الأزمة المالية لعام 2008

شهدت الولايات المتحدة الأمريكية أزمة مالية عالمية كبرى في عام 2008. وشملت أسبابها المضاربة المفرطة على أسعار العقارات من قبل كل من أصحاب المنازل والمؤسسات المالية ، مما أدى إلى فقاعة الإسكان الأمريكية في العقد الأول من الألفية الثانية . وقد تفاقمت هذه الأزمة بسبب الإقراض الجائر للرهون العقارية عالية المخاطر ، بالإضافة إلى أوجه القصور في التنظيم . كما أدت عمليات إعادة التمويل النقدي إلى زيادة في الاستهلاك لم يعد بالإمكان تحملها مع انخفاض أسعار المنازل. تمثلت المرحلة الأولى من الأزمة في أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر ، التي بدأت في أوائل عام 2007، حيث انهارت قيمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) المرتبطة بالعقارات الأمريكية ، وشبكة واسعة من المشتقات المرتبطة بها. وبحلول منتصف عام 2007، امتدت أزمة السيولة إلى المؤسسات العالمية، وبلغت ذروتها مع إفلاس بنك ليمان براذرز في سبتمبر 2008، مما أدى إلى انهيار سوق الأسهم وسحب جماعي للودائع من البنوك في العديد من البلدان. ^{[ 1 ]} فاقمت الأزمة الركود الكبير ، وهو ركود عالمي بدأ في أواخر عام 2007، بالإضافة إلى سوق الأسهم الهابطة في الولايات المتحدة بين عامي 2007 و2009 . كما ساهمت في الأزمة المالية الأيسلندية بين عامي 2008 و2011 وأزمة منطقة اليورو .

خلال تسعينيات القرن الماضي، أصدر الكونغرس الأمريكي تشريعات تهدف إلى توسيع نطاق الإسكان الميسور التكلفة من خلال قواعد تمويل أكثر مرونة، وفي عام 1999، أُلغيت أجزاء من قانون المصارف لعام 1933 (قانون غلاس-ستيغال) ، مما مكّن المؤسسات من الجمع بين العمليات منخفضة المخاطر، مثل الخدمات المصرفية التجارية والتأمين ، والعمليات عالية المخاطر مثل الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول لحسابها الخاص . ^[²^] ومع خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من عام 2000 إلى عام 2003، استهدفت المؤسسات بشكل متزايد مشتري المنازل من ذوي الدخل المنخفض، والذين ينتمون في الغالب إلى الأقليات العرقية ، بقروض عالية المخاطر؛ ^[³^] ولم يتدخل المنظمون في هذا التطور. ^[⁴^] ومع ارتفاع أسعار الفائدة من عام 2004 إلى عام 2006، ارتفعت تكلفة الرهون العقارية وانخفض الطلب على المساكن. في أوائل عام 2007، ومع تزايد حالات التخلف عن سداد أقساط الرهن العقاري عالي المخاطر في الولايات المتحدة، أعلنت جهات الإقراض إفلاسها، وبلغت الأزمة ذروتها بإفلاس شركة نيو سينشري فاينانشال في أبريل. ومع استمرار انخفاض الطلب والأسعار، امتدت العدوى المالية إلى أسواق الائتمان العالمية بحلول أغسطس 2007، وبدأت البنوك المركزية بضخ السيولة . وفي مارس 2008، بيع بنك بير ستيرنز ، خامس أكبر بنك استثماري في الولايات المتحدة، إلى بنك جيه بي مورغان تشيس في صفقة بيع سريعة مدعومة بتمويل من الاحتياطي الفيدرالي.

استجابةً للأزمة المتفاقمة، لجأت الحكومات حول العالم إلى عمليات إنقاذ ضخمة للمؤسسات المالية، واستخدمت السياسات النقدية والمالية لمنع انهيار النظام المالي العالمي . ^[⁵^] وبحلول يوليو/تموز 2008، كانت شركتا فاني ماي وفريدي ماك ، اللتان كانتا تمتلكان أو تضمنان معًا نصف سوق الإسكان الأمريكي، على وشك الانهيار؛ وقد مكّن قانون الإسكان والإنعاش الاقتصادي لعام 2008 الحكومة الفيدرالية من الاستيلاء عليهما في 7 سبتمبر/أيلول. وفي 15 سبتمبر/أيلول، أعلنت شركة ليمان براذرز (رابع أكبر بنك استثماري في الولايات المتحدة) إفلاسها، وهو أكبر إفلاس في تاريخ الولايات المتحدة، وتلا ذلك إنقاذ من قبل الاحتياطي الفيدرالي لشركة أمريكان إنترناشونال جروب (أكبر شركة تأمين في البلاد) في اليوم التالي، والاستيلاء على شركة واشنطن ميوتشوال في أكبر انهيار مصرفي في تاريخ الولايات المتحدة في 25 سبتمبر/أيلول. وفي 3 أكتوبر/تشرين الأول، أقرّ الكونجرس قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ ، الذي خوّل وزارة الخزانة شراء الأصول المتعثرة وأسهم البنوك من خلال برنامج إغاثة الأصول المتعثرة (TARP) البالغ 700 مليار دولار. بدأ الاحتياطي الفيدرالي برنامجًا للتيسير الكمي عن طريق شراء سندات الخزانة وأصول أخرى، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، وتضمن قانون الإنعاش الاقتصادي الأمريكي وإعادة الاستثمار ، الذي وقعه الرئيس المنتخب حديثًا باراك أوباما في فبراير 2009 ، مجموعة من التدابير الرامية إلى الحفاظ على الوظائف القائمة وخلق وظائف جديدة. وقد ساهمت هذه المبادرات مجتمعة، إلى جانب الإجراءات المتخذة في دول أخرى، في إنهاء أسوأ مراحل الركود الكبير بحلول منتصف عام 2009.

تتباين التقييمات لتأثير الأزمة في الولايات المتحدة، لكنها تشير إلى فقدان نحو 8.7 مليون وظيفة، مما أدى إلى ارتفاع معدل البطالة من 5% عام 2007 إلى 10% في أكتوبر 2009. كما ارتفعت نسبة المواطنين الذين يعيشون تحت خط الفقر من 12.5% عام 2007 إلى 15.1% عام 2010. وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 53% بين أكتوبر 2007 ومارس 2009، وتشير بعض التقديرات إلى أن ربع الأسر فقدت 75% أو أكثر من صافي ثروتها . وفي عام 2010، تم إقرار قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك ، الذي أحدث تغييرات جذرية في الأنظمة المالية. ^{[ 6 ]} وقد عارضه العديد من الجمهوريين ، وتم إضعافه بموجب قانون النمو الاقتصادي والإعفاء التنظيمي وحماية المستهلك في عام 2018. كما تبنت دولٌ حول العالم معايير بازل 3 لرأس المال والسيولة. ^{[ 7 ]}^{[ 8 ]}

خلفية

حصة القطاع المالي الأمريكي في الناتج المحلي الإجمالي منذ عام 1860 ^{[ 9 ]}

أدت الأزمة إلى تفاقم الركود الكبير ، وهو ركود عالمي بدأ في منتصف عام 2007. ^{[ 10 ]}^{[ 11 ]}^{[ 12 ]}^{[ 13 ]}^{[ 14 ]} وتلتها أزمة منطقة اليورو ، التي بدأت مع بداية أزمة الديون الحكومية اليونانية في أواخر عام 2009، والأزمة المالية الأيسلندية 2008-2011 ، التي شهدت إفلاس البنوك الثلاثة الكبرى في أيسلندا، وكانت، قياسًا بحجم اقتصادها، أكبر انهيار اقتصادي عانت منه أي دولة في التاريخ. ^{[ 15 ]} وكانت من بين أسوأ خمس أزمات مالية شهدها العالم، وأدت إلى خسارة أكثر من تريليوني دولار من الاقتصاد العالمي. ^{[ 16 ]}^{[ 17 ]} ارتفعت نسبة ديون الرهن العقاري السكني في الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي من متوسط 46% خلال التسعينيات إلى 73% خلال عام 2008، لتصل إلى 10.5 تريليون دولار (حوالي 15 تريليون دولار في عام 2024 ). ^[¹⁸^] أدى ازدياد عمليات إعادة التمويل النقدي ، مع ارتفاع قيمة المنازل، إلى زيادة في الاستهلاك لم يعد بالإمكان استدامته مع انخفاض أسعار المنازل. ^[¹⁹^]^[²⁰^]^[²¹^] امتلكت العديد من المؤسسات المالية استثمارات تستند قيمتها إلى الرهون العقارية السكنية، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، أو مشتقات الائتمان المستخدمة للتأمين ضد التعثر، والتي انخفضت قيمتها بشكل كبير. ^[²²^]^[²³^]^[²⁴^] قدّر صندوق النقد الدولي أن البنوك الأمريكية والأوروبية الكبرى خسرت أكثر من تريليون دولار أمريكي على الأصول السامة والقروض المتعثرة في الفترة من يناير 2007 إلى سبتمبر 2009. ^[²⁵^]

أدى انعدام ثقة المستثمرين في ملاءة البنوك وتراجع توافر الائتمان إلى انهيار أسعار الأسهم والسلع في أواخر عام 2008 وأوائل عام 2009. ^{[ 26 ]} وسرعان ما تحولت الأزمة إلى صدمة اقتصادية عالمية، مما أسفر عن إفلاس العديد من البنوك . ^{[ 27 ]} وشهدت الاقتصادات العالمية تباطؤًا خلال هذه الفترة نتيجة لتشديد الائتمان وتراجع التجارة الدولية. ^{[ 28 ]} وتضررت أسواق الإسكان وارتفعت معدلات البطالة بشكل حاد، مما أدى إلى عمليات إخلاء وحجز على الممتلكات . كما أفلست العديد من الشركات. ^{[ 29 ]}^{[ 30 ]} وانخفضت ثروة الأسر في الولايات المتحدة من ذروتها في الربع الثاني من عام 2007 عند 61.4 تريليون دولار، لتصل إلى 50.4 تريليون دولار بنهاية الربع الأول من عام 2009، مما أدى إلى انخفاض الاستهلاك، ثم انخفاض استثمارات الشركات. ^{[ 31 ]}^{[ 32 ]} وفي الربع الأخير من عام 2008، بلغ الانخفاض الفصلي في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة 8.4%. ^{[ 33 ]} بلغ معدل البطالة في الولايات المتحدة ذروته عند 11.0% في أكتوبر 2009، وهو أعلى معدل منذ عام 1983، أي ما يقارب ضعف معدل ما قبل الأزمة. وانخفض متوسط ساعات العمل الأسبوعية إلى 33 ساعة، وهو أدنى مستوى له منذ أن بدأت الحكومة بجمع البيانات في عام 1964. ^{[ 34 ]}^{[ 35 ]}

بدأت الأزمة الاقتصادية في الولايات المتحدة، لكنها امتدت إلى بقية أنحاء العالم. ^{[ 29 ]} شكّل الاستهلاك الأمريكي أكثر من ثلث نمو الاستهلاك العالمي بين عامي 2000 و2007، واعتمدت بقية دول العالم على المستهلك الأمريكي كمصدر للطلب. ^{[ 36 ]}^{[ 37 ]} امتلك المستثمرون من الشركات والمؤسسات المالية على مستوى العالم أوراقًا مالية سامة. كما زادت المشتقات المالية، مثل مقايضات التخلف عن سداد الائتمان، من الترابط بين المؤسسات المالية الكبرى. وأدى خفض مديونية المؤسسات المالية، نتيجة بيع الأصول لسداد الالتزامات التي لم يكن بالإمكان إعادة تمويلها في أسواق الائتمان المجمدة، إلى تفاقم أزمة الملاءة المالية، وتسبب في انخفاض التجارة الدولية. ويعود انخفاض معدلات النمو في الدول النامية إلى تراجع التجارة وأسعار السلع والاستثمارات والتحويلات المالية من العمال المهاجرين (مثال: أرمينيا ^{[ 38 ]} ). وخشيت الدول ذات الأنظمة السياسية الهشة من سحب المستثمرين من الدول الغربية أموالهم بسبب الأزمة. ^{[ 39 ]}

في إطار استجابة السياسة المالية الوطنية للركود الكبير ، قدمت الحكومات والبنوك المركزية، بما فيها الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا ، تريليونات الدولارات غير المسبوقة آنذاك في عمليات إنقاذ وتحفيز ، شملت سياسات مالية ونقدية توسعية لتعويض انخفاض الاستهلاك والقدرة على الإقراض، وتجنب المزيد من الانهيار، وتشجيع الإقراض، واستعادة الثقة في أسواق الأوراق التجارية الأساسية ، وتجنب خطر الانزلاق إلى دوامة انكماشية ، وتزويد البنوك بأموال كافية لتمكين العملاء من السحب. ^[⁴⁰^] وبذلك، تحولت البنوك المركزية من كونها " المقرض الأخير " إلى "المقرض الوحيد" لجزء كبير من الاقتصاد. وفي بعض الحالات، اعتُبر الاحتياطي الفيدرالي "المشتري الأخير". ^[⁴¹^]^[⁴²^]^[⁴³^]^[⁴⁴^]^[⁴⁵^] خلال الربع الأخير من عام 2008، اشترت هذه البنوك المركزية ديونًا حكومية وأصولًا خاصة متعثرة من البنوك بقيمة 2.5 تريليون دولار أمريكي (ما يعادل 3.57 تريليون دولار أمريكي تقريبًا في عام 2024 ). وكان هذا أكبر ضخ للسيولة في سوق الائتمان، وأكبر إجراء للسياسة النقدية في تاريخ العالم. وباتباع نموذج بدأ مع حزمة إنقاذ البنوك في المملكة المتحدة عام 2008 ، ^[⁴⁶^]^[⁴⁷^] ضمنت حكومات الدول الأوروبية والولايات المتحدة الديون الصادرة عن بنوكها، ورفعت رؤوس أموال أنظمتها المصرفية الوطنية، واشترت في نهاية المطاف أسهمًا ممتازة جديدة بقيمة 1.5 تريليون دولار أمريكي في بنوك كبرى. ^[³²^] وقد أصدر الاحتياطي الفيدرالي آنذاك كميات كبيرة من العملة الجديدة كوسيلة لمكافحة فخ السيولة . ^[⁴⁸^]

جاءت عمليات الإنقاذ المالي على شكل قروض وعمليات شراء أصول وضمانات وإنفاق مباشر بمليارات الدولارات. ^{[ 49 ]} وقد رافقت عمليات الإنقاذ جدلاً واسعاً، كما في حالة الجدل الدائر حول مكافآت شركة AIG ، مما أدى إلى تطوير مجموعة متنوعة من "أطر صنع القرار" للمساعدة في تحقيق التوازن بين المصالح السياسية المتضاربة خلال الأزمات المالية. ^{[ 50 ]} وصرح أليستر دارلينج ، وزير الخزانة البريطاني آنذاك، في عام 2018 أن بريطانيا كانت على بُعد ساعات من "انهيار القانون والنظام" في اليوم الذي تم فيه إنقاذ بنك رويال بنك أوف سكوتلاند . ^{[ 51 ]} وبدلاً من تمويل المزيد من القروض المحلية، أنفقت بعض البنوك جزءاً من أموال التحفيز في مجالات أكثر ربحية، مثل الاستثمار في الأسواق الناشئة والعملات الأجنبية. ^{[ 52 ]}

في يوليو/تموز 2010، سُنّ قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك في الولايات المتحدة بهدف "تعزيز الاستقرار المالي للولايات المتحدة". ^{[ 53 ]} وتم اعتماد معايير بازل 3 لرأس المال والسيولة عالميًا. ^{[ 54 ]} ومنذ الأزمة المالية لعام 2008، كثّفت هيئات حماية المستهلك في أمريكا رقابتها على بائعي بطاقات الائتمان وقروض الرهن العقاري بهدف ردع الممارسات الاحتكارية التي أدت إلى الأزمة. ^{[ 55 ]}

أصدر الكونجرس الأمريكي تقريرين رئيسيين على الأقل حول أسباب الأزمة: تقرير لجنة التحقيق في الأزمة المالية ، الذي صدر في يناير 2011، وتقرير اللجنة الفرعية الدائمة للتحقيقات التابعة للأمن الداخلي في مجلس الشيوخ الأمريكي بعنوان " وول ستريت والأزمة المالية: تشريح الانهيار المالي" ، الذي صدر في أبريل 2011.

في المجمل، سُجن 47 مصرفيًا نتيجة للأزمة، أكثر من نصفهم من أيسلندا، حيث كانت الأزمة أشد وطأة وأدت إلى انهيار البنوك الأيسلندية الثلاثة الكبرى. ^{[ 56 ]} في أبريل 2012، أصبح جير هاردي من أيسلندا السياسي الوحيد الذي أُدين نتيجة للأزمة. ^{[ 57 ]}^{[ 58 ]} في أعقاب الأزمة، كثفت السلطات الأمريكية إجراءاتها لمكافحة المخالفات المالية، بما في ذلك قضايا التداول بناءً على معلومات داخلية رفيعة المستوى، مثل قضية راج راجاراتنام ، الذي أُدين عام 2011. ^{[ 59 ]} لم يُسجن في الولايات المتحدة سوى مصرفي واحد نتيجة للأزمة، وهو كريم سراج الدين ، المصرفي في كريدي سويس، الذي حُكم عليه بالسجن 30 شهرًا وأعاد 24.6 مليون دولار كتعويض عن التلاعب بأسعار السندات لإخفاء خسائر بقيمة مليار دولار. ^{[ 60 ]}^{[ 56 ]} لم يُدان أي شخص في المملكة المتحدة نتيجة للأزمة. ^{[ 61 ]}^{[ 62 ]} في قضية هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد غولدمان ساكس ، دفعت غولدمان ساكس غرامة مدنية قدرها 550 مليون دولار، وأقرت بأن موادها التسويقية لصناديق الدين المضمونة (CDO) احتوت على معلومات غير كاملة، وذلك لتسوية تهم الاحتيال في الأوراق المالية بعد أن زُعم أنها توقعت الأزمة المالية وباعت استثمارات سامة لعملائها. ^{[ 63 ]}^{[ 64 ]}^{[ 65 ]}

مع انخفاض الموارد التي يمكن المخاطرة بها في التدمير الإبداعي ، ظل عدد طلبات براءات الاختراع ثابتًا، مقارنة بالزيادات الهائلة في طلبات براءات الاختراع في السنوات السابقة. ^{[ 66 ]}

لم يكن حال الأسر الأمريكية العادية جيدًا، وكذلك لم يكن حال الأسر "الغنية ولكن ليست الأغنى" التي تقع أسفل قمة الهرم مباشرةً. ^{[ 67 ]}^{[ 68 ]}^{[ 69 ]} مع ذلك، لم تشهد نصف الأسر الأشد فقرًا في الولايات المتحدة أي انخفاض في ثروتها خلال الأزمة، لأنها عمومًا لم تكن تمتلك استثمارات مالية قابلة للتقلب. أجرى الاحتياطي الفيدرالي مسحًا شمل 4000 أسرة خلال الفترة من 2007 إلى 2009، ووجد أن إجمالي ثروة 63% من الأمريكيين انخفض خلال تلك الفترة، وأن 77% من الأسر الأغنى شهدت انخفاضًا في إجمالي ثروتها، بينما عانى 50% فقط من الأسر في قاعدة الهرم من انخفاض في ثروتهم. ^{[ 70 ]}^{[ 71 ]}^{[ 72 ]}

الجدول الزمني

فيما يلي تسلسل زمني لأهم أحداث الأزمة المالية، بما في ذلك استجابات الحكومة، والتعافي الاقتصادي اللاحق. ^{[ 73 ]}^{[ 74 ]}^{[ 75 ]}^{[ 76 ]}

قبل عام 2007

28 أبريل 2004: عُقد اجتماع في قبو مجلس الاحتياطي الفيدرالي ضمّ مجموعة الخمسة (غولدمان ساكس، ليمان براذرز، ميريل لينش، بير ستيرنز، ومورغان ستانلي) وأعضاء هيئة الأوراق المالية والبورصات الخمسة، وذلك لمنح أكبر خمسة بنوك استثمارية في الولايات المتحدة استثناءً من الالتزام بقاعدة رأس المال الصافي . وقد سمح هذا الاستثناء لهذه البنوك بالحصول على ديون أكبر بكثير. ^{[ 77 ]}
في 19 مايو 2005، أبرم مدير الصندوق مايكل بوري صفقة مقايضة مخاطر الائتمان مع دويتشه بنك بقيمة 60 مليون دولار أمريكي، مقابل سندات الرهن العقاري عالية المخاطر، وهي أول صفقة من نوعها. وتوقع أن تصبح هذه السندات متقلبة خلال عامين من انتهاء صلاحية سعر الفائدة الترويجي المنخفض للرهون العقارية. ^{[ 78 ]}^{[ 79 ]}
2006: بعد سنوات من ارتفاع الأسعار فوق المتوسط، بلغت أسعار المساكن ذروتها وارتفعت حالات التخلف عن سداد قروض الرهن العقاري ، وهي أولى علامات انفجار فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة . ^{[ 80 ]}^{[ 81 ]} وبسبب التراخي المتزايد في معايير منح القروض، كان ثلث قروض الرهن العقاري في عام 2006 قروضًا عالية المخاطر أو بدون وثائق، ^{[ 82 ]} والتي شكلت 17% من مشتريات المنازل في ذلك العام. ^{[ 83 ]}
مايو 2006: حذر بنك جيه بي مورغان عملاءه من تراجع سوق الإسكان، وارتفاع معدلات حبس الرهن العقاري، وخاصة في قروض الرهن العقاري عالية المخاطر. ^{[ 84 ]}
أغسطس 2006: انعكس منحنى العائد ، مما يشير إلى احتمال حدوث ركود اقتصادي في غضون عام أو عامين. ^{[ 85 ]}
نوفمبر 2006: حذر بنك يو بي إس من "أزمة وشيكة في سوق الإسكان الأمريكي". ^{[ 84 ]}

2007 (يناير - أغسطس)

في 27 فبراير 2007، انخفضت أسعار الأسهم في الصين والولايات المتحدة بأكبر قدر منذ عام 2003، حيث أثارت التقارير عن تراجع أسعار المنازل وطلبات السلع المعمرة مخاوف بشأن النمو، وتوقع آلان غرينسبان حدوث ركود اقتصادي. ^{[ 86 ]} ونظرًا لارتفاع معدلات التخلف عن السداد في قروض الرهن العقاري عالية المخاطر ، أعلنت فريدي ماك أنها ستتوقف عن الاستثمار في بعض هذه القروض. ^{[ 87 ]}
في 2 أبريل 2007، تقدمت شركة نيو سينشري ، وهي شركة استثمار عقاري أمريكية متخصصة في قروض الرهن العقاري عالية المخاطر وتوريقها ، بطلب للحماية من الإفلاس بموجب الفصل الحادي عشر . وقد ساهم ذلك في تفاقم أزمة الرهن العقاري عالية المخاطر . ^{[ 88 ]}^{[ 89 ]}^{[ 83 ]}^{[ 90 ]}^{[ 91 ]}
20 يونيو 2007: بعد تلقي طلبات تغطية الهامش ، قامت شركة بير ستيرنز بإنقاذ اثنين من صناديق التحوط التابعة لها والتي كانت معرضة لالتزامات دين مضمونة بقيمة 20 مليار دولار، بما في ذلك قروض الرهن العقاري عالية المخاطر. ^{[ 92 ]}
19 يوليو 2007: أغلق مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) فوق مستوى 14000 لأول مرة، عند 14000.41. ^{[ 93 ]}
30 يوليو 2007: أعلن بنك IKB Deutsche Industriebank ، أول ضحية مصرفية للأزمة، عن إنقاذه من قبل المؤسسة المالية العامة الألمانية KfW . ^{[ 94 ]}
31 يوليو 2007: قامت شركة بير ستيرنز بتصفية صندوقي التحوط. ^{[ 90 ]}
6 أغسطس 2007: أعلنت شركة أمريكان هوم مورغيج إفلاسها. ^{[ 90 ]}
في 9 أغسطس/آب 2007، أوقف بنك بي إن بي باريبا عمليات السحب من ثلاثة صناديق تحوّط تابعة له ، بإجمالي أصول مدارة قدرها 2.2 مليار دولار ، بسبب "نضوب السيولة بشكل كامل"، مما جعل تقييم الصناديق مستحيلاً - وهو مؤشر واضح على امتناع البنوك عن التعامل فيما بينها. ^{[ 91 ]}^{[ 95 ]}^{[ 96 ]}
16 أغسطس 2007: أغلق مؤشر داو جونز الصناعي عند 12,945.78 نقطة بعد انخفاضه في 12 يوم تداول من أصل 20 يوم تداول تلت بلوغه ذروته. وقد انخفض بمقدار 1,164.63 نقطة أو بنسبة 8.3%. ^{[ 93 ]}

2007 (سبتمبر - ديسمبر)

في 14 سبتمبر 2007، تلقى بنك نورثرن روك ، وهو بنك بريطاني متوسط الحجم وذو مديونية عالية ، دعمًا من بنك إنجلترا . ^{[ 97 ]} وقد أدى ذلك إلى ذعر المستثمرين وسحب جماعي للودائع . ^{[ 98 ]}
18 سبتمبر 2007: بدأت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من ذروته البالغة 5.25% استجابةً للمخاوف بشأن السيولة والثقة. ^{[ 99 ]}^{[ 100 ]}
28 سبتمبر 2007: عانى بنك نت بنك من الإفلاس وأعلن إفلاسه بسبب انكشافه على قروض الإسكان. ^{[ 101 ]}
9 أكتوبر 2007: وصل مؤشر داو جونز الصناعي إلى أعلى سعر إغلاق له عند 14164.53. ^{[ 102 ]}
في 15 أكتوبر 2007، أعلنت سيتي غروب وبنك أوف أمريكا وجيه بي مورغان تشيس عن خطط لإنشاء قناة رئيسية لتعزيز السيولة بقيمة 80 مليار دولار لتوفير السيولة لأدوات الاستثمار المهيكلة . وقد تم التخلي عن الخطة في ديسمبر. ^{[ 103 ]}
26 نوفمبر 2007: دخلت الأسواق الأمريكية مرحلة تصحيح مع استمرار تزايد المخاوف بشأن القطاع المالي. ^{[ 104 ]}
ديسمبر 2007: بلغت نسبة البطالة في الولايات المتحدة 5%. ^{[ 105 ]}
12 ديسمبر 2007: أنشأ الاحتياطي الفيدرالي آلية مزاد الأجل لتوفير ائتمان قصير الأجل للبنوك التي لديها رهون عقارية عالية المخاطر. ^{[ 106 ]}
17 ديسمبر 2007: أعلنت شركة دلتا فاينانشال إفلاسها بعد فشلها في توريق قروض الرهن العقاري عالية المخاطر. ^{[ 107 ]}
19 ديسمبر 2007: قامت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيف الائتماني بتخفيض تصنيفات العديد من شركات التأمين أحادية الخط التي تدفع تعويضات عن السندات المتعثرة. ^{[ 108 ]}
31 ديسمبر 2007: على الرغم من التقلبات التي شهدتها الأسواق خلال النصف الأخير من العام، إلا أنها أغلقت فوق مستوياتها عند بداية العام، حيث أغلق مؤشر داو جونز الصناعي عند 13,264.82 نقطة، مرتفعاً بنسبة 6.4% خلال العام. ^{[ 109 ]}

2008 (يناير - أغسطس)

11 يناير 2008: وافق بنك أوف أمريكا على شراء شركة كاونتري وايد فاينانشال مقابل 4 مليارات دولار من الأسهم. ^{[ 110 ]}
في 18 يناير 2008، انخفضت أسواق الأسهم إلى أدنى مستوى لها في العام بعد تخفيض التصنيف الائتماني لشركة أمباك ، وهي شركة تأمين سندات . وفي الوقت نفسه، أدى ارتفاع حجم عمليات السحب إلى قيام شركة سكوتيش إيكويتابل بفرض تأخيرات تصل إلى 12 شهرًا على الراغبين في سحب أموالهم. ^{[ 111 ]}
21 يناير 2008: بينما كانت الأسواق الأمريكية مغلقة بمناسبة يوم مارتن لوثر كينغ جونيور ، انخفض مؤشر فوتسي 100 في المملكة المتحدة بمقدار 323.5 نقطة أو 5.5% في أكبر انهيار له منذ هجمات 11 سبتمبر . ^{[ 112 ]}
22 يناير 2008: خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بنسبة 0.75٪ لتحفيز الاقتصاد، وهو أكبر انخفاض منذ 25 عامًا وأول خفض طارئ منذ عام 2001. ^{[ 112 ]}
يناير 2008: شهدت الأسهم الأمريكية أسوأ أداء لها في شهر يناير منذ عام 2000 بسبب المخاوف بشأن انكشاف الشركات التي تصدر تأمين السندات . ^{[ 113 ]}
13 فبراير 2008: تم سن قانون التحفيز الاقتصادي لعام 2008 ، والذي تضمن إعفاءً ضريبياً. ^{[ 114 ]}^{[ 115 ]}
22 فبراير 2008: اكتمل تأميم بنك نورثرن روك . ^{[ 98 ]}
5 مارس 2008: تلقت مجموعة كارلايل طلبات لتغطية الهامش على صندوق سندات الرهن العقاري الخاص بها. ^{[ 116 ]}
في 17 مارس/آذار 2008، واجهت شركة بير ستيرنز ، التي بلغت أصولها العقارية غير المُشطوبة 46 مليار دولار وإجمالي أصولها 10 تريليونات دولار، خطر الإفلاس. إلا أنه في أول اجتماع طارئ لها منذ 30 عامًا، وافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي على ضمان قروضها المتعثرة لتسهيل استحواذ بنك جيه بي مورغان تشيس عليها مقابل دولارين للسهم. قبل أسبوع، كان سعر السهم 60 دولارًا، وقبل عام كان 178 دولارًا. وفي الأسبوع التالي، رُفع سعر الاستحواذ إلى 10 دولارات للسهم. ^{[ 117 ]}^{[ 118 ]}^{[ 119 ]}
18 مارس/آذار 2008: في اجتماعٍ حافلٍ بالجدل، خفّض مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 75 نقطة أساس، وهو التخفيض السادس له خلال ستة أشهر. ^{[ 120 ]} كما سمح لشركتي فاني ماي وفريدي ماك بشراء قروض عقارية عالية المخاطر بقيمة 200 مليار دولار من البنوك. اعتقد المسؤولون أن هذا الإجراء سيُسهم في احتواء الأزمة المحتملة. انخفض الدولار الأمريكي وارتفعت أسعار السلع الأساسية بشكلٍ كبير. [ بيانات مفقودة ] ^[¹²¹^]^[¹²²^]^[¹²³^]
أواخر يونيو 2008: على الرغم من انخفاض سوق الأسهم الأمريكية بنسبة 20% عن أعلى مستوياتها، ارتفعت أسهم الشركات المرتبطة بالسلع الأساسية ارتفاعًا ملحوظًا، حيث تجاوز سعر النفط 140 دولارًا للبرميل لأول مرة، وارتفعت أسعار الصلب إلى أكثر من 1000 دولار للطن. وقد شجعت المخاوف بشأن التضخم ، إلى جانب الطلب القوي من الصين، المستثمرين على الاستثمار في السلع الأساسية خلال طفرة السلع في العقد الأول من الألفية الثانية . ^{[ 124 ]}^{[ 125 ]}
11 يوليو 2008: فشل إندي ماك . بلغت أسعار النفط ذروتها عند 147.50 دولارًا ^{[ 126 ]}^{[ 112 ]}
30 يوليو 2008: تم سن قانون الإسكان والإنعاش الاقتصادي لعام 2008. ^{[ 127 ]}
أغسطس 2008: بلغت نسبة البطالة 6% في الولايات المتحدة. ^{[ 105 ]}

2008 (سبتمبر)

7 سبتمبر 2008: تم تنفيذ عملية الاستحواذ الفيدرالي على فاني ماي وفريدي ماك . ^{[ 128 ]}
15 سبتمبر/أيلول 2008: بعد أن رفض الاحتياطي الفيدرالي ضمان قروض ليمان براذرز كما فعل مع بير ستيرنز، أدى إفلاس ليمان براذرز إلى انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 504.48 نقطة (4.42%)، وهو أسوأ انخفاض له في سبع سنوات. ولتجنب الإفلاس، استحوذ بنك أوف أمريكا على ميريل لينش مقابل 50 مليار دولار في صفقة سهّلتها الحكومة. ^[¹²⁹^] وكانت ليمان براذرز تجري محادثات لبيعها إما إلى بنك أوف أمريكا أو باركليز، لكن لم يرغب أي من البنكين في الاستحواذ على الشركة بأكملها. ^[¹³⁰^]
في 16 سبتمبر 2008، استحوذ الاحتياطي الفيدرالي على مجموعة أمريكان إنترناشونال بتمويل قدره 85 مليار دولار من الديون والأسهم. وخسر صندوق الاحتياطي الأساسي حصته بالكامل نتيجة انكشافه على أوراق مالية لشركة ليمان براذرز . ^{[ 131 ]}
في 17 سبتمبر/أيلول 2008، سحب المستثمرون 144 مليار دولار من صناديق سوق المال الأمريكية ، وهو ما يُعادل سحبًا جماعيًا للأموال من هذه الصناديق ، التي تستثمر عادةً في الأوراق التجارية الصادرة عن الشركات لتمويل عملياتها ورواتب موظفيها، مما أدى إلى تجميد سوق الإقراض قصير الأجل. وقد قارن هذا السحب بـ 7.1 مليار دولار من عمليات السحب في الأسبوع السابق. وأدى ذلك إلى تعطيل قدرة الشركات على تجديد ديونها قصيرة الأجل . وقامت الحكومة الأمريكية بتمديد التأمين على حسابات سوق المال، على غرار تأمين الودائع المصرفية، من خلال ضمان مؤقت ^{[ 132 ]} وبرامج الاحتياطي الفيدرالي لشراء الأوراق التجارية.
في 18 سبتمبر/أيلول 2008، وفي اجتماعٍ حاسم، التقى وزير الخزانة الأمريكي هنري بولسون ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي برئيسة مجلس النواب الأمريكي نانسي بيلوسي، وحذّرا من أن أسواق الائتمان على وشك الانهيار التام. وطلب برنانكي صندوقًا بقيمة 700 مليار دولار لشراء الرهون العقارية المتعثرة، ونُقل عنه قوله: "إذا لم نفعل ذلك، فقد لا يكون لدينا اقتصاد يوم الاثنين". ^{[ 133 ]}
19 سبتمبر 2008: أنشأ الاحتياطي الفيدرالي مرفق سيولة صناديق سوق المال المدعومة بالأصول التجارية لتأمين صناديق سوق المال مؤقتًا والسماح لأسواق الائتمان بمواصلة العمل. ^{[ 134 ]}
في 20 سبتمبر 2008، طلب بولسون من الكونغرس الأمريكي الموافقة على إنشاء صندوق بقيمة 700 مليار دولار لشراء الرهون العقارية المتعثرة، قائلاً للكونغرس: "إذا لم يتم إقرار هذا القانون، فليحفظنا الله جميعاً". ^{[ 135 ]}
في 21 سبتمبر 2008: حوّلت غولدمان ساكس ومورغان ستانلي من بنوك استثمارية إلى شركات قابضة مصرفية لزيادة حمايتهما من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ^{[ 136 ]}^{[ 137 ]}^{[ 138 ]}^{[ 139 ]}
22 سبتمبر 2008: استحوذ بنك MUFG على 20% من أسهم مورغان ستانلي . ^{[ 140 ]}
23 سبتمبر 2008: قامت شركة بيركشاير هاثاواي باستثمار 5 مليارات دولار في غولدمان ساكس . ^{[ 141 ]}
26 سبتمبر 2008: أعلنت شركة واشنطن ميوتشوال إفلاسها واستحوذت عليها المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع بعد عملية سحب جماعي للودائع قام خلالها المودعون المذعورون بسحب 16.7 مليار دولار في غضون 10 أيام. ^{[ 142 ]}
في 29 سبتمبر/أيلول 2008، رفض مجلس النواب الأمريكي، بأغلبية 225 صوتًا مقابل 208، قانونَ استقرار الاقتصاد الطارئ لعام 2008 ، الذي تضمن برنامج إغاثة الأصول المتعثرة بقيمة 700 مليار دولار، وذلك بأغلبية تأييد الديمقراطيين ومعارضة الجمهوريين. ونتيجةً لذلك، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي 777.68 نقطة، أي بنسبة 6.98%، مسجلاً بذلك أكبر انخفاض في تاريخه آنذاك. كما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 8.8%، ومؤشر ناسداك المركب بنسبة 9.1%. ^{[ 143 ]} وانخفضت العديد من مؤشرات أسواق الأسهم العالمية بنسبة 10%. وارتفعت أسعار الذهب إلى 900 دولار للأونصة. وضاعف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مبادلات الائتمان مع البنوك المركزية الأجنبية لحاجتها إلى توفير السيولة. وتوصل بنك واكوفيا إلى اتفاق لبيع نفسه إلى سيتي غروب، إلا أن هذه الصفقة كانت ستجعل أسهمه بلا قيمة وتتطلب تمويلًا حكوميًا. ^{[ 144 ]}
في 30 سبتمبر 2008، خاطب الرئيس جورج دبليو بوش الأمة قائلاً: "يجب على الكونغرس أن يتحرك ... اقتصادنا يعتمد على إجراءات حاسمة من الحكومة. كلما أسرعنا في معالجة المشكلة، كلما أسرعنا في العودة إلى مسار النمو وخلق فرص العمل". وانتعش مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 4.7%. ^{[ 145 ]}

2008 (أكتوبر)

1 أكتوبر 2008: أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008. ^{[ 146 ]}
2 أكتوبر 2008: انخفضت مؤشرات سوق الأسهم بنسبة 4% حيث كان المستثمرون متوترين قبل التصويت في مجلس النواب الأمريكي على قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008. ^{[ 147 ]}
في 3 أكتوبر/تشرين الأول 2008، أقرّ مجلس النواب قانون استقرار الاقتصاد الطارئ لعام 2008 وبرنامج إغاثة الأصول المتعثرة بقيمة 700 مليار دولار. ^{[ 148 ]} ووقّع بوش على التشريع في اليوم نفسه. ^{[ 149 ]} وتوصلت واكوفيا إلى اتفاق للاستحواذ عليها من قبل ويلز فارجو في صفقة لم تتطلب تمويلًا حكوميًا. ^{[ 150 ]}
من 6 إلى 10 أكتوبر 2008: خلال الفترة من 6 إلى 10 أكتوبر 2008، أغلق مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) على انخفاض في جميع جلسات التداول الخمس. وسجلت أحجام التداول مستويات قياسية. وانخفض المؤشر بمقدار 1874.19 نقطة، أي بنسبة 18.2%، مسجلاً أسوأ انخفاض أسبوعي له على الإطلاق، سواءً من حيث النقاط أو النسبة المئوية. في المقابل، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 20%. ^{[ 151 ]}
7 أكتوبر 2008: في الولايات المتحدة، وبموجب قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ لعام 2008، رفعت المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع تغطية تأمين الودائع إلى 250 ألف دولار لكل مودع. ^{[ 152 ]}

8 أكتوبر 2008: توقف التداول في سوق الأسهم الإندونيسية بعد انخفاض بنسبة 10% في يوم واحد. ^{[ 154 ]} عقدت البنوك المركزية العالمية اجتماعات طارئة ونسقت تخفيضات أسعار الفائدة قبل افتتاح أسواق الأسهم الأمريكية. ^{[ 155 ]}
11 أكتوبر 2008: حذر رئيس صندوق النقد الدولي من أن النظام المالي العالمي كان على وشك "الانهيار المنهجي". ^{[ 156 ]}
في 14 أكتوبر/تشرين الأول 2008، وبعد تعليق التداول لثلاثة أيام متتالية (9 و10 و13 أكتوبر/تشرين الأول)، أعيد افتتاح سوق الأسهم الأيسلندية في 14 أكتوبر/تشرين الأول، حيث أغلق المؤشر الرئيسي، OMX Iceland 15 ، عند 678.4 نقطة، أي بانخفاض قدره 77% تقريبًا عن مستوى 3004.6 نقطة الذي أغلق عنده في 8 أكتوبر/تشرين الأول، وذلك بعد أن تم تصفير قيمة البنوك الثلاثة الكبرى، التي كانت تُشكّل 73.2% من قيمة مؤشر OMX Iceland 15، مما أدى إلى الأزمة المالية الأيسلندية 2008-2011 . ^{[ 157 ]} أنشأت المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع برنامج ضمان السيولة المؤقت لضمان الديون الرئيسية لجميع المؤسسات المؤمن عليها من قبل المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع حتى 30 يونيو/حزيران 2009. ^{[ 158 ]}
16 أكتوبر 2008: تم الكشف عن خطة إنقاذ لبنكي يو بي إس إيه جي وكريدي سويس السويسريين . ^{[ 159 ]}
24 أكتوبر/تشرين الأول 2008: شهدت العديد من البورصات العالمية أسوأ انخفاضات في تاريخها، حيث تراجعت معظم المؤشرات بنحو 10%. ^{[ 160 ]} وفي الولايات المتحدة، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 3.6%، وإن لم يكن بنفس حدة انخفاض الأسواق الأخرى. ^{[ 161 ]} وارتفع الدولار الأمريكي والين الياباني والفرنك السويسري مقابل العملات الرئيسية الأخرى، ولا سيما الجنيه الإسترليني والدولار الكندي ، مع سعي المستثمرين العالميين إلى إيجاد ملاذات آمنة. ونشأت أزمة عملة ، حيث قام المستثمرون بتحويل موارد رأسمالية ضخمة إلى عملات أقوى، مما دفع العديد من حكومات الاقتصادات الناشئة إلى طلب المساعدة من صندوق النقد الدولي . ^{[ 162 ]}^{[ 163 ]} وفي وقت لاحق من ذلك اليوم، أشار نائب محافظ بنك إنجلترا ، تشارلي بين ، إلى أن "هذه أزمة لا تتكرر إلا مرة واحدة في العمر، وربما تكون أكبر أزمة مالية من نوعها في تاريخ البشرية". ^{[ 164 ]} وفي صفقة ضغطت عليها الجهات التنظيمية، وافقت شركة PNC للخدمات المالية على الاستحواذ على شركة National City Corp. ^{[ 165 ]}

2008 (نوفمبر - ديسمبر)

في السادس من نوفمبر/تشرين الثاني 2008، توقع صندوق النقد الدولي ركوداً عالمياً بنسبة -0.3% لعام 2009. وفي اليوم نفسه، خفض بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة من 4.5% إلى 3%، ومن 3.75% إلى 3.25% على التوالي. ^{[ 166 ]}
10 نوفمبر 2008: تحولت شركة أمريكان إكسبريس إلى شركة قابضة مصرفية . ^{[ 167 ]}
20 نوفمبر 2008: حصلت أيسلندا على قرض طارئ من صندوق النقد الدولي بعد أن أدى انهيار البنوك في أيسلندا إلى انخفاض قيمة الكرونة الأيسلندية وهدد الحكومة بالإفلاس. ^{[ 168 ]}
25 نوفمبر 2008: تم الإعلان عن تسهيلات قروض الأوراق المالية المدعومة بالأصول لأجل محدد . ^{[ 169 ]}
29 نوفمبر 2008: لاحظ الخبير الاقتصادي دين بيكر ما يلي:
هناك سبب وجيه لتشديد شروط الائتمان. فملايين من مالكي المنازل الذين كانوا يمتلكون حقوق ملكية كبيرة في منازلهم قبل عامين، لا يملكون اليوم إلا القليل أو لا يملكون شيئًا على الإطلاق. وتواجه الشركات أسوأ انكماش اقتصادي منذ الكساد الكبير . وهذا يؤثر بشكل كبير على قرارات الائتمان. فمن غير المرجح أن يتخلف مالك المنزل الذي يمتلك حقوق ملكية في منزله عن سداد قرض سيارة أو دين بطاقة ائتمان. بل سيلجأ إلى هذه الحقوق بدلًا من فقدان سيارته أو تسجيل تعثر في سجله الائتماني. في المقابل، يُعد مالك المنزل الذي لا يمتلك أي حقوق ملكية خطرًا كبيرًا للتخلف عن السداد. أما بالنسبة للشركات، فتعتمد جدارتها الائتمانية على أرباحها المستقبلية. وتبدو توقعات الربح أسوأ بكثير في نوفمبر 2008 مما كانت عليه في نوفمبر 2007 ... وبينما تقف العديد من البنوك على حافة الانهيار، سيواجه المستهلكون والشركات صعوبة بالغة في الحصول على الائتمان في الوقت الراهن حتى لو كان النظام المالي متينًا للغاية. تكمن مشكلة الاقتصاد في خسارة ما يقرب من 6 تريليونات دولار من ثروة العقارات، وخسارة أكبر من ذلك في ثروة الأسهم. ^{[ 170 ]}
في الأول من ديسمبر/كانون الأول 2008، أعلن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية أن الولايات المتحدة الأمريكية تعاني من ركود اقتصادي منذ ديسمبر/كانون الأول 2007. وهبط مؤشر داو جونز 679.95 نقطة، أي بنسبة 7.8%، عقب هذا الإعلان. ^{[ 171 ]}^{[ 93 ]}
6 ديسمبر 2008: بدأت أعمال الشغب اليونانية لعام 2008 ، والتي أشعلتها جزئياً الأوضاع الاقتصادية في البلاد.
16 ديسمبر 2008: تم تخفيض معدل الأموال الفيدرالية إلى 0%. ^{[ 172 ]}
20 ديسمبر 2008: تم توفير التمويل بموجب برنامج إغاثة الأصول المتعثرة لشركتي جنرال موتورز وكرايسلر . ^[¹⁷³^]

2009

في السادس من يناير/كانون الثاني 2009، زعمت سيتي أن سنغافورة ستشهد "أشد ركود اقتصادي في تاريخها" عام 2009. وفي نهاية المطاف، نما الاقتصاد بنسبة 0.1% عام 2009، وبنسبة 14.5% عام 2010. ^{[ 174 ]}^{[ 175 ]}^{[ 176 ]}
20-26 يناير 2009: اشتدت احتجاجات الأزمة المالية الأيسلندية لعام 2009 وانهارت الحكومة الأيسلندية. ^{[ 177 ]}
في 13 فبراير 2009، أقرّ الكونغرس قانون الإنعاش الاقتصادي الأمريكي وإعادة الاستثمار لعام 2009 ، وهو حزمة تحفيز اقتصادي بقيمة 787 مليار دولار. ووقّعه الرئيس باراك أوباما في 17 فبراير. ^{[ 178 ]}^{[ 179 ]}^{[ 180 ]}^{[ 181 ]}
20 فبراير 2009: أغلق مؤشر داو جونز الصناعي عند أدنى مستوى له في ست سنوات، وسط مخاوف من احتمال تأميم أكبر البنوك في الولايات المتحدة . ^{[ 182 ]}
27 فبراير 2009: أغلق مؤشر داو جونز الصناعي عند أدنى مستوى له منذ عام 1997، حيث رفعت الحكومة الأمريكية حصتها في سيتي غروب إلى 36%، مما زاد من المخاوف من التأميم، وأظهر تقرير أن الناتج المحلي الإجمالي انكمش بأسرع وتيرة له منذ 26 عامًا. ^{[ 183 ]}
أوائل مارس 2009: تمت مقارنة انخفاض أسعار الأسهم بانخفاض أسعار الأسهم خلال فترة الكساد الكبير . ^{[ 184 ]}^{[ 185 ]}
3 مارس 2009: صرّح الرئيس أوباما قائلاً: "إن شراء الأسهم قد يكون صفقة جيدة إذا كانت لديك نظرة طويلة الأجل تجاهها". ^{[ 186 ]}
في 6 مارس 2009: وصل مؤشر داو جونز إلى أدنى مستوى له عند 6469.95 نقطة، بانخفاض قدره 54% عن ذروته البالغة 14164 نقطة في 9 أكتوبر 2007، وذلك على مدى 17 شهرًا، قبل أن يبدأ بالتعافي. ^{[ 187 ]}
في 10 مارس 2009، ارتفعت أسهم سيتي غروب بنسبة 38% بعد أن صرّح الرئيس التنفيذي بأن الشركة حققت أرباحًا في أول شهرين من العام، وأعرب عن تفاؤله بشأن وضعها المالي مستقبلًا. وارتفعت مؤشرات سوق الأسهم الرئيسية بنسبة 5-7%، مسجلةً بذلك أدنى مستوى لانخفاض السوق. ^{[ 188 ]}
12 مارس 2009: ارتفعت مؤشرات سوق الأسهم في الولايات المتحدة بنسبة 4% أخرى بعد أن أعلن بنك أوف أمريكا أنه حقق أرباحًا في شهري يناير وفبراير، وأنه من غير المرجح أن يحتاج إلى مزيد من التمويل الحكومي. أُدين بيرني مادوف . ^{[ 189 ]}
الربع الأول من عام 2009: خلال الربع الأول من عام 2009، بلغ معدل الانخفاض السنوي في الناتج المحلي الإجمالي 14.4% في ألمانيا، و15.2% في اليابان، و7.4% في المملكة المتحدة، و18% في لاتفيا، ^{[ 190 ]} و9.8% في منطقة اليورو، و21.5% في المكسيك. ^{[ 29 ]}
2 أبريل 2009: أدت الاضطرابات بشأن السياسة الاقتصادية والمكافآت المدفوعة للمصرفيين إلى احتجاجات قمة مجموعة العشرين في لندن عام 2009 .
10 أبريل 2009: أعلنت مجلة تايم أن "الأزمة المصرفية انتهت أسرع مما بدأت". ^{[ 191 ]}
29 أبريل 2009: توقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.5-3% في عام 2010؛ واستقرار معدل البطالة في عامي 2009 و2010 عند حوالي 10% مع انخفاضه في عام 2011؛ ومعدلات التضخم حوالي 1-2%. ^{[ 192 ]}
1 مايو 2009: احتج الناس على الأوضاع الاقتصادية في جميع أنحاء العالم خلال احتجاجات عيد العمال لعام 2009 .
20 مايو 2009: وقع الرئيس أوباما على قانون إنفاذ واسترداد الأموال المتعلقة بالاحتيال لعام 2009 .
يونيو 2009: أعلن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) أن يونيو 2009 هو تاريخ انتهاء الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة. ^{[ 193 ]} وجاء في بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الصادر في يونيو 2009 ما يلي:
... يتباطأ معدل الانكماش الاقتصادي. وقد تحسنت الأوضاع في الأسواق المالية عمومًا في الأشهر الأخيرة. وأظهر الإنفاق الأسري مزيدًا من مؤشرات الاستقرار، ولكنه لا يزال مقيدًا بفقدان الوظائف المستمر، وانخفاض قيمة العقارات، وضيق الائتمان. وتُقلص الشركات استثماراتها الثابتة وعدد موظفيها، ولكن يبدو أنها تُحرز تقدمًا في مواءمة مخزوناتها مع المبيعات. وعلى الرغم من أنه من المرجح أن يظل النشاط الاقتصادي ضعيفًا لفترة من الوقت، إلا أن اللجنة لا تزال تتوقع أن تُسهم الإجراءات السياسية الرامية إلى استقرار الأسواق والمؤسسات المالية، والتحفيز المالي والنقدي، وقوى السوق في استئناف تدريجي للنمو الاقتصادي المستدام في ظل استقرار الأسعار. ^{[ 194 ]}
في 17 يونيو/حزيران 2009، قدّم باراك أوباما ومستشاروه الرئيسيون سلسلة من المقترحات التنظيمية التي تناولت حماية المستهلك ، ورواتب المديرين التنفيذيين ، ومتطلبات رأس مال البنوك، وتوسيع نطاق تنظيم نظام الظل المصرفي والمشتقات المالية ، وتعزيز سلطة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تصفية المؤسسات ذات الأهمية النظامية بشكل آمن. ^{[ 195 ]}^{[ 196 ]}^{[ 197 ]}
11 ديسمبر 2009: أقر مجلس النواب الأمريكي مشروع القانون HR 4173، وهو قانون تمهيدي لما أصبح قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك . ^{[ 198 ]}

2010

في 22 يناير 2010، أصدر الرئيس أوباما " قاعدة فولكر " التي تحدّ من قدرة البنوك على ممارسة التداول لحسابها الخاص ، نسبةً إلى بول فولكر الذي دافع علنًا عن التغييرات المقترحة. ^{[ 199 ]}^{[ 200 ]} كما اقترح أوباما فرض رسوم مسؤولية الأزمة المالية على البنوك الكبيرة.
27 يناير 2010: أعلن الرئيس أوباما أن "الأسواق استقرت الآن، وقد استرددنا معظم الأموال التي أنفقناها على البنوك". ^{[ 201 ]}
الربع الأول من عام 2010: بلغت معدلات جنوح الأحداث في الولايات المتحدة ذروتها عند 11.54%. ^{[ 202 ]}
15 أبريل 2010: قدم مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع القانون S.3217، قانون استعادة الاستقرار المالي الأمريكي لعام 2010. ^{[ 203 ]}
مايو 2010: أقرّ مجلس الشيوخ الأمريكي قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك . ولم تكن قاعدة فولكر التي تحظر التداول لحساب الغير جزءًا من هذا التشريع. ^{[ 204 ]}
21 يوليو 2010: تم سن قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك . ^{[ 205 ]}^{[ 206 ]}
في 12 سبتمبر/أيلول 2010، أصدرت الهيئات التنظيمية الأوروبية لوائح بازل 3 للبنوك، والتي رفعت نسب رأس المال، وفرضت قيودًا على الرافعة المالية، وضيّقت تعريف رأس المال لاستبعاد الديون الثانوية، وحدّدت مخاطر الطرف المقابل، وأضافت متطلبات سيولة. ^{[ 207 ]}^{[ 208 ]} جادل النقاد بأن بازل 3 لم تعالج مشكلة ترجيح المخاطر الخاطئ. فقد تكبّدت البنوك الكبرى خسائر بسبب تصنيف AAA الذي تم إنشاؤه عن طريق الهندسة المالية (التي تُنشئ أصولًا تبدو خالية من المخاطر من ضمانات عالية المخاطر) والتي تتطلب رأس مال أقل وفقًا لبازل 2. يُعتبر الإقراض للحكومات ذات التصنيف AA ذا وزن مخاطر يساوي صفرًا، مما يزيد من الإقراض للحكومات ويؤدي إلى الأزمة التالية. ^{[ 209 ]} جادل يوهان نوربيرغ بأن اللوائح (بازل 3 من بين أمور أخرى) قد أدّت بالفعل إلى إقراض مفرط للحكومات ذات المخاطر العالية (انظر أزمة منطقة اليورو )، وأن البنك المركزي الأوروبي يسعى إلى المزيد من الإقراض كحل. ^{[ 210 ]}
3 نوفمبر 2010: بهدف تحسين النمو الاقتصادي، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن جولة أخرى من التيسير الكمي ، أطلق عليها اسم QE2، والتي تضمنت شراء سندات خزانة طويلة الأجل بقيمة 600 مليار دولار على مدى الأشهر الثمانية التالية. ^{[ 211 ]}

ما بعد عام 2010

مارس 2011: بعد عامين من بلوغ الأزمة أدنى مستوياتها، كانت العديد من مؤشرات سوق الأسهم أعلى بنسبة 75% من أدنى مستوياتها التي سجلتها في مارس 2009. ومع ذلك، فإن عدم حدوث تغييرات جوهرية في الأسواق المصرفية والمالية أثار قلق العديد من المشاركين في السوق، بما في ذلك صندوق النقد الدولي . ^{[ 212 ]}
2011: انخفض متوسط ثروة الأسر بنسبة 35٪ في الولايات المتحدة، من 106591 دولارًا إلى 68839 دولارًا بين عامي 2005 و2011. ^{[ 213 ]}
مايو 2012: وجّه المدعي العام لمنطقة مانهاتن اتهامات إلى بنك أباكوس الفيدرالي للادخار و19 موظفًا فيه ببيع قروض عقارية احتيالية لشركة فاني ماي . بُرِّئ البنك في عام 2015. وكان أباكوس البنك الوحيد الذي حوكم بسبب سوء سلوك أدى إلى الأزمة.
26 يوليو 2012: خلال أزمة الديون الأوروبية ، أعلن رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي أن "البنك المركزي الأوروبي مستعد لفعل كل ما يلزم للحفاظ على اليورو". ^{[ 214 ]}
أغسطس 2012: في الولايات المتحدة، لا يزال العديد من مالكي المنازل يواجهون خطر الحجز على منازلهم، ولم يتمكنوا من إعادة تمويل أو تعديل قروضهم العقارية. وظلت معدلات الحجز مرتفعة. ^{[ 215 ]}
13 سبتمبر 2012: بهدف تحسين أسعار الفائدة المنخفضة، ودعم أسواق الرهن العقاري، وجعل الأوضاع المالية أكثر ملاءمة، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن جولة أخرى من التيسير الكمي ، أُطلق عليها اسم QE3، والتي تضمنت شراء سندات خزانة طويلة الأجل بقيمة 40 مليار دولار شهريًا. ^{[ 216 ]}
في عام 2014، أظهر تقرير أن توزيع دخل الأسر في الولايات المتحدة ازداد تفاوتًا خلال فترة الانتعاش الاقتصادي التي أعقبت عام 2008 ، وهو أمر غير مسبوق في الولايات المتحدة، ولكنه يتماشى مع الاتجاه السائد خلال فترات الانتعاش الاقتصادي العشر الأخيرة منذ عام 1949. ^{[ 217 ]}^{[ 218 ]} وقد ازداد التفاوت في الدخل في الولايات المتحدة من عام 2005 إلى عام 2012 في أكثر من ثلثي المناطق الحضرية. ^{[ 219 ]}
يونيو 2015: وجدت دراسة بتكليف من الاتحاد الأمريكي للحريات المدنية أن الأسر البيضاء المالكة للمنازل تعافت من الأزمة المالية بشكل أسرع من الأسر السوداء المالكة للمنازل، مما أدى إلى اتساع الفجوة العرقية في الثروة في الولايات المتحدة ^{[ 220 ].}
2017: وفقًا لصندوق النقد الدولي ، خلال الفترة من 2007 إلى 2017، لم تُسهم الاقتصادات "المتقدمة" إلا بنسبة 26.5% من نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي ( معادل القوة الشرائية )، بينما ساهمت الاقتصادات الناشئة والنامية بنسبة 73.5% من نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي (معادل القوة الشرائية). ^{[ 221 ]}
أغسطس 2023: توصل بنك يو بي إس إلى اتفاق مع وزارة العدل الأمريكية لدفع غرامات مدنية بقيمة إجمالية قدرها 1.435 مليار دولار لتسوية قضية قديمة تعود إلى الفترة 2006-2007 تتعلق بإصدار وتغطية وبيع الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية سكنية. ^{[ 222 ]}
في عام 2023، أدى انهيار بنك وادي السيليكون إلى اندلاع أزمة مصرفية في الولايات المتحدة، مما تسبب في انخفاض حاد في أسعار أسهم البنوك العالمية واستجابة سريعة من الجهات التنظيمية لمنع انتشار العدوى عالميًا. وتخوّف العديد من المستثمرين من أن تتطور الأزمة إلى أزمة مالية عالمية. وأعادت المخاوف من البنوك الأمريكية "الأكبر من أن تُترك للإفلاس" إلى الأذهان أزمة عام 2008.

في الجدول، تظهر أسماء الاقتصادات الناشئة والنامية بخط غامق، بينما تظهر أسماء الاقتصادات المتقدمة بخط روماني (عادي).

أفضل عشرين اقتصاداً نمواً (حسب الزيادة في الناتج المحلي الإجمالي (تعادل القوة الشرائية) من عام 2007 إلى عام 2017)
اقتصاد	الناتج المحلي الإجمالي الإضافي (مليارات الدولارات الأمريكية)
(01) الصين	14147
(02) الهند	5348
(03) الولايات المتحدة	4913
(-) الاتحاد الأوروبي	4457
(04) إندونيسيا	1632
(05) تركيا	1024
(06) اليابان	1003
(07) ألمانيا	984
(08) روسيا	934
(09) البرازيل	919
(10) كوريا الجنوبية	744
(11) المكسيك	733
(12) المملكة العربية السعودية	700
(13) المملكة المتحدة	671
(14) فرنسا	566
(15) نيجيريا	523
(16) مصر	505
(17) كندا	482
(18) إيران	462
(19) تايلاند	447
(20) الفلبين	440
أكبر عشرين اقتصادًا تساهم في نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي (تعادل القوة الشرائية) (2007-2017) ^{[ 223 ]}

الإجراءات الفيدرالية تجاه الأزمة

لم يقتصر توسيع نطاق إقراض البنوك المركزية استجابةً للأزمة على تقديم الاحتياطي الفيدرالي مساعداتٍ لمؤسسات مالية محددة، بل نفّذ أيضًا العديد من برامج الإقراض المبتكرة لتحسين السيولة وتعزيز مختلف المؤسسات والأسواق المالية، مثل فريدي ماك وفاني ماي . في هذه الحالة، تكمن المشكلة الرئيسية في السوق في نقص الاحتياطيات والتدفقات النقدية الحرة اللازمة لضمان القروض. اتخذ الاحتياطي الفيدرالي خطواتٍ عديدة لمعالجة مخاوف سيولة السوق المالية، من بينها توفير خط ائتمان لكبار المتداولين، الذين يعملون كشركاء للاحتياطي الفيدرالي في أنشطة السوق المفتوحة. ^{[ 224 ]} كما تم إنشاء برامج قروض لزيادة مرونة صناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال وسوق الأوراق التجارية. بالإضافة إلى ذلك، تم إنشاء برنامج تسهيلات قروض الأوراق المالية المدعومة بالأصول لأجل محدد (TALF) بفضل جهد مشترك مع وزارة الخزانة الأمريكية. سهّل هذا البرنامج على المستهلكين والشركات الحصول على الائتمان من خلال منح الأمريكيين الذين يمتلكون أوراقًا مالية مدعومة بأصول عالية الجودة مزيدًا من الائتمان.

قبل الأزمة، كان الاحتياطي الفيدرالي يبيع سندات الخزانة لتمويل الزيادة في الائتمان. وكان الهدف من هذه الطريقة منع البنوك من محاولة توزيع مدخراتها الفائضة، الأمر الذي قد يؤدي إلى انخفاض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عن مستواه المستهدف. ^{[ 225 ]} إلا أنه في أكتوبر/تشرين الأول 2008، مُنح الاحتياطي الفيدرالي صلاحية تزويد البنوك بفوائد على احتياطياتها الفائضة. وقد حفّز هذا البنوك على الاحتفاظ باحتياطياتها بدلاً من صرفها، مما قلل من حاجة الاحتياطي الفيدرالي إلى التحوّط من زيادة إقراضه عن طريق خفض الأصول البديلة. ^{[ 226 ]}

شهدت صناديق سوق المال أيضًا فترات تراجع حادة عندما فقد المستثمرون ثقتهم في السوق. ولمنع تفاقم الوضع، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن تقديم دعم مالي لشركات صناديق الاستثمار المشتركة. كما أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن تغطية مؤقتة لأصول الصندوق. وقد ساهم هذان الإجراءان في عودة سوق الصناديق إلى وضعه الطبيعي، مما أنعش سوق الأوراق التجارية التي تعتمد عليها معظم الشركات في عملياتها. كما اتخذت المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC) عدة إجراءات لتعزيز ثقة العملاء، منها رفع الحد الأقصى للتأمين من 100 ألف دولار إلى 250 ألف دولار.

انخرطت هذه الدول في التيسير الكمي ، الذي أضاف أكثر من 4 تريليونات دولار إلى النظام المالي، وحثّ البنوك على استئناف الإقراض، سواء فيما بينها أو للأفراد. وحصل العديد من مالكي المنازل الذين كانوا يسعون جاهدين لتجنب التخلف عن سداد قروضهم العقارية على قروض سكنية. كما تم إقرار حزمة من السياسات التي سمحت للمقترضين بإعادة تمويل قروضهم حتى وإن كانت قيمة منازلهم أقل من المبلغ المتبقي عليهم من قروض الرهن العقاري . ^{[ 227 ]}

الأسباب

بينما لا تزال أسباب فقاعة الإسكان والانهيار اللاحق محل جدل، فإن العامل المُحفز للأزمة المالية في الفترة 2007-2008 كان انفجار فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة وأزمة الرهن العقاري الثانوي اللاحقة ، والتي حدثت نتيجة ارتفاع معدل التخلف عن السداد وما نتج عنه من عمليات حجز على قروض الرهن العقاري ، وخاصة قروض الرهن العقاري ذات الفائدة المتغيرة . وقد ساهمت بعض أو كل العوامل التالية في الأزمة: ^{[ 228 ]}^{[ 80 ]}^{[ 81 ]}

في تقريرها الصادر في يناير 2011، خلصت لجنة التحقيق في الأزمة المالية (FCIC، وهي لجنة من أعضاء الكونجرس الأمريكي) إلى أن الأزمة المالية كان من الممكن تجنبها وأنها ناجمة عن: ^{[ 229 ]}^{[ 230 ]}^{[ 231 ]}^{[ 232 ]}^{[ 233 ]}
- "إخفاقات واسعة النطاق في التنظيم والإشراف المالي "، بما في ذلك فشل الاحتياطي الفيدرالي في وقف تدفق الأصول السامة .
- "إخفاقات دراماتيكية في حوكمة الشركات وإدارة المخاطر في العديد من المؤسسات المالية ذات الأهمية النظامية " بما في ذلك عدد كبير جدًا من الشركات المالية التي تتصرف بتهور وتتحمل الكثير من المخاطر.
- "مزيج من الاقتراض المفرط والاستثمارات المحفوفة بالمخاطر وانعدام الشفافية" من قبل المؤسسات المالية والأسر مما وضع النظام المالي على مسار تصادمي مع الأزمة.
- سوء الإعداد والإجراءات غير المتسقة من جانب الحكومة وصناع السياسات الرئيسيين الذين يفتقرون إلى فهم كامل للنظام المالي الذي أشرفوا عليه، الأمر الذي "زاد من حالة عدم اليقين والذعر".
- "انهيار منهجي في المساءلة والأخلاق" على جميع المستويات.
- "انهيار معايير الإقراض العقاري ومسار توريق الرهن العقاري".
- إلغاء القيود التنظيمية على المشتقات المالية " خارج البورصة " ، وخاصة مقايضات التخلف عن سداد الائتمان .
- "إخفاقات وكالات التصنيف الائتماني" في تسعير المخاطر بشكل صحيح.
خلص تقرير " وول ستريت والأزمة المالية: تشريح الانهيار المالي " (المعروف باسم تقرير ليفين-كوبورن) الصادر عن مجلس الشيوخ الأمريكي إلى أن الأزمة كانت نتيجة "منتجات مالية معقدة وعالية المخاطر؛ وتضارب مصالح غير معلن؛ وفشل الجهات التنظيمية ووكالات التصنيف الائتماني والسوق نفسه في كبح جماح تجاوزات وول ستريت". ^{[ 234 ]}
أدت معدلات التخلف عن السداد المرتفعة بين أصحاب المنازل، وخاصة ذوي التصنيف الائتماني المتدني، إلى انخفاض سريع في قيمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، بما في ذلك محافظ القروض المجمعة والمشتقات المالية ومقايضات التخلف عن السداد. ومع انهيار قيمة هذه الأصول، انسحب المشترون منها، وبدأت البنوك التي كانت تستثمر بكثافة فيها تعاني من أزمة سيولة.
سمحت عملية التوريق ، التي يتم فيها تجميع العديد من الرهون العقارية وتشكيلها في أدوات مالية جديدة تُسمى الأوراق المالية المدعومة بالرهون العقارية ، بنقل المخاطر وتخفيف معايير الاكتتاب. ويمكن بيع هذه الحزم على أنها أوراق مالية (ظاهريًا) منخفضة المخاطر، ويعود ذلك جزئيًا إلى أنها غالبًا ما تكون مدعومة بتأمين مقايضة مخاطر التخلف عن السداد . ^{[ 235 ]} ولأن مُقرضي الرهن العقاري كانوا قادرين على نقل هذه الرهون العقارية (وما يرتبط بها من مخاطر) بهذه الطريقة، فقد تمكنوا من اعتماد معايير اكتتاب متساهلة، وقد فعلوا ذلك بالفعل.
سمح التساهل في التنظيم بالإقراض الاستغلالي في القطاع الخاص، ^{[ 236 ]}^{[ 237 ]} خاصة بعد أن تجاوزت الحكومة الفيدرالية قوانين الولايات المناهضة للإقراض الاستغلالي في عام 2004. ^{[ 238 ]}
قانون إعادة استثمار المجتمع (CRA)، ^{[ 239 ]} وهو قانون فيدرالي أمريكي صدر عام 1977 بهدف مساعدة الأمريكيين ذوي الدخل المنخفض والمتوسط على الحصول على قروض عقارية، ألزم البنوك بمنح قروض عقارية للأسر الأكثر عرضة للمخاطر. ^{[ 240 ]}^{[ 241 ]}^{[ 242 ]}^{[ 243 ]} ومع ذلك، في عام 2009، وجد خبراء اقتصاديون في الاحتياطي الفيدرالي أن "جزءًا صغيرًا فقط من قروض الرهن العقاري عالية المخاطر [مرتبط] بقانون إعادة استثمار المجتمع"، وأن "القروض المرتبطة بقانون إعادة استثمار المجتمع بدت وكأنها تؤدي أداءً مماثلاً لأنواع أخرى من القروض عالية المخاطر". وتتعارض هذه النتائج "مع الادعاء بأن قانون إعادة استثمار المجتمع ساهم بأي شكل جوهري في [أزمة الرهن العقاري]". ^{[ 244 ]}
ازدادت الحوافز الحكومية، بل وألزمت، بالإقراض المتهور من قبل جهات إقراض مثل وحدة "كانتري وايد فاينانشال" التابعة لبنك أوف أمريكا. ^{[ 245 ]}^{[ 246 ]}^{[ 247 ]} وقد يكون هذا قد تسبب في خسارة "فاني ماي" و "فريدي ماك" لحصتهما السوقية، وردّهما بتخفيض معاييرهما. ^{[ 248 ]}
ضمانات الرهن العقاري من قبل مؤسستي فاني ماي وفريدي ماك، وهما وكالتان شبه حكوميتين، قامتا بشراء العديد من عمليات توريق قروض الرهن العقاري عالية المخاطر. ^{[ 249 ]} وقد أدى الضمان الضمني من قبل الحكومة الفيدرالية الأمريكية إلى خلق مخاطر أخلاقية وساهم في وفرة الإقراض المحفوف بالمخاطر.
سياسات حكومية شجعت على امتلاك المنازل، ووفرت تسهيلات في الحصول على القروض للمقترضين ذوي الجدارة الائتمانية المنخفضة؛ ومبالغة في تقييم قروض الرهن العقاري المجمعة لذوي الجدارة الائتمانية المنخفضة بناءً على نظرية استمرار ارتفاع أسعار المساكن؛ وممارسات تجارية مشكوك فيها من جانب كل من المشترين والبائعين؛ وهياكل تعويضات من قبل البنوك ومنشئي الرهن العقاري تعطي الأولوية لتدفق الصفقات على المدى القصير على حساب خلق القيمة على المدى الطويل؛ ونقص في حيازات رأس المال الكافية لدى البنوك وشركات التأمين لدعم الالتزامات المالية التي كانت تتعهد بها. ^{[ 250 ]}^{[ 251 ]}
أدى قانون غرام-ليتش-بليلي لعام 1999 ، الذي ألغى جزئياً قانون غلاس-ستيغال ، إلى إزالة الفصل بين بنوك الاستثمار وبنوك الإيداع في الولايات المتحدة، وزاد من المضاربة من جانب بنوك الإيداع. ^{[ 252 ]}
فشلت وكالات التصنيف الائتماني والمستثمرون في تقييم المخاطر المالية المرتبطة بالمنتجات المالية المتعلقة بقروض الرهن العقاري بدقة ، ولم تُعدّل الحكومات ممارساتها التنظيمية لمواكبة التغيرات في الأسواق المالية. ^{[ 253 ]}^{[ 254 ]}^{[ 255 ]}
تباينات في تكلفة الاقتراض. ^{[ 256 ]}
صدر معيار المحاسبة بالقيمة العادلة في الولايات المتحدة الأمريكية ، SFAS 157، عام 2006 عن مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB)، وهو مجلس خاص، والذي فوضته هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بمهمة وضع معايير التقارير المالية. ^{[ 257 ]} وقد اشترط هذا المعيار تقييم الأصول القابلة للتداول، مثل سندات الرهن العقاري، وفقًا لقيمتها السوقية الحالية، وليس بناءً على تكلفتها التاريخية أو أي قيمة مستقبلية متوقعة. وعندما شهد سوق هذه السندات تقلبات حادة وانهيارًا، كان للخسارة الناتجة في قيمتها أثر مالي كبير على المؤسسات التي تمتلكها، حتى وإن لم تكن لديها خطط فورية لبيعها. ^{[ 258 ]}
أدى سهولة الحصول على الائتمان في الولايات المتحدة، مدفوعةً بتدفقات كبيرة من الأموال الأجنبية عقب الأزمة المالية الروسية عام 1998 والأزمة المالية الآسيوية عام 1997-1998، إلى طفرة في بناء المساكن، وسهّلت الإنفاق الاستهلاكي المُموّل بالديون. ومع بدء البنوك في منح المزيد من القروض للمشترين المحتملين للمنازل، بدأت أسعار المساكن في الارتفاع. كما ساهمت معايير الإقراض المتساهلة وارتفاع أسعار العقارات في تضخم فقاعة العقارات. كان الحصول على أنواع مختلفة من القروض (مثل الرهن العقاري وبطاقات الائتمان وقروض السيارات) سهلاً، وتحمّل المستهلكون عبئاً غير مسبوق من الديون. ^{[ 259 ]}^{[ 228 ]}^{[ 260 ]}
في إطار طفرة الإسكان والائتمان، ازداد عدد الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) والتزامات الدين المضمونة (CDO)، التي تستمد قيمتها من مدفوعات الرهن العقاري وأسعار المساكن، بشكل كبير. وقد مكّن هذا الابتكار المالي المؤسسات والمستثمرين من الاستثمار في سوق الإسكان الأمريكي. ومع انخفاض أسعار المساكن، أبلغ هؤلاء المستثمرون عن خسائر فادحة. ^{[ 261 ]}
أدى انخفاض الأسعار أيضًا إلى انخفاض قيمة المنازل عن قيمة قروض الرهن العقاري، مما شجع المقترضين على اللجوء إلى إجراءات الحجز على منازلهم. وظلت معدلات الحجز مرتفعة حتى أوائل عام 2014. ^{[ 262 ]} وقد استنزفت هذه الأزمة ثروات طائلة من المستهلكين، حيث بلغت خسائرهم 4.2 تريليون دولار. ^{[ 263 ]} كما زادت حالات التخلف عن السداد والخسائر في أنواع القروض الأخرى بشكل ملحوظ مع امتداد الأزمة من سوق الإسكان إلى قطاعات أخرى من الاقتصاد. وقُدّرت الخسائر الإجمالية بتريليونات الدولارات الأمريكية على مستوى العالم. ^{[ 261 ]}
التمويل – زيادة استخدام الرافعة المالية في النظام المالي.
تحمّلت المؤسسات المالية، كالبنوك الاستثمارية وصناديق التحوّط، بالإضافة إلى بعض البنوك الخاضعة لأنظمة تنظيمية مختلفة، أعباء ديون كبيرة أثناء تقديمها للقروض المذكورة أعلاه، ولم تكن لديها احتياطيات مالية كافية لاستيعاب حالات التخلف عن سداد القروض الكبيرة أو الخسائر. ^{[ 264 ]} وقد أثّرت هذه الخسائر على قدرة المؤسسات المالية على الإقراض، مما أدى إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي.
يرى بعض النقاد أن التوجيهات الحكومية أجبرت البنوك على منح قروض لمقترضين كانوا يُعتبرون سابقًا غير مؤهلين ائتمانيًا، مما أدى إلى تساهل متزايد في معايير منح القروض وارتفاع معدلات الموافقة على الرهن العقاري. ^{[ 265 ]}^{[ 245 ]}^{[ 266 ]}^{[ 246 ]} وقد أدى ذلك بدوره إلى زيادة عدد مشتري المنازل، مما رفع أسعارها. ودفع هذا الارتفاع في القيمة العديد من مالكي المنازل إلى الاقتراض بضمان حقوق الملكية في منازلهم، معتبرين ذلك مكسبًا مفاجئًا، مما أدى إلى الإفراط في الاقتراض.

قروض الرهن العقاري عالية المخاطر

أدى تخفيف معايير الإقراض الائتماني من قبل البنوك الاستثمارية والتجارية إلى زيادة كبيرة في الإقراض عالي المخاطر . لم يصبح الإقراض عالي المخاطر أقل خطورة؛ بل تقبلت وول ستريت هذه المخاطر الأعلى. ^{[ 267 ]}

نتيجةً للمنافسة بين مُقرضي الرهن العقاري على الإيرادات وحصة السوق، ومع محدودية المعروض من المقترضين ذوي الجدارة الائتمانية، خفّف مُقرضو الرهن العقاري معايير الاكتتاب ومنحوا قروضًا عقارية أكثر خطورة لمقترضين أقل جدارة ائتمانية. ويرى بعض المحللين أن المؤسسات الحكومية المدعومة (GSEs)، ذات التوجه المحافظ نسبيًا، كانت تُراقب مُصدري الرهن العقاري وتحافظ على معايير اكتتاب عالية نسبيًا قبل عام 2003. إلا أنه مع تحوّل قوة السوق من شركات التوريق إلى مُصدري الرهن العقاري، ومع تقويض المنافسة الشديدة من شركات التوريق الخاصة لسلطة المؤسسات الحكومية المدعومة، تراجعت معايير الرهن العقاري وانتشرت القروض عالية المخاطر. وقد مُنحت القروض الأكثر خطورة في الفترة من 2004 إلى 2007، وهي سنوات اشتدت فيها المنافسة بين شركات التوريق وبلغت فيها حصة المؤسسات الحكومية المدعومة أدنى مستوياتها في السوق. وفي نهاية المطاف، خفّفت المؤسسات الحكومية المدعومة معاييرها في محاولة لمواكبة البنوك الخاصة. ^{[ 268 ]}^{[ 269 ]}

يرى البعض أن مؤسستي فاني ماي وفريدي ماك كانتا رائدتين في تخفيف معايير الاكتتاب، بدءًا من عام 1995، وذلك من خلال الدعوة إلى استخدام أنظمة الاكتتاب والتقييم الآلية سهلة التأهيل، وتصميم منتجات بدون دفعة أولى تصدرها جهات الإقراض، والترويج لآلاف من سماسرة الرهن العقاري الصغار، وعلاقتهما الوثيقة بمجمعي قروض الرهن العقاري عالية المخاطر مثل شركة كاونتري وايد . ^{[ 270 ]}^{[ 271 ]}

وبحسب تعريف قروض الرهن العقاري "العالي المخاطر"، فقد ظلت هذه القروض أقل من 10% من إجمالي قروض الرهن العقاري حتى عام 2004، عندما ارتفعت إلى ما يقرب من 20% وظلت كذلك خلال ذروة فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة في الفترة 2005-2006 . ^{[ 272 ]}

دور برامج الإسكان الميسور

يُجمع التقرير الأغلبي للجنة التحقيق في الأزمة المالية ، الذي كتبه الأعضاء الستة المعينون من الحزب الديمقراطي، والتقرير الأقلي الذي كتبه ثلاثة من الأعضاء الأربعة المعينين من الحزب الجمهوري، ودراسات أجراها اقتصاديون في الاحتياطي الفيدرالي ، وأعمال العديد من الباحثين المستقلين، على أن سياسة الإسكان الحكومي الميسور لم تكن السبب الرئيسي للأزمة المالية. ورغم إقرارهم بأن للسياسات الحكومية دورًا في التسبب بالأزمة، إلا أنهم يؤكدون أن قروض المؤسسات المدعومة من الحكومة حققت أداءً أفضل من القروض التي سَوِّقتها بنوك الاستثمار الخاصة، وأفضل من بعض القروض التي قدمتها مؤسسات احتفظت بقروض في محافظها الخاصة.

في رأيه المخالف لتقرير أغلبية لجنة التحقيق في الأزمة المالية، صرّح بيتر ج. واليسون، الباحث المحافظ في معهد أمريكان إنتربرايز ^[²⁷³^] ، بأنه يعتقد أن جذور الأزمة المالية تعود بشكل مباشر وأساسي إلى سياسات الإسكان الميسور التي أطلقتها وزارة الإسكان والتنمية الحضرية الأمريكية (HUD) في التسعينيات، وإلى عمليات شراء القروض الضخمة عالية المخاطر التي قامت بها مؤسستا فاني ماي وفريدي ماك المدعومتان من الحكومة. واستنادًا إلى المعلومات الواردة في قضية الاحتيال في الأوراق المالية التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في ديسمبر 2011 ضد ستة مسؤولين تنفيذيين سابقين في فاني ماي وفريدي ماك، قدّر بيتر واليسون وإدوارد بينتو أن فاني ماي وفريدي ماك كانتا تمتلكان في عام 2008 نحو 13 مليون قرض دون المستوى المطلوب بقيمة إجمالية تتجاوز تريليوني دولار. ^[²⁷⁴^]

في أوائل ومنتصف العقد الأول من الألفية الثانية، دعت إدارة بوش مرارًا وتكرارًا إلى إجراء تحقيقات في سلامة ومتانة المؤسسات المدعومة من الحكومة الأمريكية ومحفظتها المتنامية من قروض الرهن العقاري عالية المخاطر . في 10 سبتمبر/أيلول 2003، عقدت لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب الأمريكي جلسة استماع، بناءً على طلب الإدارة، لتقييم مسائل السلامة والمتانة ومراجعة تقرير حديث صادر عن مكتب الإشراف على مؤسسات الإسكان الفيدرالية (OFHEO) كشف عن وجود تباينات محاسبية داخل الكيانين. ^[²⁷⁵^]^[²⁷⁶^] لم تسفر جلسات الاستماع عن أي تشريعات جديدة أو تحقيق رسمي مع فاني ماي وفريدي ماك، حيث رفض العديد من أعضاء اللجنة قبول التقرير وانتقدوا مكتب الإشراف على مؤسسات الإسكان الفيدرالية لمحاولته فرض تنظيم. ^[²⁷⁷^] يعتقد البعض، مثل واليسون، أن هذا كان بمثابة إنذار مبكر للمخاطر النظامية التي يشكلها السوق المتنامي لقروض الرهن العقاري عالية المخاطر على النظام المالي الأمريكي، والتي لم يُلتفت إليها. ^[²⁷⁸^]

أظهرت دراسة أجرتها وزارة الخزانة الأمريكية عام 2000 حول اتجاهات الإقراض في 305 مدن خلال الفترة من 1993 إلى 1998، أن 467 مليار دولار من قروض الرهن العقاري قدمتها جهات الإقراض الخاضعة لقانون إعادة استثمار المجتمع (CRA) للمقترضين والأحياء من ذوي الدخل المنخفض والمتوسط، وهو ما يمثل 10% من إجمالي قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة خلال تلك الفترة. وكانت غالبية هذه القروض من النوع الممتاز. وشكّلت قروض الرهن العقاري عالية المخاطر التي قدمتها المؤسسات الخاضعة لقانون إعادة استثمار المجتمع 3% من حصة سوق قروض ذوي الدخل المنخفض والمتوسط في عام 1998، ^{[ 279 ]} ولكن في الفترة التي سبقت الأزمة، تم تقديم 25% من إجمالي قروض الرهن العقاري عالية المخاطر من قبل المؤسسات الخاضعة لقانون إعادة استثمار المجتمع، كما ارتبطت 25% أخرى من هذه القروض بقانون إعادة استثمار المجتمع. ^{[ 280 ]} مع ذلك، لم تُمنح معظم قروض الرهن العقاري عالية المخاطر للمقترضين ذوي الدخل المنخفض والمتوسط الذين استهدفتهم وكالة إعادة الاستثمار المجتمعي، ^{[ 281 ]}^{[ 282 ]} لا سيما في عامي 2005-2006 اللذين سبقا الأزمة، ^{[ 283 ]}^{[ 282 ]}^{[ 284 ]} كما لم تجد أي دليل على أن الإقراض بموجب قواعد وكالة إعادة الاستثمار المجتمعي قد زاد من معدلات التخلف عن السداد أو أن الوكالة قد أثرت بشكل غير مباشر على مُقرضي الرهن العقاري المستقلين لزيادة الإقراض عالي المخاطر. ^{[ 285 ]}

يرى محللون آخرون أن التأخير بين تعديلات قواعد قانون إعادة الاستثمار المجتمعي (CRA) عام 1995 وانتشار قروض الرهن العقاري عالية المخاطر ليس مفاجئًا، ولا يُبرئ القانون نفسه. فهم يرون أن هناك سببين مترابطين للأزمة: تخفيف معايير الاكتتاب عام 1995، وانخفاض أسعار الفائدة إلى مستويات متدنية للغاية بدأها الاحتياطي الفيدرالي بعد هجمات 11 سبتمبر 2001. وكان لا بد من توافر كلا السببين قبل وقوع الأزمة. ^{[ 286 ]} كما يشير النقاد إلى أن التزامات قروض قانون إعادة الاستثمار المجتمعي المعلنة كانت ضخمة، إذ بلغت 4.5 تريليون دولار في الفترة بين عامي 1994 و2007. ^{[ 287 ]} ويجادلون أيضًا بأن تصنيف الاحتياطي الفيدرالي لقروض قانون إعادة الاستثمار المجتمعي على أنها "ممتازة" يستند إلى افتراض خاطئ ومُتحيز مفاده أن القروض ذات الفائدة المرتفعة (بنسبة 3 نقاط مئوية فوق المتوسط) تُعادل قروضًا "عالية المخاطر". ^{[ 288 ]}

أشار آخرون إلى أن عدد هذه القروض لم يكن كافيًا لإحداث أزمة بهذا الحجم. في مقالٍ نُشر في مجلة "بورتفوليو" ، تحدث مايكل لويس مع أحد المتداولين الذي لاحظ أنه "لم يكن هناك عدد كافٍ من الأمريكيين ذوي التصنيف الائتماني السيئ الذين حصلوا على قروض سيئة لتلبية رغبة المستثمرين في المنتج النهائي". وباختصار، استخدمت البنوك الاستثمارية وصناديق التحوط الابتكار المالي لتمكينها من القيام بمراهنات ضخمة، تتجاوز بكثير القيمة الفعلية لقروض الرهن العقاري الأساسية، وذلك باستخدام مشتقات مالية تُعرف باسم مقايضات التخلف عن السداد الائتماني، والتزامات الدين المضمونة، وسندات الدين المضمونة التركيبية .

بحلول مارس 2011، دفعت المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع 9 مليارات دولار (ما يعادل 12.3 مليار دولار تقريبًا في عام 2024 ^[²⁸⁹^] ) لتغطية خسائر القروض المتعثرة في 165 مؤسسة مالية متعثرة. ^[²⁹⁰^]^[²⁹¹^] وقدّر مكتب الميزانية في الكونغرس، في يونيو 2011، أن خطة الإنقاذ المقدمة لشركتي فاني ماي وفريدي ماك تتجاوز 300 مليار دولار (ما يعادل 411 مليار دولار تقريبًا في عام 2024 ^[²⁸⁹^] ) (حُسبت بإضافة عجز القيمة العادلة للكيانات إلى أموال الإنقاذ المباشرة في ذلك الوقت). ^[²⁹²^]

جادل الخبير الاقتصادي بول كروغمان في يناير 2010 بأن النمو المتزامن لفقاعات أسعار العقارات السكنية والتجارية، والطابع العالمي للأزمة، يُضعف الحجة التي يطرحها أولئك الذين يزعمون أن فاني ماي، وفريدي ماك، وقانون إعادة الاستثمار المجتمعي، أو الإقراض الاستغلالي كانت الأسباب الرئيسية للأزمة. بعبارة أخرى، نشأت فقاعات في كلا السوقين على الرغم من أن سوق العقارات السكنية فقط هو الذي تأثر بهذه الأسباب المحتملة. ^{[ 293 ]}

ردًا على كروغمان، كتب واليسون: "ليس صحيحًا أن كل فقاعة - حتى الفقاعة الكبيرة - لديها القدرة على التسبب في أزمة مالية عند انكماشها". ويشير واليسون إلى أن دولًا متقدمة أخرى شهدت "فقاعات كبيرة خلال الفترة 1997-2007"، لكن "الخسائر المرتبطة بتأخر سداد قروض الرهن العقاري والتعثر عن السداد عند انكماش هذه الفقاعات كانت أقل بكثير من الخسائر التي تكبدتها الولايات المتحدة عند انكماش فقاعة 1997-2007". ووفقًا لواليسون، فإن السبب وراء تسبب فقاعة الإسكان السكني في الولايات المتحدة (مقارنةً بأنواع الفقاعات الأخرى) في أزمة مالية هو دعمها بعدد هائل من القروض المتدنية الجودة - والتي عادةً ما تكون بدفعات أولى منخفضة أو معدومة. ^{[ 294 ]}

يُشكك تحليل إضافي في ادعاء كروغمان (بأن نمو فقاعة العقارات التجارية يشير إلى أن سياسة الإسكان الأمريكية لم تكن سبب الأزمة). فبعد بحثهما في حالات التخلف عن سداد القروض التجارية خلال الأزمة المالية، أفاد كل من زو دونغ آن وأنتوني ب. ساندرز (في ديسمبر 2010): "وجدنا أدلة محدودة على حدوث تدهور كبير في معايير منح قروض الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية تجارية قبل الأزمة". ^{[ 295 ]} ويؤيد محللون آخرون الادعاء بأن أزمة العقارات التجارية والإقراض المرتبط بها حدثت بعد أزمة العقارات السكنية. وذكرت الصحفية الاقتصادية كيمبرلي أماديو: "ظهرت أولى علامات التراجع في سوق العقارات السكنية عام 2006. وبعد ثلاث سنوات، بدأت العقارات التجارية تشعر بآثار ذلك". ^[²⁹⁶^] وكتبت دينيس أ. غيراش، محامية العقارات والمحاسبة القانونية المعتمدة:

... كانت معظم قروض العقارات التجارية قروضًا جيدة تضررت بشدة من جراء الوضع الاقتصادي المتردي. بعبارة أخرى، لم يكن المقترضون سببًا في تعثر القروض، بل كان السبب هو الوضع الاقتصادي. ^{[ 297 ]}

نمو فقاعة الإسكان

بين عامي 1998 و2006، ارتفع سعر المنزل الأمريكي النموذجي بنسبة 124%. ^{[ 298 ]} خلال ثمانينيات وتسعينيات القرن الماضي، تراوح متوسط سعر المنزل على المستوى الوطني بين 2.9 و3.1 ضعف متوسط دخل الأسرة. في المقابل، ارتفعت هذه النسبة إلى 4.0 في عام 2004، وإلى 4.6 في عام 2006. ^{[ 299 ]} أدت هذه الفقاعة العقارية إلى لجوء العديد من مالكي المنازل إلى إعادة تمويل منازلهم بأسعار فائدة أقل، أو تمويل إنفاقهم الاستهلاكي عن طريق الحصول على قروض عقارية ثانية مضمونة بارتفاع أسعار العقارات.

في برنامج حائز على جائزة بيبودي ، جادل مراسلو الإذاعة الوطنية العامة (NPR) بأن "مجموعة ضخمة من الأموال" (ممثلة بـ 70 تريليون دولار من استثمارات الدخل الثابت العالمية) سعت إلى تحقيق عوائد أعلى من تلك التي تقدمها سندات الخزانة الأمريكية في مطلع العقد. وقد تضاعف حجم هذه المجموعة من الأموال تقريبًا بين عامي 2000 و2007، إلا أن المعروض من الاستثمارات الآمنة نسبيًا والمدرة للدخل لم ينمُ بالسرعة نفسها. وقد استجابت البنوك الاستثمارية في وول ستريت لهذا الطلب بمنتجات مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والتزامات الدين المضمونة ، والتي منحتها وكالات التصنيف الائتماني تصنيفات آمنة . ^[³⁰⁰^]

في الواقع، ربطت وول ستريت هذه الأموال بسوق الرهن العقاري في الولايات المتحدة، مع تراكم رسوم هائلة على جميع الأطراف في سلسلة توريد الرهن العقاري ، بدءًا من وسيط الرهن العقاري الذي يبيع القروض، مرورًا بالبنوك الصغيرة التي تمول الوسطاء، وصولًا إلى بنوك الاستثمار الكبيرة التي تدعمهم. وبحلول عام 2003 تقريبًا، استُنفد المعروض من قروض الرهن العقاري التي تُمنح وفقًا لمعايير الإقراض التقليدية، وبدأ الطلب القوي المستمر في خفض معايير الإقراض. ^{[ 300 ]}

أتاحت التزامات الدين المضمونة، على وجه الخصوص، للمؤسسات المالية الحصول على أموال المستثمرين لتمويل قروض الرهن العقاري عالية المخاطر وغيرها من القروض، مما أدى إلى تفاقم فقاعة الإسكان وتوليد رسوم باهظة. ويؤدي هذا أساسًا إلى تجميع المدفوعات النقدية من قروض الرهن العقاري المتعددة أو التزامات الدين الأخرى في صندوق واحد، تُسحب منه أوراق مالية محددة وفقًا لتسلسل أولوية محدد. وقد حصلت الأوراق المالية التي لها الأولوية الأولى على تصنيفات استثمارية من وكالات التصنيف الائتماني. أما الأوراق المالية ذات الأولوية الأقل، فكانت تتمتع بتصنيفات ائتمانية أقل، ولكن نظريًا، بمعدل عائد أعلى على المبلغ المستثمر. ^{[ 301 ]}

بحلول سبتمبر/أيلول 2008، انخفض متوسط أسعار المساكن في الولايات المتحدة بأكثر من 20% عن ذروتها في منتصف عام 2006. ^{[ 302 ]}^{[ 303 ]} ومع انخفاض الأسعار، لم يتمكن المقترضون الحاصلون على قروض عقارية ذات معدل فائدة متغير من إعادة تمويل قروضهم لتجنب الأقساط الأعلى المرتبطة بارتفاع أسعار الفائدة، وبدأوا بالتخلف عن السداد. خلال عام 2007، بدأ المقرضون إجراءات الحجز على ما يقرب من 1.3 مليون عقار، بزيادة قدرها 79% عن عام 2006. ^{[ 304 ]} وارتفع هذا العدد إلى 2.3 مليون عقار في عام 2008، بزيادة قدرها 81% مقارنة بعام 2007. ^{[ 305 ]} وبحلول أغسطس/آب 2008، كان ما يقرب من 9% من إجمالي القروض العقارية القائمة في الولايات المتحدة إما متأخرة السداد أو قيد الحجز. ^{[ 306 ]} وبحلول سبتمبر/أيلول 2009، ارتفعت هذه النسبة إلى 14.4%. ^{[ 307 ]}^{[ 308 ]}

بعد انفجار الفقاعة الاقتصادية، كتب الخبير الاقتصادي الأسترالي جون كويجين : "وعلى عكس الكساد الكبير، كانت هذه الأزمة نتاجًا كاملًا للأسواق المالية. لم يكن هناك ما يُشبه اضطرابات ما بعد الحرب في عشرينيات القرن الماضي، أو الصراعات حول قابلية تحويل الذهب والتعويضات، أو تعريفة سموت-هاولي الجمركية ، وكلها عوامل ساهمت في الكساد الكبير". بدلًا من ذلك، يُلقي كويجين باللوم في الانهيار الوشيك عام 2008 على الأسواق المالية، وعلى القرارات السياسية التي خففت من تنظيمها، وعلى وكالات التصنيف الائتماني التي كانت لديها دوافع ذاتية لمنح تصنيفات جيدة. ^{[ 309 ]}

شروط ائتمانية ميسرة

شجعت أسعار الفائدة المنخفضة على الاقتراض. ففي الفترة من عام 2000 إلى عام 2003، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 6.5% إلى 1.0%. ^{[ 310 ]}^{[ 311 ]} وقد تم ذلك للتخفيف من آثار انهيار فقاعة الإنترنت وهجمات 11 سبتمبر ، فضلاً عن مكافحة خطر الانكماش المتوقع . ^{[ 312 ]} وبحلول عام 2002، كان من الواضح أن الائتمان كان يغذي الاستثمار في قطاع الإسكان بدلاً من الاستثمار في قطاع الأعمال، حتى أن بعض الاقتصاديين ذهبوا إلى حد الدعوة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي "بحاجة إلى خلق فقاعة إسكانية لتحل محل فقاعة ناسداك". ^{[ 313 ]} علاوة على ذلك، تُظهر الدراسات التجريبية التي تستخدم بيانات من الدول المتقدمة أن النمو المفرط للائتمان ساهم بشكل كبير في حدة الأزمة. ^{[ 314 ]}

وقد تسبب تزايد عجز الحساب الجاري الأمريكي ، الذي بلغ ذروته بالتزامن مع فقاعة الإسكان في عام 2006، في ضغط إضافي نحو خفض أسعار الفائدة. وأوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك، بن برنانكي، كيف أن العجز التجاري أجبر الولايات المتحدة على اقتراض الأموال من الخارج، مما أدى في الوقت نفسه إلى ارتفاع أسعار السندات وانخفاض أسعار الفائدة. ^{[ 315 ]}

أوضح بيرنانكي أنه بين عامي 1996 و2004، ارتفع عجز الحساب الجاري الأمريكي بمقدار 650 مليار دولار، من 1.5% إلى 5.8% من الناتج المحلي الإجمالي. تطلّب تمويل هذا العجز اقتراض مبالغ طائلة من الخارج، معظمها من دول ذات فوائض تجارية، وتحديدًا من الاقتصادات الناشئة في آسيا والدول المُصدّرة للنفط. وتقتضي معادلة ميزان المدفوعات أن يكون لدى أي دولة (كالولايات المتحدة) تعاني من عجز في الحساب الجاري فائض في حساب رأس المال (الاستثمار) بنفس المقدار. وبالتالي، تدفقت كميات كبيرة ومتزايدة من الأموال الأجنبية (رأس المال) إلى الولايات المتحدة لتمويل وارداتها.

أدى كل ذلك إلى زيادة الطلب على أنواع مختلفة من الأصول المالية، مما رفع أسعار تلك الأصول وخفض أسعار الفائدة. امتلك المستثمرون الأجانب هذه الأموال لإقراضها إما بسبب ارتفاع معدلات ادخارهم الشخصي (التي تصل إلى 40% في الصين) أو بسبب ارتفاع أسعار النفط. وقد أشار بن برنانكي إلى هذا الوضع بـ" فائض المدخرات ". ^{[ 316 ]}

تدفقت أموال طائلة ( رؤوس أموال أو سيولة ) إلى الأسواق المالية الأمريكية. وقامت الحكومات الأجنبية بتوفير هذه الأموال عن طريق شراء سندات الخزانة ، متجنبةً بذلك جزءًا كبيرًا من التأثير المباشر للأزمة. واستخدمت الأسر الأمريكية الأموال المقترضة من الأجانب لتمويل استهلاكها أو لرفع أسعار المساكن والأصول المالية. واستثمرت المؤسسات المالية الأموال الأجنبية في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري .

ثم رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بشكل ملحوظ بين يوليو 2004 ويوليو 2006. ^{[ 317 ]} وقد ساهم ذلك في زيادة أسعار الفائدة على قروض الرهن العقاري ذات المعدل المتغير لمدة عام واحد وخمسة أعوام ، مما جعل إعادة ضبط أسعار الفائدة على هذه القروض أكثر تكلفة لأصحاب المنازل. ^{[ 318 ]} وربما ساهم ذلك أيضًا في انكماش فقاعة الإسكان، حيث تتحرك أسعار الأصول عمومًا عكسيًا مع أسعار الفائدة. وأصبح المضاربة في سوق الإسكان أكثر خطورة. ^{[ 319 ]}^{[ 320 ]} وانخفضت قيمة الأصول السكنية والمالية الأمريكية بشكل كبير بعد انفجار فقاعة الإسكان. ^{[ 321 ]}^{[ 32 ]}

ممارسات الاكتتاب الضعيفة والاحتيالية

تراجعت معايير الإقراض عالي المخاطر في الولايات المتحدة: ففي أوائل عام 2000، كان المقترض ذو المخاطر العالية يحصل على درجة ائتمانية (FICO) تبلغ 660 أو أقل. وبحلول عام 2005، خفّض العديد من المقرضين الحد الأدنى المطلوب لدرجة الائتمان إلى 620، مما سهّل الحصول على قروض ممتازة وجعل الإقراض عالي المخاطر أكثر خطورة. وتمّ التقليل من أهمية إثبات الدخل والأصول. في البداية، كانت القروض تتطلب توثيقًا كاملاً، ثم توثيقًا محدودًا، ثم لم تكن تتطلب أي توثيق على الإطلاق. ومن بين منتجات الرهن العقاري عالي المخاطر التي لاقت رواجًا واسعًا، قرض "نينجا" (NINJA) الذي لا يتطلب إثبات الدخل أو الوظيفة أو الأصول. وقد أُطلق على هذه القروض، بشكل غير رسمي، اسم " قروض الكاذبين " لأنها كانت تشجع المقترضين على عدم الصدق في عملية تقديم طلب القرض. ^{[ 322 ]} تشير شهادة المُبلِّغ ريتشارد إم. بوين الثالث أمام لجنة التحقيق في الأزمة المالية، بشأن الأحداث التي وقعت خلال فترة عمله كرئيس قسم الاكتتاب التجاري لقروض المراسلين في مجموعة قروض المستهلكين لدى سيتي غروب ، حيث كان مسؤولاً عن أكثر من 220 مكتتبًا محترفًا، إلى أن انهيار معايير الاكتتاب في الرهن العقاري كان متفشيًا بحلول عامي 2006 و2007. وذكر في شهادته أنه بحلول عام 2006، كانت 60% من قروض الرهن العقاري التي اشترتها سيتي غروب من حوالي 1600 شركة تمويل عقاري "معيبة" (لم تُكتتب وفقًا للسياسة، أو لم تتضمن جميع المستندات المطلوبة بموجب السياسة). وذلك على الرغم من أن كلًا من هؤلاء المُصدرين البالغ عددهم 1600 كان مسؤولاً تعاقديًا (مُصدَّقًا من خلال إقرارات وضمانات) بأن قروض الرهن العقاري التي يُصدرها تفي بمعايير سيتي غروب . علاوة على ذلك، خلال عام 2007، "ارتفعت نسبة الرهون العقارية المعيبة (من جهات منح الرهون العقارية الملتزمة تعاقديًا بإجراء عمليات الاكتتاب وفقًا لمعايير سيتي ) إلى أكثر من 80% من الإنتاج". ^[³²³^]

في شهادة منفصلة أمام لجنة التحقيق في الأزمة المالية ، أدلى مسؤولون من شركة كلايتون هولدينغز، أكبر شركة في الولايات المتحدة وأوروبا متخصصة في التدقيق في قروض الإسكان ومراقبة عمليات التوريق، بشهادتهم بأن مراجعة كلايتون لأكثر من 900 ألف قرض عقاري صادر في الفترة من يناير 2006 إلى يونيو 2007 كشفت أن 54% فقط من القروض استوفت معايير الاكتتاب الخاصة بالجهات المانحة. وأظهر التحليل، الذي أُجري نيابةً عن 23 بنكًا استثماريًا وتجاريًا، من بينها 7 بنوك مصنفة ضمن فئة " أكبر من أن تُترك للإفلاس "، أن 28% من القروض التي شملتها العينة لم تستوفِ الحد الأدنى من معايير أي جهة مُصدرة. كما أظهر تحليل كلايتون أن 39% من هذه القروض (أي تلك التي لم تستوفِ الحد الأدنى من معايير الاكتتاب لأي جهة مُصدرة) تم توريقها لاحقًا وبيعها للمستثمرين. ^{[ 324 ]}^{[ 325 ]}

الإقراض الاستغلالي

يشير مصطلح الإقراض الاستغلالي إلى ممارسة المقرضين عديمي الضمير الذين يغرون المقترضين بالدخول في قروض مضمونة غير عادلة أو تعسفية لأغراض غير مشروعة. ^{[ 326 ]}^{[ 327 ]}^{[ 328 ]}

في يونيو/حزيران 2008، رفع المدعي العام لولاية كاليفورنيا آنذاك ، جيري براون، دعوى قضائية ضد شركة "كانتري وايد فاينانشال" بتهمة الممارسات التجارية غير العادلة والإعلان الكاذب، مدعيًا أن الشركة استخدمت "أساليب خادعة لدفع أصحاب المنازل إلى قروض معقدة ومحفوفة بالمخاطر ومكلفة، حتى تتمكن من بيع أكبر عدد ممكن من القروض لمستثمرين من أطراف ثالثة". ^[³²⁹^] وفي مايو/أيار 2009، عدّل بنك أوف أمريكا 64 ألف قرض من قروض "كانتري وايد" نتيجة لذلك. ^[³³⁰^] وعندما انخفضت أسعار المساكن، لم يعد لدى أصحاب المنازل الذين لديهم قروض عقارية متغيرة الفائدة حافز كبير لدفع أقساطهم الشهرية، نظرًا لتلاشي قيمة منازلهم. وقد تسبب ذلك في تدهور الوضع المالي لشركة "كانتري وايد"، مما أدى في النهاية إلى قرار مكتب الإشراف على المؤسسات الادخارية بالاستيلاء على الشركة. وصرح أحد موظفي "كانتري وايد"، الذي أقر لاحقًا بذنبه في تهمتين تتعلقان بالاحتيال الإلكتروني وقضى 18 شهرًا في السجن، قائلًا: "طالما كان لديك نبض، كنا سنمنحك قرضًا". ^[³³¹^]

وصف موظفون سابقون في شركة أمريكويست ، التي كانت أكبر مُقرض بالجملة في الولايات المتحدة، نظامًا يُجبرهم على تزوير وثائق الرهن العقاري ثم بيعها لبنوك وول ستريت الطامعة في تحقيق أرباح سريعة. وتتزايد الأدلة على أن عمليات الاحتيال هذه في مجال الرهن العقاري قد تكون سببًا للأزمة. ^{[ 332 ]}

إلغاء القيود التنظيمية وانعدام التنظيم

بحسب باري إيتشنغرين، تكمن جذور الأزمة المالية في تحرير الأسواق المالية. ^{[ 333 ]} أشارت دراسة أجرتها منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية عام 2012 ^{[ 334 ]} إلى أن تنظيم البنوك استنادًا إلى اتفاقيات بازل شجع ممارسات تجارية غير تقليدية، وساهم في الأزمة المالية أو عززها. وفي حالات أخرى، تم تغيير القوانين أو إضعاف إنفاذها في أجزاء من النظام المالي. ومن الأمثلة الرئيسية على ذلك:

قانون جيمي كارتر لإلغاء القيود على المؤسسات الإيداعية والرقابة النقدية لعام 1980 (DIDMCA)، الذي ألغى تدريجياً العديد من القيود المفروضة على الممارسات المالية للبنوك، ووسع صلاحياتها في الإقراض، وسمح للاتحادات الائتمانية وشركات الادخار والقروض بتقديم ودائع قابلة للسحب الآلي ، ورفع حد التأمين على الودائع من 40,000 دولار إلى 100,000 دولار (مما قد يقلل من تدقيق المودعين في سياسات إدارة المخاطر لدى المقرضين). ^{[ 335 ]}
في أكتوبر 1982، وقّع الرئيس الأمريكي رونالد ريغان قانون غارن-سان جيرمان للمؤسسات الإيداعية ، الذي نصّ على قروض الرهن العقاري ذات المعدل المتغير ، وبدأ عملية تحرير القطاع المصرفي، وساهم في أزمة الادخار والقروض في أواخر الثمانينيات/أوائل التسعينيات. ^{[ 336 ]}^{[ 337 ]}
في نوفمبر/تشرين الثاني 1999، وقّع الرئيس الأمريكي بيل كلينتون قانون غرام-ليتش-بليلي ، الذي رعاه الجمهوريون، والذي ألغى أحكام قانون غلاس-ستيغال التي كانت تحظر على الشركات القابضة المصرفية امتلاك شركات مالية أخرى. وقد أدى هذا الإلغاء فعلياً إلى إزالة الفصل الذي كان قائماً سابقاً بين بنوك الاستثمار في وول ستريت وبنوك الإيداع، مما منح الحكومة موافقة رسمية على نموذج مصرفي شامل قائم على المخاطرة. وأصبحت بنوك الاستثمار، مثل ليمان براذرز، منافسة للبنوك التجارية. ^{[ 338 ]} ويرى بعض المحللين أن هذا الإلغاء ساهم بشكل مباشر في تفاقم الأزمة، بينما يقلل آخرون من شأن تأثيره لأن المؤسسات التي تضررت بشدة لم تكن خاضعة لأحكام القانون نفسه. ^{[ 339 ]}^{[ 340 ]}
في عام 2004، خففت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قاعدة رأس المال الصافي ، مما مكّن البنوك الاستثمارية من زيادة مستوى ديونها بشكل كبير، الأمر الذي غذّى نمو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي تدعم قروض الرهن العقاري عالية المخاطر. وقد أقرت الهيئة بأن التنظيم الذاتي للبنوك الاستثمارية ساهم في الأزمة. ^{[ 341 ]}^{[ 342 ]}
لا تخضع المؤسسات المالية في نظام الظل المصرفي لنفس اللوائح التي تخضع لها البنوك الإيداعية، مما يسمح لها بتحمل التزامات ديون إضافية تتناسب مع احتياطياتها المالية أو قاعدة رأس مالها. ^{[ 343 ]} وذلك على الرغم من كارثة إدارة رأس المال طويل الأجل في عام 1998، والتي شهدت انهيار مؤسسة ظل ذات مديونية عالية، مما أدى إلى تداعيات نظامية، وتم إنقاذها.
سمحت الهيئات التنظيمية وواضعو معايير المحاسبة للبنوك الإيداعية، مثل سيتي غروب، بنقل أصول والتزامات كبيرة خارج الميزانية العمومية إلى كيانات قانونية معقدة تُعرف باسم أدوات الاستثمار المهيكلة ، مما أخفى ضعف القاعدة الرأسمالية للشركة أو مستوى الرافعة المالية أو المخاطر التي تحملتها. وقدّرت وكالة بلومبيرغ نيوز أن أكبر أربعة بنوك أمريكية ستضطر إلى إعادة ما بين 500 مليار دولار وتريليون دولار إلى ميزانياتها العمومية خلال عام 2009. ^{[ 344 ]} وقد زاد هذا من حالة عدم اليقين خلال الأزمة بشأن الوضع المالي للبنوك الكبرى. ^{[ 345 ]} كما استُخدمت الكيانات خارج الميزانية العمومية في فضيحة إنرون ، التي أدت إلى انهيار الشركة عام 2001. ^{[ 346 ]}
منذ عام 1997، سعى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك، آلان غرينسبان، جاهدًا لإبقاء سوق المشتقات المالية غير خاضعة للتنظيم. ^{[ 347 ]} وبناءً على نصيحة فريق العمل المعني بالأسواق المالية ، ^{[ 348 ]} سمح الكونغرس الأمريكي والرئيس بيل كلينتون، في ظل سيطرة الجمهوريين آنذاك، بالتنظيم الذاتي لسوق المشتقات المالية خارج البورصة عند سنّهم قانون تحديث العقود الآجلة للسلع لعام 2000. وقد حظر هذا القانون، الذي صاغه الكونغرس بضغط من القطاع المالي، أي تنظيم إضافي لسوق المشتقات. ويمكن استخدام مشتقات مثل مقايضات التخلف عن سداد الائتمان (CDS) للتحوط أو المضاربة ضد مخاطر ائتمانية محددة دون الحاجة بالضرورة إلى امتلاك أدوات الدين الأساسية. وقد ازداد حجم مقايضات التخلف عن سداد الائتمان القائمة 100 ضعف بين عامي 1998 و2008، حيث تراوحت تقديرات الديون التي تغطيها عقود مقايضات التخلف عن سداد الائتمان، اعتبارًا من نوفمبر 2008، بين 33 و47 تريليون دولار أمريكي. ارتفعت القيمة الاسمية الإجمالية للمشتقات خارج البورصة إلى 683 تريليون دولار بحلول يونيو 2008. ^{[ 349 ]} وقد وصف وارن بافيت المشتقات بأنها "أسلحة مالية للدمار الشامل" في أوائل عام 2003. ^{[ 350 ]}^{[ 351 ]}

أشارت دراسة نُشرت عام 2011 إلى أن تجنب كندا لأزمة مصرفية في عام 2008 (وكذلك في فترات سابقة) يُعزى إلى امتلاك كندا هيئة تنظيمية واحدة قوية وشاملة، بينما كان لدى الولايات المتحدة نظام مصرفي ضعيف ومعرض للأزمات ومجزأ مع هيئات تنظيمية متعددة ومتنافسة. ^{[ 352 ]}

زيادة عبء الديون أو الإفراط في الاقتراض

قبل الأزمة، أصبحت المؤسسات المالية مُثقلة بالديون، مما زاد من إقبالها على الاستثمارات عالية المخاطر وقلل من قدرتها على الصمود في حال تكبدها خسائر. وقد تحقق جزء كبير من هذه الرافعة المالية باستخدام أدوات مالية معقدة مثل التوريق خارج الميزانية العمومية والمشتقات، مما صعّب على الدائنين والجهات الرقابية مراقبة مستويات المخاطر في المؤسسات المالية ومحاولة خفضها. ^{[ 353 ]}

ازدادت مديونية الأسر والمؤسسات المالية الأمريكية أو تجاوزت مديونيتها خلال السنوات التي سبقت الأزمة. ^{[ 354 ]} وقد زاد ذلك من هشاشتها أمام انهيار فقاعة الإسكان، وفاقم التباطؤ الاقتصادي اللاحق. ^{[ 355 ]} تشمل الإحصاءات الرئيسية ما يلي:

تضاعفت الأموال الحرة التي استخدمها المستهلكون من خلال استغلال قيمة منازلهم من 627 مليار دولار في عام 2001 إلى 1428 مليار دولار في عام 2005 مع تضخم فقاعة الإسكان، ليصل إجماليها إلى ما يقارب 5 تريليونات دولار خلال تلك الفترة، مما ساهم في النمو الاقتصادي العالمي. ^{[ 19 ]}^{[ 20 ]}^{[ 21 ]} وارتفعت نسبة ديون الرهن العقاري في الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي من متوسط 46% خلال التسعينيات إلى 73% خلال عام 2008، لتصل إلى 10.5 تريليون دولار (حوالي 15 تريليون دولار في عام 2024 ^[²⁸⁹^] ). ^[¹⁸^]

بلغت نسبة ديون الأسر الأمريكية إلى الدخل الشخصي المتاح سنوياً 127% في نهاية عام 2007، مقابل 77% في عام 1990. ^{[ 354 ]} وفي عام 1981، بلغت ديون القطاع الخاص الأمريكي 123% من الناتج المحلي الإجمالي؛ وبحلول الربع الثالث من عام 2008، وصلت إلى 290%. ^{[ 356 ]}

بين عامي 2004 و2007، رفعت أكبر خمسة بنوك استثمارية أمريكية بشكل ملحوظ من مديونيتها المالية، مما زاد من تعرضها للصدمات المالية. وقد سمحت التغييرات في متطلبات رأس المال، التي تهدف إلى الحفاظ على قدرة البنوك الأمريكية على المنافسة مع نظيراتها الأوروبية، بتخفيض أوزان المخاطر للأوراق المالية المصنفة AAA. واعتبرت الجهات التنظيمية التحول من شرائح الخسائر الأولى إلى شرائح التصنيف AAA بمثابة خفض للمخاطر يعوض عن ارتفاع المديونية. ^{[ 357 ]} وأفادت هذه المؤسسات الخمس بوجود ديون تجاوزت 4.1 تريليون دولار أمريكي للسنة المالية 2007، أي ما يعادل حوالي 30% من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للولايات المتحدة في ذلك العام. وأعلنت شركة ليمان براذرز إفلاسها وتصفيتها ، بينما بيعت شركتا بير ستيرنز وميريل لينش بأسعار زهيدة، وتحولت شركتا غولدمان ساكس ومورغان ستانلي إلى بنوك تجارية، مما أخضعهما لرقابة أكثر صرامة. وباستثناء ليمان براذرز، احتاجت هذه الشركات إلى دعم حكومي أو تلقته بالفعل. ^{[ 358 ]}

كانت مؤسستا فاني ماي وفريدي ماك، وهما مؤسستان ترعاهما الحكومة الأمريكية ، تمتلكان أو تضمنان ما يقرب من 5 تريليونات دولار (حوالي 7.13 تريليون دولار في عام 2024 ^[²⁸⁹^] ) تريليونات دولار من التزامات الرهن العقاري في الوقت الذي وضعتهما فيه الحكومة الأمريكية تحت الوصاية في سبتمبر 2008. ^[³⁵⁹^]^[³⁶⁰^]

كانت هذه الكيانات السبعة ذات مديونية عالية، حيث بلغت ديونها أو التزامات الضمان 9 تريليونات دولار؛ ومع ذلك، لم تخضع لنفس اللوائح التي تخضع لها البنوك الوديعة. ^{[ 343 ]}^{[ 361 ]}

قد يكون السلوك الأمثل للفرد، كزيادة الادخار خلال الظروف الاقتصادية الصعبة، ضارًا إذا اتبعه عدد كبير من الأفراد، إذ أن استهلاك شخص ما يُعد في نهاية المطاف دخلًا لشخص آخر. ويُطلق على محاولة عدد كبير من المستهلكين الادخار أو سداد الديون في آنٍ واحد اسم " مفارقة الادخار"، وقد تُسبب هذه المفارقة ركودًا اقتصاديًا أو تُعمّقه. كما وصف الخبير الاقتصادي هايمان مينسكي "مفارقة خفض المديونية"، حيث لا تستطيع المؤسسات المالية التي لديها نسبة عالية من المديونية (نسبة الدين إلى حقوق الملكية) خفض مديونيتها جميعًا في وقت واحد دون انخفاضات كبيرة في قيمة أصولها. ^{[ 355 ]}

في أبريل 2009، ناقشت نائبة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جانيت يلين هذه المفارقات:

بمجرد أن ضربت أزمة الائتمان الهائلة هذه، لم يمضِ وقت طويل حتى دخلنا في حالة ركود. وقد أدى الركود بدوره إلى تفاقم أزمة الائتمان مع انخفاض الطلب والتوظيف، وارتفاع خسائر الائتمان لدى المؤسسات المالية. في الواقع، لقد كنا نرزح تحت وطأة هذه الحلقة المفرغة السلبية لأكثر من عام. وانتشرت عملية تقليص المديونية في الميزانيات العمومية لتشمل جميع قطاعات الاقتصاد تقريبًا. يُقلل المستهلكون من مشترياتهم، وخاصة السلع المعمرة، لزيادة مدخراتهم. وتُلغي الشركات استثماراتها المخطط لها وتُسرح العمال للحفاظ على السيولة. وتُقلص المؤسسات المالية أصولها لتعزيز رأس المال وتحسين فرصها في تجاوز الأزمة الحالية. مرة أخرى، أدرك مينسكي هذه الديناميكية. وتحدث عن مفارقة تقليص المديونية، حيث أن الاحتياطات التي قد تكون ذكية للأفراد والشركات - بل وضرورية لعودة الاقتصاد إلى وضعه الطبيعي - تُفاقم مع ذلك من معاناة الاقتصاد ككل. ^{[ 355 ]}

الابتكار المالي والتعقيد

يشير مصطلح الابتكار المالي إلى التطوير المستمر للمنتجات المالية المصممة لتحقيق أهداف محددة للعملاء، مثل التخفيف من مخاطر معينة (كتعثر المقترض عن السداد) أو المساعدة في الحصول على التمويل. ومن الأمثلة ذات الصلة بهذه الأزمة: الرهن العقاري ذو السعر المتغير ؛ وتجميع قروض الرهن العقاري عالية المخاطر في أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري (MBS) أو التزامات دين مضمونة (CDO) لبيعها للمستثمرين، وهو نوع من التوريق ؛ وشكل من أشكال التأمين الائتماني يُسمى مقايضات التخلف عن السداد الائتماني (CDS). وقد توسع استخدام هذه المنتجات بشكل كبير في السنوات التي سبقت الأزمة. وتختلف هذه المنتجات في مدى تعقيدها وسهولة تقييمها في دفاتر المؤسسات المالية.

ارتفع إصدار سندات الدين المضمونة (CDO) من حوالي 20 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2004 إلى ذروته التي تجاوزت 180 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2007، ثم انخفض إلى أقل من 20 مليار دولار أمريكي بحلول الربع الأول من عام 2008. علاوة على ذلك، تراجعت الجودة الائتمانية لسندات الدين المضمونة (CDO) بين عامي 2000 و2007، حيث ارتفعت نسبة ديون الرهن العقاري عالية المخاطر وغيرها من ديون الرهن العقاري غير الممتازة من 5% إلى 36% من أصول سندات الدين المضمونة (CDO). وكما هو موضح في قسم الإقراض عالي المخاطر، فإن مقايضة مخاطر الائتمان (CDS) ومحفظة مقايضة مخاطر الائتمان المسماة سندات الدين المضمونة التركيبية (CDO) أتاحت نظريًا إمكانية المراهنة بمبلغ غير محدود على القيمة المحدودة لقروض الإسكان القائمة، شريطة وجود مشترين وبائعين للمشتقات. على سبيل المثال، شراء مقايضة مخاطر الائتمان (CDS) لتأمين سندات الدين المضمونة (CDO) يُعرّض البائع لنفس المخاطر كما لو كان يمتلك سندات الدين المضمونة (CDO)، عندما تصبح هذه السندات عديمة القيمة. ^{[ 362 ]}

تزامن هذا الازدهار في المنتجات المالية المبتكرة مع ازدياد التعقيد. فقد ضاعف عدد الجهات الفاعلة المرتبطة برهن عقاري واحد (بما في ذلك سماسرة الرهن العقاري، والمنشئين المتخصصين، وشركات التوريق وشركات التدقيق التابعة لها، ووكلاء الإدارة، وغرف التداول، وأخيرًا المستثمرون وشركات التأمين ومقدمو تمويل إعادة الشراء). ومع ازدياد بُعد هذه الجهات عن الأصل الأساسي، ازداد اعتمادها على المعلومات غير المباشرة (بما في ذلك درجات FICO للجدارة الائتمانية، والتقييمات، وفحوصات التدقيق التي تجريها جهات خارجية، والأهم من ذلك، النماذج الحاسوبية لوكالات التصنيف الائتماني ووحدات إدارة المخاطر). وبدلًا من توزيع المخاطر، هيأ هذا الوضع الأرضية لأعمال احتيالية، وأخطاء في التقدير، وأدى في النهاية إلى انهيار السوق. ^{[ 363 ]} وقد درس الاقتصاديون الأزمة كمثال على التداعيات المتتالية في الشبكات المالية ، حيث أدى عدم استقرار المؤسسات إلى زعزعة استقرار مؤسسات أخرى، مما نتج عنه آثار جانبية. ^{[ 364 ]}^{[ 365 ]}

كتب مارتن وولف ، كبير المعلقين الاقتصاديين في صحيفة فايننشال تايمز ، في يونيو 2009 أن بعض الابتكارات المالية مكنت الشركات من التحايل على اللوائح، مثل التمويل خارج الميزانية العمومية الذي يؤثر على الرافعة المالية أو احتياطي رأس المال الذي تبلغ عنه البنوك الكبرى، قائلاً: "كان جزء كبير مما فعلته البنوك في الجزء الأول من هذا العقد - أدوات التمويل خارج الميزانية العمومية، والمشتقات المالية، و"نظام الظل المصرفي" نفسه - هو إيجاد طريقة للالتفاف على اللوائح." ^{[ 366 ]}

تسعير غير صحيح للمخاطر

قللت جميع المؤسسات تقريبًا في سلسلة التمويل العقاري، بدءًا من المُقرض وصولًا إلى المستثمر، من تقدير مخاطر الرهن العقاري، وذلك بتقليلها من شأن احتمالية انخفاض أسعار المساكن استنادًا إلى الاتجاهات التاريخية للخمسين عامًا الماضية. وأدت محدودية نماذج التخلف عن السداد والسداد المُبكر، وهما أساس نماذج التسعير، إلى المبالغة في تقييم الرهن العقاري والمنتجات المدعومة بالأصول ومشتقاتها من قِبل المُقرضين، ومُصدري الأوراق المالية، ووسطاء الأوراق المالية، ووكالات التصنيف الائتماني، وشركات التأمين، والغالبية العظمى من المستثمرين (باستثناء بعض صناديق التحوط). ^{[ 367 ]}^{[ 368 ]} وبينما ساعدت المشتقات المالية والمنتجات المهيكلة في تقسيم المخاطر وتوزيعها بين المشاركين الماليين، إلا أن التقليل من شأن انخفاض أسعار المساكن والخسائر الناتجة عنه هو ما أدى إلى تراكم المخاطر. ^{[ 368 ]}

لأسبابٍ عديدة، لم يُقدّر المشاركون في السوق بدقة المخاطر الكامنة في الابتكارات المالية مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) وسندات الدين المضمونة (CDOs)، ولم يفهموا تأثيرها على الاستقرار العام للنظام المالي. ^{[ 255 ]} من الواضح أن نموذج تسعير سندات الدين المضمونة لم يعكس مستوى المخاطر التي أدخلتها إلى النظام. وقدّرت البنوك أن 450 مليار دولار من سندات الدين المضمونة بيعت بين أواخر عام 2005 ومنتصف عام 2007؛ ومن بين 102 مليار دولار من تلك التي تمت تصفيتها، قدّر بنك جيه بي مورغان أن متوسط معدل الاسترداد لسندات الدين المضمونة "عالية الجودة" كان حوالي 32 سنتًا لكل دولار، بينما كان معدل الاسترداد لسندات الدين المضمونة لرأس المال المتوسط حوالي 5 سنتات لكل دولار.

قامت شركة AIG بتأمين التزامات مؤسسات مالية مختلفة باستخدام مقايضات التخلف عن سداد الائتمان . تضمنت المعاملة الأساسية لمقايضات التخلف عن سداد الائتمان حصول AIG على علاوة مقابل وعد بدفع مبلغ مالي للطرف (أ) في حال تخلف الطرف (ب) عن السداد. إلا أن AIG لم تكن تمتلك القدرة المالية الكافية لدعم التزاماتها الكثيرة في مقايضات التخلف عن سداد الائتمان مع تفاقم الأزمة، واستحوذت عليها الحكومة في سبتمبر 2008. وقدّم دافعو الضرائب الأمريكيون أكثر من 180 مليار دولار أمريكي كقروض واستثمارات حكومية لشركة AIG خلال عام 2008 وأوائل عام 2009، والتي تدفقت من خلالها الأموال إلى مختلف الأطراف المقابلة في معاملات مقايضات التخلف عن سداد الائتمان، بما في ذلك العديد من المؤسسات المالية العالمية الكبرى. ^{[ 369 ]}^[³⁷⁰^]

أجرت لجنة التحقيق في الأزمة المالية (FCIC) الدراسة الحكومية الرئيسية للأزمة. وقد خلصت في يناير 2011 إلى ما يلي:

خلصت اللجنة إلى أن إفلاس شركة AIG وإنقاذها من قبل الحكومة يعود أساسًا إلى بيعها الضخم لمقايضات التخلف عن سداد الائتمان دون تقديم الضمانات الأولية، أو تخصيص احتياطيات رأسمالية، أو التحوط من مخاطرها، وهو ما يُعدّ إخفاقًا جسيمًا في حوكمة الشركات، ولا سيما ممارسات إدارة المخاطر. وقد كان إفلاس AIG ممكنًا بسبب التحرير الشامل للقيود المفروضة على مشتقات التداول خارج البورصة، بما في ذلك مقايضات التخلف عن سداد الائتمان، والذي ألغى فعليًا التنظيم الفيدرالي والولائي لهذه المنتجات، بما في ذلك متطلبات رأس المال والهامش التي كانت ستُقلل من احتمالية إفلاس AIG. ^{[ 371 ]}^{[ 372 ]}^{[ 373 ]}

لم تُفهم قيود نموذج مالي شائع الاستخدام فهمًا صحيحًا. ^{[ 374 ]}^{[ 375 ]} افترضت هذه الصيغة أن سعر مقايضة مخاطر الائتمان (CDS) مرتبط بسعر الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، وأنها قادرة على التنبؤ بالسعر الصحيح لها. ونظرًا لسهولة تطبيقها، فقد شاع استخدامها سريعًا من قبل نسبة كبيرة من مستثمري ومصدري ووكالات التصنيف في أدوات الدين المضمونة (CDO) ومقايضات مخاطر الائتمان. ^{[ 375 ]} وفقًا لمقال في مجلة Wired :

ثم انهار النموذج. بدأت الشقوق بالظهور مبكراً، عندما بدأت الأسواق المالية تتصرف بطرق لم يتوقعها مستخدمو صيغة لي . تحولت الشقوق إلى أودية عميقة في عام 2008، عندما ابتلعت تمزقات في أساس النظام المالي تريليونات الدولارات، مما عرّض بقاء النظام المصرفي العالمي لخطر جسيم ... ستُسجّل صيغة لي للاقتران الغاوسي في التاريخ باعتبارها عاملاً أساسياً في التسبب بالخسائر الفادحة التي أدت إلى انهيار النظام المالي العالمي. ^{[ 375 ]}

مع ازدياد تعقيد الأصول المالية وصعوبة تقييمها، شعر المستثمرون بالاطمئنان لقبول وكالات التصنيف الائتماني الدولية وهيئات الرقابة المصرفية نماذج رياضية معقدة تُظهر أن المخاطر أقل بكثير مما هي عليه في الواقع. ^{[ 376 ]} علّق جورج سوروس قائلاً: "خرجت الطفرة الهائلة عن السيطرة عندما أصبحت المنتجات الجديدة معقدة للغاية لدرجة أن السلطات لم تعد قادرة على حساب المخاطر، وبدأت تعتمد على أساليب إدارة المخاطر الخاصة بالبنوك نفسها. وبالمثل، اعتمدت وكالات التصنيف على المعلومات التي قدمها مبتكرو المنتجات التركيبية. لقد كان ذلك تنصلاً صادماً من المسؤولية." ^{[ 377 ]}

أدى تضارب المصالح بين مديري الاستثمار المحترفين والمستثمرين المؤسسيين ، بالإضافة إلى وفرة رأس المال الاستثماري العالمي، إلى استثمارات سيئة من قبل مديري الأصول في أصول ائتمانية مبالغ في تقييمها. يتقاضى مديرو الاستثمار المحترفون أجورهم عادةً بناءً على حجم أصول العملاء التي يديرونها . ولذلك، يوجد حافز لدى مديري الأصول لتوسيع نطاق أصولهم المُدارة لتعظيم أرباحهم. ومع انخفاض عوائد الأصول الائتمانية نتيجةً لوفرة رأس المال الاستثماري العالمي، واجه مديرو الأصول خيارين: إما الاستثمار في أصول لا تعكس عوائدها المخاطر الائتمانية الحقيقية، أو إعادة الأموال إلى العملاء. استمر العديد من مديري الأصول في استثمار أموال العملاء في استثمارات مبالغ في تقييمها (ذات عوائد منخفضة)، مما أضرّ بعملائهم، وذلك للحفاظ على أصولهم المُدارة. وقد برروا هذا الخيار بـ"إنكار معقول" للمخاطر المرتبطة بالأصول الائتمانية عالية المخاطر، نظرًا لانخفاض الخسائر المُسجلة في الإصدارات الأولى من هذه القروض. ^{[ 378 ]}

على الرغم من هيمنة الصيغة المذكورة أعلاه، توجد محاولات موثقة من جانب القطاع المالي، سبقت الأزمة، لمعالجة قصورها، وتحديدًا غياب ديناميكيات التبعية وضعف تمثيل الأحداث المتطرفة. ^{[ 379 ]} يلخص كتاب "ارتباط الائتمان: الحياة بعد الاقترانات" ، الصادر عام 2007 عن دار النشر العالمية "وورلد ساينتيفيك" ، مؤتمرًا عقدته شركة ميريل لينش في لندن عام 2006، حيث حاول العديد من الممارسين اقتراح نماذج لتصحيح بعض قصور الاقترانات. انظر أيضًا مقالة دونيلي وإمبريشتس ^{[ 380 ]} وكتاب بريغو وبالافيتشيني وتوريسيتي، الذي يسرد تحذيرات وأبحاثًا ذات صلة حول أدوات الدين المضمونة (CDOs) نُشرت عام 2006. ^{[ 381 ]}

ازدهار وانهيار النظام المصرفي الموازي

هناك أدلة قوية على أن الرهون العقارية الأكثر خطورة والأسوأ أداءً تم تمويلها من خلال " نظام الظل المصرفي " وأن المنافسة من نظام الظل المصرفي ربما تكون قد ضغطت على المؤسسات التقليدية لخفض معايير الاكتتاب الخاصة بها وإصدار قروض أكثر خطورة.

في خطاب ألقاه في يونيو/حزيران 2008، حمّل تيموثي غايتنر ، الرئيس والمدير التنفيذي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك - والذي أصبح وزيرًا للخزانة الأمريكية في عام 2009 - جزءًا كبيرًا من مسؤولية تجميد أسواق الائتمان إلى سحب جماعي للودائع من الكيانات العاملة في النظام المصرفي الموازي، المعروف أيضًا بنظام الظل المصرفي . وقد أصبحت هذه الكيانات أساسية لأسواق الائتمان التي تدعم النظام المالي، لكنها لم تخضع لنفس الضوابط التنظيمية. علاوة على ذلك، كانت هذه الكيانات عرضة للخطر بسبب عدم التوافق بين الأصول والخصوم ، ما يعني أنها كانت تقترض على المدى القصير من أسواق سائلة لشراء أصول طويلة الأجل غير سائلة وعالية المخاطر. وهذا يعني أن أي اضطرابات في أسواق الائتمان ستجبرها على خفض مديونيتها بسرعة، وبيع أصولها طويلة الأجل بأسعار منخفضة. وقد وصف غايتنر أهمية هذه الكيانات قائلاً:

في أوائل عام 2007، بلغ إجمالي أصول الأوراق التجارية المدعومة بالأصول، في أدوات الاستثمار المهيكلة، وفي الأوراق المالية المفضلة ذات سعر المزاد، وسندات خيار العرض، وسندات الطلب ذات السعر المتغير، حوالي 2.2 تريليون دولار. وارتفعت الأصول الممولة لليلة واحدة في اتفاقيات إعادة الشراء الثلاثية إلى 2.5 تريليون دولار. كما ارتفعت الأصول المحتفظ بها في صناديق التحوط إلى حوالي 1.8 تريليون دولار. وبلغ إجمالي الميزانيات العمومية لأكبر خمسة بنوك استثمارية 4 تريليونات دولار. في المقابل، بلغ إجمالي أصول أكبر خمس شركات قابضة مصرفية في الولايات المتحدة في ذلك الوقت ما يزيد قليلاً عن 6 تريليونات دولار، بينما بلغ إجمالي أصول النظام المصرفي بأكمله حوالي 10 تريليونات دولار. وكان الأثر المُجتمع لهذه العوامل هو نظام مالي عُرضة لدورات أسعار الأصول والائتمان التي تُعزز نفسها بنفسها. ^{[ 382 ]}

وصف الخبير الاقتصادي بول كروغمان ، الحائز على جائزة نوبل التذكارية في العلوم الاقتصادية ، التهافت على سحب الأموال من النظام المصرفي الموازي بأنه "جوهر ما حدث" الذي تسبب في الأزمة. وأشار إلى هذا النقص في الضوابط بأنه " إهمال متعمد "، وجادل بضرورة فرض تنظيم على جميع الأنشطة المصرفية. ^{[ 343 ]} وبدون القدرة على الحصول على أموال المستثمرين مقابل معظم أنواع الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أو الأوراق التجارية المدعومة بالأصول ، لم تتمكن البنوك الاستثمارية وغيرها من الكيانات في النظام المصرفي الموازي من توفير الأموال لشركات الرهن العقاري وغيرها من الشركات. ^{[ 382 ]}^{[ 343 ]}

هذا يعني أن ما يقرب من ثلث آلية الإقراض في الولايات المتحدة كان مُجمّدًا، واستمر تجميده حتى يونيو 2009. ^{[ 383 ]} ووفقًا لمؤسسة بروكينغز ، لم يكن لدى النظام المصرفي التقليدي آنذاك رأس المال الكافي لسدّ هذه الفجوة: "كان الأمر سيستغرق سنوات عديدة من الأرباح القوية لتوليد رأس مال كافٍ لدعم حجم الإقراض الإضافي هذا". ويشير الباحثون أيضًا إلى أن بعض أشكال التوريق "كانت على الأرجح ستختفي إلى الأبد، كونها نتاجًا لشروط ائتمانية متساهلة للغاية". وبينما رفعت البنوك التقليدية معايير الإقراض لديها، كان انهيار نظام الظل المصرفي هو السبب الرئيسي لانخفاض الأموال المتاحة للاقتراض. ^{[ 29 ]}

أسعار السلع

في ورقة بحثية نُشرت عام ٢٠٠٨، جادل ريكاردو ج. كاباليرو ، وإيمانويل فارهي ، وبيير-أوليفييه غورينشاس بأن الأزمة المالية تُعزى إلى "ندرة الأصول العالمية، التي أدت إلى تدفقات رأسمالية ضخمة نحو الولايات المتحدة، وإلى نشوء فقاعات أصول انفجرت في نهاية المطاف". ^{[ ٣٨٤ ]} وجادل كاباليرو وفارهي وغورينشاس بأن "الارتفاع الحاد في أسعار النفط عقب أزمة الرهن العقاري الثانوي - ما يقرب من ١٠٠٪ في غضون أشهر قليلة، وفي ظل صدمات ركودية - كان نتيجة استجابة مضاربة للأزمة المالية نفسها، في محاولة لإعادة بناء المعروض من الأصول. أي أن الاقتصاد العالمي تعرض لصدمة واحدة ذات تداعيات متعددة، بدلاً من صدمتين منفصلتين (مالية ونفطية)". ^{[ ٣٨٤ ]}

انتشرت صناديق المؤشرات السلعية طويلة الأجل - حيث تشير إحدى التقديرات إلى أن الاستثمار فيها ارتفع من 90 مليار دولار عام 2006 إلى 200 مليار دولار بنهاية عام 2007، في حين ارتفعت أسعار السلع بنسبة 71% - مما أثار مخاوف بشأن ما إذا كانت هذه الصناديق قد تسببت في فقاعة السلع. وقد تباينت نتائج البحوث التجريبية في هذا الشأن. ^{[ 385 ]}

فائض المدخرات العالمية

يمكن إرجاع جزء من سبب فقاعة الأصول العالمية إلى فائض المدخرات العالمية. وكما افترض أندرو ميتريك ، فإن الطلب على الأصول الآمنة في أعقاب الأزمة المالية الآسيوية، إلى جانب نقص سندات الخزانة المتداولة، خلق طلبًا غير مُلبّى على الأصول "الخالية من المخاطر". ولذلك، بدأ المستثمرون المؤسسيون، مثل صناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد، بشراء أصول آمنة اصطناعية، مثل سندات الرهن العقاري المدعومة بتصنيف AAA. ^{[ 386 ]}

ونتيجة لذلك، أدى الطلب على ما يسمى بالأصول الآمنة إلى تدفق رؤوس الأموال بحرية إلى قطاع الإسكان في الولايات المتحدة. وقد فاقم هذا الأمر الأزمة بشكل كبير، حيث تم تحفيز البنوك والمؤسسات المالية الأخرى على إصدار قروض عقارية أكثر من ذي قبل.

السياسة النقدية

قدّم بعض المعلقين والاقتصاديين المنتمين إلى المدرسة النمساوية للاقتصاد ، بمن فيهم عضو الكونغرس الأمريكي السابق رون بول والمؤرخ توم وودز ، تفسيراً ليبرتارياً للأزمة يختلف عن التفسيرات التي تركز على إلغاء القيود والرقابة الحكومية. في كتاب رون بول، " إنهاء الاحتياطي الفيدرالي" ، يجادل بول بأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي المطولة المتمثلة في خفض أسعار الفائدة بشكل مصطنع في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين قد خلقت فقاعة ائتمانية سمحت بالاستثمارات المضاربة ومستويات غير مستدامة من الديون، لا سيما في قطاع الإسكان. ^{[ 387 ]}^{[ 388 ]}^{[ 389 ]} وفي كتاب توم وودز، " الانهيار" ، يزعم أيضاً أن تلاعب الاحتياطي الفيدرالي بالمعروض النقدي وأسواق الائتمان قد شوّه إشارات الأسعار الطبيعية، مما أدى إلى سوء استثمار واسع النطاق، نتج عنه تصحيح حتمي. ^{[ 390 ]}^{[ 391 ]}

انتقد بول وودز أيضًا دور فاني ماي وفريدي ماك في الأزمة، مؤكدين أن هاتين المؤسستين انخرطتا في مخاطر مفرطة من خلال توسيع نطاق ملكية المنازل إلى مستويات تتجاوز المستويات المستدامة. ^{[ 392 ]}^{[ 393 ]}^{[ 387 ]} وبذلك، خلق التدخل الحكومي خطرًا أخلاقيًا من خلال طمأنة المؤسسات المالية الكبيرة بأنها ستتلقى دعمًا حكوميًا في أوقات الأزمات، وهو ما يعتقد بول وودز أنه شجع على سلوكيات أكثر خطورة. ^{[ 390 ]}^{[ 394 ]}

الأزمة النظامية للرأسمالية

في كتاب صدر عام 1998، أشار جون ماكمورتري إلى أن الأزمة المالية هي أزمة نظامية للرأسمالية نفسها. ^{[ 395 ]}

في كتابه الصادر عام 1978 بعنوان " سقوط الرأسمالية والشيوعية" ، يشير رافي باترا إلى أن تزايد عدم المساواة في الرأسمالية المالية يُنتج فقاعات مضاربة تنفجر وتؤدي إلى كساد اقتصادي وتغيرات سياسية كبرى. كما أشار إلى أن "فجوة الطلب" المرتبطة باختلاف نمو الأجور والإنتاجية تُفسر ديناميكيات العجز والديون المهمة لتطورات سوق الأسهم. ^{[ 396 ]}

كان جون بيلامي فوستر ، محلل الاقتصاد السياسي ومحرر مجلة " مونثلي ريفيو" ، يعتقد أن انخفاض معدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي منذ أوائل السبعينيات يرجع إلى زيادة تشبع السوق . ^{[ 397 ]}

أشار أتباع الاقتصاد الماركسي ، أندرو كليمان ومايكل روبرتس وجولييلمو كارتشيدي، على عكس مدرسة "مونثلي ريفيو" التي يمثلها فوستر، إلى ميل الرأسمالية طويل الأمد نحو انخفاض معدل الربح باعتباره السبب الجذري للأزمات عمومًا. من هذا المنظور، تكمن المشكلة في عجز رأس المال عن النمو أو التراكم بمعدلات كافية من خلال الاستثمار الإنتاجي وحده. وقد أدى انخفاض معدلات الربح في القطاعات الإنتاجية إلى استثمارات مضاربة في أصول أكثر خطورة، حيث توجد إمكانية لتحقيق عائد أكبر على الاستثمار. وكانت موجة المضاربة المحمومة في أواخر التسعينيات والعقد الأول من الألفية الثانية، وفقًا لهذا الرأي، نتيجة لارتفاع التركيبة العضوية لرأس المال، والتي تجلت في انخفاض معدل الربح. ويرى مايكل روبرتس أن انخفاض معدل الربح "أدى في نهاية المطاف إلى أزمة الائتمان عام 2007 عندما لم يعد الائتمان قادرًا على دعم الأرباح". ^{[ 398 ]}

في كتابه الصادر عام 2005 بعنوان " معركة روح الرأسمالية" ، كتب جون سي. بوغل أن "الشركات الأمريكية انحرفت عن مسارها إلى حد كبير لأن سلطة المديرين ظلت دون رقابة تُذكر من قبل حراسنا لفترة طويلة جدًا". وبصدى للأطروحة المركزية لكتاب جيمس بورنهام الرائد عام 1941، "الثورة الإدارية" ، يستشهد بوغل بقضايا، منها: ^{[ 399 ]}

أن "رأسمالية المدير" حلت محل "رأسمالية المالك"، مما يعني أن الإدارة تدير الشركة لصالحها بدلاً من المساهمين، وهو شكل مختلف من مشكلة الوكيل والموكل ؛
زيادة تعويضات المديرين التنفيذيين بشكل ملحوظ؛
إدارة الأرباح، مع التركيز بشكل أساسي على سعر السهم بدلاً من خلق قيمة حقيقية؛ و
فشل الجهات الرقابية، بما في ذلك المدققون ومجالس الإدارة ومحللو وول ستريت والسياسيون المحترفون.

في كتابه "الزخم الكبير" ، أشار مارك رودر ، المدير التنفيذي السابق في بنك يو بي إس السويسري ، إلى أن الزخم واسع النطاق، أو ما يُعرف بـ"الزخم الكبير "، "لعب دورًا محوريًا" في الأزمة المالية. وأوضح رودر أن "التطورات التكنولوجية الحديثة، مثل برامج التداول الحاسوبية، إلى جانب الطبيعة المترابطة للأسواق بشكل متزايد، قد ضخمت تأثير الزخم. وقد جعل هذا القطاع المالي غير مستقر بطبيعته". ^{[ 400 ]}

عزا روبرت رايش التراجع الاقتصادي إلى ركود الأجور في الولايات المتحدة، ولا سيما أجور العمال بالساعة الذين يشكلون 80% من القوى العاملة. وقد أجبر هذا الركود السكان على الاقتراض لتغطية تكاليف المعيشة. ^{[ 401 ]}

جادلت الخبيرتان الاقتصاديتان أيلسا مكاي ومارغون بيورنهولت بأن الأزمة المالية والاستجابة لها كشفت عن أزمة أفكار في الاقتصاد السائد وفي مهنة الاقتصاد، ودعوا إلى إعادة تشكيل كل من الاقتصاد والنظرية الاقتصادية ومهنة الاقتصاد. ^{[ 402 ]}

نموذج مصرفي خاطئ: مرونة الاتحادات الائتمانية

خلص تقرير صادر عن منظمة العمل الدولية إلى أن مؤسسات المصارف التعاونية كانت أقل عرضة للإفلاس من منافسيها خلال الأزمة. استحوذ قطاع المصارف التعاونية على 20% من حصة السوق في القطاع المصرفي الأوروبي، لكنه لم يمثل سوى 7% من إجمالي عمليات شطب الأصول والخسائر بين الربع الثالث من عام 2007 والربع الأول من عام 2011. ^{[ 403 ]} في عام 2008، في الولايات المتحدة، كان معدل إفلاس البنوك التجارية ثلاثة أضعاف معدل إفلاس اتحادات الائتمان تقريبًا ، وخمسة أضعاف تقريبًا في عام 2010. ^{[ 404 ]} زادت اتحادات الائتمان من قروضها للشركات الصغيرة والمتوسطة، بينما انخفض إجمالي القروض المقدمة لهذه الشركات. ^{[ 405 ]}

توقعات الاقتصاديين

فشل الاقتصاديون، ولا سيما أتباع التيار الاقتصادي السائد ، في التنبؤ بالأزمة في أغلب الأحيان. ^{[ 406 ]} وقد بحثت مجلة الأعمال الإلكترونية التابعة لكلية وارتون بجامعة بنسلفانيا أسباب فشل الاقتصاديين في التنبؤ بأزمة مالية عالمية كبرى، وخلصت إلى أن الاقتصاديين استخدموا نماذج رياضية لم تأخذ في الحسبان الأدوار الحاسمة التي تؤديها البنوك والمؤسسات المالية الأخرى، على عكس منتجي ومستهلكي السلع والخدمات، في الاقتصاد. ^{[ 407 ]}

تنبأ العديد من أتباع الاقتصاد غير التقليدي بالأزمة، بحجج متباينة. وينسب ديرك بيزيمر ^{[ 408 ]} الفضل إلى 12 اقتصاديًا في التنبؤ بالأزمة: دين بيكر ، ووين جودلي ، وفريد هاريسون ، ومايكل هدسون ، وإريك جانسن ، وميد جونز ، وستيف كين ، وجاكوب بروشنر مادسن ، وجينس كيار سورنسن، وكورت ريشيباخر ، ونورييل روبيني ، وبيتر شيف ، وروبرت شيلر .

كتب شيلر، مؤسس مؤشر كيس-شيلر الذي يقيس أسعار المنازل، مقالاً قبل عام من انهيار بنك ليمان براذرز، توقع فيه أن تباطؤ سوق الإسكان الأمريكي سيؤدي إلى انفجار فقاعة الإسكان، ما يُفضي إلى انهيار مالي. ^{[ 409 ]} وكان بيتر شيف يظهر بانتظام على شاشة التلفزيون في السنوات التي سبقت الأزمة، محذراً من الانهيار الوشيك لسوق العقارات. ^{[ 410 ]}

اعتبرت المدرسة النمساوية الأزمة بمثابة تبرير ومثال كلاسيكي على فقاعة ائتمانية متوقعة ناجمة عن تراخي في المعروض النقدي. ^{[ 411 ]}

وكان هناك اقتصاديون آخرون حذروا من أزمة وشيكة. ^{[ 412 ]}

تنبأ راغورام راجان ، محافظ بنك الاحتياطي الهندي السابق ، بالأزمة عام 2005 عندما تولى منصب كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي . وفي العام نفسه، وخلال احتفال تكريمي لألان غرينسبان ، الذي كان على وشك التقاعد من رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، ألقى راجان ورقة بحثية مثيرة للجدل انتقد فيها القطاع المالي. ^[⁴¹³^] في تلك الورقة، جادل راجان بأن كارثة وشيكة. ^[⁴¹⁴^] وأوضح أن مديري القطاع المالي يُشجعون على "المجازفة بمخاطر تُنتج عواقب وخيمة باحتمالية ضئيلة، ولكن في المقابل، يُقدم لهم تعويضات سخية في باقي الأوقات. تُعرف هذه المخاطر بمخاطر الذيل. ولكن ربما يكون الشاغل الأهم هو ما إذا كانت البنوك ستتمكن من توفير السيولة للأسواق المالية بحيث إذا تحققت مخاطر الذيل، يُمكن تصفية المراكز المالية وتوزيع الخسائر لتقليل آثارها على الاقتصاد الحقيقي إلى أدنى حد."

أمضى نسيم نيكولاس طالب ، تاجر الأسهم ومهندس المخاطر المالية ومؤلف كتاب "البجعة السوداء" الصادر عام 2007 ، سنواتٍ يحذر من انهيار النظام المصرفي تحديدًا والاقتصاد عمومًا، نتيجةً لاستخدامهما واعتمادهما على نماذج مخاطر خاطئة، فضلًا عن اعتمادهما على التنبؤات، وقد صاغ المشكلة كجزء من "المتانة والهشاشة". ^{[ 415 ]}^{[ 416 ]} كما اتخذ موقفًا مخالفًا للرأي السائد من خلال رهان مالي ضخم على أسهم البنوك، محققًا ثروة طائلة من الأزمة ("لم يستمعوا، فاستوليت على أموالهم"). ^{[ 417 ]} ووفقًا لديفيد بروكس من صحيفة نيويورك تايمز ، "لم يكتفِ طالب بتقديم تفسير لما يحدث، بل إنه تنبأ به". ^{[ 418 ]}

أدت المقالات الشائعة المنشورة في وسائل الإعلام إلى اعتقاد عامة الناس بأن غالبية الاقتصاديين قد فشلوا في واجبهم المتمثل في التنبؤ بالأزمة المالية. فعلى سبيل المثال، أشارت مقالة في صحيفة نيويورك تايمز إلى أن الخبير الاقتصادي نوريل روبيني حذر من هذه الأزمة في وقت مبكر من سبتمبر 2006، وذكر أن مهنة الاقتصاد سيئة في التنبؤ بالركود الاقتصادي. ^{[ 419 ]} ووفقًا لصحيفة الغارديان ، فقد سخر الناس من روبيني لتنبؤه بانهيار سوق الإسكان وركود عالمي، بينما وصفته صحيفة نيويورك تايمز بـ"دكتور التشاؤم". ^{[ 420 ]}

في مقال نُشر عام ٢٠١٢ في مجلة "اليابان والاقتصاد العالمي" ، استخدم أندرو ك. روز ومارك م. شبيغل نموذج "المؤشرات المتعددة والأسباب المتعددة" (MIMIC) على عينة عشوائية من ١٠٧ دول لتقييم الأسباب المحتملة لأزمة ٢٠٠٨. درس الباحثان مؤشرات اقتصادية متنوعة، متجاهلين تأثيرات العدوى الاقتصادية بين الدول. وخلصا إلى ما يلي: "لقد أدرجنا أكثر من ستين سببًا محتملاً للأزمة، تغطي فئات مثل: سياسات وظروف النظام المالي؛ ارتفاع أسعار الأصول في أسواق العقارات والأسهم؛ الاختلالات الدولية وكفاية الاحتياطيات الأجنبية؛ سياسات الاقتصاد الكلي؛ والخصائص المؤسسية والجغرافية. على الرغم من استخدامنا عددًا كبيرًا من الأسباب المحتملة ضمن إطار إحصائي مرن، إلا أننا لم نتمكن من ربط معظم الأسباب الشائعة للأزمة بحدوثها في مختلف البلدان. هذه النتيجة السلبية في العينة العشوائية تجعلنا نشكك في دقة أنظمة "الإنذار المبكر" للأزمات المحتملة، والتي يجب أن تتنبأ أيضًا بتوقيتها." ^{[ ٤٢١ ]}

إندي ماك

كانت مؤسسة إندي ماك، ومقرها جنوب كاليفورنيا، أول مؤسسة بارزة تواجه صعوبات في الولايات المتحدة، وهي شركة منبثقة عن شركة كاونتري وايد فاينانشال . قبل إفلاسها، كانت إندي ماك بنك أكبر جمعية ادخار وقروض في سوق لوس أنجلوس، وسابع أكبر جهة مانحة لقروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة. ^{[ 422 ]} كان إفلاس إندي ماك بنك في 11 يوليو 2008 (قبل أن تؤدي الأزمة إلى إفلاسات أكبر) رابع أكبر إفلاس بنكي في تاريخ الولايات المتحدة، ^{[ 423 ]} وثاني أكبر إفلاس لمؤسسة ادخار خاضعة للتنظيم . ^{[ 424 ]} كانت الشركة الأم لإندي ماك بنك هي إندي ماك بانكورب حتى استولت عليها المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC). ^{[ 425 ]} تقدمت إندي ماك بانكورب بطلب إفلاس بموجب الفصل السابع في يوليو 2008. ^{[ 425 ]}

تأسس بنك إندي ماك عام 1985 تحت اسم شركة كاونتري وايد للاستثمار العقاري على يد ديفيد إس. لوب وأنجيلو موزيلو ^{[ 426 ]}^{[ 427 ]} كوسيلة لضمان قروض كاونتري وايد المالية التي كانت كبيرة جدًا بحيث لا يمكن بيعها إلى فريدي ماك وفاني ماي. وفي عام 1997، فصلت كاونتري وايد بنك إندي ماك ليصبح شركة مستقلة يديرها مايك بيري، الذي ظل رئيسًا تنفيذيًا لها حتى انهيار البنك في يوليو 2008. ^{[ 428 ]}

تعود الأسباب الرئيسية لفشلها إلى حد كبير إلى استراتيجيتها التجارية المتمثلة في إصدار قروض Alt-A وتوريقها على نطاق واسع. وقد أسفرت هذه الاستراتيجية عن نمو سريع وتركز كبير للأصول عالية المخاطر. منذ تأسيسها كجمعية ادخار في عام 2000، نمت IndyMac لتصبح سابع أكبر جمعية ادخار وقروض، وتاسع أكبر جهة مانحة لقروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة. وخلال عام 2006، أصدرت IndyMac قروض رهن عقاري بقيمة تجاوزت 90 مليار دولار (ما يعادل حوالي 134 مليار دولار في عام 2024 ).

أدت استراتيجية النمو العدوانية لشركة إندي ماك، واستخدامها لقروض Alt-A وغيرها من منتجات القروض غير التقليدية، وعدم كفاية عمليات الاكتتاب، وتركز الائتمان في العقارات السكنية في أسواق كاليفورنيا وفلوريدا - وهي ولايات، إلى جانب نيفادا وأريزونا، حيث كانت فقاعة الإسكان أكثر وضوحًا - والاعتماد الكبير على الأموال المكلفة المقترضة من بنك القروض العقارية الفيدرالي (FHLB) ومن الودائع الوسيطة، إلى زوالها عندما انخفض سوق الرهن العقاري في عام 2007.

كثيراً ما كانت شركة إندي ماك تُقرض دون التحقق من دخل المقترض أو أصوله، وللمقترضين ذوي السجلات الائتمانية الضعيفة. كما كانت تقييمات الضمانات الأساسية التي تحصل عليها إندي ماك مشكوكاً فيها في كثير من الأحيان. وبصفتها مُقرضاً من الفئة "أ" البديلة، كان نموذج أعمال إندي ماك يقوم على تقديم منتجات قروض تُناسب احتياجات المقترض، باستخدام مجموعة واسعة من قروض الرهن العقاري ذات السعر المتغير الاختياري (قروض الرهن العقاري ذات السعر المتغير الاختياري) عالية المخاطر، وقروض الرهن العقاري عالية المخاطر، وقروض 80/20، وغيرها من المنتجات غير التقليدية. وفي نهاية المطاف، مُنحت القروض للعديد من المقترضين الذين لم يكونوا قادرين على سداد أقساطهم. ولم تظل الشركة مُربحة إلا طالما كانت قادرة على بيع تلك القروض في سوق الرهن العقاري الثانوي . وقد قاومت إندي ماك الجهود المبذولة لتنظيم مشاركتها في تلك القروض أو تشديد معايير إصدارها: انظر تعليق روثان ملبورن، رئيسة قسم إدارة المخاطر، إلى الهيئات التنظيمية. ^{[ 429 ]}^{[ 430 ]}^{[ 431 ]}

في 12 مايو 2008، كشفت شركة إندي ماك في قسم "رأس المال" من تقريرها الفصلي الأخير (10-Q) أنها قد لا تتمتع برأس مال كافٍ في المستقبل. ^{[ 432 ]}

أفاد بنك إندي ماك أنه خلال شهر أبريل/نيسان 2008، خفّضت وكالتا موديز وستاندرد آند بورز تصنيف عدد كبير من سندات الرهن العقاري (MBS)، بما في ذلك سندات بقيمة 160 مليون دولار (ما يعادل 228 مليون دولار تقريبًا في عام 2024 ) أصدرها البنك واحتفظ بها ضمن محفظة سندات الرهن العقاري الخاصة به. وخلص إندي ماك إلى أن هذه التخفيضات في التصنيف كانت ستؤثر سلبًا على نسبة رأس ماله القائم على المخاطر اعتبارًا من 30 يونيو/حزيران 2008. ولو كانت هذه التصنيفات المخفّضة سارية المفعول في 31 مارس/آذار 2008، لكانت نسبة رأس مال البنك، وفقًا لإندي ماك، 9.27% من إجمالي رأس المال القائم على المخاطر. حذرت شركة إندي ماك من أنه إذا وجدت الجهات التنظيمية أن وضعها الرأسمالي قد انخفض إلى ما دون "رأس مال جيد" (نسبة رأس مال قائمة على المخاطر لا تقل عن 10٪) إلى "رأس مال كافٍ" (نسبة رأس مال قائمة على المخاطر من 8 إلى 10٪)، فقد لا يتمكن البنك بعد الآن من استخدام الودائع الوسيطة كمصدر للأموال.

أشار السيناتور تشارلز شومر (ديمقراطي - نيويورك) لاحقًا إلى أن الودائع الوسيطة شكلت أكثر من 37% من إجمالي ودائع إندي ماك، وسأل المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC) عما إذا كانت قد نظرت في إصدار أمر لإندي ماك بتقليل اعتمادها على هذه الودائع. ^{[ 433 ]} مع الإبلاغ عن إجمالي ودائع بقيمة 18.9 مليار دولار في 31 مارس، ^{[ 432 ]} كان السيناتور شومر يشير إلى ما يزيد قليلاً عن 7 مليارات دولار من الودائع الوسيطة. في حين أن تفاصيل آجال استحقاق هذه الودائع غير معروفة بدقة، إلا أن متوسطًا بسيطًا كان سيُقدّر خطر خسارة إندي ماك للودائع الوسيطة بنحو 500 مليون دولار شهريًا، لو أن الجهة التنظيمية منعت إندي ماك من الحصول على ودائع وسيطة جديدة في 30 يونيو.

اتخذت شركة إندي ماك إجراءات جديدة للحفاظ على رأس المال، مثل تأجيل مدفوعات الفائدة على بعض الأوراق المالية الممتازة. وكانت توزيعات الأرباح على الأسهم العادية قد عُلّقت بالفعل للربع الأول من عام 2008، بعد تخفيضها إلى النصف في الربع السابق. ولم تكن الشركة قد حصلت بعد على تمويل كبير ولم تجد مشترٍ جاهزًا. ^{[ 434 ]}

أفاد بنك إندي ماك بأن رأس مال البنك القائم على المخاطر كان يزيد بمقدار 47 مليون دولار فقط عن الحد الأدنى المطلوب لتحقيق نسبة 10%. إلا أنه لم يكشف عن أن جزءًا من هذا المبلغ البالغ 47 مليون دولار (ما يعادل 67 مليون دولار تقريبًا في عام 2024 ) الذي ادعى امتلاكه حتى 31 مارس 2008 كان مُختلقًا. ^[⁴³⁵^]

عندما انخفضت أسعار المنازل في النصف الثاني من عام 2007 وانهار سوق الرهن العقاري الثانوي، اضطر بنك إندي ماك إلى الاحتفاظ بقروض بقيمة 10.7 مليار دولار (ما يعادل 15.5 مليار دولار تقريبًا في عام 2024 ) لم يتمكن من بيعها في السوق الثانوية. وتفاقمت أزمة السيولة لديه في أواخر يونيو 2008 عندما سحب أصحاب الحسابات 1.55 مليار دولار (ما يعادل 2.21 مليار دولار تقريبًا في عام 2024 )، أي ما يقارب 7.5% من ودائع إندي ماك. ^[⁴³²^] وجاء هذا السحب الجماعي للودائع عقب نشر رسالة من السيناتور تشارلز شومر إلى المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC) ومكتب الإشراف على المدخرات (OTS). وأوضحت الرسالة مخاوف السيناتور بشأن إندي ماك. وبينما كان هذا السحب الجماعي عاملاً مساهماً في توقيت انهيار إندي ماك، إلا أن السبب الجذري للفشل كان الطريقة غير الآمنة وغير السليمة التي كان يُدار بها. ^[⁴²⁹^]

في 26 يونيو/حزيران 2008، نشر السيناتور تشارلز شومر (ديمقراطي من نيويورك)، عضو لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ ، ورئيس اللجنة الاقتصادية المشتركة في الكونغرس، وثالث أرفع مسؤول ديمقراطي في مجلس الشيوخ، عدة رسائل كان قد أرسلها إلى الجهات التنظيمية، أعرب فيها عن "قلقه من أن التدهور المالي لشركة إندي ماك يشكل مخاطر كبيرة على كل من دافعي الضرائب والمقترضين". وبدأ بعض المودعين القلقين بسحب أموالهم. ^{[ 436 ]}^{[ 437 ]}

في 7 يوليو 2008، أعلنت شركة إندي ماك على مدونتها أنها:

فشلت في جمع رأس المال منذ تقرير أرباحها الفصلية الصادر في 12 مايو 2008؛
تم إخطارها من قبل الجهات التنظيمية المصرفية والادخارية بأن بنك إندي ماك لم يعد يعتبر "ذا رأس مال جيد".

أعلنت شركة إندي ماك إغلاق كل من قسمي الإقراض بالتجزئة والجملة، وأوقفت تقديم طلبات القروض الجديدة، وخفضت 3800 وظيفة. ^{[ 438 ]}

في 11 يوليو/تموز 2008، ونظرًا لمخاوف تتعلق بالسيولة، وضعت المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC) بنك إندي ماك تحت الحراسة القضائية . وتم إنشاء بنك وسيط ، هو بنك إندي ماك الفيدرالي (FSB)، ليتولى إدارة أصول بنك إندي ماك والتزاماته المضمونة وحسابات الودائع المؤمنة. وأعلنت المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع عن خطط لإعادة فتح بنك إندي ماك الفيدرالي (FSB) في 14 يوليو/تموز 2008. وحتى ذلك الحين، سيتمكن المودعون من الوصول إلى ودائعهم المؤمنة عبر أجهزة الصراف الآلي، وشيكاتهم، وبطاقات الخصم المباشر. وتمت إعادة تفعيل خدمة الهاتف والإنترنت عند إعادة فتح البنك. ^{[ 126 ]}^{[ 439 ]}^{[ 440 ]} تضمن المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC) أموال جميع الحسابات المؤمن عليها حتى 100,000 دولار أمريكي، وأعلنت عن توزيع أرباح مقدمة خاصة لنحو 10,000 مودع ممن لديهم أموال تتجاوز المبلغ المؤمن عليه، حيث تضمن 50% من أي مبالغ تزيد عن 100,000 دولار. ^{[ 424 ]} ومع ذلك، حتى مع البيع المرتقب لشركة إنديماك إلى شركة آي إم بي لإدارة الودائع القابضة، لا يزال ما يقدر بنحو 10,000 مودع غير مؤمن عليهم في إنديماك يتكبدون خسارة تزيد عن 270 مليون دولار. ^{[ 441 ]}^{[ 442 ]}

بأصول بلغت 32 مليار دولار، كان بنك إندي ماك أحد أكبر حالات إفلاس البنوك في التاريخ الأمريكي. ^{[ 443 ]}

تقدمت شركة إندي ماك بانكورب بطلب إفلاس بموجب الفصل السابع في 31 يوليو 2008. ^{[ 425 ]}

في البداية، تأثرت الشركات العاملة مباشرةً في مجال بناء المنازل وقروض الرهن العقاري، مثل نورثرن روك وكنتري وايد فاينانشال ، لعدم قدرتها على الحصول على التمويل من أسواق الائتمان. وأفلست أكثر من 100 جهة إقراض عقاري خلال عامي 2007 و2008. وفي مارس 2008، أدت المخاوف من انهيار بنك بير ستيرنز الاستثماري إلى بيعه بأسعار زهيدة إلى جي بي مورغان تشيس . وبلغت أزمة المؤسسات المالية ذروتها في سبتمبر وأكتوبر 2008. فقد انهارت العديد من المؤسسات الكبرى، أو تم الاستحواذ عليها قسرًا، أو خضعت لسيطرة الحكومة. ومن بين هذه المؤسسات: ليمان براذرز ، وميريل لينش ، وفاني ماي، وفريدي ماك، وواشنطن ميوتشوال ، وواكوفيا ، وسيتي غروب ، وإيه آي جي . ^{[ 32 ]} في السادس من أكتوبر/تشرين الأول 2008، وبعد ثلاثة أسابيع من إعلان بنك ليمان براذرز إفلاسه، وهو أكبر إفلاس في تاريخ الولايات المتحدة، مثل الرئيس التنفيذي السابق للبنك، ريتشارد إس. فولد جونيور، أمام النائب هنري أ. واكسمان ، الديمقراطي عن ولاية كاليفورنيا، الذي كان يرأس لجنة الرقابة والإصلاح الحكومي في مجلس النواب . وصرح فولد بأنه كان ضحية للانهيار، مُلقيًا باللوم على "أزمة ثقة" في الأسواق أدت إلى انهيار شركته. ^{[ 444 ]}

كتب وأفلام بارزة

في عام 2006، ألّف بيتر شيف كتابًا بعنوان " مقاومة الانهيار: كيف تربح من الانهيار الاقتصادي القادم" ، والذي نشرته دار وايلي في فبراير 2007. يصف الكتاب سماتٍ مختلفة للاقتصاد وسوق الإسكان التي أدت إلى فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة ، ويحذر من الانهيار الوشيك. بعد تحقق العديد من التوقعات، صدرت طبعة ثانية بعنوان " مقاومة الانهيار 2.0 " في عام 2009، تضمنت ملحقًا بعنوان "تحديث 2009" في نهاية كل فصل. وقد تصدّر الكتاب قائمة نيويورك تايمز للكتب الأكثر مبيعًا .
كتاب "الانهيار: نظرة من منظور السوق الحرة على أسباب انهيار سوق الأسهم، وتدهور الاقتصاد، وتفاقم الوضع بسبب خطة الإنقاذ الحكومية"، من تأليف توم وودز ، نُشر في فبراير 2009 من قِبل دار نشر ريجنري . وقد تصدّر قائمة نيويورك تايمز للكتب الأكثر مبيعًا لمدة عشرة أسابيع.
أنتج البرنامج الوثائقي الأمريكي "فرونت لاين" عدة حلقات تتناول جوانب مختلفة من الأزمة:
- " داخل الانهيار " (الموسم 2009: الحلقة 8)
- " عشرة تريليونات وما زال العد مستمراً " (الموسم 2009: الحلقة 9)
- " كسر البنك " (الموسم 2009: الحلقة 15)
- " التحذير " (الموسم 2009: الحلقة 2)
يصف فيلم وثائقي صدر عام 2010 بعنوان " جرعة زائدة: فيلم عن الأزمة المالية القادمة" كيف نشأت الأزمة المالية وكيف أن الحلول التي طبقتها العديد من الحكومات تمهد الطريق لأزمة أخرى. الفيلم مقتبس من كتاب " الفشل المالي" ليوهان نوربيرغ ، ويشارك فيه آلان غرينسبان ، بتمويل من معهد كاتو، وهو مركز أبحاث ليبرالي . ^[⁴⁴⁵^]
في أكتوبر 2010، أصدرت شركة سوني بيكتشرز كلاسيكس فيلمًا وثائقيًا عن الأزمة بعنوان " مهمة داخلية" من إخراج تشارلز فيرغسون . وفي عام 2011، فاز الفيلم بجائزة الأوسكار لأفضل فيلم وثائقي طويل في حفل توزيع جوائز الأوسكار الثالث والثمانين . ^[⁴⁴⁶^]
تدور أحداث فيلم "Margin Call" (2011) في الليلة التي سبقت اندلاع الأزمة، ويروي قصة متداولين خلال 24 ساعة من الأرق وهم يحاولون احتواء الأضرار بعد أن اكتشف محلل معلومات من شأنها أن تدمر شركتهم، وربما الاقتصاد بأكمله. ^{[ 447 ]}
يستند فيلم Too Big to Fail لعام 2011 إلى كتاب أندرو روس سوركين الواقعي لعام 2009 بعنوان Too Big to Fail: The Inside Story of How Wall Street and Washington Fought to Save the Financial System – And Themselves .
ألف مايكل لويس كتابًا واقعيًا حقق أعلى المبيعات حول الأزمة، بعنوان " البيع على المكشوف" . وفي عام 2015، تم تحويله إلى فيلم يحمل الاسم نفسه ، والذي فاز بجائزة الأوسكار ، وجائزة بافتا ، وجائزة اختيار النقاد للأفلام ، وجائزة نقابة الكتاب الأمريكية ، جميعها عن فئة أفضل سيناريو مقتبس. ومن بين النقاط التي أثيرت، مدى قدرة من هم خارج الأسواق (أي الذين لا يعملون في بنوك استثمارية تقليدية) على التنبؤ بالأحداث والتمتع بنظرة أوسع.
يصف كتاب سيمون ريد هنري الصادر عام 2019 بعنوان " إمبراطورية الديمقراطية" كيف تم استبدال المعايير الليبرالية في الغرب بالشعبوية نتيجة للأزمة المالية 2007-2008، بالإضافة إلى السياسات النيوليبرالية التي ظهرت في العقود السابقة والتي أفرغت الحكومة من مضمونها وغيرت توقعات الناخبين.
يتناول كتاب فيراج بلازيك ، "قانون إنقاذ البنوك: دراسة مقارنة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي" (روتليدج، 2020)، أساليب إنقاذ البنوك وحل الأزمات المالية العالمية لعام 2008 من خلال دراسات حالة من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة وإسبانيا والمجر. ويحدد الكتاب مزايا وعيوب مختلف المناهج القانونية والتنظيمية، ويقترح إطارًا تنظيميًا يهدف إلى معالجة الأزمات المالية المستقبلية بشكل أفضل. ^{[ 448 ]}

انظر أيضاً

مراجع

↑ ويليامز، مارك (2010). المخاطر غير المنضبطة . ماكجرو هيل للتعليم . ISBN 978-0-07-163829-6.
↑ مافريك، جيه بي (22 أكتوبر 2019). "عواقب إلغاء قانون غلاس-ستيغال" . إنفستوبيديا . مؤرشف من الأصل في 14 فبراير 2025. تم الاطلاع عليه في 5 أغسطس 2021 .
↑ "ممارسات الإقراض الاستغلالي قبل الأزمة المالية العالمية". الإقراض الاستغلالي وتدمير الحلم الأمريكي الأفريقي . 2020. ص 23-68 . doi : 10.1017/9781108865715.004 . ISBN 978-1-108-86571-5.
↑ "الإقراض الاستغلالي: عقد من التحذيرات" . مركز النزاهة العامة . 6 مايو 2009. مؤرشف من الأصل في 17 يناير 2025. تم الاطلاع عليه في 5 أغسطس 2021 .
↑ ساكيلاريس، نيكولاس (5 فبراير 2014). "بولسون: لماذا أنقذت البنوك وماذا كان سيحدث لو لم أفعل" . دالاس بيزنس جورنال . مؤرشف من الأصل في 7 فبراير 2014. تم الاطلاع عليه في 27 أبريل 2021 .
↑ قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك (قانون الكونغرس 111-203). الكونغرس الأمريكي. 21 يوليو 2010.
↑ جيمس، مارغريت. "بازل 3" . إنفستوبيديا . مؤرشف من الأصل في 5 فبراير 2025. تم الاسترجاع في 27 أبريل 2021 .
↑ "تقرير رصد حول التوقيت المناسب لتقرير RCAP" . بنك التسويات الدولية . 18 أكتوبر 2017. مؤرشف من الأصل في 23 مايو 2017.
↑ انظر توماس فيليبون: "مستقبل الصناعة المالية"، قسم المالية في كلية ستيرن للأعمال بجامعة نيويورك ، رابط المدونة
↑ غوبيناث، غيتا (14 أبريل 2020). "الإغلاق الكبير: أسوأ تراجع اقتصادي منذ الكساد الكبير" . صندوق النقد الدولي . مؤرشف من الأصل في 13 فبراير 2025.
↑ «ثلاثة من كبار الاقتصاديين يتفقون على أن أزمة 2009 المالية هي الأسوأ منذ الكساد الكبير؛ وتزداد المخاطر إذا لم تُتخذ الخطوات الصحيحة» (بيان صحفي). بزنس واير . 13 فبراير 2009. مؤرشف من الأصل في 7 ديسمبر 2022.
↑ إيغنر، بيتر؛ أوملاوف، توماس س. (1 يوليو 2015). "الكساد الكبير (الكساد الكبير) في الفترة 1929-1933 و2007-2009؟ أوجه التشابه والاختلاف والدروس المستفادة في السياسات". الأكاديمية الهنغارية للعلوم. SSRN 2612243 .
↑ إيشنغرين؛ أورورك (8 مارس 2010). "قصة كسادين: ماذا تخبرنا البيانات الجديدة؟" . VoxEU.org .
↑ تيمين، بيتر (2010). "الركود العظيم والكساد الكبير". ديدالوس . 139 (4): 115-124 . doi : 10.1162/DAED_a_00048 . hdl : 1721.1/60250 .
↑ "تشققات في القشرة" . مجلة الإيكونوميست . 11 ديسمبر 2008. مؤرشف من الأصل في 11 يناير 2025.
↑ "خمس من أكثر الأزمات المالية تدميراً في العالم" . موسوعة بريتانيكا . مؤرشف من الأصل في 29 يناير 2025. تم الاطلاع عليه في 19 ديسمبر 2023 .
↑ ميرل، رينيه (10 سبتمبر 2018). "دليل الأزمة المالية - بعد 10 سنوات" . صحيفة واشنطن بوست . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0190-8286 .
1 2 بار، كولين (27 مايو 2009). "مشكلة الإسكان التي تبلغ قيمتها 4 تريليونات دولار" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 29 مايو 2009.
1 2 غرينسبان، آلان ؛ كينيدي، جيمس (مارس 2007). "مصادر واستخدامات حقوق الملكية المستخرجة من المنازل" (ملف PDF) . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 9 فبراير 2025.
1 2 إياكونو، تيم (25 أبريل 2007). "استخراج حقوق ملكية المنزل: التكلفة الحقيقية لـ 'النقد المجاني'"" . Seeking Alpha .
1 2 "الإنفاق مدفوع بقروض ملكية المنازل: غرينسبان" . رويترز. 23 أبريل 2007.
↑ أوشيتيل، لويس (18 سبتمبر/أيلول 2008). "تفاقم المعاناة مع ازدياد ضغوط الائتمان" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 25 فبراير/شباط 2009.
↑ سوركين، أندرو روس (14 سبتمبر 2008). "ليمان براذرز تعلن إفلاسها؛ ميريل لينش تُباع" . صحيفة نيويورك تايمز . تم الاطلاع عليه في 15 فبراير 2025 .
↑ فيرديجير، جوليا (17 سبتمبر/أيلول 2008). "بنك لويدز يناقش شراء مُقرض بريطاني" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 26 يناير/كانون الثاني 2025.
↑ "مربع الحقائق - شطب الديون وخسائر الائتمان في البنوك الأمريكية والأوروبية" . رويترز . 5 نوفمبر 2009.
↑ إيفانز-بريتشارد، أمبروز (25 يوليو/تموز 2007). "هبوط حاد للدولار مع اقتراب أزمة ائتمانية ضخمة" . صحيفة ديلي تلغراف . مؤرشف من الأصل في 10 يناير/كانون الثاني 2022.
↑ نوريس، فلويد (24 أكتوبر 2008). "ذعر موحد" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 1 مايو 2023.
↑ "توقعات الاقتصاد العالمي: الأزمة والتعافي، أبريل 2009" . أبريل 2009. مؤرشف من الأصل (PDF) في 26 يناير 2025.
1 2 3 4 بيلي، مارتن نيل؛ إليوت، دوغلاس جيه. (15 يونيو 2009). "الأزمة المالية والاقتصادية الأمريكية: أين تقف الآن وإلى أين نتجه من هنا؟" . مؤسسة بروكينغز . مؤرشف من الأصل في 3 ديسمبر 2024.
↑ ويليامز، كارول ج. (22 مايو 2012). "أزمة اليورو تُهدد تعافي الاقتصاد العالمي، منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تُحذر" . صحيفة لوس أنجلوس تايمز . مؤرشف من الأصل في 24 ديسمبر 2024.
↑ لوهبي، تامي (11 يونيو/حزيران 2009). "انخفاض ثروة الأمريكيين بمقدار 1.3 تريليون دولار: تقرير الاحتياطي الفيدرالي يُظهر انخفاض قيمة المنازل وسوق الأسهم، مما أدى إلى تقليص ثروة البلاد إلى 50.4 تريليون دولار" . سي إن إن . مؤرشف من الأصل في 7 فبراير/شباط 2025.
1 2 3 4 ألتمان، روجر سي. (يناير 2009). "الانهيار الكبير لعام 2008" . الشؤون الخارجية . مؤرشف من الأصل في 14 فبراير 2025.
↑ "الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي" . بيانات اقتصادية صادرة عن الاحتياطي الفيدرالي . أبريل 1947.
↑ "إحصاءات القوى العاملة من مسح السكان الحالي" . مكتب إحصاءات العمل . مؤرشف من الأصل في 14 فبراير 2025.
↑ "ركود 2007-2009" (ملف PDF) . مكتب إحصاءات العمل . فبراير 2012. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 12 فبراير 2025.
↑ "ماذا تعني المشاكل الاقتصادية للصين للعالم؟" . 28 سبتمبر 2023. مؤرشف من الأصل في 6 فبراير 2025. تم الاطلاع عليه في 11 مارس 2024 .
↑ "إشارات المستهلك" . رؤى ديلويت . مؤرشف من الأصل في 12 ديسمبر 2024. تم الاطلاع عليه في 11 مارس 2024 .
↑ من الأمثلة على الدول النامية التي عانت من انخفاضات في هذه المجالات أرمينيا. فبحسب بيانات البنك الدولي،انخفض الاستثمار الأجنبي المباشر من عام 2008 حتى عام 2021 (انظر "الاستثمار الأجنبي المباشر، صافي التدفقات الداخلة (كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي) - أرمينيا" . data.worldbank.org . تاريخ الاطلاع: 12 مايو 2021 ).علاوة على ذلك، انخفضت التحويلات المالية أيضاً بعد عامي 2007/2008، ثم شهدت تقلبات (انظر "التحويلات الشخصية المستلمة (كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي) - أرمينيا" . data.worldbank.org . تم الاطلاع عليه في 12 مايو 2021 ) .وقد أدى ذلك إلى ارتفاع حاد في عدد الأسر التي تعيش تحت خط الفقر (انظر "الأزمة المالية العالمية والدول النامية: تقييم الوضع واتخاذ الإجراءات" (ملف PDF) . معهد التنمية الخارجية . سبتمبر 2009. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 12 يوليو 2020. تم الاطلاع عليه في 17 يونيو 2022 ).ارتفعت نسبة عدد الفقراء عند مستوى 1.90 دولار أمريكي (حوالي 3.00 دولار أمريكي في عام 2025 ) يوميًا بعد عامي 2007/2008، من 0.9% إلى 1.2% (انظر "نسبة عدد الفقراء عند مستوى 1.90 دولار أمريكي يوميًا (تعادل القوة الشرائية لعام 2011) (% من السكان) - أرمينيا" . data.worldbank.org . تم الاطلاع عليه في 12 مايو 2021 ).).
↑ وين، برونو (يناير 2013). "أسعار فائدة مرتفعة للغاية" . التنمية والتعاون . مؤرشف من الأصل في 12 ديسمبر 2024.
↑ "إجراءات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية والدروس المستفادة للمستقبل" . مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي . مؤرشف من الأصل في 9 فبراير 2025. تم الاطلاع عليه في 11 مارس 2024 .
↑ «الكونغرس الأمريكي يُقرّ خطة تحفيز اقتصادي» . بي بي سي نيوز . ١٤ فبراير ٢٠٠٩. مؤرشف من الأصل في ١٢ فبراير ٢٠٢٥.
↑ «الدعم الحكومي للأصول والخصوم المالية المعلن عنه في عام 2008 وما بعده بقليل (بالمليارات من الدولارات)» (ملف PDF) . المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع . صيف 2009. ص 7. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 31 يوليو 2020. تم الاطلاع عليه في 8 يونيو 2020 .
↑ كولينز، مايك (14 يوليو 2015). "إنقاذ البنوك الكبرى" . فوربس . مؤرشف من الأصل في 8 فبراير 2025.
↑ "توفير السيولة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية 2007-2009" (ملف PDF) . بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك . يوليو 2012.
↑ سينغ، كافالجيت (2010). "إصلاح التمويل العالمي: منظور الدول النامية حول الإصلاحات المالية العالمية" (ملف PDF) . مركز أبحاث الشركات متعددة الجنسيات . مؤرشف من النسخة الأصلية (ملف PDF) بتاريخ 21 يناير 2025.
↑ لانغلي، بول (2015). فقدان السيولة: إدارة الأزمة المالية العالمية . مطبعة جامعة أكسفورد . ص 83-86 . ISBN 978-0-19-968378-9.
↑ كروغمان، بول (12 أكتوبر 2008). "غوردون يفعل الخير" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 18 يناير 2025.
↑ ستيغليتز، جوزيف (5 نوفمبر/تشرين الثاني 2010). "حزمة تحفيز جديدة من الاحتياطي الفيدرالي بقيمة 600 مليار دولار تُؤجّج المخاوف من حرب عملات أمريكية" . ديمقراطية الآن . مؤرشف من الأصل في 14 فبراير/شباط 2025.
↑ "متتبع عمليات الإنقاذ المالي على موقع CNNMoney.com" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل بتاريخ 11 أبريل 2009.
↑ وفاء، تيم (4 أكتوبر 2010). "عندما تصطدم السياسات: إطار عمل لصنع القرار لإصلاح النظام المالي في القرن الحادي والعشرين". شبكة أبحاث العلوم الاجتماعية . SSRN 1686982 .
↑ مارتن، ويل (28 مايو 2018). ""أصابني ذلك بقشعريرة في ظهري": أليستير دارلينج يكشف كيف كانت بريطانيا على بعد ساعات من "انهيار القانون والنظام"." . بزنس إنسايدر .
↑ ويتلي، جوناثان؛ غارنهام، بيتر (5 نوفمبر 2010). "البرازيل في حالة تأهب لحرب العملات" . فايننشال تايمز .
↑ القانون العام 111-203 (نص) (PDF)
↑ "مراقبة اعتماد معايير بازل" . بنك التسويات الدولية . 18 أكتوبر 2017.
↑ فان لو، روري (1 أبريل 2015). "مساعدة المشترين على توخي الحذر: الحاجة إلى الإشراف على تجارة التجزئة الكبرى" . مجلة جامعة بنسلفانيا للقانون . 163 (5): 1311.
1 2 نونان، لورا؛ تيلفورد، كايل؛ ميلن، ريتشارد؛ ماونت، إيان؛ وايز، بيتر (20 سبتمبر 2018). "من سُجن لدوره في الأزمة المالية؟" . فايننشال تايمز .
↑ نيت، روبرت (23 أبريل 2012). "تبرئة رئيس الوزراء الأيسلندي السابق جير هاردي من تهمة الإهمال المصرفي" . صحيفة الغارديان .
↑ «حكم متباين لرئيس الوزراء الأيسلندي السابق في محاكمة تتعلق بانهيار النظام المصرفي» . سي إن إن. 23 أبريل 2012.
↑ بيرتون، كاثرين؛ كيشان، سايجل (19 أكتوبر 2009). "راج راجاراتنام أصبح مليارديرًا يطالب بالتميز" . بلومبيرغ . تم الاطلاع عليه في 25 أبريل 2026 .
↑ إيسينجر، جيسي (30 أبريل 2014). "لماذا سُجن مصرفي واحد فقط من كبار المصرفيين بسبب الأزمة المالية؟" . مجلة نيويورك تايمز .
↑ سنو، جون (13 سبتمبر 2011). "لماذا لم يتم القبض على أي مصرفي؟" . القناة الرابعة .
↑ سكانيل، كارا؛ ميلن، ريتشارد (9 أغسطس 2017). "من أُدين بسبب الأزمة المالية العالمية؟" . فايننشال تايمز .
↑ مورغنسون، غريتشن؛ ستوري، لويز (24 ديسمبر 2009). "البنوك جمعت الديون المعدومة، وراهنت ضدها، وربحت" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ ترينور، جيل (16 يوليو/تموز 2010). "فرض غرامة قياسية قدرها 550 مليون دولار على غولدمان ساكس بسبب صفقة أباكوس" . صحيفة الغارديان . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0261-3077 . تاريخ الاطلاع: 2 أكتوبر/تشرين الأول 2025 .
↑ "SEC.gov | Goldman, Sachs & Co. and Fabrice Tourre" . www.sec.gov . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2 أكتوبر 2025 .
↑ "إحصائيات براءات الاختراع الأمريكية" (ملف PDF) . مكتب براءات الاختراع والعلامات التجارية بالولايات المتحدة .
↑ غودكايند، نيكول (1 نوفمبر 2023). "تحليل: التفاوت في الدخل في أمريكا يتزايد رغم ارتفاع الأجور | سي إن إن بيزنس" . سي إن إن . تم الاطلاع عليه في 11 مارس 2024 .
↑ "عدم المساواة في الثروة في الولايات المتحدة منذ عام 1913" (ملف PDF) .
↑ ستون، تشاد؛ تريسي، دانيلو؛ شيرمان، أرلوك؛ بلتران، جينيفر (13 يناير 2020). "دليل إحصائي حول الاتجاهات التاريخية في عدم المساواة في الدخل" . cbpp.org .
↑ شليزنجر، جيل (25 مارس 2011). "استطلاع رأي الاحتياطي الفيدرالي: نحن أفقر بنسبة 45%" . سي بي إس نيوز .
↑ تايبي ، مات (2010). غريفتوبيا: آلات الفقاعات، وحبار مصاص الدماء، والخدعة الكبرى التي تُدمر أمريكا . سبيغل وغراو . ص 12. ISBN 978-0-385-52995-2.
↑ وولف، إدوارد ن. (2010). الاتجاهات الحديثة في ثروة الأسر في الولايات المتحدة: ارتفاع الديون وضغوط الطبقة المتوسطة - تحديث حتى عام 2007 (تقرير). hdl : 10419/57025 . SSRN 1585409 .
↑ أماديو، كيمبرلي (4 مايو 2020). "هكذا فاتتهم المؤشرات المبكرة للأزمة المالية" . ذا بالانس . دوت داش .
↑ أماديو، كيمبرلي (20 نوفمبر 2019). "37 حدثًا حاسمًا في الأزمة المالية لعام 2008" . ذا بالانس . دوت داش .
↑ أماديو، كيمبرلي (4 مايو 2020). "كيف أوقفوا الأزمة المالية في عام 2009" . ذا بالانس . دوت داش .
↑ "الجدول الزمني للأزمة المالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس" . فريزر .
↑ لاباطون، ستيفن (3 أكتوبر/تشرين الأول 2008). "قاعدة الوكالة لعام 2004 تسمح للبنوك بتكديس ديون جديدة" . صحيفة نيويورك تايمز . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0362-4331 . تاريخ الاسترجاع: 3 أغسطس/آب 2026 .
↑ لويس، مايكل (مارس 2010). "المراهنة على الجانب الخفي" . فانيتي فير . تم الاسترجاع في 24 يناير 2021 .
↑ لويس، مايكل (15 مارس 2010). "الغرباء الذين تنبأوا بأزمة الرهن العقاري الثانوي" . NPR . تم الاطلاع عليه في 24 يناير 2021 .
1 2 3 "متوسط وسعر بيع المنازل المباعة" . مكتب الإحصاء الأمريكي .
1 2 "معدلات ملكية المنازل الفصلية ومعدلات ملكية المنازل المعدلة موسمياً للولايات المتحدة: 1997-2014" (ملف PDF) . مكتب الإحصاء الأمريكي . 5 مايو 2006.
↑ ليرنر، ميشيل (4 أكتوبر 2018). "بعد 10 سنوات: كيف تغير سوق الإسكان منذ الانهيار" . صحيفة واشنطن بوست .
١ ٢ "شركة نيو سينشري تُقدّم طلبًا لإعلان إفلاسها بموجب الفصل الحادي عشر" . سي إن إن. ٣ أبريل ٢٠٠٧. مؤرشف من الأصل في ٢٤ يونيو ٢٠٠٧.
1 2 بام أبراموفيتز (16 سبتمبر 2007). "فريق أبحاث الدخل الثابت الأمريكي لعام 2007" . المستثمر المؤسسي . تم الاسترجاع في 7 سبتمبر 2022 .
↑ هاوبريتش، جوزيف ج.؛ تشيرني، كينت (18 ديسمبر 2008). "منحنى العائد، ديسمبر 2008" . مؤرشف من الأصل في 8 أغسطس 2022. تم الاطلاع عليه في 8 أغسطس 2022 .
↑ توين، ألكسندرا (27 فبراير 2007). "يوم عصيب في وول ستريت" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 1 أبريل 2023.
↑ روكر، باتريك (27 فبراير 2007). "فاني وفريدي ماك يروجان لمحدودية انكشافهما على قروض الرهن العقاري عالية المخاطر" . رويترز. مؤرشف من الأصل في 7 ديسمبر 2022.
↑ ستيمبل، جوناثان (2 أبريل 2007). "شركة نيو سينشري تُقدّم طلبًا لإعلان إفلاسها بموجب الفصل الحادي عشر" . رويترز. مؤرشف من الأصل في 16 مايو 2023.
↑ كريسويل، جولي (2 أبريل 2007). "شركة نيو سينشري تُعلن إفلاسها" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 20 أبريل 2023.
1 2 3 "الجدول الزمني: الأحداث الرئيسية في الأزمة المالية" . يو إس إيه توداي . 8 سبتمبر 2013. مؤرشف من الأصل في 24 مارس 2023.
1 2 "الجدول الزمني: من أزمة الائتمان إلى الانكماش الاقتصادي" . بي بي سي نيوز . 7 أغسطس 2009. مؤرشف من الأصل في 1 ديسمبر 2023.
↑ «صناديق التحوط التابعة لشركة بير ستيرنز على وشك الإغلاق: تقرير» . رويترز. 20 يونيو/حزيران 2007. مؤرشف من الأصل في 7 ديسمبر/كانون الأول 2022.
1 2 3 "مخططات وبيانات وأخبار مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI)" . ياهو فاينانس . تم الاطلاع عليه في 15 فبراير 2023 .
^ “بنك التنمية الألماني يدعم IKB” (PDF) ، IKB Deutsche Industriebank ، 31 يوليو 2007
^ كار غوبتا، سوديب؛ غيرنيجو ، يان لو (9 أغسطس 2007). “BNP يجمد 2.2 مليار دولار من الأموال بسبب الرهن العقاري” . رويترز.
↑ إليوت، لاري (5 أغسطس 2012). "ثلاث خرافات تُديم الأزمة الاقتصادية" . صحيفة الغارديان .
↑ "بيان صحفي: تسهيلات دعم السيولة لشركة نورثرن روك بي إل سي" (ملف PDF) (بيان صحفي). بنك إنجلترا . 14 سبتمبر 2007.
1 2 أوكونيل، دومينيك (12 سبتمبر 2017). "انهيار نورثرن روك: بعد عشر سنوات" . بي بي سي نيوز .
↑ لا مونيكا، بول ر. (18 سبتمبر/أيلول 2007). "تخفيض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 23 سبتمبر/أيلول 2007.
↑ أندروز، إدموند ل .؛ بيترز، جيريمي و. (18 سبتمبر 2007). "ارتفاع الأسواق بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار نصف نقطة" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ "إفلاس بنك إلكتروني، وإغلاقه من قبل الجهات التنظيمية" . صحيفة نيويورك تايمز . وكالة أسوشيتد برس . 29 سبتمبر 2007.
↑ أماديو، كيمبرلي (20 مارس 2020). "مؤشر داو جونز يصل إلى أعلى مستوى له عند 26,828.39 نقطة في 3 أكتوبر 2018" . ذا بالانس . دوت داش .
↑ ويلتشينز، دان (21 ديسمبر 2007). "البنوك تتخلى عن خطة Super-SIV" . رويترز.
↑ غونغلوف، مارك (26 نوفمبر 2007). "مشاكل الائتمان تُلحق ضرراً بالغاً بالأسهم" . صحيفة وول ستريت جورنال . تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 أغسطس 2024 .
1 2 "فريد" . fred.stlouisfed.org .
↑ "بيان صحفي" (بيان صحفي). مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي . 12 ديسمبر 2007.
↑ «رئيس سابق لشركة دلتا يؤسس شركة تمويل عقاري» . نيويورك نيوزداي . 20 مايو 2008. مؤرشف من الأصل في 3 سبتمبر 2020. تم الاطلاع عليه في 17 يونيو 2022 .
↑ باجاج، فيكاس (19 ديسمبر 2007). "وكالة ستاندرد آند بورز تخفض تصنيف شركة تأمين السندات" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ لافالي، أندرو (31 ديسمبر 2007). "ناسداك يختتم العام بانخفاض، لكنه ينهي عام 2007 بمكاسب بلغت 9.8%" . صحيفة وول ستريت جورنال . تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 أغسطس 2024 .
↑ زارولي، جيم (11 يناير 2013). "نظرة إلى الوراء على كارثة بنك أوف أمريكا في كانتري وايد" . NPR .
↑ توين، ألكسندرا (18 يناير 2008). "هبوط كارثي لمؤشر داو جونز مجدداً" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 19 يناير 2008.
1 2 3 غيلين، ماورو. "الأزمة الاقتصادية والمالية العالمية: جدول زمني" (ملف PDF) . تم الاطلاع عليه في 5 مارس 2023 .
↑ باراديس، تيم (31 يناير 2008). "الأسهم تمحو خسائرها المبكرة، وترتفع مع انحسار المخاوف بشأن شركات التأمين على السندات" . بيتسبرغ بوست غازيت .
↑ «الرئيس بوش يوقع على مشروع قانون مجلس النواب رقم 5140، قانون التحفيز الاقتصادي لعام 2008» (بيان صحفي). whitehouse.gov . 13 فبراير 2008.
↑ بيلوفسكي، جيريمي (13 فبراير 2008). "بوش يوقع على مشروع قانون التحفيز ويشير إلى المرونة الاقتصادية" . رويترز.
↑ «شركة كارلايل كابيتال المحدودة تصدر تحديثًا بشأن سيولتها» (بيان صحفي). بزنس واير . 5 مارس 2008.
↑ سوركين، أندرو روس (17 مارس 2008). "بحث: جي بي مورغان تدفع دولارين للسهم الواحد مقابل بير ستيرنز" . صحيفة نيويورك تايمز . تم الاطلاع عليه في 15 فبراير 2025 .
↑ بار، أليستير؛ موركروفت، جريج (17 مارس 2008). "جي بي مورغان يشتري بير ستيرنز مقابل دولارين للسهم" . ماركت ووتش .
↑ فالكنشتاين، إريك (18 مايو 2009). "كتب بير ستيرنز لا تزال لا تجيب على الأسئلة المهمة" . بزنس إنسايدر .
↑ إيزيدور، كريس (18 مارس 2008). "الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 21 مارس 2008.
↑ "أسعار السلع الأساسية سترتفع في عام 2018" . blogs.worldbank.org . 27 أبريل 2018. تم الاطلاع عليه في 11 مارس 2024 .
↑ "أسعار السلع الأساسية سترتفع أكثر من المتوقع في عام 2018" . البنك الدولي . تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 مارس 2024 .
↑ "الوضع الاقتصادي العالمي وآفاقه: موجز مارس 2018، رقم 112 | إدارة الشؤون الاقتصادية والاجتماعية" . www.un.org . تاريخ الاطلاع: 11 مارس 2024 .
↑ روني، بن؛ غولدمان، ديفيد (27 يونيو/حزيران 2008). "النفط يستقر عند مستوى قياسي أعلى من 140 دولارًا" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 30 يونيو/حزيران 2008.
↑ مارسيال، جين ج. (27 يونيو 2008). "مارسيال: شركة يو إس ستيل تحقق نجاحاً باهراً" . بلومبيرغ نيوز .
1 2 بوارييه، جون؛ ووتكوفسكي، كاري؛ يونغلاي، راشيل (11 يوليو 2008). "استحواذ الجهات التنظيمية على إندي ماك" . رويترز.
↑ "برامج قانون الإسكان والإنعاش الاقتصادي لعام 2008 (HERA)" . وزارة الإسكان والتنمية الحضرية الأمريكية . 20 سبتمبر 2017. مؤرشف من الأصل في 8 يونيو 2020.
↑ إليس، ديفيد (7 سبتمبر/أيلول 2008). "الولايات المتحدة تستولي على فاني ماي وفريدي ماك" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 10 سبتمبر/أيلول 2008.
↑ إيزيدور، كريس (15 سبتمبر 2008). "بنك أوف أمريكا يشتري ميريل لينش" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 20 سبتمبر 2013.
↑ داش، إريك (12 سبتمبر 2008). "الولايات المتحدة توجه تحذيراً عاجلاً للبنوك لحل الأزمة" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ "استجابة الاحتياطي الفيدرالي للأزمة" . شبكة العمل الأمريكية . 12 سبتمبر 2013.
↑ غولابالي، ديا (20 سبتمبر 2008). "يبدو أن إنقاذ الأموال يوقف التدفقات الخارجة" . صحيفة وول ستريت جورنال .
↑ نوسيرا، جو (1 أكتوبر 2008). "مع تفاقم الأزمة، أدى الإنذار إلى التحرك" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ «مجلس الاحتياطي الفيدرالي يعلن عن تحسينين لبرامجه لتوفير السيولة للأسواق» . مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي . 19 سبتمبر 2008.
↑ سولومون، ديبورا؛ رابابورت، ليز؛ باليتا، داميان؛ هيلسنراث، جون (20 سبتمبر 2008). "الصدمة أجبرت بولسون على اتخاذ هذا القرار" . صحيفة وول ستريت جورنال .
↑ "مع تحول غولدمان ساكس ومورغان، تنتهي حقبة وول ستريت" . صحيفة نيويورك تايمز . 21 سبتمبر 2008.
↑ "الأزمة المالية: مثل هذا اليوم - قبل عام، 21 سبتمبر 2008" . سي إن بي سي . 18 سبتمبر 2009.
↑ «يوافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي، رهناً بفترة انتظار قانونية مدتها خمسة أيام لمكافحة الاحتكار، على طلبات غولدمان ساكس ومورغان ستانلي ليصبحا شركتين قابضتين مصرفيتين» (بيان صحفي). مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي . 21 سبتمبر/أيلول 2008.
↑ موير، ليز (21 سبتمبر 2008). "وداعاً للبنوك الاستثمارية" . فوربس .
↑ إليس، ديفيد (22 سبتمبر/أيلول 2008). "مورغان ستانلي تبيع حصةً لمجموعة MUFG اليابانية" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 23 سبتمبر/أيلول 2008.
↑ لوهبي، تامي (23 سبتمبر/أيلول 2008). "بيركشاير هاثاواي التابعة لبافيت تستثمر 5 مليارات دولار في غولدمان ساكس" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 26 سبتمبر/أيلول 2008.
↑ "واشنطن ميوتشوال تسقط في خضم أزمة الرهن العقاري الثانوي" . سي بي إس نيوز . 26 سبتمبر 2008.
↑ إيزيدور، كريس (29 سبتمبر/أيلول 2008). "رفض خطة الإنقاذ - أنصارها في حالة من الذعر" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 2 أكتوبر/تشرين الأول 2008.
↑ إليس، ديفيد (29 سبتمبر/أيلول 2008). "سيتي غروب تستحوذ على أصول بنك واكوفيا مقابل 2.2 مليار دولار" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 30 سبتمبر/أيلول 2008.
↑ "الأزمة المالية: مثل هذا اليوم - قبل عام، 30 سبتمبر 2008" . سي إن بي سي . 30 سبتمبر 2009.
↑ ساهادي، جين (2 أكتوبر 2008). "مجلس الشيوخ يُقرّ خطة الإنقاذ" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 4 أكتوبر 2008.
↑ توين، ألكسندرا (2 أكتوبر 2008). "مخاوف الإنقاذ المالي تُغرق الأسهم" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 3 أكتوبر 2008.
↑ «الكونغرس يُقرّ قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ» (بيان صحفي). ستيني هوير . 3 أكتوبر 2008.
↑ كولينسون، ستيفن (4 أكتوبر 2008). "تم توقيع قانون الإنقاذ الاقتصادي بسرعة" . صحيفة سيدني مورنينغ هيرالد .
↑ ليبرو، سارة (3 أكتوبر 2008). "ويلز فارجو تستحوذ على واكوفيا مقابل 15.1 مليار دولار" . أخبار ABC . أسوشيتد برس .
↑ «الأزمة المالية: أسواق الأسهم الأمريكية تشهد أسوأ أسبوع على الإطلاق» . صحيفة ديلي تلغراف . ١٠ أكتوبر ٢٠٠٨. مؤرشف من الأصل في ١٠ يناير ٢٠٢٢.
↑ «قانون استقرار الاقتصاد الطارئ لعام 2008 يزيد مؤقتًا من التغطية التأمينية الأساسية للمؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع من 100,000 دولار إلى 250,000 دولار لكل مودع» (بيان صحفي). المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع . 7 أكتوبر 2008.
↑ "رحلة مؤشر سينسيكس: من 2008 إلى 2013" . إن دي تي في بروفيت . 1 نوفمبر 2013.
^ الرحمن، ريسكا؛ ويراياني ، بريما (13 مارس 2020). "توقف التداول لأول مرة منذ 2008 بسبب الوباء" . جاكرتا بوست .
↑ "بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: أعلن الاحتياطي الفيدرالي وبنوك مركزية أخرى عن تخفيضات في أسعار الفائدة على السياسة النقدية" .
↑ وروتون، ليزلي؛ مورفي، فرانسوا (11 أكتوبر 2008). "صندوق النقد الدولي يحذر من انهيار مالي" . رويترز.
↑ كولوي، جوليا (14 أكتوبر 2008). "أسواق أيسلندا تهوي" . صحيفة الغارديان .
↑ «المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع تعلن عن خطة لتحرير السيولة المصرفية» (بيان صحفي). المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع . 14 أكتوبر 2008.
↑ غاو، ديفيد (16 أكتوبر 2008). "سويسرا تكشف عن خطة إنقاذ البنوك" . صحيفة الغارديان .
↑ كومار، في. فاني (24 أكتوبر 2008). "انخفاض حاد في المؤشرات يوم الجمعة الدامي" . ماركت ووتش .
↑ توين، ألكسندرا (24 أكتوبر/تشرين الأول 2008). "الأسهم لا تُبدد الكآبة" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 25 أكتوبر/تشرين الأول 2008.
↑ لاندلر، مارك (23 أكتوبر 2008). "الغرب يجري محادثات بشأن الائتمان لمساعدة الدول الفقيرة" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ فاكلر، مارتن (23 أكتوبر 2008). "مشكلة بلا حدود" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ «الأزمة المالية قد تكون الأسوأ في التاريخ - بين من بنك إنجلترا» . رويترز. 24 أكتوبر 2008.
↑ غوغوي، بالافي (24 أكتوبر 2008). "بنك PNC سيشتري شركة ناشونال سيتي المتعثرة مقابل 5.58 مليار دولار" . أخبار ABC . يو إس إيه توداي .
↑ إيزيدور، كريس (8 أكتوبر 2008). "الاحتياطي الفيدرالي: خفض طارئ" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 11 أكتوبر 2008.
↑ لوهبي، تامي (10 نوفمبر 2008). "أمريكان إكسبريس تتحول إلى بنك لتحقيق استقرار التمويل" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 1 ديسمبر 2008.
↑ «صندوق النقد الدولي يوافق على قرض بقيمة 2.1 مليار دولار لأيسلندا» . بي بي سي نيوز . 20 نوفمبر 2008.
↑ "بيان صحفي" (بيان صحفي). مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي . 25 نوفمبر 2008.
↑ بيكر، دين (29 نوفمبر 2008). "إنها ليست أزمة الائتمان، اللعنة!" . مجلة أمريكان بروسبكت .
↑ «رسميًا: الولايات المتحدة في حالة ركود منذ ديسمبر 2007» . سي إن إن موني . 1 ديسمبر 2008. مؤرشف من الأصل في 2 ديسمبر 2008. تم الاطلاع عليه في 3 مايو 2023 .
↑ إيزيدور، كريس (16 ديسمبر/كانون الأول 2008). "الاحتياطي الفيدرالي يخفض سعر الفائدة الرئيسي إلى ما يقارب الصفر" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 17 ديسمبر/كانون الأول 2008.
↑ غوتيريز، كارل (20 ديسمبر 2008). "جنرال موتورز وكرايسلر مشمولتان ببرنامج إنقاذ الأصول المتعثرة" . فوربس .
↑ تشين، شياوبينغ؛ شاو، يوتشن (11 سبتمبر 2017). "السياسات التجارية لاقتصاد صغير مفتوح: حالة سنغافورة". الاقتصاد العالمي . 40 (11): 2500-2511 . doi : 10.1111/twec.12555 .
↑ ليم، كيفن (2 يناير 2009). "الركود الاقتصادي في سنغافورة يتعمق، والحكومة تخفض توقعاتها لعام 2009" . رويترز . تم الاطلاع عليه في 19 ديسمبر 2023 .
↑ "نمو الناتج المحلي الإجمالي ( نسبة مئوية سنوية) - سنغافورة" . تم الاطلاع عليه في 19 ديسمبر 2023 .
↑ "انهيار حكومة أيسلندا" . صحيفة نيويورك تايمز . 26 يناير 2009.
↑ ساهادي، جين (15 فبراير 2009). "مجلس الشيوخ يُقرّ مشروع قانون تحفيز اقتصادي بقيمة 787 مليار دولار" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 14 فبراير 2009.
↑ ويلسون، دانيال ج. (1 أغسطس/آب 2012). "مضاعفات الإنفاق المالي على الوظائف: أدلة من قانون الإنعاش وإعادة الاستثمار الأمريكي لعام 2009" (ملف PDF) . المجلة الاقتصادية الأمريكية: السياسة الاقتصادية . 4 (3): 251-282 . doi : 10.1257/pol.4.3.251 . ISSN 1945-7731 .
↑ كوان، ريتشارد؛ كورنويل، سوزان (15 فبراير 2009). "الكونغرس يرسل حزمة تحفيزية بقيمة 787 مليار دولار إلى أوباما" . رويترز.
↑ ساهادي، جين (17 فبراير 2009). "التحفيز: كيف نقيس النجاح" . سي إن إن موني . مؤرشف من الأصل في 18 فبراير 2009. تم الاطلاع عليه في 12 فبراير 2023 .
↑ توين، ألكسندرا (20 فبراير 2009). "مؤشر داو جونز يُغلق عند أدنى مستوى له في ست سنوات" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 23 فبراير 2009.
↑ توين، ألكسندرا (27 فبراير 2009). "الأسهم تغلق عند أدنى مستوياتها في 12 عامًا" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 28 فبراير 2009.
↑ كاواموتو، داون (2 مارس 2009). "معدل انخفاض مؤشر داو جونز يحاكي الكساد الكبير" . سي نت .
↑ نوريس، فلويد (5 مارس 2009). "الأسواق المتهاوية، بين الماضي والحاضر" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ ماكوليف، مايكل (4 مارس 2009). "أوباما يقول اشتروا الأسهم الآن: صفقات جيدة للمستثمرين على المدى الطويل" . يو إس نيوز آند وورلد ريبورت .
↑ ديمبسي، أليسون ل. (2017). تطورات في حوكمة الشركات: نحو إطار أخلاقي لسلوك الأعمال . روتليدج . ISBN 9781351277389.
↑ توين، ألكسندرا (10 مارس 2009). "الأسهم: أكبر مكاسب عام 2009" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 11 مارس 2009.
↑ توين، ألكسندرا (12 مارس 2009). "فوزٌ ثالثٌ لمضاربي وول ستريت" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 14 مارس 2009.
↑ "قصص لم تُروَ: لاتفيا: دروس مُقلقة في الإقراض غير المُنظَّم" . مركز بوليتزر . ١٨ مايو ٢٠٠٩. أُرشف من الأصل في ٨ يونيو ٢٠٢٠. تم الاطلاع عليه في ٨ يونيو ٢٠٢٠ .
↑ «انتهت الأزمة المصرفية أسرع مما بدأت» . مجلة تايم . 10 أبريل 2009.
↑ "محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة" (ملف PDF) . 28-29 أبريل 2009.
↑ هولبرت، مارك (15 يوليو 2010). "من الحماقة القلق بشأن ركود مزدوج" . بارونز .
↑ "بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بتاريخ 24 يونيو 2009" . الاحتياطي الفيدرالي . 24 يونيو 2009.
↑ «تصريحات الرئيس بشأن الإصلاح التنظيمي» (بيان صحفي). البيت الأبيض . 17 يونيو 2009.
↑ غيثنر، تيموثي ؛ سامرز، لورانس (14 يونيو 2009). "أساس مالي جديد" . صحيفة واشنطن بوست .
↑ "تقرير وزارة الخزانة - الإصلاح التنظيمي المالي" (ملف PDF) . وزارة الخزانة الأمريكية .
↑ "HR4173: قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك" . الكونغرس الأمريكي. 21 يوليو 2010.
↑ أوشيتيل، لويس (22 يناير 2010). "قانون غلاس-ستيغال مقابل قاعدة فولكر" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ تشو، ديفيد ؛ أبيلباوم، بنيامين (22 يناير 2010). "قاعدة فولكر لأوباما تنقل السلطة بعيدًا عن جايثنر" . صحيفة واشنطن بوست .
↑ "برنامج إغاثة الأصول المتعثرة: نظرة استرجاعية لمدة عامين" (ملف PDF) . وزارة الخزانة الأمريكية .
↑ "معدل التخلف عن سداد قروض الرهن العقاري السكنية للعائلات، المسجلة في المكاتب المحلية، جميع البنوك التجارية" . بيانات اقتصادية صادرة عن الاحتياطي الفيدرالي . يناير 1991.
↑ "مشروع قانون رقم S.3217: قانون استعادة الاستقرار المالي الأمريكي لعام 2010 - الكونغرس الأمريكي" . Congress.gov . 21 يوليو 2010.
↑ "نيويورك تايمز - الأجزاء الرئيسية من إصلاح النظام المالي - مايو 2010" . صحيفة نيويورك تايمز . 20 مايو 2010.
↑ "ملخص مشروع القانون وحالته - الكونغرس الحادي عشر بعد المئة (2009-2010) - HR4173 - جميع المعلومات - THOMAS (مكتبة الكونغرس)" . مكتبة الكونغرس . 21 يوليو 2010.
↑ أورول، رونالد د. (29 ديسمبر 2010). "مشروع قانون إصلاح النظام المصرفي يُرسل إلى أوباما" . ماركت ووتش .
↑ "مجموعة المحافظين ورؤساء هيئات الرقابة تعلن عن معايير عالمية أعلى للحد الأدنى لرأس المال" (ملف PDF) . 12 سبتمبر 2010.
↑ إليوت، دوغلاس ج. (26 يوليو 2010). "بازل 3، البنوك، والاقتصاد" . مؤسسة بروكينغز .
↑ "هل الثالثة ثابتة؟" . مجلة الإيكونوميست . 13 سبتمبر 2010.
↑ نوربيرغ، يوهان (مايو 2012). "الأزمة المالية الثانية: الحكومات الأوروبية تفشل في التعلم من التاريخ" . ريزون .
↑ سينسكي، أنالين (3 نوفمبر 2010). "التيسير الكمي الثاني: الاحتياطي الفيدرالي يضغط على الزناد" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 4 نوفمبر 2010.
↑ نوريس، فلويد (10 مارس 2011). "انتهت الأزمة، ولكن أين الحل؟" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ كورتزليبن، دانييل (23 أغسطس 2014). "انخفضت ثروة الأسر من الطبقة المتوسطة بنسبة 35% من عام 2005 إلى عام 2011" . فوكس ميديا .
↑ روني، بن (26 يوليو 2012). "دراجي ينقذ الموقف" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 27 يوليو 2012.
↑ أبيلباوم، بنيامين (19 أغسطس 2012). "خطوات حذرة بشأن عمليات حبس الرهن العقاري تطارد أوباما" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ سينسكي، أنالين (13 سبتمبر 2012). "الاحتياطي الفيدرالي يطلق برنامج التيسير الكمي الثالث" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 15 سبتمبر 2012.
↑ تشيرنيفا، بافلينا ر. (أغسطس 2014). "يُظهر هذا الرسم البياني مدى (عدم) المساواة في ظل إدارة "بطلة" الـ99%" . مراجعة المجلة المستقلة . مؤرشف من الأصل في 13 سبتمبر 2014.
↑ بنيامين، أبيلباوم (4 سبتمبر 2014). "الاحتياطي الفيدرالي يقول إن النمو يرفع مستوى الأثرياء، ويترك بقية الناس خلفه" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ تشوكسي، نيراج (11 أغسطس 2014). "يبدو أن عدم المساواة في الدخل يتزايد في أكثر من ثلثي المناطق الحضرية" . صحيفة واشنطن بوست .
↑ بيرد-شاربس، سارة؛ راش، ريبيكا (يونيو 2015). "تأثير أزمة الإسكان في الولايات المتحدة على فجوة الثروة العرقية عبر الأجيال" . مجلس أبحاث العلوم الاجتماعية والاتحاد الأمريكي للحريات المدنية .
↑ "صندوق النقد الدولي، قاعدة بيانات التوقعات الاقتصادية العالمية" . صندوق النقد الدولي .
↑ غوسوامي، روهان (14 أغسطس 2023). "يو بي إس تدفع 1.4 مليار دولار أمريكي بسبب الاحتيال في الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية سكنية" . سي إن بي سي . تم الاطلاع عليه بتاريخ 22 أغسطس 2023 .
↑ "قاعدة بيانات التوقعات الاقتصادية العالمية" . صندوق النقد الدولي .
↑ فوكس، جاستن (1 نوفمبر 2013). "ما تعلمناه من الأزمة المالية" . مجلة هارفارد للأعمال . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0017-8012 . تاريخ الاطلاع: 29 سبتمبر 2023 .
↑ "الأزمة المالية 2007-2008 | التعريف، الأسباب، الآثار، والحقائق" . بريتانيكا موني . 14 أغسطس 2023. تم الاطلاع عليه في 29 سبتمبر 2023 .
↑ "تصور الأزمة المالية" . كلية ييل للإدارة . تم الاطلاع عليه بتاريخ 29 سبتمبر 2023 .
↑ نوفيك، فيتالي (15 نوفمبر 2020). "كيف تم حل الأزمة المالية لعام 2008" . الاقتصاد الكبير . تم الاسترجاع في 5 أكتوبر 2023 .
1 2 بيرنانكي، بن س. (14 أبريل 2009). "أربعة أسئلة حول الأزمة المالية" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .
↑ "التقرير النهائي للجنة الوطنية المعنية بأسباب الأزمة المالية والاقتصادية في الولايات المتحدة" (PDF) .
↑ "لجنة التحقيق في الأزمة المالية - احصل على التقرير" .
↑ تشان، سيويل (25 يناير 2011). "الأزمة المالية كان من الممكن تجنبها، هذا ما خلص إليه التحقيق" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ "استنتاجات لجنة التحقيق في الأزمة المالية" (ملف PDF) . جامعة ستانفورد .
↑ «لجنة الأزمات خلصت إلى أن الانهيار المالي كان بالإمكان تجنبه» . ليكسيس نيكسيس .
↑ "تقرير مجلس الشيوخ عن الأزمة المالية، 2011" (ملف PDF) . 13 أبريل 2011.
↑ ستولز، رينيه م (فبراير 2010). "مقايضات التخلف عن سداد الائتمان والأزمة الائتمانية" . مجلة وجهات النظر الاقتصادية . 24 (1): 73-92 . doi : 10.1257/jep.24.1.73 .
↑ ماك آرثر، كولين؛ إيدلمان، سارة (13 أبريل 2017). "أزمة الإسكان لعام 2008" . مركز التقدم الأمريكي .
↑ "استغلال المقترضين: دور الإقراض الاستغلالي في أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر" . كلية وارتون بجامعة بنسلفانيا . 20 فبراير 2008.
↑ دينينغ، ستيف (22 نوفمبر 2011). "لئلا ننسى: لماذا مررنا بأزمة مالية" . فوربس .
↑ "قانون إعادة استثمار المجتمع - الاحتياطي الفيدرالي" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .
↑ غرام، فيل ؛ سولون، مايك (12 أغسطس 2013). "جذور الأزمة المالية في عهد كلينتون" . صحيفة وول ستريت جورنال .
↑ كارني، جون (27 يونيو 2009). "إليك كيف أدى قانون إعادة استثمار المجتمع إلى التساهل في الإقراض خلال فقاعة الإسكان" . بزنس إنسايدر .
↑ ريد، كارولينا؛ سيدمان، إيلين؛ راتكليف، جانيك؛ سيلفر، جوش؛ دينغ، لي؛ ويليس، مارك (يناير 2013). "دراسة مركز جامعة نورث كارولينا تفند دور هيئة إعادة التطوير المجتمعي في أزمة الإسكان" . جامعة نورث كارولينا في تشابل هيل . مؤرشف من الأصل في 17 أغسطس 2020. تم الاطلاع عليه في 8 يونيو 2020 .
↑ "مجلس الاحتياطي الفيدرالي - قانون إعادة استثمار المجتمع (CRA)" . مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي . تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 مايو 2021 .
↑ بهوتا، نيل؛ كانر، غلين ب. (1 مارس 2009). "هل تسبب قانون إعادة الاستثمار المجتمعي في انهيار سوق الرهن العقاري؟" . بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس . تم الاطلاع عليه في 1 فبراير 2023 .
1 2 كارتر، جو (31 يوليو 2017). "كيف تسبب التنظيم الحكومي - وليس الأسواق الحرة - في الأزمة المالية" . مدونة أكتون إنستيتيوت باور بلوج . تم الاطلاع عليه في 25 مايو 2021 .
1 2 ميشيل، نوربرت. "السياسات الحكومية تسببت في الأزمة المالية وزادت من حدة الركود" . فوربس . تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 مايو 2021 .
↑ بيري، مارك جيه؛ ديل، روبرت (18 يناير 2011). "كيف تسبب فشل الحكومة في الركود العظيم" . هاف بوست . تم الاطلاع عليه في 25 مايو 2021 .
↑ كويجين، جون (2010). اقتصاديات الزومبي: كيف لا تزال الأفكار الميتة تسير بيننا . مطبعة جامعة برينستون . ص 62. ISBN 978-1400842087.
↑ كالابريا، مارك (7 مارس 2011). "فاني، فريدي، وسوق الرهن العقاري عالي المخاطر" (ملف PDF) . معهد كاتو .
↑ "المال والسلطة وول ستريت، الجزء الأول" . بي بي إس . 2012.
↑ كيلر، كريستوفر؛ ستوكر، مايكل (18 نوفمبر 2008). "دور تعويضات المديرين التنفيذيين في الأزمة المالية" . المجلة الوطنية للقانون .
↑ وايزمان، روبرت (12 نوفمبر 2009). "تأملات حول قانون غلاس-ستيغال وإلغاء القيود المجنون" . كومون دريمز .
^ Strategische Unternehmensfuehrung العدد. 1، 1999. ميونيخ، سانت غالن 1999، ISSN 1436-5812
^ كولس، نوربرت. تيجيس ، كلاوس (22 سبتمبر 2007). "آلان جرينسبان: ""Die Ratingagenturen wissen nicht كان sie tun""" . فرانكفورتر الجماينه تسايتونج .
1 2 "إعلان القمة حول الأسواق المالية والاقتصاد العالمي" . البيت الأبيض . 15 نوفمبر 2008.
↑ تشاري، في في؛ كريستيانو، لورانس؛ كيهو، باتريك جيه. (أكتوبر 2008). "حقائق وخرافات حول الأزمة المالية لعام 2008" (ملف PDF) . بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس .
↑ لوكس، كريستيان (نوفمبر 2009)، هل ساهمت محاسبة القيمة العادلة في الأزمة المالية؟، سلسلة أوراق العمل، المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية ، doi : 10.3386/w15515
↑ يونغ، إم آر؛ ميلر، بي بي دبليو (مايو 2008). "دور محاسبة القيمة العادلة في انهيار الرهن العقاري عالي المخاطر". مجلة المحاسبة : 34-38 .
↑ "خطاب الرئيس بوش للأمة" . صحيفة نيويورك تايمز . 24 سبتمبر 2008.
↑ كروغمان، بول (2 مارس 2009). "انتقام الوفرة" . صحيفة نيويورك تايمز .
1 2 "تقديرات خسائر صندوق النقد الدولي" (ملف PDF) . صندوق النقد الدولي . أبريل 2009.
↑ «سجلت طلبات حبس الرهن العقاري في عام 2014 أدنى مستوى لها منذ عام 2006، وفقًا لشركة RealtyTrac» . فوربس . 15 يناير 2015.
↑ "تقدير ثروة الأسرة المفقودة" .
↑ "نحن بحاجة إلى حماية أفضل ضد المخاطر" . صحيفة فايننشال تايمز . 26 مارس 2009.
↑ "كيف تسببت الحكومة في الأزمة المالية" . معهد هوفر . تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 مايو 2021 .
↑ سالسمان، ريتشارد م. (20 فبراير 2009). "الإيثار: الجذر الأخلاقي للأزمة المالية" . المعيار الموضوعي . تم الاطلاع عليه في 25 مايو 2021 .
↑ ويليامز، مارك (12 أبريل 2010). المخاطر غير المنضبطة . ماكجرو هيل للتعليم . ص 125. ISBN 978-0-07-163829-6.
↑ لاباطون، ستيفن (2 أكتوبر 2008). "قاعدة وكالة المحاسبة 04 تسمح للبنوك بتكديس الديون" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ دويج، تشارلز (4 أكتوبر 2008). "الحساب - تحت ضغط لتحمل المزيد من المخاطر، وصلت فاني إلى نقطة التحول" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ فريد، جوزيف (2012). من الذي دفع الاقتصاد حقًا إلى الهاوية؟ مدينة نيويورك: دار نشر ألغورا. الصفحات 16-42 ، 67-119 . ISBN 9780875869445.
↑ فيشر، غراهام (29 يونيو 2001). "السكن في الألفية الجديدة: المنزل بدون حقوق ملكية ليس سوى منزل مستأجر مثقل بالديون". SSRN 1162456 .
↑ "حالة الإسكان في البلاد 2008" . المركز المشترك لدراسات الإسكان . 23 يونيو 2008.
↑ واليسون، بيتر ج. (9 ديسمبر 2008). "معارضة لتقرير الأغلبية الصادر عن لجنة التحقيق في الأزمة المالية" . معهد المشاريع الأمريكية - AEI . معهد المشاريع الأمريكية .
↑ واليسون، بيتر جيه ؛ بينتو، إدوارد (27 ديسمبر/كانون الأول 2011). "لماذا يخسر اليسار النقاش حول الأزمة المالية؟" . معهد المشاريع الأمريكي - AEI . معهد المشاريع الأمريكي .
↑ «الحقائق فقط: تحذيرات الإدارة التي لم تُؤخذ بعين الاعتبار بشأن المخاطر النظامية التي تشكلها المؤسسات المدعومة من الحكومة» . البيت الأبيض . 19 سبتمبر 2008.
↑ «تقرير مكتب تقييم المخاطر الهيكلية بشأن المخاطر النظامية» . الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان . 4 فبراير 2003. مؤرشف من الأصل في 4 سبتمبر 2020. تم الاطلاع عليه في 10 يونيو 2020 .
↑ "جلسة استماع في مجلس النواب بشأن تقرير مكتب تقييم الأثر البيئي" . مجلس النواب الأمريكي.
↑ واليسون، بيتر ج. "علامات مشؤومة" (ملف PDF) . الاقتصاد الدولي.
↑ ليتان، روبرت إي.؛ ريتسيناس، نيكولاس ب.؛ بيلسكي، إريك س.؛ وايت هاغ، سوزان (15 أبريل 2000). "قانون إعادة استثمار المجتمع بعد التحديث المالي" (ملف PDF) . وزارة الخزانة الأمريكية .
↑ غوردون، روبرت (7 أبريل 2008). "هل تسبب الليبراليون في أزمة الرهن العقاري الثانوي؟" . مجلة أمريكان بروسبكت .
↑ روبرت، دبليو كيه (2000). الجوانب المالية لإدارة الطيران . مطبعة جامعة جنوب إلينوي .
1 2 ديميانيك، يوليا؛ فان هيمرت، أوتو (2011). "فهم أزمة الرهن العقاري الثانوي" . مجلة الدراسات المالية . 24 (6): 1848-1880 . doi : 10.1093/rfs/hhp033 . ISSN 0893-9454 . JSTOR 20869292 .
↑ راي، راندال ل. (2007). "دروس من انهيار الرهن العقاري الثانوي" (ملف PDF) . ورقة عمل رقم 522 - عبر معهد ليفي للاقتصاد التابع لكلية بارد.
↑ أفيري، روبرت ب.؛ بريفورت، كينيث ب. (2015). "أزمة الرهن العقاري الثانوي: هل سياسة الإسكان الحكومية هي السبب؟" . مجلة الاقتصاد والإحصاء . 97 (2): 352-363 . doi : 10.1162/REST_a_00491 . ISSN 0034-6535 . JSTOR 43556179 .
↑ ديميانك، ي.؛ هيمرت، ف.و. (يونيو 2011). "فهم أزمة الرهن العقاري الثانوي". مراجعة الدراسات المالية . 24 (6): 1848-1880 . doi : 10.1093/rfs/hhp033 .
↑ فريد، جوزيف (2012). من الذي دفع الاقتصاد حقًا إلى الهاوية؟ مدينة نيويورك: ألغورا. ص 5. ISBN 9780875869445.
↑ فريد، جوزيف (2012). من الذي دفع الاقتصاد حقًا إلى الهاوية؟ مدينة نيويورك: ألغورا. ص 148. ISBN 9780875869445.
↑ فريد، جوزيف (2012). من الذي دفع الاقتصاد حقًا إلى الهاوية؟ مدينة نيويورك: ألغورا. ص 140-141 . ISBN 9780875869445.
1 2 3 4 جونستون، لويس؛ ويليامسون، صموئيل هـ. (2023). "ما هو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة آنذاك؟" . قياس القيمة . تم الاسترجاع في 30 نوفمبر 2023 .تتبع أرقام معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة سلسلة MeasuringWorth .
↑ سايدل، روبن (16 مارس 2011). "فاتورة المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع للبنوك الأمريكية المتعثرة تقترب من 9 مليارات دولار" . صحيفة وول ستريت جورنال .
↑ "فاتورة هيئة الرقابة المصرفية الأمريكية للبنوك المتعثرة تقترب من 9 مليارات دولار" . صحيفة بورتسموث هيرالد . 17 مارس 2011.
↑ فريد، جوزيف (2012). من الذي دفع الاقتصاد حقًا إلى الهاوية؟ مدينة نيويورك: ألغورا. ص 75. ISBN 9780875869445.
↑ كروغمان، بول (7 يناير 2010). "التدمير الإبداعي" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ واليسون، بيتر ج. (يناير 2011). "معارضة لتقرير الأغلبية للجنة التحقيق في الأزمة المالية" . معهد المشاريع الأمريكية .
↑ ساندرز، أنتوني ب.؛ آن، شودونغ (29 نوفمبر 2010). التخلف عن سداد قروض الرهن العقاري التجاري خلال الأزمة . ورقة بحثية للمؤتمر السنوي السادس والأربعين لجمعية أبحاث العقارات الأمريكية (AREUEA). SSRN 1717062 .
↑ أماديو، كيمبرلي (28 فبراير 2019). "العقارات التجارية والاقتصاد" . دوت داش .
↑ جيراش، دينيس أ. "انتظار وقوع الكارثة في سوق العقارات التجارية" . hg.org .
↑ "CSI: أزمة الائتمان" . مجلة الإيكونوميست . 18 أكتوبر 2007.
↑ ستيفرمان، بن؛ بوغوسلاف، ديفيد (18 أكتوبر 2008). "لعبة إلقاء اللوم في الأزمة المالية" . صحيفة إيكونوميك تايمز .
1 2 "بركة المال العملاقة" . برنامج "هذه الحياة الأمريكية " . 9 مايو 2008.
↑ إيفيس، بيتر (25 نوفمبر 2007). "شرح CDO" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 30 نوفمبر 2007.
↑ كليفورد، غوميز (30 نوفمبر 2011). الخدمات المصرفية والمالية: النظرية والقانون والتطبيق . دار نشر PHI Learning. رقم ISBN 9788120342378.
↑ "يد العون لأصحاب المنازل" . مجلة الإيكونوميست . 23 أكتوبر 2008.
↑ يون، آل (29 يناير 2008). "معدل حبس الرهن العقاري تضاعف تقريبًا في عام 2007: تقرير" . رويترز.
↑ أدلر، لين (15 يناير 2009). "ارتفاع عمليات حبس الرهن العقاري بنسبة 81 بالمائة في عام 2008" . رويترز.
↑ باسيفيكي، سابرينا آي. (6 سبتمبر 2008). "ارتفاع حالات التخلف عن السداد وحالات حبس الرهن العقاري في أحدث مسح وطني للتخلف عن السداد أجرته جمعية المصرفيين العقاريين" . باسيفيكي .
↑ هافيف، جولي (19 نوفمبر 2009). "التحديث 4 - واحد من كل 7 قروض عقارية في الولايات المتحدة معرض للحجز أو متأخر عن السداد" . رويترز.
↑ ستريتفيلد، ديفيد (20 نوفمبر 2009). "حالات التخلف عن سداد قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة تصل إلى مستوى قياسي" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ كويجين، جون (2010). اقتصاديات الزومبي: كيف لا تزال الأفكار الميتة تسير بيننا . مطبعة جامعة برينستون . ص 63-64 . ISBN 978-1400842087.
↑ "أرشيف عمليات السوق المفتوحة" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .
↑ "عمليات السوق المفتوحة" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .
↑ فو، شياولان (12 مارس 2012). دور الصين في الانتعاش الاقتصادي العالمي . روتليدج . ISBN 9781136632488.
↑ كروغمان، بول (2 أغسطس 2002). "هل هذه هي المحاولة المزدوجة لجورج بوش الابن؟" . صحيفة نيويورك تايمز .
^ بابيكي، يناير؛ هافرانيك، توماس؛ ماتيجي، جاكوب؛ روسناك، ماريك؛ شميدكوفا، كاترينا؛ فاسيشيك ، بوريك (يونيو 2013). “المؤشرات الرئيسية لحدوث الأزمات: أدلة من البلدان المتقدمة”. مجلة المال والتمويل الدولي . 35 : 1– 19. دوى : 10.1016/j.jimonfin.2013.01.001 . اتش دي ال : 10419/153919 .
↑ بيرنانكي، بن (14 أبريل 2005). "فائض المدخرات العالمي وعجز الحساب الجاري الأمريكي" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .
↑ بيرنانكي، بن س. (11 سبتمبر 2007). "الاختلالات العالمية: التطورات الأخيرة والآفاق" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .
↑ "بيانات تاريخية من الاحتياطي الفيدرالي - سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .
↑ ماستروباتيستا، جون (17 فبراير 2009). "إصلاح الرهون العقارية" . ناشيونال ريفيو .
↑ ماكس، سارة (27 يوليو 2004). "مسألة الفقاعة" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 6 أغسطس 2004.
↑ "هل فقاعة الإسكان على وشك الانفجار؟" . بلومبرج نيوز . 19 يوليو 2004.
↑ "عندما يتحول التدفق إلى فيضان" . مجلة الإيكونوميست . 22 يناير 2009.
↑ ويليامز، مارك (12 أبريل 2010). المخاطر غير المنضبطة . ماكجرو هيل للتعليم . ص 124. ISBN 978-0-07-163829-6.
↑ "جلسة استماع حول الإقراض عالي المخاطر والتوريق والمؤسسات المدعومة حكوميًا" (ملف PDF) . جامعة ستانفورد . 7 أبريل 2010.
↑ مورغنسون، غريتشن (26 سبتمبر 2010). "أُبلغت اللجنة بأن المقيّمين تجاهلوا أدلة على قروض غير آمنة" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ "جميع تقارير كلايتون الرائجة، الربع الأول من عام 2006 - الربع الثاني من عام 2007" (ملف PDF) . فريزر . 2007.
↑ أوكونيل، برايان (9 مايو 2019). "ما هو الإقراض الاستغلالي؟" . ذا ستريت .
↑ "الإقراض الاستغلالي" . إدارة المؤسسات المالية بولاية واشنطن .
↑ "الإقراض الاستغلالي" . معهد المعلومات القانونية .
↑ «براون يقاضي شركة كاونتري وايد بتهمة الاحتيال في مجال الرهن العقاري» (بيان صحفي). المدعي العام لولاية كاليفورنيا . 25 يونيو 2008.
↑ "بنك أوف أمريكا يُعدّل 64 ألف قرض من قروض كانتري وايد" . دي إس نيوز . 31 مايو 2009.
↑ غرينبيرغ، ريتشارد ؛ هانسن، كريس (22 مارس 2009). "إذا كان لديك نبض، كنا سنمنحك قرضًا" . أخبار إن بي سي .
↑ "طريق إلى الخراب: فضيحة احتيال الرهن العقاري تلوح في الأفق" . مشروع الأخبار الأمريكية . 13 مايو 2009.
↑ إيشنغرين، باري (2019). عولمة رأس المال: تاريخ النظام النقدي الدولي - الطبعة الثالثة . مطبعة جامعة برينستون. ص 216. doi : 10.2307/j.ctvd58rxg . ISBN 978-0-691-19390-8JSTOR j.ctvd58rxg .
↑ سلوفيك، باتريك (2012). "البنوك ذات الأهمية النظامية وتحديات تنظيم رأس المال" . أوراق عمل قسم الاقتصاد في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية . doi : 10.1787/5kg0ps8cq8q6-en .
↑ "تاريخ الثمانينيات - دروس للمستقبل" (ملف PDF) . المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع . ديسمبر 1997.
↑ ليبولد، آرثر (29 يوليو/تموز 2004). "بعض الأمل للمستقبل بعد فشل السياسة الوطنية للادخار" . في: بارث، جيمس ر.؛ تريمباث، سوزان؛ ياغو، غلين (محررون). أزمة الادخار والقروض: دروس من فشل تنظيمي . معهد ميلكن . ص 58-59 . ISBN 978-1-4020-7871-2.
↑ سترنك؛ كيس (1988). أين أخطأ إلغاء القيود: نظرة على أسباب فشل مؤسسات الادخار والقروض في ثمانينيات القرن العشرين . رابطة مؤسسات الادخار الأمريكية. الصفحات 14-16 . ISBN 978-0-929097-32-9.)
↑ ويليامز، مارك (12 أبريل 2010). المخاطر غير المنضبطة . ماكجرو هيل للتعليم . ص 44. ISBN 978-0-07-163829-6.
↑ إيدي، مالكولم (2009). "الأزمة المالية العالمية وآثارها". أوراق اقتصادية . 28 (3). وايلي: 186-195 . doi : 10.1111/j.1759-3441.2009.00032.x .
↑ سوركين، أندرو روس (22 مايو 2012). "إعادة العمل بقاعدة قديمة ليس علاجًا للأزمة" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ لاباطون، ستيفن (27 سبتمبر 2008). "هيئة الأوراق المالية والبورصات تعترف بوجود عيوب في الرقابة" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ لاباطون، ستيفن (3 أكتوبر 2008). "الحساب" . صحيفة نيويورك تايمز .
1 2 3 4 كروغمان، بول (2009). عودة اقتصاديات الكساد وأزمة 2008. شركة دبليو دبليو نورتون المحدودة. ISBN 978-0-393-07101-6.
↑ "الأصول غير المرغوب فيها المخفية لدى البنوك تهدد بتطهير تريليون دولار" . بلومبيرغ نيوز .
↑ ويل، جوناثان (24 أكتوبر 2007). "من الصعب الدفاع عن محاسبة سيتي غروب إس آي في" . بلومبيرغ نيوز .
↑ هيلي، بول م.؛ باليبو، كريشنا ج. (ربيع 2003). "سقوط إنرون". مجلة وجهات النظر الاقتصادية . 17 (2): 13. doi : 10.1257/089533003765888403 .
↑ غرينسبان، آلان (21 فبراير 1997). التنظيم الحكومي وعقود المشتقات (خطاب). كورال غيبلز، فلوريدا.
↑ سامرز، لورانس ؛ غرينسبان، آلان ؛ ليفيت، آرثر ؛ رانيير، ويليام (نوفمبر 1999). "أسواق المشتقات خارج البورصة وقانون تبادل السلع: تقرير فريق عمل الرئيس المعني بالأسواق المالية" (ملف PDF) . وزارة الخزانة الأمريكية .
↑ فيجليوسكي، ستيفن (18 مايو 2009). "خطة فوربس-جايتنر للمشتقات المالية" . فوربس .
↑ "شتاء نووي؟" . مجلة الإيكونوميست . 18 سبتمبر 2008.
↑ "بافيت يحذر من أن الاستثمار "قنبلة موقوتة"" . بي بي سي نيوز . 4 مارس 2003.
↑ بوردو، مايكل د.؛ رديش، أنجيلا؛ روكوف، هيو (فبراير 2015). "لماذا لم تشهد كندا أزمة مصرفية في عام 2008 (أو في عام 1930، أو 1907، أو ...)؟". مجلة التاريخ الاقتصادي . 68 (1): 218-243 . doi : 10.1111/1468-0289.665 .
↑ تشانغ، ف.؛ نيومان، ر.؛ والترز، ر. ج.؛ ويلز، ج. ب. (2016). "مراجعة الفقاعات الاقتصادية". المجلة الدولية لإدارة المعلومات: مجلة متخصصي المعلومات . 36 (4): 497-506 . doi : 10.1016/j.ijinfomgt.2016.02.007 .
1 2 "نهاية العلاقة" . مجلة الإيكونوميست . 30 أكتوبر 2008.
1 2 3 يلين، جانيت ل. (16 أبريل 2009). "انهيار مينسكي: دروس لمحافظي البنوك المركزية" . بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو .
↑ "دروس اليابان لعالم يعاني من انكماش الميزانية العمومية" . فايننشال تايمز . 17 فبراير 2009.
↑ كونارد، إدوارد (2012). العواقب غير المقصودة . مجموعة بنغوين . الصفحات 145-155 . ISBN 978-1-4708-2357-3.
↑ لاباطون، ستيفن (3 أكتوبر 2008). "قاعدة الوكالة لعام 2004 تسمح للبنوك بتكديس ديون ومخاطر جديدة" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ كالوميريس، تشارلز و. (30 سبتمبر 2008). "آخر التزام بقيمة تريليون دولار" . معهد المشاريع الأمريكية - AEI . معهد المشاريع الأمريكية .
↑ كوبيكي، داون (11 سبتمبر 2008). "الولايات المتحدة تدرس إدراج فاني ماي وفريدي ماك في الميزانية" . بلومبيرغ نيوز .
↑ كروغمان، بول (1 أبريل 2010). "الإصلاح المالي 101" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ لويس، مايكل (15 مارس 2010). البيع على المكشوف الكبير . دبليو دبليو نورتون وشركاه . رقم ISBN 978-0-393-07223-5.
↑ "لجنة التحقيق في الأزمة المالية - قصة سند مالي" . جامعة ستانفورد .
↑ إليوت، ماثيو؛ غولوب، بنجامين؛ جاكسون، ماثيو أو. (2014). "الشبكات المالية والعدوى" . المجلة الاقتصادية الأمريكية . 104 (10): 3115-3153 . doi : 10.1257/aer.104.10.3115 . ISSN 0002-8282 .
↑ غاي، براسانا؛ كاباديا، سوجيت (8 أغسطس 2010). "العدوى في الشبكات المالية". وقائع الجمعية الملكية أ: العلوم الرياضية والفيزيائية والهندسية . 466 (2120): 2401-2423 . رمز Bibcode : 2010RSPSA.466.2401G . doi : 10.1098/rspa.2009.0410 .
↑ وولف، مارتن (23 يونيو 2009). "إصلاح التنظيم والحوافز" . فايننشال تايمز .
↑ سامويلسون، روبرت ج. (2011). "التفاؤل المتهور" . مراجعة كليرمونت للكتب . 12 (1): 13.
1 2 كورلاس، جيمس (12 أبريل 2012). "دروس لم تُستفد منها من أزمة الإسكان" . جمعية أطلس . مؤرشف من الأصل في 8 يونيو 2020. تم الاطلاع عليه في 8 يونيو 2020 .
↑ هارينغتون، شانون د.؛ موسى، أبيجيل (6 نوفمبر 2008). "الإفصاح عن مقايضة الائتمان يحجب المخاطر المالية الحقيقية" . بلومبيرغ نيوز .
↑ بيرنز، نانيت (17 مارس 2009). "قائمة بأهم الشخصيات في قائمة الأطراف المقابلة لشركة AIG" . بلومبرج نيوز .
↑ أنجيليدس، فيل (2011). تقرير تحقيق الأزمة المالية . ديان. ص 352. ISBN 9781437980721.
↑ روزنبرغ ، جيري م. (2012). الموسوعة الموجزة للركود العظيم 2007-2012 . دار سكيركرو للنشر. ص 244. ISBN 9780810883406.
↑ ميرمود، أصلي يوكسل؛ إيدوو، صموئيل أو. (2013). المسؤولية الاجتماعية للشركات في عالم الأعمال العالمي . سبرينغر. ص 127. ISBN 9783642376207.
↑ رينييه، بات (27 فبراير 2009). "نظريات جديدة تحاول تفسير الأزمة المالية" . المال .
1 2 3 سالمون، فيليكس (23 فبراير 2009). "وصفة للكارثة: الصيغة التي قضت على وول ستريت" . مجلة وايرد . المجلد 17، العدد 3.
↑ نوريس، فلويد (24 نوفمبر 2008). "تحليل إخباري: أزمة أخرى، وضمانة أخرى" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ سوروس، جورج (22 يناير 2008). "أسوأ أزمة سوقية منذ 60 عامًا" . فايننشال تايمز .
↑ كالوميريس، تشارلز دبليو (30 أبريل 2009). "اضطراب الرهن العقاري عالي المخاطر: ما هو قديم، وما هو جديد، وما هو قادم". مجلة التمويل المهيكل . 15 (1): 6-52 . doi : 10.3905/JSF.2009.15.1.006 .
↑ ليبتون، ألكسندر؛ ريني، أندرو (2007). "ارتباط الائتمان: الحياة بعد الاقترانات". وورلد ساينتيفيك . SSRN 1478374 .
↑ دونيلي، كاثرين؛ إمبريشتس، بول (مايو 2010). "الشيطان يكمن في الذيول: الرياضيات الاكتوارية وأزمة الرهن العقاري الثانوي". نشرة أستين . 40 (1): 1-33 . doi : 10.2143/AST.40.1.2049222 . hdl : 20.500.11850/20517 .
^ بريجو، داميانو. بالافيتشيني، أندريا؛ توريسيتي، روبرتو، محررون. (2012). نماذج الائتمان والأزمة . دوى : 10.1002/9781118374733 . رقم ISBN 978-0-470-66566-4.
1 2 غيثنر، تيموثي ف. (9 يونيو 2008). "الحد من المخاطر النظامية في نظام مالي ديناميكي" . بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك .
↑ جيليناس، نيكول (شتاء 2009). "هل يستطيع الاحتياطي الفيدرالي تخفيف أزمة الائتمان؟" . سيتي جورنال .
1 2 كاباليرو، ريكاردو جيه؛ فرحي، إيمانويل؛ غورينشاس، بيير-أوليفييه (خريف 2008). "الانهيار المالي، وأسعار السلع الأساسية، والاختلالات العالمية" . أوراق بروكينغز حول النشاط الاقتصادي . 2008 (2): 1-55 . doi : 10.1353/eca.0.0013 . JSTOR 27720394 .
↑ إيروين، سكوت هـ.؛ ساندرز، دوايت ر. (1 يونيو 2010). "أثر صناديق المؤشرات وصناديق المقايضة على أسواق العقود الآجلة للسلع" . ورقة عمل منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية . أوراق منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في مجال الأغذية والزراعة ومصايد الأسماك. doi : 10.1787/5kmd40wl1t5f-en .
↑ غورتون، غاري؛ ميتريك، أندرو (2012). الإلمام بالأزمة المالية: دليل للقارئ في عطلة نهاية أسبوع واحدة (تقرير). doi : 10.3386/w17778 .
1 2 بول، رون. "تعليق: عمليات الإنقاذ ستؤدي إلى ركود اقتصادي" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 24 سبتمبر 2008. تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .
↑ بيرز، برايان (17 سبتمبر 2009). "إنهاء الاحتياطي الفيدرالي، إنقاذ الدولار: رون بول" . سي إن بي سي . تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .
↑ دوهرتي، برايان (27 أكتوبر 2009). "سئمتُ" . Reason.com . تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .
وودز ، توماس إي . (9 فبراير 2009). الانهيار: التحليل الكلاسيكي للسوق الحرة للأزمة المالية لعام 2008. سايمون وشوستر. ISBN 978-1-59698-106-5.
↑ "بوكانان: هل يجب أن نلغي الاحتياطي الفيدرالي؟" . أخبار إن بي سي. 3 أبريل 2009. تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .
↑ جيلتن، توم (23 يونيو 2009). "الأزمة الاقتصادية تثير جدلاً حول السوق الحرة" . NPR . تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .
↑ "رون بول يعلق على الكارثة المالية" . NPR. 23 سبتمبر 2008. تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .
↑ داود، كيفن (1 يناير 2009). "المخاطر الأخلاقية والأزمة المالية" . ريسيرش جيت .
↑ ماكمورتي، جون (10 ديسمبر 1998). مرحلة السرطان في الرأسمالية . دار بلوتو للنشر . رقم ISBN 978-0-7453-1347-4.
↑ باترا، رافي (8 مايو 2011). "أسلحة الاستغلال الجماعي؟" . تروث آوت .
↑ فوستر، جون بيلامي (1 أبريل 2008). "تمويل رأس المال والأزمة" . مجلة المراجعة الشهرية .
↑ روبرتس، مايكل (3 يوليو 2011). "كارشيدي، فوستر وأسباب الأزمة" .
↑ بوغل، جون (2005). معركة روح الرأسمالية . مطبعة جامعة ييل . ISBN 978-0-300-11971-8.
↑ رودر، مارك (2011). الزخم الكبير: لماذا يحكم الزخم عالمنا الآن . دار فيرجن للنشر . رقم ISBN 978-0-7535-3937-8.
↑ رايش، روبرت (25 يوليو 2008). "جوهر الفوضى الاقتصادية" . غيرنيكا .
↑ بيورنهولت، مارغون ؛ مكاي، أيلسا (2014). "تطورات في الاقتصاد النسوي في أوقات الأزمات الاقتصادية" (ملف PDF) . في: بيورنهولت، مارغون ؛ مكاي، أيلسا (محرران). الاعتماد على مارلين وارينغ: تطورات جديدة في الاقتصاد النسوي . دار ديميتر للنشر . الصفحات 7-20 . ISBN 978-1-927335-27-7.
↑ "المرونة في أوقات الركود" (ملف PDF) . منظمة العمل الدولية.
↑ كروب، مات (22 نوفمبر 2011). "بالصور: البنوك مقابل اتحادات الائتمان في الأزمة المالية" . ذا موتلي فول .
↑ "كيف كان أداء الإقراض المصرفي للشركات الصغيرة في الولايات المتحدة بعد الأزمة المالية؟" . إدارة الأعمال الصغيرة . مؤرشف من الأصل في 28 أغسطس 2019. تم الاطلاع عليه في 29 نوفمبر 2018 .
↑ كوي، بيتر (16 أبريل 2009). "ما فائدة الاقتصاديين على أي حال؟" . بلومبيرغ بيزنس ويك .
↑ "لماذا فشل الاقتصاديون في التنبؤ بالأزمة المالية" . كلية وارتون بجامعة بنسلفانيا . 13 مايو 2009.
^ بيزيمير ، ديرك جي (يونيو 2009). ""لم يتوقع أحد هذا": فهم الأزمة المالية من خلال النماذج المحاسبية . أرشيف ميونخ الشخصي للمحاسبة.
↑ شيلر، روبرت ج. (17 سبتمبر 2007). "مشكلة الفقاعة" . بروجكت سينديكيت .
↑ أوكيف، برايان (23 يناير 2009). "بيتر شيف: أوه، لقد توقع ذلك" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 25 يناير 2009.
↑ تيمبلمان، جيري (30 يوليو 2014). "نظرية دورة الأعمال النمساوية والأزمة المالية العالمية: اعترافات خبير اقتصادي بارز" . معهد ميزس .
↑ "الركود الاقتصادي في أمريكا" . مجلة الإيكونوميست . 15 نوفمبر 2007.
↑ راجان، راغورام (نوفمبر 2005). "هل جعل التطور المالي العالم أكثر خطورة؟" . ورقة عمل NBER رقم 11728. doi : 10.3386 /w11728 .
↑ لاهارت، جاستن (2 يناير 2009). "كان السيد راجان غير محبوب (لكنه كان ذا بصيرة) في حزب غرينسبان" . صحيفة وول ستريت جورنال .
↑ تريانا، بابلو (19 أغسطس 2009). "لماذا يُعد نسيم طالب المتنبئ الحقيقي بهذه الأزمة" . هاف بوست .
↑ "البجعة السوداء: اقتباسات وتحذيرات تجاهلها الحمقى" . fooledbyrandomness.com. أبريل 2007.
↑ نوسيرا، جو (4 يناير 2009). "سوء إدارة المخاطر" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ بروكس، ديفيد (28 أكتوبر 2008). "الثورة السلوكية" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ ميهم، ستيفن (15 أغسطس 2008). "دكتور دوم" . مجلة نيويورك تايمز .
↑ بروكس، إيما (24 يناير 2009). "لقد أخبرنا بذلك" . صحيفة الغارديان . لندن.
↑ روز، أندرو ك.؛ شبيغل، مارك م. (يناير 2012). "الأسباب والنتائج العابرة للحدود لأزمة 2008: إنذار مبكر". اليابان والاقتصاد العالمي . 24 (1): 1-16 . doi : 10.1016/j.japwor.2011.11.001 .
↑ «إندي ماك بانكورب تعلن عن بث مباشر عبر الإنترنت ومؤتمر هاتفي لعرض نتائجها المالية للربع الأول من عام 2008» (بيان صحفي). بزنس واير . 8 أغسطس 2008.
↑ شلال عيسى، أندريا (25 سبتمبر 2008). "مربع حقائق: أكبر عشرة حالات إفلاس بنوك في الولايات المتحدة" . رويترز.
1 2 فيغا، أليكس (12 يوليو 2008). "الحكومة تغلق شركة إندي ماك للإقراض العقاري" . فوكس نيوز . أسوشيتد برس .
1 2 3 لاكابرا، لورين تارا (1 أغسطس 2008). "إندي ماك بانكورب ستُصفّى" . TheStreet.com .
↑ «وفاة ديفيد إس. لوب، الرئيس السابق لشركة إندي ماك بانكورب» (بيان صحفي). بزنس واير . 2 يوليو 2003.
↑ فينسنت، روجر (3 يوليو 2003). "ديفيد لوب، 79 عامًا؛ مؤسس شركات التمويل العقاري" . لوس أنجلوس تايمز .
↑ باليتا، داميان؛ إنريش، ديفيد (12 يوليو 2008). "الأزمة تتفاقم مع انهيار بنك كبير: ضبط بنك إندي ماك في أكبر عملية ضبط منذ عقدين" . صحيفة وول ستريت جورنال .
1 2 "تقرير التدقيق - السلامة والمتانة: مراجعة الخسائر المادية لبنك إندي ماك، FSB" (ملف PDF) . وزارة الخزانة الأمريكية . 26 فبراير 2009.
↑ «مجلس إدارة المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع يوافق على خطاب نوايا لبيع بنك إندي ماك الفيدرالي» (بيان صحفي). المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع . 2 يناير 2009.
↑ "رسالة من إندي ماك" (ملف PDF) . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 16 فبراير 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 24 فبراير 2014 .
1 2 3 "إنديماك بانكورب إنك - التقرير 10-Q بتاريخ 31/3/2008" . هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية .
↑ أندروز، إدموند ل. (22 ديسمبر 2008). "الكشف عن مخالفات في بنك إندي ماك" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ فان دورن، فيليب (13 مايو 2008). "إنديماك تسعى للحفاظ على رأس المال" . TheStreet.com .
^ “روبرت سي دانييلز وآخرون ضد إندي ماك بانكورب وآخرون” (PDF) .
↑ "شومر: لا تلوموني على فشل إندي ماك" . سي إن إن. 13 يوليو 2008. مؤرشف من الأصل في 15 يوليو 2008.
↑ "السيناتور ذو الـ 4 مليارات دولار" . صحيفة وول ستريت جورنال . 15 يوليو 2008.
↑ فيغا، أليكس (7 يوليو/تموز 2008). "إندي ماك توقف منح قروض الرهن العقاري الجديدة، وتعتزم خفض عدد موظفيها إلى النصف" . ميركوري نيوز. أسوشيتد برس .
↑ فاغنر، إيفان (11 يوليو 2008). "إخطار المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع لجميع الموظفين" (ملف PDF) . بنك إندي ماك.
↑ "المنظمون الفيدراليون يغلقون شركة إقراض عقاري في كاليفورنيا" . فوكس نيوز . أسوشيتد برس . 11 يوليو 2008.
↑ هايزل، ويليام (28 فبراير 2009). "عملية إعادة هيكلة إندي ماك تضر بالمودعين" . لوس أنجلوس تايمز .
↑ "مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية: معلومات عن البنوك المتعثرة - معلومات إغلاق بنك إندي ماك، FSB، باسادينا، كاليفورنيا" . مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية .
↑ ستوري، لويز (13 يوليو 2008). "إندي ماك أحد أكبر حالات إفلاس البنوك في تاريخ الولايات المتحدة" . صحيفة نيويورك تايمز .
↑ ستيرنغولد، جيمس (29 أبريل 2010). "كم ربح ديك فولد، الرئيس التنفيذي لشركة ليمان براذرز، حقاً؟" . بلومبيرغ بيزنس ويك .
↑ "جرعة زائدة: فيلم عن الأزمة المالية القادمة" . معهد كاتو . 17 مايو 2010.
↑ "جوائز الأوسكار 2011: فيلم Inside Job Banks يفوز بجائزة أفضل فيلم وثائقي" . صحيفة الغارديان . 28 فبراير 2011.
↑ ويلكنسون، أليسا (15 سبتمبر 2018). "5 أفلام تشرح أسباب الأزمة المالية، وما حدث بعدها" . فوكس ميديا .
↑ بلازيك، فيراج (27 أكتوبر 2020). قانون إنقاذ البنوك: دراسة مقارنة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي ( الطبعة الأولى). نيويورك (الولايات المتحدة) ولندن (المملكة المتحدة): روتليدج. ISBN 9780367410339.

تم اقتباس المقالات الأولية وبعض المواد اللاحقة من مقالة ويكي إنفو بعنوان "الأزمة المالية 2007-2008" الصادرة بموجب رخصة جنو للوثائق الحرة الإصدار 1.2

للمزيد من القراءة

كوتز، ديفيد م. (2015). صعود وسقوط الرأسمالية النيوليبرالية . مطبعة جامعة هارفارد. ISBN 978-0-674-72565-2JSTOR j.ctt21pxkf9 .
جون لانشستر ، اختراع النقود: كيف أصبحت بدع مصرفيين أساس اقتصادنا الحديث ، مجلة نيويوركر ، 5 و12 أغسطس 2019، الصفحات 28-31
جوليان ميرسيل وإندا مورفي، 2015، تعميق الليبرالية الجديدة والتقشف والأزمة: كنز أوروبا أيرلندا، بالغراف ماكميلان ، باسينجستوك .
نومي برينس : التواطؤ: كيف تلاعب المصرفيون المركزيون بالعالم ، دار نشر نيشن بوكس ، 2018، رقم ISBN 978-1568585628.
باترسون، لورا أ.؛ كولر، سينثيا أ. (2011). "انتشار الاحتيال من خلال قروض الرهن العقاري عالية المخاطر: العاصفة الكاملة". الأزمة الاقتصادية والجريمة . علم اجتماع الجريمة والقانون والانحراف. ص 25-45 . doi : 10.1108/S1521-6136(2011)0000016005 . ISBN 978-0-85724-801-5.
تشارلز ريد (2022). تهدئة العواصف : تجارة الفائدة، والمدرسة المصرفية، والأزمات المالية البريطانية منذ عام 1825. تشام، سويسرا، ص 295-305.
توز، آدم (2018). الانهيار: كيف غيّر عقد من الأزمات المالية العالم . نيويورك: دار فايكنغ للنشر . ISBN 9780670024933.
بيتر واليسون ، تاريخ سيئ، سياسة أسوأ ( واشنطن العاصمة : معهد المشاريع الأمريكية ، 2013) ISBN 978-0-8447-7238-7.
مبادرة القصر الملكي ^{[ 1 ]} (8 فبراير 2011): إصلاح النظام النقدي الدولي: نهج تعاوني للقرن الحادي والعشرين (ملف PDF، 20 صفحة)

روابط خارجية

تقارير عن الأسباب

التقرير النهائي للجنة التحقيق في الأزمة المالية
الموقع الإلكتروني المؤرشف للجنة التحقيق في الأزمة المالية (التي تحتفظ بها جامعة ستانفورد وكلية الحقوق بجامعة ستانفورد )
وول ستريت والأزمة المالية: تشريح الانهيار المالي، مؤرشف في 18 أبريل 2011، في Wayback Machine ، تقرير موظفي الأغلبية والأقلية، اللجنة الفرعية الدائمة للتحقيقات التابعة للجنة الأمن الداخلي بمجلس الشيوخ الأمريكي ، 13 أبريل 2011
ما الذي تسبب في الأزمة : مجموعة من الوثائق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس

الصحافة والمقابلات

داخل الانهيار – وثائق برنامج فرونت لاين على قناة PBS ، بما في ذلك مقالة خلفية إضافية ومقابلات معمقة
"المال والسلطة وول ستريت" – وثائق برنامج فرونت لاين على قناة PBS ، بما في ذلك مقالة خلفية إضافية ومقابلات معمقة
ستيوارت، جيمس ب. ، ثمانية أيام: معركة إنقاذ النظام المالي الأمريكي ، مجلة نيويوركر ، 21 سبتمبر 2009، الصفحات 58-81. ملخص لأحداث الفترة من 15 إلى 23 سبتمبر 2008، مع مقابلات أجراها جيمس ستيوارت مع بولسون، وبرنانكي، وجايتنر.
الذعر والخوف والندم – مقابلات صوتية مع تيموثي غايتنر وبن برنانكي وهنري بولسون من برنامج ماركت بليس

↑ ١٨ وزيرًا سابقًا رفيع المستوى، ومحافظًا للبنوك المركزية، و/أو مسؤولًا في مؤسسات وطنية أو دولية: سيرجي ألكساشينكو، نائب محافظ سابق للبنك المركزي الروسي. حمد السياري، محافظ سابق لمؤسسة النقد العربي السعودي. جاك تي. بورمان، مدير إدارة سابق ومستشار خاص للمدير العام لصندوق النقد الدولي. ميشيل كامديسوس، مدير عام سابق لصندوق النقد الدولي. أندرو كروكيت ، مدير عام سابق لبنك التسويات الدولية. غييرمو دي لا ديهيسا، وزير دولة سابق للاقتصاد والمالية في إسبانيا. أرمينيو فراغا، محافظ سابق للبنك المركزي البرازيلي. تويو غيوهتين، نائب وزير المالية السابق في اليابان. شياوليان هو، نائب رئيس الجمعية الصينية للمالية والمصارف. أندريه إيكارد، نائب مدير عام سابق لبنك التسويات الدولية. هورست كوهلر، مدير عام سابق لصندوق النقد الدولي. ألكسندر لامفالوسي، مدير عام سابق لبنك التسويات الدولية. غييرمو أورتيز، محافظ سابق لبنك المكسيك. توماسو بادوا-شيوبا (†)، وزير المالية الإيطالي السابق. ماريا راموس ، المديرة العامة السابقة للخزانة الوطنية في جنوب أفريقيا. واي. فينوجوبال ريدي ، محافظ بنك الاحتياطي الهندي السابق. إدوين إم. ترومان، مساعد وزير الخزانة الأمريكية السابق للشؤون الدولية. بول إيه. فولكر، الرئيس السابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. انضمت إليهم إيزابيل ماتيوس إي لاغو، مستشارة في صندوق النقد الدولي. بيترو كاتي، مدير قسم البحوث الدولية في بنك إيطاليا. كورين هو، كبيرة الاقتصاديين في بنك التسويات الدولية. إيرينا أسموندسون، اقتصادية في صندوق النقد الدولي.

[1] ويليامز، مارك (2010). المخاطر غير المنضبطة . ماكجرو هيل للتعليم . ISBN 978-0-07-163829-6.

[2] مافريك، جيه بي (22 أكتوبر 2019). "عواقب إلغاء قانون غلاس-ستيغال" . إنفستوبيديا . مؤرشف من الأصل في 14 فبراير 2025. تم الاطلاع عليه في 5 أغسطس 2021 .

[3] "ممارسات الإقراض الاستغلالي قبل الأزمة المالية العالمية". الإقراض الاستغلالي وتدمير الحلم الأمريكي الأفريقي . 2020. ص 23-68 . doi : 10.1017/9781108865715.004 . ISBN 978-1-108-86571-5.

[4] "الإقراض الاستغلالي: عقد من التحذيرات" . مركز النزاهة العامة . 6 مايو 2009. مؤرشف من الأصل في 17 يناير 2025. تم الاطلاع عليه في 5 أغسطس 2021 .

[5] ساكيلاريس، نيكولاس (5 فبراير 2014). "بولسون: لماذا أنقذت البنوك وماذا كان سيحدث لو لم أفعل" . دالاس بيزنس جورنال . مؤرشف من الأصل في 7 فبراير 2014. تم الاطلاع عليه في 27 أبريل 2021 .

[6] قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك (قانون الكونغرس 111-203). الكونغرس الأمريكي. 21 يوليو 2010.

[7] جيمس، مارغريت. "بازل 3" . إنفستوبيديا . مؤرشف من الأصل في 5 فبراير 2025. تم الاسترجاع في 27 أبريل 2021 .

[8] "تقرير رصد حول التوقيت المناسب لتقرير RCAP" . بنك التسويات الدولية . 18 أكتوبر 2017. مؤرشف من الأصل في 23 مايو 2017.

[9] انظر توماس فيليبون: "مستقبل الصناعة المالية"، قسم المالية في كلية ستيرن للأعمال بجامعة نيويورك ، رابط المدونة

[10] غوبيناث، غيتا (14 أبريل 2020). "الإغلاق الكبير: أسوأ تراجع اقتصادي منذ الكساد الكبير" . صندوق النقد الدولي . مؤرشف من الأصل في 13 فبراير 2025.

[11] «ثلاثة من كبار الاقتصاديين يتفقون على أن أزمة 2009 المالية هي الأسوأ منذ الكساد الكبير؛ وتزداد المخاطر إذا لم تُتخذ الخطوات الصحيحة» (بيان صحفي). بزنس واير . 13 فبراير 2009. مؤرشف من الأصل في 7 ديسمبر 2022.

[12] إيغنر، بيتر؛ أوملاوف، توماس س. (1 يوليو 2015). "الكساد الكبير (الكساد الكبير) في الفترة 1929-1933 و2007-2009؟ أوجه التشابه والاختلاف والدروس المستفادة في السياسات". الأكاديمية الهنغارية للعلوم. SSRN 2612243 .

[13] إيشنغرين؛ أورورك (8 مارس 2010). "قصة كسادين: ماذا تخبرنا البيانات الجديدة؟" . VoxEU.org .

[14] تيمين، بيتر (2010). "الركود العظيم والكساد الكبير". ديدالوس . 139 (4): 115-124 . doi : 10.1162/DAED_a_00048 . hdl : 1721.1/60250 .

[15] "تشققات في القشرة" . مجلة الإيكونوميست . 11 ديسمبر 2008. مؤرشف من الأصل في 11 يناير 2025.

[16] "خمس من أكثر الأزمات المالية تدميراً في العالم" . موسوعة بريتانيكا . مؤرشف من الأصل في 29 يناير 2025. تم الاطلاع عليه في 19 ديسمبر 2023 .

[17] ميرل، رينيه (10 سبتمبر 2018). "دليل الأزمة المالية - بعد 10 سنوات" . صحيفة واشنطن بوست . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0190-8286 .

[headache-18] 1 2 بار، كولين (27 مايو 2009). "مشكلة الإسكان التي تبلغ قيمتها 4 تريليونات دولار" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 29 مايو 2009.

[extracted-19] 1 2 غرينسبان، آلان ؛ كينيدي، جيمس (مارس 2007). "مصادر واستخدامات حقوق الملكية المستخرجة من المنازل" (ملف PDF) . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 9 فبراير 2025.

[freecash-20] 1 2 إياكونو، تيم (25 أبريل 2007). "استخراج حقوق ملكية المنزل: التكلفة الحقيقية لـ 'النقد المجاني'"" . Seeking Alpha .

[boosted-21] 1 2 "الإنفاق مدفوع بقروض ملكية المنازل: غرينسبان" . رويترز. 23 أبريل 2007.

[22] أوشيتيل، لويس (18 سبتمبر/أيلول 2008). "تفاقم المعاناة مع ازدياد ضغوط الائتمان" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 25 فبراير/شباط 2009.

[23] سوركين، أندرو روس (14 سبتمبر 2008). "ليمان براذرز تعلن إفلاسها؛ ميريل لينش تُباع" . صحيفة نيويورك تايمز . تم الاطلاع عليه في 15 فبراير 2025 .

[24] فيرديجير، جوليا (17 سبتمبر/أيلول 2008). "بنك لويدز يناقش شراء مُقرض بريطاني" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 26 يناير/كانون الثاني 2025.

[25] "مربع الحقائق - شطب الديون وخسائر الائتمان في البنوك الأمريكية والأوروبية" . رويترز . 5 نوفمبر 2009.

[26] إيفانز-بريتشارد، أمبروز (25 يوليو/تموز 2007). "هبوط حاد للدولار مع اقتراب أزمة ائتمانية ضخمة" . صحيفة ديلي تلغراف . مؤرشف من الأصل في 10 يناير/كانون الثاني 2022.

[27] نوريس، فلويد (24 أكتوبر 2008). "ذعر موحد" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 1 مايو 2023.

[28] "توقعات الاقتصاد العالمي: الأزمة والتعافي، أبريل 2009" . أبريل 2009. مؤرشف من الأصل (PDF) في 26 يناير 2025.

[gofromhere-29] 1 2 3 4 بيلي، مارتن نيل؛ إليوت، دوغلاس جيه. (15 يونيو 2009). "الأزمة المالية والاقتصادية الأمريكية: أين تقف الآن وإلى أين نتجه من هنا؟" . مؤسسة بروكينغز . مؤرشف من الأصل في 3 ديسمبر 2024.

[30] ويليامز، كارول ج. (22 مايو 2012). "أزمة اليورو تُهدد تعافي الاقتصاد العالمي، منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تُحذر" . صحيفة لوس أنجلوس تايمز . مؤرشف من الأصل في 24 ديسمبر 2024.

[31] لوهبي، تامي (11 يونيو/حزيران 2009). "انخفاض ثروة الأمريكيين بمقدار 1.3 تريليون دولار: تقرير الاحتياطي الفيدرالي يُظهر انخفاض قيمة المنازل وسوق الأسهم، مما أدى إلى تقليص ثروة البلاد إلى 50.4 تريليون دولار" . سي إن إن . مؤرشف من الأصل في 7 فبراير/شباط 2025.

[greatcrash-32] 1 2 3 4 ألتمان، روجر سي. (يناير 2009). "الانهيار الكبير لعام 2008" . الشؤون الخارجية . مؤرشف من الأصل في 14 فبراير 2025.

[33] "الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي" . بيانات اقتصادية صادرة عن الاحتياطي الفيدرالي . أبريل 1947.

[34] "إحصاءات القوى العاملة من مسح السكان الحالي" . مكتب إحصاءات العمل . مؤرشف من الأصل في 14 فبراير 2025.

[35] "ركود 2007-2009" (ملف PDF) . مكتب إحصاءات العمل . فبراير 2012. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 12 فبراير 2025.

[36] "ماذا تعني المشاكل الاقتصادية للصين للعالم؟" . 28 سبتمبر 2023. مؤرشف من الأصل في 6 فبراير 2025. تم الاطلاع عليه في 11 مارس 2024 .

[37] "إشارات المستهلك" . رؤى ديلويت . مؤرشف من الأصل في 12 ديسمبر 2024. تم الاطلاع عليه في 11 مارس 2024 .

[38] من الأمثلة على الدول النامية التي عانت من انخفاضات في هذه المجالات أرمينيا. فبحسب بيانات البنك الدولي،انخفض الاستثمار الأجنبي المباشر من عام 2008 حتى عام 2021 (انظر "الاستثمار الأجنبي المباشر، صافي التدفقات الداخلة (كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي) - أرمينيا" . data.worldbank.org . تاريخ الاطلاع: 12 مايو 2021 ).علاوة على ذلك، انخفضت التحويلات المالية أيضاً بعد عامي 2007/2008، ثم شهدت تقلبات (انظر "التحويلات الشخصية المستلمة (كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي) - أرمينيا" . data.worldbank.org . تم الاطلاع عليه في 12 مايو 2021 ) .وقد أدى ذلك إلى ارتفاع حاد في عدد الأسر التي تعيش تحت خط الفقر (انظر "الأزمة المالية العالمية والدول النامية: تقييم الوضع واتخاذ الإجراءات" (ملف PDF) . معهد التنمية الخارجية . سبتمبر 2009. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 12 يوليو 2020. تم الاطلاع عليه في 17 يونيو 2022 ).ارتفعت نسبة عدد الفقراء عند مستوى 1.90 دولار أمريكي (حوالي 3.00 دولار أمريكي في عام 2025 ) يوميًا بعد عامي 2007/2008، من 0.9% إلى 1.2% (انظر "نسبة عدد الفقراء عند مستوى 1.90 دولار أمريكي يوميًا (تعادل القوة الشرائية لعام 2011) (% من السكان) - أرمينيا" . data.worldbank.org . تم الاطلاع عليه في 12 مايو 2021 ).).

[39] وين، برونو (يناير 2013). "أسعار فائدة مرتفعة للغاية" . التنمية والتعاون . مؤرشف من الأصل في 12 ديسمبر 2024.

[40] "إجراءات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية والدروس المستفادة للمستقبل" . مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي . مؤرشف من الأصل في 9 فبراير 2025. تم الاطلاع عليه في 11 مارس 2024 .

[41] «الكونغرس الأمريكي يُقرّ خطة تحفيز اقتصادي» . بي بي سي نيوز . ١٤ فبراير ٢٠٠٩. مؤرشف من الأصل في ١٢ فبراير ٢٠٢٥.

[42] «الدعم الحكومي للأصول والخصوم المالية المعلن عنه في عام 2008 وما بعده بقليل (بالمليارات من الدولارات)» (ملف PDF) . المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع . صيف 2009. ص 7. مؤرشف من الأصل (ملف PDF) في 31 يوليو 2020. تم الاطلاع عليه في 8 يونيو 2020 .

[43] كولينز، مايك (14 يوليو 2015). "إنقاذ البنوك الكبرى" . فوربس . مؤرشف من الأصل في 8 فبراير 2025.

[44] "توفير السيولة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية 2007-2009" (ملف PDF) . بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك . يوليو 2012.

[45] سينغ، كافالجيت (2010). "إصلاح التمويل العالمي: منظور الدول النامية حول الإصلاحات المالية العالمية" (ملف PDF) . مركز أبحاث الشركات متعددة الجنسيات . مؤرشف من النسخة الأصلية (ملف PDF) بتاريخ 21 يناير 2025.

[Langley2015-46] لانغلي، بول (2015). فقدان السيولة: إدارة الأزمة المالية العالمية . مطبعة جامعة أكسفورد . ص 83-86 . ISBN 978-0-19-968378-9.

[47] كروغمان، بول (12 أكتوبر 2008). "غوردون يفعل الخير" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 18 يناير 2025.

[48] ستيغليتز، جوزيف (5 نوفمبر/تشرين الثاني 2010). "حزمة تحفيز جديدة من الاحتياطي الفيدرالي بقيمة 600 مليار دولار تُؤجّج المخاوف من حرب عملات أمريكية" . ديمقراطية الآن . مؤرشف من الأصل في 14 فبراير/شباط 2025.

[49] "متتبع عمليات الإنقاذ المالي على موقع CNNMoney.com" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل بتاريخ 11 أبريل 2009.

[50] وفاء، تيم (4 أكتوبر 2010). "عندما تصطدم السياسات: إطار عمل لصنع القرار لإصلاح النظام المالي في القرن الحادي والعشرين". شبكة أبحاث العلوم الاجتماعية . SSRN 1686982 .

[51] مارتن، ويل (28 مايو 2018). ""أصابني ذلك بقشعريرة في ظهري": أليستير دارلينج يكشف كيف كانت بريطانيا على بعد ساعات من "انهيار القانون والنظام"." . بزنس إنسايدر .

[52] ويتلي، جوناثان؛ غارنهام، بيتر (5 نوفمبر 2010). "البرازيل في حالة تأهب لحرب العملات" . فايننشال تايمز .

[53] القانون العام 111-203 (نص) (PDF)

[54] "مراقبة اعتماد معايير بازل" . بنك التسويات الدولية . 18 أكتوبر 2017.

[55] فان لو، روري (1 أبريل 2015). "مساعدة المشترين على توخي الحذر: الحاجة إلى الإشراف على تجارة التجزئة الكبرى" . مجلة جامعة بنسلفانيا للقانون . 163 (5): 1311.

[jail-56] 1 2 نونان، لورا؛ تيلفورد، كايل؛ ميلن، ريتشارد؛ ماونت، إيان؛ وايز، بيتر (20 سبتمبر 2018). "من سُجن لدوره في الأزمة المالية؟" . فايننشال تايمز .

[57] نيت، روبرت (23 أبريل 2012). "تبرئة رئيس الوزراء الأيسلندي السابق جير هاردي من تهمة الإهمال المصرفي" . صحيفة الغارديان .

[58] «حكم متباين لرئيس الوزراء الأيسلندي السابق في محاكمة تتعلق بانهيار النظام المصرفي» . سي إن إن. 23 أبريل 2012.

[59] بيرتون، كاثرين؛ كيشان، سايجل (19 أكتوبر 2009). "راج راجاراتنام أصبح مليارديرًا يطالب بالتميز" . بلومبيرغ . تم الاطلاع عليه في 25 أبريل 2026 .

[60] إيسينجر، جيسي (30 أبريل 2014). "لماذا سُجن مصرفي واحد فقط من كبار المصرفيين بسبب الأزمة المالية؟" . مجلة نيويورك تايمز .

[61] سنو، جون (13 سبتمبر 2011). "لماذا لم يتم القبض على أي مصرفي؟" . القناة الرابعة .

[62] سكانيل، كارا؛ ميلن، ريتشارد (9 أغسطس 2017). "من أُدين بسبب الأزمة المالية العالمية؟" . فايننشال تايمز .

[63] مورغنسون، غريتشن؛ ستوري، لويز (24 ديسمبر 2009). "البنوك جمعت الديون المعدومة، وراهنت ضدها، وربحت" . صحيفة نيويورك تايمز .

[:12-64] ترينور، جيل (16 يوليو/تموز 2010). "فرض غرامة قياسية قدرها 550 مليون دولار على غولدمان ساكس بسبب صفقة أباكوس" . صحيفة الغارديان . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0261-3077 . تاريخ الاطلاع: 2 أكتوبر/تشرين الأول 2025 .

[65] "SEC.gov | Goldman, Sachs & Co. and Fabrice Tourre" . www.sec.gov . تم الاطلاع عليه بتاريخ 2 أكتوبر 2025 .

[66] "إحصائيات براءات الاختراع الأمريكية" (ملف PDF) . مكتب براءات الاختراع والعلامات التجارية بالولايات المتحدة .

[67] غودكايند، نيكول (1 نوفمبر 2023). "تحليل: التفاوت في الدخل في أمريكا يتزايد رغم ارتفاع الأجور | سي إن إن بيزنس" . سي إن إن . تم الاطلاع عليه في 11 مارس 2024 .

[68] "عدم المساواة في الثروة في الولايات المتحدة منذ عام 1913" (ملف PDF) .

[69] ستون، تشاد؛ تريسي، دانيلو؛ شيرمان، أرلوك؛ بلتران، جينيفر (13 يناير 2020). "دليل إحصائي حول الاتجاهات التاريخية في عدم المساواة في الدخل" . cbpp.org .

[70] شليزنجر، جيل (25 مارس 2011). "استطلاع رأي الاحتياطي الفيدرالي: نحن أفقر بنسبة 45%" . سي بي إس نيوز .

[71] تايبي ، مات (2010). غريفتوبيا: آلات الفقاعات، وحبار مصاص الدماء، والخدعة الكبرى التي تُدمر أمريكا . سبيغل وغراو . ص 12. ISBN 978-0-385-52995-2.

[72] وولف، إدوارد ن. (2010). الاتجاهات الحديثة في ثروة الأسر في الولايات المتحدة: ارتفاع الديون وضغوط الطبقة المتوسطة - تحديث حتى عام 2007 (تقرير). hdl : 10419/57025 . SSRN 1585409 .

[73] أماديو، كيمبرلي (4 مايو 2020). "هكذا فاتتهم المؤشرات المبكرة للأزمة المالية" . ذا بالانس . دوت داش .

[74] أماديو، كيمبرلي (20 نوفمبر 2019). "37 حدثًا حاسمًا في الأزمة المالية لعام 2008" . ذا بالانس . دوت داش .

[75] أماديو، كيمبرلي (4 مايو 2020). "كيف أوقفوا الأزمة المالية في عام 2009" . ذا بالانس . دوت داش .

[76] "الجدول الزمني للأزمة المالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس" . فريزر .

[77] لاباطون، ستيفن (3 أكتوبر/تشرين الأول 2008). "قاعدة الوكالة لعام 2004 تسمح للبنوك بتكديس ديون جديدة" . صحيفة نيويورك تايمز . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0362-4331 . تاريخ الاسترجاع: 3 أغسطس/آب 2026 .

[78] لويس، مايكل (مارس 2010). "المراهنة على الجانب الخفي" . فانيتي فير . تم الاسترجاع في 24 يناير 2021 .

[79] لويس، مايكل (15 مارس 2010). "الغرباء الذين تنبأوا بأزمة الرهن العقاري الثانوي" . NPR . تم الاطلاع عليه في 24 يناير 2021 .

[aspnewhome-80] 1 2 3 "متوسط وسعر بيع المنازل المباعة" . مكتب الإحصاء الأمريكي .

[Homeownership-81] 1 2 "معدلات ملكية المنازل الفصلية ومعدلات ملكية المنازل المعدلة موسمياً للولايات المتحدة: 1997-2014" (ملف PDF) . مكتب الإحصاء الأمريكي . 5 مايو 2006.

[82] ليرنر، ميشيل (4 أكتوبر 2018). "بعد 10 سنوات: كيف تغير سوق الإسكان منذ الانهيار" . صحيفة واشنطن بوست .

[newcentury-83] ١ ٢ "شركة نيو سينشري تُقدّم طلبًا لإعلان إفلاسها بموجب الفصل الحادي عشر" . سي إن إن. ٣ أبريل ٢٠٠٧. مؤرشف من الأصل في ٢٤ يونيو ٢٠٠٧.

[ii2007-84] 1 2 بام أبراموفيتز (16 سبتمبر 2007). "فريق أبحاث الدخل الثابت الأمريكي لعام 2007" . المستثمر المؤسسي . تم الاسترجاع في 7 سبتمبر 2022 .

[85] هاوبريتش، جوزيف ج.؛ تشيرني، كينت (18 ديسمبر 2008). "منحنى العائد، ديسمبر 2008" . مؤرشف من الأصل في 8 أغسطس 2022. تم الاطلاع عليه في 8 أغسطس 2022 .

[86] توين، ألكسندرا (27 فبراير 2007). "يوم عصيب في وول ستريت" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 1 أبريل 2023.

[87] روكر، باتريك (27 فبراير 2007). "فاني وفريدي ماك يروجان لمحدودية انكشافهما على قروض الرهن العقاري عالية المخاطر" . رويترز. مؤرشف من الأصل في 7 ديسمبر 2022.

[88] ستيمبل، جوناثان (2 أبريل 2007). "شركة نيو سينشري تُقدّم طلبًا لإعلان إفلاسها بموجب الفصل الحادي عشر" . رويترز. مؤرشف من الأصل في 16 مايو 2023.

[89] كريسويل، جولي (2 أبريل 2007). "شركة نيو سينشري تُعلن إفلاسها" . صحيفة نيويورك تايمز . مؤرشف من الأصل في 20 أبريل 2023.

[usatodaytimeline-90] 1 2 3 "الجدول الزمني: الأحداث الرئيسية في الأزمة المالية" . يو إس إيه توداي . 8 سبتمبر 2013. مؤرشف من الأصل في 24 مارس 2023.

[BBC_Timeline-91] 1 2 "الجدول الزمني: من أزمة الائتمان إلى الانكماش الاقتصادي" . بي بي سي نيوز . 7 أغسطس 2009. مؤرشف من الأصل في 1 ديسمبر 2023.

[92] «صناديق التحوط التابعة لشركة بير ستيرنز على وشك الإغلاق: تقرير» . رويترز. 20 يونيو/حزيران 2007. مؤرشف من الأصل في 7 ديسمبر/كانون الأول 2022.

[:5-93] 1 2 3 "مخططات وبيانات وأخبار مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI)" . ياهو فاينانس . تم الاطلاع عليه في 15 فبراير 2023 .

[94] “بنك التنمية الألماني يدعم IKB” (PDF) ، IKB Deutsche Industriebank ، 31 يوليو 2007

[95] كار غوبتا، سوديب؛ غيرنيجو ، يان لو (9 أغسطس 2007). “BNP يجمد 2.2 مليار دولار من الأموال بسبب الرهن العقاري” . رويترز.

[96] إليوت، لاري (5 أغسطس 2012). "ثلاث خرافات تُديم الأزمة الاقتصادية" . صحيفة الغارديان .

[97] "بيان صحفي: تسهيلات دعم السيولة لشركة نورثرن روك بي إل سي" (ملف PDF) (بيان صحفي). بنك إنجلترا . 14 سبتمبر 2007.

[northernrock-98] 1 2 أوكونيل، دومينيك (12 سبتمبر 2017). "انهيار نورثرن روك: بعد عشر سنوات" . بي بي سي نيوز .

[99] لا مونيكا، بول ر. (18 سبتمبر/أيلول 2007). "تخفيض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 23 سبتمبر/أيلول 2007.

[100] أندروز، إدموند ل .؛ بيترز، جيريمي و. (18 سبتمبر 2007). "ارتفاع الأسواق بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار نصف نقطة" . صحيفة نيويورك تايمز .

[101] "إفلاس بنك إلكتروني، وإغلاقه من قبل الجهات التنظيمية" . صحيفة نيويورك تايمز . وكالة أسوشيتد برس . 29 سبتمبر 2007.

[102] أماديو، كيمبرلي (20 مارس 2020). "مؤشر داو جونز يصل إلى أعلى مستوى له عند 26,828.39 نقطة في 3 أكتوبر 2018" . ذا بالانس . دوت داش .

[103] ويلتشينز، دان (21 ديسمبر 2007). "البنوك تتخلى عن خطة Super-SIV" . رويترز.

[104] غونغلوف، مارك (26 نوفمبر 2007). "مشاكل الائتمان تُلحق ضرراً بالغاً بالأسهم" . صحيفة وول ستريت جورنال . تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 أغسطس 2024 .

[:6-105] 1 2 "فريد" . fred.stlouisfed.org .

[106] "بيان صحفي" (بيان صحفي). مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي . 12 ديسمبر 2007.

[107] «رئيس سابق لشركة دلتا يؤسس شركة تمويل عقاري» . نيويورك نيوزداي . 20 مايو 2008. مؤرشف من الأصل في 3 سبتمبر 2020. تم الاطلاع عليه في 17 يونيو 2022 .

[108] باجاج، فيكاس (19 ديسمبر 2007). "وكالة ستاندرد آند بورز تخفض تصنيف شركة تأمين السندات" . صحيفة نيويورك تايمز .

[109] لافالي، أندرو (31 ديسمبر 2007). "ناسداك يختتم العام بانخفاض، لكنه ينهي عام 2007 بمكاسب بلغت 9.8%" . صحيفة وول ستريت جورنال . تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 أغسطس 2024 .

[110] زارولي، جيم (11 يناير 2013). "نظرة إلى الوراء على كارثة بنك أوف أمريكا في كانتري وايد" . NPR .

[111] توين، ألكسندرا (18 يناير 2008). "هبوط كارثي لمؤشر داو جونز مجدداً" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 19 يناير 2008.

[:7-112] 1 2 3 غيلين، ماورو. "الأزمة الاقتصادية والمالية العالمية: جدول زمني" (ملف PDF) . تم الاطلاع عليه في 5 مارس 2023 .

[113] باراديس، تيم (31 يناير 2008). "الأسهم تمحو خسائرها المبكرة، وترتفع مع انحسار المخاوف بشأن شركات التأمين على السندات" . بيتسبرغ بوست غازيت .

[114] «الرئيس بوش يوقع على مشروع قانون مجلس النواب رقم 5140، قانون التحفيز الاقتصادي لعام 2008» (بيان صحفي). whitehouse.gov . 13 فبراير 2008.

[115] بيلوفسكي، جيريمي (13 فبراير 2008). "بوش يوقع على مشروع قانون التحفيز ويشير إلى المرونة الاقتصادية" . رويترز.

[116] «شركة كارلايل كابيتال المحدودة تصدر تحديثًا بشأن سيولتها» (بيان صحفي). بزنس واير . 5 مارس 2008.

[117] سوركين، أندرو روس (17 مارس 2008). "بحث: جي بي مورغان تدفع دولارين للسهم الواحد مقابل بير ستيرنز" . صحيفة نيويورك تايمز . تم الاطلاع عليه في 15 فبراير 2025 .

[118] بار، أليستير؛ موركروفت، جريج (17 مارس 2008). "جي بي مورغان يشتري بير ستيرنز مقابل دولارين للسهم" . ماركت ووتش .

[119] فالكنشتاين، إريك (18 مايو 2009). "كتب بير ستيرنز لا تزال لا تجيب على الأسئلة المهمة" . بزنس إنسايدر .

[120] إيزيدور، كريس (18 مارس 2008). "الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 21 مارس 2008.

[121] "أسعار السلع الأساسية سترتفع في عام 2018" . blogs.worldbank.org . 27 أبريل 2018. تم الاطلاع عليه في 11 مارس 2024 .

[122] "أسعار السلع الأساسية سترتفع أكثر من المتوقع في عام 2018" . البنك الدولي . تم الاطلاع عليه بتاريخ 11 مارس 2024 .

[123] "الوضع الاقتصادي العالمي وآفاقه: موجز مارس 2018، رقم 112 | إدارة الشؤون الاقتصادية والاجتماعية" . www.un.org . تاريخ الاطلاع: 11 مارس 2024 .

[124] روني، بن؛ غولدمان، ديفيد (27 يونيو/حزيران 2008). "النفط يستقر عند مستوى قياسي أعلى من 140 دولارًا" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 30 يونيو/حزيران 2008.

[125] مارسيال، جين ج. (27 يونيو 2008). "مارسيال: شركة يو إس ستيل تحقق نجاحاً باهراً" . بلومبيرغ نيوز .

[indymactaken-126] 1 2 بوارييه، جون؛ ووتكوفسكي، كاري؛ يونغلاي، راشيل (11 يوليو 2008). "استحواذ الجهات التنظيمية على إندي ماك" . رويترز.

[127] "برامج قانون الإسكان والإنعاش الاقتصادي لعام 2008 (HERA)" . وزارة الإسكان والتنمية الحضرية الأمريكية . 20 سبتمبر 2017. مؤرشف من الأصل في 8 يونيو 2020.

[128] إليس، ديفيد (7 سبتمبر/أيلول 2008). "الولايات المتحدة تستولي على فاني ماي وفريدي ماك" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 10 سبتمبر/أيلول 2008.

[129] إيزيدور، كريس (15 سبتمبر 2008). "بنك أوف أمريكا يشتري ميريل لينش" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 20 سبتمبر 2013.

[130] داش، إريك (12 سبتمبر 2008). "الولايات المتحدة توجه تحذيراً عاجلاً للبنوك لحل الأزمة" . صحيفة نيويورك تايمز .

[131] "استجابة الاحتياطي الفيدرالي للأزمة" . شبكة العمل الأمريكية . 12 سبتمبر 2013.

[132] غولابالي، ديا (20 سبتمبر 2008). "يبدو أن إنقاذ الأموال يوقف التدفقات الخارجة" . صحيفة وول ستريت جورنال .

[133] نوسيرا، جو (1 أكتوبر 2008). "مع تفاقم الأزمة، أدى الإنذار إلى التحرك" . صحيفة نيويورك تايمز .

[134] «مجلس الاحتياطي الفيدرالي يعلن عن تحسينين لبرامجه لتوفير السيولة للأسواق» . مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي . 19 سبتمبر 2008.

[135] سولومون، ديبورا؛ رابابورت، ليز؛ باليتا، داميان؛ هيلسنراث، جون (20 سبتمبر 2008). "الصدمة أجبرت بولسون على اتخاذ هذا القرار" . صحيفة وول ستريت جورنال .

[136] "مع تحول غولدمان ساكس ومورغان، تنتهي حقبة وول ستريت" . صحيفة نيويورك تايمز . 21 سبتمبر 2008.

[137] "الأزمة المالية: مثل هذا اليوم - قبل عام، 21 سبتمبر 2008" . سي إن بي سي . 18 سبتمبر 2009.

[138] «يوافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي، رهناً بفترة انتظار قانونية مدتها خمسة أيام لمكافحة الاحتكار، على طلبات غولدمان ساكس ومورغان ستانلي ليصبحا شركتين قابضتين مصرفيتين» (بيان صحفي). مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي . 21 سبتمبر/أيلول 2008.

[139] موير، ليز (21 سبتمبر 2008). "وداعاً للبنوك الاستثمارية" . فوربس .

[140] إليس، ديفيد (22 سبتمبر/أيلول 2008). "مورغان ستانلي تبيع حصةً لمجموعة MUFG اليابانية" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 23 سبتمبر/أيلول 2008.

[141] لوهبي، تامي (23 سبتمبر/أيلول 2008). "بيركشاير هاثاواي التابعة لبافيت تستثمر 5 مليارات دولار في غولدمان ساكس" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 26 سبتمبر/أيلول 2008.

[142] "واشنطن ميوتشوال تسقط في خضم أزمة الرهن العقاري الثانوي" . سي بي إس نيوز . 26 سبتمبر 2008.

[143] إيزيدور، كريس (29 سبتمبر/أيلول 2008). "رفض خطة الإنقاذ - أنصارها في حالة من الذعر" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 2 أكتوبر/تشرين الأول 2008.

[144] إليس، ديفيد (29 سبتمبر/أيلول 2008). "سيتي غروب تستحوذ على أصول بنك واكوفيا مقابل 2.2 مليار دولار" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 30 سبتمبر/أيلول 2008.

[145] "الأزمة المالية: مثل هذا اليوم - قبل عام، 30 سبتمبر 2008" . سي إن بي سي . 30 سبتمبر 2009.

[146] ساهادي، جين (2 أكتوبر 2008). "مجلس الشيوخ يُقرّ خطة الإنقاذ" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 4 أكتوبر 2008.

[147] توين، ألكسندرا (2 أكتوبر 2008). "مخاوف الإنقاذ المالي تُغرق الأسهم" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 3 أكتوبر 2008.

[148] «الكونغرس يُقرّ قانون الاستقرار الاقتصادي الطارئ» (بيان صحفي). ستيني هوير . 3 أكتوبر 2008.

[149] كولينسون، ستيفن (4 أكتوبر 2008). "تم توقيع قانون الإنقاذ الاقتصادي بسرعة" . صحيفة سيدني مورنينغ هيرالد .

[150] ليبرو، سارة (3 أكتوبر 2008). "ويلز فارجو تستحوذ على واكوفيا مقابل 15.1 مليار دولار" . أخبار ABC . أسوشيتد برس .

[151] «الأزمة المالية: أسواق الأسهم الأمريكية تشهد أسوأ أسبوع على الإطلاق» . صحيفة ديلي تلغراف . ١٠ أكتوبر ٢٠٠٨. مؤرشف من الأصل في ١٠ يناير ٢٠٢٢.

[152] «قانون استقرار الاقتصاد الطارئ لعام 2008 يزيد مؤقتًا من التغطية التأمينية الأساسية للمؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع من 100,000 دولار إلى 250,000 دولار لكل مودع» (بيان صحفي). المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع . 7 أكتوبر 2008.

[153] "رحلة مؤشر سينسيكس: من 2008 إلى 2013" . إن دي تي في بروفيت . 1 نوفمبر 2013.

[154] الرحمن، ريسكا؛ ويراياني ، بريما (13 مارس 2020). "توقف التداول لأول مرة منذ 2008 بسبب الوباء" . جاكرتا بوست .

[155] "بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: أعلن الاحتياطي الفيدرالي وبنوك مركزية أخرى عن تخفيضات في أسعار الفائدة على السياسة النقدية" .

[156] وروتون، ليزلي؛ مورفي، فرانسوا (11 أكتوبر 2008). "صندوق النقد الدولي يحذر من انهيار مالي" . رويترز.

[157] كولوي، جوليا (14 أكتوبر 2008). "أسواق أيسلندا تهوي" . صحيفة الغارديان .

[158] «المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع تعلن عن خطة لتحرير السيولة المصرفية» (بيان صحفي). المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع . 14 أكتوبر 2008.

[159] غاو، ديفيد (16 أكتوبر 2008). "سويسرا تكشف عن خطة إنقاذ البنوك" . صحيفة الغارديان .

[160] كومار، في. فاني (24 أكتوبر 2008). "انخفاض حاد في المؤشرات يوم الجمعة الدامي" . ماركت ووتش .

[161] توين، ألكسندرا (24 أكتوبر/تشرين الأول 2008). "الأسهم لا تُبدد الكآبة" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 25 أكتوبر/تشرين الأول 2008.

[162] لاندلر، مارك (23 أكتوبر 2008). "الغرب يجري محادثات بشأن الائتمان لمساعدة الدول الفقيرة" . صحيفة نيويورك تايمز .

[163] فاكلر، مارتن (23 أكتوبر 2008). "مشكلة بلا حدود" . صحيفة نيويورك تايمز .

[164] «الأزمة المالية قد تكون الأسوأ في التاريخ - بين من بنك إنجلترا» . رويترز. 24 أكتوبر 2008.

[165] غوغوي، بالافي (24 أكتوبر 2008). "بنك PNC سيشتري شركة ناشونال سيتي المتعثرة مقابل 5.58 مليار دولار" . أخبار ABC . يو إس إيه توداي .

[166] إيزيدور، كريس (8 أكتوبر 2008). "الاحتياطي الفيدرالي: خفض طارئ" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 11 أكتوبر 2008.

[167] لوهبي، تامي (10 نوفمبر 2008). "أمريكان إكسبريس تتحول إلى بنك لتحقيق استقرار التمويل" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 1 ديسمبر 2008.

[168] «صندوق النقد الدولي يوافق على قرض بقيمة 2.1 مليار دولار لأيسلندا» . بي بي سي نيوز . 20 نوفمبر 2008.

[169] "بيان صحفي" (بيان صحفي). مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي . 25 نوفمبر 2008.

[170] بيكر، دين (29 نوفمبر 2008). "إنها ليست أزمة الائتمان، اللعنة!" . مجلة أمريكان بروسبكت .

[171] «رسميًا: الولايات المتحدة في حالة ركود منذ ديسمبر 2007» . سي إن إن موني . 1 ديسمبر 2008. مؤرشف من الأصل في 2 ديسمبر 2008. تم الاطلاع عليه في 3 مايو 2023 .

[172] إيزيدور، كريس (16 ديسمبر/كانون الأول 2008). "الاحتياطي الفيدرالي يخفض سعر الفائدة الرئيسي إلى ما يقارب الصفر" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 17 ديسمبر/كانون الأول 2008.

[173] غوتيريز، كارل (20 ديسمبر 2008). "جنرال موتورز وكرايسلر مشمولتان ببرنامج إنقاذ الأصول المتعثرة" . فوربس .

[:62-174] تشين، شياوبينغ؛ شاو، يوتشن (11 سبتمبر 2017). "السياسات التجارية لاقتصاد صغير مفتوح: حالة سنغافورة". الاقتصاد العالمي . 40 (11): 2500-2511 . doi : 10.1111/twec.12555 .

[175] ليم، كيفن (2 يناير 2009). "الركود الاقتصادي في سنغافورة يتعمق، والحكومة تخفض توقعاتها لعام 2009" . رويترز . تم الاطلاع عليه في 19 ديسمبر 2023 .

[176] "نمو الناتج المحلي الإجمالي ( نسبة مئوية سنوية) - سنغافورة" . تم الاطلاع عليه في 19 ديسمبر 2023 .

[177] "انهيار حكومة أيسلندا" . صحيفة نيويورك تايمز . 26 يناير 2009.

[178] ساهادي، جين (15 فبراير 2009). "مجلس الشيوخ يُقرّ مشروع قانون تحفيز اقتصادي بقيمة 787 مليار دولار" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 14 فبراير 2009.

[arraecon-179] ويلسون، دانيال ج. (1 أغسطس/آب 2012). "مضاعفات الإنفاق المالي على الوظائف: أدلة من قانون الإنعاش وإعادة الاستثمار الأمريكي لعام 2009" (ملف PDF) . المجلة الاقتصادية الأمريكية: السياسة الاقتصادية . 4 (3): 251-282 . doi : 10.1257/pol.4.3.251 . ISSN 1945-7731 .

[180] كوان، ريتشارد؛ كورنويل، سوزان (15 فبراير 2009). "الكونغرس يرسل حزمة تحفيزية بقيمة 787 مليار دولار إلى أوباما" . رويترز.

[181] ساهادي، جين (17 فبراير 2009). "التحفيز: كيف نقيس النجاح" . سي إن إن موني . مؤرشف من الأصل في 18 فبراير 2009. تم الاطلاع عليه في 12 فبراير 2023 .

[182] توين، ألكسندرا (20 فبراير 2009). "مؤشر داو جونز يُغلق عند أدنى مستوى له في ست سنوات" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 23 فبراير 2009.

[183] توين، ألكسندرا (27 فبراير 2009). "الأسهم تغلق عند أدنى مستوياتها في 12 عامًا" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 28 فبراير 2009.

[184] كاواموتو، داون (2 مارس 2009). "معدل انخفاض مؤشر داو جونز يحاكي الكساد الكبير" . سي نت .

[185] نوريس، فلويد (5 مارس 2009). "الأسواق المتهاوية، بين الماضي والحاضر" . صحيفة نيويورك تايمز .

[186] ماكوليف، مايكل (4 مارس 2009). "أوباما يقول اشتروا الأسهم الآن: صفقات جيدة للمستثمرين على المدى الطويل" . يو إس نيوز آند وورلد ريبورت .

[187] ديمبسي، أليسون ل. (2017). تطورات في حوكمة الشركات: نحو إطار أخلاقي لسلوك الأعمال . روتليدج . ISBN 9781351277389.

[188] توين، ألكسندرا (10 مارس 2009). "الأسهم: أكبر مكاسب عام 2009" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 11 مارس 2009.

[189] توين، ألكسندرا (12 مارس 2009). "فوزٌ ثالثٌ لمضاربي وول ستريت" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 14 مارس 2009.

[190] "قصص لم تُروَ: لاتفيا: دروس مُقلقة في الإقراض غير المُنظَّم" . مركز بوليتزر . ١٨ مايو ٢٠٠٩. أُرشف من الأصل في ٨ يونيو ٢٠٢٠. تم الاطلاع عليه في ٨ يونيو ٢٠٢٠ .

[191] «انتهت الأزمة المصرفية أسرع مما بدأت» . مجلة تايم . 10 أبريل 2009.

[192] "محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة" (ملف PDF) . 28-29 أبريل 2009.

[193] هولبرت، مارك (15 يوليو 2010). "من الحماقة القلق بشأن ركود مزدوج" . بارونز .

[194] "بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بتاريخ 24 يونيو 2009" . الاحتياطي الفيدرالي . 24 يونيو 2009.

[195] «تصريحات الرئيس بشأن الإصلاح التنظيمي» (بيان صحفي). البيت الأبيض . 17 يونيو 2009.

[196] غيثنر، تيموثي ؛ سامرز، لورانس (14 يونيو 2009). "أساس مالي جديد" . صحيفة واشنطن بوست .

[197] "تقرير وزارة الخزانة - الإصلاح التنظيمي المالي" (ملف PDF) . وزارة الخزانة الأمريكية .

[198] "HR4173: قانون دود-فرانك لإصلاح وول ستريت وحماية المستهلك" . الكونغرس الأمريكي. 21 يوليو 2010.

[199] أوشيتيل، لويس (22 يناير 2010). "قانون غلاس-ستيغال مقابل قاعدة فولكر" . صحيفة نيويورك تايمز .

[200] تشو، ديفيد ؛ أبيلباوم، بنيامين (22 يناير 2010). "قاعدة فولكر لأوباما تنقل السلطة بعيدًا عن جايثنر" . صحيفة واشنطن بوست .

[201] "برنامج إغاثة الأصول المتعثرة: نظرة استرجاعية لمدة عامين" (ملف PDF) . وزارة الخزانة الأمريكية .

[202] "معدل التخلف عن سداد قروض الرهن العقاري السكنية للعائلات، المسجلة في المكاتب المحلية، جميع البنوك التجارية" . بيانات اقتصادية صادرة عن الاحتياطي الفيدرالي . يناير 1991.

[203] "مشروع قانون رقم S.3217: قانون استعادة الاستقرار المالي الأمريكي لعام 2010 - الكونغرس الأمريكي" . Congress.gov . 21 يوليو 2010.

[204] "نيويورك تايمز - الأجزاء الرئيسية من إصلاح النظام المالي - مايو 2010" . صحيفة نيويورك تايمز . 20 مايو 2010.

[205] "ملخص مشروع القانون وحالته - الكونغرس الحادي عشر بعد المئة (2009-2010) - HR4173 - جميع المعلومات - THOMAS (مكتبة الكونغرس)" . مكتبة الكونغرس . 21 يوليو 2010.

[206] أورول، رونالد د. (29 ديسمبر 2010). "مشروع قانون إصلاح النظام المصرفي يُرسل إلى أوباما" . ماركت ووتش .

[207] "مجموعة المحافظين ورؤساء هيئات الرقابة تعلن عن معايير عالمية أعلى للحد الأدنى لرأس المال" (ملف PDF) . 12 سبتمبر 2010.

[208] إليوت، دوغلاس ج. (26 يوليو 2010). "بازل 3، البنوك، والاقتصاد" . مؤسسة بروكينغز .

[209] "هل الثالثة ثابتة؟" . مجلة الإيكونوميست . 13 سبتمبر 2010.

[210] نوربيرغ، يوهان (مايو 2012). "الأزمة المالية الثانية: الحكومات الأوروبية تفشل في التعلم من التاريخ" . ريزون .

[211] سينسكي، أنالين (3 نوفمبر 2010). "التيسير الكمي الثاني: الاحتياطي الفيدرالي يضغط على الزناد" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 4 نوفمبر 2010.

[Over-212] نوريس، فلويد (10 مارس 2011). "انتهت الأزمة، ولكن أين الحل؟" . صحيفة نيويورك تايمز .

[Kurtzleben-213] كورتزليبن، دانييل (23 أغسطس 2014). "انخفضت ثروة الأسر من الطبقة المتوسطة بنسبة 35% من عام 2005 إلى عام 2011" . فوكس ميديا .

[214] روني، بن (26 يوليو 2012). "دراجي ينقذ الموقف" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 27 يوليو 2012.

[215] أبيلباوم، بنيامين (19 أغسطس 2012). "خطوات حذرة بشأن عمليات حبس الرهن العقاري تطارد أوباما" . صحيفة نيويورك تايمز .

[216] سينسكي، أنالين (13 سبتمبر 2012). "الاحتياطي الفيدرالي يطلق برنامج التيسير الكمي الثالث" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 15 سبتمبر 2012.

[217] تشيرنيفا، بافلينا ر. (أغسطس 2014). "يُظهر هذا الرسم البياني مدى (عدم) المساواة في ظل إدارة "بطلة" الـ99%" . مراجعة المجلة المستقلة . مؤرشف من الأصل في 13 سبتمبر 2014.

[218] بنيامين، أبيلباوم (4 سبتمبر 2014). "الاحتياطي الفيدرالي يقول إن النمو يرفع مستوى الأثرياء، ويترك بقية الناس خلفه" . صحيفة نيويورك تايمز .

[219] تشوكسي، نيراج (11 أغسطس 2014). "يبدو أن عدم المساواة في الدخل يتزايد في أكثر من ثلثي المناطق الحضرية" . صحيفة واشنطن بوست .

[220] بيرد-شاربس، سارة؛ راش، ريبيكا (يونيو 2015). "تأثير أزمة الإسكان في الولايات المتحدة على فجوة الثروة العرقية عبر الأجيال" . مجلس أبحاث العلوم الاجتماعية والاتحاد الأمريكي للحريات المدنية .

[221] "صندوق النقد الدولي، قاعدة بيانات التوقعات الاقتصادية العالمية" . صندوق النقد الدولي .

[222] غوسوامي، روهان (14 أغسطس 2023). "يو بي إس تدفع 1.4 مليار دولار أمريكي بسبب الاحتيال في الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية سكنية" . سي إن بي سي . تم الاطلاع عليه بتاريخ 22 أغسطس 2023 .

[223] "قاعدة بيانات التوقعات الاقتصادية العالمية" . صندوق النقد الدولي .

[224] فوكس، جاستن (1 نوفمبر 2013). "ما تعلمناه من الأزمة المالية" . مجلة هارفارد للأعمال . الرقم الدولي الموحد للدوريات 0017-8012 . تاريخ الاطلاع: 29 سبتمبر 2023 .

[225] "الأزمة المالية 2007-2008 | التعريف، الأسباب، الآثار، والحقائق" . بريتانيكا موني . 14 أغسطس 2023. تم الاطلاع عليه في 29 سبتمبر 2023 .

[226] "تصور الأزمة المالية" . كلية ييل للإدارة . تم الاطلاع عليه بتاريخ 29 سبتمبر 2023 .

[:03-227] نوفيك، فيتالي (15 نوفمبر 2020). "كيف تم حل الأزمة المالية لعام 2008" . الاقتصاد الكبير . تم الاسترجاع في 5 أكتوبر 2023 .

[4questions-228] 1 2 بيرنانكي، بن س. (14 أبريل 2009). "أربعة أسئلة حول الأزمة المالية" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .

[229] "التقرير النهائي للجنة الوطنية المعنية بأسباب الأزمة المالية والاقتصادية في الولايات المتحدة" (PDF) .

[230] "لجنة التحقيق في الأزمة المالية - احصل على التقرير" .

[231] تشان، سيويل (25 يناير 2011). "الأزمة المالية كان من الممكن تجنبها، هذا ما خلص إليه التحقيق" . صحيفة نيويورك تايمز .

[232] "استنتاجات لجنة التحقيق في الأزمة المالية" (ملف PDF) . جامعة ستانفورد .

[233] «لجنة الأزمات خلصت إلى أن الانهيار المالي كان بالإمكان تجنبه» . ليكسيس نيكسيس .

[234] "تقرير مجلس الشيوخ عن الأزمة المالية، 2011" (ملف PDF) . 13 أبريل 2011.

[235] ستولز، رينيه م (فبراير 2010). "مقايضات التخلف عن سداد الائتمان والأزمة الائتمانية" . مجلة وجهات النظر الاقتصادية . 24 (1): 73-92 . doi : 10.1257/jep.24.1.73 .

[236] ماك آرثر، كولين؛ إيدلمان، سارة (13 أبريل 2017). "أزمة الإسكان لعام 2008" . مركز التقدم الأمريكي .

[237] "استغلال المقترضين: دور الإقراض الاستغلالي في أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر" . كلية وارتون بجامعة بنسلفانيا . 20 فبراير 2008.

[238] دينينغ، ستيف (22 نوفمبر 2011). "لئلا ننسى: لماذا مررنا بأزمة مالية" . فوربس .

[239] "قانون إعادة استثمار المجتمع - الاحتياطي الفيدرالي" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .

[240] غرام، فيل ؛ سولون، مايك (12 أغسطس 2013). "جذور الأزمة المالية في عهد كلينتون" . صحيفة وول ستريت جورنال .

[241] كارني، جون (27 يونيو 2009). "إليك كيف أدى قانون إعادة استثمار المجتمع إلى التساهل في الإقراض خلال فقاعة الإسكان" . بزنس إنسايدر .

[242] ريد، كارولينا؛ سيدمان، إيلين؛ راتكليف، جانيك؛ سيلفر، جوش؛ دينغ، لي؛ ويليس، مارك (يناير 2013). "دراسة مركز جامعة نورث كارولينا تفند دور هيئة إعادة التطوير المجتمعي في أزمة الإسكان" . جامعة نورث كارولينا في تشابل هيل . مؤرشف من الأصل في 17 أغسطس 2020. تم الاطلاع عليه في 8 يونيو 2020 .

[243] "مجلس الاحتياطي الفيدرالي - قانون إعادة استثمار المجتمع (CRA)" . مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي . تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 مايو 2021 .

[244] بهوتا، نيل؛ كانر، غلين ب. (1 مارس 2009). "هل تسبب قانون إعادة الاستثمار المجتمعي في انهيار سوق الرهن العقاري؟" . بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس . تم الاطلاع عليه في 1 فبراير 2023 .

[:1-245] 1 2 كارتر، جو (31 يوليو 2017). "كيف تسبب التنظيم الحكومي - وليس الأسواق الحرة - في الأزمة المالية" . مدونة أكتون إنستيتيوت باور بلوج . تم الاطلاع عليه في 25 مايو 2021 .

[:3-246] 1 2 ميشيل، نوربرت. "السياسات الحكومية تسببت في الأزمة المالية وزادت من حدة الركود" . فوربس . تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 مايو 2021 .

[247] بيري، مارك جيه؛ ديل، روبرت (18 يناير 2011). "كيف تسبب فشل الحكومة في الركود العظيم" . هاف بوست . تم الاطلاع عليه في 25 مايو 2021 .

[248] كويجين، جون (2010). اقتصاديات الزومبي: كيف لا تزال الأفكار الميتة تسير بيننا . مطبعة جامعة برينستون . ص 62. ISBN 978-1400842087.

[249] كالابريا، مارك (7 مارس 2011). "فاني، فريدي، وسوق الرهن العقاري عالي المخاطر" (ملف PDF) . معهد كاتو .

[250] "المال والسلطة وول ستريت، الجزء الأول" . بي بي إس . 2012.

[251] كيلر، كريستوفر؛ ستوكر، مايكل (18 نوفمبر 2008). "دور تعويضات المديرين التنفيذيين في الأزمة المالية" . المجلة الوطنية للقانون .

[252] وايزمان، روبرت (12 نوفمبر 2009). "تأملات حول قانون غلاس-ستيغال وإلغاء القيود المجنون" . كومون دريمز .

[253] Strategische Unternehmensfuehrung العدد. 1، 1999. ميونيخ، سانت غالن 1999، ISSN 1436-5812

[254] كولس، نوربرت. تيجيس ، كلاوس (22 سبتمبر 2007). "آلان جرينسبان: ""Die Ratingagenturen wissen nicht كان sie tun""" . فرانكفورتر الجماينه تسايتونج .

[declaration-255] 1 2 "إعلان القمة حول الأسواق المالية والاقتصاد العالمي" . البيت الأبيض . 15 نوفمبر 2008.

[256] تشاري، في في؛ كريستيانو، لورانس؛ كيهو، باتريك جيه. (أكتوبر 2008). "حقائق وخرافات حول الأزمة المالية لعام 2008" (ملف PDF) . بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس .

[257] لوكس، كريستيان (نوفمبر 2009)، هل ساهمت محاسبة القيمة العادلة في الأزمة المالية؟، سلسلة أوراق العمل، المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية ، doi : 10.3386/w15515

[258] يونغ، إم آر؛ ميلر، بي بي دبليو (مايو 2008). "دور محاسبة القيمة العادلة في انهيار الرهن العقاري عالي المخاطر". مجلة المحاسبة : 34-38 .

[259] "خطاب الرئيس بوش للأمة" . صحيفة نيويورك تايمز . 24 سبتمبر 2008.

[260] كروغمان، بول (2 مارس 2009). "انتقام الوفرة" . صحيفة نيويورك تايمز .

[imfloss-261] 1 2 "تقديرات خسائر صندوق النقد الدولي" (ملف PDF) . صندوق النقد الدولي . أبريل 2009.

[262] «سجلت طلبات حبس الرهن العقاري في عام 2014 أدنى مستوى لها منذ عام 2006، وفقًا لشركة RealtyTrac» . فوربس . 15 يناير 2015.

[263] "تقدير ثروة الأسرة المفقودة" .

[264] "نحن بحاجة إلى حماية أفضل ضد المخاطر" . صحيفة فايننشال تايمز . 26 مارس 2009.

[:0-265] "كيف تسببت الحكومة في الأزمة المالية" . معهد هوفر . تم الاطلاع عليه بتاريخ 25 مايو 2021 .

[:2-266] سالسمان، ريتشارد م. (20 فبراير 2009). "الإيثار: الجذر الأخلاقي للأزمة المالية" . المعيار الموضوعي . تم الاطلاع عليه في 25 مايو 2021 .

[267] ويليامز، مارك (12 أبريل 2010). المخاطر غير المنضبطة . ماكجرو هيل للتعليم . ص 125. ISBN 978-0-07-163829-6.

[268] لاباطون، ستيفن (2 أكتوبر 2008). "قاعدة وكالة المحاسبة 04 تسمح للبنوك بتكديس الديون" . صحيفة نيويورك تايمز .

[269] دويج، تشارلز (4 أكتوبر 2008). "الحساب - تحت ضغط لتحمل المزيد من المخاطر، وصلت فاني إلى نقطة التحول" . صحيفة نيويورك تايمز .

[270] فريد، جوزيف (2012). من الذي دفع الاقتصاد حقًا إلى الهاوية؟ مدينة نيويورك: دار نشر ألغورا. الصفحات 16-42 ، 67-119 . ISBN 9780875869445.

[271] فيشر، غراهام (29 يونيو 2001). "السكن في الألفية الجديدة: المنزل بدون حقوق ملكية ليس سوى منزل مستأجر مثقل بالديون". SSRN 1162456 .

[272] "حالة الإسكان في البلاد 2008" . المركز المشترك لدراسات الإسكان . 23 يونيو 2008.

[273] واليسون، بيتر ج. (9 ديسمبر 2008). "معارضة لتقرير الأغلبية الصادر عن لجنة التحقيق في الأزمة المالية" . معهد المشاريع الأمريكية - AEI . معهد المشاريع الأمريكية .

[274] واليسون، بيتر جيه ؛ بينتو، إدوارد (27 ديسمبر/كانون الأول 2011). "لماذا يخسر اليسار النقاش حول الأزمة المالية؟" . معهد المشاريع الأمريكي - AEI . معهد المشاريع الأمريكي .

[275] «الحقائق فقط: تحذيرات الإدارة التي لم تُؤخذ بعين الاعتبار بشأن المخاطر النظامية التي تشكلها المؤسسات المدعومة من الحكومة» . البيت الأبيض . 19 سبتمبر 2008.

[276] «تقرير مكتب تقييم المخاطر الهيكلية بشأن المخاطر النظامية» . الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان . 4 فبراير 2003. مؤرشف من الأصل في 4 سبتمبر 2020. تم الاطلاع عليه في 10 يونيو 2020 .

[277] "جلسة استماع في مجلس النواب بشأن تقرير مكتب تقييم الأثر البيئي" . مجلس النواب الأمريكي.

[278] واليسون، بيتر ج. "علامات مشؤومة" (ملف PDF) . الاقتصاد الدولي.

[279] ليتان، روبرت إي.؛ ريتسيناس، نيكولاس ب.؛ بيلسكي، إريك س.؛ وايت هاغ، سوزان (15 أبريل 2000). "قانون إعادة استثمار المجتمع بعد التحديث المالي" (ملف PDF) . وزارة الخزانة الأمريكية .

[280] غوردون، روبرت (7 أبريل 2008). "هل تسبب الليبراليون في أزمة الرهن العقاري الثانوي؟" . مجلة أمريكان بروسبكت .

[281] روبرت، دبليو كيه (2000). الجوانب المالية لإدارة الطيران . مطبعة جامعة جنوب إلينوي .

[:4-282] 1 2 ديميانيك، يوليا؛ فان هيمرت، أوتو (2011). "فهم أزمة الرهن العقاري الثانوي" . مجلة الدراسات المالية . 24 (6): 1848-1880 . doi : 10.1093/rfs/hhp033 . ISSN 0893-9454 . JSTOR 20869292 .

[283] راي، راندال ل. (2007). "دروس من انهيار الرهن العقاري الثانوي" (ملف PDF) . ورقة عمل رقم 522 - عبر معهد ليفي للاقتصاد التابع لكلية بارد.

[284] أفيري، روبرت ب.؛ بريفورت، كينيث ب. (2015). "أزمة الرهن العقاري الثانوي: هل سياسة الإسكان الحكومية هي السبب؟" . مجلة الاقتصاد والإحصاء . 97 (2): 352-363 . doi : 10.1162/REST_a_00491 . ISSN 0034-6535 . JSTOR 43556179 .

[285] ديميانك، ي.؛ هيمرت، ف.و. (يونيو 2011). "فهم أزمة الرهن العقاري الثانوي". مراجعة الدراسات المالية . 24 (6): 1848-1880 . doi : 10.1093/rfs/hhp033 .

[286] فريد، جوزيف (2012). من الذي دفع الاقتصاد حقًا إلى الهاوية؟ مدينة نيويورك: ألغورا. ص 5. ISBN 9780875869445.

[287] فريد، جوزيف (2012). من الذي دفع الاقتصاد حقًا إلى الهاوية؟ مدينة نيويورك: ألغورا. ص 148. ISBN 9780875869445.

[288] فريد، جوزيف (2012). من الذي دفع الاقتصاد حقًا إلى الهاوية؟ مدينة نيويورك: ألغورا. ص 140-141 . ISBN 9780875869445.

[inflation-USGDP-289] 1 2 3 4 جونستون، لويس؛ ويليامسون، صموئيل هـ. (2023). "ما هو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة آنذاك؟" . قياس القيمة . تم الاسترجاع في 30 نوفمبر 2023 .تتبع أرقام معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة سلسلة MeasuringWorth .

[post-290] سايدل، روبن (16 مارس 2011). "فاتورة المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع للبنوك الأمريكية المتعثرة تقترب من 9 مليارات دولار" . صحيفة وول ستريت جورنال .

[291] "فاتورة هيئة الرقابة المصرفية الأمريكية للبنوك المتعثرة تقترب من 9 مليارات دولار" . صحيفة بورتسموث هيرالد . 17 مارس 2011.

[292] فريد، جوزيف (2012). من الذي دفع الاقتصاد حقًا إلى الهاوية؟ مدينة نيويورك: ألغورا. ص 75. ISBN 9780875869445.

[293] كروغمان، بول (7 يناير 2010). "التدمير الإبداعي" . صحيفة نيويورك تايمز .

[294] واليسون، بيتر ج. (يناير 2011). "معارضة لتقرير الأغلبية للجنة التحقيق في الأزمة المالية" . معهد المشاريع الأمريكية .

[295] ساندرز، أنتوني ب.؛ آن، شودونغ (29 نوفمبر 2010). التخلف عن سداد قروض الرهن العقاري التجاري خلال الأزمة . ورقة بحثية للمؤتمر السنوي السادس والأربعين لجمعية أبحاث العقارات الأمريكية (AREUEA). SSRN 1717062 .

[296] أماديو، كيمبرلي (28 فبراير 2019). "العقارات التجارية والاقتصاد" . دوت داش .

[297] جيراش، دينيس أ. "انتظار وقوع الكارثة في سوق العقارات التجارية" . hg.org .

[298] "CSI: أزمة الائتمان" . مجلة الإيكونوميست . 18 أكتوبر 2007.

[299] ستيفرمان، بن؛ بوغوسلاف، ديفيد (18 أكتوبر 2008). "لعبة إلقاء اللوم في الأزمة المالية" . صحيفة إيكونوميك تايمز .

[giantpool-300] 1 2 "بركة المال العملاقة" . برنامج "هذه الحياة الأمريكية " . 9 مايو 2008.

[301] إيفيس، بيتر (25 نوفمبر 2007). "شرح CDO" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 30 نوفمبر 2007.

[302] كليفورد، غوميز (30 نوفمبر 2011). الخدمات المصرفية والمالية: النظرية والقانون والتطبيق . دار نشر PHI Learning. رقم ISBN 9788120342378.

[303] "يد العون لأصحاب المنازل" . مجلة الإيكونوميست . 23 أكتوبر 2008.

[304] يون، آل (29 يناير 2008). "معدل حبس الرهن العقاري تضاعف تقريبًا في عام 2007: تقرير" . رويترز.

[305] أدلر، لين (15 يناير 2009). "ارتفاع عمليات حبس الرهن العقاري بنسبة 81 بالمائة في عام 2008" . رويترز.

[306] باسيفيكي، سابرينا آي. (6 سبتمبر 2008). "ارتفاع حالات التخلف عن السداد وحالات حبس الرهن العقاري في أحدث مسح وطني للتخلف عن السداد أجرته جمعية المصرفيين العقاريين" . باسيفيكي .

[307] هافيف، جولي (19 نوفمبر 2009). "التحديث 4 - واحد من كل 7 قروض عقارية في الولايات المتحدة معرض للحجز أو متأخر عن السداد" . رويترز.

[308] ستريتفيلد، ديفيد (20 نوفمبر 2009). "حالات التخلف عن سداد قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة تصل إلى مستوى قياسي" . صحيفة نيويورك تايمز .

[309] كويجين، جون (2010). اقتصاديات الزومبي: كيف لا تزال الأفكار الميتة تسير بيننا . مطبعة جامعة برينستون . ص 63-64 . ISBN 978-1400842087.

[310] "أرشيف عمليات السوق المفتوحة" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .

[311] "عمليات السوق المفتوحة" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .

[312] فو، شياولان (12 مارس 2012). دور الصين في الانتعاش الاقتصادي العالمي . روتليدج . ISBN 9781136632488.

[313] كروغمان، بول (2 أغسطس 2002). "هل هذه هي المحاولة المزدوجة لجورج بوش الابن؟" . صحيفة نيويورك تايمز .

[314] بابيكي، يناير؛ هافرانيك، توماس؛ ماتيجي، جاكوب؛ روسناك، ماريك؛ شميدكوفا، كاترينا؛ فاسيشيك ، بوريك (يونيو 2013). “المؤشرات الرئيسية لحدوث الأزمات: أدلة من البلدان المتقدمة”. مجلة المال والتمويل الدولي . 35 : 1– 19. دوى : 10.1016/j.jimonfin.2013.01.001 . اتش دي ال : 10419/153919 .

[315] بيرنانكي، بن (14 أبريل 2005). "فائض المدخرات العالمي وعجز الحساب الجاري الأمريكي" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .

[Bernanke-316] بيرنانكي، بن س. (11 سبتمبر 2007). "الاختلالات العالمية: التطورات الأخيرة والآفاق" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .

[317] "بيانات تاريخية من الاحتياطي الفيدرالي - سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية" . مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي .

[318] ماستروباتيستا، جون (17 فبراير 2009). "إصلاح الرهون العقارية" . ناشيونال ريفيو .

[319] ماكس، سارة (27 يوليو 2004). "مسألة الفقاعة" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 6 أغسطس 2004.

[320] "هل فقاعة الإسكان على وشك الانفجار؟" . بلومبرج نيوز . 19 يوليو 2004.

[321] "عندما يتحول التدفق إلى فيضان" . مجلة الإيكونوميست . 22 يناير 2009.

[322] ويليامز، مارك (12 أبريل 2010). المخاطر غير المنضبطة . ماكجرو هيل للتعليم . ص 124. ISBN 978-0-07-163829-6.

[323] "جلسة استماع حول الإقراض عالي المخاطر والتوريق والمؤسسات المدعومة حكوميًا" (ملف PDF) . جامعة ستانفورد . 7 أبريل 2010.

[324] مورغنسون، غريتشن (26 سبتمبر 2010). "أُبلغت اللجنة بأن المقيّمين تجاهلوا أدلة على قروض غير آمنة" . صحيفة نيويورك تايمز .

[325] "جميع تقارير كلايتون الرائجة، الربع الأول من عام 2006 - الربع الثاني من عام 2007" (ملف PDF) . فريزر . 2007.

[326] أوكونيل، برايان (9 مايو 2019). "ما هو الإقراض الاستغلالي؟" . ذا ستريت .

[327] "الإقراض الاستغلالي" . إدارة المؤسسات المالية بولاية واشنطن .

[328] "الإقراض الاستغلالي" . معهد المعلومات القانونية .

[329] «براون يقاضي شركة كاونتري وايد بتهمة الاحتيال في مجال الرهن العقاري» (بيان صحفي). المدعي العام لولاية كاليفورنيا . 25 يونيو 2008.

[330] "بنك أوف أمريكا يُعدّل 64 ألف قرض من قروض كانتري وايد" . دي إس نيوز . 31 مايو 2009.

[331] غرينبيرغ، ريتشارد ؛ هانسن، كريس (22 مارس 2009). "إذا كان لديك نبض، كنا سنمنحك قرضًا" . أخبار إن بي سي .

[332] "طريق إلى الخراب: فضيحة احتيال الرهن العقاري تلوح في الأفق" . مشروع الأخبار الأمريكية . 13 مايو 2009.

[:02-333] إيشنغرين، باري (2019). عولمة رأس المال: تاريخ النظام النقدي الدولي - الطبعة الثالثة . مطبعة جامعة برينستون. ص 216. doi : 10.2307/j.ctvd58rxg . ISBN 978-0-691-19390-8JSTOR j.ctvd58rxg .

[334] سلوفيك، باتريك (2012). "البنوك ذات الأهمية النظامية وتحديات تنظيم رأس المال" . أوراق عمل قسم الاقتصاد في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية . doi : 10.1787/5kg0ps8cq8q6-en .

[335] "تاريخ الثمانينيات - دروس للمستقبل" (ملف PDF) . المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع . ديسمبر 1997.

[336] ليبولد، آرثر (29 يوليو/تموز 2004). "بعض الأمل للمستقبل بعد فشل السياسة الوطنية للادخار" . في: بارث، جيمس ر.؛ تريمباث، سوزان؛ ياغو، غلين (محررون). أزمة الادخار والقروض: دروس من فشل تنظيمي . معهد ميلكن . ص 58-59 . ISBN 978-1-4020-7871-2.

[337] سترنك؛ كيس (1988). أين أخطأ إلغاء القيود: نظرة على أسباب فشل مؤسسات الادخار والقروض في ثمانينيات القرن العشرين . رابطة مؤسسات الادخار الأمريكية. الصفحات 14-16 . ISBN 978-0-929097-32-9.)

[338] ويليامز، مارك (12 أبريل 2010). المخاطر غير المنضبطة . ماكجرو هيل للتعليم . ص 44. ISBN 978-0-07-163829-6.

[339] إيدي، مالكولم (2009). "الأزمة المالية العالمية وآثارها". أوراق اقتصادية . 28 (3). وايلي: 186-195 . doi : 10.1111/j.1759-3441.2009.00032.x .

[340] سوركين، أندرو روس (22 مايو 2012). "إعادة العمل بقاعدة قديمة ليس علاجًا للأزمة" . صحيفة نيويورك تايمز .

[341] لاباطون، ستيفن (27 سبتمبر 2008). "هيئة الأوراق المالية والبورصات تعترف بوجود عيوب في الرقابة" . صحيفة نيويورك تايمز .

[342] لاباطون، ستيفن (3 أكتوبر 2008). "الحساب" . صحيفة نيويورك تايمز .

[Krugman_2009-343] 1 2 3 4 كروغمان، بول (2009). عودة اقتصاديات الكساد وأزمة 2008. شركة دبليو دبليو نورتون المحدودة. ISBN 978-0-393-07101-6.

[344] "الأصول غير المرغوب فيها المخفية لدى البنوك تهدد بتطهير تريليون دولار" . بلومبيرغ نيوز .

[345] ويل، جوناثان (24 أكتوبر 2007). "من الصعب الدفاع عن محاسبة سيتي غروب إس آي في" . بلومبيرغ نيوز .

[346] هيلي، بول م.؛ باليبو، كريشنا ج. (ربيع 2003). "سقوط إنرون". مجلة وجهات النظر الاقتصادية . 17 (2): 13. doi : 10.1257/089533003765888403 .

[347] غرينسبان، آلان (21 فبراير 1997). التنظيم الحكومي وعقود المشتقات (خطاب). كورال غيبلز، فلوريدا.

[348] سامرز، لورانس ؛ غرينسبان، آلان ؛ ليفيت، آرثر ؛ رانيير، ويليام (نوفمبر 1999). "أسواق المشتقات خارج البورصة وقانون تبادل السلع: تقرير فريق عمل الرئيس المعني بالأسواق المالية" (ملف PDF) . وزارة الخزانة الأمريكية .

[349] فيجليوسكي، ستيفن (18 مايو 2009). "خطة فوربس-جايتنر للمشتقات المالية" . فوربس .

[350] "شتاء نووي؟" . مجلة الإيكونوميست . 18 سبتمبر 2008.

[351] "بافيت يحذر من أن الاستثمار "قنبلة موقوتة"" . بي بي سي نيوز . 4 مارس 2003.

[352] بوردو، مايكل د.؛ رديش، أنجيلا؛ روكوف، هيو (فبراير 2015). "لماذا لم تشهد كندا أزمة مصرفية في عام 2008 (أو في عام 1930، أو 1907، أو ...)؟". مجلة التاريخ الاقتصادي . 68 (1): 218-243 . doi : 10.1111/1468-0289.665 .

[353] تشانغ، ف.؛ نيومان، ر.؛ والترز، ر. ج.؛ ويلز، ج. ب. (2016). "مراجعة الفقاعات الاقتصادية". المجلة الدولية لإدارة المعلومات: مجلة متخصصي المعلومات . 36 (4): 497-506 . doi : 10.1016/j.ijinfomgt.2016.02.007 .

[endaffair-354] 1 2 "نهاية العلاقة" . مجلة الإيكونوميست . 30 أكتوبر 2008.

[Yellen_on_Minsky-355] 1 2 3 يلين، جانيت ل. (16 أبريل 2009). "انهيار مينسكي: دروس لمحافظي البنوك المركزية" . بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو .

[356] "دروس اليابان لعالم يعاني من انكماش الميزانية العمومية" . فايننشال تايمز . 17 فبراير 2009.

[357] كونارد، إدوارد (2012). العواقب غير المقصودة . مجموعة بنغوين . الصفحات 145-155 . ISBN 978-1-4708-2357-3.

[358] لاباطون، ستيفن (3 أكتوبر 2008). "قاعدة الوكالة لعام 2004 تسمح للبنوك بتكديس ديون ومخاطر جديدة" . صحيفة نيويورك تايمز .

[359] كالوميريس، تشارلز و. (30 سبتمبر 2008). "آخر التزام بقيمة تريليون دولار" . معهد المشاريع الأمريكية - AEI . معهد المشاريع الأمريكية .

[360] كوبيكي، داون (11 سبتمبر 2008). "الولايات المتحدة تدرس إدراج فاني ماي وفريدي ماك في الميزانية" . بلومبيرغ نيوز .

[361] كروغمان، بول (1 أبريل 2010). "الإصلاح المالي 101" . صحيفة نيويورك تايمز .

[362] لويس، مايكل (15 مارس 2010). البيع على المكشوف الكبير . دبليو دبليو نورتون وشركاه . رقم ISBN 978-0-393-07223-5.

[363] "لجنة التحقيق في الأزمة المالية - قصة سند مالي" . جامعة ستانفورد .

[364] إليوت، ماثيو؛ غولوب، بنجامين؛ جاكسون، ماثيو أو. (2014). "الشبكات المالية والعدوى" . المجلة الاقتصادية الأمريكية . 104 (10): 3115-3153 . doi : 10.1257/aer.104.10.3115 . ISSN 0002-8282 .

[365] غاي، براسانا؛ كاباديا، سوجيت (8 أغسطس 2010). "العدوى في الشبكات المالية". وقائع الجمعية الملكية أ: العلوم الرياضية والفيزيائية والهندسية . 466 (2120): 2401-2423 . رمز Bibcode : 2010RSPSA.466.2401G . doi : 10.1098/rspa.2009.0410 .

[366] وولف، مارتن (23 يونيو 2009). "إصلاح التنظيم والحوافز" . فايننشال تايمز .

[367] سامويلسون، روبرت ج. (2011). "التفاؤل المتهور" . مراجعة كليرمونت للكتب . 12 (1): 13.

[kourlas-368] 1 2 كورلاس، جيمس (12 أبريل 2012). "دروس لم تُستفد منها من أزمة الإسكان" . جمعية أطلس . مؤرشف من الأصل في 8 يونيو 2020. تم الاطلاع عليه في 8 يونيو 2020 .

[369] هارينغتون، شانون د.؛ موسى، أبيجيل (6 نوفمبر 2008). "الإفصاح عن مقايضة الائتمان يحجب المخاطر المالية الحقيقية" . بلومبيرغ نيوز .

[370] بيرنز، نانيت (17 مارس 2009). "قائمة بأهم الشخصيات في قائمة الأطراف المقابلة لشركة AIG" . بلومبرج نيوز .

[371] أنجيليدس، فيل (2011). تقرير تحقيق الأزمة المالية . ديان. ص 352. ISBN 9781437980721.

[372] روزنبرغ ، جيري م. (2012). الموسوعة الموجزة للركود العظيم 2007-2012 . دار سكيركرو للنشر. ص 244. ISBN 9780810883406.

[373] ميرمود، أصلي يوكسل؛ إيدوو، صموئيل أو. (2013). المسؤولية الاجتماعية للشركات في عالم الأعمال العالمي . سبرينغر. ص 127. ISBN 9783642376207.

[374] رينييه، بات (27 فبراير 2009). "نظريات جديدة تحاول تفسير الأزمة المالية" . المال .

[Felix1-375] 1 2 3 سالمون، فيليكس (23 فبراير 2009). "وصفة للكارثة: الصيغة التي قضت على وول ستريت" . مجلة وايرد . المجلد 17، العدد 3.

[RISKS1-376] نوريس، فلويد (24 نوفمبر 2008). "تحليل إخباري: أزمة أخرى، وضمانة أخرى" . صحيفة نيويورك تايمز .

[377] سوروس، جورج (22 يناير 2008). "أسوأ أزمة سوقية منذ 60 عامًا" . فايننشال تايمز .

[378] كالوميريس، تشارلز دبليو (30 أبريل 2009). "اضطراب الرهن العقاري عالي المخاطر: ما هو قديم، وما هو جديد، وما هو قادم". مجلة التمويل المهيكل . 15 (1): 6-52 . doi : 10.3905/JSF.2009.15.1.006 .

[379] ليبتون، ألكسندر؛ ريني، أندرو (2007). "ارتباط الائتمان: الحياة بعد الاقترانات". وورلد ساينتيفيك . SSRN 1478374 .

[380] دونيلي، كاثرين؛ إمبريشتس، بول (مايو 2010). "الشيطان يكمن في الذيول: الرياضيات الاكتوارية وأزمة الرهن العقاري الثانوي". نشرة أستين . 40 (1): 1-33 . doi : 10.2143/AST.40.1.2049222 . hdl : 20.500.11850/20517 .

[381] بريجو، داميانو. بالافيتشيني، أندريا؛ توريسيتي، روبرتو، محررون. (2012). نماذج الائتمان والأزمة . دوى : 10.1002/9781118374733 . رقم ISBN 978-0-470-66566-4.

[reducing-382] 1 2 غيثنر، تيموثي ف. (9 يونيو 2008). "الحد من المخاطر النظامية في نظام مالي ديناميكي" . بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك .

[Uncrunch-383] جيليناس، نيكول (شتاء 2009). "هل يستطيع الاحتياطي الفيدرالي تخفيف أزمة الائتمان؟" . سيتي جورنال .

[Caballero-384] 1 2 كاباليرو، ريكاردو جيه؛ فرحي، إيمانويل؛ غورينشاس، بيير-أوليفييه (خريف 2008). "الانهيار المالي، وأسعار السلع الأساسية، والاختلالات العالمية" . أوراق بروكينغز حول النشاط الاقتصادي . 2008 (2): 1-55 . doi : 10.1353/eca.0.0013 . JSTOR 27720394 .

[IrwinSanders2010-385] إيروين، سكوت هـ.؛ ساندرز، دوايت ر. (1 يونيو 2010). "أثر صناديق المؤشرات وصناديق المقايضة على أسواق العقود الآجلة للسلع" . ورقة عمل منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية . أوراق منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في مجال الأغذية والزراعة ومصايد الأسماك. doi : 10.1787/5kmd40wl1t5f-en .

[386] غورتون، غاري؛ ميتريك، أندرو (2012). الإلمام بالأزمة المالية: دليل للقارئ في عطلة نهاية أسبوع واحدة (تقرير). doi : 10.3386/w17778 .

[:8-387] 1 2 بول، رون. "تعليق: عمليات الإنقاذ ستؤدي إلى ركود اقتصادي" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 24 سبتمبر 2008. تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .

[388] بيرز، برايان (17 سبتمبر 2009). "إنهاء الاحتياطي الفيدرالي، إنقاذ الدولار: رون بول" . سي إن بي سي . تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .

[389] دوهرتي، برايان (27 أكتوبر 2009). "سئمتُ" . Reason.com . تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .

[:9-390] وودز ، توماس إي . (9 فبراير 2009). الانهيار: التحليل الكلاسيكي للسوق الحرة للأزمة المالية لعام 2008. سايمون وشوستر. ISBN 978-1-59698-106-5.

[391] "بوكانان: هل يجب أن نلغي الاحتياطي الفيدرالي؟" . أخبار إن بي سي. 3 أبريل 2009. تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .

[392] جيلتن، توم (23 يونيو 2009). "الأزمة الاقتصادية تثير جدلاً حول السوق الحرة" . NPR . تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .

[393] "رون بول يعلق على الكارثة المالية" . NPR. 23 سبتمبر 2008. تم الاطلاع عليه في 13 يوليو 2025 .

[394] داود، كيفن (1 يناير 2009). "المخاطر الأخلاقية والأزمة المالية" . ريسيرش جيت .

[395] ماكمورتي، جون (10 ديسمبر 1998). مرحلة السرطان في الرأسمالية . دار بلوتو للنشر . رقم ISBN 978-0-7453-1347-4.

[396] باترا، رافي (8 مايو 2011). "أسلحة الاستغلال الجماعي؟" . تروث آوت .

[397] فوستر، جون بيلامي (1 أبريل 2008). "تمويل رأس المال والأزمة" . مجلة المراجعة الشهرية .

[398] روبرتس، مايكل (3 يوليو 2011). "كارشيدي، فوستر وأسباب الأزمة" .

[399] بوغل، جون (2005). معركة روح الرأسمالية . مطبعة جامعة ييل . ISBN 978-0-300-11971-8.

[400] رودر، مارك (2011). الزخم الكبير: لماذا يحكم الزخم عالمنا الآن . دار فيرجن للنشر . رقم ISBN 978-0-7535-3937-8.

[401] رايش، روبرت (25 يوليو 2008). "جوهر الفوضى الاقتصادية" . غيرنيكا .

[402] بيورنهولت، مارغون ؛ مكاي، أيلسا (2014). "تطورات في الاقتصاد النسوي في أوقات الأزمات الاقتصادية" (ملف PDF) . في: بيورنهولت، مارغون ؛ مكاي، أيلسا (محرران). الاعتماد على مارلين وارينغ: تطورات جديدة في الاقتصاد النسوي . دار ديميتر للنشر . الصفحات 7-20 . ISBN 978-1-927335-27-7.

[403] "المرونة في أوقات الركود" (ملف PDF) . منظمة العمل الدولية.

[404] كروب، مات (22 نوفمبر 2011). "بالصور: البنوك مقابل اتحادات الائتمان في الأزمة المالية" . ذا موتلي فول .

[405] "كيف كان أداء الإقراض المصرفي للشركات الصغيرة في الولايات المتحدة بعد الأزمة المالية؟" . إدارة الأعمال الصغيرة . مؤرشف من الأصل في 28 أغسطس 2019. تم الاطلاع عليه في 29 نوفمبر 2018 .

[406] كوي، بيتر (16 أبريل 2009). "ما فائدة الاقتصاديين على أي حال؟" . بلومبيرغ بيزنس ويك .

[407] "لماذا فشل الاقتصاديون في التنبؤ بالأزمة المالية" . كلية وارتون بجامعة بنسلفانيا . 13 مايو 2009.

[408] بيزيمير ، ديرك جي (يونيو 2009). ""لم يتوقع أحد هذا": فهم الأزمة المالية من خلال النماذج المحاسبية . أرشيف ميونخ الشخصي للمحاسبة.

[409] شيلر، روبرت ج. (17 سبتمبر 2007). "مشكلة الفقاعة" . بروجكت سينديكيت .

[410] أوكيف، برايان (23 يناير 2009). "بيتر شيف: أوه، لقد توقع ذلك" . سي إن إن. مؤرشف من الأصل في 25 يناير 2009.

[411] تيمبلمان، جيري (30 يوليو 2014). "نظرية دورة الأعمال النمساوية والأزمة المالية العالمية: اعترافات خبير اقتصادي بارز" . معهد ميزس .

[412] "الركود الاقتصادي في أمريكا" . مجلة الإيكونوميست . 15 نوفمبر 2007.

[413] راجان، راغورام (نوفمبر 2005). "هل جعل التطور المالي العالم أكثر خطورة؟" . ورقة عمل NBER رقم 11728. doi : 10.3386 /w11728 .

[414] لاهارت، جاستن (2 يناير 2009). "كان السيد راجان غير محبوب (لكنه كان ذا بصيرة) في حزب غرينسبان" . صحيفة وول ستريت جورنال .

[415] تريانا، بابلو (19 أغسطس 2009). "لماذا يُعد نسيم طالب المتنبئ الحقيقي بهذه الأزمة" . هاف بوست .

[416] "البجعة السوداء: اقتباسات وتحذيرات تجاهلها الحمقى" . fooledbyrandomness.com. أبريل 2007.

[417] نوسيرا، جو (4 يناير 2009). "سوء إدارة المخاطر" . صحيفة نيويورك تايمز .

[418] بروكس، ديفيد (28 أكتوبر 2008). "الثورة السلوكية" . صحيفة نيويورك تايمز .

[419] ميهم، ستيفن (15 أغسطس 2008). "دكتور دوم" . مجلة نيويورك تايمز .

[420] بروكس، إيما (24 يناير 2009). "لقد أخبرنا بذلك" . صحيفة الغارديان . لندن.

[421] روز، أندرو ك.؛ شبيغل، مارك م. (يناير 2012). "الأسباب والنتائج العابرة للحدود لأزمة 2008: إنذار مبكر". اليابان والاقتصاد العالمي . 24 (1): 1-16 . doi : 10.1016/j.japwor.2011.11.001 .

[422] «إندي ماك بانكورب تعلن عن بث مباشر عبر الإنترنت ومؤتمر هاتفي لعرض نتائجها المالية للربع الأول من عام 2008» (بيان صحفي). بزنس واير . 8 أغسطس 2008.

[423] شلال عيسى، أندريا (25 سبتمبر 2008). "مربع حقائق: أكبر عشرة حالات إفلاس بنوك في الولايات المتحدة" . رويترز.

[shutsdown-424] 1 2 فيغا، أليكس (12 يوليو 2008). "الحكومة تغلق شركة إندي ماك للإقراض العقاري" . فوكس نيوز . أسوشيتد برس .

[Liquidate-425] 1 2 3 لاكابرا، لورين تارا (1 أغسطس 2008). "إندي ماك بانكورب ستُصفّى" . TheStreet.com .

[426] «وفاة ديفيد إس. لوب، الرئيس السابق لشركة إندي ماك بانكورب» (بيان صحفي). بزنس واير . 2 يوليو 2003.

[427] فينسنت، روجر (3 يوليو 2003). "ديفيد لوب، 79 عامًا؛ مؤسس شركات التمويل العقاري" . لوس أنجلوس تايمز .

[Paletta-428] باليتا، داميان؛ إنريش، ديفيد (12 يوليو 2008). "الأزمة تتفاقم مع انهيار بنك كبير: ضبط بنك إندي ماك في أكبر عملية ضبط منذ عقدين" . صحيفة وول ستريت جورنال .

[lossreview-429] 1 2 "تقرير التدقيق - السلامة والمتانة: مراجعة الخسائر المادية لبنك إندي ماك، FSB" (ملف PDF) . وزارة الخزانة الأمريكية . 26 فبراير 2009.

[430] «مجلس إدارة المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع يوافق على خطاب نوايا لبيع بنك إندي ماك الفيدرالي» (بيان صحفي). المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع . 2 يناير 2009.

[431] "رسالة من إندي ماك" (ملف PDF) . مؤرشف من الأصل (ملف PDF) بتاريخ 16 فبراير 2012. تم الاطلاع عليه بتاريخ 24 فبراير 2014 .

[indymac10Q-432] 1 2 3 "إنديماك بانكورب إنك - التقرير 10-Q بتاريخ 31/3/2008" . هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية .

[433] أندروز، إدموند ل. (22 ديسمبر 2008). "الكشف عن مخالفات في بنك إندي ماك" . صحيفة نيويورك تايمز .

[434] فان دورن، فيليب (13 مايو 2008). "إنديماك تسعى للحفاظ على رأس المال" . TheStreet.com .

[435] “روبرت سي دانييلز وآخرون ضد إندي ماك بانكورب وآخرون” (PDF) .

[436] "شومر: لا تلوموني على فشل إندي ماك" . سي إن إن. 13 يوليو 2008. مؤرشف من الأصل في 15 يوليو 2008.

[437] "السيناتور ذو الـ 4 مليارات دولار" . صحيفة وول ستريت جورنال . 15 يوليو 2008.

[438] فيغا، أليكس (7 يوليو/تموز 2008). "إندي ماك توقف منح قروض الرهن العقاري الجديدة، وتعتزم خفض عدد موظفيها إلى النصف" . ميركوري نيوز. أسوشيتد برس .

[439] فاغنر، إيفان (11 يوليو 2008). "إخطار المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع لجميع الموظفين" (ملف PDF) . بنك إندي ماك.

[fn1-440] "المنظمون الفيدراليون يغلقون شركة إقراض عقاري في كاليفورنيا" . فوكس نيوز . أسوشيتد برس . 11 يوليو 2008.

[441] هايزل، ويليام (28 فبراير 2009). "عملية إعادة هيكلة إندي ماك تضر بالمودعين" . لوس أنجلوس تايمز .

[442] "مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية: معلومات عن البنوك المتعثرة - معلومات إغلاق بنك إندي ماك، FSB، باسادينا، كاليفورنيا" . مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية .

[443] ستوري، لويز (13 يوليو 2008). "إندي ماك أحد أكبر حالات إفلاس البنوك في تاريخ الولايات المتحدة" . صحيفة نيويورك تايمز .

[444] ستيرنغولد، جيمس (29 أبريل 2010). "كم ربح ديك فولد، الرئيس التنفيذي لشركة ليمان براذرز، حقاً؟" . بلومبيرغ بيزنس ويك .

[445] "جرعة زائدة: فيلم عن الأزمة المالية القادمة" . معهد كاتو . 17 مايو 2010.

[446] "جوائز الأوسكار 2011: فيلم Inside Job Banks يفوز بجائزة أفضل فيلم وثائقي" . صحيفة الغارديان . 28 فبراير 2011.

[447] ويلكنسون، أليسا (15 سبتمبر 2018). "5 أفلام تشرح أسباب الأزمة المالية، وما حدث بعدها" . فوكس ميديا .

[448] بلازيك، فيراج (27 أكتوبر 2020). قانون إنقاذ البنوك: دراسة مقارنة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي ( الطبعة الأولى). نيويورك (الولايات المتحدة) ولندن (المملكة المتحدة): روتليدج. ISBN 9780367410339.

[449] ١٨ وزيرًا سابقًا رفيع المستوى، ومحافظًا للبنوك المركزية، و/أو مسؤولًا في مؤسسات وطنية أو دولية: سيرجي ألكساشينكو، نائب محافظ سابق للبنك المركزي الروسي. حمد السياري، محافظ سابق لمؤسسة النقد العربي السعودي. جاك تي. بورمان، مدير إدارة سابق ومستشار خاص للمدير العام لصندوق النقد الدولي. ميشيل كامديسوس، مدير عام سابق لصندوق النقد الدولي. أندرو كروكيت ، مدير عام سابق لبنك التسويات الدولية. غييرمو دي لا ديهيسا، وزير دولة سابق للاقتصاد والمالية في إسبانيا. أرمينيو فراغا، محافظ سابق للبنك المركزي البرازيلي. تويو غيوهتين، نائب وزير المالية السابق في اليابان. شياوليان هو، نائب رئيس الجمعية الصينية للمالية والمصارف. أندريه إيكارد، نائب مدير عام سابق لبنك التسويات الدولية. هورست كوهلر، مدير عام سابق لصندوق النقد الدولي. ألكسندر لامفالوسي، مدير عام سابق لبنك التسويات الدولية. غييرمو أورتيز، محافظ سابق لبنك المكسيك. توماسو بادوا-شيوبا (†)، وزير المالية الإيطالي السابق. ماريا راموس ، المديرة العامة السابقة للخزانة الوطنية في جنوب أفريقيا. واي. فينوجوبال ريدي ، محافظ بنك الاحتياطي الهندي السابق. إدوين إم. ترومان، مساعد وزير الخزانة الأمريكية السابق للشؤون الدولية. بول إيه. فولكر، الرئيس السابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. انضمت إليهم إيزابيل ماتيوس إي لاغو، مستشارة في صندوق النقد الدولي. بيترو كاتي، مدير قسم البحوث الدولية في بنك إيطاليا. كورين هو، كبيرة الاقتصاديين في بنك التسويات الدولية. إيرينا أسموندسون، اقتصادية في صندوق النقد الدولي.

[ 1 ]

[

[

[

[

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

[ 12 ]

[ 13 ]

[ 14 ]

[ 15 ]

[ 16 ]

[ 17 ]

[

[

[

[

[

[

[

[

[ 26 ]

[ 27 ]

[ 28 ]

[ 29 ]

[ 30 ]

[ 31 ]

[ 32 ]

[ 33 ]

[ 34 ]

[ 35 ]

[ 36 ]

[ 37 ]

[ 38 ]

[ 39 ]

[

[

[

[

[

[

[

[

[

[ 49 ]

[ 50 ]

[ 51 ]

[ 52 ]

[ 53 ]

[ 54 ]

[ 55 ]

[ 56 ]

[ 57 ]

[ 58 ]

[ 59 ]

[ 60 ]

[ 61 ]

[ 62 ]

[ 63 ]

[ 65 ]

[ 66 ]

[ 67 ]

[ 68 ]

[ 69 ]

[ 70 ]

[ 71 ]

[ 72 ]

[ 73 ]

[ 74 ]

[ 75 ]

[ 76 ]

[ 77 ]

[ 78 ]

[ 79 ]

[ 80 ]

[ 81 ]

[ 82 ]

[ 83 ]

[ 84 ]

[ 85 ]

[ 86 ]

[ 87 ]

[ 88 ]

[ 89 ]

[ 90 ]

[ 91 ]

[ 92 ]

[ 94 ]

[ 95 ]

[ 96 ]

[ 97 ]

[ 98 ]

[ 99 ]

[ 100 ]

[ 101 ]

[ 102 ]

اللغة	العربية (RTL)
روابط موسوعية	30 رابطاً
المصدر الأصلي	ويكيبيديا ↗