم القوانين واللوائح المصرفية بالصرامة الشديدة. ويشير برونو وين، من المجموعة الألمانية للاقتصاد (DEG)، إلى أن الدول الغربية يمكنها الاستفادة من تجارب هذه الدول فيما يتعلق بتنظيم الأسواق المالية. ^{[ 128 ]}

دخلت أيسلندا في ركود اقتصادي عام 2008 عقب انهيار نظامها المصرفي ( انظر الأزمة المالية الأيسلندية 2008-2011 ). وبحلول منتصف عام 2012، أصبحت أيسلندا تُعتبر من قصص النجاح الأوروبية في مجال التعافي الاقتصادي، ويعود ذلك بشكل كبير إلى خفض قيمة العملة الذي أدى فعلياً إلى خفض الأجور بنسبة 50%، مما جعل الصادرات أكثر تنافسية. ^{[ 130 ]}

شهدت الدول التالية ركوداً اقتصادياً بدءاً من الربع الأخير من عام 2007: الولايات المتحدة. ^{[ 17 ]}

شهدت الدول التالية ركوداً اقتصادياً بدءاً من الربع الأول من عام 2008: لاتفيا، ^{[ 131 ]} أيرلندا، ^{[ 132 ]} نيوزيلندا، ^{[ 133 ]} والسويد. ^{[ 17 ]}

شهدت الدول/الأقاليم التالية ركودًا اقتصاديًا بدءًا من الربع الثاني من عام 2008: اليابان، ^{[ 134 ]} هونغ كونغ، ^{[ 135 ]} سنغافورة، ^{[ 136 ]} إيطاليا، ^{[ 137 ]} تركيا، ^{[ 17 ]} ألمانيا، ^{[ 138 ]} المملكة المتحدة، ^{[ 17 ]} منطقة اليورو، ^{[ 139 ]} الاتحاد الأوروبي، ^{[ 17 ]} ومنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. ^{[ 17 ]}

شهدت البلدان/الأقاليم التالية ركوداً اقتصادياً بدءاً من الربع الثالث من عام 2008: إسبانيا ، ^{[ 140 ]} وتايوان. ^{[ 141 ]}

شهدت الدول/الأقاليم التالية ركوداً اقتصادياً بدءاً من الربع الأخير من عام 2008: سويسرا. ^{[ 142 ]}

تجنبت كوريا الجنوبية الركود الاقتصادي حيث عاد الناتج المحلي الإجمالي إلى النمو الإيجابي بنسبة 0.1٪ في الربع الأول من عام 2009. ^{[ 143 ]}

من بين أكبر سبعة اقتصادات في العالم من حيث الناتج المحلي الإجمالي، كانت الصين الدولة الوحيدة التي نجت من الركود في عام 2008. ففي السنة المنتهية في الربع الثالث من عام 2008، نما الاقتصاد الصيني بنسبة 9%. وحتى وقت قريب، كان المسؤولون الصينيون يعتبرون أن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 8% ضروري لتوفير فرص عمل كافية لسكان الريف الذين ينتقلون إلى المراكز الحضرية. ^{[ 144 ]} ويمكن اعتبار هذه النسبة الآن، وبشكل أدق، ما بين 5% و7%، وذلك مع تباطؤ النمو الرئيسي في عدد السكان العاملين.

دخلت أوكرانيا في حالة ركود تقني في يناير 2009، حيث بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي -20%، وذلك عند مقارنته شهريًا بمستوى الناتج المحلي الإجمالي في يناير 2008. ^{[ 145 ]} وبشكل عام، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لأوكرانيا بنسبة 14.8% عند مقارنة عام 2009 بأكمله بعام 2008. ^{[ 146 ]} وعند قياسه ربع سنويًا من خلال التغيرات في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي المعدل موسميًا، كانت أوكرانيا تحديدًا في حالة ركود/انكماش خلال الأرباع الأربعة من الربع الثاني من عام 2008 حتى الربع الأول من عام 2009 (مع تغيرات ربع سنوية بلغت: -0.1%، -0.5%، -9.3%، -10.3% على التوالي)، والربعين من الربع الثالث إلى الربع الرابع من عام 2012 (مع تغيرات ربع سنوية بلغت: -1.5% و-0.8% على التوالي). ^{[ 147 ]}

شهدت اليابان تعافياً في منتصف العقد الأول من الألفية الثانية، لكنها انزلقت مجدداً إلى الركود والانكماش في عام 2008. ^{[ 148 ]} وتفاقم الركود في اليابان في الربع الأخير من عام 2008 مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة -12.7%، ^{[ 149 ]} وازداد حدةً في الربع الأول من عام 2009 مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة -15.2%. ^{[ 150 ]}

أقرت الحكومة الأمريكية قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 (EESA أو TARP) خلال شهر أكتوبر من ذلك العام. وتضمن هذا القانون تمويلًا بقيمة 700 مليار دولار لبرنامج " إغاثة الأصول المتعثرة " (TARP). وباتباع نموذج حزمة إنقاذ البنوك في المملكة المتحدة ، ^{[ 166 ] [ 167 ]} تم استخدام 205 مليارات دولار في برنامج شراء رأس المال لإقراض البنوك مقابل أسهم ممتازة توزع أرباحًا. ^{[ 168 ] [ 169 ]}

في 17 فبراير/شباط 2009، وقّع الرئيس الأمريكي باراك أوباما قانون الإنعاش الاقتصادي الأمريكي لعام 2009 ، وهو حزمة تحفيزية بقيمة 787 مليار دولار أمريكي، تتضمن مجموعة واسعة من تخفيضات الإنفاق والضرائب. ^{[ 170 ]} خُصص أكثر من 75 مليار دولار من هذه الحزمة لبرامج تُساعد أصحاب المنازل المتعثرين. عُرف هذا البرنامج باسم "خطة القدرة على تحمل تكاليف السكن والاستقرار لأصحاب المنازل". ^{[ 171 ]}

خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي) أسعار الفائدة وزاد المعروض النقدي بشكل ملحوظ للمساعدة في معالجة الأزمة. وذكرت صحيفة نيويورك تايمز في فبراير 2013 أن الاحتياطي الفيدرالي واصل دعم الاقتصاد عبر تدابير تحفيزية نقدية متنوعة: "يقوم الاحتياطي الفيدرالي، الذي جمع ما يقرب من 3 تريليونات دولار من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لتشجيع المزيد من الاقتراض والإقراض، بتوسيع هذه الحيازات بمقدار 85 مليار دولار شهريًا حتى يرى تحسنًا واضحًا في سوق العمل. ويخطط لإبقاء أسعار الفائدة قصيرة الأجل قريبة من الصفر لفترة أطول، على الأقل حتى ينخفض ​​معدل البطالة إلى أقل من 6.5%." ^{[ 172 ]}

أنشأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بعض اتفاقيات المقايضة للمساعدة في حل أزمة السيولة لدى البنوك، على الرغم من أن هذه السيولة الطارئة لم تفيد سوى اثنتي عشرة دولة واستثنت معظم الاقتصادات النامية. ^{[ 173 ] : 267}

في 15 سبتمبر/أيلول 2008، خفضت الصين سعر الفائدة لأول مرة منذ عام 2002. وخفضت إندونيسيا سعر الفائدة على الإقراض لليلة واحدة، الذي يسمح للبنوك التجارية باقتراض الأموال من البنك المركزي، بنقطتين مئويتين إلى 10.25%. وضخ بنك الاحتياطي الأسترالي ما يقرب من 1.5 مليار دولار في النظام المصرفي، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف احتياجات السوق المقدرة. وأضاف بنك الاحتياطي الهندي ما يقرب من 1.32 مليار دولار، من خلال عملية إعادة تمويل، وهي الأكبر له منذ شهر على الأقل. ^{[ 174 ]}

في 9 نوفمبر/تشرين الثاني 2008، أعلنت الحكومة المركزية لجمهورية الصين الشعبية عن برنامج التحفيز الاقتصادي الصيني ، وهو حزمة تحفيزية بقيمة 4 تريليونات يوان صيني (586 مليار دولار أمريكي)، في أكبر خطوة لها لمنع الأزمة المالية لعام 2008 من التأثير على ثاني أكبر اقتصاد في العالم. وذكر بيان على الموقع الإلكتروني للحكومة أن مجلس الدولة وافق على خطة لاستثمار 4 تريليونات يوان (586 مليار دولار أمريكي) في البنية التحتية والرعاية الاجتماعية بحلول نهاية عام 2010. وتم استثمار حزمة التحفيز في قطاعات رئيسية كالإسكان، والبنية التحتية الريفية، والنقل، والصحة والتعليم، والبيئة، والصناعة، وإعادة الإعمار بعد الكوارث، وتنمية الدخل، وتخفيض الضرائب، والتمويل. وكان التحفيز الصيني الضخم مساهماً هاماً في الانتعاش الاقتصادي العالمي الشامل. ^{[ 175 ] : 34} إضافةً إلى المساعدة في استقرار الاقتصاد العالمي، أتاح التحفيز الصيني أيضاً فرصة للصين لإعادة هيكلة بنيتها التحتية المحلية. ^{[ 176 ]}

في وقت لاحق من ذلك الشهر، بدأ الاقتصاد الصيني القائم على التصدير يشعر بتأثير التباطؤ الاقتصادي في الولايات المتحدة وأوروبا، على الرغم من قيام الحكومة بخفض أسعار الفائدة الرئيسية ثلاث مرات في أقل من شهرين في محاولة لتحفيز النمو الاقتصادي. في 28 نوفمبر/تشرين الثاني 2008، أعلنت وزارة المالية في جمهورية الصين الشعبية والإدارة العامة للضرائب بشكل مشترك عن زيادة في معدلات استرداد ضريبة التصدير على بعض السلع كثيفة العمالة. وقد دخلت هذه الإعفاءات الضريبية الإضافية حيز التنفيذ في 1 ديسمبر/كانون الأول 2008. ^{[ 178 ]}

خلال تلك الفترة، ساهم بنك الشعب الصيني في معالجة أزمة السيولة التي عانت منها البنوك من خلال توقيع اتفاقيات مقايضة مع العديد من الدول الأخرى لتزويدها بالسيولة بناءً على الرنمينبي . ^{[ 173 ] : 267}

في تايوان، أعلن البنك المركزي في 16 سبتمبر/أيلول 2008 عن خفض نسب الاحتياطي الإلزامي لأول مرة منذ ثماني سنوات. وفي اليوم نفسه، ضخ البنك المركزي 3.59 مليار دولار في سوق ما بين البنوك للعملات الأجنبية. وفي 17 سبتمبر/أيلول 2008، ضخ بنك اليابان 29.3 مليار دولار في النظام المالي، بينما أضاف بنك الاحتياطي الأسترالي 3.45 مليار دولار في اليوم نفسه. ^{[ 179 ]}

في الاقتصادات النامية والناشئة، تمثلت الاستجابات للأزمة العالمية بشكل رئيسي في سياسة نقدية منخفضة الفائدة (في آسيا والشرق الأوسط بشكل أساسي) مصحوبة بانخفاض قيمة العملة مقابل الدولار. كما وُضعت خطط تحفيزية في بعض الدول الآسيوية، وفي الشرق الأوسط، وفي الأرجنتين. وفي آسيا، تراوحت قيمة هذه الخطط عمومًا بين 1 و3% من الناتج المحلي الإجمالي، باستثناء الصين التي أعلنت عن خطة بلغت قيمتها 16% من الناتج المحلي الإجمالي (6% من الناتج المحلي الإجمالي سنويًا).

حتى سبتمبر/أيلول 2008، اقتصرت التدابير السياسية الأوروبية على عدد محدود من الدول (إسبانيا وإيطاليا). وفي كلتا الدولتين، خُصصت هذه التدابير للأسر (إعفاءات ضريبية) وإصلاح النظام الضريبي لدعم قطاعات محددة كقطاع الإسكان. واقترحت المفوضية الأوروبية خطة تحفيزية بقيمة 200 مليار يورو لتنفيذها على المستوى الأوروبي من قبل الدول. وفي مطلع عام 2009، أكملت المملكة المتحدة وإسبانيا خططهما الأولية، بينما أعلنت ألمانيا عن خطة جديدة.

في 29 سبتمبر 2008، قامت السلطات البلجيكية واللوكسمبورغية والهولندية بتأميم شركة فورتيس جزئياً . وقامت الحكومة الألمانية بإنقاذ شركة هايبو العقارية .

في 8 أكتوبر/تشرين الأول 2008، أعلنت الحكومة البريطانية عن حزمة إنقاذ مصرفية بقيمة تقارب 500 مليار جنيه إسترليني ^{( 850} مليار دولار آنذاك). تضمنت الخطة ثلاثة أجزاء: الأول، 200 مليار جنيه إسترليني، لدعم سيولة البنوك. والثاني، زيادة الحكومة لرأس مال البنوك في السوق المصرفية. بالإضافة إلى ذلك، سيتم توفير 50 ​​مليار جنيه إسترليني إضافية للبنوك ^عند  الحاجة. وأخيرًا، ستقوم الحكومة بشطب أي قروض مستحقة بين البنوك البريطانية بحد أقصى 250 مليار جنيه إسترليني.

في أوائل ديسمبر/كانون الأول 2008، أشار وزير المالية الألماني بير شتاينبروك إلى عدم ثقته في "خطة الإنقاذ الكبرى" وتردده في إنفاق المزيد من الأموال لمعالجة الأزمة. ^{[ 181 ]} وفي مارس/آذار 2009، أكدت رئاسة الاتحاد الأوروبي أن الاتحاد كان آنذاك يقاوم بشدة الضغوط الأمريكية لزيادة عجز الموازنة الأوروبية. ^{[ 182 ]}

بدأت المملكة المتحدة، ابتداءً من عام 2010، برنامجاً لضبط أوضاع المالية العامة بهدف خفض مستويات الدين والعجز، وفي الوقت نفسه تحفيز الانتعاش الاقتصادي. ^{[ 183 ]} ​​كما بدأت دول أوروبية أخرى برامج مماثلة لضبط أوضاع المالية العامة. ^{[ 184 ]}

كما سبق ذكره، اتخذت معظم الدول استجاباتها السياسية للأزمة المالية لعام 2008 بشكل منفرد. وجرى بعض التنسيق على المستوى الأوروبي، إلا أن الحاجة إلى التعاون على المستوى العالمي دفعت القادة إلى تفعيل مجموعة العشرين، وهي كيان يضم أكبر الاقتصادات. وعُقدت أول قمة مخصصة للأزمة على مستوى رؤساء الدول في نوفمبر/تشرين الثاني 2008 ( قمة مجموعة العشرين في واشنطن 2008 ).

اجتمعت دول مجموعة العشرين في قمة عُقدت في نوفمبر 2008 في واشنطن لمناقشة الأزمة الاقتصادية. وإلى جانب المقترحات المتعلقة بالتنظيم المالي الدولي، تعهدت هذه الدول باتخاذ تدابير لدعم اقتصاداتها وتنسيقها، ورفضت أي لجوء إلى الحمائية.

عُقدت قمة أخرى لمجموعة العشرين في لندن في أبريل/نيسان 2009. واجتمع وزراء المالية وقادة البنوك المركزية لمجموعة العشرين في هورشام ، إنجلترا، في مارس/آذار للتحضير للقمة، وتعهدوا باستعادة النمو العالمي في أسرع وقت ممكن. وقرروا تنسيق جهودهم وتحفيز الطلب والتوظيف. كما تعهدوا بمكافحة جميع أشكال الحمائية والحفاظ على التجارة والاستثمارات الأجنبية. وستُكلّف هذه الإجراءات 1.1 تريليون دولار. ^{[ 185 ]}

كما التزموا بالحفاظ على تدفق الائتمان من خلال توفير المزيد من السيولة وإعادة رسملة النظام المصرفي، وتنفيذ خطط التحفيز بسرعة. أما محافظو البنوك المركزية، فقد تعهدوا بالحفاظ على سياسات أسعار الفائدة المنخفضة طالما دعت الحاجة. وأخيراً، قرر القادة مساعدة الدول الناشئة والنامية من خلال تعزيز صندوق النقد الدولي.

أعلن صندوق النقد الدولي في سبتمبر/أيلول 2010 أن الأزمة المالية لعام 2008 لن تنتهي دون انخفاض كبير في معدلات البطالة، حيث بلغ عدد العاطلين عن العمل مئات الملايين حول العالم. وحثّ الصندوق الحكومات على توسيع شبكات الأمان الاجتماعي وخلق فرص عمل، حتى في ظل الضغوط التي تواجهها لخفض الإنفاق. كما شجع الصندوق الحكومات على الاستثمار في تدريب العاطلين عن العمل على اكتساب المهارات، بل وحثّ حكومات الدول، كاليونان، التي تواجه مخاطر ديون كبيرة، على التركيز أولاً على الانتعاش الاقتصادي طويل الأجل من خلال خلق فرص عمل. ^{[ 186 ]}

كان بنك إسرائيل أول من رفع أسعار الفائدة بعد بدء الركود العالمي. ^{[ 187 ]} وقد رفع أسعار الفائدة في أغسطس 2009. ^{[ 187 ]}

في 6 أكتوبر 2009، أصبحت أستراليا أول دولة من دول مجموعة العشرين ترفع سعر الفائدة الرئيسي لديها، حيث قام بنك الاحتياطي الأسترالي برفع أسعار الفائدة من 3.00% إلى 3.25%. ^{[ 188 ]}

قام بنك النرويج المركزي وبنك الاحتياطي الهندي برفع أسعار الفائدة في مارس 2010. ^{[ 189 ]}

في 2 نوفمبر 2017، رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة لأول مرة منذ مارس 2009 من 0.25٪ إلى 0.5٪ في محاولة لكبح التضخم.