قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008

قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 ، والمعروف أيضًا باسم " إنقاذ البنوك لعام 2008 " أو " إنقاذ وول ستريت "، كان قانونًا فيدراليًا للولايات المتحدة صدر أثناء الركود الكبير ، والذي أنشأ برامج فيدرالية "لإنقاذ" المؤسسات المالية والبنوك الفاشلة . اقترح وزير الخزانة هنري بولسون مشروع القانون ، وأقره الكونجرس الأمريكي رقم 110 ، ووقعه الرئيس جورج دبليو بوش . أصبح قانونًا كجزء من القانون العام 110-343 في 3 أكتوبر 2008. أنشأ برنامج إغاثة الأصول المتعثرة (TARP) بقيمة 700 مليار دولار، والذي استخدم أموال دافعي الضرائب المخصصة من الكونجرس لشراء الأصول السامة من البنوك الفاشلة. تم إعادة توجيه الأموال في الغالب لحقن رأس المال في البنوك والمؤسسات المالية الأخرى بينما استمرت وزارة الخزانة في فحص فائدة عمليات شراء الأصول المستهدفة. ^{[1] [2]}

تطورت أزمة مالية خلال عامي 2007 و2008 جزئيًا بسبب أزمة الرهن العقاري الثانوي ، مما تسبب في فشل أو شبه فشل المؤسسات المالية الكبرى مثل ليمان براذرز ومجموعة أمريكان إنترناشيونال . سعياً لمنع انهيار النظام المالي ، دعا وزير الخزانة بولسون الحكومة الأمريكية إلى شراء عدة مئات من المليارات من الدولارات من الأصول المتعثرة من المؤسسات المالية. رفض الكونجرس اقتراحه في البداية، لكن الأزمة المالية المستمرة والضغوط التي مارسها الرئيس بوش أقنعت الكونجرس في النهاية بسن الاقتراح كجزء من القانون العام 110-343 .

كانت التقديرات الأولية لتكلفة مخاطر الإنقاذ تصل إلى 700 مليار دولار؛ ومع ذلك، استرد برنامج إغاثة الأصول المتعثرة 441.7 مليار دولار من 426.4 مليار دولار مستثمرة، محققاً ربحاً قدره 15.3 مليار دولار (معدل عائد سنوي قدره 0.6%)، وهو ما قد يكون خسارة عند تعديله وفقاً للتضخم. ^[3]

بعد تحرير أسواق رأس المال العالمية في سبعينيات القرن العشرين وإلغاء قانون جلاس-ستيجال في عام 1999، وصلت الممارسات المصرفية (معظمها "تنظيم ذاتي" مستوحى من جرينسبان ) والرهن العقاري الثانوي الممول الذي تم بيعه كاستثمارات منخفضة المخاطر إلى مرحلة حرجة خلال سبتمبر 2008، والتي تميزت بسيولة متقلصة بشدة في أسواق الائتمان العالمية ^[4] وتهديدات الإفلاس لبنوك الاستثمار وغيرها من المؤسسات. وردًا على ذلك، أعلنت حكومة الولايات المتحدة عن سلسلة من الخطوات الشاملة لمعالجة المشاكل، في أعقاب سلسلة من القرارات "المنفردة" أو "كل حالة على حدة" بالتدخل أو عدم التدخل، مثل تسهيل السيولة بقيمة 85 مليار دولار لمجموعة أمريكان إنترناشونال جروب في 16 سبتمبر، واستيلاء الحكومة الفيدرالية على فاني ماي وفريدي ماك ، وإفلاس ليمان براذرز .

يعود أصل هذا التشريع إلى أوائل عام 2008 عندما أصدر وزير الخزانة هنري بولسون توجيهات إلى اثنين من مساعديه، نيل كاشكاري وفيليب سواجل ، لوضع خطة لإعادة تمويل النظام المالي الأمريكي في حالة الانهيار الكامل. دعت الخطة، التي تم تقديمها أيضًا إلى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي ، الحكومة الأمريكية إلى شراء حوالي 500 مليار دولار من الأصول المتعثرة من المؤسسات المالية. ^[5]

تم تقديم الاقتراح الأصلي إلى مجلس النواب الأمريكي ، بهدف شراء الأصول السيئة، وتقليل عدم اليقين بشأن قيمة الأصول المتبقية، واستعادة الثقة في أسواق الائتمان . ثم تم توسيع مشروع القانون وطرحه كتعديل على مشروع القانون HR 3997. ^[6] تم رفض التعديل من خلال تصويت مجلس النواب في 29 سبتمبر 2008، بأغلبية 205-228. ^[7]

وقد زعم أنصار الخطة أن التدخل في السوق الذي دعت إليه الخطة كان ضرورياً لمنع المزيد من تآكل الثقة في أسواق الائتمان الأميركية وأن الفشل في التحرك قد يؤدي إلى كساد اقتصادي . واعترض المعارضون على تكلفة الخطة وسرعتها، مشيرين إلى استطلاعات الرأي التي أظهرت قلة الدعم بين عامة الناس لـ"إنقاذ" بنوك الاستثمار في وول ستريت، ^[8] وزعموا أن البدائل الأفضل لم تؤخذ في الاعتبار، ^[9] وزعموا أن مجلس الشيوخ فرض تمرير النسخة غير الشعبية من الخطة من خلال مجلس النواب المعارض من خلال " تحلية " حزمة الإنقاذ. ^[10]

في الأول من أكتوبر 2008، ناقش مجلس الشيوخ وصوت على تعديل لمشروع قانون مجلس النواب رقم 1424 ، والذي استبدل نسخة منقحة حديثًا من قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 بلغة مشروع قانون مجلس النواب رقم 1424. ^{[11] [12]} وافق مجلس الشيوخ على التعديل وأقر مشروع القانون المعدل بالكامل، بأغلبية 74 صوتًا مقابل 25 صوتًا. ^[13] أضافت الأحكام الإضافية غير ذات الصلة ما يقدر بنحو 150 مليار دولار إلى تكلفة الحزمة وزادت طول مشروع القانون إلى 451 صفحة. ^{[14] [15]} ( انظر القانون العام 110-343 للحصول على تفاصيل حول الأحكام المضافة.) تم إرسال النسخة المعدلة من مشروع قانون مجلس النواب رقم 1424 إلى مجلس النواب للنظر فيها، وفي 3 أكتوبر، صوت مجلس النواب بأغلبية 263 صوتًا مقابل 171 صوتًا لإقرار مشروع القانون كقانون. ^{[11] [16] [17]} وقع الرئيس جورج دبليو بوش على مشروع القانون ليصبح قانونًا في غضون ساعات من إقراره من قبل الكونجرس، مما أدى إلى إنشاء برنامج إغاثة الأصول المتعثرة (TARP) بقيمة 700 مليار دولار لشراء أصول البنوك الفاشلة. ^[18]

في يوم الاثنين الموافق 6 أكتوبر، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 700 نقطة وانخفض إلى ما دون 10000 نقطة لأول مرة منذ أربع سنوات. ^[19] وفي اليوم نفسه، أفادت شبكة سي إن إن بأحداث سوق الأسهم العالمية التالية: انخفض مؤشر FTSE 100 البريطاني بنسبة 7.9٪؛ وانخفض مؤشر داكس الألماني بنسبة 7.1٪؛ وانخفض مؤشر كاك 40 الفرنسي بنسبة 9٪؛ وفي روسيا، تم تعليق التداول في الأسهم بعد انخفاض مؤشر أسهم RTS بأكثر من 20٪؛ وأوقفت أيسلندا التداول في ستة أسهم بنوك بينما وضعت الحكومة خطة أزمة . ^[20]

في الثامن من أكتوبر/تشرين الأول، أعلنت بريطانيا عن حزمة إنقاذ للبنوك تتألف من التمويل وضمانات الديون وضخ رأس المال في البنوك من خلال الأسهم الممتازة. وقد تبع هذا النموذج عن كثب بقية أوروبا، فضلاً عن حكومة الولايات المتحدة، التي أعلنت في الرابع عشر من أكتوبر/تشرين الأول عن برنامج شراء رأس المال بقيمة 250 مليار دولار (143 مليار جنيه إسترليني) لشراء حصص في مجموعة واسعة من البنوك في محاولة لاستعادة الثقة في القطاع. وجاءت الأموال من برنامج إغاثة الأصول المتعثرة بقيمة 700 مليار دولار. ^{[21] [22]}

وعلى مدى الأشهر الستة التالية، تضاءل برنامج إغاثة الأصول المتعثرة مقارنة بالضمانات الأخرى وحدود الإقراض؛ فقد وجد تحليل أجرته بلومبرج أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان قد خصص بحلول مارس/آذار 2009 مبلغ 7.77 تريليون دولار (حوالي 10.7 تريليون دولار في عام 2023) لإنقاذ النظام المالي، وهو ما يزيد على نصف قيمة كل ما أنتجته الولايات المتحدة في ذلك العام. ^[23]

في عام 2008، اقترح وزير الخزانة الأميركي هنري بولسون خطة تقوم بموجبها وزارة الخزانة الأميركية بشراء ما يصل إلى 700 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. ^[24] وقد حظيت الخطة بدعم الرئيس جورج دبليو بوش على الفور ، وبدأت المفاوضات مع زعماء الكونجرس الأميركي لصياغة التشريعات المناسبة. وفي يوم الخميس 18 سبتمبر/أيلول 2008، عقد بولسون ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي اجتماعاً دراماتيكياً مع زعماء الكونجرس، الذين ورد أن برنانكي قال لهم: "إذا لم نفعل هذا، فقد لا يكون لدينا اقتصاد يوم الاثنين". ^[25]

وقد أدت المشاورات بين وزير الخزانة هنري بولسون، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي ، ورئيس لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية كريستوفر كوكس ، وزعماء الكونجرس، والرئيس بوش، إلى دفع الجهود الرامية إلى صياغة اقتراح لحل شامل للمشاكل التي خلقتها الأصول غير السائلة . وقد أدت أنباء الخطة القادمة إلى استقرار بعض أسواق الأسهم والسندات والعملات في 19 سبتمبر/أيلول 2008. ^{[27] [28]}

دعت الخطة الحكومة الفيدرالية إلى شراء ما يصل إلى 700 مليار دولار أمريكي من الأوراق المالية غير السائلة المدعومة بالرهن العقاري بهدف زيادة سيولة أسواق الرهن العقاري الثانوية وتقليل الخسائر المحتملة التي تواجهها المؤسسات المالية التي تمتلك الأوراق المالية. وقد استقبل المستثمرون في سوق الأوراق المالية الخطة بشكل إيجابي، ولكنها تسببت في انخفاض قيمة الدولار الأمريكي مقابل الذهب واليورو والبترول . ولم يوافق الكونجرس على الخطة على الفور؛ حيث كان من المرجح إجراء مناقشات وتعديلات قبل أن يتم إقرار الخطة تشريعيًا. ^{[29] [30] [31]}

طوال أسبوع 20 سبتمبر/أيلول 2008، كان هناك جدل محتدم بين أعضاء الكونجرس حول شروط ونطاق خطة الإنقاذ، ^[32] وتفاقم هذا الجدل بسبب الفشل المستمر لمؤسسات مثل واشنطن المتبادلة ، والانتخابات الوطنية المقبلة في الرابع من نوفمبر/تشرين الثاني.

• في الحادي والعشرين من سبتمبر/أيلول، أعلن بولسون أن الاقتراح الأصلي، الذي كان من شأنه أن يستبعد البنوك الأجنبية، قد تم تعديله بحيث يشمل المؤسسات المالية الأجنبية التي لها وجود في الولايات المتحدة. وقد مارست الإدارة الأميركية ضغوطاً على بلدان أخرى لوضع خطط إنقاذ مماثلة. ^[33]
• في 23 سبتمبر، قدم بولسون وبرنانكي الخطة إلى لجنة البنوك في مجلس الشيوخ ، التي رفضتها باعتبارها غير مقبولة. ^[34]
• في الرابع والعشرين من سبتمبر، ألقى الرئيس بوش خطابًا للأمة على شاشة التلفزيون في وقت الذروة، واصفًا مدى خطورة الأزمة المالية إذا لم يتخذ الكونجرس إجراءات فورية. ^[35]
• وفي 24 سبتمبر/أيلول 2008 أيضاً، أصدر المرشح الجمهوري للرئاسة جون ماكين والمرشح الديمقراطي للرئاسة باراك أوباما بياناً مشتركاً يصفان فيه وجهة نظرهما المشتركة بأن "الجهود الرامية إلى حماية الاقتصاد الأميركي لا ينبغي أن تفشل". ^[36]

تم تقديم الخطة في العشرين من سبتمبر بواسطة بولسون. وقد أطلق عليها اسم برنامج إغاثة الأصول المتعثرة، ^[24] ولكنها تُعرف أيضًا باسم اقتراح بولسون أو خطة بولسون، ولا ينبغي الخلط بينها وبين خطة بولسون السابقة المكونة من 212 صفحة، مخطط الإصلاح التنظيمي المالي الحديث ، ^[37] والتي صدرت في الحادي والثلاثين من مارس 2008.

كان الاقتراح بطول ثلاث صفحات فقط، وكان مختصراً عمداً في التفاصيل لتسهيل إقراره من قبل الكونجرس. ^[38]

إن أحد الأجزاء الرئيسية من الاقتراح هو خطة الحكومة الفيدرالية لشراء ما يصل إلى 700 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري غير السائلة (MBS) بهدف زيادة سيولة أسواق الرهن العقاري الثانوية والحد من الخسائر المحتملة التي تواجهها المؤسسات المالية التي تمتلك الأوراق المالية. وقد لاقى مشروع الاقتراح الخاص بالخطة استحسان المستثمرين في سوق الأوراق المالية. ^{[29] [30]}

يمكن وصف هذه الخطة بأنها استثمار محفوف بالمخاطر، وليس نفقات. تتمتع الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ضمن نطاق برنامج الشراء بحقوق في التدفقات النقدية من الرهن العقاري الأساسي. وعلى هذا النحو، فإن التدفق الخارجي الأولي لأموال الحكومة لشراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري سيتم تعويضه بتدفقات نقدية مستمرة ممثلة في أقساط الرهن العقاري الشهرية. وعلاوة على ذلك، قد تتمكن الحكومة في النهاية من بيع الأصول، على الرغم من أن ما إذا كان ذلك بربح أم خسارة سيبقى أن نرى. وفي حين أن الاقتراض التدريجي للحصول على الأموال اللازمة لشراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري قد يضيف إلى الدين العام للولايات المتحدة ، فإن التأثير الصافي سيكون أقل بكثير حيث سيتم تعويض الدين التدريجي إلى حد كبير بأصول الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. ^{[39] [40]}

إن التحدي الرئيسي هنا يتلخص في تقييم سعر شراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، وهو تمرين معقد يخضع لعدد كبير من المتغيرات المرتبطة بسوق الإسكان وجودة الائتمان للرهن العقاري الأساسي. ^[41] وتعتمد قدرة الحكومة على تعويض سعر الشراء (من خلال تحصيل الرهن العقاري على المدى الطويل) على التقييم المخصص للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في وقت الشراء. على سبيل المثال، خفضت ميريل لينش قيمة أوراقها المالية المدعومة بالرهن العقاري إلى ما يقرب من 22 سنتاً على الدولار في الربع الثاني من عام 2008. ^[42] وما إذا كانت الحكومة قادرة في نهاية المطاف على إعادة بيع الأصول بسعر أعلى من سعر الشراء أو أنها ستستمر في تحصيل أقساط الرهن العقاري فقط هو أمر غير محسوم.

في العاشر من فبراير/شباط 2009، أوضح وزير الخزانة الأميركي تيموثي جايثنر الذي تم تأكيد تعيينه حديثاً خطته لاستخدام نحو 300 مليار دولار (حوالي 414 مليار دولار في عام 2023) المتبقية في صناديق برنامج إغاثة الأصول المتعثرة. وذكر أن وزارة الخزانة الأميركية وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي يرغبان في مساعدة المستثمرين من القطاع الخاص على شراء الأصول السامة من البنوك، ولكن لم يتم الكشف عن سوى القليل من التفاصيل حتى الآن. ^[43] ولا يزال هناك بعض الشكوك حول الفرضية القائلة بأن دافعي الضرائب يستطيعون شراء الأصول المتعثرة دون الحاجة إلى دفع مبالغ زائدة. وتزعم المحللة ميريديث ويتني من شركة أوبنهايمر أن البنوك لن تبيع الأصول السيئة بقيم السوق العادلة لأنها مترددة في تحمل تكاليف خفض قيمة الأصول. ^[44] كما أن إزالة الأصول السامة من شأنها أن تقلل من تقلب أسعار أسهم البنوك. ولأن الأسهم هي خيار شراء على أصول الشركة، فإن هذا التقلب المفقود من شأنه أن يضر بأسعار أسهم البنوك المتعثرة. وبالتالي، فإن مثل هذه البنوك لن تبيع الأصول السامة إلا بأسعار أعلى من أسعار السوق. ^[45]

في 6 أبريل 2008، أفادت مجموعة عمل منع عمليات حجز الممتلكات العقارية التابعة للدولة أن وتيرة عمليات حجز الممتلكات العقارية تجاوزت قدرة برامج إنقاذ أصحاب المنازل، مثل تحالف الأمل الآن ، في الربع الأول من عام 2008. ^[46]

كان من شأن الخطة الأصلية أن تمنح وزير الخزانة سلطة غير محدودة للإنفاق، ^[32] مما يحمي تصرفاته من المراجعة من جانب الكونجرس أو القضاء. تنص المادة 8 من اقتراح بولسون على ما يلي: "إن القرارات التي يتخذها الوزير بموجب سلطة هذا القانون غير قابلة للمراجعة وتخضع لتقدير الوكالة، ولا يجوز مراجعتها من قبل أي محكمة قانونية أو أي وكالة إدارية". ^[24] ولم يتم تضمين هذا البند في النسخة النهائية.

في شهادته أمام مجلس الشيوخ الأمريكي، لخص وزير الخزانة هنري بولسون الأساس المنطقي لخطة الإنقاذ البالغة 700 مليار دولار (حوالي 973 مليار دولار في عام 2023): ^[47]

• استقرار الاقتصاد: "يتعين علينا... أن نتجنب سلسلة متواصلة من حالات فشل المؤسسات المالية وأسواق الائتمان المجمدة التي تهدد الرفاهة المالية للأسر الأميركية، وقابلية الشركات الصغيرة والكبيرة على حد سواء للاستمرار، وصحة اقتصادنا ذاتها".
• تحسين السيولة: "لقد خلقت هذه القروض المتعثرة سلسلة من ردود الفعل، وفي الأسبوع الماضي تجمدت أسواق الائتمان لدينا ــ حتى أن بعض الشركات غير المالية واجهت صعوبات في تمويل عملياتها التجارية العادية. وإذا استمر هذا الوضع، فإنه من شأنه أن يهدد كافة أجزاء اقتصادنا".
• " إن الاستراتيجية الشاملة: "يتعين علينا الآن أن نتخذ إجراءات حاسمة أخرى لمعالجة الأسباب الجذرية لهذه الاضطرابات بشكل شامل وجذري. والسبب الجذري هو تصحيح سوق الإسكان الذي أدى إلى نقص السيولة في الأصول المرتبطة بالرهن العقاري، الأمر الذي يخنق تدفق الائتمان الذي يشكل أهمية حيوية لاقتصادنا. ويتعين علينا أن نعالج هذه المشكلة الأساسية، وأن نستعيد الثقة في أسواقنا المالية ومؤسساتنا المالية حتى تتمكن من أداء مهمتها في دعم الرخاء والنمو في المستقبل".
• "إن هذا البرنامج العاجل والهام لابد وأن يكون مصمماً على النحو اللائق بحيث يتم تنفيذه على الفور، وأن يكون ضخماً بالقدر الكافي لتحقيق أقصى قدر من التأثير واستعادة ثقة السوق. كما لابد وأن يحمي البرنامج دافعي الضرائب إلى أقصى حد ممكن، وأن يتضمن أحكاماً تضمن الشفافية والإشراف مع ضمان إمكانية تنفيذ البرنامج بسرعة وفعالية".
• تأثير واسع النطاق: "إن برنامج شراء الأصول المتعثر هذا هو في حد ذاته الشيء الأكثر فعالية الذي يمكننا القيام به لمساعدة أصحاب المساكن والشعب الأمريكي وتحفيز اقتصادنا".

في شهادته أمام مجلس الشيوخ الأمريكي في 23 سبتمبر 2008، لخص رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي أيضًا الأساس المنطقي لخطة الإنقاذ البالغة 700 مليار دولار (~ 973 مليار دولار في عام 2023): ^[48]

• " ثقة المستثمرين: ""من بين الشركات التي تعرضت لأكبر قدر من الضغوط كانت فاني ماي وفريدي ماك وليمان براذرز ومؤخراً مجموعة أميركان إنترناشيونال جروب (AIG). ومع فقدان المستثمرين الثقة فيها، شهدت هذه الشركات ضعفاً متزايداً في قدرتها على الوصول إلى السيولة وأسواق رأس المال، وانخفضت أسعار أسهمها بشكل حاد."" كما ذكر: ""إن شراء الأصول المتعثرة من شأنه أن يخلق السيولة ويعزز اكتشاف الأسعار في الأسواق لهذه الأصول، في حين يقلل من عدم اليقين لدى المستثمرين بشأن القيمة الحالية وآفاق المؤسسات المالية. وبشكل عام، فإن إزالة هذه الأصول من الميزانيات العمومية للمؤسسات من شأنه أن يساعد في استعادة الثقة في أسواقنا المالية وتمكين البنوك والمؤسسات الأخرى من جمع رأس المال وتوسيع الائتمان لدعم النمو الاقتصادي.""
• "التأثير على الاقتصاد والناتج المحلي الإجمالي: ""الظروف المضطربة غير العادية في الأسواق المالية العالمية... تسببت هذه الظروف في هبوط حاد لأسعار الأسهم، وارتفاع تكلفة الائتمان القصير الأجل ـ حيثما كان متاحاً ـ إلى مستويات مرتفعة، ونضوب السيولة في العديد من الأسواق. كما أدت الخسائر التي تكبدتها إحدى صناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال إلى عمليات سحب واسعة النطاق من عدد من هذه الصناديق. كما أدت الزيادة الملحوظة في الطلب على الأصول الآمنة ـ الهروب إلى الأصول عالية الجودة ـ إلى انخفاض العائد على سندات الخزانة إلى بضع مئات من المائة. ومن خلال خفض قيم الأصول بشكل أكبر وتقييد تدفق الائتمان المحتمل إلى الأسر والشركات، تشكل هذه التطورات تهديداً مباشراً للنمو الاقتصادي""."

فيما يتعلق بالرقم 700 مليار دولار، نقل موقع Forbes.com عن متحدثة باسم وزارة الخزانة: "لا يستند هذا الرقم إلى أي نقطة بيانات معينة. لقد أردنا فقط اختيار رقم كبير حقًا". ^[49]

وفقًا لمعلق قناة سي إن بي سي جيم كرامر ، فقد سحبت الشركات والمؤسسات الكبرى والمستثمرون الأثرياء أموالهم من صناديق سوق النقد المصرفية، لصالح سندات الخزانة المدعومة من الحكومة . ووصف كرامر هذا بأنه "هجمة غير مرئية على البنوك"، وهي هجمة لا تعرف الحدود في جماعات الضغط ولكنها تدفع البنوك إلى نقطة الانهيار على الرغم من ذلك. ومع تبخر احتياطي رأس مال البنك من الودائع، تتبخر معه قدرته على الإقراض وبالتالي كسب المال. وقال كرامر: "إن الافتقار إلى الثقة المستوحى من انهيار ليمان، والصحة العامة السيئة للعديد من البنوك، من شأنه أن يحول هذا إلى لحظة مستعصية، إذا لم يبدأ شخص ما في الحكومة في الضغط من أجل المزيد من التأمين على الودائع". ^[50]

وقد نشأ التشكك بشأن الخطة في وقت مبكر في مجلس النواب. ولم يدعم العديد من أعضاء الكونجرس ، بما في ذلك مجلس النواب، الخطة في البداية، وخاصة الجمهوريين المحافظين المؤيدين للسوق الحرة والديمقراطيين الليبراليين المناهضين للشركات. ^[51] وقد وصف الجمهوري سبنسر باكوس من ولاية ألاباما الاقتراح بأنه "مسدس موجه إلى رؤوسنا". ^[52]

في 19 سبتمبر 2008، عندما ظهرت أخبار اقتراح الإنقاذ، ارتفعت سوق الأسهم الأمريكية بنسبة 3٪. كما ارتفعت أسواق الأسهم الأجنبية، وصححت العملات الأجنبية قليلاً، بعد أن انخفضت في وقت سابق من الشهر. انخفضت قيمة الدولار الأمريكي مقارنة بالعملات العالمية الأخرى بعد الإعلان عن الخطة. ^{[53] [54]} ارتفعت عقود النفط الآجلة بأكثر من 25 دولارًا للبرميل خلال يوم الاثنين 22 سبتمبر، لتنتهي اليوم بارتفاع يزيد عن 16 دولارًا. كان هذا رقمًا قياسيًا لأكبر مكسب في يوم واحد. ^[55] ومع ذلك، هناك عوامل أخرى تسببت في الارتفاع الهائل في أسعار النفط. اضطر التجار الذين "وقعوا" في نهاية جلسة عقود أكتوبر إلى شراء النفط على دفعات كبيرة لتغطية أنفسهم، مما أضاف إلى ارتفاع الأسعار. ^[56] علاوة على ذلك، ارتفعت عقود النفط الآجلة بنحو 5 دولارات (~ 7.00 دولارات في عام 2023) للبرميل. ارتفعت أسعار الرهن العقاري في أعقاب أنباء خطة الإنقاذ. بلغ متوسط ​​سعر الفائدة الثابت على الرهن العقاري لمدة 30 عامًا 5.78% في الأسبوع الذي سبق الإعلان عن الخطة؛ وفي الأسبوع المنتهي في 25 سبتمبر، بلغ متوسط ​​السعر 6.09%، ^[57] وهو ما يزال أقل بكثير من متوسط ​​السعر خلال فترة الركود في أوائل التسعينيات ، عندما تجاوز 9.0%. ^[58]

كان هناك قلق من أن الخطة الحالية قد خلقت تضاربًا في المصالح بالنسبة لبولسون. كان بولسون الرئيس التنفيذي السابق لشركة جولدمان ساكس ، والتي كانت ستستفيد من خطة الإنقاذ. كان بولسون قد وظف مسؤولين تنفيذيين في جولدمان كمستشارين، وانضم مستشارو بولسون السابقون إلى البنوك التي كانت ستستفيد أيضًا من خطة الإنقاذ. علاوة على ذلك، أعفى الاقتراح الأصلي بولسون من الرقابة القضائية . وبالتالي، كان هناك قلق من أن النشاط غير القانوني السابق الذي قامت به مؤسسة مالية أو مسؤوليها التنفيذيين قد يكون مخفيًا. ^{[59] [60] [61]}

كان عضو هيئة الخزانة المسؤول عن إدارة أموال الإنقاذ هو نيل كاشكاري ، نائب الرئيس السابق في جولدمان ساكس . ^{[ بحاجة لمصدر ]}

في مجلس الشيوخ، كان السيناتور جود جريج (جمهوري من نيو هامبشاير) هو المؤلف الجمهوري الرائد لبرنامج إغاثة الأصول المتعثرة بينما كان لديه استثمار بملايين الدولارات في بنك أوف أميركا. ^{[62] [63]}

اندلعت احتجاجات معارضة لخطة الإنقاذ في أكثر من 100 مدينة في جميع أنحاء الولايات المتحدة يوم الخميس 25 سبتمبر. ^{[64] وقالت مجموعة} TrueMajority الشعبية إن أعضاءها نظموا أكثر من 251 حدثًا في أكثر من 41 ولاية. ^[65] كان أكبر تجمع في مدينة نيويورك ، حيث تجمع أكثر من 1000 متظاهر بالقرب من بورصة نيويورك جنبًا إلى جنب مع أعضاء نقابات العمال التي نظمها مجلس العمل المركزي في نيويورك. ^{[66] [67]} خططت مجموعات شعبية أخرى لمظاهرات احتجاجًا على خطة الإنقاذ، ^[68] بينما يواصل المواطنون الغاضبون التعبير عن معارضتهم عبر الإنترنت من خلال المدونات ومواقع الويب المخصصة. ^[69]

• في استطلاع للرأي أجراه مركز بيو للأبحاث في الفترة من 19 إلى 22 سبتمبر ، أيد الأميركيون خطة الإنقاذ بنسبة 57% إلى 30% عندما سئلوا "كما تعلمون، فإن الحكومة تستثمر مليارات الدولارات في محاولة للحفاظ على المؤسسات المالية والأسواق آمنة. هل تعتقد أن هذا هو الشيء الصحيح أم الشيء الخطأ الذي ينبغي للحكومة أن تفعله؟" ^[70]
• في استطلاع أجرته بلومبرج / لوس أنجلوس تايمز في الفترة من 19 إلى 22 سبتمبر ، عارض الأمريكيون بنسبة 55٪ إلى 31٪ خطة الإنقاذ عندما سئلوا عما إذا كان "يجب على الحكومة استخدام أموال دافعي الضرائب لإنقاذ الشركات المالية الخاصة المتعثرة التي قد يؤدي انهيارها إلى آثار سلبية على الاقتصاد والسوق، أم أنه ليس من مسؤولية الحكومة إنقاذ الشركات الخاصة بأموال دافعي الضرائب؟". ^{[71] [72]}
• في استطلاع أجرته صحيفة USA Today / Gallup في الرابع والعشرين من سبتمبر ، عندما سئل "كما تعلمون، اقترحت إدارة بوش خطة تسمح لوزارة الخزانة بشراء وإعادة بيع ما يصل إلى 700 مليار دولار من الأصول المتعثرة من الشركات المالية. ما الذي تود أن يفعله الكونجرس؟"، أراد 56 بالمائة من المستجيبين أن يقر الكونجرس خطة مختلفة عن اقتراح بولسون الأصلي، وأيد 22 بالمائة اقتراح بولسون في شكله الأولي، وأراد 11 بالمائة ألا يتخذ الكونجرس أي إجراء. ^[73]
• قال السيناتور شيررود براون إنه كان يتلقى 2000 رسالة بريد إلكتروني ومكالمة هاتفية يوميًا، وكان حوالي 95 بالمائة منهم يعارضون ذلك. ^[74]
• بحلول يوم الخميس 25 سبتمبر، تلقت مكاتب السيناتور ديان فيينشتاين (ديمقراطية من كاليفورنيا) ما مجموعه 39.180 رسالة إلكترونية ومكالمة وخطابًا بشأن خطة الإنقاذ، مع معارضة الأغلبية الساحقة من الناخبين لها. ^[67]

ومن بين مؤيدي الخطة المرشحين الرئاسيين باراك أوباما وجون ماكين ورئيس الوزراء البريطاني جوردون براون . ^{[75] [76]}

ومن بين المنتقدين السيناتور بيرني ساندرز ، ^[77] وحاكم أركنساس السابق مايك هاكابي ، والنائب رون بول ، والمرشح الرئاسي الليبرالي بوب بار ، والسيناتور كريستوفر دود ، وريتشارد شيلبي ، وجيم بونينج . ^{[78] [79] [80] [81] [82]}

في مقال رأي نشرته صحيفة وول ستريت جورنال ، دعت السيناتور هيلاري كلينتون إلى معالجة معدل التخلف عن سداد الرهن العقاري وعمليات حجز الممتلكات التي أشعلت فتيل هذه الأزمة، وليس مجرد إنقاذ شركات وول ستريت: "إذا لم نتخذ إجراءات لمعالجة الأزمة التي يواجهها المقترضون، فلن نتمكن أبدًا من حل الأزمة التي يواجهها المقرضون". واقترحت إنشاء مؤسسة جديدة لإقراض أصحاب المساكن ، على غرار تلك المستخدمة بعد الكساد والتي تم إطلاقها في عام 1933. وكان من المقرر أن تدير مؤسسة إقراض أصحاب المساكن الجديدة برنامجًا وطنيًا لمساعدة أصحاب المساكن على إعادة تمويل قروضهم العقارية. كما دعت إلى وقف عمليات حجز الممتلكات وتجميد زيادات أسعار الرهن العقاري ذات المعدلات القابلة للتعديل. ^[83]

قال باراك أوباما ، المرشح الرئاسي الديمقراطي، إن أي خطة إنقاذ يجب أن تتضمن خططًا لاسترداد الأموال وحماية الأسر العاملة والمؤسسات المالية الكبرى، ويجب صياغتها لمنع حدوث مثل هذه الأزمة مرة أخرى. ^[84]

أيد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان جرينسبان خطة بولسون. ^[85]

يقول المستثمر وارن بافيت إنه يستطيع استثمار 10 مليارات دولار بالإضافة إلى 90 مليار دولار من الديون غير القابلة للمراجعة ؛ أي دون الحاجة إلى سداد أكثر من 10 مليارات دولار إذا لم تسدد الرهن العقاري. (وهذا يعني رافعة مالية بنسبة 10 إلى 1 ، أي 10 أضعاف الارتفاع و1 أضعاف الانخفاض). كما قال إن الحكومة يجب أن تدفع سعر السوق، والذي قد يكون أقل من القيمة الدفترية. ^[86] يقول بافيت "أعتقد أنهم قد يصرون على تنازل مديري المؤسسات المشاركة في هذا البرنامج عن جميع رسوم المديرين لبضع سنوات. ربما يجب عليهم إلغاء المكافآت". يقول بافيت "إذا أراد شخص ما بيع مائة مليار من هذه الأدوات إلى الخزانة، فليبيع مليارين أو ثلاثة مليارات في السوق ثم تجعل الخزانة تساوي ذلك، ... أنت لا تريد أن تكون الخزانة كبش فداء ". ^[87] تمتلك شركة السيد بافيت شركات مالية ستستفيد بشكل مباشر أو غير مباشر.

ولقد عارض المستثمر جورج سوروس خطة بولسون الأصلية: "إن اقتراح السيد بولسون بشراء الأوراق المالية المرتبطة بالرهن العقاري المتعثرة يطرح مشكلة كلاسيكية تتعلق بالمعلومات غير المتماثلة. فمن الصعب تقييم الأوراق المالية، ولكن البائعين يعرفون عنها أكثر مما يعرف المشتري: وفي أي عملية مزاد، سوف ينتهي الأمر بوزارة الخزانة إلى الحصول على الفضلات. كما أن الاقتراح مليء بقضايا تضارب المصالح الكامنة. وما لم تدفع وزارة الخزانة أكثر مما تستحقه من الأوراق المالية، فإن الخطة لن تجلب الإغاثة". ـ ولكنه وصف قائمة الشروط التي وضعها باراك أوباما للخطة بأنها "المبادئ الصحيحة". ^[88]

ومن بين النقاد الآخرين كارل إيكان ^[85] وجيم روجرز [ ^89] وويليام سيدمان . قارن سيدمان عملية الإنقاذ بالإجراءات التي اتخذها هو وفريقه في شركة ريزوليوشن تراست كوربوريشن أثناء أزمة الادخار والقروض في ثمانينيات القرن العشرين: "لقد استولينا على البنك، وقمنا بتأميمه، وطردنا الإدارة، وأزلنا الأصول السيئة وأعدنا بنكًا جيدًا إلى النظام". ^[90]

في النهاية، يتفق خبراء الاقتصاد عمومًا على أن البطالة كانت لتكون أعلى بشكل كبير بدون هذا البرنامج. ^[99]

• قالت مجلة الإيكونوميست أنه على الرغم من أن "خطة السيد بولسون ليست مثالية ... إلا أنها جيدة بما فيه الكفاية" وأن "الكونجرس يجب أن يقرها - وفي أقرب وقت". ^[100]
• "إن الصفقة التي اقترحها بولسون ليست أقل من فاحشة. فهي لا تتضمن أي إشراف على عملياته التي يقوم بها خلف الأبواب المغلقة. بل إنها تمنح الكونجرس فقط الموافقة والتمويل لما كان يقوم به بالفعل، على نحو ارتجالي". - روبرت كاتنر ^[101]
• وتفضل الصحافية روزاليند ريسنيك سيناريو افتراضياً حيث "يتمكن المستهلكون والشركات من الاقتراض بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنسبة 2%، تماماً كما تفعل البنوك الكبرى. وهذا يعني أن كل مالك منزل يعاني من ضائقة مالية سوف يتمكن من إعادة تمويل قرضه العقاري وخفض مدفوعاته إلى النصف، الأمر الذي من شأنه أن ينقذ آلاف المنازل من الحجز. كما يستطيع المستهلكون إعادة تمويل أرصدة بطاقات الائتمان وقروض السيارات وغيرها من الديون بأسعار فائدة يستطيعون تحملها"، وأن هذه الخطة "لن تكلف دافعي الضرائب الأميركيين أي شيء على الإطلاق". ^[102]

وتشمل المناهج البديلة المقترحة لمعالجة القضايا الكامنة وراء الأزمة المالية ما يلي: مقترحات مساعدات الرهن العقاري التي تحاول زيادة قيمة قاعدة الأصول مع الحد من اضطراب الحجز العقاري؛ وإعادة تمويل البنوك من خلال الاستثمار في الأسهم من جانب الحكومة؛ ونهج سيولة الأصول لاستخدام آليات السوق لتقييم الأصول المتعثرة؛ وإصلاحات السوق المالية التي تعزز الشفافية والمحافظة لاستعادة ثقة المستثمرين في السوق.

• كان نواب الحزب الجمهوري المحافظ قد عرضوا خطة تأمين الرهن العقاري كبديل لخطة الإنقاذ. ^[103] وكانت هناك تكهنات بأن السيناتور الأمريكي جون ماكين ربما أيد هذه الخطة ^[104] ولكن هذا لم يتم تأكيده.
• اقترحت السيناتور هيلاري كلينتون إنشاء مؤسسة جديدة لإقراض أصحاب المساكن ، على غرار تلك التي استُخدمت بعد الكساد، والتي أُطلقت في عام 1933. وستدير مؤسسة إقراض أصحاب المساكن الجديدة برنامجًا وطنيًا لمساعدة أصحاب المساكن على إعادة تمويل قروضهم العقارية. كما دعت إلى وقف عمليات حجز الممتلكات وتجميد زيادات أسعار الرهن العقاري ذات المعدلات القابلة للتعديل. ^[83]
• يوصي جوناثان كوبيل، الأستاذ المساعد في السياسة والإدارة في كلية ييل للإدارة ، بمساعدة أصحاب المنازل من خلال خفض أسعار الفائدة على القروض المتعثرة. وسيتم سداد الأموال المنفقة من الأرباح عندما تباع المنازل في النهاية بعد تعافي سوق الإسكان. ^{[105] [106]}

• تتجاوز خطة من عشر نقاط وضعها الخبير الاقتصادي في جامعة نيويورك نورييل روبيني مؤسسة قروض أصحاب المساكن لتشمل إعادة إنشاء مزيج من مؤسسة الثقة للقرارات ، ومؤسسة تمويل إعادة الإعمار . ^[107] وقد دعا روبيني إلى إعادة رسملة البنوك (من خلال توفير النقد في مقابل الأسهم المفضلة) وتعليق جميع مدفوعات الأرباح. ^[108]
• أوصى الخبير الاقتصادي بول كروجمان بالاستثمار في الأسهم في البنوك، وهو نهج مماثل لما حدث أثناء أزمة مؤسسات الادخار والقروض ، وإنقاذ شركة GSE ، وإنقاذ البنوك السويدية في تسعينيات القرن العشرين . وهذا يتجنب أسئلة التقييم التي تنطوي عليها عملية الشراء المباشر للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. ^{[94] [95]}
• تم استخدام النصف الأول من أموال الإنقاذ في المقام الأول لشراء الأسهم الممتازة في البنوك بدلاً من أصول الرهن العقاري المتعثرة. وقد دفع هذا بعض خبراء الاقتصاد إلى القول بأن شراء الأسهم الممتازة سيكون أقل فعالية بكثير من شراء الأسهم العادية. ^{[96] [97]}
• اقترح لويجي زينجاليس، أستاذ ريادة الأعمال والتمويل في جامعة شيكاغو ، فصلاً خاصًا من قانون الإفلاس لتحويل ديون البنوك إلى أسهم، وهو ما من شأنه تحسين نسب كفاية رأس المال وتمكين العودة إلى الإقراض. ^[109]
• جانيت تافاكولي ، المستشارة المالية والأستاذة المساعدة السابقة في المشتقات المالية في كلية الدراسات العليا لإدارة الأعمال بجامعة شيكاغو، تنتقد خطة الإنقاذ لأنها في رأيها تخفي المشاكل وتستمر في حالة عدم اليقين بشأن الأسعار. كما تؤيد إعادة الهيكلة القسرية، مع الجمع بين الإعفاء من الديون ومبادلة الديون بالأسهم، بدلاً من خطة الإنقاذ. ^{[110] [111]}

• كتب كريستوفر ريتشياردي، المصرفي السابق في ميريل لينش ، رسالة إلى وزير الخزانة هنري بولسون الابن يقترح فيها بديلاً آخر يتمثل في أن تدعم الحكومة بعض الأصول المتعثرة لتشجيع المستثمرين من القطاع الخاص على شرائها ــ بدلاً من الشراء المباشر للأصول المتعثرة من المؤسسات المالية. ^[112]
• يعتقد المستثمر وارن بافيت أن الحكومة يجب أن تدفع سعر السوق للأصول بدلاً من سعر مرتفع بشكل مصطنع للاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. سيتم تحديد سعر السوق من خلال بيع جزء من الأصول لمستثمرين من القطاع الخاص. ^[113]

• وقد أوصى دومينيك شتراوس كان ، المدير الإداري لصندوق النقد الدولي ، باتخاذ ثلاثة إجراءات في الأمد القريب لمساعدة البنوك: توفير السيولة، وشراء الأصول المتعثرة، وإعادة تمويلها. وبالإضافة إلى ذلك، فإنه يدعو إلى معالجة القضايا البنيوية من خلال فرض المزيد من التنظيم الحصيف، وتحسين قواعد المحاسبة، وزيادة الشفافية. ^[114]

تألفت هذه العملية من تأميم معظم الصناعات الخاصة. ^{[ بحاجة لمصدر ]} كانت التأثيرات قصيرة الأجل باهظة التكلفة بشكل واضح، لكن التداعيات التي لحقت بالمستفيدين كانت مواتية للغاية لمستقبل اقتصادي مستدام. ^{[ بحاجة لمصدر ]}

1. تأميم الاحتياطي الفيدرالي.
2. تحرير صورة الشركات في الولايات المتحدة.
3. أما بقية المقترحات فقد تمت مقارنتها بمتغيرات مختلفة وكان من الممكن التصرف بناء عليها وفقا للظروف.

وفقًا لجون ديمون، تم رفض الاقتراح من قبل البيروقراطيين وجماعات الضغط وفقًا للبنوك الخاصة وموجهي الاحتياطي الفيدرالي. ^[108]

وعلى مدار عطلة نهاية الأسبوع (27-28 سبتمبر/أيلول)، واصل الكونجرس صياغة الاقتراح. وفي يوم الاثنين التالي، طرح مجلس النواب الجهد الناتج عن ذلك، وهو قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008، للتصويت. ولكن القانون لم يتم تمريره. وهبطت أسواق الأسهم الأميركية بنسبة 8%، وهي أكبر نسبة انخفاض منذ الاثنين الأسود في عام 1987 .

بدأ زعماء الكونجرس، بما في ذلك المرشحان الرئاسيان، العمل مع إدارة بوش ووزارة الخزانة بشأن نقاط التفاوض الرئيسية أثناء عملهم على الانتهاء من الخطة. وتضمنت البنود الرئيسية قيد المناقشة ما يلي: ^{[115] [116]}

• تجنب الحجز العقاري الإضافي ومساعدة أصحاب المنازل
• حدود رواتب التنفيذيين
• مصالح الحكومة في الأسهم في الشركات المشاركة في البرنامج، لتوفير حماية إضافية لدافعي الضرائب
• المراجعة القضائية والرقابة من جانب الكونجرس والحق في التدقيق
• هيكل وصلاحيات الجهات التي ستدير البرنامج

وبعد منتصف ليل الأحد الموافق الثامن والعشرين من سبتمبر/أيلول بقليل، أعلن زعماء مجلسي الشيوخ والنواب، إلى جانب وزير الخزانة بولسون، التوصل إلى اتفاق مبدئي يسمح للحكومة بشراء ما يصل إلى 700 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لتوفير السيولة لحاملي الأوراق المالية، واستقرار الشركات والأسواق المالية الأميركية. وقد تم إقرار مشروع القانون في وقت لاحق من صباح ذلك اليوم. ^{[6] [117]} وكان من المقرر أن يعقد مجلس النواب مناقشة وتصويت يوم الاثنين الموافق التاسع والعشرين من سبتمبر/أيلول، على أن يتبع ذلك مناقشة في مجلس الشيوخ يوم الأربعاء. ^[118] وفي مؤتمر صحفي عقد في وقت مبكر من صباح يوم الاثنين الموافق التاسع والعشرين من سبتمبر/أيلول، أعرب الرئيس جورج دبليو بوش عن ثقته في أن مشروع القانون سوف يمرر من جانب الكونجرس، وأنه سوف يوفر الإغاثة للاقتصاد الأميركي. وظل عدد من الجمهوريين في مجلس النواب يعارضون الاتفاق ويعتزمون التصويت ضده. ^{[119] [120] [121]}

في نفس اليوم، عُرض التشريع الخاص بخطة الإنقاذ أمام مجلس النواب الأمريكي وفشل بأغلبية 205 أصوات مقابل 228 صوتًا، مع عدم تصويت أحد الأعضاء. صوت الديمقراطيون بأغلبية 140 صوتًا مقابل 95 لصالح التشريع، بينما صوت الجمهوريون بأغلبية 133 صوتًا مقابل 65 ضده. ^{[122] [123] [124]} أثناء الجلسة التشريعية، وفي ختام التصويت، أعلن الرئيس أن الإجراء، HR3997، هو عمل غير مكتمل. ^[125]

قالت رئيسة مجلس النواب نانسي بيلوسي في مؤتمر صحفي بعد التصويت: "لقد فشل التشريع. الأزمة لم تنته. يجب أن نستمر في العمل بطريقة ثنائية الحزبية". ^[126] قال رئيس لجنة البنوك بمجلس الشيوخ كريستوفر دود ، وهو ديمقراطي من ولاية كونيتيكت ، في مؤتمر صحفي مشترك مع السناتور جود جريج ، جمهوري من نيو هامبشاير ، إن خطة الإنقاذ لا تزال قادرة على تمرير الكونجرس. قال دود: "لا نعتزم المغادرة من هنا دون إنجاز المهمة. في حين قد يستغرق الأمر بضعة أيام أخرى، فإننا على ثقة من أن هذا يمكن أن يحدث". ^[122]

بعد تصويت مجلس النواب، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 777 نقطة في يوم واحد، وهو أكبر انخفاض له في يوم واحد حتى عام 2018. ^[127] تلقت الخسارة البالغة 1.2 تريليون دولار في القيمة السوقية الكثير من الاهتمام الإعلامي، على الرغم من أنها لا تزال لا تحتل مرتبة بين أكبر عشر انخفاضات في المؤشر من حيث النسبة المئوية. خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 8.8٪، وهو سابع أسوأ يوم له من حيث النسبة المئوية وأسوأ يوم له منذ الاثنين الأسود في عام 1987. كما سجل مؤشر ناسداك المركب أسوأ يوم له منذ الاثنين الأسود، حيث خسر 9.1٪ في ثالث أسوأ يوم له على الإطلاق. وصل فارق TED ، وهو الفرق بين ما تفرضه البنوك على بعضها البعض مقابل قرض لمدة ثلاثة أشهر وما تفرضه الخزانة، إلى أعلى مستوى له في 26 عامًا عند 3.58٪؛ يعد معدل أعلى للقروض بين البنوك من قروض الخزانة علامة على أن البنوك تخشى ألا تتمكن البنوك الأخرى من سداد ديونها. وفي الوقت نفسه، انخفض سعر النفط الخام الأميركي الخفيف تسليم نوفمبر/تشرين الثاني بمقدار 10.52 دولار إلى 96.37 دولار للبرميل، وهو ثاني أكبر انخفاض له في يوم واحد على الإطلاق، وسط توقعات بتباطؤ اقتصادي يؤدي إلى تقليص استهلاك النفط والطلب عليه. ^[128] واستعاد متوسط ​​داو جونز الصناعي 485 نقطة أو نحو 62% من الخسارة بالكامل في اليوم التالي. ^[129]

كانت الأسواق، التي كانت تتوقع تمرير مشروع القانون وانتقلت إلى مناقشة ما إذا كان كافياً، متوترة بالفعل بعد الأخبار التي تفيد بأن بنك واكوفيا قد تم شراؤه من قبل مجموعة سيتي جروب لتجنب الانهيار. وتفاقمت الأحداث بسبب الأخبار الواردة من أوروبا بأن بنك فورتيس الهولندي البلجيكي قد حصل على قرض بقيمة 16.4 مليار دولار لتجنب الانهيار، وتم تأميم بنك برادفورد آند بينجلي البريطاني المتعثر، وقدمت ألمانيا مليارات الدولارات لشركة هايبو ريال استيت العملاقة للخدمات المصرفية والعقارات لضمان بقائها. ^[128]

وفي وقت لاحق من شهر أكتوبر/تشرين الأول، بعد تمرير مشروع القانون، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة أكبر من حيث النسبة المئوية ، وظلت تقلبات السوق عند مستويات مرتفعة تاريخيا، كما تم قياسها من خلال مؤشر التقلبات (VIX) .

في مساء الأربعاء الموافق 1 أكتوبر 2008، ناقش مجلس الشيوخ وصوت على نسخة منقحة من قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 (EESA 2008). وقد صيغ التشريع كتعديل على مشروع القانون رقم 1424 ، ليحل محل مشروع القانون بأكمله النص المنقح حديثًا لقانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008. ^[12] تمت الموافقة على التعديل بأغلبية 74 صوتًا مقابل 25 صوتًا، كما تم تمرير مشروع القانون بأكمله بنفس الهامش، 74 مقابل 25 (R: 34-15، D: 40-10). ^{[130] [131] لم يصوت سوى السيناتور} تيد كينيدي المصاب بالسرطان . وبموجب القاعدة التشريعية لمشروع القانون، كانت هناك حاجة إلى ستين صوتًا للموافقة على التعديل ومشروع القانون. ^{[14] [129]} واتهم أحد زعماء مجلس النواب مجلس الشيوخ بالتشريع "بالقوة الغاشمة" دون موافقة عامة. ^[132]

وفي وصفه لسبب تمرير مجلس الشيوخ لمشروع القانون، وصف السيناتور السابق إيفان بايه "مشهداً من عام 2008 حيث حذر بن برنانكي أعضاء مجلس الشيوخ من أن السماء سوف تنهار إذا لم يتم إنقاذ البنوك. وقال بايه: "نظرنا إلى بعضنا البعض وقلنا، حسناً، ما الذي نحتاج إليه؟ " ^[133]

تلقى مجلس النواب مشروع القانون المعدل HR1424 من مجلس الشيوخ، وفي 3 أكتوبر، صوت المجلس بأغلبية 263 صوتًا مقابل 171 صوتًا لإقرار مشروع القانون. صوت الديمقراطيون بأغلبية 172 صوتًا مقابل 63 لصالح التشريع، بينما صوت الجمهوريون بأغلبية 108 صوتًا مقابل 91 ضده؛ وفي المجمل، أيده في التصويت الثاني 33 ديمقراطيًا و24 جمهوريًا صوتوا سابقًا ضد مشروع القانون. ^{[11] [17]}

وقَّع الرئيس بوش على مشروع القانون ليصبح قانونًا في غضون ساعات من إقراره، مما أدى إلى إنشاء صندوق خزانة بقيمة 700 مليار دولار لشراء أصول البنوك الفاشلة. ^[134]

تركت الخطة المنقحة خطة الإنقاذ البالغة 700 مليار دولار كما هي وأضافت فاتورة ضريبية متوقفة. ^[129] يتكون القانون من ثلاثة أقسام رئيسية، القسم أ: قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008؛ القسم ب: قانون تحسين الطاقة والتوسع لعام 2008، والقسم ج: قانون تمديد الضرائب والإعفاء الضريبي البديل لعام 2008. ^[11] يحتوي الجزء الضريبي من القانون على أحكام ستبلغ صافي إنفاقها 100 مليار دولار على مدى 10 سنوات. وقد توقف بسبب خلاف بين الديمقراطيين الذين لم يرغبوا في زيادة الإنفاق دون زيادة مقابلة في الضرائب والجمهوريين، الذين عارضوا بشدة أي زيادات ضريبية.

في 3 أكتوبر 2008، أصبح قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ قانونًا بتوقيع القانون العام 110-343 ، والذي تضمن القانون. ^[135] فيما يلي قائمة بالعناصر الرئيسية وكيفية تعامل التشريع معها.

على الرغم من أن مشروع القانون الأصلي الذي تم اقتراحه في أواخر سبتمبر لم يتضمن أي حكم من هذا القبيل، ^[24] فإن القسم 128 من القانون سمح لنظام الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي) بالبدء في دفع سعر فائدة مرتفع للبنوك على الودائع التي تحتفظ بها لمتطلبات الاحتياطي . وينص على:

تم تعديل القسم 203 من قانون الإغاثة التنظيمية للخدمات المالية لعام 2006 (12 USC 461) بحذف عبارة «1 أكتوبر 2011» وإدراج عبارة «1 أكتوبر 2008».

أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبدأ في دفع مثل هذه الفائدة المتزايدة على كل من أرصدة الاحتياطي الاحتياطي والفائض في 6 أكتوبر 2008. ^[136] زادت البنوك على الفور من مبلغ أموالها المودعة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، من حوالي 10 مليارات دولار إجمالاً في نهاية أغسطس 2008، إلى 880 مليار دولار بحلول نهاية الأسبوع الثاني من يناير 2009. ^{[137] [138]} وبالمقارنة، بلغت الزيادة في أرصدة الاحتياطي 65 مليار دولار فقط (~ 107 مليار دولار في عام 2023) بعد 11 سبتمبر 2001، قبل أن تتراجع إلى مستوياتها الطبيعية في غضون شهر. أوضحت وزارة الخزانة الأمريكية التغييرات قائلة:

وسوف يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاضطلاع بدور قيادي فيما يتصل بالسيولة في أسواقنا. وهو ملتزم باستخدام كل الأدوات المتاحة له لتوفير السيولة المتزايدة المطلوبة الآن لضمان الأداء الفعال للأسواق المالية. وفي هذا الصدد، تشكل السلطة التي منحها قانون EESA لدفع الفائدة على الاحتياطيات أهمية بالغة، لأنها تسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع ميزانيته العمومية حسب الضرورة لدعم الاستقرار المالي في حين ينفذ سياسة نقدية تعزز الأهداف الاقتصادية الكلية لبنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في تحقيق أقصى قدر من التشغيل واستقرار الأسعار. ويجري بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة مشاورات مع المشاركين في السوق بشأن السبل الكفيلة بتوفير الدعم الإضافي لأسواق التمويل غير المضمون لأجل محدد. ^[139]

كانت ردود الفعل على التغيير متباينة، حيث وافقت البنوك عمومًا على قدرتها الجديدة على كسب فائدة عالية دون مخاطرة على الأموال التي قد تحتاج إلى استخدامها لتمديد الائتمان من أجل تحقيق ربح لمساهميها، في حين كان أولئك المشاركون في أسواق الأوراق التجارية ، والقطاعات الأولية والثانوية في اقتصاد السلع والخدمات، والشحن ، وغيرها التي تعتمد على سيولة الائتمان من البنوك أكثر تشككًا في الضغوط الإضافية ضد توافر الائتمان في خضم أزمة سيولة الائتمان المستمرة . ^{[140] [141]}

في اليوم التالي للإعلان عن التغيير، في السابع من أكتوبر، أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي عن بعض الارتباك بشأنه، قائلاً: "نحن لسنا متأكدين تمامًا مما يتعين علينا دفعه من أجل رفع سعر السوق، والذي يتضمن بعض مخاطر الائتمان، إلى المستوى المستهدف. سنجري تجارب على هذا ونحاول العثور على الفارق الصحيح". ^[142] عدل بنك الاحتياطي الفيدرالي السعر في الثاني والعشرين من أكتوبر، بعد أن فشل السعر الأولي الذي حدده في السادس من أكتوبر في إبقاء سعر الفائدة القياسي الأمريكي لليلة واحدة قريبًا من هدف سياسته، ^{[142] [143]} ومرة ​​أخرى في الخامس من نوفمبر لنفس السبب. ^[144] بدءًا من الثامن عشر من ديسمبر، أنشأ بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر أسعار الفائدة المدفوعة على أرصدة الاحتياطي المطلوبة والأرصدة الزائدة بدلاً من تحديدها بصيغة تستند إلى سعر الأموال الفيدرالية المستهدف . ^{[145] [146] [147]}

أصدرت الحكومة 400 مليار دولار من الديون قصيرة الأجل بهدف المساعدة في استبدال سوق الأوراق التجارية البالغة 1.8 تريليون دولار والتي تم القضاء عليها بسبب التغيير، ^[148] (تفاقمت بسبب رفض صناديق سوق المال المفاجئ لدعم الأوراق التجارية أيضًا) ولكن الاقتصاد العالمي بدأ في الانكماش حيث تباطأ الشحن الدولي، المعتمد على الأوراق التجارية، في بعض المناطق إلى بضعة في المائة من مستويات ما قبل التغيير. ^{[149] [150]} أعلنت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية عن برنامج جديد في 14 أكتوبر، بموجبه سيتم حماية الديون غير المضمونة العليا الصادرة حديثًا في أو قبل 30 يونيو 2009 بالكامل في حالة فشل المؤسسة المصدرة لاحقًا، أو تقدم شركتها القابضة بطلب إفلاس. ^[151] ومن المتوقع أن يغطي برنامج مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية حوالي 1.4 تريليون دولار (~ 1.93 تريليون دولار في عام 2023) من ديون البنوك. ^[152]

وقد قدر مكتب الميزانية بالكونجرس أن سداد الفائدة على أرصدة الاحتياطي سوف يكلف دافعي الضرائب الأميركيين نحو عُشر سعر الفائدة الحالي البالغ 0.25% على 800 مليار دولار من الودائع:

التأثيرات الميزانية المقدرة ^[153]

سنة	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016
ملايين الدولارات	0	-192	-192	-202	-212	-221	-242	-253	-266	-293	-308
(الأرقام السلبية تمثل النفقات؛ ولا تشمل الخسائر في الإيرادات.)

وتتضاءل هذه النفقات مقارنة بالإيرادات الضريبية المفقودة على مستوى العالم نتيجة لانخفاض النشاط الاقتصادي بسبب الأضرار التي لحقت بالأوراق التجارية قصيرة الأجل وأسواق الائتمان المرتبطة بها.

في السابع من يناير/كانون الثاني 2009، قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أن "حجم الميزانية العمومية ومستوى الاحتياطيات الزائدة لابد وأن يتم خفضهما". ^[154] وفي الثالث عشر من يناير/كانون الثاني، قال بن برنانكي : "من حيث المبدأ، ينبغي لسعر الفائدة الذي يدفعه بنك الاحتياطي الفيدرالي على احتياطيات البنوك أن يشكل حداً أدنى لسعر الفائدة بين عشية وضحاها، وذلك لأن البنوك ينبغي أن تكون غير راغبة في إقراض الاحتياطيات بمعدل أقل مما يمكنها أن تتلقاه من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وفي الممارسة العملية، انخفض سعر الأموال الفيدرالية إلى حد ما إلى ما دون سعر الفائدة على الاحتياطيات في الأشهر الأخيرة، وهو ما يعكس الحجم المرتفع للغاية للاحتياطيات الزائدة، وعدم خبرة البنوك في التعامل مع النظام الجديد، وغير ذلك من العوامل. ولكن مع تراجع الاحتياطيات الزائدة، وعودة الظروف المالية إلى طبيعتها، وتكيف البنوك مع النظام الجديد، فإننا نتوقع أن يصبح سعر الفائدة المدفوع على الاحتياطيات أداة فعّالة للسيطرة على سعر الأموال الفيدرالية". ^[155] وفي اليوم نفسه، ذكرت صحيفة فاينانشال ويك أن السيد برنانكي اعترف بأن الزيادة الهائلة في الاحتياطيات الزائدة لدى البنوك تعمل على خنق تحركات السياسة النقدية التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي وجهوده الرامية إلى إحياء الإقراض في القطاع الخاص. ^[156]

في الخامس عشر من يناير/كانون الثاني، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو وعضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تشارلز إيفانز: "بمجرد تعافي الاقتصاد واستقرار الظروف المالية، سوف يعود بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تركيزه التقليدي على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. وسوف يضطر أيضاً إلى تقليص استخدام برامج الإقراض الطارئة وتقليص حجم الميزانية العمومية ومستوى الاحتياطيات الزائدة. وسوف يحدث بعض هذا التقليص بشكل طبيعي مع تحسن ظروف السوق نظراً للطريقة التي صممت بها هذه البرامج. ومع ذلك، يتعين على المشاركين في السوق المالية أن يكونوا مستعدين لتفكيك المرافق التي تم إنشاؤها أثناء الاضطرابات المالية في نهاية المطاف". ^[157]

في نهاية يناير/كانون الثاني 2009، بلغت أرصدة الاحتياطيات الزائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي 793 مليار دولار ^[158] ولكن بعد أقل من أسبوعين في الحادي عشر من فبراير/شباط، هبط إجمالي أرصدة الاحتياطي إلى 603 مليار دولار. وفي الأول من أبريل/نيسان، ارتفعت أرصدة الاحتياطي مرة أخرى إلى 806 مليار دولار، وفي أواخر نوفمبر/تشرين الثاني 2009، بلغت 1.16 تريليون دولار. ^[159]

يخول مشروع القانون وزير الخزانة إنشاء برنامج إغاثة الأصول المتعثرة لشراء الأصول المتعثرة من المؤسسات المالية. تم إنشاء مكتب الاستقرار المالي داخل وزارة الخزانة كوكالة يدير من خلالها الوزير البرنامج. يُطلب من الوزير التشاور مع مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي ، ومؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية ، ومراقب العملة ، ومدير مكتب الإشراف على الادخار ، ووزير الإسكان والتنمية الحضرية عند تشغيل البرنامج. ^{[160] [161]}

يخول مشروع القانون 700 مليار دولار للبرنامج. يتمتع وزير الخزانة بالوصول الفوري إلى أول 250 مليار دولار. بعد ذلك، يمكن للرئيس الموافقة على 100 مليار دولار إضافية . بالنسبة لآخر 350 مليار دولار، يجب على الرئيس إخطار الكونجرس بنية منح التمويل الإضافي للخزانة؛ ثم يكون لدى الكونجرس 15 يومًا لتمرير قرار برفض السلطة. إذا فشل الكونجرس في تمرير قرار يعارض التمويل في غضون 15 يومًا، أو إذا تم تمرير القرار، ولكن تم نقضه من قبل الرئيس، ولم يكن لدى الكونجرس ما يكفي من الأصوات لتجاوز الفيتو، فستتلقى الخزانة آخر 350 مليار دولار (حوالي 486 مليار دولار في عام 2023). ^{[162] [163]}

يتعين على وزير الخزانة الحصول على سند مالي يضمن الحق في شراء أسهم غير تصويتية أو، إذا كانت الشركة غير قادرة على إصدار سند، دين أولي من أي شركة مشاركة في البرنامج. ويجوز للوزير أن يستثني من القاعدة استثناءً بسيطًا ، ولكن هذا الاستثناء لا يجوز أن يتجاوز 100 مليون دولار. ^{[164] [165]}

إذا اشترت الخزانة أصولاً مباشرة من شركة، وحصلت أيضًا على حصة كبيرة في الأسهم أو الديون في تلك الشركة، فلا يُسمح للشركة بتقديم حوافز تشجع "المخاطر غير الضرورية والمفرطة" لكبار المسؤولين التنفيذيين (أي الخمسة الأوائل من المسؤولين التنفيذيين). ^[166] كما يُحظر على الشركة تقديم مدفوعات المظلة الذهبية لكبار المسؤولين التنفيذيين. تنتهي صلاحية كلا الحظرين عندما لم تعد الخزانة تمتلك حصة في الأسهم أو الديون في تلك الشركة. كما تُمنح الشركة إذن " استرداد "؛ أي الفرصة لاسترداد مكافأة كبار المسؤولين التنفيذيين أو أجر الحوافز بناءً على الأرباح أو المكاسب أو البيانات الأخرى التي يثبت أنها غير دقيقة. ^{[167] [168]}

إذا اشترت وزارة الخزانة أصولاً عبر المزاد، وتجاوزت قيمة هذا الشراء 300 مليون دولار، فإن أي عقد توظيف جديد لضابط كبير قد لا يتضمن شرط المظلة الذهبية في حالة الإنهاء غير الطوعي، أو إعلان الإفلاس، أو الإفلاس ، أو الحراسة القضائية . لا ينطبق هذا الحظر إلا على العقود المستقبلية؛ وستظل المظلات الذهبية الموجودة بالفعل غير متأثرة. ^{[167] [168]}

في أي من السيناريوهين، لا يتم فرض أي حدود على رواتب المديرين التنفيذيين، ولن يتم تعديل المظلات الذهبية الحالية. ^[169]

بالنسبة للرهن العقاري المتعلق بالأصول التي اشترتها وزارة الخزانة، يُطلب من وزير الخزانة (1) تنفيذ خطة تسعى إلى تعظيم المساعدة لأصحاب المنازل، و(2) تشجيع مقدمي الخدمات للرهن العقاري الأساسي على الاستفادة من برنامج الأمل لأصحاب المنازل في قانون الإسكان الوطني أو البرامج الأخرى المتاحة لتقليل عمليات الحجز . ^[164] وعلاوة على ذلك، يُسمح للوزير باستخدام ضمانات القروض وتعزيزات الائتمان لتشجيع تعديلات القروض لتجنب الحجز. ^[170] لا يوفر مشروع القانون آلية لتغيير شروط الرهن العقاري دون موافقة أي شركة تمتلك حصة في ذلك الرهن العقاري. ^[171] المادة 110: المساعدة لأصحاب المنازل من قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 "تتطلب من الكيانات الفيدرالية التي تمتلك الرهن العقاري والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري وضع خطط لتقليل عمليات الحجز". ^[172]

تم طلب خطة إزالة السموم من الأصول بقيمة 24 مليار دولار (حوالي 33.4 مليار دولار في عام 2023) من قبل رئيسة مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية شيلا باير ، ^[173] لكن وزارة الخزانة لم تستخدم هذا البند. قال وزير الخزانة هنري بولسون للجنة الخدمات المالية بمجلس النواب : "كان الغرض الأساسي من مشروع القانون هو حماية نظامنا المالي من الانهيار، ولم يكن المقصود من حزمة الإنقاذ أن تكون حافزًا اقتصاديًا أو حزمة انتعاش اقتصادي". ^[174]

ينص مشروع القانون على أن الإجراءات التي يتخذها وزير الخزانة فيما يتعلق بهذا البرنامج تخضع للمراجعة القضائية ، ^{[164] [175]} مما يعكس طلب الحصانة الذي قدمه بولسون في اقتراحه الأصلي. ^[176]

ينص مشروع القانون على عدة آليات إشرافية. كما تم استخدام المقاولين للمساعدة في إدارة أموال برنامج إغاثة الأصول المتعثرة. ^{[177] [178]}

تم إنشاء مجلس مراقبة الاستقرار المالي لمراجعة إجراءات الخزانة وتقديم التوصيات بشأنها. ^{[179] [180]} أعضاء المجلس هم:

• رئيس مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي
• وزير الخزانة​
• مدير وكالة التمويل الإسكاني الفيدرالية
• رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة
• سكرتير وزارة الإسكان والتنمية الحضرية

تم إنشاء لجنة رقابة تابعة للكونجرس بموجب مشروع القانون لمراجعة حالة الأسواق والنظام التنظيمي الحالي وإدارة وزارة الخزانة لبرنامج إغاثة الأصول المتعثرة. ويتعين على اللجنة تقديم تقرير عن نتائجها إلى الكونجرس كل 30 يومًا، بدءًا من أول عملية شراء للأصول تتم بموجب البرنامج. كما يتعين على اللجنة تقديم تقرير خاص إلى الكونجرس حول الإصلاح التنظيمي في أو قبل 20 يناير 2009. ^{[179] [181]}

تتكون اللجنة من خمسة خبراء خارجيين يتم تعيينهم على النحو التالي:

• عضو واحد يتم اختياره من قبل رئيس مجلس النواب
• عضو واحد يتم اختياره من قبل زعيم الأقلية في مجلس النواب
• عضو واحد يتم اختياره من قبل زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ
• عضو واحد يتم اختياره من قبل زعيم الأقلية في مجلس الشيوخ
• عضو واحد يتم اختياره من قبل رئيس مجلس النواب وزعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ، بعد التشاور مع زعماء الأقلية في الكونجرس

يُطلب من المراقب العام (مدير مكتب المحاسبة الحكومية ) مراقبة أداء البرنامج، والإبلاغ عن النتائج إلى الكونجرس كل 60 يومًا. كما يُطلب من المراقب العام أيضًا مراجعة البرنامج سنويًا. يمنح مشروع القانون المراقب العام حق الوصول إلى جميع المعلومات والسجلات والتقارير والبيانات وما إلى ذلك التي تخص البرنامج أو قيد الاستخدام. ^{[182] [183]}

ينص مشروع القانون على إنشاء مكتب المفتش العام الخاص لبرنامج إغاثة الأصول المتعثرة، والذي يعينه الرئيس ويوافق عليه مجلس الشيوخ. والغرض من المفتش العام الخاص هو مراقبة أنشطة وزارة الخزانة في إدارة البرنامج والتدقيق فيها والتحقيق فيها، وتقديم تقرير بالنتائج إلى الكونجرس كل ربع سنة. ^{[182] [184]}

اعتبارًا من تاريخ إقرار مشروع القانون (3 أكتوبر 2008) وحتى 31 ديسمبر 2009، تمت زيادة مبلغ تأمين الودائع الذي توفره مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية من 100 ألف دولار إلى 250 ألف دولار. ^{[179] [185]}

يحدد العنوان الثاني المبادئ التوجيهية للتشاور وإعداد التقارير بين وزير الخزانة ومكتب الإدارة والميزانية ومكتب الميزانية بالكونجرس.

ويقوم مشروع القانون بإدخال التغييرات التالية على قانون الضرائب.

• يجوز للمؤسسات المالية المؤهلة احتساب الخسائر على الأسهم المفضلة لشركة FNMA و FHLMC مقابل الدخل العادي، وليس دخل مكاسب رأس المال.
• تمت إضافة قيود جديدة على إمكانية خصم تعويضات المديرين التنفيذيين من قبل الشركات المشاركة في خطة الإنقاذ.
• تم تمديد حكم التنازل عن ديون الرهن العقاري الوارد في قانون تخفيف ديون التنازل عن الرهن العقاري لعام 2007 لمدة ثلاث سنوات، بحيث ينطبق على الديون المعفاة منها حتى عام 2012.
• تمديد تاريخ انتهاء صلاحية الائتمان الضريبي للبحث والتطوير بموجب المادة 41 من 31 ديسمبر 2007 إلى 31 ديسمبر 2009؛ وكذلك زيادة نسبة الائتمان المبسط البديل من 12% إلى 14%.

تستخدم حكومة الولايات المتحدة تصنيفات CAMELS لمساعدتها في تحديد البنوك التي يجب تقديم مساعدة خاصة لها والتي لا يجب تقديمها كجزء من برنامج رأس المال المعتمد بموجب قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008. ^[186]

تقول صحيفة نيويورك تايمز : "يبدو أن المعايير المستخدمة لاختيار من يحصل على الأموال تعمل على تمهيد الطريق لدمج الصناعة من خلال تفضيل أولئك الأكثر احتمالاً للبقاء" لأن المعايير تبدو وكأنها تفضل البنوك الأفضل مالياً والبنوك الأكبر حجماً بحيث لا يمكن السماح لها بالإفلاس . يشعر بعض المشرعين بالانزعاج من أن برنامج رأس المال سينتهي به الأمر إلى إقصاء البنوك في مناطقهم. ^[186]

وتشير الجوانب المعروفة لبرنامج رأس المال إلى أن الحكومة ربما تكون قد حددت بشكل فضفاض ما يشكل مؤسسات سليمة. [... البنوك] التي حققت أرباحاً على مدى العام الماضي هي الأكثر احتمالاً لتلقي رأس المال. أما البنوك التي خسرت أموالاً على مدى العام الماضي، فلابد أن تجتاز اختبارات إضافية. [...] كما تسأل الحكومة ما إذا كان لدى البنك رأس مال واحتياطيات كافية لتحمل الخسائر الفادحة التي قد تلحق بمحفظة قروض البناء والقروض المتعثرة وغيرها من الأصول المتعثرة. ^[186] وقد تلقت بعض البنوك رأس مال على أساس أنها سوف تحاول العثور على شريك للاندماج. ولكي تتلقى البنوك رأس المال بموجب البرنامج، فإنها ملزمة أيضاً "بتقديم خطة عمل محددة للعامين أو الثلاثة أعوام المقبلة وشرح الكيفية التي تخطط بها لنشر رأس المال". ^[186]

تجاوز العجز السنوي في الميزانية الأميركية للسنة المالية 2009 تريليون دولار أميركي. وكان اقتراح بولسون الأصلي يقضي برفع سقف الدين الفيدرالي الأميركي بمقدار 700 مليار دولار أميركي، من 10.6 تريليون دولار أميركي إلى 11.3 تريليون دولار أميركي. ^[187]

ولقد توصلت دراسة أجرتها صحيفة نيويورك تايمز لعروض المستثمرين والمؤتمرات الهاتفية التي أجراها مسؤولون تنفيذيون في نحو عشرين بنكاً مقرها الولايات المتحدة إلى أن "قلة من البنوك أشارت إلى الإقراض باعتباره أولوية. فقد رأت الأغلبية الساحقة أن برنامج الإنقاذ كان بمثابة هبة غير متوقعة يمكن استخدامها لسداد الديون، أو الاستحواذ على شركات أخرى، أو الاستثمار في المستقبل". ^[188]

• قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 المعدل (PDF/التفاصيل) في مجموعة تجميعات قانون مكتب البريد العام
• قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008 كما تم إقراره (التفاصيل) في القوانين العامة للولايات المتحدة
• مشروع القانون رقم 1424 على موقع Congress.gov
• مشروع القانون رقم 3997 على موقع Congress.gov
• نص اقتراح بولسون الأصلي
• Stimulus.org، دليل كامل لجميع جهود التعافي الاقتصادي من لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة
• الوظائف والنمو الاقتصادي، مناقشة الاقتراح من أرشيف البيت الأبيض في عهد جورج دبليو بوش